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- 2005-2-4
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投资的三个方面
投资的三个方面
投资三个方面是我个人理解,若有不同,请补充.
投资(仅指股票投资操作)我认为应该包括这三个方面,一是选股、二是选时、三是投资规则，这三个方面基本上构成了你一个完整投资体系，选股也就是目标的选择，这在无做空机制下，一般是为了买入时做的准备，选时，基本包括买入时机，卖出时机，这当然还包括加仓、减仓的实际把握；作为投资规则，其实是一个执行的过程而不是制订的过程，理论上应该有一统一的标准或者权威说法，但投资太个性化了，每个人所制定的适合自己的投资规则是千差万别，但有些基本原则是不变的。
一、选股
市场发育越健全，选股就越重要。许多人为选股重要还是选时重要曾经争吵不休，大家都有自己的理由和例子来说明那个更重要。
认为选股重要的人认为如果是好股票，只要给足时间，该涨的总要涨的；而选时的人说，如果时机不好再好的股票都要跌都要赔钱。
其实在我看来这两钟人都是脱离了一个事实平台基础上做出的结论，都是没有考虑市场发育程度的基础上来做出结论的。一般讲，市场越成熟选股越重要，市场越不成熟选时更重要。市场的风险分为系统风险和非系统风险两部分组成，系统风险一般指的是大盘风险，非系统风险一般指的是个股风险，但投资的全部风险是由这两部分组成的。市场越成熟，则系统风险相对于不成熟市场的系统风险要小，风险更多是体现在个股风险上；而在不成熟市场里，系统风险远大于非系统风险。在成熟市场，更多的是表现为个股行情，当然系统风险影响还是很大的，但就表现来看，个股风险更重要；而在不成熟市场，系统风险要远大于非系统风险，市场大多时候表现为齐涨齐跌。
所以在成熟市场里，选股更重要，在不成熟市场里选时更重要；同时，无论在什么市场这两者都是很重要的，只不过在不同的市场发育程度侧重不同而已。
从前几年我国系统风险与 非系统风险比大致为3：1，经过这几年的市场发展，我认为这个比重应该发生比较大的变化了，虽然还不能达到两者对等的比例，但系统风险比例降低那是肯定的。所以市场的投资人越来越注重选股的重要性，论坛上也有好多人，是不太注重大盘的情况能做到投资比较理想，原因就在这里，市场的系统风险由于市场的成熟而降低，而其本身又注重选股而降低了非系统的风险，所以不注重大盘的能赢利的人开始慢慢多起来了。道理就在这里。
选股在投资中越来越重要的情况下，人们开始越来越重视选股方法的寻找和学习。在传统方法中有技术分析选股和基本分析选股，各自信徒认为这两种方法不能融合，技术分析认为股价的涨跌由资金流动决定的，当然更多的初学者或者理解市场不深的人认为图形决定的，图形只是外在的一种表现形式，相对应的内在实质未必就是外在表现所反映的，当然可以通过途径来提高概率，但机械运用图表来运用肯定是不恰当的。而基本分析认为，长期来看股价是由公司的内在价值来决定的。这两者看起来水火不相融，其实又是侧重面不同而已，应该这么表述：短期的股票价格是由资金和投资人的心理决定的，而长期股价是由公司内在价值决定的。
那两种方法能不能统一到一起运用到投资当中呢？也就是在选股的时候，既考虑技术面的因素又考虑基本面的因素呢？我的答案是不但是“能”，而且特别的科学。
运用两者方法的统一前人就有很好的例子，一是德国股王安德烈·科斯托拉尼，还有担任所罗斯量子基金经理（名字记不起来了），还有很多美国的基金经理都是基本分析与技术分析结合使用者。事实上这两者是可以结合的只不过侧重点不同而已，或者说要根据市场发育程度制定不同侧重比例。
我利用这两种方法进行选股是这么一个程序：根据技术分析找到一只风险经过充分释放，处于历史低部，充分释放指的跟随大盘经过长时间、大空间的调整；并在低部发现有新主力进驻，而且早于大盘企稳，在低部表现出吸货的动作，总体是低部资金在不断流进的，其中有两种形式比较典型，一是缓推急跌，但区间内的低点不低于前期的止跌点，而且反复出现，过程越往后，成交量总体呈现缩小趋势，表明在此价格区间的后期，浮动、持股信心弱的人越来越少了，主力在此区间开始拿不到货了，典型的有600456在去年7月到今年6月的这个过程，这个过程的长短取决于大盘的总体情况。另外一种就是最低价附近拉长阳或涨停，越长越好，然后就是缓步推进，拉升要看吸货情况和大盘的情况，典型有600378的4月22日，600858在2004年8月20日，以后的价格都不会去跌破它，我们称它为老鼠仓的位置。
当然还有很多的判断方式，但上述两种情况对我个人来说是最容易判断，同志们可以根据自己最拿手的判断方法来，但其他几个前提最好能照顾到，比如风险释放啊等等。
符合前面条件、而且比较容易判断的，根据我的经验，没有除权的次新股是最容易的，一是次新股主力进去很容易观察到，二是主力进去成本很容易判断，主力进去的时间也很容易判断，三是次新一般的基本面情况要好一些。
在技术面符合选股条件的情况下，再来看基本面的情况，首先业务要单一，市场占有率情况，细分市场是龙头地位，近几年的主营收入在不断增加，投资家费雪说：收入是投资的首要条件。毛利率情况、募集资金使用情况，投资的子公司经营情况，净资产收益率连续几年的情况，所处行业的景气情况，三费的情况，新产品开发情况等等很多方面，还有一个很重要是地域的情况，经济重心转移情况和传统经商氛围等等。。。有好多关注点
如果基本面情况比较好，技术面又支持，机会就 来了，选股就做好了，我选的股基本上遵循上面的方法，基本分析，我首先要看公司最近5年的年报，如果有季节性我还要看季报和半年报的情况，做好前后年数据的对比，有了大概了解以后，去看同行写的研究报告，调研报告，如果条件允许的话做一次实地调研。
结合技术分析和基本分析进行选股，我是以技术分析选股为前提，以基本分析选股为基础和风险规避，因为基本分析能决定股票长期的价格情况。技术面不符合的，再好的股票也不要，如果技术面好，基本面不好，我还可以投机；如果基本面好，技术面不好（如基金股），我会输时间又输金钱，当然有好多人说 基本面好迟早会涨回来的，但我想说在这个过程中你是很难控制自己和把握机会的，这要你的心理状况提供更强大的稳定性，很多人是做不到的。所以我尽量规避。
然后干什么？选择进入时机。
二、选时
选时主要是个股拉升的时机把握和大盘启动的把握，在符合上述要求的股票中，大盘的启动点往往是个股最好的介入点之一，在大盘止跌之前在底部涨的越好的股票在大盘起来后一般会涨的更好，所以没有必要担心有点涨高了。前提是大盘能涨起来，那么在涨之前的股票已经涨起来的是好股票，在大盘涨了很多，个股也涨了很多，往往不是好股票，前面是追涨，后者是属于追高的行为。
在 大盘没有起来之前，就是选好上述好股票等待大盘启动，或者少量配置。大盘启动的配合包括前面相配比的下跌趋势出现过，然后出现资金入场的攻击性阳线出现，热点品种形成和热点扳块的形成、重要均线开始拐头比如10日、30日，成交量达到一定程度。个股的启动点往往带有攻击性。
三、投资原则
这里包括止损原则、风险控制、资金管理、买卖的原则等等方面的执行，具体表现在持有股票中的过程管理，其实过程管理是最难的，我经常输在过程管理之中，可能选股的工作和选时的工作都做的很好，但在过程管理中间，由于受市场波动的影响产生心理变化，以至产生不正确的行为，这是对 规则不严格执行的结果，更多的人，需要提高的是规则执行或者说过程管理能力而不是选股或者选时，当然对初学者来说，好象认为选股和选时更重要，其实这与基础有关系。
错误是财富 |
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发表于 2005-10-21 17:37
