2005年09月23日周五相关新闻及晨会报告跟帖！

高兴得很

2005年09月23日周五相关新闻及晨会报告跟帖！

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深圳新兰德

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万国测评

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神光预测每日传真机构版

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海通B股点评

花落问旁人

【2005年09月23日 星期五】
工作室寄语
持续大跌之后，技术性反弹即将展开。进入全面股改之后由于还没有个股通过表决，当前这种形势对股改尤其不利，经过持续大跌之后，管理层也可能出手出面来平抑投资者的恐慌心情，所以，今日轻仓的投资者可以把握盘中低点，适当介入一些短线品种做短差。没有来得及及时减仓的投资者在反弹过程中可继续适当减仓，预计大盘短线仍有一个震荡过程。十一过后大盘才可能真正走稳并走强。但是十月份又面临着季报压力，所以，投资者需要利用这次机会调整仓位，靠题材而无业绩的个股，需要注意其风险。
股市天气预报
行情判断：受全流通IPO询价细则正在制定，新老划断年内将开闸的利空消息打击，本已脆弱的市场周四跳空低开后最多大跌40点，尤其是股指跌破30日均线之后，市场恐慌抛盘明显加大，个股呈现普跌状态，数十只个股跌停或接近跌停，当日股指留下的跳空缺口未能回补。另外当日复牌的一批股改公司股价大都出现下跌，可见市场对股改后上涨的预期已出现变化，这将在很大程度上打击市场的信心。加上长假因素，预计近期大盘反弹后还将有个震荡过程。
中短线趋势：神光3+2预测系统显示，周四股指继续在生命线的短期高点之下出现大幅下跌，使未来生命线的低点进一步下降到了1100点附近，不过股指连续大幅下跌后与生命线关键点乖离偏大，短期存在反弹修正的要求，但生命线后市的小高点1188点附近存在较大阻力，短线对反弹暂不宜期望太高。
神光股票池：
神光强势股：上实联合（600607）、南海发展（600323）、江南重工（600072）、丰原生化（000930）
神光潜力股：博汇纸业（600966）、黔轮胎A（000589）
股票操作
陕西金叶（000812）：根据操作建议，该股已经抛出，尚没有抛出的投资者可以在开盘后选择时机抛出，后期将不再追踪。
江南重工（600072）：该股周四出现较大下跌，但是目前已经进入下档支撑区，大盘经过持续杀跌之后也即将进入反弹阶段，可继续持股。作为本地低价股，后市仍有机会。
丰原生化（000930）：该股已经进入股改程序，复牌后若达到10%获利目标可及时获利出局。
辽通化工(000059)：根据操作建议，该股已经抛出，尚没有抛出的投资者可以在开盘后选择时机抛出，后期将不再追踪。
神光观点
业绩风险需引起警惕
进入9月下旬以后，上市公司的2005年三季度业绩预告已陆续开始发布，近日公告三季度业绩预亏预警的赛格三星、岁宝热电纷纷在盘中出现了跌停的现象，尤其是岁宝热电，前期作为持有上市公司法人股从而在股改中受益的个股的领头羊，前期累计升幅巨大，日前的跳水走势对相关题材的个股走势都构成较大的拖累。
本轮行情以来炒作的股改题材个股，不少都缺乏良好业绩的支撑，在这种情况下，题材绩差股的上涨就难以有良久的持续性，而一旦大盘出现调整走势，跌得最快的也大都是这些缺乏业绩支撑的题材股。
目前股改题材作为近期市场中最大的投资主题，目前已经出现了明显的退潮迹象，周四复牌的20余家全面股改阶段的首批公司，股价大都出现了下跌，股改公司从试点阶段股改期间20%-30%的累积涨幅，到目前复牌后出现的下跌，可见市场对股改后上涨的预期已经出现变化，这将在很大程度上打击市场的信心。当市场的“寻宝游戏”对股改的各种题材进行了充分挖掘之后，投资者也有必要将关注的目光，从股改的投机型寻宝游戏逐步向价值型寻宝游戏进行转移。
而目前上市公司的整体经营业绩并不能令市场感到乐观。统计资料显示，沪深两市已公布2005年半年报的1386家上市公司，2005年上半年加权平均每股收益为0.138元，略低于去年同期的0.141元。总体看，上市公司业绩虽然仍保持较高水平，但同比、环比下降的趋势已经显现。而下半年宏观经济将继续步入调整周期，国际油价大幅飙升至历史新高进一步对经济增长形成制约，未来一段时期的上市公司整体业绩仍不乐观。
初步统计，目前包括在半年报中进行业绩预告的公司，已经发布2005年三季度业绩预告的公司已达358家，其中预增预盈的公司数量117家，预亏预警的公司241家，预平的公司2家，由此可见，预喜和预忧的公司分别占业绩预告公司总数的33%和67%，预亏预警的公司数量是预增预盈公司数量的一倍，可见上市公司三季度的整体业绩变得更不乐观，在这种情况下，规避业绩风险就成为接下来一段时期选股操作中应特别注意的问题。
从三季度业绩预亏预警公司的行业分布来看，机械设备仪表、石油化学（主要是无机化工和化纤等）、信息技术、金属非金属（主要是水泥）等行业的预亏预警公司数量相对较多，在选股时须予以规避，目前持有这类公司股票的投资者，也应警惕，谨防行业内更多的其他公司发布业绩预亏预警公告，反弹应以减仓出局为主。


