欧奈尔选股法80只牛股纵览（年盈利超130%）累计收益901.38%今日评分公布0426

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  最近综合投资评级变动的股票（商讯投资评级20070330）

时间	代码	股票名称	综合评级	目标股价
2007-03-30	600866	星湖科技	2.00	5.96
2007-03-30	000858	五粮液	3.00	25.00
2007-03-30	600005	武钢股份	2.00	10.45
2007-03-30	000963	华东医药	1.00	18.00
2007-03-29	000498	丹东化纤	3.00	5.00
2007-03-29	600352	浙江龙盛	2.00	8.00
2007-03-29	002056	横店东磁	2.50	28.56
2007-03-29	600074	中达股份	1.75	5.58
2007-03-29	600811	东方集团	1.67	10.30
2007-03-29	000963	华东医药	1.00	18.00
2007-03-28	600770	综艺股份	1.20	25.00
2007-03-28	600220	江苏阳光	1.67	8.39
2007-03-28	600797	浙大网新	1.50	12.19
2007-03-28	000963	华东医药	1.00	18.00
2007-03-27	600001	邯郸钢铁	1.67	6.07
2007-03-26	600741	巴士股份	2.00	8.56
2007-03-26	600104	上海汽车	3.50	15.32
2007-03-26	000876	新希望	2.00	13.78
2007-03-26	000978	桂林旅游	1.67	15.07
2007-03-26	600138	中青旅	1.50	18.14

buhuiwang22

金 融 街：垄断优势带来投资价值 买入来源: 广发证券
    未来立足北京做商务地产领先企业公司未来发展战略是做商务地产领先企业，立足北京，面向全国重点城市和区域，通过进行房地产开发和持有优质物业出租经营形成房地产开发和物业经营两个支柱业务领域，其中房地产开发在原先的单一写字楼开发的基础上增加了快速销售型的住宅开发，两种物业类型的开发既保证了短期内投资者的利益，又能保证长期内公司的持续发展。
　　未来出租物业的规模将保持在和公司净资产规模同等水平，预计到2009年，随着净利润和筹资的增加，公司的自持物业面积将达到70-75万平方米。目前公司新办公楼的出租价格约30美金/月·平方米，商业地产的出租价格为45美金/月·平方米，餐饮场所的出租价格为32美金/月·平方米。未来进入成熟期出租物业每年的租金收入将达到8亿元。
　　目前公司在加快北京金融街区域建设的同时，以金融街的资源和品牌为依托大力推进区域外业务的拓展。截至目前，公司现有各房地产开发项目的总规划建筑面积约390万平方米。其中，金融街区域总规划建筑面积约350万平方米，已完成约190万平方米，目前在建约110万平方米，未建约50万平方米；天津地区约57万平方米，为津门与津塔项目；惠州项目约226万平方米，在总土地储备中占很大比例；南昌项目为快速销售型的住宅开发类项目。
　　公司管理体系将出现转变目前以金融街区域为开发中心的母公司是整个公司的利润中心，未来随着金融街区域可开发土地的减少，母公司将逐渐变成整个公司的管理中心、资本运营中心和资源中心，负责整个公司的宏观管理，而微观的经营管理则交给子公司本身去处理。这种架构能够有效地实现资源分配，使得母公司能够专心从事管理行政职能，比较类似于“政企分开”。
    非公开发行增强了公司实力，未来仍有融资需求去年底公司完成了一次非公开发行，这极大缓解了公司资金紧张的困境，但目前公司资产负债率仍偏高，加上目前公司处于快速发展期，对资金的需求较高，因此公司融资的需求仍较大，融资方式有可能采用短期融资券、可转让债券以及非公开发行等。
　　公司尚在评估新会计准则的影响公司目前正在深入研究新会计准则，进一步确定投资性房地产及其后续计量模式，以此来决定公司自持物业的计量方式，预计年中会有结论。
　　预计今年实现收入40亿元，每股收益0.65元预计今年公司总开复工面积约112万平方米，其中北京地区约为38万平方米，开复工项目分别为A3南、F3、A5和德胜H地块，天津两项目全面开工；竣工面积约30万平方米，其中北京地区竣工项目为A3南项目，外地项目为南昌项目（竣工15.1万平方米）和惠州项目（竣工约4.4万平方米）。
　　预计今年A3南、F1和B7会议中心将销售结转，全年主营业务收入在40亿左右，每股收益0.65元；明年主营业务收入在48亿元左右，每股收益0.78元。
　　风险分析与投资建议公司擅长大片土地的商务开发，这一点也局限了公司未来的发展空间。目前只有少数大城市能够容纳大片的商务土地开发，而这些大城市既缺乏大片的可从事商业开发的土地，同时又没有大量新增商务地产的需求。
　　作为当前中国商务地产的领先者，公司正从之前大量出售优质商业地产资源转变成自持与销售并重的地产公司。在目前住宅地产面临调控之际，同样具备较高成长速度的公司将具备较高的投资价值。公司股票中枢价格为19.50元，给予“买入”评级。具体内容请见随后的深度报告。


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这个票，似乎有启稳迹象，建议多关注

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国内8大顶尖机构二季度斗法 2007-04-01 11:16     东方财富网资讯部

