- 金币:
-
- 奖励:
-
- 热心:
-
- 注册时间:
- 2002-9-8
|
|
楼主 |
发表于 2007-7-18 16:11
|
显示全部楼层
独家综合私募传闻20070718
14：07 异动股揭秘:上海梅林（600073)上海海某房地产公司正在与光明集团商谈借壳上海梅林（600073)上市事宜!市场传闻,来源互联网,仅供参考,不做买卖依据！
13：29 一汽集团将A股整体上市 传一汽股份（000800）8月份上市
据中国经营报，来自一汽集团的可靠消息，2007年8月，一汽集团将在国内A股市场整体上市，它的新名字将是“一汽股份”。
关于即将面市的“一汽股份”总资本将是多少，目前存在的说法较多，从1000亿元到3000亿元都有。据接近一汽高层的人士透露，“一汽股份”的上市模式将类似于东风(东风汽车，0489.HK，把合资企业中的中方资产划入上市公司)，其最终股本应该不会低于1000亿元人民币。
以这样的资产规模，不可能缺少一汽-大众和一汽丰田这两家合资企业。因此，他们能否融入“一汽股份”，能在多大程度上融入“一汽股份”的问题就格外引人注目。
一汽旗下还有一些自主品牌企业，其中一汽轿车(000800)本身也是上市公司。据一汽集团内部人士透露，一汽轿车是否会进入“一汽股份”目前还没有确定。
据业内人士分析，一汽夏利、一汽四环，再加上合资企业中方的一半股份，都有可能整入到“一汽股份”中。
以下是中金公司汽车行业分析员对一汽集团A股整体上市传闻的简评,供参考!
今日《财经内参》转载《中国经营报》的消息，称一汽集团A股整体上市在即。对于一汽集团体系相关上市公司的投资价值，我们简要评述如下：
1. 一汽集团整体上市应该是大势所趋，但时间和方案无法把握，因此无法构成我们对于一汽体系上市公司的推荐理由。一汽集团管理层曾经（比如在今年三月份的两会期间）表态“一汽集团整体上市方案正在论证之中”（媒体均有较多报道）。一汽集团是国资委直属企业，根据国资委鼓励大型国有企业，尤其是竞争性行业实现整体上市的总体方针，我们判断一汽集团整体上市是大势所趋，既符合国家总体政策，也符合一汽集团发展的需要。国内另外两家大型汽车集团上海汽车和东风汽车均已实现整体上市，这对于一汽集团的资本市场发展无疑构成一定的压力。但是，由于没有相关公开信息，我们无法据此形成推荐一汽集团体系上市公司的观点。
2. 一汽集团在2007年实现了超越行业的全面增长。一汽大众上半年销量220,556辆（在轿车＋MPV＋SUV市场上略低于上海通用和上海大众，排名第三），同比增长47%，增速高于主要竞争对手上海通用（11.6%）、上海大众（34.0%）；重卡销量55,456辆（市场份额21.7%，排名第一），同比增长63%，增速显著领先于主要竞争对手东风汽车（34%）。一汽大众凭借其丰富的产品线以及奥迪高端品牌超强的盈利能力，未来有可能成为中国乘用车企业中盈利能力最高的公司。
3. 一汽轿车基本面尚可，目前股价已包含10%-15%的资产注入预期。一汽轿车目前主要盈利来自于马自达6车型，07年底和08年将引进两款MPV：马自达5和马自达8，一汽轿车尽管没有从马自达争取到马自达3等销量更高度的车型，但是能够在中高端产品中继续得到马自达公司的支撑，对未来的销量还是有一定的保障。“奔腾”自主品牌轿车销量略显平淡（07上半年销量8,341辆），但是由于与马自达6共线生产，而且进口总成及部件基本与马自达6同一平台，“奔腾”的盈亏平衡点较低，预计1.5万辆应基本实现盈利，今年奔腾销量将在1.5-2.0万辆之间，预计将新增少量盈利。我们预计公司07、08年EPS分别达到0.28元和0.33元，合理股价在8.5－9元，目前股价已经包含10%-15%的资产注入预期溢价。
4. 一汽丰田发力或可期，一汽夏利价值需关注。天津一汽丰田在今年5月份完成三工厂建设后，已经将纲领产能扩展到42万辆，而2006年和2007上半年的销量分别为208,235辆和101,772辆，相对于现有产能的利用率均不足50%。市场均在期待丰田汽车在中国市场份额的快速提升，而2007上半年丰田(中国)（含一汽丰田、广州丰田）在中国狭义乘用车市场（Sedan+MPV+SUV）的市场份额只有6.2%，距离2010年丰田汽车在中国的市场份额目标10%相距甚远。天津一汽丰田尽管依然存在产业链较短、与广州丰田车型竞争等问题，但是42万辆的产能投放结束以后，丰田汽车在中国的策略是不是会有很大的改变呢？比如为了尽快提升市场份额而采取新的价格策略（目前一汽丰田汽车在中国的车型定价普遍偏高），我们将拭目以待。至少，新工厂投产以后，较大规模的即期开办费用将不会再发生了。而一汽夏利本部的微型轿车不应被寄予过多的期望值，每年亏损1-1.5亿元是可能的，但是毕竟有近20万辆的销量，也不会形成更大的亏损窟窿。我们目前预计一汽夏利07、08年EPS分别为0.25元和0.35元，其中天津一汽丰田贡献的投资收益分别为5.4亿元和6.6亿元，天津一汽丰田的盈利分别比上年增长17%和22%，增幅比较平稳。
5. 我们重申对于一汽轿车和一汽夏利均为“中性”的投资评级，但提示投资者可以关注来自于事件性驱动和基本面改善带来的投资机会。
9：40 国泰君安研究所投资策略小组策略报告:——2007 年中期股票市场与行业配置策略
本报告导读：
市场趋势：整固应该是下半年市场的最重要特征，但是整固还是整固上涨，需要考虑的是业绩增长、流动性与政策变化。而当前三个因素不确定性都比较大；
投资主题：考虑到本币升值带来的资产重估仍会持续，我们认为存在供给限制的资产下半年仍会继续重估；而在估值并不便宜的市场下，公司行为更能够主导股票价格变化。
摘要：
2007 年上半年，本币升值趋势毋庸置疑，市场赚钱效应和牛市预期也深入人心。股指持续创新高，造就了沸腾的时刻，交易量和换手率均出现大跃进式的增长。上半年，市场的上涨主要依靠两个驱动因素，一个是业绩的超预期增长，一个是流动性导致的估值提升。考虑到QDII 的开通等因素，下半年市场估值难以进一步提升。而5 月底的突发政策性事件也让处于高估值的市场受到惊吓，并出现巨幅波动。
展望下半年，我们认为市场主要受到三个因素的影响：政策、业绩增长和流动性的供需。对市场综合的影响应该是整固或整固上涨。从微观和宏观两方面分析，无论实际业绩是否短期超出投资者预期，我们对未来两年上市公司业绩的增长仍然比较乐观，增长本身可以消除市场的高估值。我们判断07 年上市公司业绩增长40－45％，08 年增长25－30％，但是业绩增长的可变性因为调控的增加而增大。下半年，我们对流动性的担心主要在于管理层采取用泡沫来消灭泡沫的政策力度，如果高市盈率大量发行新股，这不仅不能降低市场估值，反而提升市场估值。
整固不是熊市，因此不需要投资者抱团取暖，超额收益主要来自对强势主题的坚持，沿着政策、流动性重估和业绩三条线索，我们不难找到下半年看好的投资主题。在流动性仍然持续重估中国优质资产的背景下，选择中期因为资源或生产率限制难以提高供给的资产更容易持续重估，这些资源包括土地、商业地产等，而生产率限制则存在于传统行业与高端服务。我们只需要找到该类资产在股票市场的对应标的。
下半年在估值并不便宜的情况下，市场一方面需要等待业绩的上涨来降低估值，另一方面，我们认为公司行为将进一步主导股价的变化，这些行为包括并购重组，资产注入，股权激励，投资收益等等，上市公司越来越学会如何管理市场投资者预期，在行业研究支持的基础上，我们分类总结了该类型主题中最值得投资的上市公司。
另外，从政策行为寻找投资主题来看，我们认为成渝板块和节能环保也是下半年不能忽略的投资机会。
基于研究所的行业吸引力评价体系，我们在最后部分给出了下半年行业配置的逻辑与结果。并且为投资者推荐了我们看好的四个组合：大盘稳健、大盘激进、中小盘稳健、中小盘激进组合。
我们按照市值和投资风格给出四个组合，建议不同偏好的投资者按需选择。
稳健大盘：招商银行、工商银行、中国平安、中国人寿、保利地产、长江电力、宝钢股份、中国石化、烟台万华、万科
激进大盘：民生银行、中信证券、中兴通讯、大秦铁路、中国国航、上海汽车、中集集团、海螺水泥、深发展、五粮液
稳健中小盘 青岛海尔、金山股份、黄山旅游、国脉科技、伟星股份、歌华有线、潞安环能、锦江股份、金晶科技、龙元建设、小商品城、荣信股份、新世界、通程控股、农产品
激进中小盘： 张江高科、上实发展、中粮地产、双良股份、天坛生物、通威股份、秦川发展、太阳纸业、中金岭南、青岛啤酒、双鹭药业、云维股份、中天科技、实益达、莱宝高科
9：08 张江高科（600895）：高管增持带来股价的想像空间.目标25元.
