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玄铁令:时间差、估值差和情绪差以及大萧条恐惧症
  

    本轮上涨行情证明机构已在集体转多，至于会不会是像7月份那样，集体做多沦陷于集体博傻，有待12月初的中央经济工作会议来检验。

    据测算，11月首周，股票型基金平均仓位为 85.11%，比前周上升 5.16%，这是惊人的转身。一定是有什么东西出现，让基金不得不仓促进场。

    让全球最惊异的，可能是大国的集体声明。APEC财政部长们认为，虽然经济已从危机时期过渡到更稳定的阶段，但仍须保持警惕，因为复苏仍处于初步阶段，未来的步伐可能较为缓慢。审慎计划与安排好取消非常规刺激措施的时机将有助于避免出现双底衰退。

   也许声明验证了决策者们内心的极度恐惧——大萧条恐惧症。毕竟，1932年美国因为避免黄金外流而大举加息，结果导致美股重新暴跌五成，经济进入大萧条。要知道，美国股市虽然在1932年见底，可是，新一轮经济危机，不仅仅是所谓的经济二次探底却是刚刚开始，其后的大萧条被凯恩斯认为是人类的黑暗时代。



   从谨慎角度上看，是各国认识到金融危机是百年一遇，也许只有矫枉过正，才可能避免大萧条的再现。

   不过，每个人似乎都清楚，本轮危机起源，或者是监管不严，让金融企业杠杆过大。或者是产业政策失误，美国的住房补贴政策，让美国穷人过度负债；或者是货币政策有误，格老为应对网络泡沫过度释放货币。这一切都是重蹈覆辙。过去证明的错误的毒药，现在却是救治经济的美酒。金融伦理看上去已失去道德基础，但是，不要紧，因为副作用都是他妈的未来的事——

   先把病人从死亡边缘拉回来再说。即使现在看上去精神抖擞，可是，谁能证明这不是回光返照，或者药性使然呢？

   最霸道的观点是，干脆认为是全球货币体系和贸易体系的原罪，即金融失衡和贸易失衡，导致灾难必然发生。这种观点的对症是，危机永远不会结束，在中国大幅减少顺差，而美国赤字开始平衡之前。如果这种观点为美国的主流，那就让上帝去期待危机的退出时间吧。因为全球结构性问题的解决，需要的可能不只是一代人的时间。

   既然危机已发生，而且后果那样惨死，短期内没有人愿意再来一次。或许，西方主要大国会将刺激政策进行到底，因为结果很清楚——发达国家不易走出通缩，而新兴市场则痛苦迎来滞胀。这是全球货币一体化的结果。过多的货币一定会导致通胀，只是你需要判断货币的出口在哪里。新兴市场看上去是在享受资产价格的盛宴，主角说不定却是美国为首的国家金融资本。因为他们的流动的、知道收割期限的，所在国往往只是好梦一日游。



   眼下，机构重新认识了伟哥可能还得吃，政策退出大不易。毕竟，在主要经济体中，全年经济增长可能达8.5%的中国都不轻易言退，谁先退出，谁先倒霉。

   从市场预期到政策真正退出，再到政策退出产生连锁反应，里面一定有一个时间差。一个月？三个月，还是半年？这就是现在机构下注的时间空间。中国央行、欧洲央行还是美联储还动手？这是市场博弈的对象。

  在估值上，结构性泡沫不言而喻。当人人惊叹创业板整体市盈率过百倍之时，其实就像驼鸟一样，假装没有见在深沪A股市场，有超过300只股票市盈率过百倍。它们的股票价格是不是更应该腰斩呢？

  当人们应该2009年A股动态市盈率不过20倍之时，其实，全然忘记是11倍估值的银行股支撑这一谎言。可是，机构对银行股并没有超配，他们心存恐惧。就像散户一样，担忧股权融资拖累股价。而民生银行在香港的高价发行，似乎宣告什么是价值投资更本来的面目。

  如果看估值洼地的大型银行股？理论上，以其国家信用担保和垄断金融牌照，更应有高估值。当然，前提是经济不进入衰退，过度贷款不就大量的坏账。



  在担忧政策的变化中，忘记相对估值较低的银行股，机构在吃药和挖掘题材上用尽心思。也许这就是本来的面目。因为这个市场有足够多的散户傻瓜，支撑机构们的博弈行为。因为流动性过度释放带来的交易过度活跃，可能让一个二流的相声演员郭冬临成为股市上涨的刺激因素，A股市场的群体弱智到了匪夷所思的境界。

