股东

chenyoung

原帖由 江苏常熟老李 于 2006-10-25 17:49 发表
061025 大盘在玩人练心跳？

大盘不出中阴线？应该有根中阴线，所以持仓观望。
这几天晚上不看股票。。。吹尽黄沙始到金
看了几集《恐怖大师》，太刺激了。

chenyoung

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[ 本帖最后由 chenyoung 于 2006-10-29 21:00 编辑 ]

chenyoung

600988非常戏剧性的一天会在600200身上重演？
忘了那是哪一天。

601111
601006
600050
600028
601988
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[ 本帖最后由 chenyoung 于 2006-10-26 12:34 编辑 ]

江苏常熟老李

061026

江苏常熟老李

可转债基础知识及分析要点




　　可转债是一种特殊的债券，和国库券一样到期要还本付息，不同的是，它是由公司发行的，信用等级当然比国库券差，因为国家可以增发货币还债，不用担心还不起，可企业债就有还不起的可能。企业要发债券需要采取相应办法，一个办法是提高利息，还有一个就是发行可转债。可转债赋予持有人以一定价格将债券转换成股票的权利，等于是债券和认购权证的综合体，当然比单纯的债券受欢迎。


　　可转债的保底收益是到期还本负息，收益和银行利率相当，但这种情况很少，因为上市公司发行可转债的目的是筹资，而且大多已经投向了具体项目，到期一下支出数亿元现金对公司有很大财务压力，所以一般不希望到期退回本金，而会尽量创造机会让投资人提前获利转股。一般来说在债券几年的存续期内总会有股价高于转股价的机会，如果快要到期股价仍然低于转股价，公司还可以用调低转股价的方法让投资人获利退出。所以，可转债到期还本的情况是很少的，一般都能提前获得更高回报退出。


　　如果在到期前股价突破转股价，持有人可选择转换成股票卖出。由于转债相当于“债券加权证”，股价一旦突破转股价转债价格也会随着权证价值上涨而上涨，投资人也可以选择直接卖出可转债获利，一般会比转换股票并卖出获利更大。不管是用哪种方式，收益都和股票走势有关，需要研究股票走势确定。由于可转债存续时间长达几年，偏重短线的技术分析方法在这里用处不大，比较适合基本面分析。


　　可转债的风险，历史上曾经出现茂炼转债的违约情况。茂炼石化在未上市的条件下发行了可转债，承诺股票上市后，转债可以转换成股票，转债价格一度涨到很高。然而到后来，由于大股东中国石化出于整合旗下子公司的需要，终止了茂炼石化的上市进程，投资者只能到期收回本金，导致对上市期待较高的投资者较大亏损，并引起了官司，但没查到官司的结果。但对已上市公司这种风险是不存在的。


　　上市公司可转债的唯一风险是到期股价仍低于转股价，公司又没钱支付本金，还不肯调低转股价，但除非公司破产，否则这种情况从道理上讲是根本不可能发生的。而公司破产的可能性也非常小，因为之前对发行可转债的公司有条件限制，而且对以后经营也有所限制，破产不大可能。目前可查到的资料，还没有出现到期公司不能偿付的情况，而且全都是股价最终超过转股价。


　　可转债也有缺点。第一，可转债也有价格波动风险，买入可转债后如果临时需要钱，那只能通过二级市场卖出，这时价格可能比买价低，但其波动幅度一般要比股票低得多。第二，买入可转债并转换成股票一般要比同期直接买入股票的成本高，如果未来股票上涨获利将比直接买股票低。比如，当股价低于转股价时就是这种情况，而当股价高于转股价时一般转债价格会被炒到更高，通过转债买股票仍然比直接买股票成本较高。第三，有的转债还有强制赎回条款，比如当股价连续N日高于转股价50%时，上市公司将以某个较低的价格买进所有债券，以强制持有人将债券转成股票，也就是获利有封顶。


