行到水穷处，坐看云起时。——技术分析之2006

pass · 发表于 2006-1-4 10:13

行到水穷处，坐看云起时。——技术分析之2006

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：pass 浏览：57893 回复：181

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引子：在日常生活中，我们经常可以看到：当火车进站的时候，原先停留在铁轨上的小鸟飞走了。小鸟的飞走和火车的进站有着显著的相关关系。为了验证小鸟飞走引起火车进站这个合理的假设，我们做了一个大样本的实证研究。首先，我们采集了世界各地100个不同城市的火车站在三年内共计100,000个样本点的关于小鸟飞走与火车进站的时间数据序列，然后运用统计学的方法，对其进行回归分析和显著性检验，发现其存在极其显著的相关性，在置信水平**的程度上，相关系数超过95%。据此，我们可以得出这样的结论：小鸟的飞走和火车的进站之间具有极其显著的相关关系。因此我们有理由确信小鸟的飞走能够引起火车的进站。本研究的实际意义在于：那些心急的旅客可以通过驱赶停在铁轨上的小鸟，以达到让晚点的火车提前进站的目的。

具有正常智力的人，都会认为这种研究是神经病，因为大家都有足够的常识知道这个事件的因果关系。但是如果把这套逻辑思维运用到证券市场上，那就是大家经常使用而且非常熟悉的各式各样的技术分析方法。众多此类方法，大抵可称为趋势预测、线性预测，或者换个术语就叫“理性预期”。根据心理学家研究发现，这种希望历史会重演的理性预期，是哺乳动物所具有的本能，类似于巴浦洛夫效应。而这些使人产生所谓“理性预期”的方法，都会在不同程度上助长我们形而上学的思想。

请大家注意，本文在此并非想要彻底否定技术分析的有效性，相反，在文中笔者只使用几个比较普通的技术分析手段，对明年上证综指的走势进行一个大致的预测。之所以在此提及小鸟与火车这个故事，是希望大家在阅读本文的时候能够打破教条主义与经验主义的束缚，不要只是简单的把结果生搬硬套到实际投资中去。如果在阅读后，能对大家的思路有所启发，那就达到本文的目的了。

免责的条款提出了一大堆，想必各位旅客已经心急，那就让我们把停在铁轨上的小鸟驱散，踏上这段技术分析的旅程，去了望一下远方——2006年的证券市场——是不是别有一番景致。在开车前，请容许我先向大家简单介绍一下沿途经过的几个景点：移动平均线、波浪理论、周期理论以及螺旋历法。另外，在旅途中，我还会稍微简单的给大家介绍一下各个景点的特色，希望这些介绍能让您枯燥的旅途增添些许乐趣。好的，下面让我们出发吧~

pass · 发表于 2006-1-4 10:15

正文：技术分析的手段虽然多种多样，但是研究的对象不外乎价格、时间与成交量三要素。笔者个人认为这三者的重要性是依次递减的，因此本文的内容以分析价格与时间的方法为主。其中上篇使用移动平均线与波浪理论来解析价格的趋势，下篇使用周期理论与螺旋历法来预测时间上的转折。

pass · 发表于 2006-1-4 10:16

上篇

1、20日与250日线分析：
图一是上证综指自1783以来的日K线走势图，两条移动平均线是20日与250日。可以看到在2004年09月与2005年09月的两次上涨，均只是触及年线即无功而返，而最近一轮行情则到达了年线周围，那我们是否可以判断始自2004年初的下跌已经结束了呢？对于这点，笔者个人认为，如果仅以一条均线与指数的走势即下此定论，有失偏颇。

下面让我们再观察一下图二，这是2001年～2004年的日K线走势图。我们可以发现在前两个矩形位置处（以及图一的前两个椭圆位置处），20日均线均未有效穿越250日均线，这从一个侧面显示了这些上涨行情其实只是反弹而已；四年半来唯一次成功的穿越，就是2003年底至2004年初的一轮“牛市”。

让我们来分析一下此处“小鸟与火车”的关系：如果“指数”这辆火车进站了，那么“20日均线”这只小鸟将会飞离铁轨——“250日均线”，例如1307～1783这段行情。反而言之，如果“20日均线”这只小鸟还停留在原地，那要么不是火车还未进站，就是这只小鸟不够敏感。因此在目前20日均线未有效突破250日均线前，个人认为暂时还是不宜过早判断转折已经展开。当然，如果在未来一段时间，如果发现“20日均线”这只小鸟起飞了，那将是个好消息——我们可以上车了。

pass · 发表于 2006-1-4 10:17

2、7周与49周线分析：
图三是上证综指1998年～2005年的周K线走势图，两条移动平均线是7周与49周。1999年末、2001年初、2002年07月、2003年06月以及2005年09月（即图三左边五个椭圆位置处），49周均线对7周均线的压制与支撑表现的一览无遗。最近7周均线再度靠近49周均线，让我们又一次遐想连篇，是历史的重演还是新的开始呢？虽然“7周均线”是一只比“20日均线”还迟钝的小鸟，但是如果7周均线明显表现出不能穿越49周均线的形态，此时即使指数维持强势，舆论一片乐观，我们也必须提高警惕，因为很有可能指数又到达了一个中期顶部，因此在现阶段，我们还不能盲目乐观。

pass · 发表于 2006-1-4 10:19

3、200周线分析：
20日均线与7周均线显然是两只不够敏感的小鸟，因为实际生活中，在火车到来之前，它们敏感的同伴早就离开了。那么看来寻找触发这些小鸟起飞的直接原因似乎更加重要。当我们把视线从即将到来的火车转到小鸟落脚的地方，大家都能发现，铁轨的震动是个很重要的传导因素。下面让我们观察一下铁轨，看看它在火车进站前又传递了什么信息。虽然250日均线与49周均线在分析中期走势上效果颇佳，但是它们显然只适宜承载短途的列车，如果想要分析过去十五年整个证券市场的走势，那就有必要换一条新的铁轨，200周均线或许是个不错的选择。

图四是使用对数刻度绘制的1994～2005年上证综指的周线收盘连续图，中间的移动平均线是200周。自2002年上证综指有效击穿200周线支撑以来，它已然成为划分指数牛熊的分水岭。尚且不论近年来数次反弹行情皆受阻于此，仅看2004年200周线开始逐步走平并转而下降，改变了过去十年的上升趋势这一现象，就意味着自2001年06月开始的下跌，是针对过去历年牛市的调整，它在幅度与时间上都将与之成相应的比例，后市即使出现大幅的上涨行情，可能也仅仅是这个下跌中的反弹而已，除非下跌的行情在时间与空间上运行的足够。目前200周均线位于千四附近，预计2006年将下降到千三左右，因此今年的上涨压力在此一带。

另外请注意图中1997年05月与2001年06月这两个牛市的顶峰，即A、B两处。虽然在B处指数远远高于A处，但是指数与均线的差显然是后者更大。从这个角度分析现在的走势，2005年06月，即图中的C处，指数与均线的差刚刚出现一个极大值，因此未来很有可能还有另一个极值出现。

pass · 发表于 2006-1-4 10:20

4、波浪理论：
其实火车前进时的轰鸣声震耳欲聋，只要我们的听力足够好，就可以比那些只看“小鸟与铁轨”的旅客更早的做好准备。有什么办法提高我们的“听力能力”呢？我想波浪理论应该是个很好的“扩音器”。它会提示我们，“火车”从何处来，以后将往何处去，让那些心急的旅客不会上错了车。

先回顾去年报告中我们对指数的预测，在去年的报告中，我们对市场长期走势的划分大致如下：2001年06月～2002年12月的下跌定义为中浪(A)，2003年01月～2004年03月的反弹定义为中浪(B)，2004年04月至今定义为中浪(C)，中浪(A)、中浪(B)与中浪(C)构成锯齿型的大调整浪。据此分析，始自2004年1783点开始的下跌，则是与2001年06月～2002年12月的下跌同级别的驱动浪（这点与我们运用200周线的分析不谋而合）。经过这一年的检验，我们认为这种划分继续有效，总体划分请参考图五。

pass · 发表于 2006-1-4 10:20

根据图五对长期走势的分析，我们对短期走势的划分如图六。自2004年04月的1783点开始的下跌进入了锯齿型大调整浪的中浪(C)，因为是锯齿型调整浪，所以这个中浪(C)将呈现五浪驱动的形态。1783～1259为小浪1，1259～1496为小浪2，1496～998为小浪3，998～1223为小浪4，1223之后是的下跌可能是这轮五年熊市的收官之战。