要点： ●公司高管不断逆势增持股份，显示公司成长信心。
●上市公司 “ 服务集成” 战略已初显成效。一是房地产开发服务商；二是园区附加值集成服务商；三是高科技投资。
●大股东的鼎力支持将加速公司战略转型的确立。大股东为了支持上市公司的新战略，已经进行了两次大的资产注入行为，并将持续向公司注入优良资产，最终实现整体上市。
●公司持有多家上市公司股权，并每年拿出3-4个亿进行股权投资。
●租赁地产前景看优。在宏观调控背景下，未来优质租赁地产股机会将明显大于住宅类地产股，
●地产价值重估增值。新的会计准则会在很大程度上带来该行业上市公司的增值。
张江高科技园位于上海市浦东新区中部，规划面积25 平方公里，经过上海市政府 “聚焦张江”的战略引导和15 年的建设，张江园区已形成集成电路、软件、生物医药三大支柱产业的聚集地，产业链条不断完善，研发能力持续增强。经过上海市政府 “聚焦张江”的战略引导和15 年的建设，张江在产业发展、研发创新、平台建设、文化培育等方面，都取得快速发展，已成为我国54 个国家级高新技术开发区中国际知名度较高的园区。集成电路、软件、生物医药三大支柱产业迅速崛起，产业链条不断延伸完善，研发能力持续增强。其中集成电路产业占据国内半壁江山、3G 芯片领先国内同行、生物医药研发更是成为国内最密集的研发高地。伴随创新资源、教育资源、高端人才资源的高度聚集，园区的创新能力显著提升，涌现了一大批具有国际、国内先进技术水平的创新型企业。反映园区综合创新能力的“张江指数”稳步提升，2006 年达131.3 点，比2004 年提高了31.3 点，比2005 年提高了12.8 点。
截止2006 年底，园区累计注册企业4862 家，其中累计批准外商投资企业1981家，吸引外商投资总额162.91 亿美元，完成固定资产投资达819.05 亿元。园区“十一五”的目标是建成世界知名的高科技园区，在全世界打响“张江牌”。
一、公司高管不断增持凸显公司不断成长信心。
上证所提供的最新资料显示，在张江高科放量跌停的2月27日，5名高管集体增持公司股份，近期，增持公司股份的高管多达9名，增持量达到了105400股。数据显示，在大盘日跌幅创下10年最大的2月27日，张江高科也未能幸免，股价被大量抛盘砸至跌停。但出乎意料的是，当天，张江高科副总经理沈方、顾学励、董事会秘书周丽辉、总经理助理杨军、财务总监金雅珍等5人集中增持公司股份，增持量分别为13600股、13000股、11000股、10000股和10000股，加仓后5人的持股量分别增至45700股、40000股、105839股、30000股和30000股。上述5人中，沈方、顾学励、杨军、金雅珍从2006年上半年开始建仓，而周丽辉早在2005年就开始买入张江高科。除了2月27日，在此前后的2月16日（节前最后一个交易日）、2月26日（节后第一个交易日）和2月28日，张江高科还有另外4名高管买入公司股份，分别为副董事长毛辰、副总经理须超、总经理陆怡皓和副总会计师卢缨，买入量分别为8500股、7000股、23200股和9100股，其中须超是首次买入，其余3名高管均是增持，增持后的持股量分别为31600股、101975股和30045股。根据上证所提供的资料，截至2007年3月2日，张江高科共有12名公司高管从二级市场购入公司股份，购入量前3名的是董事长刘小龙（306000股）、董事会秘书周丽辉（105839股）和总经理陆怡皓（101975股），而且12名高管购入股票后从未抛出。
如此数量众多的高管集中增持股份在中国的上市公司中实属不多，显示管理层对公司未来高度看好，也说明公司成长性强，后续题材将会不断得到挖掘。
二、上市公司 “ 服务集成” 战略已初显成效。
