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中小板独立指数12月1日出炉 深交所正在研究"T+0"交易制度  

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    ○12月15日前完成权证推出准备,并适时推出权证创设制度

    ○中小企业板的退市制度正在研究中

    ○推出ETF等基金类产品,将进一步研究股指期货、个股期货

    ○尽快实现深市已完成股改的上市公司市值与家数过半

    深圳消息 深圳证券交易所昨日宣布,由该所编制的中小企业板指数将于12月1日正式发布。指数简称"中小板指",代码为399101。另据了解,随着股改的顺利推进,深交所将渐次展开业务创新,包括正在研究"T+0"交易制度,适时推出权证创设制度,建立中小企业板的退市制度。

    中小企业板指数是以中小企业板正常交易的股票为样本股的综合指数,首批样本股包括已在中小企业板上市的全部50只股票。该指数以自由流通股数为权重,采取派氏加权法计算。基日为中小企业板第50家上市公司的上市日,即2005年6月7日,基日点位为1000点。

    作为第一个全流通板块的指数,中小企业板指数将在全新的市场环境下运行,一方面有利于更加全面、客观地反映全流通条件下中小企业板的总体价格变动和走势,从而为投资者的投资操作提供更有价值的参照指标；另一方面可以提高市场透明度和运行效率,形成全流通市场新的定价机制和新的中小企业价值中枢,对于后股权分置时代的市场走势具有风向标的作用。

    根据中小企业板设立的实施框架,中小企业板将在上市公司达到一定数量后,发布独立的指数。即将发布的中小企业板指数是在中小企业板上市公司数量已达50家,而且全部完成股权分置改革的背景下推出的,表明中小企业板实施框架确定的"四个独立"已经全部实现,将成为中小企业板步入新发展时期的一个重要标志,同时对推动我国多层次资本市场建设具有重要意义。

    深交所将在确保中小企业板指数平稳运行的基础上继续研究开发系列指数,为投资者提供更广泛的市场信息服务,同时为机构投资者开发基于中小企业板指数的新产品奠定基础。

    在昨日举行的深交所2005年第四季度媒体交流会上,深交所总经理张育军介绍说,随着股改的顺利推进,深交所将根据新的"两法",积极推进制度创新、产品创新以及监管创新。

    据介绍,在制度创新方面,深交所正在修订各项业务规则,包括交易所的章程、交易规则、信息披露规则、会员规则及上市规则等。目前,深交所正在研究"T+0"的交易制度。在加紧研究权证创设制度,学习借鉴港交所、上证所的相关经验,适时推出权证创设制度。中小企业板的退市制度也正在研究中。

    在产品创新方面,深交所将一直本着"务实、策略、多赢"的态度。深交所将根据市场发展需求、交易所的准备进展以及国家有关部门的批准进程,逐步推进产品创新,不断完善交易所的产品链。一是继续完善股票、债券市场等基础性证券市场,进一步推进中小企业板建设。二是发展权证产品。深交所将在12月15日前完成权证的所有技术准备工作,然后推出相关产品。三是推出基金类产品,如ETF产品等。四是继续发展金融衍生品。深交所将进一步研究股指期货、个股期货、指数类产品创新。

    在监管创新方面,深交所一直注意交易所监管创新的公平、有序推进。深交所的监管创新主要包括信息披露制度、实时监控制度等方面。

    为配合国家自主创新战略的实施,深交所在下月初将与国家发改委、科技部以及深圳市人民政府联合主办"第四届中小企业论坛",主题是"自主创新国家战略"。此外,下月初深交所还将举办"第四届中国证券投资基金国际论坛"与"中国国际期货大会"。

    谈到股改时,张育军表示,深交所本着"积极、稳妥、有序推进"的原则,全力以赴推进股改工作,尽快实现"两个过半"------本地区已完成股改的上市公司市值与家数过半。

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将大规模建仓！银行号基金看好A股投资机会  

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    银行号基金即将进入大规模建仓阶段。前不久成立的工银瑞信基金已经着手买进股票,交银施罗德基金、建信恒久价值基金也将在本月底下月初进入建仓期。有专家分析指出,与QFII一样,银行系基金看好目前A股市场的投资机会,有望果断加入“抄底”一族。

    作为新问世的基金派别,目前银行系基金尚难言自身风格,从工银瑞信买进的数只股票也难以推断出银行系基金的偏好。但有关专家认为,和其他类别的基金一样,银行系首批三只基金的选股主线将秉承价值投资理念,关注上市公司的基本面。

    建信基金管理公司就在招募说明书中明确表示,该基金强调以研究为基础的价值投资,关注上市公司股东价值创造的能力、过程和可持续性,关注公司的发展前景。

    有关专家指出,虽然目前部分机构坚持价值投资的立场不够坚定,但背景较为特殊的银行系基金应该能够较好地贯彻这一理念,一些基本面好、业绩优良、公司治理结构好的上市公司将成为银行系基金建仓的首选。而且,在银行系基金的推动下,价值投资理念将进一步为市场所认同。

    此外,注重价值投资的外资股东将有助于强化银行系基金的这一理念。交银施罗德基金外资股东是施罗德集团,该集团旗下管理资金达2050亿美元,是全球养老金和共同基金市场的引领者。建信基金的外资股东是美国信安金融集团,该集团管理的资产超过1700亿美元。这些外资股东都是价值投资理念的大力倡导者。

    当然,银行系基金的资金性质、股东背景等因素与传统基金不同,也决定了其对风险防范的要求更高。因此,有业内人士指出,目前银行系基金已充分注意到风险控制,他们将在谋求资产安全的前提下,追求更好的投资业绩和净值增长率,而在风险比较大的情况下采取相对保守的策略。

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新创设武钢认购权证今日上市 武钢认沽权证数量增至17亿份  

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    昨天，光大证券、长江证券等8家券商合计创设15678.1425万份武钢认购权证，新创设的武钢认购权证将于今天上市。此外，武钢认沽权证也仍在连续创设，从而使武钢认沽权证数量增至17亿份。

    这些新创设认购权证包括，光大证券创设3000万份，长江证券创设5256.9425万份，华泰证券创设2000万份，广发证券创设4000万份，国泰君安创设400万份，海通证券创设1021.2万份。

    据分析，武钢认购权证的创设比武钢认沽权证晚了一天，且创设数量也相对较少，主要是因为认购权证的创设需要创设人购入G武钢股票并存入登记公司专门账户，比认沽权证的创设多了一个环节。对创设人而言，创设认购权证比创设认沽权证风险也更大一些，按照目前的权证创设规定，创设人需全额存入相应股票并锁定，如果G武钢股价下跌，创设人须承受损失。分析人士同时表示，虽然武钢认购权证的创设数量比认沽权证少，对市场的压力可能不会像昨天武钢认沽权证那么大，但如果现有武钢认购权证仍然维持在过高的价位，则可能会有券商继续创设认购权证，增加供应量，从而促使其价格向较合理的位置靠拢。

    昨天，招商证券、东方证券分别创设了6000万份和3900万份武钢认沽权证，使市场上的武钢认沽权证数量新增9900万份，新增部分也将于今天上市，从而使武钢认沽权证数量增至17亿份，武钢认沽权证向其合理价位靠近的压力进一步加大。

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2亿武钢创设认购权证今上市 券商套利热情沸腾  

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    首批11.27亿份新创设的武钢认沽权证(580999)昨日如期上市，大规模的扩容使得该权证开盘即告跌停，其他两只权证也同步走弱，但这丝毫没有影响券商创设的热情。今日，首批至少6家券商创设的2.0678亿份武钢认购权证(580001)及第二批2家券商创设的9900万份武钢认沽权证将获批上市。

    昨日，武钢认沽权证迎来大扩容，可流通量由4.74亿份猛增到16.01亿份，扩容超过3倍。规模的迅速扩大，导致了炒作难度的增加，促使权证价格的合理回归。武钢认沽权证昨全天即封在跌停价1.498元之上，全日仅成交了4377万份，而未成交抛盘到收盘仍高达6.8亿份。

    受认沽权证跌停影响，其他两只权证品种也同步走弱。武钢认购权证下跌10.12%，收于1.368元；宝钢权证下跌17.45%，收于1.613元。但权证仍然是吸引市场资金的焦点，3只权证昨日总成交47亿元，占两市总成交额的四成。

    平安证券分析师焦健表示，预计武钢认沽证短期内将会连续下跌至1元附近。目前武钢认沽证理论价值0.5元，预期武钢认沽证价格在0.6～0.7元会获得极强支撑。“一方面由于创设人愿意此时买入权证注销；一方面因为此时继续创设武钢认沽证将会面临较高风险。”焦健说。

    不过，券商目前对创设的意愿仍然很强。继前日第一批10家创新试点券商创设了11.27亿份武钢认沽权证后，昨日第二批生成的9900万份武钢认沽权证又将于今日上市。其中，东方证券创设3900万份，招商证券6000万份。

    与此同时，首批创设的武钢认购权证今天也将批量上市。据悉，今日至少有6家券商的2.0678亿份新创设认购权证上市，其中国泰君安创设400万份、海通创设1021.2万份、光大创设3000万份、长江创设5256.9425万份、华泰创设2000万份、广发创设6000万份。

    分析师认为，对券商而言，创设权证存在巨大的套利空间。即使创设人以昨日认沽权证跌停价卖出权证，其期末收益也相当可观。期末武钢正股价格越高，券商创设武钢认沽证获利空间越大。

    目前G武钢的流通股只有23.7亿股，而创设认购权证需要买进同等数量股份进行抵押，这与认沽权证只需资金担保即可以无限创设不同，因此创设认购权证的规模缩小很多。

    据测算，武钢2006年6月分红0.31元，预期武钢认购证行权价格相应下降到2.65元左右。以目前武钢认购权证的价格来看，即使创设人以1.2元左右的价格卖出创设的认购权证，只要期末正股价格在1.7元以上，券商仍然会赚钱。假定期末正股价格在2.5元，券商在认购证跌至0.5元时才会丧失创设热情，在1.2元左右的价格上券商仍会积极创设。

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转A转B? 外资股东寻求股改路径  

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    不将所持股份在B股流通,而通过向A股流通股股东支付对价在A股流通,耀皮玻璃外资法人股股东皮尔金顿国际控股公司BV,开辟了外资股东参与股改的新路径。

    在已经进行股权分置改革的公司中,虽然不乏几家含B股的案例,但这些公司中的外资法人股基本已经转成了流通的B股。即便一些还没有转成B股的外资法人股股东,也已明确表示不愿意通过支付对价转成A股。如昨天公布股权分置改革方案的海欣股份,其香港申海有限公司、香港裕礼发展有限公司这两家外资法人股股东,准备将其持有的非流通股份转为B股。而另一家深国商虽然协商结果已经公布,但公司的外资法人股东至今尚未决定是否参加股改。因此,耀皮玻璃公布股权分置改革方案,其中的外资法人股东皮尔金顿国际控股公司B V向A股流通股股东支付对价,意味着BV为外资法人股东参与股改开了先河。

    大批含B股公司外资法人股将所持股份在B股市场上流通,那是前两年的事情。当时,B股因向境内投资者开放而短时间内出现了暴涨。

    不过,虽然股权分置改革试点早在今年5月初即已启动,但一些外资机构仍旧选择将所持股份在B股市场上流通。

    今年7月,振华港机非上市外资股股东振华工程有限公司(香港)和振华海湾工程有限公司(澳门)两家机构分别决定将所持28833.75万股和549.45万股非流通股转为B股；招商地产11月2日刊登公告说,香港全天域投资有限公司所持公司6276.27万股非上市外资股已获准转为流通B股。

    查阅耀皮玻璃的招股说明书发现,皮尔金顿所持股份在哪个市场上流通,并没有相关的规定。因此,皮尔金顿没有像大多数外资法人股那样选择在B股市场上流通所持股份,并不存在什么不妥之处。当然,其它公司外资法人股选择在B股市场上流通,也不存在像皮尔金顿这样需要先行"出血"。皮尔金顿需向A股流通股股东支付3515631股。

    据了解,皮尔金顿申请在A股市场上实现流通,是其主动向董事会申请所致。尽管需要支付3515631股的对价,但皮尔金顿选择在A股市场上流通,还应该比B股合算。耀皮玻璃A、B最新的收盘价分别为3.95元和0.352美元,折算成同一货币单位后,A股价格比B股高出约40.07%。而且,耀皮玻璃A股流通盘只有4687万股,而B股则多达1.88亿股。显然,耀皮玻璃A股市场允许皮尔金顿发挥的空间,明显比B股市场大得多。

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人民币汇率形成机制改革问答——政策解读篇  

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    编者按:2005年货币政策调控最大的亮点当属人民币汇率制度改革。尽管这一改革已推出4个多月，但人们对其关注的程度却丝毫没有减弱，对汇率制度后续改革的期待也与日俱增。温故而知新。从今日起，本报将连续刊发中国人民银行编写的“人民币汇率形成机制改革问答”，详细解读汇率制度改革，并支招企业与银行积极应对，以飨读者。

    问:人民币汇率初始调整后近期是否还会有一次性的水平调整？

    答:人民币汇率初始水平调整，是指在人民币汇率形成机制改革的初始时刻就作一调整，调整水平为2％。2％的升值幅度是根据人民币汇率合理均衡水平测算出来的，即是根据我国商品和服务贸易状况及结构调整的需要测算的。今后的人民币汇率是浮动的，即根据客观规律发生波动，这种波动变化是由汇率浮动机制所带来的，而不再是官方对汇率水平的调整。

    问:人民币汇率形成机制改革是否会影响资本账户开放进程？人民币实现完全可兑换有无具体的时间表？答:此次人民币汇率形成机制改革后，人民币汇率形成机制将更加灵活和市场化，能更好地发挥市场配置外汇资源的基础性作用。这将为资本账户开放创造一个良好的宏观环境，有利于积极推动资本账户有序开放的进程。同时，随着资本账户的有序开放，外汇资金逐步实现均衡流出入，也将有助于进一步增强人民币汇率形成机制的灵活性和市场化，使人民币汇率水平更好地反映市场外汇供求水平。此次人民币汇率形成机制改革，是人民币实现可兑换的一个重要步骤。但人民币何时实现可兑换，在根本上取决于中国经济发展水平、经济运行状况、国际收支状况以及其他配套改革措施，必须稳步推进，目前还没有明确的时间表。

    问:按照改革后的人民币汇率形成机制，未来人民币汇率的走势如何？有哪些简易判断方法？答:自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。

    在浮动汇率制下，诸多因素共同作用并决定着一国货币的汇率，精确分析出人民币汇率的走向几乎是不可能完成的任务。尽管如此，一些经济指标仍然有助于我们判断人民币汇率的走向。

    (1)我国商品和服务贸易状况。盈余时人民币走强，赤字时人民币走弱。

    (2)我国物价水平的变动。物价持续上升时，人民币趋弱；而物价持续下跌时，人民币趋强。

    (3)资本流入、流出状况。当资本持续净流入时，人民币走强；当资本持续净流出时，人民币趋弱。

    (4)篮子货币走势。由于参考一篮子货币，各种货币的不同走势也将影响着人民币的汇率水平。

    (5)市场预期。当市场预期人民币将会升值，交易的结果通常是人民币汇率走强；反之亦然。

    参考一篮子货币表明外币之间的汇率变化会影响人民币汇率，但参考一篮子货币不等于盯住一篮子货币，它还需要将市场供求关系作为另一重要依据，据此形成有管理的浮动汇率。现阶段，每日银行间外汇市场美元对人民币的交易价仍在人民银行公布的美元交易中间价上下0.3％的幅度内浮动。

    问:国外对于人民币进一步升值的预期可能会导致游资进一步涌入，如何加大力度防范各种形式涌进的热钱？

    答:人民币汇率形成机制改革以来，人民币汇率实现了有升有贬的双向波动，单向的人民币升值预期有所弱化。但当前，国际市场上还存在人民币继续升值的预期，部分游资仍有可能进入境内谋求套利。为了巩固此次汇率形成机制改革的成果，进一步提高对外开放水平，积极促进国际收支平衡，重点要加强和规范对外债尤其是贸易信贷资本流动、外资进入房地产市场、个人外汇收支以及离岸账户资金流动的监测和管理。同时，外汇管理部门还将进一步整顿和规范外汇市场秩序，紧密联系外汇收支形势，组织开展与外汇资金流入密切相关的专项检查，并继续完善外汇领域的反洗钱工作，严密监测和跟踪大额和可疑外汇资金交易。

    问:一篮子货币中货币的币种及比重是如何确定的？

    答:作为人民币汇率调节的一个参考，在篮子货币的选取以及权重的确定时主要遵循的基本原则是:综合考虑在我国对外贸易、外债(付息)、外商直接投资(分红)等外经贸活动中占较大比重的主要国家、地区的货币，组成一个货币篮子，并分别赋予其在篮子中相应的权重。

    一是着重考虑商品和服务贸易的权重作为篮子货币选取及权重确定的基础。从我国现阶段的国情看，商品和服务贸易是经常项目的主体。因此，篮子货币的确定也是以对外贸易权重为主的。美国、欧元区、日本、韩国等目前是我国最主要的贸易伙伴，相应地，美元、欧元、日元、韩元等也自然会成为主要的篮子货币。此外，新加坡、英国、马来西亚、俄罗斯、澳大利亚、泰国、加拿大等国家与我国的贸易比重也较大，这些国家的货币对我国的人民币汇率也是很重要的。一般而言，与我国的年双边贸易额超过100亿美元，在权重中是不可忽略的，50亿美元以上也是不算小的。从支付结算的角度看，尽管目前仍有一些国家或地区在与我国的贸易中较多、较习惯采用美元结算，但这种情况正逐渐发生变化，选用其本币进行结算的会渐渐多起来，我国也要适应和鼓励这一趋势。

    二是适当考虑外债来源的币种结构。2004年末，中国的外债余额折合为2286亿美元，外债来源呈现多样化。由于在多数情况下，外债需用人民币兑换为具体的计价货币进行还本付息，具体的计价货币会在外汇市场上产生明显的需求，成为影响人民币汇率的一个因素。因此，篮子货币权重的确定也要适当考虑我国对外负债的币种结构。

    三是适当考虑外商直接投资的因素。我国引进外商直接投资已有相当规模，目前，累计使用外商直接投资达5600多亿美元。这些投资中有很多是采用投资来源国自身的货币，而且将来通过分红取得投资收益时也要兑换为相应的外币汇出。因此，在篮子货币中要考虑外商直接投资的影响。

    四是适当考虑经常项目中一些无偿转移类项目的收支。虽然这类项目收支所占比重相对小一些，但其币种构成也会对各篮子货币的权重产生一定影响。

    问:参考“一篮子货币”与盯住“一篮子货币”有什么区别？

    答:“盯住一篮子”实际上还是固定汇率，而“参考一篮子”则是联系多种货币、同时依据市场供求关系形成的有管理的浮动汇率。“盯住一篮子”用一个明确的规则代替央行对汇率的任意干预，从而能迅速稳定汇率预期，但同时丧失了货币当局调节汇率的主动权；而“参考一篮子”保留了货币当局对调节汇率的主动权和控制力。

    问:银行间市场人民币汇率波动区间的大小是如何确定的？

    答:现阶段，在银行间即期外汇市场上，美元对人民币交易价在中国人民银行公布的美元交易中间价(即上一日中央银行公布的收盘价)上下0.3％的幅度内浮动；欧元、日元和港币等非美元货币对人民币交易价在中国人民银行公布的该货币交易中间价(即上一日中央银行公布的收盘价)上下3％的幅度内浮动。

    美元对人民币交易汇价每日上下波动区间0.3％是根据1994年外汇体制改革后的浮动幅度沿用下来的。欧元、日元等非美元货币对美元汇率日波动最高幅度是根据国际外汇市场的波动情况确定的。据测算，2004年1月1日至2005年7月31日期间，国际外汇市场欧元对美元汇率的日波动最高幅度达2.2％，日元对美元汇率的日波动最高幅度达2.76％。为防止银行对欧元等非美元货币结售汇业务的汇率风险，将银行间外汇市场上欧元、日元、港币等非美元货币对人民币交易价的浮动幅度扩大至上下3％。

    美元汇率浮动幅度较小，欧元、日元等非美元币种汇率浮动幅度较大，符合外汇市场美元流动性高的客观情况。国内外汇市场上美元流动性较高，客观上要求价格波幅较低，相反欧元和日元流动性不足，客观上只能用更大的波幅给交易者提供风险补偿。人民币汇率形成机制改革以来的市场运行情况表明，美元浮动幅度是适当的，它不但满足了市场参与者的交易需求，也保证了人民币汇率水平的基本稳定。

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人民币可兑换没有明确时间表 外资进入房地产市场列入监管重点  

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    中国人民银行今日起在本报推出的“人民币汇率改革问答”指出，人民币何时实现完全可兑换，目前还没有明确的时间表。

    央行认为，汇改有利于积极推动资本账户有序开放的进程。此次人民币汇率形成机制改革，是人民币实现可兑换的一个重要步骤。但人民币何时实现可兑换，在根本上取决于中国经济发展水平、经济运行状况、国际收支状况以及其他配套改革措施，必须稳步推进，目前还没有明确的时间表。

    在防范热钱方面，央行表示，当前，国际市场上还存在人民币继续升值的预期，部分游资仍有可能进入境内谋求套利。为了巩固此次汇改成果，积极促进国际收支平衡，重点要加强和规范对外资尤其是贸易信贷资本流动、外资进入房地产市场、个人外汇收支以及离岸账户资金流动的监测和管理。同时，外汇管理部门还将进一步整顿和规范外汇市场秩序，组织开展与外汇资金流入密切相关的专项检查，严密监测和跟踪大额和可疑外汇资金交易。

青滕居士

中金公司-每日市场概述-1128

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汇聚内参20051129

青滕居士

中信证券晨会纪要1129

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广发速递1129

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上海视博开利财经20051129

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[美股一周谈] 一月行情提前到来  

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    即使因为美国感恩节长假使股市交易时间缩短和交易量减少,也没能阻挡三大指数的涨势。道指、标准普尔500指数和纳指上周分别上涨了165.29点(1.5%)、19.98点(1.6%)和35.95点(1.6%),收盘于10931.62点、1268.25点和2263.02点。除了标准普尔指数和纳指续创4年半以来的新高外,随着上周道指今年年内回报率转亏为盈,三大指数的收盘价均已超过去年年底。

    上周股市上涨的主因之一是周二发布的美联储于11月1日召开的议息会议记录。除了和往常的会议记录一样提到通货膨胀的风险外,该记录显示有个别参会者已开始考虑到升息过头可能带来的威胁。美联储极有可能正在思考调整未来议息会议声明中措辞的语气,以便对金融市场作出某些暗示,使投资者对美联储最终停止升息的决策做好准备。本栏目仍维持原来的预测,即明年1月底格林斯潘作为美联储主席主持他最后一次议息会议时将进行最后一次升息。

    股市长达一个月的上涨走势,已使三大指数冲破了近期的交易区间。至少就目前而言,石油价格似乎步入调整,公司盈利情况优于预计,即使经历了两场飓风以及美联储12次升息,美国经济仍旧能够保持稳健发展,而通货膨胀还处于可接受的范围内。简而言之,市场的基本面颇佳。

    其次就是季节因素。现在的美国股市正处于传统上一年中表现最佳的时期。自1950年以来,12月份一向是标准普尔500指数表现最好的一个月份,平均涨幅1.7%；对道指而言,12月份则是一年中表现次佳的月份,平均上涨1.8%；而自1971年纳指推出以来,12月份一直是该指数表现第2好的月份,平均涨幅达2.1%。

    12月份股市倾向于走强主要是受到年终股利、分红和年终奖金的激励,同时也因为所谓的一月行情。投资者往往在11、12月份卖出那些处于亏损状态的持股,用投资亏损来抵消当年度的收入,合理地降低纳税。如果投资者愿意,他们可以在售出30天后再买回那些股票,这样股市在年底年初出现上涨行情。

    不过近几年,一月行情总是提前到11月就开始显现出来。原因是因为10月31日是共同基金和大多数机构投资者每年缴税申报亏损的截止之日,因此引发了10月份的股市卖压。此时,基金经理人会抛售手中表现最差的持股,因而促使那些跌幅最大的个股继续走跌。卖压结束后的反弹效应一般会持续到该年年底和隔年年初。

    目前美国股市在众多利好的一起作用下大幅上扬后,出现短期超买,近期可能会有所调整。本周公布的经济数据对股市会是一个考验。第3季度GDP数据、11月份就业报告、消费者信心指数、芝加哥采购经理指数和房屋销售数据等众多重要数据将集中公布。

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申银万国晨会信息速递20051129

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国信证券财经资讯完整版051129

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国泰君安机构投资者速递（2005年11月28日）

青滕居士

湘财晨报1129

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Wind资讯每日财经导读  

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1 〖股市〗

    1.1 中小板指数12月1日起发布 中小板将取消G标志

    深圳证券交易所今日发布《关于编制和发布中小企业板指数的公告》。公告称，为了适应广大投资者需求，向市场提供反映中小企业板股票价格总体走势的参照指标，深交所决定于2005年12月1日起正式编制和发布中小企业板指数。中小企业板指数代码：399101，简称：中小板指，基日：2005年6月7日，基日指数：1000点。实时指数通过实时行情库发布。鉴于中小企业板公司已经全部完成股权分置改革，从指数发布之日起，中小企业板股票简称取消G股标志，恢复股权分置改革前的简称。

    1.2 新创设武钢认购权证今日上市

    昨天，光大证券、长江证券等8家券商合计创设15678.1425万份武钢认购权证，新创设的武钢认购权证将于今天上市。此外，武钢认沽权证也仍在连续创设，从而使武钢认沽权证数量增至17亿份。这些新创设认购权证包括，光大证券创设3000万份，长江证券创设5256.9425万份，华泰证券创设2000万份，广发证券创设4000万份，国泰君安创设400万份，海通证券创设1021.2万份。据分析，武钢认购权证的创设比武钢认沽权证晚了一天，且创设数量也相对较少，主要是因为认购权证的创设需要创设人购入G武钢股票并存入登记公司专门账户，比认沽权证的创设多了一个环节。对创设人而言，创设认购权证比创设认沽权证风险也更大一些，按照目前的权证创设规定，创设人需全额存入相应股票并锁定，如果G武钢股价下跌，创设人须承受损失。分析人士同时表示，虽然武钢认购权证的创设数量比认沽权证少，对市场的压力可能不会像昨天武钢认沽权证那么大，但如果现有武钢认购权证仍然维持在过高的价位，则可能会有券商继续创设认购权证，增加供应量，从而促使其价格向较合理的位置靠拢。昨天，招商证券、东方证券分别创设了6000万份和3900万份武钢认沽权证，使市场上的武钢认沽权证数量新增9900万份，新增部分也将于今天上市，从而使武钢认沽权证数量增至 17亿份，武钢认沽权证向其合理价位靠近的压力进一步加大。

    1.3 深交所总经理表示：正研究一两个领域实施T+0

    深交所总经理张育军昨日表示，深交所可能会在一两个领域推出T+0交易，而权证产品也将推出创设制度安排。在该所媒体交流会上，张育军指出，“两法”的修改为T+0的推出提供了空间，深交所正在对此进行研究。该所将根据市场需求决定在哪一个品种中做T＋0交易，可能会有一两个领域涉及T＋0，这主要是看哪些板块流动性比较弱。他强调，T＋0至少目前还不会全面推出。他介绍，深交所正在积极准备权证上市，条件成熟时会很快推出。对于创设制度，深交所正在认真研究、观察效果，该所也会推出这样一个制度安排，但会借鉴其他市场的一些经验予以完善。除了权证以外，深交所还将不断完善其他产品链。张育军介绍，首先是继续发展股票债券产品；在此基础上，完善其他产品，比如基金产品，深市的ETF预计将在今年底明年初推出；此外，该所还会进一步研究股指期货、个股期货、指数类产品等衍生品种创新。张育军在交流会上还介绍了该所对于股改进展的安排。他表示，深交所将争取尽快实现两个过半，一个是重点公司重点地区的股改市值过半，一个是股改上市公司家数过半。

    1.4 成思危：绩差公司股改无意义 不如让其直接退市

    “中国股市有三大问题：一是融资市，只重视股市的融资功能，忽视股市的投资功能；二是半流通市，约有2/3股份不能流通；三是单边市，禁止信用交易、融资融券、买空卖空。忽视股市的投资功能严重挫伤了投资者的信心，半流通市有失公平，而单边市则削弱了股市的活力。”这是日前全国人大常委会副委员长成思危以教授身份在北大CCER金融论坛上的开场白。成思危认为，提高上市公司整体质量是股市的治本之策，也是保护公众投资者合法权益的根本措施。“让好孩子进来，让坏孩子出去。”他表示，股市低迷正是淘汰没有投资价值的上市公司的好时机。这样既有利于提高股市的整体素质，又可以为业绩真正优良的企业腾出上市空间，从而增强投资者对股市的信心。“半流通市难以体现市场的公平，因此要积极推动股改。”成思危还指出，但股权分置改革要先分清“好孩子”、“坏孩子”，那些该退市的公司，如业绩差的公司就不必要股改了。“即便10送10，有什么用？”他说。退市有三种方式：一是摘牌退市，但退市之后，要设立柜台交易，使公众投资者手中的股票可以变现；二是协议退市，由上市公司回购流通股股东手中的股票，因为新《证券法》中已经允许上市公司回购流通股股票；三是收购退市，即由其它公司收购流通股股东手中的股票。

    1.5 创设机制立竿见影 权证炒作热“退烧”

