欧奈尔法两年累计收益2268.68倍-今日投资25收益2109.56%-欧奈尔组合2收益158.36倍

lyaiml

原帖由 lymanqun 于 2007-5-13 11:08 发表
  百股图－我的选股策略、股票池和个股研究汇总(2007-05-12)(转帖)

  本帖汇总了我的选股策略、股票池和我一直以来所关注的股票的一些看法，对股票的评述是以超长期的角度表述企业的优势与缺点，现在的股票价 ...

非常感谢！！！:*22*:

llwhl

很高兴看到老大又回来带我们一起战斗了。

llwhl

老大!您帮我看看600651和600408好吗?600651在19.00元买进套惨了!600408也被套住了!后面您认为我该怎么操作?600651我准备做中长线!周一补仓可以吗?

lewie_shi

原帖由 chinavrml 于 2007-5-12 20:26 发表

我废掉这个finance和finance2函数，我到要看非大智慧有没有种把分析家的函数全改了:*25*:
下面应当没问题了。
{主力持仓大全}
DRAWTEXTABS(200,0,'主力持仓大全-lymanqun原创');
ss:=STKLABEL;
if STRC ...

感谢~

tax0078007

老大的资料宝贵，认真学习。

rovingewer

求助各位，关于小泰坦选股：
我在分析家5.0机构版中导入了老帖子P398页7949楼ghost兄的小泰坦公式，并将时间改为20070331即第一季末，自定义数据‘持股率’导入的是20061222这一天的数据，不知道是否正确？
代码如下：
input:N(20),T(10),M(125),P(60),p1(10);

AA:=(CLOSE-LLV(LOW,N))*100/(HHV(HIGH,N)-LLV(LOW,N));
BB:=(CLOSE-LLV(LOW,BARSCOUNT(CLOSE)))*100/(HHV(HIGH,BARSCOUNT(CLOSE))-LLV(LOW,BARSCOUNT(CLOSE)));
CC:=BARSCOUNT(CLOSE);
二十天相对价位:IF(CC<=N,BB,AA),colorblack;
十天相对价位:IF(CC<=T,BB,AA),colorwhite;
FF:=(CLOSE-LLV(LOW,M))*100/(HHV(HIGH,N)-LLV(LOW,M));
DD:=(CLOSE-LLV(LOW,BARSCOUNT(CLOSE)))*100/(HHV(HIGH,BARSCOUNT(CLOSE))-LLV(LOW,BARSCOUNT(CLOSE)));
EE:=BARSCOUNT(CLOSE);
半年相对价位:IF(EE<=M,DD,FF),colorred;
六十天相对价位:IF(EE<=P,DD,FF),colorgreen;

line:80;

SETPROFFIN(00100);{仅调用历年季报数据}



当日收盘价:=close;
六十日强度:=六十天相对价位>85;
半年强度:=半年相对价位>75;
二十日强度:=二十天相对价位>70;
换手率:=VOL/FINANCE(7);
换手率和:=SUM(换手率,P1);
成交量:=VOL;
五日均量:=ma(vol,5);
Var1:=当日收盘价*FINANCE(7)/(PROFFINON(3019, 2007,0331)*4)<=6 and 当日收盘价*FINANCE(7)/(PROFFINON(3019, 2007,0331)*4)>0;{牛市里面：0<市销率<6}
Var3:=FINANCE(7)*当日收盘价>=20000 AND FINANCE(7)*当日收盘价<=45*10000;{2亿人民币≤流通市值≤45亿元人民币}
Var4:=BARSCOUNT(CLOSE)>1*125;{ 上市时间≥半年 注：适当调整}
Var5:=PROFFINON(3051,2007,0331)>20;{主营业务利润率大于20％}
Var6:=PROFFINON(3065,2007,0331)<80;{资产负债率行业均值暂取80}
Var7:=当日收盘价/PROFFINON(3043,2007, 0331)/(PROFFINON(3060,2007,0331))<=1;{市盈率和收益增长率的比率≤１--PEG比率}
Var8:=100*capital/PROFFINON(5063,2007,0331)>=4500;{流通股东人均持股大于4500}
Var9:=PROFFINON(3043,2007, 0331)>-0.25;{最近一期每股收益大于-0.25元}
Var10:=五日均量>成交量;
Var11:=换手率和>30;
Var12:=selfdata('持股率')>2;
Var1 and Var3 and Var4 and Var5 and Var6 and Var7 and Var8 and Var9 and 六十日强度 and 半年强度  and 二十日强度 and Var10 and Var11 and var12;

调试时发现几个问题，向各位高人请教下如何解决：
1.BARSCOUNT(CLOSE)返回值是1，不是上市时间
2.PROFFINON函数返回值都是0，就是说取不出财务数据
3.selfdata('持股率')函数无法读出数据，我已建立了‘持股率’数据并导入2006.12.22这一天的数据，是否还需其它时间的持股率数据？

请各位高人指导，问题可能比较简单，请不要笑话俺啊:*9*: :*9*:

[ 本帖最后由 rovingewer 于 2007-5-13 16:58 编辑 ]

xuefl66

辛苦了，收藏后慢慢看

wcd8800

飞乐止损,安泰可解套,谨供参考

llwhl

可以说明一下吗?为什么?我是新手!!

wcd8800

根据老大的思路,飞乐各项指标均下降,短期应回避,安泰可等冲高抛掉,若继续下跌,也应止损,换涨势好的强度值高的股,RSI3(24)日线<70的股不要碰,供参考

zhengqongmei

请问小泰坦选股公式在大智慧２里为什么总是出＂条件选股只有一条输出语句＂呢

likeljc

原帖由 wcd8800 于 2007-5-13 19:16 发表
根据老大的思路,飞乐各项指标均下降,短期应回避,安泰可等冲高抛掉,若继续下跌,也应止损,换涨势好的强度值高的股,RSI3(24)日线

请教 wcd8800,能不能把 RSI3(24) 具体公式讲解一下.谢谢.

[ 本帖最后由 likeljc 于 2007-5-13 19:54 编辑 ]

chinavrml

请在游戏结束的终场前离场

——《戳破岁宝热电股价泡沫金融类资产估值风险现形》手记
　　中国股市在2006年一年内上涨130％，2007年以来又上涨40％，尤其在今年2月27日创下近十年最大单日跌幅后，仍一路向上，绝尘而去，于短短的两个月内涨幅就高达35％。

　　关于中国股市整体是否已存在泡沫的争执，见仁见智，是非正未可易言。但就个体或类别而言，不少公司已呈示出严重的泡沫征兆。

　　因投资金融类导致投资收益大增，并进而影响到净利润，这是近两年来随着股权分置改革的完成和股市大幅上涨而出现的一类新现象。尤其自今年1月1日以来，新会计准则要求上市公司将金融类股权投资计入净资产，这类股权买卖的价差则计入投资收益，并最终体现在当年利润上。

　　中国的投资者太热衷于寻找从低价起飞一步登天的未来高价股了。跟“股神”沃伦·巴菲特名下伯克希尔·哈撒韦的过万美元股价比起来，贵州茅台、驰宏锌锗这些堪堪迈过百元人民币门槛的股票无疑还只是“低价股”，投资者们难免对它们“恨铁不成钢”。在这种心态下，如果有人告诉你一家公司业绩将增涨成百上千倍，而且由其财务报告和预增公告就可以得到证实，言之凿凿，持之有据，你会做如何想？

　　牛市的特征之一是人们买入股票时只看重个股的成长性而不计较市盈率。对岁宝热电的这种分析方法特别有害之处则在于，它貌似以公司的价值为基础进行分析，在其“价值”基础之上也只以低于平均水平的“合理”的市盈率给予溢价评估。

　　这种估值方法之所以完全是错误的，是因为它将上市公司卖出持有的金融类资产所获得的资本价差收入再次进行溢价计算，而这些金融资产的价值已经在被卖出公司的股价中得到溢价体现，在卖出方账户只能体现为货币资金。

　　这种重复溢价估值方法的荒谬之处是不证自明的。为便于说明，仍举岁宝热电（600864.sh）（行情,资讯）一案中的相关公司为例。民生银行（600016.sh）（行情,资讯）将其每年新增的利润如果用于主营业务投资，则在其他条件不变的前提下，其净利润的增长水平不会同目前41％-47％的净利润增长率水平相去太远。

　　但如果民生银行自上市以来，就把每年新增利润用来成立投资子公司，一门心思用来购买自己的股票。则该投资子公司的利润率增长水平就可能达到岁宝热电那样13320.77％的水平，民生银行是2000年12月上市的，以此计算，到2007年初的6年间，这家虚拟的投资子公司净利润年平均增长率就可以达到2220％。

　　再进一步推导下去，假如民生银行将这家“投资子公司”分拆上市，民生银行持有其多数股份，该子公司每年的收益只是民生银行的分红或卖出民生银行的股票产生的价差收入，其股价以25倍市盈率计，体现到民生银行的资产负债表（当民生银行继续持有该子公司股份时）或损益表（当民生银行卖出部分或全部该子公司股份时）上，即相当于民生银行每投资1元，即可产生25元的净资产或每股收益，也就是2500％的净利润率。这与40％的净利润增长率孰高孰低，自不待言。

　　当然在现实制度设计中不允许出现这种情况。然而现实中岁宝热电投资民生银行股权，其担当的不就是虚拟的“投资子公司”角色吗？所不同之处在于它的大股东不是民生银行而已。但法律并没有禁止民生银行购买其岁宝热电的股票。假如岁宝热电持有的民生银行股权因为重复溢价估值导致它自身的股票价格大增，而民生银行又去购买岁宝热电不断高速增值的股票，如此循环往复下去……可以断言，虽然仅凭这两家公司互相之间的股票买卖就可以创造出高于整个中国股市的市值，但等不到这个时刻到来我们就会看到两个巨大泡沫的破灭。

　　这种类似的循环已经在市场上出现了，不过在公司数量有限的情况下，还不算是前述的首尾循环。

　　“岁宝热电持有民生银行（股票）。民生银行持有海通证券（股票）。因此岁宝间接持有海通。一旦海通上市。岁宝热电也能沾光！”论坛上有人这样推测。

　　假如海通再去持有岁宝热电股票，这一荒谬的金融资产泡沫生态就完全实现了自我循环。

　　如果用这种估值方法继续计算下去，其危害是不言而喻的。它无疑会形成一连串首尾粘连的泡沫，只要戮破其中一个，随之而来的就是一连串的泡沫破灭。

　　正如本杰明·格雷厄姆在《证券分析》中指出，这种估值的风险还在于，由于这类项目的偶生性和资产波动性，它掩盖了公司“在给定的一组条件下的预示的盈利能力”。当这类项目表现为正数时，公司的盈利能力被无限放大；当这类项目表现为负数时，公司的亏损水平又被无限放大。

　　所谓“非理性繁荣”，即支配股市的不是实际效益的反应，而是时代风尚的表征。也就是说，当支撑股价的不是实际的业绩，而是投资人的热情时，股市就呈现出投机泡沫的极其典型的特征。

