价值投资专贴二___________QFII爱好者交流俱乐部

均线多头

价值投资专贴二___________QFII爱好者交流俱乐部

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：均线多头 浏览：27696 回复：75

QFII作为国际市场上成熟的投资力量,在新兴的市场韩国,日本都有很好的表现,在近期的中国市场中,也很是不错,作为价值投资者,QFII的选股,持股都应该是我们学习研究的对象,通过对他们的跟踪,研究来提高我们的投资水平,本贴只讨论和QFII相关的个股和话题.欢迎QFII爱好者发表观点和意见.


先贴一个QFII持股2006---2007年涨幅前20位和后20位的股票.看看别人怎么玩投资的,同时看看后20位还有没有机会投资.我们通过第一张图和第二张图发现,QFII买入股票的行业很多.既有周期性明显的有色,也有非周期性行业的医药,食品.从个股角度来讲,既有成长性较好的龙头企业,也有成长性一般的机场,港口.从业绩来看,既有业绩非常优良的绩优股,也有业绩很糟糕的重组股.通过他们持股应该发现他们的价值投资风格很多,思路每家也各不一样.现在从涨幅看来QFII家数越少的股票涨的越好.

[ 本帖最后由 均线多头 于 2007-1-22 13:25 编辑 ]

中国印钞总公司

QFII一般都会采取“长期集中持有”的投资方式，

QFII其实是在采取和他们在HK的相同的坐庄方式而已,,跟随QFII未必是个好的现象...个人感觉:)

中国印钞总公司

QFII在HK就是大家商量好一起进驻，抬高股价后就留一家驻守,,其它家先撤,,剩下的那家再慢慢逢高派发.他们并没有真正去遵守“价值投资,长期持有”~

国内基金与QFII的分歧还是很大,,所以基金有时会恶意打压QFII的重仓.不知国内的这些卖国媒体是怎么想的...:(

均线多头

QFII眼中中国证券市场最有投资价值的10只股

www.hexun.com  【2005.10.24 10:13】中国证券报/翁开松  

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把握行情脉搏  



QFII作为一种新增力量，其投资思路和投资理念越来越影响目前的市场，特别是基金作为市场最大的主力困惑、犹豫时，QFII将打破市场这种僵局，加速市场的变局。

　　在指标股无所作为时，局部亮点却又不断出现，在局部分化不断加速的进程中，不同性质的资金使得不同类型的股票都登台亮相，QFII股票在分化中不断吸引市场眼球；联手作庄的股票疯狂表演；一些概念股也涨得轰轰烈烈；基金重仓股同样在加速分化，像深赤湾等股票出现了资金大撤离现象，而振华港机、中兴通讯、中材国际等股票重心不断上移。防御性股票在资金流裂变的时代也在加速分化，一些周期性股票却由于业绩、景气增长清晰，却是逆市而动，如一汽车夏利……观察QFII这几年在A股的投资变化，QFII投资的思路是很简单和清晰的。

　　首先，QFII投资那些符合未来社会发展方向的公司。巴菲特投资中国石油，无疑是把握了全球石油涨价的趋势，而吉姆·罗杰斯很早就作多石油、铜等期货，他们的相通之处，就是他们把握了全球经济发展的趋势。比如丰原生化(000930)，基金在犹豫公司的透明度时，二季度QFII大举进入前10大流通股东，理由很简单，在全球高油价的背景下，丰原生化作为一家燃料乙醇生产商，其发展将受到国家政策的支持，而国外市场又有过这样的经历，QFII二季度买丰原生化是一种经验的提前反应，是一种视野更开阔的表现。像烟台万华，国内基金还在为其MDI价格趋势犹豫时，国外资金一直在关注其进展。近年MDI的严重短缺，与欧洲的节能推广分不开，在美国，70％的建筑保温材料与MDI有关，因此其房屋冬暖夏凉。节能环保的大趋势，使得中国建筑产业会自然向其方向发展，MDI的需求由于中国产业的发展，将出现新机会。像银行股，国内基金一直分歧很大，但外资却是纷至沓来，青睐有加。马克.默比尔斯，新兴市场的教父，在《利润通行证》中指出，投资银行股可以最快分享经济的加速增长。目前，GE1亿美元投资深发展，德意志银行4.5元价格收购华夏银行13.98％的股份，香港恒生银行等参股兴业银行，花旗银行并不满足浦发银行的第五大股东的股份，汇丰对交通银行的战略介入，淡马锡等战略性持有民生银行股份，美洲银行战略投资中国建行。银行股的机会，需要站在一个更高的角度去把握。

