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程序化交易大势所趋

在残酷的期货市场，大部分成功者都有从“死人堆”里爬出来的经历。上海中期期货经纪有限公司副总经理朱淋靖就是其中的一个。
　　“科学家发现，人脑一天有6万个想法。如果交易者没有系统，无论如何修炼，都无法克服人性的弱点。”朱淋靖说，程序化交易是中国期货交易者走出失败的“金钥匙”。
　　走出失败的“金钥匙”
　　《华夏时报》：我们知道，您一直在全力推动交易者进行程序化交易，程序化交易是不是泯灭人的想法，完全靠电脑操作呢？
　　朱淋靖：从广义上说，只要交易者有固定的投资理念、明确的交易规则，并且复制执行，就是一个程序化的交易者。从这个意义上说，一个成功的交易者，必定拥有一套持续稳定可复制的赢利模式，也必定是个程序化的交易者；从狭义上说，程序化交易也特指由电脑程序自动下单。无论广义和狭义，程序化都不是全机械的，需要交易思想来支撑。
　　程序化交易的对立面是主观交易，主要依靠交易者的主观判断，进行交易。
　　《华夏时报》：您认为期货交易中最重要的理念是什么？
　　朱淋靖：在期货市场中，首先要考虑生存，生存第一，赢利第二。只有天天关注风险，最终才能成为这个特殊行业的成功者。我本人也是从股民转型为期民的典型。出于对期货事业的热爱，我曾经辞去待遇很好的工作，专职进行期货交易，但由于不懂期货，只是把期货当成了股票来炒，最终为此付出了代价。
　　《华夏时报》：目前国内期货市场中的大资金真正采用程序化交易的还很少，这是为什么？
　　朱淋靖：国内市场大资金在交易中“赌”的心态还很重，当然这种“赌”也是建立在一个团队对基本面和技术面进行全面分析基础上的。我们的期货市场至少落后华尔街30年。在上个世纪70年代，华尔街就有一半的基金进行程序化交易了。
　　这主要有3个原因，一是国内很多人主观上对程序化交易还不认同，认为人脑要胜过电脑；第二是国内的程序化交易工具和平台相对落后，有时候不能满足交易者的需要；第三是很多投资者并不知道程序化交易，缺少渠道了解。我相信，随着市场环境的完善，未来的期货市场一定会进入程序化交易的时代。
　　《华夏时报》：上海中期最早成立了专门的程序化交易小组，可否介绍一下这个小组的情况。
　　朱淋靖：我们这个程序化交易小组一共12人，包括了很多从海外归来的金融工程专家，目前已经有一些成果出来。他们负责打造上海中期程序化交易系统仓库，研发出了七大类100多个小类的交易系统，满足客户不同的交易需求。这些系统涵盖了不同的交易风格，包括趋势跟踪、震荡类策略、波段交易、日内交易、套利交易、形态分析和超短线交易。
　　做中国最好的期货公司
　　《华夏时报》：作为老牌的期货公司，上海中期如今面临着越来越多的市场竞争，上海中期的竞争策略是什么？
　　朱淋靖：我们不可能和其他经纪公司进行价格战，推广程序化交易已经成为上海中期的战略重点，通过差异化竞争和专业服务，确保上海中期的行业领先优势。我们的目标是把上海中期公司打造成中国最好的期货公司。
　　《华夏时报》：在带领上海中期奔向目标的过程中，您面临的最大挑战是什么？
　　朱淋靖：当前期货市场中恶性杀价的现象很普遍，造成了无序竞争的局面。
　　从资金实力上讲，上海中期有兖矿集团支持，是完全可以采用“零手续费”恶性竞争策略的，短时间内把客户吸引过来。但我们不会这么做，我也呼吁其他企业要有长远眼光。现在深圳期货同业公会已经推出了行业自律公约，设定手续费最低下限，这很值得上海学习。
　　《华夏时报》：对于想学习程序化交易的投资者，您可否推荐几本书？
　　朱淋靖：对于初入门的交易者，我推荐波涛写的《系统交易方法》，之后随着程度的提高，可以看《通向金融王国的自由之路》、《精明交易者》和《高级技术分析》。
　　《华夏时报》：可否谈谈您的个人愿景？
　　朱淋靖：我的个人愿景是成为具有国际影响力的程序化交易大师。

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专访沃伦.巴菲特

专访沃伦.巴菲特――“华尔街是裸泳者的海滩”
　　8 月21 日，一部警示美国经济危机的纪录片《I.O.U.S.A》在全美上映。巴菲特效仿美国前副总统阿尔.戈尔，在片中接受了访谈。出席该片首映活动次日，巴菲特接受了CNBC 财经电视台长达3 个小时的专访。他希望美国领导人能找到自救方案，“我心目中的候选人是奥巴马，我想他在明年一月份(当选后)，会有足够的时间来解决这些问题。”谈到自己的投资，他曾对一只中国股票出价5 亿美元，但未成交，“不过，那里(中国)确实蕴藏着很大的机遇。如果接下来几年我在那里什么也没干，我会非常吃惊。”
　　“如果美国联邦政府背负的53 万亿美元债务继续‘滚雪球’，一场经济灾难将会降临美国。”在“股神”沃伦.巴菲特看来，这或许不是危言耸听。
　　8 月21 日， 一部名为《I.O.U.S.A》的纪录片在全美上映。效仿美国前副总统阿尔.戈尔，巴菲特在片中接受了访谈。
　　由黑石联席创始人皮特.彼得森投资拍摄的这部纪录片，模仿《不愿面对的真相》，以美国经济陷入危机作为题材，围绕美国快速增加的国债和不断飙升的财政赤字展开调查。美国媒体因此戏称其为“《不愿面对的呆账》”。该片获得美国圣丹斯国际电影节“评委大奖”的提名。【www.irich.com.cn交易之路 投资经验荟萃】
　　纪录片拍摄过程中，摄制人员跟随美国国会下属政府问责局前局长戴维.沃克跑遍全美，与高校学者、媒体编辑、政商界要人等探讨美国金融问题。大部分访谈在沃克担任政府问责局局长期间录制。
　　巴菲特在片中表示，“这个国家的支出已经大大超过了生产。”巴菲特和拍片团队希望，从美国总统、美联储、美国国会到美国大众，都要看清现实，深刻检讨，找出自救方案。
　　此片一首映就引来好评。《洛杉矶时报》称《I.O.U.S.A.》出现得再及时不过了。“如果影片警示的灾难性风暴还未开始，美国人也该准备好进入雨天了。”《好莱坞报道》则把其与《不愿面对的真相》相提并论：“《I.O.U.S.A.》带给我们又一个‘不可忽视的真相’。这次，它聪明地敲响了国民开销的警钟，显得格外的勇气可嘉。”《纽约时报》则认为：“电影的每个部分都具有启蒙和警示的意义，尤其突显了我们对短期回报不明智的偏好。”
　　8 月21日，巴菲特出席了该片首映论坛。22 日一大早，巴菲特在奥马哈(其拥有的伯克夏哈撒韦公司总部所在地)，接受了CNBC 电视台“扬声器”(SquawkBox)栏目两位主持人贝基.奎克、卡尔.坤塔尼雅长达三小时的专访。
　　在访谈中，巴菲特提及，继中石油之后，前不久他曾对一只中国股票出过价，高达5 亿美元，但最终没成交。巴菲特拒绝透露这只股票的名称和行业，但他表示：“不过，那里(中国)确实蕴藏着很大的机遇，在环境适合的时候，你会看到我们在那里大规模投资。”此言论直接刺激了中国资本市场，有国内财经界专家猜测巴菲特曾出价购买的股票是中信银行(601998,股吧)。受此消息影响，8月26日，中信银行A、H 股大涨。
　　谈到中国经济，巴菲特再三表示看好。“我想中国的经济不会出问题。从现在起十年、二十年后，中国和印度必将快速发展。”他说从不为可能出现的突发性危机而担心，“我无法预测这些事情，就算我能，我也只是希望能够以足够便宜的价格购买好公司的股票。就像是美国，未来半年或一年发生了什么并不重要，重要的是未来十年会发生什么。”
　　此前一天，出席长江实业中期业绩发布会的李嘉诚也表示，对中国经济充满信心，“全球经济受北美严重拖累，并已蔓延至欧洲，香港也难逃影响。但逆境中有机会，中国内地活力依旧。”他坚信，“今年内地GDP 必能保持在8%以上。”
　　谈到对中国的投资，巴菲特则明确表示，“我比较喜欢购买证券，我也喜欢收购公司，两者都没问题。如果接下来几年我在那里(中国)什么也没干，我会非常吃惊。”在他看来，“中国人会做得更好，因为他们的起点比较低。在过去的20 年里，他们学会了很多商业的精髓，以及如何发挥人类的才智，虽然这些是美国早就掌握的。关键是，中国人学习的速度非常非常快。”
　　对于深陷危机的两大美国房屋抵押贷款融资机构房地美和房利美，巴菲特表示“它们太大了，以致它们要完蛋。”数据显示，这两家公司所持有或担保的住房抵押贷款总额约为5 万亿美元，几乎占全美住房抵押贷款总额的一半。巴菲特还坦言，正是因为“它们太大了”，所以“不会轻易破产”。巴菲特认为，这场危机正在变得更长和更深，但谁也不知道什么时候会好转。“这个国家在五年以后会比现在做得好很多。但是根据我个人的判断，情况不会在五个月内变得更好。”他把希望寄托于下一届美国总统，“我心目中的候选人是奥巴马，我想他在一月份会有足够的时间来解决这些问题。”

