高手论市6月观点集锦(日日更新),渔人自鱼！

棺溪密柚

2800点有压力 行情或以时间换空间

　　核心提示：总体来看，中小盘个股整体处于回调之中，前期走强的权重蓝筹股部分获利回吐，而另一部分再度走强，权重股呈现轮动上扬的特征。

　　四因素制约上攻步伐

　　那么，是什么制约了大盘的上攻步伐呢?

　　分析人士认为，目前来看，制约大盘短期上攻的原因主要集中在四个方面。一是大盘短期从2538点起步，短短7个交易日，最高已涨到2778点，累计上涨240点，涨幅近10%;市场短期累计涨幅较大，消耗了多头能量，存在获利回吐压力。

　　二是周边市场波动对A股造成影响。最近这一波上涨与周边股市和期市相关品种走强存在间接联系。如石油期货上涨刺激A股的煤炭、有色、石油股走强等。但是，周边市场短期涨幅较大，同样面临短期回调压力;因而，A股相关品种也会联动下跌。

　　三是技术上大盘短期面临压力。从去年11月反弹以来股指就运行在上升通道中，上升通道上轨目前在2850点区域。短期拉升必然遭遇技术派人士阻击。四是基本面上存在几大悬疑：对新股可能开闸的担心，下周将发布的经济数据究竟如何难以预料等。

　　时间换空间蓝筹行情或可期

　　那么，后期市场究竟会如何演绎呢?业内人士分析认为，只要大盘短期不连续暴涨，后市或将延续震荡走高的行情。

　　而上涨的基本逻辑是基于以下几点分析。首先，从政策层面来看，行业护持政策利好依然值得期待，实际上近期政策面的利好接连不断，比如降低相关行业的项目资本金比例、允许银行参股保险公司，成品油提价等。这将成为相关行业股票上涨的催化剂。

　　其次，从市场表现来看，市场风格转化成功，行情从中小盘股行情演化为了蓝筹行情。蓝筹股一旦启动，若没有重大利空，一般不会轻易熄火，就如同大船掉头，掉头成功后会延续新的趋势。而从蓝筹股的估值来看，其很具备吸引力，加之资金介入，不涨都难。业内预测，大盘短期以时间的调整来获取空间的上升的运行态势可能性较大，大盘支撑位在10到20天均线附近，指数运行空间或可达到2900，乐观点可达到3000点。

　　逢低布局蓝筹股

　　近期以来，多数投资者都是赚了指数赔了钱。分析人士认为，对于目前仍然持有中小盘个股的投资者来说，如果持有的票涨幅过大，或者高位盘整，可以考虑逢高卖出;而对于涨幅不大或者调整充分，近期放量回升的票可继续持有，其也会随大盘上涨，甚至在蓝筹股回调时拉升。

　　轻仓者可趁蓝筹股回调时介入，比如地产蓝筹股，基建蓝筹股，金融蓝筹股、钢铁蓝筹股，电力蓝筹股等都是较好的品种。（每日经济新闻）

    信诚基金：高估值和IPO重启成制约A股因素

    信诚基金认为，高估值和IPO重启成为制约A股升势的重要因素。

　　信诚基金在周报中表示，小长假期间，美、日、港等股市出现创新高的不俗表现，沪深股市短期将跟随外盘上涨。由于大盘上升趋势没有遭到破坏，6月份仍有冲高潜力。

　　“但在经济数据未见明显好转的情况下，市场结构性高估和IPO重启将成为制约后市行情发展的重要因素，大盘也难以就此展开新一轮升势。”信诚基金称。（全景）

    两策略解开“赚指数不赚钱”困局

　　近期A股市场出现了典型的二八现象,即金融股等权重股反复活跃,而中小市值品种裹足不前的格局,不少投资者赚了指数不赚钱。那么,如何看待这样的格局？又如何应付呢？

　　A股市场多次出现过二八格局,如2003年至2004年初,当时的银行股、煤炭股、电力股、钢铁股、汽车股等五朵金花相继绽放,但其余个股的股价走势则相对温和。再如前年的“5.30”之后,钢铁股、化工股、银行股、地产股等品种反复走高,但ST股等绩差股则难与大盘同步。在此背景下,凡是持有强势股品种的投资者大多赚得盆满钵盈,但死守弱势股品种的投资者则大多郁郁寡欢。

　　不过,回过头来仔细分析,发现二八格局并无绝对化。在不少投资者眼里,二八格局中的“二”指的是蓝筹股,“八”指的是二、三线品种,但在实际走势中并非绝对如此,如在“5.30”过后,蓝筹股虽然占据主导地位,但那些凭借着基本面改善的中小市值品种也有极为突出的表现机会,像兴发集团(600141)、六国化工(600470)等品种相继创出了历史新高。而在近期行情中,创出反弹新高的金自天正(600560)、中科合臣(600490)等品种也并非金融地产股、资源股等“二”类主线品种。

　　正因为如此,在实际操作中,投资者的操作思路也不可过分固化,认为只有跟踪主线,才能够获得较佳的投资机会。只能讲,如果在市场主线中寻找强势股,那么,成功的概率较高。但是以往的经验也显示,一旦某板块成为市场主线,部分领涨先锋的股价已涨幅不菲,很难适合那些追求稳健收益的投资者。所以,笔者认为,在二八格局下,并不一定要追逐“二”中的龙头品种。有时候长期驻扎在一些自己经过研究判断出的优质品种守株待兔,也能够获得不菲的投资收益。关键是看自己究竟是适合追涨已成主线的“二”股,还是适合低吸持有自己心仪的品种。这其实也涉及到两个操作思路,一是守株待兔、二是灵活出击,前者强调的是选股票,需要足够的耐心;后者强调的选时,需要敏锐感觉以及足够的胆量追涨杀跌。

　　从实际操作效果来看,这两种思路难分伯仲。守株待兔如果选择的股票质地优良,一旦启动,年收益率可观。但问题是不少投资者缺乏足够的耐心,大盘一波动,心态也随之波动。而灵活出击,如果能够把握住市场的主线,尤其是领涨品种,短线的收益率也极为可观。但从实际收益率情况看,不少投资者难以达到期望的收益率,为何？主要是在这两个思路中摇摆不定,从而导致交易频繁,往往顾此失彼。

　　正因为如此,在当前格局中,建议能够敏锐地把握近期蓝筹股补涨机会的投资者,可以关注钢铁股、金融地产股以及资源股的投资机会。如果不敢追涨的稳定型投资者,不妨关注那些未来有题材催化剂的优质品种。如拥有IPO开闸题材的优质个股,拥有相对确定重组预期的个股等。（金百灵投资）

    抓住两头 分享流动性泡沫盛宴

    本周市场热点风格彻底转换，大盘蓝筹股成为引领指数上涨的核心热点。从本周的市场表现看，蓝筹股群体并非步调一致，局部仍然有所分化，这决定了此轮上涨并不是急功近利、一步到位的，而是韧性十足，多方资金所表现出的强悍实力预示着未来指数仍将不断走高。我们认为，目前左右大盘涨跌的唯一不确定因素就是新股发行的时间表，如果实际发行新股的时间延迟，短期强势趋势将不会改变，蓝筹股行情也将精彩纷呈。

　　蓝筹股行情一点就着

　　6月份以来市场之所以上涨，概括讲，既有内因，也有外因。内因表现在两个方面，一是成品油价格上调刺激石化双雄上涨，这两只权重股的大涨有效拉动上证指数上行；二是香港市场上内地银行股的大涨，中国银行H股端午前后连续大涨，刺激了A股市场各银行股的神经，银行股作为指数权重最大的群体，它们与石化双雄的竞相上涨，掀掉了上证指数2700点的帽子。

　　外因主要是美元指数快速下跌，刺激商品期货价格大涨，在通胀预期抬头的背景下，石油、黄金、铜铝等有色金属期货价格纷纷上涨，欧美股市在通胀与经济回升预期下纷纷走高。上述因素也作用到A股市场，导致A股连续上涨。

　　事实上，内外因只是行情上涨的导火索，真正点燃上涨行情的依然是充裕的流动性和投资者敢于做多的信心，而流动性依然是股市上涨最大的推手。

    赚钱效应增加

　　泡沫继续扩散

　　大盘股群体上涨，将2700点的帽子彻底掀掉，这极大地刺激了投资者看多做多的积极性，以基金为主的机构投资者强势介入大盘蓝筹股，更加吸引了诸多跟风者。大盘股活了，市场就活了，投资者参与其中，明显能感觉到赚钱效应在增加。

　　我们认为，当市场“二八”现象逐步确立之后，多方资金的主战场也转移到大盘股的身上，无论是主流机构还是游资私募，在投资层面已达成了共识。值得注意的是，有不少投资者因为对大盘股的误解错过了这些机会。实际情况是，盘子的大小、股价的高低都不是影响股价上涨的核心因素，当主流热点转移到大盘蓝筹股的身上后，大盘股的涨停现象也不再稀罕。当所有的投资者彻底醒悟的时候，或许将是市场泡沫急剧放大的时候，那时市场风险才是真正致命的。

    抓住两头

　　分享流动性泡沫盛宴

　　在这一思路主导下，在投资上，我们认为应抓住两头的机会，首先是主流资金短期堆积得最多的强势股群体，如银行股、券商股、地产股，特别是银行股，由于上涨中量价配合良好，并没有到巨量震荡的时候，说明未来仍有机会可寻；其次，要抓住个股补涨和超跌反弹的机会。所谓补涨的机会，主要包括2008年10月份以来涨幅远远落后于指数的大盘蓝筹股，基建股、铁路股、钢铁股、电力股是比较典型的。所谓的超跌反弹其实是相对的，主要是最近1—2个月跌幅相对较大的群体，如水泥股、机械股、医药股以及其他个股的局部机会。

　　总之，我们认为今后一段时间是相对比较容易赚钱的时期，只要参与大盘蓝筹股行情，或多或少都会有些收获，而投资收益的高低主要在于如何调仓换筹。今后一段时间也是流动性泡沫急剧发酵的时候，投资者在分享投资机会的同时，对于未来的市场风险应当给予充分的重视。（山东神光）

棺溪密柚

同舟共济的股市杂谈

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【同舟共济】【原创】

【一】股市百分之百定律
【1】百分之百的管理者会低估投资者的能力。
股票市场其实需要的只是一个公平交易的平台，定出规则，严格执行，就能长治久安。
而我们的股市之所以不成熟，投机氛围极度浓烈，大鱼吃小鱼，小鱼吃虾米，就是因为信息不对称，政出多门，交易规则的多变。
比如，
一会儿T+0，一会儿T+1。
一会儿查违规，一会儿讲政治。
一会儿提高印花税，一会儿降低印花税。
一会儿暂停IPO，一会儿重启IPO。
一会儿大小非不流通，一会儿全流通。

在中国股市更有意思的是，亏损的公司，资不抵债的公司就是不退市，而好的公司不分红，少分红。
垃圾股，概念股的股价，远远超过了大盘的蓝筹股。

开设股票市场的本意，本来是让社会有限的资源，在股市里得到最优的配置。而我们却是在逆淘汰。

这是谁的错？肯定不是股民和市场的错。是股市的定位，发生了偏差，是管理层的思路，定出的规则有缺陷所造成的。明明是管理者规则的弱智，却经常板着一本正经的面孔要求教育投资者。

中国股市有三大原罪：
1.开设股市的动机本来就有问题。当初是为了国企解困。即该得到发展，有前景的公司不能上市，而半死不活，甚至濒临破产边缘的，即将要被市场经济淘汰的企业却能造假包装上市。结果第一年优，第二年平，第三年亏到姥姥家。
2.在中国股市里，国家，集体，个人的地位明显不同。
个人投资者的利益得不到保护。
无论牛熊，国家的印花税照收。上市公已经司缴税。上市公司的分红，股民还得交税。
所以无论股市怎么搞，国家永远不会输。
上市公司上市也不会输。1元的净资产，上市就能卖到好几元甚至十几元。
机构通过各种途径拿到大小非，股民只能在二级市场拿到溢价股。
机构上市就赚钱，股民必须有更傻的股民接盘才能赢。
股市的定位造成二级市场的股民必输无疑。
3.体制导致上市公司只顾圈钱，不愿意分红或少分红。很多上市公司上市至今几乎一毛不拔。

