9月13日，停牌自查后复牌的乐视网（300104.SZ）早盘近乎跌停开盘，随后股价直线拉升，在接近翻红时又再度高台跳水至跌停板。短短半小时之内，公司股价反复“蹦极”，主力资金搏杀激烈。乐视网当天成交急剧放大至11.5亿元，较停牌前一交易日激增4.87倍。
针对股价异动停牌核查，乐视网方面称，前期披露的信息不存在需更正、补充之处；公司近期未接待过任何机构和个人的现场调研；公司5%以上股东目前没有增持计划；控股股东也不存在应披露而未披露的重大事项。
此外，公司再次提示暂停上市风险。其中，2018年6月30日归母净资产为-4.77亿元，下半年存在持续亏损可能。如经审计后公司2018年全年净资产为负，将存在被暂停上市的风险。
有市场人士分析称，乐视网恶炒背后，公司潜在的退市风险并未引起投资人的高度重视。市场对于退市股的炒作亦或成为一大诱因。
近日，两只新近退市股在股转系统挂牌后，首个交易日就双双涨停。
9月12日，从A股退市的昆明机床与吉恩镍业开始在“老三板”挂牌交易。当天昆机3收于1.54元/股，涨幅为4.76%，成交16.51万元；吉恩3收于1.45元/股，成交61.42万元，两只个股均告涨停。
中信系营业部对倒
另据深交所当天盘后披露的龙虎榜异动信息显示，在乐视网股价蹦极背后，中信系营业部成为最大炒作主力。当天前五大买入席位中，中信证券旗下营业部占据三席，中信证券深圳总部、武汉关山大道、北京远大路等证券营业部，分别买入1144.55万元、1126.86万元、878.35万元，分列第一、二、四大买入主力，累计买入3149.76万元。
而第一大卖出主力亦为中信证券旗下成员。当天，中信证券上海分公司抛售额高达7480万元，占全天成交额的6.51%。
此前，乐视网股价自8月21日起至9月5日，其间六度涨停，从盘中最低时的2元暴涨到停牌前的4.15元，最大涨幅已经翻倍。二级市场上，部分投资者跟风买入、盲目追涨。不过，市场资金恶炒投机引发监管层关注，深交所要求乐视网停牌核查揭示风险。
其中，在9月4日的龙虎榜上，中信证券北京呼家楼营业部上榜第四大买入主力，全天共买入502.24万元。
21世纪经济报道记者统计发现，从报告期内的股东人数变化来看，近两个季度乐视网股东人数已出现激增。截至今年上半年，乐视网股东数相比去年底多近12万。其中，公司流通A股东户数303116户，流通A户均持股10111股。可见，之前乐视网股价短线暴涨的幕后推手无疑是游资所为。
当天盘后，格上财富研究员张婷对21世纪经济报道记者表示，像乐视这种巨亏的公司，即便考虑到壳价值，炒作的危险系数还是很高的。大的游资都是有目的地进行拉升，中小投资者一定要保持警惕，否则受伤的都是散户。
退市概念股遭重点监控
实际上，之前深交所就乐视网、中弘股份（000979.SZ）等高风险股票已实行重点监控，奈何在游资“飞蛾扑火”下股价依然短线暴涨。其实，监管层的意思已非常明显，就是警示投资者不要爆炒退市概念股。
同样，深陷债务泥潭的中弘股份凭借6个交易日内的三次涨停，使得公司股价重新回到1元面值。截至公司股票复牌前一个交易日即9月5日，公司暂时脱离了1元以下的退市危险区。但查询深交所龙虎榜发现，推动其上涨的主力推手同样是散户和游资。
此前，中弘股份股价自今年8月15日起跌破1元警戒线，收盘价长达15天位于1元以下。对此，9月12日晚，中弘股份公告称，若公司股票复牌后连续20个交易日的每日收盘价均低于1元，公司股票存在被终止上市的风险。
9月13日，随着中弘股份自查结束，股票复牌交易。当天，中弘股份股票以0.93元跳空低开后，虽有短线快速拉升，但显然力不从心，鲜有跟风盘买入。此后，公司股票逐波下探，上午临收盘前触底至跌停板，午后再度封死跌停，报0.90元。
此外，张婷认为，有些临退市股之所以被爆炒，一方面，大的游资有意通过拉高股价博傻，吸引投资者跟风进场从而获利；另一方面，A股停止交易后还可在新三板挂牌交易，价格也不会太低，如果质地不差也可能会表现抢眼。
而有些质地不错的个股在退市后还可以重新取得上市资格，不过这就有赌的成分了，危险系数也较高。
对此，川财证券分析师邓利军认为，从政策层面看，今年7月，退市新规的发布标志着证监会将进一步加大对财务状况严重不良、长期亏损、“僵尸企业”等符合退市财务指标企业的退市执行力度，以往通过财务报表包装来保壳的垃圾股、以及处于暂停上市阶段谋求恢复上市的企业的难度将进一步加大。
在“快节奏、重压力”的生活背景下，外卖成为当下年轻人主要的用餐方式。然而，外卖市场在爆发式扩张的同时，也蕴含着令人担忧的隐患。央视315晚会就曾点名批评某外卖平台缺乏对商铺的甄别与管理，无法保障消费者权益。
2017年初，国家发改委和工信部联合发布的《关于促进食品工业健康发展的指导意见》中，明确提出在“十三五”期间将积极推进传统主食及中式菜肴工业化、规模化生产等相关内容。统一企业（中国）投资有限公司（下文简称统一企业）积极响应国家号召，创新推出“开小灶”生活料理，并于2018年9月12日在上海召开上市发布会，率先向外卖行业发起挑战。
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“开小灶”，外卖的挑战者
发布会现场，统一企业生活食品事业群总经理黄维对“开小灶”的上市初衷做出诠释：在现代社会，外卖的便利性有目共睹，而其隐患也如同达摩克利斯之剑时刻悬在头顶。统一企业“开小灶”生活料理的推出，既保留了外卖的便捷性，又摒弃了外卖有可能存在的隐患，从而让消费者吃到真正“放心”“安全”“美味”的食物，意图从外卖产业“分一块蛋糕”，将不健康外卖挤出餐桌。
据此，“开小灶”提出了 “除了外卖，还有开小灶”的品牌口号，试图解决“压抑的城市生活”与“悠然的田园生活”的冲突，向消费者传递“纵使我们无法逃离城市喧嚣，但每个人心中都应保有一片田园”的品牌态度。
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“开小灶”，名副其实
“开小灶”旗下目前拥有“土豆煨牛腩”、“宫保鸡丁”、“小香菇烧肉”三款产品。随后，“开小灶”的品牌经理俞帆以“土豆煨牛腩”为例，从产品面向大家展示了其在“放心”“安全”“美味”方面所做的努力。
首先，“开小灶”使用的米饭选择了位于北纬45~48度黄金稻米产区，日照时数超过1350个小时的东北大米，经过三道抛光、三道色选，将最精华的部分呈现出来。
其次，以土豆煨牛腩为例，“开小灶”的土豆选择了颜值与口感俱佳的荷兰15号土豆。经过110天自然生长，21天以上静置，使土豆口感最为粉沙。“开小灶”的牛腩采用肥瘦比为近似2:8的牛腩，以不高于18度的温度腌制1小时，每20分钟搅拌一次，随后进行小火慢炖，从而锁住美味。
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最后，“开小灶”的每一道菜品都在五星级酒店主厨的倾力指导下，通过控制工序、时间、香味、手艺、温度五大工艺，真实地还原了中华烹饪料理的精髓——“锅气”。“锅气”是在食物烹饪时，油脂经过充分受热，同锅体碰撞所产生的焦香。这种现炒特有的焦香，讲究的是极为精妙的火候控制，外卖食品在长时间配送后，大部分丧失这种风味。统一企业推出的“开小灶”属于自热食品，通过12-15分钟自加热，即可还原出一道现场烹饪的菜肴，如同实质的“锅气”，仿佛爱你的人亲手所做。
此外，“开小灶”的包装设计也颇具匠心，将山水、诗词、食物巧妙的融为一体，去引发消费者对田园生活的向往。不仅如此，“开小灶”还隐藏了“更多的惊喜”，希望消费者在打开包装时，能够自己去发掘，去体悟。
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在发布会现场，“开小灶”还邀请了来自中戏的学子们，以舞台剧的形式演绎了一场关于“开小灶”的动人故事。通过一对情侣在不同生活场景下产生的理念冲突，从内而外，由表及里地阐述出“开小灶”提倡的生活理念：身居城市的每一个人，即使被生活的压力逼迫着前进，也要给自己心灵一个栖息的空间，去容纳诗和远方的田野。
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翘首以盼、拭目以待
最后，统一企业（中国）投资有限公司总经理刘新华先生针对本次发布会进行了总结：“开小灶”的推出给现代消费者除了外卖之外的更多选择。与其说“开小灶”是外卖的挑战者，倒不如说它是推动外卖产业升级的强心剂。期待“开小灶”能成功引导产业升级，成为消费者心中独一无二的、倡导“美好田园”的生活料理。
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据悉，“开小灶”将于10月在统一官方旗舰店与消费者正式见面。身为外卖的挑战者，“开小灶”上市后会有何表现，让我们翘首以盼。
伴随着上证指数重新回到前期低位，基金发行低迷情况也愈演愈烈。其中，8月整个月成立的新基金合计发行份额仅为236.02亿元，创下近三年新低。不过，虽然发行情况惨烈，但仍有不少基金公司选择弱市发行。
低点发行究竟能否带来可观回报？答案并不尽然。回看2016年2638点位置附近（2016年1月和2月，下同）主动权益基金成立后的表现可见，同期成立的产品业绩出现明显的两极分化，首尾业绩之差高达74.14%。
此外，2016年1月、2月成立的主动权益基金中，成立至今取得正收益的比例为51.65%，盈利和亏损的基金各占一半。
不过，从今年1月的3587点跌至如今2653点，仅仅用了8个月不到的时间。而从上一轮的2638点涨到今年1月的3587点，刚好是两年时间。如果从阶段性来看，在2638点买入基金后的一年及两年内还是有较好的收益。
发行低迷时分
9月接近过半，基金发行的低迷态势毫无改善，各式发行困难的局面开始出现。
仅年内就有近百只基金延长募集，更有不少基金二度延长募集，甚至出现多只新基金募集失败的案例。此外，发起式基金的数量较去年也大幅上升，今年以来成立的发起式基金数量已经是去年的2倍以上。
9月12日，其中一家刚刚发行了一只量化发起式基金的基金公司内部人士向记者表示，“我们是想先用公司自有资金把基金成立起来，之后再慢慢运作，所以我们其实对外也没有宣传这只产品，仅仅一周就结束募集了。”
从近期发行的基金来看，普遍以“保成立”为首要目标，并不追求扩大规模。刚刚结束募集的首只养老目标基金华夏养老2040三年持有混合（FOF），原定于9月17日结束募集，结果提前6天结束募集，据悉与其达到成立门槛有关。
据21世纪经济报道记者获悉，华夏养老2040三年持有混合FOF首募规模2.11亿元，其中募集有效认购户数为37585户，户均认购规模为5627元 。募集期间，华夏基金员工共计认购华夏养老2040三年持有混合FOF 4317.77万元，占基金总份额比例为20.42%，其中，华夏基金高管认购超100万元，基金经理认购近100万元。
从数据来看，与市场走势相匹配，今年基金发行市场在1月的狂欢后呈不断降温之势。
据Wind数据统计显示，9月以来截至13日，共有25只基金成立，合计发行规模为121.06亿元。其中，股票型基金4只，发行规模为6.6亿；混合型基金12只，发行规模为77.12亿。从9月目前发行数据来看，约为8月的一半，整月发行规模预期与8月相比不会有明显突破。
若以股票型和混合型基金的发行规模来看，几乎呈逐月下降之势。其中，1月至8月股票型和混合型基金的合计发行规模依次是829.42亿元、471.74亿元、489.31亿元、335.76亿元、261.83亿元、154.18亿元、1110.88亿元、132.76亿元。可以看到，除了7月因6只CDR基金成立导致数据异常走高以外，其余7个月份股票型和混合型基金的发行规模都在不断萎缩。
与2016年2638点位置的发行情况相比，目前基金发行市场的低迷情况更甚。据统计，2016年1月和2月，基金发行规模分别是414.4亿元和522.14亿元，其中股票型基金和混合型基金的合计发行规模分别为346.96亿元和372.46亿元，与今年3月情况相当。
分化的业绩表现
低点发行与好业绩间也并不能画上等号。
据Wind数据统计显示，2016年1月至2月成立的91只主动权益基金中（分份额统计），截至9月13日有47只成立以来取得正收益。其中，收益在30%以上的共有5只，收益20%以上有9只，收益10%以上有23只。
收益位居前五的分别是东方红睿轩沪港深、国泰大健康、华夏消费升级A、华夏消费升级C和万家新兴蓝筹，成立于2016年1月20日的东方红睿轩沪港深以39.64%位列第一。
在超过一半基金取得正收益的另一面，亏损的情况也尤为惨烈。前述91只基金中，成立至今亏损在10%以上的有23只，其中宝盈国家安全战略沪港深、国联安科技动力、北信瑞丰中国制造主题、泰信鑫选A亏损在22%左右，而光大风格轮动亏损了34.5%。
因此，若在上一轮低位购买了上述基金一直持有至今，也有一半的可能性遭遇亏损。若以平均值来看，这91只基金成立以来的平均收益为0.36%，几乎没有涨跌，这与其间上证指数的涨跌幅相当。
不过，若以今年1月29日的高点3578点为截止日来看，在上一轮2638点位置附近成立的主动权益基金成立两年内有9成以上能取得正收益，平均收益高达17%，收益最高者取得了77.42%的阶段涨幅，这意味着在低点买入后至少在一定时间内获益的可能性比较高。
然而，择时并非易事。9月13日，沪上一家基金公司相关人士向记者表示，“其实持有基金三年都不能算是一个比较长的投资，从统计数据去看会发现持有4年以上获益的概率会非常的高，但是很多投资者持有时间往往只有几个月，来回短操作，所以就会导致赚不到钱。”
实际上，如果投资者认为当前市场已经接近底部而择机入市，也并非需要申购新基金，可以选择一些过往业绩优秀、公司投研体系成熟的老基金进行申购。据Wind统计，2016年以前成立的主动权益基金，自2016年1月27日2638点至今的平均收益高达5.29%，远远跑赢前述91只基金同期0.36%的平均水平。
9月13日，中国银行保险监督管理委员会召开偿付能力监管委员会第43次工作会议。会议显示，当前保险业偿付能力充足稳定。
2018年二季度末，纳入本次会议审议的176家保险公司的平均综合偿付能力充足率为246%，较上季末下降2个百分点；平均核心偿付能力充足率为235%，较上季末下降2个百分点。
会议指出，保险行业自身正在发生积极变化，偿付能力充足率保持在合理区间较高位运行，战略风险和声誉风险均呈现向好趋势。
2家被评为D类公司
具体来看，2018年二季度末，财产险公司、人身险公司、再保险公司的平均综合偿付能力充足率分别为272%、240%和299％。
其中，119家保险公司在风险综合评级中被评为A类公司，52家被评为B类公司，2家被评为C类公司，2家被评为D类公司。
21世纪经济报道记者注意到，中法人寿、新光海航人寿偿付能力堪忧。其中，中法人寿综合、核心偿付能力充足率2018年一季度末为-5226.32%，二季度末下降近900个百分点，降至-6138.92%，最近一期风险综合评级为D。
新光海航人寿2018年一季度末综合偿付能力充足率为-421.34%，较一季度末的-437.54%略有收窄，但是偿付能力仍严重不足，并据其预测三季度末的偿付能力为-433.86%，最近一期风险综合评级为D。
以中法人寿为例，其在2018年二季度偿付能力报告中表示，因资本金长期未得到补充，在以风险为导向的偿付能力评估体系下，经营费用支出导致实际资本持续下降，总体偿付能力低于监管要求水平，面临偿付能力不足风险。
中法人寿还表示，公司面临流动性不足风险，自2005年成立以来，资本金从未得到过补充，已消耗殆尽，现金流持续净流出，自2017年4月即出现流动性枯竭情形，以及人员不足风险，因目前偿付能力不足，经营费用管控，导致人员流失，招聘困难，存在部分关键岗位人员配备不足，无法保证履职的风险。
根据《保险公司偿付能力管理规定（征求意见稿）》的要求，保险公司核心偿付能力充足率达标标准为50％、综合偿付能力充足率达标标准为100％、风险综合评级达标标准为B类以上，三个指标同时达标的为偿付能力达标公司，任意一项指标不达标的，为偿付能力不达标公司。
积极应对外部风险
根据21世纪经济报道记者梳理，2012年3月，原保监会启动偿二代建设工程；2015年2月，原保监会发布偿二代主干技术标准共17项监管规则并试运行，保险业进入新旧体系并行的过渡期；2016年，偿二代正式施行；在偿二代正式实施一年多后，《偿二代二期工程建设方案》出炉。
据悉，偿二代二期工程围绕服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三项任务展开，在继续坚持风险导向不变的基础上，注重问题导向，治乱象、降杠杆、强执行，从严从实加强资本约束，提高保险业风险抵御能力和服务实体经济的能力。
此外，此次会议强调，防范和化解重大风险依然是保险监管的首要任务。保险行业自身正在发生积极变化。当前外部环境正发生较大变化，各种外部冲击对保险业构成严峻挑战。
8月29日，中国银保监会召开的银行保险监管工作电视电话会议强调，深入研究银行业和保险业防范化解金融风险攻坚战三年行动方案，提高对金融风险的规律性认识，形成更成熟的方针和政策。在积极应对外部冲击风险上，督促银行保险机构开展风险压力测试，加强境外机构合规管理长效机制建设。
近年来，阿里、腾讯等互联网巨头和平安集团、兴业银行等传统金融机构都在布局金融云服务。
原银监会（现银保监会）也牵头16家金融机构成立一家金融云公司——融联易云金融信息服务(北京)有限公司，总部位于北京，不过目前尚未开展业务。
“2014年，腾讯云开始帮助微众银行搭建基础架构，提供金融云的服务。但早些时候，银行、保险、证券公司对此都非常谨慎，接受度比较低。2015年以来，保险、银行、证券公司开始逐渐接受‘云’的模式，比如银行，倾向于私有云，即银行独有的云平台，是隔离的，外界无法访问，确保安全性和私密性。”近日，腾讯金融云总经理胡利明在接受21世纪经济报道记者采访时介绍。
“现在应用更加广泛，价值得到体现，‘云’上金融已经成为业内共识。”胡利明表示，当前，不少金融机构面临一些共性的挑战，主要包括：获客难，竞争激烈；线上开展金融业务，容易面临欺诈和信用等风险；依赖人工流程，服务效率低且成本高；技术和IT支撑能力欠缺。
针对上述问题，腾讯金融云提出对应解决方案，胡利明总结为“加减乘除”，即：精准营销连接场景，帮助扩大业务范围；通过智能风控降低风险；采用AI方式重塑体验，增加效率；采用云的分布式架构，支撑金融业务扩展。
与银行合作三大磨合点
目前，腾讯金融云合作客户包括150多家银行，40多家保险公司，20多家证券公司，以及几千家互联网金融公司。
“从服务规模来看，银行占一半以上，这是重头戏，今年也会大规模铺开；从数量上看，互联网金融公司占绝对比例，包括持牌消费金融公司、持牌的互联网小贷和理财平台、财务公司等。”胡利明称。
比如，腾讯金融云帮助国有大行构建PaaS平台、AI技术、风控系统等技术平台，以及帮助城商行转型互金业务，构建互联网核心系统，这样业务范围不限网点，可以支撑其在网上开展业务。
胡利明坦言，在与银行合作过程中，也面临一些双方需要磨合的地方。
具体而言，首先，由于双方公司体制存在一定的差异性，银行很多内部业务流程推动相对比较缓慢，审批周期非常长。
其次，银行对数据隔离性、私有化的要求比较高，之前腾讯金融云在公有云积累运维的经验，需在私有云的场景中，进行针对性的改造。“我们针对私有化的场景，也定制了私有云的产品，也在和银行一起去探索，如何更好地做好服务。”胡利明称。
最后，则是数据。银行积累了很多金融数据，非常敏感，腾讯金融云也有大数据积累，双方有互补的优势，但具体如何结合和落地，却是业内难题。华东某城商行高管表示：“数据输出服务涉及客户权益保护，我行非常审慎。”
胡利明也称：“我们与银行这方面的合作，通常是在银行内部署大数据技术和应用平台，针对银行的应用场景，提供机器学习等处理能力，双方在数据沙箱中进行联合建模，在保障数据权益和隐私的前提下,帮助业务在营销和风控上达成比较好的效果。”
也有多家城商行高管告诉21世纪经济报道记者，对于金融云服务，有银行倾向完整应用互联网巨头的技术能力，由于是私有云，并不担心安全性问题；也有银行认为成本太高，倾向采购部分技术能力或组件，由银行自行搭建系统。
金融云服务各有优势
除了腾讯金融云，目前市场上提供金融云服务的机构也不少，竞争也很激烈，比如阿里金融云、平安金融壹账通、兴业数金、招银云创等。
今年1月，兴业银行、兴业数金与微软中国宣布合作共建“金融行业云”平台，兴业数金总裁陈翀表示，在服务客户上，阿里金融云和腾讯金融云更多服务新金融企业，兴业数金更多服务传统的持牌金融机构；从提供服务来看，阿里金融云和腾讯金融云更多提供大数据风控、征信、反欺诈、精准筛选客户等服务，帮助金融机构做互联网业务；兴业数金则是为中小金融机构输出全体系的服务，包括渠道、产品、核心结算和管理系统等。
“各有侧重点和优势之处，依托自己的业务属性去做。比如，有的机构的服务对象是中小银行和村镇银行，他们的优势在于对中小银行业务和同业业务的领域；城商行联盟是个合作组织，基于信任关系，如此去开展金融云服务业务。”胡利明认为。
在胡利明看来，腾讯云的特色和优势包括几个方面，首先，技术来源于腾讯自身的业务锤炼。“比如视频的能力，来源于腾讯的QQ视频、腾讯视频的能力沉淀；又如分布式缓存，来源于微信红包的能力；还有虚拟化，是来源于社交平台和游戏平台的能力。在技术方面，有很大的优势。”
其次，腾讯云服务的场景包括公有云、私有云、金融专区等，覆盖全模式场景，可以满足金融客户对各种场景的需求。
胡利明进一步解释，比如开发测试、边缘的系统等，可以放在公有云上，成本最低、弹性最好；一些银行的非核心系统可以放在金融专区；而对于隔离性、数据安全性要求最高的，比如银行的核心系统，可以放在私有云上。
第三，在大数据、AI等能力方面，也是非常突出的，投入非常大；最后，腾讯连接的生态很有特色，拥有海量的用户规模，可以基于此做营销、运营、风控等业务层面的服务，这是更高维度的合作。
9月13日，21世纪经济报道记者从多位接近银联和支付宝人士处核实，银联和支付宝已低调开展支付清算业务合作。
“双方都很低调，没有宣传。”多位知情人士称。21世纪经济报道记者多次联系银联、蚂蚁金服相关人士，均未予以置评。
从支付机构“断直连”工作大局来看，支付巨头支付宝、财付通均与银联、网联平台开展清算业务合作，意义重大。
“随着财付通和支付宝相继对接银联和网联两大清算机构，这两大巨头的‘断直连’工作有望顺利推进。两大支付巨头业务量大、业务模式复杂，对于行业的‘断直连’工作的推进，是一个重要的推动力。”苏宁金融研究院互联网金融研究中心主任薛洪言告诉21世纪经济报道记者。
薛洪言还称，“断直连”后，夯实了第三方支付机构的基础设施，也为备付金集中存管奠定了基础，接下来应该着重推动统一的费率、统一的二维码标准等行业标准化工作；同时，就第三方支付业务模式创新、基于集中化支付数据的增值化服务等，也可以提上日程。
为了断开支付机构和银行的直连关系，2017年8月，央行支付司“209号文”要求，自2018年6月30日起，支付机构受理的涉及银行账户的网络支付业务全部通过网联平台处理；同年12月，央行印发《条码支付业务规范（试行）》要求，银行、支付机构开展条码支付业务涉及跨行交易时，应当通过人民银行跨行清算系统或者具备合法资质的清算机构处理，自2018年4月1日起实施。
薛洪言认为，从“断直连”实践中看，监管默许支付机构同时接入网联和银联平台，且并未对二者的分工进行明确界定。在当前的行业环境下，支付机构同时接入两家清算机构是理性的选择。
早在今年4月初，财付通已经接入银联、网联，正式开展微信支付条码支付业务合作，并开始切量工作。
但支付宝的过程较为曲折。4月27日，有消息称支付宝接入银联，当日晚间，银联声明间接否认此事；5月11日，网联和支付宝同时公告开展条码支付业务合作，但后来，网联又删除公告，不过，多位知情人士透露，支付宝已经接入网联。
值得一提的是，上述合作突出清算机构提供支付条码支付业务转接清算服务。
央行《条码支付业务规范（试行）》显示，条码支付业务是指银行、支付机构应用条码技术，实现收付款人之间货币资金转移的业务活动；条码支付业务包括付款扫码和收款扫码。
北京一家支付机构人士告诉21世纪经济报道记者，一方面，这是《条码支付业务规范（试行）》的明确要求；另一方面，支付宝、财付通条码支付业务受众广，应用场景多。“在第三方支付业态中，条码支付占比最大，增速最快，条码支付的‘断直连’解决了，第三方支付的‘断直连’也接近大功告成了。”薛洪言称。
不过，目前支付机构“断直连”工作已经延期。大多数支付机构均选择同时接入银联、网联平台，正在开展切量工作，实现完全“断直连”任重道远，但已可期。
作为经济规模总量已超10万亿元的世界级湾区，粤港澳大湾区的企业质量和资本活跃度一直颇受关注。
日前，A股上市公司半年报披露完毕，作为反映区域经济繁荣度和资本活跃度的重要指标，A股上市公司业绩或将成为窥探大湾区上半年经济运行情况的重要窗口。
21世纪经济报道记者根据Wind数据统计发现，大湾区九个城市中，合计有515家A股上市公司披露了半年报，创造营业收入合计2.76万亿元，同比增长16.38%，创造净利润2648.2亿元，同比增长14.26%。
值得注意的是，同期已披露半年报的3563家上市公司创造的利润总额约为1.96万亿，同比增长13.95%，依此计算，粤港澳大湾区上市公司创造的净利润占整个A股市场的13.5%。
“粤港澳大湾区在全国的经济分量较重，经济非常活跃，尤其是香港与深圳均有证券交易所，金融优势显著；深圳与广州两座一线城市分布于此，拥有创新产业集群的先发优势；而港澳拥有成熟的市场体系和国际化的视野，因此涌现了大量优质的上市公司。”9月12日，华南一家中型券商策略分析师对21世纪经济报道记者说道。
六成企业中报预喜
515家大湾区上市公司中，一半以上——281家来自深圳市（占比54.56%），排名第二、三位的是广州和佛山，分别有98家和36家。
据21世纪经济报道记者统计，今年上半年， 515家上市公司六成企业业绩预喜，净利润同比上涨。
业绩规模最大的仍是金融巨头，中国平安、招商银行、平安银行净利润规模最大，分别高达580.95亿元、447.56亿元和133.72亿元，均保持稳定的业绩增长，其中中国平安更是实现了33.78%的高增长，较上年同期6.5%的业绩增速提升了27个百分点。
美的集团和格力电器业绩规模紧随其后，贡献了129.37亿元和128.06亿元的净利润，业绩增长为19.66%和35.48%。
金融、房地产仍是支柱产业，净利润规模分别达到1280.30亿元、333.40亿元，同比增长16.63%和35.41%。
而受宏观环境变化及经济增速放缓等压力影响，中小市值实体企业业绩下滑。叠加部分黑天鹅事件影响，中兴通讯等龙头企业也受冲击。183家上市公司业绩出现下滑，占比高达35.53%，其中39家上市公司亏损。
其中亏损额最高的是中兴通讯，受美商务部制裁影响，中兴通讯二季度业务停滞且面临10亿美元罚款，上半年巨亏78.24亿元。
另外38家上市公司业绩主要受主业不振、资金链紧张、融资成本上升、商誉减值、坏账损失等因素影响。
最为典型的莫过于净利润亏损额仅次于中兴通讯的领益智造，上半年亏损5.81亿元，主要受商誉减值和坏账拖累。
公司称，业绩亏损原因，一方面是主营业务毛利率的下降，营业利润增长规模未随收入同比例增长；另一方面子公司原股东未完成承诺业绩，其补偿股份应计提公允价值变动损益减少本期净利润26298.34万元；其三在于公司预付账款无法收回，计提资产减值损失6.84亿元。
“我们在公告中也披露了，公司预付账款存在收不回的风险，对方的经营出了一些问题，按照50%比例计提了坏账准备，公司业绩受到了比较大的影响。目前也成立了追讨小组，不过收不收得回来还不好说。”领益智造董秘办人士对记者指出。
宜通世纪则由于并购倍泰健康带来的商誉经测试出现大额减值，导致净利润亏损4.68亿元。美丽生态因资金链问题，公司贷款逾期，账户、股权被查封冻结，公司的经营管理造成了一定的影响，最终亏损-8,498.61万元，较上年同期下降86.54%。
新经济产业业绩分化
具体到行业来看，电子、计算机、生物医药、通信等新经济产业尽管业绩规模和体量不及金融与房地产巨头，但仍是粤港澳大湾区重要组成部分，上市公司数量分别达到89家、47家、35家和30家，分别创造出168.97亿元、90.76亿元、30.00亿元和11.03亿元（剔除中兴通讯）净利润规模。
不过，随着经济波动和周期性因素影响，上述四大高新技术行业的业绩表现却出现较大业绩分化。
电子行业今年上半年迎来了巨型独角兽——工业富联，总市值规模大幅提升，超越银行业和房地产业，跃居大湾区A股行业总市值排行榜第二位，截至9月12日晚总市值高达1.08万亿，其中工业富联市值占比超过1/5。
与此同时，电子行业净利润也在不断提升，同比增长7.95%，其中消费电子板块的欧菲科技、大族激光，半导体板块的纳思达等企业均实现了营收和盈利快速增长。
“电子行业属于华南地区的标志性产业，最开始是从深圳开始，围绕华为、富士康、中兴等国内顶级电子制造公司，产生了非常明显的产业集群效应，比如芯片、模组、方案商、材料、代工厂等在内的全产业链条涌现出了不少优质的企业，这个电子制造产业链从深圳辐射到珠三角以至整个华南。”上述宏观分析师说道。
生物医药领域作为主流消费品，在宏观经济增速放缓的大环境下，依旧保持了较为稳定的业绩增长，平均净利润增速为43.69%，白云山、华润三九、信立泰等大型药企仍稳坐湾区医药行业业绩前三宝座，净利润增长分别为126.14%、11.50%和8.12%。
然而，在电子与医药行业持续繁荣之时，受中美贸易摩擦、汇率变动等因素影响，计算机和通信行业今年上半年的业绩却不尽如人意。
抛开企业数量较少的国防军工和汽车行业，大湾区内上市公司平均净利润下滑幅度最大的便是通信和计算机，分别达到283.96%、5.07%，其中通信行业剔除掉中兴通讯影响后，业绩下滑幅度仍高达18.90%。
“通信行业盈利增速下滑，一方面是受到贸易摩擦的影响，通信设备产业链的多家公司受到波及，另一方面三大运营商的资本开支在2015年达到4G建设顶峰之后开始回落，目前处于 4G 的收尾阶段，5G 建设尚未大规模展开，资本开支处于低位，影响了行业业绩增长，但从明年开始，5G 建设将会提速，通信行业将迎来上行周期。”9月12日，华南一名TMT领域的私募机构投资总监说道。
研发投入持续发力
尽管受宏观经济和市场环境影响较大，但粤港澳大湾区仍然保持了自身的产业结构特色，在高新技术的研发投入并未放松。
根据21世纪经济报道记者统计，粤港澳大湾区上市公司的研发投入仍在大比例上升，上半年合计投入研发437.61亿元，较去年同期上升了29.07%，其中交运、电子行业研发增长最快，同比上涨了75.50%和72.87%。
中兴通讯仍稳居研发头把交椅，在营业收入和净利润分别同比下滑26.99%和441.24%的情况下，中兴通讯仍保持高比例的研发。
上半年中兴通讯的研发投入为50.6亿元，同比下滑24.2%；但研发投入的资本化金额大幅上升45.93%，达到9.7亿元。公司方面解释，这是因期内公司持续进行5G无线、核心网、承载、接入、芯片等技术领域的研发投入并在市场中得到广泛应用所致。
值得注意的是，在8月底中兴通讯股东大会上，中兴通讯总裁徐子阳表示：“会根据研发费用的资金消耗情况，适时判断是否需要进一步投资进入5G行业，在5G投入中倾注最大资源。”
另一边，机构对于大湾区的关注也并未随着市场低迷而减弱，21世纪经济报道记者统计Wind数据发现，机构还在不断加仓粤港澳大湾区企业。
今年以来，粤港澳湾区上市公司机构持股数量较去年同期上升了8.84%，不过受市场环境影响，持仓市值较去年同期缩水7.05%。
其中国防军工、电气设备获机构增持比例最高，增持幅度分别达到90%和43.83%。纺织行业和食品饮料持仓市值变动最快，机构持仓市值分别增加了29.57%和28.72%，医药生物行业机构仓位增长10.05%，持仓市值增长8.88%。
银行股和农林牧渔行业仓位变动不大，但持仓市值分别缩水9.36%和10.71%。市值缩水最为严重的是通信和建筑材料行业，分别减少36.85%和28.46%。
“今年大环境不好，但是也存在结构性的机会，而且我们有一定的仓位要求，不能空仓，所以会选择配置一些估值比较合理的股票，华南地区也有很多优质的上市公司值得投资，比如一些金融股和具有核心竞争力的科技股。”9月12日，沪上一家大型公募基金基金经理对21世纪经济报道记者表示。
但也有机构投资者表示，目前受A股大环境影响，仓位有所调整。
上述私募机构投资总监表示：“我们之前买的很多通信、电子等行业的股票都跌得很惨，目前仓位比较低，主要做长期投资，转而配了一些医药、消费股。”
“粤港澳大湾区规划出台在即，存在比较多的投资机会，主要集中在交运、港口、金融、地产等受益产业链，因为基础设施建设是大湾区产业融合的重要前提。而随着国家‘一带一路’建设推进、对外开放水平不断提高，贸易港口企业也会受益。资本是维护支持实体经济发展的重要支撑，而且依托于香港这个国际金融中心，金融优势也很显著；另外大湾区建设也会推动城市开发水平，人口聚集必然会拉动地产需求。”上述宏观分析师表示。
9月13日，A股市场终于迎来一个稍微像样的反弹。上证综指收报于2686.58点，上涨1.15%，深证成指收报于8163.76点，上涨 0.65%。两市个股大面积翻红，35只非ST股封上涨停。
但与此同时，生物医药股继续杀跌，前一天，该板块遭遇重挫，在所有行业板块中跌幅最大，即便是白马股也难逃“血洗”。两日来，恩华药业（002262）下跌18.59%，广誉远（600771）、乐普医疗（300003）、誉衡药业（002437）等跌幅也均超过10%。
诸多市场人士认为，这应该与药品带量采购清单的消息有关。
“以往药品招标，只招标价格，而没有数量，中标企业还需要进医院做工作促进药品使用；而带量采购则是在招标时承诺药品销量，保证在8至15个月内用完”，上海证券医药分析师魏赟认为，长期看，对于有利可图的仿制药品种，势必会有企业报出更低价格谋求更大市场份额，仿制药价格可能逐步下降，从而影响部分医药股估值。
不过，也有中海医疗保健主题的基金经理许定晴等投资机构人士认为，站在当前时点，仍看好医药行业投资机会，最起码，经过6月-8月的剧烈震荡，该板块的风险已得到较为充分的释放，继续下跌可能性较小。
不管医药股目前是否属于“错杀”，有一点不可否认，它们的这种表现又一次拨动了市场脆弱的神经，最直接的影响，就是拖累整个大消费行业跟着低迷。
拿9月13日来说，除了生物医药、医疗保险行业外，纺织服饰、家用电器、食品饮料、白酒、日用品等板块当日表现也远远落后于大势。
今年上半年，医药股表现可圈可点，抗跌且领涨。怎奈下半年来，长生生物等猝不及防的“黑天鹅”事件让该板块深陷调整，但因为整个A股市场都持续下行，生物医药板块的估值相对并不低，尤其部分个股股价迭创新高后，在高位盘整，市场普遍将其“定位”为强势股阵营。也因此，近两日来，关于“强势股补跌”的声音格外强烈。
“事实上，强势股补跌自上周五已隐约现出迹象，石基信息、北方华创、太极股份等逆势走高的个股出现了放量大跌。接着9月10日，创业板权重股东方财富（300059）意外闪崩跌停，其盘后交易信息显示，机构大举卖出1.55亿元，这让市场意识到了一个不好的信号”，上海一位私募基金经理向记者分析。
9月12日，强势股补跌的局面是最为明显的，除了恩华药业、华东医药、恒瑞医药等医药股外，蓝筹白马股近七成下跌，大华股份惨遭跌停，海康威视、涪陵榨菜等跌幅均超过5%，白酒股贵州茅台、五粮液跌幅也超2%。
“这些都是公募基金二季度末重仓持有的股票，盘后公开数据也显示，它们中不少抛盘来自于机构席位，即公募基金等大型机构”，该私募基金经理称。
基金半年报显示，截至今年6月30日，有532只公募基金持有大华股份，持股量达到4.63亿股；571只基金产品持有海康威视，达到3.48亿股；505只基金持有华东医药，达1.7亿股；199只基金持有涪陵榨菜，共持有 1.2亿股。
据同花顺iFinD统计，近3个交易日个股出逃龙虎榜上，大华股份、扬农化工、东山精密、长电科技等十余只个股均出现了机构果断卖出。拿大华股份来说，机构席位3个交易日合计卖出1.8亿元。
扬农化工也是一只较为典型的近期强势股，前期股价表现明显强于大盘，8月时股价开始走弱，还曾出现机构逢低增持。但9月11日，该股迅速跌停，其背后是机构席位大幅减持了1.36亿元。
上海一家公募基金负责市场的副总经理亦向21世纪经济报道记者坦言，近几日确实出现了机构投资者赎回，而散户投资者入场的情况。机构投资者赎回的理由就是担心强势股补跌。
不过，该副总还指出，出来的机构投资者也并非不再入市，有的当天就又投进去，或是换了一个产品。“目前来看，机构投资者对前期看好的消费、医药行业产生了一定分歧，所以，有部分资金选择了赎回。”
在他看来，强势股补跌一般发生在市场成交非常低迷之时，而最近几天，市场悲观情绪较重，而A股市场成交不断缩减连破新低，也让机构投资者增加了赎回的意愿，担心踩踏效应下收益减少。
对于强势股补跌，目前来看，市场中还存在一种较为乐观的看法，认为是弱市行情阶段进入尾声的特征，但最终能否实现，据记者从多位机构人士处了解，他们认为，还需要看量能是否能够跟上。此外，即使反弹，能持续多久，也是未知数。
“不新增规模、不宣传、不主动推广”，北京某大型基金公司人士向21世纪经济报道记者透露了其战略安排。
其背景是，分级基金再现下折警报。
9月13日，华安中证全指证券公司指数分级基金、信诚中证信息安全指数分级基金等多只基金发布了可能发生不定期份额折算的风险提示公告。
事实上，此前监管层已经下发了分级基金清理工作的相关安排，要求基金管理人在今年6月底前制订分级基金整改计划，明确整改转型的时间进度安排，在2020年底前完成全部分级基金的规范工作。
数据显示，截至9月13日，分级基金B类份额有287.82亿份，比今年年初减少了约110亿份。
“就整改来说，我们想推动转型，不过我们的主要问题还是产品持有人里面散户太多了。”9月13日，北京某大型公募基金市场部人士告诉21世纪经济报道记者。
多分级基金风险提示
据21世纪经济报道记者不完全统计，9月以来已有56份分级基金不定期份额折算的相关公告发布。
“近期分级基金出现大规模下折主要是市场持续下跌，分级B类的杠杆持续放大，导致众多分级基金B类净值触及下折线，为使B类份额杠杆恢复至正常水平，保护投资者利益，因此这部分基金根据基金合同进行下折。”沪上某公募基金人士告诉21世纪经济报道记者。
数据显示，年初以来新能车B（150212）、环保B（150185）、券商B（502055）等多只分级B已经跌超50%。
9月13日，华安中证全指证券公司指数分级证券投资基金公告称，根据基金合同中关于不定期份额折算的相关规定，当华安中证全指证券公司指数分级证券投资基金之B份额的基金份额参考净值小于或等于0.25元时，华安中证证券份额、华安中证证券A份额、华安中证证券B份额将进行不定期份额折算。
这并不是个例，除接近下折临界点的分级基金，不少分级基金也进行了折算后结果及恢复交易的公告。
事实上，今年以来，市场大幅下跌，A股平均跌幅达到20%,中小创指数跌幅更大，近两年创业板以及中小板一直在阴跌，重仓这两个板块的分级基金甚至多次出现下折的现象。而分级基金B份额带有杠杆，越接近下折时杠杆越高，下跌速度也更快。
对于投资者来说，影响也在扩大。“现在市场不好，散户其实也在主动退场。”北京某大型公募基金人士表示。
“对于一级市场的投资者，持有分级基金的母基金，因同时持有A类和B类份额，分级基金下折对这类投资者是没有净值的影响，只会持有份额发生变化；对于二级市场的投资者，持有A类份额的投资者，影响也比较小，而对于持有B类投资者风险较大，引发风险的原因主要是B类的溢价和杠杆率的变化，在下折之后，因溢价的消失会出现不同程度的损失。”前述公募基金人士指出。
“在监管层对分级基金限制之后，其体量已经越来越少了，对市场暂时构不成什么威胁，对投资者本身来说，要规避接近下折的基金，因为下折前，B份额的价格相对净值有较大幅度的溢价，下折时按照净值进行折算，在二级市场交易B份额的投资者会面临更大的损失。”格上财富研究员张婷认为。
基金公司整改在途
继6月底提交整改计划之后，目前基金公司已经着手实施整改计划。
譬如建信中证互联网金融指数分级发起式基金宣布自8月1日起进入清算程序，长城久兆中小板300指数分级基金则拟转型为长城中证500指数增强型基金，以及万家基金、工银瑞信基金等也有旗下基金提出了转型。
“综合来看，基金公司对分级基金进行整改主要有转型为指数型LOF基金，转型为普通指数型基金或者直接清盘。LOF和普通基金最大的区别是能否在二级市场进行交易，在二级市场活跃的分级基金转为LOF更为合适，二级市场流动性很差的基金可以转为普通基金，规模很小的分级基金直接清盘更为合适。目前来看，基金公司转为LOF的意愿更强一些。”张婷表示。
9月13日，不少基金公司给本报记者的反馈均提到希望推动分级基金转型。
沪上某公募基金人士告诉21世纪经济报道记者，“根据监管要求，在明年6月底将会对规模在3亿元以下的清理完毕，在2020年底所有的都会清理完毕。在清理过程中，公司会根据市场需求和投资者利益的保护分类处理，对于规模过小，市场需求不明显的，主要采取清盘的方式；对于规模较大，投资者需求比较大的产品，进行转型，转成LOF基金。”
该人士指出，整改中最主要的难题是如何更好地做好投资者保护，尽量实现整改不损害投资者利益。
事实上，对比此前牛市的市场情况，如今分级基金似乎走到了一个漫长的转折点。从市场本身看，在于市场向好阶段，分级产品能更好地满足多层次投资者的需求，无论是风险偏好高还是低，均会对分级产品有较高的需求，市场热捧分级基金，而在市场低迷阶段，风险较为充分暴露，持有高风险份额的投资出现较大的亏损。
“当前追捧分级基金的投资者多数对分级基金认识不够清晰，对分级基金的市场风险认识不充分。监管部门及时出台投资者适当性、分级基金进入门槛等相关制度，加强投资教育和投资保护，为更好落实相关制度，因此对分级基金提出了整改指导意见。”前述公募基金人士表示。
好买基金研究总监曾令华认为，“分级基金从成立以来，成了一个价值的毁灭器。其结构在设计上有缺陷，其一，越跌杠杆越高，风险越大。一般的产品，越跌风险越小，有一个负反馈，但越跌杠杆越高后，实际上是鼓励追涨杀跌。例如在2014、2015年券商分级产品，就放大了这一板块的波动；其二，定价机制复杂，不适合提供给普通投资者。因此分级基金受限，是一件好事。”
近日，农业农村部集中发布了一批对全国人大与全国政协的提案、议案与建议的回复，农业农村部表示，近年来，土地流转管理和服务水平明显提高，农户承包地规范有序流转的机制初步建立。
21世纪经济报道注意到，随着顶层设计的进一步清晰，以及各类配套机制的建设，家庭承包地流转在流转规模与流转程序上都取得明显进步，农户承包地规范有序流转正在实现。
数据显示，截至2017年底，承包地确权面积11.59亿亩，占二轮家庭承包地（账面）面积的80%以上；发放土地承包经营权证1.06亿份。而截至2017年6月底，全国家庭承包耕地流转面积达到4.97亿亩，占家庭承包经营耕地总面积的36.5%，流转合同签订率达到70.3%。
9月10日，中国社会科学院副院长蔡昉撰文指出，要进一步释放农业劳动力，必须根据变化了的情况，打破制约农业生产方式现代化的瓶颈，突破口便是通过土地制度改革，鼓励土地流转，扩大经营规模。
顶层设计逐渐成熟
蔡昉认为，20世纪90年代以来，农业生产中资本替代劳动的过程已经加速，然而，农业与非农产业之间的生产率差距却没再显著缩小。但由于农业的经营规模过于狭小，在物质费用大幅增加的情况下，出现资本报酬递减现象，导致劳动生产率未能伴随资本投入的增加而提高。
其中，如何在保护农民利益的同时，实现农业规模化经营，成为一个迫切需要解决的问题。21世纪经济报道注意到。近年来，如何在坚持最严格耕地保护制度的前提下，规范土地流转，实现农业适度规模经营，顶层思路逐渐清晰。
2014年，中办、国办印发《关于引导农村土地经营权有序流转发展农业适度规模经营的意见》明确提出, 要健全土地承包经营权登记制度，在稳步扩大试点的基础上，用5年左右时间基本完成土地承包经营权确权登记颁证工作；严格规范土地流转行为，土地承包经营权由承包农户自主决定，流转收益应归承包农户所有。
2016年，农业部印发了《农村土地经营权流转交易市场运营规范（试行）》，进一步明确了在流转交易市场进行交易的相关规程。同年，中办、国办印发了《关于完善农村土地所有权承办权经营权分置办法的意见》，明确要求保护农民的承包权。
而在法律层面，“三权分置”等写入《土地承包法》修正案，则代表着相关土地制度改革正在从政策上升到法律层面。
2017年11月，第十二届全国人民代表大会常务委员会第三十次会议审议农村土地承包法修正案草案。
草案明确提出，以家庭承包方式取得的土地承包经营权，在流转中分为土地承包权和土地经营权。承包土地的经营权流转后，承包方与发包方的承包关系不变，承包方的土地承包权不变。
“草案把三权分置明确地说出来了，有利于土地的所有权、承包权和经营权的保护，也有利于保护集体承包农户或转入土地的第三方的权利，是之后的土地流转和规模经营的坚实基础。” 农业部农村经济研究中心研究员廖洪乐指出。
草案规定，土地经营权可以依法采取出租（转包）、入股或者其他方式流转；第三方通过流转取得的土地经营权经承包方或其委托代理人书面同意，并向本集体经济组织备案后可以再流转。同时，草案增加了土地经营权可以入股从事农业产业化经营的原则性规定。
今年9月7日，十三届全国人大常委会公布立法规划，包括三类共计116件立法项目。其中，农村土地承包法（修改）列入条件比较成熟，将在任期内拟提请审议的第一类立法项目，并拟定于10月再次审议。
种种有利条件下，承包地流转规模进一步扩大，农业农村部此次回复表示，全国家庭承包耕地流转面积达到4.97亿亩，占家庭承包经营耕地总面积的36.5%。
但也有不愿透露姓名的农业专家表示，目前农业部发布的数据，缺乏详细的可对比的数据信息历史演进情况，而从其调研的情况来看，基层存在对政策理解不到位、执行不严等情况，“尤其要谨慎下结论”。
“政府应当从经营方式和服务能力来综合考虑，做好市场监管和必要的服务，积极引导各类主体，才能形成‘适度规模、增产增收’农业经营格局。”上述专家表示。
此外，由于各地农村土地制度改革面临的情况有所不同，其政策如何而落地也有不同。
研究了多地引导适度规模经营政策的华中师范大学中国农村研究院党亚飞博士此前告诉21世纪经济报道，地方拥有不同的经营模式，在国家政策和农民实际需求下，政府应当从经营方式和服务能力来综合考虑，做好市场监管和必要的服务，积极引导各类主体，才能形成“适度规模、增产增收”农业经营格局。
加速涉农金融产品创新
实际上，不仅是流转总量，21世纪经济报道注意到，从流转基础，到流转程序，以及流转事后的保障和纠察等，一套围绕规范农户承包地流转、扩大适度规模经营的体制机制正在形成。
其中，推进承包地“三权分置”，被认为要以明确权属关系为基础。自2014年部署开展整省试点以来，全国确权工作取得了积极进展。截至2017年底，31个省（区、市）均开展了承包地确权工作，共涉及2747个县级单位、3.3万个乡镇、54万个行政村；承包地确权面积11.59亿亩，占二轮家庭承包地（账面）面积的80%以上；发放土地承包经营权证1.06亿份。
目前，天津、河北、山西、上海、江苏、安徽、江西、山东、河南、湖北、湖南、海南、四川、贵州、陕西、甘肃、宁夏等17个省份已向党中央、国务院提交基本完成报告。
同时，在流转与生产过程中，涉农金融产品的创新也在加速。
资本监管方面，农业农村部在回复中表示，已经建立了工商资本租地监管和风险防范制度。进一步指导各地对工商资本长时间、大面积租赁农户承包地明确上限控制，分级备案、审查审核、风险保障金和事中事后监管等“五项制度”，严格准入门槛，加强事中事后监管，防止浪费农地资源、损害农民土地权益。
抵押贷款方面，2016年，人民银行、原银监会等部门印发《农村承包土地的经营权抵押贷款试点暂行办法》、《农民住房财产权抵押贷款试点暂行办法》，2018年印发《关于进一步做好“两权”抵押贷款试点有关事项的通知》，指导银行业金融机构完善抵押物处置机制，探索了管理公司回购、第三方担保等处置方式；推动地方政府对确权登记、价值评估、风险补偿、交易流转等做出制度安排等。
廖洪乐认为，在当下的实践中，土地承包经营权是多利用预期收益去做抵押的，而不是用土地做抵押。土地流转大多是流转给大型的公司，银行按照每亩地能产多少作物、具有的价值进行抵押贷款，农民可能失去的只是流转期限内的使用权，过了流转期限之后，地仍然属于农民，不属于企业。
据了解，截至2017年末，五家大型银行“两权”抵押贷款余额超过44亿元。
此外，如何解决农村土地承包经营纠纷，也是农村承包地流转机制的一个重要组成部分。
农业农村部在相关回复中称，已会同国家林业局制定了仲裁规则、仲裁委员会示范章程、仲裁工作规范,并下发《农业部关于加强基层农村土地承包调解体系建设的意见》，指导乡村两级做好纠纷调解。
截至2017年底，全国已设立仲裁委员会2517个，比调解仲裁法开始实施的2010年增长了1.79倍，基本覆盖全国各涉农县（市、区）;设立乡镇农村土地承包调解委员会3.2万个，村级调解小组59万个，全国“乡村调解、县市仲裁”的农村土地承包经营纠纷调解仲裁体系已基本建立。
允许在新能源汽车制造等9大领域设立外商独资企业、对优质外资项目单个年度最高奖励1亿元、重大外资项目用地指标由省统筹安排、外资企业开办时间压缩至5天以内……
上述政策出自广东9月13日公布的《广东省进一步扩大对外开放积极利用外资若干政策措施（修订版）》（下称“外资十条”修订版）。
此前广东出台的“外资十条”对广东积极有效利用外资、加快形成全面开放新格局成效显著。2018年1～7月，广东实际利用外资889.3亿元，同比增长3.1%，增幅比全国同期高0.8个百分点，实际利用外资全国第一。
而据21世纪经济报道记者梳理，此次“外资十条”修订版在降低外资准入门槛，提高包括投资审批在内的行政服务效率、简政放权，降低经营成本，优化营商环境上更具针对性、更务实。
多位受访专家也表示，“外资十条”修订版聚焦的财税、土地、市场准入等恰恰是外商关注的热点问题，此轮外资新政将极大增强外商对广东投资的信心。也有专家建议，当前全球产业正处于服务业开放的重要时期，广东应推动服务业融入全球价值链。
修订财税土地政策
财税和土地政策是本次政策修订的重点。
“从去年发布‘外资十条’到现在已经大半年了，我们针对外商进行了一些调研发现，财税和土地政策是他们关注热点的前两位。”广东省商务厅副厅长陈越华在发布会上表示，“这些是影响外商在广东做大做强的重要因素。”
陈越华介绍，尽管“外资十条”已经为外商带来了财税优惠，但目前境外投资者从中国境内居民企业分配的利润，如果在广东再投资需缴纳10%的预提所得税。
“这在一定程度上影响了外资企业再投资的热情。”他强调，本次政策特意对外资企业反映的问题进行了修订。
“外资十条”修订版中，对外资企业境内利润在广东再投资项目，广东省将按照投资环节产生的省级财政贡献给予奖励，各地可在省奖励的基础上另行安排奖励。“这主要是为了减轻外资企业采用境内取得利润再投资的成本。”陈越华说。
除财税问题，用地也是外商关切的重点。
陈越华举例称，“外资十条”曾提出对总部项目用地应保尽保扶持政策，但在操作过程中，政策很难“战胜”现实。
现实是，用地指标属稀有资源、不可再生，无法惠及所有企业，所以只能针对重点项目、重点企业；而珠三角土地开发强度大、可供开发土地少，每年自主调配的用地指标与用地实际需求缺口非常大；同时，国家规定土地出让的价格又不得低于土地取得的成本。
“这些现实问题确实困扰了众多外商投资企业。”陈越华表示，此次修订专门提出，“对符合条件的重大外资项目由省统筹安排用地指标；各地引进重大外资项目，但当年用地指标确有不足的，可向省申请预支奖励的计划指标”。
实际上，除了重点修正财税、土地政策外，21世纪经济报道记者还注意到，“外资十条”修订版还围绕扩大市场准入和打造营商环境等新增了多项条款。
例如，“外资十条”修订版在进一步扩大市场准入领域部分，对于股权和金融都有了新的突破。
“在专用车制造，新能源汽车制造，船舶设计，干线、支线和通用飞机设计、制造与维修等领域，可以设立外商独资企业”，“取消在广东设立的中资银行和金融资产管理公司的外资持股比例限制，支持外国银行在广东同时设立分行和子行”。
而在投资贸易便利化部分，“外资十条”修订版新增了“推行‘多证合一’改革和负面清单以外领域外商投资企业商务备案与工商登记‘一口办理’”和“外商投资准入负面清单内投资总额10亿美元以下的外商投资企业设立及变更，委托各地级以上市政府审批和管理”等。
如何进一步开放
“外资十条”修订版被寄予众望。陈越华在会上直言，“此次修订版将极大增强外商对广东投资的信心。”
陈越华有底气如此。2017年12月1日，广东对外公布“外资十条”，而后的10个月，广东在吸引外资上频传捷报：2018年1～7月，广东实际利用外资137亿美元，全国第一。
作为衡量外资质量的重要指标之一，广东在吸引主要发达国家投资上增长迅速，包括德国、日本、英国、瑞典在广东投资同比增幅分别达到49.1%、52.8%、93.8%和12.7倍。
而广东制造业利用外资的效果也显著提高。陈越华介绍，制造业实际利用外资达256.2亿元，同比增长37.9%，占广东实际利用外资的比重比去年提高了7.3个百分点。
“1～7月份，广东新设或新增资金额超过1亿美元的重大外资项目有114个，巴斯夫精细化工一体化基地、埃克森美孚石油化工综合体等一批世界500强企业在广东纷纷落地。”陈越华说。
在多位受访专家看来，广东吸引外资还有提升的空间。关键在于，如何进一步开放？
在中山大学岭南学院经济学系教授林江看来，除财税、土地政策外，外商尤其是世界500强企业或许最关心的是营商环境和政策是否可持续。“财税和土地政策解决的是企业成本的问题。但我了解到，尤其是行业龙头等大企业拥有资本、议价能力，成本并非他们最关心的。他们更关心市场是否公平、公正，政策是否可持续。”
广东外语外贸大学国际经济贸易研究中心主任陈万灵认为，当前广东在营商环境方面的改善更多集中于行政服务效率、简政放权上。
“当然涉及到更深层次的改革，需要中央的顶层设计。”陈万灵建议广东在小范围内进行试点，再全面推广复制。
实际上，此前“外资十条”的多条政策最早来自于广东自贸试验区。例如，深圳曾允许在前海设立外商独资私募证券投资基金管理公司等。
广东外语外贸大学粤港澳大湾区研究院院长申明浩则指出，在当前全球产业正处于服务业开放的重要时期，广东应推动服务业融入全球价值链。
“我国服务业上因为没有像制造业一样融入全球价值链，造成服务业尤其是高端服务业的缺失，反过来构成制造业转型升级的制约。”申明浩建议，广东应迫切扭转这种局面，推动服务业先融入全球价值链，再慢慢发展起来。
一年一度吃大闸蟹的季节又来了。中秋将至，大闸蟹也是团圆宴上的“主菜”之一。
携程数据显示，江浙沪地区是品尝大闸蟹的主要目的地，大批旅客集中前往，受此因素影响，阳澄湖、太湖等地的酒店预订量均出现不同程度的上涨，其中低星酒店市场迎来了爆发式增长，同比增长近500%。
根据阳澄湖大闸蟹行业协会的通告，今年阳澄湖大闸蟹的开捕时间确定为9月21号，今年大闸蟹整体的规格比去年大5%到10%。
携程美食林数据显示，9月以来，“大闸蟹”、“螃蟹”、“阳澄湖”等关键词的搜索量环比激增10倍以上，与去年同期相比也有近100%的增幅。其中，尤以江浙沪地区,特别是上海用户贡献的搜索量最高。
携程美食林相关专家对21世纪经济报道表示，尽管阳澄湖大闸蟹最是出名，但由于全国各地的旅客太多导致品蟹体验一般，不少熟门熟路的食客往往会选择前往其他产地尝鲜。“像崇明、南通、太湖等产地都是错峰的好去处。”
在做法方面，即便产地风俗差异导致蟹的烹饪方法不尽相同，但清蒸依然是所有食客的首选。上述专家也认为：“只有清蒸，才能保持蟹肉的甘甜和原汁原味。”
同时，近两年前往原产地品尝大闸蟹成为潮流，也令不少二三线城市的酒店市场在这个淡季不“淡”。
携程酒店大学数据研究中心的数据显示，中秋节期间，全国酒店的预订人次同比增长近300%，而因今年中秋恰逢大闸蟹捕捞季开始，其中涉及大闸蟹产地及相关地区的酒店预订人次同比增长要超过500%。
苏州、舟山、宁波、崇明等地是大闸蟹原产地，同时也是人气较高的旅游目的地。以苏州为例，中秋3天的酒店预订人次同比增长344%，增长幅度居于全国前十。
由于大闸蟹产地周边多以低星酒店为主，这个中秋低星酒店市场迎来了爆发式增长，同比增长近500%。数据指出，中秋3天预订低星酒店的旅客人次占比为55%，对比去年仅为35%。
此外，中秋节还是举家出游的好时节，这也让家庭房、套房的预订人次有所上涨，中秋3天，套房、家庭房的预订量同比增长超过300%。
自如长租公寓“甲醛超标”事件还在发酵。近日，深圳市场监管部门检查发现，深圳自如公司委托的一家第三方空气检测机构不具有CMA认证资质。
此前，深圳自如公司委托检测机构出具室内空气检测报告，受到租客质疑，认为自如委托的深圳斯凯希环保有限公司（下称“斯凯希”），不具备CMA认证资质出具检测报告。
9月11日上午，深圳市市场稽查局执法人员会同深圳市计量质量检测研究院的技术专家，对出具检测报告的斯凯希以及使用检测报告的自如公司，进行执法检查。经现场检查，发现斯凯希公司不具有CMA认证资质。
目前，深圳市市场稽查局已对斯凯希公司涉嫌无资质出具检测结论立案调查。同时，自如公司也被责令不得委托无资质机构检测空气质量，不得使用非正规检测数据误导消费者。
“斯凯希”无认证资质
2017年下半年，租赁市场成为重点发展领域之一，长租公寓市场规模迅速扩大。不过，在资本竞相涌入后，随之而来的乱象也频出。
8月底，阿里员工因白血病离世，生前租住“甲醛超标”的自如房。随后，自如房源甲醛超标问题成为社会舆论关注重点。
自此，包括自如在内的长租公寓供给方和租客们，开始寻找第三方空气质量检测机构进行检测。检测结果甲醛超标的情况屡见不鲜，有些检测机构是否有资质的质疑也被不断提及。
这次深圳事件，起源于2017年8月，搬进福田某小区自如整租房屋的卢小姐发现，入住次日就出现眼睛刺痛、鼻炎、全身过敏等症状。随后，自如表示，负责空气检测和治理的公司为“深圳斯凯希环保有限公司”。
不过，报告虽附有斯凯希的盖章，但卢小姐注意到上面并没有中国计量认证的CMA标识，从而怀疑这份报告的权威。
对于斯凯希无CMA认证资质出具检测报告一事，这次深圳市市场稽查局执法人员的执法检查重点是：斯凯希公司是否具有CMA认证资质；自如公司使用该检测报告是否恰当。
经现场检查，发现斯凯希公司不具有CMA认证资质。
斯凯希辩解称：“该份报告属于自检性质，不属于商业性检测业务范围。” 但是，自检报告记载的内容包括检测标准、检测数据、检测结论，并附有提示语“本房间空气检测流程及结果均符合国家标准，请不要轻信其他非正规检测渠道，祝您生活自如”。因此，执法人员认定斯凯希公司出具的报告起到了证明室内空气质量的作用，属于检测检验范围，必须具备CMA资质。
目前，深圳市市场稽查局已对斯凯希公司涉嫌无资质出具检测结论立案调查。同时，自如公司也被责令不得委托无资质机构检测空气质量，不得使用非正规检测数据误导消费者。
CMA（China Metrology Accreditation，中国计量认证）是根据国家计量法的规定，由省级以上人民政府计量行政部门对检测机构的检测能力及可靠性进行的一种全面的认证及评价。根据国家计量和认证认可的规定，在经济活动中提供具有证明作用的检测结论和实验数据必须具备相应的资质认定。在室内空气检测领域，对应的就是CMA中国计量认证。
长租公寓的标准化建设相对滞后
2016年，国务院印发《关于加快培育和发展住房租赁市场的若干意见》，从顶层设计明确提出培育住房租赁市场供应方。2017年“租购并举”不断推进，“加快建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度”被写入十九大报告，住建部等9部委发布《关于在人口净流入的大中城市加快发展租赁市场的通知》，更是成为长租市场高速发展的“引爆点”。
长租公寓的一个主要入住群体是年轻人。长租公寓的发展契合了年轻人对于住房品质的需求，已成为刚参加工作的年轻人的首要选择之一。《2017年高校毕业生就业及租房趋势报告》数据显示，90后租房人群占比接近40%，成为租房主力。
资本竞相涌入，问题也随之而来。高价抢房源、甲醛超标等问题被接连曝出，引发社会热议。
为何长租公寓空气不达标的问题频发？这与企业有莫大的关联。部分长租企业出于自身短期利益考虑，采用劣质建材，压缩空置期，忽视租客人身健康。
此外，长租公寓属于新兴行业，标准化建设和行业自律相对滞后。整个行业对于出租屋的装修过程控制、空气质量缺乏规范化、标准化的共识。
另一个原因是，室内空气质量的国家标准不能完全适应现实需要。深圳市市场和质量监管委相关负责人表示，我国室内空气检测依据是2002年颁布实施的《室内空气质量标准》，该标准属于推荐性国家标准，缺乏强制力。
美联物业全国研究中心总监何倩茹告诉第一财经记者：“长租公寓在前几年刚出现的时候，由于风格新颖，而且还增加了很多配套设施，甚至是社交功能，使得很多人都想尝试。但住了一段时间后，租客发现，虽然长租公寓比一般的商品住宅多了许多附加值，但似乎性价比也不太高，因此租客的热情又开始回落了。”
何倩茹认为：“到了今时今日，长租公寓市场已经到了要告别疯狂扩张阶段、进入到细分市场的节点了。租客、出租屋常有，但为什么要选择你，这是个问题。如何通过增值服务，让租客认为物有所值；或者是如何通过差异化定位，来满足不同人群的生活、社交需求，才是目前长租公寓企业应该考虑的问题。
今天凌晨，苹果在一年一度的发布会上一口气发布了三款iPhone，颜色越来越多，价格也越来越贵。
亮点不多，但也不是没有。
比较有意思的，是iPhone里新放入的A12仿生芯片。这款芯片是iPhone迄今最智能和强大的芯片，配备了新一代神经网络引擎，处理速度每秒可执行五万亿次运算。芯片的性能直接决定着手机的体验，A12仿生直接利用实时机器学习技术，在照片、游戏、增强现实等许多方面进行了落地的应用。
这一次发布的Apple Watch Series 4也加入了“全面屏”设计。它的健康功能似乎打动了不少担忧身体健康的互联网加班党，包括：测量心跳及异常提示、摔倒检测和SOS紧急联络以及生成心电图功能。使用者还可以随时将手指放上去检测，看到实时的心电图和心率，整个过程只需要30秒。已经取得美国食品药品监督管理局批准，电池续航力为18小时。
手表已经成为苹果的固定产品。这不禁让我们想起另外一个故事——苹果的老对手微软。
微软曾经在2004年就推出过SPOT手表，比第一代苹果表的面市早了十年。这款手表可以通过FM无线电副载波技术接收到新闻以及其它信息。“我们有过不错的体验，同时也学到了不少东西，”一位微软高层说道，“但是我们放弃得过早了，连比尔盖茨都热爱这一业余项目。”盖茨当时还称其为“手腕上的电脑”，但是最终这个项目还是在四年后的2008年被砍掉了。
几年后，苹果推出了这个产品，且卖得颇为不错。
电影《教父》中有一句台词——Keep your friends close, but your enemies closer——这句话的意思是说，要亲近你的朋友，更要“亲近”你的敌人。
真正的高手之间，也许隐隐都有一种惺惺相惜，他们的判断和决策往往很多有着惊人的相似之处，纵然竞争激烈，纵然立场不同、利益不同。正所谓英雄所见略同，往往是敌人更懂你的心。以下，Enjoy:
盖茨 V.S 乔布斯
很难再找出一对像乔布斯和比尔盖茨这样“相爱相杀”的CP，作为伙伴兼对手，他们以两种完全不同的风格建立了PC行业。
要说不同点，大家想必耳熟能详，乔布斯是控制狂，偏好系统的封闭及控制，并极其看重设计；盖茨信仰开放产品，而且并不非常关注优秀的设计。
乔布斯对微软的终极评价是：没有品位。盖茨则笑称“我愿意拿很多东西换取乔布斯的品味”，但他也曾吐槽作为一个人，乔布斯有一些古怪的缺陷。
这一切，都并不妨碍我们的论断，即“他们都是天才式的人物”，一举一动曾经改变了这个世界；他们是死对头，也是好朋友，对于互联网行业的看法也有很多共通之处。苹果和微软也先后推出各自的个人电脑、手机、平板电脑，你追我赶。
比如文首提到的手表的故事。
微软曾经在2004年就推出过SPOT手表，比第一代苹果表的面市早了十年。
SPOT手表可以说是业界最早的智能手表，它的功能和形态和现有的智能手表十分相似。
SPOT是“智能个人设备技术”的简写，能够将咖啡馆、天气预报以及闹钟显示在小屏幕上。当时智能手机并未普及，因此微软选择利用FM无线广播频段传输信息。
但当时3G刚刚起步，绝大多数地区都还是2G网络。事实上，晚三年推出的 iPhone 都没支持3G。这大概也是微软选择FM推送信息的活动。
微软估计错了当时的市场环境，在移动宽带刚刚起步的情况下，几乎没什么人去花钱购买一款只接收12个频道有限数据的手表。用户对于可穿戴设备的需求甚至不如现在，而且还需要花费59或99美元的订阅费。
“我们有过不错的体验，同时也学到了不少东西，”一位微软高层说道，“但是我们放弃得过早了，连比尔盖茨都热爱这一业余项目。”盖茨当时还称其为“手腕上的电脑”，但是最终这个项目还是在四年后的2008年被砍掉了。
几年后，苹果推出了这个产品，且卖得颇为不错。
又比如平板电脑的故事。
2010年1月27日，在美国旧金山欧巴布也那艺术中心，召开了苹果公司的当年新品发布会，乔布斯在会上推出的一款新产品在随后的时间里掀起了IT业的新一轮革命浪潮，它就是如今几乎人手一个的平板电脑——iPad。iPad以其便携灵活和强大的操作性得到了消费者的追捧与欢迎。乔布斯多年以前就预想到了iPad的出现，并且申请了专利，直到2010年技术成熟后，才发布了这件产品。对于iPad的诞生，盖茨是这么评价的：“我认为我们需要证明一下，即使乔布斯又一次让我们措手不及，但我们仍然可以快速做出反应，然后追赶并超越。”
但其实，微软并非对平板电脑没有前瞻的想法，盖茨曾在2002年就提出了平板电脑（Tablet）的构想。从微软提出的平板电脑概念产品来看，它是一种一款无须翻盖、没有键盘、小型便携但却功能完整的个人PC。以触摸屏作为基本的输入设备。微软在同一年发布了XP系统，并且宣布了Windows进军平板电脑业的计划。
但是受当时硬件技术的制约，这个非常前卫时尚的计划，只获得了少数几个硬件厂商象征性的支持，他们推出几款产品后便偃旗息鼓，甚至连微软自己的操作系统也都逐渐放弃了平板电脑支持，这导致整个计划最终搁浅，微软没能全面开启平板电脑时代。
直到2010年，iPad的出现重新定义了平板电脑的概念和设计思想，取得了巨大的成功，从而使平板电脑真正成为了一种带动巨大市场需求的产品。
吃了一亏的微软终于学会像苹果一样等待，等待那个合适的时机出手反攻。
2012年，在Windows8上市后，微软发布了第一代Surface Pro平板电脑，虽然比苹果iPad整整晚了两年之久，但是Surface Pro可与笔记本电脑相媲美的功能与性能使其迅速占据了相当大的市场份额，如今Surface Pro已经更新了多代，培养了一大批忠实用户。
失去了乔布斯的苹果公司并没有坐以待毙，同样看准了平板电脑在性能方面的强大潜力，在2015年9月的新品发布会上推出了iPad Pro。这款iPad性能是初代iPad的22倍，另配有指纹识别技术，以及触控笔和专属键盘等附件。
iPad Pro一发布，人们就发现它和微软的Surface Pro实在是太像了，它们的定位都是生产力工具，都以便携、性能强大、机身纤薄为卖点，甚至配备了同样的附件设备，以商务人士为目标用户。苹果与微软的平板电脑之战打得如火如荼，最终输赢尚无定论，但是这两家相爱相杀的公司无疑都是当下平板电脑革命的领导者。
无论果粉和Win粉怎么互相吐槽，也虽然乔布斯这个天才已经陨落，但我们仍然能感受到盖茨和乔布斯的惺惺相惜。乔布斯曾说很喜欢与盖茨合作，觉得盖茨很聪明，而且很有幽默感。而盖茨则这么评价乔布斯：“我很尊敬乔布斯，我们曾经一同工作。即使作为竞争对手，我们依然彼此鞭策。他说的话从来没有令我不安。”
英特尔 V.S摩托罗拉
正如罗马帝国的崛起是通过在布匿战争中打败原有的霸主迦太基而完成的，英特尔的崛起则是靠击败老牌半导体公司摩托罗拉而实现的。
上个世纪的信息革命成就了世界上最大的半导体公司英特尔公司，全世界一大半的电脑使用的都是英特尔生产的中央处理器。在三十多年的公司发展史上，能够称得上英特尔的对手的只有一个，那就是摩托罗拉。没错，这家公司除了生产手机，在八十年代还曾活跃于高端芯片制造业。
如果说英特尔是一个初出茅庐的新人，那么摩托罗拉绝对是当年的业界大拿，坐拥丰富的资源，早在上世纪的六十年代其技术就已处于绝对领先地位。新手和成名已久的的“老江湖”同时看上了同一块蛋糕——当时还不发达的高端芯片工业，如计算机处理器就是两家公司的必争之地。
在八十年代32位微处理器的较量中，摩托罗拉68020处理器在技术和推出时间上完全占了英特尔80386处理器的上风，一时风头无两。然而这时，英特尔公司从外部得到了强援，不仅有IBM与之合作，并且由于IBM PC兼容机的普及，兼容机厂商全部使用英特尔处理器，使得技术上相对落后的英特尔反而占了更多的市场份额。仅仅十年，摩托罗拉便被迫彻底退出了微机处理器市场。
万事皆有因果，少年英雄战胜大侠的传说也是有原因的：
在业务上，微机处理器只是摩托罗拉半导体部门的一项业务，可是它对于英特尔来讲却是全部。英特尔是一家非常专注的公司，直到今天，它一直集中精力于个人微机的处理器上。
每一代产品的研发都是集中大量的人力和资金，每一次都是只能成功不能失败。这就像一把散线和一股绳，一把散线很容易被一股绳扯断。
因此，专注的英特尔最终把计算机处理器的业务做得很大很好，而业务多元化的摩托罗拉最后除了在微机处理器上败给了英特尔，在手机上又碰到了诺基亚，在信号处理器(DSP)上又失利于德州仪器(TI)。
雅虎 V.S 谷歌
截至2018年5月，美国搜索市场份额的占比是谷歌90.62%，bing 3.22%，雅虎则为2.09%。
而时间回到2000年，佩奇和布林创立的谷歌不过刚刚成立两年，这一年他们与 Yahoo 签约，为其提供搜索结果服务。2002年的雅虎似乎就意识到搜索的重要性了，这一年他们买了技术实力不俗的Inktomi（早期的搜索引擎，通过门户网站和目标站点向全世界半数以上互联网用户提供搜索结果），随后开始自行研发搜索引擎。
2003 年中，雅虎并购了Overture，掌握了关键且新颖的商业模式，这个模式可以说是谷歌Adwords的原形。两个公司终止合作后的两个月，谷歌上市，其生财工具Adwords因为使用了Overture的专利，还因此协商给了雅虎不少股份当作补偿。
2005年，技术评测显示雅虎的搜索质量不低于谷歌，在那年雅虎还曾称自己检索出来的网页是谷歌的两倍。
从这一点来看，无论是技术还是商业模式，雅虎其实很早就掌握了搜索技术的先机。Overture这一杀器也掌握在自己手上，然而这一手最终并没有打出来的好牌，之后却变成了谷歌赖以为生的主要商业模式。
所以有时候，最早去做和最终胜利并不是决然一一对应的事情——做对的事，任何时机都是好时机。
eBay V.S 亚马逊
eBay和亚马逊这两家著名电商公司，成立时间相隔不到一年，一个以卖旧货起家，一个以卖书起家，迅速成为美国人民趋之若鹜的购物平台。
两家公司都敏锐地认识到，仅仅做好手头上的业务并非长久之计，为了公司发展着想，它们不约而同转换了商业模式，形成两家大型电商平台。
成功转型后，eBay和亚马逊都将信用欺诈看做是亟需解决的问题，假货横行、顾客信息泄露，都有可能危害到公司的信誉和发展。eBay的应对之道是从支付手段入手，通过PayPal确认地址信息来防止诈骗的发生，即使是这样欺诈问题仍然层出不穷，因为eBay作为一个开放的买卖平台，仅仅控制支付手段并没有改变ebay模式的根本缺陷，即无法控制买卖双方的资金流动，因此很难根治网上商业欺诈。
为了解决相同的问题，亚马逊则用了不同的方法。在亚马逊开“商店”，所有的交易必须通过亚马逊完成。亚马逊会为顾客保守信用卡信息并且负责每一笔交易的顺利完成。它还会为每一笔交易买一笔保险，这样一旦出现了有意的欺诈行为和无意丢失商品，保险公司将支付亚马逊的损失。
你的对手与你遇到的问题，往往总是相似的。优秀的企业经营者，总是优秀的节奏大师，会预估问题，并执着地寻找更优的解决之道；亚马逊的后来，进一步告诉我们，更伟大的经营者，会主动重写企业的收入公式，扩展疆域，这是华丽的冒险，也是最激动人心的旅程。
索尼 V.S 任天堂
少年时代，很多人都有背着父母偷偷玩PS或红白机的经验。索尼和任天堂也一直在游戏领域打得难分难解。两者在早期的游戏基本是围绕重度用户去做开发和设计。
两者还曾“不约而同”地一起推出新型掌机，让游戏随身可及。索尼2004年推出了第一代PSP；同年任天堂推出了NDS。但从反响来说，PSP性能更加强大，也因此更受欢迎。
但任天堂也没有放弃，在2006年推出Wii，首次将体感交互引入了电视游戏主机，并由此一扫颓势，还登上了时代封面。
但双方面临的窘境也是相似的，由于游戏消费平台不断转移至智能手机和平板电脑，如何留住用户是他们共同需要考虑的问题——今天的创业环境，时机、团队、管理、资本等，任何一个没有做好，胜负可能就分出来了。
可口可乐 V.S 百事可乐
这场角逐跨越了时间、距离与文化，以至于人们市场以“可口可乐派”和“百事可乐党”来寻找族群认同。
1886年，可口可乐诞生，秘方至今未公布；12年后，百事可乐诞生了。说到底，这两种糖水还是很相似。
两者的战争打了一百多年，有人发现当你去逛沃尔玛这样的大型超市时，能看到可口可乐和百事可乐在同时促销吗？相信绝大多数人的答案是不。 有人统计发现在连续的52周内，这两个牌子每隔一周进行促销，从不同时促销，也没有哪一周都不促销。
此前，这对争斗了一个世纪的生死对手同时出镜，在同一支广告片中互相呐喊。为了支持美国退伍军人就业，百事可乐和可口可乐决定暂时抛开恩怨，两家公司的首席执行官同时出席了“美国企业伙伴”（ACP）组织的公益宣传活动，并录制了一则呼吁大家关注退伍老兵职业发展的广告。
两家CEO答应出席活动的理由也如出一辙：”如果对方愿意出席，那我也出席。“
百事可乐前首席执行官罗杰.恩瑞克曾说：
“两者的战争必须被看作一场没有硝烟的持久战。没有可口可乐的话，百事可乐不太可能成为一个富有创意、行动灵活的竞争者。可口可乐越成功，我们就必须更为敏锐。而在战壕的对面，我相信可口可乐的人会说，对于可口可乐公司今日的成功，谁的贡献都没有百事可乐多。”
竞争对手就像一台让你更为优秀的打磨机，可持续竞争的唯一优势就是来自于不断超越竞争对手的创新能力。
麦当劳 VS 汉堡王
好吧，在中国相爱相杀的是麦叔叔和肯爷爷。但回到美国市场，麦当劳的对手可是汉堡王，我司大卫张就是坚定的汉堡王支持者。
双方从上世纪60年代开始打起，至今好像也还没有停下来的打算。
猪排汉堡、鸡排汉堡……汉堡上能发挥的创新业务其实并没有那么多。
因此，与竞争对手“心有灵犀”的创意就成了业内的标准做法。以巨无霸（Big Mac）为例，事实上先有的这个创意是汉堡王，他们在1950年以“汉堡越大，汉堡越好”为口号，做出了“皇堡” 迅速攻占了快餐市场。麦当劳才推出了巨无霸予以反击。
汉堡王曾试图打进法国市场，但反响不佳，原因是其战略直接移植美国模式，没有根据法国市场调整，导致销售疲软。法国麦当劳能取得不俗的增长轨迹主要归功于美国的一句谚语：客户(准确的说是法国的客户)就是上帝，推出法式面包和高端甜点等多款针对当地市场的产品。
2014年，汉堡王宣布重新进入法国市场，这次他们似乎打算在本土化上着手，收购了法国快餐连锁店Quick。而近几年我们也能看到，2005年才进入中国，较之对手晚了20多年的汉堡王，近年在华开店数量猛增。
这个世界上，对某个事件能起决定性化学反应的，除了时机还有非做不可的坚决。如果把全球化做成战略目标的话，那肯定整个公司要投入力量。
敌人，就像我们的一面镜子，完美的敌人就像另外一个自己——正如今年世界杯上，同一晚无缘大力神杯的C罗和梅西。C罗曾经在评价梅西时说到：“我看着他（梅西），不是把他当作一个敌手，而是一个让我变得更好的人；同样，我也让他成为更好的球员。”
角逐能催生伟大的故事，最伟大的角逐则催生最伟大的传奇。
;TOUXIAO
小时候读过一个很经典的寓言。
有个人提着一个精美的罐子赶路，“啪”的一声罐子摔碎了。
路人看见了唏嘘不已，都替那个人感到惋惜。
而那个摔破罐子的人却像什么事都没发生一样，头也不回的继续往前走了。
有人问其原因，他说：“已经摔碎了罐子，何必再去留恋呢？”
我们至少能从这则寓言里学到两个关键词：舍得和乐观。
去年江苏省南通市发生了一起车祸，妻子开着车不小心撞上了路边的消防栓，车翻人伤。
按照大家的猜想，发生这大的事，丈夫一定会埋怨妻子不会开车，两人争吵什么的，然而事实却并不是这样。
在确认两人并无大碍后，夫妻俩竟然一脸开心的拍起了照片。
丈夫说：“和妻子经历的每一件事，都值得纪念。”
看看这张挂着伤痕却依旧笑得灿烂的脸，有几人能如此乐观？
这样的夫妻，有什么样的困难战胜不了？有什么样的坎儿过不去？
无独有偶。
在美国洛杉矶也发生过一起车祸，两位淘气的“肇事者”分别是一个六十多岁的老太太，和她那个年近八旬的老头子。
这一幕可把路人吓坏了，救援人员也火速赶到。
当大家准备把这老两口救出来的时候，坐在副驾驶位置的老太太却说：“不，我要拍张照。”
好不容易翻次车，必须得纪念一下。
救援人员又气好笑，只得等他们摆好姿势拍下这张又酷又帅的照片。
老爷子提着花包包的样子可以说是非常可爱了。
有一个成语叫覆水难收，当事情已经变得无可挽回时，我们应该学会放弃，放弃也是一种争取。
一味地停留在过去的痛苦里，非但徒劳无功，还可能对自己造成更大的伤害。
67岁丧女，71岁被判无期，74岁回到深山……如果这个人是你，你已经74岁了，还会做些什么？
74岁的他承包了2400亩荒地，和68岁的老伴儿开山种橙子，2014年的时候，他种的橙子销售额超过一亿元……这个人是褚时健。
他曾是中国的烟草大王，曾当选全国“十大改革风云人物”，后因经济问题被剥夺一切，且身陷囹圄。
一般人受此打击肯定会心灰意冷，褚时健却在74岁的高龄继续创业，并终获成功。
这种敢舍敢得的大格局，这种对生命极其乐观的勇气，有几人能比？
美国著名的心理学家拉泽洛斯有一个理论：
挫折的大小不是关键，关键是人们如何看待挫折。
人有悲欢离合，月有阴晴圆缺，此事古难全。
世界本来就是不完美的，完美的定义是“勇敢的接纳不完美”。
大文学家苏东坡是有名的乐观主义者，在他四十年的官宦生涯中，有近三分之一的时间是在贬谪流亡中度过的，最远的一次被流放到海南岛上。
纵然如此，苏东坡仍然没有停止对生命的热爱，在非人的流亡生活中竟然为后人留下了东坡肉，东坡鲫鱼，东坡豆腐这样的好物，这是何等的乐观！何等的豁达！
我们这一生会失去很多东西，唯一伴随我们的，是看待这个世界的方式。
《1Q84》里有一句流传很广的话：不必太纠结于当下，也不必太忧虑未来，当你经历过一些事情的时候，眼前的风景已经和从前不一样了。
把握当下才是正确的生活方式，在能笑的日子里，千万别哭泣。
8月经济波澜不惊。
国家统计局新闻发言人毛盛勇在9月14日的新闻发布会上指出，今年以来个别月份的个别指标出现了一些波动，其实这也是正常的。连续起来看，把时间拉长一点，则不一样。“如果我们从年初到现在来看，反映整个经济运行的主要指标表现比较平稳。”他说。
当日公布的实体经济数据显示，生产端工业增速小幅反弹，8月全国规模以上工业增加值同比实际增长6.1%，增速比上月加快0.1个百分点。社会消费增速企稳，投资增速却持续下滑。8月中国社会消费品零售总额同比名义增长9%，增速比上月加快0.2个百分点；1-8月份，全国固定资产投资（不含农户）415158亿元，同比增长5.3%，增速比1-7月份回落0.2个百分点。出口方面则在加快，8月出口14447亿元，增长7.9%，比上月加快1.9个百分点。
中国地区生产总值（GDP）核算采取的是生产法，即核算农业、工业和服务业，从目前工业和服务数字看，整体1-8月经济增速平稳，预计和上半年的6.8%增速接近。
不过，中国三驾马车动力不一，投资在放慢，消费和出口增速则比7月加快。宏源证券固定收益总部首席分析师范为指出，从目前的经济数字看，中国最核心的还是要搞好国内经济，加快减缓外部冲击对经济的影响。
8月经济整体平稳
根据国家统计局公布的数据，8月经济领域各个数字仍呈现一些快慢不一的波动情况。其中财政收入、投资增速、服务业同比增速比7月放慢，但是社会消费品零售总额增速、出口增速、规模以上工业同比增速比7月有所加快。
数据显示，8月份工业增加值同比增长6.1%，比上个月加快0.1个百分点；服务业生产指数增长7.5%，回落0.1个百分点。
毛盛勇指出，8月工业增速加快与工业出口交货值加快增长一致，比如像广东、浙江的工业增速也是加快的，所以从主要的增长指标和地区指标来看，中美经贸摩擦的影响还不是太明显。
他表示，投资增速会趋稳。下一阶段来看， 通过对中西部这些短板领域投资的逐步增加，基础设施投资持续回落的趋势可能会得到初步改变，有可能会趋稳。加上制造业投资、房地产投资还比较平稳，整个固定资产投资也有望缓中趋稳。
同时目前主要指标总体稳定。统计局指出，8月工业生产略有回升的同时，工业发展继续迈向中高端，企业利润较快增长。另外高技术产业、战略性新兴产业等发展更快，结构在继续优化。
1-8月份，高技术制造业、装备制造业和战略性新兴产业同比分别增长11.9%、8.8%和8.8%，分别快于规模以上工业5.4、2.3和2.3个百分点。新能源汽车、工业机器人、集成电路产量同比分别增长56%、19.4%和13.4%。
如果从总量指标、结构指标、质量指标、效益指标等四个维度来看，中国经济运行总体平稳、稳中向好的发展态势在持续发展。
“这说明从微观的角度来看，尽管外部环境变数增加，但企业的竞争能力和自我调节能力比较强。”毛盛勇说。
从需求的指标来看，8月份，社会消费品零售总额增长9.0%，比上个月加快0.2个百分点；出口增长7.9%，比上个月加快1.9个百分点；1-8月份固定资产投资增长5.3%，比1-7月份小幅回落0.2个百分点，但是回落的幅度跟1-7月份相比在收窄。
其中，中国对美出口反而加快，引起社会关注。8月中国对美国出口1.96万亿元，增长6.5%，比上月加快0.9%个百分点；自美国进口7141.3亿元，增长4.4%，比7月增速高0.1个百分点。对美贸易顺差1.24万亿元，扩大7.7%。
北京大学国际经济研究所所长王跃生接受21世纪经济报道记者采访时表示，目前还不能判定对美出口没受贸易摩擦的影响，因为目前中国对美出口产品被加税的额度仍不大，新的2000亿美元以及其他的2000多亿美元对美出口产品加税还没实施，所以目前企业有加快抢出口的情况。
三驾马车动力不一
8月中国投资、出口以及消费增速差异大，这可能反映了中国经济增长动力不一的情况。
消费方面，8月中国社会消费品零售总额31542亿元，同比名义增长9.0%，扣除价格因素实际增长6.6%，8月实际社会消费品零售总额增速（去掉物价）与7月的6.5%接近。实际增速仍低于上半年经济增速。
8月手机、家电、房地产装修、汽车、餐饮等消费都有放慢的迹象。其中8月汽车类消费额增速是-3.2%，连续四个月负增长，近期销售情况仍较低迷。通信器材类消费额增速是6.4%，家用电器和音像器材类消费额增速是4.8%，烟酒类消费额增速是7%，服装鞋帽、针纺织品类消费额增速是7%，建筑及装潢材料类消费额增速是7.9%，去掉价格因素后实际增速更低，表现均偏弱。
中国社科院社会学所副研究员朱迪认为，更多简单舒适、优质低价产品的出现，以及人们消费倾向的多元化，更深刻反映了消费市场的升级。
很多消费放慢与制度等有关，比如汽车牌照限制、出行限号等政策，可能都影响了人们购车的积极性，另外一方面还有政策稳定性的影响。
她建议，政府应当完善住房、教育、医疗、养老等社会保障体系，提高中等收入群体的生活信心，围绕改善民生来扩大消费，将提高民生保障作为扩大消费的根本目的。
另外两驾马车——投资、出口则情况不一。其中投资放慢明显，出口未来则面临很大的变数，因为美国贸易保护主义抬头，可能对世界经济有影响。
1-8月份，全国固定资产投资（不含农户）同比增长5.3%，低于去年同期的7.8%。其中基础设施投资同比增长4.2%，低于去年同期15.6个百分点。
宏源证券固定收益总部首席分析师范为认为，中国投资放慢，主要是基建投资放慢。下半年中央代地方发1万亿左右专项债券促进投资，但是这些资金预计有8成左右用于偿还到期的债务和利息，真正用于新投资项目的资金不会太多。
对于出口这驾马车，尽管8月增速在加快，但是未来仍存在很多变数。 北京大学国际经济研究所所长王跃生认为，需要加快减少对美国的依赖。因为后续美国执行新的加税清单，中国迟早出口会受影响，因此加快扩大内需，促进经济转型，以及拓展对“一带一路”沿线国家等市场显得很迫切。
世界上所有伟大或想要伟大的公司，都喜欢“折腾”。
华为经常搞“内部大创业”；万科过去6年一直在“自我革命”，即便在股权之争中，也没有中断。
“万科事业合伙人制度的组织建设基本完成。” 9月8日，久未露面的万科集团董事会主席郁亮，在拉萨向外界释放了这一消息。
这意味着，从2012年战略转型城市配套服务商，到2014年试行事业合伙人机制，中间经历万宝之争，再到年初至今的组织重建、工资改革，万科“五位一体”的系统化变革初成。
在郁亮治下，承袭创始人王石的职业经理人制度，变革为事业合伙人制度，万科正在进行的，是中国上市公司中极其少见的“操作系统”式变革，其本质是权力的分解与重构，是打破科层制、金字塔组织的人事重组，也是个体在组织和平台中的重生体验。
如今的万科，与6年前的万科已大不同，在很多层面可谓颠覆。开发商早已不足以概括它，城市运营商、资产管理者也不能全面形容，万科的业务正变得越来越复杂，与之相伴的颠覆式组织重建，以及深圳国资深铁集团作为第一大股东，正在成为勾画万科未来的底色。
再好的组织和管理，都是为了战略、业务服务。2018年上半年，万科销售继续稳健增长，但经营性现金流转负，资产负债率和净负债率均明显上升，显示公司各项新业务投资和运营进入了深水区，万科在传统开发业务和新业务培育之间，进行着高难度的平衡。
改革深水区
与华为类似，极具危机感的万科早就开始自我颠覆。
从2012年提出行业进入“白银时代”，6年里，从战略、文化、机制、组织再到人，万科五位一体的自革命一直在进行。
2012年，万科宣布从开发商转型为城市配套服务商；2013年提出“事业合伙人”机制，开始跟投、EP、事件合伙；2014年推出合伙人持股计划；2015-2016年，持续推进跟投、合伙、创新业务；2017年发布《万科事业合伙人纲领》，开启组织重建；2018年，升级为“城乡建设与生活服务商”，开启工资改革。
2017年开始至今，这一系统化变革开始进入到组织、人事、工资的层面，万科内部人士称，这是真正触及到权力、利益、收入的深水区改革。
郁亮透露，近期总部已完成组织重建。根据组织重建的原则先一线后总部，合伙人机制最初先在一线业务层面落地，之后推进到区域的管理，最后才是总部管理层。
因此，总部组织重建的完成，说明整个集团组织重建基本完成了。
郁亮表示，组织重建首先是为了支持战略实现，万科的战略已调整为城乡建设与生活服务商，这一转变是针对行业判断所做出的，需要调整组织来支持战略的实现。
其次，与区域公司和事业部一样，总部的组织重建也是根据万科事业合伙人纲领，郁亮称之为 0.998版本，因为“事业合伙人纲领永远在路上”，他解释。
“回顾万科过去5-6年的发展变化，其实节奏一直没有变过，来回推敲着往前走。”郁亮说。
组织重建之外，今年上半年，万科还开启了工资改革，取消与职级绝对挂钩，月薪可上可下，一年一定，万科内部称之为“起立、坐下”。
在传统的科层制、金字塔组织中，工资一般按职级稳定上升，万科的改革，等于打开了工资的向下通道，变成双向的；同时，金字塔的组织结构也将被冲散，变得扁平。
“这是一个真正的调整”。在任何一家公司，工资制度都涉及所有人的利益，往往引发争议。万科有关人士说，公司内部的讨论非常激烈，郁亮希望改革是自下而上平稳进行，而非高层或人力部门硬性推动。
新万科版图
万科的组织重建完成后，从集团到区域、事业部层面，组织的架构都变得扁平，部门制被取消；从以职能模块为核心，实现以业务角色为核心的转变；逐渐地淡化上下级关系，转变为事业合伙人。
据21世纪经济报道记者了解，万科目前的管理架构只有两级，从总部到区域，或事业部。区域为北京、上海、南方、中西部区域，事业部则有物业、物流、印力商业、长租公寓等。
在总部、区域、各事业部内部，也纷纷建立起扁平化的两级管理、执行合伙人制度。
以总部的组织重建为例，改革前总部实行部门制，共有12个部门，各部门平行，条块分割，导致了许多沟通壁垒。
重建后，总部架构改为扁平，没有“领导”；改革职级，取消原来的v1-v7，改为四层合伙人。
具体做法是，撤掉原先的各个部门，成立三大中心，分别为事业发展中心、管理中心、支持中心，由三位牵头合伙人分别负责。
其中，事业管理中心由万科首席运营官张旭负责；管理中心由万科首席财务官孙嘉负责；支持中心由首席风险官王文金负责。
事业发展中心包括战略、投资、运营、资金等职能；管理中心包括财务、成本、人事、税务、董事会事务等职能；支持中心包括行政与会务、品牌、媒体等职能。
在部门调整的同时，对职级的改革也在进行。
过去万科职级共有v1-v7，在必须扁平的要求下，万科对总部职级进行了重构，共分集团合伙人、中心合伙人、执行合伙人和合伙人四个层级。
其中，集团合伙人是万科副总裁级高管，中心合伙人则大多是万科总部原来各业务部门的负责人，执行合伙人包括了近26位总部相应职能板块的业务骨干，合伙人则是总部的普通员工。
区域公司中，以北京万科为例，北京万科原由总经理、副总经理、部门经理、骨干、员工组成五级管理层级，现在变成了两级。
即把北京万科变成400个、500个任务。每个任务只有一个任务负责人，他为这个任务最后劣后；其他所有人无论原来的层级、部门，都是这个负责人下面的兵。
权力体系重构
“他邀请我来做他的下属。”在谈及北京万科的合伙人变革时，北京万科总经理刘肖举例，公司一名行政体系的员工领了一个“任务包”，重新改造办公室；在这个任务中，该名员工扮演了一个新“角色”，被赋予了权力，而刘肖只是协助者的角色。
万科组织重建的核心是权力的分解与重构。
郁亮表示，组织重建“扁平化意味着没有领导了”，他作为董事长的职能被三大中心分解；而从职能模块到业务角色为核心，“先职能后任务”到“先任务后职能”的颠覆，意味着董事长或总经理，可能会成为其他任务中的下属；无法承担任务的员工，在职级上或将降职。
万科首席财务官孙嘉认为，万科原来的组织管理模式，建立在传统的房地产开发业务之上，在当前的时代已不适用；万科将打破从上往下的金字塔层级式管理架构，变成相对扁平化、去中心管理模式。
而员工可以根据自身意愿，选择从原有的地产开发业务转到全新的拓展型业务领域，也开行业之先河。
波士顿咨询公司（BCG）的调查说，很多公司不会主动酝酿组织结构变革，在危机来袭时才着手调整。但在危机期间，成功重组的可能性只有50%。
今年初，万科内部推荐阅读《重新定义管理》一书，借用其中的合弄制（合伙人制）来重建“操作系统”。
该书作者布赖恩·罗伯逊认为，在知识经济和互联网的双重趋势之下，超大型企业会变得“不经济”，企业的边界会消失，内部权力体系会消亡，大平台出现。
同时，组织的层级界限被打破是必然，职能和职能的边界也会越来越弱化；去科层制、合伙共事，也是大势所趋。
“合伙人制度要求每个合伙人在他所负责的工作、业务里面能够做到最好。”郁亮表示，万科不再做线性规划，这是过去工业时代的思维，现在整个社会、行业在发生变化，科技日益创新，做线性规划是不太成功的。
万科正在努力改变线性规划的思路，由员工自己在想。比如万科的秋季例会有三年事业计划书，由每个事业部谈，一只脚站在现在，一只脚站在未来，谈谈未来三年想做的事业会是什么样的。
在对组织的权力进行分解，以任务、角色为每个人赋予动态的权力后，作为董事长的郁亮觉得轻松了，但他也仍然焦虑。
他认为，过去的很多组织管理理论已然不适用。过去很长时间企业界推崇学习GE、六西格玛管理理论，说一百万有3.4个缺陷率，管理水平管到一百万次时有3.4个缺陷率是可接受的，是好的管理水平，但今天光按照这个去做，都不足以让企业走向未来。
“今天我们的焦虑在于，如何找到新的发展渠道、新的路径、方法等等，看来都没有现成的可以借用，都要自己创造出来，这是最大的问题。”郁亮说。
2018年对中国PE/VC机构来说是饥寒交迫的一年，整个股权投资行业在募、投、退上饱受压力。
一纸资管新规让基金管理人们的募资工作雪上加霜：不仅是银行和保险系的股权类业务受到影响，有银行出资来源的母基金甚至地方政府引导基金也受到波及，这些都直接影响了股权投资基金的新基金募集。
“阀门关得比较急，不可避免地给整个行业的资金募集带来很大困扰。但从另一个方面看，现在募到的钱含金量更高，这个年景下募到了资金，未来整个基金回报就会更有保障。”8月的最后一天，德同资本创始合伙人邵俊接受21世纪经济报道记者专访时表示，行业整体募资表现不好的年份，恰恰是头部投资机构在项目投资上进行建仓的好时点。
邵俊曾是龙科创投的创始人和首席执行官，还曾担任上实集团投融资总经理及上实-所罗门兄弟资产管理公司联合首席执行官。他在过去10年主导投资的无锡尚德、91无线、博腾医药、来伊份都已经从A轮成长为百亿市值的企业。目前，德同资本管理资本总量超过100亿元。
今年5月，德同资本完成三期人民币基金首轮封闭，基金出资方包括国投创合、上海科创、元禾辰坤、前海母基金等一线机构投资人。整个基金的募资目标为20亿元，在TMT与消费升级、高端制造与节能环保以及医疗健康三个板块进行配置。
从橄榄球战略到哑铃打法
8月，视觉技术企业影谱科技（Moviebook）完成D轮13.6亿元融资，创人工智能影像生产领域最高融资纪录。德同资本是影谱科技的Pre-A轮融资的领投方，并在企业后续的三轮融资中连续增持。
影谱科技的新一轮高额融资让德同资本赢得了丰厚的账面回报，更重要的意义在于，这让德同资本长达四年的一次投资策略探索和落地得到验证。
2014年，中国股权投资行业在募资、投资、退出上均创出新高。其后的三年中，国内PE/VC行业经历了各大风口上的资本扎堆、创业项目估值的不断上升和一批新基金品牌的出现。
与此同时，以腾讯、阿里巴巴为代表的大型互联网科技企业加速对初创企业的投资布局，股权投资机构不仅要与其他财务投资者竞争，还要与同时拥有资金和资源的产业投资人角力。
德同资本团队判断，资金方对成长期项目的追捧将持续推高项目估值，并有可能造成公司估值在一二级市场的倒挂，若要以更为合理的价格更早卡位优质项目，最好的选择是“向前走”。
基于前述考量，德同资本在2014年筹备二期基金时开始探索将投资阶段覆盖阶段向前延伸到天使和Pre-A阶段。2017年底启动三期基金后，这一新的策略得到了更为彻底的执行。
“德同在更早期进行投资布局，但并不是以天使基金的打法。我们主要还是为了在早期就进行卡位，而非以广撒网式的投资去博概率。”邵俊将这一投资阶段上的策略变化称为从“橄榄球战略”到“哑铃打法”的转变。
根据股权转让服务平台潜力股早前的一份统计，德同资本在2017年及以前的投资轮次以A轮、B轮为主，其中A轮投资占比高达58%，其次是B轮占17%。此外，基金在天使及种子轮的投资比例约为10%，后期阶段项目投资数量占比较低。
从第三期基金开始，德同资本将投资策略正式从过往的A、B轮投资为主，调整为主要在天使轮和Pre-A轮成为初创企业的投资方，并在后续多个轮次持续进行加持；同时在估值调整到位的前提下适当加大Pre-IPO阶段的项目投资，以保证基金出资方能够在更短的投资周期中看到现金回报。
以产业合作促专业化升级
2014年首次投资的影谱科技是德同资本哑铃战略的最早期代表项目之一，其后德同团队还以“早期卡位、持续加持”打法投资了鑫国动力、小电科技、微拍堂、联易融、辉锐光电等项目。
实际上，德同资本能够从三期基金开始完全落地从橄榄球战略到哑铃打法的转型，还与基金过去几年的专业化团队建设有着不可分割的关系。
德同资本从2014年二期基金筹备期开始将团队划分为消费、医疗、文化、先进制造、环保五个投资组，并分别与五大产业的龙头上市公司或其母公司达成战略合作。
截至2017年年底，德同资本相继与上海城投/威孚高科、益民集团、粤传媒、中文在线、博腾医药、爱司凯等相继成立了产业投资基金。
“本质是希望我们专业团队的产业人脉资源更深入，因此合作方选择的都是在产业界有很强资源和人脉的企业。”邵俊告诉21世纪经济报道记者。
通过前述“PE+上市公司”式的产业基金合作，德同资本在多个细分领域实现了与上市公司的并肩作战，也将投资团队真正带入了各个产业圈子、接触到一大批优秀的早期创业团队。
2015年11月，德同资本成为快消品供应链电商平台店达商城A+轮融资的投资方。让店达商城创始人奚亮记忆深刻的是，德同资本从投资之初就向团队明确表示“遇到困难时随时开口、不要犹豫”。
“德同在业务认知和资本运作方面都给了我们很多支持。他们将对行业的具体理解和我们分享、创造机会让被投企业之间更多交流，也会在融资时间和节奏的把握上给我们很多有价值的建议。”奚亮告诉21世纪经济报道记者。
“财务+产业”背景的专业团队配置，加上各细分领域上市企业带来的产业链和人脉资源，让德同资本在向更早期阶段延伸的过程中显得游刃有余。
“没有足够深的行业积累就往早期走，那是蒙着眼睛博概率。”邵俊强调专业化团队建设对基金向更早期投资阶段延伸的必要性。
规模与回报的选择
2014年到2016年间，国内股权投资市场上新成立的“PE+上市公司”基金数量连年迅速攀升，即使2017年这类新基金的数量略有下降，却也超过400只。
但从结果看来，实际完成募资的基金数量并没有那么多，完成募资的基金在落地投资过程中也常存在上市公司战略诉求和股权投资机构财务预期的冲突。
“上市公司的战略回报需求和我们的财务回报续期之间存在着一个中间点，且这个回报值是能够满足基金LP预期的，关键是我们怎么把这个点挖掘出来。”德同资本合伙人陆宏宇接受21世纪经济报道记者采访时表示。
陆宏宇介绍，德同资本团队与上市企业的沟通不仅限于和企业负责人、公司投资部的深度沟通，还会走访上市公司的各个业务部门以了解上市企业的需求、确认产业基金能够给被投项目带来的行业资源支持。
德同资本二期基金的产业基金组合模式获得了不错的回报。尤其在消费升级和TMT板块，用陆宏宇的话说，“年化数字非常惊人”。
据了解，德同资本在消费升级和TMT板块和益民百货、中文在线、粤传媒、天舟文化分别各成立了一只产业投资基金，投资的细分领域分别是消费升级、教育和文化、新媒体、移动互联网。
在德同资本与上市公司的合作中，团队在每个细分领域中只与一家上市公司合作，且在项目筛选和投资决策过程中拥有绝对话语权。
募资难的市场环境中，股权投资机构普遍选择在可能的情况下尽量募集更大规模的资金量。虽然继续二期基金的产业基金组合模式能够实现更大规模的募资总额，但德同资本却选择回归综合主基金的管理模式。
“二期基金的行业打法很好地锻炼了团队，在这个基础上我们通过综合主基金来克服具体行业的周期性的影响。这更符合我们作为老牌白马基金的定位。”他说，德同在资产管理规模和卓越投资业绩之间选择后者，待募资环境变好，提高管理规模将是水到渠成。
楼市“寒冬”以房贷持续收紧为特征正在酝酿深度调整。
9月13日晚间，北京住房公积金管理中心发布《关于调整住房公积金个人住房贷款政策的通知》（以下简称《通知》）。相较于以往的政策，除了简化程序以外，《通知》几点调整将对市场走势产生重大影响：第一，自9月17日起，网签的购房，在使用公积金贷款的时候，将执行“认房又认贷”的政策；第二，今后公积金贷款将与缴存年限挂钩，每缴存一年可贷10万元，缴存12年可以贷到最高的120万元；第三，公积金贷款针对首付比例也进行调整。购买政策性住房之外的首套普通自住房首付款比例不低于35%，首套非普通自住房的首付款比例不低于40%。购买普通自住房且为第二套住房的，首付款比例不低于60%；购买非普通自住房且为第二套住房的，首付款比例不低于80%。调整之后，公积金贷款和商贷的首付比例就基本一致。
贝壳研究院认为，公积金贷款政策调整后，购房者只能更多使用商业贷款，无疑会增加购房成本。部分首次购房的购房者可能因购房成本上升而放弃购房，这会导致中间换房链条断裂。公积金贡献看似不高，实际上对市场的传导效应可能会超预期。
影响的不仅是刚需
北京市公积金新政传递出的严厉信号，震动市场。
以“每缴存一年可贷10万元，缴存12年可以贷到最高的120万元”为例。如果是22岁大学本科毕业职工，就职后开始缴存公积金，正常情况下可贷满120万需要缴存11年以上，也就是34岁左右。北京公积金贷款中心给出的解释是：“这主要是为了引导市民合理住房消费，落实‘租购并举’、‘先租后买’。”
“北京公积金贷款占交易比例不高，平均在20%左右，但这个政策预计起码影响一半需求，尤其是刚需。他们将只能选择商业贷款或者全款。北京市场平均购房年龄在28岁左右，按照新政，购房者只能贷款50万左右。本来公积金贷款额度就很少，按照这个政策，公积金将基本离开刚需，而从认房又认贷看公积金政策全面收紧。”中原地产分析师张大伟认为。
就在北京市公积金贷款新政发布之后，几乎各大微信购房群均是一片哀嚎。21世纪经济报道记者注意到，影响人群普遍是刚需购房者。
贝壳研究院数据统计显示，申请公积金住房贷款的购房者年龄也集中在30-40岁区段，首次购房占比为90.6%。使用公积金贷款的购房房源平均总价为444万元，为各种形式中最低，其次是使用公积金加商贷组合的形式，平均总价为474万元。低总价段的购房者使用公积金及组合贷的成交占比以及总贷款成交占比均高于高总价段占比。另外，根据官方统计，近年来申请公积金贷款职工中，中、低收入群体占绝对主体，2017年占比达到98%。
从上述数据看，北京市公积金贷款收紧影响的主体无疑是刚需人群。
易居研究院智库中心研究总监严跃进认为，现在公积金政策继续收紧，尤其是额度减少，影响是偏利空的，或者说购房者因此承担的压力也较大。“一年才获得10万元的额度。这说明今后依靠公积金买房的可能性就很弱了。换句话说，从工作的情况看，一般是类似5年工作后会考虑买房，那么其实也只能获取50万额度的贷款，这个数量其实是比较少的。所以基本上要靠组合贷来获取贷款。”
从北京市整体交易情况看，公积金贷款占比并不高。贝壳研究院数据统计显示，2017年公积金贷款发放额在总住房贷款新增额（商贷+公积金贷）中的占比为28.2%。2015年以来，住房公积金个贷余额占住房总贷款余额（商贷+公积金贷）比重分别为31.1%、28.0%和26.6%。从链家成交来看，2018年（截止到9月13日）公积金以及组合贷的成交量占全部二手房交易量的比重为58.8%，占所有贷款购房客户比例为74.2%。
不过，贝壳研究院认为，此次北京市公积金贷款新政影响的不仅是刚需。北京市场400万以下低总价房源成交占比近40%，400-700万的改善型需求占比为44%，这两部分加起来接近84%。此次公积金贷款政策的调整最直接的影响是400万以下购房者，但由于低总价房源成交减少，中间换房的链条也无法运行，即便他们对公积金的依赖不高。因此，总体来看，此次政策调整对市场的冲击可能会超预期。
信贷持续收紧
整体看，房地产市场正遭遇信贷收紧的四面楚歌境遇。
以北京市为例，其公积金贷款发放额呈现逐年下滑趋势。2016年-2017年，北京市公积金贷款发放额在全部住房交易额中的占比由9.3%下降到5.5%。在链家交易的二手房中，2018年1-7月，公积金贷款在总成交额中的占比为14%。2017年公积金贷款发放额为535.78亿元，比2016年下降50%。2018年计划发放480亿元，比2017年下降10%。
另外，据诸葛找房数据统计显示，整体看，我国按揭贷款增量略低于去年同期，同比下降1.23%。（基于房地产市场调控需要以及防范金融风险需求，新增贷款中按揭贷款投向被进一步限制，居民中长期贷款这一基本上可以视同为按揭贷款的数据。）8月份居民按揭贷款增加4415亿元，环比下降3.52%，同比下降1.23%，略低于去年同期。尽管受7月末中央政治局会议中提出的“坚决抑制房价上涨”政策思路的影响，以及持续以来的房地产市场严控因素影响，居民按揭贷款同环比均处于下降态势。
按揭贷款收紧同时，房贷利率却在持续上涨。据融360监测数据显示：全国首套房贷平均利率持续上涨20个月。2018年8月全国首套房贷款平均利率为5.69%，相当于基准利率1.161倍，环比7月上升0.35个百分点；同比去年8月首套房贷款平均利率5.12%，上升11.13个百分点。8月份，全国首套房贷款平均利率持续上涨，涨幅进一步缩小。当前房贷市场调控政策仍然较为严格，利率、首付、贷款审核均保持较严态势。从2017年以来全国首套房贷款平均利率可以看出，自2017年4月以后，房贷利率持续不断上涨，涨幅不断缩小，预计后期房贷利率将不断缩小直至趋于平稳。
企业融资面临的困境更严峻于按揭贷款。从非金融企业及机关团体贷款中可以发现，8月份中长期贷款增加3425亿元，环比上月4875亿元下降29.74%，降幅较大；票据融资增加4099亿元，达到近年来峰值，相比上期2388亿元上涨71.65%。由此看出，企业贷款环比降幅较大，银行对于企业发放贷款还是较为谨慎的，另一方面，银行为了降低风险，更多选择票据贴现的方式融资给企业。
诸葛找房认为，整体来看，尽管居民按揭贷款增量略低于去年同期，但银行方面较为积极；相比而言，企业贷款环比降幅较大，银行对于企业贷款较为谨慎。受表外融资降幅趋缓影响，社会融资规模小幅回升，种种迹象表明，去杆杠引发的信用偏紧环境拐点迹象显现，后期社会融资规模将趋于稳定。但房企仍然未摆脱资金趋严、融资渠道受限及还债高峰期的困境。