^^瑞趣6月^^小儿科资金成长记（疯狂短线）（经常少赚了二三千）

瑞趣

原帖由 瑞趣 于 2006-6-23 13:11 发表
买进936，3.49*30手

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4.44买进600637*70手

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600637净资产5.67，股价只有4.44？

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原帖由 瑞趣 于 2006-6-23 13:34 发表
600637净资产5.67，股价只有4.44？

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099迟2分钟等4个小时也枉然

瑞趣

099还需有人卖出8000手才轮到我，但13：00～14：00才2700手，没有可能了，死心吧

瑞趣

4.01买进785*30手，3.95买不到，跑到4.01买

乘势

好好学习

系统结构

看来主力都不肯接受熊市。

瑞趣

叫空声声声入耳，大盘连收7根阳线？

系统结构

利空预测是准的，只不过时间是提前了点。

推古验今

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国家总战略：压投资、压房市、护股市、发新股

　　本周股市使人想起了俄罗斯电影《这里的黎明静悄悄》。
　　6月初以来，中国债市、房市、股市都出现了较大幅度的下调。所不同的是，债市至今还在向下探底，房市似乎还在寻找新的平衡点，而股市却从1695点下跌到1530点后，迎着100亿股巨轮中国银行快速发行上市的压力顽强地反冲到1600点以上，使人惊愕不已。准备金率上调之冲击是历次中最小的
　　由于固定资产投资率增长过快，央行决定采取偏紧型的货币政策。但是，由于美元的疲软人民币升值的步伐却加快了，竟然出现了1∶7.995的收盘价。在人民币升值的大趋势下，在投资、出口仍旺而消费偏冷的情况下，任何提高存款利率的建议都将难以被采纳，因为这会鼓励他们对人民币既赌升值又赌加息。一般来说，一国本币升值过程中是不大可能加存款利息的。
　　然而，由于我国居民存款高达15万多亿，加上企业与金融机构存款共有31万余亿元，存贷差多达9万多亿，本来就有大量的超额准备金存款。因此这次上调0.5%，只是将暗的"超准金"变成明的而已。加之市场早有预期，因此这次调整之冲击是历次调查中冲击最小的。对股市冲击尤小，因为投资者不会因为货币政策稍动而放弃大的博弈。
　　中行发行之冲击似乎更大
　　对债市、房市直接冲击更大的反而是超级航母100亿股的中国银行的提前发行上市。由于中工国际上市高开高炒，人们大跌眼镜，估计打中行一次收益率可达1%以上，这对社保基金、保险基金及券商、开放式基金等吸引力极大，估计专打新股，年收益率可达10-12%左右，这使3.4%的15-17年期长期国债大跌一场。以后，稍有头脑的城乡居民都会将银行存款搬出来打新股。而它又完全符合中央关于扩大直接投资比例，将部分居民存款引向资本市场之战略意图。
　　中行快速发行上市，只是开始，后边还有工行，农行、建行、交行、中信银行等其他新股发行。很多投资者面临着究竟是打新股还是炒二级市场的抉择。
　　房产市场终于趋冷有利股市
　　九部委调控房地产市场细则出台，对全国刚刚复苏的房地产市场恰如浇了一盆冷水，对房地产商压力很大。广州、深圳房市适时降温，北京依然不跌。上海从开发投资率看，是下降的，但据笔者调查，很多人认为跌不深。其实，由于供需矛盾尖锐，加之每年近500万大学生及500万农民进城，每年需要几百万套新房。因此，从长远看，房地产这种不可再生的稀缺资源是不可能长期下跌的。但由于5年内交易要全额纳税，这使炒家知难而退。
　　因此，估计大量的投机资金会弃房买股，进入更加活跃的股市。
　　总战略：压投资、压房市、护股市、发新股
　　很显然，目前国家的总战略是压缩固定资产投资，压房地产市场。而对股市则是一护二用。护，即通过股权分置改革，追讨大股东占款，打击违法行为等保护股市，而护的目的是为了更好的发新股。
　　在一年多时间里，中国停止了IPO新股的发行上市，这导致了大量新股去海外上市，中国企业海外上市市值已达2万多亿，这实际上是一种严重的浪费。由于人民币将长期升值，而现在出去的公司募资又是以1∶8汇价计算的。如果过去以1∶8卖卖"鸡蛋"是可以的，现在将"老母鸡"---公司企业也拿来贱卖，问题就很大。这也是中国企业海外上市，十股九涨的最重要原因。
　　现在的问题是，中小散户资金力量小，中签率可能低于福利彩票中奖率，而利用每次发新股股市大跌，买些高成长的绩优成长股，反而会收益不菲。确有10%多的成长股近10年来在层层压力下顽强向上。因为无论怎么扩容，集中兵力打几十只绩优成长股，资金总是够的。
　　周五，股市一度低位迎新，这是对的，周五炒高，必会使部分投资者抛老股打新股，只有股价低到使人不忍抛出，才可起到保护二级市场的作用。股指最终收高，使人感到几千万投资者的巨大力量。他们终于冲破了14年来最大型新股发行（IPO）的压力，盼望着黎明后的朝阳。
□ 谢百三　