Q= 贝基.奎克(Becky Quick)

　　CQ= 卡尔.坤塔尼雅(Carl Quintanilla)
　　B= 沃伦.巴菲特(Warrent Buffet)
　　“我支持奥巴马”
　　Q：这是纪录片《I.O.U.S.A.》首次公演。这部片子讲述了美国四个关键的赤字问题(预算赤字、储蓄赤字、国际收支/ 贸易的平衡问题和领导力问题)。沃伦，你也在片子当中。首映后，我见到影片幕后人士皮特.彼德森和戴维.沃克。他们在讨论如今的经济问题有多严重时，有过辩论。
　　B：没错，事实上昨晚是有一场辩论。这部影片说明我们的经济存在巨大问题，我不认同人们所说的“现实情况没有那么严重”的观点。我很羡慕那些只关心总统大选而在其他方面考虑不多的人们。未来，可能会有重要的政策出台—无论是关于能源、大规模杀伤性武器还是财务政策。我很钦佩他们拍这类纪录片的勇气，但我不赞同影片里的许多结论。
　　Q：沃伦，我们想了解一下你第一次去电影院的情况。
　　B：那是在八年级的时候，也在奥马哈。我有个朋友很想约一个女孩子出去玩，为了避免尴尬，他又找了我们几个同去，让我们也找各自的女伴。我们带着女孩子们坐公车，由于她们分住在不同的街区，光是把她们找齐就费了不少时间，最后我们来到了电影院，我们选了两部电影：《猫女》和《木乃伊之手》，都是恐怖片。我们算计着，女孩子们可能会由于惊吓而躲到我们的怀里，你猜最后发生了什么？我们感觉那些女孩被吓坏了，她们跳起来坐到我们的膝盖上。后来，情况急转，我们也吓坏了，男孩子给吓得抱作一团，女孩子们反而相当的酷。最后我们把她们送回了家，而下一次约会大约是两年之后的事情了。
　　Q：你昨晚和格林斯潘等一起出席了首映式。格林斯潘说，得紧盯眼前发生的事情。你怎么看？
　　B：我觉得，在任何的个人行为、商业行为或者政府行为中，你都得对每一步思考很充分。这就如同政府必须考虑我们未来的能源状况一样，如果从现在开始到未来的二三十年里，我们的能源政策都不改变，现在就需要考虑未来的能源状况。还有政府的财政状况。
　　不幸的是，政策周期总比竞选周期要长。要两年进行一次大选是很困难的，让他们思考20 年后的事情就更加难了。
　　Q：你对经济的看法不仅来源于你自己的公司，还来源于那些你投资的企业。那些企业所面临的问题给了你什么启示？
　　B：我对所发生的一切都很关注，我会说和美国运通CEO肯.切诺特(KenChenault)一个月前说得差不多。现在，他们正在经历信贷状况的恶化，他们看到他们的大客户付款速度放慢了，购买服务也减缓了。肯.切诺特能比我描述得更准确，但他们也只是整个经济运行中的一部分。我对这类事情很关注，捎带说一下，这些情况会在未来的一段时间内得到好转。但是，我现在得说，情况正在变得更糟，我只能说我还没看到局部的底，可我确实看到底了。
　　Q：你看到底了，但不是局部的底，我的意思是，6个月，12个月，还是18个月？你能加个时间吗？
　　B：我不知道这个问题的答案，我知道的是这些事情不会很快好转。我想，我心目中的(总统)候选人是奥巴马，我想他在明年一月份(当选后)，会有足够的时间解决这些问题。
　　Q：你向来支持民主党的奥巴马，但你是否曾经资助过民主党候选人约翰.爱德华兹？
　　B：没有。如果我曾经资助过爱德华兹，我现在也会把钱讨回来的。有趣的是，爱德华兹原本是以总统竞选的名义向人民募款的，然后人们将50、100 或者200 美元给了他。我认为这些人是被向他们募款的这个人误导了。如果我是爱德华兹，我会省下做发型的工夫将这些钱还回去，因为这些捐钱的人如果知道真相的话就不会掏腰包了。可是爱德华兹没有告诉他们事实：他知道自己没法当选，这在竞选过程中就显露无遗了，虽然他始终极力否认。

Q：为何支持奥巴马？

　　B：权衡来看，奥巴马对美国的未来更有帮助，虽然我也很欣赏麦凯恩，但我认为奥巴马更为出色。我可以告诉你，这两位候选人竞选过程中都不会说一些真正重要的话题，因为这将减少他们的选票。
　　Q：那么你认为他们没有提及的“重要话题”中，哪个议题最为重要？
　　B：当然是金融领域的问题。他们虽然都有各自的税收计划，但是考虑到预算赤字等现实问题，他们现在都不敢十分明确。
　　Q：民主党全国大会即将举行，奥巴马也将正式提名自己的竞选搭档，你个人偏向哪个人选？
　　B：我个人首选山姆.纳恩(SamNunn)(来自乔治亚州的前美国参议员)，我觉得他十分与众不同、非比寻常。我不知道奥巴马最终会选谁，但是他是一个真正的男人，他所作的任何决定都要符合一名美国总统的气度。
　　“我想在一只中国股票上投入5 亿美元”
　　Q：北京奥运会是否让你改变了一些看法？
　　B：我大约一年前去过中国， 1995年也去过，我从没见过一个国家能够在12 年或更多的时间里—当你考虑到它的规模，能够有如此巨大的改变。因此，我之前就相信，他们会带给我们一场令人难以置信的出色奥运会。事实果然如此，我原本就是这么想的。他们拥有一大批非常非常聪明的人，他们又无比认真地想要办一届精彩盛会，他们当然能干好。
　　Q：那么中国的股票呢？那里的股票市场有没有让你感兴趣？
　　B：是的，但你也知道，除非在一些非常特殊的环境下，否则你不可能购买中国股票。我曾经一度拥有中石油的股票，就在不久前，我们还真打算买另一只中国股票，我们还做了出价，但最终没成交。不过，那里确实蕴藏着很大的机遇，在环境适合的时候，你会看到我们在那里大规模投资。
　　Q：当时打算买哪只股票？
　　B：哦，这个不能说。我从没想到你会问。
　　Q：不是不能说吧，你不断地查看股市，然后一旦看到机会，你就会买入。
　　B：是的，我们当时做过一个5 亿美元的出价。
　　Q：就当你想不起来是哪只股票了，你能记得是哪个行业吗？
　　B：是的，问题更大了。你们(指主持人的提问)做得确实不错，但是??
　　CQ：目前时段，你会如何在中国投资？是买入公司、投资货币还是债券(资讯,行情)？你有类似的计划吗？
　　B：拓展业务是我们一直在努力做的，我们旗下的Iscar 公司不久前在大连开办了新工厂，当我在大连参观的时候，他们的成就很令我满意，我们会在那里谈生意。我比较喜欢买证券，我也喜欢收购公司，两者都没问题。如果接下来几年我什么也没干，我会非常吃惊。
　　CQ：我们在中国的时候，每个人都在谈论中国的经济发展会减速，因为全球经济在减速了。他们的经济不是依赖出口吗？我很想知道你是怎么看的。
　　B：我想中国的经济不会出问题。就像是美国，未来半年或一年发生了什么并不重要，重要的是未来十年会发生什么。我们会好起来的。关键在于，中国人会做得更好，因为他们的起点比较低，但在过去的20 年里，他们学会了很多商业的精髓，以及如何发挥人类的才智，虽然这些是美国早就掌握的。关键是，中国人学习的速度非常、非常、非常快。

