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lymanqun

  私募大鳄但斌20亿复制30年前的巴菲特

  2007-08-26 13:17   卢山林   理财周报


    对于私募基金来说，这个夏日略显燥热。但是，并非每个私募基金经理都烦躁不安，深圳东方港湾投资公司总经理但斌就是其中之一。


　　和一些私募投资成绩一般投资人相比，截至8月10日，今年2月28日刚刚成立的平安•东方港湾马拉松集合资金信托在但斌的领导下，净值增长率为73.42％。

　　和很多私募基金经理越来越不情愿面对公众不同，但斌经常在个人博客上畅谈投资之道，吸引了大批忠实读者。到现在为止，网页浏览量已经超过140万。

　　不仅撰写博客，但斌还在5月份作为伯克希尔的股东，前往美国小镇奥玛哈，参加全世界价值投资者一年一度的盛会——伯克希尔股东大会，近距离接触了巴菲特。出发前，但斌说自己要“带着一双眼睛看美国”，回国后，但斌将所见所闻发表在博客上，在业内轰动一时。

　　“美国之行收获很大，我感受到了巴菲特的人格魅力。”8月20日，但斌在电话中告诉记者，他明年还会去参加股东大会。

　　“买一股伯克希尔股票”

　　大概在半年前，但斌就开始筹划去参加伯克希尔股东大会，为了参加股东大会、近距离“感受”巴菲特，他买了一股伯克希尔股票。

　　关于巴菲特，但斌说的第一句话是，“知与行的距离，是世界上最远的距离。很多人都号称推崇巴菲特的价值投资理念，但真正身体力行的又有多少呢？”

　　有媒体曾经说但斌是中国“复制巴菲特”中最成功的，但斌并不这样认为，他认为某种意义上巴菲特不能复制，“我们只是复制巴菲特早期的私募投资，至于后来的收购上市公司、并购交易，我们还没有这个能力。”

　　在美国那几天，但斌以“超女粉丝”的热度去近距离观察巴菲特的一切。他去看巴菲特的住所，探访巴菲特经常去的牛排馆，询问普通人对巴菲特的印象，给巴菲特家院子里停的车拍照，当面邀请巴菲特来中国……

　　“我们去聆听巴菲特的教诲，观察他对全球市场各种问题的看法。更重要的是，我们去感受他的人格。他的朴素让我震撼。”但斌说。

　　在但斌看来，这种朴素对做投资或许更有优势，因为投资本身没有什么秘密可言。

　　复制巴菲特理念

　　和市面上有些只是在高谈阔论巴菲特和价值投资的人不同，但斌早已在中国资本市场对巴菲特的投资行为和投资理念加以复制。

　　但斌曾经开玩笑说，证券经纪商肯定很不欢迎他这样的客户。2003年年底，但斌在茅台、招行、万华、华侨城、招商地产等几只好股票上投入了差不多8000万资金，之后这部分仓位就基本没有变动过。

　　良好的投资收益从何而来？但斌认为，“和时间做朋友，和优秀企业做朋友。”而这也正是巴菲特的基本投资策略。不过，坚守信念是困难的事情，而但斌做到了。6月份，当市场大跌时，但斌所在的东方港湾发布了一封《致东方港湾客户的一封信》，信中说“我们认为坚持持有优质的公司，忽视局部的价格波动，不要受到高抛低吸的诱惑（从长期而言，没有人能够做得很好），是正途……这次的调整，会使大量的资本重新回归到这些体现中国经济实质情况（同时也引领和分享经济成就）的公司上。所以目前不是割舍它们而去，而是应该蓄积力量，伺机买入更多股份。”

　　显然，这样的操作对刚开始的选股提出了非常高的要求。“先选行业，壁垒要足够高，要有广阔的市场；再选企业，要有足够的利润、资产要轻、净资产回报率要高。”根据这些原则，但斌选择了茅台，“茅台酒的成本每吨水加粮食9万块，每吨酒均价差不多80万，企业不需要有很大的投入就可以实现源源不断的现金流和好的净资产回报率。”但斌解释说。

