2005年09月28日周三相关新闻及晨会报告跟帖！

高兴得很

2005年09月28日周三相关新闻及晨会报告跟帖！

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：高兴得很 浏览：3840 回复：35

请大家把各类晨会报告、机构早报、早资讯之类统一发表在"每日相关新闻及晨会报告跟贴".  协助搞好这个重要的早间栏目.




相关信息请跟帖 ！ 好的跟帖给予加分奖励！

高兴得很

:)

高兴得很

:D

tonghaichuan

宏新财经内参20050928

高兴得很

神光预测每日传真机构版

tonghaichuan

神光预测每日传真机构版20050928

tonghaichuan

申万晨会信息速递20050928

tonghaichuan

中信晨会纪要20050928

洗白

操盘必读 9月28日证券市场要闻及简评

叶剑

　　(一)、季报动态

　　华西都市报《三季报披露即将拉开帷幕》“深圳证券交易所昨晚下发了中小板公司三季度报告的通知，这标志着上市公司三季度报告披露即将拉开序幕。三季报的披露时间不


   



得迟于10月31日。”“中小板股改公司须披露前十名无限售条件流通股东情况。”

　　简评：跨年度选股的思路，首选“高对价＋业绩高成长”。四季度可以盯住这一理念不放松。

　　(二)、业绩预告

　　四川金融投资报《五公司预告业绩》“今日，沪深五家上市公司发布了前三季度业绩预告，其中4家公司预亏，1家公司预增。4家预亏的公司为：大连热电(600719)、东风科技(600081)、巢东股份(600318)和?ST安信(600816)。其中，巢东股份预计亏损额为2000万元左右；?ST安信预计亏损金额的大致为1000万元至1500万元，该公司上年同期亏损2794.59万元。”“另外，有1家预增的公司为岳阳纸业?600963?，该公司预计净利润将比上年同期增加50%以上，而该公司上年同期净利润为3905.83万元。”

　　简评：从目前预告看，还是预警预亏股多，预增股中老庄股多。对于股指上扬不利。从沪深表现看，9月20日以来已连续下跌，目前靠近年线，不排除重演历史上常出现的“节前最后两天反弹、节后继续惯性下跌”的情况。

　　(三)、供求关系／资金供应

　　1、香港商报《四险企获准设资产管理公司》“保险业消息人士昨日透露，中国保监会日前已批准泰康人寿、新华人寿、太平洋保险和太平人寿这四家保险公司成立资产管理公司的申请，从而使中国的保险资产管理公司队伍扩大至九家。保监会对此消息拒绝发表评论。”

　　2、深圳商报《湘财荷银货币基金获批募集》“湘财荷银货币市场基金日前正式获批募集，将于国庆节后正式发行。这意味着前期市场关于暂缓货币市场基金发行的传闻不攻自破。”

　　简评：后继资金供应还是有的。中国股市，从来很少缺资金供应，最缺少的情况是：上市公司业绩持续成长。因此，真正成长型的公司未来将供不应求，贵在挖掘。

　　(四)、股改动态

　　深圳商报《多家公司调整股改方案》

　　“顺鑫农业(000860)将公司对价安排数量由原来的10送3股调整为10送3.5股；

　　美欣达(002034)将公司对价安排数量由原来的10送3.2股调整为10送3.6股；

　　广州国光(002045)将公司对价安排数量由原来的10送3股调整为10送3.3股；

　　晶源电子(002049)将公司对价安排数量由原来的10送3股调整为10送3.5股；

　　兔宝宝(002043)将对价数量由原来的10送3股调整为10送3.2股；

　　思源电气(002028)将公司对价安排数量由原来的10送2.5股调整为10送3股。以上公司对非流通股股东的承诺事项也做了相应调整。

　　山东威达(002026)对公司第一大股东文登市威达机械有限公司额外承诺作了调整。

　　丰原生化(000930、125930)将公司原对价安排(每10股流通股将获得2.0￣2.9股)调整为每10股流通股将获得2.2￣3.2股。”

　　简评：注意盘面上，即将登记的高对价个股走强，更值得关注。(

洗白

五部委联袂表态力挺股改 国资委辟谣称积极推动  

　　马不停蹄。　　
　　五部委组成的三个工作组，9月26日起相继旋风般出现在九省市股改现场。这是从4月29日股改推动以来，五部委的第一次联合调研。
　　“只接到了电话通知。一些企业股改积极性不高，可能是这次调研的原因。”9月27日，华东某省证监局的副局长表示。值得注意的是，上周股指大跌70点，市值蒸发800亿元。
　　新华社的报道指出，上海、广东、山东、江苏、浙江、重庆、辽宁、四川、深圳等国有上市公司较为集中的九个省市成为此次调研的重点区域。而调研目的则是了解各地改革进展情况，与当地政府有关部门就进一步推进改革的有关问题进行沟通，并就如何妥善解决改革推进中的问题听取上市公司及控股股东的意见。
　　而一位接近的人士向记者分析认为，此次调研的主要目的有三：一是要推动股改继续前行，与当地政府、上市公司、控股股东进行沟通；二是跟各地政府协调一些股改细节方面的东西，比如ST公司重组过程中，注入的资产是否可以免税等；三是，对于一些公司的B股H股股东就股改问题进行协商。
　　此次五部委分成三个组，“一路奔赴华东、华中、华南片区；一路赶往西北、东北；另一路调研西部地区。”
　　9月26日，第一路工作组已在上海市政府召开座谈会议；当日下午两点，工作组邀请6家上市公司及2家控股股东代表召开调研与协调会议。
　　9月27日上午，以主席助理姚刚带队的第二路工作小组在四川召开会议；而当日下午，在结束上海调研之后，第一路工作小组奔赴江苏，召开江苏座谈会。
　　紧随其后的9月28日、29日，第三路工作小组在辽宁召开会议。十一国庆节之前，工作组将完成9省市的全部调研。
　　“工作组将把调研的结果和问题带回去研究，并制定相关政策。”上海一位与会人士说。
　　国资委辟谣
　　“挺有意思，国资委主动辟谣。”9月26日下午，一位刚参加完上海股改调研会议的上市公司代表说。
　　当日下午2点，上海证券交易所。五部委第一路工作组成员——办公厅主任刘新华、股改工作组成员霍达、国资委一位处长及人行、财政部、商务部人士，连同邀请的部分上市公司及其控股股东代表召开股改调研与协调会议。
　　参加会议的6家上市公司分别是央企中国联通、中海发展，上海本地公司海欣股份、上海永久、凤凰股份以及存在重组预期的ST中西，此外直属上海国资委的地方国有控股企业锦江集团和上海电气集团作为上市公司大股东代表也参加了会议。
　　受邀企业包含央企和上海本地公司，且都尚未进入股改程序，绝大部分含B股和H股，具有相当大的代表性。
　　国资委对股改的态度成为大家共同关注、疑惑的话题。不过，在参会人员提出疑问之前，中央国资委一位处长主动站出来辟谣。
　　据称，他当时表示，“现在，舆论导向出现了一些问题，负面声音较多，对国资委股改动作太慢的质疑声音很多。”
　　9月22日，某媒体头条《股改预期不稳重挫市场投资热情》一文指出“国有控股上市公司股改慢半拍，有可能审批原因，也有可能对对价出现谨慎看法，更多考虑了国有资产流失问题”。
　　上海一家财经类日报也提出类似观点。
　　“实际上，外面的报道不准确，国资委是按照五部委联合发文的22条，积极主动推进股改，鼓励对价创新。”上述国资委处长特别提到。
　　他的讲话，在一定程度上释疑了此番五部委联合调研的原因。市场人士华生在分析这次调研时认为，股改全面推开以后，大约三分之二的上市公司是国企，权力下放到地方国资委和交易所，改革的责任和意义很大，要通过调研来了解情况。
　　“为了发现和解决问题，搞清楚存在哪些认识上、操作上、技术上的问题，根据这些问题，给出一些指导办法。”华生说，“目前的主要问题，仍是对价没有客观标准。”
　　上海隆瑞执行董事尹中余则表示，在他所接触的地方国资委，多数表示观望，雷声大雨点小。“市场大跌之后，表明一种态度，以稳定市场为第一，这次下去是为了打气的。”
　　五部委再表态
　　根据部署安排，五部委工作组每到一地，先是安排与当地政府、国资委部门座谈；继而召开上市公司会议。
　　第一路工作组在9月26日上午与上海市政府领导、上海市国资委和上海证监局相关部门人员座谈；下午则邀请部分上市公司代表参加会议。
　　而由主席助理姚刚带队的第二路工组则在9月27日上午9点到10点30分在四川与地方政府和地方国资沟通，在10点30分之后，则安排上市公司代表参与座谈。
　　“会议的主体内容是五部委表态，要大力推进股改。”上海本地一家上市公司的董秘说，“要坚决贯彻此前五部委的22条意见、的55条股改管理办法和国资委的246号文。”
　　据一位与会人士介绍，会上，工作组首先肯定了五部委坚定不移地共同推动股改的决心，表明不存在市场上所说的因中央国资委不配合、不愿支付合理对价导致股改预期不稳的问题；
　　其次，成熟一家做一家，没有时间表；
　　第三，鼓励对价的创新方式；
　　第四，针对市场上对B股和H股股改对价的质疑，工作组再次重申五部委的明确意见：“由A股市场相关股东协商解决，对价的成本必须由非流通股股东承担，不能损害B股和H股的流通股股东利益。”要做得干净和坚决。
　　此外，对于实施股改对上市公司的影响，中央国资委这位处长表示：“早改比晚改好，国资委确定对国有上市公司的考核引入市值概念，至于市值占考核的比重为多少，现在未定。”
　　至于股权激励问题，国资委表态，根据即将出台的有关规定，国有控股上市公司适时可以实施股权激励，尤其针对一些大型国有上市公司。但是，实施的前提条件是必须先做完股改，这一前提条件已在武钢股份、新兴铸管的股改公告中得以体现。
　　有别于上海座谈会议，于9月27日上午召开的四川座谈会上，民企上市公司新希望(000876.SZ)也在受邀之列。
　　记者了解的情况是，新希望、用友软件等知名民企目前都尚未启动股改程序，呈观望状。
　　“如何促动国企积极股改之外，优质民企也应当吸收到股改大潮中来。这是四川召集民企上市公司参会的原因。”一位知情人士说。
　　共商操作难题
　　在上海上市公司股改调研协调会上，6家上市公司及2家控股股东代表向工作组汇报了各自的股改进程和碰到的具体情况。
　　中国联通、上海电气、锦江集团等公司含B股和H股，因而涉及B股和H股是否支付对价的话题被屡次提及。
　　据与会人士透露说，尽管在此前的五部委22条意见、55条和国资委246号文中，对B股和H股不支付对价都有明确说法，但在实际操作中，上市公司仍感到困难重重。
　　“原本被安排为上海第一家B股股改，但现在国资委的说法是，往后延期。具体时间不知。”上海本地一家含B股国有上市公司董秘说，“国资委是希望含B股的民企或者国有比例较低的上市公司先行，但现状是B股往往都是国有控股比例较高的，很难操作”。
　　“这次会议没有安排我们参加。”他有些失望。
　　对价问题也是大家关注的重点。
　　对于此前市场上议论的非流通股东“零支付的对价方式照样通过股改”的思想，办公厅主任刘新华表示上市公司及其控股股东必须对对价引起足够的重视。
　　“如果上市公司及其控股股东抱着少支付对价、不支付对价，蒙混过关，侵害流通股股东利益的念头，迟早会出问题。”与会人士认为。
　　凤凰股份和上海永久都是上海的老牌国企，在全国市场有一辆车和一支笔的美誉。但凤凰股份董事会秘书李玉龙表示，“老企业现在有新问题”。
　　他所说的问题是，凤凰股份近几年大股东占用资金比较严重。
　　“股改是大方向，大股东占用资金如何解决也是个问题。”李玉龙说。据透露，李在会议上曾提出大股东希望“先以股抵债再进行股改”的可行性问题，希望能够放开以股抵债的政策口子。
　　以重组作为对价，成为绩差股和ST公司股改的最大动力。当上海一家上市公司在会上提出，重组方式支付对价是否可以享受税收优惠时，财政部人士没有明确给予答复，表示将把该问题带回去研究。(记者 赵洁 汪恭彬 亚枫)  
　 21世纪经济报道

tonghaichuan

天相每日投资快报20050928

goodluck333888

今日三大证券报标题新闻

    ●建银投资证券今日开业 一线券商重组尘埃落定
      建银投资证券的成立既表明南方证券在证券市场上不复存在,同时也宣告申
银万国、国泰君安、银河证券、南方证券、华夏证券等一线券商的重组尘埃落定。
    ●中国权威人士表示：股改要形成稳定的政策与市场预期 稳妥控制节
奏 完善相关配套措施
    ●内蒙古自治区常务副主席岳福洪告诫上市公司 华山一条路 早改早受益
    ●上市公司三季报业绩忧多喜少 在预告三季报业绩的392家公司中,预亏预降
的达6成多,预盈预增的仅占3成多
  　●投资机会凸现 股票基金扎堆发行
      伴随昨日华宝兴业动力组合基金的发行,进入发行阶段的基金陡然上升至8
只。值得注意的是,这8只基金全部属于偏股型基金行列。如此密集的股票型基金“
扎堆”发行,今年以来还是首次。
    ●中小板公司将披露股改版三季报
      深圳证券交易所今日向中小企业板各上市公司发出通知,部署中小企业板上
市公司2005年第三季度报告工作。本次季报披露安排的一个显著特点是,中小企业
板上市公司必须按规定披露有关股改的相关事宜。
    ●建银投资主导 北京证券“完美”重组 瑞银集团将斥资17亿购买新证券公
司20%股权
    ●成思危：稳步推进金融衍生品市场发展 利率掉期和汇率掉期产品已在考虑
中
    ●华宝兴业动力组合基金正式发行 银华核心价值优选基金成立
    ●瑞银与中行将开展投行和证券业务合作 5亿美元投资中行成为第三家战略
投资者
    ●缺油之际忙出口 油水肥了谁的田 海关数据显示前8月成品油出口依然增势
迅猛
    ●电价改革“竞价上网”开槌在即
    ●国企指数跌破5000点关口 自8月15日以来已累计下跌近10%
    ●封闭式基金普遍下跌 低折价率基金表现抗跌性
    ●全国总工会五省调查显示：2000元以上个税起征点最获认同

高兴得很

安邦资讯

洗白

中小板有特规 深交所结合股改规范三季报披露  
2005年09月28日 07:02:22 中财网

　　深交所结合股改规范三季报披露
　　中小板股改公司须披露前十名无限售条件流通股东情况
　　深交所昨日就2005年三季报披露工作特别对中小板上市公司提出要求，已完成股改的公司应增加披露公司前十名无限售条件流通股股东的持股情况，并应详细披露原非流通股东在股改过程中做出的特殊承诺及其履行情况。
　　深交所要求中小板各上市公司，按照规定要求编制并披露第三季度报告，披露时间不得迟于2005年10月31日。公司预计不能在2005年10月31日前披露本次季报的，应及时说明，并公告不能按期披露的原因和延迟披露的最后期限。须进行业绩预告的应及时进行业绩预告或披露业绩预告修正公告，披露时间不得迟于2005年10月15日。
　　未完成股改的公司披露“股东总数”时，应增加披露公司前十名流通股股东的持股情况。已完成股改的公司应增加披露公司前十名无限售条件流通股股东的持股情况，并应详细披露原非流通股东在股权分置改革过程中做出的特殊承诺及其履行情况。（记者　王轲真）
　 深圳特区报

洗白

国研中心：下半年房地产价格涨幅将继续回落  


　　今年上半年，连续出台的宏观调控措施已初见成效，房地产投资增速明显回落，投机性需求得到抑制，房地产价格在高位趋稳。随着调控措施的继续落实，预计下半年房地产投资将继续减速，房地产价格涨幅将逐渐回落，全年房屋价格涨幅将低于上年。但应关注房地产市场出现的新情况和新问题，要尽快完善和落实已出台的政策措施。
　　一、上半年房地产投资增速继续回落，价格涨势趋稳
　　今年年初以来，国家根据房地产价格上涨过快和投机炒房的状况，在去年加强对房地产市场宏观调控的基础上，又连续出台了一系列调控政策，包括３月１７日央行取消房贷利率优惠政策，４月２８日国务院常务会议提出加强房地产市场引导和调控的８条措施，５月１１日建设部等七部委发布《关于做好稳定住房价格工作的意见》等措施。在一系列调控政策的作用下，上半年房地产市场出现了以下特征：
　　（一）房地产投资增速继续回落
　　２００５年１－６月份，房地产投资额同比增长２３．５％，增速比上年同期回落５．２个百分点，比１－５月份增速回落０．８个百分点。全国房屋新开工面积为３．１２亿平方米，增长１０．９％，增速比上年同期回落４．３个百分点，比１－５月份增速回落０．５个百分点。１－６月完成土地开发面积和土地购置面积分别增长３％和３．９％，虽然增速略有回升，但总体水平较低。
　　（二）市场供求偏紧状况有所改善
　　第一，从今年二季度开始，商品房供给扭转了增速回落的趋势，商品房竣工面积增长速度逐月提高，１－５月份增长１３．８％，１－６月份增速达到１６．３％，增幅比上年同期提高０．７个百分点，比一季度提高３．２个百分点，使去年调控以来竣工率低迷的状态有了改变。
　　第二，在宏观调控的作用下，房屋需求增速得到了控制，增幅继续下降。截至５月末，我国银行业金融机构房地产贷款余额２．８１万亿元，增幅回落３３．３８个百分点，个人住房消费贷款新增额呈现逐月减少趋势。房贷的减少，意味着有支付能力的购房需求的减少。１－６月份，全国商品房销售增长１４％，增幅比上年同期回落１２．３个百分点，比一季度回落６．３个百分点。
　　第三，供求偏紧状况有所改善。１－６月份首次商品房竣工面积增速高于销售面积增速。６月末，全国商品房空置面积１．０４亿平方米，同比增长７．９％，增速比去年同期提高７．７个百分点。其中，商品住宅空置面积０．５９亿平方米，增长２．２％。
　　（三）房屋供给结构仍不合理
　　从上半年的投资结构分析，社会需求较大的住宅投资增长幅度仍然低于房屋投资的平均水平，而以中低收入阶层为主要需求对象的经济适用房投资不仅没有增长，反而下降１４．６％?使经济适用房与普通住宅供给比例比上年同期和年末出现较大幅度下降，加剧了房屋供给结构失衡的程度。
　　（四）新旧房屋交易价格涨势趋缓，租赁价格低位平稳
　　２００５年１－４、１－５、１－６月份商品房平均销售价格分别为２９７６．９４、２９４８．２６、２９７３．１８元／平方米，价格在高位趋稳。
　　据国家统计局城调队对３５个大中城市房屋销售价格调查结果显示，２００５年二季度商品房销售价格同比上涨８．０％，住宅同比上涨８．９％，涨幅比一季度均回落１．６个百分点；二季度二手住宅价格同比上涨９．５％，涨幅比一季度回落１．９个百分点。新旧房屋销售价格均出现价格涨幅回落的态势。２００５年二季度房屋租赁价格同比上涨１．９％，其中住宅同比仅上涨０．２％，比一季度回落１．１个百分点，房屋租赁价格仍然保持低位平稳的状态。
　　二、调控政策效果初现，但需进一步完善与落实
　　与去年房地产宏观调控政策相比，今年出台的一系列调控政策的指向性非常明确，即重点针对房价上涨过快和投机炒房的问题，从多个角度、有针对性地出台了非常明确、具体的调控措施。调控政策的主要目的是：改善住房供给结构、规范房地产市场秩序、抑制房产投机需求、稳定房地产价格、解决普通居民和中低收入居民的住房问题。从调控政策出台以来的房地产市场运行情况看，调控措施的政策效果已初见成效。表现为：
　　第一，规范了房地产市场运行秩序。各地政府落实七部委文件中关于“切实整顿和规范市场秩序，严肃查处违法违规销售行为”的精神，加强了对本地房地产市场的管理。一方面，加强了对房地产开发商、中介机构经营行为的监督和管理。相继出台了一些具体措施，例如，南京、上海、杭州等城市都出台了具体措施，规范房地产市场秩序。另一方面，加强和完善房地产信息系统的建设。许多城市基本实现了商品房预销售合同网上即时备案。通过各地政府的工作，房地产市场主体的经营行为得到进一步规范，市场秩序明显好转，供求信息逐步趋向公开化和透明化，为建立比较真实反映房地产市场供求状况的价格形成机制创造了较好的市场环境。
　　第二，抑制了房地产投机需求。这一轮宏观调控的诸多措施是针对投机性炒房行为制定的。从政策效果来看，投机性购房得到初步遏制。一是二季度以来，部分房地产投资增长较快、房屋价格上涨幅度较大的省市的房屋销售增长幅度出现较大幅度的回落，其中，上海市２００５年１－６月房屋销售仅增长４．９％，比上年末增幅回落３４个百分点，天津市上半年房屋销售累计增长１０．４％，比上年末增幅回落２０个百分点，房屋销售的回落表明需求减少，反映出这些地区投机泡沫被部分挤出。二是二手房交易量大幅下降。宏观调控政策出台以后，尤其是今年６月１日相关税收调控政策实施以后，投机性炒房成本增加，交易减少，使得二手房交易量大幅下降，市场处于较低迷状态。三是一些已购投机、投资性住房，难以短期炒作，开始转向长期投资的房屋出租市场，租赁市场房源明显增加。
　　第三，稳定了房地产价格。由于房屋需求相应减少，房地产市场供求关系得到改善，为稳定房地产价格创造了条件，使新旧房屋销售价格在高位趋稳，并出现增幅回落的趋势。尤其是房屋销售价格涨幅较大的一些城市，房价增幅也开始回落。其中，上海、杭州房屋销售价格涨幅分别比一季度回落７．５和１．３个百分点。另外，由于一些投机房由短期炒作被迫转变为租赁经营，使租赁市场房源供应量明显增多，房屋租赁价格在低水平的基础上继续回落。
　　当然，由于调控政策出台时间较短，且有些措施尚未完善，有些措施落实还需要时间，由此也带来一些值得关注的问题。
　　一是一些措施的实施细则正在制定过程中，各地对政策理解和执行并不一致。由于政策落实措施不明朗，加剧了消费者持币待购的心理，一定程度上影响了房地产市场的正常运转。
　　二是有些税费政策制定得不细致，调控政策指向是抑制投机性需求，但一些城市居民正常的以小换大、以旧换新的房产交易行为也受到影响，使得二手房交易量较大幅度下降，进而影响一级房地产市场的运行。
　　三是部分地区对经济适用房和普通住宅的建设规划落实的进度缓慢，有的甚至停留在书面上，缺乏具体落实和安排，使得房地产供给结构不合理的状况迟迟得不到改善。
　　三、预计下半年房地产投资增速继续下降，价格涨幅回落
　　展望下半年房地产市场的走势，总体上将受到国家宏观经济形势、房地产调控政策等方面的影响。
　　第一，从宏观经济形势看，预计下半年国民经济增长速度将在较高水平上略有下降，全年ＧＤＰ增长速度将保持在９％左右。较宽松的宏观经济环境，有利于房地产业的稳定发展。同时，工业品价格指数、原材料、燃料、动力购进价格指数相对平稳，其中钢材、水泥等建筑材料价格稳步回落，将减轻房地产建造成本上升的压力，为稳定房价创造了较好的条件。
　　第二，房地产调控政策下半年将进一步发挥作用，影响下半年房地产市场供求状况：一是非合理性需求会继续减少。随着调控政策的不断完善和落实，针对投机性需求的调控政策效力还会继续显现，投机性需求将会继续受到抑制。同时，各地的城市改造与拆迁规模得受到控制，由此产生的被动性需求也会有所下降。二是消费者对房价的预期将发生明显变化，影响住房需求的变动。今年连续出台的房地产调控政策，表明了政府稳定房价的决心，也影响着消费者对未来房价走势的预期。据国家统计局近期的一项调查结果显示，只有１８％的消费者认为目前是购买商品房的适当时机，比３月份下降了６个百分点；大部分消费者持观望态度，等待调控政策效果的进一步明朗化。这种状况将影响到房屋销售市场。三是房地产在建工程较大，下半年的房屋供给量将继续增加。从２００４年初开始，房地产投资过快增长，商品房的施工面积很大，但自去年４月宏观调控以来，由于房地产开发商资金偏紧和对房地产涨价的预期降低等因素，商品房放慢了建设速度，使商品房的竣工率较低，积累了大量在建未完工程。今年国家继续加大对房地产市场的宏观调控力度，使房地产供求形势发生了变化，由于房屋建设周期不能拖得时间过长，以及对房屋价格预期的改变，促使房地产开发商将加快建设速度，预计下半年商品房的竣工率还会提高，商品房的供给会较大幅度增加。
　　第三，汇制改革和汇率调整对房地产市场的影响暂时不大。今年７月２１日实施的外汇形成机制的改革和汇率小幅调整，释放了一部分人民币升值预期对房地产市场的压力。由于汇率调整幅度较小、投机房交易成本提高，估计短期内，进入房地产市场的投机资金不会大量撤出。即使境外预期人民币继续升值的部分投资资金寻找房地产市场投机机会，但受到连续出台的抑制房地产投机需求等调控措施的防范，难以形成冲击房地产市场的有效力量。总体看，这次汇制改革和汇率调整对房地产市场的影响不大，房地产市场反映比较平稳。
　　综上所述，在稳定的宏观经济环境以及在中央继续加强房地产宏观调控措施的作用下，预计下半年房地产投资增速和商品房销售增速继续回落，竣工速度将继续提高，房地产供求形势将发生积极的变化，房地产价格涨幅将平稳回落，全年房屋价格涨幅将低于上年水平。（国务院发展研究中心市场所　廖英敏）  
　 中国经济时报

高兴得很

央企蓝筹启动股改 武钢股份将公布详细实施方案  

--------------------------------------------------------------------------------


  
    武钢股份将于今日公布详细实施方案

    昨日，深沪两市披露了第三批21家公司的股改方案，武钢股份(600005)、新钢钒(000629)、新兴铸管(000778)、北方国际(000065)等四家央企或央企下属企业控制的上市公司开始进入股改程序。

    引人注目的是，武钢股份是股改重点推进阶段中首个现身的由中央管理的大型国有控股企业，将于今日公布详细的股改实施方案。

    据武钢股份资产财务部门知情人士透露，武钢股份提出了包括权证内容在内的股改方案。此前，武钢股份已经委托中信证券、广发证券就其股改方案的可行性进行了技术性评估。

    世纪证券分析师王恭斌认为，第三批股改公司数量上明显少于前两批，“可以看出监管部门在有意识地放缓股改步伐。但是四家央企适时推出股改方案，与日前国资委负责人提出的加快央企股改步伐的观点是一致的。”

洗白

“十一”节前跌多涨少 最后三交易日操作方法  


　　统计显示，沪深股市过去13年中，国庆节前一周的走势大多很不理想。其中，仅有1993年、1996年、1998年和2000年出现了上涨，其余9年均是下跌。特别是1997年、2002年和2003年的9月，大盘曾连续4周收阴，虽然节前最后一周的跌幅并不大，但节前一个月的跌幅却十分惊人。
　　国庆长假在即，后市大盘走向以及操作事宜均是投资者最为关心的问题，针对这种情况，本报记者特意采访了几家券商。
　　昨日，大盘在中国联通等指标股下跌和绩差股大面积做空的影响下，单边下跌，盘中几乎没有什么反弹，沪指最低探至1132.53点，最后以全日次低点1133.24点报收，下跌21.80点；沪市成交86.68亿元，较上个交易日放大两成多。
　　节前获利回吐压力大
　　记者：经过短短一天的休整，昨日大盘为什么再次大幅下跌呢？
　　银河证券：尽管昨日消息面上，权威人士表示再融资近期不会开闸，从而消除了市场对新股发行的担忧，但是尚福林关于将适时推出股指期货的讲话让市场产生了新的担忧。因此，在众多获利盘节前回吐意识占据主流的影响下，昨日大盘再次大幅下跌。
　　国企对价方案影响大
　　记者：中国石化等指标股昨日再次破位下跌，对市场人气打击很大，造成盘中出现恐慌性抛单。这是为什么？
　　国泰君安：这主要是受到新钢钒和武钢股份这两家大型国企在股改方案中支付对价的比例越来越少的影响。前期的反弹行情主要是基于股改的高对价预期，尤其是大型国有企业，中国石化前期大幅上涨就是市场传闻其有较高比例的对价，而现实极大地打击了投资者的良好愿望，所以，昨日中国石化等大盘蓝筹股成为做空动能之一。
　　半年线附近有支撑
　　记者：大盘在短短几个交易日已累计下跌了90点左右，目前还没有止跌迹象。后市支撑在什么点位？
　　广发证券：指数下跌，而两市成交量与前日相比有所放大，显示场内资金仍在源源不断地流出。由于近几个交易日大盘在分时图上构筑的整理平台底边1147点一线昨日被破位击穿，因此，大盘仍将继续向下寻求技术支撑。8月8日在日K线图和周K线图上共同留下的1129.07点～1131.8点上行跳空缺口，将成为空头打压的一个重要目标，而半年线（目前在1124点附近）与1100点整数关将成为短期大盘两道重要的多头防线。
　　节前趁反弹减仓
　　记者：离国庆长假还有3个交易日，投资者该如何操作呢？
　　民族证券：从历史经验看，由于长假期间不确定性因素较多，投资者往往会选择出局观望 ，从而导致大盘下跌。据统计，从1992年来的13年中，国庆长假前一周，大盘有9年是下跌，只有4年是上涨。而今年长假期间的不确定性因素可能更多，因此，节前不容乐观。反弹中，投资者应减仓为好。
　　预计今日是先跌后涨的走势，从技术上看，向上在1140点～1153点有较大的阻力，向下调整至1125点～1111点会得到一定的支撑。（记者 段五一 毛晋楠）
　 成都商报

高兴得很

G7会议后周小川赴港 资本开放试点没有时间表  

--------------------------------------------------------------------------------


  
    或许美国财政部长斯诺曾专门为中国人民银行行长周小川准备好一套说辞，但是中国央行在上周五的行动(9月23日，中国人民银行发布《关于进一步改善银行间外汇市场交易汇价和外汇指定银行挂牌汇价管理的通知》)，堵住了斯诺的嘴。

    周小川香港行期待什么？

    斯诺在G7会后的声明中说：“在美国力图削减财政赤字的同时，其他国家也要努力解决全球不平衡问题。”他特别点了欧洲和日本的名，要求这两个国家应更进一步推进劳动力市场和产品市场改革，恢复经济增长。有趣的是，对于包括中国在内的亚洲国家的汇率改革问题，他仅仅表示G7会议“讨论了”大国的汇率弹性问题——换言之，中国并不是此次会议的说教对象。

    而对香港银行界而言，比斯诺声明更受关注的，或许是周小川在G7以及IMF年会之后的日程安排：世行一位官员透露，周小川将在会议结束后马不停蹄地赶赴香港，并将于9月30日与特区高层官员会晤。

    不过，对于这次周的来访，香港有关方面至今三缄其口。

    按一般猜测，作为中国央行行长，周小川可能会与金融管理局的官员进行会晤。事实上，周小川可谈的话题也真不少：IMF官员猜测，周可能会与香港同行讨论货币基金改革、全球经济失衡问题，以及当前的高油价。当然，人民币汇率问题也是少不了的。

    不过，香港金管局副总裁韦柏康上周五接受本报采访时表示，他尚不知道周的行程，也不知道周将与谁会晤。记者追问他是否会与周探讨人民币问题，韦柏康则含蓄地回答：“我很愿意提供一些我个人的观点，但我怀疑他是否会采用，因为周是个很聪明的人。”

    摩根斯坦利亚太区首席经济学家谢国忠认为，周小川很可能主谈人民币业务在香港的开放问题，而这也正是香港特区政府最关注的话题。

    近日，香港媒体曾报道，中央政府将放宽香港银行人民币业务范围，取消每个账户每天现金交易不超过2万元人民币的限制，并可能在部分银行进行人民币贷款的试点；而香港特区政府行政长官曾荫权也可能将在10月12日的施政报告中宣布这一消息，更多其他相关的计划将在今年年底前陆续公布。

    “估计香港方面希望能在人民币业务方面进一步‘有所作为’。因为香港还是一个境外金融中心，主要是美元业务，如果中国的人民币业务最终不是在这儿作中心的话，香港的金融中心地位是不能得到保证的。”谢国忠说。

    人民币业务猜想

    香港金管局新闻官冯惠芳对人民币业务开放的“传闻”表示不予评论。她只是透露，从2004年2月开始，香港地区的银行获准进行储蓄、兑换、汇款和人民币卡业务等四种个人人民币业务，迄今为止香港的人民币储蓄额已达到220亿元，而有关人民币的清算都由中国银行(香港)执行，其在吸收各家银行业务存款后存入央行在深圳的中心支行，并代后者支付利息。

    有银行界人士认为，当前香港的人民币业务尚面临诸多限制，如每个账户每天最多只能有2万元人民币的交易、非储蓄账户的每项交易须在现金6000元人民币以内，而且没有人民币信用卡业务等。

    不过谢国忠却认为，即使人民币业务在香港会继续开放，步伐也不会太大。比较有可能的是对中小企业进行，而且主要是针对其在内地的业务进行有限制的某种变通。他认为能否放开贷款目前不好说，但即使有，应该幅度也很小，主要可能是一些人民币信用卡等受严格控制的业务。

    诸多投行人士认为，中央政府基本上会接受放宽人民币业务的要求，但对贷款业务放开的可能性不大，一方面人民币贷款程序较为复杂，另一方面可能对内地银行构成更大竞争压力。

    瑞士信贷第一波士顿亚洲区首席经济学家陶冬表示，其实对内地银行和金融市场的最大冲击应该是中国银行业国际化这一趋势，但是人民币资本项目开放尚需假以时日。至于中央政府也希望维持香港在国际金融市场上的特殊地位，因此在政策上会继续向香港倾斜。但是，“在热钱仍觊觎人民币升值的情况下，这个步伐能走多远，我表示怀疑。”

    他认为，如果人民币业务的开放步伐过大，显然会对内地的银行造成新的冲击，中央一方面要考虑香港发展，但也要考虑内地银行的竞争力，最终只能是摸着石头过河。

    陶冬则提醒说，人民币业务一旦放开，如果做得不好肯定会造成人民币汇率变动风险加大。“在香港，这个口子没有系好，就相当于资本管制的崩溃。”他说，“当然，如果做得好，反过来说也可以是资本项目开放的一种试探，可以水到渠成。”

高兴得很

五部委联袂表态力挺股改 国资委辟谣称积极推动  

--------------------------------------------------------------------------------


  
    马不停蹄。

    五部委组成的三个工作组，9月26日起相继旋风般出现在九省市股改现场。这是从4月29日股改推动以来，五部委的第一次联合调研。

    “只接到了电话通知。一些企业股改积极性不高，可能是这次调研的原因。”9月27日，华东某省证监局的副局长表示。值得注意的是，上周股指大跌70点，市值蒸发800亿元。

    新华社的报道指出，上海、广东、山东、江苏、浙江、重庆、辽宁、四川、深圳等国有上市公司较为集中的九个省市成为此次调研的重点区域。而调研目的则是了解各地改革进展情况，与当地政府有关部门就进一步推进改革的有关问题进行沟通，并就如何妥善解决改革推进中的问题听取上市公司及控股股东的意见。

    而一位接近的人士向记者分析认为，此次调研的主要目的有三：一是要推动股改继续前行，与当地政府、上市公司、控股股东进行沟通；二是跟各地政府协调一些股改细节方面的东西，比如ST公司重组过程中，注入的资产是否可以免税等；三是，对于一些公司的B股H股股东就股改问题进行协商。

    此次五部委分成三个组，“一路奔赴华东、华中、华南片区；一路赶往西北、东北；另一路调研西部地区。”

    9月26日，第一路工作组已在上海市政府召开座谈会议；当日下午两点，工作组邀请6家上市公司及2家控股股东代表召开调研与协调会议。

    9月27日上午，以主席助理姚刚带队的第二路工作小组在四川召开会议；而当日下午，在结束上海调研之后，第一路工作小组奔赴江苏，召开江苏座谈会。

    紧随其后的9月28日、29日，第三路工作小组在辽宁召开会议。十一国庆节之前，工作组将完成9省市的全部调研。

    “工作组将把调研的结果和问题带回去研究，并制定相关政策。”上海一位与会人士说。

    国资委辟谣

    “挺有意思，国资委主动辟谣。”9月26日下午，一位刚参加完上海股改调研会议的上市公司代表说。

    当日下午2点，上海证券交易所。五部委第一路工作组成员——办公厅主任刘新华、股改工作组成员霍达、国资委一位处长及人行、财政部、商务部人士，连同邀请的部分上市公司及其控股股东代表召开股改调研与协调会议。

    参加会议的6家上市公司分别是央企中国联通、中海发展，上海本地公司海欣股份、上海永久、凤凰股份以及存在重组预期的ST中西，此外直属上海国资委的地方国有控股企业锦江集团和上海电气集团作为上市公司大股东代表也参加了会议。

    受邀企业包含央企和上海本地公司，且都尚未进入股改程序，绝大部分含B股和H股，具有相当大的代表性。

    国资委对股改的态度成为大家共同关注、疑惑的话题。不过，在参会人员提出疑问之前，中央国资委一位处长主动站出来辟谣。

    据称，他当时表示，“现在，舆论导向出现了一些问题，负面声音较多，对国资委股改动作太慢的质疑声音很多。”

    9月22日，某媒体头条《股改预期不稳重挫市场投资热情》一文指出“国有控股上市公司股改慢半拍，有可能审批原因，也有可能对对价出现谨慎看法，更多考虑了国有资产流失问题”。

    上海一家财经类日报也提出类似观点。

    “实际上，外面的报道不准确，国资委是按照五部委联合发文的22条，积极主动推进股改，鼓励对价创新。”上述国资委处长特别提到。

    他的讲话，在一定程度上释疑了此番五部委联合调研的原因。市场人士华生在分析这次调研时认为，股改全面推开以后，大约三分之二的上市公司是国企，权力下放到地方国资委和交易所，改革的责任和意义很大，要通过调研来了解情况。

    “为了发现和解决问题，搞清楚存在哪些认识上、操作上、技术上的问题，根据这些问题，给出一些指导办法。”华生说，“目前的主要问题，仍是对价没有客观标准。”

    上海隆瑞执行董事尹中余则表示，在他所接触的地方国资委，多数表示观望，雷声大雨点小。“市场大跌之后，表明一种态度，以稳定市场为第一，这次下去是为了打气的。”

    五部委再表态

    根据部署安排，五部委工作组每到一地，先是安排与当地政府、国资委部门座谈；继而召开上市公司会议。

    第一路工作组在9月26日上午与上海市政府领导、上海市国资委和上海证监局相关部门人员座谈；下午则邀请部分上市公司代表参加会议。

    而由主席助理姚刚带队的第二路工组则在9月27日上午9点到10点30分在四川与地方政府和地方国资沟通，在10点30分之后，则安排上市公司代表参与座谈。

    “会议的主体内容是五部委表态，要大力推进股改。”上海本地一家上市公司的董秘说，“要坚决贯彻此前五部委的22条意见、的55条股改管理办法和国资委的246号文。”

    据一位与会人士介绍，会上，工作组首先肯定了五部委坚定不移地共同推动股改的决心，表明不存在市场上所说的因中央国资委不配合、不愿支付合理对价导致股改预期不稳的问题；

    其次，成熟一家做一家，没有时间表；

    第三，鼓励对价的创新方式；

    第四，针对市场上对B股和H股股改对价的质疑，工作组再次重申五部委的明确意见：“由A股市场相关股东协商解决，对价的成本必须由非流通股股东承担，不能损害B股和H股的流通股股东利益。”要做得干净和坚决。

    此外，对于实施股改对上市公司的影响，中央国资委这位处长表示：“早改比晚改好，国资委确定对国有上市公司的考核引入市值概念，至于市值占考核的比重为多少，现在未定。”

    至于股权激励问题，国资委表态，根据即将出台的有关规定，国有控股上市公司适时可以实施股权激励，尤其针对一些大型国有上市公司。但是，实施的前提条件是必须先做完股改，这一前提条件已在武钢股份、新兴铸管的股改公告中得以体现。

    有别于上海座谈会议，于9月27日上午召开的四川座谈会上，民企上市公司新希望(000876.SZ)也在受邀之列。

    记者了解的情况是，新希望、用友软件等知名民企目前都尚未启动股改程序，呈观望状。

    “如何促动国企积极股改之外，优质民企也应当吸收到股改大潮中来。这是四川召集民企上市公司参会的原因。”一位知情人士说。

    共商操作难题

    在上海上市公司股改调研协调会上，6家上市公司及2家控股股东代表向工作组汇报了各自的股改进程和碰到的具体情况。

    中国联通、上海电气、锦江集团等公司含B股和H股，因而涉及B股和H股是否支付对价的话题被屡次提及。

    据与会人士透露说，尽管在此前的五部委22条意见、55条和国资委246号文中，对B股和H股不支付对价都有明确说法，但在实际操作中，上市公司仍感到困难重重。

    “原本被安排为上海第一家B股股改，但现在国资委的说法是，往后延期。具体时间不知。”上海本地一家含B股国有上市公司董秘说，“国资委是希望含B股的民企或者国有比例较低的上市公司先行，但现状是B股往往都是国有控股比例较高的，很难操作”。

    “这次会议没有安排我们参加。”他有些失望。

    对价问题也是大家关注的重点。

    对于此前市场上议论的非流通股东“零支付的对价方式照样通过股改”的思想，办公厅主任刘新华表示上市公司及其控股股东必须对对价引起足够的重视。

    “如果上市公司及其控股股东抱着少支付对价、不支付对价，蒙混过关，侵害流通股股东利益的念头，迟早会出问题。”与会人士认为。

    凤凰股份和上海永久都是上海的老牌国企，在全国市场有一辆车和一支笔的美誉。但凤凰股份董事会秘书李玉龙表示，“老企业现在有新问题”。

    他所说的问题是，凤凰股份近几年大股东占用资金比较严重。

    “股改是大方向，大股东占用资金如何解决也是个问题。”李玉龙说。据透露，李在会议上曾提出大股东希望“先以股抵债再进行股改”的可行性问题，希望能够放开以股抵债的政策口子。

    以重组作为对价，成为绩差股和ST公司股改的最大动力。当上海一家上市公司在会上提出，重组方式支付对价是否可以享受税收优惠时，财政部人士没有明确给予答复，表示将把该问题带回去研究。

高兴得很

央企可能被禁止从事营利性衍生产品交易 风险管理纲要年内出台  

--------------------------------------------------------------------------------


  
    央企连续发生的几起恶性经济事件开始引发国资委针对央企风险管理采取实质行动，发出谨慎从事重大投资收购和衍生产品交易的警告。

    《第一财经日报》获悉，由国资委企业改革局牵头起草的国内首部企业风险管理指导性文件——《全面风险管理指导纲要》(下称《纲要》)目前已经进入征求企业意见和论证修改的最后阶段，最晚将于年底出台。

    《纲要》适用于全体中央企业，要求企业在经营管理的各个环节和业务过程中执行风险管理的基本流程，建立健全风险管理的组织体系、信息系统和内部控制系统。

    《纲要》规定，在企业的风险管理组织结构中，总经理对全面风险管理工作的有效性向董事会负责，企业应当设立专职部门或确定相关职能部门履行该项职责，包括提出企业重大决策的风险评估报告。

    《纲要》还特别以独立章节对“投资收购”和“衍生产品交易”两方面的风险控制子系统作出规定。对于重大投资收购计划，董事会会议应当先讨论通过其风险评估报告后方可进行表决，需不少于出席会议的相当数量董事同意方可视为董事会通过。尤其是“投资回报率低于同期商业银行存款利率的，不得投资收购”。

    而对于衍生品交易，《纲要》规定：“应当以对冲企业风险为目的，除非董事会认定有非常有效的措施加以控制，企业不得进行纯粹以获利为目的的衍生产品交易。”

    2004年下半年，中航油因石油衍生品交易出现巨亏，向新加坡高等法院申请破产保护；某央企在陕西并购一个大型棉纺厂，由于对行业缺乏了解，战略决策失误，盲目并购，形成大量亏损。

    这些事件让国资委深感企业风险管理的重要。2004年12月央企负责人会议上，李荣融主任特别强调了央企要进行风险管理。随后，国资委牵头，国家开发银行和第一会达风险管理公司参与成立了成立企业全面风险管理研究课题组编写《纲要》。

    据了解，去年曾试图收购加拿大矿业巨头诺兰达公司的中国五矿集团公司已将今年的工作重点定为企业全面风险管理。中国中化集团公司的组织架构中，也已经存在与战略规划部、资金管理部等平行的“风险管理部”。

    中国远洋运输(集团)总公司企划部质量管理处马欣迎处长告诉《第一财经日报》，风险管理不是一蹴而就的，企业大致需要3~5年的时间完成整个风险管理体系的建构。中远集团从前年就开始实施一些风险管理控制的工作，去年开始实施澳大利亚和新西兰联合发表的国家风险管理标准(AS/NZS4360)。她说，原来的风险控制是单元式的，以后要转为横向、纵向联合的控制体系。