　　总的说就是买转债把到期亏损风险降低到了和银行存款相当的程度，到期前的市场波动风险也比股票低得多，但相比买股票要出让一定潜在收益。如果是在长期存款和可转债之间选择，那可转债的优势是明显的，唯一缺点是需要一定知识和投入精力监控；如果在股票和可转债之间选择，那就和投资人的风险承受能力有关了，对寻求低风险稳定收益的投资人还是很有吸引力的。


　　目前上市公司的可转债大多数被机构所持有，前十大股东持有量常有超过70%的，可见机构的重视程度。尤其是对安全性要求较高的机构，比如保险资金等，QFII对可转债也有很大兴趣。也间接说明可转债确实是零风险且存在较高收益机会的投资工具。

　　可转债条款一般有以下几点：


　　1、 转股价。转股价的含义是债券的持有人，可以以这个价格来将债券转换成股票，比如转股价是4元，那么1000元债券就可以转成250股股票。
　　2、 利息。利息是债券持有人可以获得的利息，一般是每年发放，直接存入持有人帐户。目前可转债一般是三年期和五年期的，利息一般是逐年增加的，比如第一年利息是1%，其后逐渐为1.5%，2%，2.5%，3%。利率的大小直接引起转债价值的不同，同时还需要关注个别公司的利率条款是和央行标准挂钩的，比如央行提高了0.25%的利率，债券的利息也就加上0.25%
　　3、 利息补偿条款：指债券持有人如果到期不转换成股票，可以将债券再卖给上市公司，该条款的关键是补偿利息的多少，一般是某个利率*期限-已经支付的利息，为标准。
　　4、 回售条款：指在股票价格连续低于转股价一定幅度时，持有人可以向上市公司要求其买回债券，关键之处是回售的价格
　　5、 赎回条款：赎回条款主要是为了强制持有人转股，一般是在股价连续N日高于转股价一定幅度，比如50%情况下，上市公司将以某个较低的价格买进所有债券，以强制持有人将债券转成股票。
　　6、 转股价修正条款：当股价连续低于转股价一定幅度时，董事会有权将转股价格调低到一定价格。该条款也是上市公司避免到期偿付债券，促进债券转股的一个措施。


　　（先机平台用户请注意接收研究报告）

水木（2004267） 杨新宇 2006-10-25

huacc1955

原帖由 chenyoung 于 2006-10-26 10:14 发表
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俺们常熟老乡前天在出货

[ 本帖最后由 huacc1955 于 2006-10-26 19:06 编辑 ]

鞋戏

dddd

huacc1955

原帖由 huacc1955 于 2006-10-26 18:39 发表

俺们常熟老乡前天在出货

昨天苏州东吴西北街的"敢死队"也出了1千多万的货...

chenyoung

哈哈，华哥最近收获如何，有没有精彩案例拿出来分享一下。
我最近是看到吃不到，适当空仓等待机会看来是必要的。

[ 本帖最后由 chenyoung 于 2006-10-26 23:40 编辑 ]

bndlwjl

上证1856

明朝

玩图

govyvy

这图玩的~！！佩服~~~能否给俺一个？~~~嘻嘻~~~

chenyoung

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chenyoung

煞费苦心

chenyoung

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chenyoung

还算不错的结束.....

chenyoung

换个角度看看

江苏常熟老李

061027

江苏常熟老李

杨新宇 放弃幻想，趁早离开


　　5月份以后，大盘大幅振荡，没有象样的中级调整。5个月时间里有足够让1000点建仓的获利盘退出。在再次大幅上涨之前，一轮够深度的中级调整是必须的。
十一后的行情在上证指数看是振荡上涨，但从反应真实涨跌的世纪指数看是高位振荡，根本没涨。表现在操作上，就是虽然经常有涨停的股票，但自己的股票就不涨，很难赚到钱。这种状态最吊人胃口，让人舍不得离开，但也是最危险的时候。