Q：我们在几个月之前找到JimChanos(全球最大的空头基金KynikosAssociates 的管理人)做节目，当我们问他：你认为还有什么因素会造成经济的严重衰退？他说你应该看看印度、中国，看看他们的基础架构，你会发现，他们并不像看上去那么牢固。你是怎么看？

　　B：对此我无法明确说“是”或者“不是”，我只知道从现在起十年、二十年后，中国和印度必将快速发展。我从不为可能出现的突发性危机而担心，我无法预测这些事情。就算我能，我也只是希望能够以足够便宜的价格购买好公司的股票，所以我从不对那些不打算去理解的事情担忧，我考虑的是重要的并且可以理解的事情。当我找到了这些重要且可以理解的东西之后，我就会参与其中。我从不担忧不重要的事情，也从不担忧那些不可知的事情。
　　CQ：你打算去学中文吗？
　　B：不，我甚至不打算学习吃中国菜。如果我在哪个地方做生意却吃不到麦当劳，我就遇到麻烦了。
　　“北京街头一定是我的分身”
　　CQ：《时代》刚刊登了一篇文章，探讨比尔.盖茨是否在北京租了一个四合院来看奥运会，文章还猜测你是否也住在里面。这篇报道说的是真的吗？
　　B：不。我确实曾建议和比尔一起去看看奥运会，但我是那种一定得有电视解说才爱看比赛的人，所以我更爱看电视转播。比尔在北京呆了一周时间。在去之前的一两天，他还在奥哈马参加了一次桥牌比赛，一周之后他又直接从北京回到了奥哈马。
　　Q：所以在北京街头被拍到的那个人不是你？
　　B：不。那一定是我的分身：乔治.克鲁尼。
　　CQ：我们讨论一下奥运闭幕式吧。你是一个超级体育粉丝，不会错过任何精彩的赛事。可口可乐，是你投资的公司，也是奥运会主要赞助商。你怎么看待可口可乐与奥林匹克的赞助关系？
　　B：是的，可口可乐和奥运会的合作有一段历史了，这是非常重要的，我的意思是因为可口可乐希望在世界范围内与快乐联系在一起，它的每一项主要活动都以此为宗旨，它会出现在每一个奥运会的主要项目上。对于品牌来说，这个非常重要，品牌形象是长存于顾客脑海之中的。你会在你的脑子里有一个和可口可乐有关的东西，但是你不会有一个和RC 可乐有关系的东西，因为RC可乐从来都不存在。因此，我们想要把品牌和一些东西联系在一起，比如奥林匹克，这里有快乐，这里有竞争，这里能将各个民族聚集在一起，这正是可口可乐所看中的。我们绝不能错过这样的机会。
　　Q：沃伦，我知道你是个体育迷，你大概看了不少奥运比赛吧。有没有哪个项目特别吸引你？你希望棒球回归成为一个奥运项目吗？
　　B：我当然希望，但棒球想要击败经常靠百分之一秒决定胜败的赛跑项目，这会很难。事实上我指100 米短跑，虽然整个比赛过程十分短暂，但是看到博尔特这样的运动员像风一样飞驰而过的时候，这感觉太难以置信了。
　　Q：你是一个超级棒球迷，你说最近对你来说将会有个“大日子”，是什么日子？【www.irich.com.cn交易之路 投资经验荟萃】
　　B：其实这对所有棒球爱好者来说都是个大日子，9 月9 日我将出现在芬威球场。虽然我以前做过不少次投手，但这次我带了我的秘密武器。
　　Q：什么秘密武器？
　　B：杰克.韦尔奇(GE 的前首席执行官)将是我的捕手。
　　Q：杰克.韦尔奇做你的捕手？
　　B：是的，你能想象吗？杰克在球场上要球，我来投，他要什么球我就投什么球。我投过快球、曲线球、唾沫曲球(注：指投手将球一端弄湿，使球在空中作弧线运动，为犯规球)、蝴蝶球(注：其轨迹会像蝴蝶飞舞一样飘忽不定，有时连捕手都不好接捕)和侧投球。即便杰克要一个到投手板前蹦四五下的球我也一样可以给他投去。
　　Q：你会给他投出任何他想要的球。
　　B：是的，因为这是杰克要的球。

“华尔街成了裸泳者的海滩”

　　Q：有一件事情我们需要直接进入主题。你对现在经济上的事情有什么看法。从你的预期来看，现在情况有好转了吗？还是变得更糟了？
　　B：没有，现在还是处于振荡状态，这也是你曾经预期的状态，对过度信贷，去杠杆化是必要的，一些不良的信贷将浮现出来。我们正在目睹一些随着振荡而带来的问题。然后，我想我曾经说过，当潮退的时候，你就知道谁在裸泳。现在，我们己经发现华尔街有点成了裸泳主义者的海滩了。现在这只是我们的一个发现，在这些事情背后，我们不知道他们还做了些什么，他们可能自己都不知道自己到底做了什么。通常来讲，所有的问题并不会都在最开始表现出来。所以，当这些家伙告诉我们真相的时候，我们将经历一次相当程度的幻觉破灭的过程，也许他们自己都不知道真相。
　　Q：你对后市的看法是什么？你最好的猜测或者你最好评估是什么？
　　B：你可能还不知道，我曾经在过去说过，情况将持续更长时间而且也将更严重，但是没人知道什么时候开始，不过你知道的事情是情况一定会再次好转的。我的意思是，这个国家在五年以后会比现在做得好很多。但是根据我个人的判断，情况不会在五个月内变得更好。
　　Q：让我们来谈谈房利美和房地美，可以肯定的是，这两只股票你每一次看，他们都在创新低。现在市场上有很多人对这两只股票很关心。你认为它们为什么会陷入如此窘境？接下来会发生什么？
　　B：好。最主要的，它们现在的遭遇是因为有了两个生意。他们让被抵押的范围扩张到了一个非常广阔的程度，万亿；然后它们有点像在运营一个对冲基金，通过再购买抵押和在宽广的借贷领域里套息交易来应对这样的局面。因为它们过去曾有美国政府做后盾，然后每一个人都假定它们有后盾，我也假定它们是有后盾的。此后的真实情况是，它们就是按照美国政府做后台的情况来放贷，而不是按照它们的资产净值，它们可以借贷而不顾正常借贷时遇到的资金和利润的限制。它们还有从联邦政府拿来的空白支票。
　　它们还有一个问题，那就是它们一直有一个双项的任务，政府希望它们可以振兴住宅市场，而股东希望每年能最大化地提高收益。多年过去，它们愈发强调后者。它们开始谈论“稳定的房地美”。房利美则声称“我们每年可以扩大15%收益”。任何一个金融机构在告诉你这样的事情时，他们就是在胡扯。我的意思是，它们可能在一段时间内能那样做，当它们在运营上做不到的时候，就开始在财务上做到这个事情，甚至做手脚。这也是为什么发生在这两个地方的事情竟有如此大范围的影响。
　　Q：所以，现在发生什么了？这两个大家伙是因为太大而要完蛋了吗？
　　B：是的，它们太大了，以致它们要完蛋了。
　　Q：你认为这里有一个幕后的计划吗？
　　B：没有，我不知道，我也并没有那样说。它们在求救，这个很明显。它们需求有一定规模的帮助，我不认为这些帮助能来自私人机构。很明显，为了它们自己，它们在寻找资金。不过这远远不够，这就好比把大西洋(600558,股吧)的水拿走了满满一勺水，然后就认为可以拯救泰坦尼克号了。
　　Q：你一直到2001年都持有房地美的股票吗？
　　B：在2001 年、2002 年前后，我们是房地美在美国最大的股东。那时候，我就觉得，他们每一个季度都试图写报告去取悦华尔街。这也可以理解，如果你有政府做你的后台，你可以不加约束地发放贷款，你可以在你想汇报的季度去汇报盈利。
　　Q：事情发生的时候，监管者在干什么？像这样的事情以后能防止再发生吗？
　　B：是的，在监管领域，这的确是一个不可思议的案例。因为美国国会早在1992 年就成立了一个叫OFHEO 的机构。OFHEO 的雇员超过了200 人，他们的唯一工作就是去监管房利美和房地美。我的意思是，你知道，我一个人都不止盯着两个公司。
　　然后他们就在那里坐着，给国会写报告。他们每年给萨班斯.奥克斯利(安然事件后成立的独立的上市公司会计监管委员会)做报告，他们写了100 页的报告说，“我们正在监管这些公司，他们状况良好，管理层良好，一切都良好。”然后，突然间出现了历史上两个最大的会计虚报事件，所有问题都出来了。当然，最经典的是在这些事情都暴露出来后，OFHEO 写了一份长达350 页左右的审查报告，他们责怪管理层、责怪查账委员会。但他们对自己却只字未提，他们可是一家拥有200 人的机构，每天的工作就是去监管这两个公司。这些就表明监管出了问题。
　　Q：这个听起来像是对监管的投诉的论据，你是这个意思吗？
　　B：这是一个对论点的解释，在管理层想欺骗你的时候，你经营一个复杂的金融机构是非常困难的。当管理层不知所措的时候，他们就会看到贝尔斯登，贝尔斯登有750000 份金融衍生产品交易。现在，你知道，我可以克隆爱因斯坦很多很多次，让他每天为我工作12个小时，他也不可能做出这么多新产品。
　　Q：短期内你认为还会有第二个贝尔斯登吗？
　　B：一定会有。就像我一直说的那样，只有在退潮的时候，你才能看出哪些人不穿裤子就下水了。华尔街现在就是个裸泳海滩。很多人花了不少心思在资产负债表上，结果是人们往往会因此夸大杠杆作用。如今真相渐渐浮出水面，人们开始关注这些银行真正的资产层面，而不是负债。
　　Q：当人们寻找下一个贝尔斯登的时候，雷曼兄弟这个名字被反复提及，他们的情况真的那么糟吗？
　　B：我觉得讨论这样的金融机构并不合适。
　　Q：金融机构？还是说特别不愿意提其他的银行？
　　B：总之我认为谈这些公司都不合时宜。谈论房地美和房利美就没有问题了，因为它们背后有美国政府支持。``

