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运财行投资分析报告（0217）

并购概念 风起云涌

   运财行投资  


    问： 周四大盘大幅下跌，其单边下跌的走势让我们慌了手脚。从周四大盘的表现来看，你认为大盘是否已经到顶？







    答： 就单日的交易来看，仍难以判断大盘是否到顶。不过从技术的角度来看，周四沪市成交量只有159亿元，其量能仍不足以达到场内筹码出逃的水平。同时作为大盘风向标的指标股中国石化短期仍具备一定的上涨空间。因此短期来看，大盘是否见顶仍需进一步观察。

    问： 你在周三的面对面中就提醒我们“有两点足以判断周四大盘调整走势的可能”。而周四大盘果然呈现大幅调整态势。就短期的走势来看，你认为周五大盘会怎么走？

    答： 从技术上分析，由于周四大盘深幅下跌幅度高达2.19%，单日跌幅较大，预计周五大盘将呈现止跌态势。不过从更详细的走势来判断，我们认为周五大盘止跌反抽的可能性较大。如果这种分析成立的话，那么下周一大盘仍将展开上攻态势。

    问： 如果按照这种思路判断准确的话，也就是你近期谈到的“千三点不是顶”的论点。那么你认为市场新的热点将产生在什么板块上？

    答： 并购概念将成为市场近期关注的焦点。周四中石化宣布，将用143亿元现金回购旗下四子公司股份。此次要约收购的溢价比例较高，对齐鲁石化、扬子石化、中原油气、石油大明四公司的要约收购价格分别比其停牌收盘价溢价24.4％、26.2％、13.2％、16.9％。受此利好消息影响，盘中并购概念股明显呈现整体走强格局。因此短期市场最大的看点将集中在并购概念股身上，特别是与油类相关的资源类上市公司更值得大家关注，盘中武汉石油、仪征化纤等石化油气类个股强劲上扬就是最好的写照。

    问： 那么你可以推荐一只相关的潜力个股给我们参考吗？

    答： 从深沪两市中的石化油气类个股中我们觉得长春燃气，证券代码是（600333）作为一只垄断油气资源  价值有待重估的潜力个股将值得大家密切关注。长春燃气（600333）公司作为吉林省最大的管道燃气生产企业，公司投入2亿元资金进行长春市燃气输配系统改造，完成了一汽集团、长春高新技术开发区、长春经济技术开发区等燃气网管的建设。根据长春市燃气建设规划，2010年前公司每年可发展3万以上燃气用户，发展空间广阔。而在二级市场上，该股十大流通股股东中，前四大均是QFII把持，显示其低估价值正受到QFII等机构投资者的深入挖掘。近日随着大盘回调长春燃气经过短暂整理，已经重新回到主升浪中，后市大家不妨重点关注。

    问： 对了，我们依照你刚才提到的市场亮点的产生，挖掘到一只也是具有油类相关的个股G天成（600392），请你帮我们分析一下好吗？

    答： 其实G天成（600392）也是一只股性相当活跃的潜力股。值得注意的是，公司旗下的山西天成大洋能源化工有限公司一举介入焦炉气甲醇汽油（煤变油）的领域，有望续中石化旗下子公司成为近期证券市场耀眼油气资源明星股。山西天成大洋能源化工主营煤炭深加工及煤制品销售，环保能源化工产品的开发及销售，该公司主要的目标还是瞄准了“焦炉气甲醇汽油项目”这一21世纪最符合中国国情的能源方案。公司还与中科院煤化所、太原理工学院携手公关成功“甲醇汽油”技术，并报批有关部门，将焦炉气甲醇汽油大规模产业化，将成为山西的绿色循环经济的重要项目，也将给公司带来巨大的投资汇报和社会效应。手握“油”资源更令G天成（600392）成为资本市场中最有潜力私有化或并购的潜力品种，在中石化旋风的带动下有望短线走强。二级市场上，G天成（600392）短线调整到位，近日成交量稳步放大，资金介入迹象明显，后市值得关注。

长春燃气：外资标购题材 垄断燃气资源

    运财行投资  




    周四中石化宣布，将用143亿元现金高溢价回购旗下齐鲁石化、扬子石化、中原油气、石油大明四子公司股份。根据《要约收购报告书摘要》显示，此次要约收购的溢价比例较高，对四子公司的要约收购价格分别比其停牌收盘价溢价24.4％、26.2％、13.2％、16.9％。对四公司停牌前1年的最高收盘价的加权平均溢价水平也达到11.8％。中石化高溢价回购四公司股份，明显向市场传达出目前A股市场的油气类个股的价值严重低估的信号，必将激发起市场对收购重组题材的炒作热情。受到消息影响，武汉石油、仪征化纤等石化油气类个股逆市强劲上扬，尾市均被大单封在涨停板上，成交量也是创出近年来的天量水平，中石化百亿回购已经引发了市场对石化油气类个股的关注，示范效应相当突出。

　　油气资源标购热浪来袭

　　前期中石油收购辽河油田、锦州石化、吉林化工已经引发中石化系股票，包括此次回购的齐鲁石化、石油大明等四家公司的股价大涨，市场也盛传中石化私有化进程并未停下脚步。而此次中石化回购总金额将达到143亿元人民币，远高于中石油此前收购旗下三公司所花费的60多亿元，传闻已经变为现实。中石化此次大额收购，不仅可以整合子公司资源，有效解决关联交易与同业竞争，同时大幅提升了中石化的经营业绩，是对其低估价值的主动修正。中石油、中石化接连私有化旗下公司产生的示范效应，未来刺激市场对油气资源低估价值重新发掘，未来将影响两市油气类上市公司持续走强。具体操作可关注股价仍在底部，价值明显低估的外资标购油气龙头长春燃气（600333）。

　　垄断燃气有望重回主升浪

　　长春燃气公司是吉林省最大的管道燃气生产企业，掌握着长春、延吉两市70%以上的燃气市场份额。公司投入巨资改造长春市燃气输配系统，根据长春市燃气建设规划，未来每年可发展数万燃气用户，成长空间广阔。更值得大家关注的是，公司控股股东长春燃气控股公司变更为中外合资企业，为外资标购公司股权埋下了伏笔。分析公司基本面可以发现，公司十大流通股股东中，前四大均为QFII把持，显示其低估价值正受到QFII等机构投资者的深入挖掘。近日随着大盘回调长春燃气经过短暂整理，已经重新回到主升浪中，后市可逢低介入。

翻番啦

北京首放实战掘金报告（0217）

首放实战掘金报告2月16日

实战掘金一：板块掘金   

长阴洗盘并购股逆市迎来主升浪

                                                     北京首放

    受利空传闻和中国石化获利回吐双重压力影响，周四大盘出现单边大幅下跌，股指跌穿5日、10日双重均线支撑，股指明日惯性探低的过程，又为吸钠强势主流潜力股提供了机会。从仪征化纤、武汉石油逆市涨停，带动岳阳兴长等中石化系，以及兰州铝业、徐工股份等资产整合、外资并购题材股大幅上攻显示，并购股主升浪已经全面展开。  

     一、中石化高价回购四家上市公司股权诱发并购股逆市主升浪全面爆发，从而取代有色股成为主力领涨热点。

周四中石化以143亿现金回购旗下四子公司终于水落石出，此次要约收购的溢价比例较高,对齐鲁石化、扬子石化、中原油气、石油大明四公司的要约收购价格分别比其停牌收盘价溢价24.4％、26.2％、13.2％、16.9％，对四公司停牌前1年的最高收盘价的加权平均溢价水平也达到11.8％。由于收购价格远远高于市场预期，而且按照该收购价格计算，将意味着已经累计较大涨幅的四家公司，一旦复牌仍将会有一个涨停到两个多涨停的无风险套利空间。这大大激发了市场追捧回购、并购股的炒作热情，尤其是仪征化纤、武汉石油等中石化系个股逆市涨停之后，中铝系、外资并购、划源系等热点开始全面开花。在大盘暴跌的重压之下，并购、资产整合热点取代有色金属股，成为市场主流领涨热点的形式明朗，按照一般炒作规律，大盘一旦稍有企稳，更多并购、资产整合题材股将会加入到攻击涨停或大幅上攻的行列中。

事实上大机构运作的角度，本栏早从去年11月份以来就反复指出并购题材的炒作，将会成为贯穿2006年，乃至未来新一轮大牛市最震撼人心的主题热点之一。这是因为并购注重企业资产重估价值，或者未来成长价值，从而会在主升浪炒作阶段摆脱业绩的束缚，本轮行情部分个股炒作走势也的确如此，比如焦作万方在本轮行情涨幅近两倍，是超越有色股龙头中金黄金涨幅的更牛的牛股，而其2005年度业绩预期却是预亏；华源制药、仪征化纤这些大幅上攻的品种，业绩预期均是亏损，很显然并购、资产整合题材预期超越业绩因素，成为诱发股价走牛的根本原因。当然，仅就短期并购主升浪的操作而言，岳阳兴长这类大幅放量，但涨幅有限的中石化系公司，以及外资并购潜力股值得关注。

从中期战略角度看，以中石化为代表的股改资产整合，只属于整个并购题材炒作热身阶段，未来对股价上涨更具糖浆性举牌并购，尤其是外资举牌并购将会引发更多的个股股价快速翻番。

二、A股对外资战略投资者开放，人民币升值以及国际资本积极投资中国，国际视野下外资并购机会波涛汹涌。

2月15日外资战略可以直接投资A股，中国股市的大门再度正式向外资敞开，可以预期将为市场带来可观的增量资金。我们相信,在未来相当长的一段行情中,外资并购事件将层出不穷,相应也将为市场提供丰富的炒作机会。换言之,在未来几年行情中,外资并购将成为市场发展过程中的一条重要脉络。

从有关中国加入WTO的承诺兑现来看，我国的商业服务、分销零售、证券、铁路公路运输、旅游、建筑、音像业和教育业等产业已经逐步全面对外开放，而银行、保险、电信等行业也将部分对外资开放。而随着证券市场的对外开放,势必会有更多的外资并购案例发生,比如纽卡斯尔入股重庆啤酒、百威啤酒战略投资青岛啤酒、乐凯牵手柯达、佳通收购桦林、ＤＳＭ战略投资华北制药、凯雷投资入主徐工科技等等。最为重要的是新的外资并购具有实质性重组力度,外资控

股比例明显提高,这对于提高上市公司整体素质和规模,尽快形成竞争优势甚至垄断优势十分有利。反映到二级市场炒作中，重庆啤酒、徐工科技都已是连续大幅走强的外资并购题材牛股，很显然在近期并购题材的主升浪炒作中，将会有更多的外资并购潜力股大幅井喷向上。

三、重点关注逆市放量的外资并购潜力股。

这里给投资者提供一个国内权威研究外资并购潜力股的思路：为了对各行业的外资并购潜力有一个横向的比较，采用并购潜力系数指标，即并购潜力系数=境外行业市销率均值/境内行业市销率均值，对两市30倍市盈率以下公司的并购潜力系数进行排序。发现在两市一千多家上市公司中外资并购潜力最大的前35家公司，包括中金黄金、山东黄金、云铝股份等翻番牛股，云南铜业、豫园商城、G铜都、中铁二局等涨幅超过60%的品种，以及包头铝业、金龙汽车等近日大幅上攻的牛股，这个外资并购排行榜俨然已经成为挖掘飙升牛股的摇篮。实战出击安徽水利（600502）：超过中金黄金、山东黄金等翻番牛股，外资并购潜力系数排在两市第九位，周四逆市放量创出近期反弹新高，大机构增仓布局外资并购主升浪炒作意迹象明显，一旦大盘稍为企稳，报复性糖浆性拉升有望展开。而且安徽是我国水利投资大省，公司地处长江、淮河两大河流之间，具有天独厚的水资源优势，成为安徽省水利系统和建设系统的龙头企业，区域龙头地位牢固。并且公司积极介入水务产业，业绩优良稳定、现金产生能力强的优势将非常明显，走势上逆市创出近期反弹新高，强力突破形态极为明显，一旦放量成为新外资并购潜力龙头震撼性井喷将一触即发。

   风险提示：在大盘震荡调整中，不能及时转变操作思维，调整持仓结构，将会面临被套的风险。


首放实战掘金报告二：大势预测

长阴莫慌并购主升浪带来反弹契机

北京首放

  

一、大势研判：探底后展开反弹。

1、        明日预测：探底反弹。在中国石化收购四家上市公司的紧要关口，

周四长阴跌破5日、10日均线支撑，从股改稳步推进的战略高度看，显然属于典型的洗盘。明日大盘在惯性下探后，仍有望展开震荡反弹。

2、中短线趋势：春节后跳空缺口1260点附近具有较强支撑，在中级行情

没有明确见顶信号之前，投资者短期内仍可重点关注并购、资产整合潜力品种。

二、主力动向分析：并购、资产整合股炒作渐趋白热化。

1、多方主力动向剖析：中国石化以高于市场普遍预期的价格收购四家

公司，激发了市场对并购、资产整合题材的进一步热炒，仪征化纤、武汉石油冲击涨停，带动岳阳兴长等中石化系公司上攻，另外，兰州铝业、徐工科技等中铝系及外资并购题材股也逆市上攻，成为周四大跌中最大的亮点。考虑到齐鲁石化、扬子石化等未来复牌仍会有一到两个涨停，而且并购股又是在周四大跌中全面逆市启动，很显然并购股主升浪已经全面展开，操作上投资者可重点关注周四逆市创出反弹新高，但涨幅在3%以内的并购潜力股。



   2、空方主力动向剖析：周四的长阴下跌，显示在千三关前的多空反复争夺中，部分涨幅巨大品种逐步构筑头部迹象，见顶个股的下跌风险成为当前市场最大风险。

三、操作思路：底部并购、资产整合股大有可为。

行情已进入中后期阶段，高位激进追高累计涨幅巨大的品种，风险与收益不成比例，安全性要求下还是挖掘各类底部并购、资产整合股进行短炒较为实际。

四、实战淘金池：权威机构带来挖掘外资并购翻番牛股新思维。

这里给投资者提供一个国内权威研究外资并购潜力股的思路：为了对各行业的外资并购潜力有一个横向的比较，采用并购潜力系数指标，即并购潜力系数=境外行业市销率均值/境内行业市销率均值，对两市30倍市盈率以下公司的并购潜力系数进行排序。发现在两市一千多家上市公司中外资并购潜力最大的前35家公司，包括中金黄金、山东黄金、云铝股份等翻番牛股，云南铜业、豫园商城、G铜都、中铁二局等涨幅超过60%的品种，以及包头铝业、金龙汽车等近日大幅上攻的牛股，这个外资并购排行榜俨然已经成为挖掘飙升牛股的摇篮。实战出击安徽水利（600502）：超过中金黄金、山东黄金等翻番牛股，外资并购潜力系数排在两市第九位，周四逆市放量创出近期反弹新高，大机构增仓布局外资并购主升浪炒作意迹象明显，一旦大盘稍为企稳，报复性糖浆性拉升有望展开。而且安徽是我国水利投资大省，公司地处长江、淮河两大河流之间，具有天独厚的水资源优势，成为安徽省水利系统和建设系统的龙头企业，区域龙头地位牢固。并且公司积极介入水务产业，业绩优良稳定、现金产生能力强的优势将非常明显，走势上逆市创出近期反弹新高，强力突破形态极为明显，一旦放量成为新外资并购潜力龙头震撼性井喷将一触即发。

