3月4日《股市动态分析》撰稿者阮华论市
来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com)
作者：cyqj
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随着“两会”的帷幕徐徐拉开，一个困扰市场多时的走势悬念亦渐渐浮出水面：究竟还有没有“两会”？如果有的话，又能走多远？回顾近些年中国股市的历史，每年春季总有一波已成股市惯例，而“两会”则成为春季的载体。不妨说，相当一部分资金就是冲着这一点入市的。那么今年他们是否仍能如愿以偿？ 有趣的是，对这个问题的答案，机构与散户似乎存在较大的分歧。根据一项有关的民意调查，近期机构后市看涨的一直只占被调查机构的2～3成，而散户认为后市要升的则一直占被调查者的50%以上。之所以有这样的差别，大概应与机构较为了解（自己的或其它机构的）后续资金的状况、暗地里已在拉高套利，而散户却浑然不觉，误以为走势甚强有关。经验表明：每当散户看得比机构还好时，走势往往容易发生转折。故此近日机构利用散户“两会情结”派发的可能性值得警惕。但是反过来，当“两会”召开后并未如散户所预期走好，散户以为“两会”无戏纷纷结算时，机构又有可能反其道而行之空翻多再炒一波……如是构成“两会”期间的走势轮廓，若把握不好个中节奏将会两头挨耳光。
更为重要的是：“两会”———不论有无———将为我们提供一个观察增量资金入市规模的窗口，是对欲参与本年度股市炒作的资金的检阅（因为新增资金一般都集中在春节前后至“两会”期间入市），其结果将直接关系到全年走势的判断。
具体走势方面，本栏在上期已明确指出：从对称的法则分析，沪指近期将如同去年10月下旬至11月上旬那次反弹一样，围绕1300点上下震荡反复。此点已为本周走势初步证实，并将在后市继续证实。由于去年那次反弹的“千三保卫战”前后曾盘桓达四周之久，故估计这一次亦应维持近似的时间。因此本周虽然市况偏软，依然毋须看得太淡，而应相信近日还有上冲1300点以上的机会。事实上，从技术的角度，也还不能得出本轮肯定已告结束的判断。但这样说丝毫不意味我们轻视上周末高点或1350点左右构成顶部的危险性，只是这一结论需要到“两会”召开之后亦即下周再视期间的价量表现才能下。
从本周的价量关系观察并未因调整而急剧减缩（这通常是资金离场的标志），周三的放量也带有偶然的因素（钢铁股受铁矿石涨价牵连），说明借“两会”做多的信心仍在；但周四反弹两市成交急降到百亿元出头则显示不是那么坚决。故此下周的成交态势如何将成为测度后市强弱的试金石。
一般而言，一波反弹要放两次量，放一次量见一个高点。在上周放量见1328.5点之后（两市周成交968亿元，最高一日233亿元），下一次放量如何将决定1328.5点的顶部性质及后市的去向。
至于大盘的整体判断，目前仍宜将始自1187点的回升定性为反弹，而绝非新牛市的开端。舆论占压倒多数的预测将其最高目标定位于1600点甚至1700点一带。是过于乐观了。以笔者的观点，即使完全从向好的趋势考虑，技术而言极限也不过在1500点一带，且实现的机会甚微。倒是笔者年初时预测过的春季止于1400点还有几分可能，不过恐怕也要借利好相助才能瞬间抵达。最实际的还是笔者一直预期的1350点，这就要看下周大盘能否重返强势了。（阮华）
评述：诚惶诚恐，今天忽悠大伙一把。MACD名气实在太大，本贴估计已被老阮或《动态》察觉，估计老阮一稿多投已被《动态》:*20*:这样了一下。没办法，小弟只好把老阮2005年3月8日的老贴扛出来。细心的读者一定发现本文有个1328.5点，其实和今年的1308点几乎没啥差别，别的地方也是大同小异，完全可以照套。从这篇旧作来看，我想大伙对股评应该有个清醒认识了吧。
真正的本期动态，我只晓得个标题，老阮说：中期已然见顶 春季攻势落幕，鲁兆说：83乘2(月)时空探秘——1783点、998点、1307点时空解密。
让小弟来模仿一把老阮：岁岁开花花相似，年年难过年年过。本栏曾写过一篇《鸡年股市的生肖定性》,戏言今年的股市将区别于猴年的上窜下跳。因为鸡虽然也能飞一下,那对翅膀却是飞不高的，相对于沉重的限制级流通股，这鸡要想飞得更高，除非鸡主人出手相助，只是，乌鸡终归不比凤凰，扔得再高，它也要掉下来，能扑腾滑翔已是万幸。
本栏2年半前曾以孙膑用“减灶计”智取庞涓为喻,提醒投资者注意量能萎缩引发转势的规律。孙膑的办法，不过是把十万灶减到五万，又把五万灶减到三万，然后将被诱入伏击圈的庞涓军队一举歼之罢了。本波冲击千三以来，两市日成交由321亿元至231亿元及至227亿元大幅减缩时，就更有理由持上述的态度。
减灶计验证了主力真实动向，后市将作何演变，小人有小人的视角，大人有大人的肚量。一鼓作气，再而衰，三而竭，彼竭我盈，故克之，夫大盘，难测也，惧有伏焉，吾视其辙乱，望其旗靡，故逐之。这是左传中的一句话，意思是说，五周以来，散户视千三如铁幕，而主力眼中，熊途五年，千三已为鲁缟......
