《2月21日周二相关新闻及晨会报告》欢迎跟帖！！！

尖尖小荷

《2月21日周二相关新闻及晨会报告》欢迎跟帖！！！

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中财网讯：(600469)G风神：2005年年度主要财务指标
单位：人民币元　
　　　　　　　　　　　　　　　　　2005年末　　　　　2004年末
总资产　　　　　　　　　　　2,714,640,652.71　　　2,204,093,760.10　
股东权益(不含少数股东权益)　818,349,788.45　　　　700,547,031.84　
每股净资产　　　　　　　　　　　　　3.209　　　　2.747　
调整后的每股净资产　　　　　　　　　3.072　　　　2.676　
　　　　　　　　　　　　　　　　　2005年　　　　　　2004年
主营业务收入　　　　　　　　3,700,021,997.07　　　　2,801,171,218.25　
净利润　　　　　　　　　　　115,182,769.84　　　　76,648,242.54　
每股收益　　　　　　　　　　　　　　0.45　　　　　0.30　
净资产收益率(%)　　　　　　　　　　14.08　　　　　10.94　
每股经营活动产生的现金流量净额　　　0.637　　　　0.345　
公司2005年年报经审计，审计意见类型：标准无保留意见。　
2005年度利润分配预案：每10股派1.20元(含税)。　　

★中财网讯：(600510)黑牡丹：2005年度业绩快报
　　本公告所载黑牡丹(集团)股份有限公司2005年度的财务数据未经会计师事务所审计，与经审计的财务数据可能存在差异，请投资者注意投资风险。　
单位：人民币元　
　　　　　　　　　　　　　　2005年　　　　2004年
主营业务收入　　　　　1068491950.88　　　　896589692.96　
主营业务利润　　　　　213504370.67　　　　214897644.74　
利润总额　　　　　　　168673011.15　　　　141618232.99　
净利润　　　　　　　　121009477.51　　　　96748470.50　
每股收益　　　　　　　　　　　0.28　　　　0.33　
净资产收益率(%)　　　　　　　 11.59　　　　9.73　
每股净资产　　　　　　　　　　2.38　　　　3.40　　

★中财网讯：(000014)沙河股份关于股权变动的提示性公告，根据国务院国有资产监督管理委员会《关于深圳市农产品股份有限公司等18家上市公司国有股划转的批复》等有关文件，沙河股份第二大股东深圳市特发集团有限公司持有的公司10,119,187股，占公司总股本的11.29%，划转至公司第一大股东深圳市沙河实业（集团）有限公司，并获得对其的要约收购义务豁免批复。公司第四大股东深圳祥祺集团有限公司持有公司1,503,711股，占公司总股本的1.68%，深圳市沙河实业（集团）有限公司与深圳祥祺集团有限公司经过协商同意，于2005年12月15日签署了《股份转让协议》，深圳祥祺集团有限公司将该等股份全部转让给深圳市沙河实业（集团）有限公司。上述两笔股权过户手续已于2006年2月17日办理完成，股权过户完成后深圳市沙河实业（集团）有限公司持有公司37,441,162股，占公司总股本的41.77％。

★中财网讯：(000014)沙河股份第一次临时股东大会于2006年2月20日召开，审议并通过了公司与中国工商银行股份有限公司长沙汇通支行签署的《最高额保证合同》，公司为控股子公司长沙沙河水利投资置业有限公司的人民币1.5亿元贷款提供连带责任保证担保。

★中财网讯：(000021)深科技Ａ股权分置改革方案自2006年2月9日刊登公告以来，非流通股股东及公司采取了多种方式，与流通股股东进行了充分的协商与沟通。根据双方充分协商的结果，经全体非流通股股东提议，对公司股权分置改革方案部分内容作如下调整：现调整为：1、对价安排的形式、数量（1）形式：以现有总股本732,932,101股为基数，本公司全部非流通股股东以各自持有的部分股权作为对流通股股东的对价安排，即方案实施股权登记日登记在册的流通股股东每持有10股流通股将获得3股股份的对价安排。自股权分置改革方案实施后首个交易日起，公司非流通股股东持有的非流通股份即获得上市流通权；（2）对价安排股份总数：60,174,630股；（3）比例：流通股股东持有股份按每10股获得3股。

★中财网讯：(000055)方大Ａ股权分置改革说明书1、改革方案要点：根据经公司股东大会表决通过的资本公积金定向转增股本方案，公司向流通A股股东转增股本2,265.48万股，非流通股股份以此获得上市流通权。流通A股股东所获得的转增股本中，扣除其因公司股本扩张而应得的630.00万股外，其余1,635.48万股为非流通股股东定向向流通A股股东安排的对价股份。按照《股权分置改革备忘录第2号-信息披露(1)》的计算口径，以转增后的流通A股股本为基数，本次改革相当于流通A股股东每10股获得3.386股的对价股份。转增股本后，公司总股本增加至34,086万股。

★中财网讯：(000066)长城电脑:股权分置改革方案自2006年2月9日刊登公告以来，非流通股股东长城科技股份有限公司及公司采取了多种方式，与流通股股东进行了充分的协商与沟通。根据双方充分协商的结果，经公司唯一非流通股股东长城科技股份有限公司提议，对公司股权分置改革方案部分内容作如下调整：现修订为：公司唯一非流通股股东长城科技以其持有的部分股权作为对流通股股东的对价安排，即由长城科技向方案实施股权登记日下午收市时在登记公司登记在册的长城电脑流通股股东送出58,003,200股股份、流通股股东每持有10股流通股获送3.2股的对价安排。股权分置改革方案实施后首个交易日，长城科技持有的非流通股份即获得上市流通权。方案其他内容不变。

★中财网讯：(000078)海王生物2006年度第1次临时股东大会于2006年2月20日召开，审议通过如下议案：（一）《关于变更会计师事务所的提案》；（二）《关于为海王英特龙提供股权质押担保的提案》。

★中财网讯：(000402)金融街股权分置改革说明书，一、改革方案要点：北京金融街建设集团作为公司的唯一非流通股股东，为使公司非流通股获得在A股市场的上市流通权而向公司流通股股东所做的对价安排为：本次股权分置改革方案实施股权登记日登记在册的流通股股东每持有10股流通股将获得北京金融街建设集团支付的2股股份。自股权分置改革方案实施后首个交易日起，公司非流通股股东持有的非流通股份即获得在A股市场的上市流通权。


★中财网讯：(000428)华天酒店关于控股股东关联方偿还占用资金，截至2006年1月31日，华天酒店与控股股东华天实业控股集团有限公司及其关联企业之间资金占用合计为20,560,961.39元，占上市公司总资产（2005年9月30日季度报告）的1.52%。其中主要为株洲华天大酒店有限责任公司资金占用。2006年2月20日，公司已收到株洲华天以现金形式偿还的非经营性资金占用款3,219,900.00元。公司将继续对控股股东及其关联方资金占用余额17,341,061.39元进行有效清欠。

★中财网讯：(000488)晨鸣纸业关于寿光市国有资产管理局延期上报补正材料的公告，寿光市国有资产管理局于2006年1月6日接到中国的《中国行政许可申请材料补正通知书》。根据该通知书的要求，寿光市国有资产管理局应在30个工作日内向中国行政许可申请受理处报送有关《山东晨鸣纸业集团股份有限公司收购报告书》的补正材料。由于本次股权收购的外经贸主管部门批复尚在办理之中，因此寿光市国有资产管理局将延期上报完整的补正材料。上述情况，寿光市国有资产管理局已上报中国。

★中财网讯：(000533)万家乐Ａ第五届董事会第二十三次会议于2006年1月18日召开，同意赖国华先生作为公司第五届独立董事候选人，并提交公司股东大会选举。

★中财网讯：(000551)创元科技拟就股权分置改革事宜在全景网举行网上投资者交流会，具体安排如下：网上交流网址：www.p5w.net网上交流时间：2006年2月23日上午9:30-11:30

★中财网讯：(000601)韶能股份股权分置改革方案实施公告，（一）流通股股东（含高管股）按每10股转增8.733股的比例转增股份。（二）流通股股东对本次获得的转增股份不需纳税。（三）实施股权分置改革的股份变更登记日：2006年2月22日。（四）流通股东获得转增股份到账日：2006年2月23日。（五）2006年2月23日，原非流通股股东持有的非流通股股份性质变更为有限售条件的流通股。（六）流通股股东获得转增股份上市交易日：2006年2月23日。（七）公司股票将于2006年2月23日复牌，当日公司股票不计算除权参考价、不设涨跌幅限制、不纳入指数计算，股票简称由"韶能股份"变更为"G韶能"，股票代码"000601"保持不变。

★中财网讯：(000606)G明胶对子公司增加担保，经与交通银行成都分行协商，交通银行成都分行同意给G明胶控股子公司四川禾正制药有限责任公司新增500万元流动资金贷款。据此，2006年2月14日，公司与交行成都分行签订《保证合同》，为四川禾正在交通银行成都分行新增的500万元贷款提供担保，担保期限为一年。本项担保已经2005年10月20日公司临时董事会审议批准。截止2006年2月20日，四川禾正已获交通分行新增贷款500万元。

★中财网讯：(000622)*ST恒立股票交易异常波动公告，*ST恒立股票价格连续三个交易日达到涨幅限制。公司董事会公告如下：公司无其它应披露而未披露的信息。鉴于岳阳恒立可能连续三年亏损，在年报披露后将暂停上市，存在严重的退市风险，敬请投资者注意投资风险。

★中财网讯：(000656)ST东源源第六届董事会2006年第二次会议于2月20日召开，会议对下列议案作了审议：一、审议通过《关于增补董事的议案》二、同意继续聘请重庆天健会计师事务所担任公司财务报告审计机构，对公司2005年财务报告进行审计，审计费用不超过30万元。本项议案还须提请股东大会审议。三、审议通过《关于召开公司2006年第一次临时股东大会的议案》（一）会议召开时间：2006年3月24日（周五）9时30分，会期半天（二）会议召开地点：重庆金源大饭店会议室（三）会议审议事项：1、关于增补董事的议案；2、关于增补监事的议案；3、关于续聘会计师事务所的议案。

★中财网讯：(000683)*ST天然2006年临时董事会于2006年2月20日召开，同意黄江先生因工作原因辞去公司董事会秘书职务，同意苗慧女士担任公司董事会秘书。

★中财网讯：(000713)G丰乐三届十五次董事会于2月18日召开，审议并通过决议如下：一、《关于兴建8公顷科研、生产温室大棚项目》的议案；二、《同意丰乐农化公司实施化工园生产基地建设项目》的议案；三、《关于对三亚南繁基地增加投资500万元》的议案；四、《关于同意王春生先生、张国良先生分别辞去相关职务》的议案；五、《关于转让金海港股权和债权》的议案；六、《关于调整董事会专门委员会人员组成》的议案。

★中财网讯：(000726)鲁泰Ａ2006年第一次临时股东大会于2006年2月20日召开，审议通过了公司向农行淄博分行申请6亿元人民币项目贷款，期限3年，贷款方式为信用贷款，并承诺，本项贷款到期后在应付农行本项贷款本息未偿清前不分红。

★中财网讯：(000731)四川美丰董事会公告，按照国家发改委《关于改革天然气出厂价格形成机制及近期适当提高天然气出厂价格的通知》精神，根据公司与天然气供应商拟签订的2006年度生产用天然气合同，四川美丰预计2006年度由于天然气涨价因素将影响净利润7000万元左右。

★中财网讯：(000751)锌业股份为了加强与广大投资者的有效沟通和互动交流，更好地推进公司股权分置改革工作，锌业股份将于2006年2月22日（星期三）下午2：00－4：00在全景网络路演中心举办网上交流会（http://www.p5w.net）。本次交流会采用网络远程方式举行，投资者可登陆巨潮资讯网参与本次网上交流会。出席本次投资者网上交流会的人员有：公司管理层主要成员、保荐机构红塔证券的相关人员。

★中财网讯：(000782)美达股份五届董事会第一次会议于2006年2月20日召开，通过以下议案：一、选举梁广义先生为公司第五届董事会董事长、梁伟东先生为公司第五届董事会副董事长。二、聘任梁湛潮先生为总经理、胡振华先生为董事会秘书；聘任陈维壮、何卓胜、张磊乐、冯成业、毛新华先生为副总经理；张磊乐先生兼任财务负责人。

★中财网讯：(000782)美达股份2006年第一次临时股东大会于2006年2月20日召开，审议通过如下议案：（一）选举公司第五届董事会董事；（二）选举公司第五届监事会监事。

★中财网讯：(000790)华神集团已于2006年2月17日刊登《成都华神集团股份有限公司股权分置改革实施公告》，根据该实施公告，公司股票于2006年2月21日复牌交易，股票简称由"华神集团"变更为"G华神"，股票代码不变，复牌当日公司股票不计算除权参考价，股票交易不设涨跌幅限制、不纳入指数计算。2006年2月22日开始，公司股票交易设涨跌幅限制、以前一交易日为基期纳入指数计算。

★中财网讯：(000836)G鑫茂股权分置改革方案及资产置换方案已经2006年1月16日召开的公司2006年第1次临时股东大会暨相关股东会议审议通过。公司非流通股股东向流通股股东执行对价安排后，公司股权结构将发生变化。现将股权结构变动情况予以公告。

★中财网讯：(000880)*ST巨力于2006年2月20日收到潍坊信义德拍卖有限公司发来的拍卖公告：受潍坊市中级人民法院委托，潍坊信义德拍卖有限公司将对北京盛邦投资有限公司持有的公司5650万股社会法人股进行公开拍卖。参考价：3807.6万元人民币。拍卖时间：2006年3月3日；拍卖地点：潍坊市高新区福寿东街创业大厦19楼。目前，公司仍处于停产状态。

★中财网讯：(000886)海南高速重要事项，根据海南省人民政府2002年第64期省长办公会议纪要和2005年11月14日海南省人民政府常务会议精神，海南高速用于海南环岛（东线）高速公路左幅扩建工程项目建设的各级各类金融机构的政策性贷款、日元贷款由海南省交通厅代表海南省人民政府承担，该笔债务不计入左幅项目最终补偿基数。据此，财政部将转贷协议债务划归海南省交通厅。依据该文件，海南省交通厅与公司、海南省财政厅、中国进出口银行签署了《外国政府贷款债务转移协议》，协议约定上述转贷协议项下应由公司支付的全部债务，包括应付未付的本金、利息、罚息或违约金、实现债权的费用和公司在转贷协议项下应向中国进出口银行支付的其它费用，全部转为海南省交通厅承担。自本协议生效之日起公司不再是转贷协议的当事人，不享有转贷协议项下的全部或任何权利，也不承担转贷协议项下的全部或任何义务。

★中财网讯：(000906)南方建材第三届董事会2006年第一次临时会议于2006年2月20日召开，会议审议并通过了以下决议：一、关于公司对外担保的议案二、董事会决定，于2006年3月23日召开公司2006年第一次临时股东大会，审议《关于公司对外担保的议案》。

★中财网讯：(000996)捷利股份拟举行股权分置改革网上交流会，具体安排如下：一、时间：2006年2月24日（周五）14：00-16：00二、网站：www.p5w.net（全景网）三、出席人员：公司高级管理人员、控股股东代表、保荐机构中国银河证券有限责任公司代表。

★中财网讯：(600136)道博股份于2006年2月17日召开五届三次董事会，会议审议同意刘家清辞去公司董事长职务；选举董事陈海淳为公司董事长。

★中财网讯：(600165)宁夏恒力定向回购股份注销公告，鉴于宁夏恒力钢丝绳股份有限公司2006年度第一次临时股东大会审议并通过了公司以不良资产回购非流通股股份及定向向流通股股东转增股份的事项，根据有关安排，公司非流通股股东回购的共计67390490股股份，将于2006年2月21日予以注销。

★中财网讯：(600222)竹林众生制药股份有限公司于2006年2月17日召开三届十六次董事会，会议审议通过如下决议：一、同意公司拟以自有资金受让杭州桐君堂医药药材有限公司控股股东桐庐县医药药材有限公司所持该公司51%股权，股权转让款为人民币255万元。二、聘任李永军为公司副总经理。三、通过《与郑州市热力公司(下称：郑州热力)签订互保协议》的议案：公司决定与郑州热力签订额度为人民币5000万元的互保协议，在一年的期限内，双方为对方在银行申请贷款提供担保。四、通过拟将公司名称变更为河南省太龙药业股份有限公司的议案。董事会决定于2006年3月24日上午召开2006年度第二次临时股东大会，审议以上有关事项。

★中财网讯：(600439)G瑞贝卡于2006年2月18日召开2006年第一次临时股东大会，会议对本次提案作出如下决议：一、选举产生公司第三届董、监事会董、监事及独立董事。二、未通过关于变更同河南辅仁药业集团有限公司签订互保协议的议案。三、未通过关于同许继电气股份有限公司签订互保协议的议案。

★中财网讯：(600439)G瑞贝卡发制品股份有限公司于2006年2月18日召开三届一次董、监事会，会议审议通过如下决议：一、选举郑有全为公司董事长。二、聘任郑桂花为公司总经理。三、聘任陆新尧为公司董事会秘书。四、聘任李鹏为公司证券事务代表。五、选举李国芳为公司第三届监事会主席。

★中财网讯：(600469)G风神董监事会决议公告，风神轮胎股份有限公司于2006年2月17日召开三届十次董事会及三届五次监事会，会议审议通过如下决议：一、通过公司2005年年度报告及其摘要。二、通过公司2005年度利润分配预案：拟以2005年末总股本255000000股为基数，每10股派1.20元(含税)。三、通过公司章程修改议案。四、通过公司70万套轻卡子午线轮胎项目的议案：该项目计划总投资23012万元，其中企业自筹7402万元，银行贷款15610万元。五、通过公司独立董事调整的议案。六、通过公司为焦作三和利众动力有限公司(下称：三和利众)提供担保的议案：本次担保借款合同金额为2000万元；担保借款合同期限为1年；担保方式为连带责任保证。待三和利众工程项目峻工符合抵押条件后，由三和利众以其房屋、机器设备向公司提供抵押反担保。截止目前，公司累计对外担保金额为7000万元，公司不存在逾期担保的情形。七、通过公司2005年度计提资产减值准备的报告。八、通过公司与关联方资金往来及公司对外担保情况的专项说明议案。九、通过拟续聘亚太(集团)会计师事务所有限公司为公司2006年度财务审计机构的议案。上述有关事项需提交股东大会审议。

★中财网讯：(600853)龙建股份第二大股东国家股解除冻结的公告根据有关通知书，黑龙江省高级人民法院解除大庆市物资再生利用公司申请冻结的龙建路桥股份有限公司(下称：公司)第二大股东东北特钢集团北满特殊钢有限责任公司持有公司13500万股国家股(该股权已质押)，于2006年2月17日在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司办理了股权解除冻结手续。

★中财网讯：(600988)东方宝龙汽车工业股份有限公司于2006年2月18日召开2006年第一次临时股东大会，会议审议同意聘任德豪国际武汉众环会计师事务所为公司审计机构。（完）


★海外股市行情

[香港股市] 恒生指数收盘　　　　　15,598.67　　+122.98
[纽约股市] 道琼斯指数收盘　　　　11,115.32　　-5.36
[东京股市] 日经指数收盘　　　　　15,437.93　　-275.52
[伦敦股市] 伦敦金融时报指数收盘　 5,851.00　　+4.80


★明日提示
2006年2月21日
(000637)茂化实华　召开股东大会，公司向北京泰跃房地产开发有限公司转让重庆索特盐化股份有限公司76.65%股份;北京泰跃房地产开发有限公司转让重庆索特能源有限公司50%出资;司及公司全资子公司茂名市华宏服务公司向北京泰跃房地产开发有限公司转让北京茂化实华投资有限公司全部出资；
(000823)超声电子　召开股东大会，2005年利润分配不分配不转增;公司2006年经营计划;续聘会计师事务所;本公司为汕头超声印制板公司向中国银行汕头市分行申请人民币3500万元贷款提供信用担保;为原贷款提供财产抵押担保；
(600183)生益科技　召开股东大会，公司章程部分条款的修改；
(600218)全柴动力　召开股东大会，公司股权分置改革方案：非流通股股东每10股流通股可获3股；
(600598)G北大荒　召开股东大会，黑龙江省北大荒米业有限公司7亿元贷款提供担保；
(600658)兆维科技　召开股东大会，公司管理层决定向广东发展银行北京分行国展支行申请流动资金贷款人民币3000万元，人事变动；
(000790)华神集团　公司股权分置改革方案实施，股票复牌，股票简称变更为"G华神";
(000790)华神集团　流通股股东获转增股份上市交易日，流通股东每10股获3.2股;
(600223)万杰高科　对价股份上市日，流通股股东每10股获2.5股;
(600223)万杰高科　公司实施本次股权分置改革方案，股票复牌，股票简称改为“G万杰”;
(600555)茉织华　对价股份上市日，A股流通股东每10股获3.5股;
(600555)茉织华　公司实施本次股权分置改革方案，A股股票复牌，A股股票简称改为“G茉织华”;
　 中财网

尖尖小荷

佛山照明在停牌多日后公布的股权分置改革方案创下了中国证券市场现金对价之最:公司非流通股股东向全体流通A股股东每10赠送24.50元现金作为获得流通权的对价,非流通股共为股改共支付现金达3.60亿多元。其送现比例超过此前最高的G千金流通股股东每10股获送15.76元。

　　同时,佛山照明还承诺,2005年到2007年,每年每股分红不低于0.45元、0.47元、0.49元；在2006~2008年佛山照明主营业务收入每年递增10%~15%。

　　佛山国资委此次在股份转让已经完成了所有的审批程序的情况下,以极大的魄力,承担起高达2.40亿多元的巨额现金对价。同时,还将为部分非流通股东垫付对价,金额高达1.19亿多元。

　　此前,佛山市国资委将持有的23.97%佛山照明股份转让给了世界三大电光源巨头之一的欧司朗和香港佑昌,并确保佛山照明现有管理层在三年内基本保持不变。股权过户完成后,欧司朗佑昌将成为公司的第一大股东,持有股份占公司总股本的13.47%；香港佑昌持公司总股本的10.50％。

　　欧司朗佑昌同时承诺,欧司朗佑昌受让的佛山照明13.47％股份,自获得上市流通权之日起的六十个月内或2011年12月31日前不上市交易或转让。佛山照明的资产、负债、所有者权益、每股收益、每股净资产等财务指标保持不变,各股东持股比例不变。

尖尖小荷

2月20日：密切关注香港H股走势及新一轮QFII入市进展，只要香港H股持续创新高，只要管理层放水新一轮QFII大规模入市，这次高位调整时间就会大大缩短

　　今天两市大盘继续振荡调整，分时图与昨天一样，继续表现为冲高回落走势，沪综指的日K线图也与昨天一样，继续以带长长上影线的阴十字星报收。

　　今天沪市大幅缩量至105亿，再次创下1月17日后的最小成交量。深市虽然表面上比昨天放量至76亿，但是扣除中原油气和石油大明因特殊原因放量9亿外，今天深市实际成交量只有67亿，也再次创下1月17日后的最小成交量。

　　近段时间，大盘在高位调整时，始终不见明显放量，这表明多数投资者都以持股为主，并没有大规模出货。只有少数多、空双方，在高位进进出出，最终造成近期大盘在高位的缩量振荡调整。

　　笔者坚持认为：本轮行情是一轮持续数年的大牛市的开始。但是，本轮行情产生的直接原因是：（1）香港H股大涨推动；（2）去年11月8日－12月23日，集中放进16.45亿美元QFII进场启动。

　　那么，这次大盘在1300点之下的调整时间和调整幅度，同样取决于以上两个因素，即：（1）香港H股能否持续创新高；（2）管理层能否放水新一轮QFII入市。

　　我们很高兴地看到，这两个核心因素正在发生积极变化：

　　（1）香港H股春节后在高位调整3周后，今天大涨＋146点或＋2.3％，收于6526点，再次向上突破，再次创下97年年中以来的8年半新高。现在，香港H股与A股的联动越来越密切，有时当天就能联动，有时A股比H股滞后一天。今天香港H股大涨向上突破，极有可能明天在A股中反应出来，极有可能刺激A股明天上涨。

　　（2）管理层有再次放水新一轮QFII入市的迹象。自2月15日（上周三），外汇局对外宣布批准荷兰银行新增1亿美元QFII投资额度后。上周五，又对外宣布批准新加坡星展银行QFII资格。早在去年12月底开始，管理层就突然停止了放QFII进场。而现在外汇局和的同时举动，极有可能是以QFII为王牌调控大盘的、聪明的管理层考虑马上就要召开两会了，距新老划断近了，年内的第二个重要敏感期快到了，所以再次放水QFII新一轮大规模入市。

　　现在，对A股大盘走向判断确实有一定难度，特别是以内因来判断A股走向更是难上加难。比如：去年12月份的时候，如果以内因判断A股，本轮行情根本就不会选择在12月份启动。所以，致使无数投资者在本轮行情启动之初踏空。现在，在大盘上涨200点后，特别是在临近新老划断的新股发行之时，如果以内因判断A股走向，肯定需要一次中级调整。但是，本轮行情启动的直接原因根本就不是内因，而是外因，是香港H股的大涨和QFII的第一轮集中入市推动的。

　　现在，大盘在1300点下方的调整时间和调整空间，即短期大盘走势，究竟是内因起作用？还是外因起作用？这正是当前市场的分歧所在。

　　不过，笔者认为：只要香港H股持续上涨，不断创下新高；只要管理层确实再次放水QFII新一轮大规模入市，那么A股在1300点下方的调整时间和调整空间必将大大缩小。

尖尖小荷

叶滔盘后分析：机构调仓 多空搏杀

　　今日大盘再现冲高回落走势，而股指连续两日反弹在10天均线处受到反压回落显示市场抛压较强。一方面，大盘两次盘中反弹说明市场仍有一定的作多欲望，但另一方面，两次反弹均以失败告终也显示空头反击较为有力，多空双方的激烈争夺使大盘在1260点附近处境微妙。
　　从各种迹象看，大盘在1300点附近构筑头部的理由越来越充分。上周管理层对下发IPO新规讨论稿的消息的否定可以看作是管理层护盘的一个表示，但股改的稳步推进却令市场对IPO的临近的预期无法不提升。随着全面股改后第21批股改名单出炉，股改公司市值占比已近一半，包含了深沪两市已股改的公司的中证流通指数即将发布，一方面揭示了股改已进入中后期，另一方面还透露出作空机制的推出已提上日程。日前我国首家专营金融衍生产品的期货交易所选址上海，权威人士认为股指期货有望先行。中行上半年上市、工行九月份上市的所谓时间表逐渐产生对市场心理的重压。
　　另一方面，在大盘冲击1300点受阻回落的过程中，明显有机构重仓股作空的身影，中联通、华能国际等大盘指标股的反复探底，华微电子、重庆啤酒、盐田港等机构重仓股的大幅下挫以及有色金属等强势股的反复跳水都表明有主力资金作空。从良好意愿看，机构作空是违背管理层稳定股市的意志的，但正因为股改产生了令机构不劳而获的套利机会，使某些机构产生了强烈的短期套利冲动，市场传闻保险资金大量赎回迫使基金卖出股票，空穴来风并非无因。另外，大盘上攻到1300点基本上完成了股改对价10送3的平均水平产生的回升空间，大盘进一步上涨的空间已非常有限，随着有色金属等主流板块的没落，新的领涨热点不见踪影，资金离场欲望自然增强。
　　值得多头继续抗争的是近期随着在港上市的中资银行股大涨，新会计准则发布及外围战略投资者可开立A股帐户，资产重估及并购重组题材逐渐活跃，中石化系和华源系的持续走强是并购重组的反应，而银行股的强势和今日房地产板块的进一步上扬则是资产重估的体现，具有资产重估价值的板块和个股相当多，有待市场挖掘，主流资金若能反复进入这两个题材，则有望形成新的作多力量。
　　两市综指近日走势较弱，中小板指数更大跌四日，不过两市成份指数和B股指数走势仍属健康，作为市场风向标的中石化和银行股也处于强势上升状态，短线指标也进入超卖区域，表明市场仍有反击余地，只不过强势股的回落、机构重仓股的杀跌、年报绩差股的作空使作空力量较为强大，大盘何去何从仍有待进一步观察，市场能否借助中石化的权重效应反击是关键，既使大盘就此构筑头部，也不排除还有二次冲顶的过程。
　　个股关注：
　　G招商局（000024）：绩优地产股，主力增仓。
　　辽源得亨（6000699）：低价超跌，补涨拉升。


市场热点


今日深沪综合指数企稳调整！深圳中小企业板块和成份指数指标个股幅度较大！石化、银行、权证医药、纺织、酒业、地产、造纸等为今日热点，其余处于观望之状态，介入应谨慎。
个股关注：恒大地产（000502）。

操盘谋士:

进无坦路退可求


短线震荡之格局终究无法延续。短期头部形成，早有技术面（指标股表现，量价异常，板块冷静……）的提示。沪指受阻于1300点，这里不但成为多头的亡命之旅，也是空头的马其诺防线！历史成交密集区，反复套牢的散户，机构的筹码，主力设计的陷阱等。此外，股改对价方案的千篇一律，缺乏激情和创意，加之“新老划断”的无形压力，扩容预期随影如形！均造成多空力量的倾斜！
进不可攻，退当可守也！沪市高位回落，下寻支撑！1250点暂可平衡。中期调整结束之底部，位于1200点附近！在大盘走下降通道之际，可转攻为守，休整观望！对超跌板块快速出击，以求“逆市”获利而微言极思！
个股关注：如意集团（000626）中线


九强
齐鲁石化600002：颈涨
浦发银行600000：上行
民生银行600016：冲关
华夏银行600015：上冲
恒大地产000502：上攻
天鸿实业600376：冲高
贤成实业600381：企稳
凤凰股份600679：底入
宜宾纸业600793：支点

九弱
华微电子600360：下冲
重庆啤酒600132：下行
宝光股份600379：阴线
G铜锋600237：回落
G迪马600565：除权
G名流000667：不稳
G北方000065：破位
盐田港000088：异量
方向光电000757：寻底

深沪股市异动原因


2006-02-20 16:34:18 香港叶滔国际投资公司 李正



深市异动个股分析
升幅前五名：
金城股份：业绩有所好转，持股待涨
扬子石化：并购题材刺激
张裕A：股改题材，中线好股
G招商局：机构联手做多，回调关注
恒大地产：人民币升值受益股
跌幅前五名：
G名流：振荡派发，暂宜观望
G穗恒运：出货
G金茂：持仓稳定，后市有反弹
创智科技：亏损股，仍要消化
盐田港A：延迟股东大会，股改受阻
成交额前五名：
中原油气：中石化并购中
石油大明：中石化并购中
盐田港A：出货
G万科A：阻力增大，有消化过程
G丰原：洗盘

深市异动个股分析
升幅前五名：
华源制药；重组利好刺激拉升
齐鲁石化：并购中，逢高出局
G上能：年度业绩大幅增长
华源股份：重组题材刺激
三峡新材：低价股，增量资金吸纳
跌幅前五名：
G迪马：获利盘减持所致
华微电子：浮码出局，将有反弹
重庆啤酒：出货
宝光股份：浮码回吐，仍需消化
G铜峰：出货，短线观望
成交额前五名：
G民生：阻力增大，继续看涨
中国联通：调整未完，不宜介入
中国石化：上档阻力仍大，继续持仓
G上能：增量资金做多，持有看涨
G上港：振荡派发

尖尖小荷

智慧股选股池：
1、北方股份（600262）：具有外资背景的特殊矿用车龙头。在国内同级别产品市场占有率一直保持在约70％的水平，具有明显的竞争优势，近期该股走势强劲与基本面积极变化有极大关系，首先有色金属、煤炭的需求大幅增长带来的开采机会带动矿用车发展；其次，公司属于特殊矿车行业，主要受到近年水电、铁路建设、采矿等相关行业的快速发展积极影响，公司业绩出现拐点，2005年开始增长50％以上；最后该股外资并购和外资合作题材，二股东为外资企业持有25股权，在股改背景下是否继续增值值得期盼，值得注意是公司与二股东合资生产21-35吨级履带式液压挖掘机已经成为公司重要利润增长点，销路非常火爆。基本面积极好转导致机构大肆建仓该股，目前该股保持强势格局，多头格局显示该股强势格局，保持中线关注。
2、华联超市（600825）：回购预期品种。价值重估成为近期市场投资一条主线，上周五以来一直走势坚挺的金融、地产、石化、外资并购等都是价值重新挖掘板块的板块，石化股的回购体现了价值低估，另外股改行情其实也是一个价值发现机会，秦川发展、泛海建设、动力源、陆家嘴价值低估品种都出现回归。总之近期活跃品种都体现了价值重估这个思路，也就说明目前市场最大投资机会在于寻找价格被低估品种，而作为百联系中最具有回购预期的华联超市上周四逆市涨停增加了市场想象空间，从百联集团来看，非常有必要对旗下公司进行整合，经济由制造时代向消费时代转型后使得零售业的优质零售网点资源的稀缺性和销售终端价值凸显；另外商业房产租售价快速提升更是提升百货公司资产内在重估价值，这也是我国连锁零售商终端价值提高和被收购时获取较高溢价水平的重要原因，目前来看，华联超市渠道资源稀缺、连锁网络资产价值被严重低估。近期有研究报告显示：有市场传言公司收购价格应当在7.94元，如果属实那应当有55%以上的可观回报，但是最终我们还需看上市公司实际行动，该股近期走势独立，继续保持中线格局。
3、福田汽车（600166）：购并概念股，公司去年主营收入达到了165亿，但其总市值不到14个亿，从理论上说也就是用14亿可以控制165亿现金流。公司在轻型卡车领域的市场占有率是第二名江淮汽车的3.8倍，并且是国内商用车企业中唯一的具备全系列车型的企业，抗风险能力强。奔驰汽车与其实际控制人北汽集团的合作协议中透露，奔驰汽车将与福田在重卡成立合资公司，合作生产发动机。随着北京奔驰轿车项目获批，福田与奔驰合作项目的前景也开始明朗起来。公司业绩下降主要来自于原材料钢材价格持续高企，今年以来钢价下降趋势明显，将使公司毛利率得到提升，该股市净率只有0.81倍不到，价值有被低估之嫌，可适当留意。
4、G金陵药（000919）：公司是两市唯一一家拥有医药领域完整的产业链，并在国家经贸委、国家计委倡导下尝试性介入“医药产业基金”，其兼并的宿迁市人民医院预计在05年给公司带来超亿元的收入和1400万元以上的净利润。另外大股东还承诺将在05年股东大会上提出10转5的分配方案并投赞成票。因此该股是一家潜在的含权医药股，其股改完成首天成交回报显示广发、联合、华泰、申银、国泰君安5家机构席位上榜，成交都在百万股以上。该股处于中线构底阶段，可适当低吸。
5、亚星化学（600319）：具有外资概念的世界性龙头公司。公司主导产品CPE的生产规模居世界第一，公司还成为德国拜耳集团麾下企业在华首选的合作伙伴，与朗盛德国有限公司（LANEXESS）在山东潍坊组建合资企业-朗盛亚星化学（潍坊）有限公司，共建总投资1.9亿元年产12000吨水合肼项目。水合肼作为一种中间体用途非常广泛，高品质的水合肼产品能够满足大型电站、核电站水处理，以及高品质的医药和农药产品的生产需求。中国在今后几年内将成为世界上最大的水合肼消费市场。该项目在05年底前正式投产使公司成为全球规模最大、中国唯一的水合肼生产企业。公司多个项目齐头并进已步入发展的快车道，业绩有望保持高速增长，可中线关注。
6、上海机电（600835）：子公司上海焊接器材公司是中国焊材行业规模最大的专业生产经营企业之一，多年来为长征二号E火箭、大亚湾核电站、上海磁悬浮列车等重点工程研制并提供了优质专用焊材。
7、贵糖股份（000833）：公司位于西部大开发的重点省份之一的广西壮族自治区，是全国512家重点扶持企业之一，享受国家西部大开发和省市地区统筹政策扶持优势。公司以制糖的副产品甘蔗渣为原料制浆造纸，造纸业务成本低廉，在市场上具有相当的竞争力。公司已形成年产7万吨生活用纸的能力，一跃成为生活用纸领域的龙头企业。

尖尖小荷

朱慧玲

周一两市大盘呈冲高回落走势，早盘在1265.38点获得支撑，但向上的力度也不强，成交量也有所萎缩，股指在触及至5日均线后明显回落。盘中热点散乱，个股跌势开始放大，大盘在5日均线下方震荡调整。短线来看，随着上周长阴线的出现，大盘短期技术形态恶化，盘中量能也快速萎缩，5日、10日均线已演化成市场的反抽的压力区，短线大盘仍将反复缩量调整。


　　大盘缩量震荡，早盘股指一度下挫但并未创出新低，而是在1265附近暂获支撑，盘中反弹一度出现，中国石化稳步上扬，齐鲁石化、扬子石化开盘即封死涨停，中石化系个股的持续强势对推动股指贡献较大。受此刺激，G宝钢、G长电、中国联通一线蓝筹股也有所企稳，对遏制市场下跌起到了积极作用。此外房地产、能源股、金融板块也纷纷走强引领股指反弹。房地产板块全线启动，龙头股G万科勇攀新高，其它地产股也纷纷跟进，尤其是两地的本地房地产股走势尤为抢眼，其中G招商局、G金桥、G陆家嘴、G外高桥、新黄浦和深长城、G中企等出现在涨幅榜前列。但是由于上档的均线压力横在眼前，成交量则有萎缩，大盘冲高回落重返下降途中运行。同时，随着大盘调整的展开，盘中下跌的个股开始增多且跌势明显放大，中小企业板、绩差股等跌幅较深，资金有大幅流出迹象，短线股指仍有继续下调的可能，但持续空间也不会很大，股指有望缩量窄幅震荡。

　　技术上分析，目前5日线和10日线形成死叉，对股指反抽形成明显的制约，MACD绿柱开始放大，短期均线系统已经再次演化为大盘反弹的主要阻力区，目前大盘在1260点附近（20日均线处）还留有一跳空缺口，短线回补该缺口的可能性较大，故后市仍有一定的调整压力。不过，随着下档均线的不断上移，将封杀短线大盘的持续下跌空间，预计短线大盘在20日均线处缩量反复震荡，相应地大盘调整的时间也将延长，操作上，投资者可逢高了结近期涨幅较大的个股，逢低逐步吸纳潜力股。

尖尖小荷

市场风险点：市场将迎接第一支新股的冲击1)中小板块下跌的启示：目前中小板块的暴跌预示着新股在预想不到中即将来到，市场将迎接第一支股票的冲击；2）基金设防G股开盘将风光不再：目前基金对保险的套利行为；3）国资利用市场估值混乱撤离：目前市场正处于一个混乱时期，因为市场的固有的价值分析和估值理念将被彻底打破：含权和不含权；股改中高溢价和不溢价；新会计制度和年报预期等等不确定因素将造成市场混乱，国资刚好利用市场的混水悄悄撤离。
　　风险板块： 1）价值性股票目前普遍处于大箱体顶部区域，建议回避绩优股票，因为绩优股见光死是目前的普遍特征，这是基金和保险斗法的结果；2）目前高价位的股票风险要大于低价位的股票，这是市场价值重心决定的。3）G股股票的风险远远大于非G股的股票，因为含权预期所决定；4）炒做过的股票风险远远大于没炒做过的股票，这是因为补涨性决定。
　　4、保护措施: 目前大盘正在构建阶段性顶部，建议保护好胜利果实，坚持现金为王的策略。
　 广州万隆

尖尖小荷

周一上证综指冲高回落窄幅震荡整理，日K线上再次呈现出一根与上周五相仿的阴十字星，同时沪深两市的成交金额也继续萎缩，涨跌排行榜上共计914只股票翻绿下跌，深市的创智科技封于跌停，这表明市场空方目前占据绝对优势，但多方也未完全放弃抵抗，跌幅过大的股票逐渐受到低位承接盘的关注，如盐田港。中国石化这只对大盘上下举足轻重的指标股凭借着“私有化”和“H股强劲上涨”的两大支撑动力，为指数避免大幅跳水起到了中流砥柱的作用。在新会计准则正式公布之后，地产价值重估赶上了“人民币升值预期日益加强的快车”，高新开发圆区和拥有大量闲置土地或厂房的商业零售业及制造性企业带来了资产价值重估的投资热点，这也是今日活跃类股票的一个共性，华源系三驾马车的优异表现可谓是市场对并购重组题材的挖掘延伸。

　　从今日消息面看，本周两市共有39家公司宣布进入股改程序，相比前一周的38家多了一家公司。我们预计，由于临近“两会”召开，各省市地区和企业相关负责人将负任进京，所以下周起股改公司的审批速度或许将适当放缓，市场所担忧的股改加速扩容将暂告一段落。同时值得期待的是即将到来的“两会行情”将如何演绎，从近三年“两会”期间会议代表及其所提出的涉及到证券市场制度建设，改革创新等内容的议案议题不但面拓广，数量也逐步上升。“资本市场的稳定发展”已被提高到了“关系整个国家金融体系健康发展”的战略高度，重要意义不言而喻，去年“两会”期间正式启动了新《证券法》和《公司法》的修改章程，同时“股权分置改革”等划时代的伟大构想被落实到了更为实际具体的方案建议中，股市制度性建设和变革在“两会”期间得到了一致认同。

　　前瞻今年的“两会行情”，其期待程度也不可过低，因为每年“两会”召开之所以引起投资者关注，除了政策对股市的影响很大之外，代表们的各类议案，议题等也会引发市场正面的想象力和发挥空间，这也就产生了中国股市独有的“会议行情情结”和“政策性板块行情”（如农业板块）。今年作为第一个“115”远景下的“两会”，市场必定会有强烈的政策预期，除证券主管部门的制度创新外，类似与“科技发展纲要”等一类，更为宏观长远的建设规划也能被市场资金所利用和引导。如：新能源、新材料、节能降耗、环保治污、餐饮旅游、国防军工等相关的行业,包括专用装备设备、信息产业等在内的先进制造业,包括农资，农产品等在内的农业、现代服务业、房地产开发、建筑建材、奥运经济，生活服务业等均有可能再度燃起市场资金的投资共振。

　　我们在上周五的大盘分析中指出“目前的换手率走势图非常雷同与05年8月18日前的一波上升行情，再结合1995—2005年每年3月3日—3月13日“两会”召开前一周股市走势历史规律来看，本周大盘仍有可能再次温和上涨，下周二将出现短期较好买点！”，目前我们仍然维持这一观点，明日上证综指一旦跌破1260点即可考虑择股买入。

　　在具体的潜力板块上，结合政府职能转变的财政政策、货币政策，税收政策等制度变化的行业投资主题。包括，财政政策变化的影响，将对资源要素价格的市场化改革创造基础，公用事业、能源原材料、资源稀缺品、卫生医疗，生产力资源商品定价的市场化变革；新会计制度的修改实施，使得上市公司隐性收益显性化，关联交易公正化均会提高其投资评级；内资企业所得税改革增加税后利润；银行，证券等金融行业营业税改革；相关政策扶持产业和地区的税收倾斜；以及针对证券市场发行和交易制度改革，交易品种创新的“制度溢价”机会等，都将再次营造出价值再造和重估的市场投资脉络。

减少操作频率关注本金安全

周一沪市收于1267点，上涨0.13点，成交近106亿元，比上一交易日近128亿元的量能再度萎缩（均不包括权证交易）。大盘连续两个交易日在上周四的收盘点附近整理，都收出了带一定上影线的小阴线，且盘中高低点几乎相同。大盘K线图上，上档5、10天线的阻力已经体现出比较明显的阻力作用，因此下档1263点跳空缺口的支撑作用，仍有待继续考验。市场板块热点方面，石化、旅游酒店、房地产、循环经济、ST等涨幅具前，幅度在0.70%以上。下跌具前的是交通工具、航天军工、电脑、仪电仪表、交通设施等，跌幅都在0.90%以上。


大盘指标方面，MACD指标显示绿柱继续放大，指标死叉下跌的态势已经相当明朗了。BOLL指标显示中轨，正在受到极大的考验，后市一旦跌破中轨，运行到中下轨道线之间，那只能是说明市场疲软。KDJ指标也是处于进一步回落过程中，其中K值即将跌破30，D值即将跌破50，无庸置疑指标发出了比较明显走软信号。威廉指标继续小幅下跌，中午我们指出的指标尚未真正触底，反弹需谨慎，看来相当准确。大盘短线60分钟K线图上，目前明显受到45小时均线的阻拦，这样形态上有进一步下跌的势头。对应的60分钟KDJ指标，刚刚金叉便马上出现重新死叉的趋势，这样短线内需继续保持谨慎。
大盘操作策略方面，房地产板块周一冲高回落，市场中短线做多力量已经有所衰退，这样目前可供操作的热点乏善可呈，收益风险比失衡，因此建议投资者目前重点关注资金的安全，适当减少操作频率。

