2005年09月09日周五相关新闻及晨会报告跟帖！

高兴得很

2005年09月09日周五相关新闻及晨会报告跟帖！

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深圳新兰德

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今日三大证券报标题新闻

●首批股改公司将具有“标杆”作用 具备业绩好、民营背景、方案有创新且利于市场稳定等特点
　　●地方国企股改话语权归属当地国资委 国务院国资委近日将就上市公司国有股权股改有关问题作出说明
　　●上证所首次公布权证交易量排行榜 游资成宝钢权证绝对主角
    ●百名专家直面中国经济热点 国家发改委的调查显示,专家对经济保持高速增长持有信心,提出宏观调控也要防通缩
    ●保险资金投资将添两条新渠道 保险资金境外运用细则和实业投资有关办法年内出台
    ●淡马锡增资建行至24.66亿美元 首次交割支付14.66亿美元,获5.1%股份
    ●深交所开通非LOF基金场内买卖 鹏华旗下两基金下周一率先入场
    ●国家信息中心权威报告建议:适当增加房地产信贷和土地供给
    ●项怀诚建议尽快划转国资充实社保基金 社保基金海外投资准备就绪
    ●孙杰表示:需进一步约束大股东干扰基金公司的行为
    ●兴业趋势投资混合型基金（LOF）和上投摩根阿尔法基金将于近日在全国范围内正式发行
    ●G长电昨发生大宗交易
    ●记账式十期国债将发行
    ●深交所调整成份股样本
    ●李荣融表示:我国将以四个“集中”调整国有经济布局
    ●窝轮炒风惊动香港监管部门 港交所称将继续监察窝轮市场 香港正考虑恢复增发限制
    ●亚行预测今年亚洲经济增长6.6%
    ●晨鸣纸业7.4亿拿下吉纸资产
    ●首钢冷轧薄板项目获发改委核准

