2005年09月15日周四相关新闻及晨会报告跟帖！

高兴得很

：8月股市成交量创2005年新高  

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    股权分置改革预期的明朗大大提升了投资者入市信心。根据中国最新统计资料，8月份股票市场总成交额达4641.27亿元，较上月大幅增长了113.29%，为一年来的最高纪录。印花税也较上月大幅增长了148.50%，为14.91亿元。

    根据统计数据，截至8月底，我国证券市场共有上市公司(包括A、B股)1389家，较上月减少一家；总股本7586.81亿股，市价总值、流通市值分别为33445.61亿元、10633.67亿元，虽然与去年同期相比仍分别缩水5585.78亿元、1590.06亿元，但却分别较上月增加了2048.61亿元、819.67亿元。投资者开户数达7295.37万户，较上月增加了14.37万户。

    统计还显示，8月份筹资额为225.76亿元，较上月大涨了628.26%；为一家公司增发H股，筹资额达27.30亿美元。

    交易所债券市场交易情况分别为，国债现货交易、回购交易成交额分别为296.35亿元、1894.61亿元，同比分别增长了37.98%、-50.82%。企业债现货交易、回购交易成交额分别为31.45亿元、100.25亿元；可转债成交额为60.92亿元。

    三大商品期货交易所8月份成交统计显示，大商所成交合约1563.47万张，成交金额为3576.96亿元；郑商所成交合约450.40万张，成交金额为1736.29亿元；上期所成交合约1003.57万张，成交金额为9668.94亿元。

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●股改重头戏落定成份股 年内有望完成200家
    ———与长盛基金研究发展部副总监梁建敏和万国测评董事长张长虹对话股
改“路线图”
    股权分置改革已进入到重点推进阶段,在第一周40家企业推出股改方案后,第
二批股改企业也将在本周末浮出水面。与此同时,各地积极推进股改的政策信息也
纷至沓来。为此,记者特地约访了长盛基金研究发展部副总监梁建敏和万国测评董
事长张长虹,共同探讨重点推进阶段的股权分置改革新格局和特点。
    沪深300指数股将成重点
    记者：股改已经进入重点推进阶段,未来股改的重点方向会在哪里?
    梁建敏：从各方传出的政策信息来看,未来股改的重点会集中在市值大、业绩
好的公司中间,也就是说,沪深300指数成份股公司成为股改推进重点的可能很大。
优先推动沪深300指数成份股进行股改,既符合股改进程中“市值优先”的原则,也
具备很强的代表性、公司业绩相对出色等特点。长期和短期的效应都会比较理想。
    张长虹：我也认为,存在以沪深300指数成份股为重点推进的趋势。从股改效
率上考虑,推进每一家上市公司都要化差不多的时间与精力。而沪深300指数里的成
份股占到市值60%左右,把这300家公司的股权分置问题解决后,股权分置改革的绝大
部分问题就解决了。它们当然应该是股改重点推进的对象。
    记者：以沪深300指数股为股改重点的话,对股改进程会产生怎样的影响,又会
对A股市场产生怎样的影响?
    张长虹：解决股权分置改革的首要目的是尽快恢复市场功能,包括融资功能、
定价功能等。因此让占绝大部分市值的沪深300指数成份股公司及早股改,是监管层
的必然选择。只有占过半市值的公司完成股改,市场才能从如今混乱的定价状态中
解脱出来,投资者的预期才能真正稳定。以沪深300指数成份股公司为重点推进对象
,并不意味着这300家公司要全部完成股改。我们计算过,股票市值最大的前200家公
司市值总和已经超过市场总市值的50%。所以只要这些股票中有200家较大的公司完
成股改,就能达到预期的效果。
    梁建敏：沪深300指数股的一个特点是市值较大。推动这些成份股特别是大市
值的指标股公司股改,会起到加快股改进程的作用。从已有的经验看,股改试点公司
的市场表现要比没有股改的公司普遍要好。以市值较大的沪深300指数成份股公司
为股改重点,对A股市场会起到积极的提升作用。另外,沪深300指数股票,大部分是
业绩优良的蓝筹股。这批公司的率先股改,也会有利于市场更多的关注这批股票,回
归价值投资。
    股改顺序：“先易后难”
    记者：这批重点公司中的股改顺序和节奏是什么,什么时候可能完成这批企业
的股改?
    梁建敏：从节奏上看,股改进入重点推进期后,有关方面对股改节奏有明显的
控制。主板的节奏基本控制在每周20家左右,以此推算的话,沪深300指数成份股公
司全面启动股改大概还需要十来周的时间,年内完成股改重头戏的可能很大。
    张长虹：市值比较大、非流通股比例大、业绩好、股权结构简单的公司会优
先进行股改。“先易后难”会成为股改重点公司的基本原则。根据现有政策,非流
通股东不能达成完全一致,含有H股B股不会成为太大问题,到年底左右完成主板200
多家沪深300指数成份股公司以及全部中小板股改的可能性很大。而一旦这些股票
的股改完成,股市半数以上的非流通股问题就解决了,A股市场定价以及融资功能的
恢复也会具备相应基础。(记者 周宏)

多音像

温家宝：把创新作为特区发展的生命线和灵魂  
2005年09月14日

　　中共中央政治局常委、国务院总理温家宝１２日至１３日到深圳考察，并主持召开经济特区工作座谈会。他指出，发展经济特区是建设中国特色社会主义的重要组成部分，要贯穿社会主义现代化建设的全过程。在新的历史条件下，深圳等经济特区要把创新作为发展的生命线和灵魂，努力增创新优势，继续当好建设中国特色社会主义的示范地区，继续发挥改革开放的“窗口”和“试验田”作用。
　　温家宝指出，深圳特区成立２５年来，经济高速增长，发展水平跃居全国前列；改革不断取得新突破，社会主义市场经济体制基本建立；对外开放成绩显著，全方位开放格局已经形成；科技创新能力明显增强，高新技术产业蓬勃发展；人民生活水平大幅提高；城市建设和管理日趋现代化，各个方面都取得举世瞩目的成就，创造了世界工业化、现代化史上罕见的奇迹。深圳的发展不仅迅速改变了自身的面貌，而且为全国的改革开放、经济发展发挥了辐射带动和示范作用，对香港、澳门的顺利回归并保持繁荣稳定作出了重要贡献。
　　温家宝指出，深圳特区培育和形成了敢想敢干、敢闯敢试、敢为人先的精神，催生出“时间就是金钱、效率就是生命”等一系列新理念，创造出一系列改革开放新鲜经验，极大地鼓舞和激励了全国人民，有力地推动了全国改革开放和现代化事业。深圳特区的成功实践，是邓小平理论和“三个代表”重要思想的光辉结晶，是改革开放以来实现历史性变革和取得伟大成就的精彩缩影，是中国特色社会主义具有强大生命力的生动反映。实践证明，中央关于兴办经济特区的决策是完全正确的。
　　温家宝说，在中国进入全面建设小康社会、加快推进社会主义现代化的新的发展阶段，中央多次重申：发展经济特区的决心不变；对经济特区的基本政策不变；经济特区在全国改革开放和现代化建设中的历史地位和作用不变；经济特区不仅要继续办下去，还要办得更好。
　　温家宝强调，经济特区要在率先基本实现现代化过程中，积极探索发挥自己功能和作用的新形式、新举措，进一步扩大特区的功能空间，以特别之为，立特区之位。要把保持特区优势的根本着眼点放在增创新优势上。要进一步解放思想，坚持与时俱进，把“特别能创新”作为经济特区之“特”的基本内涵，总结经验，找出差距，在思想观念、发展模式、体制制度、对外开放、科学技术、企业管理和城市建设各个领域和各个方面勇于创新，大胆实践，继续走在全国前列。
　　温家宝说，经济特区要根据世界发展大势和国家发展的战略部署，从实际情况出发，制定科学的发展规划，着力抓好以下重点工作：第一，创新发展模式，切实转变经济增长方式，把经济增长质量和效益放在首位；第二，增强自主创新能力，创造更多具有自主知识产权和国际竞争力的名牌，提高产业和产品的竞争力；第三，全面深化改革，在重点领域和关键环节率先取得突破，为推进全国的体制改革探索经验；第四，提高对外开放水平，优化贸易结构，积极合理利用外资；第五，发挥辐射带动作用，增强大局意识、服务意识，更好地融入全国、服务全国；第六，推进和谐社会建设；第七，提高城市建设和管理水平。
　　中共中央政治局委员、广东省委书记张德江，广东省长黄华华陪同考察，并出席座谈会。（记者 贺劲松　李四清）
　 新华网

高兴得很

酒鬼酒大股东偷走4.2亿 资本湘军成功系瓦解  

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    三大资本湘军的成功系已然解体

    17名酒鬼酒(000799.SZ)的高管、董事、监事们加上一家会计师事务所也许都喝成了“酒鬼”，上市公司4.2亿元现金被大股东成功集团“偷走”竟然毫无察觉。

    今天，酒鬼酒公告透露，大股东成功集团“偷”走了上市公司4.2亿元现金。成功集团董事长刘虹也被上市公司给“请”走，市场人士认为，成功集团即将告别酒鬼酒,成功系以此为标志也将解体。

    酒鬼酒公告透露，经调查发现截至今年9月7日，公司账上4.2亿元资金都被大股东成功集团及其关联方私自转出。存放在长沙市商业银行建湘支行的3个账户上的该笔资金，只剩下503元。其中1.82亿元被转入成功集团关联方成功开发投资有限公司，1600万元被转入关联方湖南福莱特信息有限公司，另有约2.2亿元更是早已不翼而飞了。加上这4.2亿元，成功集团共占用酒鬼酒4.33亿元，占酒鬼酒2004年末净资产的40.04%。

    有意思的是这4.2亿元原本是酒鬼酒原大股东湘泉集团出售上市公司股权后归还给上市公司的。由于湘泉集团历史上侵占巨额上市公司资金，为了卖股还债，2003年7月、9月将酒鬼酒1.1亿股转让给成功集团以及上海鸿仪，其中成功集团受让8000万股，占酒鬼酒总股份29.04%。按照相关证券法律法规，收购上市公司股权超过30%，需要面向所有股东包括流通股股东进行要约收购。作为鸿仪系旗舰的上海鸿仪虽贵为酒鬼酒第三大股东，但并未向上市公司派出董事和高管，资本市场认为鸿仪是为成功集团“抬轿”，成功集团得以避免要约收购。

    成功集团董事长刘虹旗下共控制*ST恒立(000622.SZ)以及酒鬼酒两家上市公司，由此被市场称为“成功系”。成功系与鸿仪系、涌金系并称为资本市场三大湘军，作风凶猛。一家专业证券报常驻湖南的记者介绍，出生于湘西自治州的刘虹入主酒鬼酒时曾被酒鬼酒当地政府看好，市场上甚至一度传出刘虹意欲放弃岳阳恒立(资讯 行情 论坛)，来豪赌酒鬼酒。

    昨日，酒鬼酒发布公告透露，成功集团董事长刘虹辞去了在上市公司的董事长、董事、总经理等一系列职务，全身退出。出任代理董事长的是湖南湘泉集团有限公司董事长兼总经理杨波。有着湖南永顺县经委主任工作经历的副董事长樊耀传将兼任上市公司常务副总经理职务，负责日常经营。成功集团即将退出酒鬼酒，其实在今年7月份就有先兆，当时公司公告几位新高管名单，其背景大多来自湘泉集团。

    “这次刘虹辞去在酒鬼酒的所有职务，只是第一步。接下来，刘虹手中29%的股份也将回售湘泉集团。”酒鬼酒股份公司一位内部人士透露。该人士认为，持有酒鬼酒25.67%股权的第二大股东湘泉集团其实在酒鬼酒上也是无心恋战，所以即使重登第一大股东的位置，也不会是长久之计。“酒鬼酒今后的发展方向，只能是再向外招亲。”

    国信证券食品行业分析员毛长青介绍，酒鬼酒曾一度非常成功，1997年公司每股收益更达到了0.86元，而1999年每股收益也有0.50元。1999年名列全国白酒行业利税第三。但是酒鬼酒属于白酒营销中剑走偏锋的典型案例，与茅台、五粮液、剑南春等相比综合实力有差距。因此后来逐渐萎缩，目前主要市场在湖南本土，以及广东、广西等周边省市。在经历2002年、2003年连续两年的巨亏后，尽管去年酒鬼酒实现了每股0.1元的盈利，但今年上半年又再度报亏0.04元/股。

    “鸿仪已去，成功翻船，湖南三大资本湘军只剩下涌金独舞了。酒鬼酒唯一能做的就是冻结成功集团持有的股份来追债，但8000万股中已经有6100万股处于质押或冻结状态中，只剩下1900万股了。”深圳智多盈研究总监余凯告诉《第一财经日报》。自去年8月份鸿仪系掌门人鄢彩虹遭羁押以来，三大资本湘军中鸿仪系率先崩塌。从公开信息看，鸿仪系三大上市公司遭银行追索主要发生在去年10月以后。酒鬼酒也相继发生两起诉讼。泰阳证券分析员此前接受《第一财经日报》采访时透露，有可能是这些民营企业的藕断丝连让相关银行发生了警惕。