尖尖小荷

调查组确认“汉芯一号”造假属实（ZT）
　　
　　 杨琳桦 上海报道
　　
　　“国家最高级别的调查组已与我们取得联系。”2月16日下午6时，上海宛平路“不见不散”港式茶餐厅，举报“汉芯一号” 造假的“神秘人”告诉本报记者：“我们正在协助调查。”
　　
　　这是“汉芯一号造假传闻”事发后（详见本报1月25日报道《“汉芯一号”造假传闻调查》、1月27日报道《“汉芯一号”造假案调查之二：夜会“神秘人”》），“神秘人”的第二次现身。
　　
　　“调查组成员中没有任何一个是当时鉴定‘汉芯一号’研制成功的专家。”据举报人透露，这个调查组由国家科技部、国家教育部与上海市政府三方组成，共有十多名成员。
　　
　　举报人称：“今天，调查组内部已基本确认‘汉芯一号’造假属实。但我不知道，上海交大会对陈进做出什么样的处理。”
　　
　　截至发稿前，陈进的手机仍处于无人接听状态，上海交大微电子学院的值班人员告诉记者：“陈进仍在上班，来时不定，经常出门。”
　　
　　而承诺“将就此事召开新闻发布会”的上海交大,除此前1月26日发表了一份公开声明外，现在仍选择了沉默。该声明称，“就‘汉芯’系列芯片涉嫌造假事件，我校已成立专门调查工作委员会。我校已建议有关权威部门组织专家调查，并适时公布结论。”
　　
　　除夕夜成立的“最新调查组”
　　
　　“2006年春节前夕，我接到了一个自称‘国务院’打来的电话。” 举报人说：“因为对方称见面地点是上海市政府办公厅，我才相信了这个没有任何来电显示的电话以及他们的身份。
　　
　　据他称，这个最新的调查组在2006年“除夕”1月28日成立，“2月10日左右抵达上海，后与几名举报人进行了‘秘密谈话’”。
　　
　　此次，举报人明确称，——其举报成员包括“原汉芯团队‘技术部’、‘研发部’和‘市场部’的核心成员”。
　　
　　“双方协议后，调查组做出了一份‘书面承诺’。”举报人称，“内容包括：调查组代表国内DSP最高技术；调查组保证‘绝对公正’，与‘汉芯团队’和我们都没有任何经济关系与其它关系；国家对调查组的调查没有任何预案。”
　　
　　“他们不是院士类专家，大部分是第一线厂、公司和科技部的技术人员。”举报人说，“虽然他们没有对我们进行任何有关个人的自我介绍，但因为都是业内人士，我认识其中三位。”但举报人反复强调，“因为有保密协议，我不能透露他们的名字。”
　　
　　“在2月10日到2月15日间，我们和调查组一共见了三次面。”举报人称，“2月11日下午，调查组来到上海交大微电子学院找到陈进，对他进行了单独谈话。”
　　
　　“到今天为止，调查组内部已基本确认‘汉芯一号’造假属实。”举报人称，调查组的调查流程“并不复杂”。
　　
　　“首先，由我们向其提供‘汉芯一号’的原始资料、版图数据。然后，调查组向陈进索取其手中的 ‘汉芯一号’。如果二者不符，调查组可以调出2003年2月26日上海锦江小礼堂新闻发布会‘汉芯一号’演示时的图片资料，因为当时有大量媒体宣传，此为公开资料。”举报人说，“对照这三项，调查组得出‘汉芯一号’的原版，也就是我们提供的东西。”
　　
　　“最后，调查组把美国飞思卡尔公司dsp ‘56858’的公开技术资料与‘汉芯一号’的原版技术资料进行对照，得出‘汉芯一号’是否有关的结论。”此前，举报人称，陈进从美国飞思卡尔公司（原摩托罗拉半导体部门，2004年2月更名为飞思卡尔）买回了10片MOTO-freescale“56800芯片”，并雇佣民工将芯片表面的MOTO等字样用砂纸磨掉，随后加上“汉芯”标识。
　　
　　2月17日，记者就“是否有调查组南下”一事向上海交大校方及其微电子学院求证，回答皆为“不知情”。
　　
　　而据举报人称，“调查组成员由上海市政府统一安排，下榻上海衡山路的‘富豪环球东亚’酒店”。2月16晚8时30分，记者来到“富豪环球东亚”酒店求证。
　　
　　“确实有一批由上海市政府统一安排、从北京过来的专家。但如果不能告知他们的名字，我们不能提供任何一个人的房间号与分机号码。”“富豪环球东亚”酒店的前台人员说。
　　
　　陈进的能量
　　
　　“汉芯团队真正有技术的人大概不会超过5个。”举报人称，“与陈进相处几年，我不相信陈进的技术能超越飞思卡尔的工程师。事实上，陈进在美国的求学方向为模拟电路测试，从IC设计角度看，与DSP方向并不相同。”
　　
　　上海交大内部网站上的陈进简历显示：陈进，美国德州大学奥斯汀分校计算机工程硕士、博士。
　　
　　2 月16日晚，记者从美国“论文文库搜索”网站“UMI Proquest”找到了陈进的博士论文。这篇标题为《模拟和混合电路的故障模型和测试技术》（Fault Modeling and Test Techniques for Analog and Mixed-signal Circuits）的论文，由陈进1998年在美国德州大学奥斯汀分校（The University of Texas at Austin）完成。
　　
　　论文概要显示：“多媒体产业的飞速增长，同时促使了模拟和混合信号电路设计的革命性进展。但是，模拟和混合信号电路设计受到了测试落后的严重挑战，目前的测试技术不足以检查模拟电路中的随机缺陷。”就此，陈进在论文中设计了一些测试的算法和技术。
　　
　　“论文的方向与芯片设计没有直接关系，有一定间接关系。” 英特尔一位专业人员告诉记者：“但这样的论文与芯片设计相比，如同螺丝对火箭，就像汽车设计与汽车安全测试不同一样。”
　　
　　截至发稿前，记者还未收到来自陈进导师——美国德州大学电子工程及计算机工程系教授Jacob Abraham——的电子邮件回复。
　　
　　那么，陈进是否是在其工作以后才真正进入DSP设计行业，并由此具备了相当的设计能力？
　　
　　根据上海交大内部网站的陈进简历：陈进曾先后在美国Motorola、Analog Device公司担任高级主任工程师、芯片设计经理，从事高速无线通讯芯片和DSP核心电路开发，担任多项重大SOC系统芯片的设计开发和项目负责人。
　　
　　“因为‘汉芯’实验室在2001年3月成立，假设陈进在2000年回国，三年多时间，虽然应该已掌握现成算法与技术，但也很难说经验丰富，尤其进入一个新领域。”上述DSP设计的业内人士说，“设计一个DSP不容易，尤其有自主知识产权架构和高性能，需要很多的积累。”
　　
　　“我不清楚美国公司职务的中文翻译是否准确。”一位业内人士告诉记者，“而且，我希望看到简历来源更公开的信息。”
　　
　　“Jin Chen”何人
　　
　　根据上海交通大学微电子学院网站的“‘汉芯’一号诞生记”记载：“汉芯一号”是通过中芯国际走流片，通过威宇走封装。
　　
　　而举报人1月25日晚向本报提供的第一份“证据”表明——陈进曾在2003年3月5日，以 “美国ENSOC公司负责汉芯Edsp21600（即‘汉芯一号’）样片的测试、封装及开发系统”名义，向上海交通大学芯片与系统研究中心(上海交大微电子学院前身)出示35080美金的到帐收据（Invoice）。
　　
　　在这份收据单上，同时附有中英文的一份2002年11月5日签订的《美国ENSOC Technologies公司——上海交通大学汉芯流片和检测合作协议》(以下简称《合作协议》)复印件。
　　
　　《合作协议》上，甲方“美国ENSOC Technologies公司”与乙方“上海交通大学芯片与系统研究中心”的法定代表人签名分别为——ENSOC公司总裁“Robin C.P. Liu”和陈进。
　　
　　“这是一个‘皮包’公司，没有主业，美国ENSOC公司的注册人是‘Jin Chen’，他是陈进2002年回美时专门自己注册的自己所有权的小公司。”举报人称：“实际上，陈进通过威宇将通过中芯国际流片获得的‘大芯片’进行封装打上‘汉芯一号’的标识，而安靠（AMKOR）则负责将陈进和民工打磨过的芯片加上汉芯标识，但陈进又以上述工程名义向ENSOC公司汇款，以中饱私囊。”
　　
　　根据举报人提供给记者的消息来源——专责契约、执照等注册的美国德克萨斯奥斯汀市Travis郡郡办事员网，显示ENSOC公司的注册人为“Jin Chen”，但截至发稿前，记者未能打开其提供的网址。
　　
　　举报人还称：“我已请美国朋友帮助从德州奥斯汀相关机构取得ENSOC的注册信息，对比这份材料中陈进的英文签名与《合作协议》中“Robin Liu”的签名笔迹，可知“Robin Liu的签名也是陈进签的”。
　　
　　记者根据举报人提供的第一份“证据”看到，ENSOC公司的地址为“1819 Montana Sky Drive Austin，TX，78727），即美国德克萨斯州奥斯汀市1819号。2月10日，记者从Google maps的卫星定位地图发现，“美国德克萨斯州奥斯汀市1819号”及其附近是一大片的“私人住宅”。
　　
　　随后，记者通过美国类似国内“114”的电话查询网“411.com”查询，发现其该地址的电话号码为“(512)670-9×××”。
　　
　　2月15日美国下午时间，记者多次与此号码联系，一直为“您好，我现在不能接听您的电话，请留下您的名字和电话号码”的女声自动回复。
　　
　　“如果这是一个正常的公司，上班时间应该有人接听电话。”一位业内人士向本报记者质疑。
　　
　　随后，记者通过公开的美国德克萨斯州奥斯汀市Travis郡房地产评估网显示，此私人住宅信息的所有者为“Robin Liu”及其妻子“Hui-Yao Lin”。
　　
　　美国时间2月15日晚上8时，记者再次拨通这个电话号码，接电话的是一个稚嫩的男声。当记者问是否能与“Robin Liu”或“Hui-yao Lin”通话，男声回答：“我的爸爸妈妈都不在家。”
　　
　　“美国允许住址注册公司, 尤其是研究型的公司，只是一个壳子而已，因为具体的研究行为可以在大学、研究所或国内进行。”2月11日凌晨1时，声明“其不了解也无意介入此事，只是就 ENSOC在美国注册一事提出分析”的美国旧金山国际律师事务所知识产权法律师李兆阳在给记者的电子邮件中回复。
　　
　　一位业内人士指出：“从ENSOC公司的负责项目看，应属生产型公司，需要一定规模的厂房，至少有一间实验室。”但陈进手机始终处于无人接听状态。
　　
　　随后，记者根据美国密西西比的杰克逊州立（Jackson）大学的网站获悉：Robin Liu为台湾人；目前Robin Liu在Jackson大学担任助教；
　　
　　“Robin Liu是台湾人。”举报人说，“而《合作协议》中称ENSOC公司为我国留学生在美国创办的企业，显然是错误的。”
　　
　　与此同时，记者在一个有关美国计算机领域著名学者Ed McCluskey教授的“学生谱”（Tree of Ed McCluskey's students for the Computer History）获悉，Robin Liu与陈进在美国德州大学奥斯汀分校读书时的博士导师都为美国德州大学电子工程及计算机工程系教授Jacob Abraham；而陈进毕业于1998年，Robin Liu毕业于1999年；毕业后，他们还曾一起在美国“Motorola”工作。

huangt820

电力企业面临全线亏损 电价可能每度上涨一分钱
http://finance.sina.com.cn 2006年02月20日 05:45 北京晨报

　　从2006年新年第一天开始上演，并延续至今的煤电新一轮拉锯战，或许最终还是要通过一道“金牌令”做个了结。记者从18日的“2006年经济形势与企业改革分析预测会”获悉，第二次煤电联动方案正待国务院批准。

　　“第二次煤电联动目前尚未获得国务院批复，发改委正在做准备工作，而此前电力方已经做出了自己的测算。”中国电力企业联合会燃料分会负责人杨林军向记者证实。
       
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　　在国家发改委日前已上报国务院的《关于进一步做好2006年全国重点煤炭产运需衔接工作的请示》中，明确提出要“继续实行煤电价格联动政策”。

　　预测电价要涨一分

　　在煤炭市场化前提下，煤价步步攀高，而电价仍然严守“计划电”，这让电力企业暗暗叫苦。而应运而生的煤电联动方案成为
国家发改委拯救亏损电力企业的利器。在这一全新尝试中，国家允许电价随煤价上涨做出相应调整，调整周期为6个月。

　　去年4月底，为解决前年6月以来煤价上涨对发电企业的影响，我国实行了首次煤电联动方案：自2005年5月1日起，全国销售电价平均每度上涨了2.52分。

　　“根据煤电联动的调整周期，现在已经是第三个周期。我们目前的测算结果是，电价可能涨一分，也可能涨二分。外界所说的涨一分只是我们的预测方案之一。”杨林军说。杨林军所提供的数字与行业分析师的预测基本一致，不过行业分析师更偏向于电价上涨一分的说法。

　　如果第二次煤电联动获批，它是否再次给电力行业颁一张涨价“通行证”？杨林军说，依据规定，涨与不涨将视今年的电煤合同签订情况而定。

　　煤电合同签约率不到20%

　　如果单从今年连开十几天的“2006年全国重点煤炭产运需衔接会”来判断，人们根本看不到这张二次“通行证”发放的时间表。1月1日开始，几万人浩浩荡荡开进济南开了十多天的煤炭订货会，最终不欢而散。