免责与版权声明：本产品是神光咨询公司（"山东神光"）为特定客户所提供的参考资料。产品内容均以公开信息或实地调研为依据，并力求准确可靠。但神光公司并不对这些资料的准确性、完整性、预测的正确性和投资建议的盈利性作任何肯定性承诺，所述观点也可能在未通知情况下发生变动，神光公司对客户根据该产品而作出的任何投资计划也不承担责任。本产品所有权为神光公司，未经授权，不得全部或部分复印、转发或提供给特定客户之外的人士传阅。
神光金融研究所制作

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怎么昨天的报告也拿上来了

花落问旁人

开利财经0923

高兴得很

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《一周证券》

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游资支撑ST板块过度炒作 重组故事大多是黄粱梦


　　绩差公司在后股改时代的疯狂仍在继续着，市场对其重组概念的炒作大大超过此前业界的预期。国内投资银行人士认为，尽管ST股在股权分置改革中以注入资产作为对价的政策对于潜在买壳者具有吸引力，但是此类公司基本面风险过大，能否重组成功依赖于众多不确定因素且只能个案分析，对此类股票的过度炒作已经一定程度上扭曲了市场价值。
　　尽管昨日ST板块随大盘下挫，但是仅从8月至今不到两个月的时间内，ST板块整体走势已经强于上证综指35个百分点以上。几乎每个交易日均有ST股涨停，甚至在8月下旬创出日涨停数接近80只个股的纪录。ST丰华(600615.SH)在此段时间的涨幅超过200%，而涨幅超过或接近100%的个股也有6只以上。
　　“对ST股的投机是不健康的，也是对市场价值的扭曲。”联合证券研究所所长吴寿康表示。而申银万国证券研究员桂浩明则指出，ST股价位相对较低，而绩优蓝筹股又通常价位高且已经为基金重仓持有，这些因素都使得ST股成为市场游资的最佳投机对象。而支撑本轮ST股鸡犬升天的直接动力，则来自于等五部委联合签署的股改指引，以及其中以注资为对价的ST公司股改政策。
　　申银万国证券兼并收购总部一位负责人表示，ST公司借股改之机完成重组是其获得新生的最后机会，搭不上这班车就只有被逐渐边缘化。但是这并不意味着绩差公司都会成为潜在借壳者的并购对象。“符合条件的肯定不会很多，并且需要仔细的考察和论证。”
　　对于需要上市融资的企业来说，买壳上市事实上也是无奈之举。第一创业证券兼并收购总部王丹林表示，尽管直接上市成本低、风险小，但是在目前的IPO体制下，跻身国内A股市场意味着漫长的等待，而一些企业受制于自身所处行业和企业股权结构，通过监管层的审核更加困难。“比如房地产企业，在国家宏观调控的大背景下，其直接融资也面临政策制约。”
　　在借壳上市的各种选项中，重组ST公司也肯定不是最优的选项，甚至潜藏着巨大的和不可测的风险。“谁也不会去做看得见的傻事，在重组ST公司的过程中，肯定附加了各种或明或暗的条件以锁定重组方的风险。”桂浩明说。
　　王丹林则认为，以注入净资产作为未来获得流通权的对价，充其量只能抵消重组方的部分重组成本，而ST公司往往背负着数额不小的债务，有的甚至埋藏着财务地雷。重组方只有在ST公司所有关联关系明晰，各项债务能够基本撇清的情况下才会“上船”。
　　“最典型的案例应该是*ST吉纸(000718.SZ)”，王丹林说，“苏宁环球把自己的优质房地产的资产注入该公司的前提是公司原国有股股东与债权人达成协议，通过司法程序变卖公司资产冲抵全部债务。最终*ST吉纸的净资产为0,成为彻底的‘净壳’。”他表示，该起重组案例中，*ST吉纸的国资背景以及在此基础之上的信誉度和执行力十分关键，否则债务清理不可能如此顺利。
　　但是能有多少绩差公司可以脱胎换骨而成为净壳呢？“市场是个资源优化配置的过程，但是这个过程需要时间。随着ST类公司的重组前景逐渐明朗，其二级市场的表现也注定将逐步分化。”桂浩明表示。

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三日跌去两月升幅 三大利空压垮大盘


　　昨日，沪深股市继续大幅度杀跌，上证指数一度回落近40点，最终收于1159点，重挫28点，跌幅达2.36％。经过近三天的急跌后，大盘已回到两个月来的箱底区域。
　　传闻空袭大盘
　　从昨日盘中看，游资、基金的携手做空，是两市股指单边下行的主要动力。以岁宝热电为代表的新能源概念股、以波导股份为代表的低价科技股、以合金投资为代表的老庄股、以G苏宁为代表的中小板等纷纷出现于跌幅榜前列。其中尤以思达高科从涨停到跌停的“蹦极”走势，更是表明短线游资出逃的急切。而基金重仓把守的蓝筹股则进一步步入阴跌的泥潭，以G宝钢、中国石化、中国联通、招商银行为代表的一线蓝筹品种继续向下调整；而二线蓝筹品种大多处于平台破位的形态，使得短期市场一时间失去重心。
　　值得注意的是，首批公布股改方案的个股昨日复牌后，基本难逃回调的厄运，仅有综艺股份、泰豪科技等极少数品种逆市飘红。这些准G股的全面回落，直接导致投资者对股改题材炒作失去信心，使得市场负面心理进一步加重。
　　盘面的大面积杀跌并非空穴来风，最近一系列的利空传闻接踵而至。一些大券商投行部门透露，此前一直压在案头的新股发行又被提上了议事日程，有关部门正在整理草稿，下一阶段将会给券商下发征求意见稿，预计年底就会正式推出。另外，股改对价导致国有资产流失的论调又重现市场，虽然近阶段舆论加大了对价不是国有资产损失的解释，尽管如此，还是造成了股市一定程度的恐慌，并且形成了连锁反应；其次，建行已准备为赴港上市安排展开聆讯，此次IPO募集资金有望达到65亿美元，但其发行价相对较低（约1.5元），从而导致沪深两市银行股重心不稳，并先于大盘展开下跌。
　　利空能有多空？
　　然而，多数分析观点认为，上述利空因素的存在不会对大盘形成根本性的动摇。群丰投资的王朝烽认为，市场完全不必为全流通IPO如此恐慌：一方面，多数基金重仓股的股价已经被基金经理考虑到全流通状态的因素；另一方面，非主流品种由于经过近几年的持续调整，目前股价仅及当初的零头，由于股改以及重组因素的支撑，向下的空间并不大。
　　益邦投资的余海华则认为，近期关于国有资产流失的讨论，仅限于少部分经济学者之中，并不是政策面的倾向，而建行赴港上市所影响的只是银行板块，不会对整个市场产生剧烈的波动。未来股权分置改革还将继续进行，前期良好的多头氛围来之不易，因此大盘连续下跌可能更多的出于一种技术上的回调压力，主要是前期恶炒质差股的结果。这在个股的特点上反映得较为清楚：如两市出现了大量的跌停板个股，大约总共有20家非ST股跌停，及40家跌停或接近跌停的ST股，而这些领跌的品种正是前期多头引以为荣的短线投机品种，同时还出现了沪市本地小盘股的身影，这种现象充分说明昨日的大幅回调，正是从技术面上对于这批疯狂上涨的个股所实施的一次全方位修正。
　　渤海投资的分析观点指出，随着“十一”长假的临近，场内外部分资金可能会选择离场观望，根据历史经验判断，每次长假之前盘中都有资金流出避险。对于部分短期资金而言，长假期间政策面、消息面的不确定因素相对较多，此时予以回避是市场主力惯用的做法。

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增持一诺千金:五公司用34亿实现增持承诺

    宝钢集团增持宝钢股份，首批资金20亿已全数用尽；而在此之前，广州控股上演了10亿资金规模的股价保卫战；紫江集团董事长沈雯也曾购入500万股流通股，完成了紫江集团增持600万股、沈雯增持500万股的承诺；三一集团也按照承诺，择机增持了三一重工1031多万股流通股股票，占总股本的2.15%。今日，G中化发布公告称，大股东中化集团实施增持计划，截至2005年9月22日收盘，中化集团所增持的该公司股票数额已达到6441.43万股，占本公司总股本的5.12％。根据统计，目前已有5家公司动用了超过34亿元资金来实现增持承诺，足见，增持并非风中的承诺。

    自首批试点公司中，三一重工、紫江企业公布股票增持计划后，第二批试点企业有18家股改试点公司提出股票增持承诺。有意思的是，在广州控股、三一重工、紫江企业等公司相继实施股票增持承诺后，全面铺开股改后的公司提出增持承诺大幅减少，最近两批股改公司中，仅有5家公司提出股票增持承诺。

    股改公司提出股票增持计划，多数源于对股改后股价不稳定的担心。在25家提出增持承诺的股改公司中，有18家公司提出增持价格底限。

    至于增持的原因，则显得多种多样。有因为在支付对价后，大股东持有股权比重大幅降低，为增加控制权而实施增持计划的，如紫江企业和吉林敖东。另外，通宝能源第一大股东山西国电集团也承诺在股改实施完成后的两个月内，将择机增持公司社会公众股，投入资金不超过人民币5亿元，增持规模不超过2亿股。在上述增持规模实施后，山西国电集团根据市场实际情况，仍将继续投入资金买入公司股票，以稳定公司股价。由此可见，在股权稀释之后，通宝能源控股股东实施的是稳定股价和增强控股权双战略。

    也有上市公司大股东基于公司良好的增长前景而进行增持的，如三一集团增持三一重工股权。三一集团认为，三一重工质地优良，具有良好的成长性。为了防止实施股权分置改革方案后，三一重工股票价格与其内在价值背离，为了积极稳妥地推进公司的股权分置改革，三一集团计划增持三一重工社会公众股份。

    增持是一把双刃剑，在控股股东换来流通权的同时，再投入大量资金维护股价，同时也带来诸多问题。对于流通股机构云集的上市公司，本身存在较强的流动性障碍，控股股东的资金介入只为原有机构的资金退出提供了一个通道，而对股价维护意义不大。同时，在六个月锁定期过后，如何选择盈利模式和退出渠道，也将是一个新的难题。

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★相关部委将就股改“份内事”分别出政策  

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    国资委近日将发布补充通知,完善国企股改“三上”报批程序
    北京消息 (记者 周罛)国务院国资委将于近日发布《关于上市公司股权分置改革国有股审核程序事项补充通知》,商务部即将出台外资法人股参与股权分置改革管理办法,其他相关部门也将就各自管辖范围内涉及的股改事项,分别出台相关政策。这是国务院国资委产权局股权处助理调研员曹录波,中国股改办成员、北京证监局局长助理安青松,在昨日召开的北京辖区上市公司股权分置改革工作会上透露的。
    曹录波在会上说,先前发布的《关于上市公司股权分置改革中国有股股权管理有关问题的通知》(即246号文)制订时,股改还未全面铺开,即将发布的《关于上市公司股权分置改革国有股审核程序事项补充通知》,将对“三上三下”程序“进行修改完善”。
    所谓“三上三下”程序,246号文这样规定：国有控股上市公司的股权分置改革方案提交证券交易所前,上市公司国有控股股东须征得省级或省级以上国有资产监督管理机构原则同意；国有控股及参股上市公司的股权分置改革方案委托上市公司董事会召集A股市场相关股东会议前,上市公司所有国有股股东须取得省级或省级以上国有资产监督管理机构的书面意见；国有控股及参股上市公司董事会公告召集相关股东会议后,由持股数量最多的国有股股东统一将方案报省级或省级以上国有资产监督管理机构审核批准。
    据曹录波介绍,《补充通知》将增加填写确认《上市公司股权分置改革国有股股权管理备案表》的程序。在方案提交交易所前,即“一上”时,国资委改口头同意为书面材料,提供《上市公司股权分置改革国有股股权管理备案表》,将国有控股股东与国资委就已经协商确定的具体方案填写表格,由相关各方盖章确认,并将此表提交证券交易所,表示国资委已确认同意企业股改。“二上”时,如对方案不再修改,国资管理机构不再出具书面意见；如需修改方案,企业要重新向国资管理机构报告,国资管理机构出具一个对关于方案修改的书面意见,公司在取得这个书面意见后,再公告修改方案。“三上”时,不能再修改方案,及时报国资委管理机构,出具正式批文。
    曹录波说,《补充规定》之所以更加严格和复杂,是为了避免在地方国资委不知情的情况下,股改方案在社会上广泛流传,确保国有控股股东与所直属国资委进行充分沟通。
    在谈到市值考核、股权激励方案等配套措施时,曹录波说,根据市场现状,国资委可以考虑将市值考核逐步引入上市公司国有股控股股东的业绩考核,作为一项参考因素,但这项工作不能一步到位。股权激励方面,由于目前尚没有通行的管理办法,且只有完成股改的公司方可以探索股权激励,因此如果处于股改阶段的公司设置股权激励方案,国资委不会批准。目前国资委正会同研究相关的管理办法,如果企业要实施股权激励方案,可以按照今后出台的办法重新制订方案、重新提交审批。

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新股发行开闸传闻重创股市


　　昨复牌的股改公司大部分深幅下跌大盘已连续三日出现大幅调整
　　有关新股询价的新细则即将出台的消息再度重创股市，并使连续两个交易日以来的调整演绎成一场惊心动魄的大幅下跌。昨天，沪综指下跌2.36％，一举击穿了30日均线。最有可能率先实现新老划断的中小板受伤最深，昨天复牌的十多家中小板股改公司大部分出现了深幅下跌。
　　此前曾经流传过的新的IPO询价细则问题，近日再度浮出水面。有消息称，一直压在案头的新股发行又被提上了议事日程，有关部门正在整理新股询价细则的草稿。下一阶段将会给券商下发征求意见稿，预计年底就会正式推出。市场认为，新股询价细则的出现将会是新股发行重新开闸的前奏。已经全面进入股改程序的中小板肯定会率先进行新老划断，同时启动新股发行。
　　近期一直缺乏表现的大盘蓝筹股在昨天的调整中扮演了领跌的角色，宝钢股份、武钢股份和浦发银行等大盘指标股都出现了不小的跌幅，基金重仓股也整体走软。业内认为，这种情况早在前几日大盘调整的过程中已经出现，表明机构投资者对新老划断的压力早有警惕，而且对有关规则的出台程序也先知先觉，很可能是机构的减仓举动带动了本轮行情的下跌。另一方面，前期借股改概念活跃不已的热门股，昨天出现了大面积跌停，多家ST个股跌幅居前，这表明市场游资也在快速撤离股市。大盘连续三个交易日的深幅下跌，严重打击了市场人气。
　　业内人士认为，大盘在完成了最后的消耗型上涨后，连续三天的下跌实际上意味着此轮行情的结束。经历了股改试点的对价寻宝和超跌绩差股的反弹之后，大盘有可能回复下跌趋势。但是，也有一些投资者认为，对一些业绩优良、具有核心竞争力的蓝筹个股，机构投资者一直控盘较高，使得股票价格居高不下，大多数投资者望而却步。当大盘出现恐慌性下跌的时候，没准倒是吸纳这些好股票的有利时机。
　　相关新闻
　　全流通IPO询价细则正在制定中
　　在全力争夺股改项目的同时，券商投行没有忘记自己的“主业”——融资业务。据悉，随着股改业务的全面铺开，已有券商开始为手中已过会项目的发行做前期准备。业内人士指出，虽然现在还无法确定整个市场新老划断的准确时间，但中小板发行开闸的时间很可能会在年前，现在着手准备不算过早。
　　有券商投行部门负责人称，全流通发行后的各项发行文件可能发生比较大的变动，特别是招股说明书，之前确定的很多内容都需要更改，有关部门也曾经向券商透露过这一点。
　　记者日前从某券商了解到，相关部门已开始着手制定全流通IPO询价细则，目前正在整理草稿，下一阶段将会给券商下发征求意见稿，预计年底就会正式推出。券商人士称，新规则的颁布并不代表发行市场全面开闸，最初阶段很可能选择几家企业进行试点，对于新的规则，大家都需要一个适应的过程。

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9月23日国内四大证券报头版头条内容精华摘要


　　中国证券报

　　国企股改审批程序将进一步规范

　　国务院国资委产权局有关负责人昨天表示，国资委即将发布《关于上市公司股权分置改革中国有股权管理有关问题的通知》的补充通知，进一步规范各级国资监管部门在股改中的审批程序。

　　沪综指创下今年第四大单日跌幅

　　 受股改预期变化的影响，昨天沪深两市股指继续大幅下滑，当天复牌的26家股改公司股价也是跌多涨少。有关国有或国有控股上市公司股改前景不明确的说法，动摇了投资者的股改预期和持股信心。