    *ST恒立今年中报每股仍然亏损0.25元，面临退市风险，入主酒鬼酒又被赶出，自此，成功系即将成为历史。

高兴得很

8月份投资品与消费品价格一升一降  

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    中国人民银行14日公布的数据显示,8月份企业商品价格总水平与上月持平。按商品用途分类看,投资品价格较上月上升0.1%,同比上升3.2%；消费品价格则较上月下降0.1%,同比下降0.3%。

    企业商品价格是由央行编制的、反映企业间商品交易价格变动趋势和程度的综合物价指数,它调查的是企业间在最初批发环节的集中交易价格。

    据央行监测的情况显示,8月份农产品价格小幅下降,粮食价格继续回升。另外,8月份,原煤价格较上月下降了1.1个百分点,而原油价格仍较上月继续上升,同比升幅高达77.8%。同时,成品油价格涨势迅猛,比上月上升4.1%,同比上升22.7%。

    8月份消费品价格较上月下降0.1%,同比下降0.3%,其中耐用消费品价格较上月下降0.5%,同比下降1.4%。

高兴得很

人民币汇率达到升值以来新高 波幅达到万分之五  

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    美元兑人民币昨日波幅达到万分之五

    昨天，银行间外汇市场美元兑人民币收于8.0912,人民币兑美元汇率比前次最高收盘价又高出一个基本点，再度刷新汇改以来的最高价。上一次人民币兑美元的最高收盘纪录8.0913是在9月6日创下的。

    昨天，银行间市场美元兑人民币的波动更加剧烈。当天市场以8.0945开盘，早盘时达到当天的最高点8.0980,后一直向下走，最低下探到了8.0906,最终以8.0912收盘，最大波动幅度为39个点，波幅达到了万分之五。

    一城市商业银行国际业务部交易员表示，7月份以来的出口增长仍然很快，贸易顺差的局面在持续，银行间市场上仍以美元卖盘为主，因此，人民币汇率的攀升一定程度上反映了市场上的供求状况。

    商务部周一公布的数据显示，今年8月份我国出口较上年同期增长32.1%，贸易顺差达到100.4亿美元，仅比7月的数据降低4亿美元。

    此外，根据美国商务部统计，今年前7个月，美国对中国的贸易赤字达到了1077.44亿美元，同比上涨了29.2%。

    上海某外资银行的一名交易商也称，中美两国贸易间存在的根本性不平衡状况也推动了人民币兑美元的进一步升值。

    “市场普遍认为人民币的升值并没有到位，因此，人民币不断创新高并不意外。”他说。

    自7月21日汇改以来人民币兑美元汇率一直处于不断地小幅上升过程中。截至昨天收盘，自7月21日以来近两个月的时间中，银行间外汇市场人民币兑美元的价格水平在最初8.11的调整基础上再度上涨了0.23%。

    一国有银行资金部交易员认为，从宏观调控的角度看，人民币的升值幅度和频率是比较适中的。

    他表示，宏观调控是一套组合拳，汇率政策和利率政策都是其中之一。从近期出台的一系列宏观数据来看，宏观调控政策证明是比较到位的。

    日前，国家统计局公布了8月份的居民消费价格指数(CPI)为1.3%，创下了近两年来的新低。

    昨天亚洲外汇市场上，美元兑主要非美货币下跌。截至昨天16点32分，美元兑日元较前日下跌了0.1%，欧元兑美元较前日上涨了0.19%，英镑兑美元上涨了0.20%。

    昨天银行间远期外汇市场上没有出现美元兑人民币1年期远期报价，1个月美元兑人民币的远期报价报在8.0900,2个月报在8.0650。

高兴得很

海信正式收购科龙电器 重组后科龙品牌有望继续保留  

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科龙公司股票继续停牌，海信将率先恢复科龙的生产经营，重组后科龙品牌有望继续保留

    科龙电器今日发布公告称，公司9月13日获悉，公司单一大股东广东格林柯尔拟将其持有的境内法人股262,212,194股转让给海信集团的控股子公司海信空调，该股份占公司总股本的26.43％。协议最终生效还需青岛市国资委和商务部批准。

    根据转让协议，转让价格按照标的股份的审计净资产值确定。双方按照科龙电器2005年半年报为基本依据，拟定标的股份的转让价格为9亿元人民币(即每股3.432元)，首付款5亿元人民币。在转让协议生效之日起7个工作日内，海信空调向格林柯尔支付首付款。协议签字之日起7个工作日内，海信空调向格林柯尔支付2000万元定金。

    协议规定，转让双方将共同聘请会计师按基准日进行全面审计，双方根据审计结果确认的公司净资产与基准日账面净资产差额的26.43％调整转让价款余款，海信空调在过户日起7个工作日内向格林柯尔支付调整后的转让价款余款。

    但转让协议还有令人费解之处。协议规定，转让价格按照标的股份的审计净资产值确定。双方按照科龙电器2005年半年报为基本依据，拟定标的股份的转让价格为9亿元人民币。照此计算公司净资产应为34.05亿元，但公司半年报显示，净资产为22.13亿元，每股净资产为2.2305元。科龙公司相关人士表示，因还未看到协议全文，对此也不太清楚。据悉，青岛海信空调有限公司注册资本67479万元，是海信集团的控股子公司之一，海信集团通过青岛海信电子产业控股股份有限公司间接持有海信空调93％的股权。

    科龙还发布公告称，因有关方面正在研究股权转让过渡时期相关事宜的具体安排，公司股票继续停牌。

    海信集团方面，一位知情人士表示，海信将先对科龙进行托管，恢复科龙的生产经营，待正式收购协议签定后，再结合海信的整体发展战略，进行全面整合。

    这位知情人士表示，海信收购科龙主要是看好科龙与海信集团的互补性。

    首先是产品结构的互补，收购有利于海信集团进一步做强做大。他说，经过三十多年的发展，海信集团产品结构不断丰富，生产规模不断增大，整个集团在国内外拥有20多个公司，净资产达48亿元。今年上半年，公司的黑色家电销售收入上升为全国第二名。但尽管如此，海信集团的整体规模仍不够大，尤其是在白色家电方面，海信的空调主要集中在高端的变频空调，冰箱产品起步也较晚，市场规模都不算理想。而冰箱与空调恰恰是科龙的强项。作为白色家电业的龙头企业，科龙电器2004年销售额达到84亿元，旗下拥有科龙、容声、康拜恩、华宝等冰箱、空调品牌，白色家电产业链健全。“科龙目前的危局，是海信做大白色家电的一个天赐良机。”收购完成之后，海信集团将形成黑白家电并驾齐驱的产品结构。

