老和讯看盘（应网友建议，标题修改）

deepfish

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ygy508

可交换债很难削弱大小非威力

　　上周五，证监会急抛解决大小非政策——可交换债券，可交换债券指上市公司股东将其持有的股票抵押给托管机构(或登记结算公司)之后发行的公司债券，该债券的持有人在将来的某个时期内，能够按照约定的条件以持有的公司债券交换获取大股东发债时抵押的上市公司股权。对于这项政策，市场并不看好，因为没有从根本上触及大小非解禁问题，可交换债很难削弱大小非威力。

　　上证指数在10个月的时间里从6124点跌到2200点，在国内宏观经济没有出现明显改变之际，大小非减持无疑是此轮暴跌的罪魁祸首。当前的A股价值已经明显低估，但由于大小非的成本低廉，它们仍然具有减持的威力。目前拥有减持动机的大小非主要有：一、风险资本，即纯粹以上市套现为目的的小非，这类小非持股成本极其低廉，当前点位减持仍然盈利很丰厚。二、现金流紧张而融资又困难的大非，在银根紧缩环境下，许多中小企业现金流极其紧张，不论二级市场上股价如何低估，公司依然会选择减持。

　　然而，对于这两类减持大户，可交换债政策并没有对它们起作用。

　　首先，可交换公司债券的政策，更适用于大非而不是小非。但并不是所有的大非都能发债，发行条款的种种限制，已经决定了标的物是大型优质的上市公司。

　　其次，符合条件的大非或者没有减持的意愿，或者不会选择发行可交换债。按照证监会的说法，“发债主体限于有一定规模和资质的公司，有利于防范部分不规范的小型公司发债的风险”。根据这条规定，估计有一半的上市公司不具备发行可交换债的资格，而真正质地优良的蓝筹股如宝钢、万科的大非们根本没有减持的意愿，再结合当前二级市场上不到十倍的市盈率，这些蓝筹大非更愿意增持，即使它们有融资的需求，可交换债也不是它们首要考虑的途径。

　　最后，在连续暴跌的市场背景下发行可交换债，大股东可能因为转股价格设置较低而觉得“比较亏”，拒绝采取这种措施。

　　综上所述，发行可交换债并不是救市举措，此举作为市场基础性制度建设而已。发行交换债只是一种融资的途径，没有融资需求的大小非该减持的还是会减持，有融资需求但不够格发债的，也只能通过减持来满足需求，真正有融资需求又质地良好的上市公司目前股价明显低估，大多选择发行普通的公司债来满足需求。因此，可交换债很难削弱大小非威力，我们期待更多的实质性救市举措出台，拯救岌岌可危的股市。

　　杨大坚 于静 国泰君安

jinbadi

原帖由 deepfish 于 2008-9-9 14:28 发表
全球最大空头大本营:
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:*19*: :) :)

花天酒地

地量，又见地量!
飞刀，又见飞刀！

r320

地量地价:*22*:

盐和奶

我看到很多人在笑话我

:*27*: :*27*: :*27*:

r320

原帖由 盐和奶 于 2008-9-9 13:50 发表
10月见3000点明年1月见3800 大部分个股具备翻番的能力

是收会员的??:*10*:

两只小猪

原帖由 盐和奶 于 2008-9-9 14:57 发表
我看到很多人在笑话我

:*27*: :*27*: :*27*:

哈哈，也不是啦。

如果真如你说。就皆大欢喜。呵呵。

牙恨恨

原帖由 盐和奶 于 2008-9-9 14:57 发表
我看到很多人在笑话我

:*27*: :*27*: :*27*:

跟随趋势是王道，当不出大利好，场外2万亿会进来拉盘吗？ 单日不特大利好，不放大量爆阳就先自以为是的进场，看来你有几万个亿把大盘拉起来的能耐？:*9*:

牙恨恨

党要是一直不说话，场外超级主力没有进场，保证走3锯齿一步到位然后常时间震荡，等拐点信号出现后在考虑进场是上策，毕竟咱只看中线以上的行情。

盐和奶

*320 俺不收会员，只是最近很用功，研究了点咚咚，好东西总喜欢给人分享。

盐和奶

这盘局写在面上，明天就是大阳线。比820那天稍弱点

当然，稳妥地再看看，但建议国庆节前多少都买点。

robert168

原帖由 老和讯 于 2008-9-9 08:11 发表
在老板那里，中国股市有两大功能：
1、集资：向股民集资，为国企脱困，化解银行信贷风险。
2、锁筹：锁住热钱，消灭过剩流动性，化解恶性通胀。
不到一年，数千万股民资金缩水超过6成，数万亿资金灰飞烟灭， ...

我去年还是有很多想法的，到今年是彻底被股市消灭了，就象老和讯说的购买力急剧下降，现在只能从操旧业，辛苦赚钱了:*31*:

盐和奶

未来（9-明年1月）的走势不外2种，也可能有第三种，但我没想出来

1、2144-3783
2、2144-2500

我倾向于第一种

linzed

原帖由 盐和奶 于 2008-9-9 15:33 发表
未来（9-明年1月）的走势不外2种，也可能有第三种，但我没想出来

1、2144-3783
2、2144-2500

我倾向于第一种

可能有第三种

牙恨恨

原帖由 盐和奶 于 2008-9-9 15:29 发表
这盘局写在面上，明天就是大阳线。比820那天稍弱点

当然，稳妥地再看看，但建议国庆节前多少都买点。

明天不大阳杂办？


第三种，ABCXABCXABC，三锯齿，一步到800-1300:*22*: 然后B到2500，然后C以1-2年的缓慢阴跌结束开始新的轮回。

关键还是看党怎么说话，是不是特大利好，场外2万个亿听不听，进去，啥时候出，进多久的的问题。

zhc327

原帖由 牙恨恨 于 2008-9-9 15:42 发表


明天不大阳杂办？


第三种，ABCXABCXABC，三锯齿，一步到800-1300:*22*: 然后B到2500，然后C以1-2年的缓慢阴跌结束开始新的轮回。

关键还是看党怎么说话，是不是特大利好，场外2万个亿听不听，进去， ...

估计确实会大阳，不过A股身体不好，大阳后会虚脱:*22*:

zhc327

原帖由 linzed 于 2008-9-9 15:37 发表

可能有第三种

那是当然:*22*:

阿尔皮的球童

原帖由 盐和奶 于 2008-9-9 15:29 发表
这盘局写在面上，明天就是大阳线。比820那天稍弱点

当然，稳妥地再看看，但建议国庆节前多少都买点。

大阳？

20日那天会有8个点的大阳完全是因为大盘超跌 再加利好刺激

现在 要超跌 还有100多点要跌 ~~

明天1。2个点小阳都算相当不错了  ~

看不懂也不能胡猜大阳

盐和奶

我这里说的是9-1月 共5个月的时间大盘的走势

我的观点是，从月线看大盘走了7波，接下来是直接缓跌完成11波还是15波，这可能就是第三种走势，但我觉得可能性很小，要在5个月的时间里完成4波，最有可能的就是2波，那大盘就形成推动浪了。
最有可能的，站在空头的立场上，是在这里形成一个转换。这就是我说的第二中走势。但目前形势和环境不支持这种走法。

所以我选择第一种。:*22*: