《12月14日周三相关新闻及晨会报告》欢迎跟帖！！！

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浙江利捷分析报告（12.14）



周二大盘整理为主，沪指在1106—1119点区间之内窄幅震荡，盘中几无集中的热点板块。好在中国石化为首的蓝筹股午后护盘，特别是二线蓝筹中集集团尾盘上涨，从而保持了指数的飘红。而成交量继续萎缩，沪市量能更比前一个交易日有所萎缩。从两个交易日的走势来看，一方面指标股护盘动作频频显现，另一方面则是市场热点难有集中。由此来看，当前市场依然是存量资金的左手换右手的倒手行为，在量能难有突破的障碍下，短线大盘的整理格局将难有打破。

    从近期消息面来看，尚福林明确近期不发会发行新股，管理层对股改时期的股市依然呵护备至。但如今不是往日，以前新股暂停发行，还能营造出一轮“9.14”行情。而如今，即使新股停发，尚还有权证存在，尚还有新的权证品种发行上市。按照当前的现状，六只权证品种已经分流了股市的大部分热钱，一旦权证数量继续增加，显然将进一步减少股市资金供应量，由此将造成股市量能的继续萎缩。因此，就目前而言，权证的炒作将对股市继续产生不利影响。

    当然，市场也出现了部分转机，特别是近两个交易日科技股出现了一定的强势，周一的方向光电、天津磁卡的单日大涨到周二上海贝岭的放量，中信国安的突破，科技股有望在短期之内成为场内热点板块。特别是对于部分股价超跌科技品种而言，一旦受到资金驱动，无疑将产生巨大的暴利效应。诸如一元科技品种大显股份（600747），该股经过长时间的下跌，跌幅巨大，对于这样的具有较高技术含量的成长性品种来说实在是非理性所致。该股前期在底部连续放出巨量，主力机构哄抢吸货迹象极其明显。目前形态上该股再度向上温和拉升，中短长均线系统形成了多头鼎立支撑，一旦量能放大，该股将进入加速反弹的周期当中，后市具有较大的上行空间，建议逢低关注。


大显股份：底部科技黑马 加速反弹    浙江利捷  林铭  

    大盘在调整中寻找热点板块，从周一周二蓝筹股护盘表现来看，市场的转机依然存在。深赛格的连续涨停，以前近期科技股的整体企稳，科技板块正在成为新一轮行的领涨板块。上海贝岭放量，中信国安稳步反弹，科技股成为大盘反转推动力的迹象越加明显。而在一元股当中，大显股份（600747）长达半年的调整孕育出一个完美的底部，一旦放量，短线该股面临加速反弹的可能。


　　投资亮点之一 科技牛势席卷全球

　　进入2005年以来，全球股票市场中的科技股板块“涨”声一片，美国最大的搜索引擎公司google自去年8月上市后股价始终保持强劲上涨势头，市值一度超过可口可乐。中国最大的搜索引擎——百度日前寻求前往美国nasdaq或纽约证交所上市，预计将募集2亿美元。更是受到强大的资金关注，暴涨神话激活网络科技板块。更在近期，芭非特与索罗斯双双大幅增仓科技股，预计全球科技板块的突破式崛起。

　　回首包括5.19行情在内的科技股例次大反弹，无论是曾经创造翻番奇迹的上海梅林、上海贝岭，还是红及一时海虹控股，均是某一科技领域的垄断性龙头企业，而大显股份有着与老牌龙头极为相似的背景特征。大显股份是国内最有影响力的通信电子器件生产企业之一，国家计委批准的唯一电子枪金属零件及组件生产基地，彩枪市场占有率高达40%，彩枪零件以及精密轴产品在国内一直处于垄断地位，被誉为“中国电子第一枪”和“亚洲第一轴”。目前，公司拥有东芝、日立、飞利浦等系列彩色电子枪用金属零件及非枪零件共7个系列28种产品，高挚“中国电子第一枪”的大旗；精密轴已具备10亿支的年生产能力，是中国专业生产精密轴的重要厂商，已将竞争目标投向了世界著名轴加工基地——日本三和公司，争取让“亚洲第一轴”叫得更响。大显股份在科技领域内的垄断地位是毋庸质疑的，其未来完全有实力克隆上海梅林的上涨轨迹！

　　投资亮点之二 数字电视收获利润

　　如果说2004年数字电视板块还属于概念性的炒作，那么2005年国内的数字电视产业将与3g、ipv6等其它产业一样，进入了瓜熟蒂落的商用暴利时期。大显股份作为一只具有自主知识产权的垄断性数字电视行业核心资产蓝筹，有望成为贯穿全年的超级科技大牛股。公司的控股股东大显集团有限公司与日本东芝公司签订协议，合资成立大连东芝广播电视设备有限公司，这是国内第一家也是唯一一家生产数字电视发射机的企业。数字电视发射机是我国电视发射的发展方向，特别是2008年北京奥运会后有望成为市场主流。由于未来彩电全面数字化，我国彩电出口将在两年内增长50％以上，作为生产数字电视前端产品的企业，大显股份面临着惊人的发展机遇。

　　投资亮点之三 手机电视行业突破

　　2001年大显股份便成为国家信息产业部指定的全国19家CDMA手机生产企业之一。2003年5月，大显股份与韩国泛泰株式会社合资成立大显泛泰通信公司，投资建设1000万部手机生产线，大显股份持有70%股权，居绝对控股地位。2004年4月，联通开始运行一种全新的增值服务品牌，取名叫做“视讯新干线”，其中最具吸引力的业务就是用CDMA手机观看火辣新鲜的电视节目，手机中预装了CCTV-1、CCTV-4和凤凰卫视等十二个电视频道，用户只需轻点菜单就能选中某个频道，实时观看电视节目。联通为此项新业务专门定制了一款智能手机—大显CU928，而该款手机的厂家是大显，手机操作系统则由微软提供。可预见手机电视将成为手机产业的一次革命和转折，大显股份未来的发展前景也将不可小觑！公司计划2005年生产500万部手机，2008年达到1000万部手机，这充分表明公司的手机产业已步入成熟期，并逐渐成为支撑大显股份产业发展的重要组成部分和投资新亮点。

　　投资亮点之四 超跌股价机构哄抢

　　从二级市场走势分析，该股经过长时间的下跌，跌幅巨大，对于这样的具有较高技术含量的成长性品种来说实在是非理性所致。该股前期在底部连续放出巨量，主力机构哄抢吸货迹象极其明显。目前形态上该股再度向上温和拉升，中短长均线系统形成了多头鼎立支撑，一旦量能放大，该股将进入加速反弹的周期当中，后市具有较大的上行空间，建议逢低关注。

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国金投资分析报告（12.14）



　　昨日，中国主席尚福林在《财经》年会上讲演时表示，截至１２月１２日共有３３９家上市公司已经完成改革或已经进入了改革的程序，覆盖了全国所有的省、自治区、直辖市。这些公司的总市值已经占到两市总市值的３０％左右。股权分置改革预期日趋稳定；股改正在按照预期的目标积极稳妥地推进；我国资本市场已经具备实现重要发展突破的基础； 进一步规范和发展主板市场，分步建设创业板市场。另外，在财经年会上，中央财经领导小组办公室副主任刘鹤指出：“中国正处于新一轮经济周期的上升阶段，工业化、市场化、国际化的步伐在不断加快，在2007年中国将迎来经济发展的一个拐点。”而“拐点”并不意味着经济会掉头向下，而是增长幅度的放缓，但整体增长趋势不会变。随着股改的深入，G股板块已初具规模。据悉，由于主板G股指数已不存在任何技术上问题，沪深主板市场有望于本月中旬分别推出G股指数。伦敦铜昨日下跌100美元。从以上消息面来看，消息面对市场影响有限，大盘基本上按照了原先的走势运行。

　　由于昨日大盘在半年线附近出现了缩量的走势，因而，今日按理应该出现小幅调整的走势，今日大盘早盘也确实出现了一定程度的调整，由于早上已经出现了10个点的调整，部分资金开始抄底，从盘面来看，出现了一定资金承接的情形，大盘就出现了缩量不跌的走势，盘面显示，抛压也很小，大盘又出现了走平的情况。午后，场外资金看到大盘下跌动力已经非常小的情况下，又开始买入，直至尾市，大盘居然还出现上涨。盘面显示，大盘整体上升动力肯定还在，后市大盘继续看好。深圳成分指数六连阳的走势也反映出大盘比想象的要更强。

　　不过，板块和热点方面，今日依旧比较凌乱，前期一直领涨的石化板块今日继续上涨，不过，成交量倒是没有放大，就拿中国石化的走势来看，这波中国石化的上涨的成交量在逐步萎缩，不过，今日中国石化的价格最高点已经到达了前期头部4.5元的强阻力区，但是，就算是到了阻力区，成交量也没有出现放大，再看总体走势，投资者应该就明白了，已经有不少股票肯定是被大主力锁定了，长线持股。其他石化股以及银行股等的走势也差不多。从目前的情况来看，石化股面临明年的石化体制改革，而银行股则是国际估值比较偏低。这两个因素目前还是继续支持这两个板块的上涨。因而，投资者在这波行情中不可以太迷信成交量水平。原来我们估计大盘通过1120点没有80亿以上的成交量很难过去，现在来看，可能并不需要那么多的成交量。另外，前期的热点板块新能源板块最近又在走强，G天威、风帆股份、航天机电等近期走势都非常好。其他的一些业绩不错的比如有色金属和商业等板块中的不少个股也开始出现走强。另外，电力设备等前期有主力介入的板块应该也值得投资者关注。

　　从以上的情形来看，目前的大盘走势比想象的要强，由于明年全流通，上市公司为了提高股价的定位，必然会主动做好上市公司的业绩，不少个股已经没量创出高点，这都反应出，在过去的三季度，前期放量介入的场外资金基本上都是长线资金，比如QFII资金等，这些资金的入市并不在乎一时的涨跌，不放量出现上涨也是正常。投资者应该要重点关注的还是在过去的三季度里面明显有资金介入的股票。我们还是认为，大盘从现在到过年前后问题不大。





京新药业：成长性+高送股承诺使股价上台阶     国金投资  

    京新药业（002020）是目前国内最大的喹诺酮类药原料及制剂生产商，也是国内京必舒新的龙头企业之一。喹喏酮类原料药和制剂业务占公司主营业务收入和利润的70%和35%左右。

　　从目前的情况预计，京新药业06年业绩增长主要来自喹喏酮类原药的价格上涨及产能的恢复；而2007年业绩增长则主要来自FDA/COS认证后原料药毛利率的提高，以及京新药业在引进中科院的牛膝多糖提取技术后，目前已经完成临床全部试验，正在等待新药批文，预计在明年中期投产，07年将产生效益。

　　此外，公司在股改中明确承诺，2006年初将用资本公积金10送5股。公司成长性和高送股能力将成为年底到明年年初资金建仓的对象，二级市场近期缩量横盘震荡，显示前期介入的资金仍坚定持有，操作上建议8.5—8.7元介入。

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天信投资分析报告（12.14）



天信投资:

盘中回调介入需待时日
   
　　周二大盘回档5日均线处暂获支撑，但指数反弹回升仍然显得心有余而力足，半年线以及箱顶的压制，若按目前交投情况，后市股指向上形成突破难度依然较大。从盘面来看，今日石化、资源、新能源以及G股等板块的部分个股表现相对较强，但大盘指标股表现不甚理想，今日盘中热点活跃度也不高，加上受到市场高度关注的中小板也受到了刻意打压，大大影响了市场人气，也对大盘的运行产生了不良影响。

　　打开卓越的天机系统对今日的大盘进行分析，我们看到今日的财富时空隧道正处于1118.70点，盘中股指虽然有上冲至1119.42点，但是收盘仍处于1117.85点。这说明财富线上方的压力依然很重，在这种股指面临着向上回调与向上突破之时，最好的办法就是隔岸观火，莫要盲目的主观臆断决定方向。



新能源“双雄”演绎跨年度行情                       天信投资  

　　近几年，我国能源需求总量高速增长，能源瓶颈问题突出，寻求解决能源瓶颈问题的新途径尤显紧迫；加上国家日益严格的环保及可持续发展要求，都将成为推动新能源产业发展的动力。为此，《十一五规划的建议》中明确提出“加快发展风能、太阳能、生物能源等可再生能源”。2006年1月1日起《可再生能源法》正式实施，《可再生能源法》明确规定鼓励外资和民间资本进入新能源和可再生能源开发领域。此外，据国际能源机构预测，到2020年，可再生能源在全球能源消费中的比例将达到30%。当前，我国能源消费结构中，煤炭占了2/3以上的比例，新能源及可再生能源比例仅为7%左右。根据我国的新能源规划，到20l0年，可再生能源的总装机容量将达60GW，占全国总电力装机容量的10％。因此，新能源产业前景十分广阔。从事新能源开发和技术研究的相关上市公司必将从中受益。其中少数个股将走出跨年度行情。那么什么样的新能源概念股能走持续上涨的跨年度行情呢？我们认为挑选走跨年度行情的新能源概念股必须注意如下几点：


　　首先、必须是挑择掌握了某种新能源的开发技术且开发成本较低的上市公司。新能源涵概太阳能、风能、核能、地热能、生物能及氢能等，在我国各种能源开发的技术水平差距很大、即便掌握的开发技术差距不大，但开发的成本也很不一样，因此，只有掌握了某种新能源的开发技术且开发成本较低的上市公司未来才有较大的成长空间。

　　其次、要重点关注从事新能源设备研制的上市公司。在新能源发展的初期,为新能源提供设备的制造企业能够最先实现收益。因此，我们认为初期新能源最重要的投资机会可能会体现在设备制造业。因此可重点关注为新能源生产提供发电设备的上市公司。

　　再次、应关注真正有新能源业务且真正能盈利的上市公司。目前涉足新能源概念的上市公司超过40家，但是相当一部分公司仅仅是单纯的概念炒作，真正开展了新能源业务的并不多，能够盈利的更少。因此，必须选择其新能源业务实现了明显的经营收入，并真正能盈利的上市公司。

　　最后、是要选有集团性大资金有目的有计划大规模建仓的个股。有集团性大资金介入的个股，后市的上涨才更具暴发性、更具震憾性、更具持久性，才能够真正走出持续上涨的跨年度行情。

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金通证券分析报告（12.14）



风能发电--超越太阳能的力量！               陈泳潮   
  

　　今日两地大盘继续向上反弹，收出近期罕见的六连阳（深成指），截至收盘指数报收于1117点，上涨1.47点，成交金额为54亿，基本持平。

　　盘口观察，全球瞩目的太阳电池厂商无锡尚德即将明日在美国纽约市场上市登陆，新能源概念股G天威，G丰原，G安泰，G湘电，G金山等近期大幅表现。原因莫过于国际投资者普遍预期该股上市首日的表现将非常出彩，之前同是中国概念股的百度首日便大涨400％以上，而新能源作为21世纪的焦点，加之国内《可再生能源法》以及《十一五规划》等政策扶持，较之互联网的空洞性，更有实在的业绩增长。基于此预期，我们认为多方主力很有可能利用无锡尚德纽约正式上市的题材作为突破口全面引爆新能源的跨年度主升炒作，由于新能源板在05年有着极佳的人气，一旦全面启动将会把大盘彻底带出泥潭。目前市场主要包括太阳能、风能等可再生能源；也有生物质能、核能、海洋能、氢能以及新型高效电池等，其中太阳能、风能使目前市场最为认可的主要新能源品种。

