股东

chenyoung

更轻盈的马

chenyoung

【风雪看盘】小小红点托起本周一根周阳线!

时间过得真快啊,马上要到十一长假了,在未到长假前迎来新的一周又开始了,本周大家要关心的是大盘如何走,这时候难免不引起多空的争论的角度了,各有各的道理谁也说服了谁,那么市场就是最佳的说服力了,涨跌本周一还是很重要的,目前大盘的位置很多人很迷惑,特别是空方认为是三重顶,压力非同一般下跌话肯定会盘1500点,1400点1300点不知是否止得住,其实这样的想法不实际的,大盘不可能会跌破1507点更不要说1400.1300.我可以大胆的说06年大盘见不到1507点了,06年见不到3年内就别想见到......

以下我分析本周的大盘,从上周五大盘收盘的情况来看,本周一大盘是红盘开盘,从上周五中石化收盘来看,本周中石化还会走强,他能够收回周四的失地,就很明白的告诉你大家,中石化会带动大盘权重走强,中国银行,中国国航,大秦铁路,长江电力,联通等等大盘股基本上封闭了下跌空间,从大盘的量来判,目前大盘量非常佳的运行,大家都知道三重顶,其实这个顶已经失去这个阻力的意义了,1700点只不过是个一层纸一点就破,本周大盘就有能力猜翻1700点,大盘本周只要站上1703点以上,不管是周几能走上1703点,那么大盘肯定会创新高,目标"霸王关"大家很快就会见到,因此目前根本没有理由看空后市,大盘趋势向上谁也不要否定了,虽然大盘不是河低,但是他也是在山脚下......

操作板块上这是个关键,本周现在能够清晰的看出的板块,是中国银行为首的银行板块,中国国航的家庭比较乱,航天军工,航空机场等等,十一快来临了,他的操作题材很多,只要大盘起火各种板块自然的会燃烧起龙头来,市场目前热点转换很快,这就说明市场板块很活跃,市场板块活跃就说明市场提供操作的机会很多,也加快了股市投机的风险,这就要大家适应了,新加波正式推出中国50指数期货,我国也准备推出指数期货,这就是好事吗,也说明市场逐步成熟了......

备注:我个人的观点当然不能代表大家,我只能代表自己的观点,所以我就大胆指出上可秋收,下可冬播,短线阳抛阴进我是不会改变!

chenyoung

没事瞎想......

chenyoung

看一只股票该从什么角度入手？
做一个什么样的预期
做一个多大的级别
什么是合适的介入点

[ 本帖最后由 chenyoung 于 2006-9-11 16:43 编辑 ]

chenyoung

600390，一个感觉。
个小却很凶残！

chenyoung

天津、地产。。。。。。

chenyoung

做了一把T+o，不知道能否如愿。

chenyoung

大家都知道,没有只涨不跌的股市,也没有只跌不涨的股市,但是,只知道这些会使你钻进一个"非常正确"的口号陷阱,只有研究明白股市的运行轨迹,才能真正把口号落实到实战中而处于不败之地.股市的运动轨迹简单的说就四个字,量--价--时--空,这是构成股市运转的四大要素.这四大要素是鉴别转点的重要武器,是密不可分的有机体,有些人非要把这四要素分开或夸大某一要素的重要性,其结果必然是走向歧途.当股市出现重要转折点时,四要素都要有根本的转变,而其中1--2个要素发生转变时,只会是中继形态的逆运行,当达到目标后,还会向原来的方向运行.这是投资者经常出现把反弹或反抽当反转的真正原因,比如:几天前的2245点,这里四要素已经发生了变化,而且,是大周期的变化,可是很多人非要说这里不是顶,我也没办法,随他们说去好了,这里由于是大周期顶部,在日线上把"量"拆散了,在日线上很难看出量的变化,在大周期上量的变化是非常明显的,价的变化在转折点出现前,都有一个滞涨滞跌周期,这一周期的出现,说明顶底部的来临,2000年8月--2001年6月10个月共计涨了130点说明了什么?滞涨周期的来临!趋势运行的时间判断转折点,是四要素之一,对这一要素的研究国内很少,研究明白的更是凤毛麟角,笔者经过对中外股市的多年研究分析得出结论:K线与时间关系更加密切,K线上下波动时间的长短,和顶底部关系密切,在顶底部出现前都有一个共同的特性,就是连续滞性的上涨或下跌,在平衡市中,K线也是保持均衡的状态,在上涨市初期,为了长时间的运行趋势,阴线会多于阳线,也就是"急涨慢跌",此周期时间越长,行情会越大,是牛势行情初始段的特征,随着时间的延伸,K线由阴线多于阳线逐步向K线平衡转化,再向阳线多于阴线迈进,最后由连续滞性的上涨来完成顶部结构,这种状态是阳线和阴线比例严重失衡的结局,是必须要调整的.在下跌市中,由于顶部阴阳线比例严重失衡,必须用下跌来完成调整,使之达到再次平衡或向相反方向失衡的目的.在大周期调整的初段,为了给长时间的调整创造条件,阴阳线比例会向更极端方向迈进,趋势下行了,阳线和阴线之比更加失调,也就是"急跌慢涨",这一周期的时间越长,调整的时间越长,幅度越大,是牛势行情结束,调整行情开始的特征,随着时间的延伸,K线由阳线多于阴线逐步向K线平衡转化,再向阴线多于阳线迈进,最后由连续滞性的下跌来完成底部结构,这就是股市运行的轨迹与时间的关系,这种关系是不会因利好或利空而改变的.空间也是四要素之一,只有空间没有时间的调整只会是短暂的逆运行,有时间没空间的调整最后要有补跌出现,因此四要素是不可分开灵活运用的.当散量(芝麻量)大于前期上涨攻击量1.5倍时,K线出现了连续性的调整(要分周期),调整时间大于前期上涨时间的1/2以上,空间在前期涨幅的50%以下时,是底部的基本特征.

[ 本帖最后由 chenyoung 于 2006-9-14 00:21 编辑 ]

江苏常熟老李

060911

江苏常熟老李

原帖由 chenyoung 于 2006-9-11 16:09 发表
做了一把T+o，不知道能否如愿。

600339换手大了 要当心

[ 本帖最后由 江苏常熟老李 于 2006-9-11 17:09 编辑 ]

chenyoung

原帖由 江苏常熟老李 于 2006-9-11 17:05 发表

600339换手大了 要当心

谢谢李大哥！
地产出乎意料，下午错过000014，有点郁闷

江苏常熟老李

海南航空的“排毒养颜术”

　　前日和李海讨论问题，提到2002年市场出现的集体造假事件，我把当时的文章找出来给他看。当时的文章如下：

　　问：平均市盈率最高的时候，为什么不是2000年9月，而是2002年4月。应该下跌后平均市盈率降低才是，难道是占权重的股票市盈率提高所致？
　　平均市盈率指标没有采用加权平均的算法，而是采用简单平均的算法，所以2002年4月的高市盈率和股票权重无关。那么是由什么原因造成的呢？关于这个问题我正想写一篇文章，题目是《谁有业绩造假前科》，或者叫《恶劣的群体造假事件》。
20060911_src_js1

　　我们观察平均市盈率，从2002年3月开始启动上扬，4月达到最快速度，4月底到7月初在高位振荡，7月底开始下降，到9月走平。而同期大盘没有这么大幅度的波动，6.24行情也只是对应了顶部的一次振荡而已，那市盈率的暴涨暴跌是由什么原因造成的呢？其实很简单，是报表造成的。4月到9月正好是从年报集中公布到中报公布完成之间的一段时间，这段时间有一大批公司2001年年报业绩很差，而到2002年中报又恢复正常了，造成一段时间的平均市盈率高峰。把图压缩一下看，平均市盈率走势一直是和大盘同步的，突兀的高峰只有这一次，说明这段时间上市公司出现了报表异常，而且这种异常相当普遍。下面看个个股例子。
20060911_src_js2

　　上图可见，中国石化2002年4月29日出了一张报表，图中按每股收益/利率计算的普通投资价值一下从12.2元跌到了0.297元，跌幅达97%，到8月19日，又一张好中报把普通投资价值从0.297提高的了6.559元，涨幅达22倍。如此巨幅的振荡简直比蹦极还刺激，如果是在美国股市足以让股价巨幅振荡一次了。不过中国股市对此并没什么反应，均衡定价指标在报表前后没有多大变化，一直是一条平滑连续的线，股价也保持稳定。有些股票均衡定价随市盈率有跳变，但幅度也不大。原因很简单，大家本来就都知道很多报表是假的，所以市场根本就不太认报表，所以均衡定价中相当一部分是壳价格，业绩所占比例本来就很少。业绩中又有多种因素起作用，大幅振荡的只是每股收益，其它的如净资产并没有振荡，兰色的保守投资价值由于净资产占比重比较大也没有大幅振荡，最后的综合效果，均衡定价没受什么干扰。


　　为什么在2002年集中出现收益下滑呢？可以想象，亏损其实不是在这一年发生的，而是前面几年一直在亏损，而上市公司通过财务处理让亏损一直看不出来，到2002年，股市已经跌到低点，再出坏报表也不至于把股价砸到多低了，趁机大家一块把几年来的隐亏一次解决，过几个月中报一修饰，又是一张好报表。有趣的是上市公司怎么会齐刷刷地都赶在这次处理遗留问题，不知上市公司老总们是不是也在互相交流经验，最后达成共识，这次一块处理是最好时机，烂报表出多了市场已经迟钝了，再出多烂的报表也不怕把股价砸下去了，于是一齐动手。


　　从投资角度看，不认业绩认壳价值是没有道理的，是不理性的行为，但出现这种大面积的群体报表造假的时候就看出它的优点了。如果太认业绩，这次肯定会跟着报表杀跌和追涨，造成亏损，而中国股民处变不惊，任年报地雷炸成一片，行情就是没有大幅波动，结果也没有人受损失。看来，当报表普遍不可信时，不认报表才是最理性的策略。还是那句话，市场永远是理性的，不理性的行为其实都是在理性的适应不理性的环境。


　　有兴趣的朋友不妨把2002年年报业绩大幅跳变的股票挑出来看看，同时也看看那一次没有业绩跳变的都有谁，谁的报表是真谁的报表有水份也就心中有数了。

　　李海觉得很有说服力，问我有没有最近的例子，要给股民讲最好用最近的例子。我说有呀，2005年平均市盈率跳的比2002年还厉害，肯定又有一批这样的股票。于是给他翻案例，翻出来一只海南航空，我觉得挺有意思，这里分析一下。

　　前些天正好看过《财经》杂志上一篇海南航空的报道，说这家航空公司很进取，通过市场手段并购三家地方航空公司，成为在政府主导的以国航、南航、东航三巨头战略重组航空业的并购战中仅存的地方航空公司，最近正在积极组建大中华航空公司。文章又说它是唯一一家“民营”航空公司，因为海南省政府是公司的第一大股东，但无意接管控制权，公司控制权从创立之初起就一直掌握在以董事长陈峰为首的管理层手里。1995年公司成立之初索罗斯曾入资2500万美元，今年又再次注资2500万美元，这就是所谓的“索罗斯概念”。今年春报和中报，海航又在航空业普遍亏损的背景下取得唯一盈利的成绩，印证了“民营”航空公司的活力。


　　另外我们知道，航空业经过近几年的重组，无序竞争的局面肯定会好转，未来业绩有可能增长。航空公司还是人民币升值概念，因为买飞机要花外汇，公司都有很多外汇贷款，人民币升值以后要还的钱少了，公司业绩有望大幅度提升。航空公司还有奥运题材，因为2008年来中国旅行的人肯定变多，航空业有机会上一个台阶。


　　以上都是利好题材，看了之后是不是很动心呀？可把财务指标调出来一看就完全不一样了。看一下公司的净利润。
　　1997：0.7亿
　　1998：1亿
　　1999：1.35亿
　　2000：1.63亿
　　2001：1亿
　　2002：1.81亿
　　2003：-12.69亿
　　2004：0.9亿
　　2005：-2.16亿
　　2006年中报：0.2亿

　　看出问题了吗？简单的说就是亏大赢小，连续多年小赢，2003年2005年两次大亏，把这些年小赢的钱全亏了还有富余。从97年到现在，它在赢利年份总共赚过7.59亿，在亏损年份共亏掉了14.85亿，总的来说就是经营9年亏掉了7.26亿。


　　关键性的亏损发生在2003年，一年就产生了12亿。2002年报的公司净资产为23.83亿，到2003年就变成了11.16亿。同时每股净资产从3.2元跌到了1.5元。一年亏掉了一半以上净资产，如果再照这样亏下去，再有一年就会资不抵债。


　　一家连续6年赢利的企业怎么可能一下子就亏这么多？只有一种解释，公司管理层在“做报表”。这么多的亏损是不可能在一年内发生的，估计这些年来这家公司实际上年年亏损，从来没有真正赢利过。但通过财务报表处理，它把每年的报表做成赢利的。但又不能无限期的掩盖，于是就在行情最低迷的时候把多年亏损一次性解决，“排除毒素，一身轻松”，企业又可以再有几年的好报表了。按理2003年已经充分排毒，以后可以连续出好报表了。可大盘一直没起来，何不借机再排一次毒，给未来业绩留下更多空间呢？于是有了2004年的第二次排毒。


　　这样就清楚了，公司的基本情况是几乎年年亏损，同行业其它公司也在亏损。公司管理层善于“做报表”，而且善于融资。公司最近两年进行了一系列融资，把海南省政府和索罗斯的钱都融来了，公司资产从11亿增加到了68.3亿。融资同时股权也在增加，公司每股净资产只增加到1.94元。总的来说就是，身处不景气行业，连年亏损，靠“做报表”维持业绩，靠融资进行扩张。


　　大家可以在心里问一下，如果是巴菲特，他会买这样的公司吗？答案显然是否定。但索罗斯会买，他本来就是投机者。答案已经很清楚了，千万不要以投资的心态买入这种股票，但不妨以投机的心态介入。公司最近注入了新资产，怎么说也得出张好报表给各方看。至于实际经营嘛，相信杂志上的报道不会全是编的，人民币升值和奥运题材也都是有道理的，业绩不会差到哪去。但这不重要，关键是公司已经排过两次毒了，管理层又善于做报表，未来几年的好报表是肯定做得出来的。从投机的角度看，这只股是有题材可炒的。

杨博士
2006年9月11日星期一

huacc1955

原帖由 江苏常熟老李 于 2006-9-11 17:05 发表

600339换手大了 要当心

国家一号领导示视察这个企业并发表重要讲话
换手能不大吗....呵呵呵呵

[ 本帖最后由 huacc1955 于 2006-9-11 22:25 编辑 ]

huacc1955

原帖由 chenyoung 于 2006-9-11 16:09 发表
做了一把T+o，不知道能否如愿。

应该是做对了
至少是摊薄了些成本
只是差价小了些

江苏常熟老李

060912

江苏常熟老李

影响企业投资价值的基本因素


　　一、净资产对投资价值的影响
　　股票的价值就是当前资产的现金净值。在一定意义上，企业资产净值或者更准确地说是清算净值，就是股票的价值。如果股票的回报用现金来计量，那么，股票的价值就是未来净现金流量的现在价值。如果说资产的价值体现为未来的现金流，那么企业的价值就取决于未来现金流——股票带来的未来现金流（包括清算所得）。对于股票价格低于企业净资产的股票，如果从清算的角度而言就是肯定有投资收益的投资。当然，能否赢利，还要取决于对未来的资产价值走向的判断以及市场总资金的供求关系。所以，我们不能静态地看一只股票的市净率。

　　二、股息对投资价值的影响
　　每股收益是企业分红派息的主要来源，因此以每股收益的大小作为投资的目的在某种意义上就是为了占有企业的股息；或者说以每股收益的大小作为投资目的，这种行为实质就是投资公司的盈利能力。这种盈利能力来源于产品的盈利率和市场扩展空间。总之，也是投资公司的未来成长性，而不是过去和历史成就。
　　如果以股息作为投资回报的目的，那么投资的成本就是股票的买入价格，而投资的收益是股息，那么，成本/股息的含义就是多少年可以收回成本。也就是股票的每股价格和股票的每股收益的对比，这就是市盈率。严格地说市盈率能构成股票的同比指标。而对每股收益的预期贴现就构成了预期市盈率。预期市盈率是股票定价的重要核心要素，那么当公司的股价涨幅超过了市场平均涨幅，从而造成预期市盈率超过市场平均市盈率时，就失去了短期投资价值；而这时即使是成长性不好的股票如果涨幅低于市场平均涨幅，造成预期市盈率小于市场平均市盈率时也会出现投机价值显现的时机，这就是构成板块轮动的真实动因。

　　三、资本公积金对投资价值的影响
　　股本公积金的形成来源主要包括股票的溢价发行、接受捐赠、资产评估升值等。从根本上说，股本公积金只是反映了公司资产的一个来源，对公司价值本身并没有意义，但是由于股本公积金的多少直接影响到上市公司转增股本的能力，高送转概念的股票在我国炒作比较盛行，所以对投资实战也有一定的影响。每股股本公积金越高，上市公司转增股本的能力也就越高，股本扩张能力越强，比如每股股本公积金为1元的上市公司，理论上最高送转能力达十送十，就容易受到市场的炒作。