　　但斌对消费概念股票也非常看好。“你可以去看看你们报社写字楼附近的连锁餐饮店比如味千拉面的生意啊。中国660个城市，在这样的城市规模下，味千拉面会是多大的生意啊。”但斌说。实际上，他在港股中的内地消费股就有很多投资。

　　而无论是茅台，还是味千拉面，类似的消费垄断型股票一直以来都是巴菲特的最爱。巴菲特就曾经投资过可口可乐和吉列。

　　基本面选股赚钱

　　不过，在踏入证券市场的前10年里，作为当今最有名的价值投资者之一的但斌，却一直崇尚技术分析。他的投资也遭遇过几次巨变，不过由于技术分析能力强，虽成绩平平，但也没有亏损。

　　“1992年，一个很著名的股评家说买深深房有重大利好，建议我买入。结果我亏了一半。”但斌并不忌讳谈起他的投资经历。

　　直到2000年左右，但斌因为看空A股进入港股，情况才发生变化。“我根据基本面分析，选择了同仁堂科技、沪杭甬等股票，赚到了很多钱。”这是但斌第一次采用基本面选股的方法。

　　2003年1月，中信证券和皖通高速在A股上市，他决定重返A股，并成功投资了皖通高速。“在香港，皖通高速比深高速价格高，而A股市场皖通高速发行价才2.2元，深高速接近8元。这么低的价格，我们决定介入。”但斌说。之后，但斌开始投资茅台、招行、万华、华侨城、招商地产，并一直持有到现在。

　　如今，但斌可以操控的资金量已经达到20亿元。“操作越多，失误越多。我目前还没有卖出股票的想法。”但斌说。他给出的一个理由是，“招行每年增长50％，现在40多倍市盈率，3年后就变成15倍市盈率。”

　　而当记者让他给出一个技术派理由时，他说，“去年1根大阳线覆盖了以前所有的阴线，即使从技术角度看，市场也才是刚刚进入强势。”

lymanqun

资源为王 有色金属整合战车隆隆

2007-08-26 14:19   刘璐   理财周报


    从去年延续至今的国际商品牛市，令有色金属资源类企业如宝石般璀璨夺目，也催生了有色金属冶炼企业顺流而上掌控资源的动力。从春秋到战国的整合之势，带来了有色金属业的新气象。


　　资源为王

　　“资源为王”在这里体现得格外明显。“极目楚天舒”，在有色金属企业中，拥有足以傲视同业的矿产资源的企业并不少见。

　　宏达股份拥有亚洲储量最大、全球第四大的兰坪铅锌矿及甘洛铅锌矿，已探明的铅锌金属储量有1553万吨，其中锌金属储量为1100万吨左右，控制着全国1/3的铅锌资源。

　　江西铜业目前铜金属储量796万吨，金金属储量212万吨，拥有的铜资源储量占全国资源储量的1/3，位居全国第一。锡业股份控制的资源量占全球1/10、全国1/3，市场份额约占全球15%、全国35%。稀土高科控股股东所属的白云鄂博铁矿拥有世界稀土资源的62%，占国内已探明储量的87.1%。

　　在市场的作用力下，这种资源上的垄断或寡头地位顺利地转化为定价权。以锡业股份为例，公司的锡产量对世界锡价产生重要的影响，且在国内的售价一般要高出同类产品约2000元/吨。

　　有先见之明的企业并不止步于国境线，获取资源需要整合国际国内两种思路，令资源的不可持续性因地域范围的拓宽而暂时缓解。在此过程中，有海外运作经验的企业独立运作，跨出国门时间不长的企业与合作伙伴共同开发，步伐可谓紧凑，成果可谓丰硕。

　　中国企业外出寻矿的步伐遍及海外。云铜集团先期与中色集团共同开发了赞比亚铜矿。厦门钨业与澳大利亚皇岛白钨矿有限公司拟合作重建位于澳大利亚新南威尔士州皇岛格拉希镇的皇岛白钨矿，建设年产60万吨的露天矿和选矿厂。中国铝业的澳大利亚奥鲁昆项目全部法律文件已经签署完毕，中铝将增加4.2亿吨的铝土矿控制储量，增幅高达40%；其在越南和几内亚的项目也在积极推进。

