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发表于 2007-4-13 15:15
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独家综合私募传闻:2007-04-13
13:50 国风塑业（000859）据传，黑石集团即将与国风集团签订全面合作协议！
13:10 国信证券宏观经济分析师林松立解读一季度金融数据：资产价格膨胀速度决定再次加息的时间
4月12 日央行公布一季度金融运行数据：2007 年一季度末,广义货币供应量(M2)余额为36.41 万亿元,同比增长17. 27%，比上月上升0.5 个百分点。消除季节和春节因素后，广义货币供应量(M2)环比折年率为18.7%。狭义货币供应量(M1)余额为12.79 万亿元,同比增长19.81%。人民币各项贷款增长16.25%。一季度人民币贷款增加1.42 万亿元，同比多增1678 亿元。2007 年3 月末，国家外汇储备余额为12020 亿美元，同比增长37.36%。今年1-3 月国家外汇储备增加1357 亿美元，同比多增795 亿美元。3 月份外汇储备增加447 亿美元，同比多增233 亿美元。
评论：
紧缩政策起作用，M2、M1 增速小幅回落 2007 年3 月末，广义货币供应量（M2）余额 为36.41 万亿元，同比增长17.27%，增长幅度比去年同期低1.49 个百分点，比上年末高0.33 个百分点。狭义货币供应量（M1）余额为 12.79 万亿元，同比增长19.81%，增长幅度比去年同期高7.14 个百分点，比上年末高2.33 个百分点。 M2 增速的小幅下滑央行的连续出台的紧缩性货币政策起到了一定的作用，而且此后央行还在两会后通过 窗口指导 召集各商业银行开会提示信贷投放过快的风险。目前的M2 增速基本上回落到了与经济增长相适应的水平，央行进一步的动作将以收缩流动性并且堤防信贷投放加快为主，目前进一步的紧缩性政策即使出台亦不会是抑制货币供应为主。
信贷投放方面，前两月新增贷款9800 亿元，3 月份信贷贷款下降到4400 亿元，同比少增980 亿元，一季度同比多增1678亿元，显然信贷投放过快的局面已经暂时得到控制，央行认为目前的这个速度是与经济增长速度是相适应的。国家外汇储备余额为 12020 亿美元，同比增长37.36%。今年1-3 月国家外汇储备增加1357 亿美元，同比多增795 亿美元。3月份外汇储备增加447 亿美元，同比多增233 亿美元。
资产价格膨胀速度决定央行再次加息的时间央行的货币政策独立性问题一直未能很好地解决。首先，央行的货币政策在对内平衡和对外平衡上，一直以来选择的是以对内平衡为主兼顾对外平衡，即货币政策首先着重解决国内经济波动性，但随着对外贸易越来越不平衡，贸易顺差去年以来急剧增加，央行的货币政策开始兼顾对外平衡；尤其是自汇率改革以来，货币政策牺牲了一部分的独立性，开始加大对汇率问题的关注。
一直以来，央行在人民币升值问题上主要理论基础是 利率平价理论 保持中美两国的利差以阻止热钱流入。今年以来，央行开始调整了思路，央行认识到，利息差的缩小会加大热钱流入的吸引力，但这决不是热钱流入的主要因素，热钱流入最主要的因素是国内资产价格的急剧膨胀，热钱流入最主要的吸引力是。而加息有助于令过热的资本市场和房地产市场降温，反而有利于减少资本的流入。
因此央行加息的考虑，我们认为，央行已经开始转向到考虑目前我国资产价格持续升温的过快速度，控制股市和房地产价格泡沫的加大，虽然我们并不认为房地产市场泡沫太大。再次加息显然极大地有助于打压资产价格，尤其有助于挤压资产价格泡沫，并且有助于减少资本的流入。随着股市的不断升温，我们认为，央行再次加息重点的出发点将不再是抑制经济的过快增长苗头，而是抑制不断上升的资产价格。很难判定央行会选择在什么时候加息，但是如果股市一如既往地如近段时间的上涨，我们认为央行再次加息不会太远了。
11:20涨停揭秘: 深发展（000001）据传，股改方案是10送2认购、1认沽权证，送1股红股，大股东放弃。下周开始停牌。
10：25 s上石化 (600688) 据传，近期将停牌股改
10：25 豫能控股 (001896) 据传，将注入水电资产
10：25 鑫茂科技 (000836) 据传，将注入科技园区资产
10：25 天房发展 (600322) 据传，年报10送10
9：15 东方证券军工行业知名研究员陈刚报告推荐：
航天电器（002025）：我们和相关券商研究员沟通，认为航天电器是短期有题材刺激，中线有价值支撑的优秀投资品种，中期可以看到40元以上的目标价位。
在2006 年1 季度到达阶段顶点后，航天电器进入了调整时期，并在4 季度到达谷底，从2007 年1季度开始逐渐恢复，拐点明显。我们认为航天电器的调整本质上是元器件行业库存调整的必然规律，从下游需求来说，并没有出现明显的衰退。
公司原有主业连接器和继电器业务未来的增长将依靠两个方面：一、加大多品种、小批量、高毛利、多客户的产品供货，维持订单的稳定；二、扩大出口力度，我们发现经过本论扩展后，公司的技术和规模都上了一个新台阶，未来出口的空间很大。
公司定向增发收购的林泉电机是061 基地（贵州航天局）的核心电子资产，属于军工二级配套，优于目前的连接器和继电器（三级配套），具有很高的技术含量和市场前景。我们预计2007 年收入将超过1 亿元，净利润达3000 万元；08 年将达到3 亿元以上，净利润达8000 万元以上，增长明显。
苏州民用连接器项目将是公司未来另一个重要的增长点，作为基础电子元器件，连接器市场前景广泛，依托军工技术优势，公司已经开发出高端PCB连接器，并成为华为的重要供应商。2007 年苏州厂将基本建成，当年实现盈亏平衡，预计2008 年将实现1 亿元以上的收入。
贵州航天局是我国核心航天产品研制生产基地，拥有大量的军工电子资产，作为基地的唯一上市公司，公司未来发展将的得到基地不断的支持。
公司定向增发完成，按照全面摊薄，预计07、08年EPS 分别为0.8和0.1元，PE分别为35和28倍，目标价格35元，给予“增持”的评级。
9：15 永安林业（000663）：资金信息，中短期目标价格15元，重估空间仍然巨大
9：15 江淮汽车（600418）：天相知名汽车行业研究员陈桥宁调研反馈----《轿车项目值得期待》，摘要：
我们近期对公司进行了拜访，重点跟踪考察轿车项目生产、营销准备情况；公司今日公告定向增发获得证监会核准，募集资金将投入轿车项目建设。
公司轿车项目生产准备按计划推进，四大工艺除涂装外，均已开始运转，其中总装已开始批量化生产瑞鹰SRV和试装轿车。
市场对公司在轿车方面的担心还在于其营销方面，公司对此有清醒认识，也在通过各种努力提高营销水平，并聘请原丰田汽车北美（销售）公司的资深人士负责乘用车营销和品牌建设。
在近期举行的轿车经销商网络招商活动中，公司原计划邀请100家，但实际上有300多家经销商到场，并有近50多家来自海外的经销商。我们相信这更大程度上可以看做是经销商对公司产品市场前景的一个前瞻性判断。
公司SRV产品还在完善，从几次试驾情况看，无论是外观还是超控性能均不断提升，目前提升的重点是内饰，从日本聘请了一为资深人士负责。
我们坚持认为，中国本土汽车企业的崛起是一个不可阻挡的趋势。在这一过程中，一定会有一批本土优秀汽车企业成长为具有国际竞争力的企业，他们是将来全球汽车业的主角，他们可能是奇瑞或者江淮，但几乎不可能是哪些合资企业。
07年轿车项目投产对当期财务的负面影响部分可以通过内部挖潜来冲抵，另外重卡、MPV等原有产品的增量以及新上市产品如SRV等带来的效益也可冲抵部分，财务上可以平稳过渡。预期07年、08年定向增发摊薄后每股收益分别为0.49元和0.66元。维持买入评级。
9：15 海螺水泥（600585）：中信证券建材行业王牌研究员潘建平点评：霸主新生，更高期待提升目标价至50元。
业绩基本符合市场预期。年报显示，公司06 年水泥、熟料综合销量7551 万吨，同比增长33％；实现主营业务收入152.46 亿元，同比增长41％；实现净利润14.28 亿元，同比增长251％，每股收益1.14 元。
高增长得益于行业复苏和规模效应；所在区域市场（华东、华南）结构调整抢得先机。
定向增发影响深远，新起点引发更高期待。公司定向增发的完成将是公司管理层及员工真正“当家作主”的开始，积极性的提升和治理结构的完善将对公司未来运营产生深远影响，将进一步提升公司在管理、规模、技术、成本、战略布局等方面业已显现的综合竞争优势。
市场整合战略启动将加速提升公司区域市场影响力。随着公司在华东和华南地区市场份额的提升，以及区域内市场空白点的趋少公司拟启动市场整合战略，以股权为纽带与区域内主要企业联手提升对区域市场价格的影响力，通过影响价格来逐渐实现盈利模式的变革。
风险因素：宏观调控和能源价格波动。
业绩预测、估值及评级。我们假设公司07 年综合销量9000 万吨，售价上涨5%（相关业绩对售价的敏感性分析请见表4），毛利提升至33.81%，经模型测算，公司定向增发3.1 亿股摊薄后07、08 年EPS 分别为1.80 元和2.80 元，我们提升目标价至50 元，折合07、08 年动态市盈率分别为28、18 倍，维持“买入”评级。
开滦股份（600997）是一家以炼焦肥煤为主的煤炭开采企业，目前正通过投资焦化业务延伸产业链，打造完整“煤焦化”一体化产业结构。随着焦炭行业的景气复苏，焦化产品价格的上涨，未来三年焦化业务将成为公司利润增长的主要贡献者，未来三年公司业绩将保持高速增长态势。
华茂股份（000850）近日叠创新高。公司作为两市唯一一家参股徽商银行、广发证券、国泰君安、宏源证券等金融机构的金融题材类企业。其实质的金融题材和明确的投资收益使公司得到主力资金的疯狂抢筹且股价呈现出爆发性上涨。
上海国际金融中心战略的确立，使得陆家嘴高端资源型地产倍受青睐，目前陆家嘴区域物业出租市场呈现持续火爆。目前陆家嘴区域的租金水平已连续多年实现2位数上涨，但距离香港、欧美等国际金融中心，尚有较大差距。预计公司EPS将分别达到0.404元和0.483元。 |
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发表于 2007-4-13 14:20