    其次是市场布局上的互补性。海信集团作为北方最大的家电生产企业之一，目前在东北、西南、华东都完成了基地的布局，市场份额较高。但在重要的华南市场，尚没有大的生产基地，市场份额相对较小。而科龙电器作为地处广东的家电企业，在华南拥有庞大的制造基地，在南方市场的营销网络比较强，市场份额较大。因此，收购之后双方形成互补。

    这位人士还强调，科龙目前只是在资金方面出现困难，公司在产品质量、市场营销、品牌、成本管理等方面仍具有相当好的基础。即使出事以后，这些方面的损失也并不大，这也是海信集团看好科龙的主要原因。而海信出手这么快，也是为了避免因资金的危局造成科龙更大的损失。

    对于收购所需资金的来源，这位人士表示，海信集团的资金实力没有问题。自1996年、1997年的收购之后，集团已有近十年没有进行过大规模的并购，而近几年海信集团的销售收入平均增长速度在20％以上，2004年整个集团销售收入达到273亿元，利税达9.5亿元，形成了较大的积累，完全有能力拿出这笔收购资金。

    重组后科龙的品牌有望继续保留。这位人士表示，科龙的品牌具有一定的美誉度，其白色家电已经得到了消费者的认可。据介绍，海信将先对科龙集团进行托管，首先恢复科龙的生产经营，避免其人才、市场以及品牌等方面的流失，待正式收购协议签定后，再结合海信集团的整体发展战略，进行全面的整合。

高兴得很

银行在交易市场大量收购跨市场品种 300亿银行资金或间接输血股市  

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    今年来银行在交易所市场大量收购跨市场债券品种

    今年以来,以跨市场国债品种为"媒介",约有300亿元来自银行系统的增量资金在8个月的时间内源源不断地进入交易所债市,增加了股市的资金供给。

    中国债券信息网提供的数据显示,截至8月底,交易所债券市场的托管量由年初的4364.28亿元,下降至4045.06亿元,在8个月内减少了319亿元。剔除今年新上市和到期兑付因素后,总计在8个月内交易所债券市场减少了300亿元的债券存量。而这样的事在往年极少出现。就在去年全年,交易所债券市场的托管量净增795亿元。

    交易所债市存量债券大幅下降的主要原因是,大量跨市场债券被来自银行系统的巨额资金收购后,由交易所市场转托管至银行间债券市场。业内人士分析认为,目前有实力在交易所债市大量收购跨市场债券的机构主要是银行。其原因在于,目前跨市场债券的存续期集中为4年至7年的中、短期国债,属于银行类金融机构资产配置的品种。今年以来,银行系资金异常充裕,中、短期债券品种供不应求。由于银行间市场需求趋同,使其无法在该市场上大量收购中、短期债券,银行就将目光转向了交易所债市。

    同时,交易所债券市场走势也从侧面显示,跨市场中期国债价格明显受到了大资金的支持。尽管近期受长期非跨市场债券下跌的拖累,市场处在调整过程中,但是以0301为代表的跨市场中期国债仍然牢牢地维持在高位。

    此外,在现行的交易制度下,唯有银行持有交易所上市的跨市场国债需要经历转托管的环节。保险公司、基金、财务公司等债券都属于跨市场机构,可以直接在交易所市场买入债券品种,银行则不同,只能局限在银行间债券市场上进行交易。因此,银行若要合规买入交易所上市的国债,必须经历转托管的环节,即先委托中介机构在交易所收购指定的跨市场债券品种,然后将债券由银行转托管至银行间市场再卖给银行。

    从银行资金曲线进入交易所的进程来看,剔除到期兑付因素,今年1月银行系资金的入市量就已掀起高峰,超过了100亿元。自6月份起,又掀起一轮小高潮,目前则保持在大约45亿元左右。

    300亿银行资金间接进入交易所债券市场在客观上也增加了资本市场的资金供给。从交易所跨市场中期国债的投资主体来看,分为券商、基金、部分保险公司、财务公司和投资公司。其中,由于今年债券品种紧俏,保险公司等债市投资者的惜售情绪较为浓重。因此,这300亿元的资金大多可能流向了券商和基金,一定程度上缓解了当前股市资金的紧张局面。

高兴得很

股改第二批公司四大猜想  

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    本周五收盘后，沪深交易所将开始受理第二批公司提交的股改材料。在第一批公司方案明朗之后，市场的目光又转向即将开始的第二批公司。对哪些公司可能入选第二批名单、方案设计能否花样翻新、对价水平如何演变等等，市场流传着种种猜测。

    哪类公司将成主打品种

    主板首批公司选取了民生银行、上海汽车这样的大盘股，第二批公司是否延续这一逻辑呢？

    据了解，在第二批公司的选取上，交易所仍会优先考虑大市值公司。市场人士指出，在第一批公司中尚未出现央企，如果条件成熟，第二批公司中可能会有央企露面。另外在地域性上可能会有侧重，部分首次提交股改材料的地区，交易所或会优先安排。

    从板块来看，沪深本地股可能在第二批公司中占据一定比例。据了解，在8月底，上海已有80余家公司完成了初步股改方案并报上证所候审，出于均衡的考虑，上证所在第一批中只推出了三只上海本地股。市场人士预计，随后几批将有不少上海本地股推出。

    从深圳来看，虽然8月底尚未有方案上报，但据深交所有关负责人介绍，在第一批上报的公司中，已经不乏深圳本地股公司，有些公司未能在首批名单中出现，主要是由于时间较紧，方案尚未来得及取得广东省国资委的批复。据此分析，这些公司在第二批中推出的可能性较大。

    中小板20家公司悉数推出方案则悬念不大。据深交所有关负责人介绍，在8月23日五部委意见公布的时候，中小板的股改准备工作就已经全部到位，深交所就中小板股改方面的许多意见都已被五部委意见吸收，该板块在推进股改中的障碍也基本消除。按照此前深交所公布的分两批推进股改的思路，剩下20家公司将于下周一正式公布方案。

