作者: Value杂志
时间: [ 2007-08-15 05:13 ]
连续十七次减息种下祸根
文/林行止
上周四和周五，面对“大势已去”的股市，美国联邦储备局和欧洲央行一再对市场注入巨资，才令大市喘定。股市“告急”而联储居周四的公开市场会议决定不减息（联邦基金利率维持五厘二五不变，被知名财经演员克蓝玛在CNBC电视节目中不停声地“主持人插不上嘴”破口大骂三分多钟，十分精彩，见www.youtube.com/watch?v=swksejqeyvu），评论者认为贝南奇只看统计数字不顾“（股）民间疾苦”。“只看工人失业数字而不理会对冲基金经理的就业前景”，但联储局的工作目标是稳定物价、促进全民就业和维持金融制度健全运作，而要达成这项“任务”的根本要素是防范通货膨胀恶化；在失业率已低于“全民就业”的百分之四点六的情况下，贝南奇决定借出数百亿（美元，下同），而不是减息“升空”散钞票，有其道理。
联储局周四及周五分三次注资金融体系——实质是数亿百亿计次按证券市场上没有买家，联储局顾全大局，注资让机构投资者购入——总数三百八十亿，与“九一一”惨剧后当局惊魂未定于九月十四日的注资额不相伯仲，但美国的次按问题祸延欧洲特别是德、法银行，他们中对“美国物业按揭市场”贷出巨款的，现在危危乎，欧洲央行为了“救亡”，多次对银行体系注资，令总注资额达三千二百三十亿。值得注意的是，截稿止（香港时间十三日晚十一时左右），英伦银行是全球唯一未对商业银行“伸出援手”的央行，日本央行亦只提供约八十亿的“支援”……。以英国银行为例，他们在美国次按市场的参与相当积极，此次能用运用内部资源解决问题（银行股因此跌个不亦乐乎），可见英国央行确有办法，伦敦的国际金融中心低位，不是浪得虚名！
诺奖得主史蒂格里茨昨天在本报“经济学家”专栏的《悲观主义者的预言终于应验》一文中对当前“信贷困局”的成因有简单明确的说明，一句话，为了挽救世界经济免于衰退，在“九一一”阴影下，美国政府通过减税法案，“该法案以惠及富人而不是挽救互联网泡沫破裂后的美国经济为目的。”支持该法案的联储局主席格林斯潘采取宽松的银根政策作为配合，分十七次把利率降至一厘——比通胀率低的负利率。
奥国学派早已告诉大家，低利率——且别说负利率——会造成轻率投资，结果必然因为资源错配而带来经济资源浪费，这种情况体现在过去五六年的美国是资金泛滥，金融机构不惜作出“忍者贷款（Ninja Loan;Ninja代表no income,no job,no assets）,这即是说，完全没有财力买楼的人被鼓励置业，这个时期的金融机构，有如已故大笑匠丘轩尼·杨格明脍炙人口的笑话“请收下内人”；当然，做次按机构好像效仿杨格明的腔调对准置业者说：“我们的资金任君取用”，结果不问可知，当物业价格升完不能再升且稍回调时，这场“忍者”亦可买楼的游戏便要重新“洗牌”，那些原来没资格置业的人，现在当然要负一身债，但他们本身一无长物，现在除了无法再把物业按上按继续尽情消费，并无损失；然后，那些贷出款项。把贷款证券化在市场上批出的投资银行和购进这类证券的投资者，如今便集体“痛不欲生”。这几天来，向投资者推销次按证券的机构投资者的香港代表，不仅因为美国市场的瞬息万变而彻夜不眠，还得接受客户的责骂。摩根士丹利的环球投资策略家比格斯退休后于2006年写了题为《浑身是刺》（B.BIGGS.Hedgehogging）的书，笔者印象最深的是他感慨客户的无情无义——只要出现亏损，不管过去他的赚钱能力多强，客户亦反面不认人。央行的注资舒缓他们的窘迫。
次按风波引起的“信用困局”会否酿成危机？乐观（手上货多钱少甚至净负债）和悲观的人得出的结论南辕北辙，是理当如此的。从抽离市场的角度看，笔者以为问题会继续困扰投资界，因为全球金融市场（证券、债券及其他信贷工具）总市值在175万亿的水平，央行注资三千余亿，数字看似庞大，实为展展之数，据“证券业及金融协会”统计，去年华尔街发行的“物业按揭证券”值7730亿（2001年只有2170亿），而数年来次按的总金额达25000多亿，有约百分之十的次按者已“逾期未还本息”，至五月份止，倒闭的次按金融公司涉及的款项为2120亿，被认定为“问题次按贷款”的达3250亿。在住宅物业空置率创15年来来高峰的条件下，未来投资者情绪难免会受接踵而来的“坏消息”的冲击而惶惶不可终日。
《信报》 2007年8月14日 原帖由 041933 于 2007-8-15 17:09 发表 http://bbs.macd.cn/static/image/common/back.gif
心月天狐啊，你的话里带有狐骚味哦！
中集到现在跑输大盘1000点，你难道还不允许别人说一句牢骚话？！你是仙狐，我们是凡人，没法和您比，问你一下，月亮上有证券交易所吗？
中集错过这1000点行情,实在是长线投资者的悲哀,这一千点中,包含了2次大收购!他还和投资者关系融洽吗?他还是中国最有价值上市公司之一吗?
问麦总吧!
顺表说一下,辛苦在这里贴中集的种种利好帖子的人你们可以歇歇了,而整天在这里贴与中集无关消息的朋友,这里不是你们该来的地方,一句话:贴了一万层,股价不涨还是一个豆腐渣工程.......
你有牢骚我不管，中集不涨我也有牢骚，但你发牢骚不要牵扯到别人。这是大家相互攻击的起源，自己好好看一看，是谁先发起的？“这里不是你们该来的地方”，笑话，斑竹没意见政府没意见，你管的了哪个？说实话，发与中集"无关"的消息最多的就是楼主，你倒好，来了想把别人赶出去。看macd上的注册时间你不如我们来得早，我们从04年、05年就这么发帖子，你来了就想把我们赶走？当然要赶人也不是没办法，“不仅仅几万手”，这么多钱，随便哪出点来说不定就能把论坛买下来，到时候就可以爱说什么说什么，爱听什么听什么。好了，这些东西跟中集更是无关，以后不和你吵了，你要吵随你了。 7月工业增加值同比增18% 低于预期
2007年08月16日 来源：上海证券报 作者：
7月份工业增加值同比增18%，是今年4月份以来的首度减缓。同时，7月份工业企业实现出口交货值6085亿元，同比增22.2%，创下了今年以来的新高。专家认为，这都与7月1日起实施的出口退税调整有关。
专家表示，由于投资、出口和消费保持强劲增长，我国工业增加值增速可继续维持在18%左右。
⊙本报记者 薛黎
国家统计局15日公布，7月份我国规模以上工业企业（年主营业务收入500万元以上的企业）增加值同比增长18%，低于此前业内19%以上的预期。
今年4月份以来，我国工业增加值增长一路加速，4月份增速为17.4%，5月份为18.1%，6月份为19.4%，7月份是首现减缓，至此1-7月份我国规模以上工业企业增加值同比增长18.5%。申银万国证券高级宏观经济分析师李慧勇认为，出现这种情况是比较正常的，比上月增幅骤降1.4个百分点，主要是受季节因素的影响，去年6月的工业增加值也是全年的峰值。
中国建设银行研究部赵庆明博士则认为，7月份工业增加值增速放缓跟7月1日起实施的出口退税调整政策有关，国内工业生产企业预计到未来几个月我国出口增长将放缓，他们会提前减少产量。但雷曼兄弟驻香港分析师孙明春表示，由于中国产品具有明显的竞争优势，出口增长不会一下减缓很多，估计将从30%的增速减为20%。
7月份，工业企业产品销售率为98.42%，同比下降0.03个百分点；工业企业共实现出口交货值6085亿元，同比增长22.2%，创下了今年以来的新高，经济学家认为这是出口退税调整实施之前猛增的出口订单在7月份集中交货的表现。
从主要行业看，7月份纺织工业增加值增长了15.8％，化学原料及化学制品制造业增长20.2％，非金属矿物制品业增长22.7％，黑色金属冶炼及压延加工业增长18.8％，通用设备制造业增长23.5%，交通运输设备制造业增长26.6％，电气机械及器材制造业增长23.2％，通信设备、计算机及其他电子设备制造业增长19.7%。
专家认为，未来工业增加值增长不会放慢很多。“我认为18%左右的增速肯定是可以持续的，因为投资、出口和消费的强劲增长对其形成有力支撑。”李慧勇表示。 澳洲聯邦銀行增持安瑞科<3899.HK>95萬股至10.14%
2007年8月15日 05:08:37 p.m. HKT, AAFN
聯交所資料顯示，澳洲聯邦銀行於8月9日，以每股平均價$7.366，增持安瑞科控股<3899.HK>95萬股，其持股量已由9.93%增至10.14%。(sz)
阿斯達克財經新聞組 太钢成全球冷藏集装箱用不锈钢最大供应商
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2007年08月15日 22:54
中新山西网8月15日电(黄传宝)今年上半年，太钢面对市场，发挥先进的装备优势，不断调整品种结构，提高产品质量，各项生产经营指标刷新历史记录，是历年来进步幅度最大、完成最好的一年。上半年，钢产量456.12万吨，比去年同期增长67.77%，其中不锈钢产量95.59万吨，比去年同期增长107.53%；营业收入实现490.09亿元，比去年同期增长143.56%；实现利润42.58亿元，比去年同期增长205.23%；实现利税54.81亿元，比去年同期增长117.67%。
今年以来，太钢紧紧围绕“建设全球最具竞争力的不锈钢企业”的战略目标和年度预算目标，加大产品研发力度，发挥SBU组织功能，不断推进不锈钢、冷轧硅钢和2250mm热轧产品的市场调研，进一步拓展了新的销售渠道和市场领域。不锈钢、冷轧硅钢、汽车用钢、管线钢、集装箱用钢、火车轮轴钢等16个重点品种比上年同期均有不同程度的较大增长，品种钢占整个钢材销售比例的70%以上。
坚持走产品差异化道路，在铁路、汽车、石油、石化、造船、集装箱、家电等重点行业、重点企业推进技术服务和产品研发，快速发现市场，快速响应用户，快速满足需求，持续提高优势产品的市场占有率。截至目前，全球三大集装箱公司已经全部成为太钢的合作伙伴，太钢一举成为全球冷藏集装箱用不锈钢最大供应商。利用发电行业用钢SBU的“产销研”优势，“宽、厚”水电用不锈钢成功进入国内知名电机企业。
目前，太钢又研制出不锈钢冷藏箱用410L材料，属于国内首家，产品各项性能均达到使用标准，在中集集团各冷箱厂得到大量推广。 秦皇岛经济技术开发区经济和社会发展概况
2007年08月15日17:17来源：人民网
秦皇岛经济技术开发区是1984年经国务院批准设立的首批14个国家级经济技术开发区之一，河北省唯一一家国家级开发区。建区以来，开发区坚持“三为主、一致力”（2004年国家级开发区工作会议后改为“三为主、二致力、一促进”）的发展方针，紧扣发展这一主题，牢牢抓住招商引资和项目建设这一中心，解放思想，迎难而上，凝心聚力，率先发展，在昔日空旷荒凉的原野上建起了一个功能完备、环境优越，充满生机和活力的现代化工业园区。开发区在区域经济发展中的“窗口、示范、辐射、带动”作用日趋增强，成为全市经济发展最具活力的增长点。特别是进入“十一五”来，开发区充分发挥开放先行和临海临港优势，狠抓战略招商，狠抓项目建设，狠抓环境优化，努力提高发展水平，发展速度不断加快，呈现出大投入、大开发、大建设、大发展的崭新格局，步入了历史最好发展时期，
一、经济步入快车道。大力实施项目带动战略，集中力量扩张经济规模，提升发展质量，经济发展的活力不断迸发。2006年，全区实现生产总值110.2亿元，同比增长18.7%。出口创汇70685万美元，财政收入10亿元，同比增长21.2%和23.1%。今年以来，全区项目建设再掀热潮，经济指标全线飘红，呈现出加速发展的喜人态势。1至6月，全区在建千万元以上生产性项目26个，其中粤浦项马口铁等12个项目投资规模超亿元。目前，总投资6亿元的兴龙200万只轮毂铸造等项目已经开始试产，总投资5亿元的福恩特防腐工业电气等正在进行设备安装，总投资4.52亿元的哈动力百万千瓦级核岛主项目正在进行钢结构安装，总投资4.5亿元的紫竹药业项目正在进行地质勘测。预计全年开工千万元以上项目53项，投资总额将达到297多亿元。这些项目达产后，开发区经济总量将上升到一个全新水平。大批项目开工建设有效推动了经济的增长和产业的集聚。上半年，全区完成生产总值43.1亿元，同比增长22.1%；实现财政收入4.81亿元，同比增长40.6%；出口创汇4.39亿美元，同比增长53.2%。粮油食品加工、汽车零部件、重大装备制造、冶金及金属压延、玻璃建材等特色产业开始快速成长，集聚水平不断提高，产业竞争力大幅增强，中国最大汽车轮毂生产基地，中国北方最大粮油食品加工基地正式形成，中国北方重要的金属压延基地、重大装备制造基地和信息产业基地开始迅速崛起。
二、招商引资呈现出前所未有的好势头。着力引进能够带动经济发展的战略性项目，一批投资规模大、技术含量高、带动能力强的重量级项目相继落户，招商引资告别了一般项目占多数的阶段，迎来了大项目唱主角的新时期，初步实现了招商引资向招商选资的战略性转变。目前，富士康科技园、粤海马口铁、200万只轮毂等项目已经开工建设，首秦钢材加工配送二期项目、中集集团半挂车项目、中油宝世顺钢管等一批投资超亿元大项目已经确定。特别是刚刚开工建设的富士康秦皇岛科技园项目，未来3年投资可达10亿美元。项目建成后，不仅会显著提升开发区的经济实力，推动秦皇岛产业升级、城市升值、人气升高，而且对河北省加快发展电子信息产业、先进制造业和现代服务，推进产业结构调整都将发挥巨大的推动作用和品牌效应。截至目前，包括美国通用电气、美国联合技术、美国铝业、美国ADM，英国TI,日本旭硝子，韩国浦项、三养、LG和新加坡丰益、中信、中粮、中油、广东控股等世界500强企业在内的一大批知名企业已在开发区投资兴业，全区累计已批准外资项目600多个，总投资累计达到42.7亿美元；建设内资项目近4000个，实际利用内资228亿元。
三、高新技术蓬勃发展。积极引进先进技术，大力扶持技术创新，着力转变经济增长方式，经济发展的结构不断优化，质量的不断提升。制定出台《促进高新技术产业发展暂行规定》等文件，每年拨出可支配财政的4％用于设立科技资金，支持企业发展；增强自主创新能力，建立国家高新技术创业服务中心，加快河北省软件基地（秦皇岛）建设，强化孵化器管理，区内孵化基地达到3个，孵化面积达到10.6万平方米，在孵企业达到259家，省级以上企业技术中心达到6家；推进服务外包产业发展和院地合作，建立了中科院计算所秦皇岛分部，引入了全国首家高端JAVA软件人才培训机构落户，一大批高科技企业与大专院校、科研院所建立了紧密的合作关系，市场竞争力不断提升。开发区高新技术产业蓬勃发展。上半年，高新技术企业完成工业总产值25.1亿元，销售收入34.4亿元，利税2.38亿元，同比分别增长33.4％、43%、39.4%，分别占全区的19.6%、23.9%和33.4％。全区有效期内高新技术企业、产品累计已达66家和75种，分别占全市的59％和54％，初步形成了以电子信息、新材料、机电一体化、生物技术和环保技术为主导的高新技术产业群。
四、产业支撑能力大幅增强。以承载大项目，支撑大发展为目标，努力破解发展瓶颈，拓展发展空间，创造发展条件，投资硬环境有了质的提升。在土地政策趋紧的形势下，国务院批准开发区扩区16.08平方公里，全区规划控制面积达到56.72平方公里，发展空间不断增大。在可用财力十分有限的情况下，千方百计筹措资金，成功争取到20亿元基础设施贷款，为扩区开发创造了有利条件。大力加强基础设施建设，在短短一年多时间内，完成了新扩区十几个平方公里大的基建配套，使新扩区具备了摆放项目的条件，确保大项目的顺利落户。特别是去年以来，面对粮油食品加工、重大装备制造和高新技术产业快速发展实际情况，启动了东区直供水、铁路扩能改造、山海关港续建等一批重大专项配套工程，在资源、运力等方面为企业提供支持，营造最佳发展环境，产业支撑能力大幅增强。现在，开发区内的开发建设全线展开，机械作业昼夜不息，水、电、气、讯全线贯通，交通网络四通八达，快发展、大发展的格局已基本形成。同时，我们按照“高起点规划、高标准建设、高品位塑造、高效能管理”的方针，全力提高城区环境品位，进一步完善了开放广场、投资服务中心广场、翔园和森林体育公园等一批精品市政工程的服务功能，全区建成区绿化覆盖率达到42%，人均公共绿地达到14平方米环境，开发区成为既适合投资又适合创业的发展福地。
五、投资环境晋档升级。在打造一流硬环境的同时，全力提高服务质量和水平，着力营造一流的软环境，赢得了中外客商赞许。在全国较早启动“一站式”服务，建立外商投资服务中心，将工商、税务、财政、房产、公证、质监、水、电和会计师事务所等部门和单位纳入其中，设立窗口一并办公，构建了投资服务的绿色通道。在机关大力推行“全员、全身心、全过程、全方位、全天候”的五星级品牌服务，让人人都是投资环境、事事关系招商引资的理念深入人心，让投资者享受到最便捷、最高效和最人性化的服务，发展有助，兴业无忧。引人注目的富士康科技集团秦皇岛科技园项目，从接触到开工只用了短短半年多的时间，创造了引进战略投资项目的新纪录。富士康集团总裁郭台铭这样评价说：“这里效率最高，服务最好，是全国最有效率的地方。每次来到这里，都有一种回家的感觉”。良好的投资环境得到了客商的广泛认可。近年来，有许多项目都是因为看中了开发区的环境，最后改变了原定投资计划而落户秦皇岛开发区的，如哈动力出海口基地、旭硝子汽车玻璃、科泰铸件等。同时，开发区拥有出口加工区、国家大学科技园和国家创业服务中心等特色园区，也是全国为数不多的集多个功能园区优势于一身的经济区。优质的服务，优越的条件，降低了投资成本，提高了投资效益，将开发区打造成了中外客商投资发展的宝地。
六、发展环境稳定和谐。积极发展社会事业，努力提高农民生活水平，着力构建和谐园区，发展的环境稳定有序。从2004年起，开发区开展了以促进农民创收和创建“五好村（社区）”、“五好家庭”为主要内容“双创”活动，以教育、培训、政策、资金为抓手，每年投入2000多万元，提高农民的技能和素质，促进增收和就业，推动农村“三个文明”协调发展和城市化进程。“双创”活动开展后，农民收入快速增长，信访案件大幅下降，参与开发建设的积极性空前高涨。2006年，“双创”带动农民创收超过1亿元。全区完成征地8985亩，拆迁有证面积11.31万平方米。但大规模的拆迁并没有起的大规模的上访，相反全区信访率同比下降了32.5%。此外，稳步推进失地农民医疗、养老保险，彻底解决失地农民的后顾之忧。不断加大投资力度，改善区内教育、医疗、卫生条件，社会事业面貌焕然一新。
