2005年10月17日周一相关新闻及晨会报告跟帖！

乾坤有序

thanks

青百

G20会议闪亮闭幕能源安全悄然破题  




　　明年会议上有望建立解决能源和资源安全的国际框架
　　第七届20国集团(G20)财长和央行行长会议于昨天中午在河北香河第一城圆满结束,来自20国集团成员的财政部长、央行行长,以及世界银行行长、国际货币基金组织总裁、欧洲中央银行行长等200多位代表,围绕"加强全球合作:实现世界经济平衡有序发展"的主题就全球宏观经济形势与发展等重要议题作出深入探讨和磋商。会议审议并通过了联合公报,同时会议也取得了三大成果,即《关于布雷顿森林机构改革的联合声明》、《关于全球发展问题的联合声明》以及《二十国集团2005年改革议程》。
　　会议同时认为,当前世界经济面临着风险和挑战,主要是全球经济发展的不平衡、国际油价的攀升、贸易摩擦的加剧等,因此各方需要进一步加强协调,采取适当措施,共同应对挑战。
　　金人庆点评会议三大亮点
　　在会议结束后的新闻发布会上,中国财政部长金人庆对本次G20财长和央行行长会议作点评时指出,本次会议取得了众多的成果,主要有三大亮点。
　　亮点之一,胡锦涛主席开幕式的重要演讲提到的关于尊重发展模式的多样性、加强各国宏观经济政策的对话和协调、完善国际经济贸易体制和规则以及帮助发展中国家加快发展的一系列新建议,全面阐述了中国和平发展开放发展合作发展的理念。这些主张和理念,得到了与会各国财长和央行行长的共同的高度评价。各国与会者在发言中都强调,胡主席的讲话不仅是对G20发展的推动,同时也对于世界多元化发展的选择,推动全球发展的千年目标具有重要的实际意义。
　　亮点之二,本次会议通过了《关于全球发展问题的联合声明》,在发展道路的多样性、动员资源促进发展、提高援助的有效性、推动贸易促进发展、面向减贫和促进全球发展的全球伙伴关系等方面达成了广泛的共识,这是推进千年发展目标的实现,落实《蒙特雷共识》的重要一步。
　　亮点之三,本次会议通过了《关于布雷顿森林机构改革的联合声明》,这反映了与会各方的共识,具有重要的意义,有利于推动建立一个公正合理的国际新的经济体系,有利于推动布雷顿森林机构的改革,对促进世界经济的协调稳定增长,具有积极的作用。
　　能源和资源安全问题浮出水面
　　在新闻发布会上,第八届G20财长和央行行长会议主办国澳大利亚的国库部部长科斯特罗在回答记者提问时指出,与会各方一致同意有必要提高石油产量,促进石油供应和需求的平衡,将石油价格恢复到合理水平,避免石油价格受到市场扭曲的阻碍和干扰。
　　科斯特罗同时表示,在下次会议上,与会各方将审议布雷顿森林机构改革的初步成果,并争取能够就布雷顿森林机构改革形成结论性的意见。
　　科斯特罗同时还透露,在2006年的会议上,与会各方还将讨论一个新领域的问题,即讨论能源和资源的安全性的问题。他指出,随着世界经济的发展和更多经济强国的出现,经济发展对能源和资源的安全性的要求越来越高。能源和资源的安全性对一些国家和地区尽快实现工业化,更大规模地推动经济发展,以及对国际社会的稳定发展很重要。他希望明年有机会建立起一个框架,以解决能源和资源的安全性问题。
　　第八届G20财长和央行行长会议将于2006年11月8日到9日在澳大利亚墨尔本举行,南非将担任2007年20国集团主席国。(记者 吴占宇)
　 上海证券报

青百

今日三大证券报标题新闻

    ●含H股、ST公司现身第五批股改
      21家公司进入第五批股改程序:鞍钢新轧成A+H股改第一股,ST农化拔得ST公司股改头筹，采用资产重组加送股方式支付对价
      沪市即日进入股改程序的有13家公司,分别是同仁堂、澳柯玛、中铁二局、红星发展、海立股份、益民百货、宜华木业、益佰制药、铜峰电子、亚通股份、湘电股份、岳阳纸业、江苏吴中。而深市有8家,分别为京东方、汇源通信、京山轻机、渝开发、ST农化、宝利来、鞍钢新轧及金盘股份。
    ●国家主席胡锦涛15日在20国集团财长和央行行长会议开幕式上表示:中国将在15年内使人均国内生产总值增至3000美元左右。  
    ●中国人民大学教授吴晓求建议T类公司股改应鼓励控股股东购买债权
    ●武钢股份股改方案敲定,对价有所提高。股票将于10月18日复牌。
      最新的对价安排为：武钢集团向流通股股东每持有10股流通股支付2.5股股份、2.5份认沽权证和2.5份认购权证,其中每份认沽权证可以3.13元的价格,向武钢集团出售1股股份。每份认购权证可以2.90元的价格,向武钢集团认购1股股份。上述权证均为欧式行权,存续期12个月。
    ●索罗斯再举巨资下注海航 索罗斯基金入股中国新华航空集团(筹)投资协议在琼签署
    ●七券产入围首批规范类券商 它们分别是：中银国际证券有限责任公司、中原证券股份有限公司、兴业证券股份有限公司、广发华福证券有限责任公司、南京证券有限责任公司、西部证券股份有限公司和国海证券有限责任公司等七家证券公司
    ●G20会议闪亮闭幕能源安全悄然破题 明年会议上有望建立解决能源和资源安全的国际框架
    ●用益信托工作室发布的统计分析报告显示,今年下半年,信托产品发行速度有所加快,9月份信托发行规模达49.55亿元,创今年以来新高。受“212号文”影响,房地产信托发行数量和资金规模均有大幅下降,金融成为信托投资的第一领域。
    ●德意志银行正式牵手华夏银行
    ●企业年金配套制度正在制定 企业年金方案和基金管理合同备案、年金基金受托人管理办法等有望近期出台

青百

中国首家对冲基金现身 另类私募闪现国企背景  


　　作为沪上私募基金的新锐，上海博弘投资的风格与众不同。
　　2003年8月，上海博弘投资管理有限公司正式挂牌成立。与众多行事低调的私募基金不同，上海博弘建立了自己的公司网站www.bohongfund.com，并公然打出了“中国首家对冲基金管理公司”的名号。
　　缘何它能如此高调？何以做得对冲基金业务？
　　带着满腹狐疑，记者于10月13日来到了位于徐汇区的上海博弘投资管理有限公司，公司某负责人接待了记者。
　　“虽然成立只有两年，但公司的发展势头很不错。”该负责人称。
　　由于发展较快，博弘投资最近又重新租了一层楼，租约到期后，可能搬到金融气氛更浓的地段办公。
　　另类私募
　　按照账户管理的模式，私募基金通常以工作室、委托理财中心、投资公司或咨询公司的名义设立，在收益达到一定的比例后，管理人从利润中提取分成。
　　据上述负责人介绍，博弘投资现有注册资本500万元人民币，股东有两家。其中北京博华资产管理有限公司为大股东，持有公司60%的股份；董事总经理刘宏为第二股东，持有公司40%的股份。公司的名字显然源于两家股东的名字。
　　经调查记者发现，北京博华的大股东是北京某国有大型企业。
　　“今年6月，博弘投资正式启动了增资扩股计划，目前的进展非常不错，估计增资扩股后，注册资本达到1个亿没有问题。”上述负责人表示，本次增资扩股新进入的股东以民营实体为主，入股热情非常积极。
　　注册资本金上亿，这对于一家私募基金而言，绝对是一个不小的数目。
　　其公司网站上，博弘将自身定义为“中国第一家完全依靠数量化交易模型和程序化自动交易进行证券投资的私募基金管理公司，也是国内首家对冲基金管理公司”。
　　“公司业务模式的定位以固定收益和衍生品两块为主。”上述负责人介绍说，“做狭义的对冲基金也是公司的一贯方向。”
　　在上海，私募基金很多，但是像博弘这样，走有自身特色投资道路的私募并不多见，更多的还是以传统股票投资为主要标的的代客理财。
　　“系统风险往往是难以驾驭的风险因素，博弘投资在所有投资中，会运用可以合法使用的一切手段对冲掉系统风险。”该公司人士介绍说。可转债理财产品和债券对冲投资理财是博弘旗下主打的两个产品。
　　由于目前国内衍生产品还比较少，缺乏应有的土壤，博弘投资现在的业务是专注于ETF套利。
　　业务模式靠拢公募
　　尽管从公司意愿来说，私募基金有强烈的自我规范的意识，必须承认的是，私募基金现在依然处于灰色地带，缺乏法律保障，上海源泰律师的田卫红认为。
　　2005年9月12日，博弘投资的最新产品博弘职工套利基金(简称壁虎基金)正式成立并开始运作。根据记者获得的壁虎基金的参与合同，该基金类型为开放式、限定性、不定存续期的定向资产管理计划。
　　田卫红表示，从该基金的参与合同来看，合同条款设计在尽量向公募基金靠拢，基金的运作模式也借鉴了公募基金的成熟之处。
　　基金设立了申购赎回，但并不完全是公募意义的申购、赎回，而是在月度指定日期才可以进行申购、赎回。以赎回为例，基金成立后，管理人对基金净值提供估值的工作日为退出开放日，参与人在退出开放日可以退出部分或全部基金份额。
　　其募集对象，也限定于自然人，并限定于博弘投资在职员工及其亲朋好友，后者需选择一位上海博弘投资管理有限公司在职员工作为推荐人方可参与该基金。
　　不过，在基金托管上，该基金并未引入第三方托管，因此仍然无法让投资者放心。
　　“由于现在政策上比较模糊，公司有意进行基金托管，也尝试进行过一些商谈，但是银行方面相当谨慎，目前还是有一定难度。”该公司人士称。
　　但博弘亦参照公募基金公司的模式，建立了内控机制，自动风险管理系统，可以实时保障投资者资产的安全。
　　参与合同中明确注明，壁虎基金“以市场中性为基础，套利交易作为主要手段，进行积极投资管理，从市场无效点中把握投资机会，实现投资增值”。投资的主要品种是ETF及其成份股。ETF的套利是其重要的投资手段，其预期收益达10%。
　　管理费收取方面，博弘将收取正收益部分的50%?如果亏损，博弘则不收取管理费用。按照表现绩效收取管理费用，是目前的大多数公募基金所难以做到的。
　　壁虎基金并不是上海博弘唯一的产品，此前，已经有两个理财产品的设计方案，包括“可转债理财产品”和“债券对冲投资理财”。
　　“由于涉及到政策的问题，这些都称为是理财产品，而不是直接叫做基金。”上述负责人表示，“目前这两个产品并没有正式开始运作，在公司增资扩股完成之后，将开始力推。”
　　“债券对冲投资理财”颇为值得关注，对于现在还处在禁区的对冲交易，博弘何以实现对冲交易？
　　博弘投资认为，交易所和银行间买断式回购的推出，使得债券可以通过回购间接实现卖空，在债券市场上得以进行真正意义上的对冲交易。
　　在其看来，对冲交易可以包括，长期国债与短期国债对冲交易，同期限国债和企业债对冲交易，交易所债券和银行间债券对冲交易，短期债券和回购利差对冲交易等。
　　私募基金的未来
　　田卫红律师表示，纵使很有自身特色，对于私募基金而言，依旧有一个绕不过的弯：作为投资管理公司，其经营范围并不涉及资产管理业务。
　　这是目前国内众多私募基金业务普遍存在的现象，业内专家多次呼吁，规范私募基金市场，必须加快证券私募基金方面的立法。
　　私募基金的客观存在及其蓬勃发展表明，国内证券市场具有他们的生存土壤。像博弘投资增资后注册资本达到1个多亿，已经达到公募基金的注册资本金水平，具备一定的资金实力和抗风险能力。
　　“在完善法规的同时，审批、核准成立一批合法的私募基金公司，来应对市场需求。”华东政法的吴弘教授表示。
　　当然，私募基金的设立，应有明确的组织形式，有符合规定的基金管理人和基金托管人，有合法的资金来源、合法的投资方向。私募基金的管理人必须依法管理资金，并保障投资人的合法权益。
　　由于私募基金具有高风险、高收益的特性，所以应该考虑私募基金投资人的风险承受能力。可在法规中明确要求私募基金管理人投入资金多少，在筹集的基金总额中必须占到一定份额，这样有助于避免利益主体的缺位，以控制私募基金的风险。
　　上海某公募基金公司人士表示，必须承认，在现实中，由于缺乏正确的引导和规范，合同设计等存在不规范之处，这无论对于投资人还是管理人，其中都蕴涵风险。
　　另外，现在的私募基金很难进行有效托管，必须要求对私募资金账户进行托管，实现交易平台和资金划拨平台的分离。私募基金目前均采用专户理财的形式，资产始终以客户名义运作，并不进入公司名下。（记者 汪涛）  
　 21世纪经济报道

高兴得很

以重大资产置换作为对价安排重要内容 S T 农化探路ST公司股改  

--------------------------------------------------------------------------------


  
    备受市场关注的ST公司如何股改今日破题，ST农化(000950)今日披露股改说明书，成为沪深两市第一家进行股改的ST公司。与此前市场预期大致相同，ST农化本次股权分置改革拟与重大资产重组相结合，通过注入优质资产，以提高公司盈利能力、改善公司财务状况、恢复公司持续经营能力作为对价安排的重要内容。

    其具体方案为，公司非流通股股东中国核工业建峰化工总厂拟以合法持有的建峰化肥51％的权益性资产以及复合肥、氮气生产经营相关的资产和负债与公司合法拥有的整体资产(含全部资产和全部负债)进行置换。除重大资产置换外，公司非流通股股东还向流通股股东支付8，250，000股股份，作为本次股权分置改革对价安排的另一重要组成部分，流通股股东每10股获付1.5股。保荐机构对此次股改总对价水平测算后认为，如将上述两种对价统一折算成股票对价，总的对价水平将不会低于流通股股东每10股获付3.28股。

    此外，建峰总厂还承诺追加对价安排事项。若出现承诺的四种情况中的任何一种，建峰总厂将向追加对价股权登记日收市后登记在册的无限售条件流通股股东追加对价一次，无限售条件流通股股东每10股将获对价2股。

    本次重大资产置换完成后，ST农化的主营业务由置换前的制造、销售铬盐系列产品、农药及农药中间体产品，转变为化肥及相关产品的生产和销售，收入与利润将主要来自于建峰化肥。模拟利润表显示，此次整体置入资产2004年盈利4480.53万元，2005年1－5月盈利4，738.29万元，预测2006年度实现净利润4，954.99万元。

    关于限售期安排，控股股东建峰总厂承诺，自改革方案实施之日起36个月内不通过证券交易所挂牌交易出售原非流通股股份。同时，由于非流通股股东合川盐化、康达机械明确表示不同意参加本次股权分置改革，为了使股权分置改革顺利进行，建峰总厂同意对合川盐化、康达机械应执行的对价安排先行代为垫付。代为垫付后，合川盐化、康达机械如需通过证券交易所挂牌交易出售原非流通股股份，应当向建峰总厂偿还代为垫付的股份，或者取得建峰总厂的同意。

    此外，建峰总厂还承诺追加对价安排:如果发生以下四种情况之一时(以先发生的情况为准)，建峰总厂将向追加对价股权登记日收市后登记在册的无限售条件流通股股东追加对价一次，无限售条件流通股股东每10股获付2股。如追加对价股权登记日之前合川盐化、康达机械向建峰总厂偿还代为垫付的股份，追加对价股份总数为14，269，975股；如追加对价股权登记日之前合川盐化、康达机械未向建峰总厂偿还代为垫付的股份，追加对价股份总数为13，184，206股。

    第一种情况:在本次重大资产置换于2005年内完成，即重大资产置换交割基准日在2006年1月1日之前(含2006年1月1日当日)的前提下，公司2006年度扣除非经常性损益后的净利润少于4955万元(按照公司2005年9月30日总股本计算，相当于每股收益0.32元)、或公司2007年度扣除非经常性损益后净利润少于5203万元、或公司2008年度扣除非经常性损益后净利润少于5463万元。第二种情况:在本次重大资产置换于2006年内完成，即重大资产置换交割基准日在2006年1月1日(不含2006年1月1日当日)至2007年1月1日(不含2007年1月1日当日)的前提下，公司2007年度扣除非经常性损益后的净利润少于5203万元或公司2008年度扣除非经常性损益后净利润少于5463万元。第三种情况:在本次重大资产置换于2005年内完成，即重大资产置换交割基准日在2006年1月1日之前(含2006年1月1日当日)的前提下，公司2006年度或2007年度或2008年度财务报告被出具标准无保留以外的审计意见。第四种情况:在本次重大资产置换于2006年内完成，即重大资产置换交割基准日在2006年1月1日(不含2006年1月1日当日)至2007年1月1日(不含2007年1月1日当日)的前提下，公司2007年度或2008年度财务报告被出具标准无保留以外的审计意见。

    对于ST农化的追加对价安排，有市场人士认为，对流通股股东来说，重组式对价将因为重组的进程而产生一定的不确定性，毕竟，资本市场重组失败的案例不胜枚举。所以，如何保障流通股股东的利益，增强其信心也是采用重组式模式公司需要考虑的问题。ST农化拟用承诺未来数年业绩的方式鼓舞投资者信心，愿意当实际业绩未能达到承诺水平时向流通股股东追送股份，显示出控股股东的诚意。

    业内人士普遍对ST公司股改破题表示支持和欢迎，并对资产重组对价模式给予了肯定。他们认为，不管采用何种方式，上市公司未来的发展和对投资者源源不断的回报才是根本。对于ST公司，能够借资产重组式股改实现重生，不失为资本市场的一次创新之举。

wwisme

lxt1017招商晨会报告.pdf

万得福

proefan

1

proefan

2

proefan

3

proefan

4

proefan

5

proefan

6

proefan

7

proefan

8

proefan

9

proefan

10

gxx

谢谢了！！！１１