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水皮：查还是不查？ 海虹控股给出了一道难题  


　　海虹控股是庄股，这一点除了监管者装着不知道之外，全国的股民恐怕都知道；海虹控股的庄家叫周琦，这一点除了监管者心中有数之外，全国的股民恐怕都不知道。
　　于是，“周琦坐庄海虹，7个亿进去，25个亿出来”就成了媒体大肆炒作的新闻；于是海虹的股票开始表演逆势跌停的跳水行情。
　　周琦的报道如果落实，将意味着什么呢？将意味海虹控股刷新管理层大案要案的查处记录。因为按照惯例，管理层不但要收缴周琦18个亿的非法所得，而且还将开出同样数目的罚单。18个亿加18个亿等于多少？等于36个亿！36个亿差不多是8．98亿的4倍，而8．98亿这张天价罚单不是别人开出的，正是中国在查处亿安科技股票操纵时对庄家罗成开出的，其中4．49亿是庄家的非法所得，4．49亿属于惩罚金额。而罗成不是别人，正是亿安科技的董事长，曾经的广东省十大杰出青年。
　　当然，查处归查处，罗成出逃归出逃；天价罚单归天价，空头支票归空头；还是，亿安科技还是亿安科技。
　　当然，周琦的报道如果坐实，那么最有可能的就是出逃。或者像罗成那样人间蒸发，突然之间无影无踪，或者像吕梁那样，先自我曝光，后监视居住，最后在公安局的眼皮之下金蝉脱壳，归根到底，还是一个字，逃。
　　2001年1月的中国股市，给人留下最深印象的不是屡创新高的指数，而是中科系的崩溃。盘面上，不仅中科创业连续跌停，就是看上去八杆子打不着的岁宝热电、中西药业甚至鲁银投资也纷纷跳水。中华工商时报2001年1月25日的头版头条的题目就是“中科系雪崩内幕”。值得指出的是，这篇报道的作者并非中华工商时报的记者，而是庄家吕梁。
　　吕梁不是一个一般的庄家，而是属于中国股市上少有的既有理论又有实践的“大师级”庄家。早年当过记者和作家的吕梁，曾经作为见证者报道过“深圳风波”，那个时候的吕梁意气风发，一身正气。可惜的是，误入歧途的吕梁最终扮演的却是逃犯的角色。
　　为了替康达尔的庄家解套，吕梁接过了“朱大户”的筹码，为了替这个养鸡场做概念，吕梁又拉科技部下属的公司入伙把康达尔改成了中科创业，“高科技＋金融”成为吕梁有恃无恐的炒作题材，而为营造炒作的市场氛围，吕梁甚至化名K先生在中国证券市场周刊上面和主持人大谈特谈。“讲政治”，为了体现他讲政治，吕梁重操旧业，在市场上推出了一书《做多中国》的著作。
　　实事求是的讲，水皮没有见过比吕梁更会“讲政治”的庄家。
　　“讲政治”能救吕梁的命吗？
　　不能，满口“讲政治”的吕梁最终还是被“朱大户”给坑进了泥潭，“朱大户”跑了，吕梁的资金链断了。水皮当年写过“吕梁为什么跳出来的？”的杂谈，指出，吕梁自我曝光不是因为“讲政治”，觉悟高，而是为了保命。
　　吕梁坐庄的钱从何而来？坑蒙拐骗融来的，坐庄失败，债主逼债，黑白两道一起上，吕梁的性命危在旦夕。跳出来自首是为保命，脱离监视居住出逃也是为了保命。
　　想不到的是，类似的命运出现在周琦的身上。
　　海虹的报道出来后，业内有很多的议论。有人认为这是一种庄家行为，为的是打压海虹逢低建仓，报道不过是一种障眼法；有人认为报道可能是虚构的根本不存在的东西，而且报道中存在不合逻辑的地方，再傻的庄家都不会傻到公布尚未实施的坐庄计划；而最有意思的是海虹控股的澄清公告居然采用的是部分内容与事实不符的措辞，等于宣布“此地无银三百两”。
　　媒体的报道主要涉及三个人，一个是周琦，一个是康健，一个是冼东。其中周琦是庄家，用据称是他自己的话讲，“就海虹这只股票一共做了两波，7个亿买入，30元左右出来，变成17个亿；除权之后，8元左右再买入，17个亿全投进去，15元左右出来，总共是25个亿”。康健则是海虹控股的老总，冼东则是一个具有华尔街背景的中间人，用的是化名，正是这个冼东向媒体报的料，不但有录音而且有电子往来的信件作为证据。而冼东之所以要向媒体报料，据海虹方面的指认，则是因为作为中间人冼东索取高额回报不成而报复。
　　冼东作了什么中间人呢？冼东为海虹控股的老总康健找来了全美排名第三的集团购买组织B road land，目的想让老美参股海虹旗下的医药网，5％的股权，开价是2000万美元现金。B road land的总裁桑切斯来到中国，又“被迫”接受了有组织的中国媒体采访，消息见报之后，海虹股价涨停收盘。
　　海虹有权力拉B road land入伙，桑切斯也有权力一口回绝；海虹可以公布谈判的消息，B road land也可以和海虹签一个没有法律约束的协议；都是逢场作戏没什么可大惊小怪的。问题不在这里，问题在于冼东指认，第一次康健和桑切斯在纽约见面时，在座陪同的是庄家周琦夫妻，名义是董事长助理，而其他海虹预订出席的高管全部失踪了。会见当天，也就是2004年9月14日，海虹股价上涨4．95％，报收8．69元，此后三个交易日连续涨停，一个月后的10月13日，股价报收15．99元。此后便是出货阶段。
　　周琦是什么时候介入海虹的，又是如何认识康健的，冼东的报料是真是假，其实不难验证，证券犯罪稽查局只要立案，马上就能查清楚。
　　从周琦的讲话我们可以分析出来，周琦第一波介入海虹应该是在2004年1月初，退出时间在2004年4月，第二次进入是在2004年9月，退出是在一个月以后。
　　如果说周琦是庄家的话，那么显然对于海虹这只“妖股”而言，周琦充其量只是一个阶段性的过客。海虹控股在历史上是一个庄股，在现在，依然是一个庄股，可以肯定的是，海虹控股的庄家并非一个周琦，一个被抛出来的周琦。
　　从历年的股东数量变化可以看出，海虹控股有三次明显的庄家进出痕迹。一次是在1998－1999年，股东持股一度达到人均12171股，股东只有5735户，一次是在2002年一年中，持股股东再次减少，平均只有2万户，人均持股达到5800股，一次是在2004年年中，人均持股达到4300股。而历次涨停行情中，交易席位均集中在五个营业部，一个是新疆证券的杭州庆春路营业部、一个是国信证券的深圳红岭中路营业部、一个是招商证券的深圳振华路营业部、一个是金信证券的上海长乐路营业部、一个是渤海证券上海延安西路营业部。
　　投资者都知道，海虹是个生活在题材和概念中的股票。2000年在网络行情中依托联众游戏，连涨28天，以ST之身搞出23个涨停板，股价复权高达176元。2001年在互联网泡沫破灭之后，又推出迪士尼中国网站炒了一把，2002年涉足健康网，股价又翻倍，2003年推出A3游戏，股价涨幅超过150％，2004年和韩国ACT02的合作，和B road land的合作又让股价翻倍，即使在今年5月以来，海虹的股价的最大涨幅也有78％，以致于上证报都说，凡是有行情，总落不下海虹控股。
　　那么，海虹控股的业绩又如何呢？
　　2004年，扣除非经常性损益之后，海虹的业绩是0．02元，今年上半年的业绩同样只有0．02元，和垃圾股没有太大的区别。
　　一个类垃圾股，长期被包装、炒作，除了头上顶着网络股的高帽之外，恐怕和上市公司本身运作有着“剪不断，理还乱”的关系。中国到了该好好查一查这个上市公司的时候了。
　　查，还是不查；真查，还是假查，海虹控股给出了道难题。
□ 水皮 　 中华工商时报

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国务院国资委将发文明确国企股改话语权  


　　国务院国资委近日将就上市公司国有股权股改有关问题作出说明
　　据权威人士透露,国务院国资委近日将发布《关于上市公司国有股权股权分置改革有关问题的说明》,对国有上市公司股改中涉及的有关问题予以明确解析。
　　这位人士称,这份文件只是一个相关问题的说明,并不是外界传说的所谓国有上市公司股权分置改革的指引。
　　据悉,该说明中有两项主要内容:一是各地国有上市公司的股权分置有关问题的说话权在当地国有资产监管部门；二是股权激励机制将随着股权分置改革的推进,纳入国有上市公司之中。
　　据了解,该说明保持了国资委对股权分置改革一贯持有的积极态度。此前,作为中国资本市场最大的股权持有人,国资委掌门人李荣融在最近一次会议上明确表示,要确保国有控股上市公司规范运作,认真组织和指导国有控股、参股上市公司推进股权分置改革,维护央企在资本市场的良好信誉。随着股权分置改革即将全面铺开,国资委将出台相关指导意见。（记者 高山）  
　 上海证券报

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金属板块迎来“艳阳天”  


