2005年09月13日周二相关新闻及晨会报告跟帖！

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2005年09月13日周二相关新闻及晨会报告跟帖！

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深圳市联手深圳证监局、深交所合力演绎"特区速度"
　　○处在基础设施、公用事业领域,经营业绩较好,市净率较高,国有股东控股比例较高的企业,股改完成后国有持股比例原则上不少于51%；对于具有一定竞争优势、主业突出、业绩相对稳定的公司,原则上股改完成后国有股股东控股比例不低于25%
　　○对上市公司国有控股股东业绩考核时,要设置其控股的上市公司市值指标；完成股改国有控股上市公司,可探索实施管理层股权激励
　　○要将创新放在首位,国有股东可以采取多种形式的对价方式
　　深圳本地上市公司股权分置改革开始演绎"特区速度"。记者获悉,深圳市要求所有上市公司在9月底前形成股改的初步方案,力争在6个月内基本完成。
　　日前,深圳市联手深圳证监局和深交所,召开股改工作会议对此作出全面部署。
　　深圳市辖区现有上市公司78家,其中在深交所上市的69家,在上证所上市的7家,在中小板挂牌交易的2家。78家上市公司中,国有控股上市公司52家(其中市、区属国有控股的上市公司23家,中央直属企业控股的22家,其他地方控股的7家),民营控股的22家,外资控股的4家。
　　据会上传出的信息,深圳上市公司股权分置改革工作将坚持四点原则:一是坚持把股权分置改革工作与国有经济布局的战略性调整结合起来,合理确定上市公司国有股权的最低持股比例。对于处在基础设施、公用事业领域,经营业绩较好,市净率较高,国有股东控股比例较高的企业,股改完成后国有资本仍须保持控股地位,国有持股比例原则上不少于51%；对于具有一定竞争优势、主业突出、业绩相对稳定的上市公司,原则上股改完成后国有股股东控股比例不低于25%,仍保持第一大股东地位,对公司拥有实际经营管理控制权。对于在国有经济战略性调整中国有股计划退出的上市公司,要抓住股权分置改革的有利时机,实现有计划、有步骤地退出。区属上市公司是否保持控股权及具体的股权分置改革方案,由各区在市国资委的指导下进行。
　　二是坚持以股权分置改革为契机,推动上市公司完善法人治理结构,提高上市公司质量。要以股权分置改革为契机,进一步完善上市公司法人治理结构,转换企业经营机制。在制订股改方案时,要根据上市公司和国有股股东的实际情况,探索建立健全有效激励约束机制。在对上市公司国有控股股东进行业绩考核时,要设置其控股的上市公司市值指标；对完成股权分置改革的国有控股上市公司,可以探索实施管理层股权激励。要立足长远发展,将股权分置改革工作与改制、重组、产业结构调整与引进战略投资者等工作紧密结合起来,推动上市公司做大做强,提高公司的竞争力,实现可持续发展。
　　三是要坚持创新,积极探索股权分置改革的多种实现形式。深圳上市公司股改工作要将创新放在首位,争取在具体改革方式上有所创新。根据不同上市公司的实际情况,在充分论证的前提下,国有股东可以采取多种形式的对价方式,如送股、派现、缩股、回购或增持股份、发放认股(认沽)权证、承诺以预设价格购买或出售股份、承诺以后年度分红比例,等等。
　　总之,只要是有利于维护投资者特别是公众投资者的合法权益、有利于实现即期利益和长远利益相结合、有利于上市公司和证券市场长远发展的股改方式,都可以大胆进行尝试。
　　四是坚持有序推进股权分置改革,充分兼顾各方利益,确保股改工作"公开、公平、公正"地进行。国有控股上市公司及其国有股东要严格按照证券监管部门和国资监管机构的监管要求,做好股权分置改革各个环节的工作,采取切实有效措施,坚决防止利用股改进行内幕交易、操纵市场等违法犯罪活动。在制订股改方案时,既要确保国有资产的保值增值,又要充分考虑广大公众投资者的利益,自觉地维护证券市场的稳定,努力实现多赢局面。
　　深圳市市长许宗衡在会上指出,股权分置改革成功与否,关系到深圳资本市场健康快速发展,关系到上市公司的生死存亡,关系到深圳经济特区改革创新的城市形象。股权分置改革是上市公司的必由之路,大势所趋,不进行股权分置改革的公司,面临着被边缘化的危险,同时还可能面临退市风险。对市属国资控股上市公司因没有股改被边缘化,造成国有资产损失的要追究有关人员的责任。要求各部门各上市公司要按照省政府、市委市政府的要求,认清形势,提高认识,切实增强股权分置改革工作的紧迫感和责任感,切实做好深圳上市公司股权分置改革工作。
　　深圳市副市长、市股权分置改革领导小组组长张思平在会上介绍了全国和深圳市股权分置改革情况,传达了全省国有控股上市公司股权分置改革工作会议和国务院国资委《关于上市公司股权分置改革中国有股权管理有关问题的通知》,对深圳市下一步股权分置改革工作进行了具体部署。
　　深圳证监局局长张云东在会上强调了股权分置改革的重大战略意义,并对辖区上市公司股权分置改革工作提出了四点要求:一是统一认识。要将认识统一到国务院及中国等有关部门的部署、安排和政策上来；二是上市公司要增强股权分置改革的责任感和使命感,为中国资本市场的发展和上市公司自我发展创造条件,积极推进股权分置改革工作；三是上市公司要将股权分置改革作为当前的头等大事,深圳上市公司在股权分置改革上要发扬特区改革传统,争做排头兵,只能抢先,不能落后；四是要认真制订切实可行的方案,充分考虑流通股股东利益,确保改革方案成功。
　　深交所副总经理张颖介绍了深交所对股权分置改革全面铺开的准备工作情况、安排股改的节奏以及上市公司提交方案应注意的事项。
　　深圳市国资委、深圳市金融办、深圳市贸工局等部门以及34家上市公司的负责人出席了会议。

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深圳新兰德

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股权分置改革政策进程

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今日,中金岭南、建投能源、铜都铜业、福星科技、新中基、西山煤电6家深市主板公司公布了股权分置改革预案。至此,全面股改启动后的首批40家公司已经全部披露了股改预案。
　　6家公司的对价方案中,除福星科技采用非流通股按1:0.63比例单向缩股方式外,中金岭南每10股送2.5股、建投能源每10股送3股、铜都铜业每10股送2.2股、新中基每10股送3.2股、西山煤电每10股送2.6股。
　　除中金岭南外的其他5家上市公司非流通股大股东在法定最低承诺外都提出了额外承诺条款,承诺包括代付对价义务、禁售期限、增持计划、分红比例等。
　　值得一提的是,这些公司的承诺人普遍声明称"保证其不履行或者不完全履行承诺的,赔偿其他股东因此遭受的损失。"

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全面股改大幕拉开 新老划断最后期限为明年春节  


　　股改在昨天全面铺开。
　　早在8月中旬市场便苦苦期待这一利好，一些机构也认为全面股改将是行情发生转折的一个契机。然而，这一迟到的利好却未能给市场带来刺激，以至于昨天市场以小跌1.41点结束了一天的交易。
　　没有一只股含B股或H股
　　“上周日下午公布名单在意料之中，但名单上的公司却是意料之外。”一位从上周四就开始等待名单的私募基金经理不无遗憾地对记者说。在其新近为股改专门构建的组合中，只有西山煤电一只股票榜上有名，而且还是比重较轻的一只。
　　其实，这也是众多A股炒家的遗憾之一。银河证券观察员许晓旸在和几位同行沟通后向记者透露，正是这种“上榜欢喜，没上榜郁闷”的心情左右了昨天的股市。
　　此外，包括基金在内的机构投资者对这次名单上的公司股改方案也有看法。很多机构投资者对87.5%的公司采用送股方式表示遗憾，认为金融创新力度不够，缺乏兴奋点。
　　此外，40家公司中竟然没有一只股票含B股或H股，这也让机构投资者“头疼”，因为历史遗留问题似乎还是让人看不到解决的迹象。
　　即使因持有股改名单上的股票而“寻宝成功”的基金也态度暧昧。重仓持有西山煤电的易方达基金投资总监江作良暗示，这只股票的股改方案其实还应更好些。重仓持有上海汽车的博时基金更是对该公司“10股送3.4股”的股改方案拒绝评论。
　　过于密集让机构忧虑
　　担心股改方案一般、踏不准股改节奏是昨天小跌1.41点后市场的顾虑，但市场最担心问题则是对时间紧迫性和资金需求紧张的预期。
　　在上周五深交所召开的股改会议上，深交所总经理张育军就表示，股改全面展开后，会以每周10家主板公司、20家中小企业板公司的速度公布股改公司名单。这就暗示，沪深两市的股改工作将在现在到明年一季度的几个月内迎来高峰期，“新老划断”工作的最后期限可能就在明年春节前后。
　　许晓旸担心蜂拥而至的股改方案很有可能让机构投资者疲于应付。
　　一方面，过快的速度可能会使投机资金疲于转战于个股之间，从而降低股改股的收益率；另一方面，如果以目前股改方案平均接近“10股送3股”的情况来看，市场将在短期内出现资金饥渴，对价获赠股票一旦被沽出，将会考验市场内资金的承受力。（记者 高翔）  
　 北京晨报

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万国测评

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今日三大证券报标题新闻

●深圳本地上市公司力争半年完成股改 深圳市联手深圳证监局、深交所合力演绎“特区速度”
      ○处在基础设施、公用事业领域,经营业绩较好,市净率较高,国有股东控股比例较高的企业,股改完成后国有持股比例原则上不少于51%；对于具有一定竞争优势、主业突出、业绩相对稳定的公司,原则上股改完成后国有股股东控股比例不低于25%
      ○对上市公司国有控股股东业绩考核时,要设置其控股的上市公司市值指标；完成股改国有控股上市公司,可探索实施管理层股权激励
      ○要将创新放在首位,国有股东可以采取多种形式的对价方式
　　●6家公司今日公布股改预案 首批40家公司股改预案披露完毕
      ○6家公司的对价方案中,除福星科技采用非流通股按1：0.63比例单向缩股方式外,中金岭南每10股送2.5股、建投能源每10股送3股、铜都铜业每10股送2.2股、新中基每10股送3.2股、西山煤电每10股送2.6股
　　●国家统计局最新统计显示:8月份,居民消费价格总水平(CPI)比去年同月上涨1.3%,同比涨幅创近期新低
    ●建信基金管理公司获准设立
    ●德意志银行发布中国证券投资战略 建议增持自然资源、内需型消费品及服务业股
    ●戴若·顾比认为:中国股票市场将面临根本性变化
    ●第二批试点股全部复牌 首日平均涨幅接近10%
    ●国家发改委副主任日前表示:中国将合理调减中小企业税
    ●前8月我国与欧美贸易均保持20%以上增幅
    ●欧盟将从14日起放行积压中国纺织品
    ●前8月我国成品油进口下降近两成
    ●市场活跃 券商交易水涨船高 银河证券8月份力拔沪深两市交易额头筹
    ●科龙电器称“海信收购说”待查 科龙电器股票今日起停牌
    ●一汽夏利零价格收购大股东资产 抹去13亿元关联方资金占用
    ●*ST国瓷涉诉金额达净资产20倍 实际数额为71071.12万元
    ●G中信重组华夏证券方案获通过