　　国资委人士解析246号文 时间表不能不切实际

　　国务院国资委《关于上市公司股权分置改革中国有股股权管理有关问题的通知》(即246号文)颁布以来,市场各方对其中部分条款的理解尚不明晰,国资委产权局股权处助理调研员曹录波昨日阐述了部分政策思路。

　　上海证券报

　　轴研科技推出10送2.5股对价方案 公司股票今日停牌

　　继昨日双鹭药业披露股改预案后,今日又有一家中小板公司------轴研科技披露股改预案,公司推出的对价方案为每10股送2.5股,共计将支付625万股股份。

　　张新文称资产净值增减并非股改成败标准

　　北京证监局局长张新文昨天在北京辖区上市公司股权分置改革工作会上表示,以账面资产净值增减判断企业股改是否成功的观念需要转变。

　　上证所对权证管理关键问题定规矩

　　补充规定了证券公司申请权证发行人资格、一级交易商制度、权证的再次发售等日前,上海证券交易所召开了第三届理事会第25次会议,耿亮理事长主持了会议。

　　证券时报

　　国有控股公司股改方案审核程序将修订

　　国务院国资委产权局股权处助理调研员曹录波表示，国资委近日将就上市公司股权分置改革中国有股股权的审核程序发布补充通知，对原有“三上三下”式的审批程序进行修订完善。

　　宝钢集团已申请豁免要约收购

　　针对宝钢集团完成首轮20亿元增持G宝钢股份计划，G宝钢董秘兼财务总监陈缨昨日表示，宝钢集团首轮增持计划的完成实现了稳定宝钢股价的初衷，目前宝钢集团已经向中国提出申请豁免要约收购，在得到批准后，将按照原先承诺实施第二轮增持计划，并在实施时发出公告。

　　上证所权证办法将有补充规定

　　日前，上海证券交易所召开了第三届理事会第25次会议，耿亮理事长主持了会议。　　会议审议并原则通过了《〈上海证券交易所权证管理暂行办法〉补充规定》。

注：以上内容均摘自四大证券报(中国证券报、上海证券报网络版、证券时报、证券日报)

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游资上演“末路狂奔”548亿元财富灰飞烟灭


　　近日，上证指数冲上年线后跳水，游资上演“末路狂奔”。自9月20日以来，连续三个交易日的暴跌令1358只A股总市值损失5%以上，548亿元财富灰飞烟灭。
　　大通证券资深分析师张亚梁表示，上证指数今天在1140点附近，可能会产生反弹，但反弹最高点在1187点左右，国庆节前及今年四季度将是鸡肋行情，上证指数将向1100点靠拢。
　　而在本轮大盘指数筑顶的过程中，《每日经济新闻》对上市公司业绩下滑、游资寻机抽身、股改对价趋于下降、扩容磨刀霍霍”等进行跟踪与深入分析，并陆续发表文章揭示——本轮行情只是碰年线行情”。而近日的暴跌证明，我们对行情的判断是准确的。
　　9月8日，《9月也许是今年最后机会》
　　9月15日，《股改扩容提速，谨防突破年线诱多》
　　9月16日，《基金千二“不作为”，管理层敲山震虎》，指出目前不具备牛市条件。
　　9月21日，《击鼓传花者骤减，G股救驾有气无力》
　　昨日，《张卫星直言：“碰年线行情告一段落》
　　宝钢权证套牢所有买盘
　　市场人士大多认为，宝钢权证可能通过连续的暴跌，来完成价值回归。
　　正如本版昨日在《宝钢权证炒作资金面临被套》一文中所言，宝钢权证在股市暴跌中终于撑不住了，昨日暴跌6.11％，收于1.199元，轻松击穿上市首日最低价1.260元，盘中低点1.184元也刷新了上市以来的最低记录，使所有买盘被套。
　　昨日，宝钢股份还传来一大利空。宝钢集团的首批20亿元资金已经弹尽粮绝，暂时无力护盘，即使要再入市也要等到10月下旬。G宝钢应声而跌，下挫2.48％，收于4.32元。宝钢集团护盘失败，代表基金等机构并不愿在宝钢产品价格下调、业绩下降时大量持有。按复权价格看，G宝钢正处在前期高点连成的压力线下，本身就有向收敛形态中轨和下轨寻求支撑的要求，股价并无“地利”可守。
　　G宝钢遭受重创，使宝钢权证无任何题材可以炒作，重要的心理防线———上市开盘价宣告失守，所有资金面临是否割肉的选择，杀跌只是多米诺效应的开始。
　　而反过来说，炒作宝钢权证的游资出逃，自然反映了其对于大势的解读。认为在当前“天时”、“地利”皆不在的形势下，兴风作浪成功的希望渺茫，不愿再冒风险，越先离场越有利。
　　市场人士大多认为，宝钢权证可能通过连续的暴跌，来完成价值回归。（庄睿弘）
　　ST股走上价值回归路
　　著名市场人士金学伟认为，我国A股市场的股价结构应该向海外成熟市场看齐：数量较少的蓝筹股高高在上，数量巨大的仙股构成市场的基座，形成金字塔型的“外生性牛市”股价结构，整体业绩增长等外在因素推动牛市产生。
　　伴随股市的暴跌，多数ST个股又开始了走上了价值回归的道路。昨日，113只ST个股（含12只ST类B股）约九成下跌，其中大部分跌停，在技术上呈现见顶反转形态。
　　有分析人士认为，ST个股持有者将为前期暴涨付出沉重代价。这些抢反弹资金离场的卖压，将成为ST个股最大的做空动能，“仙股板块”也许又将出现。
　　此前的ST个股炒作只能用“疯狂”来形容。早在六七月份，一批低价的ST个股（如*ST广夏、*ST托普等）形成一个小型“仙股群”，*ST广夏最低不过0.74元。
　　然而7月下旬开始，ST个股出现了惊人的上涨，龙头股ST丰华从1.91元连拉二十几个涨停板，最高涨到7.11元，涨幅超过200％。该股8月30日见顶盘整做头部后，其他ST个股继续攀升。
　　1200点以上惊回首，市场发现，*ST广夏、*ST托普等把整个市场的股价结构底端抬高到1.7元了，涨幅高达100％以上，可见股改重组概念炒作的力度之大。但是从历史经验看，使上市公司脱胎换骨的实质性重组比例并不大，因此市场不能对ST个股以重组支付股改对价，报以过高期望。何况新老划断后，IPO门槛可能大大降低，使壳资源的价值相应缩水，未必有多少优质资产愿意注入ST个股。
　　或许部分ST个股会“山鸡变凤凰”，但多数ST个股并没有多大希望，它们很多连壳都不干净。
　　著名市场人士金学伟认为，我国A股市场的股价结构应该向海外成熟市场看齐：数量较少的大盘蓝筹股高高在上，数量巨大的仙股构成市场的基座，形成金字塔型的“外生性牛市”股价结构，靠整体业绩增长等外在因素推动牛市产生。
　　那么，大多数ST个股怎么能逃脱成“仙”的命运？（庄睿弘）
　　新老划断将至 中小板面临重新估值
　　涨幅明显高于主板个股，又将率先完成新老划断，使中小板个股面临重新估值的风险。
　　昨日，由于公布股改方案停牌的中小板股大部分复牌后跌幅巨大。市场人士认为，全流通后，重新估值是中小板股下跌的主要原因。
　　昨日，有16家公布股改方案的中小板复牌，尽管多数对价方案作了上调的修改，但仍有多只股票跳低3%开盘。截至收盘，整个板块仅4只上涨，一半跌幅超过4%。
　　有消息称，某大型券商投行部门透露，新的IPO询价细则正在紧张制定之中，新股发行的新老划断工作将在年内开闸。最初阶段很可能选择几家企业进行试点，预计先拔头筹的将会是到中小企业板融资的公司。
　　万国测评解勇认为，中小板即将全部完成股改，将率先完成新老划断，新股发行将实行全流通。询价规则、定价方式都将改变。新股发行价存在不确定性，将使目前市场的中小板估价出现困惑。而全流通后，中小板股本的袖珍优势不复存在，炒作难度加大，也将导致股价下跌。
　　从中报来 看，http://www.tcdzq.net 中小板并未呈现出显著的成长性，上半年板块的平均每股收益为0.1893元，仅为去年的40.76%。8月份的市盈率已经在30倍附近，而同期两市主板市盈率为20倍左右。中小板的估值明显偏高，全流通后，股价必然回归价值。
　　他认为，由于股改预期，大盘出现较大涨幅。而中小板将率先完成股改，加之对价优于主板，短线资金涌向该板块。因此中小板的涨幅明显高于主板。尤其是6月以后上市的个股更是涨幅惊人。
　　如晶源电子股价两个月就翻番了。但股改完成了，预期兑现了，“利好出尽是利空”，中小板也就失去了上涨的动力。（刘俊）
　　建行低价IPO银行股成空头主力
　　传言建行上市引弓待发且IPO价格较低；市场对银行股的对价比例并不看好；银行股多有一波20％以上的涨幅，对对价有一定程度的消化。因此，有分析人士认为，银行股还有下调压力。
　　在股市“碰年线行情”告一段落之际，引导股指破位暴跌的空方主力恰恰是银行股。前日招商银行突然重挫4.85％，跌幅为几大权重股之首，一个长阴线把技术形态打压得很难看，昨日该股仍然下挫1.55％。昨日刚刚复牌的民生银行跳空低开，暴跌4.29％来回应参加股改。深发展、浦发银行等也同样走势不佳。
　　目前，对银行股造成重大利空的一个因素是市场传言建行上市引弓待发，而且IPO价格较低，中行也将在明年上半年紧随其后。此前，中信证券的研究报告称，新老划断时才是股市转折之日。银行股股改后，还是要向全流通新股的定价看齐，否则其他资金就会抛出老股，转而购买新股。这从另一个方面也体现了市场对银行股的对价比例并不看好。有市场传言称，招商银行第一大股东招商局轮船股份公司仅持股17.95％，支付对价的能力较差，因此对价预期不高，这明显对招商银行的股价起了负面作用。而且银行股的非流通股股东大多持股较为分散，使1年锁定期后股价面临较大的套现压力。
　　另外，招商银行和民生银行都有可转债在外流通，而且前些天招行转债和民生转债价格分别在110元和130元上方。由于股改不对转债投资者支付对价，各券商研究机构大多建议将高价转债获利了结或转股抛售。这两只股票也将面临转债转股抛售的压力，而且转债转股同时，每股收益将被摊薄，使估值压力也会加大。
　　此前，银行股也多有一波20％以上的涨幅，对股改对价也有一定程度的消化。在股市开始重挫时，投资者落袋为安也是正常反应。由于最近一些会计政策的变化，使银行的账面盈利出现一定程度的提高，然而在宏观经济见顶回落的预期下，很多贷款人可能面临财务风险，令银行出现更多呆坏账，使账面盈利状况下降。因此，有分析人士认为，银行股股价还有下调压力。（庄睿弘）
　　科技股只是“昙花一现”
　　世基投资顾晔认为，昨日网络科技股的走强，只是短线投机，在部分科技股狂涨的时候，也有像东风科技等个股跌幅居前。
　　昨日，沪深股市跳空低开后，单边下跌。截至收盘，两市仅百余只股票上涨。而就在一片跌声中，网络、IT类科技股却呈现“万绿丛中一点红”，综艺股份、诚志股份涨停，交大博通、中国软件等个股涨幅居前。
　　前日，网络股已有所表现。具有海外上市概念的甬成功，尾市被巨大买单拉起，直接封至涨停。昨日，综艺股份修改了对价，改为10送3.5股，三年内减持价不低于20元，也有效刺激了短线资金的追捧。
　　万国测评解勇认为，网络股的走强与消息面有关。日前，被誉为“互联网皇后”的玛丽·米克向媒体表示，中国IT公司的估值普遍低于全球同类公司，但其公司的利润率要大大高于全球同类公司。目前，我国上网用户总数为1.03亿人，网民数和宽带上网人数均仅次于美国，位居世界第二。随着网络增值服务的展开，未来网络市场的潜力巨大。
　　德邦证券古敬东认为，网络科技股一直是人气最好的板块，在盘面缺乏热点的时候，该板块常能异军突起。从技术面看，该板块在前期有过新资金介入，如综艺股份在8月中，两周的换手率达到了100%，而该板块的涨幅却远远小于ST类等绩差股。9月初，网游龙头海虹控股受不利消息影响，三天暴跌超过20%，使网络股整体出现大幅回调。因此该板块先于大盘调整，这波行情中涨幅不大，有补涨的要求。股改也提升了该板块的价值，如综艺股份提高了对价，增加了承诺。有消息称，中国软件已经选定了保荐人，也马上进行股改。
　　世基投资顾晔认为，网络科技股的走强，只是短线机会。沪深两市冠以科技的个股不下700只，在部分科技股狂涨的时候，也有像东风科技等个股跌幅居前。目前市场已经出现三连阴，跌了70点，短线资金可能借机抢反弹，因此出现尾市“清华系”被逆势拉起、诚志股份和泰豪科技等报收涨停现象。但投资者应谨防短线资金获利回吐。（刘俊）
　　绩差医药股 游资炒一把就走
　　游资对非主流医药股的集中抛售，是医药板块表现不佳的主要原因，基金重仓的医药股表现相对稳定。
　　昨日，沪深两市114只医药股中，有95只下跌，平均跌幅为3.08%。分析人士表示，游资对非主流医药股的集中抛售，是医药板块表现不佳的主要原因。
　　在医药股狂泻过程中，华源制药一路领跌并率先跌停，格外引人注目。该股暴跌主要与其昨日公布———第一大股东中国华源生命产业有限公司所持有的公司国有法人股61669440股（占总股本41.09%）已于9月19日被司法冻结有关。
　　除华源制药外，健特生物、中汇医药、吉林制药等也纷纷雪崩，跌幅超过5%的医药股多达30只。这些大幅下跌的医药股大多有一个共同特征，即微利或亏损。
　　分析师表示，医药板块属于个股家数较多的板块，但良莠不齐。在这轮股改行情中，以私募基金为主的短线游资也将医药板块作为其炒作对象之一。不过，游资青睐的是有炒作题材的绩差医药股。
　　新疆证券分析钟精腾认为，这波行情由游资主导的特征非常明显，具体表现为小盘股涨幅超过大盘股，概念股、亏损股、微利股涨幅超过绩优股，主力操盘手法凶猛，快进快出意图明显。近两日，游资见势不妙，获利回吐，使有关个股跌幅巨大。
　　相对于游资在非主流医药股的大规模抛售，主流医药股所受影响要小一些。昨日同仁堂下跌1.77%，云南白药下跌1.80%，均小于上证综指跌幅。

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发改委官员表示：油价改革方案不久公布


　　中国石油战略储备库选址确定
　　北京消息 国家发展和改革委员会官员昨日表示,"目前正在加紧制定油价改革方案,不久就会宣布。"
　　国家能源领导小组办公室副主任、国家发改委能源局局长徐锭明昨天在出席"2005年中国能源战略发展与投资峰会"时说,现在中国的成品油价格机制存在一些问题,中国政府正在加紧对成品油价格机制进行改革。他说,目前高油价已经对中国经济产生了一定的负面影响。中国的成品油价格机制改革,将在解决现存问题的同时,确保弱势群体、弱势产业、国防以及居民生活的需要。
　　但徐锭明未就油价改革内容及方案公布的具体时间作进一步说明。
　　目前,中国的成品油价格定价实行由国家发改委根据国际市场情况,并结合国内各方面情况,"适时"调整国内油价的机制。有专家称,这样的定价机制存在油价滞后不能灵敏反映市场变化；成品油价格和原油价格倒挂严重；单一与国际价格接轨,不能真实反映国内市场供求状况；定价透明滞后,刺激投机,干扰正常的经营和市场秩序等问题。
　　此外,就石油行业准入门槛问题,徐锭明表示,此前,我国政府已经明确地指出允许石油行业的投资主体多元化,石油行业的大门正在向民营企业敞开,而具体制定多高的准入门槛仍是目前尚未解决的问题。就中国建立石油战略储备工作,徐锭明透露,中国石油战略储备的建设工作正在进行中,大连、舟山等地区将成为石油战略储备库的所在地。
　　徐锭明同时还透露,现在,煤炭行业正在进行打破所有制,打破地区限制,建立大集团的有关工作。而其他行业,如石油、电力等,政府也有这样的设想,相关工作也在进行当中。

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在买还是卖？华夏证券总公司交易部频现龙虎榜

　4天上榜21次！本周以来，华夏证券总公司交易部在上证所公布的涨跌幅超过7％的股票成交席位排行榜中频频出现，其风头甚至远远超过了上榜专业户国信证券深圳红岭中路营业部。

　　周一，华夏证券总公司交易部出现在力诺太阳的成交龙虎榜中，成交138.56万元；周二，华夏证券总公司交易部出现在波导股份等6只股票成交龙虎榜中，其中4只股票上涨，2只下跌，累计成交2610.06万元；周三，华夏证券总公司交易部出现在常林股份等5只股票成交龙虎榜中，其中4只上涨，1只下跌，累计成交1296.89万元；周四，华夏证券总公司交易部出现在综艺股份等9只股票成交龙虎榜中，其中4只上涨，5只下跌，累计成交2832.41万元。

　　一个单独席位如此密集的上榜次数是非常罕见的。而更为怪异的地方是，该席位不论个股涨跌，全都进榜，但仅限于沪市的股票，在深市的股票中，它却极少露面。

　　本周，正是中信建投证券公司成立、华夏证券被重组基本完成的关键时刻，它的交易部频频上榜又是为了哪般呢？

　　记者未能就此事与华夏证券总公司交易部人士取得联系，但原华夏证券从事经纪业务的一位人士透露，从席位名称上来 看， 该席位应当属于华夏证券自营业务部门。

　　该人士认为，该席位频繁上榜，存在两种可能。一种可能是，原华夏证券自营部门目前正有大量的交易动作，虽然从公开信息中并不能看出到底是在买还是卖，但考虑到目前华夏证券的证券类资产已经被新成立的中信建投证券接手，此时进行大量买入的可能性极小，相反，清理遗留股票类资产的可能倒很大。

　　另一种可能是，该席位已经名不副实，虽然名称是华夏证券总公司交易部，但其实席位已经被用作其它营业部的交易，在这个席位上产生的交易量来自于其它营业部而不是自营部门。而且，该席位很可能被用作网上交易或者银证通业务的集中交易席位，因为只有这样，才能解释为什么该席位如此频繁地进榜，而且无论个股是大涨还是大跌，交易量都很大。

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操盘必读 9月23日证券市场要闻及简评

　　(一)供求关系/资金流失或筹码供应

　　东方早报《项怀诚：社保基金获准“出海”投资》“昨天，社保基金理事会公布全国社保基金理事会理事长项怀诚的讲话，项怀诚透露，社保基金已可投资实业，其海外实际投资业务即将展开。”“目前，保险资金也已获准进行海外投资。”

　　深圳特区报《新股发行开闸传闻重创股市》“有关新股询价的新细则即将出台的消息再度重创股市。有消息称，一直压在案头的新股发行又被提上了议事日程，有关部门正在整理新股询价细则的草稿。下一阶段将会给券商下发征求意见稿，预计年底就会正式推出。市场认为，新股询价细则的出现将会是新股发行重新开闸的前奏。已经全面进入股改程序的中小板肯定会率先进行新老划断，同时启动新股发行。”

　　简评：眼下股指面临两大问题：一是供求关系是否逆转。不可能永远不发新股。这一点所有人都心知肚明。二是业绩预警预亏。这是投资人逢高出货时候、淘汰哪些品种等问题上要考虑的问题。另一方面，股改试点股的机会，成长股的机会，可以在股指企稳的时候考虑。目前投资的形势不如六七八月份。

　　(二)股改政策动态一

　　新华社《监管部门：正在积极研究三类特殊公司股改问题，H股公司股改将破题》“上市公司监管部有关人士21日表示，监管部门正在积极研究含B股、H股公司以及ST公司的股权分置改革问题。上海证券交易所一位人士透露，这三类公司的股改争取尽快破题。”“监管部门正在积极研究公司治理、G股公司的信息披露、并购重组、定向增发流通股等问题。”

　　简评：对于含B股公司，前期已经炒高，不必过多关注；对于含H股公司，还需观察有无增量资金、有无领头羊等情况。

　　(三)股改政策动态二

　　四川金融投资报《国企对价支付又有说法--国资委有关人士昨日称，需综合考虑六大因素而不限于单纯送股》“国资委即将发布《关于上市公司股权分置改革中国有股权管理有关问题的通知》的补充通知，进一步规范各级国资监管部门在股改中的审批程序。此外，由于相关政策尚未完善，国资委将不再批复股改方案中的期权激励内容。”“在股改中，对价水平的支付若影响到国有控股股东的最低持股比例，公司就应考虑多种方式组合运作，而不要仅限于送股。”

　　简评：上市政策，未必符合市场对于高对价的“胃口”。从股改的“价值”来 看，http://www.tcdzq.net 国企的价值看来不如民企。

　　(四)G股动态

　　深圳商报《大股东增持G中化逾5%》“G中化(600500)就控股股东增持公司股份发布公告。公告称，公司股改方案于8月5日获得股东大会表决通过。公司股票于2005年8月12日恢复交易，流通股股东所获对价股份总计7087.5万股亦于该日起上市流通。中化集团于2005年8月12日起通过上交所交易系统连续买入公司股票，截至2005年9月22日收盘，中化集团所增持的公司股票数额已达到6441.43万股，占公司总股本的5.12%。”

　　《宝钢集团申请豁免要约收购》“目前宝钢集团已经向中国提出申请豁免要约收购，在得到批准后，将按照原先承诺实施第二轮增持计划，并在实施时发出公告。”

　　简评：目前增持自己公司股票的，已经有G紫江、G广控、G宝钢、G中化等，目前“国有股减持”反而变成了增持。并且还增持(短线)失败。未来需要“拯救增持资金”。因此，上述股票深跌、护盘资金被深套之后，投资人可以再关注其自救行情中的赢利机会。