  当然，这就是现实。遍地傻瓜下赌场，白给不赚是笨蛋。情绪差让基金一年又一年地普遍跑赢大市，这几乎是人类罕见之股市。呵，灰太狼吃不到羊，只是童话。股市从来不信这一套。

  当然，在非典那样的恐慌情绪下，医药股的业绩都未因此增加多少，甲型流感所带来的利润增长一定有限。这种利用恐慌带来的利润，就像彩虹一样美丽，气势磅礴，可惜，也就是几两繁华。

  不过，如果市场换手率足够大，赌场气氛够热，监管层又投鼠忌器，股市也许什么事都会发生。既然美元可以装死狗，各国监管层也可以假装看不见股市的临时性欺诈、谎言和营销必涨的传销术。

  如果投机可以带来足够的温暖经济的信心，这一定是成本最小的救市投资。因为股市财富就是一阵风，政府的手如果愿意，可以轻易让其蒸发，没有人发现。

  时间差、估值差以及情绪差，是你做多的理由。不过，一旦央行的大萧条恐惧症突然在某一天痊愈，学术名叫“出其不意”，你一定要知道——彩虹再美，只是在天上。彩虹再美，只是水气，就像99%都是水花的金融财富。

  享受现在，忘掉未来，周小川正是这样想的: “人民币升值的国际压力并不大,中国的资产泡沫问题也并不像一些经济学家说的那麽严重。”

  在2001年至2005年，格林斯潘也是这样想的。至少未来，我们都是会死的，让老天去打理未来吧。治大国已是政治家们的短期游戏，长远可能比天还要远，谁在乎？

大家发财88

各位大哥注意：
荐股王判断本周内应该还有一根中阴。
三筒 认为明年继续宽松的经济政策是核弹级的超级利空，已出清。
眼睛警惕表面繁荣的中国是第二个迪拜，还没有入货。

大家发财88

天动认为后面下跌空间深不可测，未来大C浪下跌目标至少在1400-1800范围间。
满仓换股认为2600--2900有再次接受考验的可能，27日 "满仓换股"行情告一段落。目前动态不明。
技术员还在观望。
贷款9月认为3000点上10万亿套牢盘 ，下跌空间大啊 。至今观点没变。
暗夜赤瞳认为（上涨）能撑到周四吗？照以往的态势，几乎没有可能 。
看来白管还没有做空，各高手就看到了。各位大哥收集不易，请加分

心中有色888

精彩的一天开始了， 期盼好戏上演

w88k88d88

看戏。痛并快乐着。

loboto

喝杯茶，定下心。
慢慢看戏。

一生几许伤心事

早起，等待观看决战。#*)*# #*)*#

liren520

上来和大家打个招呼
谢谢分析啊

BluePaladin

前排就坐 #*)*# #*)*#

姬儿

龙二帮已经从思想上，行为上做好准备，严正以待随时受命于“龙二爷”下达的新潜伏任务#*(#
第１００天。。。。。。。。。

[ 本帖最后由 姬儿 于 2009-12-1 08:43 编辑 ]

bigypp

1oo天了
不容易
[fly]尤其是我们这些每天等待的人更加不容易[/fly]

空手道人

#*22*#

一直学习

开门，上公共**

绵羊羊

#*)*# #*)*# #*)*# #bb# #bb# #bb#

劳资是土匪

期待的一天终于来了，心理紧张呀，在平静中酝酿着，，，#*)*#

十一的轮回

原帖由 祖国崛起 于 2009-12-1 08:05 发表
老粉叫我把我找到的47帖子贴出来让更多的人看到,那下面我把地址贴出来,都是我零零散散找到的.

顺序不分先后,看完确实感触很深,非常不错的.

地址:http://k-x-c.spaces./Blog/cns!41722527ED35D0F2!1767.en ...

要增加自己博客的浏览量，没必要这么做。#*1#

retaang

献花，敬茶！！！

笨人一个

#*)*# #*19*# #*19*#

jf010

早来占个位，先喝茶，等看戏。