☆☆☆☆☆ 2005年10月20日实战看盘交流专帖 ☆☆☆☆☆

神剑飞鹰

写的不错!顶!

喜鹊来了

Originally posted by FlyKate at 2005-10-19 18:12
我到要看看这30点的阴线再哪！

价值投资？价值投资？那只不过是基金唬弄股民的晃子罢了！庄家用概念当晃子，基金用价值投资当晃子！中国股市有多少只股票具有投资价值？怎么还在跌？那么好，中国股市没有任何一 ...

:*9*:我也想看看:P

FlyKate

Originally posted by 喜鹊来了 at 2005-10-19 20:42



:*9*:我也想看看:P

那咱俩一起等着哈~

富贵才子

风险大，空仓等待机会。

随缘111

谢谢分析

喜鹊来了

Originally posted by FlyKate at 2005-10-19 20:52

那咱俩一起等着哈~

他们都叫你风筝妹妹，我就叫你风筝格格吧，因为你是满族人嘛:P越来越喜欢你这个格格:D:D:D

budget

谁能帮我看看000488后市如何

技术专员

今天下午就该跑,明天要赶早!谢谢飞版!

budget

给个理由先，能分析下吗，好让我学习学习

515513

厉害　支持一下．

budget

谁给讲解下000488，分析有图最好，谢谢了

zxkshf

下跌中继，飞跑，静观其变。

zxkshf

大盘可能还需要两周的时间去完成这个杀跌程序

陈陈宇宙

分析的好！！！！‘空’！！！

周山

在大盘股掩护下，游资撤退

地藏天宇

涨停--敢死队博傻游戏

      昨日我们特别指出，虽然涨停的个股多达20余只，但除了涨停个股外，涨幅榜前列的其余个股涨幅其实并不大。今日，两市仍然有十余只股票涨停，但同样，涨幅在5.0—9.9%的股票却不多。而根据以往的情况，涨幅在5.0—9.9%的股票数量应该是涨停个股的数倍。因为，既然有10余只乃至数十只股票涨停，意味着市场处于强势中，那么涨幅较大的股票就会很多，而大盘也应该是中阳线甚至大阳线。然而，目前的情况显然有很大的不同。
       对近日涨停个股的盘中走势稍作分析可知，绝大多数个股都是在十余分钟，一般不超过半小时的时间内被快速拉至涨停，然后以巨量买单封死涨停板。而选中的目标，一般都是小市值、低价的超跌股。“涨停板敢死队”的炒作痕迹显露无遗。
“涨停板敢死队”活跃了市场，增加了短线机会，但却在一定程度上干扰了人们的视线，让人们以为这是一个强势市场。如果在涨停的第二天再介入，往往立即被套。像西水股份、中国嘉陵这样的走势就十分经典。
      在一个交投不活、筹码多在高位套牢的超跌市场中，“涨停板敢死队”采取的“快速买进——快速拉高——巨量封涨停——快速出货”的手法确实颇为有效，以至仿效者越来越多。但这毕竟是一种博傻式的游戏，加剧了市场的风险，最终将使大多数人为少数人买单，实则弊多利少。
       所以，每日一大堆快速涨停的股票，不过是“涨停板敢死队”冒险的杰作，并不能掩饰整个市场疲弱的本质。如果不是短线高手或无法承受高风险，则最好敬而远之。在这个投资理念和职业道德严重倒退、堕落，充满浮夸、欺诈的市道里，观望才是最好的策略。
      这就是全流通后，大暴跌前最后捞一把，普通投资者“遍之则吉”！

不好不坏

我觉得明天大涨,收中阳,至少站在1150上.

尹天枫

★明日提示
2005年10月20日
(000630)铜都铜业　召开股东大会，审议公司股权分置改革方案；
(000668)武汉石油　召开股东大会，审议关于实行董、监事会换届选举的议案等；
(002012)凯恩股份　召开股东大会，审议<<公司股权分置改革方案>>；
(002037)久联发展　召开股东大会，审议<<公司股权分置改革方案>>；
(125630)铜都转债　召开股东大会，审议公司股权分置改革方案；
(600172)黄河旋风　召开股东大会，审议：公司股权分置改革方案的议案；
(600305)恒顺醋业　召开股东大会，审议：关于换届选举第三届董事会及监事会成员的议案；
(600357)承德钒钛　召开股东大会，审议：公司股权分置改革方案的议案；
(600509)天富热电　召开股东大会，审议：关于公司收购石河子市供热处的议案；
(600761)安徽合力　召开股东大会，审议：公司股权分置改革方案的议案；
(600797)浙大网新　召开股东大会，审议：公司股权分置改革方案的议案；
(010408)04国债 8　支付第1年利息，每百元面值利息为4.3元，利息支付日；
(100408)国债0408　支付第1年利息，每百元面值利息为4.3元，除息日，利息支付日；
(110219)南山转债　支付可转债年度利息，每百元面值利息为1.5元(含税)，除息日；
(125630)铜都转债　召开股东大会，审议公司股权分置改革方案；
(600219)南山实业　支付可转债年度利息，每百元面值利息为1.5元(含税)，除息日；
(600104)G上汽　公司股权分置改革方案实施的股权登记日；

★(600993)马应龙：2005年第三季度主要财务指标
总资产　　　　　　　　　　　　　　732,751,181.16　　682,942,524.94
股东权益(不含少数股东权益)　　　　552,177,859.74　　528,275,360.39
每股净资产　　　　　　　　　　　　　　　　 10.79　　　　　　 10.32
调整后的每股净资产　　　　　　　　　　　　 10.76　　　　　　 10.30
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 报告期 年初至报告期期末
每股收益　　　　　　　　　　　　　　　　　　0.20　　　　　　 0.87
净资产收益率(%)　　　　　　　　　　　　　　 1.83　　　　　　 8.04

★(600976)武汉健民：2005年第三季度主要财务指标
总资产　　　　　　　　　　　　 1,172,324,941.35　　924,492,637.34
股东权益(不含少数股东权益)　　　　691,573,492.85　　675,714,682.38
每股净资产　　　　　　　　　　　　　　　　 9.02　　　　　　 8.81
调整后的每股净资产　　　　　　　　　　　　 8.88　　　　　　 8.72
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 报告期 年初至报告期期末
经营活动产生的现金流量净额　　　　-29,869,211.00　　-40,505,417.88
每股收益　　　　　　　　　　　　　　　　　　0.12　　　　　　 0.20
净资产收益率(%)　　　　　　　　　　　　　　 1.38　　　　　　 2.26

★(600845)宝信软件：2005年第三季度主要财务指标
总资产　　　　　　　　　　　　　　868,752,635.05　　702,580,750.25
股东权益(不含少数股东权益)　　　　408,551,755.01　　411,982,701.01
每股净资产　　　　　　　　　　　　　　　　 1.558　　　　　　 1.571
调整后的每股净资产　　　　　　　　　　　　 1.535　　　　　　 1.547
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 报告期 年初至报告期期末
经营活动产生的现金流量净额　　　　 17,437,891.08　　 29,542,055.42
每股收益　　　　　　　　　　　　　　　　 0.077　　　　　　 0.188
净资产收益率(%)　　　　　　　　　　　　　　 4.92　　　　　　 12.08

★(600406)国电南瑞：2005年第三季度主要财务指标
总资产　　　　　　　　　　　　 1,134,425,134.48 1,082,540,392.33
股东权益(不含少数股东权益)　　　　683,694,065.32　　669,138,920.42
每股净资产　　　　　　　　　　　　　　　　 3.22　　　　　　 3.15
调整后的每股净资产　　　　　　　　　　　　 3.14　　　　　　 3.07
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 报告期 年初至报告期期末
经营活动产生的现金流量净额　　　　　　　　　　　　 -3,663,276.73
每股收益　　　　　　　　　　　　　　　　　　0.09　　　　　　 0.27
净资产收益率(%)　　　　　　　　　　　　　　 2.68　　　　　　 8.35

