欧奈尔选股法80只牛股纵览（年盈利超130%）累计收益901.38%今日评分公布0426

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老大辛苦了~~~

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4.16日早机构推荐个股一览

国电电力（600795）：07 年首季业绩大幅超预期        「国信证券」「推荐」投资要点：1、预计2007年一季报业绩同比增长50%以上，06年一季度EPS为0.078元，增长原因在于：1）发电量的增长；2）长期股权投资差额不再摊销。
2、电量同比提升9.8%。按照06 年的统计口径公司07 年首季上网电量增长9.8%。分地区看：东北地区发电形势继续大好，我们在相关报告中分析了东北发用电形势，认为07年辽宁利用小时数仍将上升，公司下属东北电厂均分布在辽宁省，首季电量同比上升明显；山西的大同电厂和大同二电厂首季也小幅上升；云南发电小时数下降明显，宣威7 期的投产并未带来电量的上升；华东外高桥2电厂电量显著上升，2方面原因，一方面该电厂06年一季度维修等原因发电量低于正常，二是大机组的发电优势。公司一季度的发电量情况在预期之内。
3、07年首季业绩增长50%分析。06年一季度净利润1.76亿，07年同比增长50%即约2.65亿，增量8900万来源于：1）新会计准则不再进行股权差额摊销，将增加净利润约1000万；2）本季度汇兑收益同比增加也大约1000万；3）20亿转债中约16亿在过去3个季度里转股，预计首季节约转债的财务费用1200万；此外经营性的增长约5700万，我们分析这部分增长可能来自外高桥二电厂和山西大同2 家电厂，公司首季业绩增长大大高于电量的增幅，显示行业内生的改善对业绩的正面作用非常明显，上调07、08年业绩预测到0.53元和0.58元。目前二股东股权转让已经完成，预计公司将较快实施集团资产注入，维持“推荐”评级。         
【最新研究】燕京啤酒(000729)：业绩略逊于预期，前景仍值得看好 「上海证券」「跑赢大市」投资要点：1、公司的收入和利润均低于预期，高端产品推广进度不快。年报披露了2006年主营收入同比增长15.21％，净利润同比增长10.89％，水平之低于预期，主要由第四季度的总产销量及高档酒销量偏低的影响。年内公司新推出了10度600毫升的新品虽初期销售进度不快，但放眼今明年该产品的前景仍值得看好。
2、能在国内啤酒市场的高度景气进程中超前增长。公司2006年啤酒产销量达到333万升，同比增长16.84％，此速度高于全国规模以上企业啤酒产销量增速2.14个百分点。料在持续的景气高企环境中，公司仍能实现较快增长，而且临近2008年之际，燕京啤酒依靠地利、人和的优势，销量会实现新的突破。为此，大股东糜下的一些资源尚可供有效利用。
3、较强的盈利能力正在持续，资金运营效率上升。公司的销售毛利率于上年达38.94％，略低于龙头企业青岛啤酒，但销售净利润率则大幅度高出，而且这些指标近几年保持高位，甚至06年较前一年还略有回升；更值得看好的是：其上年度的应收帐款周转率及总资产周转率均呈上升势头，存货周转率微降至2.92，据称主要是因为库存原材料、包装物的增加，而从今年以来更为乐观的市场背景看，这一超前准备是必要、合理的。
4、今明两年业绩将加速增长，评级维持“跑赢大盘”。预计在现有框架下，公司2007、2008年的净利润可依次增长46.97％、22.14％；相应每股收益分别为0.41元和0.54元。未来高档酒的销量比例将上升，但08年营收增三到四成的同时，也伴随费用的增大。总之股价距估值尚存空间，然一旦潜在收购项目运作明朗，还可望获超额回报。

豫光金铅(600531)：优质资产目前暂无资产注入计划  「上海证券」「跑赢大市」投资要点：1、公司最终实际控制人是河南省济源市人民政府。目前豫光金铅集团公司持有公司42.24％的股份。公司最终实际控制人是河南省济源市人民政府。公司是济源市唯一的上市公司。
2、豫光金铅集团拥有矿山和电解锌优质资产。豫光金铅集团投资建设30万吨电解锌冶炼项目的一、二期工程，一期已经达产，二期在建。豫光集团的甘洛豫光矿的铅精矿2006年产量名列全国第三、锌精矿产量也较可观。
3、豫光金铅集团暂无资产注入计划。我们分析原因可能是：1）矿山和电解锌项目优质资产注入与否由大股东豫光金铅集团，乃至豫光金铅集团的实际控制人河南省济源市人民政府决断。2）即使有资产注入的设想，在拟注入资产的价值评估和折股价格上仍有难度。
4、公司通过综合回收的经济规模达到业绩稳步增长。综合回收产品毛利率高、主营产品毛利率低，总体毛利率稳定。5万吨阳极泥金银扩改工程和10万吨再生铅分离工程将是2007年新的利润增长点。公司持股25％的龙钰矿仍处于探矿阶段。
5、公司目前所得税率33％，2008年有望享受两税合并的收益。
6、风险提示：氧化锌价格大幅波动、硫酸销售困难、铅销售风险。
7、估值分析：目前公司股价按2006、2007年EPS计算为23.87倍和18.50倍，低于国内行业平均市盈率，市净率为4.17，不仅仅为国内市场8.16的一半，而且比国际市场平均市净率5.40还低。如果不计算公司潜在的资产注入题材带来的影响，仅按照2008年EPS20倍市盈率计算，公司的合理价位应该达到23.80元。投资建议：未来六个月内，跑赢大市。

中国石化(600028)：稀缺的投资标的                  「东方证券」「买入」投资要点：1、中国石化是目前国内资本市场上唯一的能源一体化上市公司。
2、炼油板块的减亏和两税合并将确保公司07、08年业绩维持30%的增长，成长性方面好于对原油价格过分敏感的中国石油和中海油。
3、庞大的加油站网络具备典型的“中国资产”概念，受益于中国经济的长期增长、居民消费水平的提高以及人民币升值，价值重估空间和长期发展空间远大于欧美成熟地区的一体化能源企业，如BP、ExxonMobil等。
4、我们判断，07年国际原油价格将继续维持在60美元/桶左右的高位，但全年均价较06年有所下降。与06年相比，炼油板块大幅减亏170亿左右，油气板块与成品油销售板块业绩略有增长，化工板块基本与06年持平。另外，两税并轨将使中国石化08年税后利润相应增加50亿左右。
5、炼油板块的减亏和所得税并轨将使中国石化07、08年业绩继续保持30%左右的增长，我们对其07、08年的业绩预期分别为0.76元/股和1.01元/股。
6、中国石化沪 中国石化沪综指和沪深300 指数的权重股，目前07、08年的动态市盈率仅15倍和11倍，远低于市场07年加权平均24倍的市盈率水平。
7、我们认为，具有稳定良好增长预期且估值仍然偏低的中国石化应该重新受到重点关注，维持买入评级，半年目标价15元。

贵航股份(600523)：主业稳定增长，整合提升价值       「东方证券」「增持」投资要点：1、2006年我国汽车行业增长28.86%，拉动上游零部件增长34.71%。伴随着汽车零部件国产化率的不断提高，以及国际化的产业转移，我国汽车零部件行业“十一五”期间将会保持这种高于整车的20%以上的高增长态势。
2、公司是具有军工背景的国内汽车零部件龙头企业，军工背景的技术与质量保证以及集团公司的资产注入，奠定了公司高增长的基础，目前公司的定位是贵航集团汽车零部件及相关军工资产的整合平台。预计“十一五”期间公司EPS 的复合增长率为45.03%。
3、催化剂：置换出亏损资产和定向增发资产注入贵航集团的三块汽车零部件及相关军工资产，以及一航集团下一步对公司可能的进一步整合规划。
4、风险因素：1）汽车整车行业向上游零部件企业的压价，将带来公司业绩增长的不确定性；2）下一步在一航成面的机载设备整合上还存在较多不确定性。3）军工企业成本及期间费用控制能力相对较弱，这将带来公司未来业绩增长的不确定性。
5、综合以上因素，我们给予公司1.0倍PEG和45.03倍PE的估值水平，对应摊薄后2008年预测EPS的股价为13.06元，对应摊薄前2008年预测EPS的股价为18.01元，目前股价定位存在较大争议，但考虑到公司在两级集团层面的资产整合潜力，我们给予增持投资评级。

航天电器(002025)：拐点出现                        「东方证券」「增持」投资要点：1、在2006年1季度到达阶段顶点后，航天电器进入了调整时期，并在4季度到达谷底，从2007年1季度开始逐渐恢复，拐点明显。我们认为航天电器的调整本质上是元器件行业库存调整的必然规律，从下游需求来说，并没有出现明显的衰退。
2、公司原有主业连接器和继电器业务未来的增长将依靠两个方面：一、加大多品种、小批量、高毛利、多客户的产品供货，维持订单的稳定；二、扩大出口力度，我们发现经过本论扩展后，公司的技术和规模都上了一个新台阶，未来出口的空间很大。
3、公司定向增发收购的林泉电机是061基地（贵州航天局）的核心电子资产，属于军工二级配套，优于目前的连接器和继电器（三级配套），具有很高的技术含量和市场前景。我们预计2007年收入将超过1亿元，净利润达3000万元；08年将达到3亿元以上，净利润达8000万元以上，增长明显。
4、苏州民用连接器项目将是公司未来另一个重要的增长点，作为基础电子元器件，连接器市场前景广泛，依托军工技术优势，公司已经开发出高端PCB连接器，并成为华为的重要供应商。2007年苏州厂将基本建成，当年实现盈亏平衡，预计2008年将实现1亿元以上的收入。
5、贵州航天局是我国核心航天产品研制生产基地，拥有大量的军工电子资产，作为基地的唯一上市公司，公司未来发展将的得到基地不断的支持。
6、公司定向增发完成，按照全面摊薄，预计07、08年EPS分别为0.8和0.1元，PE 分别为35和28，给予“增持”的评级。

力源液压(600765)：一航集团的装备制造资产的整合平台 「东方证券」「增持」投资要点：1、2006 年我国机械行业增速高达29.57%，有效地拉动了上下游的需求。其中工程机械增长34.17%，液压和气压件增长40.31%，预计这种高增长的态势将会贯穿整个“十一五”期间。
2、公司主营液压原件的核心部件柱塞泵/马达，下游主要配套为起重机、挖掘机等工程机械。在集团资产注入的催化下，预计公司“十一五”期间EPS的复合增长率为50.48%。公司目前主业柱塞泵/马达，替代进口空间广阔。目前国内中高端进口依赖度高达70%以上，公司具有军工背景，具有雄厚的技术基础和完备的质量保证体系，进口替代市场空间广阔。公司实际控制人一航集团（中国航空工业第一集团），已经把公司定位为一航集团的装备制造资产的整合平台，首先是通过定向增发装入贵航集团、中航投资、金江公司等与重机相关资产，接下来是在一航集团的框架内整合装备制造资产。
3、催化剂：定向增发资产注入及一航集团对公司的进一步整合。
4、风险因素：1）军工资产的整合，必然牵涉到保密问题，一航集团在对公司整合的过程中，还存在与国防科工委、证监会等沟通上的不确定性。2）军工企业成本及期间费用的控制能力相对较弱，缺乏适应市场的产品更新换代的主动性，这将带来公司未来业绩增长的不确定性。
5、综合以上因素，我们给予公司0.8倍PEG和40.38倍PE的估值水平，对应摊薄后2008 年预测EPS的股价为16.96元，对应摊薄前2008年预测EPS的股价为32.30元，目前股价定位存在较大争议，但考虑到公司的一航集团装备制造资产整合平台的定位，我们给予增持投资评级。

南京医药（600713）：“药房托管”会走得很远 「平安证券」「推荐」投资要点：1、独到见解：预计未来2～3年内，药房托管、挂网招标、地区政府主导的招标采购等模式可能会因各地区的情况不同而长期并存，不可能在全国出现单一的药品经营模式，关键是能否使药品的价格得到有效控制。公司药房托管模式受到当地政府的扶持，并且有在全国铺开的迹象，市场前景广阔。公司在药房托管上积累了丰富的经验，未来将在三甲医院复制推广，我们预计这种“经营模式的创新”会在南京以外的地区得到克隆，托管费率的下调是公司赢利的关键。公司致力于打造现代化的药品批发零售体系，并已初见成效。
2、为了增加药房托管的可操作性，公司积累了丰富的经验。1）药品采购：借助公司强大的分销网络和巨大的医院的资源优势，在进药价格上话语权越来越强；2）药房管理：调整品种结构，改善库存管理，提高库存周转，保证药品品质、信用，保证药品的品种供应和送药的及时性；3）药学服务：借助自身的药学优势指导医生的临床用药习惯，保证用药的安全性和经济性；4）加强对临床医生的绩效考评：激励医生更加合理用药。
3、公司在药品批发零售领域在进行一系列的创新，包括“药房托管”、OEM 贴牌，“现销快批”模式等，收到明显的效果。
4、我们预测公司07～09年EPS分别为0.225元、0.335元和0.432元，鉴于公司良好的成长性，我们长期维持“推荐”的投资评级。5、风险因素：未来国家医药产业政策出现重大调整，药房托管模式被叫停。

新中基000972）：未来几年完成品牌、机构和产品的三大建设 「中信建投」「增持」投资要点：1、2007年新中基公布06年年报，公司经营出现较大变化，业绩大幅度增长。新中基将逐步有目前的农业资源型公司向品牌消费品公司转移。主要业绩指标如下：营业收入和净利润增长分别达到71.45%和60%。同时业务结构出现较大变化：一是业务更加集中，番茄制品收入比重进一步上升；二是小包装制品的收入和利润实现翻倍增长。目前小包装番茄制品收入比重已经上升到25%。
2、新中基已经确立了大力发展番茄产业，并且完善产品结构，提高品牌小包装酱的产量比重，由农业资源型公司向品牌消费品公司过渡。围绕发展战略，公司未来将完成品牌、机构和产品三大方面的建设。

【年报、事件点评】格力电器（000651）：国际空调行业的佼佼者            「国信证券」「推荐」投资要点：1、业绩掌控能力充分体现了公司的龙头竞争地位。06年，公司收入和净利润为238亿元和6.28亿元，分别同比增长30%和24%，每股收益0.78元，基本符合我们的预期。公司净资产收益率达到20.18%的较高水平，每股经营现金流2.18元，同比增长126%。2006年公司出口收入实现了47%的增长，从我们对公司长期的跟踪来看，业绩表现完全符合公司对行业走势和本身竞争地位的判断，显示了公司良好的业绩掌控能力。在行业零增长和成本高位的情况下，公司再一次向市场证明了其龙头地位的提升，业绩增长的背后意味着市场占有率的提升、品牌溢价和国际竞争力的增强。
2、对暂时性的库存增加不需要担忧。06年底公司存货同比增长62%，从过去过往销售的情况来看，是根据公司淡旺季的销售预期来做生产调节的，并不是由于销售不畅而产生的库存增长，因此不需要过多的担忧。其他应收账款和预付款的情况都表现良好，同比分别下降23%和增长74%，显示经销商对公司产品销售前景的良好预期。
3、中央空调预期09年达到90亿销售收入。在技术的突破带动下，产品获得市场认可已经到了快速放大的阶段，我们预期公司在该类产品未来3 年保持50%以上的增速，成为新的盈利增长亮点。
4、07、08年投入14亿元扩展空调和压缩机规模。公司出口市场的销售正在不断放大，加上每年内销25%左右的销量增长，相应公司出口市场的销售正在不断放大，加上每年内销25%左右的销量增长，相应的主动性，不至于在部分产品上受制于上游公司。
5、专业空调龙头魅力释放，维持“推荐”评级。

S 阿胶(000423)：靓丽的年报                        「中信证券」「买入」投资要点：1、今日东阿阿胶公布了2006 年年报：公司实现销售收入10.69亿元，比上年增长13.98%，主营业务利润5.87亿元，比上年增长21.29%；实现净利润1.54亿元，比上年增长40.26 %；每股收益为0.38元，每股经营性现金流为0.76元。公司向市场交出了一份漂亮的年报。分配预案为每10股送2元现金（含税）。
2、2006年东阿阿胶公司合并报表实现销售收入10.69亿元，比上年增长13.98%；母公司实现销售收入9.38亿元，同比增长16.39％。其中阿胶及阿胶系列产品实现主营收入7.01亿元，占公司总收入的65.55%，同比增长16.14%。阿胶块继续执行限产提价的策略，复方阿胶系列产品销售情况喜人。
3、2006 年合并报表显示的毛利率为55.85％，其中阿胶及其系列产品的毛利率达到68.43％，同比上升了2.86 个百分点。其主要原因是阿胶块提价。
4、费用控制情况很好。
5、资产负债表和现金流量表的情况显示公司业绩的质量非常好。
6、我们预测公司2007－2009年的EPS分别为0.46元、0.55 元和0.64元，同比增长22％、19％和16％。相对于停牌前的价格（13.69元），对应的动态市盈率分别为29.74倍、24.93倍和21.53倍。再考虑到公司尚未股该，还有含权预期，估值非常具有吸引力，给予“买入”的评级。

鑫茂科技（000836）：光纤业务现生机 大展宏图在07    「渤海证券」「推荐」投资要点：1、2006年公司实现主营收入42775.17万元，同比增加13620.58万元，实现主营利润13091.77万元（上年亏损），实现利润总额7059.02万元（上年亏损），实现净利润2633.77万元（上年亏损），实现公司总体经营扭亏为盈。
2、业绩大幅提升的主要原因是：1）新注入的科技园盈利能力较强。2）公司原有资产整合后盈利能力有所提升。3）大股东支持，归还银行欠款，降低财务费用。
3、科技园开发已成为具有核心竞争力的龙头产业，预计07年将有7万平米竣工，11万5千平米开工建设，55万平米合作开发，这些都将成为今后几年科技园的亮点。
4、高科技主导产业前景无限，表现为：1）正在兴建的风电项目已经在紧锣密鼓地生产样机；2）光通讯项目已成功恢复生产；3）伟业数码和浩天软件始终处在全国前列。这些高科技产业的形成，在今后三年内，年产值将超过10亿，而且这些项目利润点都非常好，将为鑫茂带来非常大的收益。
5、公司的各项业务均有起色。随着滨海新区的战略地位提升，在天津高新技术园区的工业厂房和孵化器项目有望获得较高销售毛利。光纤业务和风电叶片有望成为公司新的利润增长点。目前公司正在积极争取新的储备土地，鑫茂集团对上市公司的支持力度很大，有可能通过定向增发增加控股权。
6、预计07、08年每股收益0.789元、0.946元。给予07年15-22倍市盈率，合理价格在11.85-17.35元之间。给予“推荐”的评级。

S阿胶(000423)：步入快速发展通道                   「长江证券」「推荐」投资要点：1、阿胶系列产品销售稳步增长。公司2006 年阿胶及阿胶系列产品销售收入为70098.39 万元，增长16%，产品毛利率为68.43%，较上年提高了2.86个百分点（2005年的数据包含内部抵销部分，因此显得较高）。
2、资产质量进一步提高。2006年，公司货币资金比上年度增加65.83%，主要是销售回笼货币增加；应收款项比上年度下降54.91%，主要是加大了清欠力度，使往来款项减少；公司存货略有增加，比上年度增加12.18%，主要是部分原料储备及在产品有所上升所致。公司每股经营性现金流达到0.76元，远高于每股收益，反映了公司经营非常健康。
3、提出“5年再造一个阿胶”战略。公司表示，将集中优势资源和阿胶主业，做大阿胶品类，实施主业导向型的单焦点多品牌发展战略，塑造“东阿阿胶”高端品牌形象，彰显“圣药”品类价值，回归主流人群，延伸产业链条，引领行业发展，成为中国医药保健行业公认的领先企业，完成由第一滋补品牌的转变，实现五年再造一个东阿阿胶战略目标。从东阿阿胶目前的发展态势看，我们认为公司的发展战略并非空中楼阁。我们认为公司实现这一目标有三大驱动力：一是由驴皮资源垄断引致的惯性提价；二是作为保健品向主流人群回归；三是对竞争对手的购并。
4、调高投资评级至“推荐”。2007 年公司业绩将继续稳步增长，我们预测东阿阿胶2007、2008年EPS分别为0.47和0.55元。考虑到该公司在中药标杆企业（同仁堂、片仔癀、东阿阿阿胶、云南白药、马应龙、天士力）中的成长性最为明确，我们认为可给予较高溢价：12个月目标价格为22元以上。

格力电器(000651)：踏实稳健的公司，值得珍藏         「东方证券」「增持」投资要点：1、空调行业依然没有新的故事发生，即便是在行业遭受极大困难的2006年。行业龙头依然保持稳健的成长，伴随中央空调业务的成长，龙头企业的地位将会更加突出。
2、公司06年销售增长30%，其中国内增长26%，而国际市场增长达47%。国际市场快于国内市场增长一方面源自全球产业转移仍存在发展空间，另一方面是因为出口市场行业集中度快速提高。
3、虽然在06 年原材料价格高企，在公司产品均价提高10-15%的水平下，公司毛利率水平与去年相比仅略微下滑，总体费用率控制较好，汇兑损失的减少带来财务费用同比下降较多。
4、与其它龙头公司不同的是，格力自建了独特的营销渠道，营销渠道的管理由与格力无股权关系的区域营销公司管理，正是有效的管理才使得格力销售保持稳定的增长。市场对格力的渠道有着过份的担心，其实在区域销售公司层面，公司产品一部分也通过家电连锁卖场销售，而在未来的中央空调时代，家电卖场的影响会更加地弱。
5、公司定向增发未获证监会通过，但基于公司的规模及良好声誉，公司能够解决资金问题，按规划完成既定的扩产计划。
6、未来的家用空调市场预期年均增长在5-10%左右，而中央空调预期增长在20-30%，市场需求保持稳定缓慢增长的态势。这其中，行业龙头公司依然会保持较为强劲地增长，市场占有率逐步提高，竞争趋向缓和。我们预计格力电器07、08年依然能保持20%以上的增长，维持增持评级。

中国玻纤(600176)：玻纤业务逐季快速增长            「东方证券」「增持」投资要点：1、中国玻纤2005年实现主营业务收入20.17亿元，主营业务利润6.23亿元，净利润1.36亿元，分别较上年同期增长38%、35%和10%。公司2006年实现每股收益0.32元， 2006年净资产收益率为16%，每股经营活动产生的现金流量为0.76元。中国玻纤2006年度分配预案为每10股派现金1元，不送股和转增股本。
2、中国玻纤2006年玻纤总产能达到38万吨，较2005 年又大幅增长81%。公司桐乡年产12万吨无碱池窑项目已经于2006年9月开工建设，预计2006年内建成，公司2007年总产能将达到50万吨，进入国际玻纤行业前三位。
3、随着新建项目陆续达产，中国玻纤2006年以来季度销售收入环比连续增长。其中第四季度玻纤产品实现销售收入达到5.7亿元，毛利率达到36.3%。按第四季度发展趋势，中国玻纤2007年收入和净利润增长有较大保障。
4、按照最新分产品数据，预测中国玻纤2007年每股收益为0.45元，2007年动态市盈率为33倍。中国玻纤释放利润的最大障碍是当前的股权结构问题，若能够借证券市场创新机会实现央企第一大股东和民企第二大股东的利益协调，公司利润增长潜力仍然较大，维持“增持”评级。

亚泰集团（600881）：水泥业务为核心价值所在 「国信证券」「谨慎推荐」投资要点：1、06年业绩符合预期。06年公司实现主营业务收入29.15亿元，同比增长37.61%，实现净利润1.19亿元，同比增长100.26%。每股收益0.10元。公司主营业务分为水泥、房地产、医药和商贸四部分，06年水泥业务收入同比增长41.9%，房地产业务收入同比增长44.37%，医药业务收入同比下降44.6%，商贸业务收入同比增长 9.06%。水泥产业为公司的核心业务，但06年净利润的高增长主要源于投资收益同比增加2145万元、补贴收入同比增加5500万元。
2、规模效应及资源储备是竞争优势。除了规模优势外，资源储备也是公司水泥产业的竞争优势。公司占据了吉林、黑龙江两省绝大部分的优质矿山，仅明城和双阳两个生产基地就拥有优质矿山资源约15亿吨（距生产线2 公里），而竞争对手冀东磐石公司资源储备约1亿吨（新矿山距生产线约9公里），辽源金刚无矿山（矿石外运成本高）。资源优势限制了竞争对手的规模扩张，同时也形成生产成本优势。07年水泥业务盈利高增长可期。
3、潜在并购价值。公司的股权结构决定了其为潜在的市场并购目标（控股股东现持股比例仅为18.88%，其余均为流通股），并购价值在于优质水泥资产和东北证券30.71%的股权两部分。
4、维持“谨慎推荐”评级 预期07、08年每股收益为0.35和0.48元，动态PE为37和27倍。我们认为公司当前股价表现更多是对其所持金融资产的乐观预期，并非对其核心水泥资产的价值反应。在沪深股市保持相对稳定的前提下，维持“谨慎推荐”的投资评级。
5、风险因素 国内A股市场的波动对公司所持金融资产的投资收益有明显影响。

福耀玻璃（600660）：开局良好，浮法玻璃业务是新看点   「天相投顾」「增持」投资要点：1、一季度公司实现主营业务收入11.05亿元，同比增长42.44%；主营业务利润3.90亿元，同比增长64%；净利润1.60亿元，同比增长66.18%；一季度每股收益0.16元，去年同期为0.10元。
2、汽车玻璃业务以高于汽车市场整体增幅的水平增长。一季度公司汽车玻璃业务实现收入增公司汽车玻璃业务实现收入增长29.11%，其中出口OEM业务同比增长101.43%；国内OEM 业务同比增长31.36%；出口AM业务同比增长16.44%。一季度整个汽车市场实现销量同比增长22.17%，公司汽车玻璃业务的增长速度高于汽车市场的整体增速。
3、浮法玻璃业务同比增长迅速，成为公司业绩增长的新看点。一季度公司浮法玻璃业务，在扣除掉内部使用外，同比增长56.74%。我们认为这部分业务的增长主要来源于两个方面：一是公司通、双辽建筑浮法业务的好转。二是公司年产45万吨汽车级浮法玻璃生产线的盈利贡献。
4、产品综合毛利率有较大提升。伴随着公司收入的增长，公司的主营业务成本仅同比增长34.96%，低于收入增幅。公司 一季度产品综合毛利率为35.3%，同比增长4个百分点。
5、风险。风险主要体现在人民币升值对出口的负面影响以及海外市场开拓风险。另外，公司浮法玻璃原材料价格的波动也给公司业绩带来一定的不确定性。
6、估值和投资建议。预计07年、08年、09年公司每股收益（以高盛入股后的最新股本11.13亿股计算）分别为0.77元、0.99元和1.22元，动态市盈率分别为26.9倍、20.9倍和17倍，维持“增持”评级。

长江电力（600900）：发展路径清晰 今年可以期待更多   「天相投资」「增持」投资要点：1、2006年公司完成发电量357.37亿千瓦时，比年初计划电量381 亿千瓦时低6.6%；实现主营业务收入69.18亿元，同比下降4.7%；净利润36.19亿元，每股收益0.442元，分别同比增长8.4%和8.33%。2006年度利润分配预案为分配现金股利22.15亿元。
2、来水特枯导致主营业务收入下降。2006年长江上游流域出现了百年罕见的干旱天气，致使三峡坝址出现了有水文记录以来的最枯来水，来水总量比多年平均值减少三分之一。另外，三峡电站2005年投产的3台机组2006年全年参与分电，公司电量分配比例略为下降；三峡水库9-10月至156米期间控制下泄流量，也对发电产生了一定的负面影响。同时，由于05 年3月收购的机组在06年全年记提折旧等因素，主营业务成本并未与收入同方向变动。
3、成功的资本运作助公司净利润保持稳定增长。在主营业务利润下降10%的情况下，公司此前的资本运作收到了回报。出售4亿股建行股权的投资收益弥补了天灾给公司经营带来的损失，使得06年全年利润总额和净利润均保持了8.3%左右的增长。即使07年来水特枯的小概率事件再次发生，公司仍然有能力通过对金融资产的处置维持净利润的合理增长。
4、07年公司电源结构调整及地理布局提速。继06年战略入股广州控股后，公司在今年初斥巨资参股湖北能源，如果算上可能发生的入股上海电力，公司在华中、华东、华南的布局已经初步成型。
5、风险因素。07年长江来水再次特枯。
6、07年业绩将大幅提升。考虑到公司的资源稀缺性、清晰的发展路径，稳定的成长性（包括整体上市预期），以及大盘蓝筹的战略价值，维持“增持”。

上海机电（600835）：07 年业绩大幅增长               「天相投资」「增持」投资要点：1、公司2006年共实现销售收入72.86亿元，同比增长6.66%；主营业务利润15.06亿元，同比增长6.78%；净利润4.015亿元，同比增长151.82%；每股收益0.47元。分配预案：每10股送现金红利1元。
2、公司2006年业绩大幅增长，符合我们的预期。06年公司占主营业务比重最大的电梯产品销售收入同比下降0.19%，收入的增长主要来源于印包机械、人造纤维板、工程机械等的增长，其中06年10-12月新增了液压气动资产并表项目，贡献收入7879.8万元。另外2006年剥离了永新彩管巨亏资产，有效改善了公司的业绩状况。
3、电梯产品销量平稳增长，毛利率回升，业绩提升显著。2006年公司销售电梯21500台，预计07年销量将有10%以上的增长；由于行业竞争激烈，05、06年电梯价格明显下降，其中05年降幅约3万元/台，公司电梯产品的毛利率大幅下滑，06年价格降幅已缩小至1万元/台左右，而随着维修保养业务的扩大以及电梯价格跌幅缩小，公司电梯产品的毛利率逐渐持稳并回升，2006年电梯毛利率23.52%，较上年同期提升0.53个百分点。预计07、08年毛利率将达到24%左右，分别实现主营业务利润1.31亿元、1.44亿元。
4、资产整合仍是公司2007年最大亮点。2006年，公司进行了一系列资产整合，收购液压气动资产及集团H股下的机电一体化相关资产。公司收购光华印刷和秋山国际50%股权的计划即将展开，在进展顺利的情况下预计2007年年底可完成收购工作，增厚净利润5000万元，增厚EPS约0.06元。
5、公司合理股价区间为24 元-28.8元，维持对公司的“增持”评级。

长航凤凰(000520)：转折过后期待更高                 「东方证券」「中性」投资要点：1、2006年是公司重组转型的一年，06年上半年公司的主业收入来自石化业务，06年下半年公司完成重组，转变为航运公司。重组带来了公司业绩的较大增长，实现净利润7776万元，较2005年上升260％。
2、2007 年，公司计划新增投入运力19.6万吨，与我们的预期一致，总运力较06年的增长在8%左右，新增运力应该主要在江海联运方面，预期提升周转量15%左右。预计2007年公司主业部分每股实现的收益为0.23元，目前动态市盈率30倍。
3、我们认为公司现有业务在2007年并不能带来惊喜，但公司正积极谋求转型，通过新建大型海轮、加快发展江海直达货轮、改进长江运力结主构，公司期待扩大铁矿石一程运输，着重发展二程运输，巩固在三程运输中的地位，使得盈利能力较好的一程和二程运输在收入中的占比大幅提升，从而提高公司的经营业绩，一旦转型成功，公司业绩将迎来质的飞跃。
4、而大股东较高的持股成本，偏低的持股比例，以及扩大矿石一、二程运力的强烈需求也使得公司存在较大的资本运作的空。公司以4.60元每股参与名流置业增发1150万股可带来巨大的股权投资收益。我们认为长航凤凰的投资机会将是事件推动型的，建议密切跟踪。

燕京啤酒(000729)：未来增长主要来自外埠市场         「中信证券」「持有」投资要点：1、业绩增长符合预期。06年公司销售啤酒333万千升，同比增长16.84%，实现销售收入61.22亿元，同比增长15.21%，实现净利润3.07亿元，同比增长15.21%，每股收益0.28元。
2、产品结构优化是业绩增长的主要动力。2006年，公司销售燕京品牌啤酒155万千升，前四大品牌“燕京牌”、“漓泉牌”、“惠泉牌”、“雪鹿牌”共生产销售啤酒272万千升，占全部销量的82%，公司啤酒销售均价上升到1790元/吨，比05年提高了124元/吨，上升了7.45%。但受大麦价格上涨的影响，06年公司平均吨酒生产成本上升了65元。综合来看，公司啤酒毛利率比上年提高了0.63个百分点。预计07、08年产品结构调整仍将延续，公司吨酒价格仍将继续提高，而大麦价格也存在继续上涨的可能，公司成本压力仍然较大。
3、北京市场竞争加剧，外埠市场成长良好。继青岛啤酒05年进入北京市场之后，06年初华润雪花啤酒也全面进入北京市场，对燕京啤酒构成了较大的竞争威胁。虽然公司在北京市场上的绝对优势仍然存在，且销售收入仍呈现小幅增长，但市场占有率和销售净利润率均出现一定幅度下降。而公司在广西（销量增长30%，利润增长32.3%）、内蒙（销量增长22%，利润增长47%）、福建市场（销量增长13%，利润增长35.7%）、湖北（销量增长28%）等外埠市场增长良好，从而保证了啤酒销量和利润的稳定增长。我们认为，公司未来业绩增长将主要依赖外埠市场。
4、预计07、08年公司的营销费用仍将居高不下。我们维持公司07、08年EPS为0.31、0.36元的业绩预测。我们认为公司内在价值已经基本得到反映，因此维持持有。