　　“截至1月13日签约率是6%，我们得到的最新数字也是不超过20%的签约率。”杨林军说。

　　煤炭方面仍在坚持说煤价并非坐地起价、只是恢复性上涨，而电力方面却认为，空前严酷的竞争压力和国资委考核指标之下，煤价再涨已是自己不能承受之重。一方要涨，一方强顶——价格谈不拢的煤电双方迟迟不愿签约。

　　如此情形使得发改委不得不在春节后联合
铁道部、交通部给了煤电双方企业“最后通牒”，要求尚未签订重点合同的煤、电企业，必须于2月底前完成全年电煤合同和运输合同的签订任务。

　　“电老虎”面临全线亏损

　　在等待新政策的微妙时刻，电力企业并不乐意像往常一样被人们视为“电老虎”，“全线亏损”的说法不期而至。

　　中电联秘书长王永干说：“在电煤价格完全放开的情况下，发电成本大幅提高，而电价还没有市场化，发电企业全面亏损的局面很可能出现。”

　　王永干解释说，去年实行的第一次煤电联动后并没有完全消化电煤涨价，以2004年 12月至2005年5月的数字与2004年6月至11月相比较，电煤涨价的“遗留问题”仍然没有彻底卸下发电企业的包袱；再加上铁路运费每吨调高2.9 元，煤质下降影响价格每吨上涨8.3元，仅上述三项因素就使煤电联动综合缺口达到26.23元/吨。

　　也就是说，在电力企业看来，第一次煤电联动的效果并未达到为发电企业完全减负的目标，而发电企业每购一吨煤就有积存的26.23元的“负担”没有被消化。

　　不过，王永干亦坦陈煤电联动给电力企业带来“礼物”。他说，自去年5月1日国家启动并实施煤电价格联动方案以来，发电企业经营效益下滑、亏损的情况明显好转，利润自7月份开始连续实现同比正增长，全年规模以上电力工业企业累计实现利润总额1038亿元，同比增幅是两成以上。

　　晨报记者 李隽琼

唾手可得

上证所确定2006年九项工作重点　适时推出上市公司治理指数  
(2006-02-21 07:58:27)



　　本报记者　　周松林　　上海报道
　　上证所日前确定2006年工作的总体思路，即努力确保市场安全运行，稳步推进股权分置改革，进一步强化技术、服务、创新和人才优势，促进市场持续稳定健康发展。
　　上证所负责人表示，2006年是“十一五”规划的开局之年，是资本市场改革和发展至关重要的一年，上证所的业务创新、技术系统建设将面临重要突破。为此，上证所将重点抓好九项工作。
　　一是继续深入学习实践“三个代表”重要思想，巩固和扩大保持员先进性教育成果，以科学发展观为指导，促进交易所各项工作。
　　二是强化市场安全运行管理，确保市场安全运行。2006年是上证所有史以来业务创新和技术系统建设最密集的时期，也是股权分置改革的关键时期，确保安全运行的任务非常艰巨，为此，上证所将进一步完善有关规章制度，优化运行保障流程，确保市场安全运行。
　　三是稳步推动上市公司股权分置改革进程。在稳定市场的前提下，积极争取尽早完成股改重点推进阶段的各项任务，为市场长期健康发展创造更有利的基础环境。具体包括:进一步加大对未改革公司的调查走访摸底力度，加强窗口指导，积极推动未改革公司加快实施改革；深入研究改革中的难点问题，协商解决办法，帮助重点、难点公司实施股权分置改革；继续加强主板市场建设，推动部分有条件的上市公司进一步做优做强；积极研究股改后的市场制度与法律完善问题等。
　　四是推动市场创新上新台阶。从新兴加转轨市场的现实出发，根据国际资本市场的发展趋势，依据从简单到复杂、从低风险到高风险的原则，不断设计开发创新产品，具体包括:以基准市场为核心，构造分层次市场结构；以一级交易商机制为基础，推动建立完善的做市商制度；完善大宗交易、回转交易，研究建立融资融券制度，逐步放宽涨跌幅限制；开拓衍生品市场，推出备兑权证，完善权证创设工作；全面拓展信息服务、金融产品销售、多路径的交易接入等系统、高效、灵活的非交易服务业务；以新交易系统进入测试为契机，扩展多样化的交易模型和订单方式；持续进行ETF产品机制创新，规范ETF产品业务流程；以已建成的数据仓库为基础，设立“创新实验室”，以支持日益增加的产品和机制创新需求。
　　五是制定技术发展战略规划，稳步推进技术系统优化升级和更新换代，做好新一代交易系统、新一代信息系统、新一代监察系统的建设和知识转移工作，确保项目进度可控、质量可控、变更可控、风险可控。
　　六是发挥我国集中统一监管体制的优势，全面加强上市公司、会员单位监管和市场监控，树立进取、公正、有效率的监管形象。上证所将完善上市公司治理评级指标体系及实施办法，适时推出上市公司治理指数；加强会员分类监管，进一步完善会员交易资格管理制度；完善新交易产品的风险评估和监管机制，启动建立新产品市场风险监控体系试点工作。
　　七是全面贯彻落实公司法、证券法，完善自律监管体制，广泛参与国际交流，进一步提升上证所在国际同行中的影响力。一方面，按照两法的精神，上证所将逐项修订清理业务规则及各类规范性文件，颁布施行新修订的《交易规则》和《股票上市规则》，研究制定会员管理规则。另一方面，上证所将组建理事会纪律处分委员会，建立复议机制下的和解、调解与行业内的仲裁制度，提升自律监管水平。在此基础上，上证所还将协助开好东亚及大洋洲交易所联合会新兴市场会议，继续与国际同行签署备忘录，深化合作层次。
　　八是加强债券市场基础建设，以市场创新推动债券市场发展。配合证券登记结算公司完成国债标准券制度改革工作，在保证市场安全的基础上做好逐步扩大债券市场参与人队伍等基础性工作；积极开展企业债券市场营销工作，推动企业债券托管、发行和流通机制的改革；开拓资产证券化市场，吸引更多固定收益品种使用交易所平台流通、转让；建设高效固定收益产品技术支持系统，逐步建设债券市场做市商制度。
　　九是完善内部管理，加强内部控制，完善激励机制，搞好交易所文化建设。

唾手可得

深证100ETF到底有多美  
(2006-02-21 07:58:27)



　　本报记者　　易非　　李宇　　深证报道
　　继LOF之后，ETF这种新产品也出现在深交所的创新行列。今日，深交所与易方达基金公司联合推出的易方达深证100指数ETF开始正式发售。
　　深证100指数ETF到底有多美？这是投资者普遍关心的问题。在昨日的采访中，记者发现，证券公司研究人士普遍看好新推出的深证100指数ETF。招商证券金融工程研究员富旭文和黄晓燕指出，ETF产品能否成功，最重要的在于标的指数的选择，ETF选择标的指数应考虑指数代表性、指数成份股的调整频率、指数知名度、透明度、客观性、指数的类型等，正是从以上指标考量，深证100指数非常适合充当ETF标的指数。以代表性为例，在深市A股中，深证100指数仅用市场五分之一的股票样本，就覆盖了市场一半以上的总市值和流通市值，提供了四到五成以上的流动性，贡献了近七成的股息回报。
　　记者采访发现，众多投资者比较关心的还是ETF提供的套利机会，ETF具备的这种套利功能正是其在全球资本市场受宠的原因。由于ETF的管理人作为交易对手随时接受申购赎回，而申购赎回的一篮子股票可以及时变现，这就从根本上决定了ETF的内在价值就是对应一篮子股票的市场价值，但是，因为ETF在交易所挂牌交易的价格会受到市场供求的影响，从而与净值会产生一定程度的偏离，这种偏离就是ETF的折溢价率。投资者可以利用这种偏离度来进行套利。比如说当ETF二级市场单位价格高于ETF单位净值，投资者就可以通过购买指数成份股组合，并将指数组合转换为ETF，然后在二级市场出售获利。
　　有券商研究人士指出，通过对ETF的长期跟踪研究，可以发现在ETF上市初期，ETF的折溢价率比较高，同时套利机会次数比较多，但随着ETF上市时间的延长，这种折溢价率会逐渐降低，基金净值与二级市场交易价格趋于一致，套利机会不断在减少，其主要原因应该归结于投资者对ETF认识的逐步深入。因此部分券商研究人员建议，在100ETF上市初期，投资者特别是机构投资者应该准备好套利软件，抓住上市之初有利的投资机会来进行有效套利。
　　在深证100ETF可能带来的投资机会方面，研究人士同时建议，易方达深证100ETF发行采取网上现金认购、网下股票认购和网下现金认购三种方式，目前套在股价历史高位的投资者，可以用深证100指数中的样本股来申购ETF份额，进而分散投资风险。
　　深证100ETF入市以后引发的市场变局亦引人关注。长城证券分析师张勇认为，深证100ETF的推出对于深证100指数成分股的股价和流动性将带来一定的影响，不过由于ETF采取分散投资的策略，对于相关个股的影响大小还取决于基金的整体规模，如果规模达到100亿元以上，影响将会相对明显。
　　今天是深证100指数ETF发行的第一天，它在目前的市场中究竟能发行多少成了很多研究人员关心的问题，这关系到其能给深证100指数样本股带来多少增量资金，从而推动深证100指数的上涨，提高深证100指数的估值。从有关方面的态度来看，他们对深证100指数ETF的发行规模持较为乐观的态度。
　　据记者了解，目前已经有不少机构投资者表示将积极介入深证100ETF。深交所总经理张育军介绍，此前已有社保基金副理事长王忠民表示了购买深交所ETF产品的意愿。长城证券分析师张勇认为，随着深证100ETF等产品的推出，可能会有一些大资金专注于ETF运作，这将给深市带来比较充裕的资金。
　　深交所副总经理陈鸿桥介绍说，深证100ETF推出之后，深交所还将针对ETF产品的权证、期货、信用交易、T＋0回转交易等后续业务创新进行研究和探索。市场人士对此认为，随着后续创新的推进，深证100ETF的市场影响将会更大。联合证券市场策略部经理、高级研究员田艺认为，这些创新将加大对于ETF成分股的需求，进一步活跃ETF及正股的交易，也会有更多资金投入ETF套利，由此将对市场产生正面影响。

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盐田港调整股改方案 跌停板数万手卖单乌云压顶  
作者:  来源:成都商报 每日经济新闻   日期:2006年02月21日
     

  
  

　　导火索 盐田港股改方案未包含注入盐田三期资产的内容
　　交战双方 以基金为代表的重仓机构，银河证券、中信证券、中信万通、光大证券等的机构专用席名列成交前5名
　　战事规模
　　盐田港跌停，全天成交3814万股，成交额3.7亿多元，换手11.75%，为其第二大单日成交
　　昨日，因股改停牌一个多月的盐田港A(000088，昨收盘9.95元)复牌便遭遇滑铁卢，跌停板上数万手卖单如乌云压顶，全日成交量达到3814.18万股。
　　引发这场激战的原因，正是上周六盐田港公布的调整后的股改方案：10送2.5股和6.53元(原方案为10送1股、3份权证和7.6元)，而市场预期的将注入盐田三期资产的内容只字未提，大失所望的部分机构于是直接发动了打压攻势。
　　激战回放 万手大单横飞
　　昨日9时37分，多方发动第一次反击，跌停板首次被打开，但10分钟后，汹涌的卖盘再次将盐田港砸至跌停。此后，在长达2小时40分钟的交易时间里，盐田港基本在跌停板价位平淡成交。
　　下午1时59分，多方再次吹响反攻号角，万手大单横飞，短短4分钟里，成交数量超过1100万股，虽然这次反攻最终仍旧受阻，但空方能量被明显消耗。这直接导致下午2时15分开始的第三次反攻成交量大大少于前两次，但跌停板打开的时间反而最长。
　　下午2时55分，跌停板第四次被打开，并维持至收盘。最终，盐田港报收于9.95元/股，全天成交3814万股，成交额37724万元，换手率高达11.75%，这一换手率仅次于2000年6月30日，为该股历史上第二大单日成交！
　　空方不满 没盐田三期就抛
　　“本来市场预期公司将在股改方案中注入盐田三期资产，但情况并非如此。”海通证券长期研究港口行业的钮宇鸣在接受本报记者采访时说。
　　据她介绍，盐田港业绩从2003年见顶之后连续两年回落，而盐田三期将是盐田港未来增长的关键因素，但是，盐田港集团此次在股改中并未表示要将三期置入上市公司，让部分重仓该股的机构大失所望。
　　“没有三期资产，盐田港在未来的成长性将很差，我建议长线资金尽量退出。”钮宇鸣告诉记者，盐田港并非纯粹的港口公司，根据公司的盈利前景，合理市盈率水平应低于港口类公司的平均水平，采用14倍的市盈率，全流通后的合理价格应为6.86元。
　　公司叫屈 置入三期吃不消
　　“公司的对价水平比市场平均水平还高，所以特别不明白是怎么回事。”对于昨日的大跌，盐田港董秘办工作人员如是说。
　　她告诉记者，惟一能解释昨天大跌的，就是盐田港三期目前不注入公司。她表示，三期是否注入对公司的业绩没有大的影响，目前三期还在建，投资100多亿元，如果盐田港集团将其持有的35%的股权置入公司，公司得掏40多亿元，公司现有总资产也就40多亿元，根本吃不下来。
　　“但机构根本不管这些，在跟机构投资者第一轮的沟通过程中，当时第一大流通股股东嘉实基金的态度就非常强硬，他们要求必须注入三期，否则免谈。”该人士说。
　　但钮宇鸣对此有不同看法：“上市公司完全可以通过增发等方式收购上述资产。”
　　机构博弈 股改方案存变数
　　从昨日下午首度打开跌停板的上万大单的成交来看，意见分歧的机构在此进行了激烈的交战。
　　从深交所公开信息来看，昨日盐田港成交席位的前5名均为机构专用席位，为银河证券机构专用席位1、中信证券机构专用席位、中信万通机构专用席位、光大证券机构专用席位、银河证券机构专用席位2。
　　记者从大量持有盐田港A的一家基金公司的内部人士处了解到，盐田三期肯定会分流原有的一二期货运量，如果不注入上市公司，对公司业绩将有很大影响。
　　万国测评投资策略分析师叶柒平表示，机构在盐田港上的博弈非常厉害，原来持有盐田港的部分基金不看好在出，而一部分基金在进。“很多基金还是需要像盐田港这样的资产，跌10%还是很有诱惑力的。”他不认为昨天进货的资金是为了股改“帮票”，“盐田港市值这么大，帮起来很困难的。”
　　钮宇鸣则认为，盐田港的股改方案很可能被否掉，其股价仍有进一步下跌的可能。（记者 毛晋楠 朱绍勇）

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股改公司市值几占半壁江山 新老划断指日可待  
作者:  来源:北京现代商报   日期:2006年02月21日
     

  
  

　　截至昨日，沪深股市共推出21批股改公司名单，有近600家上市公司完成了股改，目前公布方案和已完成股改公司的总市值已达17493亿元，占沪深股市总市值的46.75%。按此股改速度计算，一些业内人士估计，到本月底股改公司的总市值肯定过半。
　　根据原中国研究中心主任李青原的说法，只要占总市值60%的200-300家大市值上市公司顺利完成了股改，股权分置改革就应该视为成功完成，IPO发行新老划断的时机就成熟了。与李青原的说法形成佐证的是，最近有可靠人士告诉记者：“新的IPO发行极可能于3月中旬启动。”该人士并称，中石油可能是新IPO的A股第一股，目前中石油所有的必备文件都已经准备好，只等待的批准了。“中石油肯定先于中国国际航空海归。”该人士认为。
　　新老划断和新股发行历来被投资者视为股市上涨的利空因素，但是华泰证券分析师姚诚却认为，投资者其实大可不必恐惧。因为决定公司股价的根本因素还是公司的盈利能力。优质国企的海归可以改善A股上市公司的质量，虽然短期市场可能出现一些动荡，但是从长远看，必将有利于A股市场的中长期走好。
　　对股改过半之后的市场持乐观态度的姚诚认为，从去年年中管理层在上证指数1000点附近出手救市，到今年2月市场回升到1300点附近，市场信心已经今非昔比。在股改顺利完成、新的优质A股注入市场之后，中国股市将迎来一轮波澜壮阔的大牛市。 (记者 凌嘉)

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长虹股改方案出台 拟送股+回购+承诺对价形式  
作者:  来源:中华工商时报   日期:2006年02月21日
     

  
  

　　在经过一周的停牌后，四川长虹今天公布了股改方案，公司拟采用“送股＋回购＋承诺”的对价形式，结合股改，以定向回购的办法，彻底解决公司股权分置和大股东长虹集团占用公司资金的历史遗留问题。
　　根据公告的股改方案，在定向回购完成后，四川长虹非流通股股东将向流通股股东按每10股流通股获送3股的比例支付对价，对价安排的股份总数约为2.85亿股。其中，为了体现长虹集团对长期占用公司资金行为的纠错态度和保护中小股东利益，长虹集团按照高于其他非流通股股东安排对价的比例向流通股股东送股，即长虹集团向流通股股东送出股份约2.74亿股，送出率为每10股非流通股送出2.37股；除长虹集团以外的其他非流通股股东向流通股股东送出股份1063.1669万股，送出率为每10股非流通股送出2.04股。对价送股和定向方案实施完毕后，第一大股东长虹集团的持股比例将由改革前的53.63%下降为32.66%。
　　此外，长虹集团还特别承诺，其持有的四川长虹非流通股自改革方案实施之日起，在两年内不上市交易或者转让，在第三年通过证券交易所挂牌交易出售的股份不超过公司股份总数的5%，但从第二年起由于四川长虹引进战略投资者或由于资本运作进行换股而转让股份除外。上述情况下的股份转让将遵照中国和上海证券交易所的有关规定办理。同时，除非受让人同意并有能力承担承诺责任，长虹集团将不转让所持有的股份。
　　长虹公司表示，这一方案是在考虑了非流通股股东的实际情况基础上，以保护流通股股东利益为原则制定的，将彻底地解决大股东长期占款的历史遗留问题，改善公司的财务状况，夯实资产中不能够产生效益的部分，对于改善公司治理结构，股改后吸引战略投资者都是有利的。同时，由于总股本减少，“瘦身”后的四川长虹资产运营效率和每股收益都将提高，这对公司二级市场的股价将形成稳定和向上的预期。另外，10送3的对价水平高于目前同行业内平均水平。
　　据长虹董事长赵勇介绍，2005年，四川长虹电视、空调和IT三大产业全面振兴，长虹2005年三季报显示，2005年1-9月，公司主营业务收入达到了102.4亿元，同比增长32.35%；净利润达约2.65亿元，同比增长220.07%。公司经初步测算，预计2005年全年实现的净利润比上年同期将大幅度增长，由亏损变为盈利。长虹品牌价值跃升至398.61亿元，进入世界品牌500强行列。这证明：经过2005年的产业转型和机制改革，四川长虹重新迈入快速、健康的发展轨道，已经初步搭建起一个跨越宽带网、电信网、互联网的3C产业布局。公司围绕优化产业结构、加强运营资金控制和技术创新、加大市场拓展力度等方面提升了长虹品牌形象，公司的综合市场竞争力获得了全方位提升。
　　谈到四川长虹未来的经营目标和发展规划，赵勇表示，未来长虹将以股份公司为发展平台，全力打造“泛虹”概念的长虹联合舰队，以人为本，以技术创新为手段，以资本为纽带，以3C产业为重点，大力调整产业结构，加速完善现代、科学的企业管理体制，突出长虹品牌优势。
　　一方面长虹将立足于自身优势，积极向CRT显像管、液晶屏、压缩机等上游资源渗透，巩固传统家电竞争优势，另一方面，将充分挖掘现已初具雏形的3C产品的市场潜力，积极推行多元化战略，以自主创新推动产业升级，实现“世界长虹”的企业目标。根据公司“十一五”规划，2006年，预计四川长虹的销售收入将超过200亿元，也将比2005年有一定程度的增长，到2010年，四川长虹将力争取实现销售收入超过400亿元，利润12亿元左右的目标，为投资者带来实实在在的价值增长。(记者 张筱梅)

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外管局允许保险资金境外证券投资 或成ＱＤＩＩ先锋  
作者:  来源:第一财经日报   日期:2006年02月21日
     

  
  

　　由国家外汇管理局(下称“外管局”)主办的《中国外汇》杂志2006年1、2月合刊，援引该局资本项目管理司司长邹林的表态称，允许保险公司购汇进行境外证券投资。这意味着，保险资金有可能成为QDII的先锋。
　　昨天，外管局资本项目管理司资本市场处一官员对《第一财经日报》表示：“这的确是我们的一个想法，但现在还没有文件形成。”新闻处处长刘福华则答复说：“最近没听说有这方面的政策。即使有，也应由和外管局一起联合发布。”
　　一位接近外管局的人士透露，在目前港股行情大好的形势下，外管局希望尽快实现资金的双向流动，所以对出台相关政策也很支持。不过，由于对国内资本市场看法不一，以及对于资金出海的紧迫性想法不太一致，目前对QDII还没有形成一个明确的时间表。
　　由香港特区政府部门提出的QDII制度，早在2004年就传出已基本完成方案论证和制度设计工作。而不久前，邹林在上海接受本报记者采访时曾表示，QDII具体方案已制订，虽然没有明确的时间表，但资本交易项目开放将遵循“先流入后流出，先长期后短期，先直接投资后证券投资，先机构投资者后个人投资者”的原则。
　　去年9月11日，保监会正式发布《保险外汇资金境外运用管理暂行办法实施细则》，保险资金先于社保基金进行境外股市投资实战。据官方渠道披露，截至去年11月，约有3.4亿美元保险外汇资金投资于商业银行H股股票，其中交行(3328.HK)和建行(0939.HK)颇受青睐。
　　据了解，已先行出海的平安保险，在境外市场的投资斩获颇丰。随着港股持续走强，以及中行、工行上市日程渐近，境外股市对苦于提高投资收益的保险资金来说，吸引力无疑不小。
　　资深保险行业分析师梁伟沛认为，如果将来允许保险资金购汇投资境外股市，对于中人寿和平安保险这些本身拥有丰厚外汇资产的保险公司来说，影响并不大。“现在境外投资才用了3亿多美元，这些公司在短时间内还不需要进行购汇投资。”
　　“不过，作为一个新增的资金渠道，主要对没有外汇资产的保险公司有积极影响，将提供一个境外练兵的机会。”梁伟沛表示。
　　而作为重要机构投资者的保险资金出海是否会分流国内股市资金，梁伟沛和戴祖祥都认为影响不大。梁伟沛说：“虽然在短期内会对境内股市产生一些心理影响，但从长期看影响不会太大。”戴祖祥则表示，此前保险外汇资金已获准出海，市场对此信息已有所消化，而且“境外投资有个逐步适应和了解的过程，短期内不会产生太大的资金分流”。
　　一位外资保险公司投资部人士表示，在境外资本市场可能会有更好的收益率，但还得看保险公司的风险控制水平和投资决策等。“对于没有境外投资经验的国内保险公司来说，也不会贸然行动。”戴祖祥说。
　　据初步统计，目前符合境外投资资格的保险公司约有十多家，除中人寿和平安保险外，中国人保、友邦保险、泰康、太平保险和太平人寿等保险公司也已加入境外投资的申请队列。邹林此前接受媒体专访时表示，将协调简化保险公司境外证券投资审批手续，逐步降低保险公司境外证券投资准入门槛。(记者 陆媛 俞燕)