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《价值投资：红茶玫瑰石基金》（转帖）
——熊市中的苦涩


昨天和师傅聊QQ的时候呢，顺便汇报了我的投资计划，就是那个“四季度资产配置方案”，由于写的得萝莉八所的，师傅象看年报一样，皱着眉头，在认真地圈圈点点地。。。等待回复的时候，我再次回顾了这场撕心裂肺的A股大调整：
　　
　　基准上证指数：6124－－2135～！
　　
　　想不到呀，想不到啊～～4000点的跌幅！竟然贯穿了一个完整的四季，真是“下跌恰如春草，更行更远还生”～！有完没完啊到底～！烦死了，尤其是那个中石油，生下来就是为了下跌？嗯？现在的中石油，也就是师傅去年卖出的价格，我问师傅有没有兴趣再买回来，他说：那是一个特例，以后永远也不会有1块多的买价了，真正的价值投资的机会实际上是不多的，然后师傅就开始唠叨什么人一生的投资，只能打20个孔之类的，中石油就是其中的一个。。。后面的话我都懒得听了。我关心的是下一个茅台，下一个万科，师傅说什么我记不得了，是让我醒醒吧还是省省吧没听清，意思是说我总是用虚幻的能力去做一些致命的事情，说我总有一种采取行动的迫切愿望。而他呢，没什么可做的时候什么也不去做的，连想都懒得想的～！
　　
　　而我做的结果呢？我在去年最后一天写下《2007：华丽多彩　盛装谢幕》的时候，真的就没有想到8个月后回头看，真4－－“郁孤台下清江水，中间多少行人泪”吖～！我自己的绿茶翡翠基金、花茶宝石基金和黄金桂水晶基金，现在已经象挺兄一样，净值和余股部分不得不用叉叉，代替了～～！
　　
　　还有谁能从这场崩跌中完好无损地走出来呢？
　　
　　我想没有，包括那些价值投资者～！从论坛的实证帖子来看，光兄－－现在应该叫挺兄吧，发帖子说今年他是-105万；晒晒米大师的实证2008帖子我一直在看的，应该说这是一个相对很幸运的结局吧，但其中的B股呢似乎也被腰斩了～还有采灵的，也做的不错。年中呢我还跟踪了几个实证账户，现在这些也都没有了动静和下文～～
　　
　　昨天呢看了学习者撰写的《投资杂谈》，很多回复，辩论的特别热闹，我也对价值投资多少有些了解吧，很想进去插插话什么的，可是，要落笔时，才觉得没有看明白他们在争论什么。实际上，我想我也没有办法回复的，就像数浪的都拿着不一样的方案PK一样，能有个准儿嘛～到底有没有一个优选的数浪呢？没有的～你们看，最近几个月吧，已经没有数浪的主帖了。数浪的都到了什么都不用数的时候了，不是嘛～！那么，价值投资者还有什么好争论的呢？
　　
　　在我开始一个新的投资账户的记录时，我想为了避免大家的误解，我要说明下我对价值投资的理解尤其是在执行方面而不是坐而论道。简单些吧，反正也说不清楚的4情。
　　
　　

