股东

chenyoung

恩？

chenyoung

我来想象一下跑马拉松的状况：

起跑后，我快速脱离第一集团，这是给其他选手一个威慑，也是给自己一个激励。
跑到中段，我要顶着风的阻力继续前进，虽然要品尝着孤独，但也能享受路人的掌声和开道车的荣耀。
中后段，我到了一个非常危险的转折点，体能严重透支，思想麻木，四肢僵硬，甚至于只要停下就永远站不起来。
对手还心寸侥幸，在后面拼命追赶。
我的每一个肺泡都膨胀到极限，我只是再前进了一小步。
对手开始崩溃
我看见体育馆、摄像机镜头、国旗，欢呼声一片。
我加快脚步，飞快，比起跑时更快。

撞线

凹凹凹

原帖由 chenyoung 于 2006-5-28 11:56 发表
我来想象一下跑马拉松的状况：

起跑后，我快速脱离第一集团，这是给其他选手一个威慑，也是给自己一个激励。
跑到中段，我要顶着风的阻力继续前进，虽然要品尝着孤独，但也能享受路人的掌声和开道车的荣耀。
...

嗯！

chenyoung

580001差不多卖个高价，580997也买了个高价。
580997真够娘娘腔的，后悔死。。。。。

chenyoung

580000更强，还是580001
明天看。。。。。。

[ 本帖最后由 chenyoung 于 2006-5-29 17:14 编辑 ]

江苏常熟老李

060529

chenyoung

谢谢李大哥

梦宝宝原创


今天流通市值指数，强势发力一举向上突破蓝色压力线！缩量！缩量逼空！可是为什么要缩量呢？

先来解释一下什么叫洗盘吧！

股市其实特别有意思，它创造了很多有意思的名词，比如说吸筹，拉抬，洗盘等等，就拿洗盘来说吧，这个盘子既然要洗，大概是因为它不太干净吧。

其实洗盘就是大家的一种形象的说法，因为洗盘从动作上来讲，它总是要引发震荡的，就像洗衣服一样，把这个盘子搓来搓去。为什么主力要洗盘呢？大家可以想像，主力做庄的过程中，他把这只股票做上去，他需要花很多的钱，引发很多的成本，这个成本其实是越低越好，因为每多花一分钱，将来就会少赚一分钱，但是主力在建仓过程中，一般来说，保密性也不是特别好，再加上市场中一些短线高手、中线高手也跟着主力进去了，那么跟着主力一起进货的这些投资者，有一些是主力希望的，尤其是一些中线客，因为中线客进去以后，会替主力锁定一部分筹码，当主力拉抬的时候他就是带着中线客赚钱他也不觉得冤枉，但是主力最头疼的是一些短线投资者，这些短线投资者一看主力来了就进去了，然后主力一拉抬就出货了，在这种情况下，如果主力要是连续强行拉抬的话，那就给这些短线投资者发了很多的工资，这个工资有的时候是主力难以承受的，所以主力就会选择某一个位置把这个盘子洗一洗，洗一洗就让这些短线投资者觉得这个行情不好了赶紧出，主力把他们洗掉，然后换手为另外一批短线投资者或是中线投资者，那么洗盘的任务也就完成了，那洗盘的位置一般来说，都是行情底部箱体的上方，所以和次低位横盘吸筹中的位置是一样的，所以有的时候主力不仅仅是要把别人洗掉，他还有增持自己筹码的要求，也就是说通过洗盘不仅仅是洗掉了别人，自己还要多拿一些货，那这些股票事后的上涨空间还会进一步变的更大。

洗完盘子后的缩量逼空还有一个作用就是在启动初期，有些意志不坚定的筹码，一看到上涨没量了，就赶紧离场了，所以，洗过盘子后的初期缩量逼空也有这个作用！

主力把盘子洗完了，也洗干净了，所以市场上就那么多的浮筹了，该进去的投资者也进去了，短期内也不会出，会跟着行情向纵深发展，该出来的，在洗盘的恐吓时就已经出来了，短时间内也不会进了，至于被洗出了多少筹码，你自己在论坛上数一数唱空的声音就知道了。所以说，一个干净的盘子向上拉升是不需要放量的，如果洗完了盘子后还有量，那不就是说明这个盘子洗的不干净么？既然不干净当然就还要洗了！但是现在呢？缩量逼空啊，盘子很干净啊！！

既然盘子洗完了，也洗干净了，下一步主力会怎么做呢？当然是逼空！逼空！！再逼空了！！！

在资金指标线中，主力资金没有任何离场的意愿，依然维持在高位的红色指标线代表了主力资金强劲做多的态度！有的散户资金看到市场重回升势，强行跟进，所以代表散户资金的青色指标线开始调头向上运行！