　　近来，铝、锌、钢铁商品市场的活跃为资本市场的相关板块带来一波新行情。
　　铝业新政绘出新蓝图
　　日前，国务院常务会议，讨论并原则通过《铝工业发展专项规划》、《铝工业产业发展政策》。 昨日，在此消息刺激下，铝业板块全线上涨，关铝股份率先封住涨停，兰州铝业、山东铝业业不甘落后，并带动了整个金属板块的走强。
　　天相投资分析师牟善同告诉记者：“产业新政的实施对处于低谷中的电解铝工业将是一个重要转机。” 海通证券分析师潘春晖分析认为，新政预示着电解铝行业面临重大转折机遇，预期未来一两年内电解铝行业的重大机遇。
　　业内人士认为，首先，在规范投资行为和提高准入门槛的大背景下，供应的增加将较以往显著放缓，主要是消化已建成产能为主。“这对行业内的大型、设备技术先进的上市企业是重要利好。例如，兰州铝业新建的生产线将采用350KA大型预焙槽，云铝股份2004年9月投产的生产线为300KA大型预焙槽，这些都是国内最先进的生产线。” 牟善同举例说。他同时预计，未来铝锭的出口将下降，铝锭出口比重比较大的上市公司受冲击较大。
　　其次，电解铝行业重组兼并收购行为将明显加快，行业集中度有望提升。牟善同认为：“按照新政要求，大小企业兼并、上下游整合，则公司中，像兰铝和包铝被中铝控股，兰铝正在自建电厂，云铝也正在收购小的电解铝企业和铝加工企业，它们将在行业中表现出更明显的优势。”
　　再次，鼓励大型铝业企业走出国门，到海外直接投资铝土矿及氧化铝项目，以及环保、高附加值路线等要求，均为部分上市公司带来了新契机。目前，上市公司中，云铝股份就有到越南等国家投资氧化铝的具体项目。
　　值得注意的是，国家并不限制高附加值的铝合金、铝材等的出口。7月1日未锻轧铝合金5％的出口关税又被取消就是例证，这对铝合金、铝材出口占比较大的上市公司如包头铝业是利好。
　　不过，近期国内氧化铝价格将调高5％—8％的传闻不绝于耳，因而，业内普遍认为，尽管对长单比例较高的公司如云铝、兰铝等影响不大，但至少从侧面反映了一个事实———电解铝行业寒冬尚未结束。
　　飓风来袭 锌价大涨
　　日前，二级市场上，锌业股涨势喜人。据观察，从事锌业生产的宏达股份已经连续大涨并且股价创出新高，中金岭南也连续走强，业内认为，尚处底部并且涨幅不大的锌业股，如锌业股份、株冶火炬均值得密切留意。
　　究其原因，还是美国新奥尔良地区的飓风，把锌价推上天。
　　这是因为美国新奥尔良是LME的重要仓库，占了LME全球锌库存44.6%。目前，LME在新奥尔良地区约有24家仓库可能受到飓风影响。因而25万吨锌库存未来在交割中存在极大不确定性，这成为近日国际锌价井喷的重要原因。最新数据显示，在近期国际市场上，伦敦商品交易所LEM锌价格近期持续走强，一个月内锌价涨幅接近10%。在此背景下，国内从事锌业生产的相关公司也在此带动下构成利好。
　　钢价露暖意
　　同样，近一周来，钢材市场出现价格“回暖”现象。
　　在经历了上半年钢材市场涨跌两重天的行情和连续５个月的价格低迷之后，从９月１号起，螺纹钢、高线和普线每吨上涨了５０元左右。据了解，欧美钢品库存调整已经告一段落，市场需求热络，带动欧美钢价触底反弹，同时，大陆及亚洲三级钢料最近止跌，另外，欧洲主要钢厂也已决定第4季每公吨将调涨25美元至50美元，日本钢价也逆势小幅调涨第4季盘价。
　　眼下，国内市场对钢价近期有望止跌回升的期待气氛较浓，但是，业内人士普遍对此回暖现象保持谨慎。“这是国际价格的供需调整和超跌反弹，但年内不会有更大气色，对相关公司的影响也很有限。”光大证券分析师赵志成判断。
　　目前，由于国内下游客户面临强大原料成本压力，宝钢大幅调降第四季钢品价格，各类钢品每公吨大幅调降840至2500元，平均降幅高达8.9%，并追溯至第三季基价。业内初步认为，年底至明年初钢价可望跌深反弹。(张媛媛)  
　 证券时报

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操盘必读 9月9日证券市场要闻及简评

　叶剑

　　(一)、政策动态

　　深圳特区报《国资委抓紧推进股改五项配套工作》“国资委有关人士日前透露，国资委抓紧推进股改五项配套工作。一是非流通股获得流通权后国有控股的比例问题。二是股


   



改后国有股东买卖上市公司股权的相关监管办法。三是建立上市公司国有股信息监控系统，及时掌握国有股的变动情况。四是关于对价方式的研究。在方案制订中，应综合考虑公司基本面、市盈率水平、对流通股东权益的保护程度、控股股东的持股比例要求、上市公司融资情况、非流通股股东的持股成本等多个因素。五是关于上市公司国有股的界定与股权登记问题。”

　　简评：上述政策，影响股改后行情。股改之后的机会在哪里，有待进一步研究。但是从G股板块大分化的情况看，还是成长性好的个股表现相对突出。

　　(二)、股改动态

　　香港商报《沪深今起接受股改申报》“沪深交易所今天起将接受股改方案，部分公司股改方案极可能在本周日晚亮相。经过形式审核和技术性审核后，可能在下周一就安排符合条件的公司发布公告并停牌。”“业内人士介绍，交易所将主要利用周末的非交易日受理、审核材料，确定下一周进入股改程序、发布公告并停牌的公司名单。在总体上，预计会采取‘较小数量、较多批次、每周滚动推出’的方式。比如，一周推八九家左右。”

　　简评：按照上述，注意“每到下半周准股改试点股异动”的现象可能出现。尤其是上海本地股、广东股，等等。其中仍旧首先关注前期滞涨的品种。

　　(三)、供求关系/资金供应

　　1、新华社《两只基金将于近日发行》“经中国批准，兴业趋势投资混合型基金(LOF)和上投摩根阿尔法基金将发将于近日在全国范围内正式发行。兴业趋势投资混合型基金是兴业基金公司推出的第二只基金，也是兴业银行托管的首只基金。上投摩根阿尔法基金是上投摩根富林明基金公司旗下第三只基金产品。该基金是一只定位清晰的股票型基金。”

　　2、国际金融报　《农行拟设合资基金》“中国农业银行行长杨明生9月8日接受本报

　　记者采访时透露，农行正与法国农业信贷银行就成立合资基金公司展开谈判。杨

　　明生表示，双方从今年上半年即已开始接触”。

　　简评：银行资金的流入会增多。

　　简评：二季度以来，资金供应一直不断。这样看，“局部机会轮番推动”下的股指上扬，还有可能继续，不排除股指向1230点附近振荡、曲折攻击。但是到了之后，短线将有类似8月18日的较大振荡出现。

　　(四)、汇率动态/外贸数据

　　香港商报《8月中国贸易顺差估达104亿美元》“经济专家预估，由于电子和钢铁产品出口激增，中国8月份贸易顺差可能达104亿美元，创第三高记录。投资和零售销售可能与7月份持平。中国今年贸易顺差预估将高达1000亿美元，恐招致贸易伙伴要求人民币进一步升值的声浪。根据美国政府数据，今年上半年，美国与中国的贸易逆差由去年同期的680亿美元扩大至900亿美元。”

　　简评：人民币未来还将继续升值的趋势，是相对确定的。人民币升值受益股中的房地产、造纸等板块，已经出现过飙涨的黑马，进一步追涨是需要审慎的事。

　　(五)、QDII动态

　　1、新闻晨报《保险资金投资有望拓宽渠道：保险资金境外运用细则和实业投资有关办法年内出台》“权威人士透露，《保险资金境外运用暂行办法实施细则》近日将推出，《保险资金间接投资基础设施办法》也将于年内出台。目前，《保险资金间接投资基础设施暂行办法》的讨论稿已下发至各保险公司。相关人士称，目前只有平安保险获得外汇管理局的批准，可以投资海外市场。随着保险资金境外运用暂行办法实施细则的推出，包括中国人寿等公司在内的保险公司投资海外市场的获批速度将加快。社保基金理事会只有在国务院发布有关社保基金对外投资管理暂行办法之后才可能考虑制订具体投资方案。”----简评：是否影响A股投资者的信心，有待观察。但是注意时间是“年内”。

　　2、新华社《香港金融管理局总裁任志刚昨撰文表示内地股民有望炒在港上市内地股》“香港金融管理局总裁任志刚8日表示，目前已有相当数量的内地企业在香港集资，相信让内地投资者买卖在香港上市的内地股票并非不可能。”“任志刚说，让内地投资者买卖在港上市的内地股票并不容易，因为涉及货币兑换及资金管制等事宜，但并非不可能做到。”

　　简评： 上述言论，尚非政策，只是高层的建议性意见，离开出台尚有一段距离。

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项怀诚：社保基金5年 胜了通胀率输给国债利率  


　　项怀诚认为，社保基金健康发展必须解决资金来源、投资渠道、法律环境三大难题
　　截至7月底，全国社保基金规模达到了1818亿元，但距1万亿元的既定目标尚有较远距离。作为社保基金理事会理事长的项怀诚指出了问题三大症结：资金来源尚待稳定、投资渠道尚待拓展、法律环境尚待完善。
　　在7日召开的“纪念全国社会保障基金理事会成立5周年暨发展战略研讨会”上，项怀诚指出，按照资本加权计算，社保基金五年来的累计收益率超出了同期累计通货膨胀率，基本实现了保值增值的目标，但“真正讲效益的话也是差强人意”。
　　项怀诚表示，五年来只战胜了通货膨胀率，但没有战胜同期国债利率。“五年来社保基金累计收益率是11.82％，战胜了通货膨胀率，但没有战胜利率为13.66％的五年期国债，很大一个因素是委托投资。”
　　项怀诚介绍：“现在进入资本市场的投资既有委托的，也有自己的，波动比较大。今年在股票市场的委托投资最多浮亏8亿元多一点，8月底的数字还没有出来，大体上在2亿元。这些在今年就会影响我们的收益率。”
　　三大问题亟待解决　　
　　对于争论中的社保基金下一步发展方向，项怀诚提出，亟待解决的问题有三个方面。
　　第一是资金来源尚待稳定。按照相关法规，社保基金主要来源于中央财政预算拨款、国有股减持收入和彩票公益金收入等几个方面。项怀诚说，从执行的情况来看，财政拨款主要的问题是不稳定，有的年份有点儿少；10％的国有股减持2001年国务院就规定停止执行了，只有一部分国有资产可以划给理事会；而十六届三中全会文件要求“采取多种方面包括依法划转部分国有资产充实社会保障基金”，但划转工作至今未能进入实质性操作阶段。
　　项怀诚表示，资金来源的不够稳定，不仅延缓了基金规模的扩大速度，也因为难以合理配置资产而影响了基金的投资运营。
　　第二是投资渠道尚待拓展。根据《全国社保基金投资管理暂行办法》的规定，社保基金只能投资于国内银行存款、债券、证券投资基金和股票等几个品种，并且有严格的投资比例限制。近几年来，银行存款和债券的收益率不高，股市又长期在低位徘徊。这种现状影响到社保基金的收益水平。
　　项怀诚坦言：“现行制度模式的一些可商榷处，已经在相当程度上影响了社保基金的投资运营管理。”他表示，现行制度模式的可商榷处之一，是有关各方的权责有待分明，尤其是社保基金理事会的权责有待分明。应该着眼于基金安全和保值增值这一根本目标，厘定社保基金理事会投资运营方面的权责界限，建立相关的问责机制和激励机制；另外，限量监管的监管方式过于关注单一资产的风险，忽视了资产多样化对减少组合风险的作用，无从对宏观经济和资本市场的变化作出快速反应。
　　第三是法律环境尚待完善。作为社保基金投资运营的主要法规依据，《暂行办法》以财政部和劳动保障部两部长令的形式颁布于2001年，项怀诚评价说：《暂行办法》的有些条款已经不合时宜，其立法层次低，适用范围窄，保障措施少。
　　基金盘子该有多大　　
　　今年5月，世界银行公布了一份关于中国未来养老金收支缺口的研究报告。报告指出，在一定假设条件下，按照目前的制度模式，2001到2075年间，我国基本养老保险的收支缺口将高达9.15万亿元。如果采用辽宁社会保障改革试点方案，按照8％的个人缴费比例把全国的个人账户做实，同期的收支缺口仍将达到6.1万亿元。这对于社保基金的1万亿元规模目标又提出了严峻挑战。
　　那么社保基金究竟以何种规模为宜？这成为史无前例的新问题。项怀诚说：“账有多种算法。目前，中央财政每年用于社会保障方面的补助数量在逐年上升，2004年是522亿元。与此同时，各地还占用相当数量的个人账户资金用于当期支付。保守的估计，这两者之和至少在1000亿元以上。我们设想，假如社保基金达到1万亿元以上的规模，我们就具备了基本不动本金只用投资收益的能力，在确保社会保障制度正常运行进而完善社会保障体系上，为中央财政提供更为坚实的财力协助。如果是2万亿以上就更好了，像我们这样一个人口大国，社会保障基础还比较薄弱，建立起政府储备基金性质的钱或者说社会保障基金，如果小了，毫无用处。一年40多亿元的收入杯水车薪。这种基金是积累式的，不可能一下就很大了，但是必须是大的。”
　　对于社保基金的投资，项怀诚透露，广受瞩目的开辟海外投资市场的申请已经得到批准，目前相关准备工作已基本就绪。（陆媛）
　 第一财经日报