　　从实战角度出发，由于太阳能概念已经提前大幅启动，短线涨幅偏高，投资者可把目光对准成长性甚至超过太阳能的风能。首先先让我们来看一组数据，《风电39倍的增长》按照发改委规划,到2020年我国水电装机总容量将达3亿千瓦,风电3000万千瓦,太阳能光伏电池100万千瓦,以目前我国水电1.1亿千瓦,风电76万千瓦,太阳能光伏电池6万千瓦的装机容量,如果要达到规划目标,水电装机规模将增长2.7倍,风电增长39倍,而太阳能增长17倍。过去5年中,全球风电累计装机容量的平均增长率一直保持在33%,而每年新增风电装机容量平均增长率为35.7%。2020年全球风力发电装机容量将达到12.31亿千瓦,风力发电量将占全球发电总量的12%。风力发电很可能成为世界未来最重要的替代能源。

　　我国可开发风能资源约10亿千瓦,潜力巨大。我国计划在2020年风电规模达3000万千瓦,以目前76万千瓦计,未来16年内年均新增装机容量达183万千瓦,以每千瓦8000元的造价,国产设备率达到70%计算,每年的风电设备需求规模达102亿元,风电设备制造行业将享受这一巨大需求的蛋糕。而对风力发电行业来说,以风电价格0.58元/千瓦时,年均发电小时达3000小时计,2005年风力装机容量100万千瓦、2006年风力装机容量283万千瓦、2006年装机容量466万千瓦计,近3年风力发电的收入分别为:17亿元、49亿元、81亿元,3年收入之和仅为风电设备行业的1/2。

　　从详细的数据中我们可以得出两个重要的结论，一个是风能的成长性超过太阳能，另外一个则是风力设备行业市场蛋糕远大于风力发电企业。最明显的表现就是两只风力设备概念股G金山，G湘电05年走出了翻番的走势，而G湘电更是得到基金的高度认同（基金控盘比例高达23％），说明风能的炒作决不是仅仅概念的炒作，而是实质性业绩的炒作。

　　后市可实战出击未被市场发掘的风能概念股，600590G泰豪，股价处于历史的底部，实施缩股股改后，每股收益得到大幅提高，达到每股收益0.38元，加上身处清华名门，有可能会被实力雄厚的主力选中作为跨年度行情的新能源品种首选，成为06年的G金山，G湘电。据12.8日《中国证券报》报道《G泰豪：控股泰豪特电 发展清洁能源》，文章中介绍到公司决定通过受让股权和增资的方式投资控股江西泰豪特种电机有限公司。公司将首先以现金方式受让泰豪特电公司1200万元的股权，转让价格最终以审计评估后的净资产值为准。股权转让后，公司对泰豪特电单方增资1500万元。增资完成后，泰豪特电注册资本变更为3000万元，公司持有2700万元股权，占注册资本的90％。据介绍，泰豪特电成立于1999年，注册资本1500万元，主营业务为包括水轮发电机和风力发电机在内的清洁能源发电机产品的生产和销售。该公司在水力发电设备产品方面已具备一定优势，今年该产品合同额为6450万元，较去年增长89.70％。公司投资控股泰豪特电，可进一步完善公司电机产业链，扩大公司生产规模，突出公司的主营业务，另外还可抓住发展清洁能源的机遇，培植新的利润增长点。看了此篇权威媒体的报道投资者便要知道两市中又多了一个风能生力军，而由于该股价格和涨幅（处于历史的大底）与风能两元老G金山，G湘电巨大的优势，很有可能于短期拉出底部爆发长阳，展开跨年度牛股行情，实战高度关注！

　　大盘方面，消息面上，1. 中国主席尚福林昨日在京指出,我国资本市场已经具备实现重要发展突破的基础。下一步要积极推动市场创新,提高资本市场效率。2. 中国权证成交额排名全球第一 机构狂赚散户大亏。据统计，在11月25日到12月1日的5个交易日里，A股市场宝钢认购和武钢认沽、认购三只权证的成交额，远远超过了2004年世界排名第一和今年1?9月也居于首位的香港权证市场。而走势上，可以看到主力继续上演软逼空的好戏，深成指连续拉出六根阳线就是最好的证明，之前这种情况不曾出现过，应该引起大家高度的关注。此外出去近期大幅走强的50成分股如中国石化，招商银行等，我们发现盐田港这类之前被基金抛弃的重仓品种也出现底部买盘的迹象，如果这种现象能够一直维续下去，那么今年冬季必定会是个暖冬。当然正确的操作思路也非常重要，不论从短线还是中线我们认为新能源在05年的炒作只是预演，更大的行情有可能在06年出现，毕竟从历史的轨迹看，一个牛股板块炒作的周期都是两年，96，97年的绩优股行情，99，2000年的科技股行情，此次新能源持天时，地利，人和为一体，明年将继续看好。

　　个股推荐——600590G泰豪：随着尚德在美国上市的时间越来越近，A股市场的新能源板块日渐活跃。除太阳能之外，未来将增长39倍的风能题材股同样值得关注。600590G泰豪兼具风能、节能环保等诸多新能源亮点，是一只隐蔽的新能源黑马！12月8日，公司公告称，将通过受让股权和增资的方式加大对三家子公司的投入，以完善公司的电机产业链，抓住发展清洁能源的机遇，培植新的利润增长点，火暴异常的风能题材随之附身。此外，其在实施缩股股改后，每股收益得到大幅提高，达到每股收益0.38元，成长性突出。二级市场上看，该股超跌严重，目前已在低位已构筑出一个扎实的三重底形态，作多欲望强烈，后市随时井喷向上，建议投资者密切关注。


G泰豪：超越太阳能 涨停爆发                    陈泳潮    金通证券  

    国内太阳能龙头无锡尚德将在香港路演时就获得超20倍的认购，获得了全球投资机构的热烈追捧。北京时间的今晚，其将隆重登陆美国纽约证券交易所。由之前百度在美国上市的疯狂炒作看，具有更标杆意义的尚德今晚必然演绎出一场轰动性的新能源大剧。如此看，在600550G天威王者归来，新能源题材集体活跃背景下，风能、核能等其他新能源题材品种，有望携超跌低价优势进入短线爆力拉升阶段！600590G泰豪，兼具风能、节能环保等诸多新能源亮点，是一只隐蔽的新能源黑马！此外，其在实施缩股股改后，每股收益得到大幅提高，达到每股收益0.38元。一样实质的爆炸性题材，不一样的比价优势，G泰豪有望随时飙升，赶超风能题材的G金山、G湘电等飙股！

    新能源题材之风能 比肩太阳能！
    新能源、可再生能源成为目前人们关心的话题。按照发改委规划,到2020年我国水电装机总容量将达3亿千瓦,风电3000万千瓦,太阳能光伏电池100万千瓦。风电增长39倍,而太阳能增长17倍。过去5年中,全球风电累计装机容量的平均增长率一直保持在33%,而每年新增风电装机容量平均增长率为35.7%。2020年全球风力发电装机容量将达到12.31亿千瓦,风力发电量将占全球发电总量的12%。风力发电很可能成为世界未来最重要的替代能源，其重要性高过于太阳能以及其他可再生能源的开发利用。由此导致风能装机容量将有较大规模增长,加之风能作为清洁能源符合我国正在推行的循环经济发展国策,市场上对风能板块的公司寄予厚望,以G金山为代表的风能股票表现抢眼。联系近期A股市场新能源题材集体活跃，太阳能题材一飙再飙，我们有理由坚信，拥有更具实质意义的新能源另一大主流题材，风能题材股，尤其是部分尚未被挖掘的潜力股，有望随时飙升出列，展开另人激动的拉升之旅。

    风能产业又一龙头 赶超G金山！
    公司是国内智能建筑电气产业领域首家上市公司，其所生产的电力设备主要是面对建筑方面的智能化电力设备，和普通的电力设备制造商不同，具备一定的市场垄断性。值得注意的是，2005年12月8日，公司公告称，将通过受让股权和增资的方式加大对三家子公司的投入，以完善公司的电机产业链，抓住发展清洁能源的机遇，培植新的利润增长点，火暴异常的风能题材随之附身。我们注意到，泰豪特电成立于1999年，注册资本1500万元，主营业务为包括水轮发电机和风力发电机在内的清洁能源发电机产品的生产和销售。该公司在水力发电设备产品方面已具备一定优势，今年该产品合同额为6450万元，较去年增长89.70％，成长性突出。该公告公布当日正值大盘杀跌，因此，其风能题材并没得到市场积极响应。当天仅以高开低走收局。现在，尚德的美国热潮必然席卷国内A股市场的新能源板块，目前还躺在底部的600590G泰豪有望后发制人，奔腾而出，建议投资者在密切关注！

    三重底作多  猛烈喷发！
    二级市场上看，该股在经历过长期下跌后，股价已拦腰砍断，5元多的价格对比良好的基本面以及高成长性，低估明显。该股10月25日实施G股复牌交易后，股价受累大盘连续下挫，贴权相当严重。目前，该股在低位已构筑出一个扎实的三重底形态，作多欲望强烈。后市，无论是其本身价值回归的要求，还是当前市场热炒新能源题材的刺激，其后市必然是个另人绚目的井喷之旅！一个成功的操作者，必然是买在拉升之前，出在人声鼎沸之时！建议投资者重点关注风能黑马股600590G泰豪。

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中关村*分析报告（12.14）



大盘处于窄幅整理蓄势上扬                   邓悉源      


    周二两市在半年线附近振荡，上证指数收1117.84点，深成指收2758.77点，沪、深市分别成交54.04亿元、39.6亿元，市场依旧保持在比较低的成交水平。周二新能源概念股走强，大盘盘整，ST股比较活跃，中国铝业收购焦作万方的国有股刺激铝业板块走强。


    消息面：

    1、主席表示恢复新股发行没有时间表

    主席在接受记者采访时，对于是否明年起恢复新股发行的问题表示目前还没有时间安排。由于近期股改速度有放缓的迹象，如果按照有关人士的说法，已完成股改公司市值占整个市场总市值的6-7成才可能重发新股，近期提恢复新股发行为时尚早，暂时不用担心新股发行对市场的影响。

    2、QFII买卖将免交营业税

    国税总局发布通知，经国务院批准，QFII买卖将免交营业税，这大大提高QFII参与A股市场的积极性。

    后市展望：

    大盘处于窄幅整理之中，多空双方都显得较为谨慎。从周二走势看，大盘自上午11点以后逐波小幅上扬，短期内有维持这种走势并突破半年线的可能，但需要热点板块的配合。
盘点热点板块，大盘指标股、低市净率、低市盈率个股有一定的机会。

    个股关注：巨大资产增值潜力  低市净率的辽源得亨（600699）

    辽源得亨（600699）通过资产置换，增持旗下的广东东莞市广华房地产开发有限公司股权至51%，该房地产公司作为东莞市最知名的房地产开发公司之一，代表作有东莞市君豪商业中心、高档住宅社区“世纪城国际公馆”等，其中与世纪城国际公馆拟开发用地面积达到2300多亩的庞大规模。今年来深圳房价飙升，在深圳标杆效应带动下，整个珠三角地区的房地产价格都出现了上升的趋势，比邻深圳的东莞地区更成为全国各路资金重点争夺的对象，房地产项目有望为公司带来巨额的利润增长点。

    源得亨市净率低，短线想象空间巨大，关注。


蓝星清洗：千亿央企的两元并购对象                 邓悉源


    大型央企掀起并购整合热潮

　　中国铝业把焦作万方（000612）收编旗下，以此兼顾电解铝及铝深加工产品，整合自身上下游产业的部署，成为了周二证券市场中最引人注目的消息。加盟控制电解铝上游原材料龙头老大中国铝业，焦作万方就可以享受氧化铝的内部价格供应，迅速降低生产成本，提高经营效应，这也是目前国内大型央企的大并购大整合的一种基本思路。焦作万方股价受此消息刺激，短期内就从最低的1.98元上涨至最高的2.92元，累计最大涨幅接近50%，成为了近期市场最亮丽的一道风景线，甚至该说又是我国大型中央级企业大并购大整合的一次楷模。

　　中石油、中石化整合回购旗下上市公司，切开了近期中央级企业实施大并购大整合的序幕。10月底，市场就传出了中石油将整合旗下三家在A股上市公司的消息，辽河油田、锦州石化、吉林化工都成为了市场热捧的对象，特别是辽河油田在短短10个交易日内就大涨了近32%，巨大的赚钱效应令央企并购概念成为了市场重点关注的议题。随后，中石化旗下的镇海炼化在香港市场同样出尽风头，私有化的消息令该股短期内同样出现飚升的行情，而且直接影响到国内A股市场一批中石化旗下上市公司的纷纷走强。齐鲁石化、扬子石化、上海石化等个股股价都走出05年的低谷，步入了反复上升的通道，齐鲁石化周三更是创下了05年股价的新高，达到8.13元，年内算该股最大涨幅也已超过了50%，石化类个股的走强，也成为了大盘走稳反弹的定海神针。

　　中央级企业并购整合旗下上市公司，不但有利于自身产业链的完善，更对稳定市场预期、引领市场走出低谷起着重要的示范作用，这是管理层乐于见到的，资产质量提升、股价上扬令中国股市更具吸引力，管理层会更支持更鼓励，可以预见大型央企大并购大整合的案例将会越来越多，上涨的预期也将越来越强烈。

　　千亿重组整合势在必行

　　蓝星清洗（000598），就是一家具有强烈并购整合预期的公司，在控制人大型央企中国化工集团重组进程中，有望异军突起，值得引起重点关注。公司实际控制人是中国化工集团，该集团是规模仅次于中石油、中石化和中海油的国内石化工业巨头，该集团公司是经国务院批准，在原化工部所属企业的基础上重新组建的国有央属大型企业。据悉，中化集团的目标是要发展成为具有国际竞争力的企业集团，并积极稳妥地推进集团公司的重组和发展，完成重组后，实现资产超过1000亿元、销售收入超过1000亿元的世界级500强大型企业集团。

　　为了实现该目标，中化集团将加紧对旗下资产的整合，特别是在做大做强、减少同业竞争等方面。而蓝星清洗作为目前国内生产规模最大、技术力量最强、生产设备最先进的工业清洗剂生产企业，目前股价仅2元多，甚至低于净资产，在中化系上市公司星新材料、蓝星石化、沈阳化工中价位最低，重组要求最大，而中化集团将付出的成本也是最低的，在目前中央级企业大并购大整合的背景下，蓝星清洗最有潜力成为中化集团重点出击的首选，做大做强前景一片光明。

　　新业务分享能源产业高利润

　　同时，蓝星清洗近年还开拓了管道干燥工程等新业务，积极分享石油燃气市场的高额利润。在国家西气东输干线管道干燥工程施工过程中，公司以世界一流的装备、高超的干燥技术和先进的现场管理，安全、准时、高质量的完成了管道干燥工程，市场占有率和盈利能力不断提升。

　　从技术上分析，蓝星清洗近期在底部构筑了一个坚实的平台，近日股价摆脱中短期均线的压制，展露出强劲的上攻欲望，随着短线指标的转强，该股大有带量突破上行的迹象，投资者短期可给予密切关注，逢低可积极跟进。



股市人生：上行压力大 将继续调整     12月13日  中关村证券  晓静


    老陈最近的心情特别好，看到谁都是笑着打招呼，今天更是买来一大袋水果请大家吃。我们一边吃着水果一边好奇地猜测起来，刘姐估计老陈的儿子要结婚了，阿彬则认为老陈中了彩票，然而老陈却一一否认。最后他揭开迷底：小二黑前期向他推荐了华源制药这只中线建仓品种，他越跌越买，把成本摊在2.30远附近。而近期华源制药展开了持续反弹，今天股价已经到了2.50元，令他收益丰厚。

    小二黑仔细分析过华源制药的日K线图后，信心十足地对老陈说：该股底部成交量持续放大，主力有进长迹象，还可以看高一线。

    老陈听了喜上眉梢，刘姐心有不甘地对小二黑说：你不能偏心老陈，也帮我选一只短线建仓品种。

    小二黑无奈地摇摇头，接着向刘姐推荐与深赛格同样具有房地产题材的股票辽源得亨[600699]。他对比着分析到：深赛格坐拥华强北商圈地标的赛格电子市场而连续拉出两个涨停板。而辽源得亨房产涨价概念绝不亚于深赛格，目前底部六连阳的强劲走势完全突破了均线压制，低位金叉显现，仅2元股价成长空间最为广阔。

    我们不能只关心个股，大盘经过短期的持续上涨，目前盘中已积累了一定的获利盘，因而出现了高位滞涨态势。由于大盘上行压力较大，估计明天大盘将会继续振荡调整。阿彬提醒道。

    经过一番搜索，我找到了千亿央企的两元并购的蓝星清洗[000598]。分析公司的背景，可以看到公司实际控制人是中国化工集团，未来的发展目标是成为资产超1000亿元的世界500强企业。为了实现该目标，中化集团将加紧对旗下资产的整合。而蓝星清洗作为目前国内生产规模最大、生产设备最先进的工业清洗剂生产企业，股价仅2元多，甚至低于净资产，在中化系上市公司中价位最低，在中央级企业大整合的背景下，最有潜力成为中化集团出击的首选，后市潜力也最大。

唾手可得

2006年将形成规模化用户与以提高月收视费为核心的盈利模式数字电视产业突破在即　

　　投资要点

　　●　数字电视用户基础收视费的提价行为将逐步被广大的消费者接受，并将成为推广数字电  
  
视的普遍行为，预计以提高收视费为核心的收入模式将自然形成，再加上超过千万的规模化的数字电视用户，我们认为2006年数字电视将获得突破性的发展。

　　●　随着数字电视产业步入收获期，有线网络资产价值将获得大幅度提升。单用户收入的提高将提升有线网络上市公司的盈利能力，给予有线网络行业“强于大市”的投资评级，并维持对歌华有线的“买入”评级。

　　盈利模式自然形成

　　数字电视是电视产业未来的发展方向，带动的产业链市场规模非常庞大，普遍预期数字电视产业成熟后，其带动的产业链条规模过千亿元。《中共中央关于制定第十一个五年规划的建议》中指出要重点培育数字化音视频等信息产业群，加强数字电视网和下一代互联网等信息基础设施建设。电视产业的数字化不但受到广电总局的重视，也受到中央政府的重视，我们预期2006年数字电视产业的推广力度将更大，产业的规模化有可能形成。其中，产业规模化的基础包括超过千万的用户数、成熟的盈利模式和逐步增多的内容提供商，2006年这几个方面都将有可能获得突破。

　　用户继续增长

　　在政府推动整体转换模式和市场自发产生的付费电视需求对数字电视产业推动下，我们预期2005年数字电视用户有望达到400万户，2006年将增长到1000万用户，2008年达到3500万户，2008年数字电视相对有线电视总用户的渗透率为26%。

　　月收视费提高

　　我们有信心认为盈利模式将自然形成是基于如下的判断：数字电视用户基础收视费的提价行为将被广大的消费者接受。从目前的数字电视发展的情况看，全国推广数字电视的城市基本都提高了收视价格。我们对全国10个地区或城市的不完全数据统计表明：数字电视收费的平均价格为26.7元，平均提升幅度超过90%。

　　广电总局也认可城市在推广数字电视的同时，提高数字电视用户的基本收视费，其认可的数字电视收费价格区间在30～50元之间。从形式上说，城市提高数字电视用户的收费标准需要通过听证会，但听证会基本都会过。当这种提高收视价格成为多数城市的行为后，也将逐步成为一个全国性的普遍行为，无疑数字电视最稳定、最基本的收入模式将得以确立，这种收入模式足够运营商去摊销其数字化改造的成本和机顶盒的成本。

　　政策进展可期

　　数字电视标准分为编码、传输、接收端标准。有关数字电视接收的国家标准已正式公布，但数字电视标准的最大之争地面开路传输标准还没有能够各方达成一致而正式出台。2006年数字电视用户的基础将比较庞大，这将催生政府加快数字电视地面开路传输标准出台，也会有些优惠政策将从投融资、税收、产业环境、价格资费、三网融合、知识产权保护等方面，促进数字电视产业链上下游的发展。

　　IPTV冲击有限

　　当前一个不可避免的问题就是电视产业的数字化也将促进IPTV和卫星直播电视的发展。我们认为IPTV将分流产业的部分收入，但受限于国内国情，其不可能造成有线网络用户的流失。IPTV和有线电视网络的竞争只是一种收入层次上的竞争，而不是用户层次的竞争，是一种收入或消费行为的部分替代，而不是用户的替代。而且，IPTV在一个尴尬、模糊的地带发展，没有得到广电总局的认同，其发展受到很大的局限。

　　我们认为能够和有线网络构成真正用户层次上竞争的是卫星直播电视。从国外数字电视的发展里程也可以看到这点。但国内受限于对传媒政策的控制，卫星直播电视的开展还比较遥远，有线网络运营商完全可以利用这段时间抢占阵地，建立先发优势，形成事实上对数字电视产业传输层的垄断。

　　有线网络价值明显提升

　　如果说2006年数字电视产业开始步入收获期，那么有线网络无疑是产业链条中的大赢家之一，有线网络资产价值将因为单用户收入幅度的明显增加而得到明显提升，其理由主要基于以下三方面：

　　首先，平均每月每用户收视费的提高是一个长期的基本趋势。以美国1983年来，有线电视基本月收视费的提升趋势为例：从1983年到2004年间，电视收视费复合增长率为7.4%，GDP的复合增长率为5.5%，复合增长率高于GDP1.9个百分点，二者存在一定相关性，即经济增长较快的阶段，收视费提高也较快。　作为一个趋势性的东西，我国的网络无疑是适用的，月收视费的逐步提高将是长期的基本趋势。

　　其次，数字电视的推广自然形成的月收视费提高明显提升网络资源价值。虽然在产业发展初期，由于用户规模和巨大的新增折旧及机顶盒摊销，盈利面临一定压力，但当用户规模化后，网络的盈利能力将开始显现，网络的价值也将有明显提升。

　　第三，付费频道、增值业务将进一步提高用户价值。从美国的有线收费构成发展轨迹看，基本业务的比例从1985年的50%升高到1997年的67%之后，由于增值业务的迅速发展，其占比再次逐渐下降。从我国有线网络的收入历史轨迹看，付费频道、增值业务的发展空间还很大。

　　有线网络板块强于大市

　　2005年上半年，有线网络板块明显弱于上证指数，但自下半年来，其走势开始明显强于大盘，其中歌华有线、广电网络、中信国安等都有较好的股价表现。我们认为这和市场对有线网络股的资源价值再认识有关。其中涨得比较好的是歌华有线、广电网络等，歌华有线的上涨源于对其资产盈利能力、网络资源价值的再认识；而广电网络的上涨源于可能的以增发形式收购陕西省有线网络资产。

　　虽然行业中的主要上市公司的市盈率并不便宜，但我们认为数字电视产业的大发展必然反映到上市公司盈利提升上，上市公司拥有的有线网络资源价值将因数字电视产业的发展而再被认识，其资源价值将明显提升。数字电视产业以提高收视费为基础的收入模式将自然形成，以歌华有线为代表的上市公司将能够形成清晰的盈利模式，上市公司的长期盈利能力将有明显提升，所以我们给予行业“强于大市”的投资评级。

　　歌华有线（600037）：作为最地道的传输网络公司，我们看好公司长期的盈利及发展能力，并坚信其长期投资价值。从长期基本面看，用户不断增长的同时，单用户月收入将有提高趋势，公司投资价值也随之提高。从中期发展前景看，公司作为垄断的网络运营商，必然能够分享到未来数字电视的高增长，盈利将在未来一段时期显著上升。我们不否认其业绩增长的未来性和当前不低的市盈率是制约其短期价格上升的压力，但简单的业务盈利模式，稳定的现金流，长期看不断增长的收益将是其长期投资价值的最好诠释。预计2005年主营业务收入增长18%，净利润增长28%，每股收益按转送股前股本计算为0.74元，按送股后股本计算为0.46元。

　　中信国安（000839）：资源价值将逐步被市场认同。中信国安目前形成以有线网络、资源产业为主要布局的发展格局。由于将继续进行有线网络的收购和改造，并积极推广数字电视业务，网络用户质量不断提高，预期未来几年内公司有线网络的收入和净利润将保持良好的增长态势。同时，青海盐湖资源的开发为公司增长提供新的动力。公司控股的青海西台吉乃尔盐湖资源经济价值在1700亿元以上，稳定开采后，每年将给公司带来2亿元净利润。预计2005～2007年主营业务收入增长率为19%、40%、25%，同期净利润增长率为10%、33%、23%。净利润增长率超过主营业务收入的主要原因之一是高毛利率的青海盐湖资源业务收入占比越来越高。

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宁波海顺分析报告（12.14）



周二大盘继续呈现出小幅震荡整理的走势，股指围绕周一的收盘指数小幅震荡，波动幅度仍然不大，最终日线再度收出一颗十字线，成交量54.04亿元，与前一交易日基本持平。从盘面来看，指标股继续呈现出小幅震荡整理的态势，从而在很大程度上使得股指呈现出涨跌两难的局面。出于对中国石化整合旗下子公司的预期，中国石化带领扬子石化、齐鲁石化、上海石化走出联袂上扬走势，除上海石化外，均创出反弹以来新高，这可能是股指最终仍然能够红盘收市的决定性原因。与之相对应是银行类个股出现调整势头，在一定程度上削弱了股指反弹的力量。随着股改的持续进行，G股板块所占市场的权重也越来越大，G股板块继续震荡整理已经在很大程度上影响了指数的波动。盘面中显得比较活跃的是风帆股份等新能源板块，一汽轿车、盐田港等部分指标股有较好的表现，但涨幅榜前板块效应并不明显，最终难以支持股指产生有力度的反弹。此外由于年底ST类公司有保牌要求而出现突击重组，也刺激了部份ST类个股走强，在一定程度上也反应出目前市场缺乏强有力的热点。跌幅榜上，除哈空调、亚宝药业、永安林业等少数几只个股跌幅略大之外，其它个股都没有出现明显的调整。从大盘走势情况来看，在上周五拉出一条带量中阳线之后，股指临近半年线时出现了持续性的震荡整理，由于量能未能继续放大，使得股指并没有能够真正冲破半年线，但是股指仍然收在半年线附近，这就让后市仍然留有继续上攻的希望。从技术上来看，1122点上方和半年线附近所构成的阻力依然强大，后市能否放量突破，成为股指能够产生阶段性反弹的条件。当然如果股指再次出现缩量，而顺势回落跌破20天线的话，那么后期的走势依然难以乐观。股指短线经过震荡反复后有可能会试探性去攻击上档的压力线，但是能否真正成功需要进一步观察。


整合收购板块值得中线参与               宁波海顺  

　　近期市场"整合收购"概念股表现突破，收购浪潮席卷股市。中石油系的要约收购目前已进入收官阶段，中铝系的产业整合也渐渐浮出水面，中石化系的仪征化纤、齐鲁石化、扬子石化等相关个股近期也持续走强。而在H股方面，在中石化宣布收购镇海炼化H股之后，投资者纷纷预期中石化下一步可能收购旗下其它公司流通股，上海石化及仪征化纤的H股从11月初以来这两只股票累计涨幅近50%。　　　　

　　中铝系整合启动

　　近期铝业股票持续攀升。11月份以来，上证综指仅上涨0.62%，而山东铝业上涨18.35%，焦作万方上涨35.92%，兰州铝业上涨17.12%，关铝股份上涨11.84%。铝业股已走出独立的上升行情。中国铝业对国内铝业公司的整合成为该板块持续走强的关键因素。

　　12月13日，焦作万方（000612）公告称：中国铝业将收购公司控股股东万方集团持有的国有法人股，收购数量占公司全部股本的29%，公司将正式纳入中国铝业管理体系，显示中铝系整合正式拉开序幕。

　　中国铝业是全球第二大氧化铝生产商，也是国内最大的氧化铝生产商和原铝生产商。截至2004年底，中铝总资产489.80亿元，实现净利润62.24亿元。中铝目前在香港上市，但和内地铝业上市公司的关系复杂。通过收购整合将国内其他铝业公司纳入中铝系，不仅这些公司的成本大大降低，而且中国铝业的实力也进一步加强，获得了国际市场更大的话语权。

　　从后续收购整合的机会来看，中铝控股的兰州铝业和山东铝业机会最大。另外关铝股份和中铝存在合作关系，前期中铝还和焦作万方洽谈过股权转让的事宜，这两家公司也值得重点跟踪。

　　中石化整合渐行渐近

　　近期据香港媒体的报道，中石化继早前私有化镇海炼化后，计划于农历新年后提出将仪征化纤私有化的建议。此后中石化澄清称，将子公司的运作和资本架构综合一体化是其一项长期策略。目前，就未来有可能进行的私有化，公司就时间、价格、其他条款而言并没有确实的计划。

　　资料显示，目前尚未整合的中石化系的A股公司共有10多家，数量远超过中石油系、中铝系个股。而且其相关的A股流通总市值也更大，超过100亿元，因此整合的难度更大，时间也更长。市场主力机构对石化板块介入程度会更深，操作的周期也会更长，对于投资者来说，更具参与价值。

　　上海电气集团欲要约收购下属上市公司股权　　

　　消息称，香港上市的上海电气集团股份有限公司（上海电气2727.HK）控制了三家A股上市公司，它们分别是：上柴股份、上海机电和上电股份。在高层限期股改的压力下，上海电气决定对所属上市公司进行要约收购，收购完成后，让这些公司从A股市场上退市。香港股市将这种行为称为“私有化”，即控股大股东通过将上市公司的流通股完全收购，从而使上市公司退市，从公众公司变成由单一大股东控制的公司。上海电气集团股份有限公司，是中国最大的装备制造业集团。2005年4月在香港H股上市，共有核心企业60余家，净资产约152亿元。



G宝胜：绩优小盘 加速上攻     宁波海顺  

    大盘屡次进攻半年线，多头打出多个热点上攻，可以看到，近期指标股带动石化、汽车、金融股等主流蓝筹板块轮番反弹。事实上，指标股近期缓慢步入上升通道，给市场低价绩优股打开新的上升空间，并且有不少个股走势上相当强劲，有望在未来市场中表现出色，脱颖而出。关注G宝胜（600973），公司是国内电线电缆行业的大型国有企业之一。其中公司在技术壁垒较高的防火电缆和特种电缆业务方面位于国内行业前列。2004年公司的特种电缆销售收入占国内特种电缆市场需求的10%左右。

　　特种电缆业务带来高额利润

　　面对电线电缆市场严峻的竞争环境，近年来，公司通过新产品开发和技术改造，不断调整产品结构，提高产品档次，以增强企业竞争力和赢利能力。公司自主开发的防火电缆2004年初通过天津国家固定灭火系统和耐火构件检测中心、公安部沈阳市消防科研所、上海电缆研究所的全面测试，产品各项性能均达到国家先进标准。2004年公司利用上市募集资金投产了防火电缆项目，形成了年产2000公里防火电缆的生产能力，已经成为亚洲规模最大的防火电缆制造基地。