　　
　　（图片说明：获悉美国政府将接管两美后，巴菲特说：“好极了，做的太正确嘹，绿茶有救啦！～～”）
　　
　　

　　
　　1、合理估值没有的说。中国股市历来就是一个体制性高估的市场，很少会出现价格远远，我说的是远远低于价值的品种。大家就表幻想用4毛钱的价格买1元钱的东东了。两种情况可能会被误认为似乎是价值投资，比如打新或者跨品种套利，并购套利等，象认购可分离债然后拿权证等。打新是体制性溢价，后者是普遍常见的套利活动而已。这些都是投机性的活动，价值怪胎吧。假如政策稍有变动或者公司面稍有不确定，那风险可就是灾难性的。例子太多了，简单列一个就是那些折腾在攀钢系里面的资金就这样的，今天跳楼，明天举牌的，这个夏天，真是要累死了都。拖累我也在钢钒权证上做反了两笔，我都气死了～！到底相信哪个估值呢，是现价还是9.59元？哪个合理呢，可笑的是，现在连研究报告都在回避这个题材，不好说啦～！
　　
　　还有一种价值投资的路子呢就是公司研究，据说研究创造价值，可在市场上，常常见到的是－－就那一点儿还处于想象阶段的价值空间在短时间内被大量投机者涌进，将价格快速拔高到1万倍市盈率，瞬间透支了所有的价值。看吧，研究成了发明题材～～就算是你呢能找到好公司，你能肯定吗，还不是看别人怎么估值，然后自己悄悄修改下，指数估值降低了，下调一下下；行业估值降低了，再下调一下下，同类公司估值降低了，那就再下调一下下。那你是来估值的，还是来和面的，水多了加面，面多了加水？对于小投资者而言，估值或者公司研究这4情嗯就算了吧，我看了宝钢的几份不同的研究报告，其他人都不敢对4季度说那么肯定，就张士宝说宝钢没事儿的，他在宝钢和下属企业做了8年财务，现在是招商证券钢铁行业的首席，好像还是去年新财富的最佳，那你能估得过他？那他估得就对吗？他不对，你怎么证明你的就是对的？研究员尚且停留在简单的公司财务分析上，这样的报告呢就是学术交流而已，显摆下谁知道的多罢了。你据此买入或者卖出，真的是要自己负责的。财务分析，这个是芒格师伯最最看不上的，他把师傅从公司财务分析上，从资产负债表上救了出来。为了这，师傅说他自己都迷惘了好几年呢－－因为师公要他始终坚持财务分析的！
　　
　　所以说，估值就是说说，至于那些具体的方法，也就是拿出来秀秀，不顶事儿的。我看了瑞银UBS估茅台，列表中都和人头马还有师傅的A-B比较啦，超好的，但还是下调评级了，下调了就下调了吧，但还是指出会从现在这个价格130涨到180，什么心理啊这是～！这算好的，还敢出个价，很多都是支支吾吾，不是维持就是中性，不是标配，就是观望，那还不如大家一起来寻底好了。有了这种公司研究上的错乱，才会有盘面上一些基金象老鼠一样一会儿加仓，资金净流入，隔几天就减仓，又流出了，让那些看topview和席位分析的人都头晕～！
　　
　　我也不知道什么是估值，也不会用那些个工具。相信大部分人都象我一样喜欢图表上的价码，我把冠农拉入候选名单，并不是说现价就低估了，也不是说现在就有投资价值了，而是，可能在随后的市场行情转暖的时候呢，它也一定会有个大幅的反弹的，会带来比较确定的收益吧。如果说师傅的合理估值给了我有用的提示，那就是先确定自己的标准，比如4季度赚到10％收益率，然后去市场中寻找能够实现的投资品和投资时机，估值变成了估确定性，然后分配资金～～没有人能轻轻松松地赚钱的，幻想着寻找到被市场先生大大低估的价格，然后等着就躺着睡大觉，一年后就几倍的利润，做白日梦啦～！我可要提醒你们喜欢做公司研究的，以后在你发现一个公司的惊天大秘密的时候，先表急着计算未来的收益，先想想过往中国股市中曾经出现过的估值大陷阱，要是记不得了，那就请想想最近大家都很熟悉到心惊肉跳的一个词汇－－“滨地钾肥”！估值是一个很理性，很数据的东东，但不巧撞上了东方智慧，就得摔个粉碎的～！
　　
　　那么也就表明了我以后在操作中也不大可能去做什么估值，也不会参考什么估值的，这就是白费功夫啦。明明就是去买了罐王老吉，还要装着说去了咖啡店，人太多，就回来啦～～
　　
　　

　　
　　（图片说明：9月7日，全美400家媒体同时披露了巴菲特新传中的致富10大秘笈，你们想不想知道呢？）
　　
　　

　　
　　2、长期投资并不是价值投资。最近有一种观点比较流行，就是说10年来两个市场还是有20多个股票达到了多少多少涨幅，长期持有如何如何的，真是骗鬼吖～！98年让你从800家公司中选20个，那这和35选7有什么区别呢？还不如买彩票快，不是说中奖，而是说晚上你就能看电视知道结果的，比套上几年来得痛快吧～这个话题就不多说了，长期投资的前提是较大折价的安全边际，你不会赔的底儿掉，还有就是能抗摔打的大型公司。前天，标普推出了第二张榜单，它一年推两张这样的榜单，十几个公司赫然在目，都是按照师傅的行业和公司选择标准挑选出来的影子公司。从列表中的财务说明中可以看出来都是很不错的佼佼者，但事实上，没有一个会进入师傅的股票池，这些公司太小了～！未来经不住意想不到的黑天鹅的光顾的。师傅已经不是作PE的毛头小伙子那么冲动了，他现在已经是个无所作为的老头儿了。我认为在选股方面，他已经退休了，因为没有大公司或者大case值得关注了。与其购买那些具备成长性但也拥有不确定性的小公司，还不如继续持有目前的组合吧。再看目前中国股市，几个大公司加起来的时间不如可口可乐一家公司的历史长，现在谈长期持有，不是骗人，就是骗自己。就长期持有而言，盖可保险可以说是最有说服力的－－这是师公在年轻的时候就开始买的公司，一度全资拥有，后来由于法律限制，又打散了股权。到了师傅手里继续买，一直到96年才全部又买了回来，这中间掐指一算呢，就过去近80多年。师公和师傅，一个是华尔街教父，一个是奥马哈圣人，在他们两代人长期的关注、持有和亲自管理中，盖可保险还不是一度频临破产了吗！～那么对于中小投资者而言，面对未来漫长的日子，别说你去管理了，就算是长期持有，你能把握哪一家公司呢？
　　
　　当你想长期持有一只股票的时候，我设计了这么一个问题你要问问你自己就是：如果我让你在80年前从全美上万家公司中选择出一家质地真的很不错的，拥有持续N年的竞争优势并且还得是碰巧由格雷厄姆和巴菲特两代股神联手管理的伟大公司，你能不假思索地脱口而出：那是盖可保险吗？我想你当时一定会觉得这种选择难度太大嘹，你一定会说：“还是掐死我吧，太高难度了～！”呵呵，别假装了，长期投资～！
　　
　　所以我说我不会长期持有一个股票的，在完成目标收益率或者接近时，我就出来的～！
　　
　　

　　
　　3、投资组合和集中投资：这个嗯我理解还是建立在确定性基础上的资本配置的问题，这是两个不同的级别和层次，不好比较的。师傅是一个资金管理人实际上，他会配置资金。从这一点上讲，所有的股票投资者都是资金管理人，但我们由于普通投资者的身份，只能在二级配置上捣鼓，都在作重仓或者组合投资。而师傅的集中持仓偏好我理解也就是一种二级配置，单指他的股票组合和买公司的时候尽可能控股。这和资本配置是完全不同的概念。例如他的股票组合基本上是集中持仓的，但投资组合在方向上是无规律的，可以说是分散的，但这是表面上看，实质上，我想没几个人能明白其中的奥妙的，因为我们之看到了他成功的选择和结果，而他过滤掉的东东，我们就看不到了。无论是哪一种配置，目的都是要能安全的赚到钱，象嘉实那样投在蓝星新材上两年多了，现在白坐了回电梯，不仅颗粒无收，还被人到处笑话。它的组合是分散的，个股上是集中持仓的，可关键是资金配错地方啦～～！这方面，今年的熊市给我们带来太多的失败案例，我们能数出来一溜溜被关进资产重组大门，再放出来就是跳水跳个不停的基金名单来。这就是把资金配错方向了吧。再一个例子就是最近的，现在一窝蜂都去配债券去了，不信看，这又是一个陷阱，到最后，一个个都和旅鼠一样往下跳的～！
　　
　　还有就是资金成本，象师傅拿到的大资金成本一度都是0成本，它完全可以根据这个成本进行配置的，人家可以配到高风险的衍生品上去，你也瞎跟着去，试试看，谁先受不了？这样，安全边际就体现出来了，再大的熊市都咬不到他的。简单说就是他有时候吃的是免费的午餐，但大部分人做不到这一点的。而对比下看，光兄的资金成本你们都知道的，别说大熊了，一个月的小熊，他就付不起利息了～～我算了算，要是真的这回来一个天九浪，论坛头一个自sha的就是他，不死都不行的。现在才是A5，还没完嗯～还没完～还没完～！
　　
　　大部分用自有资金投资的人和我一样，现在的资金没有成本，但是要加上机会成本比如最少得加上定存的利息一年4％多，扣除这个呢，所以基本上大部分人是跑不盈大盘的。除了买指数基金，从长期看，还行吧。资金配置这个问题我以前也没有关注过，师傅很少提及这个秘诀的，所以这个问题我知道但说不清楚的。我从这里呢就学了些简单的，比如把资金分配到能赚钱的品种上，在合适的时机投入合适的资金，同时，永远要保留一定的现金比率。
　　
　　