中兴通讯(000063)：中兴通讯H 股上涨超过13％评述    「中信证券」「买入」事件：香港市场4 月10日中兴通讯上涨幅度超过13％，盘中涨幅超过16％。由于中兴通讯4月9日发布公告，其以最多市场份额中标中国移动TD-SCDMA集中采购，期间香港市场于4月5日～9日停止交易，4月10日开盘，中兴通讯在消息刺激下大幅度上涨，上涨幅度超过13％，收盘价为42.35元。点评：1、香港投资者对TD-SCDMA中标消息的反应远大于内地投资者。我们比较了同期间即4月5日～4月10日中兴通讯A股的上涨幅度，其仅为3.1%，远低于香港市场消息公布后的涨幅。显然，香港投资者对中兴通讯TD-SCDMA中标消息的反应远大于内地投资者，我们认为内地投资者对于这次中标对于中兴通讯未来发展的正面促进作用远远认识不足。
2、如何看待这次中兴通讯中标？1）首期合同意味着以后延续性的更大和更高利润率的合同。2）基本的利润能够得到保证。3）公司未来发展具有重大正面推动作用的事件。
3、业绩预测及评级。预计2006～2009年的净利润增长率为-31％、55％、62％、36％，对应每股收益为0.86、1.33、2.16、2.93元（已扣除股权激励成本）。我们维持对中兴通讯买入的投资评级，暂维持2007年目标价为60元，对应2008年28倍PE，对应2008年未扣除股权激励前的EPS为25倍。我们将跟踪TD-SCDMA 的进展以及公司业务的发展状况，并调整公司的目标价格。

海印股份(000861)：炭黑业务保持高盈利               「东方证券」「增持」事件：海印股份今日发布公告，预计2007年一季度净利润较上年同期增长50%-100%。
点评：1、海印股份今日发布公告，称由于公司主营产品炭黑和高岭土的产量和销售量增加，产品单位固定成本下降、盈利增加，使主营业绩大幅增长。公司预计2007年第一季度净利润比上年同期增长50%—100%。公司2006年一季度净利润为330万元，按照预增幅度计算，2007年一季度净利润在500-660万元之间，折合每股收益约为0.044-0.06元。
2、海印股份母公司2006年炭黑销售收入较上年大幅增长70%，海印股份炭黑产品毛利率2006年第四季度高达24.2%，炭黑业务正在由前几年的鸡肋业务变为公司近期和未来利润增长动力。由于2007年一季度以来炭黑—煤焦油价差仍然维持第四季度的历史最高水平，预计海印股份母公司一季度炭黑业务盈利能力继续明显提高。
3、海印股份炭黑业务未来仍然面临较大发展机遇，区域市场竞争优势也比较明显。公司计划新建2万吨/年炭黑产能，从而使2008年炭黑总产能达到6万吨/年。公司高岭土业务面临矿产瓶颈，这有待广西合浦高岭土矿采矿权未来取得进展。
4、维持海印股份2007、2008年每股收益0.34元、0.49元的预测。综合考虑公司收购广西高岭土矿并扩大高岭土产能这一不确定性因素的影响和市场整体估值水平，维持“增持”评级

天马股份（002122）：低成本收购显示公司外延式扩张实力 「国信证券」「谨慎推荐」事件：近日，公司公告，以2011万元对价收购北京时代新人轴承公司67.03%的股权，成为时代新人公司的控股股东。
点评：1、以低于净资产价格收购冶金轴承领域龙头公司显示公司外延式拓展能力强。北京时代新人轴承公司主打产品是冶金轴承，截止06年底，总资产9779万元，净资产3172万元；06年实现主营业务收入1.4亿元，净利润124.49万元，在冶金轴承市场占有率达25%，是该领域的龙头公司之一。公司以2011万元对价收购北京时代公司67.07%的股权，收购PB仅0.94倍，收购市销率仅0.21倍，收购成本非常低。
2、公司将对北京时代公司进行有效整合，在冶金轴承领域做大做强。冶金轴承目前市场容量超过10亿元，其中进口产品大约占50%以上。公司通过收购北京时代新人轴承公司进入这一新产品领域后的目标是要在冶金轴承领域做大做强，成为该市场的绝对龙头，收购后，公司将对北京时代新人公司进行管理上的整合和优化，从而提高其经营效益和利润水平。
3、收购将增厚08年业绩0.15元/股。由于北京时代公司目前经营效益较差，收购相应的整合工作集中在07年，收购对公司业绩影响将主要体现在08年。我们预计08年北京时代公司的销售规模将超过2亿，毛利率也将在06年17%的基础上有大幅提高，从而增厚公司08年业绩0.15元/股左右。
4、调高08年EPS至3.08元，维持“谨慎推荐”评级。根据我们对收购公司赢利贡献的影响，我们调高公司08年EPS至3.08元，目前股价对应动态PE为23.7倍，维持对公司股票“谨慎推荐”的投资评级。

苏泊尔（002032）：法国SEB 并购苏泊尔获商务部批准   「天相投资」「增持」事件：苏泊尔（002032）今日发布公告称，公司于4月11日收到商务部的批复。商务部批复的主要内容为：1）原则同意苏泊尔集团、苏增福、苏显泽以每股18元人民币价格分别向法国SEB协议转让9.71%、4.24%、0.43%股权，共计2,532万股；2）原则同意苏泊尔以每股18元人民币的价格向法国SEB定向增发4000万股A股；3）原则同意法国SEB以部分要约方式收购苏泊尔不少于4,861万股，不多于6,645万股；4）法国SEB此次战略投资苏泊尔后，将持有苏泊尔52.74%至61%的股权，成为控股股东；5）法国SEB持有上市公司A股股份三年内不得转让。
点评：1、苏泊尔主要从事厨房炊具和厨卫小家电产品的生产销售，在国内炊具制造领域居于领先地位，具有明显的综合生产优势和规模优势，并已成为国内知名的专业厨电制造商。
2、法国SEB集团对苏泊尔控股，将会大幅提升公司的技术实力和管理水平。公司将可分享到SEB集团的技术、专利资源和管理经验，使其产品与技术核心竞争力大大增强；有利于公司在炊具、小家电、厨房家电，健康家电等多个领域，迅速缩小与国际知名品牌之间的差距。同时，SEB管理经验的引进，对公司人才的培养和管理的提升有着积极的作用。从公司经营现状来看，未来业绩增长将会越来越倚重海外市场，我们看好公司因外资并购而带来的海外商机。
3、 2006年，公司每股收益0.58元；实现业务主营收入207,893万元，同比增长41.46%；主营利润55,666万元，同比增长53.82%；净利润10,221万元，同比增长47.64%。预计公司2007～2008年每股收益分别为0.79元、1.08元。维持增持的投资评级。

dzh11

原帖由 lymanqun 于 2007-4-16 08:16 发表
  全部A股主力持仓比率及两周来主力增减仓明细20070413

多谢老大:P

lymanqun

最新投资评级(4.16)

发布日期	股票代码	股票名称	评级机构	本次评级	变化状态	目前价	合理估值	报告类型/摘要
4月13日	600795	国电电力	国信证券	推荐	维持	13.25		公司跟踪报告
4月12日	000729	燕京啤酒	上海证券	跑赢大市	维持	13.54	18.9	公司调研快报
4月10日	600531	豫光金铅	上海证券	跑赢大市	首次	14.8	23.8	公司调研快报
4月12日	600028	中国石化	东方证券	买入	维持	11.4	15	动态跟踪
4月10日	600523	贵航股份	东方证券	增持	首次	16	18	调研快报
4月12日	002025	航天电器	东方证券	增持	上调	28	35	调研简报
4月10日	600765	力源液压	东方证券	增持	首次	20.27	32.3	调研快报
4月11日	600713	南京医药	平安证券	推荐	维持	12.03		公司调研快报
4月11日	000972	新中基	中信建投	增持	维持	24.95	27.6	简评报告
4月13日	000651	格力电器	国信证券	推荐	维持	19.46	28	年报点评
4月12日	000423	S阿胶	中信证券	买入	上调	13.69	21.16	年报点评
4月11日	000836	鑫茂科技	渤海证券	推荐	上调	11.78	14.6	年报点评
4月12日	000423	S阿胶	长江证券	推荐	上调	13.69	22	年报点评
4月12日	000651	格力电器	东方证券	增持	维持	19.42	24	年报点评
4月12日	600176	中国玻纤	东方证券	增持	维持	14.63		年报分析
4月13日	600881	亚泰集团	国信证券	谨慎推荐	维持	13.04		年报点评
4月12日	600660	福耀玻璃	天相投顾	增持	维持	20.69		季报点评
4月11日	600900	长江电力	天相投资	增持	维持	12.84		年报点评
4月12日	600835	上海机电	天相投资	增持	维持	18.49		年报点评
4月12日	000520	长航凤凰	东方证券	中性	维持	6.94		年报点评
4月12日	000729	燕京啤酒	中信证券	持有	维持	13.54	14.58	年报点评
4月12日	000063	中兴通讯	中信证券	买入	维持	13.54	60	事件点评
4月13日	000861	海印股份	东方证券	增持	维持	10.36		事件点评
4月13日	002122	天马股份	国信证券	谨慎推荐	维持	73		事件点评
4月12日	002032	苏泊尔	天相投资	增持	维持	30.48		事件点评

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最新业绩预测(4.16)

股票名称	预测机构	05 EPS	2006			2007
			EPS	ROE%	P/E	EPS	ROE%	P/E
国电电力	国信证券	0.410				0.53
燕京啤酒	上海证券	0.270	0.28		48.36	0.41		33.02
豫光金铅	上海证券	0.380
中国石化	东方证券	0.456
贵航股份	东方证券	-0.440	0.09	3.94	183.67	0.14	3.17	118.16
航天电器	东方证券	1.190	0.8		35	0.8		35
力源液压	东方证券	0.081	0.12	7.48	173.55	0.16	7.48	128.33
南京医药	平安证券	0.094	0.07		162.3	0.23		53.5
新中基	中信建投	0.390	0.42		59	0.63		36.69
格力电器	国信证券	0.950				0.97
S阿胶	中信证券	0.270	0.38	13.22	29.74	0.46	14.01	24.93
鑫茂科技	渤海证券	-3.400	0.22		53.51	0.79		14.55
S阿胶	长江证券	0.270				0.47
格力电器	东方证券	0.950	0.78	20.18	24.9	0.95	23.2	20.5
中国玻纤	东方证券	0.289	0.32	16	46	0.45	19	32
亚泰集团	国信证券	0.080
福耀玻璃	天相投顾	0.390	0.61	21.5	24.2	0.77	23.4	23.6
长江电力	天相投资	0.408	0.44	14.9	29.1	0.54	15.5	23.7
上海机电	天相投资	0.187	0.47	11	39.3	0.8	15.4	23
长航凤凰	东方证券	0.041	0.12		42.5	0.23		23.6
燕京啤酒	中信证券	0.270	0.28		48.54	0.31		44.01
中兴通讯	中信证券	1.240	0.86			1.33
海印股份	东方证券	0.120	0.2	8.99	51.6	0.34	13.07	30.9
天马股份	国信证券
苏泊尔	天相投资	0.390				0.79

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行业评级及主要公司收益跟踪（起点：2007.3.16）

行  业	评级机构	发布时间	本次评级	区间涨跌幅	主要公司	收益率
电子元器件	凯基证券	2007.3.16	加 码	21.2%	莱宝高科	9.6%
					天通股份	14.3%
					长电科技	17.6%
					超声电子	8.4%
					华微电子	13.9%
	光大证券	2007.3.30	向 好	13.7%	横店东磁	12.1%
交通运输	光大证券	2007.3.16	向 好	22.5%	上海机场	24.5%
					深圳机场	15.0%
					白云机场	8.3%
	国金证券	2007.3.28	增 持	10.2%	大秦铁路	10.3%
					天津港	12.7%
	广发证券	2007.4.4	买 入	8.1%	南京水运	5.8%
					中远航运	6.1%
					中海发展	5.8%
	兴业证券	2007.4.5	推 荐	5.7%	中铁二局	16.4%
					广深铁路	4.6%
	招商证券	2007.4.11	推 荐	2.3%	赣粤高速	1.4%
化  工	国泰君安	2007.3.19	增 持	22.7%	烟台万华	14.7%
					盐湖钾肥	18.2%
					柳化股份	8.9%
黑色金属	中银国际	2007.3.19	优于大市	23.7%	武钢股份	9.6%
					宝钢股份	20.8%
					鞍钢股份	35.7%
金融服务	招商证券	2007.3.20	推 荐	14.7%	工商银行	5.6%
					招商银行	15.4%
	国金证券		增 持	14.7%	中国平安	20.2%
					中国人寿	8.1%
公用事业	国泰君安	2007.3.20	增 持	19.8%	华能国际	26.9%
					金山股份	13.8%
	银河证券	2007.3.23	推 荐	16.0%	首创股份	12.6%
					创业环保	12.3%
					合加资源	20.4%
机械设备	国泰君安	2007.3.20	增 持	19.7%	三变科技	16.7%
	国金证券	2007.4.11	增 持	3.0%	柳工	3.5%
建筑建材	国金证券	2007.3.22	增 持	19.7%	华新水泥	16.8%
					海螺水泥	15.8%
	兴业证券	2007.4.5	推 荐	8.8%	祁连山	9.6%
信息服务	海通证券	2007.3.22	增 持	11.4%	华闻传媒	15.0%
					电广传媒	9.2%
	国金证券	2007.3.27	增 持	7.8%	用友软件	1.5%
					东软股份	3.7%
轻工制造	国金证券	2007.3.27	增 持	9.7%	博汇纸业	7.3%
					太阳纸业	17.1%
农林牧渔	国金证券	2007.3.27	增 持	8.8%	獐子岛	6.2%
					东方海洋	1.7%
	光大证券	2007.3.29	向 好	13.9%	北大荒	13.9%
					华冠科技	8.5%
					中牧股份	6.8%
家用电器	东方证券	2007.3.28	看 好	7.5%	海信电器	3.3%
					厦华电子	0.9%
	广发证券	2007.4.4	买 入	8.0%	格力电器	12.6%
商业贸易	国金证券	2007.3.29	增 持	15.9%	北京城乡	5.4%
					广州友谊	6.2%
医药生物	长江证券	2007.3.30	看 好	17.3%	通化东宝	18.5%
					双鹭药业	46.8%
	广发证券	2007.4.9	买 入	4.3%	康缘药业	2.7%
					国药股份	6.0%
					太极集团	-2.4%
					丽珠集团	-1.4%
食品饮料	光大证券	2007.4.2	看 好	16.5%	古越龙山	-0.5%
	兴业证券	2007.4.3	推 荐	14.5%	伊利股份	8.0%
					五粮液	42.4%
	国金证券	2007.4.6	增 持	10.6%	贵州茅台	9.5%
					泸州老窖	15.0%
餐饮旅游	光大证券	2007.4.3	看 好	4.9%	桂林旅游	2.8%
					黄山旅游	5.1%
					首旅股份	7.7%
交运设备	兴业证券	2007.4.3	推 荐	9.6%	江淮汽车	16.3%
	中信证券	2007.4.11	强于大市	2.2%	海马股份	7.3%
					一汽夏利	0.0%
					长安汽车	1.7%
有色金属	长城证券	2007.4.4	推 荐	16.6%	南山铝业	4.7%
					中色股份	21.5%
					关铝股份	13.1%
					云南铜业	15.7%
	平安证券	2007.4.10	推  荐	2.5%	山东黄金	3.3%
					栋梁新材	16.0%

lymanqun

方正证券四月份内部股票池评级
本期调整：新增加平安 ,民生银行,浦发银行,武钢,上海机场,吉林敖东等具有成长潜力的品种，调出华胜天成、新安化工、厦新电子、招商轮船、科华生物、同仁堂。策略：基于股指期货将于上半年推出的预期，预计4月股指仍将延续震荡上行趋势，其中以金融为代表的大盘指标股成为本月配置的重点。
　　 方证投资策略小组

	代码	名称	行业	06EPS	07EPS	投资评级	重大事项
1	600036	招商银行	金融	0.40	0.53	持有	公告预计06年净利润增长50%以上。
2	600030	中信证券	金融	0.80	1.80	增持	2006年度每股收益0.80元。
3	601318	中国平安	金融	0.83	0.92	增持	公告预计06年净利润增长50%以上
4	600016	民生银行	金融	0.38	0.45	持有	2006年每股收益0.38元，10转增1.9股。
5	600000	浦发银行	金融	0.77	1.05	持有	2006年度每股收益0.77元，10派1.5元。
6	000623	吉林敖东	金融	0.96	1.67	增持	预计2006年度净利润比2005年度增长250％-300％。
7	002073	青岛软控	软件	1.24	2.06	持有	预计公司06年度每股收益1.24元。
8	600271	航天信息	信息	1.14	1.43	持有	2006年每股收益1.14元， 10派3.60元。
9	600050	中国联通	通讯	0.17	0.18	增持	2006年度每股收益0.172元，10派0.672元。
10	000063	中兴通讯	通讯	1.01	1.57	持有	股东大会通过第一期股权激励计划
11	600859	王府井	商业	0.43	0.52	持有	预计每股收益0.46元，比上年同期增加566.67%。
12	000759	武汉中百	商业	0.23	0.32	持有	2006年每股收益0.23元，拟10股派发1.00元。
13	600028	中国石化	化工	0.60	0.74	持有
14	600096	云天化	化工	1.09	1.31	持有	2006年度每股收益1.09元，拟10派4.00元。
15	600535	天士力	制药	0.70	0.81	持有	大股东天士力集团以18.8元/股收购公司210万股股权，持股比例将会从49.33%增至50.02%。
16	600332	广州药业	制药	0.27	0.35	持有	股东大会同意联合美华受让广州医药9.91%股权并增资4.85亿元。
17	600276	恒瑞医药	制药	0.62	0.79	持有	2006年每股收益0.623元， 10送3股派1.60元。
18	000800	一汽轿车	汽车	0.23	0.27	持有	预计06年每股收益0.21元。
19	600019	宝钢股份	钢铁	0.74	0.86	增持	2006年度每股收益0.74元，10派3.5元。
20	600005	武钢股份	钢铁	0.47	0.72	增持	拟发行75亿元分离交易可转债，附认股权证7.275亿份
21	600054	黄山旅游	旅游	0.31	0.35	持有	2006年度每股收益0.31元，拟10派1.40元。
22	000002	深万科A	房地产	0.49	0.63	持有	06年每股收益0.493元，每10股派1.5元，转增5股。
23	000768	西飞国际	制造	0.10	0.36	持有	2006年每股收益0.1008元，拟10派1.25元。
24	002097	山河智能	工程机械	0.61	0.97	持有	2006年度每股收益0.61元。
25	000157	中联重科	工程机械	0.948	1.26	持有	06年每股收益0.9485元，每10股转增5股派0.4元。
26	600900	长江电力	电力	0.45	0.54	持有	预计公司2006年度净利润比上年同期增加8.48%，每股收益0.442元。
27	000895	双汇发展	食品	0.89	1.02	持有	2006年度每股收益0.8889元，10派8.00元。
28	600519	贵州茅台	食品	1.59	2.02	持有	06年度每股收益为1.59元，10派7元。
29	600717	天津港	交通运输	0.36	0.40	持有	2006年每股收益0.36元，净利润同比下降28.36%，10派1元。
30	600009	上海机场	交通运输	0.79	0.90	增持	2006年度每股收益0.785元， 10派1.5元。
月调整说明		本期调整：新增加平安 ,民生银行,浦发银行,武钢,上海机场,吉林敖东等具有成长潜力的品种，调出华胜天成、新安化工、厦新电子、招商轮船、科华生物、同仁堂。 策略：基于股指期货将于上半年推出的预期，预计4月股指仍将延续震荡上行趋势，其中以金融为代表的大盘指标股成为本月配置的重点。
评级说明		基于未来6个月的表现

lymanqun

4月16日券商最看好的股票

时间： 2007/04/16 08:05:03




[ b]今日机构最看好的股票：格力电器、工商银行、燕京啤酒

四家公司推荐格力电器：行业龙头 量能支持加速上攻

　　格力电器4月12日公布的2006年年报显示，公司空调主营业务保持着稳步而快速的增长。期内，公司主营业务收入为238亿元，同比增长30.32%；净利润为6.28亿元，同比增长23.88%。公司每股收益为0.78元，净资产收益率达20.18%，同时，公司经营活动产生的现金流量净额与上年相比也有了翻倍增长。公司表示，未来两年将随着销量的增大而作相应投资增加产能，同时提出2007年的经营具体目标是销售收入增长20%以上，净利润不低于61097.26万元。
　　以4月13日收盘价20.17元计算，其目前市盈率28倍多，大大低于市场平均水平，而作为持续多年高成长绩优股，在当前各行业龙头近日成为市场热点时，高价股强者恒强,该股作为行业垄断、持续高成长和规模经济优势，理论估值应获得高于平均水平的溢价。
　　4月12日，该股同时公告，公司有1350万股限售流通股上市流通的消息，理论算是利空，但该股当日仍能收阳，周五逆市继续上涨，量能配合良好。经验上，见利空不跌，理当看涨。并且，根据近期市场规律，当限售股获得流通权之日，股价多会上涨。
　　技术上，该股近日连续放量，技术突破时间超过三日，应该属于有效突破。目前处于有量能支持下的加速形态，建议关注。

三家公司推荐工商银行：业绩继续被大机构看好

　　我们从工行的股本结构及股票综合指数的计算中分析。工行的总股本是3340亿股，其中A股总股本是2500亿股，但流通A股只有68亿股(其中还有一部分是战略投资者配售的股票，暂时不能流通)。尽管它的国家股在表面上未来是可以流通的，但根据国家政策规定，这些国有股实际上是不可能在市场上流通的。在综合计算的计算上，工行的指数权重是按照总的A股股本计算的，按照1月5日的收盘价计算，工行A股的总市值为13000亿元，占上海股票总市值的 20%，而该股票的实际流通A股只占上海流通A股的2%左右。不仅如此，工行是金融股的龙头，而目前金融股占上海股票市场的比重已经超过40%，也就是说，通过控制工行的这区区68亿股的股票就可以玩转整个股票市场，操纵上海综合指数成为十分简单可行的事情。工行成为控制上海指数的最好的工具，工行也将会成为股指期货的"定海神针"。
　　亮点一 业绩继续被大机构看好
　　公司被英国《银行家》杂志发布06年度全球1000家大银行排名报告，按一级资本排序，中国工商银行以317亿美元排名第16位，并于06年被《亚洲银行家》杂志评为"中国国有最佳零售银行"。作为行业龙头其市场地位十分突出，目前拥有逾250万的客户资源和1.5亿个人银行客户，设有18038家境内分支机构和98家境外分支机构，完善的产品和服务体系，市场份额均远超其他商业银行因此其估值水平理应高于行业平均水平。目前，内资银行所得税率基本在33%左右，营业税为5%，还有附加一些杂税。现高税负状况有望重大改革，"两税合一"已启动(初定调整至25%)。工行06中报显示，上半年所得税额为131.99亿元。初步估算，人工成本抵扣、两税合一、营业税减免对公司EPS的平均影响分别约为10%、12%、18%，再此预期之下公司业绩继续被大机构看好。
　　亮点二 税收改革，银行股是最大的受益者。 　
　　股价不仅反映现在，还深刻揭示未来的发展前景。目前，中国经济增长速度处于历史上较快时期，每年以10％的速度增长，全球投资者看好中国经济的良好前景。而工商银行在国内金融行业的地位和国民经济发展中的作用，是体现中国经济发展状况的最佳代表。而汇丰控股所处的经济体包括香港和英国都没有如此强劲的增长势头。除了这两个基本因素，还有一系列政策、市场、资金方面的影响也不容忽视，而这些正面的股价影响因素，汇丰控股是享受不到的。如"两税合并"的影响：2005年工行的所得税率为40％，目前对两税合并后内资银行所得税率的普遍预计为25％，那么其业绩将相应提升。市场预期该政策有望在明年实行。另外，有关银行业营业税的问题也不断见诸报端。目前工商银行的营业税在4.5％左右，如果取消该税，则对利润总额也将产生积极影响。二者相加，则总体利润有望显著上升。也就是说，从盈利能力、成长前景来看，工商银行的业绩将具有质变的可能，有业内人士细算了一下，如果工商银行的资产收益率略提高一个百分点，就能够赋予该股15％的净利润增长目标。更何况，目前中国经济的迅速增长所带来的业绩推动力，工商银行的高管就公开表示该银行在2006年的业绩增长有望达到26％，如果再考虑到两税合并等因素，那么，工商银行在未来的复合增长率将超过30％，成长性赋予了工商银行强劲的做多动力。
　　亮点三 股指期货今年4月15日推出，机构疯狂扫货。
　　二级市场上，技术上看前期疯狂的表现使得该股自1月4日见到最高位以来走出长达2个月的大调整行情，在这次调整中股价幅度超过30%，市场的获利筹码已得到消化，该股将再度起到稳定市场的核心力量，加上，股指期货即将在今年4月15日推出，市场各路主力要想在股指期货赚钱，就必需大量买入工商银行，对工商银行这些大市值的股票进行控股，昨日工商银行的股价有被机构疯狂扫货的迹象。因此，工商银行（601398）后市将有望走出最具爆发力的第三主升浪行情。建议投资者中长线逢低介入。

两家公司推荐燕京啤酒：估值基本合理 存在一定交易性机会

　　2006年，公司共生产销售啤酒333万千升，同比增长16.84%，加上受托经营企业共生产销售啤酒352万千升。公司实现销售收入61.22亿元，同比增长15.21%；s实现主营业务利润15.73亿元，同比增长16.38%；实现净利润3.07亿元，同比增长10.89%。实现每股收益0.28元，净资产收益率5.87%，同比下降0.27个百分点，分配预案为10派1.3元。
　　2006年，全国啤酒行业规模以上企业实现销售收入838.8亿元，同比增长16.37%，实现利润总额36.76亿元，同比增长25.8%，高于收入的增长。而燕京啤酒作为行业龙头企业，收入增长与行业增长基本同步，而利润增长速度低于行业整体增速，盈利能力有待提高。
　　公司采用"主品牌+副品牌"的发展模式，燕京啤酒在全国区域销售，"漓泉牌"、"惠泉牌"、"雪鹿牌"分别在广西、福建、内蒙为核心的区域销售，有效地发挥了地方品牌的区域强势地位，形成了北京、广西、内蒙、福建、湖北五大优势竞争区。
　　2006年，公司啤酒平均吨酒价格为1839元，比2005年上涨15元/吨，保持2002年以来的上升趋势，产品结构调整对吨酒价格上升有一定贡献。
　　公司制定了到2010年，燕京啤酒产销量达500万千升，进入世界前八强，成为世界级的大型啤酒企业集团的目标，产量复合增长率需要达到10.7%，投资需要30-40亿元。
　　由于啤酒行业竞争较为激烈，市场投入较大，燕京啤酒期间费用率整体呈上升趋势，预计短期内不会有明显改善。
　　根据我们的业绩预测，公司目前股价对应的2007、2008的PE值分别为41.1倍和38.1倍。借助奥运会预期，公司股票存在一定交易性机会，但目前估值基本合理，我们维持"中性"评级。

szlb128

原帖由 lymanqun 于 2007-4-16 08:16 发表
  全部A股主力持仓比率及两周来主力增减仓明细20070413

老大:你对我们也太好了,连TXT的格式都准备好了.真是无言的感激.........

lymanqun

  04.16正华内参投资机会

  
发表时间：2007-4-16 8:45:33


根据编辑部与相关机构研究员的沟通，本周“一周策略”不做调整，延续4月9日《正华内参投资机会（1）》的观点，长期主要投资机会围绕资产重组、资产整合展开，期间间或穿插超预期的业绩浪行情。具体信息请读者查询正华过往资料。

资产整合重组板块品种选择：

正华编辑部提示一批该类品种的投资机会：中国卫星（600118）、广东明珠（600382）、湖南投资（000548）、中核科技（000777）、中钨高新（000657）、徐工科技（000425）、经纬纺机（000666）、钱江生化（600796）、电广传媒（000917）、航天电器（002025）、鄂尔多斯（600295）、风神股份（600469）。以上品种的个股详细研究，读者可以通过页面左侧的“站内搜索”查阅，资产整合重组品种的单体风险较大，组合投资是不错的选择。

机构策略研究：市场对于各种概念的追逐表现出相当大的热度，个人投资者活跃的交投也使得市场成交不断攀升。这种大量的换手其实反映出目前股指处于高位，投资者为规避高位调整风险而更多的选择短线交易，从一个侧面表明市场风险有所加大。

更重要的在于，市场对各种热点的挖掘使得目前市场很难再找到较强的驱动因素。这使得大盘在突破3500 点后短期内再度大幅上升的力度有所不足，经过1 个多月的上涨后，大盘有在3500 点整数关作休整的需要。

在投资策略方面，市场的机会还是在于一些热点的炒作。如存在高送配的个股，存在整合题材和传闻的个股，未股改的个股，以及在ST 长控效应的带动下，寻找一些未股改的负债较多的绩差公司。我们需要提示的是这些仅是市场追捧而形成的交易型机会，并不是真正的由于价值创造而带来的。


中国石化（600028）：光大证券透彻研究中石化的王牌研究员李晨包推荐----《中国石化--3500 点安全增值的首选》
在3500 点，投资于中国石化这样低市盈率、业绩快速增长的优质资产，是安全增值的首选。我们将中石化07－08 年的盈利预测分别上调12％与8％，调整后，预期07 年EPS 为0.90 元，08 年EPS 为1.08 元， 07－08 年公司复合增长率为35％。我们将中石化A 股6 个月目标价定为15 元，即07 年动态PE 的16X；维持12 个月内20 元的目标价，即08 年动态PE 的18.5X。
在WTI 为60 美元/桶的基准下，上游部门07 年季均EBIT 为125 亿元左右；炼油部门盈利在07 年会逐季缓步攀升；销售部门的增长是内生性、可持续的增长，07 年销售部门全年EBIT 预计为362 亿，同比增长19.8％；个股信息来自正华内参www.zhhinfo.com 假设化工部门盈利逐季下降，2Q 到4Q 逐季EBIT 减少10亿元；中石化07 年季均EBIT 可达300 亿，推测全年实现EBIT 为1228亿元，预计07 年EPS 将达到0.90 元。
WTI 油价介于45－80 美元之间时，中石化盈利的波动性小于20％，我们认为45－80 美元是原油价格的高概率区间。根据测算，在WTI为60 美元的基准下，按07 年基准EPS 为0.90 元计算，并假设成品油价格在原油价格每变动10％时调整成品油价格，当原油价格下跌趋势中，在趋近55 美元、49 美元时，07 年EPS 接近基准业绩向上波动的上限，即每股1 元以上；当原油价格在上涨趋势中，在趋近66 美元、72 美元时，07 年业绩接近波动区间的下限为0.8 元左右。
中石化是A 股市场最具研究难度的上市公司，公司业务巨大而且繁杂，信息来源年销售收入超过10000 亿元，产业链条涵盖从上游的石油勘探、到中游的石油炼制与石油化工业务、再到下游的成品油分销，经营涉及的主要产品与原料多达上千种，如何从繁杂的业务中理出头绪，找出影响中石化的核心要素是研究中石化的关键。虽然中石化A 股上市了5 年多，但是市场对中石化的研究还是很不够的，比如说研究员在各个业务板块的参数选择较为随意并相互独立、经营业务数据大多仅与损益表相链接而没有与资产负债表与现金流量表相链接，表现为市场中多数跟踪中石化的研究员的分析模型是“死模型”，不能看到一个动态的中石化、一个完整的中石化全貌，一个实例是：由于多数研究员主观设定炼油毛利、造成炼油业务盈利变化完全独立于石油价格的变化，一方面看不清炼油毛利的影响因素，另一方面无法了解“到底高油价还是低油价对中石化有利？”（这个问题曾经困扰了证券市场很多年）。
本人从2000 年开始研究中石化，2005 年底进入光大证券研究所以后，组建了石化研究小组，经过长达四个多月的艰苦卓绝的分析、钻研与模型构建等创造性工作，我们创建了一个准确有效的研究模型，我们这个模型是“活”的，同样举前述炼油毛利的例子，在我们的模型中，炼油毛利被我们表达为“关于原油价格的分段函数”，函数的设计则模拟了中国特色的成品油定价机制，这项改进，不仅使炼油毛利与石油价格建立起动态的链接关系，使得占中石化比重巨大的炼油业务可以进行准确的表达，同时，在我们的模型中，将石油价格、汇率变化甚至政府价格管制等多因素变量与中石化的微观经营数据相链接，而后者又与分部门损益表、以及汇总的资产负债表、现金流量表、估值等相关报表相链接，形成一个“活的模型”，展示的是一个完整的、动态的中石化。
有了准确有效的研究模型，就仿佛拥有了研究微观世界的“显微镜”，一项项有深刻洞察力的、有独创性的研究成果陆续形成。“盈利曲线”是我们研究中石化方面的一个领先市场同行的创新之举。由于我们创建的模型是动态的、是活的，我们可以生动的刻画出中石化各个业务板块相对石油价格（或其它变量）的盈利曲线，然后将这些板块进行叠加，得到完整的中石化对于石油价格（或其它变量）的整体盈利曲线。我们是业内第一个描绘出中石化“盈利曲线”的研究团队。“盈利曲线”的好处是显而易见的，用我们描绘的中石化“整体盈利曲线”可以很清晰的回答困扰资本市场多年的问题：“到底是高油价还是低油价对中石化有利？”关于“盈利曲线”的相关研究成果，可以参考06 年3 月与4 月我们关于中石化的两篇深度研究报告的相关内容。
通过对中石化研究的深入，我们在市场上不断率先提出了一系列新颖独到的新观点：当市场认为中石化的盈利具有很强周期性与波动性时，我们提出“中石化盈利的周期性不显著，45－65 美元/桶的油价区间是盈利的最佳区间”；当市场认为中石化不过是一家石化公司时，我们率先提出“中石化不是石化股，而是一家移动能源的运营商”；当市场开始接受中石化不再是单纯的石化公司，开始关注其拥有的巨大的石油管网价值时，我们又进一步提出“中石化是拥有黄金之网的成长股，认为其拥有的3 万座加油站，将从汽车加油站演变成生活加油站，未来具有巨大的增值空间”……
整整一年前，我们撰写报告强调：投资中石化是一次历史性的机会，理由是：1、2006 年是历史性的分水岭，告别“管制利润时期”后，中石化被压抑的业绩在07－08 年将会获得历史性的超额增长；2、新的石油定价机制将使中石化的业绩水平获得系统性的提升；3、上游油气储量增长可能超过市场预期；4、股改的机会。直到现在，投资中石化的历史性机会仍在延续，因为：1、中石化的业绩增长超过我们与市场的预期，07－08 年的超额增长正在进行中；2、新的石油定价机制仍未完全执行，不过时间应该越来越近；3、普光特大气田的发现、以及周边毛坝、清溪、双庙都有振奋人心的天然气储量显示，天然气将成为推动中石化新一轮增长的推动力。

[ 本帖最后由 lymanqun 于 2007-4-16 10:23 编辑 ]

Kevin_QQ

原帖由 szlb128 于 2007-4-15 18:10 发表



QQ兄:能不能根据新出的大单分差,主力大单,结合老大的主力持筹,每比均额,欧奈尔排名.设计一个新的盘中选股指标.
          小弟这几天根据这几个指标短线操作成功率非常大.可惜编指标小弟水平太差,希望你 ...

目前本人还没办法盘中盯盘，所以盘中选股的方法如何测试优化是个问题！我会努力的！当然希望老大们有更好的方法！vv

lymanqun

  暴富时代不会长久 股票高估值二三季将是分水岭  

时间： 2007/04/14 09:34:25   银华基金





　　二、三季度正是股票高估值时代新秩序建立前过渡的开始，A股指数有可能在二季度适当回落。但由于经济的基本趋势没有改变，A股牛市不会就此结束  
　　进入高估值时代  
　　精明的投资人喜欢在熊市的悲观中从容挑选股票，但是，这样的好日子暂时远去了。  
　　在财富效应驱使下，大量资金从储蓄流入股票市场的趋势，从去年四季度就开始出现加速，一系列超大型基金由此应运而生。  
　　资金的迅速流入，导致了股票价格渐次重估。  
　　今年一月以后，以成长股为代表的基金重仓股失去重估的空间，以价值为导向的资金转而向低市盈率的价值股、二线三线的中小盘成长股寻求重估空间，而对于以追逐短期增值为目标的资金来说，有潜力或可能进行资产重组、或资产注入的公司，则成为其目标。  
　　一季度的股价表现正好是去年四季度的逆转。但由于资金流入的势头持续，指数不断攀升。  
　　目前，高速、机场、港口、电力等传统价值股的2007年预期市盈率，已经普遍达到或超过20倍，这意味着它们已没有太大吸引力。  
　　虽然短期内股票市场资金云集，题材的交易热情可能还会维持，但能够好事成真，并且使股价再上一台阶的，相信已是少之又少了。  
　　市场目前已经进入高估值时代。  
　　高估值时代的生活方式  
　　但我们相信，牛市不会就此结束，因为经济基本面趋势没有变化，而资金过剩的局面也没有任何改观。只是，市场需要对高估值环境下的生活方式，形成相对一致的共识。  
　　目前，我们尚无法判断高估值环境下的市场将会出现什么样的变化，但也许可以做一个大致猜测：一是回报率预期将下调；二是股市的波动性会加大；三是股价驱动重新让位于盈利增长；四是市场情绪对股价的扰动大大增强。  
　　我们相信A股投资人没有对高估值时代的生活方式做好心理准备。根据我们对基金持有人赎回老基金的行为分析，有三个大致判断：投资人普遍具备获利了结的情节，在净值增长到一定水平后，赎回比例在相应提高；投资人对短期回报率的要求很高，一旦净值增长速度放缓，则赎回速度加快；投资人对风险的承受能力很低，一旦净值出现较大波动，则出现集中的赎回。  
　　由此推断，二季度后，资金的预期回报率和市场所能提供的现实回报率之间将出现巨大落差。  
　　暴富时代不会长久  
　　今年以来，基金持有人结构出现很有意思的变化，一方面资金持续从已经获利的老基金中撤出，一方面又大规模流入新基金，造成的结果是，基金重仓股的周转率大大提高。  
　　我们不能判断赎回老基金和申购新基金的投资人是不是同一个人群，但我们至少没有理由相信，新进来的持有人对盈利的要求更低，或者对风险的承受能力更强。由此判断，资金在基金重仓股中持续流入同时持续流出的现象还将持续。  
　　我们盼望A股建立高估值时代的新秩序，但这种秩序的建立前，市场恐怕需要对那些既贪婪又恐惧、稍有收益就不可一世的股市爆发心态作出惩罚。  
　　今年二三月份，A股和国际主要股票市场相继出现高位跳水，猜测众多，有人归罪于日元的套利交易，也有人恍惚间以为中国人掌握了国际"定价权"。  
　　而在我们看来，在全球投资人没有真正适应高估值时代之前，这样的集体跳水活动或许时有发生。  
　　也许根本就没有什么直接的基本面动因，就像罗伯特·席勒对美国1987年股灾做的分析一样，其实什么也没发生，只不过无聊分析师们的事后谈资而已。  
　　我们相信，市场将会以残酷的方式让参与人相信：暴富时代不会长久；依靠bocai技巧赚到快钱毕竟是昙花一现的事情。若非如此，恐怕市场将直接进入泡沫状态，但我们相信，市场应该有自己的节奏。  
　　二三季是全年分水岭  
　　作为新秩序建立前过渡的开始，A股指数将有可能在二季度适当回落。但由于基金核心股票，特别是主流成长股已经经历了一个季度的资金洗涤，股票持有人心态更加稳定，对回报和风险的预期更合理，因此在资金面上占有优势。  
　　相对于其他二三线股票以及概念类，无论相对价值，还是调整幅度，都已经具备了足够的抗风险能力。  
　　也许，回归主流将从二季度开始。  
　　从基本面看，股票市场需要时间来验证之前对2007年的业绩判断，从而有更多的依据对2008年的业绩作出预测。二三季度正好是这样承上启下的阶段，因此也是全年股票表现的分水岭。  
　　（本文节选自银华基金2007年二季度投资策略报告，仅供投资者参考）

lymanqun

解密一季度基金新锐的“赚钱术”