【2】百分之百的个人投资者会低估机构们的智商。
体现在投资者的急功近利。热衷于打听内幕消息，迷信短线的黑马，追逐热门股。唯强庄马首是瞻。

体现在底部被打压的好股票没人肯买，而那些涨了一倍，两倍，甚至是涨了三四倍的垃圾股票还敢追。散户都以为自己船小好调头。
散户最大的优势是钱是自己的，放的起。在量上没优势。在信息上没优势。
散户一旦追高，热衷于短线，就立即把自己的优势变成了劣势。
机构的做法，股票大多都是在打压股价的过程中吸货；在拉升中不断的减仓。
散户是在股价被打压的过程中不断地被震仓出局，在股价的拉升中，不断有新的散户跟进。

【3】百分之百的扩容（IPO或大小非），会高估市场的承受能力。
每一轮股市牛市的上涨和熊市的下跌，都是股票的供求关系所决定的。
2245跌到998是这样，6124跌到1664也是这样。两次头部都是大小非全流通，高价发行新股惹的祸。使得我们的股市每次熊市都要比别人跌的更多。
所以中短期股市的波动，和经济数据基本无关，而与扩容速度和价位有关。

【4】百分之百的投资者会高估在股市中的收益。
有那一位股民，进入股市，不是抱着赚钱希望进来的？很多身边的股民都希望自己能短期内赚到大钱。而现实是，股市经历了19年，股市里有几个人能从散户变成了大户？我们亲眼所见，大多是从大户变成了散户。从有钱变成了套牢，从开始盈利到赔钱。
这是股市的分红不敌印花税所致。这是股市的原罪所致。归根结底，这是股民高估自己的能力，高估股市里的收益所致。

【5】百分之百的股评家和高手会低估市场的力量
最近的一次熊市，从6124点一路下跌，多少股评和高手一路测底。本人也在08年的2700点，看错过一次。
最近的上涨趋势，从1664点起步一路上涨，有多少股评和高手测顶。什么天花板，什么歇夏行情，没有一个看对的。
我最近上过一个帖子，叫趋势能敌10道金牌。不要低估市场的力量，08年3000点的政策底，照样也被市场打掉。07年4333政策顶，市场照样最后涨到6124点。政策都搞不动市场原有的趋势，更何况是你个人看空的意志。

【二】股民的代沟

【1】第一代股民看不懂股票
1986年到1990年，还没有上海证券交易所。全国一共也没几个股民。
当年炒股的去处只有工行在静安体育馆开设的一个柜台交易。
当时把股票（有纸的股票）买回去，连高等学府里的大学同事（北大毕业的高材生）也不知道我手里的这几张纸头有什么用。那时的老百姓只晓得把钱存银行，或者买国库券。大上海也没几个人知道股票是什么。直到1992年，上海发行30元一张股票认购证，根本也没几个人敢买。后来1张被炒到1万多元。从此才知道这玩意也能赚大钱。当年你要是万元户，已经算大款。
【2】第二代股民看不懂技术
这是跟计算机进入中国家庭的历史进程有关的
我记得个人计算机是从93年开始流行起来的。93年夏天的时候286的价钱大概是1万元，486大概是2万多元。
那时候能买一台486都被认为是超前的。单位在93年买了一台486，就会像宝贝一样把它供着，还专门给建一个机房，主要用于一些科研项目的数据计算。
其实当年买286微机的那些用户都有些吃亏了，这种机器在当时用得最多的就是打字，除此以外你真用它搞什么计算的话实在太慢了。也有人说当时舍得花钱买计算机的这批人后来有很多都成了某个方面的高手。

由于个人还没有计算机，技术图形都必须手工画制。所以没几个股民会技术。
【3】第三代股民看不懂上市公司
这不奇怪，上市公司的报表没几个人能够看懂。加上以往在上市第一天就造假。大家更加看不懂。

我的经验是，只要能看懂二级市场的走势即可。二级市场上的走势，往往大多都能真实的反应该公司的报表和预期。你看不懂，不等于机构也看不懂。无股不庄。庄家资金比你多，安全更重要，他的信息比你更灵通。利多利空往往会提前反应在盘面上。
当然不是说报表不能看，而是说你得看得懂。能看得懂报表的会计师也不多。更何况你是一个普通的股民。要能看懂报表绝非一日之功。

【4】第四代股民看不懂大盘
能看懂个股的股民已经是很稀有，能看懂大盘的股民更是罕见。
股评家自己不能炒股，他们能看的懂大盘，岂不是说闭门就能造车？
高手们大多又是一些急功近利的股民所组成。短线高手的话更不能轻信。
那些天天泡在市场里盯着大盘的股民，大多最后都会变成近视眼。
看盘的功力是要能够透过盘面，看到盘面以外的实质。
炒短线的股民达到顶尖，他也不会对大盘产生大局观。
原因是他看到的只是市场里的一个小角落。就这也已经把他搞得筋疲力尽。哪里还有功夫和精力研究大盘？

能看懂大盘的股民，都是那些和市场保持一定距离，和市场若即若离的股民。其实宋朝的苏轼（苏东坡）（1037－1101）的智慧900年前就告诉你看盘的技巧。
题西林壁苏轼
横看成岭侧成峰，远近高低各不同；不识庐山真面目，只缘身在此山中。
他老人家在这首诗词里的意思是说，每个人对同样的一个事物，信息和数据，由于个人看盘角度的不同，所得出的结论会完全不同。

多头看盘都是底；空头看盘处处顶。

身在股市，太贴近股市的短线客，他永远不识大盘的真面目。

要想看懂大盘的真容（大局），就必须跳出股市，和股市要保持一定的距离。
所以，要想看懂大盘，就必须抱有做中长线的投资理念。

只有这样，你才能买好股票，或抛掉股票后，能够和市场坦然的保持一定的距离。达到手中无盘，心中有盘的境界。即不看盘，比看盘赚的更多。所谓看大势赚大钱就是这个道理。

棺溪密柚

提高警惕,中级调整可能到来!读股论金.

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中小盘指数已走到变盘末端,暴跌随时到来!

沪市大盘一旦跌破大契型上轨,后面的调整将很惨烈!

棺溪密柚

其实宋朝的苏轼（苏东坡）（1037－1101）的智慧900年前就告诉你看盘的技巧。
题西林壁苏轼
横看成岭侧成峰，远近高低各不同；不识庐山真面目，只缘身在此山中。
他老人家在这首诗词里的意思是说，每个人对同样的一个事物，信息和数据，由于个人看盘角度的不同，所得出的结论会完全不同。

多头看盘都是底；空头看盘处处顶。

身在股市，太贴近股市的短线客，他永远不识大盘的真面目。

要想看懂大盘的真容（大局），就必须跳出股市，和股市要保持一定的距离。
所以，要想看懂大盘，就必须抱有做中长线的投资理念。

只有这样，你才能买好股票，或抛掉股票后，能够和市场坦然的保持一定的距离。达到手中无盘，心中有盘的境界。即不看盘，比看盘赚的更多。所谓看大势赚大钱就是这个道理。

wio1314

: :

开宝马放羊

横看成岭侧成峰，这论坛里就有大把的号称股神的人和你的看法不一致！！！！

不会卖股票

:) :)

棺溪密柚

金融大鳄索罗斯在华断言：中国经济已经复苏

www.eastmoney.com   2009-06-07 16:12     中国新闻网

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    6月7日下午，国际著名投资者乔治·索罗斯登上复旦讲堂，与中国观众分享他对全球经济热点话题的思考。本次演讲的主题是：解读金融危机。东方财富网全程独家直播。图为索罗斯在演讲 东方财富网 陈云鹏 摄

    乔治·索罗斯七日在上海复旦大学演讲时称，中国经济已经复苏。他并表示，金融危机过后世界金融体系将进行重构，中国在这一过程中将发挥更加重要的作用。

　　这位“金融大鳄”说：“从中国目前的能源消耗的情况看，中国经济已走出谷底开始复苏。未来，世界金融体系将从崩塌中走出，进行重建。我们需要一个新的世界秩序，中国在这里面有一个很重要的定位，另外的一些国家应该让中国有更多的发言权。”

　　索罗斯对中国经济未来的发展表示非常乐观，指出“中国经济的发展规模目前只有美国经济的四分之一，未来中国经济的发展不可限量，将成为世界经济发展的动力之源。虽然，目前中国外贸受到金融危机一定程度的影响，不过在中国政府扩大信贷、扩大投资的刺激下，中国经济将有很大增长。”

　　索罗斯曾成功预测了一九九七年亚洲金融风暴，他当天在复旦大学进行讲座的主题为“理解金融危机”，就当下席卷全球的金融危机发表了自己的看法，认为世界金融危机的爆发，是由于美国金融体系本身的弊病。

　　索罗斯说：“八十年代中期里根政府出台对信贷放松管制的政策，以及市场‘原教旨主义者’对于市场的自我修正能力的过分信任，导致了美国市场的信贷泡沫越来越大，并最终引发席卷全球的金融危机。”

棺溪密柚

索罗斯：中国正在从金融危机中恢复

www.eastmoney.com   2009-06-07 14:15     东方财富网

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    6月7日下午，国际著名投资者乔治·索罗斯登上复旦讲堂，与中国观众分享他对全球经济热点话题的思考。本次演讲的主题是：解读金融危机。东方财富网全程独家直播。图为索罗斯在回答问题 东方财富网 陈云鹏摄

    现场提问：你还坚信中国将是第一个从金融危机中恢复的国家吗？

    索罗斯：中国的经济数据显示经济正在好转，虽然不敢确定真实性，但是从这些数据来看，中国正在从金融危机中恢复。

棺溪密柚

拓毁约：担心受中国政府控制 早已经暗度陈仓

www.eastmoney.com   2009-06-07 01:37   张艳   京华时报

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    传言、澄清；传言，再澄清……中铝与澳大利亚矿商力拓的恋情,历经波折，最终随着第三方必和必拓(BHP)插足，随着力拓单方毁约而宣告结束。

　　力拓昨天宣布：与中铝195亿美元的交易方案不再进行，同时，与同为澳大利亚矿商的必和必拓(BHP)就合资经营西澳铁矿石生产项目签署非约束性协议。

　　力拓——蓄谋已久的背叛

　　过河拆桥单方毁约

　　昨天，力拓集团发布正式公告，宣布其董事会撤销对与中铝达成的战略合作交易的推荐，与中铝的交易将不再继续进行，并宣布,将通过全权承销的配股方式筹集总额约152亿美元资金。

　　中铝与力拓今年2月12日曾达成战略合作协议，中铝将投资195亿美元给力拓，具体方案包括：123亿美元用于与力拓集团组建铁、铜、铝等资产层面的合资企业；以72亿美元认购力拓集团发行的次级可转债。

　　“针对金融市场回暖的情况,以及股东和利益相关方的反馈，力拓与中铝讨论了对原来交易可能的修改方案。”昨天，力拓董事会主席杜立石给股东的公开信中表示，“最终双方未能就修改方案达成共识，双方亦不再对修改方案进行更多的讨论。”

　　昨天，业界纷纷指责力拓过河拆桥，力拓董事会主席杜立石将“功劳”悉数放到金融市场好转“身上”。他表示：“自今年2月初我们公布与中铝的交易以来，金融市场已显著改善。由此产生了以下两点影响：第一，使得与中铝交易条款的价值显著下降；第二，使得我们有资格提出更符合我们利益、更具吸引力的交易条款。”