　　其次，QFII一直在关注中国力量产生对全球有影响的公司。中国正在向全球展示中国崛起的力量，哪些公司与全球同步呢？华为与思科当年的官司，让思科最后撤诉，思科的全球竞争对手名单中出现了华为、中兴通讯的名字；振华港机公司高管10月中旬去西门子公司，中国国旗在西门子公司门口飘扬了3天；烟台万华公司高管去道化学公司，道化学公司全体员工出门迎接；中集实际只花了300多万美元收购美国第五大半挂车公司并很快盈利，让美国当地政府和员工感激不尽，让日本住友公司为之敬仰；武钢股份生产的硅片钢能经受摄氏600度的考验；……中兴通讯的3G系统、GoTa、3G终端和面向NGN的新一代宽带解决方案核心设备——NGDSLA　M　四大亮点在2005中国国际通信展也格外引人瞩目；振华港机的10大创新处，为上海港设计制造的国内第一个自动无人堆场，为迎接航运进入超巴拿马时代，引领行业前行；中材国际在国际市场的咄咄逼人举动，也在证明中国力量；特变电工在220KV换流变压器、750KV电抗器方面的突破等，成为国际少数能掌握该技术的公司；东方电机在1000MW核能发电机技术的突破也是一种突破；中集集团的内陆箱在日本市场已是半边天、登机桥将出现在法国戴高乐机场、多联箱将供货给美国军方，沪东重机在船用大功率柴油机的强劲也是一种顺其自然的事情。如果说能代表未来汽车业的趋势，丰田汽车无疑是一种方向，低油耗、质量好，可以说，丰田汽车作为05年全球制造业排名第三的公司，代表了日本制造业的最高水平。如果说汇丰、花旗银行代表着传统银行的方向，那么汉萨银行、HDFC则是现代银行业的骄傲，1991年9人组建的汉萨银行每年的股本收益率都超过50％，在波罗的海地区市场占有率超过12％，这是非常了不起的；HDFC银行在其他银行拼命的抢占市场份额，同时更关注盈利，每项新的投入都是在盈利有所积累才做，HDFC的资本回报率一直是同行的2倍，而PE很稳定，10年来涨370倍。

　　在中国逐渐转变经济增长方式，在节能环保和谐的大背景下，提高中国自主创新能力，提高中国企业的全球应变能力，就会产生一批实力公司，而这些公司就是未来证券市场新的热点和机会。QFII和基金、保险等机构一起，将会融为一体，关注中国崛起的公司。

　　当然，未来投资更需要一种更宽阔的视野来把握市场机会，像东方红1号在目前市场低迷的情况下，净值表现相当出色，如投资烟台万华、大族激光、杏花村汾酒、锦州石化等；工行瑞信基金在市场犹豫时，投资了中材国际、安徽合力、杏花村汾酒、东阿阿胶等；外资在3季报的身影更是不断出现，如通威股份、晋西车轴、山东药玻、首钢股份、山东铝业、江西铜业、锡业股份等。

　　在QFII增量资金不断进场的同时，中国证券市场过去的平衡将不断被打破，局部机会将不断出现，研究QFII的投资战略，关注市场变局中的机会，是未来的一种趋势。

均线多头

经过较长时期的观察和分析，我们看到国内基金和QFII的一些操作差异，从统计数据来看2006年三季度ＱＦＩＩ的持仓股票市值已经突破了240亿元，达到240.36亿元，这个规模相比上一季度增加了40亿元，增长幅度达到了20%，他们在对行业的选择时，重点买入了金融行业和交通运输行业，记得在2002年时，ＱＦＩＩ就开始低吸钢铁股，瑞银的第一单就是宝钢股份，而后宝钢股份恒盘时间长达8个月之久，随后涨幅达到了100%，而这次ＱＦＩＩ顺势加仓金融股，逆势买入交通运输板块的上海机场，是否又是一次成功的运作呢？回答是肯定的。因为基于全球视野的战略性配置保证了长线投资的成功。

看好交通运输业，对上海机场进行了大量增持，使得ＱＦＩＩ在第三季度获得了不低于１６％的投资收益，他们的投资风格在于看准行业前景，确定股票价值所在，加上看重长期投资，以持有五年目标10倍的眼光来选择投资品种，是他们一贯坚持的风格。主流的ＱＦＩＩ更是管理风险上比其他机构略胜一筹，相反国内基金受到排名评级的压力，眼光相对短视，选股方法都是以行业配置为主，看重某个行业往往就加以重配，对组合管理的经验不足，ＱＦＩＩ投资方向基本以关注优势企业股票为主，但非常注重组合管理，持仓市值总体波动幅度比国内基金小了很多，不会出现在洪都航空和航天通信重点配置，导致净值大幅起伏的现象

从某种层面上说，境外投资者可能和国内的个人投资者一样，对上市公司深层次的东西无法捉摸，例如：上市公司与当地政府的交情和特别关系，上市公司与券商机构的关系，导致业绩爆发性增长的内幕消息等等，但ＱＦＩＩ以成熟市场最正统的投资理念，布局了整个宏观经济格局必然产生的趋势，在台湾，在香港，在新加坡金融开放的年代，最后都是ＱＦＩＩ笑到了最后。虽然他们的做法近乎机器一样的冷漠和呆板，但在寻找和挖掘价值的道路上，他们的前瞻性和坚定的持股信心，战胜了所有的对手，2007年，跑赢的可能是他们。

在金融开放的今天，现在的行情仅仅是个开始，是ＱＦＩＩ的投资理念和方法全方位获胜的时代初露端倪的时候，笔者相信这种风格将以压倒性的优势引领未来市场的潮流，不能快速切入市场潮流的人，也许会连同股票一起被市场边缘化掉了

均线多头

抱团取暖明显　QFII三宝：银行、医药、食品
www.cnfol.com　2006年11月02日 08:16　证券时报　吴清桦 秦利
　　在上市公司前十大流通股股东中，QFII持股市值高达200亿元 QFII三宝：银行、医药、食品　　

　　截至昨日，QFII获批投资中国证券市场额度约为649亿元人民币。而根据三季报数据，仅出现在A股公司前十大流通股股东之列的QFII资金，已达200亿元。Wind资讯统计数据显示，在已公布的上市公司三季报中，QFII现身180家A股公司的十大流通股股东之列，共持有26.14亿股A股。

　　统计显示，第三季度QFII扎堆现象依然不改，银行股极受QFII青睐。此外，医药股和食品股成为QFII新宠。

　　重仓银行股 微调现分歧　　

　　在招商银行、浦发银行的十大流通股股东中，QFII频频露脸。截至三季度末，摩根士丹利、上海汇丰、瑞银、花旗等QFII出现在招商银行十大流通股股东中，共持有招行3.18亿股，持股市值达到31.64亿元。

　　此外，三季度QFII继续持有民生银行、深发展等银行股，但对持仓量的调整呈现微小分歧。花旗对民生银行增持247万股，持仓量达4203万股。花旗和法国巴黎银行则对手中原有的深发展股票进行了少量减持，至9月底共持有深发展1989万股。

　　医药、食品股成新宠　　

　　统计数据显示，QFII三季度增持医药股和食品股的公司数量最多，分别达到11家和7家；而减持这两个行业的公司家数最少，只有3家。

　　从QFII出现的频率和数量来看，医药、食品行业仍是其投资的重点。医药股中，QFII持有科华生物、海正药业、现代制药、国药股份等；持有的食品股主要包括第一食品、贵州茅台、好当家、通威股份等。

　　三季度机构持仓各有取舍　　

　　与QFII重仓银行股、增仓医药食品股不同的是，保险公司三季度更为青睐电力、煤气类股票，而基金对房地产股的热情依然不减。

　　统计显示，三季度房地产业已成为QFII减仓和退出的行业，QFII仅在4家房地产公司季报中露了下脸；而与此形成鲜明对比的是，基金对绩优房地产股热情依然不减，频频现身25家房地产公司的十大流通股股东中。

　　此外，电力股是三季度保险公司的新宠。三季度保险公司持有电力、煤气类股票的重仓股达到了15只，持仓市值达到了11.14亿元。三季度中国人寿和平安保险都在买入电力股，中国人寿增持国电电力1927.12万股，增持华电能源1348.32万股，增持漳泽电力130万股。平安保险三季度也对5只电力股进行了增仓，对国电电力增持174.18万股。

　　QFII抱团取暖现象明显　　

　　第三季度，QFII抱团取暖现象明显。在部分股票的十大流通股股东中，QFII呈现共进退的投资态度。统计数据显示，6家QFII同时持有龙溪股份、宇通客车、深天马A和天威保变；5家QFII同时持有山东高速、通威股份、益民百货和马应龙。

　　对于大秦铁路等大盘蓝筹股，QFII的浓厚兴趣显露无遗。截至今年6月底，花旗和富通银行持有大秦铁路共5399万股，这一数据截至9月底丝毫未变，持股市值达到3.4亿元。德意志银行、花旗等7家QFII齐刷刷出现在鞍钢股份的十大流通股股东名单中，共持有鞍钢股份1.91亿股。

均线多头

原帖由 中国印钞总公司 于 2007-1-22 01:12 发表
QFII在HK就是大家商量好一起进驻，抬高股价后就留一家驻守,,其它家先撤,,剩下的那家再慢慢逢高派发.他们并没有真正去遵守“价值投资,长期持有”~

国内基金与QFII的分歧还是很大,,所以基金有时会恶意打压QFII的 ...

具体讲个例子,我们来看看,分析分析是不是你说的样子.

均线多头

追基金不如跟QFII——QFII粉丝的幸福生活
www.hexun.com 【2006.12.30 09:03】 中国经营报




    作者：龙飞

　　QFII一般都会采取“长期集中持有”的投资方式，而且由于QFII的投资周期较长，即使中短期股价下跌也不为所动，对散户有强烈的示范意义。



   QFII粉丝的幸福生活

　　“追基金还不如跟QFII，”老李很认真地对记者说。

　　提起2006年的股市投资收益，老李脸上的皱纹都随着笑容绽开了。老李的股民生涯从“认股权证年代”开始，跟庄、研究国家队……忙碌了十几年，感受最深的却是惨遭套牢的无奈。而2006年的成绩源于他新增加的一项工作——研究QFII的投资方向。“跟随QFII投资，使我的回报起码增加了50％。”

　　宝钢经典战役　　

　　2006年最经典的案例无疑是QFII与基金在宝钢股份（600019）上的一进一出。老李在此役中收获良多，坚定了他“跟着QFII走”的信心。

　　老李年初就已持有宝钢股份，2006年上半年，内地多家股票型基金纷纷看淡宝钢，相继抛售。一些消息灵通的散户也纷纷跟随。看着股友们离场，老李也一度打算抛售。但随后他从一些途径得到零星信息，知道某些QFII看好宝钢。老李一咬牙，挺了下来。破釜沉舟的回报是惊人的，2006年下半年宝钢开始一路走好，11月更是暴涨40.16％，创下上市以来最大月涨幅，也使老李的本金翻了一番。

　　从后来的公开数据看，以QFII为代表的机构恰在内地基金撤出时，加大了对宝钢的投入，从4.6亿股一直增持到10.1亿股。机构筹码换手率一度达到70％。由于表现强劲，下半年曾经撤出的内地机构重新买进，终于成就了QFII这一经典案例。

　　但是对于老李的兴奋，内地基金公司却也有些不以为然。某资深基金分析师认为：“QFII2006年的火暴更多是由于媒体的炒作，如果从总体业绩上看，并不见得比内地基金好。他们不用公开投资信息，管中窥豹当然只见灿烂的一面。”

　　理柏基金统计数据显示，2006年上半年QFII的A股基金单位净值增长率为49.37％，而同期内地股票型基金平均单位净值增长率达到了60.75％。然而8月开始，QFII业绩开始上升，11月，平均取得15.61％的月收益率，和内地股票型基金平均收益率基本持平。

　　“人弃我取”　　

　　2006年基金与QFII的分歧愈发拉大。前三季度，内地基金先后从90余家重仓股中撤出，而其中一大部分落入QFII囊中。内地基金公司一度喊出“让QFII在高位接盘”。虽然同样标榜价值投资，但同一时期两者的投资目标迥然不同。

　　以马应龙（600993）为例，2006年第二季度以花旗、汇丰为代表的4家QFII非常看好该股，争相进入，此时内地基金却在加速撤离。二三季度马应龙表现比较低迷，几度掉头下行。但QFII坚持看好。三季报显示，入场QFII增加到5位，并且纷纷加仓，渣打银行更一鼓作气成为该股第一大流通股股东。2006年10月底开始，马应龙开始震荡上扬，11月底股价一举突破33.48元，而且升势不减。

　　除了长线投资外，QFII的波段操作节奏把握也相当独到，显示出人弃我取、先于市场发掘个股的特色。以QFII重仓持有的宜华木业（600978）为例，2006年二季报显示，汇丰、花旗、渣打等5家QFII均看好该股，并在4.92元至5.73元的股价区间内买入。果然，5月开始，宜华木业一路走高，至第三季度，该股股价突破10元关口。三季报显示，除花旗继续增持以外，其余QFII获利回吐，实赚超过1500万元。而持续持有的花旗也并不吃亏，至11月底该股股价突破12.8元，花旗的账面盈利也超过了1500万元。

　　2006年类似的投资表现不胜枚举，G南糖（000911）、鞍钢（000898）等QFII重仓股都取得了不俗的表现。据天相投资的统计数据显示，三季度QFII增持医药股和食品股的公司数量最多，分别达到11家和7家，而减持这两个行业的公司家数最少，只有3家。

　　追随QFII　　

　　“对于我们这些小投资来说，QFII更易跟随，不像其他机构那样一季三变。”老李说这是他追随QFII的直接原因。为了证明自己的背水一战并非毫无道理，老李告诉记者一个例子。

　　2005年半年报以及三季报都显示，QFII持有比例占流通A股最高的股票是海螺水泥（600585），可是该股当时的业绩同比出现连续大幅下滑，基金等机构投资者纷纷撤出。但是到了2006年，海螺水泥的业绩从一季度开始便出现大幅回升，股价也因此大幅上扬。“类似的投资案例这两年出了不少，”这成为老李追随QFII的重要动力。

　　西南证券的分析师张刚认为：从更长的时间区间看，QFII的确在上市公司的选择上有独到之处，更“善于把握行业的景气度拐点”。同样以海螺水泥为例，当时国家对宏观调控的行业采取了限制措施，对水泥行业也进行了清理整顿，一度造成整个水泥行业的业绩下滑，但对一些小厂家进行的清理使得海螺水泥反而因为技术和规模优势最终在行业整顿中获益。

　　银河基金管理公司市场总监张大伟也认为，QFII一般都会采取“长期集中持有”的投资方式，对于像老李这样的中小投资者确实会有路标作用。从季报年报等公开数据中，投资者固然可以发现内地机构的重仓区域，但此时机构也可能早已利用“时间差”转入另一板块。如果散户轻易跟进就有可能被高位套牢。相反，由于QFII的投资周期较长，而且即使中短期股价下跌也不为所动，对散户有更强烈的示范意义。

　　从市场层面上看，2006年下半年开始，QFII对于中小投资者的号召力越来越明显。

均线多头

研究报告

chl666

谢谢!

QFII对于中小投资者的号召力越来越明显。

seaoceanagain

谢谢

peninsula

3q

zzh9906

谢谢

xtwmy

谢谢

dragonh0220

用三季度的数据来说事，真的很害人呀，就我所知QFII已经在减持宇通客车了，后面接盘的哥们自己保重吧。

hummershy

又开新贴，支持

xm8803

了解了，谢谢！

均线多头

原帖由 dragonh0220 于 2007-1-22 09:37 发表
用三季度的数据来说事，真的很害人呀，就我所知QFII已经在减持宇通客车了，后面接盘的哥们自己保重吧。

有竞争力的优质中国资产，QFII是不会舍得轻易出局的。有时候的减仓是波段操作，象600495就是这样。

均线多头

QFII持股(表)