　　调控显示机遇

　　有色金属行业另一大特征是，行业调控措施对其影响明显。联合证券分析师叶洮认为，行业调控对于业内佼佼者的上市公司是利好，但是同为调控受益，逻辑各不相同——中国拥有资源优势的子行业，如锡、锌、铅、钨、锑、稀土等受益于矿山整合，铝业上市公司受益于“节能”调控，铅锌上市公司主要在“减排”中获益。中国铝业这匹骏马，正是在行业调控中脱颖而出。

　　针对某个行业的结构性调整总是有迹可循。国泰君安分析师林浩祥如此总结铝行业的宏观调控：2006年11月开始，国家针对原铝出口快速增长加征15%的出口关税，原铝出口随即出现大幅下滑，铝材出口开始加快；为抑制铝材的过快增长，2007年6-7月，国家相继取消了简单的初级加工铝材的出口退税，进而加征15%的出口关税。纵观关税的历次调整，国家都在持续贯彻减少高耗能、高污染、资源性产品的出口，加大高附加值、高技术含量的产品出口的政策导向。

　　对有色金属行业的调控，也有可能来自外国政府的举措。比如2006年，由于印度尼西亚整治冶炼厂和小型矿山，部分矿山和冶炼厂关闭，造成全球范围内的锡供应紧张。

　　整合战车开动

　　整合，是资源拓展之外，另一个有色金属企业的发展机遇。产业链的整合、控股股东和上市公司的资产整合、不同行业资源巨头的整合进展如火如荼，从春秋到战国，整合的战车坚定推进。

　　因在产业链的位置有所差异，有色金属价格上涨对有色金属行业的上、中、下游带来的盈利状况有所差别。这对于资源类上市公司而言无疑是重大利好，行业利润向资源型企业集中。“贫富分化”的状况，引发了中游冶炼企业“顺流而上”的愿景。

　　即使是对于有色巨头中国铝业来说，这种不能完全自给的状况给利润带来的影响也十分明显。兴业证券分析师孙朝晖表示，中国铝业目前铝土矿的自给率大概在20%-25%，而自采铝土矿价格在190元/吨左右，进口铝土矿价格在350-380元/吨之间。

　　面临同样原料自给不足窘境的云铝股份，与三个股东共同投资开发文山州铝土矿资源，已取得21个探矿权。株冶集团也参股西部矿业等多家矿业公司，以有效拓展和保证公司铅锌原料来源，同时寻找适当时机并购铅锌矿资源。

　　在商品价格维持高位的情况下，大股东资产注入的预期和行业整合的前景，进一步拓宽了有色金属资源类企业的想象空间。以云南铜业为例，云铜集团已承诺力争在2009年中期前注入全部铜业相关资产，并计划在2010年增加矿山资源至1200万吨，精矿含铜产量40万吨，其中待上市部分占比为2/3。株冶集团也同样被寄予如此期待，其大股东已获湖南省国资委转让水口山铅锌矿83.74%的股权，铅锌精矿产能4万吨，提高了公司资源供给的保障。

　　更大视野的行业整合也正在展开。8月21日，中国铝业正式宣布持有云铜集团49%股权，成为其最大单一股东。

tingli

l老兄，能否指点一下老大的指数主力仓位公式在哪里或者怎么写？谢谢

likeljc

原帖由 bewithjessie 于 2007-8-26 08:16 发表


有必要补充一下，国内也有很多证券公司的交易软件有自动止损，如宏源。

如果我没有理解错的话,看来你对止损和我的概念有出入.

我说的止损是由 交易所 提供的止损指令, 而不是交易软件根据一些判断原则提供止损.

寻欢@江湖

原帖由 chinavrml 于 2007-8-26 17:47 发表


EMA13:ema(c,13);
GG0:=(CLOSE-REF(CLOSE,3))/REF(CLOSE,3);
DP0:=(INDEXC-REF(INDEXC,3))/REF(INDEXC,3);
RS3:GG0-DP0;
强度速率三:ma(RS3-ref(RS3,1),3)*100;
大买:=SELFDATA('大买量');
大卖:=SEL ...

