中集手頭現金充裕，沒融資需要
2007年8月8日 04:52:16 p.m. HKT, AAFN
中集總裁麥伯良表示，中集去年業績理想。雖然早前收購荷蘭Burg及剛收購安瑞科<3899.HK>，手頭現金仍充裕，未有融資需要。公司一直有留意併購對象，包括內地及海外公司，但暫未有目標。
現時主要業務有集裝箱，車輛，能源化學，航空機場及房地產。未來能源業務有液化天然氣及液化石油氣，而安瑞科現有液化壓縮天然氣，將朝有關方向合作發展。(kl)
阿斯達克財經新聞組
影响全球的三率
2007年08月09日 来源：上海证券报 作者：
⊙郑焜今
美元汇率、日元利率、中国通货膨胀率是影响全球的三率。美元汇率会影响原材料价格的涨跌，日元利率会影响到全球交易的大量卖出，中国通货膨胀率会影响到输出型通胀。这三率是全球金融情势的三大关键，也是最敏感的指标，只要这三率发生较大变化，全球的金额市场都立即反应，产生较激烈的震荡。
美元汇率可以从美元指数看出来。在2001年“9·11”事件发生时，美元指数是113点；到2002年1月份美元指数冲到最高点的120点，然后一路下滑；到2004年底，美元指数已跌到80.4的低点，因为跌了40点，进行反弹；反弹力道较弱，到92.6点就弹不上去，又开始一路探底；目前已跌到80.13点，创下新低。由于历史的低点在1992年9月的78.19点，一旦跌破这一点，那美元就开始长线走空。为了避免美元长线走空，美国政府可能进行强势拉抬。如果美国政府展开拉抬，那么美元指数可能反弹到100点上下。换句话说，美元一旦反弹，可能的上涨幅度在20%左右。如此一来，原材料价格可能开始回调，而人民币升值的压力就会减缓。一旦人民币对美元贬值，那么房地产的上涨行情可能受到压抑。
除了美元的汇率影响原材料价格之外，另外一个更为敏感的全球性指标，那就是日元的利率。日元的利率一旦提升0.5%，对于全球的金融市场也会有较大的影响力。2007年2月27日全球股市大跌就跟日元的套利交易有关。一旦日元提升利率，融资日元来炒股者就会面临成本提高的问题，许多融资者可能开始卖股来偿还融资。目前日元的利率在0.5%，一旦提升0.5%就是提升一倍，有部分融资者可能会提前偿还。因此日本在什么时候提升利率，对全球的金融市场而言都是一个利空。如果当时的全球股市处于高点，那么其影响力就会加大。
中国的CPI也是影响全球的三率之一。因为中国的CPI不断升高，从6月份的4.4%提升到7月份的5.1%左右（预期），就会提高大部分的物价。原来价廉物美的出口产品不得不提高出口报价，因为成本提升的初期还可忍受，如果成本长期提升就要反映出来，以免长期压缩自己的获利空间。如果CPI在8月份以后能缓和下来，那么出口报价就不急于提价，因为短期的成本提升还可以忍受；如果8月份以后CPI仍然保持在高位，那么中国的出口报价就不得不提升，自然会对全球的产品价格产生一定影响。
中集集团暂不注资安瑞科
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www.eastmoney.com2007-8-9 9:39:00 张以正 香港文汇报
中集集团日前已完成购入新奥燃气董事长王玉锁及赵宝菊持有的安瑞科(3899)的42.18%股权，成为其最大股东。对于为何选择收购已上市的安瑞科，中集集团副总裁赵庆新表示，是次收购所考虑的是对方的产品良好，而与对方的上市公司地位并无关系。
至于被问到会否考虑来港上市，成为A+B+H形式的上市公司时，赵庆新则称，由于香港与内地的规限有差异，故当前未有此计划。中集集团总裁麦伯良就补充，公司现时手头现金充裕，故暂未有增发A股的计划，而未来亦会继续进行收购。
暂未有增发A股计划
赵庆新又指，当前未有计划注资到安瑞科，不过麦伯良补充说，当前虽未有任何具体的注资计划，但未来任何可能性均存在，且安瑞科的罐式保存设备业务，可与公司旗下的相关业务生成协同效益，令公司的产品更趋完善。
王玉锁旗下的新奥国际向中集集团出售安瑞科42.18%股权后，新奥国际仍然持有9.61%安瑞科股权。王玉锁表示，暂时无意出售余下的安瑞科股权，并强调即使对方出价再高亦不会出售，因他仍看好这个行业的发展前景，并相信随着内地经济增长能带动能源业的发展，亦可以再带动能源装备市场。
保尔森警告
美失业问题不应归咎全球竞争
美国财政部消息，美国东部时间7日，美国财长保尔森在蒙大拿州比林斯一所社区就业论坛上再次表示，若国会将美国的失业归咎于全球竞争,并以此作为通过贸易保护主义条例的理由是错误的。
“保护主义抬头的趋势令人担忧,”保尔森说。他指出,在飞速发展的经济中出现失业和就业难的现象并不罕见,但同时也可能为其他领域创造更多就业机会。“但把贸易当作替罪羊,实施保护主义政策,只能使情况变得更糟。”
同时出席该论坛的国会民主党议员鲍卡斯却表示，无论布什能在缓解中美贸易失衡中取得多大进展，国会都将通过法案针对中国汇率。此前，美国参议院财政、银行委员会分别通过一项议案，意在向中国施压。
美国国内日益上升的对华贸易保护主义倾向,也引起了美国经济学界的普遍关注和强烈反对。上周，在一封即将送至美国国会的请愿信中,来自美国50个州、多达1028名美国经济学家联合签名,强烈要求美国国会议员遵循自由贸易精神,抵制对华贸易保护主义倾向。
请愿活动的发起人、美国经济增长俱乐部总裁帕特·图米日前表示，“一些美国国会议员想把狭隘的政治利益凌驾于已被证明的经济理论之上。事实上，没有一个持贸易保护主义立场的国会议员能为自己的举动找到经济学的理论基础。”（卢铮）
在中国,没有题材,股价不会有好表现.
其实，中集有很多题材没有发挥啊：连续绩优，净资产收益率高；并购（重组别人）；中国6大经济圈都有基地——珠三角、长三角、环渤海、东北、川渝、广西（东盟圈）；环保概念（垃圾车）；机械装备（泵车……）；能源（小安/博格）；铁路概念；股权投资（招行、招船、原水、招券……）；现金充裕；品牌价值；好的管理层；企业文化深入骨髓；便宜；流动性好……只要挖掘，一箩筐的多:*29*:
优点也许太多了，吓坏人了，跑的人更多，因为不相信有这么好的公司在1400多家里出现。一边找金子，一边祈祷，看到了金子，却怀疑是铜，拿起咬一口，还怀疑眼花了……
“抑制通货膨胀是货币政策的中心目标”
21世纪经济报道 2007-08-06 15:49:33
余永定 PHOTOTEX
“抑制通货膨胀是货币政策的中心目标”
——余永定谈德国马克升值经验
本报记者 谷重庆 北京报道
·策划语·
若考察货币升值，人们通常会把目光转向日本。1985年“广场协议”后日元的大幅升值，往往被认为是日本经济持续低迷的祸因。
其实，货币升值本不应承受这些苛责。经济走弱也不是货币升值的必然结果。
德国马克的升值过程即为我们提供了另一种注解。
1960年代到1990年代，德国经济与日本经济非常相似，二者都经历了持续的贸易顺差。德国的顺差规模在1965年后更是逐步扩大。与日本不同的是，德国的对外贸易更多地在欧洲国家占据较大比重，对美顺差远不如日本那样集中。
在持续的贸易顺差的推动下，马克持续升值。从1960－1990年，马克对美元的名义汇率从4.17∶1升值到1.49∶1，期间累计升值了1.79倍。无论是对美元的双边名义汇率，还是贸易加权的名义汇率，同期马克升值的幅度都超过了日元。
1974年，德国放松外汇汇兑方面的管制。在独立货币政策、资本自由流动和固定汇率三者之间，德国货币当局选择了独立货币政策和资本自由流动，让马克汇率自由浮动。
相同的开始，结果却大不同。
日本试图利用货币政策保汇率，最终反而触发了国内通货膨胀和泡沫经济。而德国国内产出和物价都比较稳定，经济长期保持了稳定的发展。
那么，德国经济在这30年间经历了怎样的轨迹？德国如何在货币升值的同时保持经济稳定？德国企业怎样走出马克升值带来的出口困境？德国人在此期间又经历了怎样的思想变迁？对中国又有怎样的启示？
本期，“国际评论版”特别策划“马克经验”专题，以期对人们理解当下的货币升值有所助益。
(马娟)
德国央行始终把抑制通货膨胀作为最重要的目标，或唯一的目标。而其他中央银行则至少在某些时期游移于不同目标之间。
今年是亚洲金融危机十周年，各大媒体相继推出众多该专题的策划文章。而日本“失去的十年”也是经常被国人提及的前车之鉴。
现在，我们该谈谈德国了。
从1960－1990年，马克对美元的名义汇率从4.17∶1升值到1.49∶1，累计升值了1.79倍。同期内，马克经过贸易加权的名义汇率升值了1.43倍。与此同时，德国经济并未出现剧烈的波动。
相对于上次专访(参见本报2007年5月28日29版《“我不认为光靠货币政策能真正有效的抑制股市泡沫”》一文)的周折来说，这次的专访非常顺利。为了此次采访，余永定还找来了一本836页的叫做《德国货币50年》的英文专著阅读。他甚至将书中一些重点的图表和内容复印下来，遇到细节的时候，会给记者指着图表详细讲解。
余永定在表达自己观点的时候，依然是旗帜鲜明，没有模棱两可的表述。
在经过了与余永定接近两个小时的交流之后，德国以“反通货膨胀为纲”的货币政策给人留下了深刻的印象。为此，本报特刊登对社科院世界经济与政治研究所所长余永定的专访，请他来谈谈德国战后的宏观经济政策以及对今天的借鉴。
德国央行最重要的目标
《21世纪》：自上世纪60年代以来，德国较好的实现了本币升值与经济的平稳发展，没有恶性的通货膨胀和紧缩，那么在您看来，应该如何来看待这个例子呢？
余永定：德国有一个非常重要的特点，就是两次世界大战之间，由于恶性的通货膨胀给纳粹上台创造了条件，最后给德国造成了灾难性的后果，所以在德国文化中，形成了一种非常强大的意识，就是不能形成严重的通货膨胀，因为它会毁掉这个国家。德国人把这种全民共识称为“稳定文化”。
第二，它有一个独立的中央银行，就是联邦银行。央行本身又有相当强的独立意识，而且德国政府和德国的宪法也赋予了它强大的独立性。在这个银行的信念里，稳定物价是最重要目标。“稳定文化”加上一个能保证这种文化得以变为政策的机构，这是德国和世界其他国家不一样的地方。
《21世纪》：同美联储和英格兰银行相比呢？
余永定：现在西方中央银行在反通货膨胀和保持独立性方面大同小异。但从历史上看，德国联邦银行在这两方面是独领风骚的。它始终把抑制通货膨胀作为最重要的目标，或唯一的目标。而其他中央银行则至少在某些时期游移于不同目标之间。
《21世纪》：其他央行的货币政策还有什么目标？
余永定：我们这里是谈最终目标。在相当时期内，大多数央行的最终目标是多重的。例如，日本银行的最终目标包括经济增长、充分就业、货币的对内对外稳定 (汇率稳定)。而在德国所形成的传统是，经济增长和就业等问题由德国政府、特别是德国财政部来负责。对于联邦银行来讲，它要为物价稳定负责，其他事并不需要它去管。这是德国一个很重要特点。
《21世纪》：上世纪70年代，德国放弃了固定汇率制度，当时的情况是什么样的呢？
余永定：1971年美国总统尼克松宣布停止美元对黄金的自由兑换。1973年布雷顿森林体系(以美元为中心的国际固定汇率制度)崩溃。德国马克同美元彻底脱钩是在1973年3月2日。
在此之前，为了支持美元，联邦银行不得不大量买入美元，投放马克，引起流动性泛滥，通货膨胀压力上升。为了使联邦银行能够获得执行货币政策的独立性，要求让马克同美元脱钩的呼声高涨。当时执掌经济大权的经济部长施密特是反对让马克浮动的。但德国政府在1973年3月1日讨论是否让马克与美元脱钩这一天，正好施密特生病，没有参加这个会。支持自由浮动的人趁机说服了大家，政府正式决定马克对美元自由浮动。所以，德国并不是没有支持马克钉住美元的人、并不是不重视汇率的稳定。
在第二次世界大战结束以来，联邦银行所面对的一个基本矛盾问题就是货币政策与汇率政策之间的关系。汇率稳定始终被看作是货币政策的约束条件。汇率政策的变动服从贯彻货币政策(如完成货币供应量增长)目标的需要。
《21世纪》：这是不是说他们基本上不考虑汇率政策对进出口的影响？
余永定：不是，它肯定是考虑的，企业界人士都希望汇率稳定。我想说的就是，在德国的宏观经济政策史上，保持货币的对内稳定、抑制通货膨胀始终是最高目标。为了这个目标，可以牺牲汇率的稳定，而不是反之。
这个问题对中国来讲是非常有现实意义的。因为，中国现在处于经济偏热时期。虽然通货膨胀目前并不严重，但如不加以控制就会恶化。通货膨胀是我们当前所面临的主要危险。所以现在我们也面临着德国当年(20世纪60年代末、70年代初)的问题。不能为了汇率稳定牺牲货币政策的独立性。汇率政策应该从属于货币政策。局部利益应该服从整体利益，近期、短期利益应该服从长期利益。就是说中国好不容易得来的一个稳定的通货膨胀预期，绝对不能由于政策的错误，而让它丧失掉。稳定的通货膨胀预期丧失之后就很难再重新建立。
没有一个稳定的通货膨胀预期(3％左右)，经济就丧失了进一步稳定发展的基础，市场机制就会丧失资源的优化配置作用。所以，人民币不可以升值，应该让物价上涨导致人民币实际升值的建议，这是绝对绝对错误的，是违背所有经济学基本原理的，是没有任何经验支持的。说这种话完全是不负责任的。
《21世纪》：通货膨胀对经济的主要影响是什么呢？
余永定：首先要强调经济学一个最基本的原理——所有国家货币政策的目标都是物价稳定。物价稳定并不是它不变，而是要保持一个比较低的通货膨胀率。
因为在市场经济条件下，价格是一个最基本的信号。在物价普遍上涨(通货膨胀)的情况下，具体商品价格的变动就丧失了信号功能。资源就没办法合理配置了。为什么呢？例如，猪肉价格上涨了。在非通货膨胀环境下，你可以容易地判断，猪肉供不应求，在猪肉价格信号的引导下，养猪的投入就会增加，猪肉的供给也将随之增加。在通货膨胀环境下，没人知道猪肉涨价在多大程度上反映了猪肉供求关系的变化，多大程度上反映了价格的普遍上涨。通货膨胀把所有的价格信号都扭曲了，使所有的价格信号都失效了。
还有一个问题是，一旦形成通货膨胀加速的预期，那通货膨胀本身就是不稳定的。现在我说的通货膨胀是稳定的预期，比如3％。假如今天3％，明天4％，后天5％，大家会有一个通货膨胀加速的预期，整个经济就有问题了。为了保值，大家会拼命买东西，买房子，买股票。商品价格上涨、资产价格上涨，工资上涨，最后整个经济就会因恶性通货膨胀而崩溃。
所以，我认为那些建议用通货膨胀来解决人民币升值问题的建议，是完全错误的。而且还有一点，就是如果你之所以害怕升值是因为升值会导致出口减少、失业增加，通货膨胀导致的实际汇率升值的最后结果同名义汇率升值是一样的。因为，真正影响外贸的不是名义汇率，是实际汇率。实际汇率就是名义汇率除上一个中外物价的对比。所以，实际汇率升值既可以通过名义汇率升值也可以通过通货膨胀实现。无论是通过什么途径，实际汇率升值的结果都将导致竞争力下降，出口减少。用通货膨胀来维持汇率稳定，完全是本末倒置。同我们在前面讨论的德国经验完全相反。这种主张的结果只能是“赔了夫人又折兵”，出口没有获得保护，国内物价稳定毁于一旦。如此，中国经济就会出现比单纯出口减少、失业增加大得多的问题。
升值短期内会对经济增长不利
《21世纪》：我们还是回到德国的问题上，德国在上世纪70年代改为自由浮动汇率以后，马克的升值总体上来说速度还是比较快的，但德国的贸易顺差以及出口好像没有受到实质性或者说比较大的冲击，为什么？
余永定：德国的总体表现比较好，但也并不是一直都是贸易顺差。从2001年以后，出口对经济增长的贡献大部分都是正的。据我看的材料，有的说近年来德国经济80％都来自于进出口的增长。那么就是说，在这段时间内，它的汇率对于进出口的影响应该主要看它的实际有效汇率，最起码要看它的实际汇率，而不是名义汇率。
马克已经不复存在，看欧元也不行，因为我们是在讨论德国经济。现在欧元一直在升值，但是实际汇率则不一定在升值。由于欧元区各国通货膨胀率不同，实际汇率也不同。从德国来讲，它的实际汇率是在贬值。这很大程度上是因为职工的工资增长速度在下降。那么，实际汇率的贬值，对德国净出口的增加到底有多大作用？根据一些经验研究，实际汇率的贬值有一些作用，但作用不大，导致最近几年德国净出口增加的主要原因是德国主要贸易伙伴国经济的增长和地区性国际生产网络的发展。
对中国来讲，净出口对于汇率变动的弹性可能比较小一些，因为中国加工贸易的比例比较大。但是，也绝对不是没有效果，如果它没有效果，那为什么还要怕升值呢？现在学术界和媒体上经常同时主张两个自相矛盾的命题。第一个是升值不会减少贸易顺差，所以升值没用。第二个是不能升值，因为升值会对我们的出口造成重大的不利影响，造成失业。这两个论据是自相矛盾的，这不是自己打自己的耳光吗？到底哪个对呢？我们怎么那么不讲逻辑呢？
我自己感觉升值肯定对中国的经济增长在短期内会造成不利的影响。但是，这种影响的程度到底大到什么程度呢？可能比一般国家要小。一个例子就是，在东南亚金融危机期间，周边国家的货币都在贬值，中国没有，那就等于是人民币升值了。但是，中国的出口在美国、日本和其他国家所占的比重并没有显著的减少。
《21世纪》：在货币政策和汇率政策的执行上，德国和日本有何不同？
余永定：刚才我说过了，德国首先有一种反通货膨胀的传统，也有一个联邦银行的制度来执行这个传统，可以说是文化、制度还有认识等方面的原因造成了对稳定的偏好。
从各国的宏观经济政策比较来看，德国的政策是相当稳定的，没有犯像日本那样的错误。1985年9月广场会议的目的是通过国际协调促使美元贬值。1987 年2月卢浮宫会议则旨在稳定美元。由于担心影响国内经济增长，美国不愿通过提高国内利息率的办法来稳定美元，于是便对日本和德国施加压力，要求两国降低利息率。美国希望通过削弱日元和马克来实现美元的稳定。由于担心通货膨胀，独立性很强的德国联邦银行对此并不买账。美国政府为迫使德国联邦银行就范所采取的强硬态度成为1987年10月纽约股票市场爆跌的导火线(1987年10月19日，星期一，华尔街上的纽约股票市场爆发了历史上最大的一次崩盘事件。道· 琼斯指数一天之内重挫了508.32点，跌幅达22.6％，创下自1941年以来单日跌幅最高纪录，史称“黑色星期一”——编者注)。日本银行则听话得多。在1987年3月，遵照卢浮宫协议，日本银行乖乖把公定利息率降到2.5％的战后最低水平。
德国人把升值看作一个鞭子来鞭策企业
《21世纪》：似乎很多经济迅速发展的国家都会遭遇货币升值的问题。
余永定：1973年以后，德国是有管理的浮动汇率。基本上处于缓慢升值的过程中。对它来讲不是干预不干预外汇市场的问题，它是干预的，只是干预多和少的问题。干预了之后，必然会影响国内的货币政策，比如说它也采取冲销政策，这跟中国现在的差不多。但是干预的程度并不是特别大，其中具体的表现就是它的外汇储备并不是特别多。德国中央银行的原副行长曾说，德国人把升值看作一个鞭子来鞭策企业提高生产效率。这是一个非常有效的鞭子，但咱们不用这个鞭子，而且制造一种幻觉就是中国不会升值，中国会扛住的，那么企业就没有动力来提高效率了。所以说，对于升值，过多少年回头来看，我们可能会发现，升值不会对中国造成什么了不起的影响。恰恰由于不肯升值，采取其他一系列的措施，结果就等于升值了，但这种措施不是市场化的措施，付出的代价反倒可能更高。
《21世纪》：我们看到，当时德国面临着蒙代尔“三难悖论”(open－economy trilemma，即一国不可能同时实现维护固定的汇率制度、开放资本市场和实行积极有效的国内货币政策这三个目标)，最后德国的选择是独立的货币政策，资本项目开放了，汇率也变为浮动的了，您怎么评价这个选择？
余永定：这个选择是完全正确的。
《21世纪》：但我们也看到，面临相似状况的日本没有这么做。
余永定：关于日本，需要强调的是，“广场协议”后的泡沫经济不是由于升值本身造成的。而是升值之后宽松的货币政策造成的，而宽松的货币政策是为了应对日本当时的经济衰退。但中国现在的情况完全不一样。中国现在是经济趋热，政府要采取从紧的货币政策。
《21世纪》：也就是说升值作为一种紧缩的政策正好可以对经济过热进行抑制。
余永定：对，就是这样。为什么麦金农(斯坦福大学经济学教授——编者注)反对人民币升值呢？因为升值对经济有抑制作用。如果中国经济处于通货收缩期间，升值之后，通货收缩可能更严重。现在是经济趋热或者过热时期，升值正好是浇一盆凉水下去，是最好不过的时候，再也没有比现在更好的升值时机了。
最值得借鉴的德国经验
《21世纪》：还有一个问题，德国在汇率市场化的同时也开放了资本账户，您怎么看待这个问题？
余永定：对于德国来讲，开放资本账户的主要指导思想是管制会造成扭曲，造成资源误配。为了减少对市场的扭曲，应该开放资本市场。但是，开放了资本市场、资本自由流动之后，又要想让货币政策独立，就必须让货币自由浮动。
现在部分经济学家认为中国应该放松资本管制，鼓励外资流出，这样可以减轻对汇率的压力，我认为这是完全错误的。首先，作为一个原则，我们必须保持货币政策的独立性，同时我们又要保持币值的稳定。那么，我们就应该加强对资本流动的管制。实际上外管局也是这么做的。
《21世纪》：现在放开QDII(合格境内机构投资者)不正是为了让资本更自由的流动，以减轻人民币升值的压力吗？
余永定：现在的问题是，如果QDII真能够出去的话，是能够减轻升值压力，但这是在有管理的情况下，跟资本账目自由化不是一回事。现在的关键问题不在这儿，QDII暂时没什么大作为，谁那么傻，现在去投资外国资产？关键是QFII(合格境外机构投资者)，现在要对它有所控制，不能让它大量进来。在 QFII之外，从其他地方流进来的也很多，那中国就更需要堵了。如果堵不住，就让人民币升值，升值之后中国资产贵了，外国投机者可能就不买了。中国现在拼命压低自己的价格，那不是引诱人来买吗？然后再放松对资本流动的管理，那不是等于降低了外国投机资本套利出逃的成本吗？
《21世纪》：以德国当年的经验来分析，您觉得汇率在开放的过程中应该注意什么呢？
余永定：在实践过程中，有的时候，也要在国内货币政策和汇率之间做某种平衡，并不是那么绝对的书呆子式的。德国当年在实践中也干预外汇市场，特别是在上世纪七八十年代，马克汇率属于蛇形浮动。
但我觉得现在看汇率问题，都不用去远看德国、日本或者过去，你就看现在的韩元升了多少？
在关于人民币升值问题上的最大误区就是：认为升值对美国有好处对中国没好处，升值是屈服于美国压力。我希望再次强调，尽管人民币升值会带来阵痛，但升值符合中国自身的长远利益。不能因为人家让你升值，你就偏偏不升值。当然，具体怎么升，升多少，这个问题可以另行讨论。
《21世纪》：今天谈了很多德国的经验，那么您觉得这其中最值得其他国家借鉴的是什么呢？
余永定：第一，坚持中央银行的独立性，不受任何外部压力的影响；第二，把抑制通货膨胀作为中央银行的中心目标，其他目标可以为这个目标而牺牲(或由其他部门负责)；第三，形成非常强的文化和制度保证。否则再好的政策也难于得到贯彻。我认为这最后一点是特别值得中国借鉴(但不是照搬)的。
(文章欢迎读者来信交流，邮箱：guchongqing@gmail.com。)
B股走势太弱,我好着急.
美股又跌,39肯定带头下跌.
[ 本帖最后由 gslzanq 于 2007-8-10 00:55 编辑 ]
政府对通胀的容忍度将有所增加
叶檀 发表于 2007-8-9 9:36:00
通胀是目前经济领域的关键词，消费将是下一时期的关键词。对通胀的争论将过度到对消费升级的关注。
中国经济是否出现通胀，还是仅止于通胀风险，目前各方争论得不可开交。
国家统计局新闻发言人李晓超上月19日乐观地表示，上半年CPI变化最明显的特征就是呈现出结构性上涨，主要原因是由于食品价格上涨所带动，而工业品价格和服务价格基本稳定。如果控制得当，不会引发全面物价上涨。对于当前的食品价格上涨出现了“恢复性上涨”以及消费进入良性循环这一中性偏好的词汇，一些人相信，食品价格上涨是对农民的补偿。但瑞信亚洲经济区首席分析师陶冬却斩钉截铁地表示，中国的通货膨胀已经开始失控，而政府对通胀的判断以及措施落后于形势。“笔者估计ＣＰＩ通胀会在明年年中达到６﹒５％，如果气候不作美或石油／材料进一步涨价，甚至可能冲上８％”。这岂止是略有通胀，简直通胀已经到达比较可怕的地步。
即使CPI到达了4.4%，甚至到达5%以上，笔者相信，不会重新实行上世纪90年代时的紧缩政策，事实上，在政策层面上对4.4%的CPI指数存在悲观与乐观两种解读。虽然发改委在严厉抑制价格，虽然低收入阶层的补贴被提上议事日程，但政府不可能动用严厉的手段、甚至冒着使经济增长停滞的风险来抑制物价上涨。对通胀的关心，不过是对下一轮经济政策的争夺，目前已经公布的数据不支持央行象前两次通胀一样连续加息。
首先，从政策层面上，对于随物价上涨而来的解读比较乐观。国家统计局的报告对于居民收入和物价涨幅的判断，以及近日出炉的央行二季度货币执行报告对经济总体趋势以及消费升级的报告有异曲同工之妙，格外引人关注。
居民收入的上涨数据表明可以承受目前的物价上涨水平，至于分配不均那是另一个层面的问题，不会影响根本判断。根据国家统计局的数据，上半年，全国城镇单位在岗职工平均工资10990元，比去年同期增长18.5%；上半年城镇居民人均可支配收入7052元，扣除价格因素，实际增长14.2%，增幅高于上年同期4个百分点；农民人均现金收入2111元，同比增加314元，扣除价格因素，实际增长13.3 %，增速高于上年同期1.4个百分点，高于一季度1.2个百分点。物价实际上还在居民可以承受的范围内。
央行的报告尽管提示通胀风险预期，但在具体数据上却印证了统计部门的判断，货币政策不会在流动性的压力下腾出手来，用加息毒药治通胀之病，进而固化央行不情愿的流动性对冲者角色。
根据二季度货币政策报告，中国人民银行城镇储户问卷调查显示，城镇居民家庭收入水平总体上升，对未来收入预期继续向好，第二季度未来收入信心指数分别比上季度和上年同期提高1.0和5.8个百分点。有助于提高消费对经济的拉动力。农村居民家庭税费支出占现金支出的比例由2000年的4.2%快速下降到2007年第一季度的0.22%，这证明，农村居民的现金收入增加与税费下降两种现象并存。
央行货币政策报告还指出，城镇和农村家庭的恩格尔系数稳步下降，分别由1990年的54.2%和58.8%下降到2006年的35.8%和43%。这说明，食品价格占比降低，反过来印证居民对于食品价格的承受能力越来越强。
另一个隐含在报告中却没有明言的理由是，中国通胀预期上升是全球的缩影，在人民币升值的预期下，中国物价不可能脱离世界经济的羁绊在原地不动。面对这样的形势，央行不可能采用连续加息政策。
央行的预期总体是乐观的，随着以扩大消费内需为主的经济结构性调整步伐加快，着力扩大消费的各项政策将逐步发挥效应，城乡居民的可支配收入上升。而李晓超也提出了增加中低收入阶层抵御物价上涨压力的议题。实际上，从报告的行文中，如我国产业升级有一个市场交替的过程，城市与农村消费处于升级的过程中，居民消费结构从衣食为主向耐用消费品再向住宅、交通、通讯、文教娱乐等更高层次转化，恩格尔系数稳步下降。细解其中味，恐怕还能让人嗅出一丝自得之意。实际上，央行已经在展望下一阶段的消费趋势了：
下一步，扩大农村消费、提高中低收入者的消费能力将是促进消费增长的重要内容。2006年我国农村人口是城镇人口的1.3倍，但实现的消费品零售额仅为城市居民的48.2%。需从现实购买力分布出发，全面地、多方位地开拓消费市场，实现消费与收入结构更好匹配。
从国际资源价格与农产品价格，以及我国近两个月的气候来看，笔者赞同通胀形势会继续恶化的判断。但同时也认为，面对目前的经济形势，政府不可能以惯常的手段对付这一局面，而是会采取围魏救赵之术，建立中低收入者补贴，而容忍CPI在5%或者6%的范围内波动，以此扩大消费，通过城乡的消费升级促使产业升级，增加居民收入，增强他们对物价的抵抗力。在这一过程中，将使中产阶级与低收入阶层付出不菲的代价，以实现中国经济的跨越式突破。
消费提振是个好消息，说明中国的内需提升政策开始收效，由消费触发的产业升级将成为助推器，这是中国经济呼唤了多年却迟迟难以得到的引擎。内心憧憬消费带动经济结构性变化的央行，在很长一段时期内不得不被动地继续扮演令人生厌的流动性过剩的杀手角色，他们对于与消费相联的通胀绝不会轻易使出追魂夺命掌。
所以，目前经济表面上中心议题是通胀，实际上，核心议题是消费，以及随之而来的产业升级。政府对通胀的容忍度会有所增加。
中海集运已递发A股申请
发布时间： 2007-08-10 08:12 字体：
中海集运（2866.HK）昨日被香港联交所暂停交易。董事长李绍德表示，该公司已递交下半年发行A股申请，但他未透露发行数目及时间表等详情。李绍德表示，募集资金将用于建造新船舶，以及向母公司收购集装箱码头、集装箱制造及物流等资产。
目前，中海集运母公司拥有内地8个港口码头，30个泊位，5间集装箱制造厂的权益，以及美国一个码头。中海集运昨日还公布今年上半年业绩，受惠于行业复苏及航线运价走强，期内实现净利润11.55亿元, 同比大涨13.23倍。（李宇/中证网）
募集资金还要做集装箱，摆明了要和中集竞争阿！
网易股吧传中集中报送3配3 !!!!!
最新内部消息中期业绩0。59 送3配3!!!!!!
不知真假？
原帖由 carolingian 于 2007-8-8 16:46 发表 http://bbs.macd.cn/static/image/common/back.gif
彼得林奇的投资方法中有一个关于股票价格是否高估的算法，即eps*（增长率+其他一些参数），也就是说市盈率低于增长率的才是好票！
不过他还提到一点，增长率高于20%的应当远离。
不过看近一两年的A股上市 ...
个人看法：
首先，中国是一个快速增长的经济体，和美国的平稳发展不一样；
其次，经济产生了泡沫，看看中国的房价就知道了，房地产不用说了，钢铁、银行和其它一些行业的业绩依赖于房地产（类似于80年代的日本）；
再次，所谓的资产重估，大幅度增加了帐面价值。
招商证券9月有望上市 4年半来首家IPO证券公司2007年08月10日07:13 [我来说两句] [字号：大 中 小] 来源：北京商报 作者：陈洁 一位券商内部人士透露，招商证券可能8月份上市，或者8月份过会，9月份上市，有投资人士认为，一旦招商证券成功上市，将点燃参股券商概念股的行情。
“招商证券可能8月份上市，或者8月份过会，9月份上市。
”昨日，一位券商内部人士对本报记者透露。
一旦成功上市，招商证券有希望成为继中信证券上市之后，4年半以来第一只IPO上市的证券公司。
IPO提速
果真如此的话，招商证券的IPO速度将远快于正在进行IPO准备工作的光大证券和东方证券。“由于招商证券3年盈利，不用像光大证券和东方证券需要调账，同时也没有进行增资扩股，所以其上市速度较其他券商快不少。”上述人士告诉记者。
招商证券前身是1991年7月创立的招商银行证券业务部，经过十余年的发展，公司的资本实力已列行业三甲。目前招商证券的注册资本32.27亿元，员工总人数1200人，共在全国25个城市开设了52家营业部和两家证券服务部。
2004年和2005年两年，中国股市处于熊市，多数券商生存艰难，业绩亏损。招商证券是少有保持2004年到2006年盈利的券商，已经达到IPO上市的条件。而在2007年上半年，招商证券的盈利达到24亿元，在券商中名列前茅。而正是这些优势，让招商证券有后来居上的“资本”。
已进静默期
不过，这一说法并没有得到招商证券的证实。
“我们正在筹备，我不太清楚招商证券是否8月份过会，不过不会像外面传的8月份上市，我认为8月肯定不可能。”招商证券相关负责人昨日告诉记者。
实际上，早在今年6月中旬，招商证券就正式表示处于上市辅导期。而在一个月之前，招商证券已经对本报表示它们处于静默期。“招商证券确实处于静默期。但什么时候过会得看证监会，我们只能配合上面。”该人士小心翼翼地表示。“所谓静默期，就是已经将材料上交，等待管理层反馈。管理层或者同意，或者看完资料有什么意见反馈给你。这一段时间得看不会有大问题，出现的问题大不大，如果只出现很小的问题就很快。不过我认为不会有大问题，有大问题就没法报了。”某券商人士称。
或掀券商概念热
有投资人士认为，一旦招商证券成功上市，将点燃参股券商概念股的行情。“由于参股券商的公司在参股券商未上市之前只能获得分红，一旦上市，券商研究员就得根据市值评估。”
不过，对此观点，国信证券发展研究总部总经理何诚颖并不赞同。
“现在的问题是，券商概念股下半年的行情能不能支撑它的股价。我认为目前大盘还不会下跌，券商股也有上升空间，但是风险已经很大。至于招商证券上市以及引起的炒作，我认为上市完也就炒作完了。”何诚颖建议投资者谨慎对待相关概念股。
如果招商证券今年ipo，哈哈哈
中集集团都跌成这种鸟样了,谈其他好像没意义了,老麦不知怎么认同公司在二级市场的价值的!
中国几大海运巨头最近纷纷斥巨资增加集装箱运力。昨天，中海集团抛出13.6 亿美元大单购船。中海集团
旗下中海集运（2866.HK）与韩国三星重工签订8 艘13300TEU 超大型集装箱船舶建造合同.
对目前的中集股东要做的只是等待......
招商证券上市倒计时http://www.sina.com.cn 2007年08月01日 15:31 《英才》
招商证券
上市倒计时
文·本刊记者 郭健
招商证券IPO，这本该是券商最热门的话题，却在此刻显得异常平静。也许是作为重开IPO之后，将成为第一家IPO上市券商的责任重大，不但要为券商IPO上市这种方式开个好头，也可能要为黑幕重重、事故频频的券商借壳上市方式画上一个完美的句号。
在招商证券IPO最后冲刺的敏感阶段，关联各方都保持着沉默。
正牌出身
“更名不但有利于招商局这个品牌的建设，同时，也标明了招商证券的正牌出身。”
沉默之后也许会有一次完美的绽放，系出名门的招商证券原名国通证券。2006年，在现任董事长宫少林的主持下，更名为招商证券。
“更名不但有利于招商局这个品牌的建设，同时也标明了招商证券的正牌出身。”宫少林告诉《英才》记者。
今年以来，管理层一直在鼓励券商上市，一方面券商借壳的概念惹得市场热捧；另一方面，在管理层公布券商IPO的有关条件后，符合连续3年盈利条件的券商均进入了紧锣密鼓的筹划中，如国泰君安证券、银河证券、国信证券、东方证券、光大证券、华泰证券等等。
随着大牛市的演进，券商借壳上市的方式开始受到普遍的怀疑。吉林敖东( 58.50,-3.73,-5.99%)、辽宁成大( 43.60,-3.21,-6.86%)这些券商借壳股的鸡犬升天，让市场对券商上市极其敏感，到处都有某某股要被券商借壳的传闻，而每个传闻都会刺激股价飞涨。
借壳上市的种种不确定性使得这种方式已经开始危及股市的健康。恶意炒作不断，而且还不乏内幕交易行为。
一直是券商“乖孩子”典型的广发证券在借壳延边公路上市的过程中，出现了严重的内幕交易老鼠仓行为，且已有多人牵连，多家上市公司遭到波及。
这些黑幕让管理层不得不考虑，借壳上市的方式是否适合国情？
否定借壳
“尽管IPO的时间会长一点儿，但是这可能是券商上市的一个完美范本。”
招商证券从一开始选择上市途径时就否定了借壳的方式，显示了招商证券不俗的魄力和卓越的远见。“尽管时间会长一点儿，但是这可能是券商上市的一个完美范本”，一位业内人士评价道。
自从宫少林掌管招商证券以来，这家老牌券商就屡屡出手不凡，处处为天下先。而由他总结的“敦行致远”的企业文化更是一脉相传了百年招商局的历史底蕴。
2006年，招商证券净利润达到10个亿，在2006年度证券经纪、股票承销等业务排名中，均高居行业前列。同时，招商局通过增资扩股实现了对招商证券的绝对控股，通过定向增发招商证券的注册资本达到了32.27亿元，资本实力跻身行业前三，同时这一年，招商证券收购了21家证券营业部，托管了16家营业部，管理的营业部扩张到了69家。而未来营业网点还可能扩充到80家，这都为IPO的成功添加砝码。
宫少林拒绝想象招商证券上市前景，但业内人士早已把所有的目光都集中在了这艘即将诞生的券商航母。
假设今年招商证券的净利润再翻一番，那么招商证券的总市值将可能在上市后突破千亿。如果配合招商证券去年提出的“中国经济和股市将步入黄金十年”的看法，那么，招商证券在IPO后，很可能成为盛典。
而作为盛典的总策划人，宫少林在盛典来临之际依旧低调：“我不能说，等着看吧！”
双核助推
招商证券请有外资大投行背景的券商任其双主承销商，还可以借此上市辅导之机，得到一次国际化的规范学习和辅导。
如今，招商证券已经正式进入了IPO冲刺阶段。6月17、18日，招商证券连续发布“接受辅导公告”，宣布：正在接受高盛高华证券和瑞银证券的上市辅导，从而占得今年券商IPO上市先机。
进入IPO辅导期的招商证券亮点颇多：如果IPO顺利，它将成为今年首家，也是严格意义上的第二家IPO上市的券商，净资本仅次于中信证券。
2002年12月上市的中信证券，是国内首家严格意义上的IPO券商。宏源证券尽管是1994年2月正式上市的，但它当时的主营业务是信托、委托存贷款业务，其次才是证券经营业务。
5年之后，在这样的大牛市背景下，招商证券的IPO无疑会成为券商的一次盛典。
而且招商证券IPO，还首开了外资参股券商承销国内券商的先河，是高盛高华证券和瑞银证券双主承销。
因此，招商证券这次请有外资大投行背景的券商任其双主承销商，还可以借此上市辅导之机，得到一次国际化的规范学习和辅导，以便将来更好地应对行业开放的国际竞争格局。
另外，招商证券如果成功上市，还将成为招商局集团大旗下的第29家上市公司。在秦晓“再造一个招商集团”的思路下，招商证券将成为招商系的又一员得力战将。
宫少林：真正的价值投资时代
《英才》：你认为让券商得以摆脱困境的原因是什么？
宫少林：2001年，中国股市开始了大调整，而这个大环境也促进了券商队伍的分化，一些管理好的，规模大一点的券商生命力相对更强；而一些小的券商，自身管理存在问题的券商没能在大调整中存活下来，从长远来看，这是好事。
《英才》：对券商而言，什么最重要？目前的券商群体已经健康了吗？
宫少林：品牌和诚信。目前的券商还不能说成熟健康了，券商还面临着一系列的问题。从外部大环境讲，中国券商面临的不仅仅是国内市场的竞争，而且还包括来自国际投行巨头的竞争压力，他们无论在规模、管理经验,还是在风险控制能力、业务创新能力和市场拓展能力上都远远高于国内券商。如果我们不能在有限的时间里尽快缩短与国际先进投行之间的差距，在中国证券市场全面开放之时，中国券商将面临整体被淘汰出局的危险。
从内部小环境讲，除了市场层次欠缺、交易品种单一、缺乏有效规避系统性风险的手段等体制性问题外，自身还存在着业务模式单一、经营管理能力、风险控制能力、业务创新能力和市场营销能力不足的问题，企业盈利过分依赖于市场行情，少数券商甚至在治理结构和内控机制上存在严重缺陷，诚信度较差，违规事件频发，导致券商整体的信用危机。
《英才》：你一直是券商创新运动的急先锋和倡导者，在现在的大牛市背景下，券商的传统利润就已经很惊人，还要创新吗？
宫少林：这一轮牛市的背景是全流通，全流通时代是真正的价值投资时代，这将促进券商传统业务向深层次拓展，主要体现在并购技术的运用、卖方业务的发展和买方业务将寻求风险和收益之间的合理匹配三个方面。而继续创新是券商得以走好这一波牛市的必须任务。未来的几年，券商资产证券化市场规模将达到3000-5000亿的水平，在理财产品创新，衍生性商品业务的开发，以及银证合作新产品的开发都有很大的创新空间。
《英才》：你是上一届并购公会的主席，还获得了今年并购年会的特别奖；同时，你也是积极倡导企业并购的人，能不能从券商的视角来看待企业并购？
宫少林：并购是证券市场永恒的旋律，并购还将促进证券市场的发展；反过来，证券市场也为并购的有效实施提供了支持。例如证券市场的价格发现功能是并购发生的重要动机；证券市场的丰富工具和手段可以降低并购成本，提高效率。
宫少林，现任招商局集团董事，招商证券股份有限公司董事长。1955年6月出生，西南财经大学经济学博士，高级经济师，中国人民银行总行研究生部、西南财经大学兼职教授。曾任中国人民银行北京市分行研究所副所长、办公室副主任、办公室主任，中国人民银行办公厅秘书(正处级)、计划资金司处长，中国人民银行深圳经济特区分行行长助理、副行长，招商银行( 36.28,0.18,0.50%)副行长。
原帖由 tamtian 于 2007-8-10 12:36 发表 http://bbs.macd.cn/static/image/common/back.gif
中国几大海运巨头最近纷纷斥巨资增加集装箱运力。昨天，中海集团抛出13.6 亿美元大单购船。中海集团
旗下中海集运（2866.HK）与韩国三星重工签订8 艘13300TEU 超大型集装箱船舶建造合同.
对目前的中集股东要 ... [/quot
中集已经落后大盘1000点了,这种等待让人苦闷的.好马配好鞍,不是马有问题就是鞍有问题!50元不到的公司,谈得上什么世界级企业呢?
想留就留，不想留就走，有什么可说的。