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券商创设不停步 武钢认购权证今再添1.985亿份  
  来源: 上海证券报   日期:2005年11月30日
     

  
  

　　创设接连不断。今日,又有6家券商创设的1.985亿份武钢认购权证将投向市场,比昨日创设量多了约4000万份,武钢认购权证的总流通量因此达到了近8.3亿份。
　　此次创设的券商包括国元、国信、国泰君安、广发、华泰和海通6家,其中,国泰君安、广发、华泰和海通已经是第二次创设认购权证。国信证券虽然是第一次创设,但一次就创设了1.39亿份,在所有券商中数量遥遥领先。
　　至此,武钢认购权证已经累计被创设了3.55亿份,武钢认沽权证累计被创设了12.26亿份。如果以每股 G武钢成本2.8元计算,券商为此大约动用了48亿元资金用于创设担保。
　　业内人士认为,武钢认购权证连续两天出现创设,说明券商的创设策略有所调整。在认沽权证上,券商创设的量十分巨大,造成武钢认沽权证连续跌停且买盘寥寥,券商无法真正实现利润；在认购权证上,券商改用了小批量连续创设的方法,反而能获得更多收益。
　　据悉,昨日上市的1.57亿份创设认购权证,券商基本都已经抛售完毕。按照均价1.352元计算,券商回收的现金大约在2.1亿元左右。如果用这批资金再去买入 G武钢进行创设的话,大约又可以创设7500万份认购权证。
　　创设对权证价格的平抑作用继续显现。昨日武钢认购、认沽、宝钢认购3只权证全部下跌。武钢认沽权证全日跌停,收于1.148元,跌幅为23.36％；武钢认购权证收于1.254元,下跌8.33％；宝钢认购权证收于1.493元,跌幅为7.44％。
　　在创设制度的影响下,权证的投机气氛已经明显减弱。本周仅两个交易日,宝钢认购、武钢认购、武钢认沽三只权证的累计跌幅已经分别达到了23.59％、17.6％和38.27％。业内人士认为,随着创设的连续进行,权证的价格有望进一步回落,直至回到理性区域,投资者目前仍应注意风险。(记者 叶展)
　　今日上市新创设武钢认购权证
公司 数量(份) 上市日期
国元证券 1508500 2005-11-30
国信证券 139000000 2005-11-30
国泰君安 8000000 2005-11-30
广发证券 10000000 2005-11-30
华泰证券 30000000 2005-11-30
海通证券 10000000 2005-11-30
　

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马丁可利投资管理公司获批１．２亿美元QFII投资额

     

  
  
　　国家外汇管理局网站消息，2005年11月24日，国家外汇管理局批准马丁可利投资管理有限公司(Martin Currie Investment Management Limited)合格境外机构投资者(QFII)投资额度1.2亿美元。

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深交所中国结算发通知 深市权证交易大幕拉开  
  来源:证券日报   日期:2005年11月30日
     

  
  

　　●首批１１５家家券商获权证交易资格
　　●发行人应至少选一家经深交所认可的券商担任主交易商
　　●交易严重异常或发生涉嫌违规交易行为视情况实施停牌
　　●深交所将对权证交易实行价格涨跌幅限制
　　昨日，深交所、中国证券登记结算有限责任公司就权证上市、交易、结算和收费等相关事项发出通知。这意味着深市权证交易的大幕即将拉开。
　　通知说，权证发行人应在权证发行前向深交所申请权证代码与权证简称，经深交所确认后方可使用。权证发行人应在权证上市之前与深交所签订《权证上市协议书》，并严格执行权证上市协议的规定。
　　通知指出，会员单位应当认真履行职责，采取各种形式开展权证业务的投资者教育工作，使投资者知悉权证交易、行权的基本知识和主要风险，以有效防范和控制风险。在投资者首次参与权证交易前，会员单位必须要求其签署《权证风险揭示书》，并向其解释《权证风险揭示书》的内容，投资者在充分理解后签署。
　　深交所和中国结算将对权证业务分别实施交易资格和结算资格管理。同时取得深交所权证交易资格和中国结算权证买入结算资格的会员公司和结算参与人，可从事权证自营或经纪业务。深交所或中国结算另有规定的除外。取得权证交易资格但未取得权证买入结算资格的会员公司和结算参与人，只可以在自营或经纪业务中行权或卖出权证；已根据结算细则第三十九条的规定选择合资格结算参与人代理或担保其结算业务的，可以在自营或经纪业务中买入权证。通知同时公布了首批取得权证交易资格的１１５家券商名单。
　　通知指出，对违反结算细则规定，不能按时履行交收义务的结算参与人，中国结算将从下一个交易日起暂停其权证买入结算资格。对于会员公司被暂停权证买入结算资格的，深交所根据中国结算的建议，在下一个交易日限制该会员在自营或经纪业务中买入权证；对于合格境外机构投资者指定的结算参与人被暂停权证买入交易结算资格的，深交所根据中国结算的建议，在下一个交易日限制该合格境外机构投资者买入权证。
　　对违反法律、法规、规章或相关业务规则的会员公司，深交所可以暂停其权证交易资格。会员公司和结算参与人被限制权证交易资格，或被暂停权证买入结算资格后，应及时向其客户说明原因，提示风险，并自行承担因交易资格和买入结算资格被暂停而引起的法律后果。
　　通知还指出，权证发行人应至少选定一家经深交所认可的证券公司担任权证主交易商。深交所将对权证交易进行实时监控，当权证交易严重异常或发生涉嫌违规交易行为时，深交所可视情况对权证交易实施停牌。对发生异常交易或涉嫌违规行为的会员及其营业部，深交所可采取口头或书面警示、约见谈话、现场检查、要求提供有关文件资料、限制会员及其营业部或相关证券账户的权证交易、上报中国查处等监管措施。
　　通知称，深交所将在每日开盘前公布每只权证可流通数量、持有权证数量达到或超过可流通数量５％的持有人名单；每日分别公布权证的买入、卖出金额最大５家会员营业部或席位的名称及各自的买入、卖出金额；在证券行情系统中实时公布权证溢价率，揭示权证交易价格与标的证券交易价格偏离的幅度等。
　　深交所还将对权证交易实行价格涨跌幅限制。（张亮）

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国有控股上市公司实施股权激励试行办法起草完毕  
来源:中证网  日期:2005年11月30日
     

  
  
    国资委正向G股公司和相关部门征求意见

    ○央企或国有控股上市公司母公司负责人若在上市公司任职，可参与股权激励计划，但只能参与一家。没有在上市公司任职的母公司负责人暂时不能参与

    ○央企负责人只有业绩考核达到A或B级才能获得股权激励

    ○国有控股上市公司授予数量总额不得超过公司总股本的10％；个人累计获得期权激励数量不能超过1％

    ○未经股东大会特别批准，任何已拥有超过上市公司5％股权的高管，不得参与股权激励○国有控股上市公司的股权激励计划在报股东大会之前，应先报履行出资人职责的机构和部门同意


　　记者　郭凤琳　北京报道

　　记者获悉，国务院国资委的《国有控股上市公司实施股权激励试行办法》已起草完毕，正在征求部分G股公司和相关部门意见。在的相关规范意见出台后，应能很快出台。

　　《办法》（征求意见稿）共6章。对国有控股上市公司股权激励的适用范围、实施条件和原则、如何确定股权激励计划、以及审核程序等方面都作了具体规定。

　　根据《办法》，股权激励计划目前适用于在沪深证交所上市的国有控股上市公司，包括整体上市的国有企业及国有直接或间接控股的上市公司。

　　《办法》提出，实施股权激励的国有控股上市公司，需要满足4个基本条件:公司治理结构规范，股东会、董事会、经理层各负其责，董事中有三分之一以上的独立董事，并能有效履行职责；内部控制制度和业绩考核制体系健全；发展战略明确、财务状况良好；符合提出的其他意见。

　　《办法》对股权激励计划的核心内容作了详细的规定。完整的股权激励计划包括定人、定量、定时、定价等4个关键因素。

　　其中，期权激励授予对象原则为董事、监事、高级管理人员(包括总经理、副总经理、财务负责人和董事会秘书等)；对上市公司整体业绩或持续发展有直接影响的技术人员和管理骨干，具体需要由薪酬委员会决定。

　　《办法》特别提出，央企或国有控股上市公司母公司的负责人在上市公司任职的话，可以参与股权激励计划，但只能参与一家上市公司股权激励的计划。没有在上市公司任职的母公司负责人暂时不能参与。另外，独立非执行董事，原则上不能参与上市公司这种长期激励计划。

　　股权激励授予的数量分3个层面确定:企业期权计划授予总量；IPO时授予数量；个人数量。从总量看，国有控股上市公司授予数量总额不得超过公司总股本的10％。可以根据公司发展前景、市场因素、上市公司股本规模、授予人员的范围等在10％以内调控。在公司IPO时，首次授予高管的期权数量控制在1％以内。此后，每次期权授予的数量原则上不超过首次授予的数量。个人累计获得期权激励数量不能超过1％。未经股东大会特别决议批准，任何已拥有超过上市公司5％股权的高管，不得参与股权激励。

    在定价方面，按照授予日的收盘价或前30个交易日的平均价。另外，首次授予时，授予价格要按照首次公开发行时满30个交易日的平均价。

　　至于考核方面，《办法》规定，必须对高管人员进行业绩考核之后才能实施股权激励。考核目标应该由股东确定。应指定考核办法，并根据办法来确定对其授予和行权。计划根据考核情况动态调整。对于央企负责人，只有业绩考核达到A和B级才能获得股权激励；对于非央企负责人的高管，上市公司要由股东大会确定考核指标。进入个人账户的行权收益，其中20％要到任期期满后才能提取。

　　在申报程序上，一般由公司董事会下设的薪酬委员会提出计划和办法，由股东大会通过；国有控股上市公司在报股东大会之前，应该先报履行出资人职责的机构和部门审核同意。

　　业内人士透露，曾有专家建议将权证作为股权激励的工具之一，授予上市公司高管人员。但相关机构认为，从上海深圳两个交易所的权证管理办法来看，其有效期非常短，不适合作为长期激励的工具。（中证网）

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中信晨会纪要20051130

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一)、权证市场动态

　　1、深圳商报《权证交易严重异常可能被停牌》“深圳证券交易所和中国证券登记结算有限公司(下简称中国结算)今日发布权证发行上市若干问题的通知，通知就权证发行上市前准备、权证主交易商制度、权证监管和信息披露等进行了明确。权证发行人应在权证发行前向深交所申请权证代码与权证简称，经深交所确认后方可使用。”“权证交易严重异常可能被停牌。对发生异常交易或涉嫌违规行为的会员及其营业部，深交所可采取口头或书面警示、约见谈话、现场检查、要求提供有关文件资料、限制会员及其营业部或相关证券账户的权证交易、上报中国查处等监管措施。　”

　　2、深圳商报《深交所将推出首批权证》“昨日，深交所和中国证券登记结算有限责任公司联合发布《关于权证发行上市若干问题的通知》。《通知》明确，首批115家机构取得深交所权证交易资格。截至目前，深交所关于权证交易的技术准备工作已全部就绪，最快12月8日上市交易，权证溢价率指标被首次引入。”

　　3、华西都市报《券商增发2亿武钢认购证》“继昨日券商创设的1.568亿份武钢认购证上市后，今天又有广发证券、国信证券、国元证券、国泰君安、华泰证券和海通证券共6家券商创设的1.985亿份武钢认购证上市，至此券商创设的武钢认购权证已达到3.553亿份。”　

　　简评：加强权证交易的监管，抑止恶性投机，是防止股市失血的一个措施。但是权证市场的开设，必然分流股市资金。这已经无法避免。未来股指能否企稳，还是取决于市场总体业绩的成长性、购并价值。股市低迷期间，只能是投机性题材在兴风作浪。

　　(二)、行业动态

　　1、香港商报《“十一五”期间开征物业税》“在刚刚结束的2005中国财税论坛上，财政部部长金人庆称，作为完善税收制度体系重要任务，‘十一五’将逐步出台消费税和物业税。物业税又称财产税或地产税，主要针对土地、房屋等不动产，要求其承租人或所有者每年都要缴付一定税款，而应缴纳的税值会随着其市值的升高而提高。五中全会也提出了稳步推进开征物业税，实施城镇税制改革，对不动产征收物业税，相应取消其他的费用。　”

　　2、中华工商时报《深圳新房成交价一周下跌17%》“深圳房价调控措施出台一周，遏制楼价暴涨措施效果明显，各项指标环比大幅下滑。据悉，深圳新房成交价上周同比大幅下降17%，成交金额跌五成。有关人士认为，这表明深圳政府出台规范楼市、调控房价过快上涨的措施之后，深圳楼市受到了直接影响。”

