刘纪鹏：第二轮经济刺激计划从提振股市着手

zhang0016

刘纪鹏：第二轮经济刺激计划从提振股市着手

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：zhang0016 浏览：2031 回复：6

证券日报本报记者 刘丽靓

　　曾准确预测第一轮经济刺激计划的摩根大通亚洲区首席经济学家龚方雄日前又称，“中国需要出台第二轮经济刺激计划，刺激方式将是拉动消费。”同时有专家刘纪鹏建言，第二轮经济刺激计划可从提振股市着手，以达到增强信心、扩大消费进而带动内需的目的。

　　实际上，“两会”期间所透露的点点信息中，有关新一轮经济刺激计划的“蛛丝马迹”已经显现。

　　“两会”期间，媒体曾将统计局原局长李德水的话语“误读”，一时间将新经济刺激计划置于镁光灯之下，成为市场各方关注的焦点。

　　随后，工信部部长李毅中表示，按照目前实际情况，未来还会有进一步的政策出来，以刺激经济增长；财政部部长谢旭人也表示，目前各方面政策都在实施过程中，不仅是公共投资方面，还包括减免税收，而下一步采取何种措施会根据实际情况综合考虑；央行副行长刘士余也表示，国务院总理温家宝的政府工作报告提及如何“保八”的一系列措施，相信中央仍会继续扩大投入力度；商务部长陈德铭称，中央会不断根据经济情况，调整财政投入力度。

　　得以印证的是，在全国人大会议闭幕后的记者见面会上，温总理明确表示，政府已经准备了应对更大困难的方案，储备了充足的“弹药”，随时都可以提出新的刺激经济的政策。

　　由此可见，龚方雄所提出的第二轮经济刺激计划并非毫无根据。专家认为，随时动态调整的刺激政策，将为我国经济复苏带来更大的推动作用。

　　探寻新一轮的经济刺激计划路径，中国政法大学教授刘纪鹏表示，第二轮经济刺激计划不应再按照第一阶段靠中央财政和银行资金外延增量式扩大再投入，而要更多的依靠市场的力量以及制度创新。

　　他认为，第一，要提高居民的财产性收入就必须提振资本市场，股市稳定回升可起到增强信心、扩大消费进而带动内需的重要作用。对于我国股市自身存在的“大小非”等制度性缺陷，他提出用“大非自锁”的零成本化解方案来解决，从而稳定股市，增强市场信心。

　　第二，要启动民间资金。从目前我国60万亿的银行总资产、近20万亿的城乡居民储蓄和15.7万亿的银行存贷差以及近2万亿美元的外汇储备等金融数字看，我国金融环境的资金流动性是充足的，民间资金是足够的。把丰富、配置有效的民间资金吸引到扩大内需的舞台上来，这是启动第二轮扩大内需的关键。

　　第三，要打破垄断，首先要打破银监会和200家商业银行的垄断，开办大量的民营县域商业银行，至少每年要建600家左右县域股份制银行为中小企业服务；其次，要打破沪深股市的高度垄断，必须建立多层次的资本市场体系，尤其要建立能覆盖全国的统一监管下的场外交易市场，使民营中小高科技企业能够找到直接融资、办理过户转让的场所。

zhang0016

央行公开操作异动 分析称降息比调准备金率迫切

　　每经记者 马骏骎 发自上海

　　有市场观点认为，央行过去几次下调存款准备金率之前，均有提前加大流动性回笼的举动。

　　在多重利好传闻的刺激下，上证综指昨日收于2218.33点，涨幅超3%，创下两个星期以来最大涨幅。其中，央行行将降息或下调存准率的传闻便是其中的“利好”之一。

　　与此同时，资金面的宽裕令央行单日正回购量再度高达1000亿，但在本周巨额到期的对冲之下，央行公开市场操作明显趋稳的态势，更加提高了市场对降息和下调存准率的预期。对此，分析师认为，近期货币政策确有操作余地，其中利率调整或比存款准备金率更迫切；而央行的公开市场操作或已结束2月份的大规模净回笼，进入以对冲和微调“步伐”为主的“小步舞曲”时代。

　　此前，央行的公开市场操作特征已由节前的输送流动性变奏为加力资金回笼。

　　市场传言解读：降息比调存准率更迫切

　　央行昨日进行了1000亿元28天期正回购的公开市场操作，中标利率为0.90%，继续保持了去年12月来的维稳态势。

　　有市场观点认为，央行过去几次下调存款准备金率之前，均有提前加大流动性回笼的举动，而上周四央行发行3月期央票创下了近10个月来最大单期发行量。在贸易顺差大幅下降、物价水平快速走低以及高财政赤字预算的宏观背景下，央行短期内或即将下调存款准备金率。