上市公司及张江集团在充分调研基础上， 已经根据园区发展成熟阶段推出了新的战略，具体可以总结为三个方面： 第一，房地产开发服务商， 为园区的企业和相关人员提高高品质的办公和居住场所，但现阶段的房地产开发收益情况已经今非昔比，由于园区开发进入成熟阶段，上市公司不必顾忌招商压力，在租金和售价方面基本可以达到市场化，因此租金和售价水平相当可观。第二，园区附加值集成服务商， 由于园区已经有四千多家高科技企业进驻，加上园区还有很大的扩张潜力，因此对这些公司提供高附加价值的服务既是必要，更是一个新的盈利增长点，公司目前已经开展了企业征信和咨询服务、外汇兑换、园区通讯服务集成、房产租售服务等业务。第三，高科技投资， 同时为了更充分地分享园区成长的经济成果，上市公司可以利用自己对园区企业的了解和特有的关系，进行针对性的投资，而且随着公司经验的增加以及“二板”的壮大，预计高科技投资会为公司带来相对稳定的投资收益。
三、大股东的鼎力支持将加速公司战略转型的确立。
大股东为了支持上市公司的新战略，已经进行了两次大的资产注入行为，并将持续向公司注入优良资产，最终实现整体上市。股改实施后，从过去扁平化管理下属企业，到集团——基地及子公司——上市公司层层递进的金字塔结构。集团的两次资产注入，已经为公司未来三年高速发展储备了丰富的土地资源。2006 年3 月，上市公司收购集团控股子公司张江集电、八六三信息安全产业基地、银行卡产业园三家企业的经营性房产13.6 万平米，预计上述房产可以给公司每年贡献1.3 亿元左右的租金收入。2007 年2 月，上市公司再度向集团控股的张江集电公司单向增资，获得60％ 的股权成为第一大股东。截至2006 年9 月，张江集电公司拥有存量房产18.4 万平米、在建工程30.6 万平米以及土地储备110 万平米，其中该土地储备可建房产约200 万平米，最终将形成拥有约250 万平米房产规模的公司（其中上市公司权益面积150万平米）。按照目前张江园区招租价格及未来租赁趋势合理预测，预计到2010 年张江集电公司租金收入将达5 亿元。而随着张江集电公司储备地块上新建房产的陆续开发，该公司将成为上市公司未来长期、稳定的利润来源。 我们认为，股改实施后，集团与上市公司发展目标更趋于良性互动。上市公司为集团建设发展张江园区提供融资平台，而集团为上市公司提供更多优质资产。因此，我们充分相信，张江高科未来将获得集团更多优良资产的注入，甚至整体上市。
四、公司持有多家上市公司股权，并每年进行股权投资。
依托园区信息优势进行高科技产业投资，是公司主业中的一大亮点。公司今年将重点整合股权投资，清理前期因参股吸引企业入驻等政策因素参与的盈利能力不强的投资。公司目前拥有11 亿元左右的长期股权投资，其中中芯国际股权账面价值4.27 亿元，该股今年一季度已经顺利扭亏为盈，如果未来两年能够实现盈利，则有望给张江带来较为丰厚的投资收益。此外，公司还持有在港上市的复旦张江和在美国纳斯达克上市的展讯通信股权。公司投资的嘉事堂药业已进入上市辅导期。未来公司将每年拿出3－4 个亿的资金，通过公司参股的张江汉世纪基金参与到以园区三大主导产业为主高成长项目中，选择在高科技企业IPO 之前1－2 年的高成长期介入，在公司上市股价得到合理反映后退出。此项业务运行成熟后，将给投资者带来更多意外的惊喜。
五、租赁地产前景看优。
在宏观调控背景下，未来优质租赁地产股机会将明显大于住宅类地产股。作为公司目前收入主要来源的房地产业务，公司目前的经营策略是每年拿出新开发物业的20％出来销售，其余用于出租。公司过去5 年物业出租率保持在99.7 ％以上，收租率保持在95％以上。公司目前持有物业面积约70 万平米，物业类型以办公研发楼为主，辅以厂房、住宅、酒店、休闲中心，空间分布在园区的技术创新区、微电子港、国信安基地、生物医药基地、集电港基地、金融服务基地。关于公司在建和拟建的三个酒店项目，目前尚无建成出售或自营的具体计划。预计公司未来三年租赁业务可保持50％左右的复合增长率，到2010 年前实现持有物业面积200 万平米，出租收入占公司主营业务收入的70％。