时间： 2007/04/16 07:37:55   上海证券报





　　2007年一季度，几乎成为A股基金和QFII的“滑铁卢”，内资基金跑不过指数，QFII跑不过内资基金，各路股市“名将”在一季度纷乱复杂的行情中纷纷落马，成为了一时风景。
　　不过，就在同时，一批新的股票基金却在一团乱战中杀将出来，占据了行业排名的前列。他们究竟是如何提升基金业绩的，是如市场所猜测的依靠炒作“三线股、重组股”和“短线波段操作”大获其利的么？
　　本期周刊采访了三支今年以来基金业绩排名靠前的基金管理团队。为大家解密一季度“新锐”基金的投资策略和赚钱术。也让基金投资者得以了解，这批新基金在指数3000点上赚钱的“独门绝技”。
　　重仓白马股票
　　光大保德信红利基金自今年开春以来就一直排在全部基金的前十名，在一些投资者和同行看来，它的业绩肯定要和目前火爆的三线股行情挂上钩了。
　　没想到，基金经理许春茂却大叫冤枉：“三线股、题材股、低价股这些品种我们一个也没有，我们赚的都是价值投资的钱。等我们一季度披露了，大家就知道，我们组合里面白马股的比例有多大。”
　　他说，让光大保德信基金今年挣钱的股票，很多是去年下半年他们团队辛辛苦苦跑调研，挖掘出来的好公司。比如今年大获其利的一个有色金属股票，就是他和研究员坐车跑了“8个小时的山路”，深入到云南腹地调研出来的。“我们挣的是辛苦辛苦研究的钱。”他说。
　　去年4季度以来，旗下基金业绩齐头并进的长信基金，今年也是在白马股上赚的大钱。
　　“中信证券、太钢不锈、五粮液，哪个不是大白马呢？”长信银利基金的基金经理胡志宝把给自己挣了大钱的重仓股一一点出。
　　“价值投资的精髓都是一致的，都是给具备业绩成长性和确定性的公司以溢价。我们投资股票也是从中长期角度持有来考虑的。”胡志宝说，去年四季度末的前五大重仓股，一季度里只换了一个，原因也是因为基金分红需要。基金业绩好和“短线炒作”无关。
　　兴业基金旗下的全球视野基金，今年以来业绩也一直排在行业前头，和它的几个“本家兄弟”基金携手并进，基金经理董承非说，他的基金重仓股在最近两季都没啥变化，“基金业绩排名上升，是市场热点在变化，我们自己的基金组合没怎么动。”
　　强调均衡配置
　　那么都是“价值投资、中长期持有”，为什么一季度基金的业绩分化会如此明显（上下差距40%）呢？现在领先的基金的投资特点又是什么呢？
　　长信银利基金的基金经理胡志宝认为，在大的价值投资理念上，公募基金都没有太多差异，差异是在投资风格和投资理念的执行上。
　　比如，长信银利在构造基金组合时，强调“均衡配置”。这个均衡既包括行业配置上的均衡，也包括资产类别上的均衡。
　　“行业均衡就是不过于偏重某几个行业，在某个行业上押注过重。资产类别均衡，则是指在基金组合里，考虑不同风格的股票，这样不论市场热点如何轮动，基金组合都会有所受益，基金净值的表现也会比较平稳。基金经理的心态也比较稳定。”胡志宝认为。
　　而在个股选择上，长信银利的风格是要捕捉上市公司增长最快的“黄金阶段”。
　　“中国宏观经济增长那么快，每个公司快速增长的阶段是不一样的。比如，有的食品饮料公司，前几年的平均增长都在50%以上，现在还能不能保持？有没有其他公司的增长能够超过它？前一阶段大家都关注一些确定增长的公司 没有不断的动态比较，这是不正确的。对上市公司的价值判断上不能僵化。” 胡志宝说。
　　同时在一些把握较高的核心股票上，长信基金也强调长线持有，“比如中信证券，长信银利从去年年中拿到现在，翻了快3倍了，中间那么多波动，长信一直稳稳的拿到现在。”胡志宝说，这主要是基于行业的长线判断，以及研究员不断跟踪研究给的信心。
　　胡志宝说，如果没有均衡配置的风格、动态跟踪和坚定的价值投资理念，很容易就在股票涨到中途“下马”了。“牛市对投资理念是真正的考验。”
　　发掘价值洼地
　　“视野”，这是许春茂在接受采访时反复强调的词，也是他认为的光大保德信红利基金在一季度业绩制胜的关键。
　　对于今年一季度的基金业绩分化，许春茂认为，主要是在行业趋势的判断、市场节奏的变化，以及个股挖掘上面，不同机构的判断存在差异所致。
　　而光大保德信红利领先的诀窍，则是相比其他机构更早地挖掘到了大众视线之外的好公司。
　　“我们的投资方法很简单，永远去买价值低估的股票，对于那些严重高估的股票，我们不会抱住不放，一些公司确实是好公司，但是1元钱的东西，让我3元钱来买，我绝对不干。”许春茂的观点直率而坦白。
　　许春茂认为投资是讲效率的，即便公司长期能够成长，但短期内过高的估值也是对投资人资金的浪费。而中国经济如此大的经济体量、如此快的增长速度给不同工业部门都提供了很大空间，这是巨大机会。
　　“比如，有色金属和钢铁行业方面，它的行业性机会不是突发性的，钢铁行业经过前两年的过度投资和整顿以后，固定资产投资规模持续下降，行业拐点明显出现。另外，电解铝也是如此，宏观调控以后，行业竞争状况比零售行业还要好，这样的行业显然值得投资”。
　　许春茂不无得意的说，电解铝和钢铁股他都是去年3季度买的，在翻了1倍以上之后，现在卖方机构开始进入大规模推介，而这时候他反而要谨慎些，再去看看其他行业有没有机会。
　　类似的视野也体现在上市公司选择上。去年秋天，许春茂发现一家区域性的零售公司，“公司很好，成长速度很快，管理、战略丝毫不落于大公司后面，而估值远远低于行业平均市盈率。”这个机会当然被他把握住了。今年一季度公司股价翻了3倍。
　　“中国经济是个足够大的经济体，经济迅速变化的背景下。你一定要有更宽泛的视野 更宽大的去看这个问题。而不能人云亦云。”
　　“有些公司不是差公司，只不过是没被人发觉而已。” 许春茂说。
　　注重安全边际 长期持有
　　相比较前两个基金，董承非管理的兴业全球视野基金，则听起来更接近巴菲特的想法———中长线投资，讲究安全边际。
　　而他也不完全将基金业绩归功于最近一季度的投资操作：“我们的组合和以前的组合相比变化不大，倒是市场热点正好和我们的组合配置的股票相吻合。”
　　但是，偶然中有必然。仔细听听，兴业基金的投资理念和其他公司的还是有相当大不同的。
　　比如，在目前市场内，其他基金更多的将“安全边际”和上市公司的持续增长联系起来的时候，兴业基金更多的青睐估值水平较低的行业。比如，钢铁业就是兴业基金长期驻扎，反复赚钱的一个行业。
　　董承非也承认钢铁股让他挣了不少钱，“我们4元多买的宝钢、2 .5元买的武钢，确实让我们挣了很多。”投资的原因很明了，低价格给了充分的“安全边际”。
　　这个思维也渗透在他们对地产股的投资上，当业内大家都把目光投在行业主流的时候，兴业基金独独看上了名流置业、福星科技这样的二线地产股。
　　兴业基金认为，在面临政策调控的时候，地产全行业都会受到很大影响，而二线的区域性公司，却因为存在外延性增长而多出一块“安全边际”来，因此值得投资。这个与众不同的看法，成为了其一季度业绩表现的支柱之一。
　　另外，在五粮液的投资上，也体现出他们的投资特点来。董承非说，兴业基金公司旗下基金持有这只股票已经一年多了，从股改就开始了一路持有至今。而关注这家公司的时间还要比这再长两年。
　　“当初关注五粮液，是奔着行业拐点去的。而五粮液的股改对价，提供了充分的安全边际。基金才开始建仓。”这一买入就持有到现在。和招商银行一起成为兴业基金持有时间最长的重仓股之一。
　　在目前上证指数3000点的位置，兴业基金的“安全边际”也被赋予了新的意义。“比如，一个绩优成长的好公司。同时有一个资产注入的前景，那么这个资产注入的前景，就会成为一个安全边际。形成投资机会。而这样的机会，现在市场里还有不少。”
　　显然，对于价值投资，董承非并没有“见好就收”的意思。

webyw

原帖由 zhbsystem888 于 2007-4-15 23:23 发表

这个问题,在我发的公式里面有,就是j--基本0331到j--基本1231,都是按照依然大哥的要求,进行分季度进行统计的,用法:选择你的港澳F10的显示的报季,选择响应的公式,因为每个报季进行分拆统计单季度的酸法不一样.如 ...

可能我没有说清楚，自定义数据建好后，在软件中调用时，会碰到停盘时间问题，不是指在提取数据过程中。另外，我手里的F10资料只能提取到2004年4季度，再往前就没有了，不知道zhbsystem兄有办法提取吗？

lymanqun

4月16日机构板块及个股调研早报

时间： 2007/04/16 09:01:39   





　　板块方面——调研报告解读板块热点

　　受益消费升级 酿酒板块领涨市场

　　酿酒板块周五表现抢眼。证券通提供的数据显示，近期兴业证券、招商证券、联合证券、海通证券、平安证券、光大证券等6家机构对该板块进行了重点调研，调研要点如下：
　　1.酿酒行业符合国家鼓励消费的政策需求，其非周期性、防御性和业绩稳定增长等特质在06年第4季度将会继续受到主流机构的青睐。
　　2.细分子行业的利润增速排名为：黄酒业、白酒业、葡萄酒业、啤酒业。
　　3.近几年，黄酒产量增长率保持10%以上，黄酒销售市场已经突破区域限制。其两大属性(文化内涵、营养功效)保证了黄酒在酒类竞争中的优势。
　　4.白酒丰富的文化内涵是其能够在市场长盛不衰并拥有强势定价权的重要因素。
　　5.受到研究机构关注的酒类个股：第一食品(25.47,0.38,1.51%)、五粮液(38.43,3.47,9.93%)、张裕A(61.27,5.57,10.00%)、青岛啤酒。
　　个股方面——调研报告揭示涨跌背景
　　资产注入受益多 力源液压(26.00,2.36,9.98%)连续大涨
　　力源液压(600765)本周连续大涨。证券通提供的数据显示，近期有2家机构(长城证券、东方证券)发布了关于该股的研究报告，报告结论对该股股价连续大涨进行了解释：行业整体向好；技术领先市场广阔；资产运作预期强烈。
　　证券通提示：2家增持评级。(评级标准：买入 增持 中性 减持 卖出)

lymanqun

4月16日机构异动股解密评级参考

时间： 2007/04/16 09:05:08   




　　涨跌揭密：三普药业(21.42,-2.38,-10.00%)隐瞒重大事项将被稽查
　　股票评级☆☆★★★
　　俗话说“人有多大胆，地有多大产”，三普药业(600869)股价连拉10个涨停，公司实际控制人远东控股集团却故意隐瞒重大事项。随着证监会对内幕违规事件稽查力度的加大，这种重大事项的隐瞒势必受到证监会严厉的谴责和惩罚。(证券通)
　　评级说明
　　★★★★★ 坚决规避
　　☆★★★★ 适当减仓
　　☆☆★★★ 风险较大
　　☆☆☆★★ 审慎推荐
　　☆☆☆☆★ 首次推荐
　　☆☆☆☆☆ 强烈推荐
　　盈利预测：北新建材(10.41,-0.32,-2.98%)跨入高速扩张期
　　股票评级☆☆☆☆★

　　北新建材(000786)板材业务将进入产能规模的高速扩张期。公司立志做大做强板材产品，预计到2009年底，公司的纸面石膏板产能将达到100,000万平方米，届时将成为亚洲最大的纸面石膏板生产商。公司07-09年每股收益有望达到0.32元、0.48元和0.72元，三年净利润年均增长率达到40%以上。(证券通)
　　★★★★★ 坚决规避
　　☆★★★★ 适当减仓
　　☆☆★★★ 风险较大
　　☆☆☆★★ 审慎推荐
　　☆☆☆☆★ 首次推荐
　　☆☆☆☆☆ 强烈推荐
　　大行评股：花旗重申平保买入评级
　　股票评级☆☆☆☆★

　　花旗表示平安保险(2318.HK)去年纯利略低于预期，但相信市场已消化其新业务价值增长减慢，而旗下深圳市商业银行盈利前景佳，加上内地保险业的保费增长仍被市场低估，重申平保“买入”评级，目标价46.17港元。(证券通)
　　评级说明
　　★★★★★ 坚决规避
　　☆★★★★ 适当减仓
　　☆☆★★★ 风险较大
　　☆☆☆★★ 审慎推荐
　　☆☆☆☆★ 首次推荐
　　☆☆☆☆☆ 强烈推荐
　　调研快报：浔兴股份技术领先倍受青睐
　　股票评级☆☆☆☆★
　　浔兴股份(002098)是国内规模最大、品种最齐全的拉链制造企业。SBS商标被评为“中国拉链十大知名品牌”之首，受下游行业的需求拉动，近年来国内拉链产业持续快速发展，预计未来将保持每年15%以上的增长速度。(证券通)
　　评级说明
　　★★★★★ 坚决规避
　　☆★★★★ 适当减仓
　　☆☆★★★ 风险较大
　　☆☆☆★★ 审慎推荐
　　☆☆☆☆★ 首次推荐
　　☆☆☆☆☆ 强烈推荐
　　估值参考：新安股份(36.48,0.76,2.13%)竞争力空前提升
　　股票评级☆☆☆★★

　　新安股份(600596)是国内化工原料生产龙头企业，由于需求旺盛，新增产能有限，预计07、08年有机硅中间体(以DMC计)均价能维持在26000元/吨以上，技术水平提升和下游延伸有利于保持毛利率稳定，公司未来2年公司盈利增长确定性大，给予“审慎推荐”的投资评级。(证券通)
　　评级说明
　　★★★★★ 坚决规避
　　☆★★★★ 适当减仓
　　☆☆★★★ 风险较大
　　☆☆☆★★ 审慎推荐
　　☆☆☆☆★ 首次推荐
　　☆☆☆☆☆ 强烈推荐

blizfans

刚才000739曾经显示涨17％，是交易系统出问题了？太猛了。。。。:*27*:

omega2002

600059

lymanqun

抛中信国安，买永安林业9。49元-组合1

金城文物

请教依然兄0753的后市如何/需要止损吗？