透视QFII投资思路——2005年QFII持股(表)

www.cnfol.com  2005年09月30日 15:32  金元证券  冉兰
　　他山之石，可以攻玉

　　 ——对QFII近期投资思路及行为的反思与探讨

　　 由于市场对股改预期的透支以及长假因素的影响，国庆节前的行情呈现出振荡回落的走势特征，整个盘面基本由游资主导缺乏主流资金参与，形成偏弱的调整格局。不过我们同时也注意到，与国内机构投资者非常保守的表现迥异的是，QFII近期在国内A股市场体现出来一种非常积极的买入行为，这种“人弃我取”的投资思路背后究竟隐藏着什么玄机？值得我们深思。

　　 今年4月份，国家外汇管理局批准高盛公司(Goldman Sachs ＆ Co.)增加合格境外机构投资者(QFII)投资额度1亿美元。至此，QFII试点40亿美元的投资额度已使用完毕。面对这一情况，证监会对QFII再次增加60亿美元的额度。截至8月10日，已公布半年报的435家公司中，QFII共持有30家上市公司1.3155亿股。而在2005年一季度，这一数字仅为8314.59万股。而据我们手头掌握的资料来看，QFII在二季度也对A股市场多家上市公司进行了继续追加投资或者新开仓行为，QFII的高涨情绪与国内机构投资者普遍流露出的低迷情绪形成鲜明对比。

　　 当然，如果要分析产生这种差异的原因，无非两条：一个是投资眼光不同，另一个是投资周期不同。而且这两条是互相交织互相影响的。反观国内机构投资者，包括基金、券商等机构主体，统统有一个现实制约，即受制于业绩考核，无论是基金的年度排名还是券商自营的业绩，都是以年度为单位来进行考核，进而决定这些职业经理人的饭碗去留以及里面的饭量多寡问题，这也客观上决定了这些投资人的投资眼光和投资周期不得不局限在一个会计年度内。而仅仅一个会计年度能否真正体现出投资的魅力，大家都心知肚明。于是抱团取暖、制造概念题材炒作等诸多手段成为一种不得已而为之的手段。

　　但QFII则完全没有这些限制，由于投资周期和投资眼光不同于国内投资者受制于会计年度，QFII在2005年的A股市场上，表现出了不同于国内投资者的投资风格。甚至有越跌越买、跌得越多买得越多的倾向。今年以来，QFII表现相当积极，其“逢低”增仓的势头更加猛烈。除了频频现身上市公司流通股股东之列，QFII近来热衷购买绩优股票、认购股票型基金和建仓封闭式基金已经成了众所周知的事实。具体分析二季度QFII增仓品种，我们发现如下趋势：

　　 趋势一：看淡点位，看重趋势。从QFII近年不断增仓所选择的时间来看，无疑不是最佳的低点时刻，甚至买了还跌、跌了还买，但这种看似愚笨的行为后面透露着一种大机构资金的“大道至简”的投资哲学：即不重一时得失，而看重中长期趋势。事实上国内不少机构也对A股市场基本有一种共识，即目前可能已经处于牛市或者接近牛市，但受长期熊市思维影响，国内机构投资者已经不习惯进行冒进的左侧交易，因此中国股市的大底也将不可避免地被不惧调整的QFII所抄。当然，QFII不顾一切买A股，

　　还有一个目的，就是博人民币升值。但不管怎么说，QFII看大趋势的思路值得我们学习。

　　 趋势二：大小通吃，重选龙头。从二季度QFII增仓的品种来看，并没有像国内基金一样只躲在大盘股的堡垒里面，也不像游资只狙击小盘股和超跌股，而是大小通吃。不过盘子不是QFII考虑的问题，但是公司业绩或者增长潜力绝对是QFII选股的首要原则。比如山东药玻、福耀玻璃、南宁糖业、海螺水泥、G宝钢、中集集团、瑞贝卡等，无论是代表大盘股的宝钢，还是小盘股代表瑞贝卡，统统有一个共同点，就是都是其所代表的行业或者子行业里面的龙头企业。QFII的选龙头策略跟我们“擒贼先擒王”的东方思维暗合，并且有所突破，很多企业目前甚至仅仅是具备了龙头特质，即被选中，这种向前看的发展思路，恰恰跟习惯静态思维图表分析的基金们有很大反差。