    特殊公司能否露面

    含H股、B股公司、绩差公司等特殊公司一直未能在股改中露面，第二批是否会闪亮登场引人关注。

    交易所有关人士介绍，上周还没有开始接受含H股和B股公司上报的方案，不过本周五可以开始接受这类公司提交材料。从目前了解的情况来看，深圳已经有含B股公司正在制定股改方案。深交所有关负责人介绍，在上市公司股改时间安排上，除了考虑市值大小，方案的代表性和方案上报时间也是重要因素。市场人士认为，从代表性考虑，如果有B股公司提交了较为成熟的方案，估计会在第二批中推出。

    对于这类公司的股改方案，市场人士预计，在含B股的公司中，有些公司的A股非流通股占总股本较小，这样可能会采用很少的送股对价再结合其他措施的方案。

    对于绩差公司，交易所有关人士介绍，估计本周还不会接受绩差公司上报方案，所以下周一公布的名单中不会有这些“新面孔”。

    方案能否花样翻新

    随着公司类型的多样化，市场人士也猜测，一些创新方案将会涌现。

    据了解，最近陆续有深圳本地公司向深圳国资委上报股改方案，其中一家采取了股改与重组结合的改革模式。深圳市市长许宗衡表示，深圳在推进股改中将把创新放在首位。市场人士分析，从深圳市前期推进股改的情况来看，确实表现出了较强的创新能力，估计深圳本地股将是创新比较集中的板块之一。

    从第一批公司来看，由于没有出现特殊类别的公司，因此股改方案整体上没有出现市场意料之外的方案，多数仍以送股方式支付对价。随着特殊类公司浮出水面，一些具有新意的方案或将随之出台。

    有保荐人士向记者介绍，后续公司采取的创新方案可能主要体现在四个方面:一是在权证方面进行挖掘，包括发放认股(认沽)权证等；二是承诺方面，可能推出以预设价格购买或出售股份，或者承诺以后年度分红等；三是采取或有支付方式的对价方案；四是股改结合资产重组的方式。

    市场人士认为，绩差公司出现一些创新方案的可能性较大。不过，由于这些公司可能要到稍后一段时间才会大规模推出，因此目前可能不会出现太多创新的方案。

    对于最后20家中小板企业的方案，市场人士则认为，因为中小板公司情况比较类似，同时盘子较小，创新的难度较大，估计后面的公司仍将以送股为主。

    10送3是否仍是对价中枢

    资料显示，首批40家公司，每10股流通股获得的对价按流通股加权平均为3.03股，高于第二批试点公司按最后实施方案计算的流通股加权平均2.95股的对价水平。市场人士由此猜测，10送3或许仍将成为第二批对价的中枢线。

    市场人士认为，经过两批试点之后，市场各方对股改已形成一定共识，预期也较为明确，上市公司在制定对价上也更加成熟，后续公司对价水平大大超过市场预期的可能性不大。

    从中小板来看，首批公司的对价水平是10送3.2股左右，个别公司甚至有可能在近期沟通之后进一步修改方案提高对价。据了解，交易所一直在敦促上市公司进一步优化方案，一般要求不低于平均对价水平。市场人士由此预计，中小板第二批公司也将保持目前的对价水平。

高兴得很

经济放缓无需过度担心  

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    8月份CPI涨幅仅为1.3％，1年期国债收益率低至1.1585％。一个又一个出人预料数字的出现，使得通缩预期再度升温。但专家认为——

    编者按:随着8月份各项经济统计数据的不断发布，市场人士对于宏观经济的前景又产生了不同看法。为此，本报将从今日起陆续发表一系列文章，力求对宏观经济的变化及其对货币市场、资本市场的影响进行透彻的分析。

    上海股市大盘稳稳地站在了1200点上方，而宏观经济的大盘似乎有些阴阳不定。

    一连三日，统计数字频出:居民消费价格指数(CPI)涨幅为1.3％，工业增加值增长16％，消费品零售总额增长12.5％，三项指标的增长率都在下滑；而外贸增速、货币供应量和贷款增速三项指标均小幅上扬。六项指标，三涨三落，颇让人无所适从。

    就在大家关注8月份CPI涨幅回落的时候，新的1年期国债招标结果公布，收益率低至1.1585％，一时间，通缩预期再度升温。事实真的这么可怕吗？有关专家分析认为，虽然宏观经济缓缓放慢，但无需太过担心，因为出现通缩的可能性不大。

    CPI或将见底？

    就在很多投资者担心CPI将进一步下滑时，有专家提出，CPI可能即将见底，并在第四季度回升。

    专家提出了两点理由:首先是8月份CPI环比出现了上涨，涨幅为0.2个百分点，这是自今年3月份以来，CPI第一次出现环比上涨。

    其次是非食品价格已涨至近年高位。8月份的数据显示，在CPI中，食品价格同比上涨0.9％，比上月下降1.4个百分点；而非食品价格同比上涨1.5％，与上月持平，继续保持在近年高位。此外，服务项目价格涨幅达4％，这也是2002年以来的最高水平。

    这样的数据表明，8月份CPI增幅的下降几乎全部来自于食品价格涨幅回落的影响。换言之，非食品价格上涨对CPI的贡献率在明显增加。据专家测算，这个贡献率已近80％，比上半年提高了一倍。这样的价格上涨动力的转换必须引起重视，因为如果在接下来的一段时间内，食品价格稳定了，CPI就将回升。

    从目前的生产形势来看，国家采取的粮食保护收购政策对粮食价格形成支撑，其下跌空间十分有限。因此，主导下半年居民消费价格走势的将是公用事业产品和服务价格。两年来，由于食品价格上涨过快，水、电、油等被管制的服务价格涨幅一直被压制着。但是价格信号长期被扭曲，资源配置的效率将下降，因此，这类产品涨价需求迫切。随着近来消费品价格涨幅回落，服务品价格的管制将被放松，而这类服务品价格上涨幅度还有较大的空间。专家预计，今年前三季度物价涨幅将与二季度大体持平，而四季度将有所反弹。预计三季度居民消费物价涨幅约为1.8％，全年则将回升至2％－2.5％。

    不过，对于CPI在四季度能否回升，也有一些经济专家提出质疑。他们认为，近一两年来，制造业产能提高过快，在投资需求减弱的情况下，CPI势必面临强大的紧缩力量，因此，必须严防通缩。

    M2可能见顶？

    根据央行的统计，8月末，M2同比增长17.3％，增速比7月提高1个百分点；M1同比增长11.5％，增速提高0.5个百分点；人民币贷款余额同比增长13.4％，增速提高0.3个百分点，“宽货币、紧信贷”的形势持续。

    观察人士认为，17.3％的M2增长率已经不低，央行进一步放松货币供应的可能性不大，因此M2应已见顶。原因有三:一方面，当前的货币供应完全能够满足经济健康增长所需，另一方面，17.3％的增长率也已超出央行年初制定的15％的调控目标一段距离。此外，之所以预计广义货币M2增长率基本见顶，还缘于当前市场流动性已十分宽松。1年期国债收益率低于7天回购利率就是最好的例证。

    不过，专家认为，要稳住当前的经济形势，M2保持16％－17％的增速也有相当的必要性。一来汇率改革刚刚进行，需要保持比较宽松的货币供应，以对冲汇率改革的紧缩效应；二来M2保持这样的增速也有利于贷款增速的回升，解决企业的资金短缺问题。

    根据经验，货币供应量与贷款增速的变化与CPI关联度相当高，且领先CPI变化6个月左右。在本轮经济调整中，M2于今年3月见底，以此也可推断，CPI很可能在未来一、两个月内触底。而如果M2增速能保持16％－17％一段时间，明年CPI的走势将更为明朗。

    GDP见稳？

    分类指标有喜有忧，那么开始缓缓回落的宏观经济下一步又将如何演绎？

    长期从事宏观形势研究的国家信息中心预测部主任范剑平认为，从周期因素看，经济扩张已经越过巅峰，大批投资项目陆续投产形成新的供给能力，供过于求、价格下跌已成基本趋势。但是，金融机构资金较为宽裕，衡量投资成本的各种要素价格，特别是利率水平仍相对较低，各地追求高速增长的惯性冲动仍然较大，同时，出口需求依然旺盛。经济中升温和降温的两股力量将相持一段时期，经济有望进入稳定增长期。

    他指出，由于这一轮由消费结构升级、城市化加速等因素引发的经济总量扩张，对产业结构调整的影响深度大大超过以前历次经济周期。从中周期的角度分析，我国仍处于中期扩张阶段。当前，重加工工业投资高潮开始退却，但生产能力的扩大对能源交通等基础设施建设方面提出了新要求。加工工业与基础产业固定资产投资热潮此起彼伏，决定了我国短周期减速调整的幅度不会太深。

高兴得很

券商综合治理提速  

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    当绝大部分券商仍蛰伏于“寒冬”季节时，中信证券却如火如荼地进行着“版图扩张”。9月12日、13日，中信证券相继公告重组华夏证券和收购金通证券，并宣布与标准普尔公司设立合资指数公司，其扩张幅度之大、出手频率之快令业界侧目。

    算上去年收购青岛万通证券的成果，中信证券在收购华夏证券之后，旗下营业部及服务网点数量已成为营业网点最多的证券公司，现在加上金通证券的30多个营业部，中信证券进一步奠定了其网络渠道的优势。

    一场优胜劣汰的并购正在精彩上演。

    有观察人士认为，如果几年后回头看，中信证券的这场并购必将成为证券公司一场反周期运作的经典案例。对于任何行业来说，行业低迷期都是龙头公司收购兼并的最好时机。在这个“现金为王”的阶段，作为上市公司的中信证券拥有强大而稀缺的资金优势。在这几次并购中，中信证券支付的“对价”，与前几年市场活跃时相比要低出许多；并购中，中信证券有多个标的选择，但本着做大“卖方业务”、强化“东部沿海布局”的战略，中信证券选择了当年经纪业务的王牌——华夏证券，以及地处山东的万通证券和位于浙江的金通证券。观察人士强调，一旦市场实现全面的转型与转折，中信证券的网络优势将会充分显现。

    中信证券的这场并购无疑是市场化的。但这场并购同时又得到了政策的强力支持。

    有权威人士透露，伴随着股权分置改革的不断深入，相关配套政策出台的力度也在不断加大，券商综合治理便是其中一项。尽管券商综合治理的相关办法还没有出台，但管理层渴望通过推进行业资源整合，支持优质券商做大做强，帮助问题券商处置风险的努力不断得到强化。其具体措施是鼓励、扶持资质良好、具备持续发展能力的证券公司规范发展，在业内进行收购兼并，发挥行业骨干的示范作用，引领全行业转换机制，改善经营模式；将高风险公司剥离出来的经纪业务、专业队伍、客户资源等，采取行政引导、市场化配置的方式并入优质公司，支持、引导一批抗风险能力差、经营发展前景不佳的公司，进行合并重组。

    从中央汇金、中国建投的注资重组，到长江证券、国信证券等优质券商对问题券商的托管，再到中信证券的一系列并购，一场多样化的券商综合治理工程已经全面启动。在股改走向高潮的同时，这项“工程”将成为资本市场又一个炙手可热的话题。

sinari

花落问旁人

开利财经0915

高兴得很

投资策略  


  
    操作要点:

    1,沪指再创新高，逼近年线，关注1230点的压力以及1205的支撑；2,成交量有效放大，增量资金介入明显，有利于行情健康发展；3,板块呈现轮动格局，银行、新能源、小盘次新、补涨个股等轮番启动，有效地维持了人气；4,ST板块整体下跌，但对市场作用不大；5,分时指标有超买迹象，在操作中，投资者可两手准备，一方面把握个股机会，一方面回避调整风险。

    大盘风向

    沪指将向上挑战年线压力，将呈现强势宽幅震荡格局。

    买卖仓位

    投资者短期仓位保持在50%附近，重点关注中线强势股的补涨机会。

    选股思路

    盘中看，市场信心非常稳定，热点板块轮番启动，并且热点有从题材转向中线强势股的迹象，而涨幅不大的补涨个股也纷纷启动，有效激发了人气，因此，投资者可关注重点的变化，同时，由于短线指标有所超买，在具体操作中，投资者可回避相应的调整风险，尽量不追涨和重仓操作。

    板块监测

    关注

    新能源板块:市近期市场的最大热点，个股有较大的机会

    地产板块:资金介入的迹象明显，资金长线介入，是稳健性的长线品种

    商业百货:价值重估的品种，也有资金长线介入，中长线的品种

    部分涨幅小的个股:具有补涨的可能，短线炒作的机率较大

    回避

    前期涨幅较高的个股:中高价股以及绩差股风险大

    中线跟踪

    上升通道

    浦发银行(600016)、深万科(000002)、武汉中百(000759)

    底部蓄势

    中国武夷(000797)、白云山(000522)、天房发展(600322)

    策略回顾

    前瞻性分析热点，准确预测大盘走势是本栏的最大特点，前期大盘在千二踯躅不前之时，本栏连续指出千二不是行情高点，多方必将将突破并向年线挑战，本周的走势完全证明了准确的分析和判断。同时上周旗帜鲜明地点评有色金属板块，本周该板块全线上扬，点评的鑫科材料已经是第三个涨停板，抛单仍然很小，继续有上扬空间，海印股份最高上扬5%，三天上扬达到27%，其他有色金属个股继续保持着强势。周二点评的小盘次新民营个股迪马股份开盘涨停，并带动了其他小盘次新股的强势，换手不高，仍有空间。

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0915招商晨会报告

多音像

经济学家：政府主导型经济亟待改变  
2005年09月15日

　　在近日闭幕的“21世纪论坛”上，政府在行使职能上存在的越位、缺位和不到位的问题引起了与会专家的高度关注。吴敬琏、厉以宁、林毅夫、陈清泰等经济学家纷纷发言，不约而同地把矛头指向了政府主导型的市场经济体制。
　　国务院发展研究中心研究员陈清泰认为，改革开放以来，经济增长周期与政府换届一直保持着明显的相关性，说明政府主导经济增长的状况没有根本转变。当前不惜代价的高投入、高消耗、高污染、低效率、不协调的增长方式已经无以为继，应当向政府调控、市场主导的经济增长方式转变。
　　基于历史原因，我国过去20多年的经济高增长基本上是靠投资尤其是政府的投资拉动。由于不受市场规律制约，不考虑投入产出比，投资损耗极大，华而不实的政绩工程比比皆是。据世界银行估计，“七五”到“九五”期间，中国投资决策失误率在30%左右，资金浪费损失大约在4000亿到5000亿元。以“国际化大都市热”为例，目前中国的600多个城市中，竟有183个城市提出要建国际化大都市，30多个城市提出要建中心商务区。在2005年7月21日召开的城市总体规划修编工作座谈会上，建设部部长汪光焘批评有的城市在城市定位上不切实际，盲目追求高速度和高标准。这实际上是透支和浪费日渐缺乏的发展资源。
　　提出建设“国际化大都市”的口号，事实上已成为一些地方领导人获取政治资本的手段。安徽阜阳就是一个标本。20世纪90年代初，原阜阳地委书记王怀忠提出了将阜阳建成淮北大都市的设想，耗资3.2亿元建一个国际大机场，政府官员、教师、农民人均被摊派数百元机场建设费。但机场勉强运营一年后，就被迫关闭，现在杂草丛生、野兽出没，而地方财政欠了许多债。
　　各种各样的政绩工程，都有可能为一些地方官员捞取政绩、中饱私囊铺平道路，形成典型的权贵经济。据统计，截止到2004年底，全国各地政府投资的建设项目拖欠的工程款高达700亿元。国务院发展研究中心估算，全国地方政府债务至少在1万亿元以上。
　　政府主导型经济在少数地方已经演变成典型的双向掠夺经济：一方面是掠夺自然资源，大量圈地却抛荒无数，工厂竣工之时即是停工之日，土地价值无法得到充分挖掘和利用；另一方面则是对普通百姓的掠夺，野蛮征地、野蛮拆迁业已成为基层的最主要矛盾。早在2003年，国务院发展研究中心副主任陈锡文就公开指出：“改革开放以来通过低价征用农民的土地，最少使农民蒙受了2万亿元的损失。”
　　这种慷国家、百姓和子孙后代之慨，谋小集团私利的权力资本化行为，在制造出虚幻的GDP高歌猛进的同时，无疑也在给我们的未来埋下定时炸弹：腐败低效，贫富差距拉大，资源与环境的污染、破坏，土地及其他各种资源的闲置浪费等。
　　由不可持续的政府主导型权力经济，向可持续的公民权利主导型经济转变迫在眉睫。政府应该全面从微观经济活动中退出，全面履行其公共安全、公共服务、公共保障职能，由无限政府转变为有限政府；由权力政府转变为责任政府；由政府自定规则自己执行，转变为重大公共决策由立法机构决定，政府只是执行机构。 （萧剑）
　 每日经济新闻

通少

、政策及要闻：

1）本周五收盘后，新一批股改公司材料将被受理。市场猜测：新的股改公司将优先考虑大市值的公司，有可能包括A＋B或A＋H的公司，
据华欧国际投行人士透露，海立股份等企业已经向交易所上报了方案；氯碱化工、锦江投资等公司的方案也已基本成熟。同时，10送3
仍是对价中枢。

2）     据统计：以跨市场国债品种为“媒介”，约有300亿元来自银行的增量资金在8个月内进入交易所债市。

2、行业及个股：

家电：

1)“科龙电器”今日发布公告称，公司9月13日获悉，公司单一大股东广东格林柯尔拟将其持有的境内法人股262,212,194股转让给海
信集团的控股子公司海信空调，该股份占公司总股本的26.43％。协议最终生效还需青岛市国资委和商务部批准。根据转让协议，转让
价格按照标的股份的审计净资产值确定。双方按照科龙电器2005年半年报为基本依据，拟定标的股份的转让价格为9亿元人民币(即每
股3.432元)，首付款5亿元人民币。因有关方面正在研究股权转让过渡时期相关事宜的具体安排，公司股票从9月15日起停牌。

2)“格力电器”在国家税务总局评选的2004年度“中国纳税五百强k排行榜”中，以52,413万元排名第232名，在“中国上市公司纳税
百强榜”中排名第79位，在这两个榜单中，其均是家电行业唯一上榜的企业，而且其连续五年来在家电行业和空调行业中保持纳税额
第一。

房地产：

1)众多机构预测中国物业透过房地产投资信托基金（REITs）大量“转口”国外将是一大趋势。最近深国投正尝试把与新加坡外资嘉德
置地合作的21个项目打包，通过REITs方式在新加坡上市。但是这场被称为“商业地产的洋务运动”却遭遇了重重阻力。

2)“亿城股份(000616)”公告，根据公司增加土地储备的总体目标，全资子公司北京亿城房地产开发有限公司9月14日以2亿元取得位于
北京市海淀区西北旺镇的规划建设用地约19.85公顷、规划建筑面积约32.76万平方米的建设项目后续开发权。本项目将分期开发，项目
一期计划于2007年底竣工。公司将根据项目的前期工程进展情况及公司整体业务发展规划确定具体的开发计划。公告称，获取本项目后，
公司在建及储备项目总规划建筑面积将增至70多万平方米，为未来几年的业绩奠定了基础。

银行：

“民生银行”举行网上投资者交流会及机构投资者见面会，由此拉开了与投资者股改交流的序幕。

信息技术：

1)信息产业部电信研究院发布TD－SCDMA外场测试结果，认为其目前已具备大规模同频组网能力，已进入应用实验网络阶段，这种类
似商用化应用的实验将于今年年底结束。几大基础电信运营商对3G表现出了非常高的热情，这预示着各大运营商在3G牌照的发放上将
有着激烈的竞争。而电信设备供应商则表达了希望3G能尽快发牌的愿望。

3）市场一直预期内地电讯业重组方案及第三代流动电话(3G)发牌政策将在今年下半年内出台，但有证券界及中国电讯业界指出，有
关政策或要延至明年上半年才能出台。据悉，中国联通执行董事卢永仁13日表示，内地政府未推行3G前，公司不会放弃现有的CDMA业务。

2)“中兴通讯”宣布，公司已与知名国际电信业务提供商CORISA T AMERICA INC签订软交换设备商用合同，将采用全新的“固网3G”解
决方案为后者建设基于软交换技术的NGN网络，该网络初期覆盖美国以及部分拉丁美洲国家。

采掘业：

中国国家煤矿安全监察局发布公告，公布了第四批共989口停产整顿矿井名单，至此中国已有8,648口矿井被责令停产整顿，占其全国
矿井总数的近三分之一。 公告显示，被责令停产整顿的矿井必须在今年年底前达到国家安全标准，否则将被永久关闭。

汽车：

1）“上海汽车”拟就股权分置改革方案有关事宜举行网上投资者交流会。届时，公司高管、保荐机构国泰君安的相关人员将就有关
问题与广大投资者进行交流，交流时间：05年9月16日下午15使至17时。

2）中国银监会日前正式批准了戴姆勒－克莱斯勒金融服务集团在中国设立汽车金融公司的申请。集团首席执行关表示，将争取在今
年第四季度开展相关业务。据悉，这将是第一家既为乘用车经销商和客户全方位提供融资和保险服务，又为商用车提供金融服务的专
属汽车金融服务公司。

3）新消费税税率已基本敲定。关于新的汽车消费税税率最为肯定的说法是：1.0L以下排量发动机轿车消费税，由原来3%将降至1%；1.0L
至2.2L的税率仍为5%；大于2.2L至3.0L的，由原来8%提高到9%；大于3.0L至4.0L的，由原来8%提高到14%；而4.0L以上的，由原来8%提高
到20%。

石化：

近日从中国国际化纤会议上了解到，近年来我国化纤产业出现了向大企业、产业集群、民营企业集中的新动向，由于产能扩张速度太
快，带来上有原料资源的严重短缺，部分资源利用效率低下，经营成本增加，加剧了全行业的经营困难。

食品：

1)据香港市场消息，中国内地肉食制造商雨润将于本月20日在港公开招股，以每股2.85至3.70港元价格发行4.16亿股份，包括6632万
股旧股和3.4968亿股新股，90%面向机构投资者配售，10%公开发售，该公司目前已开始进行国际配售。

2)酒鬼酒今日披露，原第一大股东湖南湘泉集团有限公司归还给公司的4.2亿元占用资金，已被现第一大股东成功集团有限公司转走。

旅游：

“丽江旅游”更正董事会投票委托征集时间：原期间为自2005年10月12日至2005年10月18日，现更正为自10月12日至10月24日。

农林牧渔：

“北大荒”发布公告，中国人民银行核定公司待偿还短期融资券的最高余额为14亿元，该限额有效期限至2006年9月底，在限额内可分
期发行。

电力：

"郴电国际"公布关于电价调整公告:公司所属汝城、郴州分公司销售电价(含税)，除农业、中小化肥生产用电、居民生活用电价格暂
不调整外，其他各类电价在现行电力销售价格基础上进行调整。经测算，调整后上述两分公司平均每千瓦时分别上调0.0237元、0.0229
元，公司主营业务收入每年将增加1600万元。以上电价调整上述两分公司均自2005年7月份抄见电量起执行。

医药：

"康美药业"公布关于向流通股股东征集股权分置改革建议的公告 :公司于2005年9月12日披露了股权分置改革说明书，为广泛征求流
通股股东意见，公司设计了《公司股权分置改革征求意见表》，并在公司网站上开设了"股权分置改革"专区，希望广大股东积极参
与，提出意见和建议。

纺织：

根据国家统计局统计，我国纺织业在今年首次跻身新增利润最多的五大行业。据了解，今年1至7月，在纳入国家统计局统计的
39个行业中，纺织业实现利润总额188.7亿元，新增利润63亿元，同比增长高达50.2％。

高兴得很

11:30播报:抄底和逃顶 不如顺应趋势  

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    消息面上,300亿银行资金或间接输血股市；截至8月底,交易所债券市场的托管量由年初的4364.28亿元,下降至4045.06亿元,在8个月内减少了319亿元。剔除今年新上市和到期兑付因素后,总计在8个月内交易所债券市场减少了300亿元的债券存量。

    今天大盘在年线关口1221点止步不前，成交量同步缩小，虽然个股活跃，涨幅榜上涨停有科网股数源科技和广济药业。谨慎的心态在大盘突破千二关口以后，稳扎稳打的行情已经促使市场坐千二而望千三。

    从两市大盘看，要想保持强势，还得靠中国石化、中国联通、长江电力等权重股有力支持，只有这些权重股的企稳上扬才可促使大盘进一步拓展上升空间。这是取胜的风向标。盘中两极分化还是不可避免，多空对年线仍有争夺。短期震荡也就无可避免，不过，好在技术形势上支持股指仍将稳步上行，所以，中期行情仍有可期，只是要由时间来取得空间。短线操作上应把握节奏，暂也无需整天担心逃顶。

万得福

Originally posted by 多音像 at 2005-9-15 09:01
史玉柱：导演崩盘庄股健特生物背后的神话故事  
2005年09月15日



　　提起[url=www.macd.cn/result.php?sn=健特生物][color= ...

如此，那么史玉柱取得了多少回报？
　　粗略计算：上市公司健特生物2001年报称公司10转增7股派1元，上海华馨由2800万股增至4770万股，分红4770万；健特生物从上海华馨手中购买无锡健特39%的股份，支付现金1.22亿元；健特生物中报10送2转增1，派现0.5元，华馨增至5700万股，进账2850万；通过此次无形资产转让，上海健特再进1.46亿元。综上所计，仅上市公司派现和关联交易，上海华馨与上海健特总计收入达3.43亿元。


记者文中的数据对么？

两次分红合计 280万+190万＝470万，收购无锡见特获得1.22亿元，

哪儿有3.43亿元啊