今日消息（0805）

送人听闻

今日消息（0805）

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：送人听闻 浏览：4650 回复：49

发电量7月增速达4.2% 创今年新高

　　国家电力调度通信中心的最新数据显示，7月份，全国发电量同比增速达4.21%，剔除今年春节因素，7月发电量增速创今年新高。这一数据高于今年6月份3.59%的增速。

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　　国际油价3日延续上周涨势，在8月份的首个交易日冲上每桶71美元，收于七周以来的最高点。国际油价上涨将加大国内成品油价格上调压力，并给正在恢复中的我国经济带来不利影响。

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　　深圳创业板破土在即，上海国际板的推出也于近日出现加速之势。
　　4日外电援引相关消息人士称，汇丰控股可能于明年在上海证券交易所上市，计划募集资金500亿元人民币，力争成为在内地上市的首家海外公司。

[ 本帖最后由 送人听闻 于 2009-8-5 08:45 编辑 ]

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　　美股周二小幅上扬，延续了近期的涨势。今日利好经济数据对市场提供了支撑，使市场没能象通常那样在大涨后出现回调。

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　　北京时间8月5日凌晨，纽约市场的最近期黄金合约和交易最活跃合约均连续第四天高收，前者的收盘价创下两个月新高。一家咨询公司表示，预计今年全球各国央行出售黄金的数量将创下15年来新低。

淡泊赚了就跑

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　　摩根士丹利亚洲区主席罗奇8月4日在路透电视访谈中预言，一旦去年宣布的4万亿元经济刺激方案效用减退，中国明年可能需要出台第二轮刺激方案。与中国财金高官有过良好接触的罗奇，其昨日抛出的观点与多数分析师相左。中国上月公布，第二季国内生产总值（GDP）增速高达7.9%，远超预期，这令市场乐观情绪弥漫，进而推动A股高歌猛进。
　　长期唱多中国经济的罗奇，上周刚刚在英国《金融时报》上发表了题为《我开始担心中国经济》的文章，理由是中国内需不振，单纯推动投资的保增长策略无以为继。他昨日重复了上述观点。罗奇说："投资主导型财政刺激的影响将减弱，明年中期前后，中国的经济增速将再度下降。"他同时强调，经济增速降低，会导致下岗员工增加，"那意味着，中国当局将不得不考虑再进行一次积极财政刺激。"

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　　"上半年，电力企业利润实现大幅回升的可能性很小。"分析人士指出，发电量的转正只是从6月份开始，而煤价也并未如预期下降。同时，由于上半年的发电设备利用小时数在下降，电力上市公司的中期业绩或有盈利，但不会太高。统计数据显示，上半年全国发电设备平均利用小时数为2106小时，同比减少265小时;其中，火电设备为2236小时，减少312小时。但上述人士认为，下半年电力企业盈利增幅将会相对明显。
　　就在前一日，发改委方面在总结上半年能源资源产品价格改革进展时，提出要继续深化电价改革，并明确提出要抓紧研究下发销售电价分类结构的指导办法。对此，分析师预计，销售电价将会进一步上调，"只是时间问题。"

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　　记者４日从国家税务总局获悉，税务总局于近日下发通知，要求各地税务机关加强股权交易、反避税、房地产业等领域的税收征管，进一步作好堵漏增收工作，确保完成今年税收收入增长预期目标。
　　加强股权交易税收监管 防止利用海外注册企业进行避税
　　通知称，对居民企业转让股权交易，要主动取得股东在工商部门股权登记变更信息和股权交易所股权转让信息，充分利用现行政策，加大企业所得税征收力度。
　　对非居民企业转让境内股权交易的，通知强调，要及时收集交易信息，掌握交易的经济实质，识别和防范非居民企业实施的滥用组织形式、滥用避税地、滥用税收协定的避税行为，防止税收收入流失。
　　通知还指出，要加强境外上市企业认定为中国居民企业的管理。对符合规定条件的境外注册中资控股企业，加快推进居民企业认定管理和登记工作，防止利用海外注册企业进行避税。
　　据介绍，税务总局将在全国范围内开展非居民企业税收专项检查。对非居民企业承包重点工程项目、境内企业向非居民企业派发股息、分配利润、支付利息以及非居民企业股权转让等进行调查，发现问题要依法及时追缴税款。
　　加强反避税管理 防止跨国企业将境外亏损转移境内
　　通知称，要加强反避税管理。强化全国联查、区域联查和行业联查，重点调查长期亏损、微利却不断扩大经营规模的企业，切实解决利用关联交易、资本弱化、假"来料加工"等方式避税问题。
　　针对高速公路建设融资领域的避税行为，通知称，要严查外方利用其境内子公司以高速公路收益权为抵押在我国贷款，再以贷款作为投入，获得高速公路收益权而没有体现独立交易原则的关联交易，确保中国境内子公司所获取的利润与其所承担的功能风险相匹配。
　　通知指出，对制药行业，要重点关注无形资产价值的确定等内容；对饭店连锁行业，重点审查四星级以上连锁集团向国外母公司支付服务费、管理费等关联交易是否符合独立交易原则。
　　税务总局在通知中同时强调，要强化对跨境关联交易监控，重点监控在中国境内承担单一生产、分销或合约研发等有限功能和风险的企业，防止跨国企业在金融危机背景下将境外企业的经营亏损转移至境内关联企业。
　　加强房地产业税收管理 重点对房地产开发成本费用进行审核
　　"要加强房地产业税收和建筑安装业管理。"税务总局在通知中强调，要根据项目开发经营链条，将土地储备、土地一级开发、土地供应、取得土地使用权、勘探、设计、开工、监理、售房、保有、物业管理、二手房交易、租赁等所有环节涉税行为，都纳入控管范围，采集各环节涉税信息，开展分析比对，加强纳税评估或稽查。
　　通知指出，要重点对房地产开发成本费用进行审核。对国税局、地税局共管的房地产企业，主管税务机关要定期将所得税和营业税申报信息互相通报，加强比对分析，对有疑点的共同开展评估或稽查。
　　通知强调，要开展应用房地产评税技术核定二手房交易计税价格的试点工作，对纳税人申报的成交价格明显偏低且无正当理由的，按核定的计税价格征税。
　　加强个体工商户税收管理 加强大企业重点项目检查
　　通知指出，要利用工商、质检等部门提供的企业信息、组织机构代码信息和国税局、地税局交换的税务登记信息，认真开展管户清查，并加强专业市场和个体工商户的税收管理。重点检查装饰、建材、钢材、家具、服装、餐饮、娱乐、美容等行业。
　　"要开展医药零售行业税收专项整治。"通知称，全面采集医保中心支付给各定点药店的医保费信息，与医药零售企业申报纳税信息进行核实比对，发现有逃税嫌疑的，及时查处，重大问题追溯到以往年度。
　　通知称，要加强大企业和重点项目的检查。重点加强固定资产评估增值、股权转让所得、财产转让所得、土地及房产转让所得、境外投资收益、土地增值税提取后挂账不交税款、超标准提取年金等关键项目的专项检查。
　　加强对纳税人以非货币形式取得收入的核实力度也是本次通知强调的重点。此外，通知还称，要加强中介机构税收管理，同时加快非营利性组织认定工作，加强对跨地区经营汇总纳税企业总分机构管理。
（何雨欣 李延霞　新华网）