观点一：新年伊始，在对上证综指缺陷的一片“声讨”中，以金融权重股为代表的蓝筹股行情戛然而止，取而代之的是轰轰烈烈的小盘低价股革命。过去的3个月间，深沪两市有261只股票股价翻番，近700只股票创出1年来的新高。这些热点股票主要是低价股和中小盘消息股，市场呈现出鸡犬升天的局面。近期市场的天平又开始偏向蓝筹权重股。主要原因在于：1、央企资产注入开始起步，这将使得将资产重整回归到蓝筹股轨道；2、两税合并两会通过，主要受益行业恰恰是蓝筹股最为密集的板块；3、新基金建仓，超过500亿的建仓资金会再度引发权重股行情；4、《股指期货管理条例》颁布，导致指数权重股的筹码价值再度回潮。业绩因素也是判断未来热点的变化的重要指标。尽管当前中小盘股的利润增速高于大盘蓝筹，但这主要是由于投资收益暴增和三项费用突降导致，可持续性受到质疑。而蓝筹股的收入增长和业绩增长匹配良好，长期稳定增长可以期待。 中信证券:大盘蓝筹股将跑赢大市 推荐6只股 结合市场发展和业绩增长，我们判断蓝筹股更能在今后的赛跑中胜出，或许现在就是我们重新审视蓝筹股的时候了。继续看好金融、钢铁、机械和电力行业，建议关注宝钢、长电、大秦、中行【全文】 东方证券:A股大象再度起舞 看好权重蓝筹股 大盘蓝筹公司极有可能成为近期市场关注焦点。以游资和私募基金为主导低价题材股行情的疯狂炒作已接近极至，难以为继。行情再度面临结构性调整的要求，大盘蓝筹股适时挺身而出【全文】 国元证券：4月行情前扬后抑 主力首选蓝筹股 就市场走势而言，排除利空因素影响，预计4月初股指会继续呈现高位震荡的运行格局，整体上行空间相对有限。以煤炭、高速、水务、金融为代表的蓝筹股将成为股指高位震荡中的抗跌品种【全文】 方正证券：四月新行情必选大盘蓝筹 股指期货开设的准备工作又有了新的进展，配套细则将在4.15之后发布，而且证监会主席尚福林表示将逐步发展股指，外汇，利率等期货市场，意味着金融衍生品市场将进入一个快速发【全文】     观点二：尽管我们长期看好全球经济，但是目前的数据显示国际投资者更敏感，更容易受到惊吓。考虑到周边市场的不确定性，以及美国信用市场可能出现的问题扩散和VIX 指数的波动，以及日元利差交易的可能解除等诸多因素，整体来看，二季度全球市场出现继续调整的几率很大，H 股市场的下跌或拖累A 股，至少是两地上市的大盘股。相对应的是，我们推出小盘股组合的理由认为中小市值股票和低价股票仍然滞后市场的整体上涨，而小市值股票在全流通背景下有做高市值的冲动，或者资产注入与并购重组整合的题材。而中小市值成长型股票则可以长期规避市场的调整，更可能出现高成长故事，而往往因为流动性限制被主流投资机构所忽视。我们认为我们推荐的小盘股组合可以以组合的形式批量买入，而为机构投资者提供显著的ALPHA。 国泰君安:年末冲5000点 22只小盘股有超常表现 我们通过自下而上与行业研究员交流，按照行业选择了我们看好的主板中小市值上市公司，共计22 只，构成一个总组合，另外我们把低价小盘股单列一个组合，包括：银鸽投资、红豆股份、湖北迈亚、模塑科技、中天科技、华东医药、宁波东睦、龙元建设、北京城乡、曙光股份、秦川发展、交大科技和云维股份，以方便其他类型投资者的偏好【全文】 国联证券:4月行情乐观 关注8大行业40个股 1-2 月份投资增长23.4％，增速比去年四季度高5.6 个百分点，比去年全年低1.1 个百分点。1-2 月份工业生产增长18.5％，增速比去年同期加快2.3 个百分点，比去年四季度提高3.7 个百分点。另外从信贷方面：从增速看，2 月份人民币信贷增长高达17.2%，增幅比上月高出1.2 个百分点；从规模看，2 月份新增信贷规模高达4138 亿元，同比多【全文】 广发证券:股市二季度将先涨后跌 操作应谨慎 3 月市场在经历了2.27 的大跌之后初步企稳，并反复向上。我们看到大盘蓝筹在指数大跌后呈现低位反弹，是支撑指数走稳的主要动力，但大盘蓝筹股在短暂反弹后，其走势可谓波澜不惊，并没有出现连续的反弹走势，其大部分都没有走出创新高的行情，反而三线股的资金推动行情却愈演愈烈。基于我们对于二季度行情的整体判断，我们建议在二季度市场中，操作应该趋于谨慎。估值水平低，未来长期能稳定增长的行业和公司将成为我们的首选【全文】 天相投资：即将全面狂热 推荐20只金股 我们对当前股市所处的阶段仍可以清晰地判断为牛市的第一个阶段，但有快速向第二个阶段"狂热"过渡的特征。我们认为沪深300 的动态ＰＥ在25-30 倍是合理的，当市场走势向业绩增长预期靠拢时，我们认为沪深300 的未来运行空间在0-30%之间，意味着沪深300 在2600-3380 之间都是较为合理的，相应的上证指数可以运行在3000-4000 点的区间内。从行业效益看，一是增速提升，预计一季度的工业利润增速可能在39%左右；二是【全文】

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3月基金经理调查：牛市信心依旧 通讯医药最爱

2007-03-26

编者按：今日投资财经资讯有限公司2007年3月进行了本年度第2次（总第26期）基金经理调查，本期调查的起始日为3月5日，截止日为3月13日。此次调查，我们共对国内基金管理公司、证券及保险公司投资管理部门的106名基金经理和投资经理发出了问卷，收回答卷78份。在此，我们向大力支持我们工作的机构投资者表示衷心的感谢!     升值、加息、增长 预期高度一致     基金经理对人民币升值、加息和通货膨胀上升的预期高度一致。100%的基金经理预期人民币将继续升值，预期升值幅度在5%以上的人数比例从06年9月份调查的67%提升到88%。基金经理对升息的预期也有上升，认为12个月后短期利率将上升的占97%，比1月份提高5个百分点。99%的基金经理预期12个月后国内CPI将上升，该数值创出05年调查以来的新高。     基金经理对宏观经济及企业盈利前景预期依然乐观，53%的被调查者认为今后12个月GDP增速为9%，选择10%及以上的占45%。97%的基金经理认为上市公司每股盈利将上升，其中27%的人预期上升10%，70%的人预期上升20%或以上，认为将下降的人数为0，预期上升净值从88%升至97%；预期盈利增长率平均值为18.21%，创05年1月以来的新高。     基金经理对上市公司盈利增长的乐观预期主要来自资产注入。选择通过提高产量、销售价格和削减成本增加盈利的人数分别仅占9%、5%和6%，而选择资产注入的则高达68%。     牛市信心依旧 减持意愿增强     93%的被调查者认为未来12个月债券收益高于股市收益的可能性较小或几乎不可能，较上期调查上升7个百分点，但仍比06年5月份的调查数据低5个百分点。63%的基金经理认为07年的投资回报率在10-30%之间，29%的人数预期在30%-50%之间，只有4%的基金经理预期收益率将超过50%；预期收益率低于10%的从上期的11%下降到4%。本期预期收益在30%以上的共有33%，与1月份调查数据相同，而去年同期预期收益率超过30%的人数仅占1%。     机构投资者逢低买入和逢高减持意愿增强。如果未来3个月股价下跌10%，有64%的被调查者选择愿意买入股票，较上期上升6个百分点；选择卖出和不操作的分别占5%和31%，买入净值为59%，比1月份高出9个百分点。如果未来3个月内股价上涨10%，选择买入、卖出和不操作的人数分别为13%、32%和55%，卖出净值为19%，比1月份高出7个百分点。     机构投资对股指期货的预期比较谨慎和理性。如果推出股指期货，53%的被调查者愿意利用股指期货来对冲风险，只有13%和5%的人选择单边做多和做空，29%的基金经理选择不操作。     资产注入受追捧 通讯医药仍为最爱     大盘蓝筹股继续遭受冷遇，在未来12个月内倾向于投资该类股票的人数仅占14%，06年11月份的调查数据为48%；偏好中等市值绩优股和小市值成长股的人数分别为22%和15%；资产注入及重组类股票成为新宠，选择人数从上期的12%大幅提升到47%。     未来6个月内，51%和46%的基金经理认为通讯和医药类股票将超越大盘，分别较上期增加8个百分点和4个百分点；金融、科技和传媒类股票被认为超越大盘的可能均超过35%；通讯、医药、金融、科技和传媒被判断超越大盘净值分别为49%、31%、31%、26%和24%。与上期调查相比，基金经理对汽车股的情绪波动较大，超越大盘净值上期调查上升了33个百分点至19%，而本期调查又下降到6%，是本期超越大盘净值最低的行业。看好金融类股票的人数上升显著，判断超越净值从12%升至31%；日用消费品和能源的判断超越净值则分别降低11和6个百分点。科技股受青睐程度继续提升，在过去的调查中，科技股一直是被认为高估的板块，但从06年9月份开始，基金经理对科技股的态度发生了明显变化，本期科技股判断超越净值从15%增加到26%，再创次创出新高。基础材料是上期调查中仅有的超越大盘净值为负数的行业，本期认为该行业将超越大盘的人数为31%，而判断落后大市者仅占19%，超越大盘净值上升至12%。 资料来源：今日投资

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银行业基本面继续改善 多因素提升其战略地位

2007-03-30

编者按：央行发布的一季度全国银行家问卷调查报告显示，一季度银行家信心指数继续走高，但对未来宏观经济走势预期不太明确；银行业经营状况良好，运营健康平稳，行业景气指数达历史新高。从银行业景气指数看，一季度反映银行业总体经营情况的银行业景气指数再创历史新高，达到69.6%，连续第7个季度攀升，这表明银行业经营状况良好。银行业景气高企的主要表现是银行业务需求增长旺盛，资产质量向好，资金来源增长平稳，财务状况良好，银行业运营健康平稳。     广发证券分析师表示，进入2007年，随着两大保险公司、兴业银行上市、证券公司借壳上市以及上市公司持有期货经营牌照或者参控股期货公司等等，使具有金融概念的上市公司数量骤增，使得现有银行股的投资稀缺性急剧下降。但是现有上市银行的经营素质和投资价值很难被真正稀释，价值驱动因素没有发生不利的反转趋势，现有银行股仍具备长期投资价值。伴随新一年度经营数据的逐步发布，银行股长期增长价值将得到重新挖掘，伴随新一轮股价上升。股指期货的推出将是股票价格走势的催化剂，短期股价变动将有加速趋势。     业绩高增长动因之一：主要上市银行全年贷款能够维持高增长，并延续06年前高后低的趋势     2007年1-2月信贷增长较快，主要上市银行信贷扩张资本金制约基本消除     2007年1-2月份新增人民币贷款9800亿元，同比多增2636亿元。2月末，人民币各项贷款余额23.5万亿元，同比增长17.2%，增幅比去年同期高3.1个百分点。人民币各项存款余额为34.5万亿元，同比增长16%，比去年同期下降了3.7个百分点。截至1月份，人民币储蓄存款增速继续下降。1月末，人民币储蓄存款余额为16.2万亿元，同比增长9.3%，增幅比去年末低5.3个百分点，比去年同期低11.8个百分点。1月份当月新增储蓄存款249亿元，同比少增6716亿元。     2006年和2007年是银行上市年，中行工行陆续登陆A股，交行、中信银行、南京商行等各类商业也将陆续完成A股上市，而已上市的股份制商业银行民生银行即将完成20亿股的增发，招商银行06年H股上市，浦发银行也已完成再融资计划，所以主要上市银行07年规模扩张上资本金的制约已经基本消除。     上调准备金率对商业银行影响有限，加息有利于扩大利差     由于金融机构，尤其是股份制商业银行的超额存款准备金相当充足，分析师认为2月下旬再次上调准备金对商业银行影响仍十分有限。根据万得提供的数据，截至2006年底，金融机构超额存款准备金率为4.8%，其中国有商业银行为3%，股份制商业银行更是高达7.2%，所以分析师认为即便今后再次上调存款准备金，对商业银行整体上的影响仍然有限。     由于商业银行普遍存在短存长贷现象，加息有利于银行扩大利差。从06年8月19日加息后商业银行利差变化的经验也可以看到，加息确实扩大了商业银行实际利差，实际利差已由6月末的3.80%稳步提高到年底的4.06%。     民生、招行和兴业的业绩预增公告显示，2006年业绩同比增速分别为40%左右，50%以上和50.91%，基本符合分析师的预期；而浦发银行2006年净利润同比增长31%，略好于分析师的预期；华夏银行2006年净利润同比增长13.07%，低于分析师的预期，但增长质量有所提高。从行业整体看，2007年1-2月份信贷增速较快，信贷增长的资本金制约基本消除，宏观调控对商业银行经营面影响有限，综合判断，分析师预计全年信贷增长可能延续06年前高后低的趋势，高增长有望得以维持。     业绩高增长动因之二：资产质量继续改善，拨备压力降低     4Q2006银行业资产规模扩张平稳     银行业金融机构资产规模继续保持稳步扩张势头，截止2006年年底，总资产43.95万亿元，同比增长17.3%；其中国有商业银行同比增长14.7%，股份制商业银行同比增长22.9%，城市商业银行同比增长27.4%。     强化充分拨备和资本监管，银行业抵御风险能力增强     根据银监会公布的数据，到2006年末，资本充足率达标银行达到100家，比年初增加47家，达标率为66.7%，资本充足率达标行资产占商业银行总资产的比重为77.4%，比2005年末提高2.3个百分点。同时，银行业金融机构经营行为更为审慎，贷款损失准备金缺口进一步缩小，抗风险能力明显提高。12月末，主要商业银行贷款损失专项准备金缺口4547亿元，比年初减少1484亿元，准备金抵补率41.7%，比年初提高18个百分点。     4Q2006银行业资产质量继续好转，不良贷款再次双降     截止2006年年末，主要商业银行（包括国有、股份制、城市、农村和外资商业银行）资产质量延续前三季度的双降态势，不良贷款余额1.17万亿元，比3季度末下降23.7亿元，不良贷款率7.51%；比3季度末下降0.13个百分点。其中股份制商业银行不良贷款余额1168亿元，比3季度末下降0.4亿元；不良贷款率2.81%，比3季度末下降0.1个百分点。城市商业银行资产质量改善程度最为明显，不良贷款余额654.7亿元，比3季度末下降152.6亿元；不良贷款率4.78%，比3季度末下降1.29个百分点。     小企业贷款资产质量也在逐步改善。截至2006年12月末，银行业金融机构的小企业贷款余额为53467.7亿元，比年初增加5396亿元，增幅为15.8％，小企业贷款的不良率比年初下降5.1个百分点。     业绩高增长动因之三：两税合一提升商业银行盈利能力     两税合一成为将极大提高商业银行的盈利能力，而证券和保险公司当前实际所得税率已经较低，受益于税率改革的程度也要远小于银行。     分析师使用2005年年报数据，对主要上市银行针对营业税率和所得税率进行了敏感性分析。计算方法是假设营业税率在2%-5%之间，假设所得税率在25%-33%之间，分析师计算在这36种情况下净利润相对目前的提升幅度。如果营业税率维持5%不变，所得税率降至25%-30%，那么招行、民生、和浦发银行的净利润提升幅度分别为4.15%-11.07%、4.33%-11.55%和4.48%-11.94%，其中招商银行的提升幅度略小一些，这是因为招商银行的利润在深圳地区占比相对较高，所以其他地区所得税率降低对其正面影响也要低于其他银行。由于兴业银行的当前税率最低，提升幅度也最小，为3.97%-10.58%；工商银行和华夏银行的提升幅度最大，为4.73%-12.62%和4.89%-13.03%。     如果营业税率降至2%，所得税率降至25%-30%，那么浦发银行和华夏银行的提升幅度最大，为20.65%-29.86%和22.48%-31.16%。其次是招行和民生，分别为16.51%-24.13%和18.82%-26.97%。兴业、中行和工行的提升幅度较小，分别为15.56%-22.93%，9.98%-17.32%和14.43%-22.96%。     股指期货的推出和商业银行陆续上市将进一步提升银行股的战略地位     股指期货二季度有可能推出，截至2007年3月7日，在沪深300指数成分股中，有7家银行股，分别是民生、招行、工行、浦发、中行、华夏和兴业，这7家银行股的调整市值合计占比为13.05%；在沪深300指数前十大权重成分股中，有4家银行股，分别是民生、招行、工行和浦发，这4家银行股的调整市值合计占比就达到了10.74%。股指期货一旦推出，将极大提高沪深300指数成份银行股，尤其是前十位以内的权重银行股的交易活跃度，促进这些股票的价值发现，有利于投资者规避系统性风险，提升银行股的战略价值。     兴业银行已于2月5日在A股上市，并于2月26日被纳入沪深300指数；预计中信银行2季度也将完成A+H股上市计划，交行、建行等大型国有商业银行，南京商行、宁波商行等城市商业银行也将陆续回归或登陆A股市场，这将进一步提高银行股在A股市场和沪深300指数中的战略地位。     就短期来说，银行股的估值整体上处于合理区间，分析师认为，如果推出股指期货时，银行股的估值水平仍然合理，那么投资者的做空动力也不会太强，从而也不会对短期股价造成太大波动。     市值扩大推动资金配置     随着06年中期以来大盘银行股的陆续上市，银行业的市值占比也在快速提升，总市值占比已由2006年6月的4.51%升至2007年3月的26.95%，流通市值占比已由2006年6月的5.29%升至2007年3月的9.03%。银行股占据了金融股的主体地位，目前占金融业总市值占比为71.69%，占金融业总流通市值占比为70.26%。优质银行股优良的业绩，稳定的增长，庞大的市值吸引了基金的资金配置比重的提高。根据万得统计，截至2006年年底，金融保险业基金资金配置市值为864.90亿元，较3季度末增长了1.67倍，较年初增长了5.55倍；占基金净值比为14.14%，较3季度末提高了5.88个百分点，较年初提高了8.77个百分点。     商业银行的多元化进程稳步推进     发布修订后的《金融租赁公司管理办法》，将于2007年3月1日起施行。修订后的办法在股东资格方面提出了主要出资人的概念，规定只有商业银行、租赁公司、主营业务为制造适合融资租赁交易产品的大型企业及其他银监会认可的金融机构才可以成为主要出资人。中国银行已通过一家全资附属子公司，以9.65亿美元现金收购新加坡飞机租赁公司的100%的股权。民生银行也欲与中国电网、天津保税区空中客车A320总装厂共同成立一家金融租赁公司。此前已有6家银行向银监会提出了设立金融租赁公司的申请。金融租赁业务有利于商业银行扩大多元化金融服务范围，提高非利息收入占比，发挥资金优势，扩大客户基础，推进盈利模式转型。     多家商业银行正在申请或正在筹建基金公司。继民生银行拟与加拿大皇家银行、三峡财务公司共同发起设立合资的民生基金管理公司之后，浦发银行已于2007年1月份获得银监会批复，同意公司联合法国安盛投资管理有限公司、上海盛融投资有限公司共同发起设立浦银安盛基金管理有限公司，并持有浦银安盛基金管理有限公司51％的股权。待证监会批准后，该基金公司即可发起设立。     维持银行业“谨慎推荐”评级，维持招行、民生和浦发“推荐”评级     银行业和主要上市银行盈利稳定增长的基本条件没有发生实质改变，人民币升值继续处于稳步升值的趋势中，两税合一通过，从多项指标上看，商业银行增长稳定，基本面继续改善。从市场层面看，股指期货的即将推出，商业银行的陆续上市和回归A股将进一步提升银行股的战略地位，目前主要上市银行估值处于合理区间的下端，维持银行业“谨慎推荐”评级。招行工资费用税前抵扣的税收优惠将降低实际税率，同时H股上市补充资本金保证信贷高增长。     浦发和民生的增发保证未来利润增长，2007年花旗可能的增资和民生的H股上市又将成为两家银行的股价催化剂。目前招行、民生和浦发07年的动态PE分别为27.17，26.16和24.03，动态PB分别为3.66，3.27和3.50，考虑到税率改革对盈利的提升，目前这三家公司估值均处于合理区间的下限，维持“推荐”评级。（分析师：朱琰、李珊珊） 资料来源：国信证券、今日投资

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兴业银行：最大特色在于资金业务及创新精神

2007-03-30

兴业银行公布2006年报, 2006年度实现主营业务收入137亿元，拨备前利润74.5亿元，利润总额50.5亿元，分别同比增长40%、45%和42%。净利润37.98亿元，同比增长54%。每股收益0.95元，按发行后股本摊薄每股收益0.76元。公司的业绩实现完全符合分析师的预期。2006年度拟分派股利0.26元/股。     分析师在首次报告中即提出，兴业银行的最大特色在于资金业务及由此反映出公司的创新精神。这种特色缘起资本不足和资金来源不足的压力，但却因为抓住了市场间隙而取得了较好的突破。资金业务的利差空间虽然小于存贷业务，但安全性和流动性却有极大优越性，加上部分国债投资的免息待遇，使得兴业银行的ROA在较低的加权风险资产水平下仍维持较高，加之兴业银行较大的经营杠杆，均极大提升其ROE水平。公司2006年度的ROE达23%，与分析师预测的一致，分析师认为原因多在于此。     分析师也提出，从长远来看，作为全国性的股份制银行，兴业银行仍需加强全国性网络的建设，同时加强零售品牌的打造。零售渠道的不足已使得公司的存贷过于依赖企业，同时手续费收入占比过低，非息收入中还有相当大一部分与生息收入同源，这使得公司对宏观紧缩的抗风险能力偏弱。而上市是兴业银行由资本不足向有效补充资本通道的惊险一跃，公司的核心资本由此提高一倍，但同时公司也面临着新的挑战，包括：如何补足零售渠道的短板，提高非息收入比重；如何进行合理的资本消耗，以满足上市后对持续高收益率的要求；如何应对其他同业在资金业务方面的竞争等等。只有加强零售渠道和品牌的建设才是应对这些挑战的最好手段。因此，分析师认为，上市之后兴业银行将大规模进行零售业务的推进，而其成效也是检验公司能否延续过去的高收益率的最重要标志。     在2006年年报中，分析师看到兴业银行正向扩大零售业务、保持资产收益率的方向进行努力。     一、加快进入一般性贷款业务，从而有效提升了利差率和息差率。零售网点扩大形成有力支持。2007年贷款利息贡献率有望提升6个基点。     2006年，兴业银行的贷款余额增长34%，其中个人贷款增长111%，公司贷款增长27%，均远超行业平均增长水平，而票据贴现规模则有所缩减。2006年末，个人贷款占贷款总额的比重已由13%上升至20%。同时，由于公司存款余额仅上升19%，公司存贷比也由67%上升至75%。由于一般性贷款的比重扩大，公司2007年的生息资产构成中贷款的贡献度将有效提升。据测算，2006年由于贷款增长的效果尚未完全体现，公司的净利差下降5个基点至2.27%，但由于公司生息资产规模的扩大，公司净息差上升6个基点至2.25%。分析师判断，2007年随着新增贷款开始贡献利息收入以及升息的影响，公司净利差和净息差均将进一步提升。预计贷款平均余额占生息资产的比重将由2006年的47.7%上升至52.9%，利息贡献率由67%上升至73%。     2006年，公司的网点数由338个上升至351个，支持了公司存贷业务的扩张。由于2006年的生息资产结构调整在上市之前即已展开，可以预计，公司在2007年度获得资本补充后将以更大的力度进入一般性贷款业务。     二、中间业务收入有改善，但仍未达规模临界点。     2006年，兴业银行的中间业务收入增速接近100%，其中增长贡献最大的业务品种是代理业务、银行卡手续费收入及顾问和咨询费，增速均超过100%。使兴业银行中间业务收入比重由2.44%提升为3.17%，但在股份制商业银行中，这一比重仍相对偏低。     三、大计提、大核销改善资产质量。但业务的推进也伴随风险的上升。     2006年，公司进行了较大力度的拨备计提和坏帐核销，当年拨备同比增长50%，核销同比增长72%，不良贷款率由2.33%下降至1.53%，拨备覆盖率由91%上升至126%。但一般性贷款业务的推进不可避免地伴随着风险的上升。公司年末房地产贷款的比重也由10.6%上升至16.6%。如果考虑到个人贷款中较多的按揭贷款，公司利润增长对于房地产的依赖程度加大。     一般贷款比重的上升也相应将减少公司免税收入，分析师预计公司2007年的有效税率将有所上升。     四、主动性负债的规模增加在增加可贷资金的同时提升了负债成本。     2006年和2007年公司发行了40亿元混合资本债券和400亿金融债券，有效补充了资本，同时增加了可贷资金。但公司的负债成本也相应上升，利息开支中债券支出比重将由5.6%上升至12.5%。这相应减少了分析师对净利息收入的预测。     五、未来的看点在于对存贷业务有效的风险控制。     分析师并不排斥公司对于一般性贷款的进入，毕竟贷款业务是利差空间最大的风险资产，分析师认为公司未来能否取得良好成绩关键在于能否对存贷业务进行有效的风险控制，只要有效控制信贷成本，公司原先较强的盈利能力就有望在资本瓶颈缓解后得到延续。     分析师根据年报调整了公司的盈利预测和估值模型，在存贷款利率提升假设不变的情况下，将公司贷款和个人贷款的增速分别调高5个百分点，2007年分别达到25%和50%，以与公司2006年分别27%和111%的增速相匹配。为此，小幅调高公司2007年度盈利预测,约每股1.105元，目前股价对应动态市盈率和动态市净率分别为22.8X和3.51X。     在目前的市场环境下,公司略显激进的经营风格可望带来盈利的较高增长，同时公司的创新精神尚值得期待。根据DDM估值，上调公司评级至“增持”。但由于公司的利润来源仍较多依赖存贷的快速增长,因此分析师将风险级别评定为中级。（分析师：顾军蕾） 资料来源：东方证券、今日投资

lymanqun

浦发银行：年报业绩优良 07年有望加速成长

2007-03-30

1.利润同比上涨31.08％     截至2006年底，浦发银行总资产为6893.44亿元，比05年底增加了1158.21亿元，同比增长了20.19％；增速快于全部金融机构总资产的增速，但是慢于股份制商业银行增速。     截至2006年底，浦发银行存款余额为5957.05亿元，比05年底增加了911.99亿元，同比增长了18.08％，增速快于全部金融机构存款余额增速，略慢于华夏、民生的存款增速，但快于深发展的增速。     截至2006年底，浦发银行贷款余额为4608.93亿元，比05年底增加了836.70亿元，同比增长了22.18％，增速远快于全部金融机构贷款余额的增速，也快于华夏、民生、深发展的贷款余额增速。     与2005年相比，浦发银行总资产、存款增速出现了下降，分别由05年底的25.8％、27.87％下降到20.19％、18.08％；贷款余额增速略微有所上升，从05年的21.33％提高到06年的22.18％。     2006年浦发银行实现净利润33.53亿元，每股净收益0.77元，每股净资产5.67元；净利润同比增长31.08％：     浦发银行净利润增长驱动因素在于：     （1）利息净收入稳步增长，2006年浦发银行利息净收入为177.83亿元，同比增长27.81％，其中利息收入为284.31亿元，同比增长25.5％，利息支出为106.48亿元，同比增长了21.82％，主要得益于贷款、债券利息收入的增加以及金融机构往来支出的减少。     （2）中间业务快速增长，2006年浦发银行中中间业务净收入5.69亿元，同比增长了76.19％，其中中间业务收入为8.92亿元，同比增长71.26％，中间业务支出为63.19％，同比增长63.19％。     （3）净交易收入快速增长，2006年浦发银行净交易收入为5.75亿元，同比增长了73.05％。     此外，浦发银行利润增长的阻滞因素在于：     （1）业务及管理费快速增长，2006年浦发银行业务及管理费用为69.80亿元，同比增长34.13％。     （2）实际所得税率有所提高，2006年浦发银行缴纳的所得税为26.81亿元，同比增长50.52％，实际所得税率从05年的41.05％提高到44.43％，提高了3.38个百分点。     （3）资产损失准备计提增加，2006年浦发银行计提资产损失准备39.5亿元，同比增长15.36％，而06年上半年，计提的资产损失准备增速为1.49％，05年全年增速为1.85％，06年全年计提增速比05年明显加快。     2.非利息净收入快速增长，占比有所回升        2006年浦发银行非利息净收入余额为11.44亿元，同比增长了74.6％，在总净收入中占比提高到6.05％，比05年大幅提升。其中中间业务净收入5.96亿元，同比增长76.19％，净交易收入5.75亿元，同比增长73.05％。     2006年浦发银行和花旗银行联合发行的信用卡新增发卡36万张，累计发卡达到50万张，信用卡实现营业收入8368万元，同比增长了260％，信用卡的快速发展将是浦发银行未来利润新的增长点；此外，06年浦发银行成功主代销7只基金，承销短期融资券实现净收益0.24亿元。     2006年浦发银行净交易收入中，汇兑净收入为3.09亿元，同比增长了38.50％，是净交易收入中的最大部分；衍生金融工具交易净收入0.46亿元，而05年是亏损0.35亿元；债券交易收入0.195亿元，同比增长470％；其他业务净收入1.78亿元，同比增长49.52％。     3.费用收入比下降，总资产收益率上升     2006年，由于浦发银行完成了增发，净资产大幅增加，因此浦发银行净资产收益率从05年的16.01％下降到06年的13.57％；但是总资产收益率却从05年的0.43％提高到06年的0.49％。由于增发，资产扩张倍数也从05年的36.91倍下降到06年的27.9倍。     2006年浦发银行净利差为2.83％，比05年2.65％提高了0.18个百分点，主要原因在于存贷款净利差从05年的3.79％提高到06年4.02％，提高了0.23个百分点。     2006年浦发银行虽然费用增速较快（34.13％），但是由于总收入增速加快，因此费用收入比反而比05年有所下降。     4.储蓄存款占比继续提高，中长期贷款快速增长     2006年浦发银行资产负债结构有以下四个特点：     （1）储蓄存款继续保持快速增长。2006年末浦发银行储蓄存款余额为919.99亿元，同比增长30.74％，在存款中的比重提高到15.44%,比05年13.95％提高了1.49个百分点。     （2）中长期贷款加速增长。2006年末浦发银行中长期贷款余额为1597.61亿元，同比增长了42.42％。     （3）贷款占比略有提高。2006年末浦发银行贷款在总资产总的比重从05年65.83％提高到06年66.86％（4）长期存款大幅下降。2006年末浦发银行长期存款余额为1116.7亿元，同比下降了38.31％。     5.房地产与建筑业贷款比重上升，个人贷款比重下降     2006年，浦发银行贷款的行业结构有以下四个特点：     （1）房地产与建筑业贷款占比上升。2006年末，浦发银行房地产与建筑贷款占总贷款的比重为15.17％，比05年的13.33％提高了1.84个百分点。     （2）个人贷款占比下降。2006年受宏观房地产调控的影响，浦发银行个人贷款业务增长较慢，截至到06年底，个人贷款余额为607.64亿元，同比仅增长7.72％，在总贷款中占比从05年的14.95％下降到06年的13.56％。     （3）制造业贷款占比下降。2006年浦发银行制造业贷款占总贷款比例为28.63％，比05年31.02％下降了2.39个百分点。     （4）商贸贷款占比下降。2006年浦发银行商贸类贷款占总贷款比例为11.60％，比05年14.13％下降了2.53个百分点。     6.资本充足率大幅增加，拨备覆盖率进一步提高     2006年末，浦发银行不良贷款余额为84.4亿元，比05年底增加了9.95亿元，同比增长了13.37％，不良贷款率从05年末的1.97％下降到06年末的1.83%。     2006年，浦发银行计提贷款损失准备37.44亿元，加上回收的2.23亿元，扣除核销的11.64亿元，减去转出的1.52亿元，加上年初的余额105.77亿元，年末的贷款损失准备金为127.82亿元，公司的不良贷款覆盖率上升至151.46％，比年初上升了9.39个百分点。     2006年末，浦发银行资本充足率从年初的8.04％提高到9.72％，核心资本充足率也从4.13％提高到5.44％。     此外，浦发银行最大单一客户贷款比例为3.75％，满足低于10％的要求；前10名贷款客户贷款余额占31.9％，低于50％的监管要求。     7.预计2007年浦发净利润增长47%     2007年，浦发的看点在于：     （1）拨备覆盖率过高，部分将通过释放利润的形式表现出来。     （2）困扰公司的资本充足率问题已基本缓解，未来稳定发展可期。     （3）花旗启动增持浦发股权至19.9%，既是一个炒作题材，又将通过股权纽带，借助花旗的力量深化内部改革，提高管理效率。     （4）增发之后，预计公司还将考虑发行H股，不过，具体时间很可能要到2008年。     分析师预测，2007年浦发银行有望实现净利润49.27亿元，同比增长47%每股收益为1.13元，每股净资产为6.58元。目前动态PE为22.83倍，动态PB为3.93倍，PEG为0.49倍。考虑到花旗欲增持其19.9%的股权和公司发行H股的计划，分析师仍维持浦发的长期增持评级和30元的1年内目标价。（分析师：伍永刚、章锦涛） 信息来源：国泰君安、今日投资

lymanqun

苏宁的未来在哪里？
                                                             2007-03-31                                       
                                                          盈利质量日益提高

行业最佳分析师金泽斐认为，苏宁电器区域规模优势充分体现、坪效值显著提升。06 年公司新进入3 个省份，29 个地级以上城市，新开连锁店136 家，含置换9 家，同城门店数量达到3.9 家，充分体现了区域规模优势集中的良性态势。     由于新开店的比例稳步下降、区域集中的优势逐步体现，公司的坪效值得到显著提升。2006 年公司单店收入的下滑势头得到明显遏制，单店利润出现强劲回升，特别是单位面积的销售产出呈现良性上升，坪效值从2005 年的1.67 显著上升至06 年的1.75。剔除新开店影响，可比门店收入增长呈现更为良性的发展趋势，估计大约可能达到3-5%。
同时她进一步指出，公司经营质量日益提高，06 年综合毛利率稳步上升至15.5%，比去年提高0.11个百分点，说明了随着公司销售能力的加强，向供应链上游延伸的价值点在被不断挖掘。受益于苏宁各个区域规模优势的集中体现，06 年公司整体费用率稳步下降，营业费用和管理费用合计26.45 亿元，同比仅增长43%，比收入增幅低接近13 个百分点，特别是在SAP/ERP 上线后，管理费用同比仅增长了25.8%，充分体现了优质零售商规模扩张后所带来的边际效益提升。由此苏宁的净利润率在06 年达到了2.9%的历史最佳水平，当然这并非是苏宁的最佳盈利状态，她相信，随着苏宁启动新一轮的扩张和区域优势逐步体现，公司的净利润率仍有望向5%左右的水平靠拢。
除此之外，她表示，根据新的《企业会计准则》，以2006 年度合并财务报表为基础，苏宁依据重要性原则调增了公司的股东权益栏目，该科目从06 年12 月31 日的30.84 亿元调整到07 年年初的32.88 亿元，净增加了2 亿元，其中现有流通股能分享的权益则归功于公司的所得税政策调整，权益增加约7800 万，折合每股EPS 为0.11 元。


                          苏宁电器：中国的沃尔玛

目前，苏宁电器股价已成“高高在上”，后市还能否继续不朽的传奇？对此，金泽斐在最新的研究报告中旗帜鲜明地提出：苏宁的未来，是要成为中国的沃尔玛！
近日苏宁公布了2006 年业绩，全年实现主营业务收入249 亿元，同比增长56.42%，与店面数量增长基本持平；实现主营利润25.5 亿元，同比增长67.8％；利润总额11.2 亿元，增长104％；净利润7.2 亿元，同比增长105%；每股收益1 元。公司业绩略好于市场之前预期，同时公司董事会还提出了用资本公积金10 转增10 的分配预案。金泽斐认为，在行业格局有所变动的市场环境下，苏宁依靠优异的管理能力，经营业绩依然保持了高速增长的势头，03-06 年苏宁净利润复合增长率达到94%，公司用其自身强劲的增长最大程度诠释了公司的长期投资价值所在。
她表示，一个伟大的商业企业必然是在整条流通产业链上居于主导地位，他拥有较强的资源整合能力，从而在价值链上必然是逐渐延伸和拓展的。毫无疑问，苏宁电器正是一家高度信息化、现代化的连锁零售企业。苏宁成长的故事才刚刚拉开大幕，一个优秀企业所表现出来的厚积薄发将支撑其估值和股价持续上扬，作为连锁行业发展的真正代表，坚定看好苏宁的长期发展空间。
她继续维持对公司未来三年（07-09 年）的业绩预测，公司将可实现销售收入357、482 和626 亿元，净利润11、15.48 和20.9 亿元，每股收益为1.53、2.15 和2.9 元，而且将动态跟踪公司一季度的业绩情况，并不排除在季报公布后上调业绩的可能，公司很有可能给市场带来新的业绩惊喜。给予08 年38 倍PE,目标价82元，对应PEG 大约在1.2，维持增持的投资评级。
                                           苏宁的未来在哪里？（二）  
                                                    2007-03-31  
   苏宁电器自上市之初，就与市场的质疑“结缘”，其股价每上一个台阶，“高估论”都会不期而至。但正是不断被人质疑的苏宁电器，成功演绎了股价31个月翻16倍的神话。
在证券研究员中，曾经看好苏宁的不在少数，但自始至终对苏宁电器不离不弃的并不多，而申银万国零售、外贸行业研究员金泽斐女士无疑是其中最引人注目的一位。
早在苏宁电器上市之初，金泽斐就对苏宁电器进行了深入的调研，撰写了公司研究报告《苏宁电器：外延式的规模扩张保证公司业绩大幅增长》，反驳了当时市场对苏宁电器业绩的质疑，指出“公司的主营收入增长是真实和符合预期的，并且其他业务利润中的促销费和进场费都以超过100％的速度在增加，这将是以服务取胜的苏宁电器真正的业绩增长点。”而面对市场对苏宁与国美对比的疑问，她不失时机地推出研究报告《家电连锁行业：在与国美的比较之下更凸现苏宁的投资价值》，从网络扩张等多个方面将两家零售巨头进行了对比，最后得出结论：“相对于国美而言，苏宁目前的投资价值更为显著，估值仍有较大的上升空间，因此如果推荐国美而放弃苏宁那将是个逻辑前后矛盾的判断。我们坚定看好苏宁未来的成长性和股价上升空间，缺少苏宁电器的零售配置将是投资者不完整的组合，建议现价增持。”在随后推出的《如果家电连锁只有一家能胜出，我们还是看好苏宁!》中，她更是力推荐苏宁电器。
两年来，苏宁电器股价涨幅大举超越了中小企业板指数，成为了中小板上市企业中的一面最亮丽的旗帜，它以优异的市场表现，证明了金泽斐判断的准确性。在CCTV《中国证券》、《中国证券报》和今日投资财经资讯有限公司联合举办的“2005年度最佳分析师”评选活动中，荣获“行业最佳分析师”称号。