北京首放实战掘金报告三：焦点透视(大势分析)（2月16日）

并购潜力龙头强劲上攻力挽狂澜

北京首放

本栏不断为用户前瞻性点评市场热点，周二点评的超跌低价科技股鹏博士600804最大涨幅达到9%，盘中介入机会众多，上周五推荐的安徽水利大涨7%，今天再创新高，有资金流入，前期推荐的山西焦化至今涨幅超过30%，投资者获利极为丰厚。

今天在空方强有力的打压下，深沪两市大幅跳水，盘中多方反抗没有力度，双双收出中大阴线，沪指接连跌破了5日以及10日均线，最大跌幅达到2.21%达到了1268.56点，并且以次低价收盘，吞没了前几个交易日的阳线，形成了典型的一阴吞多阳的看跌组合，并且成交量有所放大，沪市金额达到160亿元，两市相加接近260亿元，总体来看，整个市场今天呈现的放量下跌的格局，从表面分析，这种走势和图形预示着本轮行情有结束的迹象，但是从本轮行情深层次和诱发因素研究，我们认为，这仍然是上升趋势中短暂整理，在获利筹码快速释放之后，市场必将再度踏上升途，必将攻克千三关口，而并购整合概念板块将成为冲关夺隘的领头羊，其中安徽水利（600502）：属于行业内的龙头企业，很容易被外资并购，近期明显有资金运作，尤其是今天在大盘大幅跳水之际强势震荡，而这种现象预示着只要大盘稍有止跌企稳的迹象，那么该股将快速大力上攻，创出新高，仍可继续重点关注。

焦点一：快速跳水不改上升趋势，多空换手震荡只为冲关

对于今天的大幅跳水，本轮的观点仍没有改变，即不管大盘怎样调整，都不会改变去年12月以来从1100点下方开始向上的中长线强势格局，而短期看，股指将在1300点左右进行强势的整理。这是因为，在连续的逼空上扬之后，技术上的大幅调整是正常的现象，尤其是在周线上出现9连阳组合，日线上出现三个跳空缺口之后，这样的跳水震荡是在合理的范围之内的，也就是说，即使短期内指数再度下滑，只要不跌破1200点，那么上升趋势就不会改变。而对于放量的现象，我们认为这对后市多方的运行更为有利，在千三进行充分换手是更好的拓展上升空间的必要条件。因此，总的来说，放量中大阴线为前期的踏空资金带来了极好的进场机会，后市冲关势在必行，投资者可耐心寻找市场主流热点，充分享受上升利润。

焦点二：领涨热点板块浮出水面，并购整合黑马牛股频出

从市场热点分析，春节之后由于国际市场金属和原油价格风云突变，导致了国内证券市场有色板块、黄金板块暴跌，造成了市场的波动，但对指数没有影响，只是缺乏了市场核心主流，但是经过一周的时间，市场资金再度挖掘出一个能够激发人气的热点板块，成为吸引资金的最大目标，那就是并购整合板块，从中石油回购锦州石化、辽河油田上市公司之后，中国石化、中铝集团、华源集团等具有回购题材的板块个股大幅飙升，受到资金青睐，今天中石化公告称，利用143亿元现金高溢价收购齐鲁、扬子、中原油气、石油大明等四家公司，直接引发了市场追逐相关个股的狂潮，而且可以看到，在大盘跳水的过程中，这部分板块表现极为出色，仪征化纤、武汉石油、泰山石油等冲击涨停，而华源系个股也是连续大涨，华源制药、华源股份、华源发展等短短的几个交易日内涨幅都超过20%，而且徐工科技、四川双马等外资并购个股也是持续上扬，赚钱效应极为明显，因此，我们认为，并购整合板块将成为下一个主流核心热点，充分的获利机会就蕴含在这个板块上面。

焦点三：强力追击领涨龙头，大幅飙升暴涨就在眼前。

这里给投资者提供一个国内权威研究外资并购潜力股的思路：为了对各行业的外资并购潜力有一个横向的比较，采用并购潜力系数指标，即并购潜力系数=境外行业市销率均值/境内行业市销率均值，对两市30倍市盈率以下公司的并购潜力系数进行排序。发现在两市一千多家上市公司中外资并购潜力最大的前35家公司，包括中金黄金、山东黄金、云铝股份等翻番牛股，云南铜业、豫园商城、G铜都、中铁二局等涨幅超过60%的品种，以及包头铝业、金龙汽车等近日大幅上攻的牛股，这个外资并购排行榜俨然已经成为挖掘飙升牛股的摇篮。实战出击安徽水利（600502）：超过中金黄金、山东黄金等翻番牛股，外资并购潜力系数排在两市第九位，周四逆市放量创出近期反弹新高，大机构增仓布局外资并购主升浪炒作意迹象明显，一旦大盘稍为企稳，报复性糖浆性拉升有望展开。而且安徽是我国水利投资大省，公司地处长江、淮河两大河流之间，具有天独厚的水资源优势，成为安徽省水利系统和建设系统的龙头企业，区域龙头地位牢固。并且公司积极介入水务产业，业绩优良稳定、现金产生能力强的优势将非常明显，走势上逆市创出近期反弹新高，强力突破形态极为明显，一旦放量成为新外资并购潜力龙头震撼性井喷将一触即发。

风险提示：在大盘震荡调整中，不能及时转变操作思维，调整持仓结构，将会面临被套的风险。


北京首放实战掘金报告四：

实战策略（2月16日）

      操作要点
     1，并购整合板块成为资金追捧目标，大幅上扬个股纷纷出现，有较大的机会；2，沪指跌破5日以及10日均线，形成中大阴线，调整格局出现，关注1260点支撑以及1290点的压力；3，成交量放大，多空交战激烈，换手对后市行情有意义；4，出现大幅跳水个股，恐慌性抛尸压力有所增强，短期内仍将释放；5，仍有较多的个股涨停，但没有跌停个股，说明市场仍有机会，处于强势；
     
      大盘风向
     沪指将有所调整，在30日均线附近具有支撑，向下的空间并不大。
     
      选股思路
     盘面看，经过一周时间，市场资金再度挖掘出一个能够激发人气的热点板块，成为吸引资金的最大目标，那就是并购整合板块，今天中石化公告称，利用143亿元现金高溢价收购齐鲁、扬子、中原油气、石油大明等四家公司，直接引发了市场追逐相关个股的狂潮，而且可以看到，在大盘跳水的过程中，这部分板块表现极为出色，仪征化纤、武汉石油、泰山石油等冲击涨停，而华源系个股也是连续大涨，华源制药、华源股份、华源发展等短短的几个交易日内涨幅都超过20%，而且徐工科技、四川双马等外资并购个股也是持续上扬，赚钱效应极为明显，因此，我们认为，并购整合板块将成为下一个主流核心热点，充分的获利机会就蕴含在这个板块上面。
     
      实战出击
     安徽水利（600502）：据国内权威机构研究，外资并购潜力系数超过中金黄金、山东黄金等翻番牛股排在两市第九位，周四逆市放量创出近期反弹新高，大机构增仓布局外资并购主升浪炒作意迹象明显，一旦大盘稍为企稳，报复性糖浆性拉升有望展开。而且安徽是我国水利投资大省，公司地处长江、淮河两大河流之间，具有天独厚的水资源优势，成为安徽省水利系统和建设系统的龙头企业，区域龙头地位牢固。并且公司积极介入水务产业，业绩优良稳定、现金产生能力强的优势将非常明显，走势上逆市创出近期反弹新高，强力突破形态极为明显，一旦放量成为新外资并购潜力龙头震撼性井喷将一触即发。

   
      风险提示
     在大盘震荡调整中，不能及时转变操作思维，调整持仓结构，将会面临被套的风险。
     
      策略回顾
     本栏不断为用户前瞻性点评市场热点，周二点评的超跌低价科技股鹏博士600804最大涨幅达到9%，盘中介入机会众多，上周五推荐的安徽水利大涨7%，今天再创新高，有资金流入，前期推荐的山西焦化至今涨幅超过30%，投资者获利极为丰厚。

翻番啦

兴安证券分析报告（0217）

空方力量为何如此肆虐？

  兴安证券  

        黑色星期四终于上演，而大盘也同时收出了本轮上涨行情以来最大的一根阴线，千三魔咒依旧没有得到有效破解，相反中期顶部却开始有所显现。由于前一个交易日中石化凭借一己之力攻城拔寨，使得原本乏力的沪指再次向千三关口挺进，因此在虚张声势的背景下，股指加大了调整空间。跳空缺口、5日、10日均线皆是一举击穿，空方力量肆虐市场达到了极点，未来股指向下寻求新的支撑，看来已成为了最好出路。

　　从盘面看，上涨与下跌的股票比接近了9：1，普跌特征十分明显。受中石化高溢价收购四家子公司影响，私有化概念股，仪征化纤、上海石化、山东铝业、兰州铝业等表现十分活跃。然而市场颓势却没有因此而改变，空方力量可谓是四路出击。首先，有色金属板块除少数铝业股早盘是略微高开以外，其他股票均是3%左右跳空低开，先知先觉的走势使得市场马上失去了进一步做多的欲望。与此同时，在本轮上涨行情中一直起着稳定作用的大盘股今日也是一律倒戈，联通、中石化、万科等跌幅均在2%以上，市场保持许久的持股信心开始有所动摇，未来获利筹码的大量出逃无疑将会进一步对股指形成拖累。此外，今日复牌的7只G股也是跌多涨少，市场财富效应正在逐渐减弱，增量资金的不断离场观望也是影响股指走弱的另一主要原因。

　　就消息面而言，日前，上海证券交易所上市公司部向500余家尚未进入股改程序的沪市上市公司发出了股改进程关注函，要求这些公司董事会在2006年2月17日之前，按要求填写和提交《股权分置改革进展情况反馈》。受此影响，市场开始担心股改可能出现提速，未来在股改市值过半的情况下，再融资以及IPO有望得以恢复。

　　而技术方面更是不容乐观，由于本周是12.6行情以来的第十周，前期的九连阳线无疑对股指继续走高形成巨大压力，因此在本周还剩下一个交易日的情况下，周阴线已基本成为不争的事实。未来沪指在失去短期均线依托的情况下，首先将面临20日均线的有效支撑，而30日均线及1230点附近的前期平台上沿有望为股指提供更强有力的支撑。操作方面，获利丰厚的投资者应逢高获利了结。

长春燃气：回抽年线 逆势收红

   昭春   兴安证券  

    长春燃气（600333）：流通股本16173万股，最新每股收益0.14元，每股净资产2.66元。公司主营城市管道燃气生产与供应、冶金焦炭与煤焦油生产等，焦炭收入占主营收入的60%以上，焦炭价格的上涨成为推动公司业绩稳定增长的重要来源。目前经营的管道燃气产品（包含焦炉煤气、天然气、液化石油气）主要供应长春、延吉两市市区用户，占两地燃气市场的70%以上份额；同时公司还是长春市区惟一一家民用管道燃气供货商，具有资源垄断地位，日前公司大股东改制成立合资企业，百江投资持有大股东燃气控股的48%股权，另外公司与百江投资合资成立长春振威燃气安装发展有限公司，由于百江投资有香港和记黄浦的背景，在燃气产业方面将会给公司带来巨大的发展空间。

　　二级市场上，受二季度有多家QFII大幅增仓影响，该股走势曾风光一时。然而随着大盘冲高回落，该股也出现了明显下跌。但通过研究公开信息发现，三极度QFII依旧坚守阵地，并且继续小幅加仓。鉴于近来QFII概念股屡有上佳表现，因此我们可以预见该股后市仍会有良好表现。就趋势而言，该股近来明显止跌于年线，其支撑作用逐渐彰显。此外，经过反复震荡原有高起的技术指标也得到了较好修复，反弹要求越发明显。周四，大盘放量下挫，而该股却逆势收红，机构盘中运作迹象十分明显，鉴于短线指标KDJ面临低位金叉，因此后市股指存在延续反弹的可能。操作上建议短线关注。

翻番啦

渤海投资分析报告（0217）

外资并购爆发牛市激情 最新宠儿落谁身
周延   渤海投资  


    近期，外资并购概念股表现最为抢眼，重庆啤酒、四川双马、徐工科技等的翻番大涨表明市场主力开始对该板块投入高度关注。随着《外资投资管理办法》的正式实施，外资并购有望成为2006年一个重要的炒做主线，也将是一个重磅级的投资主题，其中的投资机会不容错过！

　　并购重组股火爆上涨，炒作刚刚开始

　　今日，在市场疲惫时，并购重组板块逆市拉升，石化系个股的大幅拉升说明中石化的央企并购私有化已经提升了市场的想象力。在国内并购整合如火如荼展开之际，我们也看到，从政策面到资金面，近期一直为外资并购介入A股市场开绿灯，一轮外资并购重组浪潮正在拉开序幕。其实，在我国加入WTO、更多行业对外开放之后，外资并购事件正在增加，外资并购已经成为证券市场重点挖掘的一个方面。而近期，外资渗入程度最深的银行板块以及外资并购典型四川双马、徐工科技等出现连续大涨的火暴走势，成为市场中最大兴奋点。可以看到，在外资大举介入的大背景下，随着行情的发展，外资并购有望同央企私有化携手，成为06年市场中主题投资题材，主力对相关个股的炒作才刚刚开始。