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　　国家统计局昨天在官方网站首页刊发名为 《三忧房价快速上涨》文章。文章称，高房价已成制约消费启动的最大阻力;一旦房价大幅下降，地产金融危机不可避免。
　　这篇同时刊载于由统计局主管的《中国信息报》的文章指出，必须警惕房价高涨。第一，房价持续增高压抑了居民在其他方面的消费，进而阻碍内需的继续扩大;第二，高房价吸引实体经济企业投资楼市，这对产业平衡不是一件好事;第三，高房价使银行金融风险陡然加大。
　　房价4个月环比上涨"须警惕"
　　国家发改委、统计局公布的数据显示，6月份全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨0.2%，环比上涨0.8%，为今年连续第4个月出现环比上涨。
　　虽然房价上涨，但商品房销售火爆。统计局全国房地产市场运行情况数据显示，今年上半年全国商品房销售面积同比增长31.7%，商品房销售额同比增长53.0%。
　　同时，国内一线城市的地价不断刷新。特别是6月份以来，各地连续出现了一批天价"地王"。
　　该文章对此表示，楼市"挤泡沫"还不到一年半，2008年年末房地产市场的低迷还历历在目。而"在我国国民经济回升基础尚不稳固，回升态势还不稳定的情况下，房价如此高涨，必须有所警惕。"
　　实体企业入市有损产业平衡
　　该文首先指出，房价持续增高压抑了居民在其他方面的消费。在当前外需减弱的情况下，迫切需要扩大内需。而高房价的挤出效应，影响到了居民的日常生活和消费行为，已经成为制约消费启动的最大阻力。
　　其次，"高房价导致产业发展失衡，可持续发展之本堪忧。"文章引述业内专家观点称，目前土地市场的疯狂，缺乏宏观经济形势的支持，显得有点基础不牢，可能助长新一轮楼市泡沫。
　　更让人担忧的问题是土地拍卖中的举牌者。北京、上海、深圳等城市诞生的8块"地王"，几乎都是上市公司或其控股公司。同时，纺织企业、制药企业等非房地产企业也高价进入楼市。最突出的是海尔电器、海信电器、大中电器等都大举进入房地产市场。
　　"海尔重金进入房地产的事实说明，我国的实体经济企业为寻求利润开始进入房地产的投资与投机市场。"著名经济学家李开发如是说。该文章对此表示："众多实体企业进入房地产业不是一件好事。"
　　房贷"一枝独秀"藏坏账风险
　　文章更借本轮金融危机的源头，直指房贷业务"一枝独秀"的繁荣背后隐藏着巨大风险。"美国金融危机源于房地产市场泡沫的破灭。这告诫市场，房贷风险需要时刻警惕。"文章提醒道，银行扮演的角色不应是楼市泡沫的推手而应是稳定器。
　　央行数据显示，目前全国房地产银行贷款依赖水平在50%左右，部分大型城市开发商对银行信贷资金的依赖程度已高于80%。房地产市场的绝大部分风险系在金融机构身上。
　　该文章表示忧虑："银行风险同房价上涨成正比例增加，一旦房价较大幅度下降，地产金融危机不可避免。"
　　今年二季度，房地产行业的企业景气指数和企业家信息指数均大幅飙升。对此，社科院工经所投资与市场研究室主任曹建海曾向《每日经济新闻》记者表示，一旦当前宽松的信贷政策产生变化，房屋成交量会出现大幅下降，价格也会回归理性。
　　他进一步表示，目前买房的都是投机者而非需要住房的居民，实质上是银行在买房。曹建海认为，高房价不可持续，其后果是楼市泡沫破灭后，将出现巨额坏账。
　　下半年议程应提"房价维稳"
　　该统计局的刊文指出，应将保持房价稳定再次提上议事日程。如何让房价与自住购买力保持均衡，以及加快保障房建设让低收入人群安居等，是下半年迫切需要解决的现实课题。目前我国经济正处在企稳向好的关键阶段，楼市的走向需密切关注。
（朱小雯　《每日经济新闻》）

