李波丝的投机心真的很重。:*22*:
[ 原创 2009-03-13 16:34:08 ]
“后5.30行情”何以成镜中花、水中月
华东师范大学企业与经济发展研究所所长李志林（忠言）博士 本周中国股市之所以逆国际股市强劲反弹而下跌，一个很重要的原因是，满市场都在叫喊“市场风格已经转换”，“后5.30行情即将启动”，诱使市场大量资金急速往大蓝筹涌动，而本轮行情中一直坐冷板凳、被套被粘的基金为代表的主流机构却乘机出货，遂造成大蓝筹和中小盘题材股一派狼籍，指数屡破2100点，几乎将春节后的上张成果吞没。
在我看来，所谓的“后5.30行情”完全是不切实际的幻想，甚至带有浓烈的忽悠性质。
1.07年的“5.30行情”原本就不是价值投资，而是把股市虚推至6124点危境的恶性投机和灾难。当时在基金的主导下，把业绩仅0.14元、0.16元、0.21元、0.58元的四大权重股工行、中行、建行、中石化恶炒到9元、7.58元、11.58元、29.31元，市盈率高达64.3倍、47.4倍、55.1倍、50.5倍。于是，一大批大蓝筹新股平安、中国人寿、中国远洋竟已75倍、98倍、99倍令全世界都震惊的高市盈率发行，向市场恶性圈钱。于是，就有最大权重股中石油以48.6元的超高价开盘、套死全体股民的悲剧的发生；于是，中国股市创造了两年内市值由2.3万亿骤增到34.7万亿，扩大15倍，并占GDP150%的中外历史罕见扩容大跃进的奇迹，致使市场严重失血；于是就有08年从6100点到1600点的雪崩式暴跌和一亿多股民的财富损失70—80%的惨剧上演。可以毫不夸张地说，“5.30行情”根本不值得夸耀和留恋，它带给中国股市的是巨大的灾难，不可能估量的危害和惨痛的教训，绝不能再度重演。
2.发动“后5.30行情”的基本面不支持。从经济面看，当时经济增长率在11%以上，投资旺盛，出口强劲、消费（尤其房地产）火爆，且处温和通胀阶段；而现在受全球金融危机严重影响，保增长（保8%）已成为政府的头等难题，出口严重萎缩，消费不振，CPI和PPI连续负增长，已出现通缩迹象，经济形势存在很大的不确定性。从市场面看，当时是经济、股改、人民币升值三利好推动的牛市，市场普遍认同“黄金十年”才开始，且大小非尚未解禁；而现在则处熊市，或熊牛转换之中，且大小非和大量解禁，流通盘至少扩大1倍。从资金面看，当时在“5.30”利空打击下，在中小盘题材股中遭受重创的大批中小投资者和新股民被迫将资金交给基金管理，一只新基金几天内即可募集几百亿资金，170多只基金财大气粗，联手运作，俨然把大蓝筹当作小盘股狂炒，股价扶摇直上；而现在基金的实力已缩水三分之二，在市场的话语权大大降低，加上市场信心和资金不足，并且各自为战，对大蓝筹的分歧颇多，即便有发动“后5.30行情”之心，也无力可使。
3.作为“后5.30行情”标的物大蓝筹缺乏优势。当时大蓝筹不仅业绩优，而且基金均预测其未来三年仍将高成长，但经08年抑制经济过热、抑制通胀、货币从紧、能源和原材料价格暴涨，尤其是受国际金融危机冲击，仅央企的利润09年就下滑30%，09年的成长性依然下降。当时大蓝筹流通盘较小，而今年是大蓝筹的巨量大小非集中解禁年，盘子更为滞重，新增基金不敢贸然介入。当时市场平均市盈率高达60—70倍，中小盘题材股市盈率多为80—100多倍，新蓝筹发行价市盈率平均33倍，这样大蓝筹市盈率就能借机炒到50—60倍。而现在市场平均市盈率仅16倍，中小盘题材股市盈率也就20—40倍，这样，12—15倍市盈率大蓝筹就缺乏估值优势，难以吸引炒作。
4.AH股的巨大差价成了“后5.30行情”的沉重负累。两年前炒大蓝筹时，中石油H股高达20元，三大银行H股也高达7—8元。但如今，中石油、中石化、工行、建行、中行H股只相当与4.3元、3元、2.5元、3元、1.7元人民币，而其A股却是10.6元、8.2元、3.7元、4.1元、3.4元，高出50—100%，主力炒作时不免心虚，新增资金望而却步。
5.“后5.30行情”违背了中国股市行情的特色。广大投资者至今仍津津乐道并念念不忘的行情，或是政策主导的99年“5.19”题材股行情，或是07年上半年大盘股不动，中小盘股、中低价股大涨的“前5.30行情”，或是去年11月以来政府4万亿投资、十大产业振兴规划推动的中小盘题材股为主导的结构性牛市，而价值主导型行情从来就缺乏市场基础。一是因为，大盘股的价值受经济周期制约，其业绩往往不可靠，故魅力远不如中小盘成长股、题材股。二是因为，大盘股因受国资委制约，一般不愿也无法送股，所以市场看重有大比例送股可能的中小盘股。三是因为，大盘股的分红回报率低，低于银行利息，因而打击了中长线投资者。四是因为，大盘股性呆滞，差价难做，一旦被紧套很难翻身，而在目前仍以搏差价为主的，广大投资者更偏好买中小盘题材股。五是因为，大盘股即便购并重组，也是在大大之间、强强之间，且越做越大，在市场缺乏吸引力，而中小盘中低价股，哪怕绩差股，一旦被重组购并，瞬间成为黑马，赚钱效应十分显著。六是因为，大盘上涨会快速拉升指数，导致IPO提前恢复，故市场不愿捧场。
因此，在经济大牛市和股市大牛市到来之前，大蓝筹只会有间隙性补涨，二线蓝筹或更有机会，但在相当长时间内发动“后5.30行情”只能如镜中花、水中月。至少在上半年，中小盘题材股主导的结构性牛市特征不可改变。 | 
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楼主
发表于 2009-3-13 22:46