　　随着2004年公司防火电缆项目正式投产，目前公司已经形成了年产2000公里防火电缆的生产能力，成为亚洲规模最大的防火电缆制造基地。2005年宝胜股份的电缆产品成功中标国家大剧院工程，签订防火电缆合同总额1860万元，标志着公司在高端防火电缆市场的重大突破。预计宝胜股份防火电缆销售2005年将接近1亿元，产品毛利润率接近30%。

　　市场需求旺盛引发产能扩张

　　随着从2006年开始，上海、北京、大连等大型城市的高层建筑和娱乐场所试点推广使用防火电缆，国内的防火电缆市场需求将保持快速增长。由于国内对防火电缆的需求旺盛，公司有进一步扩产的计划，目前公司正和英国AEICABLESLTD公司商谈收购两条防火电缆自动生产线的事宜。如果成功，公司三年内防火电缆产能将再增长一倍。

　　今年二季度，在铁十局武嘉线、上海局等电缆招标中，公司的“铁路内屏蔽数字信号电缆”中标总额达到了4000万元，这是公司近几年来在通讯电缆领域的一大突破。目前，宝胜股份已经成为除天津电缆厂、焦作电缆厂、西安电缆厂、天水电缆厂等六家铁道部直属铁路电缆制造企业外，唯一一家获得铁路数字信号电缆生产许可的公司。由于意向订单需求激增，公司目前仅有的一条生产线产能已经不足，2005年下半年第二条生产线也将投产。预计2005年公司铁路信号电缆完成5000万销售收入，给公司带来接近1000万元的利润总额，对公司业绩的贡献将相当明显。

　　企业的核心竞争力加速提升

　　总体来看，中国电线电缆行业发展前景良好，尤其是防火电缆、特种电缆和铁路信号电缆等产品，市场垄断性很强，国内需求出现激增。随着宝胜股份在上述三款产品上业务的快速增长，企业的核心竞争力和盈利能力明显提升。保守预测，公司业绩2005年至2008年将保持每年20%的快速增长。

　　技术上，该股近期实施股权分置改革方案之后初期基本维持低位缩量整理走势，近期波幅增大，主力资金活动迹象明显。特别是短期该股突破箱体整理顶部，打开新的上升空间，可重点关注。

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广州博信分析报告（12.14）



市场做多情绪犹豫 大盘无奈震荡盘整           广州博信  周建新  


    下一交易日：看涨

    今日大盘缩量横盘整理，齐鲁石化、扬子石化的强势上攻带动整个石化板块全面活跃，风帆股份等新能源股也持续走强，股指盘中出现了较有力度的反弹，但由于成交量未能有效放大，市场做多意愿不坚决，大盘整体走势偏弱，预计后市大盘仍将继续维持弱势盘整的格局。

    消息面上，主席尚福林日前指出，股权分置改革正在按照预期的目标积极稳妥地推进。总体上看，推动市场大力发展的力量正在集聚，我国资本市场已经具备了实现重要发展突破的基础。对于记者提出的明年起是否要恢复新股发行的问题，尚福林表示，目前还没有时间安排。截至昨天，共有339家上市公司已经完成或已进入改革的程序，覆盖了全国所有的省、自治区、直辖市，其总市值已占两市总市值的30%左右。因此按目前进度，06 年3 月底前占总市值60—70%的上市公司完成股改将不会再有悬念，这也将意味着06 年3、4 月份将是实行“新老划断”的时间点，因此对于明年上半年的行情仍应谨慎对待。国家统计局发布的数据显示，CPI已经连续三个月保持在低位，11月环比下降了0.3%，前11月累计升幅为1.8%。CPI下行的压力在持续增加，反映了主要产品价格的下滑趋势越来越明显，显示企业的总体盈利状况仍然处于不利影响之下。此外，11月份贸易数据显示，出口当月增速首次低于进口，但11月份贸易顺差仍达到103亿元，依然处于高位，因此人民币将面临进一步升值的压力。

    热点方面，受到沪深主板市场有望于近期分别推出G股指数的消息影响下，G股板块近阶段整体表现活跃，其中G湘电、G丰原和G安泰A都纷纷持续大幅反弹。目前两市的G股普遍具有较好的业绩表现，05三季报显示，每股收益超过0.20元的占66%，净利润同比保持增长的超过70%，增幅在50%以上的就有17家，而同期全部A股的这两个比例分别为27.7%和51.8%，可以看出G股的经营水平明显高于市场平均水平。而且股改后的自动除权已经使该板块个股股价远低于估值，投资价值凸现。再加上近阶段市场传出的一些关于G股的利好似乎得到了部分证实，比如：在T+0、融资等交易制度上都可以有较大突破，如果G股的交易环境能够率先向这一方向改善，无疑极大地增强了G股的吸引力，建议投资者重点关注。此外，在ST中燕持续三个涨停的带动下，低价重组股继续有不俗的表现。目前进行的股权分置改革，使得全流通后对公司的收购、控股相对容易，所以股权分置改革必将导致上市公司股权重组、兼并的活跃。在当前市场状况下，低价股由于总体的流通市值比较小，在股权分置以及流通股回购的背景下，只需要少量的资金就可以在二级市场上控股一家上市公司，这就为公司的兼并重组提供了契机。此外，历史经验表明，每次大跌之后，率先反弹的往往是超跌低价股，因此在目前低迷市道中低价重组股有望成为调动市场人气的最佳品种。

    技术面上，今日股指继续维持震荡格局，虽然盘中热点不断，但市场并没有给予充分响应和热情配合，交投依旧低迷、沉闷。看来目前要真正激活市场，还得从增强投资者信心方面下功夫。从目前走势上看，短线大盘依然受阻于半年线，而半年线作为市场近半年时间的平均持仓成本，在近期会对股指形成了一定的上档压力，在市场缺乏清晰的主流热点之前，大盘暂时还难以形成有效的突破走势，估计近期还将在半年线附近整理反复，因此投资者对于本轮反弹仍需持比较谨慎的态度。



轻纺城：全球第一 超越欣龙      广州博信  周建新  

    大盘的震荡整理，难以抑制个股行情的火爆，深赛格的连续涨停、欣龙控股三天20%的巨大涨幅，都深刻地揭示了个股普遍严重超跌之后，大批上市公司因具备了突出的投资价值而受到市场资金的哄抢，尤其是那些具有全球核心竞争力的公司，更是令人垂涎不已，其爆发力也十分惊人。因此，拥有全球最大纺织品交易市场的轻纺城（600790），就是这样一只井喷在即的超跌低价黑马。

    1、世界第一，超常规发展
    公司最具震撼力的是拥有全球性的核心竞争力。公司作为我国第一家以大型专业市场为主体的上市公司，主营纺织品市场营业用房的租赁、开发及物业管理，旗下的轻纺城纺织品交易市场是目前世界上规模最大、经营品种最多、成交额最高的轻纺产品专业批发市场，2004年市场成交额高达258.2亿元，行业竞争优势相当突出。随着实力雄厚的民营企业精功集团的成功入主，公司展开了一系列的资产重组、资产置换，舒美特纺织、浙江易纺数码纺织等优质资产的不断注入，使公司基本面出现了质的飞跃，公司也进入了超常规发展的轨道，其高达56.34%的毛利率，显示出了极强的赢利能力。目前轻纺城市场正在进行改扩建，总建筑面积达16万平方米，还包括建造一栋专门为外国客户服务的商务楼，将在今年竣工；在新的规划中，地方政府已表态，轻纺城市场的业主将仿照义乌小商品城，集中为一家，因此将来如果全部集中到上市公司轻纺城，那么，轻纺城的主营有望出现爆炸性增长，其“钱景”不可估量。

    2、网络贸易，引领全球
    其实，公司的网络科技题材也格外引人注目。公司在做大做强主业的同时，还与浙江大学共同合作成立了中国轻纺城网络有限公司，推出具有鲜明特色的纺织业电子商务交易平台：全球纺织网，大力建设“网上轻纺城”，促进了传统的有形市场与虚拟市场之间快速联动发展。该网站凭借先进的技术和完善的信息服务，已成为国内最权威的纺织行业门户网站，网站的日访问量已超过25万，访问量居国内纺织类网站第一位，会员数近6万，浏览群来自全球70多个国家和地区，其产品“采购专区”、“市场行情”、“一站通”为纺织企业带来了大量的商机，深受会员欢迎。目前，该项目已列入“全国电子信息应用项目”和“浙江省十五服务业电子化示范项目”，使公司尽享网络经济的丰厚利润。同时，公司还参股浙江新中大软件公司，该公司是国家火炬计划软件产业基地骨干企业，目前中国最大的最具竞争力的企业管理软件开发商、供应商及电子商务时代解决方案供应商之一，正在积极谋求、运做资本市场的上市工作，投资未来潜在增值空间巨大。

    3、极度超跌 井喷拉升
    二级市场上，该股股价经过长期调整，超跌现象相当严重，其目前股价已跌破2.74元的每股净资产，下跌空间已被彻底封杀；近期该股底部区域持续密集放量，主力逢低建仓迹象明显，而近日该股下档买盘不断增强，市场做多动能日益膨胀，加速拉升行情有望井喷爆发，集超跌低价、行业龙头、网络科技等众多题材于一身的该股，可重点关注。

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渤海投资分析报告（12.14）






两大板块纵横市场 点燃阶段牛市希望         周延      


　　要约收购、举牌收购，时值年末战略性重组浪潮引发超跌黑马连续井喷；业绩暴增的有色金属、新能源类品种等狂牛上行，主流资金已经开始提前挖掘业绩大幅度增长的品种已备来年行情。种种迹象表明，重组股及业绩增长股已经得到主力资金的高度认同，后市这两大板块将是市场最大看点，掀起新一轮阶段反弹行情征兆尽显。


　　重组板块：游资热炒，黑马狂奔

　　最近，基金重仓的二线蓝筹股表现低迷，而与之成鲜明对比的却是重组股、新能源题材股、超跌低价股的频频走强，大有要将“年末炒重组”的概念进行到底之势。应该说，重组股活跃是多因素促成的：首先，“波动规律决定反弹格局”。股价是呈波浪轮动的,而板块间也有这种轮动现象。一般来说,绩优股炒作后就是绩差股反弹,而绩差股涨多了,则市场又投向绩优股。目前绩优股中已有不少个股炒到头了,那么后市热点将重新回到跌得面目全非的低价绩差股身上。但不管什么主题,炒作是需要题材的,这是价值规律使然,所以重组、并购等将会成为市场新的热点之一。其次，“题材引发激情”。在证券市场上，资产重组具有永恒的魅力，尤其是市场缺乏主流热点的时候，这种魅力的就会光彩夺目。重组板块最大的魅力所在就是资产重组所带来的无穷想象空间，这其实也是市场投资者对这些公司基本面大幅改善后的一种业绩成长性超前预期。从目前市场上那些经过资产重组而获得新生的上市公司的示范作用来看，重组股具有巨大的上涨潜力和业绩飙升可能，进而使得一些短线资金不断在这一板块中寻找暴涨机会。近期，市场中先后涌现了南方摩托、ST中燕等连续涨停的重组黑马，游资主力营造重组股大面积活跃的势头明显升温。如果这种炒作势头进一步蔓延，短期将意味着将有更多重组股会出现涨停乃至连续涨停的反弹局面，这无疑提醒投资者在实战中应重点挖掘类似这些连续涨停品种的潜力股。

　　业绩增长板块：弱市英雄，逆势飞扬

　　增量资金的驻足观望使得大盘始终没能摆脱弱势整理的格局，量能的萎缩、热点的匮乏导致股指萎靡不振，在市况不明朗的情况下，市场中的持续热点难觅。其实，如果在“股改”炒作降温的同时，能够涌现出新的投资主题，那么Ａ股市场有可能摆脱目前的鸡肋行情，并最终迎来新一轮投资激情。观察近期的盘面可以发现，预增预盈类个股普遍走出了独立于大盘的逆势上涨行情，业绩增长80%和50%的G中金、思源电气股改后不仅顺利填权且股价连创新高、业绩大幅的西飞国际、恒顺醋业、星新材料、驰宏锌锗更是直线飙升，丝毫不为股指下跌所动。该类个股明显得到了市场资金的追捧。其实，在每年年底市场资金都会对预增预盈个股进行一定的追捧，尤其在今年宏观经济紧缩的情况下，上市公司能够取得业绩增长更是不易，更加能够吸引资金的关注。因此，在目前的弱势行情中，预增预盈板块有望成为资金的避风港，业绩提升也将掀起市场资金对年报的提前炒作，相信在榜样力量的带动下，业绩大幅增长的个股有望迎来新的炒作高潮。

　　结合上述两大热点，超级黑马最有望从那些存在实质性重组、业绩出现大幅增长的股票中涌现，隆源双登（000835）值得投资者重点关注。公司在四川圣达集团成功入主后，变更了经营范围，开展了铁合金产品的销售业务，目前已形成以焦炭、铁合金产品为主的多元化经营格局。目前有效的产业结构调整已使公司经营状况发生质的改观，盈利能力大幅提高，三季度业绩环比增长287%，全年业绩大幅增长完全可期。走势上看，该股前期股价严重超跌，近期在完全回补12月5日形成的向下跳空缺口之后，短线重新聚集了充分的做多动能，后市有望展开强劲突破行情。


隆源双登：小盘重组黑马 业绩暴增                周延   


    要约收购、举牌收购，时值年末战略性重组浪潮引发超跌黑马连续井喷；银行股、石化股，业绩暴增的有色金属、新能源类品种等狂牛上行，主流资金已经开始提前挖掘业绩大幅度增长的品种已备来年行情。很明显，如果发掘出兼具了重组与业绩暴增两大实质性暴涨题材的个股，很可能获得意想不到的收益。隆源双登（000835）流通盘仅2000多万的袖珍小盘股，圣达集团大重组后业绩正呈现200%以上的爆发性增长，超跌反弹行情一触即发。

　　一、 乌鸡变凤凰，圣达集团大重组

　　从ST丰华到南方摩托，乌鸡变凤凰的神化在证券市场上反复上演。四川富豪陈永洪的圣达集团成为其第一大股东，给公司带来新的思路。给公司注入铁合金资产后，使得公司形成通信电源设备、铁合金产品以及自动成型设备业务三分天下的多元化经营格局。目前公司的三项主业均进展顺利，注入的铁合金销售业务，毛利率达到16%，已经帮助公司在04年扭亏为赢，每股收益达到0.16元。接着，隆源双登斥1.02亿元巨资对圣达化工进入增资，后者主要从事聚氯乙烯，采用国际上最先进的英国ICL公司提供的离子膜电解设备和工艺，被列为四川省重点建设项目；聚氯乙烯在我国比重一直都高达40%以上，市场前景很广阔。

　　二、再注焦炭业务，业绩爆发性增长

　　为了重塑公司核心竞争力，改善公司经营环境，确保公司持续发展，圣达集团连续注入资产后续项目跟进极快。从公司7月初发布的公告中发现，隆源双登再次出巨资1.28亿，控股了四川圣达焦化有限公司。圣达焦化总资产近4亿，净资产9168万，2004年度实现主营收入3.87亿，净利润达4121万元。今年以来国内焦炭业持续景气，价格居高不下，圣达焦化仍有望保持较好的赢利能力，若以其上年赢利推算，隆源双登仅投资圣达焦化一项就有望为公司带来近两千万利润，全年业绩有望继续大幅增长。

　　分析公司近期的财务数据，投资者可以发现，随着重组进程的加快公司业绩正呈现爆发性增长05年中期业绩较一季度环比大幅增长217%；三季度业绩再度爆发性增长，较05年中期增长了287%，如此之快的增长随度表明公司发展已经驶入快车道。

　　该股今年以来跌幅近50%，超跌情况十分 严重，5元多的股价完全挤干了水份，调整极为充分。而且该股还具备了目前市场上最热的业绩增长概念，这有可能将直接引发股价的上扬。从走势上来看，近期在完全回补12月5日形成的向下跳空缺口之后，短线重新聚集了充分的做多动能，后市有望展开强劲突破行情。



尚主席继续唱多 五年熊市终见大底？    渤海投资 周延   

　　当前股改公司市值占两市总市值已达三成，尚福林近日在京指出，我国资本市场已经具备实现重要发展突破的基础。下一步要积极推动市场创新，提高资本市场效率，并且表示恢复新股发行没有时间安排。随着股改推行至深水区，尚福林此次讲话无疑透露着管理层的此时的态度。

　　尚福林言不离政策，其本意却是在向市场表明一种态度。这里我们最为关注的就是何时推行新老划段的问题，而针对此前市场各方面的消息人士的透露，认为06年2月底在股改公司总市值达到50%可以考虑新老划段。而此次尚福林的“无时间表”的来看，新老划段很有可能将时间延后到2月份以后，对于短期市场来说将是趋暖的征兆。而从目前市场的心态来看，即便新老划段提前退出，市场也已经消化了一大半，从近期机构投资者06年的行情看法来看，对于06年中国市场显然在恢复信心。而从长期的战略角度上来，06年A股市场已到了长期战略布局的关键一年。

　　A股下跌空间十分有限

　　首先，与国际市场相比，国内A股市场在全球股指都在创历史新高的时候是唯一一个下跌的市场，而目前A 股按股改除权后总体的估值也已经低于美股、港股等重要的国际市场股指水平。以香港为例，国内A股市场在过去的5年中，A-H溢价水平以每年降低一半的速度在缩小。A-H溢价从2001年的500%降到了2005年6月的20%，最近又降到了不到10%的水平。分析来看，这种溢价的缩小是A股估值水平下降导致的，H股的估值基本没变，所以说A股的估值风险得到了有效的释放。而从过程和结果来看，大市值和高盈利的企业溢价低，溢价最先消失，这意味着目前的蓝筹股估值已经接近底部，如果考虑到股改对价的自然除权，整体估值水平相对于H股的估值水平将会有接近10%左右的上升空间，也就中长线资金提供了进场抄底的机会。

　　屡战屡胜的QFII瞄准A股市场

　　从今年7月11日，宣布，将QFII的投资额度从40亿美元提高到100亿美元。而从9月26日恒生银行增加了5000万美元的QFII额度以来，外管局已经批准了13．25亿美元的新增额度，按照这个速度，100亿美元的额度很快就能实现。而从QFII入局新兴资本市场，曾经在中国台湾地区、日本和韩国股市屡次上演成功战例。1990年2月至10月，中国台湾股市泡沫破灭，跌幅超过80%，台湾当局决定引进QFII。虽然QFII进入一开始甚至出现微亏，但他们坚持了这个方向。此后QFII在台湾股市的成交额和持股比例不断上升。1995年台湾股市大涨，QFII获利丰厚。而台湾股市原先的一些投机的机构投资者损失惨重，甚至消失。而整个亚洲新兴资本市场都留下了QFII的身影。1994年—1998年，韩国股市经历了4年下跌，期间韩国政府8次提高QFII额度，1998年5月之后甚至全部放开QFII规模，当年6月份开始韩国主要股指全面大涨，一年多时间韩国KOSP指数上涨了125．5%，QFII获益水平惊人。如今中国股市在经过5年的熊市调整，投资者信心丧失殆尽，与当年韩国、中国台湾市场大跌之后的市场状况如出一辙。QFII能否在A股市场再创奇迹呢？值得保留一份期待。

　　另外，根据全球股市统计数据表明，连续上涨5年的市场未来几年表现一般比较差，连续下跌5年的市场未来几年一般表现比较好，从投资价值的角度上来看，中国股市从2001年6月下跌至今已经京津4年半了，应该说未来上涨概率更大。

　　而在目前市场当中，从估值水平来看，投资者可重点关注一些价值严重低估的品种：

　　如：钢铁行业——G鞍钢、仓储化工业——个G中化、石油化工——中国凤凰、消费行业——雅戈尔、重庆百货、武汉中百、伊利股份、*ST酒花、鲁泰A、哈药集团、新华医疗、丽珠集团等以及机床行业、能源设备业、铁路交通运输设备业、航运设备业、航空航天设备业、环保设备中的相关公司。

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基金内参051214



基金内参051214
本文来自 http://www.li20.net
明天大盘：涨
周二大盘指数依旧在半年线附近纠缠，尽管中国石化曾一度孤芳自赏似地上涨，但市场对于这种手法明显已产生厌恶，所以当中国石化后继乏力，不能有效带动其他板块走强之后，大盘出现了迅速的下跌回调，所幸的是G丰原在关键时刻放量启动再次展现了真正的“领袖者”风范，引领风帆股份、G天威、广东甘化等新能源股纷纷上涨，并带动指数反弹翻红。从两市上涨家数看，只有500家不到的股票红盘报收，热点则呈现“点状分布”，我们上周重点提示的港口、煤炭、有色金属，火电等基金重仓股短线蓄势整理，导致大盘在半年线以下迟迟不能放量突破，但从中线操作机会而言，我们建议投资者继续重点关注价值成长型股票。
关于大盘短期走势的判断，在昨日的分析中，我们指出“预计仍将有继续上冲的惯性动能，并会成功越过站上半年线1119点，建议投资者继续保持积极操作，耐心布局的基本策略，牢牢抓住05年的最后一波上涨行情！。另外，本周大盘有望达到1130点以上高度！”。
从今日大盘实际走势情况来 看，http://www.li20.net 要比我们预期稍微疲软一些，但经常阅读本栏目的投资者一定会非常熟悉我们的分析特点——“简单，明了，没有过多的理论阐述，但操作性强”。对于明日的大盘预测，我们坚持近期的看好基调不变，明日大盘有可能将真正越过半年线大关，正式启动05年12月份的最后一波行情，本周大盘高点，我们仍旧是看到1130点附近，投资者应积极操作，小幅逐步地加大仓位！。
在我们之前的月度投资策略报告中，我们从实证数据统计和量化分析的角度来对明年的大盘趋势作出谨慎预测。我们知道，技术派分析的理论依据主要是：1、历史会重演（涨跌均有时间周期）；2、通过研究市场某些参数（涨跌幅、成交金额，若干技术指标等）的规律性变化，以此预测未来趋势。目前我们通过绘制自1995年取消“T+0”交易制度以来所有A股的周换手率走势图进行定量化分析研究，并建议有一定技术分析功底的投资者对其加以关注并研究，是基于以下理由：1、“量为价先行”，“资金性质决定行情性质，资金大小决定行情大小”等股市谚语表明：缺乏做空机制的A股市场，资金推动是行情发展的最关键因素；2、在反映资金动态变化的指标上，由于不同时期的市场容量，成交金额可比性不强，所以单纯比对期间内上证综合指数的成交量大小，不免“刻舟求剑”。此外，换手率指标还可体现剔除基金，B股和权证等非A股交易品种的交易干扰因素，反映市场真实的资金供求状况。
我们得出如下重要结论：1、要有一轮中级以上的牛市行情，必须周换手率指标达到8%以上的峰值，2000年以来的每次反弹最高峰值也只有约4%，达不到大牛市要求；2、近十年来，基本存在4—5年指标达到峰值的规律，这样推测：最晚不超过2007年有希望看到大牛市，但前提必须是管理层加大对场外机构资金的引入力度或交易制度的重大变革，比如1999年指标峰值达到9%，主要就是管理层对“三类企业入市”的开闸放水；3、预计2006年的上半年将有一波非常可观的上涨行情，高点会超越1280点，但下半年则会再次考验998点的支撑力度（如完全与03年11月13日相同的话，相信998点不会被有效击破），而所谓真正的中期牛市将从2006年的第四季度开始。
有关2006年详细的股票投资策略宝典，建议投资者可参考即将面世的《机构年度投资策略报告》特刊。
大盘技术面，周二沪市收于1117点，上涨1点，成交54亿元，比上一交易日的56亿元略有萎缩（均不包括权证交易）。大盘上午冲高回落后，下午逐级抬升，至收盘时，多方顽强地将股指推升至红盘报收。板块方面，石化、新能源、供水供气、汽车涨幅居前，其中前两者的涨幅超过1%。跌幅方面，钢铁、社保重仓、造纸印刷等跌幅相对居前。
大盘K线图上，目前在半年线附近连续整理两天，周二市场盘中一度出现了远离半年线的走势，但尾盘仍报收在该均线附近，这样周三市场仍就保持着向上攻击的基础。指标方面，MACD红柱比中午时候略有放大，这样与周一相比，红柱放大的趋势依旧较为良好，下档白线即将翻越零轴，按照我们昨日的预测，周三将真正突破零轴。BOLL指标显示，大盘回落后在中轨附近获得支撑，收盘时又重新反弹到上轨附近，目前上中下三条轨道线都有小幅上升的趋势。KDJ指标，目前继续呈现上攻态势，其中K值已经突破80，走势相当顽强。EXPMA指标显示，大盘仍旧在黄线之上报收，同时下档白线有一定的支撑作用，后市如果白线也能够突破黄线，那么对多方阵营的帮助将更大。大盘60分钟K线图上显示，下午大盘两根阳线包容了上午的两根阴线，对应的KDJ指标指标目前有重新金叉的痕迹，周三早盘如果指标能重新金叉并恢复到80以上，那么短线大盘仍有投机的空间，否者短线需要提高警惕。
操作策略方面，除了银行、房地产、新能源外，煤炭类股也能够关注，这些都是近期反复走好的，或者是近期有放量痕迹可能走好的品种。即使短线被套，风险也不会大，投资者可积极关注，逢低介入。
                                                                  
（2005年12月13日 星期二）
注：本公司以及财产上的利害关系人与所分析的大盘观点、所评价或推荐的证券无任何利害关系，观点仅供参考，据此入市，风险自担！

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股海观潮每日传真（12.14）



缩量收出阳十字星   大盘将继续蓄势整理

周一大盘小幅整理，最终日K线以阳十字星报收。上证指数收于1116.37点，上涨2.89点；深证成指收于2736.92点，上涨12.72点。两市成交量较上一个交易日有所放大，但总体成交水平仍然不是很高。

消息面上，国资委主任李荣融日前出席“2005中国企业领袖年会”时表示，国资委将继续和引导国有大中型上市公司积极推进股改，在三个月内，也就是明年2月底之前，大部分国有控股上市公司有望完成股改工作。此外，今日上证所公布了上证180和上证50样本股的调整名单。其中，上证180指数更换18只股票，上证50指数更换5只股票，上证红利指数更换10只股票。此次样本股调整将于2006年第一个交易日起正式生效。由于目前以上证180和上证50指数为标的指数基金规模高达140亿份之多，累计净值超过112亿元。因此此次样本股的调整实际上将在一定程度上牵动百亿资金的投资新动向。

盘面上，以中国石化、招商银行以及G长电为代表的权重指标股基本上维持震荡整理走势。而部分新能源或节能环保题材股活跃，其中G丰原、南宁糖业盘中出现较大幅度上扬。北京巴士、深赛格、绵阳高新等品种也出现在涨幅前列。在国际金属价格持续走高的刺激下，有色金属板块今日也是再度活跃，山东黄金、驰宏锌锗、内蒙宏峰等相关个股纷纷上扬。虽然从市场整体成交来看，沪市全天成交金额不足60亿，但是随着近几个交易日股指在上扬之后已经再度接进半年线，上方的压力也在逐步增强，从而导致今日股指虽然盘中上冲到1118点出现小幅回落。相比之下，沪深两市六家权证除鞍钢权证表现较为活跃外，武钢权证、宝钢权证盘中均出现较大幅度的调整。

技术上，“三重底”的颈线位亦即大盘整理箱体的顶部，也是沪指半年线所在地带，以现在每日不足百亿的成交水平，要想有效突破该区域还有一定的阻力。不过，由于当前市场的投资价值已经显现，而11月获得新增额度的QFII资金及新成立的多家股票型基金也都进入建仓期，大盘的下跌空间也不会很大。后市箱体振荡的格局有望延续，若入市资金力度增大，仍有可能慢慢消化上档阻力，展开稳步上行的走势。

总体而言，从目前市场运行的格局来看，虽然短期市场在上行到半年线附近后遇到一定压力，但是从中长期的市场走势来看，股指在经过相当长时间的震荡整理之后有望向上寻求突破。

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和讯信息系列报告（12.14）





崔晓黎视点:    逢低把握股改潜力品种的阶段性机会   


　　周二，股指早盘一度再次向上试探半年线，但终因跟风乏力而不得不延续振荡调整的走势。量能则仍然维持在五十亿左右的较低水平，显示市场短期内仍然处于一种弱势振荡的格局内运行。

　　盘中热点显得较为匮乏，深赛格的连续涨停并未引起深圳本地股的响应；除去中集集团为首的部分港口航运股小幅反弹、部分中石化系个股受到中石化收购旗下公司的预期影响而有所活跃以外，基本为ST品种的天下。股指再次面临半年线阻力也是使得热点开始冷却的主要原因。毕竟目前整体市场的量能尚不足以支持股指进一步向上扩展空间，这也导致了多数投资者选择了场外静观的策略。笔者在几周前提倡的紧抓股改概念机会的观点终于在近两周给投资者带来了丰厚的回报。其实，当初笔者提出的这个看法道理很简单：如果复牌后股价不能真正走强，那么再高的补偿对价对于投资者而言也仅能是空中楼阁；只有解决了G股股价无法转强的问题，市场的信心才能一点点的得到根本性恢复，股改也才有继续下去的基础。与市场始终疲弱形成鲜明对比的是，部分G股目前仍然处于强势。而对于错过了近期G股机会的投资者而言，不妨把目光放在尚未进行股改的品种上来。可以挑选那些业绩与公司成长性均较佳的品种利用市场的振荡机会择机介入，以获取未来可能的股改获利机会。

　　从股指的技术角度上来看，虽然短线技术指标仍有进一步向上的空间，但是目前市场在缺乏量能与主流热点的情况下短期继续向上的动能明显不足。因此短期市场在上述状况没有改善之前可能仍然延续箱体振荡的格局。不过考虑到股指在1075至1120点的箱体区间内已经振荡六周以上，并反复触及箱顶与箱底各达三次，因此短期股指可能将面临突破方向的选择。而从上证综指的周K线来看，各种指标仍然处于低位，对于股指而言相对有利。投资者在市场运行方向最终明朗之前对股指仍然可以采取静观其变的策略，同时仍然可以逢低把握股改潜力品种的阶段性机会。




龙云视点:        场外资金继续保持谨慎态度   

　　今日大盘依旧没有摆脱缩量盘整的格局，继续在5日均线和半年线之间窄幅震荡。最终上证综指是以1117.85点报收，上涨了1.48点，沪市全体成交金额为54.04亿元。深成指收于2758.77点，上涨了21.85点，深市全天成交金额为39.64亿元。今日两市成交量均比上昨日小幅萎缩。

　　消息面分析，中国主席尚福林昨日出席“财经年会2006预测与战略”时指出，股权分置改革正在按照预期的目标积极稳妥地推进。在年会上，尚福林介绍，股权分置改革正在按照预期的目标积极稳妥地推进。截至昨天，共有339家上市公司已经完成或已进入改革的程序，覆盖了全国所有的省、自治区、直辖市，其总市值已占两市总市值的30％左右。改革预期日渐趋于稳定，可以预计随着改革不断取得新的进展，资本市场将逐步步入一个新的发展阶段。

　　按照国务院批转的《关于提高上市公司质量的意见》，已经确定了工作方案和实施方案，并成立了专门小组，以促进上市公司规范运作、集中解决上市公司的资金占用、违规担保、支持上市公司做优做强为重点，全面启动了提高上市公司质量的各项工作。同时，证券公司的综合治理工作取得积极成效，稳妥处置了一批高风险的证券公司，同时大力推动证券行业创新试点。目前已经有7家创新试点公司推出了规范的

理财产品，管理资产50多亿元。证券投资基金继续稳定发展。截至12月8日，基金资产规模已经达到5046亿份。正式启动了商业银行设立基金公司试点，工银、瑞信、建信三家基金管理公司相继成立，其中两家已经顺利发行了基金，资本市场初步形成了多元化的机构投资者队伍。同时，新的证券法和公司法将于明年1月1日起实施，将是推动资本市场改革和发展的重大举措。总体上看，推动市场大力发展的力量正在集聚，我国资本市场已经具备了实现重要发展突破的基础。完善市场功能是“十一五”期间资本市场改革和发展的重要内容和目标。

　　盘面分析，今日以亚宝药业、哈空调以及现代投资等部分个股出现不同程度的回落，但是调整幅度总体来看均相对有限。盘中以中国石化、齐鲁石化为代表的石化股一度整体走强，对市场人气的稳定具有着积极的作用。但是银行股、钢铁股基本上处在整理过程中，从而导致全天股指在多空力量相对均衡的情况下窄幅整理。受到无锡尚德将在美国纽交所上市的影响，以太阳能为主的新能源题材股有所活跃，其中风帆股份、G天威、航天机电表现相对良好。同时在深市本地股深赛格再次巨量涨停的拉动下，深市本地股板块整体呈现强势特征，尤其是赛格三星、G北方等低价品种表现更为突出，另外我们注意到，另一家典型的深圳本地蓝筹品种G万科A近期更是走出了连升五阳的大涨走势，作为少数目前A股价格低于B股价格的品种，其突出的投资价值和市场价格回归引发应资金对房地产板块和深市本地股板块绩优成长品种的重新关注，建议在这两大板块中挖掘短中线的品种。另外值得注意的是，有色金属板块近期持续走强，该板块包括了铜、铝、黄金等主要行业品种，而对应近期国内外期现货市场黄金、铜、铝等价格强势创新高的背景看，相关的行业上市公司有望继续获得优势地位，其中还包括国内行业内的重组，例如电解铝板块的焦作万方今日已正式公告，国内龙头企业中国铝业已经成为公司第一大股东，在拥有资源供给有利途径后，此类电解铝企业的业绩有望显著回升，今日盘中象关铝股份、云铝股份等低价铝业板块品种受到资金追捧，建议对上述主要有色金属板块的中低价品种加以继续重点关注。

　　综合分析，由于部分资金还在等待着权证的投机机会，不肯轻易介入A股市场，这就造成大盘的突破后继乏力。从市场走势来看，股指在经过连日的反弹之后回到半年线附近，但是由于场外资金依然保持相对谨慎的态度，股指短线陷入整理，不排除近阶段这种格局会进一步延续。

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益邦投资分析报告（12.14）



蓝筹股能否最终带领大盘走出泥沼？


    权证市场投机情结难以抑止：权证市场的火爆一方面是沪深两市炒新的情结在其作用，另一方面权证数量较少，“物以稀为贵”也是一个重要因素。然而从本质上来看，当前A股市场的高投机性提供了坚实的土壤。在香港市场中有上千家权证，整个市场并没有出现一场的火爆炒作，至少没有出现股票市场失血的现象。其原因在于成熟市场中有大量投资者是作为稳健型投资进入市场的，其投资的目的在于长期的价值增长。所以，对于蓝筹股而言筹码的锁定性相当好。但是中国市场中目前长期投资者数量较少，甚至一些基金也以波段操作为主。市场中短线客投机者占了非常高的比重，这就提供给了权证炒作极好的市场土壤。权证放宽涨跌停限制和T+0的交易方式成为了比A股更好的投机品种，所以，资金才会大量进入这个市场。这要这个本质不改变，权证市场的机会就始终存在。


    蓝筹股支撑短线大盘：持续下跌后的蓝筹股终于再近期出现止跌企稳。权证市场的火爆从某种程度上对A股市场都会总的绩差股形成了冲击。但对蓝筹股显然伤害不大。由于蓝筹股的主要持有者都是机构投资者，投机性远不如一般的中小投资者，权证市场的火爆对蓝筹股群体并不构成真实意义上的冲击。所以短线来看蓝筹股的走势要远强于绩差股。技术层面来看蓝筹股是经过长期下跌之后的一次技术反弹，成交量近期并没有出现明显的放大，表明目前蓝筹股仅仅处于抵抗级别的反弹中中线买进意义并不大。蓝筹股群体的长期走势更多的取决于基本面的变化。从目前的情况来看2006年以后多数行情出现增速下滑已经成为一种共识，所以蓝筹股群体未来的表现不会特别抢眼。建议对该板块仍保留减持的原则。

    能量是制约短线大盘上行的主要因素：短线大盘尽管已经到达了突破的位置上，同时K线组合也完成了突破的构造，但是指数却始终无法真正实现向上突破。原因就在于能量在近期始终无法放大。虽然从盘中锁仓的理论来看，目前有相当多的个股锁仓性能较好，可以容许在突破过程中以相对较小的代价来实现。但毕竟在成交量上还是应该有所放大。现实的情况是目前的能量连短期均量水平都难以突破，导致指数根本没有爆发力。这样的现状是目前市场一步三回头的主要动因，在指标股维护盘面的同时市场却没有跟风盘，个股行情的冷淡，反映了当前盘中无人喝彩的窘境。所以，从这些盘口的现象上来看，目前大盘的向上突破并不具有现实的意义，市场真正的机会还需要等待。


为何G股涨与中小企业板跌？


    周二盘面上显示G股相当活跃，沪市的G益民、G金山、G澳柯玛、G宏盛、G湘电、G天威；深市的G安泰、G丰原、G建设、G北方等都在涨幅第一板，可是同样也是G股只是没有带G帽的中小企业板指数下跌1.72％，是什么原因导致这种强烈的反差出现的呢？

    首先仔细分析G股涨的原因，发现大多是与十一五国家政策扶持有关的新能源、消费等，公司的业绩有望持续增长，而并不是所有的G股；其次中小企业板近期的弱势是从新的指数设立之后，恢复融资的预期是其弱势的作主要原因，这一强一弱可以反映出如下的理念：

    1，市场对与新老划断、恢复融资依然没有消除恐惧；

    2，机构投资者对新的投资主题的挖掘已经开始，特别是在已经股改的G股当中；

    3，未来市场的投资机会将出现在目前估值合理而业绩可持续增长的品种上；

    在未来业绩整体预期不佳的情况下，在扩容压力的背景下，投资者只有充分认识到上述反差可能会在后市不断反复演绎，就能从中找到市场机会，并有所收获。


扬子石化：注意高位的风险控制

    该股为石化类个股中的强势品种，从该股的近期表现来看，由于石化股的短线强势表现使该股的到了充分的表现机会，并且作为行业的龙头，该股的活跃必定带动了部分短线资金的参与，从该股的技术形态上观察，尽管短线股价已经处于高位，当时石化板块和中国石化的强势表现使该股继续创出新高，走势依然坚挺，但是我们需要提醒投资者，毕竟该股的短线累计上涨幅度较高，因此短线追涨存在一定的风险，而在近两个交易日该股伴随着上涨的过程中量能出现了一定的脱节，因此面临的调整压力也相对较大，建议投资者注意随时做好高位附近的操作准备。

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深圳*新兰德报告（12.14）



新能源概念股重出江湖              贺文哲      


    周二深沪两市窄幅震荡，成交量仍处于萎缩状态，临近年底，市场观望气氛较浓，预计短线股指仍将盘整。

    消息面上，关于如何防止、惩罚“黑嘴”的管理办法终于出台了。周二中国颁布了《会员制证券投资咨询业务管理暂行规定》，违规操作者将受到严惩。《规定》列出了会员制证券投资咨询机构及人员严禁触碰的13条高压线。其中包括：不得通过参与卫星电视等公共媒体栏目，在注册地及分支机构所在地之外招收异地会员；不得出租、出借公司及执业人员的资格证书，或以租赁、承包方式开展会员制业务；不得以“黑马推荐”等方式明示或暗示投资者一定获得投资收益，或以“免费赠股”等营销方式招揽业务；不得以夸大、虚报荐股业绩等方式，进行不实、诱导性的广告宣传及营销活动，或传播其他虚假、片面和误导性的信息；不得直接代客操作，或与客户约定分享投资收益或者分担投资损失；不得买卖本机构提供服务的上市公司股票；不得与关联机构及其人员、有关利害关系人达成一致行动，操纵证券价格；不得在做出评价、预测和推荐之前，为自己或关联方进行交易提供相关信息；不得为自己、关联方及特定客户的利益，做出有损其他客户和投资者利益的推荐；不得与相关媒体、通讯服务机构及其他合作方进行咨询服务收入分成；等等。表示，将严惩违规机构和人员，情节严重的，取消从业资格；涉嫌构成犯罪的，移送司法机关。事实上，我国股民众多，但多数投资者由于自身原因缺乏必要的精力及专业知识，确实需要专业的咨询服务，因此，证券咨询服务是必要的，其存在也是合理的。但是，证券咨询行业在发展过程中确实也出现了一些问题，特别是出现了一些缺乏职业道德的“黑嘴”，坑蒙拐骗、欺诈会员，严重影响了咨询行业的形象及发展。管理层确实需要对该行业进行规范，对“黑嘴”进行惩治，这样才有利于该行业的长期健康稳步发展。

    尽管股指窄幅震荡，但从板块动向及市场热点看还是可圈可点的。其中新能源板块经过短暂休整，周二卷土重来，像风帆股份（600482）、G丰原（000930）、G天威（600550）、G金山（600396）、岷江水利（600131）、力诺太阳（600885）等品种走势强劲、涨幅靠前。由于国家“十一五”规划强调大力发展新型能源，并出台了一系列扶持政策，对于相关上市公司来讲无疑是重大利好，迎来了历史性的发展机遇，值得投资者中线关注。回购板块继续受到市场的追捧，特别是石化股，像扬子石化（000866）、齐鲁石化（600002）、石炼化（000783）、中原油气（000956）等有望被回购的品种走势火爆，不少品种还创出了近期的新高，在目前市场缩量盘整的环境下实属难得，在消息没有完全明朗的情况下依然可以关注。跌幅前列我们发现了哈空调（600202）、上海机场（600009）、贵州茅台（600519）等基金重仓股的身影。这些品种长期走牛，任凭风吹雨打，丝毫不该英雄本色，在基本面没有大的变化的情况下大幅下跌，原因无外乎两方面，一方面由于基金在继续调仓换股或者赎回压力较大，主动抛出部分仓位，从而引起股价的下跌，另一方面可理解为技术上的补跌，如此，大盘见底之日指日可待，从这些股票的走势分析，这两方面原因可能都存在。权证经过连续几天的下跌，周二出现了缩量盘整的走势，由于多数权证的价格远远超过其价值，短期走势仍不宜乐观，操作上回避为妙。

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河南九鼎分析报告（12.14）






    周二深沪股市震荡收阳，上海综合指数收于半年线附近，两市成交总和再现萎缩态势。

    从市场表现来看，以扬子石化、齐鲁石化和中集集团等绩优股表现较强，而G股板块中的电广传媒、G万科、G丰原、G西煤等表现较好。从市场轨迹来看，大盘在半年线附近的震荡短线应有一结果，但从成交量来看，市场仍然难以给以强劲支撑与配合，而阶段性箱体的顶部区域1120点仍然需要成交量的有效配合才可实现有效突破。短线技术指标KDJ、RSI、WR%等显示大盘处于超买状态，有技术调整的需要。分析认为，目前市场处于一种比较微妙的状态，但成交量的有效配合是判断其力度及有效突破的标尺，因此大盘短期要产生箱体有效突破，必须有成交量的配合，否则其假突破的概率就较大。

    操作上密切关注成交量及指标股板块的强弱，若无量能配合及主力品种出现疲软，就应果断减仓；反之则可谨慎做多。


威远生化：短线机会比较大       河南九鼎    肖玉航  


    公司流通盘6609万股,三季度每股收益0.12元，从公司未来基本面来看，面临较大变化的可能性较大。依照颁布不久的“十一五”规划建议,“能源产业,要强化节约和高效利用的政策导向,坚持节约优先、立足国内、煤为基础、多元发展,构筑稳定、经济、清洁的能源供应体系”,因此可以预见,CDM在国内具有相当广阔的发展前景。

   
    面对如此具有吸引力的前景,威远生化也正在着手筹备CDM。近年来通过成功重组,新奥集团成为威远生化的实际控制人。从相关资料可以了解到,新奥集团是一家以清洁能源开发利用为主要事业领域的综合性企业集团。一旦新奥集团将CDM项目注入威远生化,公司未来的盈利前景有着强大的提升空间。
   
    该股为沪市股性活跃的小盘生物强庄概念股，从短线技术指标来看，阶段形态有形成双底的可能性较大，而短线技术指标中的KDJ、WR%显示有一定的反弹空间，投资者密切逢低关注。


G曙光：高价增持带来套利机会          河南九鼎  商伟  

    一、4.64元的增持承诺价为公司股价提供了较大的上升空间。

    第一大股东承诺在公司股权分置改革方案实施完成后两个月内，若公司股价低于4.64元/股，曙光实业将连续投入资金通过上海证券交易所按集中竞价方式以每股4.64元价位申报买入公司股票，投入资金为3000万元。期间如果累计购入公司股数达到总股本的5%，则需要根据相关规定进行公告，在增持计划完成后的六个月内不出售增持的股份，并履行相关的信息披露义务。

    二、我国汽车部件行业的龙头企业。
    作为曙光股份主导产品之一的轻型汽车车桥，已经连续八年在全国轻型车桥市场占有率排名第一，到2004年，曙光车桥的年产量达到了35万支。同时，曙光股份生产的汽车制动器、齿轮、半轴、轴套和转向节等汽车零部件也都在国内市场占据很重要的地位。

    三、实质性的奥运概念
    公司的客车品牌质量好，知名度高，2005年北京公交集团采购公交车辆4000多辆，金额高达30多亿元，其中公司生产的黄海客车以近1000辆的“奥运客车”订购量和100辆客车底盘的成绩拿到第一名的订货量，为公司将带来业绩的大幅增长。

    四、业绩优良，高速增长。
    公司近几年业绩一直呈现高速增长的态势，2005年前三季度的每股收益高达0.39元，公司的动态市盈率不足8倍，同时公司的每股净资产、每股资本公积金和每股未分配利润分别高达3.89元、1.46元和0.78元，具有很强送配能力，不排除公司2005年推出大比例的送配方案。

    五、并购题材引爆股价。
    公司作为我国车桥和客车行业的龙头企业，具有极高的收购价值，在股权分置改革后，公司的第一大股东的持股比例下降到28.82%，而流通股比例高达71.18%，公司的每股净资产在4元左右，股价也在4元左右，投资价值被严重低估，不排除国内外的大机构采取拉高吸筹的方式在短期内迅速取得公司的控制权，从而达到收购公司的目的，这样公司的股价将可能在短期内大幅飚升，对此，投资者应给予高度的关注。