　　四、未分配利润对投资价值的影响
　　未分配利润主要的形成来源是公司的利润，未分配利润是指企业留于以后年度分配的利润或待分配利润。利润经过股利分配后余下的就成为未分配利润，财务报表中的未分配利润是年初累计的未分配利润和今年未分配利润之和。未分配利润可以弥补亏损、发放股利、送股增加注册资本，未分配利润直接关系到公司的派现、送股能力，对投资价值有重要影响，比如某年度公司发生亏损，如果该公司有数量较大的未分配利润可以弥补亏损，该年度同样可以继续发放股利，否则就不可以。高送股和高转增的股票一样，由于除权后股价大幅度降低，容易被炒作。经过统计，市场中绝大多数上市公司高送转前一般都有较大涨幅，除权后股价降低，此时容易吸引散户投资者进入，股东户数一般都有增加。对资本公积金和未分配利润保持关注，可以轻松发现高送转能力的股票，可以提前把握市场，一旦高送转概念开始炒作，就可以抓住先机

江苏常熟老李

巴菲特的投资方法


　　最近翻看讲巴菲特投资理念的书，讲到他投资可口可乐股票的计算过程。70年代可口可乐由于多元化投资失败，净资产收益率只有1%。1981年新的总经理上任，采取了一系列措施，卖掉其它企业，专注于可乐业务。同时修正营销策略，剥离利润率低的分销业务，同时开拓海外市场。经过这一番改造，可口可乐的净资产收益率达到33%。


　　1988年巴菲特购买可口可乐股票时，每股净资产1.07美元，每股收益36美分，净资产收益率33.6%。而且过去几年它的净资产收益率一直保持在这个水平。此前，可口可乐将58%的利润用于再投资，剩余的分红。如果净资产收益率和分红比率不变，10年后，公司资产将达到1.07×(1+0.336×0.58)10=6.35美元，每股收益将达到2.13元。巴菲特开始购买时，平均市盈率在10.7到13.2之间，按这个倍数，股价将在未来10年内达到22-28元。根据这个计算，巴菲特买入可口可乐，平均价5.22元，市盈率14.5倍。


　　这是完全从投资的角度计算的，是从公司未来投资收益的角度考虑的，而使用的估计模型也并不复杂。但他对公司业绩的预测并不完全准确，到1998年，每股收益涨到了1.42元，公司成长没有预期的高。但市盈率达到46.5倍，大大超过预期。股价66.07元，是买入价的12.66倍，也超过了预期。10年12.66倍，每年的回报率28.9%，此外还有10年的累计分红，总的回报率应在每年30%以上。


　　在这个操作的总收益中，有一半左右是公司本身增长带来的，还有一半是市盈率的增长带来的，还有一小部分是分红收益。或许市盈率提高也在巴菲特的计算之内，因为成长性企业市盈率应该比一般企业高一些，可口可乐市盈率提高也是价值回归。价值回归已经带有一定投机性，是在利用别人的错误赚钱。但这是一种非常安全的投机，因为别人犯错误在先，需要的只是等别人的错误犯到足够大再出手。别人会不会犯更严重的错误是不确定的，所以等待过程带有投机性。等到错误已经出现就是很安全的了，只是在打折买东西，打得越低当然越合算。不考虑前面的等待过程，仅就打折买入再等到价值回归卖出来说是一个投资行为，所以一般还是把这种操作看做投资。


　　分红、公司成长、价值回归，从投资角度能赚的钱基本上只有这三项，巴菲特的办法是把这几项综合起来，预见到综合收益率达到足够高的时候再进入，这是把投资收益的潜力充分挖掘出来了。他最后的收益达到了每年30%以上，在他最初买入时，三项因素的总预期应该比每年30%更大，他的选股标尺可能是三项综合40%甚至50%以上。仅凭这三个方面要达到这么高的预期收益率是相当难的，在中国股市大概很难找到。


　　巴菲特的投资体系里可能只使用这三招，别的各种方法他基本不用。这三招是股市里最硬的赚钱道理，硬道理选出的股票不确定性小，不适合投机炒做，股性不活跃，但长期持有获利的把握比较大。巴菲特的投资理念就是不怕股性不活跃，不想赚剧烈波动的投机收益，只想长期持有赚投资收益。