    连续3天涨停的武钢权证，终于在创设机制立竿见影的“药效”下双双大幅下跌，遭遇创设的武钢认沽权证更是全天跌停。市场人士认为，随着权证市场的扩容，前阶段几近疯狂的权证炒作热将开始“退烧”。根据上海证券交易所21日发布的《关于证券公司创设武钢权证有关事项的通知》，11月23日上市的武钢权证，最早可于28日开始被连续创设。由于此举有望改变权证市场资源稀缺的状况，因而被市场视为帮助权证投资回归理性的一剂“良药”。上周末，上证所公布了首批创设权证的券商名单及创设额度。踩着上证所通知的步点，由光大证券、海通证券等10家券商创设的11.27亿份武钢认沽权证28日上市。这使得武钢认沽权证的数量由原先的4.74亿份猛增至16亿份，扩容幅度达到237％。28日，已经连续3天涨停的武钢权证按照规定停牌1小时。此后，武钢认购权证以1.16元低开，以较上个交易日下跌10.12％的1.37元价格收盘。而武钢认沽权证则以1.50元的跌停开盘，并将这一价格一直保持到了收盘。尽管武钢认购权证和认沽权证当日仍以1900万手和43.8万手分列当日沪市成交量首位和第五位，但连续涨停态势的终结表明，由创设机制带来的权证扩容，将很快结束权证被非理性炒作的局面。

    1.6 金丰投资股改方案被否决 周梅森守诺投反对票

    结合网络投票和股东大会现场投票结果后，金丰投资公司股权分置改革方案仅获得参与投票流通股中的59.0734％赞成，没有达到法定三分之二的要求。因此，金丰投资股权分置改革方案没有通过股东大会的审议。这是自股改启动以来第三家被否决的上市公司股改方案，也是上海市第一家被否决的上市公司股改方案。据悉，在公司前十大流通股股东中，有七人对股改方案投了赞成票，周梅森等三名流通股股东投了反对票。

    1.7 宁高宁再度挥师收购 中粮集团掌舵华润生化

    华润生化今日披露，中国粮油食品(集团)有限公司全资控股公司------中粮生化投资有限公司于2005年11月25日与华润(集团)有限公司签署《股份转让协议》，华润集团将所持华润生化8697.843万股外资法人股(占总股本的37.03％)以协议方式转让给中粮生化，转让价格为每股人民币2.56元，转让价款总额为人民币22300万元，以等值美元或港币形式支付。股份转让完成之后，该部分股份的性质不发生变更。除股权转让款外，中粮生化支付的总价款还包括过渡期收益，过渡期收益是指相当于自基准日起至2005年12月31日止的期间内，协议股份按其比例所占华润生化净利润的金额，过渡期收益由华润集团所有。据悉，中粮生化注册地在英属维尔京群岛，是专门为此次收购设立的项目公司，中粮集团通过全资控股的中粮(BVI)有限公司持有中粮生化100％的股权，中粮集团总裁刘福春任该公司执行董事。公开资料显示，中粮集团成立于1952年，注册资本3.1223亿元，是国务院国资委管理的53户重点国有企业之一，横跨农产品、食品、酒店、地产等众多领域，形成了以粮油食品加工业为主体，兼顾相关行业的发展格局。截至2004年12月31日，中粮集团总资产598亿元，净资产152亿元，1994年以来，一直名列美国《财富》杂志全球企业500强。中粮集团表示，公司受让华润生化股份主要目的是以上市公司为平台，将玉米深加工产业作为主业之一进行发展。

    1.8 收购大鹏证券 长江证券营业部翻番

    昨日长江证券深圳地区新设4家证券营业部和2家证券服务部的揭牌仪式在原大鹏证券的"起家之地"------深南中路证券营业部举行，这宣告昔日曾经辉煌的大鹏证券就此谢幕，也开启了长江证券全国扩张之路。与此同时，长江证券在北京、上海、成都等15个地区新设的20家营业部也正式开业。这意味着，在经历从行政托管到全面整合的10个多月时间，原大鹏证券经纪业务昨日正式并入长江证券，这使长江证券营业网点增加了一倍，由原来的25家迅速扩张至49家。今年年初，长江证券受中国委托，顺利托管风险券商大鹏证券，并于今年6月份成功收购其证券类资产。今日开业的24家营业部和2家证券服务部是在原大鹏证券营业部和服务部的原址上新设的。据了解，大鹏证券清算组按照"程序公开、稳定至上、履行义务"的原则，在12家创新类券商中采用公开询价方式确定受让方，长江证券最后胜出，被清算组确定为受让方，并与清算组签定《大鹏证券证券类资产转让合同》。根据该合同，长江证券有偿收购了原大鹏证券经纪业务，并整体接收了其经纪系统的所有员工。业内人士认为，长江证券成功托管并收购大鹏证券证券类资产，是我国通过市场化方式对券商进行风险处置的一次成功尝试，为我国证券公司优化重组提供了又一范本。

   

2 〖基金〗

    2.1 深证100ETF12月中旬发行 T＋0交易将借壳推出

    据权威渠道消息，易方达基金获得了深证100指数的使用权，进行深证100ETF产品的研究和开发。这只产品预计在12月中旬就能面市发行，明年年初即可在深交所正式上市交易。11月24日，深交所面向各会员单位，主要是银河证券、华泰证券、广发华福等券商进行了ETF业务培训。培训的主要内容是ETF总体技术方案和实施计划、交易技术准备、结算技术准备，以及网下发行技术准备。而此前，深交所也已向会员单位下发了ETF业务的技术准备通知、数据接口规范、券商技术系统变更指南等技术文档。此外，深交所要求各会员单位在2006年1月7日前做好相关技术准备工作。这就意味着，深证100ETF的上市交易可能将在此后不久正式登场。

   

3 〖宏观〗

    3.1 中国明年宏观调控将在双稳健同时注意双防

    　中央经济工作会议近期将在北京召开，以全面部署来年经济工作。经济观察家分析指出，明年中国宏观经济政策将在坚持“双稳健”取向不变的基础上，注意“双防”，即坚决防止盲目投资等不健康、不稳定因素出现反弹，同时也要注意防止经济增长出现惯性过度回落，而且首先要防止前一种倾向。 2006年将是“十一五”开局第一年。报道说，观察家认为，考虑到中国经济发展面临的国内外宏观环境总体向好，国内经济进入一个平稳增长阶段，2006年中国将继续实行稳健的财政政策和货币政策，保持宏观经济政策的持续性和稳定性。不过，随着宏观调控成效的逐步显现和新问题的出现，宏观调控需要面对两方面的问题：由于宏观经济运行中既存在形成投资反弹的因素，又存在可能造成增长速度下滑的因素，因此宏观调控既要防止在经济运行中出现反弹，又要防止增长出现过度回落。观察家指出，自2005年以来，国内企业利润的增长明显回落，尤其是一些主要制造业部门如汽车、建材、电子行业等利润下降很多。同时，一些结构性问题如增长过多依赖出口增长、服务业增长相对滞后等，特别是产能过剩问题，都有可能对2006年中国经济产生一定程度的负面影响。

    3.2 中国经济增长进入稳定期 今年物价涨幅明显降低

    伴随着中央经济工作会议的召开，如何看待当前的中国经济形势，明年走势又将如何等，引起各方关注。2005年中国经济呈五个特点：一是经济仍保持平稳较快增长态势，预计全年ＧＤＰ增长约9．4％；二是物价涨幅明显降低，预计全年涨幅将低于2％，与上年上涨3．9％的幅度比较，下降比较明显；三是消费需求继续保持比较旺盛的势头，社会消费品零售总额同比增长一直在13％左右，消费结构升级活动仍较活跃；四是投资继续较快增长，但增幅趋稳，全年增速预计为25％左右。投资增长在如此高水平保持稳定状态，历史上还是首次出现；五是进出口贸易持续快速增长，顺差继续扩大，预计全年顺差将达到1000亿美元左右。也就是说，经过宏观调控，始自2002年的新一轮经济增长周期，至此已进入稳定期，明年经济将在今年的基础上，继续保持平稳较快增长，预计全年ＧＤＰ增长在9．2％左右。之所以说中国经济进入稳定增长期，源于以下三方面原因：首先从需求看，新一轮经济增长的源头性拉动因素趋于稳定；其次从供给看，我国基础产品的供给能力在快速提高；第三，随着相关政策和规则的完善，经济活动的有序性逐步提高。

    3.3 吴敬琏：中国经济增长应变靠投资为靠效益

    　中国著名经济学家吴敬琏今日在第三届中国汽车产业高峰论坛上指出，中国要实现经济增长模式的转变不宜过分依靠投资，而应该更为注重效益的提高。吴敬琏认为，中国的资源特点是人力资源丰富、自然资源短缺、资本资源紧俏、生态环境脆弱。如果中国的经济增长模式不能够转变为现代经济增长，不能够依靠技术进步，依靠效率提高来支撑，那么其结果就会是扬短避长：一方面增长数量成绩非常好，但另一方面增长质量却非常差。这无疑将直接降低经济的总体效率。他说，近几年来由于现行政绩标准和财税体制压力，以及扭曲的要素价格等因素影响，许多人把“结构调整”理解为大量投入土地、信贷等资源，营造“形象工程”和“政绩工程”，从而造成了大规模投资和产业结构“重型化”的热潮。受此影响最突出的后果，就是直接导致了煤电油运及其它资源的高度紧张，并造成了生态环境的破坏。尤其在汽车制造业，过度投资已经造成汽车行业相当被动的局面。对此，吴敬琏谏言，在这种经济形势下，汽车产业首先应谨慎投资，防止货不对路；同时要发展节能型汽车和积极研究开发新能源，努力延伸价值链，强化研究开发，发展汽车电子，改善售后服务，探索汽车金融创新的途径。

    3.4 250亿元央行票据今发行

    央行今日将发行2005年第一百一十七期中央银行票据，缴款日为2005年11月30日，起息日为2005年11月30日，到期日为2006年11月30日。央行票据发行量与上周持平。本周到期的央行票据和正回购量合计为500亿元，比上周增加10亿元。

    3.5 服务业及高端消费品产业将推动中国经济增长

    德意志银行日前公布了其对中国第十一个五年规划将会对投资产生影响的分析。该行认为，十一五规划期间的经济政策将侧重于刺激消费和服务业的成长、提高能源使用效率和确保能源安全、减少贸易盈余。这些政策将对金融市场产生长期和关键性的影响。德意志银行大中华区首席经济学家兼中国大陆与香港宏观策略主管马骏表示，“这些利好因素将会支撑电信、银行、保险、医疗、旅游、网上娱乐等服务业及高端消费品产业股票的表现。”

    3.6 商务部：外商投资并购在中国有很大发展空间

    商务部外国投资管理司司长胡景岩11月26日在"2005企业并购重组与海外IPO高层论坛上"表示，外商投资并购在中国还有很大的发展空间，新兴产业的发展、服务业的进步、就业的压力表明外资需求仍然旺盛。胡景岩指出，良好的国际环境和国内巨大的发展空间有助于中国吸引外资与并购活动的前行，中国在全球投资市场的份额定会增加。

   

4 〖产业〗

    4.1 王小广：明年房价稳中有降 房地产将进入调整期

    国家发改委宏观经济研究院经济运行与发展研究室主任王小广日前接受媒体采访时表示，房地产业目前已经进入一个调整周期。这一调整期将会持续到明年或者后年，相应地将会带动价格、投资、消费需求形成向下调整的趋势——明年房价将会稳中有降。王小广表示，连续6年，中国房地产业保持了20%-30%的高增长，去年个别地方甚至达到40%-50%的增长速度，这其中有压抑的需求得到释放的因素，也有泡沫的因素。接下来，房地产将进入第二个阶段——出现价格的低增长或负增长，房地产业在这一阶段的调整周期可能需要两年三年，或者更长的时间。也就是说，这一阶段带有许多中期调整的性质，会持续到明年或后年，有的地区也许还会更长。今年四五月份国家实行的宏观调控，特别是税收等手段的运用，在遏制投机、增加投资者的交易成本和打压虚拟需求、动摇投资增值预期两方面发挥了重要作用，房地产市场成交量随之大幅萎缩。“如果没有什么特别的因素影响，国家继续实行一贯的调控政策，全国房地产市场明年将会呈现增长回落的态势。”王小广认为，“目前，从总体上来看，虽然投资还会保持比较强劲的增长态势，但房地产业的下降还是很明显。这种趋势将会在明年延续下去。随着房地产业调整周期的到来，多数地区房地产业的增长力将会回落。”

    4.2 发改委副主任张国宝警告 电站建设可能出现大起大落

    国家发改委副主任张国宝日前在参加全国人大召开的"第三季度经济形势分析会"上表示，今后，要进一步完善电力和煤炭发展规划，在加强运输环节的基础上，做好煤电油运综合协调工作。张国宝在简要回顾我国电力工业的发展历程之后认为，当前电力供需形势主要呈现以下几个特点:一是全国电力需求继续保持较高增长水平，二是新增发电装机规模稳步增加，三是发电机组平均利用小时数开始回落，四是电煤需求增长迅速，五是"西电东送"等区域优化配置资源成效显著，六是高耗能产业耗电增速放缓，七是电力设备生产高速增长，八是虽然违规建设电站势头有所遏制但违规现象仍较普遍。目前，有些地方和企业在电站建设中存在着很大的冲动性，电站建设规模调控矛盾尖锐，电源结构调整任务繁重，技术装备升级任务艰巨，设备供应过于集中，有可能出现大起大落等一系列问题。全国人大财经委委员也就这一问题发表了看法。委员们在发言中指出，我国的能源供应不能长期支撑当前的这种经济发展方式，解决能源问题的关键在于调整经济结构。强调节约能源是我国的基本国策，但目前在立法和执法等环节上尚不能与之相适应。电力工业的结构调整不仅要优化发展火电，而且要下力气大力发展水电和积极发展核电，特别是法国20年发展5000万千瓦核电的成功经验值得我们借鉴。我国受技术路线和体制局限，2020年要实现核电装机4000万千瓦的任务仍十分艰巨。另外，在发展政策上，国家仍需加大对新能源、风电、太阳能发展的支持力度。

    4.3 央行给予禽流感受损企业优惠政策

    中国央行于日前发出通知，要求各银行采取行动支持遭到禽流感打击的企业，在贷款审批发放和资金调配清算等方面为疫情防控开辟方便快捷的通道。央行表示，各相关金融机构对重点家禽养殖企业、禽产品加工企业、禽流感疫苗定点生产企业已经发放但尚未到期的流动资金贷款，在疫情发生期间应视企业实际困难适当延长还款期限。央行表示，在疫情发生期间，对已经到期并发生流动资金贷款拖欠的受损企业，贷款银行免收贷款罚息。央行表示，对重点家禽养殖企业、禽产品加工企业和禽流感疫苗定点生产企业的应对禽流感疫情所需流动资金贷款，金融机构应及时给予必要支持。另外，自2005年11月1日至2006年6月30日，国家财政按现行一年期流动资金贷款利率的一半对防疫贷款给予贴息支持。央行表示，将根据实际需要适当调增再贷款、再贴现限额；人民银行总行将根据实际需要对禽流感疫区内已经加入全国同业拆借市场的各商业银行授权分行持有的有价证券加大证券回购操作力度，及时满足其防控疫情的资金头寸调剂需求。

    4.4 城市商业地产是跨国企业最大需求

    仲量联行针对跨国企业在亚太区房产需求的调查报告显示，上海、北京及中国其他城市成为被调查企业选择亚太区办公地址的首选之地，中国城市的商业地产仍然是各大跨国企业最大的需求。仲量联行中国区商业部总监陈立民介绍说，众多欧美企业需要在整个亚洲区域扩大商业地产来支持其业务的增长，其中中国和印度经济正飞速发展，因此两国成为各大欧美企业业务海外转移的主要目的地。调查显示，中国城市领先于印度城市，成为欧美企业首选地。此外，由于上海、北京等中国一级城市房产成本明显上升，不少跨国企业从控制成本出发也开始向中国二级城市拓展。此间仲量联行调查显示，大连仍是跨国公司选址重点考虑的对象，还有较多的被调查者表示他们正考虑向武汉、西安和重庆等地扩张。陈立民认为，上海的写字楼市场在今后几年仍将走强，他预测明年上海写字楼租金将有望再增长百分之十。

    4.5 国内煤矿事故触目惊心

    中国再次爆发特大的煤矿生产安全事故。中国东北的黑龙江省龙煤集团七台河分公司东风煤矿27日晚21时发生爆炸事故，220人被困井下。截至28日上午，已经有42人安全升井，确定死亡40人，尚有138人下落不明。中国国家安监总局局长李毅中、国家煤监局局长赵铁锤及监察部等相关部门负责人已经赶赴事故现场。黑龙江省龙煤集团是中国东北最大的煤炭生产企业之一，出事煤矿属于国有重点煤矿。此前，中国已经采取多种措施控制煤矿生产事故，包括勒令官员及国企管理人员从煤矿撤资，以从源头上打击造成煤矿安全隐患的腐败行为。

    4.6 优先发展水电是必须坚持的能源方针

    国家发改委副主任张国宝表示，从中国能源资源特点来看，优先发展水电是必须坚持的能源发展方针。张国宝说，根据初步规划，到2010年，中国水电装机容量将达到1.8亿千瓦，占发电装机容量的25%，开发程度为33%；到2020年，水电装机容量要达到3亿千瓦，占发电装机容量的30%，开发程度为55%。届时，中国水力资源开发利用程度将接近经济发达国家水平。他指出，目前中国的能源生产和消费以煤炭为主，煤炭在中国一次能源消费中的比重高达2/3以上，这种过度依赖煤炭的能源消费结构，已造成了严重的环境问题，是不可持续的能源消费方式。他说，中国人均化石能源资源较少，特别是探明的油气资源难以满足日益增长的需求。相对来讲，水力资源具有较大优势。

    4.7 中国车价很快将低于国际水平

    国家发改委宏观经济研究院研究员杨合湘预测，在激烈的市场竞争下，中国汽车特别是轿车价格会很快降到国际市场价格水平以下。杨合湘说，中国汽车业热度过高，供给有投资泡沫。当前中国整车生产能力约有550万辆，2007年总生产能力将达到1500多万辆。届时，全国整车生产能力将大大超过市场需求，国内汽车供给将进入过剩时代。他表示，在汽车市场供大于求的矛盾在短时期内难以改变的前提下，中国汽车产业市场竞争将十分激烈，汽车产品特别是轿车产品价格会很快降到国际市场价格水平以下。

   

5 〖港股〗

    5.1 利好数据推升港股

    由于香港强劲的GDP数据胜过利率忧虑的影响，香港股市周一小幅收高。恒生指数28日上涨18.3点，报15100点，涨幅0.12%；国企股指数涨37.73点，报5110.03点，涨幅0.74%。成交额总计为167.9亿港元，低於上周五的231.2亿港元。从个股来看，长江实业升0.65港元，新鸿基地产跌0.2港元。尽管和记黄埔上周六曾表示将推迟其子公司3Italia在米兰证交所IPO的时间，但其股价仍上涨0.2%，收于76.1港元。领汇基金由于下月初将被纳入摩根士丹利资本国际指数，今天继续受到机构投资者强劲买盘支持。领汇劲升3.8%，报12.25港元。该股股价目前已较其10.3港元的IPO价格上涨了18.9%。交易员认为，恒生指数下周可能继续走高，因为基金经理粉饰账面的行为通常会推动股市在临近年末时走高。恒生指数近期内预计可能在15300-15500点之间波动。

    5.2 中石油面临巨额赔偿

    中石油吉化公司爆炸事故造成松花江严重水污染后，中石油相关领导抵达哈尔滨，代表中石油就所属企业给群众生产生活带来不便深表歉意。有关人士认为，道歉只是相对初步的弥补措施，危机过后，必要的经济处罚及赔偿将不可避免。本月25日，国家环保总局副局长张力在国务院新闻发布会上表示，这次污染事故的责任非常明确，应该由吉化公司双苯厂负责。"关于这次治理污染的费用会是多少，我们环保部门和地方政府现在正在进行水污染的防控工作，还没有来得及对污染事故对生态环境造成的影响进行全面评估。" 由于松花江水被污染，哈尔滨市自23日起停止供应自来水，全市400万居民断水4天，直接和间接经济损失不可估量。同时，松花江发生的苯污染问题也震惊了俄罗斯。据俄罗斯新闻网报导，俄国议会要求中国赔偿黑龙江水污染。俄罗斯杜马(议会)副主席亚历山大·库萨里可夫发表声明说，中国应该对黑龙江支流松花江水的污染给予俄罗斯赔偿，以便俄罗斯采取避免生态环境灾难的防护措施。除了沿江居民提出的民事赔偿和俄罗斯索要的国家赔偿外，此次事件的有关责任人还应该承担刑事责任。

   

6 〖全球经济〗

    6.1 美国上市公司股东将可上网投票

    根据监管机构的一项计划，美国公司有望节省数亿美元，该计划允许公司在向股东通报年度会议上的投票事宜时，可以用因特网取代信函形式。该计划可能也会增加美国董事会选举中的争议，因为它给心存不满的股东更多机会，来提名董事候选人。预计美国证券交易委员会近日将提议，上市公司应有权选择通过其网站为股东提供代理人声明--该文件是年会投票表决的基础。

    6.2 沙特重申保持油价平稳

    沙特阿拉伯石油和矿产资源大臣纳伊米26日说，欧佩克一贯致力于保持石油价格的平稳和公正，以维护石油生产国和消费国的共同利益，并保证世界经济的平衡。他指出，沙特阿拉伯政府把石油价格的稳定视作沙特优先关注的问题之一，并且一直在为减少国际原油市场价格的波动而采取措施。关于国际市场原油价格高涨的原因，纳伊米认为，因素是多方面的，但最为突出的是国际原油市场的炒作和哄抬，以及炼油厂缺少和炼油能力不足等。

    6.3 印度提议建立亚洲天然气供应网

    印度石油和天然气部长艾亚尔25日提议，建立连接中亚、俄罗斯等石油生产国和亚洲主要石油消费国的石油天然气管道，确保未来亚洲地区可持续的、稳定安全的能源供应。来自中国、俄罗斯、日本、韩国、土耳其以及中亚国家的代表已就该提议达成一致。据悉，拟议中的亚洲天然气网络总长2万多公里，投资225亿美元，连接俄罗斯、日本、韩国、中国、印度、泰国、缅甸、孟加拉国、巴基斯坦、伊朗及中亚国家。

    6.4 酝酿罢工 福特在俄产量降1/4

    为争取更高工资，汽车巨头福特公司在俄罗斯的工人26日举行罢工投票。而在投票结果未公布前，工人们已有组织地进行消极怠工，罢工乌云笼罩在福特的俄罗斯工厂上空。工会方面称，截至周六，福特在俄的汽车生产量已经降低大约四分之一。2000年，当福特最初在俄建厂时，福特的工资待遇在当时极具竞争力。受益于全球油价的不断攀升，该国人均生活水平不断提高，熟练工人市场开始紧俏。指望加薪的熟练工人因薪资水平问题而酝酿罢工。

    6.5 中国上半年金融机构证券投资净流入转为净流出

    国家外汇管理局27日首次发布的《中国国际收支报告》显示，2005年上半年中国对外证券投资增加。上半年中国金融机构证券投资净流出85亿美元，2004年同期为净流入209亿美元。外汇局称，这一现象是因为上半年国际金融市场利率提高与本外币利差缩小，金融机构从上年减持境外资产、增持境内资产转为增持境外有价证券资产，带动了证券项目资金流出。

    6.6 重大重组 默克将裁员关厂

    因"万络案"备受瞩目的全球第四大制药商默克公司正在筹划一项重大的重组方案，内容涉及大规模裁员、关闭部分工厂并将注意力进一步集中至某几个特定的药物研究领域。该重组计划最早将于28日正式公布。默克CEO理查德·克拉克近来频频放出风声，公司不久将作出重大调整以改善目前的经营状况，预期中的重组也将是克拉克今年5月上任CEO以来的第一个大动作。

   

7 〖全球股市〗

    7.1 美国股市收低 受默克、埃克森美孚拖累

    道琼斯指数结束了连续6个交易日的上扬；默克整改方案令人失望，油价回落导致埃克森美孚下滑。道琼斯工业股票平均价格指数跌40.90点，至10890.72点，跌幅0.37%；那斯达克综合指数跌23.64点，至2239.37点，跌幅1.04%；标准普尔500指数跌10.78点，至1257.47点，跌幅0.85%。默克股价下跌4.6%，至29.56美元。此前公司宣布计划将其全球员工裁减11%，并关闭或出售5家制造厂，以此来提高药品生产的效率。但从该股今日收低的表现来看，投资者并不全都对其扭转经营的计划持积极看法。埃克森美孚是道琼斯指数跌幅第二大的成份股。该股跌2.3%，至58.74美元。与此同时，纽约商交所电子交易系统显示每桶原油价格跌1.35美元，跌幅2.3%。通用汽车是道琼斯指数涨幅最大的成份股，涨1.6%，至23.22美元。市场对通用汽车最大的零部件供应商德尔福(Delphi)采取措施、从而降低工人罢工的可能性重燃希望。

    7.2 欧洲股市收盘走高

    欧洲股市周一受到美国股市开盘上扬，汽车类股走高以及某些积极的公司消息的推动。德国DAX30指数收盘上涨0.5%，至5219点，法国CAC40指数涨0.2%，至4608点，而英国富时100指数涨0.01%，至5524点。在公司消息方面，荷兰食品集团Ahold股价上涨0.5%，此前该公司在一个发生在美国的涉及证券的集体诉讼得到和解。主要的原告同意在接受总计11亿美元（合9.45亿欧元）的赔偿后放弃对Ahold的全部指控。金融服务类股中，汇丰控股有限公司涨0.9%，此前，该公司宣布，帮助该公司转型成全球金融业巨头的庞约翰将于明年5月辞去公司主席之职。 与此同时，制药公司诺华制药公司涨0.4%，该公司已与荷兰银行Capital France达成协议，将以大约2.2亿欧元的价格出售其Nutrition & Sante.减肥食品业务，交易将于2006年第一季度完成。

    7.3 亚太股市收盘多数走高

    亚太股市周一收盘多数走高，东京股市收盘创下5年新高，因爱德万测试、索尼及丰田汽车等科技类股和出口商类股迎来买盘热潮，此前，美元兑日圆涨至28个月新高。日经225指数收盘涨202.65点，至14986.94点，涨幅1.4%。台湾股市收盘走高，旅游和消费电子类股领涨，因投资者对今年最后几周美国消费者购买电子产品的支出状况寄予厚望。台湾证交所加权指数收盘上涨75.64点至6203.84点，涨幅1.2%。新加坡股市收盘走高，受经济增长预期提振。交易员们称，新加坡此前公布的工业产值数据好于预期，且该国10月份到访游客数量增加。基准海峡时报指数收盘上涨12.81点，至2308.54点，涨幅0.6%。澳大利亚股市收盘小幅走高。本交易日交投淡静，市场人士持观望态度，希望从感恩节假日后的美国市场中寻求指引。基准的S&P/ASX 200指数收于盘中高点4665.3点，上涨16.5点，涨幅0.4%。

   

8 〖原油〗

    8.1 原油期货收低 成品油期货跌至数月低点

    原油期货价格周一跌幅超过1美元，美国异常温暖的天气状况推动成品油期货价格跌至几个月来的低点。由于原油库存充裕，而且这种势头有望保持下去。市场参与者认为，只要冬季气温不转冷，原油市场的价格就可能继续下滑。纽约商交所，基准的一月轻质低硫原油期货周三收盘下跌1.35美元，至每桶57.36美元。伦敦国际石油交易所一月布伦特原油期货合约收盘下跌0.13美元，至每桶54.88美元。但长期合约大多走高。十二月汽油期货下跌3.94美分，收于每加仑1.4182美元，为5月下旬以来的最低收盘价。十二月取暖油期货合约下跌5.36美分，收于每加仑1.6356美元。伦敦国际石油交易所，十二月柴油期货下跌6.75美元，收于每吨494.25美元。

   

9 〖有色金属〗

    9.1 LME基本金属多数收高 受强劲基金买兴推动

    交易员称，伦敦金属交易所(LME)金属期货周一大多收高，期铝、期铅与期锌均触及或接近纪录高位，期铜在每吨4200美元上方盘整。三个月期铜收报每吨4223美元，较上周五收盘价低13美元，但为未来的涨势奠定了基础。稍早期铝触及10年半新高2118美元，三个月期铝收盘上扬11美元至2116美元，铝价在1995年2月时曾触顶在2155美元的高点。行业官员和交易商称，中国可能将在明年1月把原铝出口税率调升一倍至10%，以进一步为铝业投资活动降温。全球最大的矿业巨擘必和必拓预计，中国将继续成为铝的主要需求方，2015年以前每年将消费2000万吨铝，而全球每年的总需求量则逾5000万吨。其它金属方面，三个月期锌收升20美元至15年新高1690美元；三个月期铅亦升17美元至1017美元；三个月期镍自13045美元走软至13000美元；三个月期锡下滑25美元至6100美元。

   

10 〖黄金〗

    10.1 COMEX12月黄金周一收涨6美元 逼近500美元大关

    周一COMEX12月黄金期货收盘上涨6美元，至498.30美元，目标指向关键心理位500美元大关。周一COMEX12月黄金盘中最高触及499.30美元/盎司，随后有部分获利了结出现。分析师称，主要支撑在489.50至490.00区域和10日均线483.00，这些支撑将可能限制回调幅度，若跌破将下看473.00附近的重大支撑。分析师表示，可能需要一些时候金价才会回到下降趋势，但在如此大幅的一个上涨后，我们需要时刻警惕可能的头部的出现。

   

11 〖外汇〗

    11.1 美元受成屋销售数据和头寸调整影响下跌

    纽约汇市周一美元下跌，美元兑欧元触及四周低点，兑其他货币普遍走软，因美国公布的糟糕的住宅数据促使投资者减持美元头寸。后市尾盘，市场对美国财政部拒绝在一份提交给国会的报告中指责中国操纵人民币汇率的消息并未立即作出反应，财政部的这一做法是意料之中的。纽约汇市尾盘，欧元兑美元为1.1851美元，上周五为1.1713美元。美元兑日圆为118.78日圆，上周五为119.62日圆，美元兑瑞士法郎为1.3048瑞士法郎，上周五为1.3205瑞士法郎。 英镑兑美元从1.7135美元涨至1.7299英镑，欧元兑日圆为140.77日圆，低于盘中高点140.95日圆，但远远高于上周五的140.15日圆。

青滕居士

天相每日投资快报1129

约塞连

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