　　民生银行和岁宝热电绝非个案。只要看看民生银行大股东中有多少家涉及上市公司，而市场上又有多少家金融类上市公司以及由投资它们而导致近年业绩大涨的上市公司——深发展（行情,资讯）、民生银行、华夏银行（行情,资讯）、中国人寿（行情,资讯）、中国平安（行情,资讯）、宏源证券（行情,资讯）、陕国投（行情,资讯）、延边公路（行情,资讯）、中信证券（行情,资讯）、成都建投（行情,资讯）、两面针（行情,资讯）……这里，还没有考虑众多嗷嗷待哺，急着IPO或借壳上市的大大小小券商及其股东们

wxxb166

为何我没找到5.11的评分表呢？

janice0920

新手，一直在看，有些疑问，终忍不住了，请问如小泰坦选股，大智慧，这些软件哪里来？上面各位讨论的函数在哪使用，如何使用，有些白痴，恳请回答～～:

zwererer

我只知道，将最后1句全面加上“选股条件: ”(没有引号)就行，“选股条件: ”是自定义变量,你想定义成什么都可以。条件选股时参数选”选股条件“>0？
我公式通过了，但选不出结果。还在琢磨。

bewithjessie

原帖由 janice0920 于 2007-5-13 23:57 发表
新手，一直在看，有些疑问，终忍不住了，请问如小泰坦选股，大智慧，这些软件哪里来？上面各位讨论的函数在哪使用，如何使用，有些白痴，恳请回答～～:

大智慧在这里下
http://level2.gw.com.cn/
你如果真的一直在看，包括700页的老帖子，就不可能问出这样的问题来。

wszyj

原帖由 lyaiml 于 2007-5-13 11:39 发表


非常感谢！！！:*22*:

从技术指标看目前99%以上的股票已经不具备做中长线的条件，如果手中不是低价进入的股，最好短波段快进快出，进入的依据不是什么各种诱人的基本面，而是短期超跌，高位追涨将痛苦不堪。600651应该有解套或接近解套的机会。

wszyj

原帖由 llwhl 于 2007-5-13 13:20 发表
老大!您帮我看看600651和600408好吗?600651在19.00元买进套惨了!600408也被套住了!后面您认为我该怎么操作?600651我准备做中长线!周一补仓可以吗?

600408解套可期创新高也是可能的。

lymanqun

5.14日早机构推荐个股一览

宜华木业(600978)：进口关税普遍由进口方全面承担        [中金公司][推荐]
事件：有客户来电询问，我国家具出口到美国后，如果美国政府增加进口关税，一般而言由谁来承担这一成本的增加。

评论：1、我们的回答是：我国家具生产在全球范围内具备优势，进口国设置的关税由普遍由进口方全面承担。美国等发达国家家具市场巨大，而中国家具业生产工艺先进、成本低、配套齐全，具备不可替代性。因此，发达国家对我国家具进口的依赖日益增强，我国家具出口量和价格的提升才是国际家具贸易的主流趋势。美国进口商从中国进口后，可加价100%以上销售，毛利空间巨大，因此进口商乐意承担潜在的成本增加。

2、此外，我们认为出口地国家经济增长的变动、人民币升值等因素不会影响优势企业的成长，主要依据是：1）出口地国的经济和房地产业繁荣与否，并非决定中国家具出口是否会增长的主要因素。2）我国出口行业普遍面临人民币持续升值的压力。3）宜华等家具企业生产所需的原材料有70%从国外进口，人民币升值也可以帮助公司显著降低原材料成本。

3、宜华木业在合同条款中也很注重对关税、人民币升值等潜在成本增加因素的自我保护，能够保证出口量和毛利率的提升。

4、我们重申对宜华木业“推荐”的投资评级，并认为任何的回调都是介入的好时机。目前价位下，该股07、08、09年预测市盈率仅为40.2x，27.7x和18.2x（PEG值只有0.57x）。其可比公司：瑞贝卡08年的市盈率已达到44.7x（PEG值1.1x），美克股份36.6x（PEG值1.1x），孚日股份36x（PEG值1.2x）。因此，目前价位尚未充分反映出公司未来几年超出市场平均的高成长性，我们给予宜华目标价位50元。        

【最新研究】
ST星源(000005)：债务重组孕育发展良机                 [广发证券][买入]
投资要点：1、债务重组主要内容。公司分别与债权人中国银行、深圳发展银行、交通银行和东方资产公司达成部分债务重组协议，公司将按照协议计划按批偿还债务，在公司正常偿还债务的前提下，部分相关债权人将在一定程度上免除公司的利息和罚息。债务重组方案的成功实施取决于公司今年商品房存货的销售、华乐大厦公寓单元的销售和五洲星苑裙楼的销售。

2、债务重组的影响。逾期借款及未支付利息已经成为影响公司持续经营的不确定因素。此次债务重组的完成将大大减少制约公司发展的不利因素，为公司的持续发展提供良机。1）降低公司财务费用的支出；2）债务的解决带来巨额收益；3）债务的解决能够实现资产的升值；4）债务的解决为持续经营提供保证。

3、投资建议。在正常履行协议的基础上，由于债务重组带来的巨额收益和支出减少，预计今年公司将新增利润近1 亿元。之前我们预计公司今年每股收益0.276元，加上债务重组带来的新增利润，调整后的每股收益将增加至0.385元。根据公司今年盈利情况和净资产重估情况，给予30倍的PE水平，则公司股票的目标价格调整至11.55元，维持“买入”评级。



上实医药(600607)：优质资产+未来想象空间               [广发证券][买入]
投资要点：1、值得期待的资产注入。根据股改的承诺，上实控股会将青春宝药业注入上实医药，我们预计，包括胡庆余堂、厦门中药厂等企业很可能也将一并注入。而且，青春宝药业在经历了两年的低谷后，07年的经营明显好转，业绩拐点已经出现，所以此次资产注入将大大增厚上实医药未来的业绩。

2、有可能成为上海市医药产业的整合平台。根据上海市国资委对下属企业的资源重组计划，医药产业很可能要形成一个统一的整合平台。我们在对复星医药、上海医药、上实医药等进行分析后认为，上实医药所拥有的政府背景和并购经验将有助于其成为整个上海市医药产业的整合平台，这将给投资者一个更大的想象空间。我们甚至不排除上实医药整合上海医药的可能性。

3、现有优质资产+未来想象空间：给予“买入”评级。目前，上实医药自有的医药资产：包括广东天普、常药股份、医疗器械股份都已经非常优良，尤其是广东天普的凯力康，未来可能出现爆发性增长。而资产注入的想象空间将赋予公司更高的溢价。我们以上实医药增发1 亿股为假设，模拟了公司注入资产之后的业绩预测，预计07、08年的每股收益为0.374、0.804元（如果模拟07年并表，则07年的业绩将达到0.607元），给予“买入”评级。



生益科技(600183)：业绩逐季抬高 投资价值重现           [国泰君安][增持]
投资要点：1、经历了近一个季度的相对平淡之后，公司订单状况重新步入良性发展的态势。基于供需状况的变化，公司有可能在近期宣布提价，提价幅度在15%附近。而在此之前，台湾南亚已宣布全面提价。依照惯例，台湾其他CCL厂商也会采取跟随策略，将产品售价同步提升。提价不仅意味着公司毛利率的提升，同时意味着产品供需结构的改善，对公司07年业务发展有着重要意义。

2、公司松山湖二期目前正处于设备调试阶段，预计将于6月20日开始试产，达产时间可能在9月份。届时将新增576万平米的产能，实际产能增加可能达到900万平米。而苏州生益公司在完成增资之后，二期产能预计将在10月份进入调试阶段，设计产能为600万平米，实际产能将达到900万平米。而在1季度，陕西工厂在经过技术改造之，已新增100万产能，实际产能增加为200万平米。由于市场需求趋旺，预计新增产能将会在规定的时间内完全达产。以此测算，则2007年销售规模可能达到3200万平米，较之06年增加30%。2008年销售规模可能达到4300万平米，同比增加超过30%。

3、就产品结构而言，公司一直致力于产品应用的多元化，以减少对单一产品依赖而形成的订单周期波动。

4、本年度公司材料成本将依然高企。铜箔供应仍将偏紧，玻纤布由于主要厂商窑池检修，短期供应也将偏紧。我们预期07 年公司材料成本同比增加将超过20%。但在需求趋旺背景下，公司仍有能力将大部分成本压力向下游转移。

5、预期07、08 年EPS为0.5元、0.71元。继续给予增持的评级，目标价为21.3元，对应08年30倍PE。



五粮液(000858)：战略性配置品种                        [海通证券][买入]
投资要点：1、新任董事长唐桥先生明确表示将就关联交易和股权激励等问题积极寻找解决方案。股权激励问题可能会先期解决。再次明确股份公司的定位仍是酒业。

2、一级酒率稳步提升，是业绩稳步增长的基础。一级酒的产量增长较快，主要因为1）2003年建设的窖池逐步老熟，已能够产生一部分一级酒。2）2003年招聘的工人技术已逐步提高，一级酒的出酒率不断提高。3）压缩了总产量规模，一级酒的产业相对提升。2006 年“五粮液”的产量已达到1万吨，今年保守预计也能达到1.2万吨。

3、销售工作是唐董事长下半年的工作重点。目前国内白酒行业600亿市场份额，公司销售收入73亿元，占白酒行业份额不到1/6，公司2007年的目标是90亿元。

4、商家利润问题已引起公司关注。公司表示对于市场反映的五粮液经销商利润较薄的问题已给予关注。但公司认为经销商的利润也不能太高，否则容易变“行商”为“座商”。公司有意培养与其常时间合作，有一定忠诚度的经销商，对经销商的培训工作已经启动。对于五粮液产品的市场价格，公司明确表示将捍卫中国第一品牌的市场地位，其市场价格也应该是第一的。

5、预计酒类资产整体上市后增厚上市公司业绩0.25-0.32元。前期五粮液股价表现抢眼的原因是预期整体上市即将实施。

6、盈利预测与投资建议。我们假设公司的整体上市在2008年完成，预计公司2007-2009年的每股收益分别为0.45、0.84和1.08元。我们认为公司的合理价格是25.20-29.40元，对应08PE30-35x。维持对公司“买入”的投资评级。

7、主要不确定因素。关联交易的解决进程会导致股价波动剧烈。



生益科技(600183)：曙光出现                                 [KGI][持有]
投资要点：1、1Q07毛利率优于预期。因1Q07毛利率较高，生益自结财报表现优于我们预期。营收年增27.4%达9.07亿元;净利年减14.5%至8,66万元，相当于每股0.087元，但较我们预测高出52%。毛利率年减5.8个百分点至14.8%，但季增2.7个百分点，较我们预估高出2.6个百分点。公司表示1Q07虽然平均售价下降,原料成本与产能利用率趋稳，而产品组合转佳，使毛利率优于预期。

2、2Q07末覆铜板价格将再度上扬。我们认为价格上扬可归因于：一、铜价自1Q07晚期强劲上扬，而覆铜板定价主要是受原料成本驱动；二、玻璃纤维布与环氧树脂近期亦在涨价；三、有鉴于目前库存水位偏低与3Q07旺季将至，PCB厂已开始囤积覆铜板库存。我们仍预期1H07覆铜板厂因产品跌价获利表现将衰退，但2Q07 营运趋稳，而3Q07则将随着覆铜板价格上扬而向上翻阳。

3、上修2007年每股盈余预估。有鉴于1Q07毛利表现超乎预期以及2H07覆铜板价格前景转佳，我们调高07年每股盈余预估。我们认为2Q07毛利率将微幅上扬，3Q07持续走高。我们分别将07与08 年每股盈余预估上修36%与17%至0.46元与0.54元。

4、公司评价与投资建议。从绝对评价的观点来看，由于覆铜板为景气循环产业，评价应低于其它科技类股，因此我们认为目前股价过高。然而在毛利率优于预期、覆铜板价格回升、股价表现落后于大盘的情况下，股价上涨空间可期。考量到我们上修每股盈余预估以及A股市场整体重新评价，根据凯基2008年每股盈余预估之26倍，我们将目标价从6.5元调高至14元，评级由「减持」调升为「持有」。



西山煤电(000983)：年内第二次上调煤炭价格彰显龙头风范       [KGI][增持]
投资要点：1、年内第二次上调煤炭价格凸显强定价能力。继年初对2007年炼焦精煤合同价格上调30元/吨，出省动力煤价格上调30元/吨，混煤价格上调15-30元/吨之后，公司近期对炼焦精煤价格进行了第二次上调，并预计于2007年5月份开始实施。煤炭价格具体上调幅度为，主焦煤和肥焦煤价格上调40元/吨，瘦焦煤20元/吨，其它煤种价格保持年初价格不变。

2、电力业务稳步增长。电力业务方面，古交电厂2006年实现净利润1.08亿元，按照55%权益计算增加每股收益约0.05元；西山热电2006年亏损2,630万元，主因为3#机组尚未投产及配煤厂没有建成，导致不能按原设计使用洗煤副产品所致。根据调研，目前3#机组受内部电网改造影响，仍未实现投产，预计在下半年投产。综合来看，电力业务利润贡献有望较2006年实现较为明显的增长。

3、兴县矿区项目进展顺利。兴县煤炭未来的外运通道苛瓦铁路有望于2008年6月建成，届时矿区产能将会得到有效释放，同时，盈利能力也将大幅提升。

4、投资收益有望显著增长。公司目前分别持有山西焦化(600740.SS, Rmb16.77, 未评级)和山西证券19.2%、2.93%的股权，预计随着焦碳行业景气持续复苏和证券行业景气的高位运行， 2007年投资收益将会出现显著增长。

5、上修07-09年财务预估。根据煤价上调情况以及未来发展预期，我们将07-09年EPS由0.86元、1.01元、1.07元分别上调至0.9元、1.11元、1.24元。

6、公司评价与投资建议。我们认为给予2008年20 倍市盈率较为合理，据此，将12个月目标价上调至22.2元，维持「增持」的投资评级。



风神股份(600469)：融入央企 图谋扩张                   [海通证券][增持]
投资要点：1、风神股份今后有望走上快速扩张道路。风神股份是一家专业从事轮胎生产的企业，在载重胎和工程胎生产方面处于行业龙头位置。

2、产能扩张，子午化率逐年提升。目前，公司拥有400多万套各种轮胎生产能力，今年可能还会有所增加。随着轮胎子午化率的提高，未来公司子午胎的比重将逐步上升，斜交胎的比重则逐步下降。

3、毛利率有望大幅回升。天胶价格的启稳和退赔标准的提高使得今年公司主营产品毛利率会大幅回升。

4、行业竞争优势。在世界轮胎75强中，风神股份处于中上游的位置。从中国大陆16家上榜企业的销售收入看，风神股份处在中上游的水平。在国内轮胎企业中，风神的竞争优势体现在工程胎和载重胎方面。

5、业绩预测。我们预计风神股份2007—2009年每股收益（考虑到定向增发对业绩的摊薄）分别为0.39元、0.50元和0.77元，如果不考虑定向增发带来的股本扩张，公司2007—2009年每股收益则分别为0.57元、0.73元和1.13元。

6、公司估值。根据海通证券盈利预测模型，综合DCF和PE两种估值方法，风神股份的合理估值为14.25元，相对5月9日12.46元的收盘价尚有14.4%的上涨空间，自我们1月31日推荐以来该股已经上涨69％。结合今后昊华的入主，综合考虑，我们目前给予风神股份 “增持”的投资评级。

7、风险因素。公司对宝硕股份7000万元担保收回尚需时日；对关联企业三和利众动力的担保将持续；资产负债率居高不下。



中金黄金(600489)：资源注入打开发展空间                [海通证券][增持]
投资要点：1、唯一一家国家级黄金开采、冶炼上市公司，国家支持中央企业发展为公司创造了难得的发展机遇。

2、集团黄金资源的注入，为公司打开了发展空间。公司目前矿产资源拥有量60吨左右，矿产金产量5吨左右；集团黄金资源储量为250吨，年产矿产金15吨左右。集团资源注入将迅速扩大公司的资源拥有量，实现公司的跳跃式发展。

3、多种因素将继续支撑黄金价格高位运行，并有望创新高。由于全球经济面临着通货膨胀压力、货币尤其是美元的贬值以及世界经济和政治格局逐步多极化，使得各国在储备方面越来越偏向于黄金。另外，全球尤其是中国黄金消费需求将会逐步旺盛。预计未来黄金价格将会持续保持高位，并有可能创新高。

4、集团公司未来仍有可能新增200多吨的黄金储量，并有可能陆续注入到上市公司。本次集团拥有黄金金属储量全部注入到股份公司以后，未来集团公司通过资源扩张，仍有可能新增200多吨的黄金储量。我们预计，为了鼓励股份公司做大做强，集团公司会陆续把新增资源注入到股份公司。

5、盈利预测与投资建议。公司在集团和国家有关部门的支持下，未来发展空间已经被打开，前景持续看好。我们预计公司07年、08年、09年的每股收益为1.18元、2.00元、2.27元，我们综合DCF、PE的估值结果，认为公司的合理股价为51.20元，维持公司“增持”评级。

6、主要不确定因素。集团资源注入能否在2007年三季度完成，具有不确定性；黄金、铜等金属价格能否保持高位运行具有不确定性。



广济药业(000952)：VB2 价格再创新高                    [联合证券][增持]
投资要点：1、据悉，公司近期已将VB2（核黄素）出厂价格由240元/kg 上调到340元/kg，涨幅高达40％左右。价格上涨符合我们在前期研究报告中的分析判断，我们维持VB2价格目前仍处于上涨趋势的判断。

2、在前次报告中，我们预期公司07年三、四季度产品价格分别为225、243元/kg。目前公司产品价格上调幅度已远超我们预期，因此将公司07年盈利预测相应从0.49 元调高到0.77元（出于谨慎原则，我们假设未来三、四季度VB2产品均价在300元/kg）。

3、公司VB2 价格的进一步上调，给公司目前的股价提供了更高的安全边际，如果未来四季度价格能够维持在300元/kg左右，公司未来四个季度的业绩将会达到1.1元。

4、对于这种因公司主要产品价格上涨带来的投资机会，我们的投资建议是：只要股价尚处在合理区间内，产品价格仍处在明显的上升通道中，投资者应该耐心持有、充分享受因产品价格不断上涨带来的超额收益。



天地科技(600582)：领先的行业地位，独特的盈利模式       [联合证券][增持]
投资要点：1、受益于煤炭产量的持续增加和煤矿机械化水平的提高，我国煤炭装备行业在“十一五”期间将维持平稳增长的态势，年均增长为20%以上市场容量年均达300 亿元以上。同时，行业集中度将会逐步提高，具备强大研发实力的优势企业将脱颖而出。

2、技术上领先于国内企业、销售渠道及售后服务领，先于国外企业和零部件外包带来的成本优势构成了公司独特的竞争优势，建立在这种基础上的“两头在内，中间在外”的盈利模式是公司的长期竞争力所在。

3、公司未来三年兼具内生性和外延式的增长，强大的产品综合配套能力和较高的性价比优势将推动公司的市场份额逐步提升，有望在三年内由目前的10%提升到近20%。

4、今年年初，借股改之机，煤科总院将山西煤机注入到上市公司只是一个开始，下一步，大股东将持续进行资产注入，直至主业整体上市。整体上市相当于再造两个天地科技，届时公司将覆盖“煤机制造、安全装备和示范工程”三大板块，成为煤炭开采解决方案的供应商。

5、我们认为，鉴于公司良好的成长性，基于08年业绩，以1 倍的PEG进估值，给予33倍PE较为合理，则现有业务价值区间为63-64元/股，同时考虑到资产注入带来的估值提升空间，建议投资者增持。



上海汽车(600104)：国内轿车行业领先企业                [平安证券][推荐]
投资要点：1、独到见解：我们对公司自主品牌产品前景持谨慎乐观态度，但我们认为市场对其盈利前景可能过于乐观。1季度业绩的超预期主要来自短期金融投资收益，来自主业的每股盈利贡献约为0.1元，基于此，市场目前业绩预测可能普遍偏高。

2、预计07年、08年EPS分别为0.56元和0.67元（剔除短期金融投资收益），动态市盈率分别为30倍和24倍，考虑到公司行业投资收益），动态市盈率分别为30倍和24倍，考虑到公司行业高溢价，维持“推荐”评级。

3、上海通用在国内市场强大的竞争力来自其完整的产品结构、全球资源在中国市场的合理配置、成功的品牌塑造以及出色的成本控制力，预计未来2年公司将继续保持轿车市场领先地位，盈利稳定。

4、产品老化是上海大众竞争力下降的主要原因，而产品结构的缺陷和高成本也是公司盈利能力不佳的重要根源。斯柯达的引进使得公司在中级以下产品的覆盖面趋于完整，加之强力的成本控制措施，预计上海大众盈利将继续快速改善。

5、我们认为未来几年双龙汽车将基本摆脱亏损困境，我们对上汽自主品牌前景也持乐观态度，但由于新产品和品牌培育所必须的时间周期，我们不认为该两部分业务未来几年会有显著的盈利贡献。

6、风险提示：油价的额剧烈波动（如燃油税政策）。自主品牌业绩预测的不确定性。



招商地产(000024)：西部通道的建成将会极大提升公司业绩  [平安证券][推荐]
投资要点：1、独到见解：公司07年业绩来源项目和出租物业均位于蛇口，西部通道的建成将极大提升物业的价值，预计公司业绩在下半年会有极大提升。考虑到地产业务的更快速发展，大股东将逐步实现对上市公司的承诺及上市公司在地产开发中所处的业务定位，西部通道建成在提升公司业绩的同时，也为加速集团资产注入提供了可能性。

2、公司业务模式齐全，有完善的产业链和抗风险能力。目前，公司规划建筑面积的土地储备542万平米，并初步完成了地产业务的全国布局。公司持有的出租物业呈上升趋势，能获得稳定的租金回报，07年将增加出租物业为新世界广场写字楼项目。

3、招商局集团已经将招商地产明确定位为地产开发的统一载体，目前房地产开发业务在招商局所占比重为23%，利润贡献为11%，因此地产业务有待进一步发展，并能获得大股东的支持和承诺。

4、公司在招商局集团房地产开发与经营业务中定位于具体项目的开发运作，其他两个地产载体负责成片开发区的建设及开发区内土地的一级开发与经营。其中蛇口工业区公司现拥有约200万平米资源及一部分酒店业务。

5、西部通道7月1日建成后将极大提升公司业绩和价值。从公司发展及大股东业务定位等出发，预计西部通道建成将为集团资产注入提供良好契机，预计最有可能置入的为蛇口地区的优质资产。

6、预测公司完成转股和定向增发后07、08年EPS分别为0.90和1.41元，结合相对估值和绝对估值的结果，我们认为公司价值大约在39.95元。考虑到B股对A股有24%的价差，对每股重估净资产的溢价更低，给予“A股推荐、B股强烈推荐”的评级。



大唐发电(601991)：公司未来业绩增长主要来自内生性成长  [广发证券][持有]
投资要点：1、多元化经营提高公司抗风险能力。受煤炭价格持续上涨的影响，公司单一火电的经营风险加大，公司未来发展战略中提出能源结构多元化、产业多元化和区域多元化，多元化经营有助于提高公司未来市场抗风险能力。预计到2015年公司火电65%、水电25%、核电9%、风电1%；公司向上游煤炭产业进军，已经在山西、内蒙古、河北等地控股、参股投资建设若干家煤矿，锁定了100 多亿煤炭资源，争取未来自供煤的比例达到60%以上。公司在稳住华北地区市场外，积极扩展东南沿海地区和西南地区。

2、公司近两年整体上市可能性比较小，业绩增长主要来自公司内生性成长。目前大唐集团只占公司34.96%的股权，目前集团注入资产、实现整体上市的动力不足。当然，我们不排除未来从高层推动公司整体上市的可能。目审批门槛的提高使得公司内生扩张受到限制。预计2007年公司新增机组296万千瓦，到2010年公司总装机规模将从目前的1943万千瓦增加到3000万千瓦。

3、投资建议。按10送10扩股后预测，公司2007-2009年每股收益分别为0.29元、0.38元、0.43元。根据目前国内A股市场的估值，我们认为公司合理相对估值水平在30X-35X之间，除权后，公司合理股价在10.1元-13.2元之间，调低公司评级至“持有”。

         

【事件点评】
国脉科技(002093)：获得Juniper 中国区全线业务的代理服务 [国泰君安][增持]
事件：国脉科技近日与美国Juniper网络公司签订框架协议，确立合作关系，双方在中国区达成战略联盟。

点评：1、美国Juniper网络公司是一家定位为高端路由产销的全球领先的数据设备商，2006年收入规模为23亿美元，45%的销售收入来自美洲（包括南美和北美）市场亚洲市场和欧洲市场分别约占25%左右份额，日本和中国是其亚洲区域中第一及第二销售市场，中国区目前销售收入规模约1亿美元。

2、Juniper网络公司的销售模式多数通过代销（超过80%）而非直接销售，其在全球销售机构分布在45个国家、超过70个办事处、400多个合作伙伴，在中国原销售有70%是通过爱立信（中国）代销的。

3、国脉科技获得Juniper网络公司的全面代理服务是其业务层面的重大突破，而这种突破是公司利用良好的运作平台对重要战略资源的引进以获得的，我们相信Juniper网络公司只是突破的起点，从远期而言、公司仍期望能获取到Juniper和CISCO在亚太区的销售代理。

4、值得关注的是，国脉获得的不仅是Juniper网络的销售代理，而是定位于“为Juniper网络公司提供其数据业务在中国的全面服务，其中包括：在中国大陆境内销售美国Juniper网络公司全线产品，并提供上述所有产品的方案集成服务、产品保修服务和运维支持服务”。

5、我们仍维持上次报告中调高的盈利预测及目标价，2007年-2009年EPS预测分别为0.77元、1.23元、1.78元，未来三年复合增长率为50%、给予与国际维护厂商WFI、LCC相当的1.5倍PEG、对应目标价58元，维持“增持”评级。



贵州茅台(600519)：祸兮福之所倚                        [国信证券][推荐]
事件：5月10日，部分媒体报道公司总经理乔洪及其家人因经济问题受到调查，公司未能进行澄清，导致公司股票已连续两个交易日被停牌。

点评：1、传闻受调查的主要问题涉及茅台酒经销权对公司日常经营影响有限。从目前的各种传闻来看，乔洪涉及的问题可能主要涉及自己的亲属等关联方批酒以及跟批酒相关的贪污受贿问题。由于茅台酒目前市场严重紧缺和巨大的价格差，每获得一吨茅台酒的经销权，就可以立刻获利15-20万。在巨大的利益驱动下，作为总经理对销售有关键决定权的乔洪，必然会成为各方利益追逐的焦点。无论最终的结果是什么，本次事件在短期不免会对公司的管理团队和声誉带来一定的负面影响，但是乔洪作为目前公司实际上的第三把手对公司整体发展的影响相对有限。

2、对公司的发展也有积极的一面。目前，53度茅台酒的出厂价和零售价之间有大约100-150元/瓶的价差（包含增值税），相当于零售价的25%-35%，远远超过国内其他同价位白酒的水平。这不仅无益于解决茅台酒的普遍性的缺货问题，还给公司每年带来超过7 亿元以上的净利润流失，给当地政府带来每年5个亿以上的税收流失，也不可避免的导致裙带关系和寻租行为的产生，乃至于激化公司各方面的矛盾。如果总经理乔洪由于相关问题受调查的情况属实，必然会促使公司去着力解决这不合理的差价问题，也会使地方政府更加重视茅台管理层的激励问题，有利于公司未来的提价策略和管理层股权激励的实施。

3，维持公司07-09年EPS2.14、3.23和4.19元的预测，维持对贵州茅台的未来5个月130元的目标价和推荐的投资评级。



哈空调(600202)：新合同拉近市场预期                [平安证券][强烈推荐]
事件：公司与中国电力工程顾问集团科技开发于2007年4月30日与陕西华电蒲城发电有限公司签订2*60 万千瓦空冷设备合同，合同金额21551万元，合同于2008年6月交货。

点评：1、合同进一步确认公司的竞争实力。公司是国内取得海勒系统福哥型空冷器制造技术和生产许可证的唯一生产企业，目前的综合技术水平与德国GEA和美国SPX 基本处于同一技术水平。公司签定的新合同有两个看点：其一，价格并没有明显下降。其二，首次进入陕西地区。

2、该合同对08年的每股收益贡献为0.08元。公司目前的电站空冷设备的毛利率为28%左右，期间费用率为15%左右，预计净利率为10%左右。也就是说，该合同有望实现2000万左右的净利润，对应的每股收益分别为0.08元。

3、继续看好公司的增长潜力。对于公司电站空调的市场空间，我们用公式“公司份额=新增火电机组规模*空冷比例*市场占有率”来描述。我们认可新增火电机组下降的趋势，公司的增长潜力主要来自于空冷比例的提高和市场占有率的提高。依据我们的判断，公司07~09年的市场份额在8~12亿之间，对应的每股收益可以达到0.60~0.80元。