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A股账户数首度突破1.3亿户   忻尚伦   东方早报
　　新股放行频率加速，A股涨势依旧，创业板首批申请开始受理。在上述多重因素刺激下，上周(7月27日—7月31日)A股新增开户数急升超过二成逼近70万户，创2008年1月初以来的新高，同时也是中登公司披露该数据以来的第二峰值。与此同时，上周A股账户数首度突破1.3亿户，但持仓账户数四周来首次下降，这为后市走势蒙上了一层阴影。


　　周线七连阳，加之沪指7月大涨15%创近23个月涨幅纪录，作为股市同向指标的A股新增开户数上周得以延续三周以来的升势，达到69.89万户，较前一周上涨23.66%;新增B股开户数为1631户，较前一周回落4.5%。

　　截至7月31日，A股账户数首度突破1.3亿户，B股账户数为243.56万户，有效账户1.1278亿户。

　　伴随着交易创出天量，交易活跃度继续上升。上周参与交易的A股账户数达到2626.11万户，较前一周多出210.66万户，连续第六周增加，同时连续第四周创2008年来新高;A股参与度达到了20.12%，为2008年以来交易最为活跃的一周。

　　值得关注的是，虽然上述两项数据近几周频频刷新高点纪录，但上周持仓A股账户数却出现了小幅度的下降，为4891.38万户，较前一周回落11.89万户。与此同时，A股账户的持仓比例也从前一周的37.76%降至上周的37.47%。

　　此外，上周新增基金开户数突破12万户，再创18个月以来的新高，比前一周大幅增长13.8%。截至7月31日，基金账户总数为2983.36万户。

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　　国际白砂糖和原糖的价格，近日双双创出逼近上世纪80年代的高位纪录。

　　原因是：印度爆出原糖大幅减产消息，或将大幅外购糖；印度减产加上我国2008/2009榨季食糖减产16%，也使国内糖价走强。

　　本报讯 （文、图 记者刘俊）国际白砂糖和原糖的价格，在3日双双创造或逼近上世纪80年代的高位纪录，原因是印度爆出大幅减产消息，或将大幅外购糖。

　　国际：印度巴西引爆糖价

　　本周一，伦敦LIFFE糖市白砂糖10月期货价格打破了1983年7月时的纪录，达到每吨505.9美元。同日，在纽约原糖价格也达到3年高位，每磅19.3美分，2010年合约价更高达20.44美分，这也是28年来的新高。

　　究其原因，印度政府官员3日表示，印度最大的甘蔗生产州因干旱甘蔗种植面积已萎缩14.3%，远高过预期。摩根士丹利报告表示，“印度太干，巴西太湿”将导致2008/2009年全球出现900万吨用糖缺口。

　　“国际第一产糖大国是巴西，年产3600万吨。其次是印度，一般年产2800万吨，但是去年却只有1600万吨。”北京东方艾格农业咨询公司分析师高旺昨日告诉本报记者，印度本身是糖消费大国，它的减产将导致要从其他产糖国进口，引发全球糖价上涨。

　　国内：减产后糖价也上涨

　　高旺提供的数字显示，我国去年从印度进口9.5万吨原糖，占我国原糖进口的18%。从印度进口6万吨白砂糖，占25%。预期我国今年糖生产量为1240万吨，消费量1300万吨，进口会略比去年高。

　　昨日，多只糖业股录得超过5%的涨幅，期货交易所郑糖强势，白糖主力1005合约早间上涨154元/吨至4491元/吨。“国内糖价的走势取决于我们的供求关系，我国糖较少出口，但是如果我们缺糖，也就对国际糖价影响很大。”高旺说。

　　据工信部数字，受天气影响今年前5月我国食糖产量970万吨，同比下降12.9%。据统计，到6月中旬，2008/2009榨季食糖生产全部结束产糖1243万吨，比上榨季减产238万吨，同比下降16%。

　　“国内糖价正在‘回归’。”高旺说，广西南宁糖现货价格3800元/吨，而去年低位时仅仅是2700元/吨。

　　食品企业应对方法：签短期约防波动

　　糖价的上涨对下游用糖较多的食品企业造成打击。高旺说，最受影响的包括糖果、饮料、饼干、乳制品和蛋糕等。

　　“如果糖的供货价格高，大家都要面对成本压力。”糖果和糖点企业徐福记的新闻发言人孙天珍昨日表示，公司基本采用国产糖，目前货源仍然充足。

　　孙天珍说，踏入下半年随着需求提高大宗物资均在慢慢涨价，而现时也较难与供应商签订长于6个月的合同。“去年糖价就跌得很厉害，如果我们签长约也会很吃亏，合同期现在都在3个月左右。”