　　新政推出，外资并购股有望燃情

　　随着股改的高速推进，全流通时代日益临近，这为外资并购的大规模出现提供了坚实的基础。而继新年伊始出台《外资投资管理办法》后，中国证券登记结算有限责任公司周三再次发布通知，要求外国及港澳台投资者对上市公司进行战略投资取得A股股份，应申请开立A股证券账户，该通知从即日起执行。该通知的出台这意味着外资并购A股上市公司的技术障碍全部扫清，为实力雄厚的国际资本的大举介入打开了通道。事实上，早在《外资投资管理办法》出台前，重庆啤酒、徐工科技、华菱管线等两市具有深入外资合作概念个股已经悄然走强，大有成“板块”气候的迹象。而随着该办法的逐步实施，外资并购题材有望接踵而至，这无疑再次提醒投资者在实战中要紧抓这一重磅题材。

　　谁将成为外资相中的宠儿？

　　就目前来看，外资青睐的品种主要在于消费品、金融服务业等行业，这些行业的共性就是在于拥有遍布全国或国内某大区的销售网络渠道，无论是重庆啤酒、*ST酒花、燕京啤酒还是华夏银行、深发展等个股均是如此，因此，对于类似特征的个股要予以重点关注。其中酒类上市公司值得高度关注。酿酒行业作为民族特色垄断性行业，一直是QFII等国际巨头瞄准的焦点行业之一，与纽卡斯尔啤酒合作持续暴涨的重庆啤酒、QFII劳劳把持股价高高在上的张裕A、嘉士伯重组股改中的ST酒花都表明了酿酒行业在外资心目中的地位。外资并购山雨欲来风满楼的背景下，ST陈香（600735）的并购潜力值得投资者重点关注。公司今日公告大股东就重组工作正积极努力。而据《证券市场周刊》前期报道：兰陵集团正在制定一套“改制方案”，以实现公司的重新腾飞。据介绍，上市公司兰陵陈香占兰陵美酒公司20.6%的股权，兰陵集团占有其16%的股权，而来自新加坡的公司占其25%的股权。得知兰陵方面面临困难，新加坡Asia.pacificVentureco.曾要求收购兰陵美酒公司全部的法人股权，结合上述报道分析ST陈香被外资集团强力并购的可能性极大。从走势上来看，该股经过前期大幅调整之后，在历时低位区域启稳，从前期巨大的换手情况来看主力资金介入程度较深，周一在白酒板块整体活跃的情况下涨停启动，其连续爆发式行情一触即发，值得重点关注。

ST陈香：外资抢筹的最后一只3元白酒股

  周延   渤海投资  

    酿酒业醇香扑鼻，终引来资金寻香而至！贵州茅台的前十大流通股全部为基金，且基金持股比例高达24.98%，张裕A、重庆啤酒等个股也长期被QFII、基金重仓把持，并购重组高潮迭起！尤其是在白酒涨价、从量消费税即将取消的多重利好推动下，第一高价股贵州茅台涨停启动，机构逆市拉高，誓必将掀起酿酒业的并购高潮！ST陈香（600735）——新加坡公司抢筹兰陵美酒，从量消费税取消后净利润将增长100%，强劲主升浪随时井喷爆发！

　　亮点一、挤身高档酒五强，外资并购随时启动

　　“酒香不怕巷子深”，当年兰陵集团在中央电视台的广告可谓是家喻户晓。ST陈香是我国第一家白酒上市公司，中国十大酿酒企业之一，总资产12.8亿，拥有分布于全国各大中城市的17家大中型企业子公司，同时还在香港、美国、加拿大、澳大利亚、俄罗斯等地建立了跨国公司。公司拥有兰陵美酒、兰陵陈香、兰陵喜临门和兰陵郁金香四大著名品牌，先后荣获世界金奖9项，酒类商品年产销量达13万吨，居全国第一位，经济效益连续6年居山东省行业第一名。

　　另外，中国证券登记结算公司发布《外国战略投资者开立A股账户问题通知》，海外战略投资大鳄已兵临城下。二级市场上，美国凯雷相中的徐工科技、法国拉法基垂青的四川双马、英国特雷克斯中意的北方股份，在千三震荡行情中狂飙突进，全流通背景外资大规模收购战必将频频出现。酿酒行业作为民族特色垄断性行业，就是QFII等国际巨头瞄准的焦点行业之一，与纽卡斯尔啤酒合作持续暴涨的重庆啤酒、QFII劳劳把持股价高高在上的张裕A、嘉士伯重组股改中的ST酒花都表明了酿酒行业在外资心目中的地位。

　　外资并购山雨欲来风满楼的背景下，兰陵陈香的并购潜力值得投资者关注。公司今日公告大股东就重组工作正积极努力。《证券市场周刊》前期报道：兰陵集团正在制定一套“改制方案”，希望实现股权民营化，让政府逐步退出，并化小核算单位，成立几家独立核算的法人，集团只是作为出资人，向各分公司提高技术监督、商标使用管理等服务。据介绍，上市公司兰陵陈香占兰陵美酒公司20.6%的股权，兰陵集团占有其16%的股权，而来自新加坡的公司占其25%的股权。得知兰陵方面面临困难，新加坡Asia.pacific Venture co.曾要求收购兰陵美酒公司全部的法人股权。结合上述报道分析ST陈香被外资集团强力并购的可能极大。

　　亮点二、白酒消费税改革在即

　　白酒消费税改革在即，贵州茅台涨停启动之后稳坐第一高价股宝座！据中信证券等多家权威机构披露，白酒消费税政策改革方案已上报国务院，方案最终确定为从量消费税全部取消，从价消费税统一调整为20%。自2001年5月，国家在原有征税基础上加征从量税以来，沉重的赋税一直压制着白酒上市公司的发展。以ST陈香为例，公司每斤白酒加0.50元的从量税，再合征增值税，这样一来，每斤白酒比原来增加税收0.69元，这对于公司盈利能力的冲击相当大。白酒消费税一旦取消，必将对包括ST陈香在内的整个白酒板块构成实质性利好。减税之后，酿酒板块苦尽甘来，五粮液、G老窖等高档酒每股收益可提高0.04元，而对于ST陈香这样的中低档酒而言，将直接减免消费税75万元以上，届时净利润至少增长100%以上，业绩大幅增长完全值得期待！

　　从走势上来看，该股在触底之后，股价快速反身向上，超极主力入场抢筹迹象十分明显，目前该股已经突破了前期的整理平台，进一步上攻的空间被完全打开，后市有望连续拉升，投资者可重点关注。

翻番啦

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杭州新希望分析报告（0217）

秦家筑城避胡处 汉家还有烽火燃

  凌俊杰   杭州新希望  


    消息曹仰在他那舒服的大椅子上，远远的传话过来,像给我们开“两会”似的潇洒，他慢条斯理的说：“稳定股市发展股市已经成为中央高层今年的工作重点，中央已经将其提升到政治高度，要求各部委、各地方政府全力支持配合。除了前期已经陆续出台的政策，推动银行资金、保险资金、社保资金、外资资金、国企资金等入市以外，中央将于近期出台政策，要求各地方政府将掌控的政府基金性质的资金以及地方社保资金投入股市。与此同时，通过救助券商、强化上市公司治理、加速推进股权分置改革各项配套措施形成‘共振’效应，达到稳定股市的目的。”
    “是啊是啊，”美女庄笑呵呵的说，“所以尽管别人对扩容在即的市场很担心可是我觉得心里有底，我也料到了今天市场出现大跌的这种情况，心理有准备的，但是我不会和别人那么悲观，一跌就感觉世界末日，消息曹的话虽然是老调重弹可是这种重复不是因为他罗嗦，的确如此我们的政府在强调，记得投资大师吉姆·罗杰斯曾说，当一个政府反复强调一件事情时，必须给予充分的重视，否则投资者可能吃亏的。在深化金融改革的战斗中，管理层需要A股市场做出应该有的贡献，这是必须的！

    “市场扩容这本来就是再普通不过的问题了，好的公司新的公司进入市场难道不会对外界的资金产生吸引力吗？难道基金QFII他们喊着希望尽快恢复IPO只是希望市场快点下跌然后再度操底？难道我们的股市只有在1000左右循环？我敢保证‘低迷的市场是不可能吸引场外资金入场的’这里边有个人性问题，东西在掉架谁也不会着急买的，只有将行情反过来才能让人发狂，股市兴旺我们的金融改革就能事半功倍，因此‘人造牛市’的脚步不可能截然而止。”

    K线无影点头说：“是的。不过1300点毕竟是个关键的点位，回顾以往指数在重要关口遇见阻力的时候，我们都清晰的看到神秘资金操盘的最大特点是‘只守不攻，加速分化’。只守不攻则有利于短线操作，加速分化则提醒我们选股要抓住公司成长性，结合今天情况来看消息面上，关于外资战略投资Ａ股无障碍、三家央企获准建立企业年金两大利好，而今天两市的表现则表明随着前期行情的强势推动，作多资金消耗已经很大作多动能严重不足，退一步看政策面的系列利好政策兑现可乐观理解为管理层战略做多意愿坚决，短期为了维持千三一带的强势不排除以大量实质性的利好吸引场外资金的参与的可能，机会可关注两会期间讨论热门的话题，其中农业板块、循环经济板块可重点关注，个股方面可关注（000833）贵糖股份。”  

贵糖股份：循环经济先锋 主力强势介入

凌俊杰   杭州新希望  

    消息面上，关于外资战略投资Ａ股无障碍、三家央企获准建立企业年金两大利好，而今天两市的表现则表明随着前期行情的强势推动，作多资金消耗已经很大作多动能严重不足，退一步看政策面的系列利好政策兑现可乐观理解为管理层战略做多意愿坚决，短期为了维持千三一带的强势不排除以大量实质性的利好吸引场外资金的参与的可能，机会可关注两会期间讨论热门的话题，其中农业板块、循环经济板块可重点关注，个股方面可关注（000833）贵糖股份。

    循环经济先锋 经济效益显著

    公司位于西部大开发的重点省份之一的广西壮族自治区，是全国５１２家重点扶持企业之一，享受国家西部大开发和省市地区统筹政策扶持优势。此前国家六部委联合下文启动了国家循环经济试点工作，贵糖股份等４家上市公司成为循环经济试点的“急先锋”，公司以高配比甘蔗渣浆在高速纸机生产高档生活用纸比用进口木浆生产的生活用纸低2000元／吨以上，有较强的价格竞争优势；同时甘蔗废液制造酒精干粉，用甘蔗废渣制复合肥，用蔗渣糠发电等投资项目经济效益明显，值得关注的是其采用先进的技术用蔗糖生产的副产品以及蔗糖的深加工提取酒精，酒精具有环保节能等特征，作为理想的替代能源，随着乙醇汽油替代普通汽油，酒精需求量将大幅增长，这对公司的可持续发展将提供有力的保证，也是其新增利润点所在。

    农业龙头 机遇空前

    公司是我国制糖业龙头，具有得天独厚的地理资源优势，为可口可乐和百事可乐的指定供货商.公司为我国第一家国家级生态工业(制糖)示范园的龙头企业，拥有我国制糖行业唯一国家级博士后流动站，其能源酒精，绿色制浆多个环保项目极具发展潜力。贵糖集团5万吨生活用纸技改工程成功投产，目前已形成年产7万吨生活用纸的能力，在全国的排位由04年的第11位上升至05年的第4位，在2005年其30万吨生活用纸工程完工之后，其全国排名将跃居第1位，公司有望成为制糖和生活用纸两个行业的龙头.同时，公司具备没有被市场充分发掘的南博概念，种种迹象表明，广西有望成为东盟大经济圈的核心，而贵糖这样的龙头企业将迎来更好的发展机遇。

    短线超卖 反弹一触即发

    二级市场上，该股受相关商品期货大涨推动走势相当强劲，持续性放大的成交量显示大规模资金介入的迹象相当明显，该股近期提前大盘进入调整，短线下跌近20%超跌严重，后市有望继续走强。

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宁波海顺分析报告（0217）

千三关口仍然一步难渡

  汪礼建   宁波海顺  

    周四大盘未能延续周三的强势特征继续攻破千三整数关口，而是出现了低开低走单边滑落的走势。股指在低开之后便一路震荡向下，虽然5天线和10天线附近都有过震荡反复，但最终还是弃守向下，最终股指几乎收在全天的最低点，日线拉出一条中阴线，成交量159.34亿元，与上一交易日相比有所放大。

    从盘面来看，中国石化董事会批准以10.18元、13.95元、12.12元和10.30元的价格，以现金要约方式，分别对齐鲁石化、扬子石化、中原油气、石油大明的流通股与非流通股股东实施要约收购。中石化公布要约收购方案刺激石化系股全线上扬，泰山石油、武汉石油、仪征化纤等大幅冲击涨停。但是周三狂涨6.1%的中石化出现大幅回吐，反而给股指带来了较为明显的调整压力。盘中华联超市、武汉中百等商业股涨幅居前，上海本地盘股逆市反弹，上工申贝、上柴股份、白猫股份、海鸟发展等出现了逆势上扬的走势。华源系受重组消息影响，华源制药、华源发展、华源股份均出现不同程度反弹。受外资参股的传闻影响浦发银行、爱建股份等金融股的继续走好，医药股和地产股也表现活跃。大盘权重指标股除中国石化出现大幅调整之外，华能国际、中国联通、G长电、G宝钢盘中下探，严重刺激了市场人气，带动股指回落。加上个股出现严重的普跌态势，其中跌幅达4%以上的个股一度超过200只，普跌所带来的调整压力也是相当强的。中小企业板都有不同程度的回挫，其中思源电气出现跳水，而前期概念性炒作的新能源概念股如航天机电等也处在跌幅前列。

    从走势情况来看，虽然周三继续收出跳空的小阳线逼近千三整数关口，但周四却是出现单边回落的走势，说明市场仍然难以有效突破千三，也说明了这一带的阻力非常沉重。在周四收出中阴线之后，一方面成为覆盖性的中阴线，空头在一定程度上占据了优势地位，说明股指经过长期的上涨之后已经有了明显的还手力量。从均线来看，股指在一天内跌破了5天线和10天线，使得市场强攻的势头得到了明显的遏制，短期继续出现震荡也就难免。目前5天线已经和10天线有粘合的趋势，一旦形成死叉将对股指的反弹构成不利的影响。目前20天线距离股指已经不远，后市很有可能会有考验20天线的支撑。从技术指标来看，中期指标MACD已经粘合形成死叉，绿柱也开始有所放出来，说明中期的强势特征已经受到了挑战，而KDJ指标在经过反复之后再度形成死叉，说明股指仍有继续调整的压力，而RSI指标已经出现快速回落，并且有跌到弱势区间运行，市场的强势已经有所改变。当然上周所留下的跳空缺口和20天线将行至1260点附近，这将对股指形成一定的支撑。整体上看，千三点附近阻力非常明显，短线继续震荡的可能性很大。对后市投资者应该保持高度警惕，重点关注20天线的得失。

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武汉新兰德分析报告（0217）

高位震荡将延续 寻找个股补涨机会

朱汉东   武汉新兰德  

    政策面：回购炒作会将延续

    根据中国石化公布的《要约收购报告书摘要》，收购齐鲁石化、扬子石化、中原油气、石油大明流通股的价格分别为10.18元／股、13.95元／股、12.12元／股、10.30元／股。相对于四公司目前的停牌价，溢价分别为24.4%、26.2%、13.2%、16.9%。如目标公司的流通股股东全部接受要约，则流通股部分的现金对价总计约143亿元。中石化表示收购大约在今年4月份完成。此次收购制造了财富效应，今后和回购相关的上市公司将会得到市场的追捧。

    深交所编制的以G股为主体的基准指数“深证新指数”今日正式亮相。这是深圳证券交易所继中小板指数之后的第二只以创新机制编制发布的综合指数，该指数的样本为完成股权分置改革的、正常交易的各类行业股票的集合，指数代码为399100，发布点位为 1256.71 点。当日指数低开低走，以长阴报收。

    资金面：回购独木不支  个股普跌严重

    盘面上看，中国石化的大幅下跌是市场调整的主要因素，在他的影响下，中国联通、长江电力也出现了一定的调整。热点上看，题材个股依然是资金关注的主要对象。股改复牌的个股保持一贯强势，锦化氯碱涨停，武汉中百也有9％的涨幅。而今日早盘表现最好的依然是中石化回购概念股包括仪征化纤、泰山石油等开盘后都有大幅的冲高。而新太科技的涨停，也引起了市场对清欠概念的注意。其他包括传出并购传闻的G农产品也有7％的涨幅。下午华联超市盘中突然发力，上冲涨停板。兰州铝业，山东铝业等有色金属类个股也出现了上扬，带动相关个股出现活跃，其他包括徐工科技、四川双马等具有并购题材的个股也纷纷发力。 跌幅榜上，中国卫星、南宁糖业、航天机电跌幅居前，从图形上来看，都属于短期涨幅较大，有获利回吐要求的个股，包括G神火、G西煤等近期连续上涨的个股也是6％以上的跌幅。 技术面：1250点一线将面临考验。

    从沪指运行态势来看，今日大盘收出的光头光脚大阴线，一举击穿了5日，10日均线支撑，随着短线均线的失守，短线股指形态已初步恶化，预计沪指1250点一线将面临考验。大盘指标方面，MACD指标目前死叉状态已初步形成，随着绿柱的明显呈现，空头已开始占据市场上风，大盘短线趋势不容乐观。KDJ指标急速拐头向下，由于发散迹象较为明显，短线股指调整的步伐仍未停止。周KDJ指标在高位出现死叉态势，投资者仍宜短线看空。总体而言，虽然今日沪指回调的幅度较大，短线反抽随时可能发生，但在没有出现明显的企稳信号时，投资者宜谨慎介入。

    综合来看，大盘昨日在中国石化的带领下触摸到了1300点，今天同样是受中国石化的影响出现大幅调整。虽然市场热点有央企回购概念支撑，但并不能挽大盘与危难之中，可见目前市场表现的相当谨慎。而投资者对市场的态度也逐渐出现分化。短线资金也主要围绕清欠、央企回购、外资并购等题材。大盘短期内震荡将会加剧。操作上寻找补涨机会。

    个股关注时代科技（000611）

    时代科技（000611）：公司是我国试验机行业的龙头企业，公司全面收购了全国试验机行业规模最大、产品门类和品种最齐全、市场占有率最高的企业---济南试金集团，本次收购完成后，时代科技成为了中国试验机行业中生产规模最大，技术能力最强、研发能力最高的大型高科技精密测试仪器的龙头企业，有望发展成为全球最大的试验机制造中心。该股在历史底部区间放量滞涨，近期走出稳步上扬的攀升行情，并轻松跃过年线的压制，后市将呈现加速上行的格局

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三元顾问资讯传真（0217）

多方的不思进取将会加重羊群效应

   三元顾问  

    做多依据：

　　一、回购题材火爆出炉，弱市场之中开始闪光

　　周四市场上最大的亮点就是回购题材的火爆，这与中石化整合旗下子公司预期逐步明朗有很大关系，我们认为，短期内回购题材可能将是市场中为数不多的做多力量，一方面，目前股改正是关键时期，对于一些股权较为复杂的公司而言，回购不失为一种相对经济的做法，特别是在目前两市还没有非理性繁荣时，相信后市可能还会有更多的公司以中石化回购为契机推出回购方案，市场的做多动能有望得以延续；另一方面，随着我国证券市场的逐步稳定，外资准入等的放开，产业并购、股权相争也将层出不穷，客观这也促进市场定价机制的完善，而有一个合理的定价机制，回购可能将会更加有的放矢。综合来看，股资者应对目前市场的闪光变化加以关注，股指也有望在闪光点的映衬下再现惊喜。

　　做空依据：

　　一、中石化领跌大盘，获利回吐集中释放

　　周四市场上中石化低开低走，领跌大盘，中石化的走弱在很大程度上影响了多方的信心，两市的获利盘集中释放，我们认为，这是市场内在使然，并无可厚非，毕竟不管从技术面上还是基本面是都找不到支持大幅上涨的理由。由于12月份以来上涨的幅度已达到20%左右，我们预计短期内的仍有下跌的空间，股指见顶的可能性正在加大，目前投资者应关注中期均线对股指的支撑，并相应地降低仓位配置。

　　二、股改股再度贴权，利好刺激受到抑制

　　从周四复牌的股改个股走势来看，大部分个股再度开始延续贴权的走势，这一现象说明多方对后市的看法相当谨慎，资金的介入动机明显减弱，我们认为，股改对于目前市场而言相当于一种双反馈的机制，股改涨，大市会随着转强，股改跌，会加大股指的反弹的难度，因此在一定程度上我们可以将股改股作为市场的睛雨表，因此随着股改股的开始走弱，短期内市场可能会出现震荡下行的走势。

　　三、指标出现死叉，羊群效应占上风

　　从大盘的技术面上看，随着周四的放量大跌，中长线MACD指标终于出现了高位死叉的迹象，同时两市的短线指标也开始同步走弱，预示着中长期走势可能转弱。我们认为，周四的阴线是一个标志性的下跌开始，羊群效应可能会在后市占据上风，一方面，周四的阴线可能会确立下跌的开始，导致获利盘的回吐，回吐无疑会加重羊群效应；另一方面，从周四的盘中走势来看，反弹明显无力，多方的不思进取也将会加重羊群效应，两方面的结合必将会体现在市场上，希望投资者加以重视。

　　一目了然：周四大盘低开低走，随着中石化整合方案的预期明朗，中石化领跌指数，盘中反弹无力，最终股指以接近最低点收盘，大跌30点。盘面上看，回购题材的个股表现较强。从大盘K线上看，周四创下了本轮行情单日最大跌幅，行情有明显的走弱迹象，预期短期内仍有做空动能有待释放，周五看跌。


外资并购VS央企并购：群雄逐鹿中原
　周四大盘下跌28点，成交159亿，K线呈穿头破脚的走势。与此对应的是，华联超市涨停，锦化氯碱、武汉石油涨停，在市场疲惫时，并购板块却能逆市拉升，说明中石化的央企并购私有化已经提升了市场的想象力。同时我们也看到，从政策面到资金面，近期一直为外资并购介入A股市场开绿灯，一轮并购的浪潮正在拉开序幕。
　　事实上，消息面上也有佐证：中国银行副行长周载群在北京证实，拖延已久的新加坡淡马锡公司入股中行的计划画上句号，中行已经和淡马锡完成了购股5%的股权交易。此前，淡马锡已经以1亿美元购入民生银行4.55%股权，以14亿美元购入建行5.1%股权，之后又拟斥资约3亿美元，增持民生银行股权至10%。同时，全国社会保障基金理事会也获准向中行投资人民币100亿元。环顾市场，最近几年，摩根士丹利和国际金融公司分别获得了海螺水泥10.51%和3.82%股份等。从汽车行业以及相关配套的行业来看，汽车行业中的G江铃和佳通轮胎。商业板块股票中百大集团、鄂武商等商业股的上涨表面上看是银泰系对其的并购，实际上其背后闪现的是美国华平基金影子。在医药股里，天方药业也显示了外资通过并购寻找扩张据点的战略意图。还有有色矿产资源股，金融股、重工机械股等。再来看国内央企的圈地，中国铝业并购焦作万方，以此兼顾电解铝及铝深加工产品，整合自身上下游产业的部署，迅速降低生产成本，提高经营效应，这也是目前国内大型央企的大并购大整合的一种基本思路。　中石油、中石化整合回购旗下上市公司，切开了近期中央级企业实施大并购大整合的序幕。今天中石化公布了要约收购方案，花费资金将在143亿元左右，其中，扬子石化、齐鲁石化的收购价格分别比停牌前一交易日溢价26.2%和24.4%，从而触使盘中石化旗下其它个股的上扬，扬子石化、上海石化等个股股价都走出05年的低谷，步入了反复上升的通道，　中央级企业并购整合旗下上市公司，不但有利于自身产业链的完善，更对稳定市场预期、引领市场走出低谷起着重要的示范作用，这是管理层乐于见到的，可以预见大型央企大并购大整合的案例将会越来越多，上涨的预期也将越来越强烈。
　　市场方面：通过涨幅榜看，跌势中最能看到强势品种，今天的大盘大浪淘沙，我们清晰的看到并购板块的表现，操作起来就比较容易，在短线上，可关注上海石化，石炼化、上海家化、上海机电、兰州铝业等股票。在大势向好的市场，下跌正是把握机会，上涨也是收获机会。

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广州万隆分析报告（0217）

新会计制度产生新格局

　　[提要]新政策的推出将导致市场出现新的战略布局：一、主流资金，包括基金，保险和国资等面临新的估值分析，股价可能将因此重新定位；二、重组将是新会计制度的最大受益者，低价重组板块将可能是2006年主流行情的主导。这也是导致目前市场绩优股见光死的原因之一。
　　博弈各行为分析―――
　　1、市场与政策之间的博弈过程:新会计制度产生新格局：财政部昨日正式发布新的会计准则，将于明年1月1日起在上市公司率先执行，新会计准则整体将对上市公司产生积极影响，A股价值面临重估。据初步估算，因实施新的准则，上市公司2006年业绩可能增加约200亿元。其中：A股份支付准则是对上市公司业绩有负面影响的一项规定，期权费用化意味着实施股权激励时将增加公司的相关成本或费用。以2%的上市公司实施占总股本1%的股权激励，以目前平均价格计算将影响利润73.2亿元。B债务重组准则改变了现行的“一刀切”，从原来的由于债权人让步而导致债务人豁免或者少偿还的负债计入资本公积的做法，改为将债务重组利得计入当期损益。据有关机构测算，因这一规定，2006年上市公司可增加收益约63亿元。该政策的推出将导致市场出现新的战略布局：一；主流资金，包括基金，保险和国资等面临新的估值分析，股价可能将因此重新定位；二；重组将是新会计制度的最大受益者，低价重组板块将可能是2006年主流行情的主导。这也是导致目前市场绩优股见光死的原因之一。
　　另外，今日行情再次验证本栏的观点：管理层逼催股改另有所图：深沪两市交易所相继动用新措施鞭策上市公司加快股改后，不外乎两大目的，目的之一；国资快支撑不住了，最大可能掩护大型央企和国企股改；目的之二；新的金融衍生品种推出已经迫在眉睫。只有加速股改才可以在股改的基础上推出新的金融品种。从近两日国资主导的钢铁,煤炭股票的跳水就证明了国资在拆东补西的聚集资金，再次证明国资能量基本耗尽。
　　2、主力之间的博弈：这里重点论述国资和国际游资的战斗。
　　1）国资为顺利出逃和套牢国际游资，启动了大陆和香港的立体化战斗布局：近几日国资能量基本耗尽，为了顺利出货，可谓花招用尽。先是调拨资金到香港市场将建行启动起来，利用港股和A股的联动效应来激发A股资金的作多心理；其次不惜将国资介入的重仓股票例如；钢铁和煤炭股票出货来支持中石化的骗线；再次就是利用许可外资正式开设帐户来诱多市场，可见，国资为在高位套牢国际游资可谓机关算尽。
　　2）国际游资将面临背水一战：今日盘面特征非常明显，有色金属板块是主动性调整，而煤炭钢铁是主动性出货，这就说明问题所在。有色金属板块是国际游资主打品种，国际游资协同基金和企业年金等联手做战，在千三战斗阵营出现分化，国际游资被高位套牢。同样的其他国际资金相中的公司，在允许外资开户后忽然又推出新的会计制度，明显是想沉淀部分外资来支持股改，因为基金等主力机构必然会因为新的会计制度进而调整战略布局，这必将引发绩优蓝筹股票的阶段性调整，势必打乱外资的战略布局，特别在千三附近管理层如此花费心思的布局，看来要沉淀国际游资的决心很大，对游资非常不利。
　　3、中小散户和主力的博弈过程―――：千三头部形态基本成形，建议短期回避高位股票
　　盘面X光――――微观能量分析：分时形态上顶部形态基本明确，1255点一线是基本调整目标。建议回避国资和基金介入的绩优股票，短期并构热点还将维持人气。
　　宏观能量分析：2006年沪市大盘在2月7日交易金额是200亿，达到警示交易量，这标志着大盘后续将出于振荡盘头的阶段，1300――1400区域将是主流资金的派发区域
　　市场多周期共振点剖析―――――市场机会板块：1）强势品种的反复出货：近期有色金属是资金介入最深无法全身而推的板块，该板块将会在反复活跃中完成资金的套现，波段机会将大于其他板块；2）低价补涨品种正在蔓延：目前新的会计制度和绩优股票的见光死现象将助推低级重组股票的整体机会。
　　市场风险点：目前市场最大的风险点是1）国资拆东补西忽悠市场：目前国资在持续减仓，主要动作是抛售钢铁板块来维持中石化推升指数的做法非常明显，目前在国资能量即将耗尽的阶段2）价值型股票将现鱼肚白：目前市场明显出现了业绩股票见光死的现象，那么将对价值股票构成冲击，价值投机基本告一段落，市场不会掀起业绩浪，这预示着绩优股票炒做结束。
　　风险板块：目前价值性股票基本到位，该板块利用业绩预期展开振荡派发将是主基调，此时注意该类股票的波段运动特点，建议回避改类股票的箱体顶部区域
　　4、保护措施: 目前大盘正在构建阶段性顶部，建议保护好胜利果实，坚持现金为王的策略。


个股普跌 千三遇阻动摇持股信心

   凌学文   广州万隆  


    1300点区域作为近年来的多次底部成交密集区，显然给后市行情的发展蒙上了一层重要的技术障碍，而事实上，千三点阻力给市场造成的心理压力远远大于其实际压力。中国石化昨天大涨6.10%仍然未能将上证综合指数成功推上千三大关，进而导致市场持股信心受到明显的动摇，套利压力骤然增大。作为行情发展重要风向标的中国石化如果不出现大的调整，指数就会处于相对稳定的一个区间内运行。


    [今日市况]

    中国石化昨天大涨6.10%仍然未能将上证综合指数成功推上千三大关，从而导致市场持股信心受到明显的动摇，市场套利压力骤然增大。周四深沪大盘双双低开低走，并呈现单边暴跌的态势，两市股指均以长阴线报收。其中上证综合指数早盘以1298.50点低开，在前期热点如新能源、军工、煤炭以及基金重仓股大幅下跌的拖累下逐步震荡下跌，并连续跌破5日和10日均线的支撑，最低跌至1268.56点并以接近全天低位报收。深成指走势类似，相应呈现破位下跌的态势。

    从盘面情况看，由于市场套利压力的增加，个股普跌较为严重。尤其是前期涨幅较大的新能源、军工、资源类个股及能源煤炭类个股，如中国卫星（600118）、航天机电（600151）；G郑煤电（600121）、G上能（600508）、G煤气化（000968）、G西煤（000983）、G神火（000933）；南宁糖业（000911）、贵糖股份（000833）；G中金（000060）、焦作万方（000612）等。部分基金重仓品种也大幅调整，如大商股份（600694）、G康缘（600557）、G栖霞（600533）等，这些个股同时也是去年四季度重点增仓的品种，说明机构观点分歧明显，采取套利的操作。另外新G股的加盟其对价上市流通和自然除权给市场产生一定的负面影响，今天总共有7只个股加盟G族，分别是G海正（600267）、G龙头（600630）、G凤凰（600679）、G杭萧（600477）、G中青旅（600138）、G外高桥（600648）、G天鸿宝（600376）。这些个股自然除权，跌幅都在18%以上。值得投资者关注的是，受再融资的预期压力影响，今日G股全面下挫，根据笔者的粗略统计，两市311只G股中，除22只收出红盘外，其余全部下跌。

    而涨幅榜方面，部分具有并购重组题材及私有化题材的品种走势良好，如华源系的华源制药（600656）、华源发展（600757）、华源股份（600094）；中铝系的兰州铝业（600296）、山东铝业（600205）等。

    今日正式亮相的深圳新指数（399100）同样出现单边下跌态势，相对基准数1256.71 点，早盘以1255.16点低开后一路下跌，最低为1214.46点，收盘1216.08点，下跌40.63点，跌幅3.23%，成交41.87亿。深成指开盘3357.68点，最高3360.00点，最低3273.73点，收盘3277.13点，下跌85.02点，跌幅2.53%，成交93.44亿。

    上证综合指数以1298.50点开盘，最高1298.50点，最低1268.56点，收盘1270.63点，下跌28.54点，跌幅2.20%，成交159.33亿；新综合指今日以1068.02点开盘，最低1037.36点，最高1068.05点，报收1038.12点，下跌29.90点，跌幅2.80%，成交54.01亿。

    [今日消息面]

    周四主要有以下几条消息值得投资者的关注：

    1、 中国石化集中整合A股子公司的序幕正式拉开。昨日，中国石化董事会批准以10.18元、13.95元、12.12元和10.30元的价格，以现金要约方式，分别对齐鲁石化、扬子石化、中原油气、石油大明的流通股与非流通股股东实施要约收购。收购价比停牌前一交易日收盘价分别溢价24.4％、26.2％、13.2％和16.9％，比前一个月平均收盘价分别溢价18.0％、19.3％、19.1％、19.4％。如果四家目标公司的流通股股东全部接受要约，流通股部分的现金对价总计约143亿元。公司高管表示，肯定会收购其余A股子公司，但现在没有计划；公司自身股改目前尚无明确计划。

    2、 财政部昨日发布39项会计准则和48项注册会计师审计准则。中国纪委书记李小雪表示，将在近期选择部分上市公司进行现场调查，测算实施企业会计和审计准则体系可能对资本市场产生的影响，研究制定切实可行的衔接办法。

    3、 深交所编制的以G股为主体的基准指数“深证新指数”(下称“新指数”)今日正式亮相。这是深圳证券交易所继中小板指数之后的第二只以创新机制编制发布的综合指数，该指数的样本为完成股权分置改革的、正常交易的各类行业股票的集合，指数代码为399100，发布点位为 1256.71 点。

    4、 美国贸易代表波特曼１４日在华盛顿举行新闻发布会，公布了美国对美中贸易政策的评估报告。报告分析了美中贸易现状，并就调整和加强美国对华贸易提出了一些建议。

    5、 今日，华源集团召开董事会，主要内容是讨论有关华润即将对其展开的重组。消息人士表示，诚通重组华源已经成为过去时，而国资委旗下的并购高手华润集团则已经全面介入了华源的重组，这次董事会就是听取华源股东们对新重组的态度，首先在股东层面统一意见，在程序上为接下来的全面重组铺平道路。

    [后市简评]

    1300点区域作为近年来的多次底部成交密集区，显然给后市行情的发展蒙上了一层重要的障碍，而事实上，笔者也反复提到，千三点阻力给市场造成的心理压力远远大于其实际压力。中国石化昨天大涨6.10%仍然未能将上证综合指数成功推上千三大关，因此而导致市场持股信心受到明显的动摇，套利压力骤然增大。

    经过近期的持续上涨行情，市场已积累了一定的获利筹码，在重要的技术阻力面前，多空分歧明显加大，特别是观察最近的盘面可以发现，市场做多意愿已明显减弱。昨天中国石化虽然出现放量拉升的动作，但市场却表现相当冷漠，谨慎心态和短期套利的意愿暴露无遗。笔者认为，今天的大跌较好地释放了短期市场的做空能量，作为行情发展重要风向标的中国石化如果不出现大的调整，指数就会处于相对稳定的一个区间内运行，而不至于出现连续暴跌的现象。另外，中石化其下子公司的复牌表现也有望对市场产生一定的积极影响。就操作上而言，投资者仍可积极把握并购重组的这条行情主线。

翻番啦

华安证券分析报告（0217）

石化“私有化”股将上演疯狂

    华安证券  


    在昨日上证指数击穿1300点之后，周四沪深股指在空头的反击下，出现了深度下跌，其中上海指数开盘1298.49点，最高1298.49点，最低1268.56点，收盘1270.63点，跌幅2.20%，成交157.11亿元；深圳指数开盘3357.68点，最高3360.00点，最低3273.73点，收盘3277.13点，跌幅2.53%，成交93.09亿元。从成交上看，与前几个交易日相比有所放大，迈过1300点之后抛盘的增大无疑在显示该点位上方存在着个大的压力，因此，就短期来看，股指再度冲上1300点的可能性不大，需要震荡调整以消化上档获利筹码！

    消息面上，中国石化日前召开董事会，批准以143亿现金要约收购齐鲁石化、扬子石化、中原油气、石油大明四家A股上市子公司，收购价格分别为10.18元／股、13.95元／股、12.12元／股、10.30元／股。相对于四公司目前的停牌价，溢价分别为24.4%、26.2%、13.2%、16.9%。中石化表示收购大约在今年4月份完成，对于剩余子公司的整合，中国石化财务总监张家仁表示：“收是肯定要收的，但还没有计划”。该消息无疑对市场炒作石化系个股提供了有力的支持，特别是“高溢价”收购，更是为另外中石化子公司打开了炒作的空间，预计石化“私有化”概念将成为后市极度火爆点。

　　盘面上，股指大幅下跌影响下，个股出现严重的普跌态势，跌幅超4%以上的达200多只，可见杀伤力极为强劲！当前，也有几大可看之处，一，中石化公布要约收购方案刺激回购概念股全线上扬，其中如仪征化纤、武汉石油“涨停”，而泰山石油、石炼化等也有较大涨幅。本栏目认为，由于“高溢价”收购，被收购四公司在复牌之日仍将以“涨停”上涨，为市场炒作打开了足够空间，因此投资者可密切关注一些与石化系有密切关系个股，如600259兴业聚酯、000852江钻股份。二，与外资参股的传闻有关的浦发银行、爱建股份等金融股的继续，但上攻量能已不足，值得提高警惕！三，以华源制药为代表的“华源系”股继续上攻。由于“华源”重组存在着较大想象空间，因此有继续上攻的可能，投资者可重点关注未涨的“华源系”股，如600049上海医药。

　　个股上操作上，在石化系个股被热钱疯狂追逐背景下，可关注兴业聚酯（600259）：公司是海南唯一一家身处石化产业的上市公司，一直是中石化、中石油欲收购重组对象，在当前中石化、中石油回购重组之际想象空间极大，值得特别关注。走势上，周四该股突然放量强势上攻，资金介入收集筹码欲望十分强烈，后市加速爆发可能极大。


兴业聚酯：石油三巨头争夺 加速爆发

唐鑫   华安证券  



    周四盘面上看，中石化宣布以“高溢价”现金要约方式收购齐鲁石化、扬子石化、中原油气、石油大明四家A股上市子公司背景下，石化系有关个股受到了热钱猛烈狙击，成为盘面最有爆发力的热点！如仪征化纤、武汉石油“涨停”，而泰山石油、石炼化等也有较大涨幅。本栏目认为，由于“高溢价”收购，被收购四公司在复牌之日仍将以“涨停”上涨，为市场炒作打开了足够空间，因此投资者可密切关注一些与石化系有密切关系个股，如600259兴业聚酯，作为海南唯一一家身处石化产业的上市公司，公司一直是中石化、中石油欲收购重组对象，因此，在当前中石化、中石油回购重组之际想象空间极大，值得特别关注。

    石油三巨头争夺，重组也疯狂！
    资本市场上，最具有糖浆性的莫过于股权争夺战！因此，对600259兴业聚酯来说，其在国内石油三巨头争夺下，重组也将相当疯狂！早在2004年，《证券市场周刊》就曾指出：由于是海南唯一一家身处石化产业的上市公司，因此中国海洋石油总公司（简称中海油）将重组兴业聚酯，以将海南石化产业纳入自己的版图。而事实上，据资料显示，“中海油”不是惟一希望介入重组的龙头企业，国内另外两家龙头中国石油化工集团公司（简称中石化）、中国石油天然气集团公司（简称中石油）也同时看中了兴业聚酯。因此，凭借着地处海南的垄断优势，兴业聚酯有望引发国内石油三巨头轰轰烈烈的股权争夺战！另外，兴业聚酯一位不愿透露姓名人士也指出，“中石油、中石化、中海油都和我们接触过，最终会选择哪家要看海南省政府的态度。由此，我们可以看到，无论是哪家石油巨头最终介入重组，公司都将迎来全新的发展局面，而由此也将给其带来当前最为火爆的石化回购重组大题材，促使股价的腾飞！

    介入聚酯切片，前景看好！
    公司依托16万吨瓶级聚酯切片国债技改(贴息)项目，与第一大股东海南华顺实业公司共同投资设立海南隆业高新技术有限责任公司，该公司负责年产16万吨瓶级聚酯切片国债技改(贴息)项目建成后的生产经营管理工作。从该行业的背景来看，传统的包装材质PVC、铝材和玻璃等已经逐渐被瓶用聚酯所取代,而瓶级聚酯新的应用领域因包装技术的创新也在不断增加,所有这些使得瓶级聚酯市场呈现快速发展态势。尽管目前全球瓶级切片产能大于需求,但以目前450kt的全球市场,如果平均年增长率达到15%，则在五年后市场就会倍增，所以生产厂商可以很乐观地看待目前的超量生产现象。在这样的行业背景下，公司投资16万吨瓶级聚酯切片项目，无疑将为未来的稳定持续发展打下基础。

    “石化”新龙头，加速爆发！
    二级市场上，在仪征化纤、武汉石油“涨停”的带动下，在齐鲁石化、扬子石化、中原油气、石油大明四大股复牌后将上演“涨停”大餐的想象空间下，拥有回购和重组题材的石化题材股已被主力锁定，成为热钱主要攻击的目标！而600259兴业聚酯作为一只中石油、中海油和中石化国内三石油巨头都看中的“猎物”，回购、重组概念更强，因此爆发的可能更大！走势上，周四该股股价突然放量强势上攻，资金介入收集筹码欲望十分强烈，随着各大均线的不断上移，后市加速爆发的可能极大，值得密切关注。

翻番啦

汇阳投资分析报告（0217）

整合概念热炒 大盘陷入低迷

  汇阳投资  


    周四大盘出现大跌，个股出现普跌。成交量较前一日有所放大。上证指数以1298点开盘，报收于1270点，下跌28点，成交159亿；深成指以3359开盘，收于3277点，下跌85点，成交93亿。

    消息面上，中国石化公布公告称，以现金要约方式收购齐鲁石化、扬子石化、中原油气、石油大明四家A股上市子公司，预计流通股部分现金对价总计约143亿。齐鲁石化停牌时的收盘价为8.18元，收购价为10.18元，溢价24.45%；扬子石化停牌时的收盘价为11.05元，收购价为13.95元，溢价26.24%；中原油气停牌时的收盘价为10.71元，收购价为12.12元，溢价13.17%；石油大明停牌时的收盘价为8.81元，收购价为10.30元，溢价16.91%。中石化以如此高的溢价回购四家子公司，传递出的信息是，目前A股市场的相关个股的产业价值是低估的，这也大激发了激发市场对“私有化”主题的炒作激情，这也是近期相关个股走势十分强劲的根本原因。
    盘面观察，热点较之昨日减少了许多。深市锦化氯碱、武汉中百两只个股涨停，泛海建设、大亚科技、金龙汽车、天津磁卡位列涨幅榜前，商业连锁消费、化工、石油石化等行业个股表现较为活跃。中石化以高价收购旗下4家A股上市子公司的全部股份，对其剩余上市公司股价构成了一定的想象力，有购并题材的上市公司个股在后市将继续演绎激情，也决定了中国石化短期内的走势对于当前大盘影响举足轻重。
    周四的大盘好像断线的风筝直线下跌，盘中毫无抵抗的能力，很多个股出现了大幅的下跌，仅有整合概念的个股出现逆势上涨。前期我们提出的“价值防御操作策略”将是后期的主要操作思路，“涨时重势，跌时重质”，在大盘振荡过程中，重点应关注：业绩增长+成长良好+机构控盘的个股，市场运行不明朗的时候，他们将是很好的避风港。

澄星股份：垄断资源 高速成长

陈勇   汇阳投资  


    中石化回购整合的消息出台，市场出现了大幅的振荡；资金集中出击整合概念个股，给投资者的操作带来了难度。在千三关口，防御的操作策略不妨是最好的策略。在前几年大盘持续下跌中，拥有钾资源的盐湖钾肥（000792）逆势大涨200％，防手反击，资源无疑是资金的首选，拥有黄磷资源的澄星股份（600078）就值得重点关注。

    磷化工龙头 垄断市场

    公司是国内精细磷化工行业的龙头企业，主要产品为食品级磷酸、牙膏级磷酸氢钙、三聚磷酸钠等。目前澄星股份的食品级磷酸产品已得到可口可乐、百事可乐公司的认证，并被它们认定为定点供应商。公司也是国内最大的牙膏级磷酸氢钙生产企业，产品供不应求，市场占有率达90%左右。牙膏级磷酸氢钙是牙膏常用的磨擦剂之一，目前澄星股份已成为高露洁公司亚太地区惟一指定的牙膏级磷酸氢钙供应商，同时澄星股份还与香港好莱化工(黑人牌牙膏生产商)、联合利华等公司保持着良好的业务关系。

    资源垄断   

    近年来国际市场上食品级磷酸需求稳定增长，且有供不应求的趋势,公司作为国内具有规模优势的磷化工企业积极把握商机，加大项目投入。去年中报显示，公司在云南实施的“矿、电、磷”一体化大型原料基地项目的全面推进是公司应对磷化工市场剧烈波动的重要战略举措，而该项目正是澄星股份未来的利润增长点。由于公司主要生产磷酸盐，主要原材料是黄磷，而云南省是我国黄磷基地，储量占全国的39%，公司通过实施“矿、电、磷”一体化，将有效地利用云南的矿产资源，同时公司的宣威磷电磷化工一体化项目，弥勒磷电年产3万吨黄磷技改项目均利用了当地丰富的黄磷资源。因此该股也具有典型的资源概念。

    二级市场方面，该股作为一家基金重仓的低价资源股，流通筹码高度集中，机构明显控盘，在结合历史上有逆势表现的习惯，该股完全有可能走出独立的行情。本轮行情中尚未有突出表现，后市有强烈的补涨要求，近期股价回调到年线处，将会受到资金的密切关注，调整到位后随时可能爆发向上，可重点关注。

翻番啦

运财行投资分析报告（0217）

并购概念 风起云涌

   运财行投资  


    问： 周四大盘大幅下跌，其单边下跌的走势让我们慌了手脚。从周四大盘的表现来看，你认为大盘是否已经到顶？

    答： 就单日的交易来看，仍难以判断大盘是否到顶。不过从技术的角度来看，周四沪市成交量只有159亿元，其量能仍不足以达到场内筹码出逃的水平。同时作为大盘风向标的指标股中国石化短期仍具备一定的上涨空间。因此短期来看，大盘是否见顶仍需进一步观察。

    问： 你在周三的面对面中就提醒我们“有两点足以判断周四大盘调整走势的可能”。而周四大盘果然呈现大幅调整态势。就短期的走势来看，你认为周五大盘会怎么走？

    答： 从技术上分析，由于周四大盘深幅下跌幅度高达2.19%，单日跌幅较大，预计周五大盘将呈现止跌态势。不过从更详细的走势来判断，我们认为周五大盘止跌反抽的可能性较大。如果这种分析成立的话，那么下周一大盘仍将展开上攻态势。

    问： 如果按照这种思路判断准确的话，也就是你近期谈到的“千三点不是顶”的论点。那么你认为市场新的热点将产生在什么板块上？

    答： 并购概念将成为市场近期关注的焦点。周四中石化宣布，将用143亿元现金回购旗下四子公司股份。此次要约收购的溢价比例较高，对齐鲁石化、扬子石化、中原油气、石油大明四公司的要约收购价格分别比其停牌收盘价溢价24.4％、26.2％、13.2％、16.9％。受此利好消息影响，盘中并购概念股明显呈现整体走强格局。因此短期市场最大的看点将集中在并购概念股身上，特别是与油类相关的资源类上市公司更值得大家关注，盘中武汉石油、仪征化纤等石化油气类个股强劲上扬就是最好的写照。

    问： 那么你可以推荐一只相关的潜力个股给我们参考吗？

    答： 从深沪两市中的石化油气类个股中我们觉得长春燃气，证券代码是（600333）作为一只垄断油气资源  价值有待重估的潜力个股将值得大家密切关注。长春燃气（600333）公司作为吉林省最大的管道燃气生产企业，公司投入2亿元资金进行长春市燃气输配系统改造，完成了一汽集团、长春高新技术开发区、长春经济技术开发区等燃气网管的建设。根据长春市燃气建设规划，2010年前公司每年可发展3万以上燃气用户，发展空间广阔。而在二级市场上，该股十大流通股股东中，前四大均是QFII把持，显示其低估价值正受到QFII等机构投资者的深入挖掘。近日随着大盘回调长春燃气经过短暂整理，已经重新回到主升浪中，后市大家不妨重点关注。

    问： 对了，我们依照你刚才提到的市场亮点的产生，挖掘到一只也是具有油类相关的个股G天成（600392），请你帮我们分析一下好吗？

    答： 其实G天成（600392）也是一只股性相当活跃的潜力股。值得注意的是，公司旗下的山西天成大洋能源化工有限公司一举介入焦炉气甲醇汽油（煤变油）的领域，有望续中石化旗下子公司成为近期证券市场耀眼油气资源明星股。山西天成大洋能源化工主营煤炭深加工及煤制品销售，环保能源化工产品的开发及销售，该公司主要的目标还是瞄准了“焦炉气甲醇汽油项目”这一21世纪最符合中国国情的能源方案。公司还与中科院煤化所、太原理工学院携手公关成功“甲醇汽油”技术，并报批有关部门，将焦炉气甲醇汽油大规模产业化，将成为山西的绿色循环经济的重要项目，也将给公司带来巨大的投资汇报和社会效应。手握“油”资源更令G天成（600392）成为资本市场中最有潜力私有化或并购的潜力品种，在中石化旋风的带动下有望短线走强。二级市场上，G天成（600392）短线调整到位，近日成交量稳步放大，资金介入迹象明显，后市值得关注。

长春燃气：外资标购题材 垄断燃气资源

    运财行投资  

    周四中石化宣布，将用143亿元现金高溢价回购旗下齐鲁石化、扬子石化、中原油气、石油大明四子公司股份。根据《要约收购报告书摘要》显示，此次要约收购的溢价比例较高，对四子公司的要约收购价格分别比其停牌收盘价溢价24.4％、26.2％、13.2％、16.9％。对四公司停牌前1年的最高收盘价的加权平均溢价水平也达到11.8％。中石化高溢价回购四公司股份，明显向市场传达出目前A股市场的油气类个股的价值严重低估的信号，必将激发起市场对收购重组题材的炒作热情。受到消息影响，武汉石油、仪征化纤等石化油气类个股逆市强劲上扬，尾市均被大单封在涨停板上，成交量也是创出近年来的天量水平，中石化百亿回购已经引发了市场对石化油气类个股的关注，示范效应相当突出。

　　油气资源标购热浪来袭

　　前期中石油收购辽河油田、锦州石化、吉林化工已经引发中石化系股票，包括此次回购的齐鲁石化、石油大明等四家公司的股价大涨，市场也盛传中石化私有化进程并未停下脚步。而此次中石化回购总金额将达到143亿元人民币，远高于中石油此前收购旗下三公司所花费的60多亿元，传闻已经变为现实。中石化此次大额收购，不仅可以整合子公司资源，有效解决关联交易与同业竞争，同时大幅提升了中石化的经营业绩，是对其低估价值的主动修正。中石油、中石化接连私有化旗下公司产生的示范效应，未来刺激市场对油气资源低估价值重新发掘，未来将影响两市油气类上市公司持续走强。具体操作可关注股价仍在底部，价值明显低估的外资标购油气龙头长春燃气（600333）。

　　垄断燃气有望重回主升浪

　　长春燃气公司是吉林省最大的管道燃气生产企业，掌握着长春、延吉两市70%以上的燃气市场份额。公司投入巨资改造长春市燃气输配系统，根据长春市燃气建设规划，未来每年可发展数万燃气用户，成长空间广阔。更值得大家关注的是，公司控股股东长春燃气控股公司变更为中外合资企业，为外资标购公司股权埋下了伏笔。分析公司基本面可以发现，公司十大流通股股东中，前四大均为QFII把持，显示其低估价值正受到QFII等机构投资者的深入挖掘。近日随着大盘回调长春燃气经过短暂整理，已经重新回到主升浪中，后市可逢低介入。

翻番啦

浙江利捷分析报告（0217）

大跌之后将迎来快速反弹机会

  浙江利捷  


    如本机构预期，周四大盘空头发难，指数大跌近30点，煤炭、科技以及部分有色金属股开始全线走低，两市成交量继续维持放大态势。沪市量能达到159亿，联系前一个交易日的149亿，在指数下跌的情况下，反而出现成交量的放大。除了表明部分交错兑现之外，也出现相应的承接盘的涌现。个股的急速走低成为场外资金入市最佳机会，虽然分时图来看，指数呈现单边走低的态势，但在1270点附近的承接盘较为涌跃。随着指数的快速回落，我们认为指数诱多阶段已经完成，而个股却将出现诱空的趋势，空间换取时间的考虑，短线大盘有望再度迎来反弹机会。

    热点方面，周四盘中最为抗跌的仍是并购题材股，中石化私有化的消息，对市场中石化股产生积极影响。而扬子石化、齐鲁石化等溢价幅度均达到20%以上，无疑进一步刺激了石化股的强势。仪征化纤、武汉石油等涨停，泰山石油、上海石化等个股也是持续强势。中石化的私有化也对其他潜在的并购题材股产生影响，受到中铝私有化预期，铝业股在周四异常活跃，兰州铝业逼近涨停收盘，山东铝业也是大幅上涨，同样受到并购预期的四川双马、华源制药、徐工科技等个股都抗跌明显。此类个股出现资金净流入的现象，预计短线的热点仍将存在于并购题材股当中，铝业股后市仍将具备一定的想象空间。

    另一方面，我们也看有色金属股为主的资源股在午后一度出现反弹趋势，由于调整时间已经达到六个交易日，虽然资源品国际价格未出现大幅度反弹，但调整充分使得此类个股短线迎来一定的反攻机会。考虑到黄金、石油等资源品价格中线仍将看涨的预期，相对个股的快速调整容易成为资金二度建仓的良机。部分资源股已经跌出投资价值，建议关注回调整空间达到20%的盐业龙头兰太实业（600328），及调整幅度达到超过15%的铜、黄金题材股江西铜业（600362）。


兰太实业：业绩大增 QFII疯抢

林铭   浙江利捷  



    成功突击千三点之后，股指出现了急速调整，尤其是前期领涨板块的回调成了重要的杀伤动力，这在一定程度上反映了获利资金忐忑不安的心态。而这完全是在背离政策判断基础上的错误决策，所以，调整必将引发战略资金的大举介入，从而使得股指在快速震荡之后再起拉升。鉴于此，我们在股指的快速调整中必须选择潜力巨大严重低估的品种，如兰太实业（600328）以便坐享战略资金拉升的成果。

　　投资亮点之一：深藏不露 核能题材 　　

　　公司最具震撼力而又深藏不露的是其所拥有两市不多的核能源题材。因为真正取之不尽的核能源材料是钠，估计可供人类使用100～200亿年。可预计，21世纪上半叶裂变核能利用将有迅速发展；而下半叶将出现实用的可控聚变反应堆并以此为主要能源。目前兰太实业与中国原子能科学研究院合作，建设核极金属钠生产项目，应用高科技钠净化技术生产核极钠，向我国第一座快中子实验核反应堆提供350吨的核极钠。这不仅使公司取得了核极钠的生产技术及其配套设备，而且使公司成功切入了高尖端科技的核能源领域，而公司生产的核极钠，是作为快中子核反应堆的换热介质，具有广泛的运用价值和市场价值。因此，公司的核极钠生产，使我国成为目前世界上少数几个拥有核极钠工业生产能力和技术能力的国家之一。兰太实业也将借助与中科院的合作，高起点地向高纯钠市场领域发展，而高纯钠巨额的利润空间又将使公司的业绩大幅增长。 　

　　投资亮点之二：资源垄断 亚洲第一 　

　　另外，公司还拥有的垄断资源优势。公司地处资源丰富的内蒙古地区，其湖盐生产居国内首位，金属钠的生产能力更是雄踞世界第三、亚洲第一，国内市场占有率高达42%，资源垄断优势极其明显。公更值得注意的是，公司目前拥有拥有内蒙古自治区最大的两个盐湖--兰太盐湖和雅布赖盐湖，盐湖总面积200平方公里，盐的总储量2亿吨，资源垄断优势极为明显。05年8月份公司新建钠厂投产，产能将达到4.5万吨，公司是国内技术最先进、电耗最小、生产成本最低、质量最好的生产企业，有自备电厂，因此，公司金属钠产品在国内外的市场竞争力非常明显。公司通过决定在内蒙古乌斯太经济技术开发区兰太工业园建设日处理污水20000吨的污水处理厂，项目总投资5242万元，该举措将有益于公司的可持续的长期发展。此外，公司另一主要产品氯酸钠目前正与加拿大公司洽谈销售协议，预计该产品将是公司明年的利润增长点。

　　投资亮点之三：业绩猛增 机构疯抢 　　

　　2005年6月，公司大股东产权划转完成后，中国盐业总公司直接持有吉盐化集团64.09%的产权，从而间接控制兰太实业21268万股国有法人股、占总股本的59.22%，成为公司实际控制人，相信这一“国”字号的大型企业控股会给公司带来了不可限量的发展机遇。公司在产品价格上涨和产量扩大的影响下,公司预测2005年度累计净利润与上年同期相比将有大幅度增长,增幅在150%以上。公司未来二三年能够保持平均30%以上的增长率，鉴于公司的成长性明显，三季度QFII大举建仓，其中选股能力较强的雷曼兄弟、美林国际、渣打、汇丰银行扎堆建仓，增仓幅度较大，持股总计1123万股。再加上众基金的加盟，该股的主力已经出现了疯抢格局，这为该股后市的拉升空间埋下了伏笔。 　　

　　投资亮点之四：快速洗盘 引爆反弹　　

　　从二级市场走势分析，该股经过长期调整，终于爆发了价值回归行情，但总体涨幅和目前股价仍与其行业垄断的龙头地位极不相称，也与其所拥有的独特核能源题材严重背离；近期该股出现了连续的调整行情，但从成交量来看仍是正常的洗盘战术，从幅度来看，该股的已经出现了20%的调整空间，也是主力资金的极限调整区域，经历快速调整洗盘之后，主力必将爆发急速拉升行情，所以对集超跌低价、核能源、行业龙头、业绩大增等众多题材于一身的该股，可重点关注。

翻番啦

北京首证分析报告（0217）

放量深调 整理仍难免

  北京首证  


    并未延续此前的劲升态势，两市周四出人意料地小幅高开后均出现深幅回落态势，尾市稍作反弹仍收于次低点，涨跌家数之比显示空方短线优势十分明显，而成交额则增加至275亿元以上。

    周四市场之所以出现深幅回调走势，一则是由于经过近两个多月的持续上行后，目前两市许多个股已有十分可观的累计升幅，不少个股的涨幅还达到甚至超过了50％，涨幅在30％左右的更是比比皆是，这就势必会加大市场继续上行的难度，或短期反复可能由此大大增加，两市周四的涨跌家数之比便充分说明了这一点；另一个原因则是大盘蓝筹龙头股纷纷出现回调走势，特别是此前放量大幅上涨的第一航母即中国石化低开并保持明显的整理走势，超级航母集群如G宝钢、G长电、华能国际、中国联通和G中兴、中集集团、G万科、深发展等纷纷步入整理态势，尽管石化板块中的上海石化和泰山石油、石炼化、中国凤凰、蓝星石化、锦州六陆、北京化二、天发石油等个股相继出现在涨幅榜第一屏中，仪征化纤、锦化氯碱、武汉石油等还跻身涨停行列，但二线蓝筹股的推升力量却难以抵消超级航母下挫对市场形成的冲击，这也是两市股指深幅下挫的一个重要的直接原因。
    在大盘出现深幅回落的情况下，绝大多数个股自然也就顺势进入整理状态，市场的热点板块效应因此就很难形成，但以下几点依然值得注意：一是两市本地股出现逆势启动迹象，上工申贝、华联超市等成为这一群体的急先锋，华源制药复牌后再度大幅飚升，华源发展、白猫股份、上柴股份、海鸟发展、华源股份等则紧随其后，而深深宝、深中冠、深康佳、深大通等则形成遥相呼应之势，且这一群体在市场中一向是较为活跃的，近日的保持强势的可能仍相对较大；二是有色金属类个股特别是铝业板块中的山东铝业、兰州铝业、包头铝业、关铝股份、云铝股份等再现强势上攻风采，这对近期表现极强的有色金属板块可能会产生一些积极的影响；三是部分科技股的身影活跃在涨幅榜前列，而低价、小盘群体尤其是此前升幅相对较小的也有不俗的表现，尽管目前还带有一些“补涨”痕迹。与此同时，中国石化回购的四家上市公司即将复牌，它们目前距离回购价尚有不小的空间，这对市场很可能会产生较积极的作用，而能否带动相关个股与板块并进而促使市场企稳回升，则尚需进一步观察。
    从股指运行看，两市综指周四略低开后均深幅回落并放量下穿了稳步上行的13日均线，而该线则恰好与近期的上升趋势线大致相仿，且日线还下穿了一阴吞两阳的不良组合，成交量还较前增加近20亿元或7％以上，并预示近日整理依然在所难免，沪市春节后首日的缺口因此也将面临一定的考验。

胜利股份：携手中科院 “华源”第二

  季凌云   北京首证  

    今日大盘出现大幅调整，前期涨幅较大的品种处于领跌位置，而以华源制药为首的超跌低价补涨股逆市上攻。目前，投资者应规避调整风险，捕捉整理市道中显现的投资机会。牛市行情还远远没有结束,待股价结构调整之后,新的热点将应运而生,最具潜力的就是受益于“十一五”规划的行业龙头品种。如生物医药板块中的胜利股份(000407):公司积极转型进军生物医药领域，并联手中科院等国内著名科研院所占据行业制高点，公司05年度业绩已呈现良性增长态势,市场的重新定位将推动该股面临华源制药般的涨升机遇。

    公司已与中科院植物研究所等多家国内著名科研院所展开了广泛合作，进行生物技术领域的技术研究与开发。其中，海南霉素作为中国唯一自主开发的抗生素兽药，已被列入国家“十五”科技攻关项目。海南霉素可防治鸡球虫病，提高饲料转化率，增进肉鸡体重，改善鸡肉品质，能促进牛、羊等反刍动物的生长，具有活性高、无残留、无抗性、效价高等特点，将更好地满足畜禽养殖业的广泛需求。同时，公司的另一拳头产品泰妙菌素是一种双萜类动物专用抗生素，主要用于防治家畜家禽呼吸系统疾病和动物促生长，是世界十大兽用抗生素之一。

    另外,公司利用1.6亿元配股募集资金建设的胜利生物工程园在济南落成，为公司搭建起生物技术产业的中试基地和研发平台。而斥资3亿元建设的济宁生物工程项目去年10月正式试车投产，将成为以生物发酵工程为主的大型生产基地，预计年实现销售收入3.5亿元，利税5000万元，成为公司显著的利润增长点。而公司05年度上半年净利润大幅猛增89.11%，三季度业绩水平已超过04年度全年,近期又拟建设年产73.5吨阿维菌素项目，预计达产后年均增加税后利润1219.64万元，将带动公司业绩的加速提升。

    从走势上看，该股向上突破年线阻力之后出现了短线的横向整理格局，这是消化前期平台阻力的过程。虽然周四该股随大盘出现了同步的震荡，但还是维持着横向整固态势，并且年线也对股价形成良好的支撑，后市的调整空间将相对有限。该股突出的成长性有望引发强劲的价值回归行情，可关注。

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汇正财经分析报告（0217）

击破两条均线 后市依然看涨          刘兴刚     


    一、市场综述

    周四深成指和上证指分别以3357.68点和1298.50点开盘，低开低走单边下跌，最低分别探至1268.56点和3274.35点，成交量两市维持至233亿元左右水平。

    消息面上，关于外资战略投资Ａ股无障碍、三家央企获准建立企业年金、基金新增开户数环比增３倍等积极信息如此集中发布，这是本轮行情以来的头一次。汇正财经认为，昨日集中公布的这些消息体现了管理层希望市场平稳运行的良苦用心。随着前期行情的强势推动，作多资金消耗已经很大，为了维持千三一带的强势，不排除以大量实质性的利好吸引场外资金的参与的可能。

    盘面上，热点较之昨日减少了许多。深市锦化氯碱、武汉中百两只个股涨停，泛海建设、大亚科技、金龙汽车、天津磁卡位列涨幅榜前，地产、商业连锁消费、化工、石油石化等行业个股表现较为活跃。中石化以高价收购旗下4家A股上市子公司的全部股份，对其剩余上市公司股价构成了一定的想象力，有购并题材的上市公司个股在后市将继续演绎激情，也决定了中国石化短期内的走势对于当前大盘影响举足轻重。

    从大盘走势看，千三的得而复失使市场蒙上一层阴影，大盘有一个再度整固的过程，目前可重点关注昨日产生的跳空缺口1286点附近的争夺，大盘回调补掉缺口对后市向上发展会更加有利，为什么这样说呢？

    目前大盘已经运行到了1300点“高地”，到了一个重要的多空分水岭，同时也到了热点转换的敏感位置，盘面资金流向显示机构主力已经开始调动兵力进行新的布局，所以，成为机构主力新宠的板块无疑蕴藏了良好的投资机会，如外资并购。我们可以看到，中国证券登记结算有限责任公司前日发布通知，要求外国及港澳台投资者对上市公司进行战略投资取得A股股份，应申请开立A股证券账户，该通知从即日起执行。这意味着外资并购A股上市公司的技术障碍全部扫清，为实力国际资本的大举介入打开了通道。当然，这些因素只能说明外资并购A股上市公司具备了技术上的条件，但大规模外资并购案例能否出现还要取决于多方面的因素。不过，从全球第一大啤酒巨头比利时英博集团在未来两年时间内将逐步以58.86亿的天价收购雪津啤酒100%的股权的案例来看，我国本土资源在外资眼中具有何等的价值，此案例彻底打开了市场对狗年外资并购题材的想象空间。后市外资并购有望成为06年一个重要的炒做主线，是一个重磅级的投资主题，其中的机会不容错过。

    预计周五股指看涨。

　　二、潜力股推荐
　
　　大众公用（600635）公司是上海乃至华东地区最重要的燃气供应商之一，占据着上海燃气销售市场40%的市场份额，区域垄断优势极其明显。公司建设的越江隧道工程将每年获得上海市政府8700万元的巨额补贴，同时低成本持有1.4亿股大众交通法人股，想象空间巨大。该股机构云集，成功突破年线后强势整理，大幅主升行情即将展开，建议密切关注。


大众公用：燃气航母 扬帆启航            刘兴刚   


    随着能源价格的不断攀升，能源股近期明显受到主力追捧。大众公用（600635）公司持有上海大众燃气50％股权，是上海地区最重要的供气公司，自然将受益于燃气价格的大幅上涨，有望得到市场青睐。

　　第一，华东燃气航母，补涨潜力巨大。大众公用（600635）公司是上海乃至华东地区最重要的燃气供应商之一，控股50%的上海大众燃气是国内首家产权多元化的大型城市燃气企业。目前，大众燃气拥有上海浦西地区苏州河以南8个行政区的燃气客户134万户，占据着上海燃气销售市场40%的市场份额，其区域垄断优势极其明显。同时，国家投资数千亿元的“西气东输”工程，更为大众燃气提供了空前的机遇，公司不仅配合“西气东输”工程对燃气管网进行了改造和建设，进一步巩固自己在上海的垄断地位，同时还斥资10亿元将燃气业务拓展到上海周边5个中等规模的城市，相继并购组建了南昌市燃气有限公司、南通大众燃气有限公司等，发展势头极其迅猛，燃气航母形象已呼之欲出。去年以来，随着国际能源价格的不断攀升，我国燃气价格出现了大幅上涨，大众公用也必将从中获益。

　　第二，进军公用事业，政府巨额补贴。公司近年来在市政建设方面发展相当良好，投资建设的上海市重大市政建设工程——黄浦江翔殷路越江隧道，位于上海市区北部、内环线与外环线之间，是唯一东西贯穿并跨越浦西和浦东快速道路的重要枢纽，也是连结中环线与沪崇苏越江工程的主要通道，在上海市交通枢纽中具有极为重大的意义。该工程总投资近10亿元，大众公用拥有其25年的经营权，而上海市政府每年将给予公司8700万元的巨额补贴，可提高每股收益0.12元，潜在的业绩预增题材带来巨大的投资机会。而25年的总额高达21.75亿元，这将给公司的持续发展提供强有力的保证。此外，公司近期又以1.22亿元受让上海嘉定新城污水处理厂所辖的位于嘉定区嘉罗公路1720号的原水质净化二厂一期工程的全部资产，强势介入新兴的污水处理行业，有望迎来新的利润增长点。

　　第三，控股大众交通，股改受益题材。公司还具备目前市场极为热门的股改受益题材，是大众交通的第一大股东，共持有上海大众交通1.4亿股法人股，持股成本仅为3.32元，而目前大众交通股价在6元左右，溢价增值幅度巨大。此外，公司管理层在去年中期纷纷增持流通股，如此高调的增持行为在上市公司中极为少见，这更加说明了管理层对公司未来发展的巨大信心。

　　第四，机构云集，大幅主升在即。二级市场上，该股突出的投资价值得到了主力机构的青睐，银丰基金、国元证券等纷纷重仓参与。目前该股已经成功构筑大型圆弧底，尤其是其右弧区域出现明显的持续放量态势，预示主力资金仍在积极吸筹。近期该股成功突破年线压制，并多次回探得到有效支撑，短线洗盘基本结束，大幅主升行情即将展开，建议投资者密切关注。

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君之创咨询分析报告（0217）

强势股走弱逼迫大盘震荡洗盘

　　　今天大盘的大幅度下跌，似乎有些出乎意料。因为在消息面上，并没有利空的消息，相反，今天还是有一些利多因素的：其中有外管局批准荷兰银行新增QFII投资额度1亿美元，至此共有31家QFII获得57.45亿美元的额度。这样，有望增加A股市场的资金供给量；还有今天中国石化的公告，以现金要约方式收购齐鲁石化、扬子石化、中原油气、石油大明四家A股上市子公司，预计流通股部分现金对价总计约143亿元，溢价幅度分别高达12.12%—26.24%，超出市场想象，从一个方面说明了目前中石化集团针对旗下上市公司产业投资价值的认同，另一方面，也促发了盘中石化旗下其它个股的上扬，仪化、武汉石油、上海石化均表现活跃，其中的仪化、武汉石油还大涨10%。这两家股票也是我们在其它栏目中曾建议重点关注的。

　　但可惜的是，近期的强势股今天纷纷有比较大幅度的回落，包括G神火、中国卫星、G康缘、航天机电等在内的一些强势股还居于跌幅榜前列；还有，今天股改完成后复牌的新G股，除了一家G外高桥外，大多收出中阴，表明有资金在出逃迹象。上述这些品种的跌势在很大程度上对今天大盘的大跌起到了推波助澜的作用。


　　　从目前的盘面情况和技术面来看，大盘会有进一步震荡洗盘的需要。短线需要关注下档的1260-1263点的跳空缺口对股指的支撑力是否依然存在。但是从中线角度讲，对于1300点今后势必会有反复试探的动作，今天的短线调整也为投资者提供了调整持仓结构的良好机会。