　　
　　4、至于熊市牛市的感悟问题。股市跌到现在，相信所有的人都有不同的感悟。大家纷纷探讨投资方法，技巧，如何避险，到底该怎么做投资等等。先别总结啦，我看很多都是虚的。我举一个实在的例子在这里：
　　
　　我写过一个帖子《沸腾的蛟龙－－伯灵顿北方圣达菲铁路》，是探讨巴菲特去年以来买入的一个铁路股，师傅的一些股票买点不能说高低的，就那个价格区间，不看均线波浪什么的，也不看大盘是不是主跌段要不要避一下先。只要跌下来了就买，高低不差8美元，这个铁路股元月份的一个底部就是他买出来的。所以，不能说那个价格区间就是高或者低，只能说就是安全的－－至少他计算是安全的。我之所以一直关注这个，我就是想看下师傅是不是真的就有那么神～！那大家现在看一下这个图表：
　　
　　

　　
　　上图就是圣达菲从去年10月美股熊市开始时候到现在的走势，那现在看这是不是一个牛股吖？这近一年中间呢，我们都知道次贷危机的近一步扩散、金融股的崩跌以及美股可能要跌破万点带来的全球性的恐慌。那看了圣达菲的走势图，股价至今仍在巴菲特的价值区间的20％之上－－那这就是安全边际，一个可以让你摆脱一个超级大熊市的东东。我不知道他是怎么计算出来70－80美元这个位置，尤其是他在去年7月（图表这里看不到去年7月）也就是在这个区间入货的，以后呢两次都是这个区间买入的。那你们说，就在这个股上，熊市伤到巴菲特什么了？他对牛熊有什么感悟吗？我想，他没有什么感悟的，他坚持了70－－80美元的价值区间，并且持有了一年了，获得了至少20％的账面收益，而相对应的是美股的一个大熊市，甚至有人说完全可以和1929年相比的。如果在巴菲特首次买入后同样跌回来时，有小投资者买进的话，那是不是不仅也回避了一场大熊市的洗刷还获得了至少20％的收益呢？
　　
　　佩服之余，带来的更多的是不可思议，那他在这个股上怎么就能躲过熊市还能赚钱呢？这个问题可能我永远都搞不懂，我不打算把结论和一些庸俗的观点联系起来，比如，他在用资金坐庄，护盘等等或者别人看他成了大股东后，跟风买进，帮着维持住了股价等等，或者再联系到铁路行业进入繁荣啦，这个公司是行业龙头啦，好像冠农和隆平高科的模样，我可不这么认为的。
　　
　　那反过来看中国股市，这一轮熊市下来，有这样的股吗？到了今天，似乎已经没有还高高在上的品种了吧？所以，别谈什么感悟之类的，没用的，最终都是一个想不通的～！反正，圣达菲的例子就是得好好研究下的，我就算了，有兴趣的，就别研究过去的可口可乐什么的，那些都老土了，就研究下现在的案例，看除了说明师傅真就是一个股神，还是有其他的东东～～
　　
　　以上就是我对一些价值投资的理解，可能和大家的想法有很多偏离吧，我也认可这个理论的，但我认为在实际操作中很困难，不是一般的困难，首先就是－－要象蛋饼那样敢于骗自己，我就做不到的。还有就是象大家爱去争论，我也没有了兴趣，说不清楚的事情。我重新设立了一个新的基金，起名字叫红茶玫瑰石基金，记录下我自己对买卖股票的一些新的理解和尝试。玫瑰石是一种很珍贵的宝石，本来是我看上的，被谢国忠拿走了，现在我要了回来。在这个记录中，我就按照自己设计的配置方案，也参考了各位提供的建议，就这么做了。
　　
　　

　　
　　啰嗦了半天，也没有什么新鲜的东东，大家也都不爱看了。那对于我的资产配置方案呢，师傅看后回复说：他－－很吃惊，我把一件简单的事情搞的很复杂！他看了我那些复杂的配置花样儿几乎要头晕了。我想，在中国股市到处都是黑天鹅的背景下，师傅的那些简单策略吧显得有些幼稚了。不是我愿意那么复杂，是因为到处都是不确定性。从师公那里传承下来的价值投资到了我这里，行不通啦。这个也和他说不清楚的，但我的问题就是模仿价值投资，显得有些走样儿了，下面是师傅给我写的一首诗，委婉地提出了建议：
　　
　　《七言步韵致徒儿绿茶》
　　
　　死学价值多笑拙，生逢今世不宜贫。
　　
　　已拼白眼同终始，聊许青山递主宾。
　　
　　此外更须焚笔砚，漫将文字向人论。
　　
　　－－－－－师傅　沃伦　巴菲特
　　
　　那看到没有？师傅让我先赚到钱再说～！先表急着学他，他的那些东东，他自己呢都总结不出来，写不出来的，可笑的是那么多人去诠释他～还整天争论个不停～！美国人在谈及巴菲特的时候，现在已经和我们同样的变得庸俗不堪了，这不，前天周日，全美400余家报刊同时发布了巴菲特新传《滚雪球》中披露的10大致富秘笈，获得好评一片，可能可能是为了配合出版吧，今天国内的网络就会有转载的，一定会引起热议的，不知道师傅此时是不是有些尴尬～～
　　
　　新书中，师傅说“投资就象滚雪球，需要很湿的雪和很长的坡”，我想呢，很湿的雪就是要有很多的钱，很长的坡就是那些一个个确定的市场机会吧～也许对这句话有不同的理解？但我认为我的理解是最接近真实的巴菲特的～！
　　
　　附录：最新披露的巴菲特10大致富秘笈：
　　
　　1. Reinvest your profits
　　2. Be willing to be different
　　3. Never suck your thumb
　　4. Spell out the deal before you start
　　5. Watch small expenses
　　6. Limit what you borrow
　　7. Be persistent
　　8. Know when to quit
　　9. Assess the risks
　　10. Know what success really means
　　
　　以上是小标题，都有大段儿的解释的，我想说的是，赵丹阳的钱是白花了，哈哈～
　　
　　谢谢各位阅读，本帖为原创，也打算今天同时在国内若干家媒体同时发表的，可惜，名气还不够大，也没有什么致富秘笈的说，希望多捧场，谢谢～！
　　

　　

cattefield

不好意思各位，请问老大的新网盘在哪儿呢，多谢有知道的朋友帮个忙阿

zsxluck

祝老大中秋快乐，日进斗金！
老大辛苦了，放假还收集了这么多有价值的资料，太感动了，我只想说一个字：
感动、感谢、感激、感恩！！！

lymanqun

熊市制胜策略研究（四次波段半年收益235%），同期大盘下跌-63%

[ 本帖最后由 lymanqun 于 2008-9-13 21:52 编辑 ]

gfkdccy

在中秋佳节,楼主给了我们自己的炒股精髓,多谢多谢.祝节日快乐,身体健康

zsxluck

太有才了，中秋逗大家一乐！(转贴)

没钱的,养猪
　有钱的，养狗。
　　没钱的,在家里吃野菜
　　　有钱的,在酒店吃野菜。
　　　　没钱的,在马路上骑自行车
　　　　　有钱的，在客厅里骑自行车。
　　　　　　没钱的想结婚，
　　　　　　　有钱的想离婚
　　　　　　　　没钱的老婆兼秘书,
　　　　　　　　　有钱的秘书兼老婆
　　　　　　　　　　没钱的假装有钱,
　　　　　　　　　　　有钱的假装没钱
人啊，都不讲实话：
　说股票是毒品，都在玩；
　　说金钱是罪恶，都在捞；
　　　说美女是祸水，都想要；
　　　　说高处不胜寒，都在爬；
　　　　　说烟酒伤身体，就不戒；
　　　　　　说天堂最美好，都不去!!!
当今社会，

穷吃肉，富吃虾，
  领导干部吃王八；
　  男想高，女想瘦，
　　  狗穿衣裳人露肉；
　　　  乡下早晨鸡叫人，
　　　　　 城里晚上人叫鸡；
　　　　　　 旧社会戏子卖艺不卖身，
　　　　　　　 新社会演员卖身不卖艺
工资真的要涨了
　心里更加爱党了
　　能给孩子奖赏了
　　　见到老婆敢嚷了
　　　　敢尝海鲜鹅掌了
　　　　   闲时能逛商场了
　　　　　　遇见美女心痒了
　　　　　　　结果物价又涨了
                       一切都他妈白想了