那真奇怪了。我测试结果都在50%以上。

你这个公式我用来选股选不了，是不是XG1参数的选择有特别要求？

叶凌风

送给新炒股的朋友，我自己没用，粗看红区操作，白区离场，（结合EMA应该效果好）省着老问别人该怎么办：

[ 本帖最后由 叶凌风 于 2007-8-26 22:15 编辑 ]

lbyfxj

原帖由 chinavrml 于 2007-8-26 17:47 发表


EMA13:ema(c,13);
GG0:=(CLOSE-REF(CLOSE,3))/REF(CLOSE,3);
DP0:=(INDEXC-REF(INDEXC,3))/REF(INDEXC,3);
RS3:GG0-DP0;
强度速率三:ma(RS3-ref(RS3,1),3)*100;
大买:=SELFDATA('大买量');
大卖:=SEL ...

你这个选股公式能改成飞狐的吗？
你的这个公式应该是分析家的。

sunhw268

原帖由 叶凌风 于 2007-8-26 22:09 发表 送给新炒股的朋友：

谢谢楼主的分享 ，谢谢!!

lbyfxj

原帖由 叶凌风 于 2007-8-26 22:09 发表
送给新炒股的朋友，我自己没用，粗看红区操作，白区离场，（结合EMA应该效果好）省着老问别人该怎么办：

最好也修改成飞狐的版本啊。谢谢啊。

fxj1188

谢谢..............bewithjessie

老巫婆

晕看半天楞是没看明白！有公式吗？

chinavrml

原帖由 寻欢@江湖 于 2007-8-26 21:25 发表


那真奇怪了。我测试结果都在50%以上。

你这个公式我用来选股选不了，是不是XG1参数的选择有特别要求？

用xg1>0来选股

龙---旭阳

学习!楼主辛苦啦!:*19*:

头文字Darwin

到07.08.26日前.完全统计了下老大操作成功比率

组合1:
止损出局106次,止赢出局252次

每次操作成功赢利出局的平均概率:70.39%



组合2:
止损出局42次,止赢81次

每次操作成功赢利出局的平均概率:65.85%


当然赚的幅度比亏的幅度大得多,所以赚的钱......就是大家看到的样子了.

[ 本帖最后由 头文字Darwin 于 2007-8-27 00:48 编辑 ]

pmxz

慕名而来，新人报到！

各位大哥，能告诉我“主力持筹”这个公式在哪儿吗？爬楼爬了好久楞是没找到:*27*: :*27*:

[ 本帖最后由 pmxz 于 2007-8-27 00:53 编辑 ]

leaway

原帖由 头文字Darwin 于 2007-8-27 00:37 发表
到07.08.26日前.完全统计了下老大操作成功比率

组合1:
止损出局106次,止赢出局252次

每次操作成功赢利出局的平均概率:70.39%



组合2:
止损出局42次,止赢81次

每次操作成功赢利出局的平均概率: ...

谢谢你的统计，希望老大协广大论坛里的朋友一起继续刷新再创盈利新高！

leaway

广大新同学要翻的东西太多了，心情急切可以理解，但希望好好读完所有帖子，这样对你会有更大收获。
我也算个新手，也还没看完老贴，也在不时的翻翻老贴学习。

我现发上一个之前网友总结的WORD文档，里面包括公式以及一些重要的帖子，方便大家可以在这里下载回去好好学习

点击下面链接或者复制到你的下载工具里开始下载：
http://www.cq7788.com/test/oneil.rar

bewithjessie

原帖由 likeljc 于 2007-8-26 21:12 发表



如果我没有理解错的话,看来你对止损和我的概念有出入.

我说的止损是由 交易所 提供的止损指令, 而不是交易软件根据一些判断原则提供止损.

不太明白，我不是说判断出来的止损价格。
比如股价目前10元，每档买卖差价1分，把止损价填在9.5元并不是即时在买一成交，而是当股价跌至9.5元时自动成交。

[ 本帖最后由 bewithjessie 于 2007-8-27 07:51 编辑 ]

lymanqun

招商证券-一周投资策略： 关山度若飞-070825








[ 本帖最后由 lymanqun 于 2007-8-27 08:38 编辑 ]

lymanqun

天牛内参0827