公司的创新业务服务主要是针对园区内企业提供的配套增值服务，该部分业务目前尚处于起步阶段。服务项目主要包括：在浦东机场设置的外汇汇兑业务、张江产业咨询业务、数讯信息公司提供的通讯服务，及房产租赁网提供的房屋信息服务。预计此类业务将随着园区的发展壮大而出现更多的商机。
六、地产价值重估增值，新的会计准则会在很大程度上带来该行业上市公司的增值。
公司目前在建物业的创新园北区和创业源北区近10 万平米的办公研发楼，以及创业源酒店，预计将在今年竣工，并为公司07 年贡献收益。公司拟建的创想园（研发楼）、张江高科苑（高层住宅）、休闲中心酒店及银行卡产业园酒店，预计将于08 年竣工，并为公司08、09 年贡献收益。公司未来的可持续发展将主要依赖于增资后控股60％的张江集电公司，该公司目前拥有18万平米优质存量房产、30万平米在建工程和110万平米土地储备。关于张江科学城（中区）的建设，上市公司暂时没有具体参与计划。
七、盈利预测：
预计公司07、08和09年的每股收益分别为0.36元、0.48元和0.59元。考虑到公司未来的高成长性和股权投资可能带来的超额收益，我们认为公司的合理价值在25元，首次给与“强力买入”的投资评级。
某券商鲁阳股份（002088）预增公告点评：利润集中于下半年实现
主要内容：鲁阳股份今日发布预增公告，初步测算公司2007年上半年净利润较上年同期增长50%-80%。鲁阳股份2006年上半年净利润为2379万元，按照同比增长50-80%计算，预计公司2007年上半年将实现净利润3569-4282万元，按照最新股本摊薄计算的每股收益合0.27-0.32元。由于公司产品销售确认与工程施工进度相配合，因此公司下半年实现的销售收入和净利润远远超过上半年，主要利润增长还寄希望于下半年经营情况。国务院前期发布的《节能减排综合性工作方案》对鲁阳股份构成直接利好。鲁阳股份主要产品陶瓷纤维属于节能产品范围，未来将受益于这一政策的实施。鲁阳股份已研制开发了建筑隔热板产品，产量情况将视市场需求而定。2007年上半年，新疆鲁阳、贵州鲁阳两个子公司将分别完成两条线的建设并投产，下半年再分别完成两条线建设。其中贵州基地07-08年有望获得宝钢广东2000万吨钢铁项目的大量订单，新疆基地也将开始承接独山子石化1000万吨炼油和100万吨乙烯项目的订单。维持山东鲁阳2007和2008年每股收益分别为0.79元和1.00元的预测。鲁阳股份2007年动态市盈率已经达到43倍，绝对估值水平略高，维持“中性”评级。但与中小企业板和新材料行业上市公司比较，鲁阳股份相对估值水平仍然处于较低水平，可作为节能概念策略性配置。
某券商万科（000002）增发点评
主要观点： 1、增发即将启动。万科公开增发不超过总股本20%的申请已于7月13日获中国证监会有条件通过。增发价格以及时间将在公司获得证监会正式通知后再行公告。我们预计增发新股将产生10-15%的摊薄影响，我们将在增发细节确定后更新估值模型。2、销售情况优于预期。公司同时还披露了6月份销售情况。如下表所示，今年上半年万科累计实现销售面积231.2万平方米，同比增长85%；销售金额174.7亿人民币，同比增长129%，均价同比上涨24%，这预示着全年毛利率将较06年有所提高。其销售数据远高于市场及我们预期。 3、上调盈利预测及预期每股净资产值。 根据公司完工计划，公司07年完工面积将达575万平方米，同比增长75.6%。考虑到全国房地产市场持续走强，销售均价涨幅可观，我们将公司销售收入预测和净利润预测分别上调30%和32%至393亿人民币和47亿人民币，并将每股净资产值上调至9.55人民币。我们维持对公司A股和B股优于大市评级，基于24-25倍(摊薄后)08年预期市盈率，我们将A股目标价格从20.8人民币上调至24人民币，较A股折价10%后我们把B股目标价格从19.8上调到22人民币。 |
|
|
[复制链接]
发表于 2007-7-18 09:31
:
