《11月10日周四相关新闻及晨会报告》欢迎跟帖！！！

尖尖小荷

《11月10日周四相关新闻及晨会报告》欢迎跟帖！！！

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：尖尖小荷 浏览：4830 回复：45

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约塞连

深交所首发B股H股的股改细则 明令勿损股东利益

　　深圳证券交易所今天下午发布了两份备忘录，首次明确含B股、H股公司股权分置改革的实施细则，规定股改方案设计时，不能损害B股H股股东的合法权益，而A股市场的非流通股股东应承担股改相关费用。
　　这两则备忘录规定了B股、H股公司股改事项，实施程序及信息披露：“对价安排”的表述进行统一规范；法律意见书应明确说明股改方案是否损害B股、H股股东的利益；股改过程中，B股股票可正常交易，H股股票停牌事宜按联交所相关规则执行。
　　对股改方案经相关股东会议表决通过后办理实施细则，备忘录规定，上市公司办理股权分置改革方案实施手续时，应同时办理实施对价安排、转增、派现、发行权证、申请追送(或行权)股份临时保管、申报增持股份账号。
　　早在九月盘面中B股H股就因股改消息而明显走强。顺应股市期待，B股、H股股改上月相继破冰。十月十日上海永久和深万科两家含B股公司首次进入股改程序，十月十六日首家含H股公司鞍钢新轧亮相股改。
　　深圳证券交易所表示，备忘录所颁行的实施细则，有助推进股改稳妥有序进行，并利于股改相关信息的及时披露。(记者 贾靖峰)
　 中新社

约塞连

11月09日晚间中财证券信息快报

★中财网讯：(000045)深纺织关于股权分置改革方案的修改情况，深圳市纺织(集团)股份有限公司股权分置改革方案自2005年11月1日刊登公告以来，为了获得最广泛的股东基础，在公司董事会的协助下，公司非流通股股东通过热线电话、网上股东交流会、走访投资者、发放征求意见函等多种形式与流通股股东进行了沟通。根据双方协商的结果，对公司股权分置改革方案进行了以下修改：原对价安排：投控公司向流通A股股东安排831.60万股股票对价，即流通A股股东每持有10股流通A股获付2.5股对价股份。做为对价安排的一部分，投控公司向所有流通A股股东免费派送一项认股权利，流通A股股东每持有10股流通A股有权以每股1.7元的认购价格向投控公司认购5.25股股份。该认股权利行权期间为自股权分置改革方案实施之日起期满一年后的五个交易日内。流通A股股东未在行权期间行权的自动放弃该认股权利，相关股份仍由投控公司持有。所认购股份于认股权利行权期间结束并刊登《股份变动公告》后的第二个交易日可上市流通。现修改为：投控公司向持有本公司流通A股的股东做出对价安排，所有非流通股股份获得在A股市场的流通权。投控公司向流通A股股东安排1,330.56万股股票对价，即流通A股股东每持有10股流通A股获付4股对价股份。除上述情况外，深纺织股权分置改革方案未作其他修改。

★中财网讯：(000602)金马集团为了与广大投资者进行充分的沟通和交流，更好地推进公司股权分置改革工作，本公司将于2005年11月10日(星期四)下午14：30--16：30举行投资者网上交流会。投资者可登陆全景网：http://irm.p5w.net参与本次股权分置改革投资者网上交流会。出席本次股权分置改革投资者网上交流会的人员有公司董事会代表、高管人员和保荐机构第一创业证券代表。欢迎广大投资者积极参与。
　　
★中财网讯：(000006)深振业Ａ已于2005年11月7日《证券时报》、《中国证券报》、《证券日报》上刊登了《深圳市振业(集团)股份有限公司股权分置改革说明书》摘要，全文已在巨潮资讯网(http://www.cninfo.com. cn)上刊登。为了加强与广大投资者的有效沟通和互动交流，更好地推进公司股权分置改革工作，本公司将于2005年11月11日(星期五)下午15：30－17：30在全景网·中国股权分置改革专网(网址http://gqfz.p5w.net)就公司股权分置改革方案有关事宜举行投资者网上交流会。本次交流会采用网络远程方式举行，投资者可登陆全景网·中国股权分置改革专网(网址http://gqfz.p5w.net)参与本次网上交流会。出席本次投资者网上交流会的人员有：公司管理层主要成员、保荐机构广发证券的相关人员。热忱欢迎广大投资者积极参与！
　　
★中财网讯：(002036)宜科科技关于变更股票简称的公告，2005年10月25日宁波宜科科技实业股份有限公司股权分置改革相关股东会议审议通过了《股权分置改革方案》，股权分置改革方案实施完毕后，公司股票将于2005年11月15日恢复股票交易。自2005年11月15日起，公司股票简称由"宜科科技"变更为"G宜科"，股票代码"002036"不变。
　　
★中财网讯：(000997)新大陆关于股票简称变更的公告，公司股权分置改革方案实施完毕后，公司股票将于2005年11月10日恢复交易，从2005年11月10日起公司股票简称由"新大陆"变更为"G新大陆"，公司股票代码"000997"不变。
　　
★中财网讯：(002015)霞客环保股票简称变更公告，公司股权分置改革方案实施完毕后，公司股票将于2005年11月15日恢复交易,公司股票简称由"霞客环保"变更为"G霞客"，公司股票代码"002015"不变。
　　
★中财网讯：(000521、200521)美菱电器股份转让提示，本公司于2005年11月9日从四川长虹电器股份有限公司(以下简称四川长虹)收悉本公司目前第一大股东广东格林柯尔企业发展有限公司(以下简称格林柯尔)与四川长虹于2005年11月6日签署的《美菱电器股份转让协议书》复印文本。根据该股份转让协议的约定，格林柯尔拟将其持有的本公司境内法人股82,852,683股(占本公司已发行总股本的20.03%)转让给四川长虹。股份转让价款及支付方式：1、本次股份转让价款上限为14500万元，最终转让价款待双方共同聘请的专业审计机构对美菱电器进行审计后确定。2、在本次股份转让协议签署后的五个银行工作日内，四川长虹一次性支付人民币2000万元(贰仟万元)作为本次标的股份转让的定金。定金和其它股份转让款支付到中华全国工商业联合会和本公司指定的帐户，该帐户资金由各方共管。

