不知有多少6年前热忱的“易股小组”股友还来这里？

vIL6

原帖由 火电小股民 于 2011-6-11 11:37 发表
现在媒体、专家都大肆宣扬欧美经济又出现严重问题的报道，请问教授是不是真的？美国推出QE3的概率大不大？

美国现在的CPI已经在3%左右，再推出QE3的机会不大。美国经济有好的一面，就是它的科技企业和制造业复苏很快，依然无比强大；而房地产仍然处在衰退之中，价格指数已经新低，走出来还需要一段时间。

vIL6

原帖由 justlikeso 于 2011-6-13 09:38 发表
呼唤教授......

       正在构建一个由10－20个公司组成的美股组合，长期持有，年均目标收益率10－15％。选股标准两条：一是企业已经拥有强大的竞争优势，二是低估。
      
      
       09年以来，美国经历了一场结构性的复苏。一方面，以一些高科技公司为代表的制造业出现了强劲的复苏，另一方面，房地产和个人消费依然陷在泥潭之中，特别是房地产目前的价格已经是新低，继续下探在所难免，政府刺激并没有发挥作用，它的复苏还要加以时日，等待那些泡沫时期形成的过剩产能慢慢消化后，才会真正有所起色。反过来讲，本次美国的复苏将比以往更持久一些。
      
       在这样的宏观环境下，市场中仍然存在许多低估的东西，尽管美股指数已经反弹不少。
      
       第一个公司是Western Union，西联公司。西联在美国国内和国际上从事汇款服务，拥有一张由40万个代理组成的网络。它是世界上最大的汇款公司，占全球汇款市场份额的20%左右。目前世界上只有两家真正拥有全球网络的汇款服务企业，另一家是MoneyGram。

vIL6

世界上大约有2亿人背井离乡，生活在自己国家以外的土地上。世界范围的人口移动推动了汇款行业的发展。为了寻找更好的发展机会，移民主要从较贫困的国家流向较富裕的国家。当人们离开自己的家园，身后留下的是需要支持的家人。他们通常利用像Western Union（西联）这样拥有全球代理网络、接收和发送现金的汇款机构把钱送回家。
      
      
       竞争优势
       在汇款行业中，规模可以赋予一个公司巨大的竞争优势。西联是这个行业中毫无争议的领袖，汇款业务的规模扩展性好，处理新增汇款所增加成本很少，这使得西联比对手有巨大的成本优势，其营运利润率是最接近的对手的一倍。其次，公司拥有的由40万个代理组成的全球网络产生一种温和的网络效应，每增加一个代理意味着为客户增加了一份方便。最后，西联品牌在业界最响亮，而且公司的规模使得有能力对自己的品牌进行更多的投资，保持住这一优势。
      
       成长空间
       西联已经占据了行业的领先地位，但却仍然有很大的扩张空间。公司的汇款交易量是行业老二（MoneyGram）的5倍，但西联的市场份额还不到20%。随着公司积极利用成本优势、价格手段挤垮比自己小的对手，推进行业集中度提高，留给西联的成长空间还十分广阔。其次，在一些渗透率低的市场中西联还有巨大的扩张机会。例如，亚太地区占全球汇款市场份额的19%，而来自于这一市场的收入只占西联总收入的9%。在过去5年中，来自印度市场的收入增加了6倍，表明公司可以成功地渗透这些市场。最后，从母公司中独立出来以后，西联一直致力于寻找新的途径，如企业对企业间支付，进一步发挥自己的全球网络优势。虽然任何新产品都需要时间转化为有真正意义的收入来源，但全球仍有40亿人口没有银行化或银行化程度很低，因此西联的全球网络存在许许多多可开发的可能性。
      
       西联属于我最喜爱的那一类公司：强大的自由现金流机器。公司业务所需长期再投资很少，设立新代理的成本很低，公司过去三年平均自由现金流占总收入在20%以上，而且随着时间的推移只会不断增加。
      
       然而，西联并不能免受全球衰退的影响。减少的工作岗位意味着越来越少的钱可以寄回家，而有限的工作机会将潜在的移民留在了家里。虽然原来的客户仍然继续寄钱回家，但每笔金额减少，限制了公司收入的增长。最近，我们看到公司开始重新增长的一些迹象，但是在就业市场改善之前，很难恢复到正常的增长水平。
      
       估值、增长和盈利能力
       经过估算，公允价值每股29美元。预计，2011-2015年期间，前半段收入增长缓慢，正如去年4季报和今年一季报所显示的增长率在4%左右，但到后半段增速达到7%，略低于衰退前增长水平。综合起来，复合增长率大约6%。基于公司业务规模可扩展性，营运利润率期间得到温和改善，从2010年的26%增加到2015年的28%。
      
       风险
       政府对汇款业务的监控严格，西联或它的代理的任何违规行为都将招来严重的后果。任何使外国人进入美国更难的法律上的变化将伤害汇款量的增长。其他汇款通道如银行、手机支付都可能侵蚀公司的市场份额。疲弱的全球就业市场可能将潜在的移民留在家里，或降低汇款额。Western Union收入的一大部分来自美国以外市场，如果美元走强，可能会有汇率风险。
      
       财务状况
       财务状况扎实。到2010年底，公司有11亿净债务，略高于全年的自由现金流。管理层表示公司将维持现有的债务水平，将自由现金流用于股票的回购、分红和并购。
      
       公司治理
       从母公司First Data独立以后，公司仍然由独立前同一批经理人管理。Christina Gold自2002年以来一直担任CEO，直到2010年退休。之前的COO Hikmet Erset代替Gold担任CEO。Erset自1999年以来一直为西联工作，估计公司策略不会180度转弯，Erset的言论和行动支持这一推测。
      
       自从脱离母公司后，Gold的津贴太高，2009年共计800万美元。虽然公司独立的时间还短，但希望管理层应该持股1%以上，使更好地与股东利益保持一致。公司已经将许多自由现金流通过股票回购和分红回报股东，最近一个季度进行了十分激进的回购，也大大提高了分红，但是，管理层在这方面的连贯性还是应该受到批评，在市场崩盘、处于最低迷的时候，公司却大大减少了回购，尽管资产负债表上堆积了大量的现金。

CovetFreedom

教授，大盘 还能做吗？

哼哼哼哼2008

欢迎老革命回来，老朋友没来可以交新朋友嘛，你们的经验是我们最需要的

coffeewang

进来学习教授的思路。

CovetFreedom

加了~求通过

CovetFreedom

加了，求通过

arroser

同上，加了，求通过

bridgeting

请教高手 今天大盘成交量比昨天较大！而且点数一直在2660-2700盘旋一周了！是否是底的信号？

姜小太公

等待挖坑，
把帖子顶上来！

紫龙珠

~学习~学习~

zhao99999

继续学习教授的思路和视野。


现在有外媒报到，全球央行已没有卖出黄金的了，可信否？

V191

教授，能帮忙分析下北斗星通吗？期待中，，，，

股海鱼

大盘破掉2500我准备开始做多，
最后的下跌对许多个股来说是毁灭性的，在最后的下跌中千万不要轻易操作，是最为快速的下跌，特别提醒。
从4月中旬开始坚持看空，一直到现在，大盘在破掉2500后我开始做多，
这轮操作我在真正的大顶4月中旬我全部出来了， 只是在本月初认为有周线反弹时搞进去了，结果损失了一部分。
这轮调整我也一样有损失，只是损失小一点而已。至少今天是有利润的。

后台高手

很久很久以前的事情了，当时坛主是羽清

gaviny

哇哇哇 震惊了  2006年追忆2000年的股友，一直写到2011年 对楼主教授表示崇高敬意！
这种坚持不懈的精神，做什么事情都能做好。学习了！

zhao99999

鱼是达人，观点一向价值连城！

yw651209

来看看各位，很长时间按没来了。

股海鱼

教授：现在股市不好，莫谈股票。但有一个问题想请教一下教授：

现在国内有一股思潮，就是所谓的知识移民（相对的知识精英）及财富移民（事业有成有较好经济基础的富翁），教授如何看待？是按以前毛时代的叛国看待？还是此类人群对国内失去信心的表现？还是此类人群对目前所表现出的恐惧后的必然选择？？如果长此以往中国岂不是变成了一个空壳不成？？不断的积累不断的外流，成了别人的姑爷不成？是因为别人有玉女引凤不成？
另外弱弱的问一声：您当初的移民的真实想法是什么？