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股权分置改革已经全面铺开，但首批公布方案的并未涉及难点公司。记者日前获悉，由于大股东华润集团不愿意支付对价，非流通股比例超低的万科（000002）有可能推出两市首个无对价股改方案。
　　据接近万科和华润集团的人士透露，万科可能推出的“零对价”股改方案为：大股东不送股、不缩股，也不发权证、不承诺回购或增持，大股东作出的唯一承诺是锁定期比规定期限更长。
　　对此，华润集团企划部投资经理黄崇起在接受记者电话采访时承认，“零对价”方案确实在考虑范围之内。身在香港的黄崇起表示：“集团对上述对价方案的确有所考虑，但还没有最终定下来。”
　　华润集团是万科目前唯一的非流通股股东，也是万科的单一最大股东，持股比例仅12.89％。如果像其他公司那样采取送股等方式股改，华润集团的持股比例将进一步降低。
　　黄崇起强调，华润集团不但持有万科非流通股，还持有流通股，华润从长远来看，没有退出万科的打算。他表示：“由于股改方案还有待国资委方面批复，因此现在还无法预计具体时间。”
　　一位熟悉万科的分析人士认为，万科是沪深两市坚挺时间最长的绩优股之一，目前B股价格远远超过A股，其长期投资价值得到普遍认可。万科大股东华润集团在历次增发过程中都是全额认购，从来没有减持的举措。
　　其次，万科非流通股比较特殊，非流通股股东的买入成本与流通股几乎相同，因此华润自然不愿意支付对价，所以万科推出首个无对价全流通方案并不出乎意料。
　　万科董秘肖莉向记者表示，顺利完成股改，对万科未来发展影响深远。“公司希望股东之间能够尽快达成共识，找到对双方来说最有利的解决方案。”肖说。
　　分析人士认为，目前万科负债率在历史高点，而宏观调控一方面增加了地产企业资金压力，另一方面也给万科这样的龙头企业带来了快速扩张的机会。但如果万科股改进展长期停滞，将难有足够资金在行业低谷期买入土地。万科管理层对于推进股改应当有相当高的积极性，但如果大股东和流通股东互不相让，僵持的结果，可能使万科再融资受挫，错失利用行业调整周期实现快速发展的大好时机。

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台风卡努横扫浙江 14人死亡经济损失80亿  


　　今年第15号台风“卡努”挟暴雨在浙江东部地区肆虐13余小时，给该省造成严重损失。截至昨晚记者发稿时，最新统计数据显示：浙江因灾死亡14人，失踪9人，直接经济损失达79.5亿元。
　　昨日中午，浙江省防汛防旱指挥部发布消息称，由泰国命名的台风“卡努”的强度，超过了今年以来历次登陆我国大陆的台风，阵风风速以及每秒40米的风速范围均超过了去年的台风“云娜”。而且，“卡努”内部结构非常密实，登陆后在相当长时间内保持了台风的强度。
　　台风中心登陆后，先后扫过浙江省路桥、黄岩、临海、天台、新昌、嵊州等地，风力一直保持在12级以上。登陆8小时后，才在绍兴县境内减弱为强热带风暴。之后又经过杭州、德清、湖州，总共在浙江滞留了13个小时25分钟。
　　浙江省昨晚公布的最新统计结果显示，截至昨日12时，全省共有4个市29个县(市)、357个乡镇511万人受灾，倒塌房屋7468间，因灾造成14人死亡，9人失踪。温州、台州、宁波、金华等市局部造成洪涝灾害。全省直接经济损失达79.5亿元，其中水利设施直接经济损失6.2亿元，工业直接经济损失24.7亿元。
　　具体损失包括造成全省公路中断151条，毁坏公路路基391.9公里，损坏输电线路407.8公里，损坏通讯线路243.2公里；损坏堤防827处169公里，损坏护岸845处，损坏水闸120座，冲毁塘坝213座。
　　宁波的损失情况最为惨重。根据记者昨日下午从宁波市民政局获得的消息，截至昨日16时，台风造成宁波市近130万人受灾，被困人口45000人，饮水困难人口46020人，农作物受灾面积99743公顷(其中绝收27042.7公顷)，倒塌房屋4151间(其中居民住房1568间)，损坏房屋10181间，造成直接经济损失41.78亿元，其中农业直接经济损失17亿元。
　　浙江省防汛防旱指挥部要求，各地仍要加强警戒，有序组织转移避风的船只、人员返回；对山体滑坡等次生地质灾害仍要保持高度警惕，一旦出现险情，要及时采取有力措施；及时抢修被破坏的交通、电力、通讯等基础设施。
　　目前，浙江的灾害救助工作已经紧急展开。台风离开后，浙江省气象台已于昨日早上7时10分解除了橙色预警信号。民航、交通等开始恢复正常，萧山机场除了原本正常起飞的航班外，受台风影响取消、延误的20余个航班也都在昨日补班。省内各条高速公路也都已经恢复了正常通行，杭州的四大汽车站也在昨日上午8时恢复了受影响班车。至记者发稿时，浙江省范围内已基本没有降雨，台风登陆地的避风群众正陆续回家。
　　来自浙江省民政厅的消息称，浙江各级民政部门已及时发放救灾物资和生活用品，并已启动应急救助，组织力量帮助修复、重建灾民房屋，重点是“五保户”、低保家庭的危房或倒房。据初步统计，目前仅宁波市已安排应急救灾资金410多万元。(记者 宗新建)
　 第一财经日报

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操盘必读 9月13日证券市场要闻及简评

(一)、物价动态

　　新闻晨报《8月CPI回落明显》“国家统计局消息，8月份我国居民消费价格总水平同比上涨1.3%，这一涨幅为去年来最低。今年以来，我国居民消费价格总水平涨幅趋向回落。


   



3月份为2.7%，4月份、5月份均为1.8%，6月份为1.6%，7月份为1.8%。”

　　简评：物价稳定的背景下，预计债市继续稳定发展。但是物价如果连续回落，是否通缩、进一步负面影响股市业绩水平，则有待观察。

　　(二)、交易制度

　　华西都市报《上证所：股改后将引入做空机制》“上证所副总经理方星海日前透露，股改后还要进行市场化发行、引入做空机制和对内对外开放等基本改革，而资本市场的其他问题可以通过市场竞争本身来解决。方星海称，由于交易所受到了海外资本市场及私募融资的竞争，所以有改革的压力和动力，要进行四项基本改革。这四项改革有一定顺序，即股权分置、市场化发行、引入做空机制和对内对外开放。”

　　简评：在千二关口前，市场间断出现了一些利空，包括社保资金外流、市场化发行、引入做空机制，等等，不排除股指考验20、30天线之后再继续反弹。

　　(三)、财税政策

　　香港商报《国家将调减中小企税赋》“国家发改委副主任欧新黔周一表示，要加大公共财政对中小企业的扶持力度，合理调减中小企业税赋，引导直接投资，拓宽融资渠道，促进民间投资增长。中国还将推进中小企业信用担保体系建设，切实解决中小企业对发展资金的需求。此外，还将鼓励中小企业‘走出去’，开展境外投资。欧新黔是在昨日广州举行的第二届中博会‘中法中小企业高峰论坛’上作上述表示的。”

　　简评：上述政策的落实，预计还将经过较长时间。对于中小型企业而言属于远期、“期货式”的利好。

　　(四)、供求关系/资金供应

　　新华社《建信基金公司建银投资证券获准设立》“建信基金管理有限公司的设立申请已于9月9日获得中国的批复，该公司由建设银行主发起设立，在办理完其他相关部门手续后即可正式成立。如果进展顺利，该公司将成为迄今为止第三家银行系基金管理公司。”

　　深圳商报《上投摩根阿尔法股票基金将“闪电发行”》“从上投摩根富林明基金管理公司获悉，该公司第三只开放式基金--上投摩根阿尔法股票基金已获批准，将于近期通过该基金托管人和主代销行建设银行集中发售。据悉，该基金发行时间为9月14日-29日。”

　　简评：一方面有一定的利空，另一方面资金还在源源不断地进场、并且股改总还要继续，那么，对于市场而言，可能有分歧，关键就看个股的题材、成长能否带来机会了。眼前可以不重仓，少部分资金等待个股机会。(

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在胡锦涛主席访美之前，人民币兑美元昨天结束了连续三个交易日的下跌，出现大幅上扬。昨日，中国银行间外汇市场收盘时，美元兑人民币报收8.0924元，较上一个交易日的8.0956元下降了32个基点（一个基点为万分之一），交易员怀疑，这是央行入市干预的结果。
　　美元兑人民币昨日走势颇为震荡，最高曾触及8.0965元，收盘报8.0924元，和上一交易日收盘价相比，人民币升值32个基点。这是继9月1日后，美元兑人民币波幅最大的一天，当日波幅达到49个基点。
　　“昨日快收盘时，有两笔较大交易将美元兑人民币打低。”工商银行一位交易员表示，他怀疑是央行入市干预所致。
　　今日，国家主席胡锦涛将赴纽约，出席联合国首脑会议，届时，他将与美国总统布什举行会谈，人民币或将成为双方会谈的重要内容之一。美国曾多次督促人民币升值，以减少其与中国之间的贸易逆差。
　　不过人民币升值看来并未减少中国的贸易顺差。虽然今年7月21日，人民币升值2％，但商务部昨日公布的数据表明，8月我国贸易顺差较去年同期飙升122.1%，出口较去年同期增长32.1%，进口增速达到23.4%，普遍高过市场预期。
　　央行行长周小川9日出席在加拿大举行的央行行长圆桌会议，重申央行在其外汇制度改革中坚持渐进式的原则，他强调，实行自由浮动汇率制度的前提条件目前还不具备。
　　远期市场方面，建设银行的1年期美元兑人民币远期交易报价为7.8456元。离岸市场上，1年期美元兑人民币不可交割远期交易的买入/卖出价昨日收盘为7.8550/7.8650，上周五收盘为7.8600/7.8650。

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2005年09月12日 16:11  英《金融时报》  

　　据英国《金融时报》报道：中国目前在准备采取各种手段提高国内证券市场的竞争力，其中包括计划针对目前仅在海外上市的中国公司，推出一种新种类的国内上市股票。

　　有关部门还为已参与政府倡导的股权结构全面改革的上市公司开发一个指数，以此作为一种衡量标准，可能促使中国大陆股市上的低质量企业退市。

　　这些想法反映了政府的担心。政府担心，随着质量更好的中国企业到海外上市筹资，从而使仅仅二流的企业在国内交易所交易，国内资本市场将陷入停滞。近几年来，国内各交易所业绩十分糟糕。

　　官员们表示，上海证交所可能最早在本周推出一个所谓的G股指数。该指数中的“G”代表汉字“改革”拼音的头一个字母。指数将针对那些已参与政府将上市公司的所有股份变为流通股这一计划的企业。

　　分析师表示，在中国1400家上市公司中，有多达一半的企业管理不善，公司治理糟糕，拖累了整体市场。

　　这一政府计划的初稿包括一种措施，即有可能将那些没有完全解决非流通股的上市公司摘牌，但两周前公布的最终稿中却未再提及。非流通股被视为中国公司治理糟糕的源头。

　　但官员们希望G股指数能成为国内股市的主要重点，从而将未进行股权结构改革的公司置于第二等级。讨论中的新型股票的非正式名称为中国存托凭证(Chinese Depositary Receipts)，是基于美国存托凭证(American Depositary Receipts)的概念。美国存托凭证是允许美国投资者购买海外公司股票的一种证券，投资者不必在海外资本市场进行交易。

　　这一想法目前正由上海证交所设计，旨在允许中国不断增加的机构投资者购买仅在海外上市的中国顶级公司的股票，因为中国的机构投资者不准在海外进行投资。

　　作者：杰夫•代尔(Geoff Dyer) 译者/刘成成

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2005年09月13日 05:05  每日经济新闻   


４０家公司公布股改方案

股票简称 股票代码 简要方案 第一大非流通股
股东持股比例

上海汽车 600104 10送3.4＋增持计划 70%
民生银行 600016 用资本公积金向全体股东按每10股转增股本1.55股 ——
上海金陵 600621 10送4 26.39%
张江高科 600895 10送3 64.51%
天药股份 600488 10送3.5 67.12%
重庆路桥 600106 用资本公积金向全体股东按每10股转增股本1.55股  70.97%
康美药业 600518 10送2.5 58.19%
南化股份 600301 10送4 59.82%
承德钒钛 600357 10送3 59.10%
综艺股份 600770 10送3 45.62%
江淮汽车 600418 10送2.9－3.5股(具体数值取决于公司剩余可转债的转股情况) 37.59%
泰豪科技 600590 非流通股按照1：0.70的比例缩股 29.48%
辽通化工 000059 10送3 69.26%
中金岭南 000060 10送2.5 46.66%
建投能源 000600 10送3 48.30%
铜都铜业 000630 10送2.2 48.94%
珠海中富 000659 10送2.5派0.772 46.35%
福星科技 000926 1缩0.63 54.21%
新中基 000972 10送3.2 10.93%
西山煤电 000983 10送2.6 63.06%
江苏琼花 002002 10送4.5 56.75%
德豪润达 002005 10送3 37.87%
精工科技 002006 10送3 39.94%
华兰生物 002007 10送3 22.43%
天奇股份 002009 10送3 28.28%
凯恩股份 002012 10送3 39.76%
中航精机 002013 10送3 50.60%
霞客环保 　　 002015 10送3 18.34%
威尔科技 002016 转增比例为每10股转增股本1.11股 32.77%
华星化工 002018 10送3.5 20.23%
京新药业　　 002020 10送3.5 19.27%
科华生物　　 002022 10送3 9.31%
七喜股份 002027 10送3 47.92%
巨轮股份  002031 10送3 21.91%
丽江旅游 002033 10送3 29.93%
华帝股份 002035 10送3 34.11%
久联发展  002037 10送3 50.25%
南京港 　　 002040 10送3 70.45%
江苏三友 002044 10送3 34.14%
宁波华翔 002048 10送3 30.08%

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安邦资讯

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　　建投能源：建投能源的控股股东河北建投承诺：为未明确表示同意进行股权分置改革的非流通股股东垫付对价；河北建投持有的非流通股份自获得上市流通权之日起，在36个月内不上市交易或转让；股改实施后1个月之内，如果建投能源的二级市场股票价格连续两个交易日低于3.1元，河北建投将连续以每股3.1元价位申报买入建投能源股票，累计不超过人民币1亿元。

　　铜都铜业：铜都铜业的非流通股股东有色集团承诺其持有的公司非流通股股份自获得上市流通权之日起，在36个月内不上市交易或转让；在上述承诺期满后，出售数量占股份总数的比例在12个月内不超过5%，在24个月内不超过10%。

　　福星科技：福星科技第一大非流通股股东汉川钢丝绳厂承诺：持有的非流通股股份自股改方案实施之日起，在12个月内不上市交易或转让，在36个月内不上市交易；在36个月期满后，在24个月内通过交易所交易出售原非流通股股份的价格不低于10元。

　　新中基：非流通股股东兵团农五师87团等承诺：所持非流通股股份自方案实施之日起，在24个月内不上市交易或者转让；禁售期满后出售原非流通股股份数量占股份总数的比例在12个月内不超过5%、24个月内不超过10%。

　　西山煤电：西山煤电的全体非流通股股东承诺，其持有的非流通股股份自获得上市流通权之日起，12个月内不上市交易或者转让。公司控股股东山西焦煤集团承诺：方案实施后，所持非流通股股份自取得流通权之日起，在12个月内不交易或者转让。在前述承诺期期满后，截至2010年12月31日之前，所持非流通股股份均不上市交易。公司承诺从2006年开始连续三年现金分红比例将不低于当年实现可分配利润的50%。

　　珠海中富：珠海中富的非流通股股东中富集团承诺在法定最低承诺禁售期满后，通过交易所出售股份占公司股份总数的比例在12个月内不超过5%，在24个月内不超过10%。中富集团承诺在法定最低承诺禁售期满后24个月内，挂牌交易出售股票的价格不低于2005年9月9日收盘价3.39元的130%(即二级市场价格不低于4.41元)。

　　辽通化工：辽通化工的非流通股股东承诺：通过交易所出售的股份数量，每达到公司股份总数1%时，两个工作日内发布公告。在非流通股股东华锦集团所持股份获得上市流通权之日起24个月内不通过证券交易所挂牌出售股份。华锦集团在上述承诺期满后在12个月内通过交易所挂牌出售股份不超过公司股份总数的10%，并且不低于4.84元/股。华锦集团承诺如果通过交易所挂牌出售股份的价格低于4.84元/股，卖出股份所得资金划入上市公司账户，归全体股东享有。

　　中金岭南：公司的非流通股股东均作出了法定最低承诺。(2005-9-13 每日经济新闻 金士星)

goodluck333888

市场期盼已久的股改公司名单于昨日出炉，但没有出现预想中的大礼包。沪市主板12家公司，除上海汽车对价方案好于预期外，其他大多平淡无奇。

　　无论是康美药业还是上海金陵，其送股比例均令人失望，辜负了前期对其狂热追捧的投资者，江淮汽车的公积金转送方案遂成为得到基本认可的难得个案。

　　两医药股：送股比例低于预期

　　此前，市场传闻康美药业的对价比例为10送4股，并引起市场炒作，公司股价由6月3日的最低价7.73元一路攀升，9月8日一度高见12.80元，最大升幅超过65%。

　　国泰君安证券分析师孙亮认为，康美药业之所以将送股比例确定为10送2.5股，主要是从市盈率角度考虑，因为送股除权后，康美药业将具备投资价值。不过，由于公司股价的形成受多个因素影响，在目前形势下送股比例的作用举足轻重。康美药业对价方案与市场预期相差悬殊，复牌后可能会引起短线获利资金撤出，导致公司股价波动。

　　与康美药业相比，天药股份10送3.5股的方案与市场预期基本一致。孙亮表示，原来市场预期其送股比例在10送3.5股至10送4股之间。在停牌前，天药股份没有发生像康美药业那样被大幅炒作的情况。上周五，天药股份收报8.11元，比6月3日的最低价上升了36%。

　　不过，对价方案只是公司是否具备吸引力的一个短期因素，公司股票能否吸引投资者关键要看基本面。去年，公司每股收益0.40元，今年中期业绩为每股0.18元，公司成长性不足，在核心技术方面比较欠缺。

　　另外，天药股份的融资压力也比较大，已计划发行6.8亿可转债。公司之所以推出10送3.5股的方案，很大程度上是出于先完成股改，然后进行融资的需要。

　　重庆路桥：10送3.8股不算高

　　重庆路桥的对价方案为10送3.8股。王荣奎表示，从基本面看，重庆路桥的业绩比较一般，因此公司送股比例其实并不算高。

　　重庆路桥主营业务范围为重庆嘉陵江牛角沱大桥、南山旅游公路等“三桥一路”的路桥收费。今年中报数据显示，公司上半年净利润4632万元，同比增加48.73％，但主要来源于重庆百货公司股权转让收益。实际上，公司上半年主营业务收入仅9073万元，同比增加8.28％，增速较缓。

　　重庆路桥的前10大股东中，主要为自然人，缺乏基金等机构参与，说明在路、桥类上市公司中，公司的投资价值比较一般。由于本次股改对价不足以从根本上改善公司基本面，因此重庆路桥的后市走势不乐观。

　　综艺股份：网络龙头没有带好头

　　作为网络股，综艺股份10送3股的方案，没有得到分析师的认同。王骁敏表示，综艺股份上周五收盘价10.11元，市净率超过4倍。今年中期，综艺股份每股收益4分钱，流通股股东难以通过大股东送股获得足够补偿。

　　两创新公司：江淮汽车更看好

　　江淮汽车没有采用大股东送股的方案，而是用公积金转送，相当于每10股送2.9股至3.5股。

　　万国股市测评资深分析师王荣奎认为，江淮汽车在汽车股中具有较强竞争力。最近几个月，钢材价格持续下跌，江淮汽车有望从中受益。从其股价表现看，自股改试点启动以来，江淮汽车的走势比较稳定，近期有机构增仓迹象，预计后市存在投资机会。

　　与吉林敖东类似，泰豪科技采用缩股方案，非流通股按1：0.7进行缩股。从理论上说，缩股可以提高每股收益，改善公司形象。王骁敏认为，泰豪科技的缩股方案相当于10送2股多，不是一个理想的方案。

　　两上海本地股：已被市场充分炒作

　　上海金陵在7月12日至8月中旬期间表现突出，股价由2.72元最低价启动，8月18日最高见4.80元，最大升幅为76%。上周五，上海金陵收报4.40元。

　　上海金陵10送4股的方案，在市场预期之中。此前，上海市政府鼎力支持股改的消息，已引起市场充分重视，资金云集炒作上海本地股，就是对这些股票可能高比例送股的反应。

　　湘财证券分析师王骁敏表示，上海金陵业绩一般，在对价方案公布后，估计公司股价短期不会有太好表现。

　　张江高科的股改方案为10送3股。虽然其送股比例低于上海金陵，但王骁敏认为张江高科的质地更好一些。

　　上周五，张江高科收报5.09元，比7月19日最低价3.54元上升了43%。与其他大多数上海本地股一样，张江高科也存在对价因素已通过股价表现被透支的问题。

　　两冷门股：市场反应冷淡

　　承德钒钛10送3股，相对于其非流通股占70%的股本结构来说，送股比例明显偏低。由于对价方案令人失望，加上钢铁产品价格趋降，承德钒钛的未来走势难以乐观。G宝钢、G韶钢等钢铁股的走势尚且不如人意，承德钒钛就更缺乏投资者关注。

　　南化股份主营农药等化工产品，大多数投资者本来对该股就不熟悉。今年中期公司净利润同比下降近两成，化工产品价格大幅波动的风险显现。公司推出10送4股的方案，已考虑到收益下降的因素，但不足以引起更多投资者的兴趣。(祁和忠 每日经济新闻  2005-09-13)

通少

一、操作感悟
股改前40家公司名单已经公布，从各机构对于民生银行、上海汽车等大盘指标股的评
价看，对于方案都作出了认同的分析。这也预示着大部分公司的股改将在短期内顺利完成，
从时间上推算10月中下旬应该是股改公司集中投票时间，而投票之前形成的股改溢价对股
行情的推动将是正面的。所以，即便大盘上涨暂时缺乏必要的动力，但下跌同样是没有太多
的动力，这一点会员要提前认识到。
周一市场热点陷入杂乱无章的格局之中，如果扣除ST股，涨幅超过5%的个股寥寥无几，
说明在股改全面铺开之时，市场暂时没有好的突破口，主流机构基金、券商层面的动作依然
在股改公司身上。以能征善战著称的“敢死队”们在“海虹事件”发生后，似乎采取了比较
保守的操作风格，这都不利于行情彻底走强。从时间周期上推荐，本周初的前3个交易日，
是大盘走强的关键窗口，一旦行情以横向整理替代了上涨行为，那么行情短线的高度是比较
有限的，不排除股指在1150点之上、1200点之下长时间窄幅整理下去，如果是这样，我们
的操作就不宜激进，而是应当冷静选择投资品种。
操作策略：总仓位保持在65%左右，1200 点上方适当压缩遗留仓位。
二、技术预测
1、行情判断：周一全面股改首批40 家公司亮相，大盘继续维持窄幅震荡整理走势，
成交量出现进一步的萎缩，沪市交易额不足80 亿元，显示投资者再度趋于谨慎。盘面上两
市本地股的股改题材炒作进一步退潮，ST 股仍然活跃，指标股中虽然有银行股表现相对活
跃，但中石化的连续走低对市场人气构成较大打击，由于缺乏新的领涨龙头股的带动，大盘
后市的上涨力度还有待观察。
2、中短线趋势：神光3+2 预测系统显示，由于周一的生命线关键点位置相对较低，股
指收在了关键点之上，但股指震荡走平显示上涨力度欠缺；周二的关键点1166 点是生命线
的短期低点，预计股指存在再度上行的机会，未来生命线的高点位于1223 点，同时也是年
线位所在，将对股指的上行构成较大压力。
三、个股操作建议
★中线潜力股票池：
岳阳纸业（600963）、航天信息（600271）、山东铝业（600205）、鲁北化工（600727）、中金
黄金（600489）、雅戈尔（600177）、民生银行（600016）、兰花科创（600123）、恒源煤电（600971）
★短线强势股票池：
G 海特（002023）、深高速（600548）、中天科技（600522）、丰原生化（000930）、南宁糖业
（000911）、合金投资（000633）、中储股份（600787）、航天晨光（600501）、江西铜业（600362）、
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铜都铜业（000630）、鲁能泰山（000720）、吉恩镍业（600432）、贵研铂业（600459）、内蒙
宏峰（000594）、厦门空港（600897）
★个股推荐：盘中动态提示。
★个股追踪：
（1）G 海特（002023）开始放量走强，总仓位重的会员可注意在8.62-8.70 元一带压仓。
（2）岳阳纸业（600963）4.85 元一带可继续卖出，不必犹豫。
（3）山东铝业（600205）本周初有上涨机会，卖出环节盘中动态提示。
（4）鲁北化工（600727）4.30-4.40 元一带注意卖出。
（5）民生银行（600016）：股改停牌，9 月22 日复牌，目前机构对其方案比较认同。
（6）深高速（600548）：4.30 以上主动减持。
（7）雅戈尔（600177）：3.90 元以上继续卖出。
（8）中天科技（600522）：短线有趋弱迹象，周二反弹中适当压仓。
（9）江西铜业（600362）强势整理，继续持有。
（10）中金黄金（600489）：短线强势整理，继续持有，单一个股10%仓位，不建议扩仓。
（11）厦门空港（600897）：8.70 元一带可以减持。
四、神光观点
股改全面启动 热点如何演绎？
在股权分置改革从试点阶段到全面推开阶段的相关文件全部出台之后，9 月9 日收市后
沪深证交所开始受理股改材料，11 日晚沪深交易所公布了40 家股改上市公司的名单，其中
上证所12 家，深交所28 家。此举标志着股改正式全面铺开，股权分置改革进入积极稳妥推
进阶段。对全面股改首批40 家公司的分布特征和股改对价情况进行分析，有助于研判后市
行情的热点演绎。
具体来看，全面股改首批40 家公司，在地域和行业分布上相对比较均匀，覆盖面相对
较广，可见交易所希望通过全面铺开，来充分调动各地上市公司股改热情的意图较为明显。
其中上海本地股有上海汽车、张江高科、上海金陵三家公司（不包括中小板）率先进入股改
程序，从这三家公司的股权结构特征来看，上海汽车和张江高科的股权结构较为简单，非流
通股比例较高，且大股东处于绝对控股地位；而上海本地的一些小盘股没有入选，从而带来
了上海本地小盘股预期中的回落。
在全面股改首批40 家公司中，除了中小板的20 家公司外，沪深主板20 家公司都以大
市值蓝筹股为主，2005 年上半年平均每股收益0.20 元，高于沪深两市全部上市公司加权平
均每股收益水平；以停牌前股价计算，平均流通市值17.58 亿元，其中民生银行、上海汽车、
张江高科三家公司属于上证50 成份股。由此可见，股改思路基本遵循了蓝筹公司成为股改
重头戏的思路，毕竟大盘权重股的积极股改，将有助于市场预期和市场走势在较短的时期内
趋于稳定。这与前期研究中心主任李青原透露的股改思路也基本吻合，就是下一步改
革的重点很可能将集中在那些权重大、实力强的沪深300 指数成分股蓝筹公司上，因此蓝筹
公司作为市场的中流砥柱，加上股改对价的预期，应该成为未来关注的重点。
另外，从全面股改首批40 家公司的股本结构特征来看，20 家主板公司的平均非流通股
比例为64.24%，中小板20 家公司的平均非流通股比例为67.66%，且主板公司中多数属于大
股东处于绝对控股地位的公司，这样的公司股改存在障碍相对较小，且较大的非流通股比例
向流通股股东支付对价较为容易，这样形成的方案也容易被市场接受。另外这些公司中不包
括含B 股或H 股的公司，以及ST 等绩差公司，可见股改还是遵循先易后难的原则展开。
从全面股改首批40 家公司的股改对价方案来看，也基本延续了前两批试点方案的思路，
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在目前已公布股改对价方案的34 家公司中，有30 家公司继续采用了送股为主的方案，有3
家公司以公积金转送股本，只有泰毫科技一家采取了缩股方案。在送股方案的对价支付比例
中，10 送3 股成为股改公司对价的主流，只有3 家公司的对价支付比例在10 送4 股以上。
具体来看，本次股改的20 家中小板公司，大部分的支付对价选择了10 送3，而第二批
试点中，中小板企业支付对价的平均水平约为3.8 股，两相比较，本次股改的20 家企业相
对“吝啬”了不少。另外，深交所总经理张育军9 日曾透露，中小板40 家上市公司股权分
置改革将在最近两周分两批推出，每批大约20 家，其目标是10 月底率先基本完成股改。较
预期偏低的对价比例，加上率先完成股改而率先实施新老划断带来的扩容压力，可能将打消
部分投资者对中小板的投资热情。
与中小板公司的“吝啬”相比，本次蓝筹公司的对价方案却显得较为“大方”。本次推
出的不少蓝筹股都拿出了较为丰厚的对价，以上证所12 家企业为例，平均支付对价水平约
为10 送3.2 股，略高于试点期间的对价水平，因此主板市场与中小板相比，股改方案已经
显现出吸引力。
而9 日晚，国务院国资委发布的《关于上市公司股权分置改革中国有股股权管理有关问
题的通知》中也表示，将考虑把市值纳入国资考核体系，并引入管理层股权激励等，这将对
大盘蓝筹股的长期表现构成有力的支撑。因此，我们分析认为，这对于前期一直默默无闻的
基金重仓蓝筹板块而言，存在一定的推动作用，而蓝筹板块的启动，对于向上突破千二大关
也将产生积极的作用。目前投资者的关注重点应当由前期的题材型投机炒作，向有业绩支撑、
非流通股比例较高的蓝筹品种转移；而前期爆炒过的题材型小盘股，目前风险已经凸现，应
注意回避。

高兴得很

QFII抢购含H股之A股 意欲争夺股改话语权  

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    全面股改后的首批名单不出意料地未见一家含H股或B股的上市公司。有香港媒体报道称，境外基金正在借QFII买入华能国际(600011.SH)等含H股公司的A股，以获得对股改方案的话语权，达到H股同样获得对价补偿的目的。但是业界人士昨天对《第一财经日报》表示，QFII筹码分散且空余头寸不多，因此对股改影响有限。

    上述报道的焦点则落在31家H股中的华能国际，以及三家拥有QFII牌照的国际大行瑞银集团、摩根大通和瑞士信贷第一波士顿身上。“这些大行中尤其是摩根大通旗下的基金持有大量的H股，H股股东是否能在股改中获得对价关系甚大。”深圳一位投资界人士对记者表示，由于股改是以A股市场相关股东协商为主，持有H股的境外投资者买入A股是为了以此成为“相关股东”和获得“协商资格”。

    华能国际2005年半年报的前十大流通股股东中并没有QFII的身影，如果市场说法属实，那么QFII建仓只能是6月30日以后。而另两家备受关注的H股公司海螺水泥(600585.SH)和兖州煤业(600188.SH)则早已有QFII进入。今年第二季度，QFII大量增持海螺水泥，截至6月30日，四大QFII出现在前十大流通股股东中，合并持有流通A股的20.09%。持有兖州煤业A股较多的则是花旗集团。但是同样没有证据显示在6月30日以后QFII继续增持了上述两家公司的A股。

    “不排除有资金想借股改投机，但是香港市场的大资金通常是长线持有H股，他们对抢权影响股改兴趣不大。我本人对内地的股权分置改革也没有太多关注。”投资于香港市场的一家私募基金负责人对QFII有意影响股改的说法表示了质疑。

    “QFII没有太多富余的头寸用于‘抢权’，同时境外投资者通过QFII投资A股的经纪费用高达2%，在交易成本很高的情况下为了并不确定的收益而换筹似乎并不值得。”上述负责人说。他认为，通过QFII下单买入H股公司流通A股的客户，也有可能只是为了以A股获得的对价补偿对冲持有相应H股的风险，而不是对影响既定的股改政策抱有希望。

    在近期发布的股改文件中，除了五部委联合签署的股改指引提及含H股和B股的上市公司股改由A股市场相关股东协商解决外，与国资委稍后发布的管理办法，以及两家交易所的有关文件均没有涉及此类特殊公司的股改政策。市场人士甚至认为，为了慎重起见和保证改革总体的稳步推进，此类公司参与股改可能进一步推后。

    西南证券研究境外资本市场的分析师周兴政认为，监管层和交易所可以考虑更多放权给公司根据自身的情况协商解决问题，自己只起到监管和服务的作用。

    “H股、B股以及在美国发行的预托凭证到底给不给对价补偿，归根结底是股东之间协商的事情。监管层应当重点关注的问题，是尽最大可能防止因补偿纠纷引起针对内地上市公司或监管层的集体诉讼。”周兴政表示。