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北京首证分析报告（12.14）



两市周二略低开后均再现较明显的整理态势，尾市虽在蓝筹推动下仍收于高点，但涨跌家数之比却开始倾向空方，成交额则与周一极为接近或略多于146亿元，而六只权证的成交额却超过52亿元或小幅增加近5亿元，使其它品种的总成交额出现缩减。

    市场之所以探低回升并收于次高点，关键就在于两市大盘蓝筹板块整体保持强势上攻姿态，特别是第一航母即中国石化依托短期均线支撑持续上行并不断逼近年内高点，并带动相关个股纷纷企稳回升，如齐鲁石化、扬子石化、石炼化等相继出现在涨幅榜第一屏中，一汽轿车、一汽夏利、中通客车等组成的汽车运输队也不断为多方输送所需物资，中集集团更是在尾市发力强势上攻，盐田港、深赤湾、外运发展、振华港机、G中远等则纷纷做出积极响应，这对股指无疑起到了很大的促进作用。同时可发现，沪市的G宝钢、G长电、华能国际和中国联通却出现小幅回调或蓄势整理姿态，这既是造成两市短线强弱关系发生变化的重要原因，也是深市“补强”的一种盘面反应，深成指由此还率先上破了近期的高点阻压，一定程度上预示沪市很可能也会上穿近期高点。

    除蓝筹和机构重仓股外，两市目前仍没有形成持续的热点板块，这就使得热点多元化特征更加明显，热门股的种类则显得较为凌乱，涨幅前列既可发现上海医药、迪康药业、天坛生物和金陵药业、鑫富药业桂林集琦等医药医疗类个股，科技股如深赛格、交大博通、鲁信高新、绵阳高新、上海贝岭、用友软件等的身影也曾活跃在市场的最前列，风帆股份、力诺太阳、G天威和G丰原等更是再次高举“新能源”的旗帜，G族和ST族个股大面积出现在涨幅前列则使人看得眼花缭乱，欣龙控股、澄星股份、北方股份等尾市异军突起并高居两市涨幅榜三甲行列……但大多数个股毕竟处于逆势整理态势中，说明市场进一步上行的基础还不太牢固，而热点的分散也不利于形成持续上攻之势，多种因素作用很可能导致近日强势整固。

    从股指运行看，自10月26日同时跌破半年线支撑以来，两市综指在这条中长期均线附近或下方已经整理了约一个半月，股指刺穿中期趋势线后虽然迅速收复失地，但近日却并未出现加速上攻态势，而近两日却横向盘整形成并列的两颗星型线，较大程度上说明短线变数依然相当大，特别是在周二股指波动区间扩展的情况下，成交额反而略有缩减，观望气氛的再度抬头由此可见，继续上行的有效空间极可能受到较大限制。值得注意的是，两市综指的5日均线至今已经相继与缓缓下移的13日均线金叉，较大程度上预示近日有可能发生较重要的变化，要么市场会在短期内出现强攻或加速运行，要么就会短线遇阻并转入整理态势；相对而言，前者取决于蓝筹龙头或多方的意愿，而后者的可能则稍大点或更符合技术特征，但无论哪种可能，近日即使短线有所反复，回调的空间都很可能会受制于上行的短期均线。


G飞乐：本地科技 深赛格第二         北京首证   季凌云  


    近日深赛格成为两市引人注目的强势股，从而带动了两市本地科技股的活跃。而刚刚复牌的G飞乐(600654)进入了我们的视线：该股科技实力十分突出，兼备通信、网络、数字电视等热门题材。股改完成后股价处于2元左右的低位，在价值和价格的共同作用下，后市有望成为上海本地股中的龙头品种与深圳的深赛格比翼齐飞。

    公司连续18届入围中国电子元件百强企业，2005年在第19届电子信息百强企业排名中列第31位，科技实力相当突出。公司的合资企业上海阿尔卡智能终端设备有限公司，主要生产IC智能终端设备及其网络系统，其市场占有率高达30%，随着电信业务的不断增长，该公司的发展前景广阔。此外公司还积极介入光缆生产领域，子公司吴江飞乐恒通光纤光缆有限公司新建光缆车间10000平方米，先后从芬兰诺基亚、NEXTROM、意大利麦迪克、美国激光仪器公司，美国YORK公司、武汉邮科院等公司引进具有国际先进水平的生产、检测设备，技术力量雄厚。随着3G建设步伐的加快，光缆行业广阔的产业前景已经打开，该公司的市场机遇是显而易见的。此外，公司去年利用出售飞乐音响股权获得的巨额收益成功收购上海精密科学仪器厂，不但优化了公司资产，更使得可持续发展能力得到大幅提升。

    在网络、数字电视领域，公司组建的飞乐—思安网络科技公司，是我国西北地区最具实力的系统集成公司，并在西北地区建立了“中国西北在线”网站，重点发展远程交互式多媒体信息传输系统和基于CATV的综合宽带网络系统，在IPTV产业中具有相当突出的领先优势。IPTV作为一种利用电视机为宽带网络的终端产品，具有极其巨大的市场空间，据预测，2008年中国的宽带用户将增加到1亿户，即使有20%转化为IPTV用户，以户均年消费500元计，则单纯收费便有100多亿元，而到2010年，预期数字电视用户将达到1.28亿户，IPTV的潜在市场规模将超过2000亿元。因此，网络游戏巨头盛大网络就已经看中了IPTV的市场前景，不失时机地将该项业务定为其未来的核心业务。而随着IPTV市场的启动，已抢尽网络视频领域先机的公司有望迎来超常规的发展机遇。

    该股因股改沉寂半月有余,本就特殊的股本结构在完成股改之后,大股东的持股比例目前仅为12％，更加凸现举牌潜力，很容易被外围资本强制收购，而且仅仅2元左右的低廉价格对大资金已构成足够的吸引力。从技术层面观察，该股近两个月持续调整走势令空头风险有效释放,而近期本地股与G股的明显活跃使得刚刚恢复交易的G飞乐成为其中明显的低估品种，后市有望成为继深赛格之后又一腾空而起的低价本地科技股龙头。

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世基投资分析报告（12.14）



形成共识的东西靠得住吗


　　近期机构投资者公布了对于明年行情研判预测，和以往相同，大多数机构观点开始趋于相同。比如基本上认可了1000点区域下方的中长期底部的有效性，最悲观的看法也只认为在这个区域下方完成探底，并认为“指数将有一次集中的下跌宣泄来终结持续5年的熊市行情”；又比如对周期性行业的进入调整趋势已形成共识，还有都认为目前中国股市估值水平已逐渐和国际接轨等等。不过从资本市场的历史规律来看，越是形成共识的东西往往经不起市场的推敲，回顾前几年行情，都被许多机构认为是熊转牛的转折时期，但事实并不如大多数人所预期的那样，机构投资者也不例外。

　　首先，周期性行业的合理市盈率究竟如何确定？目前大多数人都认为，一些中上游的大盘蓝筹股将进入一个业绩衰退期，或是一个周期性调整阶段，在这种战略性投资预期下，目前这些个股的股价是否已经做出了提前调整，有些是否已经被市场严重低估，被市场过度抛售？比如钢铁股业绩的周期拐点是否如股价一般大起大落呢？为什么与之相同的H股没有出现大的波动呢？人民币升值、大企业整合和外资购并是否能在一定程度上给予周期性行业以较高溢价呢？股改是否能够部分化解利润的下滑幅度呢？我们认为，目前对于周期性行业的恐惧反映了市场仍处于一种较为典型的熊市心理，市场比任何时候都“小心翼翼”，这种对业绩风险的过度反应反而可能给市场带来新的套利机会，甚至不排除在一些市场普遍看淡、股价严重超跌的周期性蓝筹股上出现大黑马，大购并和许多金融创新将给这些周期性行业以较大题材想象空间。

　　其次，中国股市估值水平已逐渐和国际接轨并不意味着大牛市行情的来临，目前估值水平的接轨并不来自于大量企业业绩提升，而是股价长期下跌而形成的价值回归，在这个价格下跌基础上的价值“合理”是无法形成上涨行情的，大量上市公司依靠超跌反弹的上涨方式来形成机会和价值投资、价值成长是不同的。因此估值合理和股价上涨并不存在必然的逻辑关系。新兴市场的制度风险和政策风险，上市公司内在质量、成长以及公司治理等等方面都是长期投资所必须考虑的因素。

　　第三，目前中国股市上市公司结构性缺陷仍未改变，大量上市公司行业代表性不强，上市公司盈利呈现出金字塔型的两极分化趋势，股改之后，市场筹码的供应量不断增加，这种趋势将更为明显，新老划断之后，大量存量个股将面临新一轮的边缘化风险。尤其是在许多为国企融资和股改的金融创新工具推出，将使市场出现更大规模的结构性调整行情，不排除未来行情可能会很活跃，但却是“喧宾夺主”的行情。

　　最后，中下游企业是否能够从中上游原材料价格下降中有所复苏呢？非周期性行业是否真能出现恢复性增长呢？近几年收益于消费升级的只有汽车和房产行业，但只有汽车股表现突出，大多数的消费升级概念个股都仅仅只是题材性炒作行情，近期市场挖掘的题材股和中下游个如果在短期内无法获得业绩和基本面上的支撑，那么这些个股很难在明年行情中维持较长的上涨周期。正如某些基金所言，由于占70%市值公司不断被边缘化，将导致市场大量资金不得不为其余30%非周期性个股支付过高的溢价。


大盘反弹乏力仍将盘整                     世基投资

　　今日大盘反弹乏力再陷小幅盘整之中，盘中个股在轮动中有限活跃。上午大盘摸出高点1119.42点后无力再升，随后股指小幅回落整理，探出低点1106.74点，尾市有所回升。最终报收于1117.84点，收出一根下影线较长的锤头小阳。沪市全日成交54.04亿元，成交量较昨日略有减少。

　　盘口观察，中国石化(600028)在上午一度强行拉高，试图继续引领大盘向上反弹，但其他一些大盘指标股仍处在小幅整固之中，不久就使得大盘无力再升，再陷小幅整理之中。沪综指在不到10个点的空间缩量窄幅整理，整个盘面也显得波澜不兴、有气无力，多空双方均显得较为谨慎，不敢重拳出击。可以看出中国石化对大盘的作用正在弱化，体现出独木难支的无奈局面。盘中深赛格(000058)、欣龙控股(000955)、澄星股份(600078)、北方股份(600262)等处在涨幅榜的前列。可以看出虽然大盘小幅波动个股的活跃性已经明显降低了。从盘口看，120日半年线继续体现出一定的反压，今日股指尾盘再度逼近该线，预计短线经过蓄势整固之后，还会去挑战120日半年线，只是短线可能还会有一个反复盘整的过程。

　　目前在这个区域内无论是做多还是做空都很难拓展空间，由于 1000点区域政策之手始终存在，导致行情很难以空间换空间的方式来形成行情。我们认为，指数在这个区域不经历大的震荡是很难有所作为的，从技术角度而言，长期盘整区域很难形成真正大底，除非出现技术性破位的“假动作”，但这个假突破在股改阶段很难出现，只有未来新老划断之后，政策保驾护航的稳定预期消失之后，可能市场出现大的震荡，这种指数的平衡格局将被打破。因此我们对年底年初的大盘仍持谨慎的态度。

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新希望*分析报告（12.14）



春来我不先开口 哪个虫儿敢作声      杭州新希望     凌俊杰


    “地产似乎进入了寒冬，现在上海的百姓们宁愿交违约金也要把房子退掉，泡沫严重的房地产业兴许真的会出现崩盘的现象，总而言之，自政策转折点出现之后地产业持续走向行情的另一个极端了。”消息曹面对地产现状不五遗憾的说道。


    博弈论研究教授聪明钱对这个现象有自己的分析，他说：“中国作为一个大国，经济发展过分倚重外贸出口经济的带动是不正常的，反应到房地产上就是当美国利率不断的上升之后，上海的地产迅速走向衰退。而且上海还只是起点，或许更加富有浪漫主义英雄悲情的说法是‘世界正在从瀑布的顶端滑落却不知道水有多深’，因为一切都还在恶化，一个原因是美联邦目前利率还在4%，似乎还有升值的空间；另一个内部原因是我国外贸经济增速正在放缓。”他说，“北京、深圳等地区的泡沫主要是由出口的快速增长所带动，出口规模的快速上升致使中国国内货币供应量迅速增加，大量新增资本不断涌向房地产市场，泡沫随之产生并不断膨胀。未来的两三年，随着我国对外贸易的技术性回调，国内房价泡沫还要继续爆破。”

    关于国内货币供应量增长迅速的数据证明也是充分的，今天中国人民银行公布，11月底广义货币供应 M2 馀额29.24万亿元人民币，较去年同期增长18.3%，增幅较去年同期高4.3个百份点，比10月底高0.3个百份点。货币供应量增速提高主要是居民储蓄和企业定期存款近来一直保持持续较快的增长势头。

    “而从数据还可以看出目前国民消费欲望不足以及投资信心缺失严重，在这样的心理影响机构投资者2006年的投资理念将毫无选择的向价值投资回归，”我说，“进入12月份后，股市股价的变动因素中，2005年业绩情况越来越成为影响股价最重要的因素之一，而最近市场表现显示了这一观点，可以直接看到业绩预告的内容成为短期股价表现的决定性因素，例如预计业绩大幅增长的振华港机、华侨城和G天威股价全部强劲上涨。而预计业绩首次出现亏损的贤成实业股价应声下跌，业绩因素对公司股价的影响体现得淋漓尽致。由于下个月开始，上市公司2005年年度报告的披露又将拉开帷幕，业绩问题对股价的左右将更加明显。”

    考虑到上面因素，今日谨慎建议投资者关注科技股，我们看到在乐观的基本面支持下，境外著名投资基金纷纷增持科技股成为趋势，其中值得关注的是近期权威半导体市场调查企业Semico研究公司表示，全球半导体产品销售将于明年增长17.5%，而半导体行业联盟（SIA）发布年度预测时预计到2007年全球半导体销售额将上升到2713亿美元，投资者可关注该行业龙头个股（000920）南方汇通，公司近期公告与东方通信签下8亿元微硬盘合同, 05年上半年生产不正常的微硬盘公司销售收入仅为1.27亿元,面对总金额高达37亿元的巨额合同,公司未来的盈利空间相当巨大。


南方汇通：科技龙头 平台支撑强劲       杭州新希望     凌俊杰


    今日股指在石化、银行等指标股的带动下展开发弹，并再度向半年线关口发起冲击，经过一个多月的横盘震荡，当前股指已悄然盘稳于5、10、30日等多条中短期均线上方，虽然市场信心仍未完全恢复，但由于有类似神秘资金的主力频频托盘，股指并不具备太多向下的动力，从技术上看后市股指在1100点上方充分振荡整固后有望展开新一轮的升势，热点方面我们看到由于基本面的支撑科技股再度成为国家著名投资机构追捧的对象，因此操作方面建议关注科技股的下一轮机会，个股推荐科技龙头股，（000920）南方汇通。

    行业复苏 未来两年前景可期

    据海外最新消息，国际权威半导体市场调查企业Semico研究公司表示，全球半导体产品销售将于明年增长17.5%，并将继续保持其充沛的增长速度直到2008年晚些时候，同时半导体行业联盟（SIA）发布年度预测时预计2006年全球半导体销售额将上升7.9%达到2455亿美元， 2007年全球半导体销售额将上升到2713亿美元；公司作为世界领先的微硬盘制造商，公司旗下世华微硬盘整合了全球华人硬盘界精英,跻身全球微硬盘供应商的最前列，世界上只有美国、日本等少数几个国家的少数企业能够批量生产微硬盘产品。公司近期公告与东方通信签下8亿元微硬盘合同, 05年上半年生产不正常的微硬盘公司销售收入仅为1.27亿元，面对总金额高达37亿元的巨额合同，公司未来的盈利空间相当巨大。