　　简评：如果实施物业税，则将成为楼市价格震荡的一个重要因素。增加了房地产业的不确定性。对于房地产股而言，属于远期利空。

　　(三)、供求关系／资金供应

　　香港商报《马丁可利获1.2亿QFII额度》“据国家外汇管理局网站消息，11月24日，国家外汇管理局批准马丁可利投资管理有限公司合格境外机构投资者(QFII)投资额度1.2亿美元。”

　　东方早报《招商证券“现金牛”获批》“记者日前从招商证券获悉，招商第二个集合理财产品‘现金牛’集合理财计划已获批文，将于近期正式发行。”

　　简评：资金供应并不少，无奈缺乏成长行业。这是目前股指再度跌破千一关口的根本原因。真正的机会在明年元月。明年元月28日春节前后是重要时间窗。如果连续下跌到明年春节前后，则届时高度关注可能的、波段性机会。

　　(四)、监管动态

　　《创智科技违规对外担保近5.59亿元》“创智科技（000787）今日公告称，经公司近期自查和证券监管部门的检查，发现公司违规对外担保5.5893亿元，其中为大股东及”、《科达股份被立案调查》“科达股份（600986）今日公告称，科达集团股份有限公司于2005年11月28日接到中国济南稽查局有关立案调查通知书。因涉嫌违反证券法律法规，中国证券监督管理委员会济南稽查局对公司进行立案调查。 ”

　　简评：哪一天如果市场里面上市公司的好消息频传，而不是出问题的消息屡见不鲜，则中国股市的股指走向可以有改观。关键还是上市公司的质量问题不争气。

tonghaichuan

湘财晨报20051130

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申银万国晨会纪要20051130

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　一、大盘综述

　　周二两市大盘单边下跌。量能继续萎缩，个股又呈普跌状态。两市股指开盘后就一路下滑，盘中几乎没有象样的反抽，全天股指呈振荡盘落的走势，最终沪指千一整数关口再度陷落，两市均以一根中阴线收盘，把前两天股指反弹的成果全部抹杀。

　　二、热点追踪

　　周二市场表现最抢眼的当属G股板块。由于深交所公布将在12月1日推出中小板指数以及正在研究“T+0”的交易制度，并可能会在一两个板块(领域)引入T＋0交易方式。由于中小板极有可能实行“T+0交易”，此消息G股和中小板起到了激励作用，使得G股板块出现整体性上扬。周二权证表现出明显的弱势走势，武钢认沽权证继续跌停，宝钢权证及武钢认购权证也走势疲软，可以看出由于“连续创设权证”的推出，极大地抑制了市场对权证的投机炒作，对于阻止资金从股票市场流向权证市场起到了一定的积极作用。

　　大盘指标股周二表现不佳，除武钢股份翻红外，中国石化、长江电力等纷纷拉出了近期少有的阴线，带动了大盘的下行。今日午盘之后500015、500018的强劲上扬带动了整个封闭式基金的上扬，也使得两市出现了成交量放出，但成交金额却出现萎缩的情况。今年以来，封闭式基金的表现已是几起几落，每次大涨的背后总有“封转开”等传闻流行，虽然传闻归传闻，但一旦推出相关政策，封闭式基金将具有很大的上涨空间。

　　三、后市预测

　　周二大盘的中阴线，把股指所有短期均线都一举击穿，表明前期大盘反弹时，量能无法放大反使空方积蓄了一定的能量。但目前从近期的政策趋向来看，管理层维护市场的决心还是比较大的，千一点的争夺相信并没有结束。

　　技术面来讲，以四大权重股为龙头的蓝筹股，疲态尽显，半年线的压力依然巨大，目前观察，大盘将陷入上有半年线压制下有政策托市的态势之中，短期大盘整理格局仍将延续。

　　四、操作策略

　　沪深两市交易量又到了80亿左右的地量水平，显示投资者参与意愿不强，加之权证T+0所产生的分流资金的效应，市场目前也仅仅存在着局部的机会，可操作性大大降低，建议投资者短期积极关注指标股和成交量的变化，轻仓观望应不失为良策。随着管理层加大对权证投机行为的管理和控制，权证的风险效应扩大，盈利效应减小，投资者宜高度警惕。

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约塞连

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butterfly2006

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海通证券*信息*海通研究所早报20051130***研究所*

国泰君安*研究期刊*国泰君安研究所晨报(11月30日)

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天相投顾*资讯*天相每日投资快报 2005.11.30



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中金公司*早会快报*2005/11/30