　　自中铝宣布注资力拓195亿美元方案迄今，中铝已就本交易完成了210亿美元的融资安排，并已陆续获得了澳大利亚竞争与消费者保护委员会、德国联邦企业联合管理局、美国外国投资委员会等各国监管机构的批准。

　　力拓早已暗度陈仓

　　“与此同时，我们有机会与BHP进行接触，讨论在西澳设立合资公司的可能性，合资公司将为我们的股东带来实质性的价值。”杜立石昨天还表示，“根据这些新情况，以及来自股东和其他相关方面的反馈，力拓董事会认为与必和必拓在西澳设立铁矿生产合资公司以及以配股的方式是最佳方案组合。该方案将使力拓有能力支付短期和中期债务，保持战略灵活性，并使得长期的股东价值得到保护和增长。”

　　其实力拓与BHP早在暗中接触，力拓一边与中铝协商修改方案，一边为毁约铺好后路，与BHP谈妥合资的细节。

　　探因

　　大宗商品反弹给力拓底气

　　清华经管领导力研究中心研究员表示，全球经济在各国政府的积极财政和宽松货币政策刺激下的企稳以及大宗商品价格的快速反弹，可能给了力拓拒绝中铝的底气。

　　担心受到中国政府控制

　　科尔尼管理咨询公司副总裁、中国研究中心主任张天兵认为，力拓欢迎的是来自中国的资本，而不想要的是中国的控制。

　　澳政府对铁矿石管控严

　　商务部研究院外资研究部主任马宇表示，铁矿石作为特殊行业，政府对其管控很严，中铝注资力拓告吹只是个案，对中国企业海外并购“并没有普遍意义”。

　　反思

　　企业找矿勿太张扬

　　中国冶金矿山协会专家咨询委员会相关人士昨日接受记者采访认为，这一交易之所以“黄”了，有多种原因，而中国企业本身的做法值得反思，是“中国找矿太张扬”。

　　据介绍，在国家支持企业走出去寻找资源后，大批企业蜂拥而入澳大利亚，使得对方资源显得颇为紧俏。而中国企业却显然没有章法。迄今，已成功且较大的交易有华菱入股澳大利亚矿商FMG、五矿收购OZ资产、中钢收购中西部矿业等。

　　这样张扬的收购，引起澳大利亚各方关注，从而成为导致这一重要交易失败的原因之一。该人士说，如果悄然入股，说不定早已成功。

　　两拓成立合资公司

　　昨天，就在撕毁与中铝婚约同时，力拓和BHP宣布，双方已就双方合资经营西澳铁矿石生产项目签署非约束性协议，该合作将包括两家公司在西澳大利亚全部的铁矿石资产。西澳铁矿石业务目前与未来的所有资产及负债都归该合资公司所有，力拓与必和必拓分别持有该合资公司50%的股权。为了使双方在该合资公司中股权对等，必和必拓将在协议生效后向力拓支付58亿美元。

　　这份协议非常详尽，不仅包括合资内容，甚至包括双方的一些约束性义务，包括交易的排他性以及在交易未能完成的情况下违约金的支付等。甚至双方已初步指定力拓铁矿集团首席执行官山姆·威尔士担任该合资公司的非执行股东委员会董事长，初步指定必和必拓公司铁矿石业务总裁IanAshby担任该合资公司的首席执行官。

　　“两拓”是澳大利亚最大的两家铁矿石企业，全球三大铁矿石之二，BHP早在2007年底就提出换股收购力拓，但遭力拓反对。而就是在那时，2008年2月，中铝以“白衣骑士”身份，首次出现在力拓身边，出资140多亿美元成为力拓第一大股东。

　　两拓合作对中国的铁矿石谈判是个“坏消息”，因为力拓和BHP建合资公司，意味着两拓就铁矿石谈判“一个声音”的可能性更大。

　　中铝——增长了国际化“经验值”

　　仅得到1.95亿美元“分手费”

　　中铝昨天确认，力拓集团董事会已撤销对双方战略合作交易的推荐，并将依据双方签署的合作与执行协议，向中铝支付1.95亿美元的“分手费”。

　　1.95亿美元的分手费，是否足够弥补中铝的前期投入呢？记者昨天多方采访，但未能获得准确消息。

　　“对这一结果感到非常失望”

　　中铝总经理熊维平说：“力拓集团董事会最终决定撤销对双方交易方案的推荐，转为实施配股融资，并与必和必拓集团寻求建立合资企业，我们对这一结果感到非常失望。”

　　熊维平介绍，自2月交易协议签署以来，中铝一直致力于推进交易进程，积极地对2月份宣布的交易方案条款做出适当修改，以更好地反映市场变化及股东和有关监管方面的要求。

　　接下来，“中铝作为力拓集团的单一最大股东，注意到了力拓集团计划实施配股融资并拟与必和必拓集团建立一个合资企业的公告，我们将密切关注事态的发展”。

　　国际化战略目标不会改变

　　对于未来，熊维平说，尽管此次交易未能实施，但中铝实现国际化多金属矿业公司的战略目标不会有任何改变。中铝将积极参与全球矿业领域的共同发展，继续寻求战略投资机会。

　　中铝还表示，本次交易虽然没有最终实现，但它对于中铝的长远发展，以及国际化战略实施，仍具有重要意义。通过推进本次交易的实施，中铝参与了全球资源项目的运作，加强了与国际矿业公司以及中国金融机构的交流与合作，积累了丰富的海外并购经验，建立并锻炼了一支熟悉国际化运作的团队，展示了中国企业的良好社会形象。这一切必将在未来公司发展中体现价值。

　　连带影响

　　两拓合作不利铁矿石谈判

　　力拓撕毁婚约，与BHP建合资公司的消息，影响最大的除了当事三方外，还有正在进行的铁矿石谈判。

　　联合金属杜薇说，如果铁矿石集中度过高，那两拓必然更有话语权，对铁矿石价格也更有控制力。这对于正进行到敏感阶段的2009年度铁矿石谈判，定会产生影响。

　　2009年铁矿石谈判迄今，力拓已与日本钢厂新日铁确定降价32.95%-44.47%的首发价，且韩国的部分钢厂也接受这一价格。而中方仍在坚持降幅约45%的价格底线。

　　对中澳投资影响不大

　　全球四大会计师事务所之一德勤西澳大利亚办公室主管合伙人KeithJones接受记者采访表示，澳大利亚国内对于中国投资基本持积极的态度。

　　尽管业界担忧中铝与力拓交易的失败，可能意味着澳大利亚对中国投资设置“潜规则”，但KeithJones表示，外商直接投资对澳大利亚经济的发展是至关重要的，澳大利亚的资源产业占澳大利亚GDP的70%，像中国这样的近邻，对澳大利亚资源企业的发展、经济的发展非常重要。

棺溪密柚

两拓铁矿石资产合资成立新公司 中钢协强烈反对

www.eastmoney.com   2009-06-06 12:48     东方早报

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    力拓公司昨天公布， 和必和必拓在西澳大利亚的铁矿石资产成立合资公司。

　　公布的方案中显示，必和必拓将在协议生效后向力拓支付58亿美元，以将其在该合资公司中的持股比例由45%提升至50%。

    据悉，新成立的合资企业规模约1160亿美元。

　　昨日，力拓方面正式声明与中铝交易破裂的同时，也宣布了与必和必拓双方合资经营西澳铁矿石生产项目签署非约束性协议。

　　对于觊觎力拓多年的必和必拓公司终于实现了其部分“宏伟蓝图构想”。这距离必和必拓宣布放弃敌意收购力拓才6个月时间。

　　资产规模1160亿美元

　　力拓公司公布，双方在西澳大利亚的铁矿石资产成立合资公司。公布的方案中显示，必和必拓将在协议生效后向力拓支付58亿美元，以将其在该合资公司中的持股比例由45%提升至50%。据悉，新成立的合资企业规模约1160亿美元。

　　这事实上已经将占据全球铁矿石供给量70%的三家铁矿石商中的两家合二为一，合计超过全球铁矿石供应量的50%以上，产量超过4亿吨。而去年中国的总进口量也只有4.4亿吨水平。主要资产同在澳大利亚的必和必拓和力拓这两位“同门兄弟”，不管自身怎样表示“不会影响铁矿石机制和价格”，但垄断已经成为事实。

　　力拓集团董事长杜立石(JanduPlessis)昨天在声明中表示，该合资企业将建立“无可匹敌的铁矿石业务”，其资产和基础设施都将达到世界级水平。必和必拓集团董事长安德(DonArgus)也表示，双方的合资开启了在拥有世界级资源优势的基础上的合作新阶段。

　　明年年中组建完成

　　此次力拓和必和必拓成立西澳铁矿石公司，将双方目前与未来的所有铁矿石业务资产及负债都置入该公司。该合资公司将作为一个成本中心，双方分别通过各自的营销及运输网络出售均等数量的铁矿石。

　　力拓方面表示，合资后双方将能节约100亿美元的成本。

　　高盛投资银行和Gresham合伙人担任必和必拓在本次交易中的财务顾问，摩根士丹利银行担任力拓的财务顾问。

　　根据双方协议，合资公司的高管层将由力拓和必和必拓共同进行任命。双方初步指定力拓铁矿集团首席执行官山姆·威尔士(SamWalsh)担任该公司非执行股东委员会董事长，初步指定必和必拓公司铁矿石业务总裁IanAshby担任该合资公司的首席执行官。

　　据了解，目前这只是交易双方的协议，合资公司成立的先决条件包括取得监管机构和有关政府部门的批准，以及力拓和必和必拓双方股东的批准。

　　力拓公告表示，该协议在6个月内签署，另外如果不能在2010年12月31日前满足有关先决条件，则所附文件将被终止。合资公司的组建预计将在2010年年中完成。

　　力拓和必和必拓同时也同意作出排他性的安排，如果某一方不履行，违约方将支付2.75亿美元的违约金等。

　　中钢协强烈反对

　　作为此次交易的双方，力拓和必和必拓的几位高层均非常高兴地表示，“这样的合作将创造世界级资源基地，更高的效率，更大的规模。”但是，此规模的交易已经构成了整个铁矿石供应市场的事实垄断。

　　早报记者注意到，在这项庞大的交易中，力拓虽然提到“双方分别通过各自的营销及运输网络出售均等数量的铁矿石”，但是根据已经透露出的信息，包括双方资产分布，债务资产、管理层安排等等，从形式上分开销售与否，已经成为完全统一的利益共同体后，事实上和统销无任何区别。

　　中国钢铁工业协会秘书长单尚华昨晚在接受《财经》记者采访时表示，对于力拓和必和必拓(下称两拓)即将成立的铁矿石合资公司，中钢协强烈反对。“两拓成立合资公司后，澳大利亚的大型矿山就形成一家了，就成了垄断经营。”

　　单尚华认为，与2007年必和必拓提出收购力拓建议的时候相比，此次成立铁矿石合资公司对中国的影响更直接。“中国有将近一半的铁矿石需要进口，而两拓出口到中国的量又占据了整个进口量的一半以上。”单尚华同时再次强调了中方的强硬立场：“我们绝对不会接受33%的降幅。”

　　目前，中国与三大铁矿石商的价格谈判并未结束，中钢协一直要求铁矿石价格恢复到2007年水平，即价格下降40%～45%。

　　“两拓”结盟还可能推动年度价格协议谈判模式转向现货市场定价、或以指数为基础的定价机制，必和必拓对此一直持赞成态度。

　　直到最近，铁矿石的定价模式都是以某大型矿商与某大型钢铁商的首份价格协议作为指标合约，业内其他公司都将遵循该指标价格。

　　必和必拓首席执行官高瑞思(MariusKloppers)昨日则表示，与力拓合资不大可能改变富争议性的铁矿石年度基准定价机制。

　　昨晚，河北一家钢铁集团的一位高层对早报记者表示，目前有三大供应商的谈判都是钢厂占劣势，那么供应商更少的情况下，这样肯定不利于中方谈价格，我们对于这样的交易非常担心。