　　 趋势三：力争上游，看好下游。这是从行业角度来把握的，我们发现QFII在行业选择上有两个偏好：一个是尽量找产业链的上游，比如一些资源类股，如山东黄金、兖州煤业、锡业股份、铜都铜业等。因为他们深知：从全世界范围内，工业化的进程与美元的贬值都加速了金属、非金属等矿产资源价格的大幅上涨。因此寻找“上游的上游”成为QFII行业选股的首要思路；另一个就是尽量找产业链的下游，即与老百姓生活消费息息相关的一些消费概念股。QFII以及众多外资之所以积极中国市场，除了看好中国经济的增长以外，还有一个重要原因就是看好中国众多的人口早就成的庞大的消费市场。因此，QFII的另一个行业选股思路，就是寻找“下游的下游”，比如锦江酒店、燕京啤酒、广州友谊、益佰制药等。

　　 趋势四：继续看好周期性行业。比如钢铁行业，QFII采取的是与国内投资者完全不同的增仓策略，比如G宝钢、邯郸钢铁、华菱管线等，另外对石化、电力、煤炭以及水泥等传统行业也继续保持青睐。事实上，不少传统周期性行业是否已经走过景气周期，对于年轻的中国来说，还不具备这种判断力。甚至有可能我们认为已经过了景气周期的传统周期性行业，仍会展现出令人咋舌的爆发力。

　　 趋势五：看好股改，押宝G股。值得注意的是，QFII对于目前国内进行得如火如荼的股改运动也并不是无动于衷，同样也看到了其中的博弈机会，新增仓品种中有不少就是股改受益概念品种。比如G华靖、G申能、G中化、G龙盛、G上港等。而且作为QFII，由于有着全球视野和更多信息渠道，因此在股改过程中，他们也自有其优势。

　　 总的来说，QFII给我们带来的信息与反思绝不止这么多，我们也不是一味认为QFII的思路是全盘都对。但面对国际化视野越来越冲击和影响国内A股的今天，我们在紧守本土化思维的同时，是不是也该考虑“他山之石，可以攻玉”这句古语给我们带来的启示？

附表：

　　2005年二季度QFII持股

　　代码 简称 QFII持股量(万股) 流通A股(万股) 所占比例(%)