“十一五”是开发区跨越发展的新阶段。面对机遇更多、挑战更大、标准更高、责任更大的新形势，开发区坚持以科学发展观为统领，以“三为主，二致力，一促进”方针为指导，以做大做强为主题，紧紧围绕建设“经济技术强区”和“和谐园区”两大目标，紧紧扣住引进战略投资者这条主线，努力发展成为环渤海地区重要的对外开放窗口，京津冀都市圈先进制造业基地、加工贸易基地、高新技术产业研发转化基地和高附加值服务业承接基地；成为区域物流的重要枢纽、发展循环经济的样板，经济繁荣、社会和谐的多功能、综合性产业区。到2010年，全区GDP达到260亿元，工业销售收入达到850亿元，财政收入达到23亿元，为秦皇岛市经济和社会发展做出新的更大贡献！ 二、招商引资呈现出前所未有的好势头。着力引进能够带动经济发展的战略性项目，一批投资规模大、技术含量高、带动能力强的重量级项目相继落户，招商引资告别了一般项目占多数的阶段，迎来了大项目唱主角的新时期，初步实现了招商引资向招商选资的战略性转变。目前，富士康科技园、粤海马口铁、200万只轮毂等项目已经开工建设，首秦钢材加工配送二期项目、中集集团半挂车项目、中油宝世顺钢管等一批投资超亿元大项目已经确定。特别是刚刚开工建设的富士康秦皇岛科技园项目，未来3年投资可达10亿美元。项目建成后，不仅会显著提升开发区的经济实力，推动秦皇岛产业升级、城市升值、人气升高，而且对河北省加快发展电子信息产业、先进制造业和现代服务，推进产业结构调整都将发挥巨大的推动作用和品牌效应。截至目前，包括美国通用电气、美国联合技术、美国铝业、美国ADM，英国TI,日本旭硝子，韩国浦项、三养、LG和新加坡丰益、中信、中粮、中油、广东控股等世界500强企业在内的一大批知名企业已在开发区投资兴业，全区累计已批准外资项目600多个，总投资累计达到42.7亿美元；建设内资项目近4000个，实际利用内资228亿元。 治标不治本 后市风波急
作者: Value杂志
时间: [ 2007-08-16 06:15 ]
治标不治本 后市风波急
林行止/文
因次按风波引致的“信用困局”，在众央行向“市场注资”之后已暂告平息，在这一个关键词上加引号，旨在说明向市场注资其实并不是增加货币供应，他们只是隔夜——最长期为两周——的特殊融资。这即是说，银行用这笔资金应急后必须马上（在限期内）加上利息还给联储局（或央行）；银行有联储局资金注入，度过难关，既不会发生“挤提”，股市也相对平静，令这场风暴好像“平息”，但在笔者看来，很大可能如最近迫近香港过门而掉头袭港的飓风“帕布”，美股昨天跌不下去（或升而乏力，写稿时道琼斯指数挫约140点），也是暴风雨前夕的平静。
联储局的公开操作办公室每天会在“回购协议”下向会员银行（有一定数量的无利息储备存在联储局）贷出款限，贷款期多数是24小时，即这些向联储局融资的银行借这些“短钱”应付当日需求；通常这类融资数额在二十至两百亿（美元·下同）之间，像上周五贷出380亿，是2001年9月14日即“九一一惨剧”后金融系统失序一次贷出812.5亿以来的最大宗。这类贷款不是免费而是廉价午餐，都有利率（高低不一定与市场利率有关），以上周三至周五共八次贷款为例，隔夜利率在5.127％至5.327％之间，有部分比联邦基金利率5.25％还低。
联储局与会员银行这类交易，都要有抵押品（目前联储局接受的是政府及大企业债券、政府部门的票据及房利美和联邦住房贷款抵押公司担保的按揭），因此亦称“隔夜抵押”，债务银行因市场利率升降而有盈亏，但债券银行——联储局几乎肯定有赚无输，其唯一风险是债务银行宣布破产；由于会员银行规模甚大，实际上这种情况从未（联储局亦不容许）出现。
综上所述，联储局这种操作与财政政策无关，且与调低利率的效果互异，因为利率下降尤其是低至通胀率以下，必会引起银根松动令信贷质量下降最终吹涨泡沫；利用“回购协议”并没有增加货币供应量或宽松信贷的副作用。
联储局在会员银行急需资金时担任“最后贷款者”角色，是履行其法定责任。问题是，为了“顾全大局”，联储局很易成为“黄大仙”，那意味着投机者以及银行家了解出状况时联储局必会出手“打救”，因为会继续作出导致银行出现困难的贷款，这便是不少经济学家认为联储局有求必应的做法会带来“道德风险”的原因！
世界财经评论先驱英国的白哲特（W.Bagehot 1826－1877；1860年接手其岳父于1834年创办的《经济学人》并把它发扬光大）曾在《经济学人》社论中定出央行融资问题银行的五大准则，至今仍具有参考价值。第一是其融资的对象必须为资金周转不灵而不是面临倒闭威胁；第二是央行必须收取惩罚性高利率；第三是银行必须提供“良好的担保物”；第四是必须附有限制型条款，即伸出援手同时，要贷款银行改善信贷避免再出现问题；第五是“注资”有限额，而不是要多少给多少。
白哲特的评论虽写于百余年前，确是避免央行做“黄大仙”即放纵投资者及银行而衍生更多更大困难带来“道德风险”的可行方法。非常明显，如果联储局和欧洲央行继续当“救火员”，投机者和银行少了后顾之忧，市场投机气氛必会复燃，结果埋下了更大的祸根。九十年代，格林斯潘的联储局贯彻宽松政策，营造了科网泡沫，它爆破后为经济免受牵连连续减息，终于形成楼价飞升次按成风而酿成目前的困难。现在，贝南奇的联储局对市场“注资”，以目前情况看，是无可厚非的，但违反多条白哲特定下的准则，后遗症因此不容忽视。事实上，目前的问题绝非资金周转不灵，而是有不少负资产家庭、次按贷款机构、建筑商、发展商、对冲基金以至部分购进次按证券的“杠杆投资者”有破产清盘的可能，这类人和机构因过分“进取”而必须承担风险，联储局应该让他们承担风险以儆效尤，无条件出手相救实在是短视的权益策略。
由于大规模金融机构在和平时特别是经济增长期倒闭是不敢想象、不可能发生的事，等于他们提供的抵押物都属“良好”，换句话说，现在已经没有这方面的困扰；然而，收取市场并非惩罚性利率，却有鼓励投机者及次按金融机构继续作出不顾后果投机活动的含义；而没有于贷出“救急”贷款的同时公布贷款限额，显然会令市场人士宽怀，但在“出问题时联储局会以市场利率无限量支持”的认知下，金融业因次按问题引致的困难根本并未解决。
在这种情况下，未来的金融和资本市场必会持续大幅波动，小投资者要做“稳健投资”已经愈来愈难。纳斯达克今天将成立经纪人资产不得少于1亿美元，以向精于投资之道的投资者出售未上市公司股票的Portal市场，平均投资者不在受欢迎之列；像社会、财富两级化一样，股市亦走向贫富分明之路，这种富创意的发展究竟是祸是富，大家应予以密切留意。
2007年8月15日 《信报》
阅读全文 行而不止,林行止,香港财经名笔.
