2005年09月07日周三相关新闻及晨会报告跟帖！

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冲关未果遭抛压 千二阻力有待消化  

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    昨日市况

    经过短线的小幅攀升之后，周二上证综合指数终于在午盘突破了1200点整数关口最高上涨至1201.82点，但好景不长，沪指在1200点上方仅仅维持了10分钟左右市场便遭遇了强大的抛压，致使股指出现快速回落的走势。上证综合指数在部分个股冲高回落和上海本地重组股大幅调整等的拖累下快速跌破5日均线，最低跌至10日均线附近，并以接近全天低位报收。这一幕与8月18日上证摸高至1201.76点后出现大幅跳水的情形似乎十分相似。从K线形态看，昨日上证综合指数再度跌穿5日均线，而短线将面临考验10日和20日均线的支撑；此外，从大盘分时走势看，近期的小平台1164——1172点区间有望对股指构成一定的支撑，因此就短期来看，股指调整的幅度将较为有限。

    从盘面表现来看，个股普跌现象较为突出。其中近期涨幅较大品种如上海本地股、参股题材和部分科技股等出现深幅调整，上工申贝、抚顺特钢、凤凰股份、中创信测、昆明制药、上海永久、中国纺机、力合股份、咸阳偏转、锦州六陆、方向光电、南方汇通等跌幅都超过6%。今日有媒体报道称海虹控股被庄家炒作的消息股价大幅下跌，并拖累了相关的网络科技股走弱。此外，大盘指标股中国石化、中国联通、G宝钢以及招商银行等连续走弱也在一定程度上打击了市场信心，拖累股指出现调整。

    涨幅榜方面，部分ST类个股、地产股以及化工和重组类个股表现较为活跃，科龙电器、合金投资、沙河股份、锦州石化、吉林化工、广州冷机、东华实业、石岘纸业、哈飞股份、贤成实业、陆家嘴等涨幅居前。

    周二，上证综合指数以1197.23点开盘，最高1201.82点，最低1172.06点，收盘1173.32点，下跌22.90点，涨幅1.91%，成交155.02亿；深成指开盘3019.77点，最高3036.98点，最低2971.90点，收盘2978.17点，下跌38.06点，跌幅1.26%，成交96.19亿。

    昨日消息面

    周二主要有以下几条消息值得投资者的关注:

    1、权威人士日前透露，在和财政部就会计处理原则达成一致后将很快出台。上市公司股权激励实施办法目前要解决的一个关键问题是，在会计处理上怎样保证财务报表不被操纵，以避免股权激励沦为管理层个人谋利的工具。

    2、在对征求意见稿修改151处后，《上市公司股权分置改革管理办法》日前正式出台。不同资金在股改大背景下走何种投资路线，将影响到市场的运行节奏和投资者的机会把握。社会资金:以股改为轴心的突击路线；基金:以估值为核心的防守路线；规模大的社会资金，QFII、券商:以灵活为准绳的进攻路线。

    3、在经过五次清理后，截至去年底，现行有效的证券市场法律、行政法规、部门规章及其他规范性文件约350件，证券市场的监管工作基本上做到了有法可依。

    4、我国首家保险系基金公司有望于今年10月份成立。根据管理层的要求，保险公司须首先成立资产管理公司，然后再由资产管理公司发起设立基金公司。目前符合该项条件的保险公司有平安保险集团、中国人寿、中国人保、华泰保险等。

    后市简评

    近期涨幅巨大的上海本地股在冲击千二阻力的关键时候最终还是败下阵来，多少给市场带来一些失望，而近期大盘指标股的不作为似乎也成为昨日大盘的冲关未果最终导致快速回落早已经埋下伏笔。同时注意到，8月18日大盘的快速调整其中一个重要原因也就是G宝钢复牌后大幅走低并拖累其它权重指标股走弱，在近日的市况分析中笔者提到，大盘能否顺利冲关，大盘指标股和“G族”的密切配合将十分关键。

    近期盘面的一个显著特征就是ST类品种和参股题材表现十分活跃，其中不少ST品种出现连续涨停，显然随着市场对股改题材炒作的充分挖掘，相信股改行情仍有望进一步深入。值得关注的是，随着《上市公司股权分置改革管理办法》的正式出台，市场各方对实施上市公司高管股权激励机制的呼声再次高涨。据透露，经过近6年的讨论，上市公司股权激励实施办法已基本成熟，估计很快会出台。业界流传的《上市公司股权激励规范意见》征求意见稿明确，上市公司可以选择股票、股票期权、认股权证等方式实施股权激励计划。

    就大盘短期走势而言，虽然上海本地股的调整和指标股的走弱在一定程度上抑制了市场做多信心，但这种调整也 较好清洗了市场的浮筹，从而为后市继续冲击1200关口减轻了压力。同时从市场整体来看，目前盘面热点仍然相对活跃，预计经过短期这种调整之后大盘仍将保持震荡上行的格局。

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短期金价将面临震荡  

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    上海黄金交易所AU99.95以115.05元/克开盘，最高价为115.31元/克，最低115.05元/克，报收115.05元/克，较前个交易日上涨0.29元，涨幅0.25％，成交3804公斤，成交量较前个交易日萎缩22.9％。

    市场预期，鉴于飓风“卡特里娜”对美国经济造成的冲击，美国联邦储备理事会(F

    E D )在本月货币政策会议上可能暂停升息的机率增加，从而使得近期一直提振美元的概念可能趋于破灭，从而助推美元的中期跌势。

    国际黄金市场，昨日金价因美国的休市而交投稍显清淡，但盘面已开始显现滞涨态势，这一方面源于美元市场可能超跌反弹的关联反向指引；另一方面也是自身短期的技术面需求。从K线形态来看，近两日在冲高之后都留下相对明显的上影线，说明短期上档的抛压明显。447.5美元左右存在四大中短期技术压力，再加上8月中旬在该价位区域存在一定的套牢盘，以及短期技术面上体现出的一定超涨态势，都寓意金价近日可能面临震荡以消化上述市场压力，达到重新蓄势的目的。

    从昨日盘后的技术指标来看，布林BOLL轨道继续趋升，意味金价中期态势良好，布林BOLL轨道指引的有效回荡支撑在441.5美元左右，再度向下的支撑则在440美元左右；而6RSI依然处于常态强势区域，说明金价如果回调也可能是以相对快速的方式来完成；MACD指标开始出现调整之后的金叉，也意味金价的中期走势可能良好。

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早市导航  

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    昨日大盘冲高受阻，于1200点关口再度遭遇空头强烈抵抗，短期内突破该位置仍有较大难度。盘口阻力来自于市场热点的缺乏，多方只能利用前期旧的热点频繁拉升，而这些热点已经得到过度炒作，概念重提难以吸引更多的人气，而涨幅的累积更使空方易于打压，因此这些热点的运作只能采用轮动的方式，否则普遍性拉升之后，将可能出现后继乏力的局面，对于市场是不利的。同时旧热点的反复运作，在行情的延续性上也越来越困难，这样使得热点轮动的频率在加快。以上这些因素表现在指数上就是盘整走势，并且震荡在加剧。行情到了目前的阶段，多方还是没有挖掘到有力的新领涨板块，为了延续行情，似乎也只能是采取旧热点以及其延伸板块轮动的方式。只要盘中还有热点在轮动，说明多方仍有上攻的可能性，在新的热点出现之前，指数上可能还将维持震荡整理的走势，板块轮动频繁。从目前看市场自身似乎还难以产生一个新的热点，将来可能借助外部条件变化伺机而动，可结合当时的消息面与实际走势加以判断。

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每日市场动态一览  

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    政策解读

    1、为规范上市公司股权分置改革业务操作，深沪证券交易所和中国证券登记结算公司昨日联合发布并实施《上市公司股权分置改革业务操作指引》，此前颁施的《上市公司股权分置改革试点业务操作指引》同时废止。新《操作指引》共30条，较试点期间的19条指引大大细化，具有较强的可操作性。

    解读：特别关注"上市公司刊登股东会议通知时应向交易所提交有权部门对股改方案的意向性批复，对承诺事项须安排履约担保"，《上市公司股权分置改革业务操作指引》变动最大的地方。

    2、昨日，记者从知情人士处获悉，由于新近出台的股改细则扫清了股改铺开的政策障碍，深交所下属的中小板将于10月15日全部完成股权分置改革工作。此外，深市A股主板上市公司股改工作可能会与沪市保持同步。(东方早报)

    解读：中小板应该是全面股改的前阵，可重点关注中小板的整体走势。

    3、根据对今年上市公司半年报的最新统计，截至6月30日，14个全国社保基金组合共持有A股7.81亿股，相比今年一季度末劲增0.78亿股，增幅超过10%。同时，以6月30日收盘价计算，上述股票的市值首度超过50亿元，达到50.3712亿元，再度创下历史新高。

    解读：社保调仓幅度较大，增仓的比例却不大，设保资金要将安全放在第一位，不可能像基金一样短时间内满仓。值得注意的是，上述统计仅是进入十大流通股东的情况。

    4、记者昨日从恒生银行获悉，该行前一日已经接到国家外汇管理局的批复，获准追加QFII投资额度5000万美元，从而使其QFII投资额度由原来的5000万美元增至1亿美元。这也是QFII额度扩容之后首家获得新增额度的境外机构。

    解读：恒生银行增加QFII投资额度可能是特例，当初恒生银行获批1亿美元QFII投资额度，但当时首批40亿美元QFII投资额度已用完。关注进一步的动态。

    公告解读

    1、长城电工公司控股股东甘肃长城电工集团有限责任公司并入甘肃机械集团公司；电工集团的债权、债务由机械集团依法承继；电工集团所持有的公司21000万股国有法人股无偿划转给机械集团，由其行使国有法人股代表的职能。

    解读：大股东变更，内部整合，对公司的实质性影响不大。

    2、天津磁卡(600800)今日就中国工商银行诉公司、天津市人民印刷厂借款和担保合同纠纷一案，以及中国光大银行诉公司借款合同纠纷一案进行披露。

    解读：该股曾有过造假传言，如今又披露借款、担保的纠纷，可见公司内部问题不小。

    3、山东联大集团持有的华夏银行(600015.SH)2.89亿股国有法人股昨日下午在济南被成功拍卖。来自新加坡的一家基金以每股3.50元、总价人民币10.115亿元竞得。

    解读：拍卖价格约为每股净资产的1.5倍，基本反映了该股的投资价值。

    盘前论市：笔者担忧的当日反转向下的局面在昨日出现，大盘能否像8.18大跌后再度缓慢拉升有待观察，大盘的双头迹象比较明显，目前暂观望。

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资讯财经导读  

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1 〖股市〗

    1.1 有关方面发布具体指引 全面股改操作流程明确

    "股改管理办法"颁行仅两天，沪深证交所和中国证券登记结算公司联合制定的《上市公司股权分置改革业务操作指引》，报经同意后于昨日发布实施。这标志着股改的全面推开进入了实质性操作阶段。股改过程中两次停牌《指引》规定，保荐机构应当就改革方案的合规性以及技术可行性与证交所、结算公司进行沟通。保荐机构应当根据证券交易所的统筹安排，通知有关公司董事会在指定时间向证交所提交改革方案及相关信息披露文件。证交所根据《管理办法》的规定，综合考虑改革方案的合规性、技术可行性 以及有利于市场稳定发展等因素，根据均衡控制改革节奏的需要，协商确定相关股东会议召开时间。根据《指引》要求，上市公司在进行股权分置改革的过程中，应两次向证券交易所申请停牌。具体时点为：公司董事会根据证券交易所的安排，发出召开相关股东会议的通知时申请公司股票停牌；自相关股东会议股权登记日的次日起至改革规定程序结束之日止，公司董事会应当申请股票停牌。

    1.2 60亿美元QFII新增额度审批开闸

    60亿美元的QFII新增额度审批工作已开始启动。记者昨日从恒生银行获悉，该行前一日已经接到国家外汇管理局的批复，获准追加QFII投资额度5000万美元，从而使其QFII投资额度由原来的5000万美元增至1亿美元。这也是QFII额度扩容之后首家获得新增额度的境外机构。作为推进资本市场发展的系列配套措施之一，中国在今年7月份宣布，将在现有40亿美元QFII额度的基础上，再增加60亿美元的QFII额度。而原有40亿美元的QFII额度已于今年4月被恒生银行、德意志银行等26家获得QFII资格的境外机构所瓜分，其中瑞士银行有限公司所获QFII投资额度最多，为8亿美元。