　　10月行情的特点是大盘股维护指数，同时板块轮炒。工行上市把大盘拉起来30个点，这差不多该是最后一个拉大盘的工具了。该炒的板块也已经炒了一遍了，后面很难找到继续支持上涨的力量了。


　　十一前我发文章提醒大家注意风险，但当时趋势还没有变坏，只是注意。现在趋势已经走平，预警又提升一级。如果过几天趋势开始向下，看空就更明确了。


　　现在离开还可能会早些，不排除短线再涨一点的可能，但相对风险来说，让掉这一点没什么可惜的。


　　突破几个月来的振荡箱体才叫中级回调，否则还是振荡，目标应该在1500点以下。

　　前段时间以多空辩论的形式发了些行情评论，后来有用户说这种形式结论不明确，不喜欢这形式。应该说当时多空因素确实复杂，辩论得起来，后来行情也确实走成了振荡。如果继续多空辩论形式，现在也可以挖掘出一些看多理由，不过既然大家不喜欢而现在形势又比那时明确，就不费劲了。

2006年10月27日星期五

江苏常熟老李

传奇人物靠转债成为亿元户
——（摘自《十年一个亿》 北京大学出版社）


　　从上海梅林获利出来后，X友又选择了鞍钢转债。在仔细阅读了鞍钢转债的《募集说明书》后，他认为鞍钢转债不仅具有它对应的股票——鞍钢新轧的所有功能，而且还有投资风险小、收益高的新功能。跌，至少可得到106元（年息1.2%），而涨则空间很大，极为安全（当时大盘的上下一时还看不清楚）。

　　可转债是介于股票和债券之间的有价债券，它的风险比股票小，灵活性高于债券。在股市下跌的行情中，即使其价格也随股价啊的下跌而下跌，它也明显的具有抗跌性，这主要因为它有保底价值的缘故。其实这个保底价值值得债券本身的价值，是可以为投资者带来有保障的收益。此外，可转债还具有一个可以转换股票的买入期权价值，而它还有可能使投资者分享到发行公司鞍钢新轧利润的增长，股票价格上涨的潜在价值。

　　从鞍钢转债的实际情况来看，鞍钢集团是我国中央所属512加重点购有企业之一，风险小；而且在其《募集说明书》中特别对股票下跌做了说明，从而使它的看涨期权有了保障，从国外股市的一般表现来看，可转换债券中包含的看涨期权通常应又股票价值的10%左右；另外，鞍钢转债可以保证投资者有1.2%的无风险年收益率，再按照目前新股发行方法的规定，它还可以享有打新股的收益，一年下来最低也达到4%，这样，鞍钢转债的最低收益也在16%左右。

　　X友在100元附近全线出击，虽然鞍钢转债曾亮度荒唐地跌到95元附近，但“是金子总是要发光的”，它的价格本来已比鞍钢新轧低20%左右，价值鞍钢信札价格的不断攀升，它也扶摇直上。他曾在2000年5月15日受邀到复旦大学管理学院为博士、硕士与大学生讲学，当时鞍钢转债为95.8元；他大声地对同学说：“这个鞍钢转债太好了，而整个市场全错了。”次日，不少同学及家长都买进了96元的鞍钢转债。一周后，鞍钢转债走出徘徊一个月的局面开始大幅上涨，一浪高过一浪，涨到120元附近，营业部精力高兴了，让小姐打他的呼机“X友，你的鞍钢转债大涨了。”他平静地笑笑：“还早呢。”后来，鞍钢转债涨到144元。X友虽未在最高点出货，但却也获利颇丰，这也使他成功地成为亿元大户。（完）


　　点评：这只是一个老股民靠转债发财的例子，其中的少转债的内容已经和目前的不同了，但是有一点我们是可以学习的，市场并非理性、有效的，如果有足够的能力，可以对市场中的低风险机会进行挖掘，最终的收益可能比整天劳神的看股票的收益还要高，没有这个能力的就千万别尝试了，因为知道一星半点，很容易引起错误操作，还是咨询专家来解决。