　　600886 G华靖 450.00 27044 1.66 新增

　　600874 创业环保 130.05 11250 1.16 增仓

　　600870 厦华电子 41.00 15151 0.27 新增

　　600827 友谊股份 538.06 10767 5.00 新增

　　600809 山西汾酒 60.00 7668 0.78 新增

　　600754 锦江酒店 333.33 9836 3.39 新增

　　600740 山西焦化 29.00 8450 0.34 新增

　　600726 华电能源 310.39 19457 1.60

　　600690 青岛海尔 87.00 67485 0.13 新增

　　600664 哈药集团 111.45 81030 0.14 新增

　　600660 福耀玻璃 551880.18 38568 3.58 增仓

　　600650 锦江投资 270.44 4182 6.47 增仓

　　600643 爱建股份 2845.46 30835 9.23 不变

　　600642 G申能 1662.40 81376 2.04 新增

　　600619 海立股份 231.40 2434 9.51 增仓

　　600594 益佰制药 126.46 2400 5.27 增仓

　　600592 龙溪股份 309.55 5000 6.19 减仓

　　600591 上海航空 1029.51 30000 3.43 增仓

　　600585 海螺水泥 4017.46 20000 20.09 增仓

　　600549 厦门钨业 212.49 6000 3.54 减仓

　　600548 深高速 1288.47 16500 7.81 增仓

　　600547 山东黄金 388.21 6000 6.47

　　600535 天士力 254.45 7500 3.39 增仓

　　600529 山东药玻 334.30 12275 2.72 新增

　　600513 联环药业 15.00 2000 0.75 新增

　　600510 黑牡丹 256.23 14640 1.75 新增

　　600500 G中化 304.54 47588 0.64 增仓

　　600489 中金黄金 457.21 10000 4.57

　　600439 瑞贝卡 372.43 3432 10.85 增仓

　　600438 通威股份 508.66 6000 8.48 增仓

　　600428 中远航运 420.00 23660 1.78 新增

　　600352 G龙盛 1175.38 20748 5.67 增仓

　　600337 美克股份 154.12 8640 1.78 增仓

　　600333 长春燃气 713.00 16173 4.41 新增

　　600332 广州药业 420.72 7800 5.39 增仓

　　600323 南海发展 309.73 13242 2.34 增仓

　　600270 外运发展 1050.74 22869 4.59 增仓

　　600267 海正药业 309.36 11520 2.69

　　600232 金鹰股份 226.84 5850 3.88 增仓

　　600210 G紫江 465.25 77561 0.60

　　600207 安彩高科 79.86 18000 0.44 减仓

　　600205 山东铝业 86.40 19200 0.45 新增

　　600202 哈空调 348.57 10078 3.46 增仓

　　600196 复星实业 420.07 36067 1.16 新增

　　600188 兖州煤业 3437.88 28800 11.94 增仓

　　600183 生益科技 198.05 19369 1.02 减仓

　　600150 沪东重机 258.35 7700 3.36 新增

　　600125 铁龙物流 575.95 24546 2.35 增仓

　　600117 西宁特钢 27.60 20792 0.13 新增

　　600104 上海汽车 1913.46 98280 1.95 新增

　　600090 *ST酒花 626.34 17412 3.60 增仓

　　600060 海信电器 28.90 20384 0.14 新增

　　600059 古越龙山 535.74 10647 5.03 增仓

　　600031 G三一 341.31 16200 2.11 增仓

　　600021 上海电力 300.99 24000 1.25 减仓

　　600019 G宝钢 13546.57 472994 2.86 增仓

　　600018 G上港 1415.45 51240 2.76 增仓

　　600015 华夏银行 219.50 120000 0.18 新增

　　600008 首创股份 579.97 60000 0.97 新增

　　600002 齐鲁石化 385.00 35000 1.10 新增

　　600001 邯郸钢铁 200.00 76821 0.26 新增

　　002047 成霖股份 266.16 4080 6.52 新增

　　002041 登海种业 75.21 2200 3.42 新增

　　002021 中捷股份 24.00 6032 0.40 新增

　　002010 G传化 15.00 2899 0.52 新增

　　002001 G新和成 17.31 4050 0.43 新增

　　000997 新大陆 164.47 8060 2.04 增仓

　　000989 九芝堂 532.94 12360 4.31 增仓

　　000987 广州友谊 110.00 8856 1.24 新增

　　000960 锡业股份 488.24 19500 2.50 增仓

　　000959 首钢股份 71.07 35003 0.20 减仓

　　000936 华西村 21.78 7594 0.29 新增

　　000932 华菱管线 495.29 45000 1.10 减仓

　　000930 丰原生化 991.10 20402 4.86 增仓

　　000919 金陵药业 74.99 9600 0.78 减仓

　　000911 南宁糖业 468.95 9464 4.96 新增

　　000876 新希望 165.00 10400 1.59 增仓

　　000866 扬子石化 350.05 35000 1.00 新增

　　000825 太钢不锈 220.99 58500 0.38 新增

　　000778 新兴铸管 615.03 21970 2.80 增仓

　　000752 西藏发展 555.82 7343 7.57 增仓

　　000729 燕京啤酒 4443.11 29822 14.90 增仓

　　000717 G韶钢 80.13 79963 0.10 新增

　　000677 山东海龙 103.16 14152 0.73 新增

　　000659 珠海中富 721.87 35632 2.03 减仓

　　000630 铜都铜业 520.00 42106 1.23 新增

　　000629 新钢钒 1185.75 58335 2.03 增仓

　　000619 海螺型材 732.16 16200 4.52 增仓

　　000617 石油济柴 131.98 6240 2.12 增仓

　　000531 穗恒运Ａ 152.40 10782 1.41

　　000400 许继电气 100.55 19440 0.52 新增

　　000063 中兴通讯 2422.36 30205 8.02 减仓

　　000039 中集集团 1345.74 60587 2.22 增仓

　　000001 深发展 220.00 140936 0.16 新增

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