钢铁板块缘何逆市大涨(附股)
[引言]对于新日铁与力拓5月26日达成2009年度铁矿石降价33％的首发价格，中国钢铁工业协会的态度是强硬的：中国钢铁企业不能接受这个价格，中国不予跟进……
＝＝本文导读＝＝
市况直击
钢铁股强势飙升 板块估值偏低及行业趋势性好转
钢铁股领股指走出阴霾 5.6亿资金净流入
钢协力挺：
中钢协：已制定新计划 6月底结束铁矿石谈判
铁矿石的“中国价格”能否浮出海面？
机构内参：
钢铁行业：建议超配钢铁行业 重点推荐鞍钢
钢铁行业：行业逐渐显露经济复苏的征兆 推荐8股
市况
钢铁股强势飙升 板块估值偏低及行业趋势性好转
今日早盘钢铁股强势飙升，酒钢宏兴(600307-CN)涨停，八一钢铁(600581-CN)涨9.81%，太钢不锈(000825-CN)涨7.02%。有分析师认为，该板块相对估值偏低，但前期一直缺乏上涨机会，表现落后于大盘，眼下行业趋势性好转得到明确，加上蓝筹股板块轮动效应的推动，该板块遂得上涨契机；维持该板块强于大盘的评级。至于山西焦炭业酝酿6月提价的消息，该分析师认为，市场更有可能从正面解读为下游需求回暖，而非钢铁行业成本面临上升压力的负面影响。（财华社）
钢铁股领股指走出阴霾 5.6亿资金净流入
隔夜美股大跌，导致今日A股市场受到影响大幅低开，不过随着钢铁股集体发力，带动两市股指走出阴霾，深成指目前已经翻红。
5月份全球钢材价格反弹，国信证券分析师郑东认为，如果房地产的新增开工率能进一步超预期，则钢材特别是长材类产品的需求会超出预期。光大证券在研报中更直接建议超配钢铁行业，其认为通胀预期下和下游需求拉动下的钢材价格有望继续上涨。
目前，酒钢宏兴已经涨停，八一钢铁涨8.03%，首钢股份涨7.84%，三钢闽光涨7.49%，西宁特钢涨6.67%，唐钢股份涨6.37%，太钢不锈涨6.34%，本钢板材涨6.25%。
据“全景证券分析师”资金流向监测系统显示，钢铁板块目前净流入达5.6亿元，位居两市板块净流入之首。（全景 雷震）
力挺
中钢协：已制定新计划 6月底结束铁矿石谈判
在与日本、韩国钢企达成国际铁矿石降价协议后，力拓昨日发表专场声明称，已与中国台湾地区的企业中国钢铁（CSC）、中龙钢铁（Dragon）达成一致降幅。当日，中国钢铁工业协会常务副会长罗冰生在上海表示，协会已制定了一套新计划，预计谈判将于6月底之前结束。
目前，亚洲地区钢厂除中方以外基本与力拓达成了新的铁矿石价格协议，这进一步加大了中国谈判的难度。罗冰生强调，铁矿石合同价格应回落至2007年的水平，即至少降价40%。如果钢企和贸易商继续进口，今年国内将出现超过2亿吨的铁矿石过剩。
据悉，国内主要港口铁矿石库存已超7000万吨，且压港现象严重。记者在日照港(600017)调研时发现，港口堆存矿山巨大，宝钢、中钢等钢企和贸易商的存堆量均不少，港口已满负荷卸货，但仍有十多艘货轮停在锚地不能到岸。
联合金属分析师胡艳平表示，如中方跟随日澳首发价，不考虑海运费和巴西块矿（进口量非常少），综合测算中国钢铁生产企业吨钢成本将因此下降128元，若全部使用长协矿，吨钢成本则下降219元。在大中型钢企4月份亏损扩大到18亿的情况下，难以接受该结果。若中方最终取得预期降幅，即假定粉矿石下降42%、块矿降45%，综合测算中国钢铁生产企业吨钢成本将因此下降156元，若全部使用长协矿，吨钢成本则下降268元。
河北钢铁集团高层表示，按照今年的钢价水平，铁矿石价格仍然有下降的空间，希望中钢协能够继续谈判。首钢和武钢人士也表示，铁矿石价格在高位运行，与包括中国钢企在内的广大客户的需求不相符。（上海证券报 徐虞利）
铁矿石的"中国价格"能否浮出海面？
对于新日铁与力拓5月26日达成2009年度铁矿石降价33％的首发价格，中国钢铁工业协会的态度是强硬的：中国钢铁企业不能接受这个价格，中国不予跟进。（6月2日《证券日报》）