　　她表示，徐福记会看综合成本而非单一糖价来制订零售价。

　　饮料业也是用糖大户，对于糖价上涨，可口可乐联系人回应，原料阶段性波动不一定会直接影响价格，不愿意预测对售价影响。康师傅则表示，暂未有饮料调价计划。（广州日报　刘俊）

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记者昨日采访发现，从7月份开始，已经有部分银行支行悄然提高了二套房贷的门槛，主要表现在取消或降低了贷款利率的优惠。多家担保机构相关负责人向记者表示，二套房贷首付成数基本上一直以来都是四成，但是现在的一个变化是能将二套房贷款利率做到7折的支行，确实已经比之前少了很多。

“现在我们支行最低只能做到8.6折了，要不你再去找别的支行问问,有可能还可以做到7折”，记者以购房者身份致电兴业银行三元桥支行，其负责贷款业务的工作人员告诉记者，该行之前最低可以做到基准利率的7.1折，但是现在已经不敢承诺那么低的折扣了，主要是因为“政策在收紧”。

记者随后又以购房者身份咨询了中行通州分行，工作人员明确告诉记者，最近支行对二套房贷利率进行了调整，现在只能按基准利率办理,没有任何折扣。而该支行两个月前的政策还是最低可以做到7折利率。农行则表示，需要验证客户的资信等情况后,才能确定第二套房的利率有无优惠。

“7月份以后，银行对第二套房贷这一块业务明显要严格多了，尤其是四大国有银行”，中易安市场总监徐东华告诉记者，现在多数银行即使对第二套房贷利率有优惠，也只能做到8.5折以上了，不像以前大多数支行都能做到7折利率。（信息时报）

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社科院报告指信贷资金入市3佐证 数额或近2万亿

      商报讯(记者 黄竞仪)“我们有几个证据来佐证，确实有大量银行资金流入股市的观点。”虽然没有给出具体的数据，但这是中国社科院首次对这一热点话题做出推断。

　　在我国，银行信贷资金直接进入股市是明令禁止的，官方一直没有关于信贷资金流入股市的统计数据。但国务院发展研究中心研究员魏加宁近日披露，2009年上半年，大约有20%的信贷资金流入股市。

　　据此计算，今年1-6月，有大约1.47万亿元的信贷资金流入到股市。

　　中国社科院国际金融研究中心研究员张明撰写的这份报告没有肯定这一数据的正确性，但他提出3点理由提供支持。

　　从企业存款来看，按照历史经验，如果银行信贷资金流入企业固定资产领域，那么银行信贷资金的增长将伴随着企业存款的大致同步增长，因为企业很难在短时间内将贷款全部用掉。

　　“然而，今年上半年中国企业存款增加5.27万亿元，如果再考虑到企业自身盈利增长，则企业存款增量与企业部门信贷增量之间存在一个显著的缺口。”张明称。

　　这意味着上半年7.37万亿元的全部新增贷款中，可能有将近2万亿元进入股市，占全部新增贷款近30%。

　　从去年11月底至今，我国A股市场已经上涨了近80%，在货币政策“松绑”和短期产能过剩的夹缝里，不排除提前获得信贷投放的企业，在看不清投资前景的情况下，通过各种渠道将信贷存款“囤积”到持续上涨的资本市场。

　　报告还指出，2009年上半年新增票据融资1.71万亿元，占信贷总量的1/4左右。票据融资一方面肯定是流动资金贷款；另一方面如此之大的票据融资增量实在令人怀疑。

　　此外，时间上的巧合，也被张明列为明证之一。

　　他指出，去年10月份央行与银监会取消商业银行的信贷额度管理而引发的自去年11月份以来的信贷飙升，恰好与去年11月份以来的A股市场指数飙升完美地重叠在一起，令人不能不怀疑信贷资金成为股市上涨背后的推手。

　　张明认为，目前过分关注信贷投放规模的“一刀切”货币政策，不但不能发挥结构调整的作用，反而可能带来未来的资产价格泡沫、通货膨胀压力以及不良贷款损失。

　　“调整信贷政策的时机已经成熟。”他建议，央行应通过加大央票与定向票据的发行规模、提高法定存款准备金率、窗口指导等方式来抑制银行信贷的高速增长。在必要的时候甚至应该考虑重新实施商业银行的贷款额度管理。此外，应严查银行信贷资金违规流入股市与房市的情况，同时应加强对跨境资本流入的管理，从源头来遏制中国国内的流动性泛滥，以避免资产价格的过度膨胀。

[ 本帖最后由 zhang0016 于 2009-8-5 11:42 编辑 ]

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也可以贷款打新股:*22*:

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　　中新网8月5日电 交通运输部部长部长李盛霖日前签署中华人民共和国交通运输部令2009年第8号令，公布《关于修改〈中华人民共和国公路管理条例实施细则〉的决定》，公路管理条例实施细则中删除“公路养路费”。

　　修改后的实施条例规定，各项公路规费征收标准和管理办法，由交通运输部会同国务院有关部门制定；各省(自治区、直辖市)公路主管部门可制定实施细则，报省级人民政府批准后施行。