★(600495)晋西车轴：2005年第三季度主要财务指标
总资产　　　　　　　　　　　　　　547,940,431.85　　474,924,768.06
股东权益(不含少数股东权益)　　　　386,110,587.22　　377,561,642.92
每股净资产　　　　　　　　　　　　　　　　 3.75　　　　　　 3.67
调整后的每股净资产　　　　　　　　　　　　 3.72　　　　　　 3.67
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 报告期 年初至报告期期末
经营活动产生的现金流量净额　　　　　　　　　　 -　　 22,237,709.36
每股收益　　　　　　　　　　　　　　　　 0.064　　　　　　 0.163
净资产收益率(%)　　　　　　　　　　　　　　 1.67　　　　　　 4.35

★(600212)江泉实业：2005年第三季度主要财务指标
总资产　　　　　　　　　　　　 2,193,581,333.84 2,280,018,079.77
股东权益(不含少数股东权益)　　 1,317,175,886.02 1,301,116,972.60
每股净资产　　　　　　　　　　　　　　　　 4.12　　　　　　 4.07
调整后的每股净资产　　　　　　　　　　　　 4.04　　　　　　 3.97
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 报告期 年初至报告期期末
经营活动产生的现金流量净额　　　　-26,517,748.92　　-63,683,623.21
每股收益　　　　　　　　　　　　　　　　 0.009　　　　　　 0.05
净资产收益率(%)　　　　　　　　　　　　　　 0.23　　　　　　 1.22

★(600693)东百集团：2005年第三季度主要财务指标
总资产　　　　　　　　　　　　　　914,766,790.45　　776,113,182.06
股东权益(不含少数股东权益)　　　　369,049,513.18　　396,399,771.26
每股净资产　　　　　　　　　　　　　　　　 2.796　　　　　　 3.003
调整后的每股净资产　　　　　　　　　　　　 1.181　　　　　　 1.392
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 报告期 年初至报告期期末
经营活动产生的现金流量净额　　　　　　　　　　　　 -102,994,931.07
每股收益　　　　　　　　　　　　　　　　 0.038　　　　　　 0.155
净资产收益率(%)　　　　　　　　　　　　　　1.355　　　　　　 5.535

★(600276)恒瑞医药：2005年第三季度主要财务指标
总资产　　　　　　　　　　　　 1,248,804,970.98 1,255,381,552.33
股东权益(不含少数股东权益)　　 1,062,640,390.16　　983,773,751.88
每股净资产　　　　　　　　　　　　　　　　 4.17　　　　　　 3.86
调整后的每股净资产　　　　　　　　　　　　 4.16　　　　　　 3.83
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 报告期 年初至报告期期末
经营活动产生的现金流量净额　　　　 39,678,775.19　　179,454,344.08
每股收益　　　　　　　　　　　　　　　　 0.2098　　　　　　0.5092
净资产收益率(%)　　　　　　　　　　　　　　 5.04　　　　　　 12.22

★(600365)通葡股份：2005年第三季度主要财务指标
总资产　　　　　　　　　　　　　　525,931,986.22　　532,005,307.88
股东权益(不含少数股东权益)　　　　432,096,306.51　　431,918,975.32
每股净资产　　　　　　　　　　　　　　　　3.0864　　　　　　3.0851
调整后的每股净资产　　　　　　　　　　　　2.6875　　　　　　2.6943
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 报告期 年初至报告期期末
经营活动产生的现金流量净额　　　　　　　　　　　　 -17,236,584.94
每股收益　　　　　　　　　　　　　　　　 -0.0007　　　　　　0.0013
净资产收益率(%)　　　　　　　　　　　　 -0.0240　　　　　　0.0410

★(600476)湘邮科技：2005年第三季度主要财务指标
总资产　　　　　　　　　　　　　　712,336,348.53　　617,870,959.45
股东权益(不含少数股东权益)　　　　319,435,482.53　　316,938,437.96
每股净资产　　　　　　　　　　　　　　　　 3.09　　　　　　 3.06
调整后的每股净资产　　　　　　　　　　　　 3.03　　　　　　 2.88
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 报告期 年初至报告期期末
经营活动产生的现金流量净额　　　　 6,833,430.65　　-35,470,609.56
每股收益　　　　　　　　　　　　　　　　　　0.01　　　　　　 0.07
净资产收益率(%)　　　　　　　　　　　　　　 0.36　　　　　　 2.50

★(600809)山西汾酒：2005年第三季度主要财务指标
总资产　　　　　　　　　　　　 1,340,099,108.04 1,204,121,300.90
股东权益(不含少数股东权益)　　　　944,489,467.43　　879,094,378.33
每股净资产　　　　　　　　　　　　　　　　 2.181　　　　　　 2.030
调整后的每股净资产　　　　　　　　　　　　 1.99　　　　　　 1.83
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 报告期 年初至报告期期末
经营活动产生的现金流量净额　　　　 4,860,237.65　　146,456,213.62
每股收益　　　　　　　　　　　　　　　　 0.1021　　　　　　0.3011
净资产收益率(%)　　　　　　　　　　　　　　 4.68　　　　　　 13.80

★(600333)长春燃气：2005年第三季度主要财务指标
总资产　　　　　　　　　　　　 1,610,979,583.25 1,521,342,648.43
股东权益(不含少数股东权益)　　 1,079,994,201.13 1,083,020,813.73
每股净资产　　　　　　　　　　　　　　　　 2.65　　　　　　 2.66
调整后的每股净资产　　　　　　　　　　　　 2.65　　　　　　 2.65
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 报告期 年初至报告期期末
经营活动产生的现金流量净额　　　　-29,191,083.28　　-23,985,633.73
每股收益　　　　　　　　　　　　　　　　 -0.03　　　　　　 0.14
净资产收益率(%)　　　　　　　　　　　　　　 -1.1　　　　　　 5.28

★(600891)ST秋林：2005年第三季度主要财务指标
总资产　　　　　　　　　　　　　　869,595,997.71　　869,689,404.80
股东权益(不含少数股东权益)　　　　254,139,423.15　　283,650,796.42
每股净资产　　　　　　　　　　　　　　　　 1.04　　　　　　 1.16
调整后的每股净资产　　　　　　　　　　　　 0.56　　　　　　 1.00
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 报告期 年初至报告期期末
经营活动产生的现金流量净额　　　　　　　　　　　　 -4,566,739.11
每股收益　　　　　　　　　　　　　　　　 -0.03　　　　　　-0.116
净资产收益率(%)　　　　　　　　　　　　　　-3.11　　　　　　-11.14

★(600628)新世界：2005年第三季度主要财务指标
总资产　　　　　　　　　　　　 3,466,750,537.39 2,261,173,628.15
股东权益(不含少数股东权益)　　 1,288,130,585.67 1,208,257,414.64
每股净资产　　　　　　　　　　　　　　　　 2.79　　　　　　 3.40
调整后的每股净资产　　　　　　　　　　　　 2.78　　　　　　 3.39
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 报告期 年初至报告期期末
经营活动产生的现金流量净额　　　　 34,134,806.48　　 86,420,274.47
每股收益　　　　　　　　　　　　　　　　　　0.05　　　　　　 0.17
净资产收益率(%)　　　　　　　　　　　　　　 1.75　　　　　　 6.20

★(000933)神火股份预计公司2005年度实现净利润将较上年度增长50%左右。

★(002009)天奇股份与韩国现代重工有限公司签订战略合作协议，协议约定:双方共同致力于发展汽车行业冲压设备、输送机系统工程及机器人的设计、制造，并围绕韩国现代汽车在中国的投资展开更紧密的技术与市场合作。

★(000616)亿城股份于2005年10月18日以人民币4亿元通过公开拍卖的方式竞得位于苏州工业园区的苏园土拍（2005）06号、07号、08号三宗居住用地。三宗地块占地面积合计为172,811.58平方米，预计总规划建筑面积约34.6万平方米。

★(002042)飞亚股份执行对价安排后，安徽飞亚纺织集团有限公司持股45,549,120股，占总股本比例45.55%；淮北市国有资产运营有限公司持股1,089,280股，占总股本比例1.09%；安徽省国有资产运营有限公司持股544,640股，占总股本比例0.55%；淮北印染集团有限公司持股272,320股，占总股本比例0.27%；上海市纺织科学研究院持股272,320股，占总股本比例0.27%。

★(000626)如意集团收到北京市第二中级人民法院传票及相关文书，中国远大集团有限责任公司于2005年9月6日以合同纠纷为由，将本公司诉至北京市第二中级人民法院，请求判令本公司退还中国远大四川远大蜀阳药业有限公司26.51%的股权，并承担自诉讼之日起的利息。上述诉讼将于2005年10月27日开庭审理。

★(000885)ST春都2005年10月17日，法院根据民事裁定书，委托拍卖机构对郑州华美科技公司持有的上市公司3000万股股权进行了依法拍卖。河南省建设投资总公司拍得1400万股股权，洛阳市建设投资有限公司拍得1600万股股权。因郑州华美科技公司存在其它借款担保纠纷案件，上述3000万股股权目前处于质押状态。此外，河南省建设投资总公司及洛阳市建设投资总公司均须就此次股权拍买情况取得主管部门批复。因此，相关股权过户手续尚未办理。此次拍卖可能导致公司股权结构发生变动，如股权过户手续完成，河南省建设投资总公司持有公司股份将增加至4740万股，占公司总股本的29.625%，仍为公司第一大股东；洛阳市建设投资有限公司持有公司股份4600万股，占总股本的28.75%，为第二大股东。郑州华美科技公司将不再持有本公司股份。

★(200160)帝贤Ｂ由于2005年年初，公司出现资金周转困难，造成停产，影响了公司正常的生产经营和整体业绩，公司预计2005年全年业绩将比2004年业绩有较大幅度下降，下降幅度约50%左右。

★(000626)如意集团控股52%之子公司浙江远大进出口有限公司拟以公司自有资金，委托光大银行宁波分行向宁波东方建设开发有限公司贷款7000万元人民币，期限为11个月，贷款年利率为15%，按季收息，该贷款仅用于宁波东方的房地产项目开发。宁波东方以其21333平米土地使用权抵押给光大银行宁波分行，浙江远大与光大银行宁波分行在标准委贷文本外另签定《补充协议》，具体约定借款方出现违约时浙江远大对抵押物的处置权。由宁波国骅集团有限公司提供不可撤销的连带责任担保，担保期限为借款合同生效至款项到期归还后二年。

★(000599)青岛双星业绩增长的主要原因：一是公司2003年度的配股募集资金投资项目和公司自筹资金的投资项目已陆续建成投产，使公司的产能有了较大增长，公司的盈利能力随之也会有较大提高，经初步测算，公司在2005年度的净利润预计比上年同期增长50%以上。二是根据国家税务部门的有关规定,公司的全钢载重子午胎技改项目符合国家关于"国产设备投资抵免企业所得税"的优惠政策，公司正在申请办理有关审核手续。该项优惠政策如能得到落实，公司在2005年度的净利润比上年同期增长可能在100%以上。

★(000683)*ST天然经财务部门初步预测，二00五年一月一日至十二月三十一日（即二00五全年），公司业绩与去年相比，将会大幅上升，净利润的大致范围预计为4,500万元-5,000万元。

★(000683)*ST天然同意为控股子公司锡林郭勒苏尼特碱业有限公司向中国建设银行锡盟分行申请的2,700万元流动资金贷款提供担保。

★(600967)北方创业与第一大股东内蒙古第一机械制造(集团)有限公司签署《合资组建专用设备有限责任公司意向书》，共同出资组建包头北方创业专用设备有限责任公司(暂定名，正式名称以工商管理部门核准名称为准)，新公司拟定注册资本 8993.55万元人民币(以工商管理部门核准的数额为准)，其中公司以其与非标制造相关的净资产6401.11万元出资(具体出资额以经国家有关部门批复的评估结果为准)，占新公司注册资本的71.17%。

★(600816)*ST安信2005年度第一次临时股东大会通过的关于转让鹏华基金管理有限公司股权的事项由鹏华基金管理有限公司报中国审核。现接到中国有关批复文件，公司拟实施的转让鹏华基金管理有限公司16.68%股权的事项已获中国审核通过。

★(600740)山西焦化：上海惠焦网络科技有限公司是由山西焦化股份有限公司与上海惠尔通商务咨询有限公司合资组建，注册资本1000万元，公司以现金出资550万元，占被投资公司注册资本的55%。

★(600891)ST秋林预计公司2005年全年净利润将为负值(上年同期净利润为774.9085万元)。

★(600472)包头铝业与控股股东包头铝业(集团)有限责任公司于2005年10月18日签署《资产收购协议书》，收购其动力分公司为公司生产提供水、汽、风服务的资产。双方确定的收购价为评估后的资产净值即4179.13万元。

★(600893)华润生化预计2005年1-9月公司经营状况仍体现盈利，但与上年同期相比有较大幅度的下降，降幅超过50%(上年同期净利润为1831.15万元)。

★(600192)长城电工与控股股东甘肃长城电工有限责任公司相对控股的天水长开互感器制造有限公司存在着产品购销关系。公司主要产品开关柜所需的部分规格的互感器从长开互感器公司购入。由于购销双方均在甘肃省天水市，所以公司按生产需要提前一月与长开互感器公司签定采购合同。主要购入的产品为各种规格的电流互感器、电压互感器、开合式零序互感器等。2005年前9个月购入互感器的金额为 22347399.04元，全年预计金额为27000000.00元。

★(600589)广东榕泰收到广东省人民政府国有资产监督管理委员会有关批复文件，同意公司第四股东广东省科技创业投资公司(持有公司384万股非流通国有法人股，占公司总股本2%)参与公司股权分置改革。

★(600333)长春燃气预计公司全年净利润下降，下降幅度与上年度相比将超过50%以上。

尹天枫

德鼎四季度报告（三）：股改掘金四大新元素



l          如何看待静态的ROE与动态ROE——G股时代产业资本与股权资本的有效结合

申万研究所最新的《秋季策略报告》指出，“决定股权投资回报率的更直接和关键因素是ROE，上市企业整体的赢利能力决定了长期的回报率。考虑到ROE与GDP的高相关性，未来两年ROE水平提升可能性不大，A股未来的回报率也将维持历史的平均水平”。我们认为，该观点未免教条化。

同一个经营性资产与不同的企业管理制度、生产工艺流程、战略发展规划、领导团队和员工队伍等要素结合，会产生不同的经营绩效，也就是说ROE在一系列宏观经济因素不变的条件下，也是个动态变量。举个最近的例子，海信集团收购科龙电器，沈阳机床收购交大科技的收购价格均要远高于两公司最新的H股股价（分别高270%和106%），这对拘泥与静态估值的机构投资者来说是无法理解的，但在产业资本看来，资产合理定价的标准是其在公司整体产业结构优化过程中所带来的远期增值效应。显然，同一个科龙电器分别在顾雏军和周厚健的带领下，会有不同的盈利水平和经营业绩，这就是相同资产不同ROE的结果。

G股时代将引发A股公司一系列的资源优化配置和资产重新整合，产业资本与股权资本的有效融合使得股权资本可以反过来影响产业资本，影响ROE水平。所以，我们的结论与申万研究所观点相反：股改制度变革将显著提升A股市场的ROE水平，并将提升A股市场的投资价值，这是无法量化和预计的变化。

从机构投资者的构成变化来看，海外实业资本将来必定借助QFII渠道，采取换股并购等海外成熟重组模式实现与A股市场的对接，跨国巨头、我国国有企业和民营企业龙头对重点行业企业的兼并、收购、重组将继续成为今后的亮点。投资者可以从金融、商业零售、家电制造、公用事业、汽车和旅游等行业中挖掘重组并购主题。另外，钢铁、电解铝、石化等部分周期性行业中“外延式扩张”的重组并购机会可以阶段性关注。

四季度市场机会方面我们提出股改投资主题“新元素”。

l          股改投资主题“新元素”

l          资产重估概念的进一步挖掘，除了现金、土地、牌照、技术和专利（营）权等之外还有什么？

“资产重估概念”，我们早在《六月策略报告》中就有详细阐述，当初归纳了如下几种类型：商业零售企业的地产升值、垄断行业的牌照价值（出租汽车运营、3G、IPTV运营牌照、出口许可证）、资本密集型企业的生产设备（石化、电力、化肥）、知识产权和特许经营的无形价值（名贵白酒，保密中药）、商业网点和客户群资源的潜力价值（连锁百货、储蓄网点、在线用户）等。但这些题材概念，目前也已被市场充分挖掘。未来市场还将对“资产重估概念”进行深入挖掘，那还能有什么“新元素”呢？

我们认为，资源的概念，是指可被充分利用，挖掘并能产生超出平均利润率的，由其所独有，不可再生或重置成本高的一切有形和无形资产。因此，新的“资产重估概念”还可包括，资源垄断型公司的矿产资源、产业优惠政策型企业、拥有重置成本高的先进生产设备（流水线）等，
l          现在我们再将此表予以完善：有关B股、H股公司的股改“新元素”

由于大多数带B股的A股公司都是“小A股，大B股”，如轮胎橡胶，氯碱化工等前期涨幅巨大的上海本地股的“非流通股/流通A股倍数”都非常高,因此其理论对价率也很高。对于包括含有B股和H股的公司股改, 结合最新股改指导意见——“由A股市场相关股东协商制定的改革方案不应损害H股、B股股东的合法权益”。我们认为，这表明上市公司分红，回购注销，认股权证及公积金转增等对价方式不适用于此类公司，而会更多地将选择送股和大股东支付现金方式等进行。特殊的部分B股公司还可能推出由大股东回购B股以此作为对价支付给A股股东或直接缩股减少注册资本等创新方案。

筛选原则：1、带有B股的A股；2、B股市净率较低，截止9月23日最新市净率低于1.20；3、大股东或上市公司具备现金回购实力（货币资金丰裕，短期净现金资产为正）。如东方通信、上海机电、长安汽车、陆家嘴和粤高速等公司非常有可能推出含B股A股公司的创新股改方案，这些股票未来有望在相关消息的刺激下走出一波凌厉的上攻态势，成为新热点板块。

l          ST、亏损、绩差公司的重组对价在哪里？

壳价值并未贬值

新〈证券法〉将降低发行公司门槛，如注册资本由5000万下降到3000万，此外，海外上市渠道也纷纷打开，有众多研究人士认为A股市场的壳资源价值有贬值趋势。我们认为并非如此。

IPO与借壳两种上市方式的成本收益比较：根据中国有关上市公司新股发行的管理办法，符合《关于上市公司重大购买、出售、置换资产若干问题的通知》规定的重大资产重组的上市公司，重组完成后首次申请增发新股的，其最近三个会计年度加权平均净资产收益率不低于6%，且最近一个会计年度加权平均净资产收益率不低于6%，其增发新股募集资金量可不受相应的限制；而没有经过重大资产重组的上市公司发行新股必须满足最近三个会计年度加权平均净资产收益率不低于10%的规定，也就是说收购方通过买壳间接上市，只要置换的资产质量优质，被收购的上市公司很容易再次发行新股。

因此，部分ST、亏损、绩差公司将以重组作为对价，重组之后，非流通股直接获得流通权，不再设定限售期，这适用于非流通股股本较大的公司，流通方式上可象三联股份重组ST郑百文一样分批流通（每年1/3）；而流通股股本大的ST*公司，可能会直接借鉴ST郑百文的重组方案。我们建议关注，拥有净现金、净债权、优质生产设备、较高品牌价值或广阔营业网点的ST绩差公司。其中，ST春都值得重点关注。

l          非流通股东持股比例低的公司，如非流通股东有优质资产可注入（如国投中鲁），采取向非流通股东定向增发，以增发股权向流通股支付对价；如非流通股东有现金，可以现金支付对价；如非流通股东既无资产又无现金，则可采取非流通股东向流通股东发行分期兑付的可兑换债券支付对价。

根据德鼎投资对价率评价模型，我们对那些非流通股股本较小，理论送股率较低，但母公司具备注入优质资产的公司，建议关注。