    1.3 中国13年处罚上千违规者

    中国6日发布信息称，从1992年成立至2005年6月底，共公布了438个行政处罚决定，1066名证券违规者受到处罚。表示，这些决定惩戒了证券、期货违法行为，使中小投资者合法权益得到保护，维护了市场的公开、透明和公正。数据显示，自1992年成立以来，通过行政处罚执法工作，查处了大量证券违法违规活动，处罚了大批违法机构和个人。已公布的438个行政处罚决定涉及536家单位、1066名个人，包括上市公司高管人员497名，证券公司高管人员近98名，期货公司高管人员32名，其他中介机构人员56名。从受处罚的行为类别来看，违反信息披露行为共计110件，操纵市场行为共计19件，内幕交易行为共计7件，期货违法行为共计44件，其他证券违法行为198件，移送司法机关查处的案件共86件。

    1.4 券商业务创新有新进展 中金外汇资产管理创新方案获准

    经中国证券业协会创新试点证券公司创新方案第一次评审会议评审，中国国际金融有限公司外汇资产管理创新方案获得通过。中金公司外汇资产管理业务的客户群体为国内拥有合法外汇来源、经监管部门批准的机构，客户参与该项业务的最低资金规模为500万美元。该项业务不涉及将人民币兑换成外币的海外投资业务，在业务开展初期投资范围限定于美国政府债券和评级在A以上的高级别固定收益产品。中金公司将为客户自有外汇资金提供外汇投资咨询及资产管理等服务。

    1.5 上市银行国有法人股首次以拍卖形式进行转让

    6日下午，随着拍卖师一声槌响，华夏银行2.89亿股法人股被整体拍卖。来自新加坡的一家基金公司以每股3.5元人民币、总价10.115亿元人民币的价格获得了股权，但获得股权的这家新加坡基金公司拒绝透露自己的真实身份。 据了解，这是上市银行国有法人股首次以拍卖的形式进行转让，且数额巨大。此次拍卖所得主要用于偿还兖州煤业6.4亿元委托贷款。2004年12月20日，兖州煤业向山东信佳实业有限公司（简称"山东信佳"）提供人民币6.4亿元委托贷款，期限为1个月。联大集团对此贷款承担连带保证责任。1个月后山东信佳无力偿还，山东省高院冻结了联大集团持有华夏银行的2.89亿股法人股。承拍方山东银星拍卖公司受委托对上述标的进行公开拍卖。

   

2 〖基金〗

    2.1 全国社保基金持股大换血

    作为中央政府集中社会保障资金的机构,全国社保基金的投资状况一直受到市场高度关注。而已有的数据显示,今年第二季度全国社保基金在A股市场的动作确实较大。 根据对今年上市公司半年报的最新统计,截至6月30日,14个全国社保基金组合共持有A股7.81亿股,相比今年一季度末劲增0.78亿股,增幅超过10%。同时,以6月30日收盘价计算,上述股票的市值首度超过50亿元,达到50.3712亿元,再度创下历史新高。在二季度内,14只社保基金组合总共83只(次)从A股的十大流通股股东名单中消失,连带减持A股2.35亿股。同时,各社保基金又新建仓76只(次)A股,新增仓3.05亿股。以增仓数据计算,社保基金的投资组合换仓率达到39%。显然,二季度内社保基金各组合换仓十分积极。

   

3 〖产业〗

    3.1 国资委：五类情况不得无偿划转国有资产

    国务院国资委昨日发布实施《企业国有产权无偿划转管理暂行办法》,对企业国有产权无偿划转进行规范。《办法》规定,被划转企业国有产权的权属应当清晰。权属关系不明确或存在权属纠纷的企业国有产权不得进行无偿划转。《办法》明确,股份有限公司国有股无偿划转,按国家有关规定执行。企业国有产权无偿向境外划转及境外企业国有产权无偿划转办法另行制定。无偿划转应当遵循以下几项原则:符合国家有关法律法规和产业政策的规定；符合国有经济布局和结构调整的需要；有利于优化产业结构和提高企业核心竞争力；划转双方协商一致。存在以下五类情形之一的不得实施无偿划转:被划转企业主业不符合划入方主业及发展规划的；中介机构对被划转企业划转基准日的财务报告出具否定意见、无法表示意见或保留意见的审计报告的；无偿划转涉及的职工分流安置事项未经被划转企业的职工代表大会审议通过的；被划转企业或有负债未有妥善解决方案的；划出方债务未有妥善处置方案的。《办法》还对企业国有产权无偿划转的程序及审批权属作了详细规定。

    3.2 俄罗斯远东输油管道将首先通往中国大庆

    俄罗斯总统普京表示，尽管最近石油产量增速放缓，但俄罗斯将继续增加石油产量。他同时证实将建立的一条横贯西伯利亚、耗资数十亿美元的输油管道，这一管道首先将到达中国，然后才到太平洋沿岸。数年来，日本和中国一直为这条管道的走向问题展开竞争，这一问题数年来也一直成为俄罗斯与中日两国外交关系中的重点。一旦建成，这条管道每日最多将能够把100万桶产自西伯利亚的原油输往东亚地区。 迄今为止，俄罗斯一直拒绝就该管道最先输往哪个国家作出承诺。

    3.3 欧盟：滞港纺织品下周可望放行

    欧盟委员会发言人皮娅·汉森6日说,欧盟各成员国正在对中欧最新达成的有关解决纺织品滞港问题的协议进行讨论,目前得到的第一个信号是积极的。如果一切顺利,积压在欧盟各港口的中国纺织品最快可以在下周早些时候被放行。汉森当天在欧盟委员会例行发布会上说,欧盟各成员国需要"合适的时间"研究这个协议,欧盟委员会也将尽快启动有关程序,使协议早日生效。5日,中国商务部与欧盟委员会在北京签署《磋商纪要》,商定采取过渡性灵活措施,妥善解决《中国部分输欧纺织品和服装谅解备忘录》执行中出现的滞港问题。按照欧盟的规定,该协议仍需欧盟各成员国批准方可生效。

    3.4 渤海银行签署发起人协议 进入开业准备阶段

    经过半年多的商谈，渤海银行全体股东达成共识，6日，在北京签署了发起人协议，宣布渤海银行筹建工作进入开业准备阶段。据了解，渤海银行注册资本金为50亿元人民币，由发起人认购全部股份，并全部以货币资金注入。已签署的发起人协议确定：在渤海银行的股东结构之中，天津泰达投资控股公司是第一大股东，拥有25％股权；渣打银行（香港）有限公司持股19.99％，位居第二；中国远洋运输（集团）总公司拥有13.67％的股权，是第三大股东；上海宝钢集团公司和国家开发投资公司分别拥有11.67％的股权，并列第四大股东。此外，天津信托投资有限公司通过集合资金信托方式吸收自然人资金参股10％；天津商汇投资控股有限公司以吸收民营企业入股方式参股8％。