他的文章,meng-h兄今后多转点...... [港股收盘]中资股加速杀跌 国指创历史最大跌幅
来源： 全景网 发布时间： 2007年08月16日 16:34 作者： 陆泽洪
全景网8月16日讯 美国次级债危机继续恶化，进一步袭击全球股市，从而引发港股市场恐慌性抛售，周四恒生指数继续放量狂泻，盘中一度大跌940.57点，再创2003年以来的本轮牛市第二大单日跌幅。同时，国企指数盘中更是大跌760.18点，创出其历史第一大单日跌幅纪录。
恒生指数低开534.49点或2.50%，盘中高见20841.23低见20435.15点，收市报20672.39点，跌703.33点或3.29%，成交1049.41亿，较昨日同比大幅放大近三成半；红筹指数低开121.96点或3.01%，收市报3855.42点，跌202.34点或4.99%；国企指数低开408.32点或3.41%，收市报11361.64点，跌627.52点或5.23%。此前市场普遍预期恒生指数在21000点左右会有较大的支撑，但经过今日的大跌，有分析师开始担忧恒指将会考验20000点的支撑。
从盘面观察，中资股放手杀跌，中资石油石化、电信、银行、保险、煤炭、钢铁、地产、电力等板块无一上涨。另外，国企成份股和红筹成份股均是全线杀跌；港股市场全部上涨个股合计仅有36只。今日港股市场跌势较昨日呈现明显的加剧迹象。
蓝筹股近乎全线杀跌，38只恒指成份股仅有2只上涨。长实报99.20港元跌3.03%，汇控报136.10港元跌1.31%，恒生银行报113.20港元跌3.17%，和黄报74.85港元跌2.73%，新地报90.40港元跌3.16%，港交所报110.10港元跌8.25%，中银香港报17.84港元跌4.19%，港灯报38.35港元跌0.13%，九仓报29.00港元跌3.17%。利丰尾市拉升涨5.21%，因公司中期纯利比上年同期增长38%，摩根士丹利将其目标价从29.60港元上调至33.00港元；恒隆地产同样尾市拉升涨0.21%，因摩根大通将其目标价提升至28.5元。
地产股探底回稳，地产指数收市仅跌2.46%，明显跑赢大盘表现。新世界报17.50港元跌1.35%，恒基地产报50.55港元跌1.94%，会德丰报18.66港元跌1.27%，信置报15.78港元跌2.47%，嘉华报2.84港元跌5.65%，合和实业报32.05港元跌3.17%，嘉里建设报45.65港元跌10.14%；中资地产股加速狂泻，碧桂园报9.30港元跌5.39%，中国海外报13.42港元跌8.58%，富力地产报24.00港元跌8.40%，世贸地产报16.60港元跌6.53%，华润置地报12.16港元跌8.16%，雅居乐报11.34港元跌9.57%，合生创展报22.00港元跌8.90%，北辰实业报5.19港元跌10.21%。
中资石油石化股全线杀跌。中石化报7.06港元跌3.42%，中石油报9.96港元跌3.49%，中海油报7.73港元跌6.30%。
中资电信股全线杀跌。中国移动报80.85港元跌3.92%，中国电信报3.85港元跌3.99%，中国联通报11.68港元跌3.95%，中国网通报17.80港元跌2.94%。
六行三保全线狂泻。建设银行报5.05港元跌5.25%，交通银行报7.91港元跌3.06%，中国银行报3.59港元跌3.23%，工商银行报4.31港元跌5.48%，招商银行报26.15港元跌4.56%，中信银行报5.51港元跌3.50%；中国平安报59.20港元跌3.58%，中国财险报8.05港元跌9.85%，中国人寿报28.60港元跌5.30%。（全景网/陆泽洪） 原帖由 tamtian 于 2007-8-16 15:04 发表 http://bbs.macd.cn/static/image/common/back.gif
行而不止,林行止,香港财经名笔.
他的文章,meng-h兄今后多转点......
香江第一笔，连张五常这样狂的人都佩服的人，文章的确很有看头。虽然不是包发达的fans，但无损于其生辉之笔。其夫妇之敬业精神一直为在下所敬重。大陆有的出书，卓越基本有卖，99以上免费送货。
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发布时间： 2007-08-16 14:23 字体： 放大 缩小 还原
中远太平洋（1199.HK）昨日公布旗下18个码头的7月份营运数据，吞吐量共343.34万个标准箱，同比增长19.2%。此外，今年前7个月，公司旗下码头吞吐量共2185.09万个标准箱，同比增长22.2%。
其中，中远太平洋旗下中远－国际货柜码头7月份的吞吐量为16.99万个标准箱，同比上升21.4%；今年前7个月，其吞吐量为107.65万个标准箱，增长11.7%。内地码头业务方面，7月份盐田国际码头吞吐量为82.49万个标准箱，上升6.8%；青岛前湾码头吞吐量为69.21万个标准箱，上升19.7%。(杨勣/上海证券报)
?!
041933:没完没了的狂吠,真的很讨厌!真不知道你是哪个卷轴里飘出来的?:*27*:大家别和他一般见识,有些人就是X,还吹嘘自己有钱,呵呵,真无聊.这里有钱人太多了.
刚注册几天还没耐心,雏啊!:*22*:
对付这种人,请楼主和其他39的朋友就当他不存在.
这两天刚读完吴哓波的<激荡30年>-上,心情久久不能平静.
象39,振华,招行,平安这样的企业中国太少.据说,马明哲是前招商局总裁袁庚的司机,这个司机也忒厉害了点.:funk: :funk: :funk:
靠,什么时候自己也开始八卦了.自嘲一下:loveliness: :loveliness: :loveliness:
建议和帖子
感觉对于价值投资的朋友,000039+600036+601318完全可以作为一个长期持有的组合.要不干脆请规则兄麻烦下把三个帖子合并算了.(省得一个一个开麻烦)
自己的一点点私心.:*29*: :*29*: :*29*: 并帖就算了，要不然过不了两天，到了8、9千楼，又该塌了，还得开新的。 原帖由 股市潜规则 于 2007-8-14 16:34 发表 http://bbs.macd.cn/static/image/common/back.gif
中集集团投资大连中集铁路装备有限公司?何时投产?
作者：我爱中集 2006-12-12 21:35:41
[问题]： 投资1亿美元的中集集团新项目在保税区开工 2006-12-08
由全球规模最大、品种最全的集 ...
该项目占地面积46万平方米，投资总额1亿美元。主要产品为铁路车辆，建厂初期产品全部出口国外。
这里的铁路车辆指啥啊？请哪位仁兄指点一下，谢谢！！:*27*: :*19*: 装甲车，民企造
21世纪经济报道 2007-08-14 16:43:28
装甲车，民企造
王宝和清楚记得，在吉隆坡举行的第10届亚洲防务展上，一位国有军工集团的领导对他说：“老王，你们的几百人，把我们几万人逼到墙角了！”
特稿
本报记者 张勇
陕西宝鸡、北京报道
“我们和国有企业起点不一样，一般民企很难从军方得到有关采购机会的信息，要想真正介入难度非常大。”
“002号”装甲车静静地停在车场上，夕阳斜射车体，上面的尘土和划痕清晰可见。王宝和默默抚摸着装甲车身，像抚摸着自己体格越长越壮实的孩子。
“002号”身世不凡——这是由中国民营企业自主设计研发制造的第一辆军用装甲车。王宝和曾亲自驾驶着它在黑龙江边境的狂风暴雪中行驶，还把它开上过青藏高原5454米的“生存禁区”。
后来，王宝和制造的装甲车在联合国采购中一举中标，跟随中国国际维和部队远赴海地，以后，又出现在了上海合作组织“天山一号”反恐演习的疆场上。
24年前，当运输司机出身的王宝和创办自己的专用汽车厂时，他没有想到，有朝一日他会闯入森严壁垒的军工市场，成为中国的民营军火商。
如今，12辆漆成沙漠黄色的装甲车在距“002号”不远处整齐排列。这些“002号”的兄弟们即将奔赴非洲－－王宝和的陕西宝鸡专用汽车有限公司刚刚和两个非洲国家草签了两笔大宗的军购意向书。
当王还在非洲洽谈订单时，他看到了国防科工委8月2日印发的《非公有制经济参与国防科技工业建设指南》。这意味着中国民营企业参与军工行业终于有了操作规范和程序。
“文件是好文件，可关键是执行。从2002年开始做军工，我觉得日子越来越难。”8月9日晚，王宝和用拳头狠狠敲击着工厂会议室的桌面对记者说。
突破铁甲
陕西宝鸡，20世纪60年代“大三线”建设的重点城市，拥有发达的军工产业。出生在这里的王宝和年轻时就做着军人梦。
1949年出生的王宝和天生和汽车有缘，1982年从政府机关“下海”，买了货车跑起个体运输，1983年他以10万元起家创办宝鸡专用汽车公司，先后制造过叉车配件和旅行车。
1996年转产警用防弹运钞车，是王宝和染指装甲类特种车的开始。警方订单和前后生产的上千辆“新星”牌防弹运钞车给他带来丰厚的利润。
但好景不长，国内厂家的激增和价格战很快终结了运钞车的“印钞时代”，王宝和只好再次为工厂寻找转产的出路。
他把主攻方向选择在研发中国第一辆5吨级轻型轮式装甲车上。
“2002年正式设计，50天时间就完成图纸，15个月造出了样车。”宝鸡专用汽车公司的总工程师张汝伟回忆说，“经常是老王有了新想法，半夜叫我起来，合计一下就改进不少。”
“在研发方面民企的思维完全不同于大型国企，我们的优势在于灵活，对市场反应快。”王宝和说。
他孤注一掷，停产了其他产品，集中了3000多万资金投入装甲车的研制。“最困难时我要每次3万、5万地向亲戚朋友们借钱。”
零部件采购也是难题，“有些不知道哪里有，有些人家不卖给你，比如榴弹炮炮弹，就是出差时同住的一位老工程师帮忙联系的。”张汝伟说。
在2002年6月于北京举行的“首届中国国际警用装备国际博览会”上，王宝和的公司制造的第一辆装甲输送车参展亮相，海内外为之刮目。
“我们的生产成本只有约11.5万美元，不到国际同等级别装甲车价格的一半。”王宝和得意地说。
2004年6月，王宝和在报纸上得知中国将成建制派出防暴警察部队赴海地维和，立即带着他的装甲车进京参加联合国维和部队装备招标。当甲方派代表前往宝鸡进行了包括实弹演示在内的考察后，王宝和战胜了另外4家大型国有军火厂商而一举中标。
之后，他的5辆轻型轮式装甲车跟着125名中国防暴警察去了海地，这是中国民企第一次为联合国维和部队提供装备。
身份之困
在王宝和造装甲车满5周年的2007年里，随着国防科工委一系列文件出台，“民企参军”的路线图日益清晰。但王的苦恼却似乎比5年前更多了。
王宝和的装甲车正式被纳入军方视野，是在2005年9月。在寒区、高原、热区经过了3.1万公里穿越试验的“002号”通过了解放军总装备部的定型检验，被列入了军方装备采购的目录。
从那以后两年过去了，军方的订单并没有到来。
“我们和国有企业起点不一样，一般民企很难从军方得到有关采购机会的信息，要想真正介入难度非常大。”王宝和说，公司驻北京办事处平时的工作就是通过各种渠道收集军购信息。
此外，认证关是让民营军工企业最感困惑的地方。
想进入军工领域的非国有企业，除技术、资金等必要条件外，还要通过国防科工委的“三证”－－国家标准质量管理体系认证、国防武器装备科研生产单位保密资格认证、国家武器装备科研生产许可证。
可是，这些认证制度都是在“002号”诞生后才出台的，补发出生证的进程让王宝和身心憔悴，“开始时候认证条文都比较模糊，甚至对装甲车是属于一类还是二类许可都有分歧；一些条件完全是照搬国有企业制度，本来我们一个人可以做几件事，认证后却要几个人做一件事，成本增加了。”
同时，民企对军工市场的染指，也引起国有军工企业的反弹。
王宝和清楚记得，在2006年4月吉隆坡举行的第10届亚洲防务展上，一位国有军工集团的领导对他说，“老王，你们的几百人，把我们几万人逼到墙角了！”在那个展会上，国内国有军工企业联合组团布置了500平方米的展台，展示的只有模型；而王宝和花了10万美元带去一辆“002号”，以五星红旗为背景的几十平方米展台成了全场焦点。
从那以后，王宝和发现，无论国内国外的竞标，总有一些国企拼命压价，一些订单也莫名其妙地飞走。
迂回战术
“002号”轮式装甲车机动灵便，在执行任务时最善于迂回战术。而王宝和领导的企业面对制度壁垒，也学会了这种战术。
军方市场拓展缓慢，王宝和便先从公安部队市场入手。现在，武警公安系统成了王宝和的装甲车的最大买家，北至黑龙江，南至广东，国内16个省区的公安和武警部队都批量装备了他制造的装备。
国内市场遇阻，海外市场便成为王宝和下一步的主战场，尽管按照目前的政策，民营企业还不能直接面向海外推销其军用产品，也不享受退税政策。
“只要装甲车不装载武器系统，出口也没有问题。”王宝和说，在领先的军民两用技术上，民企往往比军企更容易获得。“我在国外没有人问我们是什么所有制，质量和价格是对方采购考虑的关键；有时，以民企身份反而更好打交道。”
随着产品走出国门，王宝和计划年内在国外设立服务中心。“对方国家出地贴钱，我们提供售后服务，顺便代理国内机电产品。” “拖延战术”奏效 奇瑞合资菲亚特
21世纪经济报道 2007-08-13 15:50:49
本报记者 胡旭辉
上海报道
当“雄心勃勃”的目标和残酷的现实碰撞时，菲亚特能够选择的只有低头。而奇瑞也正是吃定了这一点。
8月8日，奇瑞公司向媒体发布消息称，菲亚特汽车集团与奇瑞汽车于2007年8月7日签署了《谅解备忘录》，双方将按50：50出资，在安徽芜湖成立合资公司生产乘用车，双方商定将立即开展合资公司谈判及相关审批程序。
8月6日，双方宣布于当天签定菲亚特向奇瑞采购发动机的最终协议。根据协议，奇瑞将向菲亚特提供1.6升和1.8升汽油发动机，用于装配在中国境内外生产的菲亚特汽车。两家公司预计发动机年供应量将超过10万台。
奇瑞的拖延战术
“奇瑞拥有更多的筹码，并不急于和菲亚特签订协议，而菲亚特一方面是要完成2010年30万辆的目标，一方面又因为南京菲亚特毫无起色，所以要被动许多。”奇瑞汽车一内部人士告诉记者。
据其介绍，在谈判中奇瑞使用的“拖延”战术，和“借力打力”战术，终于迫使菲亚特做出了大量让步。
“借力打力”战术，借的是克莱斯勒和量子汽车的力。
7月4日，克莱斯勒和克莱斯勒正式敲定了代工协议。至少有包括奇瑞A1在内的两款车型将由奇瑞生产，并以“道奇”品牌在国际市场销售。
而在此前奇瑞汽车已经与以色列一家公司达成了进军美国市场的合作协议。奇瑞汽车下属子公司——芜湖奇瑞汽车投资有限公司和以色列集团在美国的子公司——Quantum LLC 公司拟合资成立奇瑞量子汽车有限公司。
据悉，奇瑞量子汽车有限公司注册资本金最高达5亿美元，奇瑞汽车将以技术和土地出资，持股55％，Quantum LLC公司2.25亿美元换取合资企业45％的股权外，还要额外提供1.8亿美元保证金以帮助筹集资本。
“克莱斯勒和量子汽车的项目足够我们消化很长一段时间。”因此奇瑞决定采取拖延战术，迫使菲亚特做更大让步。
“在和克莱斯勒签定协议的时候，我们就决定了不和菲亚特签约。”奇瑞汽车一高层人士告诉记者。不过，现在一切都改变了。
拖延战术换来了菲亚特的最终让步。这些让步包括车型、品牌和合资比例以及出资方式等等。
菲亚特的困境
对于菲亚特来说，其“到2010年在中国市场实现30万辆汽车的年销售目标”并不好完成。时间已经过去一年半，但是其主要的战略布局却多未完成。先是想退出南京菲亚特，没有得到有关退出不成，不得已和南汽妥协，但是还需要旷日持久的漫长谈判才能达成最终的协议。因此奇瑞项目成为最大希望所在。
尽管尚未宣布，但是事实上菲亚特已经退出了南京菲亚特的管理。记者8月1日获悉，南京菲亚特CEO韩同安已于近日向公司董事会辞职，南汽集团将接管南京菲亚特。此时距离韩出任南京菲亚特CEO仅10个月。
“南汽集团已经决定由一位前南京菲亚特采购总监出任总经理。”一南汽内部人士告诉记者，“未来南汽将掌控南京菲亚特。”
菲亚特集团当时表示，根据已经确定的计划，2010年菲亚特汽车集团的总销售目标为240万辆，其中，中国市场销售目标为26.3万辆。为了达到上述目标，2007年末，Grande Punto、Bravo、Linea(3款)整车将进口至中国；2008年末，Grande Punto、Linea将实现中国本地化生产；阿尔法·罗密欧159也会从整车进口转为在中国生产。
但是南京菲亚特糟糕的业绩很难为菲亚特的上述目标提供支撑。据全国乘用车联席会的统计数字，今年上半年，南京菲亚特的销量是11265辆，而去年同期的数字是17211辆，下降了1／3还多，而南京菲亚特2007年的销售目标是5万辆。
奇瑞构建年产百万框架
牵手菲亚特之后，奇瑞基本形成了年产百万的布局架构。至此，奇瑞未来的乘用车板块将包括四大块：
一是与克莱斯勒的代工协议，奇瑞内部人士表示这一代工协议将为奇瑞带来至少5年60万辆的销量。
一是奇瑞量子汽车合资项目。奇瑞量子汽车有限公司总投资规模为583160万元；规划年产能15万辆，未来主要生产奇瑞高端品牌产品。详细年产量规划为：年生产代号为A6的中级轿车4万辆、代号为B22的SUV2.5万辆、代号为T21的瑞虎二代(亦为SUV)2万辆和M21(正在研发的旗云三代) 6.5万辆。
三是奇瑞和菲亚特的合资协议。进行菲亚特汽车集团旗下的阿尔法·罗密欧和菲亚特品牌汽车、以及奇瑞品牌汽车的生产和销售。消息人士透露，合资公司计划于2009年投产，预计年产量为17.5万辆。
这三大板块将为奇瑞带来约45万辆的销售业绩。
非合资部分，奇瑞目前的年产能规模已超过了40万辆，此外，考虑到今年底全面投入生产的“轿车三厂”20万辆以上的年产能，保守估计，奇瑞将在明年达到60万辆级别的产能规模。
两者相加基本完成了奇瑞到2010年生产100万辆整车的目标。而在此之后，奇瑞汽车目前正在规划一个200万辆的更为庞大的销售目标。 东风沃尔沃合资公司明年5月挂牌
21世纪经济报道 2007-08-13 15:50:48
日产淡出日常管理
东风沃尔沃合资公司明年5月挂牌
本报记者 丛刚
北京报道
明年5月合资公司挂牌
“东风商用车和AB沃尔沃的合资进程正在顺利推进，目前已经进入到细节谈判阶段。”东风汽车公司内部消息人士透露说，“如果一切顺利，合资公司预计明年5月份正式挂牌成立。”
今年1月份，东风汽车和AB沃尔沃的合资协议已经草拟，此次合作将以东风商用车为主。随后的1月22日，东风汽车(0489.HK)发布公告称，其与日产汽车及AB沃尔沃正就AB沃尔沃可能投资于东风汽车旗下的中、重型商用车业务一事进行深入讨论。
按照规划，AB沃尔沃将成为日产的接替者，成为东风汽车在商用车领域新的合资者。
据了解，目前东风和AB沃尔沃的合资事宜还在等待北京有关部门的批复。国家发改委汽车专家组组长张书林对本报记者表示，对新合资项目的批复，主要有研发中心，发动机项目，以及国产化率方面的要求。
目前，东风汽车在研发中心的条件上可以符合国家规定，东风商用车研发中心被纳入东风有限之后，最近准备从东风有限脱离，然后进入东风和AB沃尔沃新组建的合资公司。而东风汽车旗下，目前也有东风康明斯、东风商用车发动机厂等几家发动机制造企业，未来满足现有车型的配套不成问题。
张书林说，合资企业生产的车型一定不能构成整车特征，这是一条非常重要的规定，如果合资企业将来生产的车型构成整车特征，那么将不予审批。
显然，《构成整车特征的汽车零部件进口管理办法》仍对新成立的合资公司起到重要的影响。该办法的征税原则是，对经核定为构成整车特征的进口零部件，海关按照整车归类，并按照整车税率计征关税和进口环节增值税。目前，零部件的关税为14％，而整车关税是30％。
沃尔沃卡车在山东项目的停滞，原沃尔沃卡车中国区高管认为就是汽车相关政策变化所影响。显然，发动机作为汽车的核心零部件，如果进口必将触犯《构成整车特征的汽车零部件进口管理办法》，所以如果将来沃尔沃或者雷诺品牌卡车导入东风进行生产，其发动机的本地化项目必将重新提上议事日程。因为沃尔沃方面曾明确拒绝过康明斯发动机为其配套的想法。
东风方面人士说，目前东风商用车发动机厂就在生产雷诺技术的发动机，将来如果引入雷诺或沃尔沃的发动机项目，很有可能落户该厂。
东风全力推进谈判
据东风内部消息人士透露，日产方面目前正在逐渐淡出对东风商用车的日常管理，以前经常看到的日产关于东风商用车的发展建议等内容，近期已经非常少见。与此同时，在东风商用车总部十堰的日产方面人员几乎已经全部撤出。
目前，与沃尔沃的合资事宜已经上升为东风汽车的头等大事，以东风方面为主导的谈判已经开始深入到细节方面。因为从目前的市场形势来看，曾经雄踞商用车霸主地位的东风汽车的市场份额已经开始出现下滑趋势，东风正试图夺回这一传统优势市场。
今年上半年，全国商用车市场形势一片大好，销售排名前6位的商用车企业都取得了不同程度的增长，中国重汽和陕西重汽的增长更是分别达到68.33％和 87.55％，虽然老牌商用车巨头东风商用车也在上半年实现了33.87％的增长，但是相比上述两家企业快速增长的市场份额，东风商用车的市场份额却下滑了4.3％。
另外由于商用车市场全面向好，其他商用车企业都已经制定了赶超东风和解放的目标，由于对地方经济带动作用明显，地方政府更是不遗余力的支持。西安市长就曾亲自赴浙江为陕西重汽招募零部件配套企业，而北京市政府更是不遗余力地支持北汽福田和奔驰的合资计划。
从目前来看，由于其他后崛起商用车企业的步步紧逼，市场留给东风的机会并不多，东风商用车公司总经理童东城曾表示，合资过程中发生的任何问题都可能终止合作的进行，轻微问题也会使我们的合资付出更高的成本。所以目前东风高层正在全力推进合资谈判进程，希望能够尽快促成此事，快速改变在市场上的不利局面。