棺溪密柚

基金“策划”银行股暴涨：估值过低还是复苏预期

www.eastmoney.com   2009-06-07 07:31   刘建强   21世纪经济报道

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    **同基金经理们对银行股的态度让瑞银证券的分析师感到困惑。

　　瑞银证券4月16日发布对23位基金经理的调研报告之前，许多基金经理还在表示银行股市值太大，很难上涨或下跌。他们看好的仍然是高贝塔值股票，而不是银行股。

　　但是这一次，被调查的基金经理中，表示将标配和超配银行股的比例达到了82%。这一转变发生在今年的三四月间。“今年1、2月份，房地产和汽车向上趋势还未完全得到确认，但到了3、4月份，汽车销售继续火爆，房地产开始出现量价齐升的走势。”

　　汇丰晋信大盘（净值，档案，基金吧）蓝筹拟任基金经理王品表示，经济预期向好的趋势可能改变了不少基金经理对待银行股的看法。

　　王品和基金业界的老战士林彤彤即将掌管的该基金，80%的基金资产都将投向大盘蓝筹个股。银行个股无疑也会是其重中之重。

　　看好经济复苏预期前景的基金经理们，买过了房地产，买过了汽车，掌控的资金开始流向新的估值洼地：金融股。

　　银行股于是再次受到市场关注并录得较大涨幅。今年以来，基金一改去年整体低配银行股的态势，一季度开始超配银行股。WIND资讯的统计显示，银行股成为基金配置最多的行业，以占到股票投资市值23.22%的比例，超配2.84%。而在过去的2008年，基金对银行股保持了全年低配的状态。

　　只有14只成分股的银行板块，自今年年初至6月4日，整体涨幅达到了65.18%，大幅超越了同期大盘49.68%的涨幅，也战胜了同期沪深300指数59.02%的涨幅。

　　进入5月以后，银行板块上涨节奏加快，并且屡屡担当起提升大盘的重任，月间的板块涨幅达到17.09%。而同期的沪深300指数涨幅只有11.54%。14只个股中，月间跑赢沪深300的多达10只，民生银行此间的涨幅高达32.95%，与热门的新能源板块个股相比也毫不逊色。今年以来，浦发银行、兴业银行和深发展A的涨幅更是分别为126.86%、115.95%和115.43%。

　　银行股将成为继房地产、汽车之后新的蓝筹热点。在接受本报采访时，乐观的投资总监和基金经理已经开始得出这样的观点。

    估值最低的行业

　　在各个板块轮番上涨过后，一直稳而少动的银行股正在散发出对市场最大买方——公募基金的诱惑力。

　　这种诱惑力的一个重要来源就是估值。中海量化（净值，档案，基金吧）策略基金拟任基金经理李延刚表示，目前的估值水平分化较大，部分行业和个股估值已达2007年的水平，风险正逐步的凝聚。

　　在被问到银行板块为什么二季度以来开始受到市场关注，接受本报采访的基金经理和投资总监一个共同的关键词就是其估值水平够低。

　　WIND资讯的统计显示，6月初，银行板块的整体估值水平在11.6倍市盈率左右。这无论是与制造业的74.6倍市盈率、房地产业57.78倍的市盈率，还是与煤炭采选业18.5倍的市盈率相比，估值水平基本为各主要板块的最低点。

　　国泰金鹏（净值，档案，基金吧）蓝筹基金经理黄焱目前关注投资的主题有两个，一个是银行，另一个是新能源。他看好银行板块的最重要因素就在于其市盈率在11至12倍，动态市净率在2倍左右，“估值偏低”。

　　一直坚定看好金融股的某合资基金公司投资总监虽然表示，国内的银行板块的估值水平在2007年和2008年也不算很高，但现在确实是“所有行业中最低的”。

　　“而且现在大家对银行呆坏账变得安心一些。”该投资总监表示。王品的观点与此类似。她表示，银行放贷的重要方向是大型基础设施建设项目，这部分工程和企业出现坏账的比例较低。“房地产市场也在转暖，原本就属较高质量的房贷，出现坏账的概率进一步下降。”

　　在王品看来，除了呆坏账概率下降促进银行资产质量向好之外，息差的变化也是其看好银行板块的重要原因。息差与利率的走势密切相关，仅在2008年，中国央行便有5次降息行动。

　　“现在的利率水平已经很低，进一步降息的可能性很小。”王品说，一直在探底的息差可能会在今年2、3季度见底。更有合资基金公司投资总监判断说，现在的息差已经见底。“一旦净息差见底回升，则预示着2009年银行业净息收入很可能好于预期，这将对银行业绩产生较大正面影响。”大通证券日前发布的研究报告说。

　　今年一季度，国有大行、股份制银行与城商行净息差平均水平分别为2.27%、2.4%和2.7%左右，分别较年初下降58、62和42BP。

　　“最大的背景在于大家对经济形势的判断比以前更乐观。”王品说。在券商研究人士看来，息差能不能转头向上，消费贷款和中长期贷款是否能持续增加，都将取决于未来经济复苏的节奏。

　　此外，对通货膨胀的预期，也促使部分基金将金融股纳入泛通胀概念。招商行业领先基金拟任基金经理涂冰云此前就对媒体表示，在宽松的信贷政策下，未来通货膨胀是大概率事件，与通货膨胀相关的金融、地产、煤炭、有色等“泛通胀”概念板块值得重点关注。

    腾笼换鸟

　　在接受本报采访时，虽然多位投资总监认为银行股板块整体估值较低，具备投资价值，但也对配置银行股的上行空间表示了忧虑。同时，板块内不同个股的青睐程度也再次出现分野。

　　WIND资讯的统计显示，基于今年一季度报告的数据，申万二级行业分类中，银行板块成为基金超配最多的行业，行业配置比重高达股票资产的17.59%，这一比例甚至远远超越近期受到市场热烈追捧的房地产板块。同期，基金将股票资产配置在房地产板块的比例为8.62%。

　　而从基金持有银行个股的股本来看，浦发银行等涨势较好的个股，基金持有的股份占总股本的比例相比较去年四季度已经大幅上升。基金持有浦发的股份已经占到其总股本的31.78%，深发展A为29.01%。这意味着，在热点个股上，基金再次大幅增仓的提升空间不会太大。

　　一家资产管理规模排名前20位的上海基金公司投资总监告诉记者，按照行业配置标准来看，标配的水平很高，该公司目前没有达到这一标准。他告诉记者，公司并没有急于加仓银行股的想法，“因为前期的配置结构已经较为合理”。

　　记者查阅该公司的公告报告显示，浦发银行、兴业银行，以及招商银行、北京银行等股份制银行已经为公司六只股票型基金重仓持有。

　　某内资基金公司的基金经理告诉记者，蓝筹板块中银行股占据重要部分，但是其持仓策略可以用换股来形容。在其一季度季报中，国有大行在列其重仓股之中。而换股的方向便是中小市值规模的股份制银行。

　　天相投顾此前发布的基金持仓金融股报告也显示，在14只银行股中，除中信银行外，13只进入基金重仓股名单。其中，重仓持有招商银行和工商银行的基金数有所减少，重仓持股比例也有所下降；而持有其它11只银行基金数和持股比例均有上升。

　　而从持股市值和持股数增加来看，也显示出基金对中小型股份制银行的青睐。一季度末重仓持股市值，浦发银行增加最多，其次为兴业银行和深发展A。同期这三家银行的涨幅依次列第二、第三和第一。从持股数增幅来看，南京银行增长最多，其次为交通银行和北京银行。

　　从持股数量来看，工商银行依然是基金重仓最多的银行股，一季度末31只基金重仓持有19.17亿股。今年以来，工商银行的股价(除权后)涨幅约29%左右。与其他股份制银行股凌厉的升势显然无法比拟。也有基金经理告诉记者，考虑到出手的问题，流动性相对较差的国有大行也不能引起基金太多关注，尤其是半年时点来临，基金经理的业绩排名压力显而易见。

　　这也给予了基金调仓换股的空间，一场腾笼换鸟的大戏或将上演。

    谁埋伏在银行股中

　　如果翻看开放式基金的投资组合，细心的投资者会发现，银行股始终都是大部分基金配置的重点。但降息周期和金融危机的来临，让一部分基金开始减仓银行股。

　　去年至今，基金配置银行股沿着低配0.69%(2008年一季度)，低配2.92%(2008年中报)和低配1.77%(2008年报)，至今年一季度逆转为超配的路径行走，投资逻辑清晰明了。

　　部分基金则选择了伺机加仓进入，等待银行股回暖。

　　浦发银行在去年四季度创出10.77元的本轮最低价位，其后便开始稳步上升。截至6月4日，其股价已经为30.06元，劲升接近3倍。

　　今年三月份至今，关于浦发银行的券商研究报告46份，多达39份的评级为推荐、买入或强于大市等同等评级。定向增发带来的资本增加以及盈利状况较好成为券商看好的主要理由。

　　兴业趋势（净值，档案，基金吧）便是在去年四季度一举进入其十大流通股股东行列，以4911.39万股占到浦发银行流通股的0.98%。今年一季度，基金经理王晓明小幅减仓至4175万股，但依然是其第三大重仓股。同时，招商银行和民生银行也分别位列兴业趋势（净值，档案，基金吧）前两位重仓股。

　　值得注意的是，在52只重仓民生银行的基金中，兴业趋势（净值，档案，基金吧）一季度末持有的股份也最多，为2.0299亿股。王晓明对金融股的青睐，不亚于其在能源板块的操作手法。

　　统计显示，5月份至今的月余之间，民生银行的涨幅已经高达32.95%，成为此间表现最好的银行板块个股。分享这一上涨过程的不仅仅是兴业趋势（净值，档案，基金吧）。

　　晨星(中国)的数据显示，在今年一季度内，上投摩根中国优势、博时第三产业股票、鹏华价值（净值，档案，基金吧）优势和银华价值优选，大手笔增仓均在4000万股以上。银华价值优势增仓高达5500万股。一季度至今，民生银行的股价已经上涨超过43%。选择增仓民生银行的基金，这次赚到了。

　　6月4日，兴业银行报收31.53元，创出半年来的新高，半年涨跌幅高达108.84%。WIND资讯的统计也显示，基金持仓兴业银行的股份从2008年第一季度的4.08亿股，上升至今年一季度98只基金重仓持有7.04亿股，去年年底的数据为6.95亿股。

　　一直坚定看好金融业的光大保德信旗下优势配置在一季度中，大幅加仓兴业银行高达1128.49万股。广发聚丰（净值，档案，基金吧）和华夏蓝筹（净值，档案，基金吧）也分别加仓1278.92万股和1447.66万股。

　　与单个基金勇猛加仓相比，在另一只股价劲升100%以上的银行股深发展A上，同一间公司旗下的基金则出现了抱团加仓趋势。一季度中，博时旗下三只基金博时精选（净值，档案，基金吧）股票、博时裕隆和博时裕阳三只基金齐齐加仓深发展A共计3385万股，其中仅博时精选（净值，档案，基金吧）一只加仓量就达到2999.98万股。

