《1月25日周三相关新闻及晨会报告》欢迎跟帖！！！

goodluck333888

　　截至昨日，沪深两市共有１９家上市公司发布了２００５年年报，其中，有１
０家非Ｇ股公司。根据今年年报披露的新要求，１０家公司在年报中分别披露了股
改计划。
　　在１０家公司中，马龙产业（６００７９２）已经踏上了股改行程。公司称
，公司股改方案已上报到云南省国资委；而峨眉山Ａ（０００８８８）预计公司将
于今年２月开始股改，公司目前正在等待有关上级机关的批复。深中冠Ａ（０００
０１８）则表示，将于２月初正式启动股改。
　　多家公司计划于３月完成股改。洪城水业（６００４６１）表示，力争在３
月份左右完成公司的股改工作；超声电子（０００８２３）也预计公司将于３月完
成所有有关股改程序。川化股份（０００１５５）也表示，公司将在２月推出股改
方案，计划在３月召开相关股东大会。
　　云铝股份（０００８０７）的股改计划相对稍晚。公司表示，经询问公司控
股股东云南冶金集团总公司，力争于４月向云南省国资委上报有关股改材料，５月
向深交所申请，在获准后披露相关资料。
　　而ＳＴ华发Ａ（００００２０）、徐工科技（０００４２５）和ＳＴ京西（
０００８０２）则由于公司非流通股股东的股权转让事宜未完全落幕，公司的股改
工作将在有关股权事宜完成后正式开始。其中，ＳＴ华发Ａ预计公司将于４月１日
启动股改；ＳＴ京西预计公司将于今年５月完成股改；徐工科技则表示，公司将在
大股东徐工集团工程机械有限公司改制完成后立即启动股改，初步计划在今年６月
实施股改。（钟镇）

goodluck333888

2006年01月25日 08:11  第一财经日报  马晓芳
　　备受业界关注的TCL集团(000100.SZ)管理层持股超过第一大股东一事，终于有了结果，这一颇具示范意义的国有股转让事件被国资委叫停，但事实上，政策障碍并不能改变事件的结果，TCL管理层仍会继续增持国有股。

　　 国资委叫停向管理层转让股份

　　昨天，TCL集团发布公告称，根据国务院国资委的有关政策和原与TCL集团部分管理人员签订的《股份转让协议》的约定，TCL集团向部分管理人员转让占TCL集团总股本3.84%国有股(99316557股)的安排停止执行，即TCL集团不再向上述管理人员转让上述股份。

　　TCL品牌总监郭伟表示，由于这一股权转让没有通过相关审批，因此不得不终止。TCL董秘王红波解释说，由于之前对有关条款的理解有偏差，国资委作出的审批意见，“对有关政策作出了比较权威的解释，本以为股改能对原有的规定有所突破，现在看来目前上市公司国有股权向管理层转让仍存在限制”。

　　但TCL方面对此事表现谨慎，没有透露国资委的具体意见，以及具体相关的条款，也不愿意透露其他细节。

　　国信证券家电分析师王念春认为，由于国有股转让和管理层持股是一个非常敏感的问题，虽然目前没有明确的政策规定不能转让，但国资委有可能希望在这一问题上更加谨慎，或者是对转让价格还有异议。

　　 通过Alliance仍可MBO

　　王念春认为，叫停向管理层的股权转让并不能改变TCL集团股权分散、管理层持股相对过高的问题。

　　由于向管理层的股权转让被叫停，2006年1月19日，惠州控股与Alliance Fortune International limited(下称“Alliance ”或“联富”)签订《股权转让协议》，将上述股份转给Alliance，Alliance 将总共受让5%的TCL集团股份。

　　国资委的政策限制并不能停止TCL管理层继续增持TCL股票， TCL公告称，Alliance有意在未来适当的时机向TCL集团符合资格的管理人员直接或间接转让本次受让的部分股份。

　　按照TCL集团2005年12月30日的公告,除了向飞利浦转让5%的股权之外，还向Alliance以及公司管理层转让1.16%和3.84%的股权，转让完成之后，TCL第一大股东惠州投资控股有限公司的持股比例降低到15.22%。根据TCL方面公布的数字，股权转让完成之后，第一大股东惠州投资的持股仍将降为15.22%，即使不受让3.84%的股权，包括李东生在内的管理层持股仍然高达15.94%，高于第一大股东的15.22%，如果再加上TCL工会持股，这一比例将会更高。

　　王念春认为，把股票转让给Alliance与转让给管理层其实没有太大差别，只是在方式上更为“迂回”，效果是“殊途同归”。

　　根据TCL方面的介绍， Alliance是于2005年11月18 日在英属维尔京岛注册成立的风险投资公司，经营范围有：包销、投资或经营股份、股票、债券、债券股、外汇、期货合约、期权等业务。Alliance由黄岳松先生全资拥有，黄岳松先生为该公司唯一股东、董事及法定代表人。