中钢协的表态显然在意料之中。5月26日新日铁与澳矿达成铁矿石33％的降幅，这与中国钢企自谈判伊始一直坚持要求的比上年降价40％的目标尚存一段差距。在金融危机对全球经济影响尚未明朗的今天，如果铁矿石无法回归到2007年的水平线上，必然难以被中国企业接受。
至少有两方面因素促成日本钢企背离原本与中韩企业达成的默契率先对澳矿“妥协”。其一，日本钢企100％使用长期协议矿，而中国并不完全依赖长协矿，还有一定的现货矿（比刚刚达成2009年长协首发价还低约10美元/吨）可以缓解当前压力，因此，在与铁矿石供应方达成长协价格的问题上，日企比中企要急得多；其二，日本已在外海进行资源布局多年，包括澳洲和巴西等大型铁矿石企业都有日企大量参股。“两头下注”的手法一则能避免大宗原材料价格被推高后的成本提升，二则还可以在适当的时候供、产联手炒高钢价。
中钢协与众多中国钢企已不是几年前初涉海外矿石谈判的新手，日本的临阵变招仅为2005年和去年的翻版，手段上并无新意可言，中国理应已有防范预案。事实上，中国手中的谈判筹码并未因为日本抢定首发价格而减少多少。
首先，今年的铁矿石市场供需情况已然出现很大变化。从总体来看，2009年全年铁矿石都应不会改变买方市场的格局。目前，日本一年钢产量约为1亿吨，中国去年的钢产量则超过5亿吨，约占全球钢铁产量的1/3；中国每年进口4亿吨铁矿石，比日韩等国铁矿石消耗量也要高得多。如交易量权重不能在价格方面有所体现，肯定不会被中钢协和广大中国钢企接受。
其次，中国对海外铁矿石依赖性与日韩钢企不同：一是中国国内仍可保持50％的铁矿石供应量；二是目前国内存货较多。据中国钢铁资源服务网统计，截至5月31日，中国主要港口的铁矿石库存量目前仍然超过7099万吨，可以为各钢企提供未来两个半月的需求量。如加上各钢厂的库存，数字可能在1亿吨左右，这为谈判取得了宝贵的时间。
再次，经历数年谈判后，中国各地的大型钢企越来越明白一个道理，只顾自家利益也就只会有暂时收益，从长远看还要抱团一致对外。从5月26日得到新日铁与力拓达成首发价格协议至5月31日中钢协发布拒绝跟进的公告，期间中钢协组织了全国各大钢企的多次会议讨论对策，最终取得了一致意见。并且，中钢协一再强调，“进口矿石自律公约”不再只是一纸空文。毕竟，中钢协掌握着中国的铁矿石进口资质，地方钢企如被钢协取消进口资质就得不偿失了。
钢企集体抵制2009日澳长协价更为直接的理由是，国家统计局5月31日公布的数据显示，4月份全国钢铁业利润同比大幅下降97.5％。中钢协对72家大中型钢厂的调查数据则显示，今年前4个月，29家企业出现亏损，整体亏损51.79亿元，其中仅4月就亏损18.7亿元。如果此时接受新日铁与力拓的价格，势必造成中国钢企的进一步亏损。
突破日澳长协价，达成今年铁矿石的“中国价格”，从技术层面，目前应借当下海运费较高的时机，抓紧时间对巴西淡水河谷进行重点“进攻”。从长远来看，逐步降低国内矿山的开采成本，使国内矿石价格下降到与海外矿石接近的水平，对外矿“要挟”形成足够的防御缓冲地带，才是根治铁矿石谈判年年困局的根本。（中国经济网）
内参
钢铁行业：建议超配钢铁行业 重点推荐鞍钢
建议超配钢铁行业：
我们建议超配钢铁行业，主要基于如下的三个大逻辑：1）通货预期和下游需求拉动下的钢材价格继续上涨；2）钢铁行业一体化生产、销售的体系导致不同钢材品种间的价格传导，以及在此时点下不同品种价格上涨带来毛利变化弹性的差异；3）在目前的情况下，对钢铁行业PB估值的重要性显然要大于PE估值。在上市公司中，我们重点推荐鞍钢股份。
钢材价格继续上升：