    3.5 建行IPO初定10月中旬 融资额不会超过56.5亿美元

    中国国际金融有限公司高层人士9月6日表示，中国建设银行首次公开发行（IPO）市场推介初定于10月上旬，预计其筹资规模将不会超过56.5亿美元。目前建行核心资本225亿美元，大致是1860亿元人民币，市场预期大约有24%的股份将被IPO，出售给公众投资者，可以筹集的资金量取决于发行价的高低。市场预计，中国建设银行上市筹资额将会超过50亿美元，有望成为近年来亚洲最重要也是最有利可图的上市承销业务。但是目前的市场状况决定了建行要年内上市只有一种可能性，那就是放弃A股和欧美市场，只在香港上市，并且24%的股份，需要分批IPO上市，市场才能容纳。

    3.6 电信拟合固话与小灵通 将进军海外

    据国外媒体报道，中国电信表示，正考虑对固话业务与"小灵通"移动业务进行合并。中国电信董事会主席王晓初称，固话与移动业务合并已成为全球潮流，中国电信也正对此加以考虑。王晓初还称，除考虑合把固话与移动业务合并外，中国电信还正考虑进军国际市场，但必须为此作通盘考虑，不能仅仅为实现国际化目标而进军海外市场。今年上半年期间，受移动通信市场增长的影响，中国电信固话业务呈下滑趋势。尽管如此，该公司固话业务的普及率目前只有23%，因而中国电信在该业务市场上仍大有作为。

    3.7 大众汽车将在德国大范围裁员

    大众汽车表示，其在德国的冗员已达数千人，公司计划通过提前退休等自愿的方式削减员工数量。目前该公司背负著沉重的劳动力成本负担，同时面临著工厂开工率不足以及美国、中国市场销售缩水的窘境。这是今年公司首席执行长Bernd Pischetsrieder为降低劳动力成本、提高公司竞争力而采取的一项影响最为广泛的举措。大众汽车目前在德国共有员工179000名。公司拒绝透露具体的裁员人数，以及工厂冗员的具体数目。但分析师曾预计，其位于沃尔夫斯堡最大的一家工厂开工率为70%，而分析师认为只有开工率达到80%才能实现盈亏相抵。这家工厂生产该公司旗舰车型高尔夫(Golf)轿车。

    3.8 建设部专家预计房价将坚挺

    中国建设部政策研究中心副主任王珏林表示，国家关于房地产业的一系列新政出台后，尽管部分地区商品房销售出现价格波动，销售量大幅减少，但中国房地产业中长期看好不会改变，未来市场房价不会下降。王珏林指出，单纯依靠行政方式解决房价是不行的，依靠大量提供土地来平抑高房价也是行不通的，房价要按照市场规律办。王珏林表示，目前利用贷款优惠政策杠杆来调控、保障房市比较有效。对于国家已经出台的政策，效果需要进一步检验，近期国家不会出台新的调控政策。

    3.9 天然气年产量将突破五百亿立方米

    中国相关部门透露，预计中国天然气年产量今年年底将突破500亿立方米。推动天然气年产量增长的主要因素包括：中国的天然气探明储量大幅增加、目前已发现一批大气田、天然气产量大幅增长，并且产气区数目也有所增加。中国天然气探明储量自1982年以来增长了15倍，中国正在从天然气贫乏国向世界天然气生产大国迈进。截至目前，中国天然气探明储量为4.38万亿立方米，天然气年产量为408亿立方米。随着油价的大幅上涨，作为全球第二大石油消费国，中国正在加快开发其他能源资源的步伐，以减少对进口原油的依赖。目前全球天然气年产量超过500亿立方米的国家有11个，超过1,000亿立方米的国家只有5个。

   

4 〖宏观〗

    4.1 个人所得税改革将分四步走

    财政部副部长楼继伟日前表示，分步实施个人所得税改革是现实的选择，初步设想是分四步走。当前，个人所得税改革应适当调整个税工薪收入扣除额，进一步扩大纳税人自行申报范围，并加大对高收入者的征管力度。我国个人所得税改革的目标是，按照简税制、宽税基、低税率、严征管的原则，建立综合与分类相结合的税制，进一步规范和拓宽税基，合理调整税率和级距，适当降低工薪所得税负水平。同时，建立起一套科学高效的征管体系。根据上述目标，楼继伟提出个税改革分四步走。首先，实行综合与分类相结合的个人所得税制。其次，适当降低个人所得税边际税率，减少累进级距。第三，规范征税范围，适当扩大税基。第四，努力创造征管条件，加大对高收入者的税收监管力度。

    4.2 国际清算银行高度评价人民币汇率改革过程

    国际清算银行(BIS)对中国人民银行平稳的人民币升值过程作出了极高的评价。"中国在7月份人民币升值前后的表现已经抑止了市场对于人民币进一步升值的猜测，并且有效地限制了人民币升值对于金融市场的冲击。"国际清算银行在5日公布的季度报告中表示，"到目前为止，中国的决策者们看来很好地控制了人民币向更加具有弹性的汇率制度转变的过程，从而没有出现很多人预想的美元被大量抛售的情况。"

    4.3 山东明年底可能超越广东 成全国经济总量第一省

    2005年上半年社会经济发展统计数据显示，山东规模以上工业增加值同比增长了近29%，首次超越广东居全国第一位，而有媒体也开始将"中国鲁尔区"的概念加在了山东头上。根据今年上半年的统计数据，山东的经济增长速度为15.4%，而广东的经济增长速度为12.6%，山东比广东多出2.8个百分点。2004年广东的经济总量是16040亿元，高出山东的经济总量550亿元。而两省之间2.8个百分点的差距如果维持到年底，山东的经济总量将仅比广东少220亿元左右。这一经济增长趋势若保持到2006年年底，山东就将超越广东，成为全国经济总量第一的省份。

    4.4 吴仪表示中国政府将继续大力推进流通方式现代化

    中共中央政治局委员、国务院副总理吴仪今日在此间召开的第十二届亚太零售商大会上表示，中国政府将继续大力推进流通方式现代化，更好地满足人民群众日益增长的消费需求。统计数据显示，从一九九二年到二OO四年的十二年间，中国零售业发生了翻天覆地的变化：社会消费品零售总额增长了四倍，达到五点四万亿元人民币；零售网点发展到一千多万个。拥有百间以上店铺的公司已超过一百家，其零售额已占社会消费品零售总额的近百分之十。吴仪强调，中国零售业的拓展，是在统筹国内发展与对外开放中实现的。世界排名前列的外国零售企业都在中国开店经营，并以较快速度发展。她指出，一大批中国零售企业在向跨国公司学习和同台竞争中，组织规模越来越大，技术水平越来越高，经营服务能力越来越强。

   

5 〖港股〗

    5.1 港股尾市回拉 小幅下挫67点

    周二港股早段反复偏软。印度尼西亚再加息支持印度尼西亚盾，勾起亚洲金融风暴重现的阴霾，长和、中移动等重磅蓝筹股见明显沽压，令港股午市一度急跌近190点，其后跌幅收窄，收市跌67点。由于长实调景岭物业都会(马尺)变相减价5%，市场借口沽售地产股。息口上升速度减慢及经济稳定增长，地产股将受惠这些利好因素，地产分类指数收报19289.91,跌51.92；金融分类指数收报27149.7,跌64.95。恒生指数收市报15160.78,跌67.05或0.44%，全日成交183.8亿港元。9月期指报15160,跌45点，低水1点，成交合约37264张，未平仓合约114084张。恒生国企指数报5175.85,升18.78或0.36%。

   

6 〖全球经济〗

    6.1 欧央行调高通胀预期

    欧洲央行日前调低了欧元区的经济增长预期，同时调高了对通货膨胀率的预期。由此可见，油价高企正产生越来越大的影响。欧洲央行警告称，如果能源成本导致更大范围内的价格上扬，它会毫不犹豫地加息。尽管如此，欧洲央行仍将关键利率保持在2%的历史低点---而这一水平已经维持了两年多的时间。目前，欧洲央行认为不会很快加息。不过，新的预期意味着欧洲央行下调利率的可能性也有所降低，一些政客和经济学家长期以来一直要求欧洲央行通过降息推动疲弱的经济复苏。

    6.2 欧盟成员国可能要求扩大产业保护范围

    预计欧盟今天将最终结束与中国在纺织品压港问题上的僵局，但欧盟内部自由贸易倡导者和贸易保护主义者之间的分歧没有弥合迹象。欧盟贸易专员彼得·曼德尔森认为，欧洲对中国服装实行新配额，试图对廉价进口品关上大门，而这一做法引起混乱，突显了欧洲的问题。曼德尔森先生6月10日与中国达成协议，在2007年年底前，中国对纺织品出口增长实行自愿限制。自那以后，曼德尔森先生一直受到欧洲零售商的抨击。该协议导致进口激增，因为零售商们试图胜过新的配额，结果这些配额在数周内就被突破，导致至少7700万件套衫、长裤和文胸滞压在欧洲港口。

    6.3 美部分重灾炼油厂又闻隆隆机声

    "卡特里娜"过后的一周，处于"风眼"正中的各大炼油厂的现状已成为全球能源市场瞩目的焦点。从目前的抢修情况看，被关闭的8大炼油厂中2家已恢复运营、2家即将投入复产，而另外4家却由于"毁坏严重"短期内无修复的可能。虽然才缓过来一半，但笼罩在美国头上的能源"乌云"已有所消去。根据美能源部的信息，飓风主要打击区域之外的一些炼油设施恢复速度明显加快。位于墨西哥湾海岸中西部的10家炼油厂在得到主供油商CaplinePipeline和政府战略石油储备的供给后，周日已集体恢复了大部分生产。

    6.4 26国动用战略石油紧急救市

    横扫墨西哥湾的"卡特里娜"飓风给全球能源市场带来了类似于1991年波斯湾战争的危机。美国政府宣布动用3000万桶战略石油储备的同时，国际能源署执行总干事克洛德·芒迪2日晚宣布，该机构所有26个成员国一致同意动用6000万桶原油和汽油储备，以解市场燃眉之急。这是国际能源署成立30多年的历史上第二次大规模动用战略石油储备。1991年国际能源署曾就波斯湾战争爆发而首次动用战略石油储备--每日释放250万桶石油。

    6.5 日本第二季度企业利润大增

    日本财务省5日发表的"法人企业统计"数据显示，2005年第二季度，日本企业的平均销售额比上年同期增长3%，连续9个季度增长，平均税前利润比上年同期增长12.9%，连续12个季度增长。今年第二季度日本企业的平均设备投资额达10.48万亿日元，比上年同期增长7.3%，为连续9个季度增长，其中制造业设备投资增长19.8%，为2001年第三季度以来的最高涨幅。统计数据还表明，今年3月底结束的2004财务年度日本企业的税前利润为44.7万亿日元，比上财务年度增长23.5%，大大超过了泡沫经济顶峰1989年度的39万亿日元，创开始这项统计以来的历史最高纪录。

   

7 〖全球股市〗

    7.1 美国股市大幅收高 沃尔玛和Home Depot表现强劲

    美国股市周二收盘大幅走高，受油价下跌推动，道琼斯指数成份股沃尔玛连锁公司(Wal-Mart Stores)和Home Depot表现尤其强劲。道琼斯指数成份股沃尔玛连锁公司上涨1.14美元，至45.69美元，涨幅2.6%。这家全美最大的零售商表示，9月份美国国内的同店销售额预计将增长2%-4%，该消息提升了市场的信心。但沃尔玛表示，这一预期受到飓风卡特里娜及油价上涨的影响。Home Depot涨1.38美元，至41.71美元，涨幅3.4%，为道琼斯成份股中涨幅最大的一只股票。市场人士认为，随著墨西哥湾地区即将开始灾后重建，住宅装修商将有不俗的表现。道琼斯工业股票平均价格指数涨141.87点，收于10589.24点，涨幅1.36%。那斯达克综合指数涨25.79点，涨2166.86点，涨幅1.2%。标准普尔500指数涨15.37点，至1233.39点，涨幅1.26%。同样也创出今年迄今为止第三高收盘点位及涨幅。

    7.2 欧洲股市收高 公用事业公司并购交易受关注

    欧洲股市周二收高，公用事业公司的并购交易和法国保险巨头安盛保险(Axa)的收益报告成为市场关注焦点。德国DAX30指数收盘上涨1.2%，收于4968.28点，法国CAC40指数上涨1%，收于4,472.55点；英国伦敦富时100指数上涨0.4%，收于5359.20点。欧洲公用事业公司的并购交易受到市场关注。Gas Natural SDG表示，公司已向西班牙电力公司Endesa (ELE)发出225亿欧元的收购要约。若该并购得以实现，合并后的公司将跻身欧洲最大的公用事业公司之列。该交易可能是今年迄今为止欧洲最大的一次并购交易。在众多公司收益消息中，法国安盛保险的业绩报告最受市场关注。该保险公司此前公布，上半年净利润增长31%，达到22.7亿欧元。该股随后上涨2.3%。安盛保险预计，2005财年利润将实现两位数增长。

    7.3 亚太股市周一收盘涨跌互见

    亚太股市周二收盘涨跌互见，东京股市连续三天的涨势告终，交易员纷纷抛售钢铁和零售类股以锁定利润。东京股市收盘抹去前三天涨幅，因交易员纷纷抛售JFE Holdings、伊势丹及其他近期大幅上涨的股票。日经225指数跌35.45点，收于12599.43点，跌幅0.3%。台湾股市收盘上扬，液晶显示器类股领涨。来自境外机构投资者的需求提振了此类股票。基准的台湾证交所加权指数收盘上涨41.36点，至6140.14点，涨幅0.7%。新加坡股市收盘走低，新电信继续下跌，因市场对该公司旗下Optus子公司的业绩心存担忧。海峡时报指数收盘下跌4.60点，至2289.37点，跌幅0.2%。澳大利亚股市收盘上涨0.2%。银行等一些大型股的上涨抵消了澳大利亚电信和资源类股下跌带来的影响。基准S&P/ASX 200指数收盘上涨6.6点，至4462点。

   

8 〖原油〗

    8.1 纽约商交所原油大幅下跌 受生产设施恢复影响

    纽约市场原油期货价格周二大幅走低，跌破66美元/桶，随著飓风卡特里娜的离去，美国炼油业务和墨西哥湾地区的原油生产正处于逐步恢复阶段。受卡特里娜影响，美国此前关闭了日产量总计约180万桶的炼油设施，占国内总炼油产能12%左右，目前25%的设施已恢复生产，还有27%的炼油设施预计将于本周中段重新开始运作。受到原油生产设施恢复生产的影响，纽约商交所基准十月原油期货收盘跌1.61美元，至每桶65.96美元。此前该期货价格曾因卡特里娜飓风登陆而迅即突破70美元/桶。十月汽油期货合约大跌12.87美元，至2.0550美元/加仑。十月取暖油期货价格下跌3.68美分，至每加仑2.0543美元。

   

9 〖黄金〗

    9.1 美国Comex期金周二收盘上涨至448.60美元

    由于交易人士从夏季假期中返回市场，并就飓风对美国经济的影响作出了评估，纽约黄金Comex期货周二收盘小幅上涨，全日交投静淡。分析师认为，黄金和白银将不会从暴风雪中获得提振，这一点不同于铂金，这是由于后者被应用于能源设备和石油行业。周二收盘，12月Comex期金收盘上涨10美分，报448.60美元。现货金收盘报444.05/444.75美元，伦敦周一收盘报445.50/446.25美元。

   

10 〖有色金属〗

    10.1 LME基本金属期货全面下跌 美新奥尔良仓库中的锌可能良好

    伦敦金属交易所(LME)基本金属期货周二全面收低。期锌自稍早触及的八年高位下跌，之前有消息称，位于美国新奥尔良仓库中的金属锌可能并未因飓风卡崔娜而遭到破坏。三个月期锌早盘一度劲升至每吨1454美元，当时LME表示暂停新奥尔良仓库中的锌用于交割。不过稍後仓储企业Metro的代理表示，位于新奥尔良两处仓库中的锌是干燥的，可以用于交割。期锌于晚场综合交易最终收低至每吨1391美元，周一收于1413。LME库存锌有近一半，约25万吨储存于美国新奥尔良。在该城市有LME的24间注册仓库。交易所表示正在采取进一步措施抑制期约的逆价差，以缓解投资者的紧张情绪，和避免市场出现无序状态。三个月期铜自周一的每吨3679美元，下跌至3645,市场出现的短暂逼空局面很快消失。现货/三个月期货逆价差从235美元缩窄至195/205。三个月期铅下跌8美元，报每吨880。三个月期镍下跌340美元，报每吨14800。三个月期锡报每吨6925/950,下滑120美元。三个月期铝下跌10.50美元，至每吨1859.50。

    10.2 COMEX期铜收低 受LME市场期锌下跌拖累

    纽约商品期货交易所(COMEX)期铜周二收低，受伦敦金属交易所(LME)期锌下跌拖累。有消息称，LME位于美国新奥尔良仓库中的金属锌至少一部分是干燥清洁的，这打压期锌下跌。 长周末价格过後铜市投资者主要从LME市场寻求指引。新奥尔良仓库中的金属成为市场的主要话题。COMEX指标12月期铜结算价下跌1.25美分，报每磅1.6610美元，盘中交投区间介于1.6500至1.6820。现货月9月铜下跌1.10美分，收报每磅1.7360美元，交投区间介于1.7250至1.7550美元。预估成交量为8000口。

   

11 〖外汇〗

    11.1 美元上涨 因油价下跌且美国国债收益率走高

    美元周二兑其他主要货币上扬，因美国国债收益率走高，且原油期货回落至飓风卡特里娜袭击墨西哥湾前所处水平的下方。虽然受到飓风影响，但一些投资者对美国联邦储备委员会(Fed)将在9月20日加息的预期依然增强，这促使10年期美国国债收益率升至一周以来的最高水平，进而推动美元兑其他主要货币走强。较高的国债收益率以及对Fed加息的预期提高了美元资产的吸引力。电子交易系统显示，纽约汇市周二尾盘，欧元兑1.2474美元，周一尾盘为1.2526美元；美元兑109.65日圆，此前为109.20日圆；英镑兑美元走高，从周一的1.8412美元升至1.8429美元。

    11.2 篮子货币助推 人民币兑换美元三日连创新高

    央行此前关于人民币汇率市场化的言论似乎被证实：在"篮子货币"的拉动下，人民币连续三个交易日创下新高。昨日，人民币汇率收盘报8.0916元人民币兑1美元，较前一交易日再涨19个基点。中国货币网公布的数据显示，昨日人民币兑美元开盘报8.0935：1,盘中最高达到8.0915：1。这也是最近7个交易日以来人民币第四次创出汇改后新高。境外人民币升值预期近期比较平稳。离岸市场上，昨日一年期不可交割远期合约(NDF)人民币升水小幅缩小，收于2620点，较前一交易日(9月2日)下跌70点，折算成汇率，即NDF市场预计一年后美元兑人民币将为7.848。

goodluck333888

2005年09月07日 08:27  北京晨报  高翔
　　

　　“9.9见顶”预言搞晕北京股评家

　　昨日13：23，上证指数收复1200点大关。当时互发短信庆祝的投资者谁都没想到，9分钟之后他们就迎来了噩梦般的一个半小时。股指在经历三波跳水之后反而下跌22点。截至收盘，两市均从坚持了半天多的红盘转为中阴线，不足200只股票收红。

　　1200点的收复看起来更像一次蓄谋已久的“局”。

　　13天后1200点

　　再成“断头崖”

　　在昨日收盘前的不足100分钟里，上证指数突然无征兆地狂跌近30点。游资主打的上海本地股几乎占满了电脑跌幅榜的第一屏，基金重仓股也少有红盘。这种情形不免让人怀疑是一次游资和基金达成共识的放货。

　　从上周四出现长阳线到昨日13：30，几乎所有的股评家都认为，这次上涨肯定会轻松突破1200点。但谁也没想到千二点竟然会在13天后再次成为不可逾越的“断头崖”。

　　“9.9见顶”

　　预言成真？

　　不是所有的投资者都对昨日的行情没有准备。上周六，在世界十大技术分析大师之一戴若.顾比于北京举行的一个论坛上，来自香港的神秘技术人士赵萍作出了一个令人目瞪口呆的预言：“这次反弹的见顶时间将是9月9日，正负误差为6天。”

　　赵萍之所以神秘，是因为主持人在介绍她时给出的名号是“江恩的弟子”，江恩是美国著名的投资分析大师。而赵萍刚刚在此前第二次逼近千点时作出了正确的“绝不会再见千点”的预言。这一次，赵萍使用的还是上次成功预言的“江恩时间周期理论”。

　　当时，很多人对这个预言表示了惊讶，这里面包括戴若.顾比。他说，中国股市已经迎来了长期牛市，刚开始的行情不会短命终结。

　　都是技术派高手，却作出了截然相反的判断。争论把众多北京股评名家也搞晕了：行情是简单地结束，还是复杂地向上？

　　机构炒家争论

　　是否是“局”

　　京城基金经理赵先生在昨日暴跌后向记者透露，其实包括基金和游资在内的不少机构都在近期的内部会议上达成共识，即防范行情会在9月中旬“突然死亡”。这部分人是站在赵萍一边的。

　　但也有相当部分的人认同戴若.顾比的观点。与以往不同的是，此次分歧并没有明显地出现在游资与基金之间，而是所有机构炒家的一次“集体混乱站队”。

　　很多多头机构都在怀疑急跌更像是一次精心设计好的“局”：“这个双头阴线太标准了，就像教科书里的一样。而且又运用了1200点这个心理战术，最重要的是在暴跌中竟然没有一只跌停板的股票。这太奇怪了。”在他们看来，下跌与股改管理办法的出台全无关系。

　　但相对偏空的机构理由也很充分。国泰基金就在周报中明言，由于行情启动是为了股改，随着股改动力的逐渐衰竭，被市场忽视的负面因素开始逐渐显现，使行情反弹的高度受到制约。

　　极大的分歧使得股市在昨日收盘时突然疑云密布。

goodluck333888

2005年09月06日 20:14  
　　昨日，上海证券交易所、深圳证券交易所、中国证券登记结算公司联合制定并发布了《上市公司股权分置改革业务操作指引》(以下称《操作指引》)和《上市公司股权分置改革说明书格式指引》(以下简称《格式指引》)。两指引的发布在程序上为股改的全面启动打开了最后一道闸门，股改高潮即将到来。

　　《操作指引》对公司制定方案、提交相关文件、发布会议公告、安排停复牌时间等一系列程序进行了系统性的说明。《操作指引》加强了确保非流通股股东履行承诺的规定。《操作指引》指出，在改革方案中作出承诺的非流通股股东，改革方案实施后不得变更、解除承诺；在制定承诺时，应当充分评估履约风险，制定与自身履约能力相适应的承诺事项，并在改革说明书中予以详细披露；保荐机构应当对承诺人履行承诺的可行性以及存在的风险发表意见，提出监督履行承诺的措施建议；承诺人在承诺函中应当载明承诺事项及履约方式、履约担保安排、承诺事项的违约责任等内容；承诺人应当对其承诺事项提供必要的保证。

　　此前，有市场人士预计，上海本地股将成为股改全面推开的先锋队。而据《每日经济新闻》了解，只要《操作指引》一出台，原来已制订了对价方案的公司，在按照《格式指引》将申报材料修改、补充后就会上报交易所，这些公司不仅仅是上海本地股。昨日有投行人士向《每日经济新闻》透露，这些公司的方案极有可能在本周末和下周初公布。(蔚霆 每日经济新闻 2005-9-7)

　　相关报道

　　股改操作指引昨发布 股改铺开万事俱备

　　上证所、深交所和中证登记公司昨晚联合发布《上市公司股权分置改革业务操作指引》(下称“业务操作指引”)，自此，上市公司股权分置改革已经万事俱备，将迅速全面展开。

　　业务操作指引包括30条，比5月8日公布的《股改试点操作指引》要多出11条，主要增添了如下内容：股改中与流通股股东的沟通形式对非流通股股东的承诺等内容进行了更详细的规定。

　　业务操作指引最大的变化在于新增21~26条来对非流通股股东的承诺进行明确规定。业务操作指引要求，非流通股股东在制定承诺事项时要充分评估履约风险，制定力所能及的承诺，并进行详细披露；要求保荐机构对承诺履行可能性和风险发表意见，提出监督措施。承诺人在承诺函中还必须载明履约能力分析、履约风险防范对策以及承诺事项的担保人和违约责任等。

　　深圳某券商研究所人士称，业务操作指引中特别对非流通股股东的承诺进行了详细规定，并非无因。日前，G广控大股东10亿元护盘失利，G宝钢股价一度跌破承诺价，都曾引起市场投资者对于非流通股股东承诺的质疑。而农产品(000061.SZ)股改方案主要就是“大股东深圳市国资委保底价收购”承诺一项，如果今后有公司再次出台“农产品”式的股改方案，加强对承诺的明确细致规定，对保护投资者利益非常重要。

　　业务操作指引要求：“股东会议通知发布之日起十日内，公告非流通股股东与流通股股东沟通协商的情况和结果，并申请股票复牌。股票复牌后，不得再次调整改革方案。”

　　业务操作指引第9条还明确规定，股改上市公司应当以设置热线电话、传真、电子邮箱以及召开投资者座谈会、举行媒体说明会、进行网上路演、发放征求意见函等多种方式，协助非流通股股东与流通股股东进行沟通。

　　在五部委8月23日联合公布股权分置改革指导意见后，及沪深证券交易所相继出台《上市公司股权分置改革管理办法》和业务操作指引，这表明上市公司股权分置改革的政策大门已经全面打开。 (2005年09月07日 03:34 第一财经日报)

goodluck333888

2005年09月07日 08:47  
　　一、今日重要新闻：

　　配套政策就位全面股改正式启动

　　据《上海证券报》报道，上市公司股改全面推开进入具体实施阶段。由上海证券交易所、深圳证券交易所、中国证券登记结算公司联合制定的《上市公司股权分置改革业务操作指引》(以下简称《操作指引》)今日出台施行。加之此前推出的《关于上市公司股权分置改革的指导意见》、《上市公司股权分置改革管理办法》,股改全面推开的配套政策已经全部"各就各位"。○证券交易所根据均衡控制改革节奏的需要，协商确定相关股东会议召开时间；○未能在相关股东会议通知发布之日起十日内公告沟通协商情况和结果的，原则上取消本次相关股东会议；○承诺人应当出具承诺函，并根据要求对其承诺事项提供必要的保证；○上市公司先进行资本公积金转增股本或利润分配，非流通股东将获得的股份或现金作为对价安排执行的，应以转增或分配后的基数来计算对价安排水平。

　　点评：为股权分置改革所做的配套政策准备已经到位，全面股改工作也宣告正式启动，新一轮的股改大潮迎面而来。由于目前完成股改工作的上市公司仅仅有45家，而剩下的1300多家上市公司正在摩拳擦掌准备进行股改，而管理层也一再表示希望能在两年左右的时间里尽快完成股改工作，由此可见股改的压力是相当沉重的，而对于非流通股股东持有的国有股、法人股获准流通后可能出现的大量套现问题，市场非常的担忧，同时也会制约着每轮反弹的高度。

　　二、财经聚焦：

　　基金发行渐转暖蓝筹会否再受宠

　　据《中国证券报》报道，昨日沪综指攻击千二点后走软，一些分析人士认为，大盘蓝筹股未能形成有效合力是主要原因。不过，近期基金发行出现了今年以来罕见的暖意，这令市场人士对未来的蓝筹股行情寄予了希望。上周，工银瑞信和博时稳定价值两只基金发行规模突破40亿元，相比于今年以来基金首发规模一般在5亿元至15亿元的状况，似乎给人以基金发行已熬过寒冬的感觉。本周，基金发行的好消息仍不断传来:易方达月月收益基金销售期尽管还有一个星期，但认购额已超过28亿元；第二只银行系基金——交银施罗德精选股票基金自8月26日发行以来，销售额已超过10亿元。

　　点评：大盘蓝筹股在本轮的反弹行情里几乎没有任何的动作，只是随波逐流，显然，基金在此期间是不作为的，可能是因为他们并不看好本轮行情，操作上相对谨慎。目前大盘已开始面临1200点的沉重压力，而前期炒作的与股改有关的热点板块基本已退潮，市场只好把带领大盘往上突破的希望寄托在大盘蓝筹股身上。但炒作热点题材的短线资金去意已决，基金那有这么傻去拉抬股价掩护短线资金出逃。

　　三、行业新动向：

　　60亿美元QFII新增额度审批开闸

　　据《上海证券报》报道，60亿美元的QFII新增额度审批工作已开始启动。记者昨日从恒生银行获悉,该行前一日已经接到国家外汇管理局的批复,获准追加QFII投资额度5000万美元,从而使其QFII投资额度由原来的5000万美元增至1亿美元。这也是QFII额度扩容之后首家获得新增额度的境外机构。作为推进资本市场发展的系列配套措施之一,中国在今年7月份宣布,将在现有40亿美元QFII额度的基础上,再增加60亿美元的QFII额度。而原有40亿美元的QFII额度已于今年4月被恒生银行、德意志银行等26家获得QFII资格的境外机构所瓜分,其中瑞士银行有限公司所获QFII投资额度最多,为8亿美元。

　　点评：上市公司半年报显示，二季度机构持股状况显示基金等国内机构对市场仍表现出相当的谨慎，持仓比例并没有出现太大的变化，甚至有部分小幅减仓，但QFII却是坚定的“死多头”，不管大盘涨跌继续在不断地增仓，并且已基本将所批投资额度的资金用光，这次获批的新增60亿投资额度预计QFII也会积极用于入市购买股票，但从总量来说，区区的100亿资金对QFII来说也仅仅是对中国股市的“投石问路”而已。

　　四、上市公司追踪

　　全国社保基金持股大换血

　　据《上海证券报》报道，作为中央政府集中社会保障资金的机构,全国社保基金的投资状况一直受到市场高度关注。而已有的数据显示,今年第二季度全国社保基金在A股市场的动作确实较大。据聚源数据的最新统计,截至二季度末,全国社保基金理事会对外委托和自理的14个投资组合合计换仓近四成。在股改试点启动前后的四、五、六月间,全国社保基金的持股变动十分引人关注。

　　点评：14个全国社保基金组合共持有A股7.81亿股,相比今年一季度末劲增0.78亿股,增幅超过10%，上述股票的市值首度超过50亿元,再度创下历史新高。以增仓数据计算,社保基金的投资组合换仓率达到39%。社保基金对大蓝筹股的选择在二季度出现了较大的变化，积极调整仓位，已适应股改给市场所带来的变化。