《1月19日周四相关新闻及晨会报告》欢迎跟帖！！！

尖尖小荷

《1月19日周四相关新闻及晨会报告》欢迎跟帖！！！

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：尖尖小荷 浏览：5955 回复：56

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尖尖小荷

--前瞻2006中国股市(一)
　　2006年中国股市在后股权分置时代，仍将面临各种各样的问题。如“锁一爬二”、“新老划断”、权证、股指期货、做空机制、对外资开放A股、WTO承诺的对外开放、新《证券法》和新《公司法》的实施……这些都将牵系着2006年中国股市的走势和前途命脉。
　　这些因素会对2006年中国股市产生什么影响？2006年中国证券市场将会呈现什么景观？管理层在2006年应该以何种方式来监督、管理、主导和引导中国证券市场的改革？投资者应该以什么样的态度来对待和把握2006？中国股市2006年是机遇还是陷阱？还有哪些核心问题继续存在？如何走出困境？会不会出现“山穷水尽疑无路，柳暗花明又一村”？能不能走出“政策市”的阴影？股改后遗症如何防范？2006年中国股市将走向何处去？……
　　围绕这些焦点问题，中国经济时报近期采访了中国证券业内最为活跃的八位学者、专家和机构负责人，他们一一道出了自己对2006年中国股市的看法和建议。希望，他们的思路和建议能够给市场一些启发。
　　张卫星：
　　2006将继续经受后置风险考验
　　“如果将中国股市2005年的股权分置改革比喻为一次给中国资本市场肌体做割除制约市场发展的肿瘤医疗大手术行动，虽然整个手术方案的制订过程中存在许多遗憾，但消除困扰市场发展的这个手术毕竟是勇敢地做出了。那么2006年就是这个大手术后的抗感染期、麻药消退期和肌体功能恢复期。”张卫星对2005年的股改和2006年的股市状况给予了形象描述。
　　他将中国股市的发展历程比喻为“长征”。他认为，中国股市2005年的股权分置改革就像是爬雪山，尽管代价巨大但已经有先头部队翻越了雪山，翻过了雪山后面就该是过草地，2006年的中国股市就更像是过草地，最困难的“过雪山”已经过去了，但若说是前方一片光明，道路平坦未免太过乐观了。光明的陕北的确就在前方不远了，但必须清醒的认识到还有漫漫草地等待整个市场参与者去征服和跨越。
　　“毫无疑问，2005年的股权分置改革是中国资本市场上最值得重视的大事，我曾积极支持股权分置改革，并极力主张向流通股股东支付更高水平的对价，也就是说要送更多的股票。但有人认为向流通股支付对价根本没有必要，以送股导致国有资产流失等来反对。目前股改已经进入‘中盘’，但对股权分置改革的争论意见相左观点非常对立。理论争论还在继续，但股改却义无返顾的继续推进着……”张卫星对过去的2005年中国股市回忆说。
　　股权分置改革是中国金融体制转轨时期的一项重大制度变革，也是中国历史上的一件大事。在公开理论讨论持续四年以上的漫长时间后，终于推动了这一重大历史性改革，从相对中立的角度讲，能够改革就是理论和政策上的重大胜利和成功。如同中国的其他改革一样，总有许多遗憾会在改革中遗留下来，同样中国股市的问题并不能说股权分置改革开始了就得到有效解决了。
　　“整个市场1300多家上市公司的股权分置改革在2006年内基本完成，这已经是完全可以预期的事情了，即使有部分剩余公司未完成股改也已经无关大局了。但整体市场股改方案的完成并不意味着股权分置改革的全面胜利。股改方案设计中的一些后置风险问题，会在2006年显现出来，投资者在2006年将继续经受考验。”对于2006年的中国证券市场，张卫星担心地说。
　　主要是基于以下几个理由：
　　一、在2006年下半年将有一些上市公司中很少量的非流通股可以获得市场流通权，这部分股票数量虽然很少，可能需要承接的资金量也并不多。但市场更多关注的信息是他们的卖出欲望，如果这很小部分的非流通股份都选择了卖出，那么将对市场是一个很大考验，因为很可能意味着未来更大数量的非流通股依然可能选择卖出。2005年股改中非流通股锁定期的规定，就好比是手术中的麻药，全部麻药消退要在三年以后；二、2006年将迎来重要的“新老划断”，老股的再融资和新股IPO(全流通发行)都将在2006年重新开局，但2005年下半年逐步走暖的市场条件并不坚实，是在没有融资压力情况下走出的送股反弹行情，所以2006年老股再融资和新股IPO融资负荷将是考验股权分置改革是否改造完成了一个健康的股票市场；三、2006年中国股市还需要面对诸如权证市场、股指期货、QDII、外资可购买A股等等风险问题。
　　因此，2006年中国股票市场要面对各种后置风险的考验。
　　刘纪鹏：
　　股改后遗症将会纠缠2006
　　对于2006年的中国股市，首都经贸大学公司研究中心主任刘纪鹏认为，“2006年肯定不会摆脱股权分置改革。”同时，股改后遗症将会携带一些利空因素来袭击将来的市场。“新老划断”和“锁一爬二”是2006年最大的“隐患”。
　　“由于2006年上半年面临‘新老划段’、面临市场扩容，新融资功能的开始必然会给市场产生影响。而下半年非流通股的可流通，将股改后的非流通股份，按照“锁一爬二”的规定进入流通状态。到时5%以下的非流通股可以100%的进入流通领域流通，2000多亿股的流通股按照‘10送3’的比例估计到时有近600亿股可流通，保守的估计将会有300多亿非流通股进入可流通状态。”刘纪鹏分析。
　　他认为，解决上述两大压力的办法，除了让人们坚定信心，尽量保持持股外，更重要的就是要引入增量资金入市。国家要运用有形之手，至少应投入较大量的资金，来维持这个市场，在1200点之上解决好股权分置改革，全力保护好1200点。
　　“2006年的1200点，就像当年所谓的‘政策底’1500点、1000点一样，具有同样的意义。” 刘纪鹏补充说。
　　同时，他预言2006年三板市场可能会是一个亮点。因为，多层次资本市场体系的建设、发行与上市分开、存量产权交易、柜台代办系统、三板市场等都可能会成为今后几年发展的亮点，这些也有望改变单一的股市投融资格局。
　　华生：
　　迎接后股权分置时代的新挑战
　　燕京华侨大学校长华生说，“像股改这样的制度变革不解决永远有争论，很多问题争论一万年也不知道对错，是要靠实践本身来推动和证明。事实证明，如果一个决策的基本方向是错的，最后的结果就是翻船，就像当年的国有股减持，政府决定要做就做了，但是基本的方向是错的，所以最后就扛不过去了。这次股改实际上政府作了正确的决策，也有很多不同的意见，但是因为方向是正确的，所以它的好处就慢慢地显现出来，反对的声音也就越来越微弱。”
　　现在，对于股权分置改革的制度转折和市场转折意义大家都有了越来越多的共识，也肯定了股权分置改革本身的积极意义。但是，解决的方式、方法、过程是否完美，是另外一个问题，包括补偿是否到位是否公平等等。
　　华生先生举例说，比如股改对价的确定问题，非流通股股东实际上有很大的主导权，有买票、私下交易和暗中操纵投票结果的问题，由于没有最低投票率的规定而导致许多方案的投票率很低，这就使得这种方案通过的公正性和合法性基础存在一定的疑问。又如权证交易，暴露出我们经验不足的问题。对权证产品的威力估计不足，出现了一些失误。一个大的改革，要做到完全公平合理很困难，但我们还是应当尽可能把工作做细，尽可能做到公平、公正。特别是在股改接近后期之后，也会有一部分企业可能存在侥幸心理，浑水摸鱼。因此改革越是顺利，越是不能急于求成。总起来说，股权分置改革是扫除制度隐患，而不是制造新的隐患。
　　他认为，2006年股权分置问题基本解决之后，新的问题又会上升为主要问题和主要矛盾。2006年，中国股市应该集中精力、小心谨慎、全力以赴地解决好这个问题，把这个主体战役打好。
　　韩志国：
　　股改谁赢谁输2006年见分晓
　　“股改千万别让国内流通股股东成为牺牲品，更不能让外国投资者乘机而入成为最大赢家！”韩志国对中国经济时报一再强调。
　　他分析说，2006年也有可能出现大牛市的可能，但是中国股市旧有的体制和制度不改变，继续侵害原有流通股股东的利益，投机氛围和再次潜伏的危机会继续爆发。同时，由外国投资者资金推动的中国股市行情，将是对中国股市投资者最大的感情和现实伤害。
　　韩志国认为，2006年中国股市会被扩容、新老划断、上市公司利益整体下滑和原有投资者利益被边缘化等四个方面所困扰。如果要让中国股市走出困境、改变颓势，就必须要从这四个方面下功夫，否则保护中小投资者的口号仍然是在空喊。从2005年开始的股改情形来看，中国股市政策干预的力量远远大于市场的力量，对于一个“10送3”的对价扩容方案，推广的如此迅速，只讲求送达率而不讲求送出率，可见政策的力度。因此，在2006年必须要改变政策干预，应该发挥市场本身的功能，提升市场的信用度，防止“捞一把就走”的投机心态。
　　吴晓求：
　　应对后股权分置时代的变化
　　中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求曾对后股改时代预言，如果股权分置改革完成后，我国的资本市场将会在九个方面发生重要变化：
　　一、股权分置改革之后，资本市场的资产估值功能将逐步恢复并不断完善，资产价值将从注意账面过渡到盈利能力，“净资产”这样的财务概念将从估值的核心指标中慢慢退出，取而代之的是资产未来现金流能力；二、市场有效性会有一定程度的提高，市场对实体经济的反映的敏感度会逐步提高，“政策市”的烙印会随着市场功能的完善而慢慢淡去；三、股改完成后，资本市场的功能将发生根本性的转型，将从单纯的货币功能转化成资产功能；四、股权结构和公司治理有可能发生重要变化。如果股权分置改革过程中不进行交易制度的改革，那么上市公司的股权结构与公司治理可能会从“一股独大”慢慢演变成股权高度分散化，进而演变成“内部人控制”的公司治理模式；五、股改完成后的大股东的行为，将完成从股东之间的内部博弈到市场博弈的转变，股东行为特别是大股东行为将逐渐趋于理性；六、上市公司的目标考核将从静态目标转为动态目标，与此相适应，激励机制也将从侧重于短期激励转向长期激励；七、股改完成后的信息披露与透明度可能面临更加严重的挑战，人们披露虚假信息的动机可能会更加强烈；八、中国的资本市场的规则体系包括发行制度、交易制度、信息披露、购并规则以及退市机制等都将在股改后进行根本性调整，基本方向是从“中国特色”向“国际惯例”过渡；九、股改完成后新的市场预期机制将逐步形成，人们的投资理念会随之发生重要变化：从主要追求价差收益到注重收益与风险的匹配。
　　杨昌伯：
　　2006应恢复定价和融资功能
　　对于2006年中国股市走势和未来趋势等问题，中金公司董事总经理杨昌伯在回答中国经济时报记者采访时，显得非常谨慎。他认为，2006年的上证指数可能仍会在1000点至1300点左右振荡，市场平均市盈率会在15倍至18倍左右。他认为主要原因在于，上市公司的盈利增长速度放缓，投资者的信心有待于恢复，长期的结构性问题需要逐步解决，所以在短期内难以过分乐观。
　　“应该让在境外上市的优质公司和代表国民经济主体的上市公司回归A股市场，让A股市场恢复晴雨表的功能，否则A股市场被边缘化的命运难以改变。”他认为，一旦股改完成，国内资本市场必须充分发挥市场的定价功能和融资功能，让A股市场充分发挥晴雨表的作用，让我国已在境外上市的优质企业尽快在A股市场发行上市，让资本市场能够准确反应国民经济的整体走势。否则，国内资本市场被边缘化的趋势将难以逆转。
　　“不能因为担心扩容而放缓发行速度、人为减轻对二级市场的压力，这根本解决不了中国股市长期发展的问题，也无法从根本上摆脱中国股市的困境。因为，资本是没有属性的也是没有国界的，资本必须追求高回报，在资本市场上通过控制发行速度来维护二级市场的股价，往往会出现事与愿违的结果。在缺乏市场定价功能和融资功能的前期下，境外资本市场对国内企业具有更大的吸引力。”杨昌伯分析说。
　　他告诉中国经济时报，定价是市场的核心功能，要让中国股市走出困境，先决条件就是让股市恢复市场定价功能。让证券一级市场的发行定价体系全面完善起来，二级市场的退出机制有效形成。只有这样中国资本市场才会进入良性循环。
　　刘梦熊：
　　改变监管思维是改革之关键
　　香港特区政府中央政策组顾问、京华山一国际?香港有限公司首席顾问刘梦熊认为，内地股市正本清源要从证券监管部门做起。
　　“因为法治和诚信是资本市场两大基石。监管者该管的，要雷厉风行，实施铁腕政策，该改革的要坚决、有序，不要被利益集团制肘、阻挠；当务之急是要加大力度杀绝上市公司和证券行的挪用风、造假风。依照法律面前人人平等的原则，配合司法部门严厉查处，该打进天牢的就打进天牢，该人头落地的就要人头落地，让犯罪者付出高昂代价，以挽回市场信心；另一方面，对不该管的部门应对照市场经济的总体要求和国际资本市场先进经验，对过去颁布过的文件、规则认真甄别，把那些不合市场经济运作原则、不合国际惯例、不合企业自主权的文件和规条立即废止，从凡是取决于上市公司和投资者商业决定的领域中退出来，不再插手，不再管、压、卡，让企业找回自主，让投资者恢复信心，让市场焕发活力。”刘梦熊分析说。
　　他认为，“牵牛要牵牛鼻子”。所以，中国股市改革的“牛鼻子”就是监管部门的心态、思路、职能、机制。只有这方面改变了，2006年以后的中国股市将会呈现光明。
　　尹满华：
　　A股2006有望告别熊市
　　马可孛罗投资集团投资总监尹满华相对其他人，则对中国股市乐观的多。
　　他回忆说，马可孛罗至真中国基金在最早进入中国A股市场时，很多人评论“现在投资A股？你们是否疯了！”甚至有人建议马可孛罗不如把资金全放到赌场去，或许成功的机会更大。当时A股市场给一般海外投资者的印象大多是负面的，当中包括国有股减持、贿赂、欺诈、市场流通量低及缺乏透明度等。
　　“但在我们眼里，A股市场将会是未来十年全球最具投资价值的市场。我们把基金公司命名为马可孛罗，其主因是我们跟马可孛罗同样具备冒险创新精神，希望把中国A股介绍给海外投资者。”
　　他认为，目前A股市场估值非常具有吸引力。因为，沪深股指在计入股权分置改革的潜在补偿后，市盈率只有11倍，较世界各主要市场更有吸引力。再加上，人民币的升值预期，境外投资者对A股越来越感兴趣，中国股市极有可能会在境外投资者和QFII资金的推动下，让中国A股市场在2006年告别熊市。（记者 苏培科）  
　 中国经济时报

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长阳破顶 再续升势          高鹏   


　　今日消息面上，海归资金最看好A股；农行股改方案已报国务院；中金点兵食品行业等等，总体看利好因素居多。

　　早市深成指和沪指分别以3025点和1207点开盘，经过短暂的横向调整后，展开逐波上扬走势，午后多方气势如虹，继续稳步扩大战果，盘中沪指创出本轮行情新高1234点，几乎以今日最高点收市，全日收出少见的实体达26点的光头长阳！深成指收盘3123.04点，涨98.49点，成交82.2亿元，较昨日放大三成多；沪指报收1233.35点，涨24.91点，成交127.8亿元，较昨日也放大了三成多。两市共有六只个股涨停，没有个股跌停，个股涨跌比超过9：1。

　　个股和板块方面，除早间走强的中石化、中联通等指标股，以及铝业、网游股、港口机械等继续保持强势特征外，电脑板块中深科技、方正科技等纷纷长阳拔起；同时在A、B合并的传闻下，两市B股出现强劲上扬，受此影响，不少含B股的A股公司也出现大幅上涨，如G华新等，市场人气得以进一步提升。

　　从短线看，今日报收的长阳线，使大盘回调10日均线的短线调整动作宣告结束，新一轮上升行情正在展开，从中线看，周线MACD指标正在穿越0轴，显示市场中线转强，周均量线低位出现金叉，也预示大盘成交量还有待进一步释放，因此，预计后市还有新高。具体操作方面，从海归资金的投资偏好和各大主力机构的持仓动向看，投资者后市仍需重点关注优质G股和准G股。

　　上周同一时间曾从中线角度提醒过投资者，“此轮上升尚未出现趋势性转折”，已被市场印证。

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港澳资讯分析报告（0119）



市场热点多元化 操作中应控制好仓位


    周三沪深市场均呈现震荡盘升的市场格局。从日交易情况来看：沪市日成交127.77亿元，比前交易日增加43.31亿元；深市日成交82.05亿元，比前交易日增加27.97亿元。

    盘中个股异彩纷呈，活跃度再度提升。开开实业封至涨停，带领上海三毛等纺织股强劲上扬，而石化、银行股也大幅度拉升，上海石化、华夏银行等均有不俗表现，中国石化、中国联通等权重股也在充分调整之后大举反攻。大盘在技术性调整之后基本将浮动筹码清洗，1200点整数关口支撑也同时获得确认，由此，大盘展开反攻将水到渠成。与此同时，G股板块也出现了明显的活跃，多只G股都出现在了涨幅榜的第一版，从而也对投资者的决策行为产生重要影响。但是，大盘的再次上攻并不意味着所有个股都将有良好的表现，具备业绩持续增长的品种将会更受市场青睐，投资者对此应有所认识，积极挖掘业绩能稳定增长的品种。　　

　　消息面上，内外资两套所得税法将合并，将有利于股市中长期的稳定走势，节前市场震荡上涨的基调不变，有保有压的政策持续有效。把握热点及个股涨升节奏是关键。

    技术上，大盘继续上涨，但成交量方面略为不足，估计市场在突破前期高位后还会出现震荡，投资者可适当在冲高时减少仓位，等待回调中买入业绩预期较好的个股。

    周三的沪深市场均承接周二的盘升惯性，继续盘升向上。大盘龙头股上海石化、中国石化和中国联通等个股均在多方买盘推动下向上攻击，对市场多方产生积极的导向作用。而浦东银行的年报快报，也较好带动了年报预期较好的公司，如浙江医药、振华港机、华微电子、G华泰等个股均纷纷居于个股涨幅前例。其中，振华港机（600320）走势强劲。有色金属板块中南山实业和包头铅业等个股也纷纷居于个股涨幅前例。其中，包头铅业（600472）中线空间已被拓展。沪市本地股板块在开开实业上攻封涨带动下，方正科技、上海机电、上海三毛、上电股份和同济科技等个股均纷纷居于个股涨幅前例。其中，方正科技（600601）底部成立，绝对位置较低，应有补涨机会。整体来讲，市场热点多元化，操作中应控制仓位。


G圣地：资金介入迹象明显 建议关注    薛薇   

    G圣地(600749):公司主营传媒、旅游服务、酒店、天然矿泉水及新型化工建材生产和销售等，属于一家综合性企业，其下属的西藏圣地国际体育旅游公司为区内规模最大的旅游服务公司。二级市场上，前期横盘蓄势，今日复牌明显有资金介入迹象，后市可逢低关注。

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中方信富分析报告（0119）



寻找外资并购最具悬念与戏剧性个股
      
　　含Ｈ股公司一旦进入股改，一些公司Ａ股将有明显超额收益，如中兴通讯，产生新的套利机制。中兴通讯05年７月下跌到２２元以下，基本与Ｈ股持平，经过１０送２．５的股改，Ａ股仍然和Ｈ股接近，相对Ｈ股和相对上证指数的超额收益都超过２０％。在重点分析A、H股公司的套利机会中，青岛啤酒（600600）不仅目前A股价格低于H股，在股改中存在显著套利空间，同时由于其股权争夺在股改进程中最有看头，外资巨头AB公司很可能坐享股改成果而成为公司第一大股东，成为外资并购最具悬念与戏剧性的公司，可重点关注。

　　青岛啤酒（600600）：由于QFII的存在，市场影响越来越大，含Ｈ股Ａ股公司Ａ股与Ｈ股之间存在套利机制，05年上半年由于Ａ股的下跌，部分Ｈ股公司Ａ股股价低于Ｈ股10％以上，如海螺水泥、兖州煤业等，这就存在一种套利机制，即买入Ａ股，同时卖空或者卖出Ｈ股。海螺水泥和兖州煤业05年一季度后QFII持仓大幅增加应该就是这种套利机制的结果。

　　先来看近日《21世纪经济报道》的一篇分析：2005年4月，原本持有青啤14亿港元可转债、预计七年后全部完成换股的世界第一大啤酒集团美国AB(Anherser Busch)公司，突然提前三年完成全部换股。使其所持有的股权比例由最初5%上升到27%，与青啤第一大股东青岛市国资委所持有的股权比例30.56%只差3.56％。

　　2005年12月5日，青岛市国资委召开股权分置改革会议，规定最迟一批上市公司2006年4月报方案，争取2006年上半年全部完成股改，青啤股改提上日程。这样的政策举动，让青啤的股权陡增变数。

　　青啤曾分三批向AB公司定向发行这批可转债，三批转股价均比2001年底每股净资产溢价50%以上，且比协议签署当日Ｈ股价格分别溢价30.9％（一、二期）和24.5%（三期）。如此高的溢价，一般公司都会避而远之，但AB不仅照单全收，而且还痛快地答应了青啤几乎有点苛刻的另外二个条件：不再增持股份，向青岛国资委转让部分表决权。双方签定的《战略投资协议》中约定，AB公司全部完成转股后，将不再收购更多的H股股份。同时，AB公司7%的投票表决权转让给青岛市国资委。

　　尽管协议规定，AB持满27%股权后，不得再在H股增持，但它仍可通过QFII向A股收购。目前第一大股东的持股数将近4亿股，如果按照股改平均支付对价约10送3来计算，支付对价后青岛国资委的持股数将由原来的4亿股锐减至2.8亿股，持股比例也将由原来的30.56%下降至约21.5%，而AB的持股比例仍然保持27%不变。这就说明，如果以送股方式支付对价，AB将自动被推上第一大股东的位置。

　　在股改与外资并购的大背景下，市场目前显然低估了青岛啤酒的投资机会。“青啤与AB联盟的底线是这一百年品牌的控制权绝不能旁落。”近段时间接受媒体采访时，青啤总裁金志国总是特别强调这句话。青岛啤酒大股东虽然没办法抵挡全流通的潮流，但实际上以其目前的境况，为保住其控股权，不仅不可能把手里的股权在A股市场出售，甚至只有大幅增持A股才能保证其控股权，无论是股改形成的对H股的超额收益还是公司大股东之间对于控股权的争夺，A股投资者都是处于有利位置，投资者不防考虑买入静待结局。

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深圳*新兰德报告（0119）



B股飙升带动A股再创新高                  贺文哲      

    周三深沪两市大幅上攻，上证指数最高摸至1234.53点，创出此波行情的新高，尾盘以次高点1233.35点报收；深成指大涨98.49点，收于3123点，同样创出新高。个股呈现普涨特征，上涨1475只，下跌只有75只，上涨与下跌之比为19.7：1，市场强势特张可见一斑。A股大涨还得益于B的狂飙，坊间有传言称B股已丧失了存在的必要，很可能要和A股合并，受此消息影响，周三B股全线启动，上证B股狂飙9.12%，其中21只B股以涨停报收。如果A、B股真合并，那么B股的行情才刚刚启动，毕竟B股的市盈率远远低于A股。

    消息面上，近日中国农业银行副行长韩仲琦表示，未来一年，农行股改的着力点将放在整体改制上。韩仲琦认为，整体股改的一次性成本较高，但是可以发挥历史形成的连接城乡一体化发展的作用。因此，在未来的一年，农行将把着力点放在整体改制上。对于政策性业务形成的历史包袱，农行在方案中提出，希望中央帮助解决。中国社科院金融研究所金融发展与金融制度室主任易宪容博士指出，农行在股改过程中，政策性任务的剥离是必然的结果，不可能一边承担政策性贷款，一边还能顺利进行股改上市工作。不能让政策性任务成为农行股改难度大的理由。韩仲琦表示，农行的股改方案考虑了农行的现实情况和基本要求。农行的机构众多，在已经撤并2万多家网点机构后，还有3万多家网点机构存在，远远高于其他几家国有商业银行。因此，农行在未来的一年里将加大内部改革力度，进一步做好股改的基础工作，加快推进组织体系和人力资源综合改革，全面完善风险管理机制。事实上，农业银行是4家国有商业银行最后一家进行股份制改造的，随着农行股改的顺利进行，4家国有商业银行已全部完成股改，其中建行已顺利在香港上市，而中行、工行有望于今年登陆资本市场。随着我国金融业对外资开放日期的临近，国有商业银行完成股改、登陆资本市场有利于我国金融市场的稳定健康发展。

    从板块动向及市场热点看，科技网络股无疑是周三市场的亮点。江西水泥早盘率先涨停，极大的刺激了市场对科技网络股的作多热情，午后，昔日科技股老龙头深科技在买盘的推动下，迅速拉至涨停。有研硅谷、亿阳信通、华微电子、天地科技、海虹控股、聚友网络等品种也不敢寂寞，纷纷狂飙，对于活跃市场提升人气起到了至关重要的作用。本栏在前期文章中已经指出，科技股目前集“天时地利人和”于一身，后市级易成为市场追逐的对象，值得投资者重点关注。另外，前期涨幅不大的二线蓝筹股周三走势较为突出，像佛山照明、振华港机、华泰股份等走势如虹、涨幅巨大，是稳健型投资者较为理想的投资品种。周三并购板块依然活跃，像山东铝业、兰州铝业、关铝股份等受中国铝业回购的影响，近期大涨，不少品种已上涨60%以上，涨幅远远强于大盘。笔者认为06年市场的重大投资机会之一就是并购带来的机会，投资者可重点关注稀有金属、能源、商业零售等有望成为外资收购的品种。

    沈阳机床（000410）：机床作为工业母机，在振兴装备制造业中占据重要的战略地位，沈阳机床作为行业的龙头企业，将获得难得的历史发展机遇。05年1—9月份，机床总产量为40,909台，同比增长22.1%；销售收入318,229.84万元，同比增加37.52%；实现利润7,757.75万元，同比增加136.14%。公司2005－2007年将有望实现净利润10600、18000和24200万元，对应EPS为0.309、0.527和0.711元。另外，由于沈阳市政府对部分工业企业布局实施调整，公司事业部所属的沈阳第一机床厂加工厂区等将搬迁至“沈阳数控机床产业工业园”，根据搬迁补偿协议，沈阳机床从机床集团获得补偿金以及动力设备和土地使用权款项合计2.52亿元，相当于每股收益增加0.74元。从二级市场走势看，该股走势独立，大资金介入明显，后市仍有较大的上升空间，值得投资者重点关注。

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新旗舰·投资顾问（0119）



　　在未来两个交易日要敢于高抛

　　在近阶段的分析中，我们一再强调在实际操作里投资者应该抛开对多空预测的执着，以设好止盈位的方式来面对大盘在高位展开的大幅震荡，因为预测的最终目的就是交易，由此，我们按照市场主力成本的敏感技术位明确提出：“把止盈位设在1200点。如果收在该点位上方，中线持仓者可做跟随性持有。但一旦大盘收盘跌破1200点的话，则意味着调整行情的空间和时间都将会被放大。。从实战效果来看，这种以静制动的保护性操作策略在近一周的高位震荡中显示出很好的实用性，目前已成功使大家实现了在持仓中保护利润、避免被过早清洗出局的目的。

　　走势上，大盘在昨天最低下探高位扩张形态的下轨1198点之后，今日一举拉出了自1067点以来实体最大的阳线！我们看到，当日以石化股、银行股为首的大盘权重股在经过前期主动性修整之后，已再度成为多方进攻的中流砥柱。大盘正是在其带领下，自昨日转危为安之后，今日反手拉出一阳包两阴，不仅刷新了本次行情的新高1234点，同时完全回补了2005年4月15日留下的跳空缺口，市场人气被再次激发，两市90%个股全面翻红。行情演绎到这一步，对于每一个投资者来说都是值得庆贺的事情。不过，从各项技术指标以及时空的综合分析之后，我们认为：随着今日大阳线的出现，大盘的第一波涨升行情已进入尾声。时间上，大盘从明天起将进入本月的第2个时间敏感点，股指的上方阻力位在1240点±3点！我们认为对于大多数跟随股指波动的股票而言，在未来大盘短线继续冲高、人气疯狂的时候，投资者应敢于做高抛的动作，将利润主动变现，迎接新年，相信在节后将会有较好的低价买入的机会！

　　由于我们目前开始建议投资者变现离场，所以股指止盈位的设定也将暂停。

　　与此同时，在经过近两个月的调整之后，以宝钢580000、武钢580001为代表的权证在未来的几个交易日里一旦出现急杀走势，将会出现一次不错的短线做多机会，对权证有兴趣并且心理承受力较好的投资者可以对其紧密跟踪。

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金美林*分析报告（0119）



转危为安 后市上行空间再度打开           黄旻宏


    一、市场指南：

    周三大盘放量反弹。早盘沪综指以1207点低开后一路震荡走高，连续收复10日、5日等多条均线，多方完全占据场上的优势。?挛绱笈萄有?渴菩星椤Ｗ钪展芍副ㄊ沼?233点，成交127亿元，较上一交易日放大两成多。

    消息面上，国家税务总局王力副局长称，现行的内外资两套所得税法将合并。企业所得税制改革的基本思路是：将现行内外资分别适用的两套所得税法合并为统一的企业所得税法，建立适用于内外资企业的统一规范透明的企业所得税制度，为各类企业创造平等竞争的税收环境，提高利用外资的水平，优化国民经济的结构，推动产业升级和技术进步，促进国民经济持续、稳定、健康、协调地发展。至于内外资企业所得税制合并改革的进程，将按照法定的程序进行。上述消息，有望减轻上市公司的税负，对于股市构成中长期、实质性利好。另外，下周一，中关村将有两家高科技公司，即北京世纪瑞尔股份有限公司和中科软科技股份有限公司登陆三板。这对于二级市场有分流资金的作用。

    二级市场方面，今日沪深两市带量上攻，大盘转危为安。前期调整的蓝筹股开始集体发力。中国石化创出本轮反弹以来新高，浦发银行、中国联通等联袂走高，从而再度激发了投资者的做多热情。钢铁板块持续反弹；伊朗核问题已影响到原油价格，上海燃油期货与国外原油期货联袂上攻，刺激能源板块全线走强。石油股活跃度提升，场外资金积极介入。除蓝筹股外，科技股亦不甘落后。受参股的宝德科技将成为首家在韩国证交所上市的境外公司的利好消息影响，江西水泥急速拉停，并因此引爆了网络科技股，海虹控股、聚友网络等出现放量走势，刺激场内热点全面蔓延。以上海三毛、深纺织为首的纺织股、以包头铝业、云铝股份为首的铝业板块等强劲反弹。另外，随着年报披露工作的展开，业绩预增股成为资金关注的一大重点。今日位居涨幅前列的开开实业等不少股票都有预增题材。后市投资者可重点关注基金重仓的部分绩优成长性品种。ST板块两极分化，暂停上市后复牌的N*ST大盈涨幅达到了128%，*ST通金、*ST博盈等报收涨停。而*ST国瓷、ST盛润等则跌幅较大。综合来看，今日大盘重拾升势，市场热点全面扩散。多头占据绝对优势，沪综指突破前期高点1231点，后市股指的上行空间被再度打开。

    二、操作建议：

    1、仓位：60%

    2、关注：低价超跌股



    三、热点分析：

    二级市场方面，今日沪深两市带量上攻，大盘转危为安。前期调整的蓝筹股开始集体发力。中国石化创出本轮反弹以来新高，浦发银行、中国联通等联袂走高，从而再度激发了投资者的做多热情。钢铁板块持续反弹；伊朗核问题已影响到原油价格，上海燃油期货与国外原油期货联袂上攻，刺激能源板块全线走强。石油股活跃度提升，场外资金积极介入。除蓝筹股外，科技股亦不甘落后。受参股的宝德科技将成为首家在韩国证交所上市的境外公司的利好消息影响，江西水泥急速拉停，并因此引爆了网络科技股，海虹控股、聚友网络等出现放量走势，刺激场内热点全面蔓延。以上海三毛、深纺织为首的纺织股、以包头铝业、云铝股份为首的铝业板块等强劲反弹。另外，随着年报披露工作的展开，业绩预增股成为资金关注的一大重点。今日位居涨幅前列的开开实业等不少股票都有预增题材。后市投资者可重点关注基金重仓的部分绩优成长性品种。ST板块两极分化，暂停上市后复牌的N*ST大盈涨幅达到了128%，*ST通金、*ST博盈等报收涨停。而*ST国瓷、ST盛润等则跌幅较大。综合来看，今日大盘重拾升势，市场热点全面扩散。多头占据绝对优势，沪综指突破前期高点1231点，后市股指的上行空间被再度打开。


深华新：网络巨子 低价有望强势井喷

    深华新（000010）公司在深圳华润丰实业入主之后，进行了一系列的资产重组，资产结构得到了不断的优化。尤?涫枪?揪拮适展盒陆?莱饺计?5%的股权，拥有了新疆丰富的天然气储备和开采权，区域垄断优势突出。由于天然气是国际公认的清洁能源之一，正越来越受到全球用户的青睐，目前国际价格持续高位运行，而我国部分地区天然气价格也出现了大幅上扬，新能源行业呈现蓬勃发展态势。随着近年我国“西气东输”等一系列大型项目上马，这为手握西部天然气重要资源的新疆美辰燃气公司带来极佳的发展前景。

    公司还控股了国内最大的天然气车用加气站成套设备制造商——自贡通达机器制造公司，该子公司先后开发出L型、D型系列天然气压缩机、CNG天然气子母站压缩机、CNG站用系列高压深度脱水装置、CNG站用脱硫塔以及CNG大容积站用储气罐，成为中国首家能自行全套开发、制造CNG站用成套设备的专业企业。目前该公司主导产品国内市场占有率长期保持在60%以上的绝对行业优势，具备爆发式发展基础。随着汽车环保要求的不断提高，新型天然气能源越来越受到各大城市的青睐，这就为公司的跳跃式发展提供了良好的发展契机，有望成为深华新强劲的利润增长点。

    公司的数字电视产业也相当引人注目，持股30%的成都亚光电子是我国最早的半导体器件专业生产企业之一，在微波半导体器件、移动通讯器件与系统、有线电视设备等领域具有着雄厚的实力，承接并圆满完成了数百项国家重点工程的配套任务，成为了公司相当重要的利润来源。随着我国数千亿元的数字电视产业的全面铺开和不断提速，公司的有线电视设备产品将迎来巨大的商机。此外，公司控股的深圳正汇软件通信，也呈现快速发展的态势。

    二级市场上，该股作为人气极旺的深圳本地股之一，不到7000万股的流通盘使其具备了强大的爆发潜力。该股前期探明底部后曾出现阶段性放量行情，中长线资金逢低介入迹象较为明显。目前该股头肩底形态基本构筑完成，中长期均线逐渐粘合，重新放量后有望强势井喷，建议投资者重点关注。

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益邦投资分析报告（0119）



中期市场强劲势头依旧


    从中线角度看，我们前期指出，本轮的上涨行情是一个中期级别的上涨，行情的运行模式就是逼空。有了政策面的支持，多头底气十足，根本不会给空头位低位回补的机会。所以，盘中每每出现调整，都会被多头强大的买气推起。但是，从时间结构上讲，我们也强调了自1783下行的第89周，将会是一个敏感的时间段，目前距上述时间尚有近十个交易日。当前还不是考虑出局的时候，指数没有出现明显卖点，就应该全力做多将利润扩大化。另外值得注意的是，在市场已经形成强势之后，个股的行情会极为活跃，即便指数出现短线下跌都不会改变大量个股活跃的局面，所以，去论大盘短线涨跌如何都有个股可以操作。


    科技网络股继续活跃

    以江西水泥为首的网络股短线明显出现强势，该股今日开盘不久就封涨停，带动了整个板块的上扬。从板块的情况来看，目前多家个股处于较好的启动位置上，如风华高科、聚友网络等个股目前具有较强的爆发力。由于科技网络股对市场的人气影响较大，在该板块活跃以后往往能推动大盘结束调整，所以，短线来看，投资者可以关注该板块中一些绝对股价较低的品种如风华高科，这类个股的股性极好，一旦形成突破往往大幅暴涨。建议高度关注。

    高估关注补涨个股的机会

    市场短线的关注焦点我们已经强调过多次了，目前强势股出现一定程度的分化。我们提醒诸位注意那些屡创新高，但是爆量拉长阳的家伙，它们的用意可能暗藏风险，建议引起警惕。一个良好升势强者恒强的品种，在拉升过程中应该是缩量创新高的。请谨记一句话“放量拉升的品种横盘时出，缩量拉升的股放量时出”，这是对待强势股的策略。如果没有很大的把握，我们建议目前的策略应该采取弃高就低的择股思路，尤其对那些目前还是空仓的朋友，我们还是建议捕捉低位补涨股的行情。对于市场可关注的热点，我们反复强调全流通背景下，大并购才是市场中可以经久不衰的题材，这将贯穿于06年全年始终。因此，择股如果按这个思路进行，未来必能获得大利而不惧股指调整。

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中金在线每日市况（0119）



大盘放量回升创新高             骆驼


　　今日大盘结束了短暂的调整，继续强势上攻。最终上证综指是以1233.35点报收，上涨了24.91点，沪市全天成交金额为127.79亿元。深成指收于3123.04点，上涨了98.49点，深市全天成交金额为82.19亿元。今日两市成交量均比昨日小幅放大。

　　消息面上：瑞银表示，现在，在制定和完善规则方面做了大量工作，股权激励解决了原来没有“胡萝卜”的问题，让上市公司管理层工作有动力，而引进战略投资者等又能给其施以压力。监管层挥舞“大棒”，下一步的重点就是完善公司治理，然后企业盈利就会上升。依据上述两大政策因素对基本面进行分析，瑞银今年年初给予A股12%至13%的上升空间，也就是将上证指数的目标位提高到1300点附近。从瑞银近七成的股票大涨来看，瑞银的投资意识具有相当的超前性和准确性；基金部有关负责人昨天在北京表示，维护基金持有人利益是基金监管的宗旨，也是底线。基金公司要以诚信为本，公平对待所有股东，公平对待所有持有人，不得进行利益输送。他还透露，经过去年的酝酿研究，《基金公司治理准则》将于今年上半年颁布，另有两部有关基金公司投资管理的文件也在制定中。虽然，此法规有利于基金的长期发展，但也从侧面反映出，基金主力地位的日见衰落；一项对50家基金管理公司、保险公司、QFII、主要券商的资产管理部门及财务管理机构的内部调研显示，对A股市场机构普遍弥漫着乐观情绪。从观察看，海归资金对A股市场最为乐观。据说，这个资金实质是投资于海外的内地资金，其管理人往往是一些大公司或者大集团的内部机构。值得注意的是，与海归资金看法接近只有基金管理公司，而保险公司、证券公司等其他机构在乐观之余对后市较为谨慎。据了解，部分保险公司已经开始在逐步赎回基金。近期上证50ETF连续3周出现净赎回，累计净赎回份额达到12.47亿份就是个信号。资金的博弈是个长期的过程，不到最后，谁出不知道会是何方胜出，但海归资金和QFII抄了大底是无疑的。

　　盘面观察：今日蓝筹指标股整体反弹，个股亦都层出不穷，石化股、银行股、铝业股，G股轮番活跃，极大地推动股指拉出长阳。一批低价超跌小盘股如海越股份、G德赛明显开始活跃；海虹控股被大单快速拉起，对整个网络游戏板块形成一定的刺激；中国联通大涨近3%，刺激了整个3G个股的走强；中小板块个股也轮番领涨，七喜控股走势强劲；所有石化股几乎全面上涨，其中上海石化涨幅近5%；前几日调整中表现良好的ST板块和权证板块又出现在跌幅榜前列；权证处于跌幅前列，显示前期投机资金正在逐渐撤离而转入A股市场。

　　综合分析：大盘一举扭转了本周初的调整态势，而在昨日止跌回升的基础上今日展开大幅拉升，早盘股指平开后震荡走强，且一直延续到午后，整个期间市场的涨幅已超过20点，并且创出了本轮行情的新高。 在指标股再度活跃的背景下，今日股指呈现出稳步走高态势，但是盘中成交量却未有明显的放大，显示出在近期市场宽幅震荡过程中投资者的心态较前期相对谨慎，后市大盘震荡上扬的格局仍会延续。

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中关村*分析报告（0119）



多头展开反击 指数放量回升        邓悉源


　　周三深沪大盘放量回升并创出反弹新高，这让市场看空者大跌眼镜，毕竟从昨天来看大盘技术走势上仍是有利于空头的，但在有色金属板块、科技板块等的推动下股指迅速回升，并成功越过前期反弹高点，日K线组合上呈现出洗盘完毕再度拉升的态势，但我们估计由于周三累计涨幅偏大，并且目前点位仍需消耗前期套牢盘，因此不排除周四大盘会有一个震荡整固的过程。

　　热点方面，云铝股份、有研硅股引领有色金属板块再度放量创新高，江西水泥的旱地拔葱式涨停也诱发了科技网络股的大面积启动，这些都大大激发了市场的做多信心，预计在市场人气再度被激活的作用下，明天个股行情将会继续保持活跃，但涨幅偏大的股票则应考虑获利出局。


A股“PK”B股 “超女热”扑股市                 邓悉源      

    2005年的超女热人们还记忆犹新，这股热潮有扑向2006年股市的迹象。周三深沪大盘放量回升并创出反弹新高，这让市场看空者大跌眼镜，在有色金属板块、科技板块等的推动下股指迅速回升，并成功越过前期反弹高点。

    而B股市场更为大放光彩，上海B股指数一度逼近涨停，深圳B成指数上涨136.05点。A股盘中云铝股份、有研硅股引领有色金属板块再度放量创新高，江西水泥的旱地拔葱式涨停也诱发了科技网络股的大面积启动，这些都大大激发了市场的做多信心，预计在市场人气再度被激活的作用下，周四个股行情将会继续保持活跃。

    消息面：

    1. 海外资金狂抄大底

    一项对50家基金管理公司、保险公司、QFII、主要券商的资产管理部门及财务管理机构的内部调研显示，对A股市场机构普遍弥漫着乐观情绪。从观察看，海归资金对A股市场最为乐观。据说，这个资金实质是投资于海外的内地资金，其管理人往往是一些大公司或者大集团的内部机构。值得注意的是，与海归资金看法接近只有基金管理公司，而保险公司、证券公司等其他机构在乐观之余对后市较为谨慎。据了解，部分保险公司已经开始在逐步赎回基金。近期上证50ETF连续3周出现净赎回，累计净赎回份额达到12.47亿份就是个信号。资金的博弈是个长期的过程，不到最后，谁出不知道会是何方胜出，但海归资金和QFII抄了大底是无疑的。

    后市展望：

    从周三的市场表现来看，B股指数接近涨停的走势为A股市场的活跃带来了较好的预期，盘面表现出异常强势。从这种现象来看，估计B股指数的涨停走势与利好消息有关。从技术上分析，日K线组合上呈现出洗盘完毕再度拉升的态势，特别是盘中个股的再度崛起，将会引起短期获利盘的兑现，预计周四大盘将呈现高位震荡整理态势。

