一个笨蛋的股指交易记录-------地狱级炒手

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　第二十六篇：不要背包赚的包袱　

“唉呀！这一挡不能替客户亏钱啊！如果亏了，我可要跳楼啦！”一位颇为敬业乐业的营业员向我倾诉心声。我问：“经纪人的职责是什么？”她不加思索地回答：“替客户赚钱呀！”
　　“替客户赚钱”无疑是良好的愿望。但是，把经纪人的职责归结为“替客户赚钱”，未免带了太大的片面性。
　　首先，客户的赚与亏，取决于市场的客观走势，而不在于经纪人的主观愿望。经纪人只能预测走势，却不能控制走势。希望客户赚不一定就能赚，企图使客户亏也不一定会亏。经纪人若是真有把握替客户赚钱，他已毋须做经纪人，倒不如直截了当去替自己赚钱。
　　其次，赚与亏是一宗买卖的两面。有人赚必定有人亏。否则，赚的钱是由天上掉下来的吗？如果全世界的期货经纪人个个都在替客户赚钱，试问赚的钱从何而来？没有人亏钱怎么会有人赚钱？这位经纪人“替客户赚钱”本身已意味着另一位经纪人“替客户亏钱”。
　　由于买卖双方均要缴交手续费以维持交易所和经纪行的服务，因此赢家的总盈利永远少于输家的总亏损，市场上赚钱的人总是占少数，也就是说很多经纪人是会“替客户亏钱”的。
　　所以，“替客户赚钱是经纪人的职责”的讲法，在理论上是不合逻辑的，实践上是难以保证的。
　　尤其严重的是，“替客户赚钱”的想法使经纪人背上了“非赚不可”的思想包袱，以感情代替理智，以希望回避现实。明明市况逆转，该止损的不敢认赔，怕难向客户交代。结果一拖再拖，小亏变成大亏。有的经纪人一心“替客户赚钱”，不能面对失败，客户有了浮动损失或需要追加保证金，便如丧考妣，茶饭不思，甚至不必要地自己先贴进去，以求“良心好过些”。这些都是盲目的表现。
　　经纪人的职责绝不是“包赚”。经纪人的职责是“交代清楚，尽力而为”！经纪人只要保持客观、公正的立场，利多利空的因素都全面列清楚，看对怎么追和看错怎么救都讲齐全，最理想可赚多少及最严重要亏多少都算得一清二楚，事前请示，事后检讨，下单不要弄错。这样便功德圆满了。“谋事在人，成事在天”，“天”就是大市走势。有时市况急转直下，换了别的经纪人必定劫数难逃，全军覆没，而你这个经纪人事前已下了预防万一的止损单，结果只是“皮外伤”，难道能说你没有尽职责吗？能亏少一点已是一流经纪人了！
　　诸葛亮在《后出师表》中说：“臣鞠躬尽瘁，死而后已，至于成败利钝，非臣之明所能逆睹也。”诸葛亮并未有“包统”三国，然而千百年来，人们所景仰的，不正是这种“交代清楚，尽力而为”的精神么！作为期货经纪人，你又何必背上“包赚”的包袱呢！


　　第二十七篇：要有投资计划书　

　　有的人买卖期货带有很大的随意性，或是凭自己一时的“灵感”，或是听经纪人一番游说，就贸然作出买入或卖出的决定，无论市况分析和资金运用都缺乏科学性和策略性，根本是在打烂仗，其赚钱机率可想而知。
　　一个负责任的经纪人，其他道理讲得如何动听都只是“画龙”，替客户服务的“点睛”之笔，则是制订一份投资计划书。军事上打一场大战役之前，参谋必须先草拟一份作战计划呈报审核；期货投资也一样，买卖之前经纪人必须先提交一份投资计划书给顾客参考，使顾客“知其然且知其所以然”，看对怎样追，看错怎样救，何时套利，何时认赔，事前都心中有底。
　　一份投资计划书应具备如下内容：
　　一、投资项目，做黄豆就简介黄豆；做原糖就简介原糖。
　　二、建议投资金额。
　　三、交易规则。列明合约单位，每口货保证金（注明相当于合约总值百分之几）以及手续费等。
　　四、走势回顾。将过去一段时期走势作一概括性说明，使顾客对“来龙”有所了解。
　　五、走势展望。对未来一段时间走势作一客观性分析。第一部分讲基本因素，利多因素一二三四要列清楚，利空因素一二三也要讲明白。第二部分写图表讯号，将图表附上，说明讯号指示性。再加上强弱指数、随机指数、价量变化等角度的分析。第三部分是结论，预测大市主要倾向。
　　六、投资原则。列出不怕错、最怕拖，摘西瓜、不贪芝麻，分兵渐进、不要孤注一掷等指导思想。
　　七、入市策略。首先是将资金作分段入市的分配方案，列出什么价位准备买入或卖出，即投石问路。第二点是看对的话在什么价位投入第二支、第三支兵，乘胜追击；到什么价位开始套利结算，什么时候全部离场，即鸣金收兵。第三点是看错了出师不利的话，止损单（STOP LOSS ORDER）摆在什么价位（升破阻力线或跌破支持点），即壮士断臂。
　　八、盈亏比较。列出计算公式，看对赚多少。看错亏多少，加以比较。在何种情况下追加保证金，加多少也要列明白。
　　“参谋”做好计划书，客户这个“司令”就有根据作“运筹帷幄之中，决胜千里之外”了。

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　第二十八篇：管理帐户提高胜算　

　　面对一个个顾客亏本，看着一批批户口“出血”，一些具忧患意识和目光远大的业者不得不严肃地思考：“如何提高客户赚钱地机率？”管理帐户（MANAGING ACCOUNT）的应运而生，可谓“山穷水尽疑无路，柳暗花明又一村”！
　　有经验的投资者都明白一个道理：资金的运用往往比市况分析更谓重要，很多户口被“断头”，不是“死”于看错大方向，而是资金单薄，“亡”于“黎明前的黑暗”。一支筷子易折，成捆筷子难断。众多散户户口集中授权专家统一营运，利用雄厚的资金，抓准一个大走势，分段、多级入市，并留足储备保证金，这样，承受风险的能力便大得多，相对赚钱的机率也就高得多了。例如一年多来，世界率低、利率渐高，美元回稳、油价疲软，白金白银不振、　美苏关系改善、国际冲突“热点”降温等因素，使金价江河日下，如果一价期货经纪商得客户资金集中到一个管理帐户，不怕“小涨”的中途反复，只摘“大跌”的“西瓜”，这段由四百八十美元一盎司的过程，你看可以赚多少钱！
　　走势的涨跌最终取决于市场买卖双方力量的对比，以往一家经纪商数以百计的户口各自为政，同是大宗物资，有人做黄豆，有客炒原糖；同是咖啡，一帮人做多头，一批人做空头，很难在市场上形成有效的向上推力或向下压力。有了管理帐户，恰好把这些各行其是的“小指头”捏成一个‘大拳头”，集中在一种商品，往同一方向打出去，这样就有力得多了。特别对于某种市场成交量还不是那么大的商品期货，有时甚至还可以“升级”起到“大户”的作用，收到意想不到的收获呢！
　　管理帐户一般都规定拔出若干比例的分红给予经纪商。这一点无疑具有突破性的意义。以前公司和客户之间存在一个“天然”的矛盾：公司是靠手续费为生的，从生意立场上，当然希望客户“妙”得越频繁越好，反正客户赚也好、亏也
好，公司的手续费都是的不掉的；反过来，客户是以在市场上赚钱为目的，以“放长线，钓大鱼”为好。但客户若以“长线投资”，公司就要吃西北风。而管理帐户有关规定，却是使这个死结迎刃而解：客户的管理帐户赚钱，公司也有直接收益。这种收益在一定条件下甚至比乱炒—通带来的手续费收入还要巨大、更加稳定，经纪商焉能不“交代清楚，尽力而为”！

第二十九篇：事前请示事后汇报　
　　事前请示，事后汇报，是经纪人对投资客户应采取的负责态度。实行这一工作准则，既是对投资者的保障，也是对经纪人的保障。
　　无疑地，投资人是签力偶啊顾客买卖契约，签了买卖授权书和风险说明书。但有一个基本事实没有变：户口的保证金所有权是属于客户本身的。经纪人并不拥有保证金的支配权。客户和经纪人的关系，等于“司令”与“参谋”的关系，兵权在司令手中，参谋只负责搜集资料，出谋献策，一个方案，司令不一定要接纳，也可以否决。一场仗打不打、怎样打，参谋只可提建议，最后人仍要由司令作决定。作为经纪人，如果一手包办，认为要买就买，喜欢卖就卖，先斩后奏，甚至斩而不奏，无异将“司令”罢官夺权，当金主不存在。这种做法，显然与“司令”与“参谋”的关系不相称。
　　未征得客户同意而擅自买卖的经纪人有一种潜在意识，认为“我是内行，客户是外行，反正客户要听我的，问不问还不一样吗！”这就打错特错了。须知有“问”与没有“问”在手续上完全不一样。比如，你存了十万元在银行，去到银行，填好提款单然后到柜台领钱，这就叫“提款”；如果一冲入银行，闯进柜台，捧起十万元就走，就算你叫一声：“替我在户头扣除十万元吧！”这也算是“抢劫”。问过客户才下单，就是承认户口的保证金是客户的，承认客户是“司令”；问都不问，等于说客户的保证金可以任由自己支配，自己成了“司令”。试问这怎么说得过去？何况经纪人擅自主张，亏了怎么办？客户连一个“知”字都没有，要无端承受这笔亏损，心理能平衡吗？
　　由经纪人说：“如果是赚钱呢？赚了可以给客户一个意外之喜呀！”这里不光是一个赚或亏得问题，客户参与期货投资，我们应该全方位地去看待其意义：一来可使客户更密切关心世界经济、政治、商品供求，是求知的“学校”；二来可使客户锻炼自己的眼光、胆识、判断力，是立品的“熔炉”；三来可使客户在商品价格波动中规避风险，赚取价差，是求财的“战场”。坚持向客户事前请示，事后汇报，有一整套计划书给客户参考，才能使客户“知其然并知其所以然”，全面地、深刻地理解投身期货投资与人生目标的互动关系。如果一个客户开了期货买卖帐户，长期“不识庐山真面目，只缘身在此山中”，不论赚亏，他的经纪人都要检讨有没有越组代庖了！

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第三十篇：旁观者清当局者迷　

　　最近，笔者任职的公司刊登广告，招兵买马，一些在其他期货公司的经纪人也有来应征者。面洽之时，却发现几个事例：一位富家小姐将原来服务的公司看作“伤心地”，缘由是起先她替客户赚了一点钱，兴奋之余，就把自己的私房钱悉数投放进去，结果惨遭“滑铁卢”。
　　另外一位营业员，在一家同业做了几个月，佣金收入颇为丰厚，答允一个客户的要求，每人出一半资金开设户口，以显示自己的“信心十足”，终于一败涂地，等于把佣金送回给市场。
　　还有一位经理级的应征者，报喜不报忧，客户亏了一点钱不敢据实通知，而是自己偷偷垫钱进户头，然后又想在市场上“拼一拼”，希望大赚一票才跟客户讲，最后亏到要追补保证金才惊动客户，赔偿之余还被骂一顿。
　　听了这些叙述，不禁为之叹息，忍不住责备一句：“为什么忘了自己是谁！”
　　自从到台湾发展以来，常有机会向公司的客户讲解市场走势和资金运用政策。沟通下来，往往客户都问我：“你对整个投资计划分析得那么好，自己有没有下单露几手呢？”我都直截了当地回答：“没有！”问到：“为什么你自己不做呢？”我就坦率地解释：“旁观者清，当局者迷。我要保持旁观者地立场，清醒地为你们服务！”客户皆认为有理。
　　事实上，一个期货经纪人，他的角色应当是纯粹代客买卖，替客户当参谋、做顾问，交代清楚，尽力而为。这样一个角色，必须保持客观、公正、清醒、冷静。自己不参与买卖，专心为客户搜集资料，研判行情，提供意见，有助于为自己创造一个“旁观者清”的心理环境。起码总结利多因素一二三四五时，也会概括利空因素一二三；提出看对怎么追时，也会讲明看错怎么救；计划哪点结算套利时，也会预算哪点止损认赔，善尽专业服务的立场。
　　相反地，自己亲自投身买卖，变成自己也是客户，立足点蜕变到“当局者迷”的地步，市况涨跌与自己利益攸关。自己做了多头，总是坚持看好，“希望”大势会涨；自己做了空头，必然抱看淡的成见，“保佑”市况大跌。自己进了货，客户问你怎么看，你一定不会说跌，总是一口咬定“会涨”！自己空了货，人家问你下什么单好，你必定力主做空。也就是说以自己的买卖决策作为主观出发点，而不是以走势的客观发展为分析主体。试问这样的“当局者”意见究竟包含多少科学的、合理的成份？这样是对客户负责吗？
　　经纪人自己不炒作，保持客观立场，经过尽心尽力研判而行情逆转，客户亏了亦无话可说；如果自己“迷”了进去，本身做错又因此误导客户跟着错，就有违专业精神了。坚持旁观，专心为客户赚钱，“置身是非得失之中，脱身是非得失之外”，稳稳当当赚佣金何乐而不为！


第三十一篇：我们是人不是神　

相对于认识期货市场，更重要的是首先认识自己。有期货历史以来，没有任何一个专家百战百胜，没有任何一种分析工具次次灵验！记住：我们是人，不是神！人对事物的认识总会受时间、空间的局限，而面对的是变化的、运动着的世界，考虑不周，失算是难免的。认定“自己犯错是必然的”，才是走向成功的第一步。抛弃“包赚”的梦呓，才是有机会赚的前提。
　　举例说，今天美元涨得厉害，原油价格又猛泻，白金昨夜又跌停板，黄金本身跌破什么十日、三十日、一百八十日、二百五十日平均线，这时候，任何一个专家都会建议你做空头，卖出黄金，你也这样看。好了，本来都很对，突然间，今晚美国总统被枪手行刺，中了一枪（当然，这些都是虚构、假设），整个金融市场马上大乱，国际金价在几分钟跳空狂升五十美元一盎司。我们不是恐怖分子的首领，我们怎么可能事先知道有这样一个惊天暗杀的大阴谋呢！白天那样的情况当然做空头，现在错也无话讲，因为谁都会是这样的思维方式，错是难免的。
　　有人常常错了就埋怨市况“不合理”。什么叫合理？你跟着市况走就是合理，你想市况跟着你走才是不合理。要知道，在期货市场买卖双方是人在交易，不是猫呀、狗呀在交易。买也好，卖也好，都是一种行为。而人的行为是受思想支配的，受情绪影响的。恰巧人的思想是最复杂、最难捉摸的。情绪有理性的时候，有非理性的时候，甚至有疯狂的时候。反映到市场，有时出现非理性的行情就不奇怪了！
　　市场是由人组成的，离开了人的活动就无所谓市场。所以，认识自己，有自知之明，才能掌握认识市场之钥，在心理上具备承受风险的能力。

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第三十二篇：亏得起多少做多少　

　　从事期货买卖，有一个基本原则，就是有闲钱不妨哪个投资，但要亏得起多少做多少，千万不能赌身家。
　　期货采取保证金（MARGIN DEPOSIT）制度，生意做大十倍、二十倍，固然是本小利大，相对风险也大。“天有不测风云”，面对千变万化得行情，难以捉摸得人气，谁敢保证百分之一有把握赚钱？　哪个投资者不需面对“万一亏了怎么办”的课题？
　　一个人首先要保障自己的生活。衣、食、住、行、儿女教育、供养父母、交际应酬、旅行消遣······样样要钱。这些方面的资金是绝对不能动的。试想，如果为了参与股票或期货投机，而将房子、汽车抵押贷款，把儿女出国留学的基金挪用，一旦投资失利，将何以向家中老小交代？
　　一个企业家首先要保障生产。厂房租金、雇员薪津、水电、原料、机械设备、运输、保险金，以及税金等所需资金，不能发生任何问题。这方面的资金是绝对不能动的。试想，如果为了参与股票及期货买卖，而动用原来作为采购原料和支付员工薪津的资金，一旦投资失利，岂不耽误大事！
　　事情总有先后轻重缓急之分。生活涉及自己的生存基础，生产关乎自己的发展基础。既然期货买卖有“发财”的机会，也有“破财”的危险，你要做到任何情况下都不影响自己的生存和发展，前提就是有多余的资金在手上才能加以考虑，绝对不能本末倒置，把生存和发展做赌注。
　　期货买卖决策过程中，心理因素决定一切，胜负往往系于“一念之间”。研判行情必须心无杂念，资金运用必须无后顾之忧。亏得起多少做多少，即使亏光了也不影响生活品质及生意周转，就能轻装上阵，谈笑用兵，胜算自然较高。动用生活、生产资金去买卖期货，必定患得患失，包袱沉重。心里老担心：输不得哟，亏了房子就会被银行拍卖，亏了原料就没钱进货，亏了员工薪水就没有着落······杂念多多，方寸大乱，又怎能看得准、做得对呢？事情就是这样怪：不怕亏的，越不会亏；负上“只能赢不能输”压力的，反而容易亏，并且往往亏得最惨！


　　第三十三篇：控制自己的情绪　

　　在期货市场，每天都可能发生一些刺激的事情。面对那些突如其来的变化，必须学会控制自己的情绪，保持冷静，心平气和地处理。否则，迟早会被“三振出局”。
　　有位客户，买进了菲律宾椰干期货，第一天涨停板，拍手叫好；第二天又涨停板了，更高兴得跳起来，还准备请大家吃午饭；第三天上午又涨了近半个停板的幅度，可能太贪的缘故，居然不作市价出场的决定，结果收市风云突变，在庞大的获利回吐卖压下跌至停板，转眼间两天来的浮动利润化为乌有，这位客户看得目瞪口呆几乎昏到，连呼：“太刺激了！太刺激了！”朋友们见她心态不平衡，簇拥着她去喝咖啡，好言相慰，折腾了半天才没事。
　　这件事从头到尾是一个情绪控制问题。如果赚头两个停板她能抑制内心那种欢喜若狂的情绪，心如止水地分析整个走势，应该很容易发现：这是升势第三波的第二个涨停板，“三十六计，走为上策”。事后演变成跌停板，如果能冷静、客观地思考，明白创历史性新高价后单日转向长黑的情况屡见不爽，自然就会处之泰然，不会使整个人瘫倒了。
　　事实上，期货投资充满了刺激性，受得起刺激才能投入。正如坐云霄飞车一样，天旋地转，你要玩就要先有心理准备，你怕晕就不要坐上去。
　　有些人控制不了自己的情绪，做了多头，大势往上跳一跳，脸上立即笑一笑；价位往下走一走，眉头马上皱一皱。赚到一段价位，欢天喜地；出现若干浮动损失，寝食难安，几乎是伍子胥过韶关，一夜急出白头发。试问当一个人成了扯线木偶，情绪起伏完全被行情涨跌所牵扯，他还能够清醒客观、指挥若定吗？
　　一位政坛元老有句名言：“置身是非得失之中，脱身是非得失之外”，投资人不妨用来做座右铭。要控制自己的情绪，一是亏得起多少做多少，不要赌身家，这样心理负担较轻。二是事先做好一套看对何时结算获利，看错何时止损（STOP LOSS）认赔的计划，盈亏都在意料之中，心理承受能力增强了，情绪自然稳定。

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　　第三十四篇：从小开始　逐步升级（买卖篇）　

　　一个打麻将高手，一场牌输上二三十万元而面布改色。问他初学打牌之时，原来也是由一百、二十开始练起。
　　一项新技术产品，在实验室研制成功之后，大量生产之前，必须有一个小量试产的过程。
　　一位统率千军万马指挥若定的司令官，当他刚从军校毕业出来，先带一个排、一个连，在小单位内历练，也是必经的阶段。
　　经验证明，从事期货投资买卖，除非委托宗旨纯正、经验丰富的经纪人做参谋，一开始就依计划投放大量金额，若要自己一手决策、亲自操作的话，应该遵循“从小开始，逐步升级”的原则。
　　首先，在入市实际买卖之前，最好有两个星期的模拟操作，锻炼一下自己的能力。经纪人身经百战当然毋须这样做。客户自行操作是新兵上阵，先作“沙盘演习”是必要的。应该深入研究经纪商寄来的市场分析，自己亲自制作图表，或者先让经纪商送来迄今为止的电脑打出的日线图，然后自己每天添上一笔。这段时间，自己判断市况会升或者会跌，就假设已在某个价位新单（NEW OPEN ORDER）买入或卖出，然后密切跟踪市况发展，何时乘胜追击，何时“壮士断臂”，何时见风转舵，看看自己眼光和灵活性到底有多少分数。从“甜头”中总结经验，从“苦头”中吸取教训。
　　接着，就是入市操作，先进行小额买卖，如公司规定每次起码做五张合约，就由五张做起。当然不能只带“一颗子弹”上阵，最少准备三支“兵”，即是户口要有十五口货的保证金。一开头应该选择一些价格波幅不太大、“杀伤力”较小的商品入手，像学游泳一样先在浅水浸浸。像Ｓ&Ｐ500之类“风高浪急”的期货，熟练了以后再做。太早到深海容易受溺。小额投资阶段不必太计较每战的盈亏。亏了就当缴学费，赚了就当奖学金。主要着眼于买卖技巧的实战经验的提高。小额实习大约一个月左右总结一次。要从市况分析和资金运用两方面检讨。特别要注意锻炼自己止损认赔的功夫，树立牢固的“不怕错，最怕拖”的观念。这一点掌握了，不必再做小“班长” 小打小闹了！

第三十五篇：不明朗的市不入　
　　期货买卖一掷千金，走势不明朗，当然要勒住马头，暂时忍手。
不明朗的市不入，是期货投资的重要原则。正如政治家“有所为，有所不为”一样，走势明朗时要果断把握机会，不明朗时要耐心等待机会。
　　有的经纪人片面追求业绩，为了鼓动客户入市，天天都说“有好机会”，每逢通电话都报告说“走势明朗”。这完全是不负责任的讲法。天气都有晴时多云偶阵雨，行情哪会日日“艳阳高照”？
　　有时缺乏新的刺激因素入市，买卖双方均采取观望态度，交投疏落，市况牛皮，就会不明朗。
　　有时多空交战，势均力敌，买卖双方力的较量处于相持阶段，呈现拉锯状态，反复上落，就会不明朗。
　　有时经历一番暴升或一轮大跌，出现“风雨过后的平静”，大市盘整，第二波的冲击是不是会来个“回马枪”？因此，市势就会不明朗。
　　有时等待一项重大消息，未知揭晓结果是利多抑或是利空，呈现“激战前的沉寂”，市势也会不明朗。
　　期货买卖，“顺势而行”是原则，“势”未明朗，如何去“顺”“跟风赚钱”为上策，“风”无定向，如何去“跟”？勉强入市，决策无依据，获利无把握，为“炒”而炒，失去投资意义。且十居其九以亏损收场：要嘛，就被牛皮闷局以“点数”打败；要嘛，就被大市朝反方向突破“技术性击到”，头崩额裂爬不起来。
　　买卖期货目的是为赚钱。赚钱要讲机会。不明朗就是机会未到。这段时间应该袖手旁观，休息一下。一来对上一阶段买卖得先作一番总结，吸取经验教训；二来可以“旁观者清的立场”和“无货一身轻”的姿态，密切注视市场走势，研究下一步买卖方针，待市场气候“阴天转晴”，再度“扬帆出海”。

[ 本帖最后由 hefeiddd 于 2007-12-5 07:14 编辑 ]

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　第三十六篇：首先力求少亏　

　　我比较喜欢开发素不相识的商界巨子、社会名流参与期货投资。一次，有位香港地产建设商会副会长被我说服开户，他问我：“你能保证给我赚多少？”我坦然回答：“赚多少我一定尽力而为，你坚持要我保证，我只能保证亏损不超过百分之五十！”他问为什么，我解释：“赚多少要看市况发展，走势不是我操纵所以不敢保证；但户口的亏损不超过百分之五十我可以保证，供是因为我事先会设限止损认赔，买卖时首先力求少亏些钱。”这个答案，他以四个字评价：“事实求是”。
　　很多人参与期货买卖，满怀希望赚大钱，不愿去想会亏钱。其实赚与亏都是买卖结果的一部分。老是想着涨跌到某个价位可以赚多少，并不保证会变成事实；相反，行情不利时，采取“鸵鸟政策”，不敢正视，　却只会令事态愈加严重，难逃断头命运。“商场如战场”，战争的要义是“保存自己，消灭敌人”。为什么军人上了战场首先要戴上钢盔、穿上避弹衣呢？目的是减少伤亡。采取这样的预防措施不等于缺少必胜信心，而是正视在交战中自己也有被击中的可能性。做期货，谁不想赚钱？想是一回事，实际过程中，总会有看错亏损的时候。在战略上希望赚多些，在战术上首先力求亏少些。两者并不矛盾。
　　有时候在背后看高手打麻将：明明已在“叫胡”，摸一只牌回来，估计打出去会“放炮”，宁可弃胡，拆“安全牌”出去；绕到对家后面一看，果然是“叫”被扣起没打的这只牌！我想，这道理跟我们做期货买卖“首先力求亏少些”的精神是一致的。同样，比如打麻将，假如“放炮”五次，每次都是输三番、四番而已，而另外又“胡”出五次，有自摸“的、“对对”的“混一色”的，那当然是大赢家了！“首先力求亏少些”绝对不是消极想法。
　　期货投资赚与亏的机会是一半对一半。亏的时候能够少亏一点，赚的机会相对也就大了。怎样才能做到少亏呢？第一是心理上要有“亏损是买卖结果的一部分”的观念，勇于接受失败，控制好自己的情绪；第二是要强制自己好像机械人一样在第一时间下设限认赔止损单，要有“壮士断臂”的气概，错了不拖。“留得青山在，不怕没柴烧”！



　　第三十七篇：面对亏损处之泰然　

　　不论投资人或经纪人，做期货都要具备一个最基本的心态：接受失败，面对亏损处之泰然。
　　我们所处的世界可以说矛盾无处不在：冷与热、正与负、长与短、贫与富、美与丑、真与假、善与恶、生与死、爱与恨……正如西谚所说：你喜欢阳光，亦要接受阳光背后的阴影。
　　做期货，涨和跌是走势矛盾的两面，赚和亏是买卖矛盾的两面，两者是对立地统一。每个人都希望自己赚，但总不会每个人都赚；每个人都不愿吃亏，但事实上总会有人吃亏。你赚了十万，意味着另有其人亏十万；你亏了一百万，即是说对手赚了一百万。你欢喜时有人愁，你焦忧时有人乐。根本上亏损是买卖的一部分，毋须错愕震惊，应以平常心对待。
　　赚与亏是市场走势客观升降的结果，并不以人们的主观意志为转移，也不会因我们心急如焚可以令亏损消失的话，我们不妨去“急”；如果我们怨天尤人能导致亏损消失的话，我们尽管去“怨”。既然“急”、“怨”于是无补，徒乱阵脚，何不面对现实，坦然接受。
　　期货交易充满刺激性。所谓刺激，表现在走势上是可以大起，也可以大落；反映在结算上是有可能大赚，也有可能大赔。参与买卖之前，本身就应该预见到两种结果，对有一半机会亏损做好充分的心理准备。
　　要正确对待亏损，首先要认清：人们往往会“百密一疏”。自己若犯错误，必须勇于面对失败的事实。经纪人不要背包赚的包袱。专家也不可能次次看得那么准。看错了有亏损是天经地义的。没有什么“面子过不去”的问题。
　　要正确对待亏损，其次就是严格贯彻“亏得起多少做多少”的原则，不要挪用主要事业的本钱，不要动用生活费用，而是以一部分闲钱来投资，亏了亦无碍大局、无伤大雅。这样就不会有“输不起”、“输不得”的心理压力了。
　　美国前总统尼克松在《六次危机》一书说过：“往往失败较之胜利更能给我带来较大的教益。我所翼求的仅仅是：在我一生中，胜利比失败多一次就够了！”参与期货买卖的人士，是否可以从这段话中得到某些启示呢？

＊面对亏损应处之泰然，因为赚、赔都是买卖中必然产生的结果。＊

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　第三十八篇：不怕错最怕拖　

　　“不怕错，最怕拖”是期货投资最重要的原则。既然任何人都有机会在市况分析中犯错，聪明与愚蠢的区别就在于聪明人善于“壮士断臂”，错了不拖；愚蠢的人则被拖死。投资人和经纪人一定要具备毫不迟疑、毫不留情的“止损”（STOP LOSS）观念，“打得赢就打，打不赢就走”。可谋求高利润，而不必冒高风险。
　　期货市场得价格变动，相对地，就一个大走势而言，多数情况下都是“渐变”式蠕动，少数情况下呈现“突变”式跳空。比如说黄金，虽然数月内由每盎司四二七美元跌至三七七美元有五十美元的大幅度；但就过程而言，却是报价四二六·九（卖出价）、四二七·四（买入价），四二六·八（卖出价）、四二七·三（买入价）这样移动的。如果看错，在行情涨跌两三美元就结算认赔止损，一张合约无非亏损二三百美元，不伤元气。但拖下去，拉开二三十美元价位，一口货就变成亏损二三千美元，甚至拖到底亏损四五千美元，心理冲击和实际损失就大得多了！错而不拖，“留得青山在，不怕没柴烧”。一拖下去，难逃全军覆没。
　　一般人为什么会“拖”呢？主要问题是饶幸心理作崇，不敢面对现实。例如在某个价位买入后，市况下跌。一种心理就是“过一阵子也许会回升，看看再说吧！”其实这只是自己一厢情愿的想法。是否真的回升？谁敢保证！不拖的话，不外三种后果：第一，市况直跌下去的话，不用亏大钱：第二，若再跌多少又回升，低价重新买入，就比原来价位更优越；第三，认赔之后市况正巧马上回升，不过吃一次亏而已！总是利多弊少。十次买卖就算五次亏、五次赚，亏的五次不拖，赚的五次放尽，总计就是赚。
　　“不怕错，最怕拖”，说来容易做到就难。有时对市况大有信心，根本没有想过“止损”；有时恃自己实力够，硬要死守到底；有时简直麻木，“反正已亏了那么多，不在乎再亏多一点，再看一下吧！”等等。所以，一定要养成习惯，一进场就要下定“止损单”（STOP　LOSS　ORDER），预防万一。如果自己狠不下心，就指定别人机械式的替自己下这个手。

·看错大势，一定要“壮士断臂”，不能拖。·


　　第三十九篇：第一时间下止损单　

　　尽管“不怕错，最怕拖”的道理为很多投资人所认同，但不少人在买卖过程中，总免不了要犯“拖”的毛病。随便翻阅十个亏钱帐户的几纪录，几乎没有一个是因“十次小亏”而失败，都是因“一次大亏”而损失惨重的居多。
　　有的帐户，出现浮动损失后仍固执己见，由远期拖到近期，由期货拖到现货，坐“直通车”到换月才“断头”。
　　有的帐户，被套牢之后恃着自己够实力，一次又一次追补保证金，本来只损失一撮“牛毛”的，最后整头“牛”被人牵走。
　　有的帐户，手上的货已经出现危机，仍逆市而行，一再加码，希望以”平均价“伺机反败为胜。到头来“担沙填海”，终于一去不返。
　　经验表明，要避免上诉悲剧发生，真正贯彻“不怕错，最怕拖“的原则，最重要的是养成一种习惯，第一时间下止损单（STOP LOSS ORDER）。
　　例如做本地伦敦金，询价之后下单在三八一·五０美元买入，盘房确认成交之后，马上就下止损单：跌破三七六·九０美元就认赔。因为上次低价位是三七七美元，可视作一个支持点。
　　又如做外汇现货，你设限在一美元兑一二一·五０日元时卖日元、买美元。这张单子一成交，马上就设止损点：美元跌至一一九·九０日元就投降。因为历史上美元最低只到过一二０·四五日元，一二０日元是重大心里关口。
　　为什么强调在第一时间下止损单呢？
　　所谓：“凡是预则立，不预则废”。就是说工作要早做准备。期货市场瞬息万变，你不在第一时间下止损单，一旦有个重大的突发性消息出来，市况淬然大涨或狂泻，你就措手不及，一下已拉开那么大的差价，你想亏一点儿就认赔根本已来不及了。何况，你有货在手，总不会一天二十四小时分分秒秒离不开荧光幕一步吧？有时要出去吃饭，有时要睡觉，有时在车上，有时上洗手间……如果第一时间下了止损单，你就算跑到巴黎去度假都可以安心。即使市况再反复，反正最严重的损失无非是那么一点点。相反地，你若抱着饶幸心理作“到时候再说”的打算，往往就是“拖”的错误的第一步。入洗手间一趟出来价位已面目全非的事没发生过吗？不在第一时间下止损单，就算你不愿意“拖”，突如其来的市况逆转也会把“拖”的既成事实硬塞到你面前，躲也躲不了。遇到涨停板或跌停板的“突然袭击”，更是欲罢不能，脱身不得，只好任人宰割。如果事前在第一时间下好止损单，一早认赔，岂不是可以避过一场大难吗？
　　人总是有点惰性和饶性心理，这是人性的弱点。这就是为什么“不怕错，最怕拖”讲起来容易做起来难的原因。

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　第四十篇：正确使用止损单限价单　

　　买卖期货过程中，正如很少有机会十次买卖十次赚一样，十次买卖十次亏也是不太可能的。只要正确使用止损限价单（STOP LOSS LIMIT ORDER），就算十次买卖亏六七次，每次损失有限制，赚的三四次则可尽全力追击，总结胜负总不会差到哪里去。
　　正确使用止损限价单，首先在理念上必须认同“不怕错，最怕拖”的原则，无论你信心多大，认为多有把握，一旦走势不利，出现浮动损失，就要承认错误，“壮士断臂”。
　　在技术上，何点设限，必须依图表关口、心理关口、本身对亏损程度的容忍及承受能力等三角度去考虑：
　　第一，图表理论概括了多种“形”、多种“线”。成了“形”，破了“线”，就是上升讯号或下跌讯号。你做了多头，就要在图表上量出支持点的价位；将止损卖价摆在稍低于支持点的地方，跌破支持点就认赔；你做了空头，就要在图表上划出阻力点的价位，将止损买价放在稍高于阻力点的位置，冲破阻力点就投降。
　　第二，由于历史上最高最低的记录，或者是某个大的整数价位，或者可能触发台湾“中央银行”干预的某个临界点，或者是多数专家、顾问公司注视、渲染的敏感价位等等，都有可能成为投资者的心理关口。例如一美元兑一二０日元的价位，传说是西方七个工业大国所协议的美元浮动下限，历史上美元兑换率最低亦只到过一二０·四五日元，因而对外汇交易来说，一二０日元便是心理关口。如你在一二二或一二二·五０等价位卖日元买美元，止损限价单便应设在一一九·九０或以下，即是美元跌破一二０日元心理大关就坚决“断头”。
　　第三，最理想情况下希望赚多少，最严重情况下容许亏多少，这是一个成功的投资者进场时必须马上考虑的。尤其是“容许亏多少”这一点，也是设限价止损的重要依据。例如你投资一千万新台币买入本地伦敦金一百口货，你认为自己最多亏三百万新台币就算了，你就可以买入价减去十美元，跌破这个价位即刻平仓结算。这样的一套止损限价单便会令你避免超出预算了。
　　正确使用止损限价单，应要注意不能限得太宽或太窄。限得太宽徒然令损失加大，太窄则易被反复“舔”去。还是依照上述三点原则较为稳妥些。



　　第四十一篇：摘西瓜 不要贪芝麻　

　　黄金、外汇及大宗物资期货的走势，不是涨就是跌。但具体一点说，涨与跌并不能等量齐观。所谓“大涨小回”，涨是大势，是长期的；涨是短线，是暂时的。从幅度上比较，就有“西瓜”与“芝麻”之分。一九八五年二月到现在整整四年，美元兑日元由二六三跌至一二七日元（最低至一二０·四五日元），这个“大跌”明显就是“西瓜”，而期间美元亦出现过多次“小回”，反弹幅度为十块八块日元，相形之下就是“芝麻”。
　　从理论上讲，最好是涨也赚，跌也赚。既摘“西瓜”，又捡“芝麻”。但实际情况往往是贪“芝麻”而亏了“西瓜”。一年来，许多小户无视金市走下坡的大势，抱着“不信它还会跌，总会反弹一下吧”的心理，一个劲的逆市买入企图捡“芝麻”，结果多头损失甚大。毕竟“芝麻”不知道什么时候才会出现，而出现也是获利有限。既然钱是赚不尽的，作为长线投资，稳健的做法应当是：只摘“西瓜”，不贪“芝麻”。
　　几年来，不少投资者看到美国财政赤字和外贸赤字相当庞大，捉住美元往下走的大势，专作美元空头，把握美元每次反弹之高位，大量买日元、卖美元，买西德马克、卖美元，低价补入，高价又再空出，实行“西瓜”政策，结果获利丰厚。如果一会儿做空头，一会儿又做多头，没有把握目标，恰好所逆的是大势，一被套牢，就不知何年何月才能翻本，肯定要赔大“西瓜”了！相反地，认准大方向摘“西瓜”，即使一时反复，时间对你是有利的。
　　实行摘“西瓜”，不贪“芝麻”，前提是要判断涨和跌哪一头是“西瓜”，哪一头是“芝麻”。这点不能凭个别的、偶发的、表面的利多利空消息下结论，应当了解整个经济、政局背景，掌握供需要素，研究市场心理、图表讯号，根据带根本性、全面性、周期性因素去下结论。另外期货市场是牛熊交替出场的。老牛当道，涨是“西瓜”，跌是“芝麻”；轮到老熊称霸，跌变成是“西瓜”，涨变成是“芝麻”。所以不能“一本通书看到老”。要根据大转折及时调整策略，不要把已蜕变成“芝麻”的方向仍然当做“西瓜”。

·认清走势大方向，摘“西瓜”，不贪“芝麻”·

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　第四十二篇：不要敢亏不敢赚　

　　在期货买卖中，一些投资者常犯的毛病是：被套牢的时候会横下心来“守”，明明损失“芝麻”的拖到要亏“西瓜”；有浮动利润的时候反而紧张兮兮地赶着“逃”，本来可以打只“老虎”的却只拍只“苍蝇”。这叫“有胆亏，没胆赚”。有这种心态买卖期货，十个有九个是要失败的。
　　期货走势不是涨就是跌。赚与亏的机会是一半对一半。不可能百战百胜，也不可能百战百败。假设十次买卖五次赚五次亏，要取得总计是赚的成绩，就需要五次亏是小亏，五次赚是大赚；如果逆市时苦苦死撑，顺市时匆匆离场，就恰恰倒转过来，变成亏的五次惨不堪言，赚的五次微不足道，就算金山、银山也会被败光！
　　成功的投资者讲究“稳”、“准”、“狠”。所谓“狠”也包含了抓到机会时绝不放手，努力扩大战果以造成大胜的意思。争取到大胜，就可盖过有时难免的小亏，使整体帐目保持盈余。
　　担心市况反复，害怕由赚变亏是对的。但这种担心必须有根据。是有突发性消息令走势逆转呢？是升势接近阻力线了呢？是跌势临近支持区域了呢？是强弱指标（RSI）出现了超买或超卖的讯号呢？还是太多人一边倒地看好或看淡需要警觉了呢？要有足够理由才好把手头的赚钱货结算离场。只要没有转向讯号出现都要抓住不放，一天都不放过。千万不能见赚就放，应该冷静思考一下“什么时候放更有利”？如同入市的时候要审慎研究一样，结算时也要小心选择价位。“好头不如好尾”。捉到鹿要懂得脱角。
　　无疑地，市况是呈波浪式发展，正因为如此，我们才要分析“浪”地轨迹；哪里是“波谷”，哪点是“浪顶”。假如我们在一个“浪”底部做了多头，涨势才刚刚起步，不要说“浪顶”，连中间点也未来到，何必急急忙忙完成合约呢？既然手头上的货正好顺应了大势，又不是逆市而行，何不让它来一次轻舟直放，顺流而下，赚个痛快呢！
　　亏的时候要设限，赚的时候要赚足，这就是在期货市场制胜的不二法则。

　 ·抓到时机要努力扩大战果以造成大胜·


　　第四十三篇：放进口袋才是真的　

　　在期货买卖中，一入市即被套牢，接着认赔出局，犹无话可说，因为一开始就错了。最令人懊恼的是，一进场就跟对了大市，一度有过颇为可观的浮动利润，其后市况逆转，“煮熟的鸭子飞走了”，本来赚钱却变为亏钱。这种情况对投资者心理打击最大。
　　“放进口袋才是真的”，是期货买卖经验之谈。在期货市场，做了多头，最终要经过平仓（SETTLEMENT SELL）才算完成合约；做了空头，最后要补仓（SETTLEMENT BUY），才能定输赢。一天未结算，任何买卖所呈现的差价利润都只属于浮动利润（FLOATING PROFIT）。既然是浮动的，在一个进行着、变化着的走势中，这点有利的差价有可能增多，有可能缩小，甚至走反方向变为浮动损失（FLOATING LOSS）。只有把握机会，适时结算，浮动利润才会成为实现的利润，才算放进自己的口袋。
　　无论一个大升势或大跌势，中间都是波浪式发展，不会一口气升上顶，也不会一条线跌到底。涨一段总会回吐跌一跌；跌一段总会盘整涨一涨。像最后美元兑日元，先从一二一·二０涨上一二六·二０；跌回一二三·七０，直冲一三０·二０，又回落到一二五·七０，再直扑一三三。这一段就有三个小浪。在一个浪底或浪中做了买卖，估计差不多到浪顶了，就要结算套利，把钱放进口袋。否则，走势由浪顶转向走到波谷，原先的浮动利润便缩水或化为乌有。就算重新回到浪顶，你已浪费了一次机会，本来可以赚两次钱的你只赚了一次。而遇到转折市，与原先的方向从此背道而驰，开头的浮动利润便成“只能回味”的“往事”，赚钱变亏钱更是“憾事”。当你仍为“当时为什么不结算，这么苯！”耿耿于怀心情难以平复的时候，往往“祸不单行”，一错再错，那就更引为“恨事”了！
　　买卖期货是为了赚钱。有得赚为什么不赚？“放进口袋才是真的”。不管你是否喜欢附庸风雅，记住这句古诗准没错：“花开堪折直须折，莫待无花空折枝！”

·要懂得适时结算获利，放进口袋才是真的·

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第四十四篇：有暴利要立即结算　

　　正是：“时来风送腾王阁”，有时在期货交易中，入市不久便碰上一个大行情，一下子手头上的合约就出现好大一笔浮动利润，“无端端发达”，令人喜出望外。遇到这种“飞来横财”，一个原则就是要立即结算，令暴利由“应收未收帐”落实为“已收帐”。
　　期货买卖程序是，新单（NEW　OPEN）买进或卖出以后必须经过结算（SETTLEMENT）卖出或买进，合约才算终止。有了帐面上的浮动利润，一天未结算，都不算防进口袋。煮熟的鸭子仍有机会飞掉。
　　假定一两天内手上的货已获得一倍以上的浮动利润，你就要记住：这个市场不仅是你一个人在做，别的人也在做；别的人会怎样想，会怎样操作呢？比如说是一个突如其来的大升势吧，能够有幸赚到一倍以上浮动利润的其他人必有相当部分会获利回吐，作技术性卖出；而在底部做空头被套牢的人，没有实力的早已断头，有实力撑得住的也会有部分人加码空货，调高平均价；而未入市的人眼见已涨了那么多，亦很少会有人再去新单追买。种种力量综合的结果，走势的盘整一般是不可避免的。若有浮动暴利而不立即结算，市况一回档，利润就会“缩水”，甚至化为乌有。
　　历史的经验值得注意。八十年代初期，一次美国总统里根猝然被刺，国际金价即刻狂升三十多美元，做多头的人一下获得成倍暴利。但这要是立即结算才能确保的，因为跟着医院方面证实，里根总统伤势并无生命危险，且由于其体魄强健，预计短期即可康复。金市闻讯即告回软。未及早结算者变成“竹篮打水一场空”。另一次，法国总统大选在星期日举行，在野的社会领袖密特朗险胜在任总统德斯坦。“左派掌握一个西方大国政，那还了得？”星期一远东市场（包括东京、香港、澳洲等）一开盘，金价狂飙二十多美元，上周末入货的投资者立即结算的，都的获得将近一倍的暴利。到了远东时间的下午，　欧洲金市开出，当地投资者认为“左派”循民主程序上台并无不妥，而且当选总统的密特朗又保证恪守盟国义务，维护西欧防务体系，于是纷纷趁高出货，使金价急速回降。早上又暴利而未立即结算的远东市场做多头者，结果是“一场春梦”，并且由赚钱变亏钱。所以，有暴利也是“花开堪折直须折，莫待无花空折枝”。


第四十五篇：孤注一掷容易完蛋　
　　上中下三匹马对赛上中下三匹马，以“市况分析”角度看是“和”局；但采取下对上、中对下、上对中的“资金运用策略，却可以造成“赢”局。在投资期货过程中，往往资金的运用较测市更为重要。要分兵渐进，不要孤注一掷是一条重要原则。
　　外汇、黄金及大宗物资的期货交易，是实行保证金（MARGIN　DEPOSIT）制度，而保证金的比率通常相当于合约总值的百分之五左右（有时还买不到）。价格波动大一点，两三个涨停板或跌停板就亏过头（OVER LOSS）了。所以，在资金运用的过程中，必须留有余地，量力而为。
　　最近，国际金价由每盎司四百美元以下反弹上四百二十八美元，随后又节节下挫，跌至三百八十美元。比如两个户口，一个保证金只有一百万新台币，另一个保证金五百万，大家都在四百一十五美元时做空头，当金价窜上四百二十八美元一盎司的价位时，照理是五百万那个大户口较为禁得起风浪，但因为大户口博得太多，做空一百口货（即是一万盎司），结果赔过了头，以至全军覆没，功亏一篑。而小户口虽然只有一百万元，但开头只做空头五口，不仅有惊无险，而且还有余力在高价再加空五口货，终于支持到反败为胜。事实表明，孤注一掷，容易完蛋。量力而为，有备无患。
　　一般说来，投资者倒不是怕亏损，做生意不是赚就是赔，就怕就是控制不了预算，一个客户投资五百万元，亏光了是一回事，但要他再拿第二个、第三个五百万元，往往会影响到正业生意得资金周转，甚至要借贷抵押，那就麻烦了。所以要分段入市。一笔投资金额，首先自己要弄清楚究竟是“全部军马”抑或只是“先头部队”，事先要作好打算，订好计划。先是“投石问路”，看对出追兵，看错有救兵。分兵渐进，顺利的话可赢三比０。就算第一支兵看错，随后第二支兵见风转舵，第三支兵乘风破狼，也可赢二比一；即使再严重，也只是输一比二，绝对不会像孤注一掷那样输零比三。
　　有人说，“看得准，不怕重锤出击一搏”。但是，世界上的事情是没有绝对的。不要忘记，期货的上落永远是波浪式的。且不说有时会冒出一件突发消息使市况逆转，就算“小回”跌一波，暂时性出现浮动损失，到了追加保证金程度，因后援无继，缺乏第二套本钱，你就要被断头认赔。等到风浪一过，市况大幅回升，你只有懊悔莫及的份了！

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　第四十六篇：金字塔式加码　

　　在帐户出现浮动利润，走势仍有机会进一步发展时加码，是求取大胜的方法之一。加码，属于资金运用策略范畴。如何分配，要讲技巧。
　　增加手中的交易，从数量而言，基本上有三种情况：第一种是“倒金字塔式”，即是每次加码的数量都比原有的旧货多；第二种是均匀式，即是每次加码的数量都比前一批合约少一半。如果市况是一帆风顺的话，那么上述三种处理都能赚钱。如果市况逆转的话，这三种处理哪种比较科学、哪种比较合理就立见高下了。
　　假设我们在每盎司三八０美元买入黄金，之后价格一路上扬，随后在三九０美元加码，到四百美元又再加码。又假设手头上的资金总共可以做七十张合约，如果以上述三种方式分配，就会产生如下三个不同的平均价：
　　“倒金字塔式”在三八０美元买十张，三九０美元买二十张，四百美元买四十张，平均价为三九四·三０美元。
　　均匀式在三八０美元、三九０美元、四百美元三个价位都买入同等数量的合约，平均价为三九０美元。
　　而金字塔式加码，三八０美元买四十张，三九０美元买二十张，四百美元买十张，平均价只为三八五·七０美元。
　　如果金价继续上扬，手头上的七十张合约均匀式加码比之“倒金字塔式”每盎司多赚四·三美元的价位；金字塔式加码更是比“倒金字塔式”多赚八·六美元的价位。赚也是金字塔式优越。
　　反过来，如果金价出现反复，升破四百美元之后又跌回三九０美元，这一来，“倒金字塔式”由于平均价太接近市价，马上由赚钱变为亏钱，原先浮动利润化为乌有且被套牢；均匀式加码虽勉强“力保不失”，也前功尽弃；唯有金字塔式加码的货由于平均价低，依然有利可图。
　　故空头时也是同样道理，在高价空了货跌势未止时加码，也应一次比前一次数量要减少，令整体空仓起点时的数量保持最大，最后一次加码数量最少，维持金字塔式结构，这样平均价就比较高，在价格变动中可以确保安全。


　　第四十七篇：累进战术的应用　

　　越来越多的投资者意识到“孤注一掷”的危害，“分兵渐进”的原则已成为大家的共识。但是，要真正落实“分兵渐进”仍有一个如何加码的问题。而累进（PYRAMID）战术，就是：假设你在Ａ点买进，刚好被你抓住的是“谷底”，接着行情上扬到Ｂ点，你觉得涨势才起步，无理由急于套利，又在Ｂ点加入第二支兵买入乘胜追击。行情涨至Ｃ点，认为不过是一个大升浪的中间点，再加码第三支兵扩大战果，临近“浪顶”才“鸣金收兵，班师回朝”。因此，累进战术也可以称做顺势加码。
　　正确应用累进战术有三点是必须要注意的：
　　第一，赚钱时才加码。因为赚钱时加码是属于顺势而行，“顺水推舟”。买入之后涨势凌厉再买或卖出之后跌风未止再卖，这样可以使战果扩张，造成大胜。若亏钱时加码却是逆市而行，在错误的泥潭越陷越深。所以，经验丰富的投资人有一股加码的“狠”劲，但“只加生码，不加死码”。
　　第二，不能在同一个价位附近加码。譬如你在四二０美元一盎司时做了一笔黄金空头合约，应该等市况跌至四一０美远３再空第二笔，跌破四百美元大关再做空第三笔。如果四二０美元一盎司时卖出第一笔，在市场牛皮之际，四一九·五美元时又卖空第二笔，四二０·五美元你再空第三笔；几支兵马都散落在四二０美元的价位左右，这样一来岂不是变成“孤注一掷”了吗？一个反弹上四三０美元怎么办？
　　第三，不要“倒金字塔”式加码。当你准备做累进战术的时候，资金分配很重要，第二支兵应要比第一支兵少，第三支兵又应比第二支兵少。这样三支兵的平均价比较有利。相反每次加码都比原来的多，做多头的话，平均价就会拉得越来越高；做空头的话，平均价就会压得越来越低，市况稍微反复，就会把原先拥有的浮动利润吞没，随时由赚钱变为亏钱。这是极为不智的做法。
　　“分兵渐进”是正确的原则。一个正确的原则必须配以正确的策略才能收到好的效果。做好上述三点事项，累进战术方可发挥威力。否则，“正经也会被歪嘴和尚念歪”，适得其反。

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　　第四十八篇：不要盲目追市　

　　一盘棋下得好不好，开局很重要；一局网球能否拿分，发球有很大影响。期货买卖过程中，赚的不用说了，亏的原因中，入市时机不对
价位太差占很大成份。行情升了上去才追买，行情跌了下来才追卖，往往买到顶价沽到价底，”未见官先打三十大板“，一入市就被套牢。这就是盲目追市的恶果。
　　“不是说要顺市而行吗？走势那么明朗，不追岂不是错失机会吗？”这种想法是很自然的。但是，经验证明，追是要追。但是接到烫手的火棒的居多。众所周知，没有一个大走势是一条直线贯彻始终的。一个市场，总会有人下新单（NEW OPEN ORDER）买卖，有人作结算（SETTLEMENT ORDER）出场，市轨呈曲线型上落。跌得再厉害的市，也会有一级又一级的反弹；升得再急得市，也要一段又一段的消化。每隔若干价位，或大或小的获利回吐总会出现。一个浪接近尽头，你才盲目跟风（应加个“尾”字——跟风尾）去追，你的新单子进场，正是人家要结算，巴不得有人来承受，你入市之时，正是市况开始回吐之日，变成“黄狗当食，白狗当灾”，一进场就陷于被动。
　　要力戒盲目追市，免做“击鼓传花”游戏的被罚者，重要的是懂得“忍”。一般来说，个个一窝蜂去抢的时候，你不必急于去追，忍一忍。大势向好，要作多头就等回顺盘整时才买；大势向下，要做空头就等反弹高些才卖。除非市况一条直线气冲斗牛或一条直线如石头坠地，你才会错失一次机会，其实，碰上这样特别的市况，就算你下手的行情还有赚的机会，但是价位亦不会好到哪里去。因此，错失也不用蹉叹。毕竟，我们入市是为了赚取差价，只要市况波动，永远都有差价存在。机会时时有，何必盲目追！


　　第四十九篇：要顺势而行　

　　　许多投资者和经纪人最容易犯的错误就是根据本身的主观愿望买卖。明明大市气势如虹，一浪比一浪高的上涨，却猜想“应该到顶了”，强行去抛空；眼看走势卖压如山，一级比一级下滑，却以为“反弹一下总会吧”，贸贸然买入，结果当然是深陷泥潭，惨被套牢。
　　　希望如何与实际如何是两回事。“希望”在人生的其他领域无疑是成功的助力，而对于期货投资者来说，却是致胜的阻力，黄金，外汇及大宗物资的期货交易，具有广泛的国际性，价位起跌依据供求、经济、政治等因素，最终取决于市场买卖双方实力的较量。当整个市场的买盘强与卖盘时，走势向上成为定局：当整个市场卖盘压过买盘时，市轨必将向下。大市向上向下本身有其客观规律，反映市场力度总和。什么叫看对？我们的主观愿望与大市走势的客观一直，就是对。什么叫看错？我们的主观愿望与大市走势的客观相反，就是错。既然对与错、赚与亏端视我们的主观与大势是否合拍，何不放弃一相情愿，干脆服从大市顺势而行呢？走势趋向不以个人的主观意志为转移，跟市走就是正视现实。
　　　其实，市况向上升或向下滑，本身已揭示了买卖双方即时的力量对比。向上表示买方是强者；向下显示卖方占优势。俗语：“识时务者为俊杰”，我们顺着大市涨跌去买或卖，就是站在强者一边，大势所趋，人心所向，胜算自然较高。相反，以一己“希望”与大市现实背道而驰，等于同强者作对，螳臂挡车，焉有不被压扁之理！以外汇为例，全球一天成交量达四千七百亿美圆，就算你投入几亿元新台币开户做买卖，都不过是大海中的一滴，兴风作浪没资格，跟风赚点钱才是上策。
　　　顺市而行要转身快。没有只升不跌的市，也没有只跌不升的势。原来顺而行，一旦市况发生大转折，不立即掉头的话，“顺而行”就会变成“逆而行”。一定要随机应变，认赔转向，迅速化“逆”为“顺”，由大市“仙人指路”，才能重新踏上坦途。

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第五十篇：冲破前市高低点的启示　

“顺势而行”是期货买卖的重要原则，但最难掌握的却是对“势”的判断。不要说整个大走势呈现出曲折的、波浪式的轨迹，就以即市走势来说，刚刚报升划“圆圈”，随即又报跌打“交叉”，接着价位跳上又要改“圆圈”……也是相当曲折。即使是以定盘方式开价的日本盘、菲律宾盘、一节涨，下一节跌，再下一节又起的走势亦司空见惯。如果心中没有一个谱尺，叫高几个价位就追买，报低两个价位又追卖，那不叫“顺势而行”，那是“乱打乱碰”。
　　一个成功的投资者，对“势”不作主观臆断，不是“希望”大势如何走，而是由大势“教”自己去跟。一个“秘诀”就是从冲破前市高低点去寻求买卖的启示：
　　冲破上日最高价就买入，跌破上日最低价就卖出；
　　升过上周最高点就入货，低于上周最低点就出货；
　　涨越一个月之“顶”就做多头，跌穿一个月的“底”就做空头。
　　这种参考上日、上周、上月高低价买卖方法究竟有什么依据呢？
　　首先从事实分析。所谓涨与跌永远是相对的。冲破上日、上周、上月最高价，这个“势”相对于上日、上周、上月毫无疑问是个“涨势”。“涨势”买入，理所当然；相反，跌破上日、上周、上月最低价，这个“势”相对于上日、上周、上月十分明显是个“跌势”。“跌势”卖出，顺理成章。这是根据事实所作的判断。
　　其次从“道理”上讲。市场涨跌取决于买卖双方实力对比。当价位冲破上日、上周、上月最高点时，在上日、上周、上月任何价位做空头的人都无一例外被套牢，他们当中一定有部分要认赔作结算买入，反过来有给升势推波助澜；相反，当市况跌破上日、上周、上月最低价时，在上日、上周、上月任何一点做多头的统统都出现浮动损失，当中一定有部分要止损作平仓卖出，正好对跌势落井下石。以上两种请况都是跟市场角力的强者走。因此，这种决策是有根据的。
　　但是必须指出，期货走势是千变万化、错综复杂的。冲破前市的高低点决定买卖也不是次次灵验的。低开高收，高开低收，什么事都会发生。但历史的经验总结下来，十次有六次是这样就值得参考采用了。



　　第五十一篇：重势不重价　

　　比较下述两种现象是有趣的：一套时装标价五千元，讨价还价时，如果货主抬价要五千二百元，你不仅不会买，反而会骂对方“神经病”；但买卖期货，很多人在金价三九七或三九八或三九九美圆一盎司不会买，冲破四百，涨到四零二，四零三美圆一盎司反而会买。你说怪不怪？
　　在现实生活中的购物心理总是希望能“便宜”些，售货心理总是冀求能“昂贵”些。许多期货投资者之所以会陪钱，正是由于抱着这种“购物”、“售货”心理，重价不重势，犯了做期货的“兵家大忌”。
　　期货交易之所以和购物售货不同，是因为投资期货是冀望将来的势，而不是着眼现在的价，预期心理支配一切。在预期心理的影响下和价格不断波动情况下，使得“便宜”和“昂贵”的概念在期货市场一是“短命”，二是随时易位；上一个金价是每盎司三六零美圆，此刻是三五九.八零美圆，相对于三六零美圆而言，三五九.八零美圆是“便宜”；但不到三秒钟，终端机的荧屏幕打出三五九.七零美圆的价位，这样，三五九.八零美圆的价位相对于三五九.七零美圆的价位来说就变成了“昂贵”，在过两秒钟，金价报出三五九.九零美圆，相形之下，三五九.八零美圆的价位有显得“便宜”……这种变化、这种运动在期货市场是永恒的。如果抱着日常购物、售货的“便宜”、“昂贵”观念，以为“便宜”就是“便宜”，“昂贵”就是“昂贵”，看不到期货市场两者的相对性和互换性，当然就掉进“重价不重势”的五里雾中，从而迷失方向。
　　期货买卖恰好是建筑在这样的基础：价格现在看来是“便宜”的，但预计未来的价格趋势会变得“昂贵”，因此为了将来的“昂贵”而买入；价格现在看来是“昂贵”的，但预期未来的价格趋势会变得“便宜”，故此为了将来的“便宜”而卖出
　　相反，价格现在看来是“便宜”的，若下一步走势是下跌的，你目前贪图“便宜”去买，回头看其实是“昂贵”的；价格现在以为是“昂贵”的，若下一步走势是上涨的，你目前认为“昂贵”去卖，以后看其实是“便宜”的。这就是亏损的根本原因。
　　所谓“重势不重价”，全部意义在于：买卖要着眼“将来”，而不是“现在”！

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第五十二篇：不要因小失大　

　　不少投资者与经济人在期货买卖操作中，过于计较价位，买入时非要限低几个价不可，卖出时总想卖高几个价才称心。这种做法往往因小失大，错式良机。
　　最近几个月，美圆兑日圆、西德马克等出现凌厉的升势。一位朋友本来看对大势，说：“美圆由一九八五年二月起跌足四年，应该否极泰来回升了，”但却因太计较价位居然没有赚到前；当美圆兑日圆为一二五.七零时，她设限一二五.零零以下才入货，结果美圆冲上一三三；她再次下单一三一.零零以下才进场，美圆又窜上一四零以上。三番两次，卖日圆、买美圆的单子始终做不到，眼睁睁看着赚钱的黄金机会溜走，连呼：“计较小价位，错过大走势，真苯！”
　　在某种意义上，期货的“期”已不仅是“期限”的“期”，更重要的是“预期心理”的“期”了。成败盈亏不在于“现在”，而取决于“将来”。“现在”的“价”好一点还是差一点都仅是出发点，“将来”的势才是归宿。“势”是“价”的趋向，“价”是“势”的反映。如果对“势”的判断错了，就算入市的“价”好一点都是劫数难逃而要亏；假若“势”的预测对了，即使入市的“价”差一点也是富贵逼人而会赚。“涨时重势不重价”是股市经验之谈，期货是多头与空头皆可作的“双程路”，无论涨跌都应“重势不重价”。赚大钱是少赚一两个价位都心花怒放，亏大本时贴多一两个价位都欲哭无泪。斤斤计较有什么用，抓准大势最重要。
　　太计较价位有一个危险，就是容易导致逆市而行。因为在一个涨势中，你非要等便宜一点才买的话，只有走势回跌时才有机会；而这一回跌，可能是技术性调整，也可能是个转势，让你买到便宜货不一定是好事。反过来，在一个跌势中，你硬要坚持高一点才卖空的话，即是要走势反弹时才有机会，而这一反弹，可能是大跌小回，也可能是转市，让你卖到高价也不知是福是祸。贪芝麻丢西瓜往往在这种情况下发生
　　不要太计较价位，并不等于鼓励盲目追市。盲目追市是指涨势将尽是才见高追买或跌势将止是才见低追卖；不要太计较价位是指一个涨势或跌试刚确认时，入市要大刀阔斧，属掌握先机，两者是不同的概念，不能混淆。　


　　第五十三篇：市场人气决定涨跌　

　　究竟期货市场行情的涨跌取决于什么因素？为什么有时根据某种公式计算，明明价位应该到“顶”了，而大势仍然往上冲？为什么有时依照图表讯号分析，明明应该到“底”了，而走势依旧往下跌？
　　其实，期市的涨跌，在很多情况下，与其讲是技术因素，倒不如说是心理因素，即所谓市场人气。人心向好，买气旺盛，价位就上升；人心看淡，卖压沉重，价位就下挫。“树欲静而风不止”。看涨的人气不散，价位就没所谓“顶”；看跌的人心虚怯，价位就没所谓“底”。
　　例如一九七九年秋到一九八零年初，当时美国通货膨胀率达百分之十三点五，加上伊朗革命、石油危机、苏联侵略阿富汗，全球投资者掀起一场黄金风暴，短短几个月，国际金价居然由每盎司两百余美元狂飙上八七五美元，什么超买１、“三步一回头”，所有分析工具一概失灵。“人心齐，泰山移”，纯粹是市场人气使然。后来纽约交易所使出限量交易的杀手锏，打压亨特兄弟的白银投机，投资者信心崩溃，在恐惧性抛售之下，国际金价一夜之间爆跌两百多美元一盎司，香港九九金则一日之内跌一二００港币一两，失去整整四分之一价值。人气涣散，没有人敢承接，就有这种结果。
　　供应增多或是减少，通货膨胀还是经纪衰退，世局动乱还是趋于缓和，天气恶劣抑或风调雨顺等等，当然对黄金、外汇、大宗物质期货有利多或利空的影响，但“利多或利空的影响”与“上涨或下跌的效应”毕竟不是同一回事。两者之间有时一致，有时矛盾。归根结底，涨跌取决于市场人气。具体点说，市场红单（买单）下得比蓝单（卖单）多，就会产生令价位向上的推力；蓝单（卖单）下得比红单（买单）多，就会产生令价位向下的压力。基本分析、图表讯号、新闻消息以及专家预测等等统统都是抽象的、精神的、唯有红单、蓝单才是具体的、物质的。利多的影响要变为市场红单才能真正产生上涨的效应；利空的影响亦是要转化为市场蓝单才能真正产生下跌的效应。而红单或蓝单，正是市场人气的具体表现。“牵牛要牵牛鼻子”，判断涨跌首先要看人气。

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　第五十四篇：学会不按牌理出牌　

　　投资者之所以亏损，很多情况下是自己按常理出牌，而期货市场却经常出现反走势，似乎输得冤枉。例如美国公布上月外贸赤字比前月增大，既然消息利空，下单沽空美元应属顺理成章，结果美元不跌反升，空头全军覆没；又如芝加哥原糖下跌，按美元兑比索的汇率计算菲律宾原糖期货价格已大大偏高，理所当然去卖空，结果菲盘逆流而上，将空头挟死为止。许多投资者被“断头”之余，大骂走势“不合理”。
　　其实，什么叫“不合理”？期货市场涨跌归根结底是买卖双方力的较量。买单下得比卖单多就涨，卖单比买单多就跌。期市财产再分配过程中，买卖双方谁不想赚钱？而自己赚钱的反面就是对手亏钱；买方规避风险恰恰以卖方承受风险为前提，卖方看对要以买方看错为代价。既知“商场如战场”，自然应该明白“兵不厌诈”。散户纷纷依照消息、图表、指数出手买或卖之时，正好给予大户择肥而噬反向将小户一网打尽之机，凭什么？就凭实力！你们按常理做空头，大户反其道而行，下的红单比你们加起来的蓝单多，大市就会“反常”地往上走。撇开背后地产量销量、通货通缩、紧张缓和等等“常理”不谈，市场的买单代表“求”，卖单代表“供”，买单比卖单多，即是“供不应求”，走势上升当然有它的“理”。这有什么奇怪！你不亏钱我怎么赚钱？你信图表吗？好！弄个“图表陷阱”给你踩上！你信ＲＳＩ吗？好！又设一次ＲＳＩ圈套让你跌入！多数正常，少数反常。一些人习惯于按常理出牌，“一次意外，足以丧命”。
　　走势的“不按常理出牌”并非时时出现。“物极必反”是到“极”才“反”。在市场上一边倒、一窝蜂之时便要留意了。那时候要设身处地，把自己摆在大户立场上，看看如何才能“痛宰”散户，从而参透大户手法，找处趋吉避凶之策认定市况发展将“不按牌理出牌”，你也“以其人之道，还治其人之身”，也来个“不按牌理出牌”，便可以“歪打正着”了！
　　曾经有段时间，每个月美国公布上月外贸赤字时，美元都出现大风大浪，有时甚至是反走势。一些聪明的投资者想出一条“怪招”，趁公布前五分钟在甲公司卖日元买美元，在乙公司买日元卖美元　，两边同时下止损盘，在反方向上亏零点五日元就断头，结果，晚上九点半，美国外贸赤字一公布，亏的那一头只损失“芝麻”，而赚的那头，往往赚两三个日元的价位。很多人因此发了财。“自己跟自己赌”，可说是“不按牌理出牌”的典型吧！　

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第五十五篇：不正常表现是好机会（买卖篇）　

　　许多期货投资者与经纪人，习惯了走势的正常表现：利多消息出来，市况上升；利空因素呈现，价位下挫；冲破阻力线，涨风凌厉；跌破支持点，卖压承重等等。依照他们的思维方式，觉得“天经地义，理所当然”，亏了钱也无话可说，只怪自己看错市。
　　但是，在另一种情况下，却是：利多消息公布，市况下挫；利淡因素明朗，价位上升；冲破支持点，应落不落，反而上扬等等。依照他们的思维方式，感到“不可思议，太没道理”，亏了钱就牢骚满腹，只怪走势不正常。
　　其实，消息、图表和讯号的利空利多与实际走势有时一致，有时不一致，本身就是正常现象。消息、图表与讯号的利多利空会影响走势，但不能支配走势。买卖双方的力量对比才是涨跌的支配性因素，整个买方资金的即时力量和后继力量比卖方强，市况就涨，反之就跌。这就是道理！所谓市场“无形之手”即供不应求就涨价，供过于求就跌价，不能狭义的理解为某种商品的供应量和需求量，而应该准确地、具体地理解为期货市场的买单（BUYING ORDER）和卖单（SELLING ORDER）：买单多、卖单少就涨；买单少、卖单多就跌。这才是真正的“天经地义，理所当然”。
　　一件利多消息出来，一般情况下投资者应该是买入居多，令市场上买方力量比卖方力量强，从而产生大的向上推力，使价位上扬；如果在这种情况下市况不涨反跌，那就反映出卖家的力量是超乎寻常的大；卖家有“坦克、机关枪”，买家是“手无寸铁”的“血肉之躯”或者只有“石头、木棒”，卖家可以“不怕流血，不怕舆论”，恃强将买家“血腥镇压”下去。期货市场就是这么现实、无情，看谁财大气粗而已。不过这是金融，并非政治，买卖双方并无正义非正义之分，“识时务者为俊杰”，在期货市场是明智之举。而执著于“正常”、“不正常”，“有理由”、“没理由”的成见，不懂得审时度势，随机应变，则是和银子作对的迂腐作风。
　　所以，利多消息出来或冲破阻力线之后，应涨反跌，是因为利多消息出尽，你不妨跟风做空头；利空消息出现或跌穿支持线之后，应跌反涨，则是由于利空消息出尽，你不妨跟风做多头。总之，有风就快跟，别问这股风该来不该来。明乎此，不正常表现就是你赚钱的好机会！　


　　第五十六篇：大多数人犯错误（买卖篇）　

　　一个成功的期货投资者，在研判行情的时候，必然独立思考，不会依照大多数人的意见随波逐流。经验证明，金融市场（包括证券、黄金、外汇、商品期货在内）是一个大多数人反错误的市场。
　　期货市场上百分之七十五以上的人都是一窝蜂地买入或卖出的时候，你就要注意；“船身开始倾斜”，准备“弃船逃跑”；当所有专家、评论几乎一边倒地看好或看淡之际，你就应警觉：风向酝酿改变，大市随时逆转。一觉醒来，可能满街都是跌碎的眼镜。
　　这是什么道理呢？
　　尽管受供求、经济、政治等因素的影响，但直接支配市场涨跌的毕竟是买卖双方的力量对比。何况基本因素永远有两种倾向存在，见仁见智，各取所需而已。当市场上大多数人买入或卖出的时候，有这个能力去承受大量买盘或卖盘的“少数人”必定是大户。敢和“大多数人”做对手的大户，自然有雄厚的实力和整套的策略，鹿死谁手，不言自明。
　　一九八七年十月世界性股市崩盘之前，香港股市恒生指数直逼四千点，当时“定破七千点”、“会见一万点”之类的评论震天价响，市场上百分之九十以上都投资人都是买入恒生指数期货，后来一个天崩地裂，成千上万的人血本无归之外还亏过头（OVER LOSS）欠下一屁股债，震撼整个社会。到底谁是“以寡敌众”的空头大赢家呢？帷幕揭开，原来是汇丰银行（香港）的一个全资附属机构等五家英资、美资、华资（只占一家）大财团！多空交战讲实力。“大鱼吃小鱼”是必然的。
　　大众一窝蜂地买入或卖出时，市况会逆转，是种因于：买入之后终究要平仓卖出，卖出之后到头来必须补仓买入。这两种作用力恰恰相反。百分之七十五以上的人买入产生的向上推力是巨大的，到这批人统统结算卖出时产生的向下推力亦是巨大的。加上对手是少数人是大户，大多数人迟早“踢到铁板”，一旦见势不妙，“调头就跑”作结算，大户得势不饶人，大势自然就逆转。
　　绝大多数人一面倒地买入或卖出造成的过度投机，有时亦会招致政府的干预，使大市风云突变。一九八五年二月，市场评论几乎众口一词说美圆兑日圆会冲上二八零、三零零，英镑兑美圆会跌破一兑一之际，美国政府联同其他西方工业大国，采取措施压抑美圆，结果形势急转直下。如果你的警觉性高，能做到“众人皆醉我独醒”，那么，你转钱的机会就比别人高一筹了。　

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　第五十七篇：与大众心理反其道而行　

　　一九八八年夏季，北美遇到五十年来罕见的干旱，不少南方农田龟裂，河道见底。在美国黄豆减产已成定局，大众心理普遍看好的情况下，美盘黄豆期货从八月开始就已经走下坡，买家以“干旱减产”为由前仆后继做多头，结果是一批又一批被断头。相反地，不理会表面一边倒的利多消息，与大众心理反其道而行之的沽家，却赚得盘满钵满。
　　为什么与大众心理走相反往往会赚钱呢？
　　首先要从期货交易性质的“异化”找原因。就本来意义上说，期货交易是生产者和实需者、贸易商规避风险、调节供需的一种手段。但投机者介入的结果，一方面固然会交投活络、广泛，不愁没有对手承受风险，另一方面也使投资、投机变得“你中又我，我中有你”。从市场只有不到百分之一的合约实行现货交收的统计数字来看，在某种意义上说，期货买卖的参与者可谓“醉翁之意不在酒，在乎山水之间”：“酒”者，“规避风险，调节供需”也；“山水”者，“赚差价”也！
　　既然绝大多数人买卖期货是为了赚差价，而你要“赚”差价，前提是必须有人同时“亏”差价。一条“干旱减产消息出来，若走势取决消息，你晓得买入，他也会买入，哪个呆子愿沽货送钱给别人？问题是，消息只是炒作的籍口，没有哪条法律规定走势只能跟消息；也不像选议员、选总统、票数多就行；期货涨跌取决于市场买卖双方力量的对比。当市场散户沉迷于”干旱减产“的消息而一窝蜂买入时，“漫山走兽”，引得大户“食指大动”，齐齐出兵，联手“围猎”，大手笔沽出，甚至现货商也插上一*现货，市况岂有不跌之理？一跌，“亏差价”的人越多，“赚差价”的人越肥。你与大众心理走相反，刚好坐上强者的“赚钱号”顺风车。
　　另外，期货合约不论买入或卖出，到头来都必须经过结算卖出或结算买入的程序才算完成。而新单与结算在市场上的作用力恰好是相反的。当大众心理看好纷纷买入或看淡纷纷卖出时，迟早他们都要结算。若某种基本因素或技术因素令他们不约而同作结算的话，就会自相践踏，兵败如山倒，市势走向反面。你在大众心理一边倒之际“众人皆醉我独醒”，反其道而行，当然就会收到“众人皆输我独赢”的效果。


第五十八篇：物极必反否极泰来

　　如果说爱与恨、生与死是文艺小说永恒的主题，那么涨与跌、盈与亏就是期货交易不变的旋律。没有只涨不跌的升市，也没有只落不上的跌市。涨跌互换、牛熊交替，是期市运作的基本形态。因此，分析走势，必须从动态的、可变的、发展的立场出发，而不能从静止的、不变的、停滞的观点研判。
　　俗语：“物极必反，否极泰来”。当一个升势显得非常壮旺的时候，要注意被掩盖着的下跌倾向，留意利空因素，慎防转势；当一个跌势表现出十分凌厉的时候，要注意被掩盖着的上升倾向，关注利多消息，警惕转市。“一本通书看到老”，迟早要在急转弯时被抛出车外，摔得头破血流。
　　因为，手头上的多头合约，无论牛市如何气势如虹，一天未结算卖出，都纯属浮动利润；而牛市冲得越高，令投资人结算卖出的诱惑力越大，迟早平仓的卖压会使市况急转直下。相反地，手头上的空头合约，不管熊市怎样一泻千里，一天未结算买入，都是纸上富贵；而熊市跌得越惨，令投资者结算买入的吸引力越大，终归补仓的买气会使走势止跌回升。这种获利回吐的技术性买卖是不可避免的。第五十八篇：物极必反否极泰来
　　而且，牛市过度，亦会使未入市的人和平仓获利的人产生一种“升了那么多，应该将近到顶了吧”的想法，趁高入场做空头，无疑令卖压雪上加霜；熊市过度，也会令一直旁观的人和补仓套利的人滋长一种“跌了那么多，应该差不多到底了吧”的念头，趁低入场做多头，自然使买气火上加油。这种见“头”见“底”的新单进场的力量也是不容忽视的。
　　上述两种力量加在一起，大市的逆转通常呈现出如下讯号：在牛市高潮中以很大的成交量创该升浪的新高价，然后又急促下挫，拉出长黑，以比上日收市价为低的价位收盘；或者在熊市低潮中以巨大的成交量创该跌浪的新低价，随即回头急升，拉出长红，以比上日收市价为高的价位收盘。识别这些转向讯号，就能及时见风转舵，调整自己的投资策略，顺市而行，提高是胜算。
　　“物极必反，否极泰来”包含了宇宙的哲理。我曾比喻期货交易也是求知的“学校”。看来这个“学校”亦包括了哲学课程，转研一下实在有好处，对不对？

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第五十九篇：你要听谁的？

　　进行期货买卖，必须有坚定的信念。制定了一份投资计划以后，就要严格执行，不要被一时涨跌打乱自己的计划。有人明明决定了入市时机、套利价位和止损界限，却东问一句张三：“怎么看？”西问一句李四：“怎么办？”别人“闲话一句”，自己就推翻全盘计划，临时改变初衷，往往因此带来不应有的损失，而且搞坏自己的心情。
　　航海要靠方向盘，投资要有计划书。买卖之前草拟的计划，当然要对各种情况作充分及全面的评估。分析利多因素时不能忽略利空消息，列出看跌讯号时也要预防上涨威胁。看对出追兵，看错出救兵，看定出决战决胜主力兵，这些都应该包含在整套计划里面。甚至最理想情况下赚多少，最严重情况下亏多少，都已事先计算好。除非执行之前，市场已有重大而突发性因素出现，否则不应轻易改变计划。
　　期货市场不是涨就是跌，谁都有一半机会看对，一半机会看错。你老是问人家“大市怎么看？”老实讲，人家不是有义务说准的，讲错了也不须负法律责任。有些人本身做了多头，你问他，他当然说“看好”；反过来，人家做了空头，你去问，他自然答“看淡”。你做你的，人家做人家的。问人干什么！有时多问几个人，有人说好，有人看跌，你听谁的？
　　俗语：“一着不慎，全盘皆输”。按原先计划行事，盈亏都应付自如，属意料之中，心理上较容易接受。假若听了别人的看法，临时改变主意，到头来却是以亏损告终的话，就会懊悔莫及：“为什么不按原来计划行事呢？本来可以赚钱的却变成亏本，一来一回差多远啊！”捶胸顿足，自己生自己的气。心态不平、情绪不稳定的情况下，可能一错再错，弄到不可收拾。
　　临时改变主意，这是忧柔寡断、缺乏自信的表现。期货多空交战，某种意义上也是“心理战”。买卖过程中，市况大方向不变的前提下，就应坚定不移按计划办事，“任凭风浪起，闻坐钓鱼船”，这才有大将风度！


第六十篇　不要天天在市场打滚

　　“懂得休息，才能懂得工作。”这个道理大家都明白。应用到期货市场，就是：不要天天在市场打滚。
　　进入市场目的是为赚钱，问题是：日日浸淫在市场，是否天天可以赚到钱？
　　客观来讲，市况有时明朗，有时不明朗。天天在市场打滚，市况不明朗时，你究竟是该做多还是放空？
　　从效果来看，如果天天都在买卖，有把握的仗去打，无把握的仗也打，到头来得失，甚至得不偿失，变成空忙一场，失去投资意义。
　　更主要的，是主观层面。期货买卖是一项复杂、繁重的脑力劳动，首先受到人的体能限制。人不是铁打的，“老虎也会打瞌睡”，有劳动就会疲劳。人的脑子不会天天、时时都那么灵活、清醒、敏捷，疲劳状态脑子就会发麻，研判的准确性就会降低，赚钱机会率随之减少。若过度疲劳，脑子就会变得迟钝、迷糊，容易铸成大错。天天在市场打滚，无异“飞鹅扑火，自取灭亡”。
　　除体能之外，人的智能活动还受心理影响。做期货需要良好的心境，天天在市场打滚，我们天天都能“自我感觉良好”吗？我们生活的现实世界，人喜怒哀乐。有时生意出现问题，会心烦意乱；有时家庭发生变故，会寝食不安；有时身体欠佳，会萎靡不振；有时和人争吵，气愤难平；有时打牌失利，会懊悔不已……这些都会使我们心态不平衡、情绪不稳定，肯定会影响自己的判断力。如果照旧天天在市场买卖，不亏大本才怪呢！
　　俗语：“旁观者清，当局者迷。”适当时间休息一下，以“无货一身轻”的姿态从旁观察市场走势，一来是自己脑子绷紧的“弦”松弛一下，重新“充电”，二来可以客观冷静地审时度势、运筹帷幄，以利再战。这样“整军经武”，寻得适当时机，三五个星期做上一次交易，岂不身心愉快！

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第六十一篇：何以常炒必输

　　有个时期，一班同事下班后就聚在一起打麻将“抽头”吃晚饭。为了增加情趣，设了战绩表排座次。岂料一年下来，大多数人都是输家，而赢家却没多少进帐。计算之下，原来饭局所在的海鲜酒楼才是最大的“赢家”。
　　期货经纪行代客买卖，不可能是义务劳动。为了应付人工、场地、设备、通讯、交易所收费等支出，自然要收取手续费。期货买卖本身盈亏的机会率是一半对一半，这是理论上而言，而在实际运作过程中，手续费的因素将获胜几率压到低于一半。这点不论期货、股票、外汇等金融买卖都是一样，几无例外。
　　就台湾目前期货交易以三十万新台币（约六十美元）计，十张合约就是一万六千元新台币，第一次买卖赚了五美元价位，第二次亏了五美元价位，表面上看是打和，其实已亏了三万二千元新台币手续费。假定二十次同价出入，三十万新台币已亏过头（OVER LOSS）了。
　　期货市场确实存在赚大钱的机会。例如最近几个月，美元对日元及西德马克大幅狂升，看得准的话，一张合约都可以赚几十万新台币。一年之中，总会有两三次大行情，让我们在某种商品市场中捕捉机会，否认这中机会的存在是说不通的。但是，期货可以做，不等于可以常常做。再以十张合约为例，炒十次是十六万手续费，炒一百次是一六０万手续费！三十万的本钱赚到一六０万，是不是已属奇迹？但只要你炒上一百次，就已化为乌有，因为佣金把你抽干！常炒必输就是这个道理。
　　为什么本来是纯粹代客买卖的经纪行，有的会搞起与客户对赌呢？就是因为有抽手续费这一条做“胆”。炒不一定会输，但常炒就不同了。所以客户赢无所谓，最要紧的是留住客户别离场。“不怕你精，不怕你呆，最怕你不来”，这就是公司对赌的“秘诀”。但你懂得饱食远扬就莫能奈你何了！
　　俗语：“过犹不及。”一锅汤不放盐太淡没味道，下盐太多又难入口，要恰如其分才好喝。忽视期货的赚钱机会，过分渲染其风险因而避之则吉是消极的，应该尝试、投入。但不管走势是否明朗，不晓得见好就收，长年累月不断炒下去，就会应了一句：“猎狗终归山中丧，将军有日阵中亡！”


第六十二篇：平均价战术不可乱用

　　期货买卖一半策略当中，平均价战术（AVERAGE，日本术语为“摊平”）被很多人奉为经典，不少专业书刊、训练教材都列入介绍，相当部分投资者亦以这套战术从事期货买卖。平均价战术要点是：当市价于Ａ点时，根据所搜集的资料判断行情会上升而买入，但可能基于某些因素而暂时下跌。故当市价下跌至Ｂ点时，更应买入（因原有资料显示行情会上升）。这样，总体买入的价位就是Ａ点与Ｂ点之间的平均价，比Ａ点为低。一旦行情涨回Ａ点，便可反败为胜。依照这个策略，若市况从Ｂ点继续下跌，则在Ｃ点再买，再跌又在Ｄ点再买......总之平均价越拉越低，只要市价回升至平均价以上则可获厚利矣。跌市做法亦同此理。
　　这套战术是否确实可行呢？笔者根据多年实战经验，虽不排除有时会成功的可能，但基本上相当危险。
　　首先，这种做法属于逆市而行，并非顺市而行。既然在Ａ点买入后而市况下跌，已证明了原先认为大市会升的判断是错误的。“不怕错，最怕拖”是期货投资首要原则。你“认为”尽管“认为”，但事实归事实。无论你信心有多大，只要你手上的合约出现浮动损失，就应按事前设好的止损点迅速认陪出场。如果太坚持自己最初的想法，一而再、再而三的逆市投入，只会招致越来越大的损失。期货是信用扩张十倍以上的生意，当你在Ｂ点再买时，你要先补足在Ａ点买入的浮动损失......这样就不是什么两套本钱、三套本钱所能应付的。有些人没有想到这一点，往往资金预算无法控制，半途就被断头。
　　有人说，资金充裕就可以用这招ＡＶＥＲＡＧＥ，在一段小反复当然可以，但遇到周期性转市，这套平均价战术就变成“担沙填海”，等于踏上“不归路”。例如一九八０年初，你在每盎司八五０美元的价位买入本地伦敦金（LOCAL LONDON SPOT GOLD）一百张合约，跌至八百美元又买一百张，跌至七五０美元再买一百张，再跌至七００美元又买一百张，及跌至六五０美元再买一百张，五次买入平均价七五０美元，将近十年来，一路下跌，目前还不到四百元，哪有“反败为胜”的希望？九年多来连利息计算，损失达十亿新台币，哪个投资者能接受？又如一九八五年二月，当时美元处于强势，一美元兑二六０日元。如果当时你在二六０日元价位卖日元、买美元，美元跌至二五五、二五０、二四五、二四０日元你都坚持ＡＶＥＲＡＧＥ，四年来美元江河日下，最低跌至一二一日元，不破产才怪呢！所以，平均价战术真的不可乱用。

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第六十三篇：　反转战术的运用

　　当期货市场出现重大的突发性新闻时，行情就会大幅波动。如果原来已持有的合约刚好与消息市走势相反的话，就有必要运用“反转”（SWITCH）战术了。
　　反转的做法是：比如在Ａ点做了多头之后，新的刺激因素使市况下挫，对行情重新检讨，确认原先的判断是错了，则立即在Ｂ点双倍卖出，变多头为空头，当价位下跌至Ｃ点时，除弥补原先的亏损外尚可获利。
　　反转其实包含了两个层面：一是原先的合约作认陪处理，符合“不怕错，最怕拖”的原则；二是掉转枪头，争取反败为胜，符合“顺市而行”的原则。
　　有位女同事，鉴于大多数人认为菲律宾椰干五月期货偏高太多，替客户做了空头，谁知大户挟仓，将市况推高。她见势不妙，经过分析，肯定小户到了现货月份熬不住（因为上半月要加倍保证金，下半月要缴合约总值全额），必然要不惜代价结算买入，走势将越挟越高。她当即在亏三十多点后做反转处理，由空头转为多头。结果不出所料，五月椰干期货创天价，这位女同事反替客户赚回一百点，客户赞她聪明，转身够快。
　　反转战术在大市发生转折，即由上升轨道转为下降或由下降轨道转为上升时，具有特别的效果，可谓扭转乾坤全靠它。例如一九八五年二月，就算你在一美元二六二日元的价位买美元、沽日元，只要你能在美元跌至二六０日元时及时反转，变为买日元、沽美元，你就真是“从此兴隆”了！
　　反转战术并非时时可以使用。遇到反复起落市或牛皮市况等等就不能乱用了。当市况在狭窄幅度内呈“箱形”来回穿梭，上到某个价位左右就掉头而下，落到某个界线附近又掉头而上时，若你仍做“反转”的话，就会“左一巴掌、右一巴掌”被“打”得晕头转向，这时倒是一动不如一静，以不变应万变为宜。


第六十四篇：观察一下再做反转

　　最近，有位客户原先沽出菲盘十月黄豆期货，后来市况走势扬升，该客户在亏一个停板时认陪掉转枪头去买入八月黄豆期货，满以为自己转身动作快，岂料美国黄豆因产区雨量充沛惨跌，菲盘被拖低两个停板，该客户又被打了一巴掌。事后懊悔不已地说：“观察一下再做反转就好了，一来一回差三个停板呀！”
　　在期货交易中，如果看错了就要及早认陪出场。至于是否马上采取行动往相反的方向入市，就得“一慢二看三通过”了。
　　因为每一个价位作为出发点，在下一个价位出来之前都有向上或向下两种可能性。我们不能绝对地肯定走势“必涨”或“必跌”。做了多头认赔是担心会继续跌，是否跌还有待观察；做了空头止损是防止会继续涨，是否涨仍要看发展。认赔之后不容有失，再做要很小心。立刻作一百八十度大转变采取相反的行动，除非是机会率很高、把握性很大，否则不应如此匆忙。谁敢断定下一步“必涨”或“必跌”呢？
　　事实上在买卖过程中，往往“一错到底”还不至于带来那么巨大的亏损，最惨的是“一错再错”、“左一巴掌，右一巴掌”。立刻做反转，就存在这样的危险。
　　市场走势经常会出乎预料，你做了多头，市况向下，你不信吗？它就跌给你看；你仍不信？再跌！你看涨的信心彻底动摇了，认赔出场了，哈！市况就回头而上。如果你认赔时马上反转，在跌势将尽时才追沽，岂不是才踩完一个陷井又跌进另一个罗网吗！想一想也知道：走势总是一个浪接一个浪地涨跌的，你在一个下降浪的“顶”做了多头。跌到浪“底”你却反转做空头，而到了“底”这个浪已要止跌回升，你当然被逮个正着！
　　顺市而行拨乱反正做反转战术的原则是对的，之所以要观察一下才下手，就是为了判断原先自己意想不到的这个“势”究竟方兴未艾抑或临近尾声。综合基本因素、技术分析、数据讯号等，认为是仍有足够活动空间时才能实施反转做法。一个势总有一定幅度，原先认赔损失越少，越值得立刻反转，因为相对剩余空间大；原先认赔损失越大，越不值得立刻反转，因为相对剩余空间小。