古上力

一


中秋节给大家送乐子来了一个韩国导游公开了日本一个惊天大秘密： 　　
日本人好战。　　
古时几乎所有的少壮男丁都被征召去当兵打仗，
根本没有时间结婚生子， 　　
所以 　　
人丁越来越少. 　　
当时 　　
一个国主就出了一个国策， 　　
让所有的男人 　　
不论何时何地， 　　
都可以随便跟任何女人发生关系， 　　
来保持人口的出生率. 　　
所以 　　
在休战期间， 　　
日本女人都习惯了「无论何时何地」的那种方式，　　
干脆就背著枕头、被单出门， 　　
後来 　　
就成了现在所谓的「和服」. 　　
很多女人被人「无论何时何地」後， 　　
对方都来不及告知姓氏， 　　
就又去打仗了， 　　
所以 　　
她们生下的小孩 　　
就出现了 　　
「井上」、「田中」、「松下」、 　　
「渡边」、「山口」、「竹下」、 　　
「近藤」……等等的姓氏， 　　
日本姓氏果然饶富深意 　

[ 本帖最后由 古上力 于 2008-9-14 07:58 编辑 ]

gsnqazwsx

还是
楼主水平高啊

zsxluck

中秋节了，逗老大一乐。

改编自史上最强回贴，请老大笑纳。

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    看了依然老大的帖子,不由得精神为之一振,自觉七经八脉为之一畅,七窍倒也开了六巧半,自古英雄出少年,依然老大年纪轻轻,就有经天纬地之才,定国安邦之智,古人云,卧龙凤雏得一而安天下,而今,天佑我大中华,沧海桑田5000年,中华神州平地一声雷,飞沙走石,大舞迷天,朦胧中,只见顶天立地一金甲天神立于天地间,这人英雄手持双斧,二目如电,一斧下去,混沌初开,二斧下去,女娲造人,三斧下去,小生倾倒.得此大英雄,实耐之幸也,民之福也,怎不叫人喜极而泣.......古人有少年依然老大说为证,少年之依然老大如红日初升，其道大光；河出伏流，一泻汪洋；潜龙腾渊，鳞爪飞扬；乳虎啸谷，百兽震惶；鹰隼试翼，风尘吸张；奇花初胎，皇皇；干将发硎，有作其芒；天戴其苍，地履其黄；纵有千古，横有八荒；小生对依然老大之仰慕如滔滔江水连绵不绝,海枯石烂,天崩地裂,永不变心.
    看完依然老大的帖子，我的心情竟是久久不能平静。正如老子所云：大音希声，大象无形。我现在终于明白我缺乏的是什么了，正是依然老大那种对真理的执着追求和依然老大那种对理想的艰苦实践所产生的厚重感。面对依然老大的帖子，我震惊得几乎不能动弹了，依然老大那种裂纸欲出的大手笔，竟使我忍不住一次次地翻开依然老大的帖子，每看一次，赞赏之情就激长数分，我总在想，是否有神灵活在它灵秀的外表下，以至能使人三月不知肉味，使人有余音绕梁、三日不绝的感受。依然老大，你写得实在是太好了。我惟一能做的，就只有把这个帖子顶上去这件事了。
    依然老大的帖子实在是写得太好了。文笔流畅，修辞得体，深得魏晋诸朝遗风，更将唐风宋骨发扬得入木三分，能在有生之年看见依然老大的这个帖子。实在是我三生之幸啊。看完依然老大的这个帖子之后，我竟产生出一种无以名之的悲痛感——啊，这么好的帖子，如果将来我再也看不到了，那我该怎么办？那我该怎么办？直到我毫不犹豫地把依然老大的这个帖子收藏了，我内心的那种激动才逐渐平静下来。可是我立刻想到，这么好的帖子，倘若别人看不到，那么不是浪费依然老大的心血吗？经过痛苦的思想斗争，我终于下定决心，牺牲小我，奉献大我。我要拿出这帖子奉献给人赏阅，我要把这个帖子一直往上顶，往上顶！顶到所有人都看到为止！
    在遇到你之前，我对人世间是否有真正的圣人是怀疑的；而现在，我终于相信了！我曾经忘情于两汉的歌赋，我曾经惊讶于李杜的诗才，我曾经流连于宋元的词曲。但现在，我才知道我有多么浅薄！ 依然老大，你的高尚情操太让人感动了。在现在这样一个物欲横流的金钱社会里，竟然还能见到依然老大这样的性情中人，无疑是我这辈子最大的幸运。让我深深感受到了人性的伟大。依然老大的帖子，就好比黑暗中刺裂夜空的闪电，又好比撕开乌云的阳光.
    说得好啊！我打滚这么多年，所谓阅人无数，就算没有见过猪走路，也总明白猪肉是啥味道的。一看到依然老大的气势，我就觉得依然老大同与那帮灌水的小混混有着本质的差别！那忧郁的语调，那熟悉的签名，还有字里行间高屋建瓴的辞藻。没用的，依然老大，就算你怎么换马甲都是没有用的，你的亿万拥戴者早已经把你认出来了，你一定就是传说中的最强ID。自从MACD改版之后，我就已经心灰意冷，对MACD也没抱什么希望了，传说已经幻灭，神话已经终结，留在MACD还有什么意思？没想到，没想到，今天可以再睹依然老大的风范，我激动得忍不住就在屏幕前流下了眼泪。是啊，只要在依然老大的带领下，MACD就有希望了。我的内心再一次沸腾了，我胸腔里的血再一次燃烧了。依然老大的几句话虽然简单，却概括扼要，一语道出了我们苦想多年仍不可解的几个重大问题的根本。依然老大就好比MACD的明灯，依然老大就好比MACD的方向，依然老大就好比MACD的栋梁。有依然老大在，MACD的明天必将更好！
    大师的话真如“大音希声扫阴翳”，犹如“拨开云雾见青天”，使我等网民看到了希望，看到了未来！晴天霹雳、醍醐灌顶或许不足以形容大师文章的万一；巫山行云、长江流水更难以比拟大师的文才！黄钟大吕，振聋发聩！你烛照天下，明见万里；雨露苍生，泽被万方！透过你深邃的文字，我仿佛看到了你鹰视狼顾、龙行虎步的伟岸英姿；仿佛看到了你手执如椽大笔、写天下文章的智慧神态；仿佛看见了你按剑四顾、指点江山的英武气概！
    逐字逐句地看完老大这个帖子以后，我的心久久不能平静，震撼啊！为什么会有如此好的帖子！我纵横网络多年，自以为再也不会有任何帖子能打动我，没想到今天看到了如此精妙绝伦的这样一篇帖子！依然老大，是你让我深深地理解了“人外有人，天外有天”这句话。谢谢侬！在看完这帖子以后，我没有立即回复，因为我生怕我庸俗不堪的回复会玷污了这网上少有的帖子。但是我还是回复了，因为觉得如果不能在如此精彩的帖子后面留下自己的网名，那我死也不会瞑目的！能够在如此精彩的帖子后面留下自己的网名是多么骄傲的一件事啊！依然老大，请原谅我的自私！我知道无论用多么华丽的辞藻来形容依然老大您帖子的精彩程度都是不够的，都是虚伪的，所以我只想说一句：您的帖子太好看了！我愿意一辈子看下去！这篇帖子构思新颖，题材独具匠心，段落清晰，情节诡异，跌宕起伏，主线分明，引人入胜，平淡中显示出不凡的文学功底，可谓是字字珠玑，句句经典，是我辈应当学习之典范。正所谓：“一马奔腾，射雕引弓，天地都在我心中！”依然老大真不愧为证券界新一代的开山怪！本来我已经对这个MACD失望了，觉得这个MACD没有前途了，心里充满了悲哀。但是看了你的这个帖子，又让我对MACD产生了希望。是你让我的心里重新燃起希望之火，是你让我的心死灰复燃，是你拯救了我一颗拔凉拔凉的心！本来我决定不在MACD回任何帖子了，但是看了你的帖子，我告诉自己这个帖子是一定要回的！这是百年难得一见的好贴啊！苍天有眼啊，让我在有生之年得以观得如此精彩绝伦的帖子！

[ 本帖最后由 zsxluck 于 2008-9-14 10:34 编辑 ]

lymanqun

救市是政府的应尽职责(20080912)

lymanqun

原帖由 zsxluck 于 2008-9-14 10:30 发表
中秋节了，逗老大一乐。

改编自史上最强回贴，请老大笑纳。

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    看了依 ...