4、维持07年盈利预测，维持“强烈推荐”。依据我们的盈利预测， 07年每股收益为0.714元，08年每股收益为0.899元。我们以07年业绩为基准，按照25倍的市盈率进行计算，对应的股价为17.85元。以08年业绩为基准，按照20倍的市盈率进行计算，对应的股价为17.98元，与07年估值基本一致，相对于目前股价有20%以上涨幅，我们维持“强烈推荐”投资评级。



泸州老窖(000568)：决定参与竞购华西证券股权        [平安证券][强烈推荐]
事件：泸州老窖（000568）发布公告，四川省国有资产经营投资管理有限责任公司已委托四川省国投产权交易中心有限公司公开挂牌，通过公开招标方式转让所持有的华西证券有限责任公司18000万股国有股权，泸州老窖决定参与竞购，由于该事项存在较大不确定性，公任公司18000万股国有股权，泸州老窖决定参与竞购，由于该事项存在较大不确定性，公司股票将继续停牌，直至该事项确定并披露有关结果后复牌。

点评：1、目前，泸州老窖持有华西证券2000万股，持股比例1.97%，作为华西证券老股东，公司有优先受让权。

2、华西证券为了重组，已停止自营、委托理财、投行等业务，主要集中于经纪业务。其营业部主要营业部分布在四川各地，在很多地、市基本上都是独家经营。由于2007 年股市成交火爆，经纪业务成为券商最主要的利润来源，预计2007 年华西证券净利润将超过8亿元。

3、此次竞拍华西证券股权，除泸州老窖外，还有较多的机构准备收购华西证券的股权，但泸州老窖作为华西证券的老股东和四川省的重点企业，预计最终胜出的可能性较大。

4、同时，公司还持有国泰君安证券4576 万股权，国泰君安今年下半年将完成IPO，进一步增加公司的价值。

5、公司作为浓香型白酒的鼻祖和行业标准的制定者，正处于快速增长阶段，由于有意压低业绩，在股权激励落实后报出的业绩会超越市场预期水平，其合理估值理应略高于市场平均水平。在收购华西证券股权落实后，将进一步增厚公司业绩，上调投资评级为“强烈推荐”。



王府井(600859)：大股东变更迈开北京商业整合第一步  [国泰君安][谨慎增持]
事件：公司5月9日发布公告，公司接控股股东北控商业投资有限责任公司（简称“北控投资”）通知，根据北京市国资委《关于无偿划转北京北控商业投资有限责任公司的批复》文件精神，北京市国资委同意将北京控股集团公司持有的北控投资95%的股权、北京北燃实业有限公司持有的北控投资5%的股权无偿划转至北京王府井东安集团有限责任公司。划转事项完成后，公司实际控制人变更为北京王府井东安集团有限责任公司。

点评：1、预期北京市商业整合即将揭开序幕：我们前期预测 “根据国家推动商业行业整合思路的推进，以及地方政府的推动，几大地方商业集团的组建蓄势待发。北京市商业集团的组建也会逐步揭开序幕。”预计此次王府井实际控制人的变动即将揭开北京市商业整合的序幕。

2、此次公司实际控制人的变更，在一定程度上反映了北京政府对国有商业资源进行有效整合的预期。而且，公司实际控制人东安集团是北京市国资委直接控制的企业，如果以王府井为平台进行商业资产整合，将减少审批流程，使商业整合更加便捷。

3、整合对象：我们预期，即将开始的北京国有商业资源整合将涉及北京市属的其他两家商业上市公司——北京城乡和西单商场。王府井将作为商业整合的平台，体现其行业龙头地位。商业整合如果进行，也将会涉及到三家上市公司控股股东资产的整合。

4、投资建议：预计07年、08年王府井仍然会有较快的盈利增长，主要来自于已有门店的内生增长，对外扩张速度保持稳定。参照公司正常经营情况，不考虑利润体现时间不可预测的北辰实业投资收益，我们维持“谨慎增持”评级。



青岛海尔(600690)：报表口径变化不掩增长趋势            [中信证券][增持]
投资要点：1、年报温和增长，季报口径同比差异较大。2006年实现销售收入196.23亿，净利润3.14亿，同比分别增长18.86%和31.2%。一季度收入报增46％，净利润微增1.43％，毛利率和营业费用率均大幅增长，销售模式改为成立销售公司自销、以及新增9 家子公司进入合并范围的影响巨大。如果按10％的扣点率追溯调整，2007 年一季度可比口径下的销售收入增长31.53％。

2、应辨证看待季报净利润增幅较小。新会计制度下长期股权摊销不再进入当期损益，2007 年季报对去年同期进行了追溯调整，但无法对新销售体系下上市公司承担存货进行追溯，造成季报没有在相同口径下反映公司经营取得的增长。一方面我们期待未来新渠道磨合后费用率有所降低以及存货水平下降，带来报表更好的业绩表现，另外建议超越报表数据重视经营实质。

3、冰箱、商用空调表现亮眼。2006 年冰箱增长32％，占主营利润比重上升3个百分点，海尔冰箱享受产业升级和自身竞争力提升的双重利好，2007年1季度市场占有率继续提升；商用空调业务凭借奥运独家白电赞助商的身份在奥运场馆工程招标中独领风骚，奠定未来优质增长的基础。

4、风险因素。存货居高，导致新口径下的报表净利润受抵扣影响大；增发完成时间晚于预期，降低对合并报表业绩增厚贡献。

5、估值。预测增发摊薄后2007、2008、2009年EPS分别为0.46元、0.60元。建议给予30倍动态PE估值，对应2007年14元，对应2008年18 元。

[ 本帖最后由 lymanqun 于 2007-5-14 08:40 编辑 ]