水泥行业将迎来新一轮并购潮

　　水泥作为同质性很强的产业，规模效应十分明显，同处一个区域内的水泥企业，在各方面硬件条件相当的情况下，规模优势等同于竞争优势。水泥企业实现规模扩张通常分为内涵式扩张和外延式扩张两种，在水泥企业成长初期，水泥企业主要是以自身的技术升级为主导的产能扩张为主，而在企业发展日益成熟时，收购兼并就成为了获取资源、提高产能的主要手段。在我国水泥行业集中度很低的背景下，行业的整合与规模企业的脱颖而出是行业发展的必然趋势。
　　截至2004年我国水泥企业5042家，其中水泥产量9.7亿吨，平均规模不到20万吨。目前国外水泥企业平均规模90万吨，美国平均为80万吨，如日本平均为200多万吨，韩国为400多万吨。因此，扩大规模，特别是通过并购重组扩大规模是我国水泥行业提高市场竞争力的重要环节。
　　当前水泥行业处于供过于求状况，加上宏观调控，水泥价格低位徘徊，而生产成本却日益高企，不少水泥企业特别是中小企业都陷入经营危机，这为行业整合提供了契机。目前内外资水泥的双向并购已经加速铺开，我们认为在未来3-5年，水泥企业间的收购兼并将是水泥行业发展的主题之一，在这个过程中，具备收购兼并能力，尤其是拥有“规模+区位”优势的水泥企业将是我们重点关注的对象。  
□ 陶英杰　 君之创

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德源投资分析报告（0217）

九连阳将被终结 本周有望收阴

王占   德源投资  


    市场情况：周四（02月16日）股改复牌股锦化氯碱开盘即封于涨停板，华联超市、仪征化纤、武汉石油等先后封于涨停板，兰州铝业、方向光电、沧州大化、武汉中百等大幅上涨，沪深两市的权证呈全部下跌的走势，而航天机电、G神火、广汇股份、南京熊猫等则大幅下跌，收盘时沪深两市个股涨跌比为1：8，下跌个股占据优势。下跌的动力主要来自于土木工程、网络游戏、奥运、交通工具、互联网、高价等身上，市场的交投活跃度继续有所减弱。

　　消息方面：深交所编制的以G股为主体的基准指数“深证新指数”(下称“新指数”)今日正式亮相。这是深圳证券交易所继中小板指数之后的第二只以创新机制编制发布的综合指数，该指数的样本为完成股权分置改革的、正常交易的各类行业股票的集合，指数代码为399100，发布点位为 1256.71 点。中国石化召开董事会，批准以143亿现金要约收购齐鲁石化、扬子石化、中原油气、石油大明四家A股上市子公司。

　　综合分析：受到中国石化现金回购的影响下，石化类个股明显走强，不过这也不能逆转大盘震荡下跌的走势。虽然昨日一度冲击1300点，但主要是靠指标股的虚涨所致，而从12月份至今大部分个股并没有跑赢大盘，这表明此轮行情能够从中受益的仍然是少数人。而今天的下跌是普跌之势，一般出货行情往往不会是这种走势，不排除个股的主力借机进行洗盘，而大盘是不是顶部也仍需要继续观察，预计本周将会收阴，后市个股将呈分化之势。

　　沪指预测：预计下个交易日是先涨后跌的走势，从技术上看，向上在1278点－1291点仍然有一定的阻力，向下调整至1266点－1253点会得到一定的支撑。

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博星投资分析报告（0217）

上扬行情暂告一段落

朱慧玲   博星投资  


    大势聚焦：

    周四两市大盘未能延续周三的升势进一步突破1300点上行，而是双双低开低走，全天呈单边下挫态势，盘中连续击穿5日均线、10日均线，并回补周三留下的跳空缺口，成交量同比放大，沪指出现实体长达 28点的长阴。随着近期领涨股中国石化调整的出现，市场的做多动能也迅速瓦解，1300点仍是市场的重要阻力区。短线来看，日K线以光头长阴线报收，技术形态又趋恶化，市场多空分岐开始加大，本轮的上扬行情将暂告一段落，大盘步入阶段性调整行情，盘中热点仍将围绕题材产生。

    大盘震荡加剧，中国石化以现金要约方式收购齐鲁石化、扬子石化、中原油气、石油大明四家A股上市子公司消息公布，早市上海石化、仪征化纤等中石化系未停牌公司以及铝业等市场对于未来实施私有化抱有较大期望的个股盘中纷纷高走。随着中石化收购案的明朗，市场利好兑现，使中石化暂时失去做多的题材，中国石化回落整理，大盘也失去了持续强行上攻的基础。在中国石化调整的拖累下，中国联通、长江电力、宝钢股份重心继续下移，对市场人气打击较大，加大了股指的下调空间。近期中国石化的走势左右大盘的何去何从，盘中该股的回调对于指数也形成了一定的压力，不过，短线仍属正常的技术性调整，未来仍有进一步冲高的潜力，同时在其购并的影响下，有购并题材的个股在震荡市道中仍将脱颖而出，投资者应密切关注这一板块的动向。随着市场的调整出现，市场热点再现散乱格局，近期持续活跃的股改复牌股升幅继续减少，股改赚钱效益递减，并拖累部分G股走低，对指数也形成不利的影响。

    技术上分析，本轮行情启动以来，多方上演逼空行情，大盘连续四个缺口，连续9周阳线，月K线留有跳空缺口，盘中积累的获利盘没有得到充分的消化，这不利于行情稳固发展，随着可能出现大幅回落整理。在大盘首次触及1300点后便出现暴跌，而且还创出本轮次大盘上涨以来单日跌幅最大的一天，基本上将近一周的涨幅全部吞噬掉，5日、10日均线均的支撑也轻松告破，日K线以光头长阴报收，技术形态又趋恶化，近期的上涨将暂告一段落，大盘的调整格局仍将持续，股指重返1280点做平台整理，也不排除有进一步下跌的可能。 整体来看，日K线长阴当空照，将近一周来的反弹成果吞噬掉，大盘技术形态恶化，大盘步入阶段性调整时期，市场谨慎氛围开始加剧，同时权重蓝筹股的下行加大了股指的调整，市场再次回到1280附近的平台区震荡，并有继续向下调整要求。

    潜力股推荐：

    深发展A（000001）

    公司基本面已开始好转，2005年前三季度每股收益0.19元。而新桥的收购将有助于公司度过目前发展的困境，对公司发展的运作和增长将产生根本性的影响。大盘指标股，该股经过持续七年多的调整后，累计跌势巨大，股价重返超跌低价行列中，以基金为首的机构主力又开始关注该股。2005年三季度报告显示，博时裕富基金增仓至730万股，新进全国社保基金零零一组合(1147万股)、QFII的CITIGROUP GLOBAL(花旗环球468万股) 。基金增仓迹象明显，同时股东总数较上期有所减少，筹码呈现集中趋势。近期市场中以银行股为首的金融板块反复走强，增量资金介入较为明显，而该股累计涨幅较小，存在较大的补涨空间。短线顺势回落蓄势，强势震荡特征明显，投资者逢低可密切关注。

深发展A：回落蓄势 逢低关注
  朱慧玲   博星投资  

    公司基本面已开始好转，2005年前三季度每股收益0.19元。而新桥的收购将有助于公司度过目前发展的困境，对公司发展的运作和增长将产生根本性的影响。大盘指标股，该股经过持续七年多的调整后，累计跌势巨大，股价重返超跌低价行列中，以基金为首的机构主力又开始关注该股。2005年三季度报告显示，博时裕富基金增仓至730万股，新进全国社保基金零零一组合(1147万股)、QFII的CITIGROUP GLOBAL(花旗环球468万股) 。基金增仓迹象明显，同时股东总数较上期有所减少，筹码呈现集中趋势。近期市场中以银行股为首的金融板块反复走强，增量资金介入较为明显，而该股累计涨幅较小，存在较大的补涨空间。短线顺势回落蓄势，强势震荡特征明显，投资者逢低可密切关注。

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[慧眼看市]内部邮件（0217）

[慧眼看市]深幅调整 大盘再探缺口

　　周四大盘出现放量下跌走势，大盘重新跌回到1270点附近，沪指逼近前期跳空缺口。中国石化等指标股的调整是带动大盘下跌的主要原因。慧眼昨天已经感觉到大盘在攻击1300点过程中出了些问题，提醒大家要注意在上涨过程中的一些不和谐因素，昨天我们在文章中这样写到：“我们需要注意市场所出现的一些不和谐的声音，其一，大盘上涨靠的是石化板块的单兵突进，其他个股跟风意愿十分有限，热点的过度集中对大盘而言不是好事。其二：受建行在香港大涨的影响，金融板块早盘普遍大幅上涨，但从收盘情况来看，该板块个股都有长上影线，短线如果不能快速包回，后期走势不乐观。金融股的疲态对大盘走势也不理想。其三：有色金属板块也未能延续周二的强势。所以，从大盘走势来看，沪指和深指都形成了带量突破创新高的走势，但从微观层面来看，大盘的走高基础并不牢靠，带动大盘上涨的几个重要部件都出现了松动迹象。”
　　显然，昨天大盘攻击1300点并没有攻击成功，形成假的向上突破的可能性比较大，所以大盘就积累了调整的动力，加之中国石化等股票短线升幅过大后需要调整的过程，客观上造成了大盘短线的过大跌幅。我们认为，沪市大盘短线有可能将弥补向下的跳空缺口，我们上周末预计的整理重心下移的特点正在盘中逐步显现。短线如果在弥补缺口后大盘能够重新回到1270点上方则比较理想。
　　以下便是我们利用"慧眼"软件选择出来的几只潜力个股，仅供投资者参考：
　　
　　个股方面，我们建议大家关注强势个股的调整机会，以及部分资产质量理想而具有收购可能性，目前价格依旧具有吸引力的股票，例如兰州铝业600296等。
　　华微电子600360
　　公司主营为电子元器件行业，行业景气程度较高。三季报显示该股每股收益高达0.59元，并且预计净利润将增长100%以上，初步体现了该公司的成长性。值得注意的是，以易方达投资基金为首的机构对该股在三季度大幅增长，考虑到公司优良的基本面和股改对价因素，目前价格显然具有吸引力。而以短线交易机会分析，大盘在周四出现深幅调整，而该股则在下午出现放量走高态势，机构资金护盘特点突出。从其技术形态分析可知，在经历了前期的充分调整以后，该股目前处于中期趋势线和前期放量低点的支撑区域，下档支撑强劲。短线在收出小阴线回探后出现中阳上涨的概率极大，值得投资者重点关注。
　　华微电子　600360
　　兰州铝业　600296
　　G中孚　600595
　　G上航　600591

翻番啦

中广信息分析报告（0217）

燕儿何时识归巢

李萤   中广信息  


    周四大盘在中国石化143亿收购下属四家上市公司齐鲁石化、扬子石化、石油大明和中原油气之后，激发了市场对私有化炒作的激情，类似如上电集团下属的上海机电、上电股份和上柴股份市场表现相当强劲，仪征化纤虽然未列入私有化名单，但并购重组预期较大，也成为市场追捧的对象，平心而论私有化是上市公司股改过程中最为明显的套利目标，从中国石化的私有化对象来看，它基本上是对旗下最好的几个上市公司进行了私有化，而业绩不佳的只是放给市场进行并购重组，所以无论上电系还是中铝系，应该私有化的都是自己旗下最好的公司，毕竟市场化的格局下没有人愿意做亏本买卖；除了私有化类股出现较强的抗跌走势之外，盘中大多数G股出现了放量回吐迹象明显，由于套利心切大盘出现了大幅度下跌迹象，因为在获利的情况下作出卖出决策往往比作出买入的决策容易，往往在强势市场。

    由于技术性超买和国际商品市场的价格大幅回落，使得股指大幅向下跳空低开回补了前日缺口，市场短线趋势受到破坏，技术指标已经走出一个相对弱势，短线上这是从 12月以来我们遭遇的第二次比较大的单边下跌，根据以往的技术经验，我们知道一段行情的结束往往会有三次反复，要出现三次以上的下跌趋势才可能改变市场的根本趋势，虽然短线趋势受到了破坏，在短线指标顶背离的情况下出现的调整必然是剧烈而令人生畏的，但值得关注的两个市场现象： 一个是股指并未跌破前期市场平台，大盘前期缺口1265点附近对股指形成了强支撑，所以操作上注意个股分化后的新选择方向，不必一味紧张地过度看空。

    ★ 并购重组专题系列报道之五 ★
  
    机械行业——插上金色的翅膀

    2006年1月机械行业中最大的热点是工程机械，虽然固定资产投资增长率下降影响工程机械行业的下游需求，但从近一段时间国际资本的动作来看，各国资金对机械行业的上市公司非常有兴趣，他们了解中国实行国有资本退出和股权分置改革是并购上市公司的最佳时机，从2005年看到了大幅度的进展，收购国内领先企业可以获得对于国内市场的控制力，除掉重要的竞争对手，从而在中国市场获得丰厚的利润；还能利用中国成本较低的优势降低生产成本；这些因素促使国外的机械行业巨头抓紧时间收购国内的领先企业；同样的，中国目前许多企业的制造能力已经很强，只是在资金、管理、技术等“软件”方面与国际或者国内的先进水平差距较大，兼并重组能够以较小的代价大幅度提高企业的盈利能力。从外资并购的案例来看，徐工科技就是一个典型的案例，公司2005年10月26日公告，凯雷徐工一20.86亿元购买徐工集团持有大股东徐工机械82.11%的股权，这样一来凯雷徐工拥有徐工机械85%的股权，公司实际控制人变更为凯雷徐工，凯雷公司则是国际上首屈一指的大型机械工程制造商，技术和资金的联盟早就未来的徐工，而且这种一次性收购并触发了要约收购的方式不可能不在股改后为市场带来良好的预期，我们相信像天胜轴承这样的外资背景的企业对襄阳轴承的收购也同出一辙，今年将出现的重大并购交易中，数控机床龙头控股交大科技， G股秦川发展，可以说是精密机床的龙头企业，公司的亮点在于长达20年的技术积累，10亿元的技术研发投入目前的价值经远远超过20亿元，加上国内机床行业的增长率在新农村建设中超过了25%，公司优秀的产品数控磨床业务的增长速度也达到17%，塑料机械、齿轮和轮毂等业务也可能超出预期，并且存在塑料机械合资方面的或有利好，所以继续维持买入的投资评级。除了以上几家上市公司之外，机械行业中占据龙头地位并一直拥有合资项目的大冷、标准股份和山推股份的市场地位也值得并购性投资者的密切关注。（待续）