★中财网讯：(000738)南方摩托股票交易异常波动，根据《深圳证券交易所股票上市规则》(2004年修订)11.5.1、11.5.2和11.5.3的有关规定，本公司股票交易价格近期异常波动，已连续三个交易日达到涨幅限制，公司董事会对此说明如下：本公司目前生产经营活动正常。公司于2005年11月5日发布了《关于株洲南方航空动力有限公司收购本公司获中国批复的公告》，株洲南方航空动力有限公司根据《上市公司收购管理办法》于同日公告了《南方摩托股份有限公司收购报告书》。本次株洲南方航空动力有限公司对本公司的收购，是本公司控股股东中国南方航空动力机械公司实施军民分立工作的一部分，对本公司内外部经营环境并无实质性的影响。公司目前没有其它应披露而未披露的重大信息。公司将严格按照有关法律法规的规定和要求，及时做好信息披露工作，敬请广大投资者注意投资风险。
　　
★中财网讯：(000559)万向钱潮于2005年9月12日召开的2005年度第一次临时股东大会批准同意公司发行待偿还额不超过6亿元的短期融资券。公司于2005年11月9日取得了中国人民银行出具的《中国人民银行关于万向钱潮股份有限公司发行短期融资券的通知》，核定公司发行待偿还短期融资券的最高余额为6亿元，该限额有效期至2006年11月底。
　　
★中财网讯：(000878)云南铜业经中国人民银行备案，公司定于2005年11月10日在全国银行间市场发行规模为8亿元人民币的2005年云南铜业股份有限公司短期融资券。
　　
★中财网讯：(000926)G福星由于公司股权分置改革方案的实施，公司总股本缩小。2005年9月29日，本公司股东中国工商银行－国联安德盛小盘精选证券投资基金持有公司股份超过了公司总股本的5%，该公司持有公司股份12,864,586股(占原股本的4.82%)，占公司现总股本的6.26%。2005年9月29日至今，中国工商银行－国联安德盛小盘精选证券投资基金没有增持本公司股份。(未完成，更新中……)


★海外股市行情

[香港股市] 恒生指数收盘　　　　　14,597.55　　+194.35
[纽约股市] 道琼斯指数收盘　　　　10,539.72　　-46.51
[东京股市] 日经指数收盘　　　　　14,072.20　　+35.47
[伦敦股市] 伦敦金融时报指数收盘　 5,451.70　　-9.20