牛市中钱是最不值钱的，没有筹码，叫人如何度过难捱的夜晚？

可是...今天...你踏空了吗？


起跌之时强势股不要买
末跌之时弱势股不要卖
起涨之时强势股抢着买
末涨之时弱势股抢着卖

[ 本帖最后由 chenyoung 于 2006-5-30 12:39 编辑 ]

chenyoung

昨天，580001、580002、580003先后涨停，还剩下老大580000犹抱琵琶半遮面。
我的580001涨停，而后盯着580000。
一个念头挥之不去，从一列高速行驶的列车上跳到另一列高速行驶的列车。
很危险却很刺激。

我在涨停板上出掉580001，最高价买到580000。
今天开盘感觉不对，没能大幅度高开。
昨天的疑惑变成了现实。

昨天，大家都会这样想，既然580001、580002、580003涨停，那么580000也肯定会。
尾盘买进580000肯定不少，包括我。
我怀疑过580000的动机，但我更享受风驰电掣。
哈哈，终于掉下车来，头破血流、鲜艳夺目。

交易考验人性
人性决定命运


市场的气氛感染了我，头脑发热了。。。。。。
580990
580997
什么时候顺水推舟
什么时候逆流而上
热，非常热的时候
秋天悄悄来临。



一个好的进出点，利润相差10%
好的通常转瞬即失
犹疑制人于死地

[ 本帖最后由 chenyoung 于 2006-5-30 15:09 编辑 ]

江苏常熟老李

060530

chenyoung

xxx
期 货 实 战1-15
蔡高峰

序
2002年12月7日，杭州的天终于冷了，丝丝冻雨，使得大街上的行人，略微都有那么一点寒颤。在 昨日，还和朋友谈论暖冬的事，可一夜之隔，冬天似乎刹那般来到了人间。

冬天来得那么突然，冬天又来得那么自然。突然是因为仅一夜之隔反差如此之大，自然是因为这是大自然的规律，它终究是会发生作用的。期货何尝不是如此，千变万化难于预测，但又有它的内在规律。这也就是我为什么会提笔的原因吧 ！希望能通过本文的阐述，能略微窥得期货这们深奥艺术的冰山一角。

论期货实战 （1） 交易的本质

期货交易起源于远期交易，当时的人们以友谊为基础进行将来的贸易交易。但当友谊逐步被物质利益替代后，人们采用了标准化合约来替代承诺，并引进了中间者起监管和担保作用，这样就形成了现代期货交易。

期货合约是指两个对手之间签定的一个在确定的将来时间按确定的价格购买或出售某项资产的的协议。这也就是期货交易的最初职能，供求双方通过合同方式确定将来的需要。这种行为就是套期保值，它是期货市场之所以存在的理由。套保交易到目前为止仍是市场交易的中间力量，但并不是最重要的构成。

最重要的市场交易是投机交易，因为期货的特殊的保证金制度即杠杆效应使得人们可以通过期货价格的短期微小变动获得巨大收益。但市场的投机交易的目的有两类，一类是为了获得直接的经济利益，一类却以牺牲直接利益去换取间接利益。前者是指在单个品种上进行单边操作或套利操作，这种目的是形成市场操纵的根本原因，极可能会出现极端行情。后者是指在多个品种上进行对冲操作，目的在于控制风险而不是获利，坚持严格的止损操作，这种做法在国际上较为流行，为什么做伦敦铜的基金往往亏损的原因就在此。

随着交易所的作用越来越大，期货交易上又多了一个重要的考虑因素：交易所的态度。照理论上说，国内的交易所是非赢利机构，但实际上出于扩大交易所的市场份额及手续费收入，交易所往往会主动去鼓励一批资金参与他的上市品种。在这种合作中，交易所会倾向于多空的某个方向，甚至会作出赢利承诺。由于金融市场的政策市特点依然存在，所以交易所的态度及相应措施对期价走势的影响是非常巨大的。

通过上文述说，我们基本上可以把交易的本质按重要程度归为：直接获利为目的的投机力量及倾向，交易所的倾向，套保力量（特别是空头力量），间接获利为目的的投机力量及倾向。通过这四个因素分析，基本上可以确定操作方向。

论期货实战 （2）

参与者的作用

在期货实战中，监管方、交易所、资金型投机主力与现货背景的投机商这四种参与者对市场的影响是最为重要的。

监管方指政府监管机构（）和行业协调组织（全国期货协会）及交易所自律机构（理事会等）这三级监管体系，理论上对规范市场防止过度投机的作用非常大。但实际上，由于我国目前金融投资市场尚不完善的特点，其所起的作用是非常有限的；哪怕较为完善的西方金融市场，基于利益的诱惑，监管方的作用也是很有限的。因此，在进行操作时，要充分考虑到任何事情都有可能出现。

交易所除一定的监管作用外，对市场产生重大影响的有修改合约、上市新品种、更动交割有关内容、活跃合约等。2002年大商所废止了原大豆合约，推出了新黄大豆合约，对原大豆仓单进行自动转换等，无疑为当时的增量资金作多铺平了道路。上市新品种往往会对已有合约产生利空作用，因为会分流资金。更动交割有关内容包括库容、交割品质、交割库的废立等，对市场的影响很大，笔者将在后文中详谈。活跃合约实际上就是吸引增量资金，由于商品的希缺性，增量资金往往会采取作多市场，从而影响市场的正常运行。