我们不对房地产未来是否大幅回暖做出判断，但4月份房地产2890.45亿元的投资额处于低位应无疑问。受基建投资的影响，建筑钢材产能利用率已经达到98%以上，考虑到基建投资具有连续性的特点，我们认为房地产投资额的轻微回升都将使建筑钢材价格再次出现上涨。如果考虑到市场对宏观经济预期转好、充裕的流动性，我们对建筑钢材价格持续上涨的乐观程度进一步增加，预计上涨空间仍有15%。
冷、热轧的价格也有望继续上升，两个支撑因素：1）下游如汽车、机械受经济好转的影响或将出现复苏，来自钢之家的数据，上海地区热轧板卷日平均开平量5月下旬较上旬增加了23.53%，同时冷、热轧产能利用率逐步上升（热轧2、3、4月的产能利用率为79.97%、83.24%、85.83%）；2）钢铁行业一体化生产、销售的体系，决定了建筑钢材产品的价格上涨必然向冷、热轧产品进行传导。我们判断热轧价格涨幅将低于冷轧，而两者的涨幅都将低于建筑钢材。
此外，在石油在目前美元贬值、油价上涨的环境下，我们判断包括铁矿石现货价格在内的大宗商品价格可能有一波涨势，成本的上涨也将进一步推动钢材价格的上涨。
盈利进一步增长：
随着钢材价格的上升，钢铁企业业绩全部实现正增长。我们从两个角度分析：
首先，从钢材品种上看，全体品种皆已实现盈利。在建筑钢材品种全部实现盈利的情况下，冷、热轧产品也正在实现盈利，1个月生产周期的吨钢毛利已经达到317.52、81.52元。
其次，不同品种毛利变化弹性的差异。虽然我们判断热、冷轧价格的涨幅将低于建筑钢材，但由于盈利的基数不同，其毛利变化幅度不同。在目前情况下，建筑钢材价格每上涨100元/吨，其吨钢毛利增加26.18%；而热轧价格上涨100元/吨，吨钢毛利增加100%以上。我们认为在目前的时点下，钢材价格的继续上涨对热轧产品盈利能力的提升更加显著，对钢铁行业的投资风格应发生转变。
政策和政策预期的持续刺激：
近期有两个政策利好出台：1）商务部发布公告对进口取向电工钢进行反倾销、反补贴立案调查；2）武汉市钢铁业振兴方案出台购武钢钢材可获补贴。这两个政策受益最大的应该是武钢，我们认为此次反倾销立案最大作用为可能打破取向硅钢价格的下行状态。我们做出两个假设：1）取向硅钢价格维持目前水平，则09年武钢业绩0.58元，对应5月2日收盘价的PE为12.9倍；2）价格恢复到历史最高水平，09年武钢业绩1.24元，PE为6.0。此次反倾销使武钢的想象空间巨大。
同时另一方面，由于本次反倾销仅是立案，调查结果出炉，即初裁还有一定时间（根据国外经验，我们预计6个月左右）。
更重要的是政策预期。鉴于钢铁出口量，特别是热轧出口量出现大幅下降，我们判断未来可能会出台针对钢材，特别是热轧产品的出口退税。钢材出口量较大、特别是热轧出口量大的鞍钢股份受益最大。
估值安全和最大风险的释放：
在目前的情况下，对钢铁行业PB估值的重要性显然要大于PE估值。目前钢铁行业PB普遍在1.6倍左右，建议重点关注PB值较低的钢铁公司，主要包括鞍钢（1.50——对应6月2日收盘价，下同）、韶钢（1.23）、邯郸钢铁（1.21）、马钢（1.32）、新钢（1.21）、安钢（0.97）、本钢（1.23）、宝钢（1.19）、华菱（1.26）。
同时钢铁行业最大一只靴子落地——铁矿石谈判基本结束。日韩与力拓的铁矿石谈判价格下跌33%，好于市场普遍预期的30%，同时由于中钢协对目前价格表示不满，未来仍有下降空间，对行业属于利好。若谈判价格继续下跌，受益最大的是宝钢股份。
另一方面，我们虽然不对我国与矿方谈判的最终结果做出预测，但在目前情况下我们认为谈判价格继续下跌面临一定的阻力：1）目前铁矿石谈判价格下跌33%后，较现货价格有10%左右的差异。在通胀预期和钢材价格上涨的影响下，铁矿石现货价格将继续上涨，其与协议价格的差异将很快抹平；2）此次为新日铁率先达成协议，韩国已经跟进，加之谈判价格下降幅度中粉矿为33%、矿块44%，欧洲钢厂受益更大，欧洲钢厂也可能跟进，届时可能会继续出现我国孤军奋战的局面。鉴于以上分析，在市场对通货预期的大背景下，资源类的钢铁上市公司应会更加受到追捧，受益公司主要包括鞍钢、酒钢、凌钢。