    中线来看，由于市场热度空前高涨，但目前多数投资人及机构都没有明确意识到大盘强势，操作仍然谨慎，市场量能温和，短期不可言顶，牛市迹象越来越明显。

    个股关注：G阳之光（600673）

    周三大盘创出反弹行情新高点，铝资源及相关产业的个股表现非常突出，而具有铝资源题材的G阳之光，后市值得重点关注。公司国内空调器用亲水箔（高科技铝箔产品）的龙头老大，也是唯一一家上市的该领域的上市公司。公司目前拥有七条生产线，亲水箔年生产能力为3.3万吨，生产规模位居行业第一，产品在国内市场占有率为20%-25%之间，在国内排名第一，垄断优势明显。公司已成为格力、美的、长虹、 L G等企业的重要供应商，2004年公司在全国重点空调厂商的覆盖率已达到70%以上。而重要的是，公司资源+科技的题材并未被市场充分挖掘，近期整体涨幅远低于同类的大亚科技，具有强烈的补涨欲望。


G阳之光：铝箔资源唯我垄断 有望填权             邓悉源   

    沪深两地B股股指周三几乎以涨停报收，叹为观止的走势一扫近年来的颓气，直接引发沪深两地A股股指突破上行，盘中各路场外资金抢筹的迹象明显，大盘有望继续升势，春节前的阶段行情延伸在众多市场焦点题材炒作下获得了支撑。

    市场对资源题材的炒作就无可争议地成为了本轮行情的主线之一，而这种炒作在正逐渐形成一种更大的氛围，可令行情向纵深发展。资源题材的炒作最先由山东黄金等黄金股带动，国际金价近期持续大涨，周二更再次刷新了25年的新高，一度升至564美元，剧烈的涨价效应直接引发手握黄金资源的山东黄金大涨155%、中金黄金大涨72%。

    周三，最耀眼的明星板块依然是资源股，但这次不是黄金股，而是国际产品价格同样大涨的、手握铝资源的资源类个股。本周一，上海期货交易所的铝期货主力合约就出现了罕见的涨停板，相信是股票市场寻找另一资源类领涨品种的导火线。盘中，铝资源及相关产业的个股表现非常突出，成为了大盘突破上行的最主要动力之一，云铝股份涨停、包头铝业、关铝股份、焦作万方等个股也纷纷大幅上扬；而作为每一轮行情都有杰出表现的科技板块，盘中异动也是十分明显的，有增量资金迹象，江西水泥井喷式涨停，深科技更以一根大阳线突破前期的高点，连老龙头海虹控股也不甘寂寞表明了该板块后市必将不简单。这两个板块争奇斗艳，令市场的活力大大增强，为两地股指突破上行做出了巨大的贡献。

    一旦资源+科技，又会是怎么样的情况呢？是否已有先知先觉的资金开始挖掘类似的投资机会呢？我们认为是有的，生产高科技铝箔、铝箔复合纸的大亚科技（000910），近期大幅拉升，就是十分典型的例子。该股短期最大涨幅达到惊人的43%，表明了市场主力资金重点出击的目标就是围绕着资源+科技这个主思路，合二为一的题材支持，威力相信更大于任何一者。

    如我们重点挖掘到的G阳之光（600673），就是资源+科技的最佳结合体，公司作为国内空调器用亲水箔（高科技铝箔产品）的龙头老大，也是唯一一家上市的该领域的上市公司。公司目前拥有七条生产线，亲水箔年生产能力为3.3万吨，生产规模位居行业第一，产品在国内市场占有率为20%—25%之间，在国内排名第一，垄断优势明显。公司已成为格力、美的、长虹、L G等企业的重要供应商，2004年公司在全国重点空调厂商的覆盖率已达到70%以上。更重要的是，公司资源+科技的题材并未被市场充分挖掘，近期整体涨幅仅为同类题材股大亚科技三分之一不到，势必有强烈的补涨欲望。

    G阳之光作为绩优个股较早完成股改，自然除权后股价在低位持续放量，有增量资金默默吸筹的迹象，后市该股有望借资源+科技炒作的示范效应，重新获得市场的认知，走出漂亮的填权行情，建议可逢低积极关注。



股市人生：调整后将继续上攻     邓悉源                1月18日  中关村证券  晓静

    昨晚老陈思来想去，始终觉得目前大盘是下跌的中继，他担心大盘还要继续调整，更害怕行情就此完结，于是一夜辗转难眠。早上一回来，他就惊慌地拉着小二黑，向他请教。

    小二黑耐心地向他解释道：行情启动以来，成交量一直在温和放大，而这些都是真金白银啊！估计资金不会善罢甘休，仍然会继续上攻，只要上海单边成交量不超过200亿，行情就仍可持续。

    老陈吃了一颗定心丸，他赶紧在集合竞价跳高两分钱买进G太极。由于该股的还款概念受到了市场的关注，开盘后股价出现快速上涨，老陈乐得合不拢嘴。

    刘姐又羡慕又妒忌，她自言自语地说：我一定要找一只比G太极更牛的还款概念股。突然她大声地惊叫道：天颐科技[600703]就是这样一只股票，该股大股东占款1.8亿，而总股本只有1.195亿，以此推算，每股将获得1.50元现金流入，比G太极更牛！

    不等刘姐说完，这边阿彬又发出了惊叹：大家快看，B股几乎全线涨停，把A股也带动起来了，看来B股会有利好消息出台，很可能A股会受此推动继续上涨。

    在阿彬的鼓舞下，我们赶紧寻找下一步建仓的股票，我发现资源+科技已成为了目前市场最吃香的题材，生产高科技铝箔、铝箔复合纸的大亚科技近期大幅拉升，短期最大涨幅达到惊人的43%。而G阳之光[600673]作为国内空调器用亲水箔的龙头老大，产品在国内市场占有率在国内排名第一，垄断优势明显。最重要的是，公司资源+科技的题材并未被市场充分挖掘，近期整体涨幅远低于同类的大亚科技，后市具有强烈的补涨欲望。  

    阿彬自己则很看好具有正宗新能源概念的G天成[600392]。公司与太原市国内唯一的国家级煤转化科研单位--中科院煤化所密切合作，大力发展煤变油产业，新能源概念正宗且独特。

    对于未来大盘的走势，小二黑认为：由于盘中个股全线飘红，市场获利丰厚，预计明天大盘将在高位振荡，调整后有望继续上攻。

    刘姐临走前嘱咐我们，打听打听消息面。

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天一证券分析报告（0119）



冲高过程有点虚 压力仍不可忽视


    周三两市大盘一改近期震荡调整的走势格局，呈现逆势上扬的态势，其间沪深指数分别上涨了24点和98点。如此大幅走高的局面为近期所罕见，再度显示出市场强势的一面。

　　对于周三市场走势的理解，我们认为很大程度上得益于指标股“四两拨千斤”产生的杠杆效应作用。其一，股指大幅上扬，但两市涨停板个股数量却极为有限，与此同时大部分个股涨幅普遍不大，这与股指的火爆表现形成鲜明的反差，这种不协调的表现说明市场走强并非普涨的结果，因此周三市场的走强缺乏固牢基础，未来个股出现分化的可能性较大；其二，继中石油、中国铝业对相关上市公司实施私有化战略之后，中国石化也传出即将启动私有化的消息，受此影响中国石化、上海石化等个股股价迅速攀升。从各项政策取向及市场运行趋向分析，购并题材无疑将成为2006年热点运行的一条重要主线。除了上述提及的大型国企的私有化战略之外，同行之间的举牌，外资并购等也将是重要的题材所在；其三，周三盘中行业龙头个股表现较强，其中不少是基金及QFII的重仓品种，很明显投资绩优成长品种已成为市场各方的共识，未来择股方向应万变不离其中。

　　尽管股指短时间内迅速冲高，但个股分化已然明显，与此同时获利盘压力不可忽视，因此目前阶段不宜追涨，应做好获利了结。

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新希望*分析报告（0119）



节前行情 磨刀霍霍向猪羊？


    “冬天熊会冬眠，夏天牛会疯狂，那么春天来临之际呢，该不会听到肥猪们，痛苦惊慌的*声吧，”聪明钱看着充满诱惑的大盘走势不无幽默的说：“过春节了，不宰猪宰什么？进去说不定就是烧钱。”

    昨天他提醒大家时就说过，“最近的行情就是震荡行情，一般是先抑后扬的，K线图上看阴线嘛又快又长很是吓人，阳线嘛30度40度角一直往上推，羡慕死空仓的你！”看来是准得八九不离十的。

    “昨天日经指数也是这样推上去的，结果速度大跌2%以上，-400多个点，这就是股市，神仙也说不准的。”聪明钱继续补充着，他总是接到一些心里害怕踏空行情的朋友的电话，心里也为他们担心着。

    “我知道他们注意到消息面上‘平准基金’几个字了，我也知道对于这种猜测高层基本上会视而不见，听而不闻的，毫无疑问他们是真的不希望指数跌下去的。”他的眼神有点严肃，但也似乎征询着同僚们的观点。

    “但是他们也未必期望指数在目前疯狂大涨，或许有关人士猜测的坚守1200更符合管理层的心意吧，涨上去一些泡沫要不攻自破的，后面IPO不是更需要这笔珍贵的平准基金吗。”我基本上补充了他的观点，在我看来，就目前阶段管理层即使出动平准基金也不能这样一个上午拉个十七八点，这已经不是1000的位置啦，不需要逼空的。即使真派“国家队”进来我感觉也不过守一守重要关口，维持好市场信心罢了。

    “什么平准基金？现在进来解放谁呀？”经验智慧卓越的老操盘手北十弄五号干脆认为这是不可能的事情，他说：“QFII是满仓了，他们遭遇资金瓶颈的事实基本上不会有假，但是这样就要动用平准基金进行干预市场了吗，我知道基金那边是缺钱，是要面对赎回压力，可是如果现在还偷偷抱着国家的钱往里头扔的话，‘童话里的孩子们’恐怕对政府行为要失望之极了。”

   北十弄五号认为市场人的行为应该市场自身解决，机构朋友们现在缺钱当初就应该量入为出，给自己留一手退路，“今天消息面谈到的平准基金悄然入市是个严肃而敏感的话题，我看里边必定有蹊跷，说不定暗藏不可告人的秘密，我看还是谨慎点，看懂了再行动。我个人是这么认为的，现在错过的行情一点都不可惜，我们就是要保留恰当的现金头寸，今年我把眼睛盯着新股发行和再融资。至于交易性机会，大家可以参与这个我不限制。”

    显然，投机者认为现阶段交易性机会明显。

   今日个股推荐：（000599）G双星。由于目前正处于上市公司业绩公告期，因此个股选择上建议重点参考基本面因素同时兼顾技术面，对回避某些业绩透支个股的获利回吐风险，对投资价值依然低估严重的个股可长期持有或关注，个股方面如（000599）G双星，该公司产品因符合“国产设备投资抵免企业所得税”的优惠政策，公司正办理有关手续，该政策如落实，公司在2005年度的净利润比上年同期增长可能在100%以上；该股股改资料显示该股股东人数与上季相比也有大幅度减少，人均持股量有所增多，主力控盘明显增强，该股原非流通股东承诺市场抛售价格不低于净资产两倍，可见目前股价远低于内在价值，走势上上升通道形成，可长期关注。


G双星：政策优惠 业绩增长或超100%

    依据近期政策因素对基本面进行分析，瑞银今年年初给予A股12%至13%的上升空间，也就是将上证指数的目标位提高到1300点附近受此影响今日股指表现继续强势，并创出反弹新高，但从时间上看由于目前正处于上市公司业绩公告期，因此个股选择上建议重点参考基本面因素同时兼顾技术面，对回避某些业绩透支个股的获利回吐风险，对投资价值依然低估严重的个股可长期持有或关注，个股方面如（000599）G双星，该公司产品因符合“国产设备投资抵免企业所得税”的优惠政策，公司正办理有关手续，该政策如落实，公司在2005年度的净利润比上年同期增长可能在100%以上。

    税收优惠 业绩或将猛增100%               

    “双星”商标被评选为“中国最高认知率商标”的24个驰名商标之一，双星品牌以100亿元的价值成为中国鞋业第一品牌，“双星”继续保持着在本行业的龙头地位。定向增发收购青岛华青集团后，主业已由单一鞋类制造、销售拓展到了橡胶轮胎、橡塑机械等制造销售，橡胶轮胎已是公司主要产品，10月20日公司公告由于投资项目已陆续投产，公司的产能有较大增长，盈利能力迅速增长，预期05年度净利润将在去年全年0.183元/股收益基础上同比增长50%以上，值得期待的是公司产品因符合“国产设备投资抵免企业所得税”的优惠政策，公司正办理有关手续，该政策如落实，公司在2005年度的净利润比上年同期增长可能在100%以上。

    成功转型 打造国内轮胎也龙头

    青岛双星起点为民族制鞋工业的骄子，但制鞋业较低的进入门槛，使公司生产经营面临着日益加大的压力。经过多翻考察，公司决定强势介入轮胎行业。2003年，公司投资扩建了高标准、现代化的农用胎生产线，使农用胎生产能力达到200万套/年。自2000年进入轮胎行业以来，青岛双星先后投入近10亿元资金发展轮胎行业，截至2004年底，公司进入国内轮胎五强之列。事实上，这只是公司完成了全面发展轮胎生产与销售的前半部分。今年开始，青岛双星顺利实施配股，依托资本市场融资约11078万元，全部投入到子午胎二期工程中，此外，公司还完成了对东风轮胎的重组并购。至此，公司只用了短短5年的时间，坐上国内轮胎行业老大位置，而目前，G双星的轮胎生产能力突破1000万套，其国内规模最大的轮胎制造商地位无可动摇。

    主力控盘 业绩浪或将展开

    二级市场，该股股改资料显示该股股东人数与上季相比也有大幅度减少，人均持股量有所增多，主力控盘明显增强，该股原非流通股东承诺市场抛售价格不低于净资产两倍，可见目前股价远低于内在价值，走势上上升通道形成，可长期关注。

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华夏证券分析报告（0119）



各股指再创反弹新高 市场将再上台阶           戴清荣


    今日两市继续反弹，量能温和放大，各指数报收本轮反弹行情最大阳线。早盘石化、银行等指标股再次反弹稳定指数，其后科技股、矿产资源等十一五板块强势表现，股指得以稳步推升。

    显然今日盘中演绎了指标股搭台十一五股票唱戏的格局，只要这种格局继续维持，则市场还会继续振荡上扬。从指标股看：今后银行、地产反弹后又会面临回调压力，石化距离强阻力区不远，一些涨幅巨大基金重仓持有的十一五股票也会进入阶段性强阻力区域，这将是今后市场出现振荡的只要动力所在。另一方面，宝钢股份、长江电力等或许出现一定反弹，从而抵消一部分市场回调压力。从十一五股票看，时至今日十一五将成为今年聚宝盆已经勿庸置疑。矿产资源、新能源、环保、电力一次设备、3G、数字电视、电子元器件、软件以及如网络等其它科技股肯定还会在今年继续轮番表现。对于这些股票要注意把握不同个股的运行节奏，对于涨幅巨大初次遇到强阻力的个股最好波段操作，毕竟大幅上扬后存在较大的获利回吐压力。对于涨幅较小或者已经出现较为充分回调的个股，近期估计还会出现连续上扬，可以作为首选品种买入。

    技术上，今日各股指再创反弹新高，表明去年下半年高点一带的阻力已经消化完毕，后市股指会再上台阶。不过沪市综指今后1250一带还会面临阻力，可能会再次出现振荡。

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广州博信分析报告（0119）



B股全面爆发 大盘放量上涨              周建新   


    下一交易日：看涨

    今日大盘放量上攻，权重指标股的企稳走强，较好地激发了市场人气，而银行股的大幅上涨以及有色金属股、股改复牌股等的全面活跃，更使市场做多信心增强。同时，B股的全面爆发，又对A股市场产生强大的推动作用，而随着两市成交量的温和放大，短线大盘有望继续震荡盘升。

    消息面上，中国农业银行副行长韩仲琦日前表示，农行已向国务院上报股改方案。股改的着力点放在整体改制上，目前农行正在抓紧时间夯实基础，做好“股改前夜”的一切准备。在完成财务重组后，农行将引进战略合作关系密切的国际银行作为战略投资者。此外，韩仲琦特别提到，农行已和一家外资银行就成立基金管理公司签订了合作意向书。此前有媒体报道，这家外资银行是法国农业信贷银行。我们认为，由于国家希望今年年底前完成国有银行改革，因此近阶段四大国有商业银行股改的步子走得相当急促，可以看出国家希望能在金融业全面开放之前做好一切的准备，而农行股改有望今年取得突破，但距离上市还有一段很长的路要走。国家税务总局局长谢旭人在国务院新闻办公室举行的新闻发布会上说，2005年我国税收收入达30866亿元，首次突破3万亿元，比上年增长20%。“十五”期间，全国共入库税款109217亿元，年均增长19.5%，五年翻了一番多。税收收入增长较快，是国民经济平稳较快发展的反映，大大增强了国家财政实力。但今年由于我国国民经济增长速度将有所减缓，因此预计06年税收收入的增速也将减慢。

    热点方面，今日房地产板块市场表现较为突出，金融街等优质地产股的股价频创新高，并带动G美都、天房发展等二线地产股上扬。房地产市场刚性需求存在及人民币升值预期，促使行业增长大周期延续，具有区域、资金、土地及管理优势的房地产企业具有较大的发展的空间。而在近阶段股改行情中，房地产类股改公司表现出色，从前期G陆家嘴两天暴涨30%后再拉涨停到上周四G深振业一天暴涨40%,，可见这种大幅填权的暴涨行情具备了很强烈的赚钱效应，因此该板块已成为市场多头的一股重要动力，后市建议继续关注。此外，近期电子元器件类个股反复活跃，其中有研硅股、华微电子等更成为了今天盘面领涨板块的主导者。数据显示，2005年三季度全球PC出货量同比增长了17%。在终端电子消费品增长的拉动下，PC行业的增长速度有所加快，预计在2006年将同样保持两位数的增长。而整个电子元器件行业的增速为7%－9%，这一增速水平显著低于2004年接近20%的增速，但已经表现出了止跌企稳的迹象。我们预计，在目前市场中长期底部已基本确立的前提下，伴随着游资、私募基金的重新集结，基金群体的日益扩大及投资风格的多元化，以科技股为代表的成长型和进攻性投资品种将是市场投资的新主流。

    技术面上，今日股指走出了单边强势上扬的走势，市场交投活跃，沪深两市股指均再次创出此轮反弹行情的新高，成交量也较昨日有所放大，强势特征十分明显。同时，今日B股的全面爆发，沪B指数更强劲上涨了9.11%，这对A股市场产生强大的推动作用。此外，在中国石化再创新高、中国联通回升以及长江电力止跌的作用下再度回升，大大提升了市场的多方热情。再加上近阶段管理层不断出台实质性利好政策，鼓励做多为股改护航的意图非常明显，因此预计短期大盘仍将继续向上攻击。

三木集团：地产巨头 加速拉升

    大盘的放量创新高，极大地激发了市场的做多热情，而B股的全面暴涨，又使市场“涨声”四起，特别是上海房地产龙头“两桥一嘴”的逼空式拉升，更直接引爆了金融街、G美都的大幅飙升。在人民币持续升值的预期下，近期房地产股已成为了市场最具赚钱效应的品种，G深振业一天暴涨40%，G陆家嘴两天暴涨30%，深刻地揭示了房地产股巨大的爆发动能，因此，房地产业务迅猛发展且土地储备又巨额增值的三木集团（000632），在完成大型圆弧底构筑后股价已呈井喷拉升之势。

    1、房地产业，钱程似锦
    公司最具震撼力的是其飞速发展的房地产业务。公司经过多年来的稳健经营，目前已发展成为总资产逾31亿元，净资产7.43亿元的综合类上市公司，参控股了十多家企业，房地产业务成为了公司的核心主营，业务遍布福州、上海、长沙以及安徽六安等地，先后成功开发建设了埃特佛大厦、卧龙山庄、三木花园等大型房地产项目，累计完成开发量超过100万平方米，且开发量逐年增加，发展势头极其迅猛。特别是公司持股75%的长沙黄兴南路商业步行街，累计投资已经超过10个亿，05年上半年实现销售收入5639万元，赢利能力极其强劲。与此同时，公司持有55%权益的安徽六安市“鼓楼新天地”步行商业街商住项目一期也已全面开工，二期拆迁工作正在实施中，未来发展潜力极其惊人。此外，公司重点建设的“福建留学人员创业园”项目已经竣工并进入招商阶段，在目前国家政策鼓励留学人员归国创业的背景下，公司有望迎来巨大的发展机遇，其“钱程”似锦。

    2、巨额增值，业绩暴增
    其实，公司巨额的土地升值题材也极具震撼力。公司以1.44亿元竞得福州市马尾君山915亩土地,该地块位于马尾君竹后山，周边密布生态林，自然环境相当优越，是建筑高品味、高标准高尚住宅区的绝好地块，与此同时，公司还拥有福州市五四北鹅峰298亩土地，升值潜力相当巨大。而尤为引人关注的是，公司目前有琼台花园、三木花园、聚英花园等16个项目预收款未办结算，累计金额达到11400万元以上，而这16个项目中绝大部分已经竣工，因此公司潜在的业绩增长空间巨大。同时，公司还有君竹明居、三木都市田园等8个在建项目将在年内竣工，其中“家天下”项目钻探工作已经展开；马尾“君山水岸”项目正在准备前期工作；长沙黄兴南路商业步行街西厢招商工作正在积极推进，这些都为公司业绩的增长奠定了坚实的基础。而公司向银泽科技转让1500万股福州市商业银行股权事项正在进行，一旦成功实施公司将获得1700万元的股权收益，这将使公司业绩爆炸性增长。

    3、圆弧突破，加速拉升
    二级市场上，该股股价经过大幅调整，超跌现象相当严重，其目前股价已逼近2.23元的每股净资产，下跌空间完全被封杀。近期该股在历史底部构筑了标准的圆弧底，价升量增的完美攻击形态预示着加速拉升的主升浪行情即将爆发，集超跌低价、房地产、资产增值等众多题材于一身的该股，可重点关注。

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银河证券分析报告（0119）



大好机遇！国务院行动透露出信号            银河证券  曹卫东

　　周三，两市大盘在银行股与石化板块的带动出大幅上涨，沪市创年内新高。投资者热情受到极大的鼓舞，科技股中的海虹控股、深科技等都表现突出。

　　由于领涨股重新回到以银行、石化为代表的大盘绩优股上来，行情的发展越发显示稳健。投资者追涨的决心有所增强。然而节日情结也会越来越大的影响大盘的走势，这一点也会在未来节前几个交易日中有所体现。预计中小企业板股票将出现阶段性的补涨行情，投资者可适当关注。


安源股份：“太阳能”膜科技巨子

    无锡尚德股价超过35美元，董事长施正荣的身家已达到190多亿元，成为大陆新首富，我国的太阳能产品和技术已处于世界领先水平，并得到国外投资者的认同。在太阳能产品中，那层薄薄的太阳膜是关键，这片由不同金属成份配比的多层膜可根据需要实现不同的吸收比和发射比，而且还要防止在高温环境下太阳膜因老化而脱落，所以技术要求极高。以垃圾发电起家的福布斯富豪、中国绿色能源有限公司董事长钭正刚收购了安源股份（600397）后，安源股份正向绿色能源和节能环保领域转型，公司引进国际顶级的德国VON．ARDENNE公司的大型真空磁控溅射镀膜生产线，年产200万平方米低辐射（LOW-E）太阳镀膜玻璃，这种太阳膜技术可应用到所有太阳能产品中，通过控制膜层的性质，可使热量传不出去，提高集热效率。“太阳能”膜科技产品附加值高，属于国家重点鼓励和优先发展的高新技术项目。

　　钭正刚旗下的中国绿色能源有限公司联合美国垃圾发电大王欧格登公司正在全国各地兴建垃圾发电厂，钭正刚决心未来几年内在全国建70座左右的垃圾焚烧发电厂，而国际金融公司（IFC）刚为中国绿能提供了2000万美元贷款，并取得中国绿能1000万美元的认股权证，筹划其在美国上市，中国绿能将利用IFC提供的资金收购几家分别位于浙江嘉兴、余杭、建德和河南信阳的电厂，IFC将发挥积极作用，协助企业改善公司治理和采纳国际会计准则，向国际标准看齐，支持中国绿能通过国外上市来吸引国际资本。钭正刚在筹划国外上市的同时，双管齐下，通过旗下新锦源投资有限公司控有安源股份61.4％股权，并入主安源股份董事会，亲自为公司掌舵。太阳能真空管主要的构成就是太阳镀膜玻璃，只要掌握了镀膜玻璃技术，就可以进一步开发太阳能产品，象力诺太阳、南玻就是这一类型。以开发绿色能源为己任的福布斯富豪钭正刚，肯定会把安源股份引向清洁能源产业领域，开发太阳能膜科技只是第一步。

　　绿色能源大王钭正刚收购了安源股份，安源股份正向清洁能源产业领域迈进，开发出太阳能产品的关键部件太阳镀膜。不过安源股份目前4元股价离3.9元的要约收购价不远，大股东支付股改对价后，绿色能源大王的收购成本还要比流通股东高20%以上，所以安源股份有相当大的潜力，特别是公司全面转向清洁能源产业领域发展后，未来值得特别关注


“太阳能”膜科技群雄并起！

    无锡尚德股价超过35美元，董事长施正荣的身家已达到190多亿元，成为大陆新首富，我国的太阳能产品和技术已处于世界领先水平，并得到国外投资者的认同。在太阳能产品中，那层薄薄的太阳膜是关键，这片由不同金属成份配比的多层膜可根据需要实现不同的吸收比和发射比，而且还要防止在高温环境下太阳膜因老化而脱落，所以技术要求极高。“太阳能”膜科技产品附加值高，属于国家重点鼓励和优先发展的高新技术项目，目前国内有多家企业参与开发，群雄并起，上市公司分别有力诺太阳、南玻和安源股份等，其中安源股份（600397）的技术领先一筹，公司引进的是国际顶级的德国ＶＯＮ．ＡＲＤＥＮＮＥ公司大型真空磁控溅射镀膜生产线，年产200万平方米低辐射（ＬＯＷ－Ｅ）太阳镀膜玻璃，这种太阳膜技术可应用到所有太阳能产品中，通过控制膜层的性质，可使热量传不出去，提高集热效率。

    太阳膜的工作原理是在玻璃上镀若干层金属、化合膜，对太阳光线逐层吸收，由于玻璃对光有反射作用，但贴上薄薄的镀膜后就能把光线悉数吸收，阳光虽然是免费的，但也不应浪费。由于太阳镀膜发射比会随温度上升而不断加大，使膜层的内部结构发生错乱，导致膜层老化而脱落，所以技术难度很大。太阳能真空管主要的构成就是太阳镀膜玻璃，只要掌握了镀膜玻璃技术，就可以进一步开发太阳能产品，象力诺太阳、南玻就是这一类型。以垃圾发电起家的福布斯富豪、中国绿色能源有限公司董事长钭正刚收购了安源股份后，安源股份正向绿色能源和节能环保领域转型，首先开发出太阳能产品的关键部件太阳镀膜。钭正刚旗下的中国绿色能源有限公司联合美国垃圾发电大王欧格登公司正在全国各地兴建垃圾发电厂，钭正刚决心未来几年内在全国建70座左右的垃圾焚烧发电厂，而国际金融公司（IFC）刚为中国绿能提供了2000万美元贷款，并取得中国绿能1000万美元的认股权证，筹划其在美国上市，中国绿能将利用IFC提供的资金收购几家分别位于浙江嘉兴、余杭、建德和河南信阳的电厂，IFC将发挥积极作用，协助企业改善公司治理和采纳国际会计准则，向国际标准看齐，支持中国绿能通过国外上市来吸引国际资本。钭正刚在筹划国外上市的同时，双管齐下，通过旗下新锦源投资有限公司控有安源股份61.4％股权，并入主安源股份董事会，亲自为公司掌舵。以开发绿色能源为己任的福布斯富豪钭正刚，肯定会把安源股份引向清洁能源产业领域，开发太阳能膜科技只是第一步。

    安源股份投入巨资引进国际顶级的德国ＶＯＮ．ＡＲＤＥＮＮＥ公司大型真空磁控溅射镀膜生产线，年产200万平方米低辐射（ＬＯＷ－Ｅ）太阳镀膜玻璃，敲开了太阳能产业的大门，只要更改镀膜内金属成份配比和反射结构层数，就可以开发其他太阳能系列产品。绿色能源大王钭正刚收购了安源股份，安源股份正向清洁能源产业领域迈进，不过安源股份目前4元股价离3.9元的要约收购价不远，大股东支付股改对价后，绿色能源大王的收购成本还要比流通股东高20%以上，所以安源股份有相当大的潜力，特别是公司全面转向清洁能源产业领域发展后，未来值得特别关注。

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东海证券分析报告（0119）



面对长阳 保持理性              王兴俊   

　　在股市前期的连续上涨过程中，我们没有发表过看空的观点；在股市前两天出现大跌的情况下，我们也没有动摇对后市的信心。沪深股市在周三出现了长阳，不仅覆盖了前两天的阴线，沪深股市也都创出了近期新高，市场人气顿时出现了高涨迹象，看到市场出现了突破，许多人都想入市了，许多人都想追牛市龙头了。在这个时候，我们当然也不会改变股市中线继续向好的看法，择股战略建仓仍然不失为理想时机。但我们提醒投资者，面对长阳，应该保持理性。

　　保持理性之一：放弃追涨龙头的情节。在中国股市的十几年历程中，似乎每一轮行情都有涨幅巨大的龙头，从最初的两桥一嘴，到后来的长虹、发展、再到2000年以后的上海梅林等等，无疑不在告诉人们，追龙头将会获得最大受益。但事实也告诉我们，许多亏损十分严重的投资者也都是在所谓的龙头品种上摔跟头的，对于涨幅已经远远高于大盘的品种，投资者在追涨时一定要保持理性、保持清醒。

　　保持理性之二：坚持稳健投资的原则，将风险控制在最小的范围内。有的投资者认为，股市已经突破了，市场已经没有风险了，这是很有代表性的想法。股市突破了，但指数也已经涨得不少了，1250点的风险只会比1200点大，不会比1200点小，千万别以为指数突破了就没有风险。

　　保持理性之三：坚持中线投资的原则。许多投资者仍然将投资股票定义为“炒股”，期望今天买了股票，明天就大涨，这是一种不现实的想法，快速致富的机会当然有，但这是可遇而不可求的事情，如果一味追求快速致富，最终很可能是“欲速则不达”，反而会造成不必要的损失。

　　总之，投资者在面对这样一个大好形势时，不仅要抓住难得的中线战略机遇，同时也要保持清醒的头脑，坚持稳健投资的原则，将控制非系统性风险放在突出位置。


华北制药：基因龙头 潜力巨大              李晓武   


    华北制药(600812)主营医药化工产品的生产和销售。公司作为国内最大的占抗生素生产基地，其主要产品——青霉素、半合成青霉素、头孢菌素、硫酸链霉素、维生素C、维生素B12等多剂型制剂药在国内具有较高的市场占有率。目前，公司全部生产车间都已通过了GMP认证，并于2004年11月16日成为我国医药行业第一家通过SA8000管理体系认证的企业。公司整体素质处于同行业领先水平。


    基因工程 加快企业发展力度

    另外，华北制药在面对市场激烈竞争环境下，积极调整产品思路，加速企业战略转型，从单一的抗生素产品往多元化发展，其中公司投资3亿元建设居世界领先水平的基因工程产业化基地具有较大的发展潜力，目前该基地的设备及技术水平超过国际基因巨头,并且基因工程新药储备也超过20个，居同行业首位，公司的国际影响力也由此与日俱增。

    外商联手 打造强势格局

    华北制药与荷兰DSM公司合作将成为公司重要的发展机遇。荷兰DSM公司是从事生命科学产品、工业化学品等产品的大型企业集团，而DSM在抗生素生产方面是世界上规模最大，技术水平最先进的国际生产企业。公司通过DSM参股并进行战略合作，将获得资金和先进技术的注入，使得华药将拥有更强的业务开发能力和市场开拓能力，未来公司盈利能力的大幅提升毋庸置疑。

    续势到位 上攻在即

    二级市场方面，该股走势一直较为稳健，在去年7月探底1.8元后连续走出温和放量的回升行情，主力逢低介入迹象明显。在当前大盘环境非常良好的环境下，对于目前股价只有2元左右的医药基因龙头个股来说，将随时有一鸣惊人的行情出现，建议投资者重点关注。

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兴安证券分析报告（0119）



中线持仓部分质地优良的绩优股


　　周三，大盘走出一个逐浪走高的单边上扬走势，并创出本轮反弹行情的新高，成交量也较昨日出现放大，盘面表现异常强势。


　　深成指大涨近百点，涨幅超过3%，比起沪市不足2%的22点上涨来说，表现要强劲的多，但深市表现并不是最抢眼的，沪B股指数000003，上涨6.48点，达到77.61点，涨幅高达9.11%,B股的超强表现刺激了A股的上涨欲望。