　　交银旗下精选和稳健加仓幅度也超过1200万股。大成旗下两只封闭式基金大成优选（净值，档案，基金吧）和大成景宏也分别大手笔加仓。

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6月投资策略：热点机会大曝光

www.eastmoney.com   2009-06-07 10:16     证券市场红周刊

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    金融板块：做多动能依旧 长期升势未改

　　在宏观经济企稳、流动性充裕、以及通胀预期下，继续看好6月金融板块的投资机会。银行、券商和保险都有望获得超额收益，大市值板块正逐步受到市场青睐。

　　银行业

　　预期转好银行板块重新受宠。在市场缺乏热点的情况下，前期整理一段时间的银行板块重新走强，成为指数上涨的主力军。从消息面来看，银行板块的走强与信贷较快增长预期有很大关系。从银行业的一季报来看，信贷的快速增长仍然无法抵消利差缩小的负面影响，其中主要原因是收益率不高的票据兑现占据了较大的比例，但4月份开始，票据兑现的比例有所下降。5月信贷的实际数据仍待公布，但月末信贷大冲刺导致5月信贷量上升已有传闻。政府配套项目的逐步减少在整体削减行业信贷增量同时将进一步集中于国有大型银行和有地方政府支持的股份制银行，增量的结构差异或将进一步延续，按这样的势头二季度银行业的盈利环比有望改善。

　　有望支持银行板块持续走好的催化剂。从过去几个月的市场情况来看，汇金增持应是银行板块第一轮反弹的催化剂。展望未来一段时间内，银行板块仍然有一些催化剂值得关注。首先，准备金率仍然有下调的可能性。近期央行也数次表示，下一阶段如果国际金融危机继续深化，则信贷仍需要一定力度的增长；换言之，类似准备金率下调的宽松货币政策仍可能出台。

　　另外，混业经营也是银行板块走强的另一潜在催化剂。近日保监会虽然否定了“银行参股保险公司获批”的传闻，却没有否认混业经营的发展趋势。事实上，早在2008年初，国务院就批准了银监会和保监会联合上报的关于商业银行投资保险公司股权问题的请示文件，该文件原则同意银行投资入股保险公司，试点范围为3至4家银行。

　　宏观经济见底回升，银行资产质量得到改善，这将有利于银行估值水平的上升，从而成为银行板块在未来继续走强的重要推动力。重点关注：北京银行、南京银行和浦发银行。

　　证券业

　　IPO重启提升了券商业绩的预期。如果IPO在7月份重启，保守预计年内仅能发完已过会待发行的33家企业，加上再融资，发行规模将达900亿元左右、承销收入约18-23亿元。乐观估计，新股发行恢复到正常乃至较快节奏，发行规模有望达到1700亿元的规模，2009年的承销收入将达到约50亿元，直接对券商股构成利好。

　　创业板的推出券商行业整体受益。从海外成熟市场看，创业板交投较主板更为活跃，但由于规模远不及主板，所以令创业板成交额远远落后于主板，并且带来的经纪业务收入增幅较小。但对于投行实力较弱，难以在大项目中分得一杯羹的中小券商以及部分在中小型项目领域已经形成优势的券商，创业板的推出有望带来新的机遇。长期来看，创业板也为直投提供了一条退出渠道，这对直投业务强劲的券商来说更加有利。

　　融资融券提高券商活跃度。由于融资融券有担保，券商赚取利息收入的风险几乎为零，而利率大概与银行一年期贷款利率持平或稍高。保守估计，券商融资融券的利润率会超过6％。除了直接的利息收入，融资融券业务会进一步刺激交投量的活跃，从而提高券商的经纪业务收入。建议投资者抓住融资融券概念的龙头，重点布局最有可能成为试点的券商以及参股潜在试点券商的品种。

　　总体看，综合实力较强的中信证券将为最大受益者，海通证券、广发证券等在中小项目承销商位居行业前列的券商，也将在未来市场化竞争中占据有利地位。

　 保险业

　　各期限利率下跌，期限利差稳中有升，信用利差表现不一。5月债券市场的利率掉头向下，是导致保险股表现欠佳的主要原因，但期限利差有所扩大，金融债与国债利差扩大，企业债与国债利差收窄。5月信贷投放放缓是导致债券市场上扬的阶段性推动力，不影响保险股的估值。

　　产险增速继续回升，寿险增速回落，结构调整效应显著。1-4月财险保费983亿元，同比增14.2％（3月12％），寿险保费2897亿元，同比增长9％（3月10.7％），预计结构调整是导致保费增速下滑的主要原因。

　　隐含新业务价值年复合增长只有5-6％，低估明显。中国平安、中国太保隐含业务倍数低于15倍，中国人寿隐含倍数23.8倍，对应的新业务价值年复合增长5-6％和12-13％，中国平安当前股价和快速增长的保费形成了最为鲜明的对比。

　　5月保险板块无明显催化剂刺激股价继续上扬，建议关注成长性好估值低的中国平安、中国太保和行业龙头中国人寿。

　　资源板块：抵御通胀的避风港

　　近段时间，美元持续贬值，油价大幅飙升，全球流动性的大量释放导致的通胀预期以及世界经济复苏的朦胧预期，使得国际大宗商品价格持续上涨。国内，发改委顺应国际油价上涨形势，上调了国内汽柴油价格每吨400元，这对A股市场中煤炭、有色金属、石油、新能源等资源类板块构成利好，对其中的投资机会建议重点关注。

　　煤炭业

　　行业基本面逐渐转暖

　　煤炭行业是我国国民经济健康发展的重要支柱产业，今年5月以来，煤炭行业出现了两个值得注意的变化：一是焦炭价格出现了普遍的上升，部分地区上调幅度达到100元/吨，且仍有供不应求迹象。随着钢铁产业的窄幅波动，焦炭正在逐步走出行业低谷，但由于其价格的小幅上调是以大幅限产为前提的，因此对其持续性仍需要谨慎对待。考虑到焦炭价格的提升可能带动焦煤以及喷吹煤价格，建议关注潞安环能、平煤股份、西山煤电。

　　二是动力煤价格无论是中转地还是坑口价格都出现了小幅上升。动力煤价格微升体现了市场对夏季用煤高峰即将到来的乐观期望。若经济回暖，则下一步将集中体现在重工业部门，从而支撑工业用电量的稳步回升，加之夏季居民用电高峰来临，动力煤需求有可能逐步进入季节性上升，从而维持动力煤价格稳定甚至略有提升。建议重点关注动力煤龙头中国神华。

　　油价上涨及重庆矿难带来短线机会

　　受美元贬值和一些国家利好经济数据的支持，包括原油在内的以美元计价的商品期货价格普遍上涨，截至6月2日，纽约市场的主力原油期货合约连续第六个交易日高收，收盘价突破68美元/桶，盘中最高价创下了近七个月以来新高。国际油价的不断走高有望促使国际煤价结束震荡，从而带动国内煤价延续反弹态势。

　　重庆发生矿难或将引发新一轮安全整治高潮，小煤矿产能将继续受抑。5月30日上午，重庆市同华煤矿发生一起特大瓦斯突出事故。在国家4部委联合发布小煤矿瓦斯专项整治措施刚满1个月的时候发生瓦斯突出事故，这将促使政府加大对小煤矿的安全整改力度，小煤矿复产的门槛将进一步提高，因此市场对小煤矿复产冲击煤炭供求的担忧将被大大消减。

　　由于近期公布的企业会计准则解释第3号对煤炭安全生产费的会计处理方式对煤炭企业的损益产生负面影响，再加上资源税改革传闻再次兴起，煤炭板块顺势调整，然而行业基本面仍然向好，油价不断冲高、矿难发生将使得小煤矿继续受限制等利好因素的出现将再次把市场人气聚集于煤炭行业。建议投资者重点的煤炭股：中国神华、中煤能源、露天煤业、大同煤业、西山煤电、开滦股份、潞安环能、兰花科创。

　　有色金属

　　受美元大跌以及周边市场普涨带动，国内端午长假期间，伦敦金属交易所（LME）期铜大涨，期价突破前期高点，从而带动节后国内金属期货价格强势上涨。市场担心美联储扩大量化宽松货币政策，加上对经济复苏的预期加大，美元开始走弱。美元的贬值，对于大宗商品形成重大利好。

　　短期内，美元贬值和通胀预期攀升支撑金属价格。5月份以来，支撑金属价格的供应不足、收储及消费旺季等因素有所减弱，但金融因素对价格支撑开始显现。主要原因包括一是随着经济复苏预期的强化，市场风险偏好重新上升，在美国宽松的货币政策下，市场对美元的不信任度增加，美元正处于震荡下跌过程；二是经济复苏及宽松的货币政策环境，通胀预期正在上升。

　　年初以来，A股有色股指数涨幅已达94.50％，是上证综指涨幅的2倍多；有色板块整体市盈率也从年初的44倍左右上升到目前的86倍，而目前A股整体市盈率在26 倍，因此，A股有色股票整体呈现出一定的估值压力。在目前整体呈现估值压力的情况下，相对看好深加工型公司中的宝钛股份、厦门钨业、新疆众和和海亮股份；资源型公司中的山东黄金、中金黄金、江西铜业、吉恩镍业、中色股份、中金岭南和西部矿业；新能源材料业务具备很大潜力的厦门钨业。

　　石油行业

　　国家发改委决定自6月1日零时起将汽、柴油价格每吨均提高400元，上调幅度在7％左右。在最近两次调价期间，国际原油价格的涨幅达到24％，而要维持3月底调价时的炼油毛利，此次调价幅度应该在10％左右，因而认为此次调价幅度偏小，但这并不影响国内炼油企业6月份实现盈利。由于4、5月国内炼油企业盈利状况不错，因而预计国内炼油企业二季度的盈利应该与第一季度基本持平。此次调价是为了保证国内炼油企业实现稳定的盈利，并不会给炼油企业带来超额收益。

　　美元贬值是导致油价上涨的主要原因。5月29日美元对欧元比率跌至1.41：1的今年最低水平，这直接导致包括原油在内的以美元计价的商品期货价格普遍上涨。此外，美国、印度和日本当天公布的一系列经济数据均好于市场预期，这使得投资者进一步认为全球经济的最差时期已经过去，并寄希望于原油需求将在下半年随着经济复苏出现增长。

　　对于石化行业的重点公司中国石油和中国石化，两家公司都是上下游一体化的企业。炼油业务的稳定将为公司提供稳定的利润来源，而原油价格的逐季提升也将带动公司业绩的稳步增长，建议投资者保持重点关注。由于中国石油对油气价格的敏感性更高，因而在油价上涨的过程中，其业绩提升也将更明显。对石油行业的具体分析请参考前期《机构内参》的重点行业点评——石油行业：政策支持蕴良机。

　　新能源

　　2009年，我国政府连续推出新能源支持政策，充分反映了政府将新能源作为引领经济增长的核心产业的决心。从原因来看，首先是国内新能源市场需求没有形成，在金融危机背景下亟待国家政策支持；其次，我国资源短缺和能源电力超大规模发展和环境发展的不协调性和不可持续性的矛盾更加严重，导致新能源扶持政策的出台。各子行业中，风电由于技术和规模占有优势，将是未来的发展重点；光伏产业在全球产业链中仍需产业结构升级；核能规划规模也将有所扩大。

　　风电产业。近几年我国风电发展速度惊人，装机容量从1995年的3.8万千瓦到2008年的1215万千瓦，2008年风电装机跃居世界第4位。各子行业来看：风电场经营由于是经营特许权方式，且上网电价不是很合理，风电场经营基本无利可图；风电整机行业竞争较为激烈，产品毛利率也不高，但随着风电发展步入正轨、兆瓦级产品产能的大量释放，龙头企业的先发优势将更为巩固。风机零部件行业的主要瓶颈是产能，国内风电零部件供应紧张局势将到2009-2010年才会部分好转，但相对而言风机零部件行业的经济效益也优于整机行业。建议关注风电零部件企业：如天马股份（偏航变桨轴承）、天奇股份（叶片、塔筒）、华锐铸钢（铸件）、荣信股份（变流器）和中材科技（叶片）等公司。

