股市——概率市场中的生存

haerbindoctor

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股市轮回

半个月因故没有来论坛了。感谢诸多朋友的捧场，还没有沉得找不到。五一到了，祝大家节日快乐。玩得好，睡的香，才能有好心情迎接五月份的行情。

股市轮回

（1）如果总是做显而易见或大家都在做的事，你就赚不到钱。对于理性投资，精神

态度比技巧更重要；
　　（2）每个人都知道，在市场交易中大多数人最后是赔钱的。那些不肯放弃的人

要么不理智、要么想用金钱来换取其中的乐趣、要么具有超常的天赋，在任何情况

下他们都并非投资者；
　　（3）投资者与投机者最实际的区别在于他们对股市运动的态度上：投机者的兴

趣主要在参与市场波动并从中谋取利润，投资者的兴趣主要在以适当的价格取得和

持有适当的股票；
　　（4）对待价格波动的正确的精神态度是所有成功的股票投资的试金石；
　　（5）对于投机者，时机具有心理上的重要性，因为他想在短时间内获取大笔利

润，在他的证券上升之前等待一年的想法是不适合他的，而等待的时间对投资者而

言则无关紧要；
　　（6）价格波动对真正的投资者只有一个重要的意义：当价格大幅下跌后提供给

投资者买入的机会，当价格大幅上涨后提供给投资者出售的机会；
　　（7）对廉价证券的定义：它是一种建立在事实分析基础上，表现出持有比出售

更有价值的证券；
　　（8）经验表明在大多事例中，安全依赖于收益能力，如果收益能力不充分的话

，资产就会丧失大部分的名誉（或帐面）价值；
　　（9）在能够信赖的那些个别预测和受大错支配的那些个别预测之间事先做出区

别几乎是不可能的，实际上这正是投资基金广泛多样化经营的一个原因。广泛多样

化的流行本身就是“选择性”迷信被拒绝的过程。
　　（10）任何关于一种股票比其余股票更值得购买的分析者的意见，都必须从他

个人的偏好和期待的局限扩展到更大的范围。如果所有的投资者都同意一种特别的

股票比其余的股票更好，那么这种股票会迅速提价到这样一种程度以抵消掉它先前

的利益；
　　（11）股票市场上的绝大多数理论收益并不是那些处于连续繁荣的公司所创造

的，而是那些经历大起大落的公司创造的，是通过在股票低价时买进、高价时卖出

创造出来的；
　　（12）股市行为必然是一个令人困惑的行为，否则稍懂一点知识的人就能获利

。投资者必需着眼于价格水平与潜在或核心价值的相互关系，而不是市场上正在做

什么或将要做什么的变化；
　　（13）过去的数据并不能对未来发展提供保证，只是建议罢了；
　　（14）投资方式中的一个基本原则：一个正确的概括必需始终将价格考虑进去

；
　　（15）在投资上处于根本地位的是分红和市场价，它们是外部股东收回投资的

唯一具体的方式，诚然---收益、经济强大及资产增加这些因素对他们也很重要，但

这些只有在立即或最终影响他们的分红和市场价时才显得那么重要；
　　（16）在正常条件下，为投资而购买的一般普通股，其安全边际在于大大高于

现行债券利率的期望获利能力；
　　（17）获取收益所进行的操作不应基于信心而应基于算术；
　　（18）很多投资人会把注意力由可见的固定资产转移到无形资产上，例如经营

能力和企业的本质，而这会暗中为投资者带来具有风险的思考模式；
　　（19）如果一只普通股被确定为良好的投资对象，那么这只股票同时也是良好

的投机目标；
　　（20）由股市造成的错误迟早都会由股市自身来纠正，市场不可能对明显的错

误长久视而不见，一旦这种错误得到纠正之时，就是有眼光的投资者获利之时；
　　(21)投资者的注意力不要放在行情机上,而要放在股权证明背后的企业身上.通

过注意赢利情况,资产情况,未来远景等诸如此类的因素上,投资者可以对公司独立于

其市场价格的<内在价值>形成一个概念;
　　(22)股票市场并非一个能精确衡量价值的<称重计>,相反它是一个<投票机>,不

计其数的人所做出的决定是一种理性和感性的掺杂物,有很多时候这些抉择和理性的

价值评判相去甚远.投资的秘诀就是在价格远远低于内在价值时投资,并且相信市场

趋势会回升;
　　(23)投资者要以购买整家公司的态度来研究一种股票;
　　(24)无法抑制的乐观主义能导致狂热的投机,而其中一个最主要的特征是它无法

汲取历史的教训;
　　(25)做个有耐心的投资者,愿意等到企业的的价格变得有吸引力时才购买股票。

股市轮回

今后的日子里开始关注鲁泰A（000726）。但不会追涨，也没有必要追涨。同时看鲁泰集团最近开辟的“鲁泰在线”会如何运转（网络销售）。
主题思想：我们付出的是价格，得到的是价值。
7元会不会有？不知道。虽然想这个价格得到它，但这要由市场说了算，而不是我想想就成的。

淡泊赚了就跑

:*22*: :*22*: 好久没看到了·

股市轮回

好久不见，老兄已经成了MACDking，恭喜恭喜！

前方有雾

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股市轮回

保持目前状态不变，其他没有什么好说的了。

股市轮回

谈谈自己对目前大势的总体判断（首先声明我是不预测的，所以下面所述与预测无关）。截止昨日上海大盘平均市盈率21.85倍，说它泡沫显然为时过早，但对我来说安全边际已经明显缩小，或者说加仓买进已无理由，那我就保持现在的仓位不变。
个别与总体还是有一定区别的，招商银行现在动态平均市盈率是11.28倍.考虑到银行历来市场定位就不高，打个折扣还是属于安全范围的，那么继续持有；中国铅笔现在动态市盈率已经高达60.34倍，比较吓人了。因为有上海世博会这个概念还会疯狂一阵子，但那不是支撑股价长期走牛的的基础，所以我的态度是绝不受市场影响盲目加仓，二随时准备抛出给那些愿意出高价的人们；鲁泰A虽然不错，但由于没有出现好的价格，只好等待；深圳能源维持现状，不作为操作重点。

股市轮回

顺便说一下，鲁泰在线4月16日开通以来，物流量不断增长，昨日发出了20个货单，是创建以来的新高。质量也受到了用户的赞誉。新的营销模式是否成功？还需要时间来观察。

前方有雾

轮回兄来的真早。。。

股市轮回

现在重要的恐怕就是仓位了，机会和风险共生！

股市轮回

风险如期而至，16.11元将剩余600612中国铅笔全部卸货。仓位现在30%。耐心等待000726回落，没有机会出现绝不动手。

[ 本帖最后由 股市轮回 于 2009-5-7 11:35 编辑 ]

股市轮回

股市的轮回迟早会发生，只是需要足够的耐心。000726开始向下运行，关注。

股市轮回

　四、资金管理：
　　1、我现在认为资金管理也是投资艺术的核心之一、其重要性可能仅仅次于安全边际，很多人把股市赔钱的原因归结于选错股或选错时，其实就长期投资而言股市赔钱的真正原因是因为倒金字塔式的资金投入：
　　（1）熊市时控制投入或减少投入：这缩减了从熊到牛的收益；
　　（2）牛市时增加投入或借钱也要投入：这放大了从牛到熊的损失。
　　在长期的投资过程中几个来回下来市场指数就成了大多数人（包括所谓的投资精英）难以战胜的目标，2005－2008年的中国A股演绎了这个循环的完整版本。
　　
　　2、从资金管理的角度能够符合逻辑的推导出股市“一赢二平七亏”的必然性：正是“底部低（轻仓）、头部高（重仓）”的倒金字塔式的资金分布结构揭示了市场的加权成本位于均价之上，多数人亏钱是必然的结果。2008年的A股市场给我们提供了一个观察验证的契机：比如一个投资人在1500点入场，当市场暴涨到6000点又回到1500点时，对这个投资人而言只是损失利润（与时间）并未伤及本金，但实际情况可能是投资人会在1500－3000点增加投入，那么当指数回到起点时――在1500点之上增加的所有投入都将遭受亏损，增加投入的点位越高蒙受的亏损越大，当终点回到起点的时候很多事情已发生改变，观察市场这其实是大概率事件，看看所谓的公募基金或私募基金资产膨胀（增加投入最多）的时候正是牛市的高潮阶段，所以大多数人亏钱也必然是个大概率事件。
　　
　　3、对“资金管理”的思考非常有助于指导我们的实际操作，就一个完整的牛熊大循环而言赢家之策是要在熊市积累股票、在牛市积累现金或类现金，这与普通的常识是背道而驰的，2008年开始的熊市基本已获“公认”：我认为这也许应该是一个开始积累股票的起点。2008年我本来没有投资A股的计划，我积累股票的行动事后看也许是太匆忙了，这个试探性的介入是我给自己的一个暗示：越是熊市越要留在市场、越要保持关注度与参与度，就资金管理的角度而言这是不言而喻的。在熊市留在市场并逐步积累股票这说起来容易做起来难，首先熊市会“持续多久”及会“熊到什么程度”都是不可知的、再者积累股票的节奏如何把握也颇费思量，这可能还是一个需要依靠经验与感觉的领域、有时几乎就是一个运气问题，对此我没有奢望、我的策略也是最简单的中庸之道：保持适当的节奏随心所欲吧。

雨中蝶儿

鲁泰——俺们那儿的！！！
顶一下！！！

alizeeo

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股市轮回

成败就在于仓位的控制了，这一段仓位不可超过30%，这是必须牢记于心的。600036是否出仓还要观察，但要持谨慎态度了。
000726调整是必然的，现在需要的是耐心等待好的价格出现，而不是迫不及待。

tree_yi

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股市轮回

过去做股票以为就是寻找机会，而且机会无处不在。所以一天废寝忘食、竭尽精禅。十八般兵器样样拿来一用，总以为股市中最高境界即是找到一种放之四海而皆准的方法。十几年的股海沉浮，狂喜大悲郁闷喜极而泣，样样滋味尝过。才发现股市中更多的是等待，等待机会的出现，等待思路成功的延伸（而不是半路中将它夭折，更不是将他掐死）。
曾经看过一篇文章，叫“优秀的交易高手”。全部思路虽不敢苟同，但其中精华则令我折服，并作为我炒股生涯的座右铭。