太肉麻了，哈哈哈。。。。你能获益是我最大的快乐，顺致中秋快乐！！！

lymanqun

郎咸平：中国经济的真正严冬还没有到来(20080913)
《中国经营报》:你怎么看待目前国内制造业出现的一些倒闭现象？

郎咸平:在我看来，中国的经济增长是扭曲的。我们看到的每年百分之十几的经济增长率其实是政府部门投资拉动GDP所致。而政府主导的经济部分一直是过热的，占GDP30%左右，剩下的70%是什么？就是过冷的制造业，也就是民营经济主导的部分。这种过热和过冷同时存在的经济就是我去年所说的“二元经济”。

制造业两三年前就已经开始萧条。请大家考虑一个问题，为什么前年开始到去年，股市、楼市疯涨？是资金状况更好了吗？不是，这象征着制造业的回光返照，也就是造成楼市和股市泡沫的本质原因，是制造业资金大量流入这两个市场。 今年已有百分之二三十的中小企业倒闭，而且都是在广东、浙江等最发达的地区。我们担心这个情况会继续恶化，尤其是在奥运会之后。

《中国经营报》:是什么原因驱动了制造业资金流向股市和楼市？

郎咸平:因为在二元经济里面，制造业经营条件恶化以后，钱都打到股市和楼市了。以炒楼为例，他们买的楼盘是以高价楼盘为主。高价楼盘一上升，中低档楼盘同样水涨船高，造成各地的楼市泡沫。可是高价楼盘是有资金撑着的，中低档楼盘是真正的泡沫。跌的时候，是中低档楼盘先跌。高档楼盘目前好像还是坚挺的，因为资金是制造业的资金。当然如果扛不住的话，也会跌。楼价跌不跌不是看经济好不好，政策怎么样，更重要的是制造业的资金怎么流动，而这又特别难以估计。

以炒股为例，2006年~2007年的股市泡沫基本就是制造业资金大量进入股市，2007年5月份到11月份的大盘上涨基本上就是“二元经济”的过热所拉动，这就是去年所谓的二八或三七现象。这说明经济更坏了，而不是更好了。2007年年底开始的股指不断下跌的现象则预警着“二元经济”中国冷的制造业出现了重大危机，目前还看不到这场危机的底限。

劳动力已经没优势了 产业链升级很迫切

《中国经营报》:中国制造业如何摆脱“过冷”的困境？

郎咸平:目前，对制造业企业家而言，我建议要努力把握产业链的问题，不要总是从制造业上下工夫，要做产业链的升级。要从单纯的制造转移到6+1产业链环节上去。所谓6，包括产品设计、原料采购、仓储运输、订单处理、批发经营以及终端零售。这六大块能创造的价值应该是90%，制造创造的价值应该是10%。拿芭比娃娃为例，制造是1美元，最后终端零售市场是10美元，那么这9美元是怎么创造的呢？就是通过六大环节创造的。

而我们中国企业过去三十年的发展，做6的居少，做1的居多，做到现在造成了严重的环境污染、资源浪费和工人的低工资。所以在中长期范围内，政府和企业应该共同努力，让企业从1转移到大附加价值的6。当然这个转移需要时间。我希望政府能够推动，企业自己也要推动。我们中国不是缺6，其实我们都有，比如说物流的干自己的物流，原料采购的做自己的原料采购，零售干零售，批发干批发，由于每块都是相对独立的，交易成本非常高，效益非常低。我们应该以产业、产品为单位，贯穿产业链做高效整合。在高效整合方面的速度而言，我们和西方的差距是5到15倍之间。

以纺织行业为例，在中国，全部走完6+1这个流程是180天，广东地区就是这样子的。西班牙的ZARA是12天，这种高于我们15倍速度的高效整合就能大幅降低成本，这是一个新的成本管理观念。举例而言，以一件衣服为例，12天和180天的仓储成本比起来，就节省了90%。现代化的企业成本管理观念要做天翻地覆的改变，不要从剥削劳工着手，而要从产业链高效6+1整合着手。

我想提醒各位中国企业家，劳动力已经没有优势了。在整条产业链里面，劳动成本只占不到2.5%，节省成本需要通过产业链的高效整合，中国的企业只要还想利用廉价劳动力，配合技术的升级或者品牌的界定，想走出国门的都很困难。比如说TCL 和明基，TCL收购了阿尔卡特、汤姆森，明基收购了西门子移动，想利用廉价劳动力生产配合上国外的品牌技术走出去，最后结果轰然垮台。为什么？还是因为我国企业仍然在制造业的成本上面下工夫，而制造业的劳动成本只占产业链条的2.5%。

那中国有没有做得好的呢？比如说华为，富士康。富士康也没有品牌，但其通过高效整合6+1，产品做的非常快。能够进到中国来的跨国企业，都是控制6，或者控制6+1的高效整合。比如耐克、阿迪达斯、宝洁，这是时代潮流。我们不是缺6而是缺乏一个政策的指导。如果到现在你还认为可以搬到西部去，搬到**去，因为他们劳动力成本低，土地成本低，那么你迟早还是会陷入经营困境的。

我们整个制造业出了重大问题——我们在整条产业链中是“1”，1有什么特色呢？价值非常低，利用率非常低，因此你难以承受外界的**。而刚好这两年外界的**一齐到来；第一，汇率不断上升，第二，宏观调控导致企业资本成本大幅提升；第三，《劳动合同法》的推出等。这几个**同时发生，使得产业链间价值最低的制造业突然间难以承受，而且不是几家的问题，是全面难以承受，这就是原因所在。

郎咸平观点

1为什么从前年到去年，股市、楼市疯涨？这是制造业的回光返照，也是造成楼市和股市泡沫的本质原因，因为制造业资金大量流入这两个市场。  

2目前只是秋天，真正的冬天还没有到来。制造业企业家要做产业链的升级，要从单纯的制造转移到6+1产业链环节上去。

3现在中国已经进入工商链条的时代，环环相扣，一旦一个环节出现了问题，整个链条就垮了。所以一定要跳出经济圈才能解决经济问题，不单单是制造业的问题，而是整个系统工程的问题。  

ForrestGump

中秋快乐
:*22*:

lymanqun

市场人士分析:王歧山在采取休克疗法治疗A股

　　凤凰卫视《金石财经》9月12日播出节目"王歧山在采取休克疗法治疗A股"，以下为文字实录：
　　曾瀞漪：上海股市今天在2000点保卫战继续守住，那么今天内地股市是经过昨天的暴跌之后再窄幅震荡，勉强回稳，两市维升不到1%。两市的总成交是萎缩到只有322亿元人民币，不过今天电价有可能提高的消息刺激了电力股普遍上升。
　　上证综合指数盘中低见2064点，再创近22个月来的新低，之后曾经短暂冲上了2100点关口，最后受报2079点，升幅有0.03%，成交227亿元人民币。深成指收盘报6935点，升58点，成交只有不到100亿元，只剩下了95亿元。沪深300指数报2077点，升幅只有0.28%，成交只有176亿元。
　　上海股市经历着2000点保卫战，但是现在市场上还是听不到政府救市的措施。那么有市场人士分析这是副总理王歧山，主管金融的王歧山在采取休克疗法治疗A股，他们认为目的就是希望能够在一揽子的问题当中解决陈年问题，也就是让全流通继续推进。

wshuck

是不是在指数最低点，让大小非全部流通减小改革的成本？
是不是要等到全流通了，这轮熊市才结束？

淡泊赚了就跑

大家中秋快乐:*22*:

rddb

原帖由 cattefield 于 2008-9-13 20:20 发表
不好意思各位，请问老大的新网盘在哪儿呢，多谢有知道的朋友帮个忙阿

http://www.b rsbox.com/lymanwang1

malyu

王岐山深得朱镕基真传,想必这个股市不知要熊到那年那月了.