　　对此，兴业银行资金营运中心首席经济学家鲁政委认为，上述理由并不成立。在他看来，目前降息比降存款准备金率更迫切，且不太可能出现单独调整存准率的情况，除非是和利率一起调整。

　　“央行公开市场操作绝对量有所加大，说明央行认为现在市场上流动性比较多。理论上讲，公开市场操作和准备金率是同一类工具，央行一方面在回笼流动性，另一方面又在下调存准率，这个怎么解释？”鲁政委反问。此外，公开市场操作成本更低的理由也不能成立，因现在超储率更低。

　　鲁政委进一步分析认为，信贷已经超预期增长，央行的货币信号只能是针对目前不断加大的通缩压力，因此降息是完全可能的，而且央行早就该降息了，只是在时间方面存在很大的偶然性。他预期，降息空间将是一次27个基点。此外，他还指出，央行应通过非对称降息，借机调整利率期限结构，因为在目前金融机构风险上升的时候，现有的利率结构不能为银行提供保护。

　　但鲁政委同时表示，目前还看不到单独调整存准率的必要，考虑到利率太低，调降存准率只会增加银行信贷投放的负担。在信贷投放超预期增长的情况下，央行没有理由这样做。他认为，只有当公开市场操作中的绝对回笼数量出现明显减量的时候，才有可能降低存准率。

　　另一位券商分析师表示，存准率的下调主要取决于外贸盈余、外汇占款数据，一旦这些数据下降过快，存准率的下调就变得非常有必要。

　　但这一观点也受到质疑。证券分析师何欣指出，1月份外汇占款余额数据属于个别金融机构调整报表数据后的结果，但若统计口径未发生重大变化，1月份就并未出现大量资金净流出，反而净流入了1414亿元，没有为应对资金外流而降低准备金率的必要，因此倾向于认为短期为应付资金流出而下调准备金率的可能性几乎没有。

　　鲁政委也认为，在目前流动性非常充裕的情况下，外汇占款的变动不能说明问题。

　　央行政策预测：对冲和微调成主旋律

　　尽管昨日的正回购量高达1000亿，但本周公开市场到期资金量也很庞大，共有560亿央票和850亿正回购将到期。自3月份以来，央行已明显放慢了大幅回笼的步调。

　　央行在3月的第一周结束连续四周的净回笼操作，实现净投放410亿元；上周虽然小幅回笼，但回笼量仅为190亿元，相比2月份动辄单周超千亿的回笼规模，明显缩小。专家指出，公开市场操作或已进入以对冲和微调“步伐”为主的“小步舞曲”时代。

　　何欣表示，3月份公开市场的操作特点，不再会出现1月份大规模的“放”和2月份大幅度的“收”，将进行数量微调，而微调的方向将是回笼市场中过度充裕的流动性。

　　数据显示，3月份公开市场到期资金高达8210亿元，创下11个月来最高水平。安信证券分析师刘海东同样认为，央行操作的主基调依然是注入流动性以刺激信贷，因此没理由保持大额回笼。

　　此外，中金公司研究员徐小庆指出，3月份以来公开市场操作的另一大特点是加大了1个月期限品种的操作力度。据统计，在过去的两周中，央行公开市场上1个月品种的占比迅速上升到62%。

　　在徐小庆看来，1个月回笼比例的加大，或与贸易顺差大幅减少有关。由于进口反弹出口下降，2月贸易顺差相对1月份出现了巨幅下降。1个月回笼比例加大，可使流动性在未来迅速释放，为可能出现的外汇占款投放减少留下足够的灵活性空间。

　　正因如此，徐小庆认为，虽然贸易顺差进入下降通道，但流动性至少在今年还不会出现大问题，未来对流动性的判断需要更多地关注公开市场操作的变化和银行放贷能力。徐小庆还指出，法定准备金率还有很大的下调空间，这就在将来一旦央行出于抑制票据贴现的目的而重启一年期央票的情况下，为央行缓解和释放流动性铺好了一条后路。

openglcplusplus

vv vv

q821001

*d:1*

送人听闻

　　摩根士丹利亚洲区主席罗奇昨日表示，如果第一季度经济增长疲软，则中国可能将出台一项新的大型经济刺激计划,而中国在去年11月宣布了4万亿元人民币的激励经济方案。
　　摩根士丹利预计，今年前三个月中国经济增长不会大有起色,数据显示,1月和2月中国出口共下降21%.
　　罗奇说："如果第一季经济数据如我所讲的令人失望,则我想中国政府会迅速宣布另一项大型财政刺激措施。"
　　他表示，中国经济今年"保八"任务十分艰巨，国务院总理温家宝本月亦重申此点。（信息时报）

哈嘿

出降息吧，出了还能整一波上去。

q821001

:*19*: :*19*: