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lymanqun

宁波银行：市值赶超华夏银行的思考

2007-7-26 15:55:00 作者:石磊　来源: 天相投顾　

事件描述：

　　宁波银行自7月19日上市之后5天里公司股票价格累计涨幅已达210.65%，剔除首日涨幅股票价格增长了29.15%。以7月25日收盘价计算公司的市值来看，宁波银行已达715亿元，超过华夏银行556亿元的市值，接近了深发展A 735亿元的市值水平。

　　分析：

　　1.宁波银行是一家较有特色的城市商业银行，该行人均净利润、个人贷款占比和净利息收益率均高于其他上市银行，五级分类不良贷款率最低而拨备覆盖率最高，以中小企业贷款为主的业务特色推动了宁波银行净利息收入快速增长。此外宁波银行地处经济发达的长江三角洲地区，信贷环境优越和民营经济活跃给宁波银行创造出良好的成长条件。跨区经营已经成为一些资质较好的城市商业银行的发展趋势，随着宁波银行在上海跨区经营的展开，投资者对其复制成功经营经验，赢得更大的发展空间寄予期望，这是市场对宁波银行高估值的主要原因。

　　2.但是，城市商业银行的跨区经营风险是客观存在的。首先，城市商业银行在新的地区不具备原有的客户资源优势。其次，人员招聘和培训也需要一段时间才能够完成。此外，城市商业银行的业务特点与当地经济密切相关，这些业务特色在适应其他地区经济特点和市场环境上有一定不确定性。

　　3.同时，全国性中小股份制银行的相对优势也是客观存在的，它们相对城市商业银行而言，分支机构的地域分布广，在各地都拥有一批客户资源，熟悉多个地区经济特点和市场环境，人力资源相对完善。

　　4.深发展A是上市银行中资产规模最小的全国性商业银行，深发展A的业务特点与宁波银行有相似之处。首先，深发展A同样非常注重发展个人贷款业务，个人贷款占贷款总额比重在上市银行中居于前列。其次，深发展以中小企业作为自己主要的贷款客户，并注重发展贸易融资业务，较高的净利息收益率推动公司利息收入持续快速的增长。此外深发展在与GE金融财务有限公司合作后向消费金融业务转型，发展迅速。

　　5.华夏银行在上市银行中同样属于规模较小的一家全国性商业银行。公司在贷款业务上偏重于公司贷款业务，不过华夏银行的个人贷款业务在2006年保持了较快增长，个人贷款余额同比增长46%，其中住房抵押贷款同比增长42%。在经过目前的结构调整后，将有望进入新的上升轨道。

　　6.相对于市场对宁波银行成长性非常乐观的估值，我们认为具有全国性网络布局和客户基础的中小股份制银行的估值相对偏低。如果宁波银行估值水平持续保持在目前的高位上，其他全国性中小股份制银行在估值上就有了较大的提升空间。

　　7.中信银行和招商银行的市值变化情况可以作为我们把握银行股相对投资机会的一个借鉴。中信银行4月27日上市之后，公司首日市值达到4355亿元，而同期的招商银行市值仅为2867亿元，远远低于中信银行。招商银行在短时间内调整之后，股价开始逐渐上升，在6月底招商银行市值超过了中信银行。我们认为宁波银行的高估值将促使市场重新审视全国性中小股份制银行估值，并提升这一类银行的估值水平。




[ 本帖最后由 lymanqun 于 2007-7-27 08:53 编辑 ]

一天一向上

原帖由 lymanqun 于 2007-7-27 08:13 发表

这是采用不同概念的算法造成的——成交分布数据算法是利用今日的收盘价与昨日收盘价的比较。若大于昨日收盘价，今天的大额成交换算成主力成交量，就视为是主力增仓量（乘上修正系数0。62）；软件里的算法是大 ...

谢谢老大!那个成交分布公式里面的几个自定义数据是怎么来的?还请老大指点一下,这个问题困扰了我几天了,总搞不好.望老大在万忙之中抽出一点时间给我们指点一下,可能还有很多同学也没搞清楚的.再次谢谢!

lymanqun

中信证券--A股市场资金流向统计日报（20070726）



[ 本帖最后由 lymanqun 于 2007-7-27 09:12 编辑 ]

lymanqun

券商研究最具翻倍潜力的34只大牛股

说明：

　　1)“目标涨幅巨大”最直接地表达了研究员对企业的估价认识，目标价与现价差异也从侧面代表了研究员对股票的认可程度和自信程度。目标价取自各卖方机构的研究报告数据。

　　2) 以上研究成果只反映卖方机构研究员的认识，并不代表市场以及买方机构投资者的观点，在应用时应考虑到研究者和投资者思维的差异性，同时也需要注意区分研究员的研究水平、注意卖方机构观点出具后市场的反应情况等。因此，我们同时给出一致预期数据，这一更能代表市场平均预测水平的指标，将对您的投资提供新的依据。
上海朝阳永续　

janice0920

今天开盘不妙呀.............

janice0920

中国远洋昨日停牌 全球最大干散货船队可能注入


2007年07月27日 05:52:16 中财网



　　其干散货船队业务占全球干散货市场份额10％左右
　　上个月刚刚回归A股，被作为中远集团今后分步整体上市的资本平台的中国远洋控股股份有限公司（1919.HK，601919.SH，下称"中国远洋"），有望在近期收购中远集团的干散船队资产。
　　昨天，中国远洋在上海和香港的股票双双停牌，今天，中国远洋（601919.SH）发布公告称，正在与控股股东及其关联人讨论非公开发行A股事项，有待进一步论证，存在重大不确定性，公司股票于2007年7月26日起停牌，直至相关事项确定后复牌并披露有关结果。
　　而根据中国远洋在香港联交所发布的公告，有关A股发行的具体计划，须与有关政府机构进一步详细讨论，不过，中国远洋H股将在今天恢复交易。
　　众多市场人士分析认为，中国远洋所指的"非公开发行A股"事项，是指通过向中远集团定向增发，收购母公司中远集团的干散货资产，而目前要讨论的就是具体的收购资产价值、收购方式，以及定向增发收购的价格。上一周，多家券商曾一同赴中远进行调研。
　　中国远洋是中远集团的控股子公司，其通过下属各子公司，为国际和国内客户提供涵盖整个航运价值链的集装箱航运、码头、集装箱租赁和物流服务，主要以集装箱船队为主。上月回归A股时，中国远洋副总经理孙家康就曾透露，中国远洋将作为中远集团主业整体上市、分步实施的资本平台，目前，公司就在对收购集团的干散货船队进行可行性研究，但还没有具体注入的时间表。
　　在全球第二大商船运力的中远集团航运业务板块中，集装箱船舶只占700多艘船舶中的139艘，因此除了已经被注入中远控股的集装箱运输业务，还有干散货船队和油轮船队，其中，干散货船队400多艘，运量300多万载重吨，船队数量是全球最大的，占全球干散货业务市场份额的10％左右。
　　申银万国的分析师指出，目前全球干散货市场处于景气周期的高点，因此此时注入干散货资产可能性较大，同时资产注入完成的时间也不会拖得太久。另外，全球干散货市场的景气周期将延续到2009年，因此，预计今年干散货运价指数将同比增长50％以上。
　　目前，中国远洋核心业务为集装箱班轮运输，也是三大航运业务中经营风险最大的业务形式。中远集团董事长兼中国远洋董事长魏家福曾告诉记者，中远的一个战略就是从周期性发展向可持续性发展转变，首先集装箱船、干散货船、油轮等各种船队的周期是不一样的；其次中远也在加快向下游港口、码头延伸，这些都有利于平抑主业波动的影响。
　　中国远洋于上月完成发行A股后，母公司中远、A股股东及H股股东的持股，分别占总股本的51.07％、20％及28.93％。雷曼兄弟发布的研究报告称，预计中远集团将一次性将整个散货船队注入子公司，船队的合理价值预计为每股4.60港元。美林日前估计，此次收购母公司船队的成本达84亿美元。而中国远洋回归A股的承销商中金公司的研究报告则指出，如果干散货资产注入中国远洋，将使2007年每股盈利增厚0.29～0.48元。

janice0920

老大,今天600881亚泰可以买吗?

likeljc

受昨天政治局会议关于遏制经济增长转为过热的消息影响

xgx18

惨绿一片啊，怎么回事呢？又没什么消息出来的

likeljc

看看今天 836 能不能冲过19.6

tl50000

政策市，什么时候才能改变

aacd_1

600251看高到多少啊？
万绿丛中一点红
今天可以介入吗？

lyphilips

现在中国服装出现大买单

awangpian

依然老大 会用什么股 换 鑫茂科技 ??

likeljc

原帖由 awangpian 于 2007-7-27 09:48 发表
依然老大 会用什么股 换 鑫茂科技 ??

老师说过，19.6-20.7会有不小的阻力。

helleh

今天看来不妙啊.....

光辉90

[quote]原帖由 likeljc 于 2007-7-27 09:50 发表


老师说过，19.6-20.7会有不小的阻力。 已经突破20.07

fsj159357

好呀!~~:*29*: :*29*: :*29*:

光辉90

看错了，是20.7:*27*: