2005年10月14日周五相关新闻及晨会报告跟帖！

高兴得很

2005年10月14日周五相关新闻及晨会报告跟帖！

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青百

股改"以股抵债"审核权下放证交所 股改承诺出七新规  


　　对非流通股股东的股改承诺有七项新规
　　股改中的"以股抵债"审核权下放到证券交易所,股改中的非流通股股东的承诺行为有更严厉的规定。日前,上海证券交易所在其网站(www.sse.com.cn)发布了《上市公司股权分置改革工作备忘录(第三、四号)》,就上市公司股权分置改革中与控股股东以股抵债相结合的相关问题及有关承诺的问题,提醒保荐机构和上市公司引起注意。
　　记者在备忘录中发现,公司提出的以股抵债方案与股改方案相结合的,应在报证券交易所审核后与股改方案一并披露,不再直接受理以股抵债方案的审核。以股抵债的股份原则上应当以公司股权分置改革完成后一定期间的市场价格为参考。
　　备忘录(第三号)主要针对以股抵债方案与股改方案相结的情形,称以股抵债措施适用于纠正《关于规范上市公司与关联方资金往来以及上市公司对外担保若干问题的通知》发布之前形成的非经营性资金占用情形。同时,上市公司应具有持续盈利能力,而控股股东确实不具备现金清偿的能力。
　　文件指出,以股抵债是在控股股东无力以现金清偿的情况下,采取的一种用发展办法解决历史遗留问题的措施,因此,在确定以股抵债价格时,应当考虑以下因素。第一,以股抵债方案应遵循公平对等原则,侵占资金金额不仅包括侵占资金本金,还必须包括根据银行同期贷款利率和侵占时间计算出来的利息。第二,"以股抵债"作为解决控股股东侵占上市公司资金历史遗留问题的政策措施,不同于一般意义上的上市公司国有股转让行为,因此在定价时还应考虑纠正侵占过错的特殊性,并综合考虑包括社会公众股股东及其他利益相关者合法权益等在内的各方面因素,同时参考独立财务顾问报告和以股抵债股份估值报告,合理确定价格。
　　该文件还要求,以股抵债方案中应当包含修改公司章程的内容,即在《公司章程》中确立限制控股股东滥用其控股地位的原则,明确控股股东不得利用关联交易、资产重组、借款担保等方式损害公司和公众投资者权益；增加制止大股东或者实际控制人侵占上市公司资产的具体措施；载明在因大股东或者实际控制人侵占行为损害公司及公众投资者权益时,公司及社会公众股股东获得赔偿的制度安排；加大对公司董事、经理未能保护公司资产安全的问责力度。
　　以股抵债协议中,以股抵债金额小于截至日侵占资金现值的,要说明为什么不能全部用以股抵债方式清偿,不能清偿的以后将采取何种方式清偿,控股股东并对此做出有效承诺。以股抵债的股份原则上应当以公司股权分置改革完成后一定期间的市场价格为参考。
　　备忘录(第四号)则对股改承诺进行了严格规范,并提出了七项具体规定。规定指出,对于承诺限价减持和禁售的,应披露违反承诺所获资金的处理方法；对于承诺增持的,应披露增持计划和拟用于增持计划的资金安排及其保障措施等；对于承诺提议分红不低于某项标准的,应披露分红标准的计算基础和计算方法、分红提议承诺的适用期间、承诺人在未来期间提出分红提案并投赞成票的保证；对于承诺追送股份或者现金的,应披露追送的触发条件和时点、追送总额及追送比例的计算基础和计算方法、追送对象及其确定方法、追送股份或者现金的来源安排及其保障措施,而拟用于追送的股份自股改之日起,由中国证券登记结算公司所属分公司临时保管。
　　业内人士指出,此次两个备忘录的发布,一方面有利于"以股抵债"式股改的规范运作,另一方面将能更好地规范股改非流通股股东的承诺行为。(记者 王璐)  
　 上海证券报

高兴得很

深圳新兰德

tonghaichuan

申银万国-晨会信息速递20051014

青百

今天 建行在港公开招巨股

此次招股最高融资额可达731亿港元，为今年度全球最大IPO

　　
   
    今日，建行将在香港进行公开招股（代码0939），并将在本月27日挂牌交易，预计募集资金最高有望达到731亿港元。据悉，这将成为本年度全球最大的IPO（首次公开招股）。建行不俗的业绩让分析师看好其上市后的股价表现。

最新新闻 每股1.9~2.4港元

    据了解，建设银行准备在全球总共发售264.86亿股，其中的95％(251.62亿股)面向国际机构投资者，仅有5％(13.42亿股)向散户发售。

    据了解，建行在其上市招股书中披露了几项风险因素，包括：截至今年6月底，住宅按揭贷款占总贷款比例为14％，若内地的房产市场下滑，所持有的房产价值将会下跌；同时，人民币升值亦会导致建行外币资产贬值。

    虽然如此，投资者对建行似乎依然兴趣浓厚。据了解，该行最初的招股意向价为1.80～2.25港元，但包括恒基兆业地产、新世界发展等一批机构投资者都踊跃认购。瑞士信贷第一波士顿、摩根斯坦利和中金国际组成的承销团也透露，在首日路演上，占发售股份95％的机构配售部分就已被悉数认购。

    为此，建设银行紧急上调IPO发行价，由之前的1.8～2.25港元提高至1.9～2.4港元。以此计算，建行筹措的资金将为503.23亿～635.66亿港元，若再计入授予保荐人的15％超额配售权，其发售的股份总数将为304.59亿股，最高融资额达到731亿港元。

    据了解，建行在2004年度取得了不俗的成绩。其年报显示，该行2004年共实现税前利润502.16亿元，不良贷款率降至3.92％，资本充足率达到11.29％。此外，资产利润率和净资产收益率分别达到1.3％和25.4％。

专家评说 上市后股价有望上涨

    据了解，建行此次招股，已经获得了包括美国银行、淡马锡控股等机构的追捧。国信证券研究所的金融行业资深分析师朱琰认为，国际资本踊跃认购这一点可以说明，建行招股在定价上是比较合理的。

    国庆节以来，香港股市出现较大幅度下跌，这是否会对建行上市产生不利影响？

    朱琰表示，香港股市的下跌，对建行的影响不大。在近期香港股市的下跌中，香港上市的几大银行股跌幅并不大，交通银行还出现了逆势上涨，这说明投资者对银行股目前的股价是比较认同的。而在香港股市大跌的情况下，投资者很可能反而更会把资金投向银行股。建行通过在香港的IPO，将募集大量资金，这将对该行在资本充足率等指标上获得提升，因此建行上市后仍然有望继续出现一定幅度上涨。

tonghaichuan

天相投顾投资快报20051014

高兴得很

神光预测每日传真机构版

青百

今日三大证券报标题新闻  
    今日三大证券报标题新闻

    ●尚福林指出:落实科学发展观 推动资本市场改革 中国召开会议传达学习十六届五中全会精神
    ●证券法公司法修订案本月底表决 证券法三审稿修改不大查封三类问题账户的准司法权将保留
    ●股改“以股抵债”审核权下放证交所 对非流通股股东的股改承诺有七项新规
    ●股改方案表决高潮渐至 首批股改4公司方案昨高票通过下周G股数量可望翻番
    ●期货公司股东不守诚信将出局 发布通知要求期货公司加强制度建设
    ●首批规范类券商有望近日出炉
    ●富国天惠精选成长混合型基金、兴业趋势投资混合型基金、招商优质成长股票型基金等3只LOF目前在深交所上网发售
    ●中美纺织品第六轮磋商破裂 在设限纺织品配额增幅方面产生严重分歧
    ●全球证券交易所角逐中国市场 昨日包括沪深两家中国内地证交所在内的全球10大证券交易所再次聚首深圳
    ●吴晓灵：应允许场外交易市场存在 央行已拟定发展只发放贷款不吸收存款金融机构的制度草稿
    ●社科院报告认为不大可能出现通缩 预计2005年我国GDP增长9.4%
    ●商务部：生产资料价格出现回升
    ●建行今起在港公开招股 集资总额最高可达731亿港元

tonghaichuan

中信证券晨会纪要20051014

青百

★尚福林指出:落实科学发展观 推动资本市场改革
    中国召开会议传达学习十六届五中全会精神
    北京消息 (记者 周翀)中国党委昨日召开会议,认真传达、学习党的十六届五中全会精神。党委书记、主席尚福林传达了胡锦涛总书记的重要讲话及会议审议通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十一个五年规划的建议》(以下简称《建议》)。
    尚福林指出,党的十六届五中全会是在我国即将完成“十五”计划,改革发展进入关键时期召开的一次重要会议。会议明确了我国下一个五年经济社会发展的指导方针、奋斗目标、主要任务和重大举措,是一次民主、团结、务实的会议,是一次激励全党和全国各族人民在新的发展起点上继续向全面建设小康社会宏伟目标迈进的会议。贯彻落实好这次会议精神,对于全面建设小康社会,实现国家繁荣富强和人民生活富裕,不断推进中国特色社会主义伟大事业,具有极其重要的意义。证券监管系统要认真学习和贯彻十六届五中全会精神,以科学发展观为统领,夯实资本市场基础性建设,继续推动我国资本市场的改革发展。
    尚福林指出,这次会议充分肯定了十六届四中全会以来的工作,并在全面分析当前我国面临的国际国内形势的基础上,审议并通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十一个五年规划的建议》。《建议》站在历史的新高度,从战略全局出发,制定描绘了我国在新世纪第二个五年经济社会发展的宏伟蓝图,实现了理论创新,提出了“十一五”时期必须保持经济平稳较快发展,必须加快转变经济增长方式,必须提高自主创新能力,必须促进城乡区域协调发展,必须加强和谐社会建设,必须不断深化改革开放。这“六个必须”相互联系,相互促进,是“十一五”时期全面贯彻落实科学发展观的基本要求,体现了新一代领导集体求真务实、励精图治的精神,符合我国国情,顺应时代要求,反映人民愿望,对于增强社会主义初级阶段的理想信念、统一思想、凝聚力量、鼓舞斗志将发挥重要的作用。
    尚福林强调,证券监管系统当前要把认真传达和学习领会十六届五中全会精神作为一项非常重要的工作来抓,并将之落实到具体工作中。要按照“十一五”规划的要求,完善体制机制建设,继续夯实资本市场的发展基础。这些年来,中国为推动资本市场改革发展做了很多工作,在资本市场基础建设方面取得了新突破,股权分置改革在试点成功后已进入积极稳妥推进阶段,股改确立的基本原则得到了市场的广泛认同,目前股改进展顺利；在促进上市公司提高质量、改善公司治理方面取得了进展；证券公司综合治理工作已见成效,并向纵深推进；机构投资者持续发展壮大,已成为我国资本市场重要的支柱力量；资本市场的法制建设也正在不断地完善,对资本市场的认识也在不断深化。
    尚福林表示,胡锦涛总书记在这次会议上的重要讲话使我们深受启发和教育。
    实践证明,发展必须是科学发展,只有坚持以人为本,转变发展观念,创新发展模式,提高发展质量,才能切实把经济社会发展转入以人为本,全面协调可持续发展的轨道。证券监管系统一定要以科学发展观为统领,在学习贯彻全会精神的过程中,做好四个方面的工作：
    一是要加强学习,把系统干部职工的思想和行动统一到五中全会精神上来。特别要加强理论学习,通过学习提高对科学发展观的认识和贯彻能力。加深对资本市场发展规律的认识,全面认识资本市场在国民经济发展中的各项功能。二是要用马克思主义的立场、观点和方法分析当前的问题,加深对我国资本市场的认识。我国资本市场具有鲜明的新兴加转轨的特征,在这一阶段,改革和发展的政策措施要与市场发展的实际相吻合。三是要以实际行动坚定不移地落实科学发展观。推动资本市场改革发展不可能一蹴而就,不能急功近利,需要做许多艰苦细致的工作,要按照科学发展观的要求,踏实工作,夯实市场发展基础。四是切实做到立党为公、执政为民。证券监管系统各级干部职工要有奉献精神,通过认真学习、深入贯彻五中全会精神,把思想统一到全会精神上来,把力量凝聚到贯彻全会提出的各项任务上来,在以胡锦涛同志为总书记的党中央领导下,振奋精神,扎实工作,锐意进取,开拓创新,为实现国民经济和社会发展第十一个五年规划而努力奋斗。

daodejun

安邦

青百

★A+H股改本周内将破冰 鞍钢新轧有望成第一家(附方案)  
　　近日，关于“A+H”首家股改上市公司花落谁家的消息成了市场的热门话题，《每日经济新闻》昨日获悉，鞍钢新轧有望成为“A+H”股改第一股，方案最快将在本周日公布。
　　昨日，消息灵通人士向《每日经济新闻》透露，鞍钢新轧股改已拿到批文，最快将于本周日晚上公布股改方案，方案是送股+权证，送股比例在10送2.5股~2.6股，权证数量很少，其H股股东将不获得对价。
　　另外，公司整体上市计划与股改同时实施，整体上市的主要内容是，公司向鞍钢集团定向增发，增发价格区间估计在3.85元~4元，鞍钢集团将相关资产置入上市公司。在股改和增发工作结束后，鞍钢集团仍将持有鞍钢新轧约75%的股权。
　　昨日《每日经济新闻》向鞍钢新轧求证此消息时，公司董秘及证券事务代表均在开会，公司相关工作人员称，对此消息不便发表评论。
　　而一位基金经理则表示，此方案与基金经理原来预计的相差不大；另一位基金经理则说，该方案应该早就上报了，只等上面审批，任何时候公布都有可能。
　　一重仓持有鞍钢新轧股票的基金经理对《每日经济新闻》表示，根据他们的判断，此次鞍钢集团置入上市公司的资产，质量比股份公司的要高，鞍钢新轧今年三季报的业绩是0.60元/股，全年有望达到每股0.85元以上，在整体上市后，公司的业绩有望继续提高。
　　鞍钢新轧原材料中有85%的铁矿石购自鞍钢集团所属的自有矿山，价格低于国际市场价格10%左右，虽然在本次整体上市中置入集团所属矿山的可能性不大，但整体上市后，鞍钢新轧业绩前景仍然乐观。
　　此前，包括沪上多家“A+H”上市公司都已经制订了股改方案，之所以没有出台，是因为大家都还在等待管理层出台含H股公司的股改指引文件。如果鞍钢新轧本周日公布方案，那么相关的股改指引也有望于本周日公布。

青百

★证券法公司法修订案本月底表决
    证券法三审稿修改不大查封三类问题账户的准司法权将保留
    北京消息 (记者 周翀)继8月下旬提交十届全国人大常委会第十七次会议二审后,证券法修订草案、公司法修订草案有望于本月底提交全国人大常委会第十八次会议三审,并交付表决。
    一位权威人士昨天对本报记者说,自两法8月同时提交二审,到此次同时提交三审,两法修订工作基本保持同步进行的态势,显示了两法修订工作的密切关联性。此外,三次上会的时间间隔越来越短,既显示了市场对两法尽快完成修订的热切需求,也表明立法机构顺应这种需求,加快了法律修订工作进程。
    该人士透露,证券法三审稿与二审稿相比没有实质性变化,获得的查封三类“问题账户”的“准司法权”将得到保留。
    证券法修订草案中,出于对证券市场上资金流动速度快,违法行为查证难,交易金额巨大的考虑,被赋予冻结、查封三类“问题账户”的权力等准司法权,同时,行使准司法权将受到三方面相关程序的限制：一是适度提高行使调查、检查的权利的成本。特别是冻结、查封“问题账户”,需经国务院证券监督管理机构负责人的批准。二是保证执法过程的规范,在行使检查、调查权力时,应向接受检查、调查的当事人出示有关调查、检查证明等证件,并保证有两个以上工作人员同时进行调查,形成现场监督制约。三是限制当事人的强制措施在满足一定条件后应予以及时解除。
    此前,证券法修订草案进行调整的主要内容包括：禁止“利用传播媒介或者通过其他方式提供、传播虚假或者误导投资者的信息”；“收购上市公司部分股权的收购要约应当约定,被收购公司股东承诺出售的股份数额超过预定收购的股份数额的,收购人按比例进行收购”；“收购期限届满,被收购公司股权分布不符合上市条件的,该上市公司的股票应当在证券交易所终止上市交易；其余仍持有被收购公司股票的股东,有权向收购人以收购要约的同等条件出售其股票,收购人应当收购”；“发行人申请公开发行股票、可转换为股票的公司债券,依法采取承销方式的,或者公开发行法律、行政法规规定实行保荐制度的其他证券的,应当聘请具有保荐资格的机构担任保荐人。”
    同时,立法部门利用两法一起修订的契机,将公司法中有关股票公开发行、上市交易监管的规定移入证券法修订草案中,并进行了适当合并、修改。

青百

金人庆:中国汇率改革不会听随他人指挥  
　　金人庆：利用人民币升值来解决有些国家经济的不平衡，是没有必要的
　　明后两天在河北香河召开的G20会议，中国只讨论“希望讨论的问题”，中国财政部部长金人庆在昨天上午召开的媒体“吹风会”上作上述表示，并重申中国将坚持渐进汇改。金人庆表示，人民币升值无法解决全球特别是“某些国家”的经济失衡，中国不会跟随别人的指挥棒进行汇改。
　　尽管美国财长斯诺在沪一再强调“汇改最大受益者是中国本身”，但美国希望借此解决中美贸易逆差的用心不言自明。在美国国会以及国内利益团体的压力下，斯诺和格林斯潘等美国高官在G20财长和央行行长会议上很可能纠缠于此。
　　金人庆昨天鲜明地表达了中方在G20会议上对汇改所持的态度，称希望与斯诺和格林斯潘的会晤有助于增强中美经济合作，但只愿意讨论中国希望讨论的问题。
　　金人庆指出，中国将按照自己的目标稳步推进汇改，绝不会受制于别人。他称，7月21日的人民币“解冻”就是遵从“国家利益”之举。
　　金人庆指出，利用人民币升值来解决全球经济的不平衡，特别是解决有些国家的不平衡，是做不到的，也是没有必要的。中国的汇改决定将参考整体贸易数据，而不是仅基于中国同某些国家的贸易逆差。
　　金人庆表示，中国并不追求高贸易顺差，不追求外汇储备高速增长，但问题是，当中国想扩大自国外的进口之时，总受到“某些国家”的牵制和干涉。路透社指出，金人庆多半是在影射美国限制对华高科技出口之举。金人庆表示，中国不会改变大规模投资于美国国债的政策，这个措施对两国是互惠的。（记者 张明扬）

青百

操盘必读 10月14日证券市场要闻及简评

(一)高层动态

　　东方早报《尚福林：资本市场改革不能急功近利》“尚福林称，股权分置改革在试点成功后已进入积极稳妥推进阶段，”“要以实际行动坚定不移地落实科学发展观，推动资本市场改革发展不可能一蹴而就，不能急功近利，需要做许多艰苦细致的工作，要按照科学发展观的要求，踏实工作，夯实市场发展基础”；“切实做到立党为公、执政为民。”

　　简评：不要急功近利，说得好；希望在扩容、再融资等问题上，也采取现实主义的态度，掌握好“发展与市场承受力”之间的关系。

　　(二)股改动态

　　每日经济新闻《A+H股改本周内将破冰 鞍钢新轧有望成第一家》“近日，关于“A+H”首家股改上市公司花落谁家的消息成了市场的热门话题，《每日经济新闻》昨日获悉，鞍钢新轧有望成为‘A+H’股改第一股，方案最快将在本周日公布。”

　　每日经济新闻《“以股抵债式”股改将出世》“日前，上交所向各上市公司及保荐人发出《上市公司股权分置改革工作备忘录(第三号)》文件(以下简称文件)，就以股抵债与股权分置改革相给合的问题提出了要求。其中最关键的是以股抵债价格的确定。”

　　简评：上述政策是否引起H股板块、以及“以股抵债式股改概念股板块”的异动，是市场的新题材，可以在设置好止损位的前提下跟踪观察。

　　(三)汇率动态

　　东方早报 《金人庆：汇改不会听随他人指挥》“明后两天在河北香河召开的G20会议，中国只讨论‘希望讨论的问题’，中国财政部部长金人庆在昨天上午召开的媒体‘吹风会’上作上述表示，并重申中国将坚持渐进汇改。金人庆表示，人民币升值无法解决全球特别是‘某些国家’的经济失衡，中国不会跟随别人的指挥棒进行汇改。”

　　简评：汇率问题，还是保持“十年几十年微调”的策略，有助于保持外资稳定进入中国的局面，并且避免国外游资冲击中国房地产、股市等市场的祸患、避免对于出口业的过度冲击。

　　(四)行业动态／进出口/纺织业

　　新华网 《中美纺织品第六轮磋商失败 未达成协议》“中国商务部说，中美第六轮纺织品磋商13日在北京结束，双方没有达成任何协议。” “美国称如果此轮谈判没有达成协定，将于14日宣布对中国窗帘布设限。纺织专家认为，对于中方来说，宁可不签署协议，也不能签署一份条件不合理的协议。”

　　《广交会纺织服装成交将下降》“中国出口商品交易会副秘书长、新闻发言人徐兵13日在广州表示，由于欧盟对中国纺织服装实行设限管理，中美之间就纺织品问题仍未达成协议，预计在10月15日开始的第98届中国出口商品交易会上，欧美相关采购商到会可能受到影响，进而影响到中国纺织品服装出口的总体成交。”

　　简评：对于纺织行业等构成利空。

　　(五)业绩预告

　　深圳商报《9公司预告业绩》“预增：江南高纤、厦门空港、山鹰纸业、东北高速、三友化工、大商股份预计1-9月份实现的净利润将比去年同期增长50%以上；第一铅笔预计1-9月份净利润比上年同期增长70%以上；兰太实业预计公司2005年三季度末实现的净利润将比去年同期增长200%以上。”“预亏：ST龙昌预计1-9月发生亏损。”

　　简评：预赢预增股越来越多。目前市场的问题是：上海机场、扬子石化等中高位的投资基金重仓股，以及ST板块等绩平绩差股，不断走弱打压市场，是否导致深成指双头成立、展开波段性下跌，需要高度警惕。

刚脱贫的农民

楼主，你太棒啦！

青百

全面股改首批投票 4家全通过！




　　
   
    昨日，全面股改以来的首批4家公司召开了现场股东大会。股东大会结果显示，上海汽车（600104，前收盘5.16）、上海金陵（600621，前收盘4.78元）、张江高科（600895，前收盘5.05元）和天药股份（600488，前收盘7.82元）4家公司的股改方案均获得通过。

高对价方案通过无悬念

    上海汽车的股改方案为10送3.4股，投票结果显示，参加表决的股份中赞成票为27.26亿股，赞成率达到99.622％。参加表决的流通股股份为4.43亿股，其中4.32亿股投了赞成票，赞成率为97.6644％。

    上海金陵的股改方案为10送4股，投票结果显示，参加表决的股份中赞成票为3.28亿股，赞成率为99.7698％。参加表决的流通股股份为5731.3万股，其中赞成票为5655.58万股，赞成率达到98.6788％。

    张江高科的股改方案为10送3.5股，投票结果显示，参加表决的股份中赞成票为8.78亿股，占投票总数的98.8248％。其中，参加表决的流通股股份为1.04亿股，赞成票为9333.30万股，赞成率为89.9432％。此外，天药股份的股改方案为10送3.8股，投票结果显示，公司股改方案也获得股东大会现场投票和网络投票的通过。

网络投票率均未过半

    上海汽车公告显示，参加网络投票的流通股股东仅为3.695亿股，占流通股总数的37.6％。而其他几家公司的网络投票率更低，张江高科的网络投票率为22.5％，上海金陵的网络投票率仅为8.74％，而天药股份的网络投票率为11.11％。

    从投票结果来看，网络投票并未受到大家的重视，流通股股东通过网络参与股改分类表决的并不多。

双鹭药业修改方案
双鹭药业修改后的股改方案为10送3.2股，比原方案提高0.2股；同时大股东承诺：若2006年、2007年、2008年连续三年实现的净利润复合年均增长率低于25%时，每10股再追送0.3股。

8公司今日股权登记
今日，霞客环保、大族激光、晶源电子、金山股份、江南高纤、通保能源、株冶火炬和博汇纸业等8家股改公司进行股权登记。

6公司今日起网络投票
今日起，有6家公司开始进行对股改方案的网络投票。其中，辽通化工、威尔科技和新中基的投票时间为10月14日～18日；铜都铜业、久联发展和浙大网新的投票时间为10月14日～20日。

通少

万得福

Originally posted by 青百 at 2005-10-14 09:05
今天 建行在港公开招巨股

此次招股最高融资额可达731亿港元，为今年度全球最大IPO

　　
   
    今日，建行将在香港进行公开招股（代码0939），并将在本月27日挂牌交易，预计募集资金最高有望达到731 ...

港股连续下跌300点，说明建行融资造成场内筹码出现分化，部分资金扑新股的原因，这么大规模的融资也充分说明香港市场正处于强势阶段中。

青百

国际铜价虎视4000美元新高  


　　牛市神话仍将延续
　　比较2001年11月的LME铜1352美元的最低价格,目前的铜价显然是太高了。这也导致了一拨又一拨的空头勇士不断在被认为"畸高"的高价上抛空。但其结果却印证了期货市场上的一句经典格言:"绝大多数交易者都不如市场有耐性。有句古老的格言这么说,市场会尽一切可能把大部分人气疯,只要有人逆势而为,市场的趋势就会一直延续。"
　　在前日的交易中,LME铜市出现了自9月19日以来连续18个交易日上涨后最大的一次回调,幅度达到1.6％,下跌65美元。其中主要的原因来自于技术上严重超买,市场开始对此后的上涨持谨慎态度,特别是铜价从9月16日的低点3480一线经过短期奔袭后,近350点的快速上涨让市场觉得铜的上涨似有能量衰竭的迹象。不少投资者认为期铜的涨势已经结束。真的如此吗?
　　对属于资金博弈市场的铜来讲,我们仅仅将这次下跌看作是一次技术上的修正而已。基金仍在牢牢掌握着市场的上涨节奏,占据市场的主动地位。从CFTC最新公布的持仓数据来看,基金的净多持仓量几乎与前一周保持不变,净多席位仍低于10000手的水平。这表明了基金显然同样是冲着价格会出现调整,在高位较大规模的增加空头部位。按其以往的交易策略和交易习惯来看,这在很大程度上是在锁定多头利润,通过价格的回调以获得在一个相对低价格上的回补性买入,从而达到其不断推高价格的目的。更为重要的是从目前COMEX的持仓总量上,我们丝毫不能得出基金继续买入的能量已经有衰竭迹象的结论,其持仓仍是非常温和的,也就是说基金仍有很强的进一步买入推高价格的资金实力。
　　当然,我们不能忽视基金不断推高价格的基本面因素。持续的高升水、绝对数量已经很低但仍在降低的库存、中国的需求因素、供求关系的失衡等等前期支持铜价上涨的因素,仍为铜的上涨提供能量。同时,现在的其他发达国家的经济数据表现相当良好。
　　而来自中国的强劲需求因素一直是市场炒作的重点,中国国内的强劲需求在持续。但不能忽视的是另一个经济同样强劲增长的国家------印度。印度的城市化进程同样在加快。根据巴克莱银行的预测,印度将成为金属市场上越来越重要的买入者,至少今后的3--4年里将有约3500亿美元的基础设施建设资金将投入。
　　存在的都是合理的。铜价之所以会涨到目前近乎天价的水平,很大程度上是基金造势所造成的,但是我们同样要注意到对价格上涨起到了巨大推动作用的另一股主要力量:来自于投机性的跨市套利和跨月差价套利,特别是中国作为一个铜的净进口国,许多投机者所进行的买国内抛国外的"反套"。
　　综上分析,笔者仍然坚持对铜市场上涨趋势将延续的观点,铜价在接近4000美元的时候出现回撤,是因为"每次触及纪录高点后,出现抛售的可能性就会更大一些",这是为了更能有效地冲击来自关口的压力。铜在良好的经济环境和持续的需求旺盛中,将跨越4000美元的阻力,继续创造其超级牛市的神话。对于我们来讲,在铜市场只要顺势而为就足够了。(常小军)
　 上海证券报