　　光伏产业。2008年全球太阳能电池产量6.85GW超过安装量5.95GW，产能过剩和竞争加剧将使产业链完整、技术实力较强的龙头企业受益，未来国内市场值得期待。我国多晶硅产量将从08年的4484吨提高到09年的1万吨左右，届时供需形势将发生根本逆转，而高速增长和供大于求的局面，将导致产能利用率下降和低毛利率状态。由于受益政策刺激，未来市场容量将急剧放大。从产业链分布情况看，中游BIPV系统集成服务由于技术壁垒和门槛较高，有望成为整个产业链中利润最丰厚的环节。从市场角度看，最为收益的将是拥有完整产业链的企业、中下游的电池片制造及光伏设备制造企业，建议关注特变电工、天威保变等一体化程度较高的上市公司。

　　核能产业。目前我国核电装机容量只占电力总装机容量的1.15％，远远低于世界平均水平17％，在30多个有核电国家里排名倒数第一，主要是核电设备是新能源中唯一有政策壁垒、进入障碍高的行业。目前我国核电站总体国产化率约为50％-60％，规划到2020年国产化率大于80％。按照装机容量超过7500万千瓦来计算，预计核电建设总投资将达到9400亿元，设备投资约4230亿元，如果按核岛、常规岛、辅助设备国产化率分别为70％、80％、90％计算，那么国内设备企业将分享约3224亿元的市场。因此，国内技术领先的核电主要设备生产厂商将会大大受惠。

　　建议关注兼具核心技术和估值优势的公司，如东方电气、上海电气、华锐铸钢、奥特迅、哈空调、自仪股份、中核科技、宝胜股份、大西洋。

　　生物质能。生物质能是世界第四大能源，除了太阳能、风能、水电和核能外，具备大规模发展潜力的可再生能源，我国拥有丰富的生物质能资源。我国以燃料乙醇为代表的生物质液体燃料产业于上世纪90年代开始起步，随着陈化粮食逐步消耗殆尽和玉米价格节节攀升，考虑到玉米乙醇的发展对国家的粮食安全的威胁，国家2006年起停止新批玉米燃料乙醇企业，并大力鼓励发展非粮食作物为原料开发燃料乙醇。在积极推进燃料乙醇开发的同时，国家还努力倡导生物柴油的研发。

　　目前，因为技术、原料等各种原因，生物质能燃料利用还处在刚刚起步阶段，长期来看，生物燃料利用将实现对石油的最终替代，可以关注长期投资机会。建议适当关注涉足生物质液体燃料项目的丰原生化、天茂集团等，涉及生物发电设备的上市公司，如华光股份和石油济柴。

　　房地产：交易量维持高位 资本金下调助推市场

　　5月份交易量依然维持高位。重点关注的9个城市，四周交易量环比增长7.4％，增幅在收窄。整体房地产市场在修复中，各个城市表现不同。5月第三周北京环比上涨21％，上海环比上涨7％，广州环比上涨1％，深圳环比下跌17％。北京均价环比下降10％，而深圳环比上涨3.6％，因此北京尚处于下跌量涨的阶段，而深圳价格已经企稳。

　　5月27日，《国务院关于调整固定资产投资项目资本金比例的通知》明确，保障性住房和普通商品住房项目的最低资本金比例为20％，其他房地产开发项目的最低资本金比例为30％。根据通知，其他房地产开发项目的最低资本金比例由此前的35％下调至30％，下调了5个百分点；保障性住房和普通住房，则为一般项目的下限水平20％。在市场回暖迹象明显，土地交易明显上升的情况下，放宽房地产投资的进入门槛，对于进一步促进这种变化，保证房地产投资稳步回升，有积极作用。

　　目前土地市场的回暖已较为明显，但新开工面积还未有改善。4月商品房的新开工面积的增速是-15.57％，而随着在建面积的竣工，明年的在建面积将减少，房地产投资将迅速下降，这对整个宏观经济的稳定是不利的，房地产市场也会出现供应不足的局面。目前深圳市场已出现因供应相对减少，房价上涨的现象，降低资本金的政策正好解决这个问题。

　　房地产行业在高储蓄的情况下，只要经济没有大的波动，在09年下半年将会有所起色。6月份，房地产交易量虽然有望维持高位，但上升空间不大。房地产股价基本已经反映了成交回暖因素，而土地储备的增加和利好政策带来的产业扩张成为房地产公司估值上升的动力。维持5月的策略观点：继续关注在土地市场处于低位时购地的上市公司，上市公司的反周期操作无疑会使其成本降低，获益匪浅。综上继续选定房地产行业为中期配置，重点关注：保利地产、万科A、泛海建设。

棺溪密柚

全球大宗商品价格回升 10只资源股“王者归来”

2009-06-06 02:01     证券日报

注：为提高实战参考价值，以上图片动态行情实时生成，便于观测该股最新表现。

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    目前全球大宗商品价格普遍反弹。首先,油价近期强劲回升。目前国际油价已达每桶约70美元,油价自去年12月以来已上涨了一倍多。另外,黄金价格也再次达到每盎司1000美元。除石油和黄金外,其他贵金属、工业金属(如铜和铝)和农产品(000061)的现货价格也都有所上涨。

　　美元疲软对于大宗商品价格反弹起到了一定作用。自3月份以来,美元对欧元等各种货币均出现大幅贬值,美元指数从今年3月4日的89.62点高位下跌以来,5月底跌至79.23点,3个月里下跌了11%。美元贬值还造成黄金、有色金属等其他商品价格的上涨,然后传导到股市上,相关股票价格的上涨又推动了股市指数上涨。

　　但从根本上讲,此次商品价格回升再一次表明,金融危机所引发的极不确定性正渐渐失去对经济活动的扼制力。短期内美元贬值和通胀预期还将持续,将对大宗商品价格构成支撑,资源类板块也将继续受益。

　　本期价值选股,我们对因大宗商品价格反弹受益的资源类股票进行梳理。石油价格的波动影响最大的石油公司要数中国石油(601857),5月份股价上涨18.3%,远远跑赢上证指数。中国石油股价大涨对上证指数贡献巨大,5月份正向贡献度约为40%。此外,中国神华(601088)、平煤股份(601666)等煤炭股,中金黄金(600489)、紫金矿业(601899)等有色金属股也受益匪浅。

　　中国石油(601857)

　　煤炭石油概念、H股概念、大盘概念、中价概念、沪深300概念、增持回购概念、中证100概念。

　　最大的原油和天然气生产商:公司是我国油气行业占主导地位的最大的油气生产和销售商,公司拥有大庆、辽河、新疆、长庆、塔里木、四川等多个大型油气区,其中大庆油区是我国最大的油区,也是世界最高产的油气产地之一。

　　财政扶持:从2008年4月1日起,中央财政对进口原油加工形成的亏损给予适当补助,补助资金按月预拨和清算;08年公司确认政府补助人民币157亿元。

　　成品油提价:自2008年6月20日起将汽油、柴油价格每吨提高1000元,航空煤油价格每吨提高1500元,经测算,预计销售收入也将增长800多亿元,每股收益将提高0.165元。(2009年3月25日起将汽、柴油价格每吨分别提高290元和180元,每月可新增收入12.6亿元,6月1日起汽、柴油价格分别上调400元/吨。)

　　石油价格管理办法:2009年5月8日发改委颁行《石油价格管理办法(试行)》,根据办法,当国际市场原油价格低于每桶80美元时,按正常加工利润率计算成品油价格,高于每桶80美元时,开始扣减加工利润率,直至按加工零利润计算成品油价格;高于每桶130美元时,采取适当财税政策保证成品油生产和供应,汽、柴油价格原则上不提或少提;当国际市场原油连续22个工作日移动平均价格变化超过4%时,可相应调整国内成品油价格。同时继续按相关规定征收石油特别收益金。

　　石化产业调整和振兴规划:到2011年,原油加工量达到40500万吨,成品油、乙烯产量分别达到24750万吨、1550万吨;建成3-4个2000万吨级炼油、200万吨级乙烯生产基地;到2011年,石化产业单位工业增加值能耗下降12%以上,抓紧组织实施好“十一五”规划内在建的6套炼油、8套乙烯装置重大项目,力争2011年全部建成投产,形成20个千万吨级炼油基地、11个百万吨级乙烯基地。

　　银河证券

　　中国石油因为勘探技术进步进入油气田发现高峰期,油气储量不断增长,储量接替率大于1且持续上升。国际油价目前因美元贬值出现了一定程度上升,预计在夏季需求高峰到来之前还会保持升势,加之6月初国内成品油价格上调的可能性较大,我们上调公司盈利预测2009-2011年EPS为0.68元、0.64元、0.75元,对应PE为20倍、21倍和18倍,上调评级为谨慎推荐。

　　招商证券

　　我们维持中国石油2009、2010年的业绩预测为0.58、0.83元,维持审慎推荐-A的评级。目前市场主要的焦点在于国内何时上调成品油和天然气价格。对于成品油而言,5月底6月初可以作为一个重要的时间点,最晚也不应拖过春耕结束。天然气价格是个大概率事件,从目前主要城市纷纷上调水价可见一斑。

　　中金公司

　　中石油H股目前股价对应的2009/2010年市盈率分别为15.4倍和10.5倍,与全球可比公司相比存在一定溢价。中石油A股目前股价对应2009年市盈率26.9倍,估值仍然较高,维持中性评级。

　　山东黄金(600547)

　　有色金属概念、基金重仓概念、高价概念、沪深300概念、QFII持股概念、稀缺资源概念、定向增发概念、黄金股概念。

　　具备完整产业链:公司生产能力已从年产10吨黄金上升到年产40吨,目前已经形成了黄金产品的生产、精炼以及金饰品的加工、产销一条龙的全国黄金系统最完整的产业链。

　　行业前景:在“十一五”期间,我国的黄金行业将继续坚持深化改革、扩大开放的政策,2006年12月31日国务院办公厅转发国土资源部等部门对矿产资源开发进行整合意见的通知明确规定,对重要矿种如煤、铁、锰、金等对各地经济社会发展具有较大影响的矿种进行整合,实现资源规模化、集约化,从源头调整矿业结构、促进矿业经济增长方式转变,这将更进一步健全和完善黄金资源规划、黄金矿业权市场准入,黄金工业将迎来又一次较快的发展机遇。

　　股东实力强:集团公司已经申报的黄金储量为150-160吨,其他已经探明但尚未办理各种手续的预期在300-400吨左右,目前尚未注入上市公司的黄金资源储量预期在500-600吨。此外,山东省黄金资源储量前景可观。

　　国信证券

　　2009年,公司确定的生产经营目标是自产黄金产量17.46吨。我们以2009-2011 年公司矿产金数量分别为17.51吨、18.84吨和20.37吨、黄金售价分别为190元/克、195元/克和200元/克的假设前提测算,调整公司2009年、2010年和2011年的每股收益分别为:2.17元/股、2.68元/股和2.75元/股。黄金价格每变动10元/克,将分别影响公司2009年、2010年和2011年的业绩0.33元、0.36元和0.38元。在中长期看好黄金价格走势的前提下,基于对公司资源储备继续增长的可预期性、矿产金产量未来三年仍将持续提高的增长性,维持对公司“推荐”的投资级别。

　　渤海证券

　　调整为买入评级:根据公司年报披露的2009年的矿产金产量预计达到17.46吨,我们预计2009-2011年公司的每股收益将分别达到3.35元、4.15元和4.52元,调整为买入评级,目标价格96元。

　　中国石化(600028)

　　H股概念、沪深300概念、社保重仓概念、券商重仓概念、预盈预增概念、可分离债概念、中字头概念、大盘概念、煤炭石油概念、中证100概念。

　　石化、石油业巨头:中石化集团属于国资委直接管理的中央企业。止08年底本公司油气剩余探明经济可采储量为4001百万桶油当量,拥有原油一次加工能力2.06亿吨/年,排名世界第三位;2009年计划生产原油4240万吨、天然气100亿立方米。