因为我们预计始自1783的中浪(C)将呈现终结倾斜三角形的形态，而小浪1与小浪3的幅度大致相当，因此我们认为小浪5的幅度可能是这两者平均值的0.618倍，[（1783-1259）+（1496-998）]/2*0.618＝315.8，因此初步判断小浪5的目标在1223-315=908，即900～920点附近。

pass · 发表于 2006-1-4 10:21

下篇

在上篇，我们使用了移动平均线与波浪理论来分析市场，希望通过观察“小鸟的起飞”、“铁轨的震动”以及“聆听火车的轰鸣声”来预测与判断“火车的进站”。旅行至此，想必有不少乘客会建议我们去观察“更敏感的小鸟”或者提高“扩音器”的水平，从而更快的发现市场的转折。这样的努力是不是会有更好的效果呢？可惜答案是否定的，因为那些“更敏感的小鸟”会如同顽皮的放羊小孩，恶作剧般的不断喊“狼来了”，最终使得我们对它失去信心。另外，波浪理论尽管是现存最好的预测工具之一，但它更主要的不仅仅是一种预测工具，而是对市场行为细致的刻画注。因此，如果我们试图通过分析更低级别的波浪来精确的预测市场，就会陷入越细微处越复杂的困境，结果通常会适得其反。

如此看来，我们有必要换一种方法来降低“候车的成本”，即不会因为担心错过火车而疲于奔命，又不会因为太迟上车而没有好位子。如果能在火车还没有到来之前就知道何时可以上月台等候，那将是一个绝妙的选择。只是如何才能发现这个上月台的最佳时机呢？让我们回想一下，在旅途开始前，大家已经知道相关性并不能证明因果关系，所以，想要找到更好的方法，就必须抛开价格这个因素——诸如“飞走的小鸟”、“铁轨的震动”以及“火车的轰鸣声”等等，去寻找“火车进站”的内在原因。我们都知道，火车的进站是件有规律的事情，它总是按照既定的计划来运行。我想，没有什么比的上能从市场手中偷窥一下它的“火车时刻表”来的更有效的方法了。好的，下面让我们拿出望远镜——周期理论与显微镜——螺旋历法，去寻找一下暗藏在价格之下的“火车时刻表”。

pass · 发表于 2006-1-4 10:23

5、周期理论：
周期理论和波浪理论的核心思想其实比较接近，如果我们执着于短期的周期划分，通常会陷入不可知的困境，因为周期过于频繁的出现，以至于我们难辨真伪。因此在这里，本文主要从几个比较长的周期角度来分析指数，希望能借此把握住市场的大方向。

（1）、21个月的循环周期现象：我们以月收盘价考察上证综指，可以发现一个21个月的循环周期，数年来一直在频繁地发生作用。具体表现如下：

①、指数自1992年11月的波谷每往后21个月都指向另一个波谷，具体划分见图七。因为2004年09月是距今最近的一个波谷，那么往后数21个月，即2006年06月，也很有可能形成另一个波谷。

②、指数自1992年05月的波峰每往后21个月都指向另一个波峰，具体划分见图八。因为2004年04月是距今最近的一个波峰，那么往后数21个月，即2005年12月，也很有可能形成另一个波峰。因此，对于近期市场所表现的强势，我们有必要提高警惕。

pass · 发表于 2006-1-4 10:24

（2）、55、89与144周的循环周期现象：55、89与144分别是斐波纳契数列中的神奇数字。我们观察上证综指从开始至今的周线图，可以发现以上三个循环周期一直在不停的产生作用。虽然并非每次都准确的刻画了指数的转折，但是也覆盖了指数大部分的高低点。这里所画的循环周期，都起始于1989年09月，因为这个日期是有记录的静安指数最低值的时间。

①、我们观察图九，这个是对指数55周循环周期的描述。最近一个周期结束于2005年10月，那么后面一个周期结束的日子可能在今年的11月份。因为图九中的每个周期并不都是市场的转折，所以我们只能假设今年的11月份可能是一个高点或者低点。

②、我们观察图十，这个是对指数89周循环周期的描述。最近一个周期结束于2005年06月，那么后面一个周期结束的日子可能在明年的03月。

③、我们观察图十一，这个是对指数144周循环周期的描述。最近一个周期结束于2003年11月，那么后面一个周期结束的日子可能在今年的08月。