杨博士
2006年9月12日星期二

chenyoung

屠光绍直面五大热点：对指数已管不了也没有管

在中国金融业改革中，最先开放的保险业走在最前面，如今银行业改革也取得了一定进展。相比之下，中国资本市场的改革相对滞后。也正因此，加速资本市场改革的呼声一直此起彼伏。在周一举行的中国企业高峰会"中国资本市场：何去何从"分论坛上，中国证监会副主席屠光绍向与会者就资本市场改革路径构想作了描画。

发展资本市场条件非常有利

屠光绍坦承，中国资本市场目前的发展仍有不太如人意之处。对于中国资本市场目前的现状，屠光绍总结为8个字：成绩不小，问题不少。

他解释说，所谓"成绩不小"，是指中国资本市场发展十几年，不仅资本市场自身在规模和结构方面不断得以完善，更重要的是通过资本市场的发展，不断完善市场经济各个方面，包括法律制度、产权制度、企业制度，以至于文化制度。所谓"问题不少"，是指相对于成熟市场来讲中国资本市场还存在很多方面的问题。

而对于目前所处的环境，屠光绍也用了8个字：机遇难得，前景看好。

所谓"机遇难得，前景看好"，就是现在中国发展资本市场的条件和环境非常有利。从国内情况看，企业的改制和改革的深化，包括目前居民储蓄率很高等等都为资本市场的发展创造了很好的条件。从国际的环境来讲，中国经济发展越来越跟世界经济发展融为一体，全球大量资金资源也看好中国，这也为中国的资本市场提供了很好的外部环境。他表示，中国资本市场逐步发展完善是一个长期的过程，必须要经过长期的努力，在体制、制度、机制方面逐步推动它。

对指数已没有管

由于中国经济的迅猛发展，越来越多的海外投资者关注中国资本市场。中国资本市场的开放度也越来越高。不少海外投资者带着成熟市场的"习惯性"眼光看待中国资本市场，那么中国资本市场到底距离成熟市场有多远？

对此，屠光绍特别强调的是，中国资本市场正在越来越市场化。

"确实，过去还要管指数，现在指数我们好像管不了，我们也没有管。"屠光绍坦率地表示："有些方面我们还在管，但是现在管和过去管已经发生了很大的区别。中国资本市场的发展是对整个经济体制的一种挑战，是整个经济制度、企业制度，包括整个社会法律制度和文化、诚信方面的综合反映。所以一方面要推进资本市场的市场化、国际化，但又不可以一步到位。应该看是不是有进步，如果按照这个方向推进，就说明资本市场在不断改善和发展。"

屠光绍透露，他曾经参与制定中国证券市场发展的"九五"规划，已经形成一本很厚的材料，但后来没有发表。到"十五"的时候，也想规划，但没有形成材料。"十一五"的时候，"我们好像没有了要做一个规划的想法"。

他解释说，之所以到后来连做规划的想法都没有了，是觉得在做规划方面完全用行政化、计划性的办法做市场发展指标，第一可能没有用，第二是没有实际价值。

但屠光绍表示，没有规划并不代表管理层对发展资本市场没有总体的构想，管理层现在构想更多的是从数量指标向资本市场的结构和质量方面做一些转变。你要说有没有规划？有，这个规划就是"国九条"。"国九条"没有一个具体的数量指标，但是对于资本市场发展的各个方面，尤其在法律制度完善方面、上市公司的治理方面、在投资人结构的改善方面、监管的完善方面提出了具体发展路径。

管理层并不只重视融资问题

对于市场关心的热点问题，屠光绍也进行了解答。对业界曾质疑的管理层是否只重视融资问题，屠光绍表示，管理层更看重的是资本市场筹集资金的机制是不是健全，希望的是市场资本市场是否可以合理分布资源，这比简单的筹集资金更重要。要保证这样的资本市场可以很好地分配资源，就离不开一个好的市场机制。只有这样，资本市场才有长期发展的基础和动力。

此外，屠光绍认为，中国债券市场发展非常缓慢，实际上制约中国资本市场的发挥，也限制了投资人的投资选择，所以，应该加快债券市场的发展。

chenyoung

601006 大秦    6.77%        
601111 国航    4.88%        
600028 中石化 4.19%
601988 中行    1.81%        
600050 联通    1.28%        
600900 长电    1.12%

chenyoung

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