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ＱＦＩＩ再掀设Ａ股基金热潮 紧盯中国股市历史机遇  
作者:  来源:证券日报   日期:2006年02月21日
     

  
  

　　荷兰银行有限公司成为了幸运儿。近日外管局公告批准荷兰银行增加合格境外机构投资者(QFII)投资额度1亿美元，并明确了该笔资金的用途：新批额度专项用于发起设立“中国A股基金”。据记者了解，一些正在等待QFII资格的外资机构也在酝酿设立“A股基金”。
　　正在积极申请QFII资格的英国保诚集团基金管理业务亚洲区负责人日前透露，保诚集团一旦其QFII资格及额度获批，将会首先面向韩国等几个特定的亚太国家发行专门投资A股市场的共同基金。他认为，处于深刻变革中的A股市场估值水平非常具有吸引力，而股改等一系列制度变革更为中国资本市场催生了新的发展机遇，这正是QFII大显身手的时刻。
　　日兴公司中国A股母基金是QFII进入中国市场的首个A股基金，共2亿美元份额，并于2005年3月投下第一单。该基金2005年首次现身于上市公司半年度报告。沪东重机发布的2005年中报显示，日兴AM中国人民币A股母基金以持股258.35万股，成为该公司第八大流通股东。在2005年第三季度日兴AM中国人民币A股母基金增持沪东重机165.97万股，共持股424.32万股，占流通股的4.17%。通过观看G重机的K线图可以发现，日兴公司中国A股母基金在2005年3月投下第一单，其时沪东重机的股价在7元左右，而到现在其股价已经涨到了8元多，再加上公司股改支付的对价，日兴公司中国A股母基金收益颇丰。
　　尽管QFII获批持有A股的额度近年来不断上升，但是日兴资产管理公司及瑞士第一波士顿的相关人士仍对媒体表示，QFII额度至少应该增加到500亿美元以上。另外，QFII一直倡导的价值投资，是其赚钱效应显现的基础。以宝钢股份为例，QFII大量出现在2005年宝钢股份的三季度报告中，从当时的情况看，这批QFII资金不但没有在今年的这轮上涨行情中赚到钱，反而被套住了。但是对于不需要理会短期排名的QFII资金而言，一个分红率如此之高的国内钢铁龙头企业无疑是值得长期投资的。再加上人民币汇率可能升值带来的收益，以外币计算的投资收益依然比较可观。而从现在的K线图看，再加上宝钢股份支付的对价，QFII已经赚钱了。
　　由此不难看出，QFII追捧A股基金的最重要原因就在于赚钱效应。据统计，上证综指2005年下跌8.33%，内地偏股型基金最高收益率为16.6%，平均收益率为负值。而富通管理的扬子A股基金同期收益率达27.15%。
　　另外，QFII对中国A股市场的青睐，从持续申请额度也可见一斑。截至目前，QFII累计获得57.45亿美元的投资额度，并已经使用了90%的额度。数据显示，在2005年11月，仅有汇丰QFII专户和花旗QFII专户进入基金托管总额前50名的排行榜，分别位列14和38名。但在12月，该榜出现较大变化，汇丰及花旗托管基金市值分别升至第6和第7名。而渣打银行QFII专户、农业银行QFII专户和工商银行QFII专户也首次跻身前50排行榜。
　　从去年11月起，QFII明显增加了对A股的投资。去年11月，QFII在A股账户净买入额达到11.67亿元，超过了7月份QFII持有封闭式基金市值的总和。QFII对A股增加投资，还使得QFII托管账户去年首次跻身深市A股托管总额(流通市值)前50排行榜。(记者 闫立良)

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上交所确定今年工作重点 将逐步放宽涨跌幅限制  
作者:  来源:证券日报   日期:2006年02月21日
     

  
  

　　将稳步推动股改进程和市场创新上新台阶
　　根据中国的总体部署，上海证券交易所日前确定２００６年工作的总体思路，即以邓小平理论和"三个代表"重要思想为指导，全面贯彻党的十六届五中全会和中央经济工作会议精神，以科学发展观统领全局，积极落实《若干意见》，努力确保市场安全运行，稳步推进股权分置改革，进一步强化技术、服务、创新和人才优势，促进市场持续稳定健康发展。
　　上证所负责人表示，２００６年是"十一五"规划的开局之年，是资本市场改革和发展至关重要的一年，上证所的业务创新、技术系统建设将面临重要突破。为此，上证所将重点抓好九项工作。
　　一是继续深入学习实践"三个代表"重要思想，巩固和扩大保持员先进性教育成果，以科学发展观为指导，促进交易所各项工作。
　　二是强化市场安全运行管理，确保市场安全运行。２００６年是上证所有史以来业务创新和技术系统建设最密集的时期，也是股权分置改革的关键时期，确保安全运行的任务非常艰巨，为此，上证所将进一步完善有关规章制度，优化运行保障流程，确保市场安全运行。
　　三是稳步推动上市公司股权分置改革进程。在稳定市场的前提下，积极争取尽早完成股改重点推进阶段的各项任务，为市场长期健康发展创造更有利的基础环境。具体包括，进一步加大对未改革公司的调查走访摸底力度，加强窗口指导，积极推动未改革公司加快实施改革；深入研究改革中的难点问题，协商解决办法，帮助重点、难点公司实施股权分置改革；继续加强主板市场建设，推动部分有条件的上市公司进一步做优做强；积极研究股改后的市场制度与法律完善问题等。
　　四是推动市场创新上新台阶。从新兴加转轨市场的现实出发，根据国际资本市场的发展趋势，依据从简单到复杂、从低风险到高风险的原则，不断设计开发创新产品，具体包括：以基准市场为核心，构造分层次市场结构；以一级交易商机制为基础，推动建立完善的做市商制度?完善大宗交易、回转交易，研究建立融资融券制度，逐步放宽涨跌幅限制?开拓衍生品市场，推出备兑权证，完善权证创设工作?全面拓展信息服务、金融产品销售、多路径的交易接入等系统、高效、灵活的非交易服务业务?以新交易系统进入测试为契机，扩展多样化的交易模型和订单方式?持续进行ＥＴＦ产品机制创新，规范ＥＴＦ产品业务流程；以已建成的数据仓库为基础，设立"创新实验室"，以支持日益增加的产品和机制创新需求。
　　五是制定技术发展战略规划，稳步推进技术系统优化升级和更新换代，做好新一代交易系统、新一代信息系统、新一代监察系统的建设和知识转移工作，确保项目进度可控、质量可控、变更可控、风险可控。
　　六是发挥我国集中统一监管体制的优势，全面加强上市公司、会员单位监管和市场监控，树立进取、公正、有效率的监管形象。上证所将总结历年来对上市公司、会员监管及市场监控的经验，进一步提高及时发现和离线分析涉嫌市场操纵、内幕交易和违反交易所业务规则等异常交易行为的能力，强化违规行为的自律监管力度。同时，将以监管关口前移和"三及时"为指导原则，与监管各方建立市场交易行为监管和风险防范联动机制，充分发挥我国集中统一监管体制的优势，提高上证所市场监管工作的影响力。另外，上证所还将完善上市公司治理评级指标体系及实施办法，适时推出上市公司治理指数；加强会员分类监管，进一步完善会员交易资格管理制度；完善新交易产品的风险评估和监管机制，启动建立新产品市场风险监控体系试点工作。
　　七是全面贯彻落实公司法、证券法，完善自律监管体制，广泛参与国际交流，进一步提升上证所在国际同行中的影响力。一方面，按照两法的精神，上证所将逐项修订清理业务规则及各类规范性文件，颁布施行新修订的《交易规则》和《股票上市规则》，研究制定会员管理规则。另一方面，上证所将组建理事会纪律处分委员会，建立复议机制下的和解、调解与行业内的仲裁制度，提升自律监管水平。在此基础上，上证所还将协助开好东亚及大洋洲交易所联合会新兴市场会议，继续与国际同行签署备忘录，深化合作层次。
　　八是加强债券市场基础建设，以市场创新推动债券市场发展。密切配合中国证券登记结算有限责任公司完成国债标准券制度改革工作，在保证市场安全的基础上做好逐步扩大债券市场参与人队伍等基础性工作。上证所还将积极开展企业债券市场营销工作，推动企业债券托管、发行和流通机制的改革；开拓资产证券化市场，吸引更多固定收益品种使用交易所平台流通、转让；建设高效固定收益产品技术支持系统，逐步建设债券市场做市商制度。
　　九是完善内部管理，加强内部控制，完善激励机制，搞好交易所文化建设。
　　上证所负责人最后强调，上证所将在中国的统一部署下?坚定信心，振奋精神，开拓进取，积极创新，为资本市场的改革开放和稳定发展贡献自身的力量。(陆星)

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2006年02月21日 06:19  商报  周科竞
　　四川长虹公布了股改方案１０送３，外加解决大股东欠款。１０送３股看起来挺高的，但是如果仔细推敲，我们会发现，长虹的股改方案另藏玄机。

　　 解决大股东欠款居然作为了股改的一项对价，真是好玩，好像大股东就应该欠款似的。这也罢了，如果真是偿还真金白银，也算好汉，大股东却搞个以股抵债，抵债价格是最新每股净资产４．４９４元。我敢说，如果抛开股改，让流通股东单独表决以股抵债，相信多半通不过。现在倒好，跟股改捆绑在一起，让你不同意也不行。长虹的对价可以这样翻译一下，对价１０送３股，但是如果你想要这３股，必须同意大股东的以股抵债方案。

　　 就算是以股抵债吧，前面也有先例，人家电广传媒怎么说也是按照低于当前股价一部分抵债呀。长虹倒好，股改前股价赶紧上涨，从３．７７元一路拉高到４．５１元，２１天涨幅１９．６％，比大盘厉害多了。然后就是停盘，４．４９４元抵债，刚好低于最新收盘价，真是巧夺天工。这还只是表面的，如果１０送３对价后，现在４．５１元的价格只相当于３．４７元。流通股只值３．４７元，非流通股居然按照４．４９４元抵债，很是有意思。

　　 跟别的公司一样，长虹集团也“特别”承诺：两年内不转让持股，但是因为引进战略投资者或者由于资本运作的除外，并且受让人同意并有能力继续承诺责任。我没细心研究别的公司是不是都这样，瞎举个例子，张三因为资本运作买下了长虹集团持有的股权，并继续承诺，后来又因为资本运作卖给了李四，李四同样认可承诺，将来王五又买走了李四的股权，承诺仍然有效。这样的承诺有什么意义吗？

　　 有人说，目前长虹的股价被低估，长期看，４．４９４元的抵债价格可能并不高。试想一下，如果２００５年长虹业绩确实不错的话，长虹集团只要再坚持一下，等出了年报，不是可以按照更高的价格抵债？最后这点时间都等不了了，我真担心，长虹的年报会不会是外强中干。

　　 其实长虹本来质地不错，当年的倪老大何等霸气，从扩大产能到囤积彩管，不管成败如何，都是英雄。与其说长虹的牌子值１６０亿元，不如说“倪润峰”３个字值１６０亿元。出口美国，虽说合作伙伴出了问题，但这些风险都是难免的，长虹毕竟是中国人的骄傲。长虹历史上一共有３次配股，最早的一次配股价７．３５元，当时长虹业绩１块多，倪老大把这样的廉价配股权转让给了流通股股东，后来的两次分别是９．９８元和９．８元，配股价贵了，为了不打击流通股股东的配股积极性，大股东也掏银子配股，这都是倪老大的英明。某年股东大会，本来订的分红方案１０送３派１，居然流通股股东反映要求１０送６，最后就１０送６了，这就是倪氏长虹，何等的胸怀。

　　 现在倒好，长虹的领导班子跟投资者斤斤计较，连股改都要耍花招，这样的所做所为让人如何相信？股神巴菲特说过，优秀的上市公司首先要有一个诚实的领导班子。长此以往，百年长虹恐怕又是一个遥不可及的梦了。