　　王红波表示，向Alliance转让股权不存在政策上的限制，目前已经上报省国资委，下一步还需要国资委和商务部批准，“应该不会太长时间”。

尖尖小荷

(一)、供求关系

　　四川金融投资报《国储物资严禁炒期货证券》“记者24日从国家物资储备局了解到，国家物资储备系统严禁以储备物资、储备资金、财政补助和上级补助进行投资，严禁从事期货交易、买卖股票、外汇、企业债券、各类投资基金和其他金融衍生品投资。《关于进一步加强国家物资储备系统投资管理的通知》说，严禁国家物资储备系统行政单位使用固定资产进行投资。事业单位使用自有资金进行投资，必须严格履行投资申报审批程序，不得先投资后申报、边投资边申报甚至隐瞒不报。《通知》严禁国家物资储备系统行政、事业单位使用银行贷款进行投资，严禁为其他单位进行抵押担保。国家物资储备局要求各单位严格投资管理，对违反规定，不按程序申报、未经审批自行决策进行投资的要进行严肃处理。”

　　简评：上述消息，构成短线的一般性利空。周三是股市交易的最后一天，由于本月开盘于1163点，月线收阳已经定局。这样不论本月或者下月是否调整，二月还有新高的机会。但是个股需要按照业绩好坏、涨幅多少、有无新题材等因素而区别对待，有增持有减持。

　　(二)、基本面动态

　　四川金融投资报《去年增幅预计20%左右--工业利润从高速驶向平稳》“在经历了连续三年30%至40%的高增长之后，2005年我国规模以上工业企业实现利润增幅预计为20%左右，进入平稳增长阶段。”“上业(采掘业)在国际油价高涨的情况下，实现利润增幅较高。去年我国工业各行业利润可分为三大集团：石油、石化、煤炭集团，这些行业的利润增长在30%至40%左右；轻工、纺织、医药集团，利润增长在10%至20%左右，钢铁行业虽然四季度利润增幅下滑较快，但全年仍属这个集团；电力、机械、水泥集团，虽然一季度利润出现负增长，但此后有明显回升。”

　　简评：由上看，年报和未来中报还将对于股市构成考验或者局部考验或者个别考验。未来股市回升，除了股改的支持之外，需要看中外所得税税制统一的进展。

　　(三)、行业动态/煤炭业

　　新华社《全国安全生产工作会议在京召开》“1月23日至24日，全国安全生产工作会议在北京召开。中共中央政治局常委、国务院总理温家宝强调，当前和今后一个时期，要重点抓好以下几个方面的工作：健全和落实安全生产责任制；实行有利于安全生产的经济政策；加快煤炭等行业改革重组步伐；多渠道增加安全生产投入；深入开展重点行业安全生产专项整治；强化企业安全生产管理；加强安全技术人才培养和职工安全技能培训；加大安全生产监管力度；加强安全生产法制建设，严格安全执法；继续搞好宏观调控，改善经济运行环境，减轻安全生产压力。”

　　简评：注意关键词之一是“加快煤炭等行业改革重组步伐”，对于煤炭板块构成题材。可以继续关注煤炭板块的增量资金。

　　(四)、业绩动态

　　深圳特区报《业绩预告》

　　预亏

　　(000403)三九生化预计2005年度累计亏损额约6亿元；(000725、200725)G京东方预计2005年度亏损额不超过16亿元人民币；(000004)国农科技、(000070)G特发、(000404)华意压缩、(000569)长城股份、(000598)蓝星清洗、(000875)吉电股份、(000920)南方汇通、(000928)吉林炭素、(000976)春晖股份、(600209)罗顿发展、(600645)望春花、(600707)彩虹股份、(600397)安源股份、(600217)秦岭水泥、(600722)沧州化工、(600248)秦丰农业、(600629)*ST棱光预计2005年全年业绩将出现亏损。

　　预警

　　(000416)健特生物、(000700)模塑科技、(600869)G三普、(600823)世茂股份、(002042)飞亚股份、(600853)龙建股份预计2005年度净利润较上年同期相比将下降50%以上或50%左右。

　　预增

　　(000589)黔轮胎A预计2005年度净利润比去年同期上升100%至150%；(000708)大冶特钢预计2005年度累计净利润将比上年度增长200%左右；(600067)G冠城预计2005年度净利润较上年同期同向上升50%-100%；(600549)厦门钨业预计2005年度实现净利润与上年同期相比增长50%左右。

　　预盈

　　(000760)*ST博盈、(600378)天科股份、(600844、900921)*ST大盈、*ST大盈B、(600806)交大科技预计2005年业绩实现盈利。

　　简评：由上看，还是预警预亏股远远多于预赢预增股。回避预警预亏股、继续按照“预赢预增＋股改题材＋其他题材”的思路选择中线潜力股，在回落到支撑位的时候低吸，是可取的思路之一。

尖尖小荷

由于持续暴跌,万科权证今日的交易价格从理论上说可以跌到0.001元。万科权证是目前沪深两市7只权证中交易价格最低的一只,也是首个交易价格今天可能跌到厘的权证。

    万科权证面临的这一局面首先与目前权证实行特殊的涨跌幅限制制度有关。根据《深圳证券交易所权证管理暂行办法》相关规定,权证交易实行价格涨跌幅限制,跌幅按下列公式计算:权证跌幅价格＝权证前一日收盘价格--(标的证券前一日收盘价--标的证券当日跌幅价格)×125%×行权比例；当计算结果小于等于零时,权证跌幅价格为价格最小变动单位。由于万科权证昨天的收盘价为0.535元,而标的证券G万科A的收盘价格为4.79元,根据上述公式,万科权证今日跌停价格已经小于零,因此,从理论上说,万科权证今日的交易价格可以跌到厘。

    其次,由于春节长假即将来临,权证价格中的时间价值逐渐缩水,而大量投机资金因为规避春节长假风险而提前撤出,构成了近期权证持续下跌的两大诱因。此外,近期股市的赚钱效应比较明显,也使得具有较高投机性的权证品种遭到冷落。

    万科权证是根据万科A股权分置改革方案,由其大股东华润股份派发、规模为21.4亿份的认沽权证,存续期为9个月,行权价格为3.73元。万科权证上市时间为2005年12月5日,当日整天封于涨停,次日最高摸至1.040元,此后就进入了漫长的价值回归之路。

bambooleaf

中金公司*早会快报*2005/01/25

敬启者：
中金公司今日即将出版的研究报告有：
2006年1月25日
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行业研究—中国运输行业—2005年4季度运输行业概况


要点：
●      
航空：在人民币升值的帮助下，三季度南航和东航均扭亏为盈，使得市场对于航空公司的盈利前景再次产生憧憬。而四季度油价的暂时回落也在一定程度上助长了投资者的热情。加之A股和港股市场同时向好的市场氛围，航空股票在四季度均有小幅上涨，但仍明显落后与大市。而随着近期油价的再次冲高，航空股票又开始进入下行轨道。中金石化分析员和美国经济学家均认为06年油价仍将在高位徘徊，因此航空公司仍将面临较大的成本压力。而06年多架飞机的到位使得行业客座率和收益率水平也将面临一定的压力。我们认为2006年的盈利前景依然不容乐观并建议投资者回避航空板块。
●      机场：
2006年随着各大航空公司纷纷引进飞机及加大运力投放，我们相信主要机场的吞吐量仍将保持一个较好的增长，但由于机场的投资价值被市场挖掘得相对充分，我们认为该板块较难在06年成为市场热点。在我们关注的机场公司中，深圳机场在股改后估值明显低于其他同类公司，并且其基本面上的不确定性已经消除，而从近期深圳机场的经营数据来看，其吞吐量恢复的程度要高于我们的预期。我们维持对深圳机场推荐的评级。
●      
航运：四季度集装箱、干散货和原油三大航运市场都没能延续三季度的反弹上升趋势，表现不如人意。四季度是原油和干散货海运的传统旺季，但这次是旺季不旺。受需求进一步放缓及运力加速增长的影响，三大指数全都掉头向下。同样的原因，我们预计2006年三大市场还将继续向下调整。继2005年平均点位下跌1139点到3366点后，预计BDI
2006年平均点位还将下降约1000点到2400点左右；集装箱和原油运输市场平均运价下跌幅度都将超过10％。由于运价的大幅下跌及燃油成本居高不下，航运公司的利润率将受到很大的挤压，盈利情况不容乐观。考虑到航运市场的下行周期仍需要一年半到两年时间，建议投资者回避航运类股票。
●      
港口：由于我国进出口增长放缓，港口集装箱吞吐量增速亦呈下滑趋势。截至2005年11月，我国制造业外贸增长从2003和2004年同期的35%下降到2005年的23%，全国集装箱吞吐量增长也由2004年同期的28%下降到22%，与2005年前三季度相比进一步下降两个百分点。预计2006年我国港口集装箱吞吐量增速还将进一步放缓到16％～18％。上港和深赤湾股价下调幅度很大，已过度反映了行业和公司的负面因素。虽然股价短期内缺乏催化剂，但对于长期投资者来说在估值上已经具有很大的吸引力。盐田港股价的走势很大程度上将取决于股改方案是否承诺盐田港三期资产的收购。
●      
高速公路：4季度全国货运周转量以及客运周转量整体运行依旧平稳，但同比增长速度较3季度有所放缓。随着部分拓宽路段的完工，宁沪高速及沪杭甬高速的车流量有所回升；珠三角地区高速公路车流量增长率仍保持在20%~30%左右。我们相信，随着部分扩建工程的完工及新路段的投入使用，2006年全国车流量仍将保持略快于GDP的稳定增长。然而不同地区表现有所差异。浙江地区车流量增长速度将持续下降，而珠三角地区增长依然强劲。随着股改告一段落，粤高速股价走势将很大程度上受到广佛、佛开公路扩建工程进展情况的影响，具有一定的不确定性。我们目前维持中性的投资评级。




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国泰君安研究所晨报1月25日

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光大晨会纪要2006年01月25日

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海通证券研究早报0125

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长江证券：晨会纪要060125

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联合证券晨会纪要20060125

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国信证券经济研究所晨会报告0125

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1月25日 大陸股市投資早報 .pdf

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国金证券*研究晨讯*国金证券2006年1月25日研究晨讯***王文靖


兴业证券*资讯*晨会纪要060125