    强势介入新能源领域

    公司是我国西南地区唯一的铁路货车大修基地，公司作为铁路“提速重载”机车车辆配件的重要生产基地，是铁路机车车辆用弹簧的最大生产企业，使用树脂砂铸造新工艺生产的产品在铁路货车配件市场中占有重要地位，公司的非铁路机车车辆行业产品在市场中具有较强的竞争力，其生产的棕纤维弹性材料为国内首创，已被国家知识产权局列为促进专利技术产业化示范工程项目，随着主营行业钢铁等原材料价格的走低公司主业有望持续健康发展，同时尤其值得关注的是公司还具备市场追捧的新能源概念，公司控股56.43%的航天电源是一家主营生产锂电池的知名企业，原有日产3万只锂电池生产线经过技术改造后目前日产水平已接近4万只，新建日产5万只锂电池生产线也已基本安装调试完毕，为今后几年上产量奠定了基础，照此计算，2005年产能将达到3000万只，跃居国内同行业第5位，锂电池作为一种新能源，其为公司带来的市场概念也值得高度关注。

    人气龙头 持续走强

    二级市场上，目前整市场明显处于一个政策做多、空方力量有限的环境中，在这种的背景下，急需人气板块的启动来带动个股的活跃从而突破箱体上轨，该股作为一只科技龙头股主力长期驻扎，走势明显强于大盘，形成长达4个月的箱体整理，目前股价处于箱底附近，得到强劲支撑，月线构成小圆弧底形态，即将形成突破性上涨行情，可重点关注。


业绩成长股 盲点套利正当其时        杭州新希望     凌俊杰
      

    今日大盘震荡整理，红盘报收，经历了连续的上涨之后，市场再次进入了敏感区域，由于面临半年线附近套牢盘的压力和抄底资金的获利回吐压力，再加上消息面的不确定性因素等，大盘短线显然面临一定的调整压力。后市来看，半年线到1080区域的震荡运行箱体依然有效，指数有再次回到箱体中轴千一附近的进行整理的要求。在这种环境下，个股行情如何发展显然很大程度上受制于自身基本面和技术面的状况，综合后市来看，业绩成长较好而短线技术处于超跌状态的个股或许将是不错的选择。


    就现阶段的市场情况而言，总体趋势依然不容乐观，对个股造成的压力也是相当大的，股改后多数个股仍将继续其回归的里程，但是我们应该基于一种长远的成熟的角度来考虑个股的机会：只要中国市场还有投资者，那么这个市场就具备持续下去的可能，就必然有个股得到投资者的选择性介入。对于现在市场上处于绝对价值低估的群体，我们认为存在以下几个套利的理由：

    首先，价值的绝对低估。仔细分析目前市场上的这一绩优成长群体，多数实际上已经处于价值严重低估的状态，无论对于成熟市场还是新兴市场来说这些股票都是质优价廉的群体，尽管碍于全流通的压力后市依然具有下跌的可能，还没有达到最便宜的价位，但是投资者应该明白，由于市场中存在博弈现象，最便宜的价格往往都是可望而不可即的。

    其次，目前无疑是市场心态最混乱，对优质资产视而不见的时期，这种情况往往也是最容易发生外围资金入场，掀起局部行情的时候。投资者不妨看看现在火暴的封闭式基金，曾几何时它们跌到地板上也无投资者过问，因为在下跌的时候总能找到不介入的理由，但是当行情起来时往往却发现原来这就是最优质的筹码。对于目前的业绩成长性良好的这一股票群体，谁也不会否认若干年后的市场龙头或者百元股会在它们中间产生，那么现在为什么不能忍受短暂的下跌获取更高的收益，吃小亏往往是占大便宜必须走的一步。

    最后，从技术面来看，现在多数业绩优秀的个股由于前期的非理性抛售，目前的技术点位相当低，如果说投资价值能够吸引的是中长期的战略投资者，那么短线技术面的超跌则能够吸引可以在市场上翻云覆雨的短线资金的关注，因此，我们认为目前的超跌成长群体无疑是最具有中短期投资价值的，建议重点关注技术调整到位，业绩成长性有保障的个股，其中房地产、港口机场以及金融行业都是诞生黑马的摇篮，应该成为短线关注的重点目标。

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三元资讯论市传真（12.14）



　　三顾茅庐：多头死守千一 向上突破可期!

　　做多依据：
　　一、千一点再现承接，短期均线支撑强劲
　　从周二盘口的运行来看，股指再一次延续了在1100点附近有资金承接的现象，早盘探底1106点后午盘的做多动能明显回升，盘中股指便在5日均线支撑下完成整理，这说明市场1090点的低点已基本形成共识，同时我们在盘面中看到，午盘后股指的上扬并没有受到横亘上方的半年线影响，上方的半年线的压力在屡次触及后已有所弱化，因此我们认为，股指很有可能在本周内完成向上突破的任务，而目前转强的技术面也支持股指的进一步走强，投资者可适当加大手中仓位。

　　二、年内不会新老划断，扩容预期有所减弱
　　周二消息面上，中国主席尚福林在"财经年会2006：预测与战略"时指出，新股发行时，没有时间安排。我们认为，这标志着年内基本没有可能实行新老划断，而且这样的表态代表了高层将来以市场环境作为适当放开A股发行条件的可能，这有两方面的潜在利好作用，一方面，能够减缓市场对扩容的担心；另一方面，能进一步巩固和完善股改的正面作用，为市场环境的转好赢得宝贵的时间。在消息面和技术面的支持下，后市股指可能进一步走强。

　　做空依据：
　　一、二线蓝筹仍难起色，股指上涨看其表现
　　市场有时很怪，两极分化的走势屡见不鲜，这也是市场的魅力所在，而目前的股指也正在受到二线蓝筹难以起色的困扰，从周二盘面上看，哈空调、上海机场、生益科技等大幅回落，给市场带来了一丝隐忧，我们认为，后市市场上涨很大程度上要取决于二线蓝筹的走势，而目前来看，这部分个股的回吐压力非常大，目前虽然很难定量分析这部分做空动能有多大，但有一点是肯定的，股指上涨的合力暂难形成。

　　二、成交难以放大，突破仍有难度
　　目前制约市场的因素还有就是成交量的情况，以目前量能很难形成强大的突破动能，特别是多方即将挑战半年线关口的时刻，我们已经不止一次的指出目前的横盘整理更多的是主动性卖盘的缺失。经过前期的强势，市场的短线指标KDJ中的J值步入超卖区，有钝化趋势；PSY心理线继续保持平滑形态；DMI指标中，+DI与-DI继续缠绕。从各项短期技术指标综合分析看，多空双方目前仍未脱离均衡制约态势，因此，没有成交量的持续放大，股指较难突破，维持箱型整理的格局可能性更大。

　　一目了然：周二大盘呈现探底回升的格局，早盘股指一度受权重股下调出现一波调整，午盘后股指再度转强，从大盘K线上看，短期均线对股指有较强的支撑，后市仍有冲高动能，有望突破半年线。

　　个股关注：林海股份（600099）：公司是具有40多年历史的国内生产小型汽油机的排头兵企业，小型动力的研制和生产一直是林海股份有限公司的最大优势。近年来，随着国际机械制造业向中国转移的趋势越来越明显，小型动力机械的应用也蕴藏着巨大商机。而2008年北京奥运会、2010年上海世博会的召开都为我国园林机械产品的制造与销售市场提供了巨大的历史性发展机遇。二级市场上，该股拐头上行厚受到5日均线的较强支撑，后续还上行动力，可适当关注。

　　一剑封喉：林海股份:科技环保 蓄势待发
　　股指在半年线下方再度收小阳线，成交量继续萎缩，显示多头力量谨慎，虽然权证的下跌给A股市场带来了暂时的血液补剂，但半年线依旧给给多头力量带来巨大的威胁，从盘面上看，2-3元附近的低价股再度成为主导盘面的力量，深赛格3元价位启动，目前已经达到2个涨停，2元附近启动的欣龙控股目前也已经连阳拉升，我们认为，在目前的盘面，具有超跌低价特征的个股最容易受到市场资金的关注，个股可关注林海股份（600099）。

　　首先：行业龙头，前景广阔：公司是具有40多年历史的国内生产小型汽油机的排头兵企业，小型动力的研制和生产一直是林海股份有限公司的最大优势。近年来，随着国际机械制造业向中国转移的趋势越来越明显，小型动力机械的应用也蕴藏着巨大商机。而2008年北京奥运会、2010年上海世博会的召开都为我国园林机械产品的制造与销售市场提供了巨大的历史性发展机遇，该公司204年公司斥巨额继续建设"低排放发动机及园林机械技术改造项目"，2005年该项目实现全面投产，作为我国小型机械龙头，该公司综合竞争力日渐显露，可以预计"低排放发动机及园林机械技术改造项目"的完成更有利于提高公司的综合竞争能力、提高公司的产品技术水平，为公司做优做强提供了保障。

　　其次：外资合作，走向国际：公司年初与国外五家实力公司共同投资组建江苏联海动力机械公司，专门从事全地型越野车、全地型多用途车等机械的生产和销售，林海股份有关负责人介绍说，林海股份生产的ATV260全地型车已经相继通过了TUV、DOT、EPA等欧美技术、环保认证，不存在国际市场贸易技术壁垒障碍。近期，公司为了巩固国际市场销售份额，林海股份与欧美客商联合成立合资公司，林海股份负责研制生产，外商负责国际市场销售。物美价廉受到国外买家热烈欢迎，庞大的出口市场给公司带来了广阔的发展空间。

　　最后：环保题材，炙手可热：该公司具备实实在在的环保题材，在二级市场上炙手可热。公司于1999年开始就大力研制绿色环保产品，进军绿色产业。公司将投资4600万元，重点开发低排放发动机和园林机械，公司以发动机为核心、发展下游产品为企业经营思路，并加大与外商合作的力度，先后与德国、意大利、美国、法国等展开技术合作。公司还大力开发高科技含量、高附加值的高能电池和电动车，努力为企业寻求新的效益增长点。通过进军环保产业公司进一步完成产业布局，并打造核心竞争力，后市发展空间广阔。

　　二级市场上，公司股价经过前期大幅调整，目前价位仅在2.30元附近，技术上该股构建小圆底结构，超跌反弹一触即发，可逢低关注。

　　12月13日两市涨幅前五名点评

　　澄星股份（600078）主营磷酸、磷酸盐，是国内唯一精细磷酸盐类上市公司；该股近期蓄势后连续反弹，今日尾盘放量拉升冲高，资金运作迹象明显，短期惯性冲高预计将出现调整。
　　北方股份（600262）主营工程机械，具有较明显的外资合作概念；该股短期蓄势后突然放量冲高，短期均线呈金*，尾盘震荡上行，在前期区域高点附近有一定压力，可逐渐逢高减仓。
　　风帆股份（600482）主营铅酸蓄电池产品，公司投巨资介入太阳能电池行业；技术上该股今日放量冲高，当上档压力较大，短期继续冲高动能有限，建议短线获利了结。
　　岷江水电（600131）主营电力，全年净利润有望同比增长50％以上；该股依据突破前期平台位置上行，成交量明显放大，短期将有回调需要，短线加速放量冲高是较好的离场机会。
　　中储股份（600787）主营仓储物流，大股东实力雄厚，为国内最大的物流企业；技术上该股连续震荡下行，在半年线附近出现企稳反弹迹象，短期继续反弹动能有限，建议观望。
　　深赛格（000058）主营电子设备，与日本日立建立合资技改项目；该股今日再度一线天涨停，有明显的资金运作迹象，但成交量仍未有效放大，明日若放出巨量宜逢高离场。
　　欣龙控股（000955）主营纤维制品，其水刺产品在国际产品市场上受到好评；技术上该股今日再度冲高成交量开始有效放大，明日惯性小幅冲高将出现调整需要，建议逢高离场。
　　ST春都（000885）主营肉类加工，具有潜在的资产重组概念；该股在半年线附近企稳反弹冲高，成交量略有放大，在年线附近预计将受到一定压力，后市建议年线附近可减仓。
　　一汽轿车（000800）主营整车制造，在国内行业内实力极为雄厚；该股近期连续缩量反弹上行，今日放量冲高，并已接近年线压力区，上档抛压较重，短线建议可逢高离场。
　　*ST长岭（000561）主营电器制造，是两市低价超跌股的代表品种；该股短期超跌后反弹，今日低开后震荡上行，但涨停买单不足，后市继续上行空间有限，短期建议逢低关注。

　　12月13日两市换手率前五名点评

　　绵阳高新（600139）冲高回落，短线获利离场。
　　G曙光（600303）小幅攀升，建议获利了结。
　　G永久（600818）成交清淡，建议逢高离场。
　　上柴股份（600841）小幅震荡，后市不宜追高。
　　风帆股份（600482）放量冲高，短期逢高减仓。
　　G丰原（000930）短线走强，建议获利了结。
　　神火股份（000933）放量震荡，建议获利了结。
　　G安泰A（000969）上有压力，高位不要介入。
　　鑫富药业（002019）反弹上行，暂时谨慎持有。
　　思达高科（000676）小幅震荡，后市暂时观望。

　　12月13日两市成交金额前五名点评

　　中国联通（600050）调整走势，逢高减仓。
　　G武钢（600005）连续调整，有望反弹。
　　G宝钢（600019）小幅调整，多看少动。
　　G民生（600016）小幅冲高，逢高派发。
　　中国石化（600028）上行通道，逢高派发。
　　G丰原（000930）放量冲高，离场观望。
　　G万科A（000002）小幅震荡，调整在即。
　　中集集团（000039）尾盘拉升，逢高离场。
　　一汽轿车（000800）放量冲高，短线离场。
　　G新钢钒（000629）缩量攀升，谨慎持有。

乾坤有序

连续几日的震荡上扬，大盘已有慢慢走强的苗头。尤其是深市，深成指的走势已比较强，出现了少见的六连阳，均线系统也已开始向好的方向发展。但大盘成交量始终难以放大，成为目前最为关键的问题。显然，如果没有新增量能，行情就难以真正展开。因为放量，才意味着做多力量的增强。
   而目前来看，限制做多力量增强的主要原因，首先仍在于新老划断的利空尚未释放。管理层近期已多次表示，恢复新股发行没有时间表，更加让人们对该利空难以形成明确的预期。没有时间表，意味着既可以无限期延后，但也可能随时推出来。管理层心里没数，投资者就更没数了。相反，如果新老划断有一个较为明确的条件或安排，让市场可以较为准确地预测该利空兑现的时机，反而有利于市场提前完成筑底。目前市场已经有不少股票已经很便宜了，但仍存在如何面对新老划断这个冲击的问题，这是场外资金久久不敢大举入市的一个重要制约。
   第二个原因，是年底资金相对紧张，这是一个老问题，而只有到一月份，情况才可能明显改观。这种现象几乎年年如此，在一年中资金最为紧张的时候，市场要放量上涨就显得较为困难。
   此外，目前市场尚未找到一个可以领涨整个市场的龙头板块。前期的领涨股新能源近日有所走强，但似乎对市场的影响力在减弱，一个重要原因，是新能源股的调整还不是很充分。呼声很高的G股也面临同样的问题，而且G股的调整时间各异，很难同时上涨。那么，谁能成为领涨股？这就需要进一步观察。
   上述几点是制约目前市场的重要因素，随着这些因素的演变，市场也将作出相应的反应。而目前，投资者对上述因素还难以作出明确的预期。