[ 本帖最后由 lymanqun 于 2007-4-1 16:30 编辑 ]

puyueming

资料不错，难得，谢谢！！

lymanqun

本周强势板块点评

钢铁行业一季度盈利同比大增

摘自：今日投资

2007-03-30

本周强势行业排行榜继续维持上周的趋势：汽车制造、电力、生物技术、摩托车制造、药品批发与零售、纺织、铁路运输等行业上涨；制铝业、银行、农产品、特殊化工品、百货、旅馆与旅游服务、广播和有线电视、机场、有色金属、贵金属、广告、航天与国防等行业继续下跌。     钢铁业由上周的11名上涨到第3名。按照目前的价格水平，07年1季度国内钢材价格同比提高12.2％，受到国内钢材价格的上涨，国信证券分析师预计07年1季度钢铁上市公司盈利水平同比将大幅增长，平均增幅可达3-4倍左右。鉴于良好的市场开端和全年的预期，钢铁板块的估值水平与整体资本市场相比，仍然偏低。继续维持行业“推荐”的投资评级。     一般化工品业由一个月前的43名大涨到当前的16名。在国际天然气等原材料价格上涨的带动下，国际化肥价格自今年1月以来出现了明显的上升趋势。截至3月23日，国际尿素价格较去年底上涨了19.83％，磷酸二铵价格上涨了65.04％，氯化钾价格上涨了9.71％。国际化肥价格的上涨预计将推动国内化肥价格的走强。行业相关股票面临投资机会。     水运业则从一个月前的15名下跌到35名。反映国际干散货航运市场运价走势的BDI指数自06年下半年以来持续上涨，尤其是自07年2月以来，BDI指数出现加速上扬的走势，至3月27日达到5364点的高位，较05年以来的最低点1747点上涨了2倍多，距离04年底的历史高点6208点已是近在咫尺。世纪证券分析师表示，BDI指数的持续走高，对航运公司来说意味着更高的运价，将有力推动航运公司的业绩增长，从而提升公司的投资价值。目前A股市场上经营国际干散货运输业务的公司主要有中海发展、招商轮船和中远航运，他们是BDI指数走强的直接受益者。     由于前期涨幅过大；一些公司06年报业绩并不尽如人意；07年一季度目前的行业数据并未大幅超过市场预期，进入一季度以来，整个食品饮料板块表现乏力，行业排名也跌至66名。光大证券分析师认为二季度对食品饮料公司来说相对淡季，食品饮料板块仍将处于调整之中，这是买入优质公司的时机。     电子设备与仪器行业在榜尾徘徊。一季度是电子元器件行业的传统淡季，在高库存的影响下，行业面临明显的调整压力。不过光大证券分析师认为行业良性的趋势正逐步显露，看好后市发展。分析师表示，2～3月份电子股延续了1月份的快速上涨，但涨幅居前的多为缺乏业绩支撑的概念股、消息股和低价股，预计未来这类股票面临较大的股价回归压力，而基本面良好的成长型公司，目前07年动态PE普遍在30倍左右，相对估值仍然合理，随着行业回暖，股价仍有较大的上涨空间，维持行业“向好”评级。但需要注意的是，目前电子元器件行业股价虚高的股票较多，且面临一季报压力，优质股的上涨可能受到拖累。

Surreal

依然，这周还发主力持仓数据吗？

go4sex

依然大哥,帮忙看看600219好吗,前期 12.35 入手,现在涨了20%以上了,但是看近期走势,好相是主力在洗筹一样,估计是不是还有更大的上涨空间

lymanqun

原帖由 Surreal 于 2007-4-1 17:07 发表
依然，这周还发主力持仓数据吗？

要发，大约在晚上9点左右

lymanqun

好消息——四空版主终于更新了分析家专业财务数据（20070331）——http://bbs.macd.cn/thread-1114163-1-1.html

tjhxcygy

原帖由 lymanqun 于 2006-11-30 18:09 发表

前面好像给过，这里再传一遍吧：
RSP相对强度：

N=20。T=10，M=125

AA:=(CLOSE-LLV(LOW,N))*100/(HHV(HIGH,N)-LLV(LOW,N));
BB:=(CLOSE-LLV(LOW,BARSCOUNT(CLOSE)))*100/(HHV(HIGH,BARSCOUNT(CLOSE)) ...

请教依然老师，相对强弱公式的用法？先谢谢了

chinavrml

原帖由 lymanqun 于 2007-4-1 17:19 发表
好消息——四空版主终于更新了分析家专业财务数据（20070331）——http://bbs.macd.cn/thread-1114163-1-1.html

:*22*:

tdxfans

原帖由 lymanqun 于 2007-4-1 17:19 发表
好消息——四空版主终于更新了分析家专业财务数据（20070331）——http://bbs.macd.cn/thread-1114163-1-1.html

晕，平时都用大智慧，当时为了小泰坦才装了分析家，后来说财务数据不更新了，又把分析家删掉了，:*9*: :*9*: :*9*:

zhbsystem

原帖由 king1898 于 2007-4-1 09:40 发表

zhbsystem兄很强啊，用f10find确实很累人的，能说说具体的用法吗？谢谢！

另外，用大智慧L2的F10如果在接受行情的时候看F10会不会把你自己安装的F10覆盖掉，因为我知道大智慧L2目前并没有支持本地F10功能。

网上有分析家F10处理的函数说明的，另外，大智慧L2的F10呢，会在base目录下生成股票代码.001----股票代码.016+股票代码.F10文件，和你自己安装的F10的TEXT文本互不相干。