行业超配，重点推荐鞍钢股份：
综上所述，我们给予钢铁行业超配建议，重点推荐鞍钢股份（000898）。原因除了前面提及的资源类、PB值和热轧出口量较大的原因外，公司H股处于溢价状态（6月2日溢价率为3.16%）、鲅鱼圈投产状况良好和公司下半年铁矿石成本的相对优势也是我们重点推荐的原因。
除此之外，我们也建议关注邯郸钢铁。原因主要包括：1）其目前主要产线已经满负荷生产；2）PB值较低；3）在河北钢铁集团整合的“三合一”方案中，其目前仍存在一定的折价空间（6月2日相对唐钢股份、承德钒钛的有9.43%、27.11%的折价）。（光大证券 胡皓）
钢铁行业：行业逐渐显露经济复苏的征兆 推荐8股
全球钢材价格开始反弹，国内板材涨幅超过长材
截至5月29日，CRU全球钢材价格指数129.9点，月环比上涨3.4点，涨幅2.69%。截至6月1日，国内螺纹钢价格平均为3571元/吨，较5月初分别上涨了4.23%；热轧板价格3641元/吨，冷轧板价格4452元/吨，中厚板价格平均3404元/吨，较5月初分别上涨了5.23%、5.67%和4.00%。
二、三季度是国内传统钢材需求旺季，长材价格已率先反弹
1-4月FAI增速已超过30%，房屋新开工面积同比降幅度已经从-16.15%收窄到-15.68%，显示出反弹迹象。如果房地产的新增开工率能进一步超过我们的预期，则我们有理由相信钢材特别是长材类产品的需求会超出预期。
4
而板材方面，尽管国内钢铁过剩产能主要集中在板材，但随着经济的复苏，板材的需求也将上升，加之成本推动，也将使板材类价格逐渐走出低谷。
铁矿石谈判日韩已接受33%的降幅，中国两难选择
新日铁与力拓率先达成09年铁矿石协议价，其中PB粉、块分别下降32.94%、44.47%。按该粉矿降幅计算，进口长协矿税后价格640.8元/吨，比国内现货矿高出6.8%。虽然结果未达到中钢协先前的预期，并已发表声明表示拒绝。但当前国内旺盛的产量增长以及价格的回升态势，加上未来全球通涨的预期，这样的结果已在预料之中，如果这一价格成为最终各国遵守的协议价，国内拥有矿山的钢铁企业将优势明显。
投资建议：维持“谨慎推荐”评级
目前钢铁板块整体PB在整个行业中最低，只有1.63倍，与A股PB的比值也只有0.54左右，仍然低于历史平均水平。前期我们建议抓住消费旺季长材类公司钢价上涨的投资机会。目前，在矿石价格逐步确认以及通涨的形势下，我们将重点推荐具备资源优势和成本优势明显的公司，如鞍钢股份、酒钢宏兴、唐钢股份、太钢不锈、包钢股份、八一钢铁、西宁特钢等。
此外，国家提出对进口取向硅钢实施反倾销调查，对稳定和支撑国内硅钢片价格将形成利好，武钢股份最受益。（国信证券 郑东） | 
发表于 2009-6-3 16:42
楼主
: 
，仓位四分之一。
（上证日K线图）从5分、15分超短走势来看，股指跌破雨线，30分、60分短线走势来看，股指运行在雨线之上，依托雨线上行良好，建议短线操作的朋友仍可以逢低买入，差价进出。从周线的级别来看，中期均线和短期均线有望金叉向上，股指仍旧处于中线筑底过程，且形态为圆弧底，SAR18周翻红，上涨的趋势没有改变，KDJ金叉趋势，短期、中线皆可乐观。
（上证日K线图）从5分、15分超短走势，30分、60分短线走势来看，股指运行在雨线之上，依托雨线上行良好，建议短线操作的朋友仍可以高抛低吸，差价进出。从周线的级别来看，中期均线和短期均线金叉向上，中期均线和雨线金叉交汇，股指仍处于中线筑底过程，且为圆弧底，SAR18周翻红，上涨的趋势没有改变，KDJ金叉趋势，短期、中线皆可乐观。（注：后市股指如有效突破2950点的强阻力箱体上沿，那么中期行情圆弧筑底过程完毕！）