再模仿鲁老先生：3月6日本周一，适逢农历节气之惊蛰，蛰者，土狗毛虫也，雷鸣动,蛰虫皆震醒，是故3月6日蠢蠢欲跌。后市，若春分之时爬不起来，则延及夏至为底，否则，夏至为顶.....
评述又及：2001年至今，若持有贵州茅台、中兴通讯、华侨城、深万科等优质股，何来熊市一说，故而，熊耶牛耶，盖手中股票质地之熊牛也。
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久攻之下，多头主力终于在周三拿下了1300点———以1306.6点报收。自去年3月9日与这曾被称为“击不穿的铁底”告别以来，这还是第一次。千三大关是多头主力无论如何必须攻克的战略要塞，非如此难以完成自998点启动的、以“股改”为核心题材的波段炒作的规模派发。然而作为阶段目标突破千三吸引散众跟风接盘以求功成身退也不过是主力机构一厢情愿的如意算盘而已。实际上情况并不理想———一个无可否认的事实是：这一次貌似OK的突破，其支撑基础是颇为薄弱的，表现在继上周两市日均成交跌破200亿元以来，本周再下一个台阶。周一看上去是205亿元，但除去复牌的招商银行实际只有177亿元，为元月以来地量。周三向上突破，按理应需要成交的支持，却只有185亿元，属于元月以来地量级水平。须知自元月以来两市一周日均成交绝大部分维持在220亿元以上。换言之，本周的日均成交是两个月以来最低的一周。我们知道，向上突破离不开成交的支撑。以这样的量能突破堪称重要关隘的千三防线，其可靠、可信的程度如何，还能有多少疑问呢？如再参考形态方面股指所呈现的清晰喇叭形，想想该形态所隐含的指示意义，则周四千三的得而复失，也就不是什么奇怪的事，而尽在意料之中了。
在判断行情是否进入收官阶段的问题上，本栏一直对中国石化与深成指的先行指标作用给予高度的重视。以中国石化为例，在近期每次冲击千三大关的尝试中主力都调动了因其特大权重而对股指有明显杠杆效应的中国石化作为闯关先锋。但自2月15日以6.5亿元的天量受阻于5.4元的天价之后，在历次冲击千三的表现中已每况愈下，显示出浓厚的见顶之意。与此同时深成指的“三重顶”也初具雏形、呼之欲出。笔者曾借鉴去年年中的走势指出中国石化与深成指见顶则大盘有可能滞后1-2周见顶，现在看来有可能模式重现。
与中国石化的天量相呼应，无独有偶的是招商银行复牌也创出天量；再联系到前不久反映机构对后市判断的上证50EFT也一再创出天量———这一连串的天量恐怕绝非巧合。即使不能说明主力机构开始阶段看空，起码也证实它们对后市去向发生了严重分歧。
大盘高位横盘将接近四周，变盘时分日渐逼近。上耶下耶，都要有所交待了。无论是顶还是中继底部，很快就要揭盅。此时的策略，当以趁高退出静观待变为好。
评述：老阮这篇贴子又卖了不少钱，尤其其中两条蓝色长句，又在卖弄他的之乎者也，其实读者根本懒得在乎，读者关心的是他对大盘的真正看法，如红色句。
评述又及：招行复牌天量为实实在在的机构出货，并非机构分歧。老阮盛名之下，不敢明说出货，用“即使，起码，分歧”来给自己留后路。
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在周三再度挑战千三大关而止步于1297.9点之后，多头主力显然因临门一脚欠佳而脚下发软，反映于近三周来的振荡形态已由前期多头的一路凯歌几乎未遭抵抗转为多空对峙的阴阳相向。然而仅凭这一点就断定大盘将就此转势仍旧未到时候，因为主力机构并未放弃超越千三大关的努力，只是较之以往已明显地表现得力不从心了。以本轮行情一直充当攻势指挥棒的中国石化为例：上周三攻1301点时冲至最高5.4元后仍能以5.39元报收，同时放出天量1.24亿股；本周三再1297.9点时同样曾冲至最高5.4元，却只能以5.25元报收，成交则大幅缩减至4600万股。这不仅反映出主力挥舞中国石化这面庞大的令旗已经力有不逮，也显示作为整轮反弹的领头羊的中国石化在放出天量天价后见顶之意已甚浓。读者当记得本栏一直持如中国石化（包括深成指）先见顶沪深大盘将滞后1~2周见顶。在中国石化走势如此滞重、而沪综指又恰恰好面临千三大关之际，对后市多抱几分警醒绝不是多余的。特别是，当我们看到三次挑战，千三时两市日成交由321亿元至231亿元及至227亿元大幅减缩时，就更有理由持上述的态度。
与此同时，周三50ETF继前周三首次冲千三失利后次日放巨量，本周三再放巨量，这种异常的现象也颇耐人寻味。它无可争议地表明：机构对于后市发生了极其严重的分歧，不然不会有那么大的沽压。须知50ETF的成员几乎尽是机构重仓股，机构重仓股遭到沽空当然是个不容忽视的信号。
从形态方面观察，三周来的走势已呈喇叭形。这种大幅振荡的走势通常出现于市场气氛较为浮躁冲动之际，而且往往会指向突破前期高位的极端，也就是说超越1300点依然可望。只是这种形态又同时隐喻着做多的力量行将耗尽，奋力一击不过是倾尽全力的最后一搏，紧接着将千三点踩于脚下的喜庆之后悲剧将会上演———行情收复后的调整就要开始了！
昨日尽管主力再次护盘成功，不济的成交及深成指的背驰走势却暗示未可乐观。下周二诸多基金及其余机构重仓的招商银行将要复牌，估计届时主力将会利用这个机会重拳出击以求打破僵局。
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狗年开市次日第一次冲1300点大关未遂后（最高见1297点），曾有文章题目曰《不破千三誓不休》。笔者认同它的立意，但觉得必须补上一句：上了千三也回头。即是说：虽然后市再挑战千三点甚至超越千三点的概率颇大，然而不幸的是与此同时也意味着本轮行情已进入收官阶段，在冲破千三后很快还会跌停下来。果然眼前便发生了周三冲上1301点后周四高台跳水的一幕。
那么，突破千三的战役是否就画上休止符了呢？回答是：短期内，再冲千三的概率看来已极为有限了，甚至可以说暂时告一段落了；但看牛一些，只要下周初仍能在1260点之上企稳，则还有一线希望；或看远一些，未来两周仍然存在机会。所以还不能轻易给本轮行情盖棺论定。之所以不赞成看得太淡，一是从价量关系的角度看，这两次以1300点为派发的战略目标的拉升前后成交量虽然较大，最高甚至创出了去年8月中旬以来的天量。但无论是从主观的角度（主力机构的努力）还是客观的角度（中小机构与散户跟风的接货程度），派发的规模还较为有限，更谈不上彻底。这就决定了主力机构不会就此罢休，从而令行情余波未了。其次主力机构能将自去年低点启动的行情做至今日，实力自是非同小可。趋势的力量，也肯定要顽强的表现自己。因而仅凭两次冲千三无功而返仍难断定主力机构会甘心鸣金收兵。除非第三次冲关依然铩羽而归。所谓“一鼓作气，再而衰，三而竭”，那就又当另论。从成交量去看，这次周三冲1300点两市成交才229亿元，不但与节后头一次冲1297点时的318亿元差之极远，且低于节前最后5日均量244亿元，确显现出“再而衰”的样子。照此推断则“三而竭”，也是顺理成章的事了———假如没有新的增量资金显著加盟的话。
首次冲千三大关失败时曾出现过本轮行情（自去年12月6日算起）幅度最大的震荡，而昨日的振幅，比上一次有过之而不不及。这种频繁出现的高位震荡，即使不是行情见顶的不祥之兆，也预示着行情进入尾段，值得引起我们高度警觉。与此印证的是中国石化再次在放量创新高后大跌，而深证成指近日多次呈现与两市综指走势背驰。作为本波反弹的领头羊与先行指标的这种表现，也同样是一个红灯般的信号。诚然，沪深大盘的走势仍有可能滞后1至数周，但这并不足以妨碍提醒我们：操作上已到了安排中线撤退的时刻了，虽然短线还有个股补涨的机会。
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在狗年开市之前，大市已是连升8周，这在转入熊市之后的中国股市中是极其罕见的，说明自去年中段启动的本轮行情具有异乎寻常的强势性质。然而即使是强势市，按市场规律一般连升8周后起码也要转入一段调整。故此若从本周开始回调，亦是情理中事。这里有一点需要注意：连升8周只是指自然周而已，交易周实际上各只有7周———因为元旦后的一周与春节前的一周只有3个交易日，合成一周后本周才是真正的第8周。就技术分析而言，第8周是一关，第8周即使不调，第9周也要调。如市场态势极强，短调后便能重拾升势，则本轮行情还有望延续下去，但首先要面临20日前这道坎。换言之，20日前不能有效突破1300点这道大关（瞬间突破短期突破都不算），维系长达大半年之久的这道中级反弹大概就要画上句号了。
近期（含春节前）的火爆场面背后，隐含着不少向淡的因素：首先是狗年首个交易日的红盘高开———最长的阳线出现在一轮升浪已经持续两个月之后，其值得警惕的因素应大于欢庆的成份，因为这不见得就是多么看好的信号，尤其是紧跟着次日又出现了带量（去年8月18日年内天量以来）的本轮行情摆幅最大的振荡，表明对后市的多空分歧空前加剧。当然从价量关系的观点来看，周二沪深两市成交318亿元，与去年374亿元的天量相比差之尚远，仍不足以构成见顶的鉴证。倒是整轮行情的领头羊与先行指标———中国石化与深成指———的表现更应引起我们的重视：中国石化在周三放巨量而未能再创新高，是典型的滞涨，难排见顶之嫌；而深成指同时与沪深综指走势背驰。这都说明主力的操作指向发生了变化。从乐观的立场分析，是主力已开始试图从涨幅已极可观（不少品种已逾5%，盘子最大的中国石化亦从去年6月的3.11元升至日前最高的5.34元）的重仓品种撤出重新布局，大盘将随热点的转移再蹈升轨。从悲观的角度揣测，则是在大盘涨幅近300点超过二成之后，在1300点这一前期箱底（横跨3年的大箱体）前选择结束波段炒作。300点历史上向来是中期炒作的目标，1300点以上又是一块难啃的骨头。主力有这个意图是不奇怪的。
回顾元旦以来的三次冲击波（不是波浪理论的“波”），每一波皆以银行间回购与拆借市场的成交激增为背景，证明跨市场短线资金在行情中扮演了重要的角色。狗年开市的大阳线，也同样是与节前这部份资金的介入密切相关。笔者认为：这反映了主力有意利用市场外围资金而因央行加大投放量流动性异常充足及春节后通常会掀起一波“入市潮”，来实现其大举抬拉借机派发的战略目的。但随着央行本周创纪录式的回笼资金（净回笼2500亿元左右），该跨市场资金亦获利回吐，加上技术上的调整要求，升市暂时休歇将无可避免。当然反弹仍会出现，行情也不会戛然而止，但1300点这道大关也不是轻易可以一蹴而就的。
[ 本帖最后由 cyqj 于 2006-3-12 09:36 编辑 ] | 
发表于 2006-2-25 22:41
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