　　世界级规模的一体化能源化工公司:是中国首家在香港、纽约、伦敦、上海四地上市的公司,亦是上、中、下游综合一体化的能源化工公司;是中国最大的上市公司;也是中国及亚洲最大的石油和石化公司之一;中国及亚洲最大的汽油、柴油、航空煤油及其他主要石油产品的生产商和分销商之一;第二大石油和天然气生产商,在美国《财富》杂志2007年全球企业500强排名中居17位。

　　新增气田:2006年4月发现迄今为止国内规模最大、丰度最高的特大型整装海相气田-普光气田,普光气田探明储量3560亿立方米,该气田已具备商业开发条件,规划到2008年实现商业气量40亿立方米/年,2010年实现商业气量80亿立方米/年。

　　财政扶持:2008年公司获得获得补贴人民币503亿元;2008年公司所得税以外的税金为人民币568亿元,同比增长65.6%,主要归因于原油价格上涨导致石油特别收益金同比增加人民币216亿元,消费税同比增加人民币12亿元。

　　中信建投

　　基于对全球原油价格的跟踪分析,未来2-3年全球原油价格整体呈现低位态势,预测2009年全球油价整体呈现反弹走势,年内最高有望达到80-90美元/桶,甚至接近100美元/桶,但全年原油均价约60-65美元/桶,较上年相应101美元/桶数据约同比下降30%以上。基于这一前提,2009年下半年全球油价仍有望延续反弹走势,考虑到我国成品油价格的上调滞后因素,从而中国石化(600028)下半年盈利有望受到挤压。预测2009年全年中国石化业绩仍有望实现约50%增长,但从公司盈利趋势角度,下调公司股票评级至“中性”。

　　招商证券

　　我们维持中国石化2009、2010年的业绩预测为0.62、0.83元。维持11元的目标价和强烈推荐-A的评级。目前市场主要的焦点在于国内何时上调成品油价格,幅度多大。5月底6月初可以作为一个重要的时间点,最晚也不应拖过春耕结束。幅度则可以参照航空煤油的调整幅度。

　　中银国际

　　中国石化2009年1季度盈利同比增长85%,基本符合我们的预测。尽管如此,炼油及销售业务的表现不及预期。我们将A股目标价由12.39人民币下调至11.93人民币,将H股目标价由6.61港币下调至6.37港币,但对A股和H股都维持买入评级。

　　中国神华(601088)

　　煤炭石油概念、H股概念、基金重仓概念、大盘概念、沪深300概念、稀缺资源概念、中证100概念。

　　世界领先的综合性能源公司:公司是世界领先的、立足于煤炭的综合性能源公司,专注于煤炭和电力业务,2007年公司煤炭产量和销售量分别达到158百万吨和209.1百万吨,是我国最大的煤炭生产企业和销售企业。

　　煤制油优势:神华集团的100万吨/年直接液化煤制油项目于2008年12月31日7时顺利实现油渣成型(计划于2009年5月份正式投产),打通全流程,产出合格油品和化工品,标志着我国成为世界上首个掌握百万吨级煤直接液化工程关键技术的国家,该煤制油项目建设总规模为年产油500余万吨,分两期建设,其中一期工程由三条主生产线组成,一期工程建成投产后,每年用煤970万吨,可生产各种油品320万吨。

　　银河证券

　　预计公司2009年、2010年净利润分别为288.22亿元、300.19亿元,EPS分别为1.45元、1.51元。公司目前股价对应2009、2010年PE分别为17.5倍、16.8倍,考虑到公司的行业地位及未来发展空间,公司目前的估值基本合理,维持对于中国神华“谨慎推荐”的投资评级。

　　联合证券

　　考虑公司煤炭业务大比例合同销售模式,以及电力业务90%以上煤炭自给,公司业绩具有一定平稳特征。我们运用DCF绝对估值法计算公司价值约为24.9-35.8元/股;以市场平均PE、PB水平计算相对估值约为27-33.2元/股。我们认为公司具有稳步提升的盈利水平以及较强的资源获取能力,在当前市场状态下合理价值应为33元/股,对应2009年22倍PE,相对目前股价有20%以上空间,给予增持评级。

　　南山铝业(600219)

　　有色金属概念、可转债概念、券商重仓概念、沪深300概念、定向增发概念。

　　主营龙头优势:公司目前为世界短距离内(45平方公里)铝产业链最完整的铝加工企业,已形成从热电-氧化铝-电解铝-熔铸-热轧-冷轧-箔轧的完整的生产线,是中国铝业(601600)之后的第二家全流程铝行业企业。公司铝型材产品产销量国内领先,市场份额稳中有升。铝型材生产能力为5-6万吨,精纺呢绒年产量1080万米,在同行业中都位居第二名。铝型材生产线已达到国内先进水平,铝型材表面处理技术及模具加工能力国内领先。

　　年产10万吨新型合金材料生产线项目:本项目在充分发挥企业自身铝产业链优势的基础上,引进具有国际先进技术水平的8200吨挤压机1台、3600吨挤压机2台、2700吨挤压机4台、1800吨挤压机5台及模具加工中心设备,生产大截面新型合金材料。项目总投资约为12.75亿元。项目建成后,将新增10万吨的新型合金材料生产产能,成为公司新的利润增长点。

　　年产52万吨铝合金锭熔铸生产线项目:为与公司现有热连轧项目配套,公司决定投资兴建铝合金锭熔铸生产线项目。主要生产设备拟从国外进口,引进具有当今世界一流水平的熔铸生产线,生产高品质的铝合金锭。项目总投资约为10.09亿元。项目建成后,公司熔铸生产线新增合金锭熔铸能力52万吨,基本可以满足公司铝产业链的需求。截止2008年底,该项目实际投入42801.33万元。

　　投资电力行业:公司通过资产重组实现铝电合一,构筑铝电联产产业框架。这种经营模式,一方面提高了铝在电力供应方面成本竞争优势（净值，档案，基金吧）,另一方面也改变了过去发电负荷受限及由于产品趸售造成电费回收慢,资金周转困难的被动局面。目前南山热电厂的总装机容量为13.2万千瓦,发电机组燃烧山西的优质煤和当地低热值的混煤,以降低成本。

　　齐鲁证券

　　我们认为公司目前对下游深加工铝制品生产的部署为将来行业景气恢复时,公司产能的快速提升打下良好的基础。预计公司2009、2010年EPS为0.25元和0.36元,上调公司的投资评级为“谨慎推荐”。

　　上海证券

　　我们预计南山铝业2009、2010年EPS为0.44元和0.55元。以定向增发3亿股计算EPS为0.36元和0.44元,以当前股价计算市盈率为27倍和22倍左右,在有色版块中相对较低。给予“跑赢大市”评级。

　　天相投顾

　　预计公司2009、2010年EPS分别为0.43元、0.71元,以4月27日9.05元的收盘价计算,对应的动态PE分别为21倍、13倍,PB为1.4倍。考虑公司股价相对较低,并拥有较低的PB和PE水平,我们继续维持公司“增持”的投资评级。

　　平煤股份(601666)

　　煤炭石油概念、基金重仓概念、大盘概念、高价概念、沪深300概念、送转概念、稀缺资源概念、中证100概念。

　　集团拟构建“5+4”产业新格局:公司着力构建“5+4”产业新格局,即煤炭采选、煤化工、盐化工、尼龙化工、电力5大支柱产业群和现代物流、高新技术、建工建材、机电装备4个辅助产业群。

　　中南地区最大的炼焦煤生产基地:公司所产煤种为焦煤、1/3焦煤和肥煤,是中南地区最大的炼焦煤生产基地。公司目前拥有“八矿三厂”(一矿、四矿、五矿、六矿、八矿、十矿、十一矿、十二矿和八矿选煤厂、田庄选煤厂、七星洗煤厂);目前公司煤炭保有储量171106万吨左右,可采储量96068万吨左右;原煤核定生产能力2068万吨,设计入选原煤能力700万吨;08年公司商品煤销量2835.21万吨,与上年同期相比增长6.04%;商品煤综合售价562.84元/吨,较上年同期提高了192.42元/吨。

　　资源储量丰富:公司地处平顶山矿区,拥有八座生产矿井及一个在建矿井。公司计划以发行股票募集资金收购平煤集团十三矿、朝川矿公司、香山矿公司等的经营性资产及负债,收购完成后公司煤炭保有储量将进一步提高,达到22.1亿吨,可采储量将达到12.5亿吨,其大股东平顶山集团公司原煤产量为32.10百万吨。

　　煤种稀缺,煤质优良:公司所产煤炭主要为焦煤、1/3焦煤和肥煤,是中南地区最大的炼焦煤生产基地。公司生产的混煤具有中灰、低硫、中高挥发分、高发热量的特点,广泛适用于发电、建材、轻工等行业;冶炼精煤具有低灰、低硫、低磷等特点,且粘结性较强,是优质的配煤炼焦品种;公司的“天喜”牌精煤在中南、华东地区享有较高声誉。

　　拥有较为稳定的客户群:公司已与上海宝钢国际经济贸易有限公司、安阳钢铁(600569)股份有限公司、上海电力(600021)燃料有限公司等具有良好支付能力和较高市场信誉的多家大中型企业建立了稳定的长期合作关系,由此保证公司在生产销售上的相对稳定、应收账款的及时回笼,存货周转快,流动资产变现能力强,为公司发展打下良好基础,进一步提高了抵御市场风险的能力。

　　增值项目:公司通过发展技术含量高、产品附加值高的产品,最大限度实现就地转化增值,计划新建50万吨/年甲醇项目,将为公司带来新的利润增长点,未来公司将大力发展煤制甲醇业务。

　　国信证券

　　我们预计公司2009年4700大卡动力煤销售价格为450元/吨,主焦精煤销售价格为1150元/吨,1/3焦精煤销售价格为1100元/吨。经测算,平煤股份2009-2011年归属于母公司所有者的净利润分别为22.05亿元、28.82亿元和31.20亿元,09-11年EPS分别为1.95元、2.58元和2.80元。

　　安信证券

　　我们维持对平煤股份“增持-A”评级,理由如下:1、公司目前的炼焦煤价格在1000元/吨左右,考虑运费和增值税,和国外的煤炭价格相比,基本已经没有下跌空间,所以,基本可以确立煤炭的盈利能力在底部。2、预计随着宏观经济的向好,作为煤炭价格完全市场化的公司,煤炭的盈利能力将会呈现出加速的态势。

　　兴业证券

　　我们注意到煤炭供需和煤炭价格仍然有利于煤炭企业,谨慎考虑,暂时维持平煤股份2009-2011年EPS分别为1.57元、1.31元和1.29元的盈利预测。

　　招商证券

　　目前公司股价对应09年业绩18倍PE,与行业均值大致相当。但是考虑到:近期钢价上涨,炼焦煤价格存在上涨预期,公司对炼焦煤价格的业绩弹性较大;集团剩余煤矿有望在未来1-2年内注入到上市公司,以及煤炭行业整体估值在下游需求恢复性增加的情况下有进一步提升的可能。

　　东海证券

　　预计公司2009-2010年EPS分别为1.48、1.81元,对应市盈率为17.0倍、13.9倍,综合考虑公司处于中南地区优势和产品结构调整,以及钢铁行业低迷,钢价下跌和钢厂限产,我们维持增持评级。

　　长江证券

　　由于公司较强的市场优势,平煤股份的产品价格具有领涨抗跌的特点;随着国家财政投入和基础设施建设的加强,钢材需求有望在下半年得到提升,下游需求和盈利的恢复将使焦煤价格获得支撑;我们根据公司公告和最新市场变化调整了盈利预测,预计2009-2010年平煤股份EPS分别为1.49,1.61和1.70元,维持对公司的“推荐”评级。

　　中金黄金(600489)