　　蓝筹指标股整体反弹，个股亦都层出不穷，石化股、银行股、铝业股，G股轮番活跃，极大地推动股指拉出长阳。一批低价超跌小盘股如海越股份、G德赛明显开始活跃；海虹控股被大单快速拉起，对整个网络游戏板块形成一定的刺激；中国联通大涨近3%，刺激了整个3G个股的走强；中小板块个股也轮番领涨，七喜控股走势强劲；所有石化股几乎全面上涨，其中上海石化涨幅近5%；前几日调整中表现良好的ST板块和权证板块又出现在跌幅榜前列。

　　综合大盘和个股情况，市场做多意愿明显，权重指标股引航领涨，推动股指稳步走高，同时带动滞涨板块补涨，出现个股普涨的喜人局面。从盘中成交量放大不明显的现象看，投资者心态较为谨慎，因此在具体操作上不宜追涨杀跌，中线持仓部分质地优良的绩优股。


兰州铝业：利好即将兑现 走势加速上行            昭春  

    兰州铝业（600296）：流通股本30182万股，最新每股收益0.1446元，净资产5.2523元。公司是国内电解铝行业的领军企业，经济效益稳居同行业前列，盈利能力相当突出。目前拟与兰州铝厂共同投资设立兰州铝业河湾发电有限公司，建设自备电厂对公司实现有效的成本控制将带来积极影响，而富裕电量向网上销售也将给公司带来新的利润来源，整个项目对于整合公司产业链，提高综合实力和竞争力将会再上一个新的台阶。去年公司通过增发募集到12亿巨资投建年产铝锭15万吨项目,有望成为公司新的利润增长点。近两年来公司致力于降低生产成本，其报批的3×300MW自备电厂项目已得到发改委的批准，该项目总投资约40.3亿元，项目建成后，可满足公司用电需求，可形成铝电一体化的产业链，将大大降低公司的生产成本，为业绩的稳步增长奠定了坚实的基础。公司还与世界500强企业之一的法国铝业公司展开了积极合作，共同开发、建设和经营年产能为26万吨的铝冶炼厂，有利于充分吸收先进技术，进一步增强产品的竞争力。与此同时，随着股改的逐步深入，上市公司私有化进程也开始正式登陆A股市场。而中国铝业整合旗下公司的预期也随之增强。


　　二级市场上，该股受前期蒙胧收购题材影响，股价已略有上升，机构大举介入迹象十分明显。然而在近来大盘持续上攻的情况下，股指却保持强势整理态势，蓄势洗筹意图十分明显。周三，股指再次放量拉升，形态上重新呈现出上升趋势。鉴于年前中铝可能将要公布私有化方案，因此股指短线仍存在创新高的可能，操作上建议短线关注

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宁波海顺分析报告（0119）



强势上涨消除市场担忧            汪礼建     


    周三股指继续震荡向上，在量能的有效配合之下创出了反弹新高。股指开盘之后便一路单边上扬，突破前高之后开始强势震荡盘整，最终收在接近全天的最高点，日线拉出一条中阳线，成交量达127.78亿元，与周二相比出现了较为明显的放大。从盘面来看，中国石化、中国联通及受公布良好年报业绩刺激的浦发银行为代表的银行股板块都出现了明显的上涨，为股指的反弹创新高提供了条件。海虹控股被大单快速拉起，放量向上反弹，从而带动整个网络游戏板块表现出强势特征，江西水泥、聚友网络等网络股都有抢眼的表现，也成为股指强劲反弹上涨的重要力量。银行股、石化股、铝业股等多个板块也有突出的表现，本周前两个交易日出现大幅回落的G股板块纷纷出现了强劲的反弹，特别是G德赛开盘之后早早冲在涨幅板前列，给G股板块的整体走强提供了示范，也成为市场的一只重要做多力量。从跌幅板来看，周二表现突出的ST股板块成为弱势品种，铜城集团因预告年报亏损同样也处在跌幅板的前列。从走势情况来看，周三股指在周二收出小阳线基础上，继续向上拉出了一条中阳线，并且形成覆盖性的特征，从而使得股指继续成为强势特征。从均线系统来看，股指带量反弹之后已经成功收复5天线和10天线，并且拉动天线重新向上运行，使得股指仍然受到多头排列方式的均线系统支撑，从而为后市的继续反弹提供了条件。从趋势上来看，股指依然运行在震荡上行的通道里，保持着良好的震荡上行趋势。从指标来看，近期股指的震荡在很大程度上缓解了超买的技术性特征，近期股指的考验千二点支撑可以认为是对超买技术性特征修复的技术范畴内的震荡，因而不会改变整体的运行格局；从长期指标来看，目前依然显示股指处在强势运行的格局之下，股指仍然有震荡反弹的能力。因此预计后市仍然有继续震荡盘升的机会。


中色股份：业绩稳增已预期到2008年

    市场再次步入强势，在成交量重新放大配合下，场内几乎呈现指标蓝筹、股改概念、科技网络、循环经济等多板块交相普涨的全面活跃态势，个股行情的火爆场面继续吸引众多参与资金的踊跃介入。然而，前期热点的反复活跃后，技术上已呈现严重超卖现象，对此，关注市场热点的转换，特别是对业绩保持稳定增长，当前市盈率仍将偏低的个股，应当深入挖掘。关注中色股份（000758），近年公司夺得多项国际市场巨额工程承包业务，特别是近年来新签定的国际工程承包业务大单，足够公司用整整三年的时间来消化这些业务，这将为为其未来业绩稳定增长提供有力保障。

　　国际承包工程大单够吃三年

　　目前公司进行的工程类项目有两个，分别是越南生权铜矿项目和伊朗阿拉克电解铝厂项目，合同金额分别为2800万美元和15200万美元。根据目前公司公布的结算进度，今明两年这两个工程项目进入收入结算的高峰期，伊朗阿拉克电解铝厂项目将于2006年结算完毕，越南生权铜矿项目将于2007年完全结清。哈萨克斯坦电解铝厂项目的签订，将保证公司2006年以后的工程服务收入继续保持一定程度的增长。根据合同，中色股份将承包建设哈萨克斯坦电解铝公司投资的哈萨克斯坦25万吨/年电解铝厂一期工程，该工程一期设计能力为年产12.5万吨电解铝，哈萨克斯坦电解铝公司将以信用证方式支付工程款。

　　值得注意的是，哈萨克斯坦电解铝项目总金额远远超过越南生权铜矿项目和伊朗阿拉克电解铝厂项目，且毛利率水平高于越南生权铜矿项目，与伊朗阿拉克电解铝厂项目的盈利水平基本持平。由于该项目将于2006年开始实施，计划于2007年底实现部分投产，2008年8月整体竣工，因此哈萨克斯坦电解铝厂项目对公司今年的收益基本不产生影响，而是将大大提升公司今后三年的主营业务收入和盈利水平，为公司以后的发展奠定基础。

　　投产铝锌业务保证业绩稳增

　　为改变公司主营业务收入主要依赖国际承包工程业务的现状，使公司收益能有一个比较稳定的状态，中色股份着力培养资源开发成为公司的主业之一，近年来不断加大国内外实业投资力度，开发国内外铝锌为主的有色金属资源。

　　今年8月份，公司配股资金投资项目蒙古国图木尔廷－敖包锌矿项目正式竣工投产。该项目是中色股份第一个海外资源项目，矿山位于蒙古国东部的苏赫巴托省，为单一硫化锌矿，矿山探明储量120万吨，平均品位13.7％，露天开采，年产锌精矿3.6万吨。

　　另外，目前公司的另一资源类项目澳大利亚铝土矿项目，也在加紧洽谈。而公司与国内有色行业部分企业联合投资设立了中色国际氧化铝开发有限公司，目前该公司已就开发国外氧化铝资源展开工作，并正在老挝申请一块铝土矿区的勘探权。公司还与内蒙古自治区第十地质矿产勘查开发院签署一份协议，将在三年内共投资799万元在赤峰市开展找矿地质调查。可以说，中色股份的资源战略转型正在进行中。

　　锌价持续上涨带来可观利润

　　从全球锌的供求状况来看，2005年全球锌的供应仍将不能满足消费需求。据预测，2005年全球锌产量将增长3.5％，达到1050.4万吨。2005年全球锌消费量将增长4％左右，达到1079.5万吨。这样的话，2005年全球锌市场供应短缺的局面将更加严重，缺口将增大至29万吨左右。受飓风横扫美国新奥尔良影响，近期伦敦金属交易所三月期锌价格一度上攻到1500美元/吨上方。由于锌供应的紧张，锌价的上涨走势将继续。锌精矿定价跟随锌价走势，锌价上涨，锌精矿价格将跟随上涨。中色股份将从中受益。

　　二级市场上，随着市场近期转入强势，该股也面临放量突破自2002年1月份以来形成时间长达4年的大箱体。再加上考虑到该股尚为股改，后市应有较大的上扬空间，特别是短期的放量加速上攻，显示主力资金已开始加大力度拉抬股价，建议重点关注。

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汇阳投资分析报告（0119）



指数再度强势 操作更需理性


    周三大盘强势上攻，个股再度大幅拉升，各路资金异常活跃。今日上证指数开盘1207点，最高1234点，最低1206点，收盘1233点，上涨24点，成交127亿元；深圳成份指数开盘3025点，最高3129点，最低3020点，收盘3123点，上涨98点，成交82亿元。
  
    消息面，截至2005年年底，保险资金运用余额已达到14315.8亿元，比年初增加3357.2亿元。各家保险投资机构在股票市场直接、间接投资额共计845.6亿元，并持有国债3588.3亿元、金融债1785.1亿元、企业债1207.6亿元，分别占其发行余额的12.6％、13.4％、67％。可以预计的是，以目前的发展态势，2006年保险资金运用余额有望接近2万亿元，将继续彰显主流机构投资者的力量。
  
    盘面观察，大盘指标股中国石化、中国联通、长江电力盘中走强，尤其是中石化再创阶段新高，对人气鼓舞较大，力挺股指强劲反弹。上海本地股走势强劲，开开实业封住涨停，上海三毛、上海石化、上海机电、上电股份涨幅居前。银行股结束调整，配合反弹，华夏银行、浦发银行、G民生涨幅喜人。网络游戏蠢蠢欲动，江西水泥率先涨停，G网新、海虹控股、聚友网络大幅走强。科技板块整体发威，深科技、有研硅谷封住涨停，大亚科技、长城电脑亿阳信通涨幅较大。权证在大盘走强带动下，全线低迷，风险较大。近期B股指数走势一直强于综合指数，显示有大资金介入。由于目前B股的整体市盈率较低，且目前境外投资者看好中国股市，这吸引了投资者的积极参与，B股指数也独领风骚。

    我们前期分析，大盘已经由单边上涨转为大幅振荡走势，振荡时间就是等待20日均线靠拢。我们建议，在大盘正在振荡时，投资者首要操作策略就是保持信心，紧跟中线资金运作方向，耐心挖掘价值个股，选择低吸良机。纵观沪深股市，大盘在相对高位往往容易出现大阴大阳走势，在此时已是风险和机遇并存，操作上尤其需要保持理性的分析。