　　实施条例指出，收取的车辆通行费，除用于收费公路或者桥梁、隧道的养护及收费人员、设施等正常开支外，只能用于偿还贷款和需要偿还的集资。对收取的过渡费的使用，除以渡养渡的必要支出外，主要用作改渡为桥的建设资金。

　　实施条例强调，各级公路主管部门应当加强对通行费、过渡费，以及其他规费征收和使用管理工作的领导。任何单位和个人不得以任何名义平调、挪用、滥用、截留、挤占公路规费。

　　对超出国家规定使用范围，挪用公路规费于其它建设和开支的，银行有权拒付，审计、财政部门有权追查、索赔，并按国家有关规定给予处罚。公路管理人员受本单位或者上级单位负责人指使、纵容而违反《条例》和《细则》规定的，除追究其本人责任外，并应当追究有关单位及其负责人的责任。

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以史为鉴，在认清当前和未来的机遇和挑战的基础上，要继续深化改革，寻找新的发展战略、新的前进动力、新的改革支点，完成社会多元复合转型，实现中国经济战略转移。

　　改革开放三十年来，中国综合国力全面提升，产业结构有效调整，全球化、市场化、城市化、工业化、生态化纵深推进。尽管如此，中国民众在共享现代化成果、盛赞改革开放伟大事业的同时，必须深刻认识和全面把握中国所处的重要战略机遇期以及国家竞争力的现实水平，尤其是广泛存在于社会各领域中的深层次问题，比如城市化进程的深化问题、新农村建设的路径问题、产业调整的创新动力问题、社会普遍服务的推进问题等等。以史为鉴，在认清当前和未来的机遇和挑战的基础上，要继续深化改革，寻找新的发展战略、新的前进动力、新的改革支点，完成社会多元复合转型，实现中国经济战略转移。

　　此次肇始于美国的全球金融危机，将世界推向了知识化、开放化和创新化的社会转型过程，在为各国发展提供新的机遇的同时，也使得发展遭遇严峻的挑战。中国处在社会转型的重要抉择关口，需要从决策层面上进一步高瞻远瞩，认清和跨越现代化进程中直面的“拉美陷阱”、“西班牙幻影”和“日韩困境”三座“大山”，阻断金融危机带来的全球经济“多米诺效应”，培育先导产业集群促成产业动态升级，将中国打造成为世界经济增长极。

　　第一，深入推进社会多元复合转型战略。全球化、知识化、信息化加剧了世界的转型，中国进入了转型青春期、快速成长期，社会转型呈现多元复合特征。如乡村社会向城市社会变迁、计划经济向市场经济攻坚、农业社会快速工业化并向知识社会跃升、立体层级结构向扁平网络结构变革、封闭社会向开放社会过渡、产业依赖向产业原创转变、线性经济模式向循环经济模式切换、生存型文化向发展型文化突破等等。不同维度的转型，既各具特色又相互渗透、共同推进，由此，要深化改革必须综合性、多视角、全方位地制定政策，顶层设计、系统集成，以城市化为中心、以市场化为动力、以产业先导为引领，完成社会经济全面转型，实现工业化、知识化的双跨越。

　　第二，构筑社会普遍服务战略支撑平台。构建社会普遍服务体系，能够使国土范围内的任何人在任何地方、任何时候都享有平等的公民基本权利和同质的基本公共服务，分享现代化成果，确保社会在低成本、稳定状态下健康运行。社会普遍服务体系的构建为社会的全面进步提供了安全底线，为社会的和谐发展提供了良好平台，是社会复合转型顺利进行的保障。在社会普遍服务体系中，人类普遍服务保障人的生存权、发展权、自由迁徙权，为每个公民提供平等的地位和均等的机会，谨防“拉美陷阱”；产业普遍服务实现网络产业化、产业网络化和企业社会责任，支撑中国产业创新平台，谨防“西班牙幻影”；信息知识普遍服务确保社会诚信，致力于构建信息和知识扩散机制，降低社会运行成本，谨防“日韩困境”。

　　第三，绘制发展创业型经济的战略路线图。２１世纪是“创业时代”，全球经济正在由管理型经济向创业型经济转变。所谓创业型经济，是知识、技术、管理、资本与企业家精神互融的新型经济形态，以创新、创业、创造为核心，以理论创新、机制创新、技术创新、制度创新为宗旨，通过建立综合创新体系为创业型经济发展奠定基础。伴随着中国经济发展进入调整时期，整个社会的多元复合转型特征愈加突出。在享受知识时代信息快速传导、要素全球流动便利的同时，一系列诸如“教育鸿沟”、“数字鸿沟”、“就业机会鸿沟”、“文化鸿沟”等问题呼唤着以创业型经济来引领和驱动社会的新一轮增长。

　　第四，培育世界经济增长极战略。长三角城市群、珠三角城市群、环渤海城市群的迅速崛起，使得中国经济的“南、中、北”三大增长极浮出水面，进而辐射全国。深圳特区、上海浦东新区与天津滨海新区作为中国“南、中、北”三大增长极的内核，在推进改革开放三十年的伟大历史进程中扮演了重要角色，发挥并将继续发挥重要作用。正因为此，着力培育跨越“东、中、西”的增长极将成为新时期国家发展的重要任务。