　　有色金属概念、新上海概念、基金重仓概念、中盘概念、高价概念、沪深300概念、QFII持股概念、注资承诺概念、稀缺资源概念、定向增发概念、中字头概念、黄金股概念。

　　贵重金属概念:公司拥有国家黄金生产主管部门核准的开采黄金矿产特许经营权,08年公司生产(加工)标准金78.63吨,矿产金11.63吨,较上年同期分别增加10.82%,148.50%;生产电解铜8561吨,含量铜12572吨;白银39.66吨;硫酸19.78万吨;铁精矿5.1万吨;全年现有矿山企业探矿增储65.8吨,至08年末公司保有黄金储量为金金属量326.98吨,铜金属量30.30万吨,铁矿石量924.72万吨,矿权面积达到了689平方公里。08年11月,公司拟在嵩县组建全资子公司中金嵩源黄金冶炼公司。将新建冶炼厂规模为日处理金精矿200吨/日。

　　“国际通行证”:“中金”牌金锭06年3月在伦敦金协注册成功,成为中国黄金行业第一家通过LBMA认证的黄金公司,就此取得了自由进入国际黄金市场参与各种交易的通行证。

　　收购大股东资产:08年9月,子公司湖北三鑫拟以45617万元竞购黄金集团下属西藏中金100%股权、平武中金90%股权、通用投资85%股权以及太平矿业70%的股权。

　　09年5月,公司25543万元受让秦岭矿业100%的股权、金厂峪矿业100%的股权。另09年5月信息,公司董事长孙兆学表示,中金集团已明确了将黄金矿业资产放入中金黄金的总体思路。

　　海通证券

　　我们初步预测,如果公司实现注入承诺,2009年将生产矿产金(权益)13.5吨左右,实现每股收益(按照7.9亿总股本摊薄后)0.81元左右,我们考虑到公司未来两年将继续注入资产,公司矿产金产量将保持快速增长,我们给予公司“增持”评级。

　　大通证券

　　综合考虑黄金价格,公司矿产金产量,及公司的克金生产成本,我们认为公司的盈利预期是比较明确的,我们预测公司2009年至2010年每股盈利为1.53元和1.93元,对应5月21日收盘价,市盈率为48.1和38.1。我们维持增持的投资评级。

　　广发证券

　　我们认为未来1-2年内,黄金价格仍将维持在高位。预计公司09-11年矿产金产量分别为12.5、28、32吨,按现有股份计算,公司09-11年EPS分别为1.467、4.150、4.492元。我们给予公司“买入”评级,目标价83元。

　　爱建证券

　　公司2009年计划生产标准金71吨,矿产金12.50吨,冶炼金11.60吨;生产成品银加含量银30.12吨;生产电解铜1.11万吨,含量铜1.29万吨;生产硫酸16.32万吨;铁精粉15万吨;新增黄金储量35吨。矿产金产量与2008年相比,增长很少,低于我们预期。我们下调公司2009,2010年EPS预测至1.36/1.80,给与“中性”评级。

　　紫金矿业(601899)

　　有色金属概念、H股概念、大盘概念、中价概念、沪深300概念、稀缺资源概念、黄金股概念、中证100概念。

　　国内最大的矿产金生产企业:是国内最大的矿产金生产企业,按黄金产量排名,在世界主要黄金矿业公司中位居第10位,紫金山金铜矿被中国黄金协会评为中国第一大金矿。

　　资源优势:保有的金金属资源/储量在国内黄金行业上市公司中位居第一。

　　技术优势:公司是国家火炬计划重点高新技术企业,并被中国黄金协会评为“十五”期间全国黄金行业科技先进集体,2001年12月公司设立了国内黄金生产企业首家“博士后科研工作站”,公司实验室获得了中国实验室国家认可委员会的“中国实验室国家认可”证书;2006年9月,公司技术中心获得科技部、国家发改委、海关总署、税务总局联合认定的“国家级企业研究开发中心”。

　　税收优惠:公司被认定为福建省2008年第一批高新技术企业,认证有效期3年,根据相关规定,公司自获得高新技术企业认定后三年内(含2008年)所得税按15%比例征收。

　　安信证券

　　我们的三阶段DCF模型显示,按照2011-2015年均15%的增长率,2016年以后3%的长期增长率(WACC:7.8%),紫金矿业每股公允价值为13.42元;相当于2010年37x的动态市盈率。公司目前估值水平在国内黄金和铜行业上市公司中具有较好的吸引力,我们给予公司“买入-A”的投资评级。

　　中信证券

　　盈利预测与评级:根据09、10年金价190和180元/克的价格假设,经测算紫金矿业(09/10年EPS0.20/0.24元,09/10年PE 43/38倍,维持“增持”评级)。若金价上涨10元/克,09年EPS约增厚0.02元。

　　大同煤业(601001)

　　稀缺资源概念、煤炭石油概念、基金重仓概念、中价概念、沪深300概念、定向增发概念。

　　良好的品牌和市场优势:公司目前拥有的矿井所开发的侏罗系煤层出产的煤炭具有低灰、高发热量等显著优点。公司作为优质动力煤生产企业,已形成了“大友”、“大沫”、“口泉”和“大有”四大世界知名品牌,在华北地区,公司产品市场占有率较高,具有较强的市场竞争优势（净值，档案，基金吧）;09年全年预计煤炭产量为2355万吨,预计煤炭销量为1935万吨,预计全年实现营业收入为89.01亿元。

　　高岭土资源概念:塔山矿区石炭二叠纪煤系高岭岩储量2.59亿吨,并且品质极为优良,是国内最优质的煤系高岭土资源。公司拟以募集资金投资2.63亿元建设的塔山煤系高岭岩深加工厂项目可生产出附加值高、国内市场紧缺的煅烧高岭土,使煤田中与煤伴生的高岭土资源得到合理利用,建设周期18个月,08年发挥效益,建成后年产5万吨煤系高岭土产品,为公司开启新的利润增长点。

　　区位运输优势:公司是山西省能源化工业基地的重要组成部分,所处区域是京津唐工业发展的能源供应区域,又是环渤海经济圈的辐射地带,有铁路与整个华北乃至全国广大地区相连,主要铁路干线有京包、同蒲和年运量达2.5亿吨的大秦铁路(601006)直达全国最大的现代化煤炭码头秦皇岛港,煤炭产品和开发的商品可便利地运往各地。

　　国信证券

　　我们判断,二季度动力煤价格将基本稳定,出现明显上行或者下行的可能性相对较小,但会有小幅波动。我们认为这种波动范围应在20-30元/吨左右。目前山西中小煤矿复产进度慢于预期,而且复产后产能释放有限,同时复产需要40天左右时间周期。综合考虑,随着夏季传统用煤高峰的到来,山西中小煤矿复产后对市场价格的冲击不会特别强烈。预计公司09-11年EPS分别为2.06元,2.29元,2.52元,我们维持对公司的推荐评级。

　　世纪证券

　　公司拥有优质的动力煤资源而且储量丰富,动力煤价格保持稳定。预计公司 2009、2010年每股收益将分别达到 2.45元、2.58元。给予公司“增持”的投资评级。

　　江西铜业(600362)

　　注资承诺概念、稀缺资源概念、定向增发概念、沪深300概念、预亏预减概念、高价概念、大盘概念、H股概念、有色金属概念、可分离债概念、中证100概念。

　　有色行业龙头:公司矿产资源储备位居全国第一,铜矿产量占全国的15.5%,精铜产量占全国的18.5%。公司还拥有钼资源储量41万吨(约占全国总储量10%以上),08年形成年产标准钼精矿约3500吨的生产能力,规划2010年生产规模将翻一番。公司还是中国最大的黄金、白银生产商之一。

　　资源储备优势:公司旗下的德兴铜矿、永平铜矿、武山铜矿、刁泉铜矿合计拥有铜金属储量1604.8万吨,若加上集团拥有的铜矿,公司可直接控制的铜金属储量约1900万吨,同时拥有约占中国1/3的矿山铜产量,位居国内同行业第一。08年新增资源铜金属储量609万吨、金储量145吨、银储量1700吨。公司铜精矿自给率约40.5%,为国内铜上市公司中最高(云铜为13%,铜陵有色(000630)约为7%),08年新增年产铜精矿增加约5600吨金属量。08年1月收购的银山和东同两座矿山合计拥有铜金属储量97.5万吨、银1614.4吨、铅6.2万吨、锌7.4万吨、硫资源1790.7万吨。其中新增铜金属储量相当于公司目前总储量的10.7%。

　　品牌优势:公司是国内最有潜力的电解铜企业之一,“贵冶”牌阴极铜是国内首家在伦敦金属交易所注册的A级产品,也是上海金属交易所一类产品并享受升水待遇。

　　华泰证券

　　我们预测2009-2010年的EPS分别是0.47、0.86、对比国际大型铜矿山的估值走势后,我们认为在预测未来两年铜价在34000元/吨和38000元/吨的较高铜价下,给予公司15-20X的估值是合理的。对应2010年股价在12.9-17.2之间,因此给予“观望”评级。

　　渤海证券

　　根据公司矿山扩建计划,预计2009-2011年公司铜精矿产量分别为16.97万吨、18万吨、21.6万吨。预计2009-2011年公司每股收益分别为0.44元、0.65元和0.85元,对应PE分别为61倍、41倍和32倍。公司股价对未来已经有所透支,评级建议为“中性”。

GOODBOYA

好!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!

棺溪密柚

平均每笔成交股数前20名股(06/07)

www.eastmoney.com   2009-06-07 13:53     中国证券报

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棺溪密柚

股东人数增减前20名股(06/07)

www.eastmoney.com   2009-06-07 13:53     中国证券报

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GOODBOYA

好!!!!!!!!!!!!!!!!!!

棺溪密柚

本周投资评级上调的股票（6月6日）

www.eastmoney.com   2009-06-06 07:30     中国证券报

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    代码      股票简称    市盈率   综合评级
   
    002001    新和成      9.33     观望
   
    600216    浙江医药    11.06    买入
   
    600269    赣粤高速    11.40    买入
   
    601939    建设银行    11.47    观望
   
    000900    现代投资    11.80    观望
   
    600016    民生银行    13.98    观望
   
    002062    宏润建设    14.13    买入
   
    000597    东北制药    14.16    买入
   
    600035    楚天高速    14.48    观望
   
    600685    广船国际    14.79    观望
   
    000338    潍柴动力    14.90    买入
   
    600742    一汽富维    15.00    买入
   
    600188    兖州煤业    16.67    观望
   
    002132    恒星科技    16.75    买入
   
    600123    兰花科创    17.01    买入
   
    000926    福星股份    17.05    观望
   
    000778    新兴铸管    17.25    买入
   
    600251    冠农股份    17.52    买入
   
    600596    新安股份    17.62    买入
   
    000425    徐工科技    17.78    买入
   
    600097    开创国际    17.83    买入
   
    600970    中材国际    17.84    买入
   
    600529    山东药玻    17.91    买入
   
    600971    恒源煤电    18.16    买入
   
    600426    华鲁恒升    18.25    买入
   
    600741    华域汽车    18.30    买入
   
    600486    扬农化工    18.37    买入
   
    600423    柳化股份    18.47    买入
   
    002010    传化股份    18.54    买入
   
    601088    中国神华    18.60    买入
   
    002133    广宇集团    18.85    买入
   
    601699    潞安环能    18.88    买入
   
    000039    中集集团    19.00    观望
   
    600491    龙元建设    19.03    买入
   
    600594    益佰制药    19.47    买入
   
    000016    深康佳A     19.53    观望
   
    000088    盐田港      19.56    观望
   
    000528    柳工        19.57    观望
   
    000876    新希望      19.59    买入
   
    002142    宁波银行    19.63    观望

棺溪密柚

本周内创52周新高的股票(06/07)

www.eastmoney.com   2009-06-07 14:04     中国证券报

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