★明日提示
2005年11月10日
(000589)黔轮胎Ａ　召开股东大会，审议选举第四届董事会董事的议案等；
(000609)燕化高新　召开股东大会，审议关于公司股东大会议事规则的议案等；
(000612)焦作万方　召开股东大会，审议与焦作爱依斯万方电力签署2004年度电量、电价的协议；
(002030)达安基因　召开股东大会，审议公司股权分置改革方案；
(110010)包钢转债　支付年度利息，每百元面值利息为1.3元(含税)，除息日；
(111019)02广核债　支付年度利息，每百元面值利息为4.5元，债权登记日；
(600005)武钢股份　召开股东大会，审议：调整后的公司股权分置改革方案的议案；
(600010)包钢股份　支付年度利息，每百元面值利息为1.3元(含税)，除息日；
(600886)G华靖　实际每10股派现4.50元，　派息日；
(002028)G思源　实施股权分置改革，公司证券简称变更为“G思源”；
(002028)G思源　实施股权分置改革，对价股份上市交易日；
(600036)招商银行　支付可转债年度利息，每百元面值利息为1元(含税)，除息日；
(600392)G天成　公司股权分置改革方案实施的对价股份上市流通日；
(600392)G天成　公司实施股权分置改革，证券简称变更为“G天成”；
(000778)G铸管　实施股权分置改革，对价股份上市交易日；
(000778)G铸管　实施股权分置改革，公司证券简称变更为“G铸管”；
(000897)G津滨　实施股权分置改革，股份变更登记日；
(000997)G新大陆　实施股权分置改革，对价股份上市交易日；
(000997)G新大陆　实施股权分置改革，公司证券简称变更为“G新大陆”；
(002011)盾安　实施股权分置改革，对价股份上市交易日；
(002011)G盾安　实施股权分置改革，公司证券简称变更为“G盾安”；
(002020)G京新　实施股权分置改革，对价股份上市交易日；
(002020)G京新　实施股权分置改革，公司证券简称变更为“G京新”；
(002027)G七喜　实施股权分置改革，对价股份上市交易日；
(002027)G七喜　实施股权分置改革，公司证券简称变更为“G七喜”；
(002046)轴研　实施股权分置改革，公司证券简称变更为“G轴研”；
(002046)G轴研　实施股权分置改革，对价股份上市交易日；
(600496)G精工钢　实施股权分置改革，公司股票简称变更为“G精工钢”；
(600496)G精工钢　实施股权分置改革，对价股份上市日；
　 中财网

尖尖小荷

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达成

八成上市公司筹码趋向集中 三大板块表现最明显  
2005年11月10日 07:31:52 中财网

　　据本报统计，今年三季度上市公司筹码总体呈现集中趋势，平均股东户数为42839户，比二季度减少2.49%，户均持股3731.07股。1068家公司筹码趋向集中，占沪深两市上市公司总数的78.65%。其中，筹码集中趋势最明显的主要为近一二年上市的次新股、新能源概念股和业绩预增概念股；而筹码分散幅度最大的为G股及部分蓝筹股。总体来看，资金在三季度入市积极，尤其是一些新生力量的入场速度在加快。
　　披露三季报的公司中，可比的1364家今年前三季的股东人数分别为6065万余户、5980万余户和5831万余户，二、三季度环比分别下降1.39%和2.49%，表明持股集中度不断上升。筹码集中趋势最明显的50只个股前三季度平均每股收益为0.2005元，接近市场平均水平的两倍，股东户数平均减少20%。这50只个股三季度平均上涨30.79%，而同期上证指数仅上涨6.91%。
　　据分析，在筹码集中度上升最快的50只个股中，有14只属于次新股，包括7只中小板股票。值得注意的是，这7只中小板股票大部分集中在二季度上市。这批股票上市时正处于大盘见底回升的时候，时机较好，吸引了不少新增资金的介入。如宁波华翔股东户数比中期缩减了34%，同期上市的轴研科技则吸引了券商集合理财资金和基金的共同参与，股东户数减少23.55%。从公开信息来看，在中小企业板的50家上市公司中，绝大多数公司的前十大流通股东中出现了基金的身影。相比较二季度的情况，基金对其中的22家上市公司进行了增仓。从持仓金额变化来分析，基金在三季度末持有的中小板筹码净增了2亿股以上。
　　在筹码集中最快的前50只个股中，与新能源概念有关的个股就有6只。如G天威、风帆股份二公司股东户数均减少20%以上，第三季度股价涨幅也都超过了40%，其中G天威股价在三季度涨幅为57.49%，风帆股份股价涨幅为43.46%。航天机电和湘电股份股东户数均减少均在17%左右，三季度股价分别上涨70.8%、41.96%。从背后推动的资金看，券商力量举足轻重。航天机电为申银万国重仓股；湘电股份中则有东方证券和华宝信托的集合理财计划参与。
　　业绩预增概念股也表现出了明显的筹码集中趋势。在50只筹码集中个股中，有9家公司三季度业绩实现大幅增长，同时还预告全年业绩将大幅增长。因而，这部分个股受到基金、QFII的大幅增持。如宝钛股份、一汽夏利、广州友谊、宏达股份等个股，基金都有明显的增仓，导致股东户数大减。
　　业内人士认为，筹码集中度增强，与三季度基金、社保基金、保险、QFII等实力机构的介入有密切关系。从上市公司三季报披露的前十大流通股股东分析，机构投资者在三季度增仓幅度相当大。截至三季度末，三季度基金持有批发和零售贸易行业的股票总市值达到65.9亿元，比二季度增加了16.5亿，占基金净值的3.15%，增加了0.77个百分点；占股票投资市值比重4.56%，增加了1.01个百分点。尽管“弃大抓小”，但基金仍宠爱大盘蓝筹，G民生被17家基金增持7857万股，中国石化被67家基金增持2445万股，一汽夏利被增持了5341万股。保险公司在54家上市公司的前十大流通股东名单中现身60多次，合计持股数量由上半年末的1.03亿股增至2.77亿股，增幅达168.93%。QFII在三季度持有的上市公司流通股比二季度末增加了66.82%。社保基金在三季度持有的股票数量从二季度末的7.78亿股上升到10.13亿股，增幅达30%。QFII在三季报中也表现得比较活跃，共有17家机构出现在前十大流通股东的名单中，其中瑞银和摩根士丹利表现最为活跃，分别持有20只和13只股票，市值为8.12亿元和2.57亿元。
　　总之，筹码的集中意味着有人在买股票。尽管大盘一直风雨飘摇，但几个月前披露的半年报已经显示筹码在集中，而从三季报来看，筹码集中度得以继续增强。新生力量尤其是一些主力机构的入场，或许能给这个市场带来些许暖意。(记者 赵学毅)  
　 证券日报

乾坤有序

盘中特征：
    与本周前两天先抑后扬走势不同，周三沪深股市横向震荡，尾市小幅回落，以全天低点报收。
从盘口看，中小板G股表现活跃，领涨大盘,浙江医药、上海医药等医药股及部分地产股也有上涨，
而农业股、纺织股跌幅居前，宝钢权证更以崩盘跌停报收。最终沪市综指收盘报1108.15点,下跌
1.99点，深成指报2703.11点，上涨9.81点，两市共成交133亿元，增加近20亿元。

后市研判：
    根据目前行情，短线大盘在冲击半年线失败后，面临一次震荡探底，有短线回调要求，将退
守1080～1100点区间整理。
    之所以认为短线回调，一是从技术面分析，周三大盘放量滞涨，终以全天最低点报收，表明
半年线附近多空分歧很大，换手活跃，从尾市急跌的走势看，最终空头占优，多方退守。同时由
于半年线和20日均线都在1115点附近，因此周三尾市的下跌可以看作是挑战均线失败。在形态上，
最近几天的反弹也可看作是原先箱体破位后反抽半年线确认上档阻力，若此反抽确认后大盘将以
下跌调整为主。
    其次从盘中热点看，短线活跃品种都以缺乏基本面支持的题材股、低价股为主，纺织股在中
美纺织品协议达成后快速回落，显示题材股的表现缺乏持续性,而中小盘G股的走强更似乎有响应
政策作姿态的意味。从权重股表现看，在G长电“PK”中国石化后，终以G长电下跌中国石化低收，
G长电获胜告终，显示后市权重股也将滞涨回落。另外从宝钢权证的崩盘走势看,短线游资的参与
极为投机和短暂，海外专家“炒废纸”的观点居然能令权证跌停，将前三天的上涨成果全部抹去，
其强势背后的虚弱由此可见一般。
    另外，有消息指近期中央将对股市及股改召开相关会议，研究下一步的对策，短线的反弹有
呼应会议的可能，但如果会议没有新的利好，那么年末关口预期股指继续向上突破将很不现实。
所以从目前看，1110点上方大盘没有空间，反弹结束后行情将有再次回调。

操作策略：
    强调风险，控制仓位，短线品种快进快出，浅尝即止。

jadething

butterfly2006

soros330

最后一家公司方案敲定 中小板完成股改只差一步  

  
  

    平均对价10送3.4 目前只剩2家公司尚未对方案进行表决

    中小板50家公司目前的平均市盈率为23.51倍。朱澄宇表示，目前主板市场平均的市盈率为16.92倍,而如果中小板剩下的19家公司方案实施后,整个中小板的平均市盈率将会下降到20.76倍，考虑到板块的股本规模，在全流通背景下，这一估值水平略显偏高

　  8日，中小企业板最后一家公司黔源电力（002039 .SZ）经提高对价后修改方案终于确定。至此，中小板全部50家公司的股改方案完全明朗。

　  目前中小板中已经有31家公司成为G股，另外19家公司中方案已经通过的为17家，两家公司股改方案尚待股东大会最后通过，这两家公司除黔源电力将在21日召开股东大会外，达安基因（002030 .SZ）将在今日召开股东大会。

　  总体来看，50家公司最终平均对价水平为10送3.4，要明显好于所有已经公布股改方案的平均水平。“此前市场对中小板公司股改高对价的看法普遍都认为是民企老板为急于套现的代价，为了方案能早日通过而不得不采取的措施，而实际上这是一种偏见或者说只是一种猜测。”德鼎投资的朱澄宇指出，“中小板许多上市公司控股股东普遍把控股权看得很重，减持意愿实际并不强烈。”

　  “中小板企业应该多送股的说法其实经不起推敲，因为送股能力与对价水平并没有直接关系，能多送并不等于就必须多送。实际上，不少中小板公司都是在核准制下发行的，发行价比以前的主板公司相对要低。”朱澄宇表示。

　  而燕京华侨大学校长华生认为，这是由于中小板企业与主板公司内在状况造成的。“主板市场已经有十余年的历史，而中小板企业上市才一年多，股权结构简单以及几乎没有历史包袱，这是中小板企业在支付对价上有利于主板公司的先决优势。而正是由于这点二者本质上的不同，所以纵然中小板企业股改率先完成，对中国证券市场未来发展有着积极的意义，但对于主板市场接下来还要继续股改的公司来说，并没有太大的借鉴意义。”

　  根据统计数据，中小板公司对价部分也正呈现了连连下跌的局面。资料显示，中小板第一批名单10家公司平均对价是10送3.78，第二批的20家平均对价则下降到3.44股，而到了随后公布的方案，这一数据已经下降到3.14股。“清华同方（600100 .SH）之后，所有股改公司方案均全部通过，是造成平均对价连创新低的主要原因。更少的对价都能通过，大股东当然选择少支付。”光大证券投资经理王征表示。

　  从市盈率估值角度来测算，50家公司目前的平均市盈率为23.51倍。朱澄宇表示，目前主板市场平均的市盈率为16.92倍，而如果中小板剩下的19家公司方案实施后，整个中小板的平均市盈率将会下降到20.76倍，考虑到板块的股本规模，在全流通背景下，这一估值水平略显偏高，从中线角度来看，板块存在着一定的下跌空间，下跌幅度在10%左右。

　  “实际上，这一下跌幅度已经较我们前期预测的有所减小，原因在于板块第三季度业绩出人意料的增长，对股价构成了支持。”朱澄宇指出。资料显示，今年1~9月，50家公司主营业务收入同比增长36.70%，主营业务利润同比增长22.38%，净利润同比增长15.21%；上半年上述三项指标的同比增长幅度分别为34.90%、19.47%和9.12%，第三季度经营业绩加速增长的态势明显。

soros330

上证所严查喝退游资 宝钢权证出现跌停板  

     

  
  

　　上证所严查营业部违规融资喝退疯狂游资宝钢权证昨首次出现跌停板

　　数据对比显示一些游资聚集的营业部已着手控制权证炒作行为

　　昨日，上证所公布宝钢权证（580000）异常交易调查和处罚结果，宝钢权证应声跌停，以29.59％的跌幅报收。自上市以来一直“猴性”十足的宝钢权证，终于在管理层的监管大棒下弯了腰。

　　早在10月31日，宝钢权证以1.12元的价格收盘，较前一交易日大涨46.5％。上证所随即表示已及时锁定了异常交易账户，对涉嫌操纵价格的相关账户进行了密切监控，并及时向涉嫌账户所在证券营业部发出市场监察关注函。

　　可是，上证所的监察令，并未让宝钢权证的炒作有所收敛，日均成交金额仍超过10亿元，最高的达到20亿元。至11月8日，宝钢权证最高涨至1.68元，较10月27日的低位最大涨幅为1.46倍。

　　宝钢权证缘何走势如此凶悍？昨日，上证所称，近期该所经过约见谈话和现场走访的初步调查，发现个别会员营业部在权证经纪业务中存在交易前端控制不力、为客户违规融资等行为。上证所已对相关会员给予了暂停权证经纪业务、责令整改的处分。同时，上证所就加强会员权证经纪业务风险管理的有关事项发出《通知》。

　　对此，中证投资分析师张志民表示，上证所的调查，显示宝钢权证爆炒的一个重要原因，便是不少“T＋0”性质（即当天透支当天归还的现金）的透支盘参与了这一炒作行动。上证所对违规会员下达暂停权证经纪业务的处分和整改期限，无疑让原来市场的主力资金大为收敛。

　　张志民认为，宝钢权证在昨日尾市半个小时内跌幅逾15％，显示有“T＋0”资金被迫平仓出局。由于市场缺乏游资主力的主动性接盘，导致宝钢权证最终封在跌停板上。

　　昨日，宝钢权证虽然下跌29.59％，以1.159元收盘，但成交量仅为11亿份，较上一交易日缩水近三成。上证所昨日公告信息显示，昨日上榜宝钢权证当日成交金额榜的，依然是一些经常有“涨停敢死队”出现的证券营业部。像海通证券上海玉田支路营业部和国信证券深圳红岭中路营业部的成交额分别为13113.29万和9395.76万元。而在11月7日，两个营业部的成交额分别高达14247.27万和13628.78万元。数据的对比，显示一些游资聚集的营业部开始对权证的炒作加强了控制。

　　宝钢权证昨日跌停，被不少分析师认为是其价值的合理回归。据国际投行雷曼兄弟首席策略分析师科林·杰恩斯直言，“宝钢权证及其他即将上市的钢铁股认购权证都将是废纸，只有认沽权证才有价值。”他预计，尽管新钢钒火爆、武钢、宝钢等个股的市盈率都不到10倍，但明年它们的业绩会下降70％－80％。

　　“宝钢权证的跌停，给投资者上了一堂深刻的风险教育课。”国泰君安证券分析师田禾认为，由于宝钢权证的行权价较G宝钢股价高出一成多，目前该权证基本上是内在价值为零。在受到管理层的严厉监察之后，权证炒作突然熄火，并不出乎市场意料。投资者日后介入权证炒作须谨慎。

　　江苏天鼎的秦洪也认为，理性的投资者如果要炒作宝钢权证，应该等待两种时机的出现：一是宝钢权证价格大幅回归，甚至要跌穿0.683元的低点。二是钢铁股的行业周期突然改观，G宝钢的盈利预期开始乐观。另外，买卖权证，还得有严格控制资金风险的能力。

soros330

股改面临严峻挑战 国务院召集全国性大会攻关  
     

  
  

　　上证50指数成份股中央直属企业只改了三分之一，地方控股的国企还有很多没改
　　多名官员证实，今天负责股改事宜相关部委官员、各省(市、自治区)负责股改事务的官员聚会北京，参加由国务院首次召集召开的全国性股改会议。这标志着股改进入了关键时期。
　　或作三项部署
　　知情人士表示，为推进改革继续进行，这次会议可能会在三个方面作出部署。
　　一位即将参会的官员表示，股改从试点到全面推开已近7个月，如何继续推进改革需要研究。他告诉记者，占市值25%的上市公司已经完成股改或进入股改程序。一方面，需要总结前段时间的工作，另一方面，也是更重要的一点，是研究下一步该如何做，如何通过股改恢复市场的功能。
　　改革资源也需要进一步整合。该官员说，过去可以靠市场和必要的行政力量来推进改革，但现在这一步改革的推进资源需要进一步整合，分散决策需要进一步完善。另外，改革中所有疑难问题基本上都已经碰到了，下一步其他公司如何根据前面走的路径进一步跟进？他举例说，上证50指数成份股的中央直属企业只改了三分之一，地方控股的国企还有很多没有改。在发挥股改领导小组、国务院有关组成部门力量的基础上，还要研究如何进一步发挥地方政府的作用。
　　政策配套到了非常重要的时期。该官员表示，深沪两市70%的公司，也就是大概800多家都属于国有控股企业，如何在市场激励机制方面，在引导方面，在配套方面推出更多政策，是需要研究的。他认为，虽然目前已经推出了一些政策，但还有相当多政策，比如上市公司激励机制、外商投资、再融资机制等如何完善，需要进一步研究。这既是为促进股改，也是为股改后推出新体制建设。
　　面临严峻挑战
　　从现在起，股改进入关键时期。一位高层官员近日提到，改革不可能拖很久，改革拖太久，市场没活力。
　　他坦言，接下来的5个月关系到股改能否顺利告一段落，所有新机制能否在此期间完善。他告诉记者，在今天的会议上，股改相关部委将进行工作汇报和对下一步工作作出安排，各省、市、自治区及有关企业也会介绍经验或情况。会议之后，和国资委将共同出台工作机制，对中央直属企业和国有控股的重点企业也有工作机制。
　　股改进行到目前，已经提出了更多不容忽视的严峻挑战：
　　首先是股改速度放缓。本周沪深证交所推出了第八批20家股改企业,但深圳证交所仅推出5家股改企业，成为数周以来最少的一周。相当多够条件的企业还没有参与股改。
　　流通股股东投票赞成率越来越低。全景网络的统计显示，流通股股东投票赞成率在10月25日后骤降,至今50余家完成股改投票的公司中，流通股股东赞成率在90%以上的仅为19家，比前期陡降38%，而赞成率低于80%的公司家数却增多至12家，占比上升到24%。很明显，快速下降的流通股股东赞成率正在逼近67%的绝对底线。
　　落一叶而知秋，一位券商业务总监说，一部分股改上市公司直接拿钱买赞成票，而最后时刻如果赞成票数不够，券商会直接篡改在当地营业部开户的散户投票结果。
　　另外，何时新老划断，发行第一只全流通股票，即何时发新股以恢复市场融资功能也显得非常重要。
　　上述高层官员表示，这些需要解决的新变化、新问题，可能会在今天的会议上进行讨论。(记者 陆媛)

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深交所再发备忘录 规范含B股、H股公司股改程序  
     

  
  

　　为了规范含B股、H股公司股权分置改革相关事项及明确股权分置改革方案的实施程序等事项，深交所日前又发布了两个股权分置改革备忘录，分别为第7号——含B股、H股公司股权分置改革相关事项，第8号——实施程序及相关披露。
　　备忘录第7号规范了含B股、H股公司股改中的相关事项，包括：“对价安排”的表述进行统一规范；股权分置改革方案设计时，不能损害B股、H股股东合法权益；A股市场的非流通股股东应当承担股改的相关费用；法律意见书应明确说明股改方案是否损害B股、H股股东的利益；股改过程中，B股股票可正常交易，H股股票停牌事宜按照联交所相关规则执行等。
　　备忘录第8号对股权分置改革方案经相关股东会议表决通过后办理实施的相关工作进行了规范。上市公司办理股权分置改革方案实施手续时，应当同时办理实施对价安排、转增、派现、发行权证、申请追送（或行权）股份临时保管、申报增持股份账号等相关事项，备忘录对办理有关事项在深交所与中国结算深圳公司之间的流程、应提供的文件、股权分置改革方案实施公告的内容进行了统一规范，并就股权分置改革的股权登记日、证券简称、除权等事项进行了明确说明。
　　为了积极、稳妥、有序地推进股权分置改革，做好股权分置改革相关信息披露工作，深交所与中国结算深圳公司一直注意对股改中的共性问题、热点问题、难点问题进行分析、总结，并形成相关备忘录及时发布，受到上市公司及保荐人的广泛好评，也确保了深市上市公司股改工作的顺利推进。(庄少文)

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财政部：大股东支付对价将不影响当期业绩  
     

  
  

　　财政部会计司司长刘玉廷称,对价将作为"股权分置流通权"会计处理,禁售期满后股权卖出多少结转多少
　　国有大股东向流通股股东支付的对价如何进行会计处理?国有股股东所持股权会出现账面损失吗?支付对价会影响大股东的业绩吗?股权分置改革中出现的这一系列问题即将有一个明确的说法。
　　财政部会计司司长刘玉廷日前在出席上海国家会计学院2005年度CFO论坛的间隙接受本报记者采访时表示,对价将作为"股权分置流通权"处理,禁售期满后股权卖出多少结转多少。
　　专家指出,采用这一会计处理方法,支付对价不会对大股东的当期业绩产生影响。
　　"股权分置流通权"即将应运而生,如何理解这一全新的会计科目?注册会计师朱德峰认为,这是将对价视同资产化而不是作为费用处理,并且不作摊销。在股权出售以后,再把它作为成本之一,与收入配比,根据股权转让数量进行结转。因此,大股东将不会因为支付对价而造成所持股权的账面损失,支付对价本身也不会影响其当期业绩。因为持股比例下降而带来的投资收益减少,则应另当别论。
　　此前,对如何处理对价的问题众说纷纭,有的说要核销净资产,有的说要计入当期损益。上海本地一家已实施股改的上市公司母公司的总会计师认为,关键是要正确理解对价的性质。"从表面上看,支付对价使国有股享有的净资产减少了,但国有股在获得流通权后,其市值实际上要比原来按净值计算的价值要高出不少。我个人认为,核销和计入当期损益,都不是一个很好的做法,不符合股权分置改革的对价理念,也不能真实反映上市公司母公司的财务状况。"
　　事实上,在绩效和国资保值增值考核的压力下,国企负责人很难接受支付对价影响当期业绩、造成净资产账面损失,市场也曾一度担心国有大股东股改的积极性因此受到影响。现在,随着"股权分置流通权"这一会计科目的诞生,这种担心终于可以消除了。（记者 初一）  
　

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央行报告：目前出现通缩可能性很小  

  
  

    中国人民银行昨日公布的第三季度货币政策执行报告认为，目前我国各类价格指数虽然出现了不同程度的回落，但出现通货紧缩的可能性很小，通货膨胀的压力依然存在。。

    报告预计，今年全年新增人民币贷款将达2.3万亿至2.5万亿元左右；货币供应量增幅17%左右，比此前提出的15%的全年预期调控目标提高两个百分点。

    报告指出，我国统计的CPI与真实通货膨胀水平之间有一定差异，综合考虑CPI统计、价格控制等多方面因素，目前我国各类价格指数虽然出现了不同程度的回落，但出现通货紧缩的可能性很小，通货膨胀的压力依然存在。今年GDP增长将超过9%，CPI在2%左右。从价格走势上看，第四季度基期因素将明显减弱，同比CPI将止跌回升，年底会继续平稳上升；如果各地没有集中出台水、电、交通、燃气等公用事业价格调价措施，同比CPI不会出现大幅反弹。

    前三季度施工项目及到位资金增幅均维持在同样高位，表明投资反弹的压力仍很大，投资需求过旺的危险依然存在。而随着人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定并正常浮动，人民币升值预期初步呈现弱化迹象。

    报告提出，鼓励社会资金参与中小金融机构重组改造；规范和引导民间借贷；加快推进存款保险制度建设；推进高风险金融机构市场退出；进一步增强市场供求在汇率形成中的基础性作用，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定；进一步推动贸易投资便利化，适当拓宽资本流出渠道。

    同时，深化政策性银行改革，使其转变为符合市场经济需要的、财务上可持续、有竞争力的开发性金融机构；研究利率市场化的配套措施，指导商业银行运用利率定价手段改进住房金融服务和风险管理；引导商业银行既要增加对经济发展薄弱环节和有效益、有市场的企业贷款，又要提高银行信贷资产质量。

    报告认为，鉴于当前石油定价机制所引起的种种问题，十分有必要加快推进石油定价机制市场化改革，理顺石油价格体系。要制定鼓励非公有资本进入石油行业的政策措施,特别是要规范石油现货市场，善用期货市场。（中证网）

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ＱＦＩＩ额度继续向“入市积极分子”倾斜  

     

  
  

　　在恒生银行获得5000万美元QFII新增额度后,国家外汇管理局日前发布公告表示,已于2005年11月1日批准富通银行增加合格境外机构投资者(QFII)投资额3亿美元。新的60亿美元QFII额度开闸后,率先就投向了入市最积极的离岸A股基金。QFII额度继续向股票投资倾斜不仅在相关官员的口头表述中得到了体现,更在实践中得到了验证。
　　据了解,新近获得3亿美元额度的富通集团将把该额度继续用于A股离岸基金。据介绍,在富通集团新近获准增加3亿美元QFII额度后,不少境外投资者已表示即可开始认购投资。与此同时,境外投资者的范围将从欧洲扩大到美国、日本、新加坡等其他国家。
　　目前,海外市场上已有多只A股离岸基金。其中,日兴资产管理公司发起设立的"黄河"基金以及富通基金管理的"扬子"基金,均直接通过各自申请的QFII额度投资境内A股。此外,在去年首度发行了两只"100%保本中国A股基金"后,上月,恒生银行副董事长兼行政总裁柯清辉在上海明确表示,新增的5000万美元将用于"恒生中国A股精选基金"。
　　前期,外管局有关人士曾明确表示,将进一步完善QFII有关管理制度,简化审批程序,对以下机构予以优先考虑:一是养老基金、保险资金和共同基金等中长期投资者；二是主要以自有资金和发起基金募集资金进行投资的；三是对我国股票市场及相关产品的投资比重较大的；四是投资活跃、表现良好的机构。从最新QFII额度的审批发放不难看出,短期内,60亿美元的新增额度向A股投资的倾斜已明确无疑。
　　分析人士指出,由于基金均有着严格的契约约束,因此这些QFII额度发放后有望为A股市场带来实质性的资金注入。从目前境内A股股票基金的募集规模来看,新增1亿QFII额度不亚于设立两只非银行系的股票基金的效用。
　　今年年初,曾有相关统计显示,QFII对于A股投资比较谨慎,股票投资大约仅占QFII总额度的三分之一。据业内人士介绍,目前QFII在股票投资的仓位已有较大上升。已经获得新增额度的QFII无一不在股票投资方面有较为积极的表现。
　　上述判断也可从上市公司三季度季报得到部分验证。整体来看,QFII在A股的仓位的确在提高,包括对多只 G股的大举介入。从长期发展判断,没有太大历史包袱的QFII们,普遍对于正在进行的股改抱有比较正面的评价。
　　有业内人士指出,尽管面临诸多行业龙头公司纷纷登陆海外上市的竞争,但一些A股市场独有的上市资源,还是对QFII产生着相当的吸引力。从行业分散和战略投资的角度考虑,QFII正有选择地介入一些具有长期价值或短期交易价值的A股股票。此外,人民币资产的A股股票也对有着人民币升值预期的QFII们不断进场有着相当的吸引力。据悉,从2004年12月17日开始交易至2005年10月31日,以人民币和欧元计价,首只纯中国A股离岸基金------"扬子基金"的基金单位净值增长分别达到5.2%和16.5%,超越其业绩基准上证综合指数分别达20.5个百分点和31.8个百分点。(记者 王炯)

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