　　第五，科技、创意双驱动，启动先导产业引领战略。２１世纪，大学将成为知识集聚地和财富创造中心，科技创新、创意引领成为现代经济增长的两大驱动轮，以科技与创意形成的先导产业改变了世界各国的竞争模式。先导产业集群的构建可以快速集聚和耦合技术资本、金融资本、技术资本等社会复合资本，捕捉全球科技、经济发展的新机遇，快速提升国家竞争力，抢占全球新技术产业制高点，全方位、多角度地快速推进现代化进程，使中国领头亚洲板块、影响世界格局。

　　事实上，中国三十年的快速发展伴随着人口红利、资源红利、环境红利的快速消耗，加之适逢世界性金融危机的特殊时期，全球化红利也处于阶段性消耗阶段，中国经济面临着内外“夹击”，迫切需要寻求新的发展动力，获取诸如文化红利、数字红利、科技红利、市场红利、创意红利、节约红利、“虚拟能”红利等发展中的新红利。

　　回顾和审视改革开放三十年来经济增长、科技进步、文化变迁、制度创新、社会发展的历程，探索并把握中国未来的走向与发展路径，无疑将至关重要。

　　（作者单位：国家行政学院经济学部）

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从上半年经济运行情况看，中央实施一系列“保增长、保民生、保稳定”的方针政策成效显著，经济增长明显好于预期，实现全年保八的目标可以期待。但也要清醒地看到，目前的快速回升可能是政策效应大于市场效应，经济运行中存在的一些隐忧和相互矛盾的现象值得密切关注和分析研究。

　　第一，内热外冷或内暖外寒的矛盾。今年以来，在积极的财政政策和适度宽松的货币政策刺激下，国内需求逐渐兴旺，投资和消费双双保持高增长。上半年全社会固定资产投资增长３３．５％，增速比去年同期加快７．２个百分点；社会消费品零售总额增长１５．０％，扣除价格因素，实际增长１６．６％。但与此同时，外部需求继续收缩，出口持续负增长，引进外资持续负增长，上半年全国出口下降２１．８％，净出口对经济增长的贡献率为－４１％，全年外贸出口负增长已成定局。今年，国际主要研究机构纷纷下调世界经济增长预期，相比之下，中国经济表现得最为出色，一季度增长６．１％，上半年增长７．１％。问题是在经济全球化的今天，当世界经济普遍不景气的时候，中国经济的“一枝独秀”到底能走多远值得研究。

　　第二，全球市场收缩与产能继续扩大的矛盾。受金融危机影响，全球市场收缩趋势明显加大，这集中表现在全球贸易额下降和美国储蓄率的提高上。据联合国预测，今年世界贸易额将负增长１１％，也就是与２００８年相比将减少１６００多亿美元。尤其是金融危机以来美国人正在改变“寅吃卯粮”的信用消费模式，提高储蓄率降低消费率。据有关资料，美国储蓄率２００５年８月份是－２．７％，危机后储蓄率快速上升，今年５月份已达６．９％。美国储蓄率每上升１个百分点，美国的消费和进口将减少６００亿美元—８００亿美元。如果美国储蓄率达到８％—９％甚至１０％，美国的进口速度可能会降低到２％—３％，可能会影响６０００亿美元的进口。另一方面，为应对金融危机影响，各国正在加快实体经济尤其是相关产业的复苏，中国做出了十大产业振兴规划，美国提出了“再工业化”和发展制造业的计划，一些新兴经济体也都试图低成本扩大产能。而实际上，这次金融危机爆发的一个重要原因就是产能过剩，美国目前的产能过剩水平高达３５％。从中国的情况看，即使在前几年经济高速增长期间，平均产能利用率一般也只有８０％—９０％，而现在产销两旺的汽车行业，其总产能利用率还不到８０％，大多数行业在６０％—７０％，部分行业产能过剩达到５０％以上，仅钢铁产能就过剩１．６亿吨。由此不难看出，在全球市场收缩的形势下，继续扩大产能，必将会加大经济复苏的难度和经济发展的不稳定性和不确定性。

　　第三，货币投放不断增多而物价水平继续走低的矛盾。上半年，新增信贷高达７．３７万亿元，下半年即使适当收缩，全年新增货币投放量也可能会超过１０万亿元。总体上说，货币投放量早已大大超过去年实施“两防”政策时的水平。但与此同时，物价却持续下降，上半年居民消费价格同比下降１．１％，工业品出厂价格同比下降５．９％。大家知道，商品的价格与流通中的货币量正相关，而出现相反的现象，这是否会对未来的通货膨胀形成压力，或者推高股市、房市、油市以及其他资本价格，进而形成资本泡沫，很值得研究。

　　第四，财政支出增多而财政收入减少的矛盾。上半年全国财政收入３３９７６．１４亿元，比去年同期减少８３２．０５亿元，下降２．４％；全国财政支出２８９０２．５６亿元，比去年同期增加６０２０．５４亿元，增长２６．３％。支出明显大于收入。尽管６月份全国财政收入比去年同月增长１９．６％，但增幅回升除经济运行出现一些积极变化并在营业税等相关税收上有所体现外，更多的原因是即时性的，如：一是５、６月份清理补缴去年欠缴的收入等增加了一些一次性收入，非税收入也相应增收；二是实施成品油税费改革，提高成品油消费税替代公路养路费等六项收费，提高卷烟消费税也增加了部分收入；三是各级财税部门加强税收和非税收入征管，促进相关收入增长等。总体上看，财政收入持续增长的基础尚不牢固，全年财政收支矛盾仍很突出。

　　第五，政府性投资增长快而民间投资增长乏力的矛盾。目前中央投资下达了三批几十万个项目，但是地方投资乏力的迹象开始出现。截至３月底?审计署抽查的１８个省区３３５个新增投资项目中?中央投资资金平均到位率为９４％?而有的工程项目按进度地方配套资金到位率仅为４８％。根据中央检查组的检查，截止到４月２８日，第二批新增１３００亿元的投资中，地方配套资金到位率仅为３０．７％，个别省份配套资金甚至不足１０％。民间投资乏力，既有市场问题，也有政策问题。一方面，受经济前景不明朗、生产订单不足、产能普遍过剩、工业效益下降等因素的影响，民营企业投资谨慎，观望情绪较多；另一方面，一些政府部门的政策规定也阻碍着民间资本的进入，基础设施投资基本是政府垄断，国民经济重点领域和一些利润高的行业基本是国企垄断，银行贷款民营企业还会面临政策和舆论风险等。

　　以上这些经济悖论现象的存在，可能是应对当前这场金融危机所不可避免的，但同时也表明国际金融危机对我国经济的影响还没有过去。对此，我们一定要保持清醒头脑，不能麻痹大意，不能掉以轻心，不能过度乐观。要密切观察研判这些经济悖论现象的发展变化，做好经济运行可能会出现波动甚至反复的准备，牢牢把握经济工作的主动权。下半年的政策取向建议是，全面贯彻落实科学发展观的各项要求，在继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策的同时，加强“窗口”指导，不断提高政策的针对性、有效性和可持续性。主要举措：一是把中央出台的各项政策和一揽子计划落实到位，防止政策走偏，防止上有政策下有对策，防止一些地方“钓鱼”国家项目和资金。二是着力提高保增长的质量和效益，保增长不是单纯地保ＧＤＰ增长，而是包括保质量提高、效益增加、节能减排、结构优化，以及就业增加和民生改善的增长。三是充分发挥市场的基础性调节作用，大力开拓国内外市场，外需要着眼于“抓订单”和“走出去”；内需要着眼于大力启动民间投资，扩大最终消费需求和培育新的消费热点，增强经济企稳回升的内生动力。

　　（作者单位：浙江省委政策研究室）

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　　在全球金融和经济危机的背景下，中国经济的投资快速增长是可以理解的：无论是从短期的经济周期来看，还是从长远经济角度的资产配置安排来看都是合理的。问题的关键在于：什么是中国巨额固定资产投资所面临的机会成本。我们认为，这一机会成本即是投资美国国债的总回报。中国巨额国民储蓄该如何做出投资决定便成为了当下关键问题所在，简言之就是该“投资造铁路”还是“购买美国国债”。

　　鉴于市场对美国国债普遍不看好，我们认为基础设施投资是一个配置中国国民储蓄的更好出路，尤其是当经济周期的状况要求能够在相对较短时期内保证国内需求强劲增长的时候。

　　投资高增长＝过度投资？

　　在迅猛的固定资产投资推动下，中国经济正在呈现强劲反弹。但随着严重衰退风险的减退，越来越多的市场观察家开始对中国的“过度投资”表示担忧。他们认为，这只会进一步加剧中国和全球经济的失衡。

　　事实上，尽管全球经济处于衰退之中，中国固定资产投资依然出现了加速增长，增幅从2008年四季度的23%上升至2009年第二季度的36%。对于过度投资的担心是基于这样的论断：受全球经济严重衰退的影响，外部需求大幅萎缩，从而导致中国产能过剩，因而新的投资只会使问题变得更加严重。

　　虽然这种担心不无道理，但我们相信“魔鬼藏在细节之中”。首先，迅猛的固定资产投资是政策用以应对目前这场自“大萧条”以来最严重的经济衰退的刺激计划的一个重要组成部分。这一经典的凯恩斯主义政策反应的力度前所未有，尤其是当事实证明短期内刺激中国的私人消费十分困难之时。在我们看来，任何不考虑这一背景而空谈过度投资都将于事无补。

　　其次，投资的迅猛增长主要是由基础设施投资，而非深陷产能过剩之苦的制造业投资推动的。事实上，过去几年中，基础设施投资一直远远落后于其他类型的投资。此外，投资项目主要包括铁路、地铁、农村基础设施、经济适用房以及地震灾区的重建，这与10年前亚洲金融危机期间的基础设施项目有着较大的区别。这两轮大规模的基础设施投资都在短期外需出现负增长的情况下，大大刺激了国内需求，但它们的中期影响却有着较大的差异：亚洲金融危机之后的投资为之后中国制造业以及出口的起飞奠定了基础；当前的这一轮基础设施投资则有助于推动城市化，并为未来几年潜在的消费热潮奠定基础。

　　再次，许多人担心过度投资是基于这样的想法：投资是派生需求（如投资建立一个工厂生产各种消费制成品），而非最终需求（如消费者对各种消费制成品的需求），私人消费或出口等最终需求不振也将导致投资需求的不振。然而，在地铁、农村基础设施、经济适用房等与城市化相关的基础设施投资方面，派生需求和最终需求之间的界限会变得模糊。我们认为，对于像中国这样一个快速增长的低收入国家而言，这些需求本质上属于最终需求，因为除了食品和衣服之外，随着收入水平的提高，人们同样需求快速、便捷的出行。

