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发表于 2007-9-7 16:06
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天相投资建议增持五大牛股（20070907）
天相投资：维持宝钢股份增持评级
天相投资6日发布投资报告，维持宝钢股份增持评级。
宝钢股份（600019）今日发布公告，同意由公司控股股东宝钢集团与邯钢集团共同出资组建邯宝钢铁有限公司投资邯钢新区项目，公司同时保留选择合适时机向宝钢集团收购合资公司股权的权利。
邯宝钢铁公司注册资本人民币120亿元，出资比例为邯钢集团50％，宝钢集团50％，其中邯钢集团以现金加实物方式出资，宝钢集团以货币资金方式出资。邯钢新区项目为年产46万吨钢的板材生产线，包括2250毫米热连轧机组1套、2030毫米冷连轧机组1套，2006年2月开工建设，其中一期工程包括烧结机、焦炉、高炉、转炉、2250热连轧机组等，预计2008年建成；二期将建设冷轧生产线，预计2010年建成。
根据宝钢集团的有关承诺，宝钢集团或其子公司在进行钢铁业务投资时，公司有优先发展权和项目的优先收购权，但公司因近年存在集中建设和资金的压力，且项目的投运和达产具有一定的风险和不确定性，因此决定由宝钢集团投资邯钢新区项目。根据公司的发展战略，天相认为宝钢股份未来收购邯宝钢铁的可能性较大，届时宝钢的高端产品比例会进一步提高，公司在板材方面的竞争优势也会更为明显。由于该项目由宝钢集团进行投资，项目本身及公司是否收购都存在一定的不确定性，暂时维持公司07、08、09年的EPS为0.96、1.18、1.35元的预测，"增持"评级。
天相投资：维持万通先锋增持评级
天相投资6日发布投资报告，维持万通先锋增持评级。
万通先锋今日公告称，公司拟以37392万元收购天津富铭置业有限公司100%股权。富铭公司目前正在开发水域未来城项目，该项目将于2009年12月31日竣工交付使用。
富铭公司目前正在开发水域未来城项目，该项目位于天津市塘沽区2号水库北侧，用地性质为住宅，使用年限70年，占地面积245,417平米，容积率1.49，地上总建筑面积365,672平米，其中在建及未建面积280,237平米。预计该项目销售收入243,202万元，净利润60,067万元，2009年12月31日竣工交付使用，预计2010年可产生收益。
此项目处于连接开发区、开发区西区及塘沽中心城区的中心位置，是未来区域交通枢纽，也是滨海新区进一步发展的中心区；拥有比较宜居的环境及比较优越的景观资源；开发周期较短，投资回收期短。天相认为公司本次投资将有利于增加土地储备，使得公司未来经营业绩持续增长。按照公司目前股本简单估算，此项目可为公司EPS贡献2.08元。这为公司2010年以后的业绩持续增长提供了可靠保证，维持"增持"评级。
天相投资：首次给予中国远洋买入评级
天相投资6日发布投资报告认为，收购全球最大散货船队，中国远洋将完善航运价值链，首次给予买入评级。
本次收购完成后后中远集团绝大部分干散货运输资产都将进入中国远洋，中国远洋成为全球最大的干散货船队营运商，航运价值链更为完善。
本次收购资产的评估价值为381.77亿元（以2006年12月31日为评估基准日），调整后的收购价格在346.10亿元。由于此次收购价格远低于目前航运公司在二级市场上的估值水平，此次收购对公司EPS的增厚效应显著。
中国远洋在中远集团中的定位明确--定位于中远集团的资本平台和上市旗舰。同时，中国远洋的发展目标是成为综合性的航运公司，缔造完善的航运价值链。此次完成干散货资产注入后，中远集团几乎全部的集装箱业务和干散货运输业务已经全部进入中国远洋。中远集团没有上市的航运资产还有一支油轮船队，运力规模在400万载重吨左右。中国远洋作为中远集团整合旗下航运资产的核心平台，未来油轮船队的注入是必然趋势。
由于目前A股可比航运公司08年动态PE已经达到27倍左右，以可比公司作为参照可以给予公司航运业务08年25倍的PE水平。考虑到公司目前在A股航运板块中的绝对龙头地位，这一估值水平在A股市场并不高。给予码头、物流和集装箱租赁业务08年30-35倍的PE，公司价格在38.50元-39.30元，首次给予公司"买入"评级。
天相投资：给予大红鹰增持评级
天相投资6日发布投资报告，认为类金融业务促使大红鹰转型，给予增持评级。
大红鹰（600830）今日发布董事会决议公告：决议通过了本次非公开发行募集资金使用可行性报告的议案。公司拟利用非公开发行募集资金6.26亿元对公司旗下子公司元泰典当和德旗典当进行增资扩股；对宁波典当有限责任公司、浙江横毅典当有限责任公司进行增资控股；新设香溢金联租赁有限责任公司和香溢金联担保有限责任公司。公司定于2007年9月21日召开2007年第一次临时股东大会，审议相关议案。
江浙地区是我国民营企业最繁荣的地区，但是其发展成长中的融资渠道并不广阔。同时，江浙地区企业信用状况一直以来都比较好，具备发展典当等融资业务的环境。大红鹰2004年开始涉足典当业务，公司在该行业已经具备较为丰富的经验。05、06年其典当利润占到利润总额的比例分别为48%、57%，07年上半年为58%，典当业务的毛利率为95%，净利率约为60%。如果公司此次非公开发行和募集资金使用方案获得通过，公司将由原来以商业、租赁两项业务为主的公司转型成为一个以典当、租赁、担保等融资和融资服务为主，为中小企业提供融资平台的类金融企业。同时不排除公司在非公开发行后大股东对其资源进行进一步整合的可能。
初步预测公司07、08、09年每股收益分别为0.25、0.38、0.45元，予以增持评级。
天相投资：合资将打通高分子材料产业链 维持中科英华增持评级
天相投资6日发布投资报告认为，合资将打通高分子材料产业链 维持中科英华增持评级。
中科英华（600110）今日发布董事会决议公告：公司拟与郑州投资控股有限公司、郑州电缆集团有限公司责任公司、中润合创投资有限公司共同出资3亿元成立郑州电缆有限公司（暂定名），主要生产特种电缆。其中，本公司以现金出资1.95亿元，占该公司总股本的65％；郑州控股以原郑州电缆（集团）股份有限公司主要有效的经营性资产、无形资产出资7410万元，占该公司总股本24.7％；郑州电缆集团以无形资产出资90万元，占该公司总股本的0.3％；中润合创以现金出资3000万元，占该公司总股本的10％ (郑州控股、电缆集团最终出资额及出资比例以郑州市国资委确认的数值为准) 。
如果此次合资成功，将打通公司高分子材料产业链，特种线缆业务将成为公司重要的利润来源，意义重大。
公司的线缆业务竞争优势明显。公司拥有丰富的热缩材料生产经验；辐射交联材料、母料配制等技术达到国际先进水平；新建的湖州辐照加工基地设备先进、技术实力雄厚；由于铜线成本占线缆总成本的70％，铜价上涨会挤压公司的利润水平，而与西部矿业集团在铜矿开发、铜杆生产方面的合作将使公司能直接控制原材料来源，可有效降低生产成本，大幅提升电缆业务的盈利能力。
由于合资企业仍处于审批中，暂时不考虑其对公司的影响，且不考虑中期分配可能的摊薄，预测公司07、08年的EPS分别为0.32、0.48元，目标价27.2元，维持"增持"评级。 |
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发表于 2007-9-7 13:59