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明年年中IPO可能重启 政府将不再援手绩差公司  

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    中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求昨天在南京表示，据他预计，明年年底可基本完成股权分置改革，其标志是“占市值80%的前700家上市公司完成股改。”针对“何时重启新股IPO”的问题，他指出，“股改是今后半年多时间内中国资本市场一项重要任务，要看对管理层来说，股改和发行新股哪个最迫切，但若没有增量流入，资本市场无疑是一摊死水———因此，不排除明年年中重启IPO的可能。”

    “股改基本完成后会出现的积极影响是：大股东与上市公司间的不平等关联交易下降，并购价格更趋市场化，投机成分减少，高管人员激励机制逐渐完成”，这位经济学家昨天在南京举行的“中国经济发展论坛”上演讲时表示：“但也会出现新问题：政府不再援手全流通态势下的绩差公司，相当一批会因净资产为负值退出市场；资本市场由如今的一股独大变成‘内部人控制’；可能出现更多的财务欺诈。”

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深圳证券交易所成份股样本调整公告
2005-09-09 07:01     

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    本所决定于2005年9月19日对深圳成份指数样本股进行调整。现公告如下：
    一、更换2家样本公司（同时包含A、B股），调整后成份公司数量不变。
    调出：TCL 集团、京东方。
    调入：张　裕、G　金 牛。
    二、新成份股样本如下：
    深发展Ａ、万科、南玻、深科技Ａ、深赤湾、招商地产、深能源Ａ、中集集团、中兴通讯、长城电脑、赛格三星、华侨城Ａ、盐田港Ａ、深圳机场、粤高速、晨鸣纸业、海虹控股、粤电力、佛山照明、江铃汽车、威孚高科、长安汽车、新钢钒、格力电器、唐钢股份、G韶钢、新兴铸管、一汽轿车、辽河油田、太钢不锈、中信国安、五粮液、扬子石化、张裕、鞍钢新轧、华菱管线、G金牛、中原油气、首钢股份、西山煤电。

    　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　深圳证券交易所
    　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 2005年9月9日

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    市场存量资金已连续3个月呈净流入状态。今年6月份市场存量资金为2400亿元，比5月份增加了100亿元；7月份市场存量资金为2470亿元，比6月份增加了70亿元。而今年5月份的市场资金存量仅为2300亿元，处于2004年4月份以来的最低点。

    3个月总共有240亿元的新增资金进入股市

    来自申银万国证券研究所的一份研究报告显示，8月份股票市场存量资金为2540亿元左右，比7月份增加了近70亿元。

    据该研究所一人士透露，该报告的基础数据来源于申银万国证券公司下属的109家营业部，然后根据以往申银万国证券交易量占整个市场的比例，折算出整个市场的存量资金。

    至此，市场存量资金已连续3个月呈净流入状态。今年6月份市场存量资金为2400亿元，比5月份增加了100亿元；7月份市场存量资金为2470亿元，比6月份增加了70亿元。而今年5月份的市场资金存量仅为2300亿元，处于2004年4月份以来的最低点。3个月总共有240亿元的新增资金进入股市。

    这意味着，股票市场对外围资金的吸引力正在提升，增量资金的入市意愿也在加强。

    申银万国证券研究所的宏观经济分析师陆文磊认为，人民币汇率制度改革和升值预期是影响存量资金变化趋势的原因之一。

    7月21日，人民币汇率形成机制改革启动以后，国内外投资者对人民币继续升值的预期依然十分强烈，这会在一定程度上加快一些国外资金进入中国的速度。

    陆文磊表示，进入内地的境外资金主要分为两大类，一类是投资期限在半年以内的短期炒作资金，它们的主要流向是货币市场。而另一些则是投资期限在3年至5年的资金，如QFII等，主要是流入内地的股票市场。

    总部在上海的一家证券公司国际业务负责人表示，一季度末租用其席位的QFII只有30%的资金投资于股市，其他资金集聚在国债、可转债和基金等金融产品，而从4月份开始，QFII开始逐步增加股票资产的配置比例，而且这一趋势正在延续，目前的股票资产的配置比例平均在50%左右。

    交易所的国债指数也反映出有资金在撤离债市。8月末，交易所的国债指数比7月末下跌了0.41%，陆文磊表示，部分投资性资金处于对风险收益的综合考虑开始从债券市场撤离并转头股票市场，这在交易所债券市场表现得较为明显。

    基金仍然是市场上最大的机构投资者，新发基金作为市场的后备力量正在为市场提供源源不断的新入资金支持。

    今年4月份以来，新发行成立并开始建仓的股票方向基金共有10只，募集规模累计近107亿份。保守地假设有60%的首发募集资金建仓股票，那么将有60多亿元的资金进入股市。目前，还有5只新基金正处于募集期。

    银行系基金入市的脚步也已经开始启动，第一只银行系基金——工银瑞信核心价值基金已经发行完毕并开始建仓，该基金首发规模达到了43.45亿元，股票投资占该基金资产净值的比例为60%~95%。交银施罗德基金公司的精选股票基金也已经于8月26日开始发行，建行合资基金管理公司的首只基金产品也有望在9月份推出。

    银行系基金更被视为货真价实的入市资金。陆文磊表示，由于依托银行强大的销售力量，基金持有人较为稳定，所以不会出现基金开放赎回后，被大规模赎回的局面。目前，几家大规模的保险公司或其下属的资产管理公司都已经获得了入市资格。截至2004年年底，我国保险资产总额达到1.18万亿元，保险资金运用余额达到1.03万亿元，根据5%的入市比例，有近600亿元资金可进入股票市场。

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　　早报记者 孙立云 雷蕾 责任编辑 王进
　　股权分置改革全面铺开的日子终于到来。多家投行人士向记者证实，沪深两
证券交易所于昨日发布正式通知，保荐机构可于今日收市后上报股改材料，交易所
将从中选择部分公司，于下周一正式开始实施股改：刊登股改公告并停牌。
　　一位保荐机构人士告诉记者，所有保荐机构均于昨日下午接到沪深交易所正
式启动股改的通知，“通知很简短，只有一句话，意思是即日起可与交易所正式沟
通股改事宜。”在日前公布的股改管理办法及“两所一司”(沪深证交所和
中国证券登记结算公司)操作指引中，证交所已获授权“指挥”股改事宜。股权较
为简单的上市公司股改方案可由交易所直接审批，而复杂公司的方案，则交由证监
会派驻组成员定夺。据悉，已派驻两批人马，分赴上交所与深交所。
　　在今天将提交股改方案的公司中，不涉及国有股的中小板公司将是重点。深
交所已要求未股改的40家中小板公司至迟今日上交所有方案；相对复杂的股改方案
也不能晚于下周五。投行人士王吉舟对此表示：“中小企业板具有得天独厚的条件
，有望于10月底完成所有公司的股改问题。监管层希望能从中小企业板开始，实现
新老划断。”
　　和中小板企业相比，作为股市重中之重的国有上市公司目前仍在焦急等待国
资委的股改配套文件。某投行负责人士昨日对记者表示，该公司保荐的4家主板国
有公司股改方案已相对成熟，但国资委相关文件还没出来，他们仍在等待。知情人
士称，国资委相关股改文件有望于今日收市后公布，这意味着国有上市公司股改的
最后政策阻碍将会扫除。市场人士预期，在交易所发布通知后，今日起将会有数十
家甚至上百家上市公司上报方案。一投行人士称：“交易所会有‘偏爱’，流通市
值大、对市场有积极影响且方案有所创新的公司会优先‘入选’。”

高兴得很

QFII对A股兴趣越来越浓 纷纷争抢60亿新增额度  

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    人民币升值就像前期一系列利好的临界点，引爆了沉寂已久的市场信心，场外资金已开始放弃观望，加快了入市的步伐，而在这当中，QFII的动作既快且准又狠

    “十年长线主流的关键就是货币”，一份记者刚刚获得的某国际机构投资报告毫不讳言人民币升值给国际投资者带来的吸引力，“而吸引大量资金流入的关键则是强势货币。”伴随着股权分置改革的推进和人民币汇率形成机制的完善，在海外投资者眼中，中国股市正处于投资价值回升的前夜。

    “春江水暖鸭先知”，用这句话形容QFII应该是再恰当不过。今年4月，26家QFII机构在用完40亿美元的额度后，纷纷表示将申请更多额度。本报记者得到的最新消息是，恒生银行已经抢得新增60亿美元额度的第一单。

    全球投资机构公认为“全球十大技术分析师”之一戴若·顾比(DarylGuppy)在上周六的北京投资推介会上，也明确表示：“中国股市正处在一个长期牛市和短线回落的上涨之中，货币是这次行情的主要因素。”

    6月刚上任的摩根大通董事总经理、中国市场部主管李晶(JingUlrich)告诉《第一财经日报》。“这两个多月，我见了全世界几百个主要的基金经理，谈的就是投资中国的兴趣，”她透露，汇改之后，全面股改随之铺开，现在“他们对A股很感兴趣”。

    瑞银(UBS)则更为迫切，中国证券部主管袁淑琴也告诉本报记者，目前的额度远远不能满足国际客户的需求，瑞银的目标是再申请3亿至5亿美元。目前瑞银是所有QFII中获批额度最高的一家，累计获批8亿美元的投资额度。

    据袁淑琴此前披露，瑞银购买的A股有100只左右，同时还投资在30多只可转债和40多只股票基金上，而股票投资的比重则在80%左右。而在基金同德的前十大持有人中，瑞银以6033万份持有量居第一位，这也是QFII首次成为封闭式基金第一大持有人。

    以昨日银行间外汇市场美元兑人民币收盘价8.0945看，仍比7月21日收盘价8.2765累计上涨2.2%；从股市看，7月21日上证综指收于1020.63点，而昨日则收于1194.41点，涨幅为17%。

    分析人士表示，人民币升值就像前期一系列利好的临界点，引爆了沉寂已久的市场信心，场外资金已开始放弃观望，加快了入市的步伐，而在这当中，QFII的动作既快且准又狠。

    从上半年股市处于1000点附近的冰点时，QFII就已经开始大举吸筹，同时在人民币升值的预期下，大笔资金更是潜入可转债封闭式基金当中。不止一个投行的分析师向记者表示，人民币汇率按市场需求动起来后，其直接影响就是货币政策更趋灵活，宏观调控的禁锢得以解放，从而人民币资产价值重估也成为现实。

    据统计，QFII在38家封闭式基金的十大持有人中现身，比2004年底的26家增加了46%。而QFII的总投资额也达到17.1亿份，比2004年年底猛升221.4%。海通基金一位分析师表示，在二级市场QFII大举买入即将到期的封闭式基金，以现在的高折价率看，封转开后以净值价格赎回，盈利可观，此外还可以享受高分红率。

    “有较强的定价能力的上游企业，以及垄断性的企业，像电信和石油天然气业，还有包括港口，高速公路等，都为国际投资者所看好。”李晶告诉本报记者。

    据《亚洲华尔街日报》的一份调查显示，人民币升值后使市场对中国内地的股票产生了新的兴趣，专门投资内地股票的共同基金自人民币升值以来上涨了4%。该调查还认为，“作为全球人口最多和最有前景的新兴市场，中国经济增长势头惊人，贸易活跃，越来越多的企业准备到海外扩张，投资者对中国股市重燃兴趣。”

高兴得很

投资策略  

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    操作要点:

    1,2元之下的个股明显有资金进场，增量资金的首选目标是绝对价格偏低的大盘股；2,沪指在1200点上方再次遇阻，关注1215点的压力以及1275点的支撑；3,成交量有所放大，多空交战激烈，后市突破必须继续放大；4,港口、煤炭、银行、资源等整体走强，推动了指数上扬，持续性有待观察；5,部分超跌补涨股上扬，个股机会较多；6,部分高价股持续上扬，为市场打开了空间；

    大盘风向

    沪指将围绕千二进行强势震荡，个股机会很多，尤其是绝对低价股。

    买卖仓位

    投资者短期仓位保持在50%附近，重点是低价大盘、多重题材的个股。

    选股思路

    从盘面中可以看到，蓝筹股出现反弹，是维持股指强势运行的最大动力，一些前期涨幅不大、横盘调整较为充分的超跌股大幅上扬，这是最大的个股机会所在，也是维持人气、推动股指反弹的主要动力，总体来看，热点较为纷乱，没有行业板块的特点，而只有绝对低价股具有板块的效应，投资者可从其中把握机会。

    板块监测

    关注

    低价大盘题材股:大盘预示着流动性好，适合大规模资金进出；低价预示着对资金的吸引力强大；题材众多，预示着能够得到市场的认同

    回避

    前期涨幅较高的个股:中高价股以及绩差股风险大

    实战出击

    申华控股(600653):同北京化二、一汽夏利、江铃汽车等翻番牛股有着同样牛股秉性的1元汽车黑马。公司控股公司上海华晨五洲电子商务网络有限公司是国内第一家在纽约、伦敦、东京、悉尼、上海等地建立全球电子商务支付结算系统的中国公司，也是第一家获得国际CA认证，并获得花旗银行财务担保的国内非银行性公司，具备相当雄厚的实力。公司建立"百趣旅行网"及"华晨国际紧急救援网"等专业性网站，网络科技题材炙手可热。在赛迪传媒、锦州石化双双强劲冲击涨停的背景下，公司具备网络科技、1元蓝筹双重井喷要素，有望爆发强有力的上攻。况且，公司持有一汽金杯1.2242亿股的法人股，在未来的股改中想象空间巨大；而复权后历史上曾高达1518元的三无板块的天然凶悍股性，无不显示该股长线翻番潜力巨大，短期震撼性强力加速突破迫在眉睫。

    风险提示

    宽幅震荡行情中，不能坚定持股是最大的风险，将带来亏损和丧失利润。

    策略回顾

    本栏近期指出沪指将试探前期高点，连续上扬充分证明了对市场脉络的准确把握。本周中线跟踪栏目中连续点评短线暴涨个股，买得到赚得到，6日点评深万科上涨3.5%带领房地产板块全线启动， 8月31日点评石砚纸业(600462)五天上扬接近40%，五洲交通一天大涨9%，紫光古汉大涨7.72%，9月1日点评美菱电器三天大涨10%，周三点评宁波韵升大涨5.5%，焦作万方大涨7.3%，津劝业大涨5%。同时指出的资源、商业等板块也是全体启动。

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2005年09月09日 08:10  东方早报  肖莉
　　消息人士昨日向早报记者透露，上海汽车  （600104 行情,资料,咨询,更多）欲争取做首批股改的上海本地股，其样稿方案已经与一些基金公司打过“照面”，对价方案为每10股送3.4股，并准备了10亿元“护盘”资金。

　　此外，据多方业内人士证实，上证所与深交所将于今日起接收上市公司上报的股改方案。而包括上海汽车等在内的大盘蓝筹股是否能进入第一批名单，备受市场关注。

　　一位基金经理向早报记者表示，上海汽车已经将初步方案提交上证所，方案中除了提出送股方案外，还提出10亿元护盘资金等内容。另有知情人士表示，上海汽车已就股改方案与易方达、博时、中信基金等多家基金公司有过沟通，基金公司对上海汽车的股改方案提出了一些修改要求。上海汽车能否如愿入选首批股改名单取决于国资委政策。

　　资料显示，易方达、博时、中信基金都重仓持有上海汽车。根据上海汽车今年的中报，博时价值增长基金持有该股3478.9322万股，以1.06%的持股比例位列上海汽车前十大股东第二位，而博时旗下的封闭式基金———基金裕隆和基金裕元，也分别持有上海汽车1700万股和1400万股，持股比例分别为0.5205%和0.430%，仅博时旗下基金在前十大流通股出现的持股比例就高达2%左右。由于上海汽车的流通股股东比例仅为30%，因此博时在上海汽车流通股股东表决中拥有较大“话语权”。

　　除博时外，上证50指数基金持有上海汽车2597.14万股，持股比例为0.79%，中信经典配置基金持有上海汽车1540.5607万股，持股比例为0.47%，易方达50指数基金持有上海汽车1520.9134万股，持股比例为0.46%。

　　另一位基金投资总监向记者证实了上海汽车“10送3.4”的送股比例，但他表示这还不是最后的确定方案，“因为他们可能在沟通后有所改变。”该基金投资总监表示。

　　一位基金经理还表示：“在全面股改的各公司方案中，上海汽车的送股比例不算小，应该高于平均水平。”一位接近上海汽车高层的知情人士向早报记者透露，上海汽车一直在尽最大努力进入全面铺开后的第一批股改名单，并且在争取成为本轮股改中上海本地股中的“第一股”，“如果没有大的变动，可能性非常大。”该人士称。

　　但正如基金经理们常说的一句话：“一切都在变化中。”就在股改时间表越来越推进之时，市场昨天却传出消息：由国资控股的公司可能适时延后股改，上证所第一批名单中可能不会有国资股。因此，上海汽车等一批基金重仓蓝筹股是否出现在交易所公布的首批股改榜单中，目前仍是一个未知数。此外，除了上海汽车，上海电力、上海建工等一批上海本地国有股也都一直在争取进入全面股改第一批。

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招商晨会

高兴得很

全国社保基金三大难题亟待解决  

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    全国社保基金理事会于日前在京召开"纪念全国社会保障基金理事会成立5周年暨发展战略研讨会",全国社会保障基金理事会理事长项怀诚指出,从目前的形势和长远任务看,全国社保基金在资金来源、投资渠道、法律环境等三方面还存在亟待解决的问题。

    首先,资金来源尚待稳定。按照相关法规,社保基金主要来源于中央财政预算拨款、国有股减持收入和彩票公益金等几个方面。但实际上,中央财政预算拨款的时间和额度并不固定,同时,由于国内减持国有股筹集社保基金的办法停止执行,划转部分国有资产充实社会保障基金的工作至今未能进入实质性操作阶段。资金来源的不够稳定,延缓了基金规模的扩大,也难以合理配置资产而影响基金投资运营。

    其次,投资渠道尚待拓展。根据有关规定,社保基金只能投资于国内银行存款、债券、证券投资基金和股票等品种,且有严格的投资比例限制。近年来,银行存款和债券的收益率不高,股市又长期在低位徘徊,影响到基金的收益水平。长远看,在确保基金安全的基础上拓宽投资渠道是提高收益的必由之路。

    第三,法律环境尚待完善。2001年颁布的《全国社保基金投资管理暂行办法》对规范基金运作发挥过重要作用,但目前存在3个突出问题:一是作为部门规章,立法层次低,不利于确保基金安全；二是适用范围窄；三是该办法针对的是基金的投资运营,对诸如基金的战略投资性质、筹资及支取、社保基金理事会的性质与定位等重大问题未作出合理适当的规定,保障措施少。

    项怀诚表示,发展壮大全国社保基金,首先要扩大基金规模,从当前情况来看,启动国有资产划转的时机正在趋于成熟,要尽快启动国有资产划转工作。他指出,国资划转工作千头万绪,不可贸然急进,但也必须适时而动。当前,国企改革日益深化,资本市场改革如火如荼地进行。利用部分国有资产充实社保基金,需要把国企改革、社保基金的积累和资本市场的完善三者相结合加以考虑。

    项怀诚还透露,在投资领域方面,全国社保基金理事会开辟海外投资市场的申请已经得到批准,目前相关准备基本就绪,实际投资业务即将展开。

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　　蔚霆 每日经济新闻
　　日前，《每日经济新闻》从有关方面了解到，各保荐机构正在根据交易所出
台的《操作指引》作保荐的最后修改，而上证所将于今天下午三点后正式受理，沪
深两市几十家准备就绪的上市公司最快将于周日晚发布股改方案预案。
　　由于前两批试点推出有些仓促，各部门的协调工作不尽完善，产生了一定问
题。所以，对于股改的全面铺开，力求稳健，步步为营。据知情人士透露，
下周，两市包括中小板在内将有约30家公司的股改方案出炉，为了保持一定的节奏
，交易所将会优先考虑市值大、对价好、有地区代表性的公司。
　　另外，市场一直预测，在股改全面推开之前，国资委将出台相关配套文件，
但目前还没有确切消息。