　　“没有出路的桥”？

　　但是，难道中国的基础设施领域不存在产能过剩吗？现在的中国不正像20世纪90年代的日本一样，正在架设许多“没有出路的桥”吗？我们认为，这些担忧不是完全没有根据，但同样有许多理由使我们不能草率地得出中国存在巨大基础设施过剩的结论。

　　第一，基础设施是公共或半公共产品，其经济价值不能简单地根据商业标准评判。基础设施项目对经济的贡献，反映在其对其他经济部门的生产效率和盈利能力的改善上，因此更合适的衡量方法应当是经济的总体生产率，即全要素生产率（TFP）的提高。有关这一主题的学术研究共识是：过去十年间，中国的全要素生产率增长相对较快，已经成为GDP增长的一个重要贡献因素。

　　第二，我们认为，将中国这样的低收入、高增长的经济体的基础设施使用率与G3这样富裕、低增长的工业化经济体进行静态比较，本身具有很大的误导性。特别是多年来基础设施的投资不足已经被公认为是那些经济体所面临的一个主要挑战。

　　第三，静态地比较中国当前的投资热潮与日本在20世纪90年代的经历也显得很牵强。20世纪90年代，日本的人均GDP达到35000美元，城市化率达到80%；而2008年，中国的人均GDP尚不到日本当年的十分之一，城市化率只有45%。我们认为，虽然20世纪90年代日本建造的一些“没有出路的桥”迄今为止可能都没有派上用场，但中国目前的任何一座潜在的“没有出路的桥”，几年后都可能会发现确有出路。

　　第四，更有意义的国与国比较，应当是对其资本-劳动比进行的比较。目前中国的资本-劳动比远低于工业化经济体，表明投资尚有较大的向上扩张空间。在这种情况下，一个关键的问题是：如果由于中国投资的持续高速增长，其达到工业化经济体同等的资本-劳动比所需的时间短得多，这是否说明中国存在过度投资？在我们看来，答案尚不确定。

　　投资的机会成本

　　眼下一个更具相关性的问题是：如果不用于庞大的基础设施投资项目，钱应当怎么花？换句话说，中国的固定资产投资项目的机会成本到底是什么？

　　鉴于中国庞大的国民储蓄率，从经济全局的角度出发，这些储蓄只有三种花法：国内实物资产、海外实物资产、海外金融资产。中国对资本的流出保持着严格的管制，在其海外资产中，约有70%为同一个最大的投资者——中央银行用投资方式持有的官方外汇储备资产。此外，我们预计，中国官方外汇储备中，约有65%-70%投资于美元资产，主要是美国国债。因此，从经济全局的角度来看，我们认为国内固定资产投资（或国内实物资产的形成）的边际机会成本，应当等于美国国债的总体收益率。简而言之，当前对中国是否存在过度投资的辩论可以归结为：是“在国内修建铁路”还是“购买美国国债”这一投资决策问题。

　　鉴于市场一致看淡美国国债，中国庞大的基础设施投资项目的机会成本可能相当低；如果考虑到人民币对美元的潜在升值因素，这一成本甚至可能为负数。鉴于这样的机会成本，我们认为将中国的国民储蓄用于基础设施投资是一种更好的选择，尤其是当经济周期的状况要求能够在相对较短时期内保证国内需求强劲增长的时候。

　　从另外一个角度来看，有关“修建铁路还是投资美国国债”的辩论同样也是有意义的。公平地说，尽管中国官方外储资产的收益率备受关注，但这些资产的主要目的不是获得投资收益，而是防止内部和外部因素对宏观经济的冲击。到目前为止，中国庞大的外汇储备很好地实现了这一目的。不过，由于目前中国的外汇储备已经大于实现这一目的的必要规模，我们认为，应当更多关注外汇储备的投资收益这一面。

　　铁路等基础设施投资的短期收益可能会比较低，但它们会产生巨大的正外部效应。我们将这一正外部效应视为由于中国持有庞大的官方外汇储备，从而保持了金融的总体稳定，提高了应对外部冲击的承受能力而带来的巨大好处。在此背景下，铁路等基础设施项目不仅可以产生投资收益，而且还可以像庞大的官方外储一样产生正外部效应。

　　传导效应积极

　　除了在严重的经济衰退中刺激增长这一显而易见的好处外，高质量的基础设施作为一种强大的投资，还将使其他经济部门获益。基础设施项目本身可能利润可观，也可能短期内无利可图，但是其对其他经济部门所产生的正外部效应，将通过提升生产效率和盈利能力等方式被私营部门内部化。例如，一个新的城市地铁系统即便是短期内无法盈利，也可能提升该城市的内在价值以及周边的房地产价格。

　　当短期的周期性经济形势恢复正常之后，以强劲的投资应对周期性下滑的必要性可能会减弱。但是，居高不下的国民储蓄率意味着，通过进一步放开资本账户，鼓励用储蓄进行对外投资，可能是下一步合乎逻辑的选择。在这方面，我们注意到政策最近宣布了一系列措施，鼓励中国企业直接对外投资。除了直接投资之外，我们认为通过合格的国内机构投资者（DQII）以及合格的国内个人投资者（QRRI），进一步放宽对外投资也可能被考虑。