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基金经理实施“放羊”策略 普通股民玩得起吗？

　　面壁两年终破壁，胡炒乱搞亦枭雄。
　　在股权分置时代，素有新股不败之说，新股屡被恶炒，管理层屡禁不绝。本周，全流通时代IPO第一股中工国际亮相，再度让人目瞪口呆。股价单日暴涨3倍，从17元狂炒至50元。炒家的身姿依然轻盈，轻盈得如同跑动中的罗本(荷兰队前锋)，轻盈得压不住风尘；炒家的手法依然张狂，张狂得如同马拉多纳的面庞，狂放不羁无遮无挡。神秘的炒新游戏，总在我们的想象之外；疯狂的炒手，又在拷打我们的庸常思维。
　　在享受一夜账面虚拟利润后，能活着出来的，将是极少数人，到本周四时，或许大部分买进中工国际的股民，都已经被追认为"烈士"。
　　事实上，在过去的半年里，恶性投机正在蔚然成风，为完成股改，有关部门默许了这一切，才有了中工国际登峰造极(或许应该叫蹬鼻子上脸)的表演。君不见，现如今，贵族横行，高价股横冲直撞，如入无人之境。这些事儿谁干的？当然是基金。常用手段是，一家主打，别家帮着拉高，当然不会白帮忙，自家的重仓股，也会有兄弟们捧场。基金空拉股价，又出不了货，岂不是瞎折腾？
　　就像贝利猜不出世界杯的归属，股民哪能猜中基金经理的心思？这其实是一石二鸟的玩法。首先爽了老鼠仓，据说，某基金经理老婆的账户上，全是五粮液权证，每份都赚了十多块。其次是为了做市值，把股价硬拉上去，净值绝对漂亮，然后再忽悠老百姓买基金，当然就轻松了。发了基金做什么？继续拉高，美化市值。美化市值干什么？发行呀。如此反复，基金经理的钱包，基金经理的肚子，基金的规模，同步放大。
　　你是否想起了那个著名"段子"：城市人来到山村，见到个放羊的孩子，城里人问他："将来的理想是什么？"放羊娃答："等羊长大了卖。""然后呢？""娶媳妇。""接下来呢？""生娃！""生娃干什么？""放羊。"说基金经理的方法是跟放羊娃学的，那也太不给人家面子。要不说是跟唐万新学的？老唐打造德隆系时，也差不多这个思路，玩命借钱，玩命拉市值，以便继续借钱，继续拉高。区别在于，基金钱多，能蹂躏的股票更多，基金不必负责，敢把股价拉得更高。不过唐掌门身陷囹圄，与基金经理作比，岂不是咒人家。
　　那就往外国人身上扯。当年玩大牛市的时候，日本基金经理搞的正是这套把戏，结果如何，我不说你也知道。反正后来有好多年，在日本谁要说自己曾经干过基金经理，是个挺丢人的事儿。
　　搞明白基金经理的师承，这种做法的结局也就不难猜了。三位师傅都是榜样！（张越　李扬）

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进入全流通新时代 中工国际暴涨暴跌说明什么

2006-6-23 22:08:58  何广怀   新华网  
   
    19日在深交所中小板上市的中工国际把内地股市带入全流通新时代的同时，也暴露了内地股市不少顽疾犹存，新股发行机制也有亟需完善之处。




　　到22日，中工国际上市的短短4天来已连续出现了3个跌停板，且承接无力，23．3元的股价虽比首日收盘价下跌了近三成，但似未见底，再跌的可能极大。

    以每股7．4元发行的中工国际上市首日开盘报出17．11元已让众多行家感到意外，更令人惊奇的是，到下午尾盘换手率过七成后，突然发力向上猛冲，一度高见50元，又急速回落，收报31．97元，市盈率奇高，震荡强烈，野性十足。

　　值得注意的是，中工国际的背后有机构投资者的身影。这再次验证了深交所有关专家最近经实证研究后得出的结论：机构投资者与稳定股市没有必然联系，他们大多只对股市的走势起到推波助澜的作用。

　　深交所理事长陈东征在中工国际上市首日说过“随着股权分置改革后全流通时代的到来，中国资本市场的规范发展有了一个坚实的基础，但还有一条艰巨漫长的路要走。”如今经过股改，全流通时代虽然已到来，但我们的股市离规范化尚远，还需大力培育讲求理性、崇尚企业业绩和增长实力的投资文化。一个不断有疯狂炒作消息的股市，绝非投资者之福。

　　中工国际上市首日的狂炒与中签高度集中不无关系。按照目前的新股申购制度，几乎完全凭资金多寡抽签，容易造成中签高度集中，散户机会极少。这样，新股上市时就容易被少数人操纵股价。

　　业界人士认为，为提高中小散户的中签机会，可借鉴海外市场认购新股时采用的回拨机制。以香港的做法为例，一旦公众投资者的超额认购达到规定倍数，就启动回拨机制，降低分配给机构投资者的比例，以满足公众投资者的申购需求。

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国务院出台重大政策：保险资金直接入市投资
   
2006-06-24 09:33 )  
　　　保监会主席吴定富日前曾披露，保险公司实际投资A股的比例上调2个百分点，由过去占总资产的1%-2%，升至3%-4%。同时，保监会还在逐步增加直接投资股票的保险公司数量。随着保险机构投资能力的提升，这一比例还将继续扩大。这将为目前的证券市场带来更多的稳定资金流。

　　国十条拓保险资金投资空间 投资A股比例有望上调

　　保险资金入市比例有望逐步提高

　　知情人士透露，即将出台的保险业“国十条”为拓宽保险资金投资渠道留下巨大空间，相关政策包括逐步提高保险资金入市比例，支持保险资金投资境外市场，投资资产证券化、不动产和创投企业，鼓励保险资金参股商业银行等。

　　“国十条”全称为《国务院关于保险业改革发展的若干意见》，是今后一段时期促进保险业发展的指导性文件，由于有十项主要内容，被业内称为“国十条”，其重要性相当于资本市场的“国九条”。据悉，该文件不久将正式公布。

　　根据这份指导意见，在风险可控的前提下，将鼓励保险资金投资资本市场，逐步提高投资比例。保监会主席吴定富日前曾披露，保险公司实际投资A股的比例上调2个百分点，由过去占总资产的1%-2%，升至3%-4%。同时，保监会还在逐步增加直接投资股票的保险公司数量。随着保险机构投资能力的提升，这一比例还将继续扩大。

　　指导意见同时支持保险资金参股商业银行，以及投资境外市场。吴定富此前表示，支持保险机构参股、控股部分管理水平较高、经营效益较好、拥有客户资源的商业银行。

　　据了解，保监会正在制定保险资金投资银行股权的相关办法，将对保险机构和商业银行的资质作出限制。比如，被投资的未上市银行，须满足资本充足率不低于8%、核心资本充足率不低于4%、总资产不少于500亿元、不良资产比率低于5%等条件。

　　投资境外市场方面，保监会正在重新修订《保险外汇资金境外运用管理暂行办法》，新办法最快可能于8月份出台。除了规定保险机构投资境外市场的额度可达其总资产的15%以外，新办法将扩大投资市场，增加股权和基金等投资品种。

　　此外，根据这份指导意见，将扩大保险资金投资资产证券化产品的规模和品种，并开展保险资金投资不动产和创业投资企业试点。

　　资产证券化产品于去年问世后，保险机构一直希望能参与投资，保监会有关人士也曾表示今年年内将放开这一渠道，以进一步解决保险公司资产负债长期不匹配的问题。

　　保险资金今年已经获准间接投资基础设施，但投资不动产仍是禁区。业内人士表示，此次“国十条”允许保险资金进行不动产投资的试点，将是一项重大政策突破。

　　允许保险资金进入创业投资，也是国际上通行的做法。据悉，保监会正在研究此事，出台具体办法还需要和其他部门协商。(中国证券报)

[ 本帖最后由 瑞趣 于 2006-6-24 19:40 编辑 ]

瑞趣

中行A股拟于7月5日挂牌 大盘转机很可能因此出现
2006年6月23日8:35　


　　中国银行首次公开发行A股网上路演，昨日在本报中证网成功举行。中行董事长肖钢在回答网民提问时表示，中行A股拟于7月5日在上海证券交易所挂牌。


　　路演吸引了众多投资者与网民热情参与，访问量达到中证网自举办上市公司路演以来平均访问量的20倍以上，显示出投资者对中行A股发行的高度关注。在4个小时的路演过程中，中行董事会和管理层主要成员，以及联席保荐人有关人士就A股发行方案、投资亮点、风险因素、发展战略等话题，与广大投资者进行了互动交流。


　　肖钢在回答提问时表示，中行A股上市，使得银行板块在整个市场中的比重大幅上升，同时会带动整个银行板块投资价值的发现，有利于市场稳定，也使投资者有了更多选择。


　　他说，中行将以此次A股发行为契机，以打造中国"最佳银行"为目标，力求实现可持续的盈利和业务质量的提高，致力于成为大型企业和富裕个人客户主要选择的中国金融服务企业，并将中行建设成为全球领先的金融服务公司。


　　未来中行将利用以下主要驱动因素促进净资产收益率的增长：一是保持强劲有序的贷款增长，增加交叉销售；二是通过前瞻性的资产负债表管理扩大息差；三是保持非利息收入的领先优势；四是继续控制信贷成本和运营成本。


　　在谈到近期中国人民银行上调贷款利率和存款准备金率的影响时，肖钢认为，这对解决潜在"过热"问题具有决定性影响，对市场和银行经营都有利，中行能够更好地从宏观调控中获益。贷款利率上调、存款利率不变将有效提高银行的贷款利差，增加中行净息差与盈利。鉴于中行过去几年贷款增长率较低，坚持审慎、理性的发展，没有发生贷款过快增长或者大起大落的情况，因此，紧缩贷款的措施对中行影响不大。中行贷款增长的战略是关注高质量的高端公司和中高端个人客户，这些客户的贷款需求受贷款利率小幅上调的影响也较小。


　　中行行长李礼辉表示，中行发行A股，顺应了我国资本市场发展方向，增加A股市场优质大盘蓝筹股的供给数量，使得境内投资者能够直接分享金融企业的价值增值；有利于中行搭建境内市场融资平台，进一步扩大公司在境内的影响力、知名度。更重要的是，在H股、A股发行后，中行将接受来自香港、上海两地上市监管机构的多方面监管，有利于促进治理结构进一步完善。对于中行进一步提高服务质量、改善经营状况也具有重要意义。


　　李礼辉预计，在A股发行后，2006年中行净利润将不少于322.67亿元。


　　李礼辉及其他中行管理层表示，中行已制定了包括管理层股票增值权计划在内的长期激励政策，目前正就此跟主管部门进行汇报、沟通。该计划拟适用于中行董事、监事和管理层及董事会指定的其他核心骨干员工。


　　中行管理层人士表示，经过H股融资和A股融资后，中行将增加近1000亿元人民币资本金，核心资本充足率将达到11%左右，整体资本充足率达到13%左右。


　　在被问及中行将采取何种措施预防违法案件发生时，中行人士表示，中行已采取了一系列措施，进一步完善了内部控制、稽核体制，健全问责制，包括建立由行长担任主席的内部控制委员会；提高信贷审批的集中程度；将分行行长的任期限定在二至五年，任期届满必须轮岗；利用战略投资者在公司治理、内部控制方面专门技术，等等。


　　盘面的表现也印证了市场的这种判断。近几个交易日，以中石化为代表的大盘股已经明显摆脱了前期的颓势，中石化更是在股改和整合预期推动下，成为近期市场一大亮点。G宝钢、G长电等其他大盘股虽然依然维持盘整态势，但已经止住了前期连续下跌的步伐。银行股的表现更能说明问题，在中行发行消息公布后，银行股一度下跌，但在6月19日中行网下申购日的前一个交易日，银行股却集体走上了上升通道。滕印表示，银行股的表现典型地说明，中行发行的影响已基本结束。


　　银行间市场回购利率的变化也表明资金面已度过了中行发行的"紧缩期"。最能说明短期资金面动向的银行间市场7天期回购利率昨天收于2.09%，较前日下挫了3.36个基点。事实上，市场利率的回落从本周二---中行网下发行的结束日就开始了，三天内，7天期回购品种的加权平均利率的累计跌幅达到了20个基点。


　　上市后表现值得期待


　　对于市场来说，中行发行带来的资金紧缩期基本已结束，随着6月29日网上申购资金的解冻，市场能否重新迎来一个资金的"宽松期"呢？更为重要的是，中行的上市能否如很多市场人士所期待的那样，成为新一轮行情启动的契机呢？


　　可以肯定，资金将回流到二级市场，但规模有多大则很不确定。有分析认为，中行网上申购所冻结的资金量可能会高达8000亿，将远远超过中石化发行所创下的5686亿的记录。由于中行网上发行数量是31亿多股，这意味着通过网上申购，最多有96亿资金进入二级市场，其余数千亿资金将面临着何去何从的选择。


　　根据中行本次发行的股本可知，跟随中行上市进入二级市场的资金总量约200亿左右，其中，96亿通过网上发行进来的资金上市后即可流通。有市场人士认为，这些资金多数会留在场内，但不排除部分专打新股的资金会很快回流到一级市场。而对于另外数千亿未能申购到中行的资金来说，其流向不外乎以下几种：为申购中行而从银行间市场或者其他渠道拆借来的资金会立刻流回银行间市场或其他资金来源地，以打新股为主要目的的资金仍然会留在一级市场等待下一只新股发行；那些为在资产组合中配置中行而去申购中行的资金来说，如果通过网上网下申购未能获得足够的筹码，很可能会在二级市场继续买入中行，这会带来市场资金面的改善。最为关键的是那些因短线机会不大而退出二级市场以及那些通过申购新股而等待二级市场机会的资金，这些资金进入与否主要取决于未来的二级市场是否具有吸引力。


　　无论对于那些徘徊在场外还是已经在场内的投资者来说，中行上市带来更多的显然是机会。首先，以中行的发行价来看，其上市后的机会是显而易见的。昨天中行H股的收盘价是3.4港元，约合3.5人民币，较中行发行价高出13%左右，H股的表现就是中行A股上市后最好的参照物。有分析认为，中行A股较其H股有一定幅度的溢价也不足为奇。其次，中行上市后将取代中石化成为沪市第一权重股，以其庞大的股本和可以预料到的首日表现，上市首日必然会拉动股指大幅上涨，市场氛围和投资者的积极性很可能因此被调动起来，大盘转机很可能因此出现。如果这一幕真的发生，徘徊在场外的资金还会再等待下去吗？ (记者 钱昊旻)

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投资首降成交猛跌 上海楼市调控显效？
【2006.06.23 07:49】 来源:中国证券报

    【作者：蔡国兆 徐寿松】


　　1-5月份成交量骤降 上海楼市调控初显成效

　　“国六条”及作为“国六条”实施细则的9部门意见出台后，上海楼市出现了成交量猛跌的局面。与此同时，1至5月上海房地产开发投资出现近年来的首度下降。有业内分析人士称，将这两方面的情况结合起来考虑，可以断言宏观调控对上海楼市已初显成效。

　　9部门意见出台后，上海新楼市场签约套数急剧下滑。据搜房网统计，6月的前两周，上海新楼市场日平均签约套数在四五百套左右。到6月14日，上海新楼签约达到近期低点275套，此后上海楼市就难拾升势，签约量一直在三四百套附近徘徊。与5月上中旬日签约八九百套相比，目前上海新楼市场签约套数只有其三分之一，市场之冷清可见一斑。与此同时，上海楼市的供应量与均价也有下降。15日，上海商品房成交均价仅为7266元/平方米，为近三个月来的最低点。分析人士认为，房地产新政策造成的观望是促成上海楼市走低的重要因素。

　　对于宏观调控是否已经产生初步效果这一问题，上海市统计局17日发布的数据为判断提供了另一重要依据。上海市统计局称，2006年1至5月，上海市完成房地产开发投资453．33亿元，比去年同期下降0．2%，占全社会固定资产投资的比重也由去年同期的35．8%下降到32．9%。这是上海市房地产开发投资自“十五”期间以来的首次下降。部分业内人士认为，宏观调控对上海楼市已初显成效。

　　但也有专家认为目前投资出现下降并不能说明问题。“上海楼市需求萎缩很厉害，在这种情况下，投资下降是正常的。调控能否收到成效还要看下一步的措施。而且目前上海中心区域的楼盘还是有许多投机者控盘，上海楼市问题还很大。”上海房地产界独立评论人士顾海波说。

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钟伟：面对房价大起大落很少有人能幸免于难
【2006.06.23 07:45】 来源:南方周末



    【作者：钟伟】


　　作者为北京师范大学金融学教授

　　如果我们并不天真地认为，推动房价非理性上涨的因素在短期内会有什么重大改观；我们就有理由同样不天真地认为，面对房价的大起和大落，很少有人能幸免于难，除非他目前是赤贫的无产者

　　如果房价骤降，那么3.51万亿和房地产相关的融资，其中的1.02万亿可能蜕变为不良资产，这是一种粗略的短期情景模拟，尚未能揭示中长期金融风险。但即便如此，我们也可以意识到，无论从温总理的政府工作报告，还是从“国八条”到“国六条”，其主旨大体在于优化住房供应结构，平抑价格非理性上涨。那么为什么仍有如此汹涌的情绪期待暴跌？

　　让我们回到事情的原点。期待房价骤跌的情绪也许是三方面的因素引起的。一是令大多数人望而生畏的房价；二是如何界定住房价格上涨的理性与非理性，感性有余理性不足；三是大多数人可能认为，房价非理性波动所造成的金融风险事不关己，可以高高挂起。

　　第一，房价贵吗？这需要考察房价收入比。对于这个指标一直存在争议，焦点集中在中位数和平均数的差异。简单来说，假定有101套住房和101户家庭，那么房屋均价就是101套住房的总市值除以101，房屋中位数价格就是把这101套住房按照市值从高到低排列，排在第51位的那套住房的市值。家庭平均收入和中位数收入的概念也与此雷同。

　　通常来说，居民收入贫富悬殊越大，平均数就比中位数越偏高，绝对均贫富的社会中位数和平均数的差异完全消失。开发商总是说要用国际惯例，中国中位数房价收入比只有5-6倍，而学者则普遍认为平均数房价收入比超过了10倍。我们利用浙江、北京的数据粗略分析得到，城镇居民住房的平均市值比中位数市值偏高30%，平均收入则比中位数收入偏高20%，因此中位数房价收入比和平均数房价收入比之间的差异仅在8.3%左右。

　　不妨计算一下东部地区的新房均价房价收入比。2005年，以东部地区商品房均价为每平米3943元、人均居住面积26平米、户均人口3.16人、户均就业人口1.67人、城镇居民年均可支配收入1.05万计算，城镇居民的新房均价房价收入比远远超过了10倍。考虑到大约70%的城镇家庭户均收入低于平均收入，因此，毫无疑问地，大部分城镇居民并不具备购置新房的能力，争辩房价是否高昂几乎是可笑的。这也是中低收入阶层对房价暴跌怀有浓烈期盼的心理基础。

　　第二，房价涨得理性还是非理性？当试图说房价走势的非理性时，必须首先确立相对理性的参照物。和房价上涨的参照物有三组———中国GDP增长率、城镇居民可支配收入的增长率和居民消费物价指数的变动。

　　根据国家统计局的数据，1999-2005年间，GDP年均增速为8.64%，其中2003年之后GDP每年的增速都在10%左右；城镇居民的可支配收入年均增速为10.83%，其中2001年之后收入增长每年均在11%以上。而在过去六年，消费物价的累计上涨几乎微不足道。

　　相比之下，从1999-2005年间，商品房价格年均涨幅约为4.5%，住宅价格年均涨幅约为4.8%，住房租赁价格年均涨幅为5.6%；其中2004年开始商品房和住宅价格开始迅猛上涨。也差不多在此时，日益滚烫的房价招致了民众和媒体对开发商的抱怨甚至谴责。

　　第三，房价暴跌与己无关吗？很遗憾，许多人认为房价骤跌与其无关，事实并不然。

　　一则中国金融的安危从来都牵涉到千家万户的利益。银行体系最主要的资金来源是居民储蓄，因此一家中等银行因房价暴跌而破产，就足以影响至少1000万储蓄者的利益，很难想象如果房地产发生危局会有利于公众利益。

　　二则政府除税收和举债之外并无资源，各种政策成本从来都是由公众分摊的。我曾计算过，三年国有企业脱困的直接成本大约在2.4万亿，那些被买断工龄的下岗工人恐怕不会认为“三年脱困”是和其切身利益无关的举措，谁能够举出任何一种调控政策，其成本最终竟然不是由企业或国民承担的呢？

　　三则无论是已购房还是未购房者，都毫无例外地被卷入这场“房地产运动”中，中国城镇居民家庭财产的48%表现为其住宅的市值。

　　市值暴跌和财产蒸发并无差异。因此，只有当一个人既无银行储蓄，又无包括房改房等在内的任何形态的物业所有权时，他才能够大致置身事外。

　　至此，我们必须承认，一是房贵，二是贵得超出了大多数民众的承受能力，三是自2004年以来房价陷入非理性亢奋。但具有讽刺意味的是，从2002年1月至今，全国商品房的空置面积不过仅仅在1.22亿到1.43亿平方米之间波动而已。

　　我们不得不进一步询问两个问题，一是如果你有足够的钱，会买什么？二是如果大多数人买不起房，谁买走了这些房？

　　平静下来，大多数人可能会承认，如果他有足够的金钱，他会选择买房。目前大多数人愤怒于商品房昂贵，根源在于收入不足，因此盼望房价暴跌的感性，和盼望收入飙升的感性并无两样，只是大多数人以为房价暴跌比收入飙升更具有梦想成真的色彩而已。

　　这种愿望揭示出推动中国房地产价格虚高的第一个因素，是高速货币化进程。统计数据显示，中国城镇职工的平均货币工资在1980年、1992年和2004年的月工资分别为63.5元、226元和1335元，因此官方数据是大致每12年职工货币工资增加5倍。实际情况可能比这更高，假定你目前月收入水平为4000元，我有相当的把握说，你在1994年和1982年的月收入可能仅仅为400元和40元，或者说城镇职工货币收入每12年增加10倍。迄今中国广义货币M2／GDP的比值高达185%，可能是全球首屈一指的。

　　很幸运地，中国制造业的产能扩张超过了各口径货币供应量的扩张，才使得中国幸免于恶性通货膨胀。但商品房不能像冰箱彩电一样大规模无节制供给，在中国采取较为克制的货币政策之前，房价的一路奔腾难以遏制，购房实则是居民诸害相权择其轻的无奈之举。

　　让我们再旁观，房价非理性上升，不仅是开发商操控的结果，也必然是购房者蜂拥的结果。谁买走了那些大多数人买不起的商品房？

　　这种反差揭示出推动中国房地产价格虚高的第二个因素，即社会的收入分配悬殊。
　　社科院从1988年开始展开长期跟踪调查，分别在1988年、1995年、2002年展开三次全国范围的住户调查，结果显示：2002年全国收入最高的1%人群组获得了全社会总收入的6.1%，最高的5%人群组获得了总收入的近20%，最高的10%人群组获得了总收入的32%。大部分机构的研究都显示，中国居民收入基尼系数从1980年的0.33迅速增大，从1994年开始突破0.4的国际警戒线，近年来国民财富日益向高收入群体集中。因此房价的问题本质上是收入分配问题，70%的城镇居民望房兴叹的同时，必然反衬着其余30%的先富人群购房置业的乐此不疲。
　　如果高收入阶层的住房需求可以通过市场阶解决，那么中低收入阶层怎么办？这时候政府的姿态显得极其重要。从商品住宅的投资类型结构看，2000年全国经济适用房占房地产投资的比重曾高达10%，此后逐步滑坡，过去三年该比重分别为6.13%、4.61%和3.86%，在廉租房建设方面至今则仍有70多个地级市未推出廉租房。

　　这种停滞揭示出推动中国房地产价格虚高的第三个因素，即低收入人群的安居需求未获满足。

　　我从未试图运用一个粗略的房价骤跌估测，来得出房地产行业要挟或者并未要挟中国银行业之类的结论。我也固执地认为，和那些被强制征地拆迁农民的境遇而言，城里人买房遭罪几乎根本不值得一提。面对逻辑和数据，研究人员需要求真理性。如果我们并不天真地认为，中国的货币化进程、收入分配格局和保证低收入人群安居的供给在短期会有什么重大改观；我们就有理由同样不天真地认为，面对房价的大起和大落，很少有人能幸免于难，除非他目前是赤贫的无产者。

瑞趣

4.59卖出600637*70手，赚
6.51卖出936*40手，平
上次没买进的099高开6％啊