资金型投机主力也就是常说的“庄家”，可能是单一个人或机构，也可能是多家联合资金，其对市场的影响是起决定性作用的，尤其是对一些小品种合约而言。对资金型投机资金而言，其优势在于资金实力雄厚，但不一定有现货背景，而且相对资金来说，现货永远是希缺的，所以往往会采取多头方向。但它的缺陷在于如果品种扩仓过大使得资金优势削弱或资金断链及内部产生分歧。对资金型投机主力控盘的品种来说，它的走势往往是期价逐步上扬并伴随着扩仓，最后快速拉升形成“多*空”。

现货背景的投机商对市场的影响也是比较大的，但它发挥作用的时候往往是品种规模尚小的阶段。在一个较大的市场中，它的力量是很小的，一方面现货商的操作不具有很大的流通性，另一方面，现货商的行为已在主力的考虑范围之内。从经验上看，现货商入市往往是在行情开始阶段或中间阶段。

论期货实战3

基本分析概述

期价的基本分析是指根据商品的预计产量、库存量和预计需求量，即根据商品的供结和需求关系以及影响供求关系变化的种种因素，来预测商品价格走势。

基本分析法具有三个特点：首先基本分析法是分析市场的长期价格走势，其次是对价格变动的根本原因进行研究，最后是分析一些较为宏观性的因素比如总供给与总需求的变动、国内国际的经济形势、自然因素和政策因素等。总体上来说，基本分析对判断价格走势是行之有效的，但在实际操作上会出现三种偏差。

第一种偏差是因为人的认知能力是有限的，同时认知的方法也会有很大缺陷，所能供给的信息也不全面。这种偏差几乎是必然存在的，没有办法避免。通常纠正这种偏差的方法有选用多个独立完成的操作方案进行折中、利用技术分析方法进行辅助等。

第二种偏差是一种经济学结构上的缺陷。人们往往会采用一种定式来思考问题，所以在古典经济学中，人们认为出现了a，就会出现b，但没有考虑到这种认识本身可能会改变结果。也就是说a出现了，b出现的可能因为人们已经认识到了b的出现而最终不会出现，或变形为c。举例说，按照以往多*空的经验，后续合约会出现大幅下跌，但2002年的大豆合约却一个接一个*仓，有过之而无不及，这里面应该会有多头主力已经认识到有一批空头会乘多*空之机在后续合约上抛空从而进行巧妙利用的原因。所罗斯就经济学上的这种缺陷提出了著名的反射理论，值得揣摩。

第三种偏差是市场会出现过度投机情况，基本分析近乎完全失效。这种操纵几乎出现在任何市场上，但它的出现也是有一定道理的。资金面、政策面、市场流通短期失效等都是操纵的前提条件，更为高明的有，利用对冲进行市场操纵，比如天胶和琼胶的互为对冲。就市场操纵的条件和手法，笔者将在后文独立出来讨论。

论期货实战4

技术诡美

技术分析在期货中的应用是最为广泛的，它似乎能预测一切，但又似乎不能预测任何，就如古时的谶语，衍射着一股说不出来的诡异之美。

技术分析是指通过对市场行为本身的分析来预测市场价格的变动方向，即对价格、成交量、空盘量等制成图形或图表进行分析来预测价格走势。技术分析法经过多年的发展已经形成了多种理论如道氏理论、波浪理论，总体上去看是从判断涨跌方向发展到判断涨跌空间再到判断涨跌时间。通常我们是根据相关图表的形态按照特定理论进行如围棋定式一样的套用分析，有点象看图说话，以之判断技术图形告诉我们价格的趋势或价格运行的规律。这种做法的结果往往是分析结论对错各半，尤其是在主力可以进行“做图”的市场中，判断错误的可能性非常大，如2002年上半年的大豆合约，突破趋势线后往往是反向运行。因此我常常在考虑：技术图表本质上反映的是什么？如果从这些本质上着手进行分析的话结论会不会更准确一点。

技术图表从表面上看是简单记录着过去的价格、成交量等，但它所要表达的是不是以下两个内容：什么价格市场更愿意买入，什么价格市场更愿意卖出；市场实际发生的是不是和公开信息发生背离了？我认为技术图表本质上是要述说这两点，而不是表述价格的运行规律或它的趋势。天恒无常，尤其市场是不确定种类、变化着的多种因素相互作用的结果，没有定式，不象1+1=2那样的简单和必然。但它可以告诉我们特定的时候特定的价格人们更愿意买入或卖出，告诉我们价格并没有按照公开信息所要表达的那种表现运行，市场里有其它不被公开的因素在发生作用。而这些可以指导着我们当时的交易，我们不交易过去，也不交易将来，有这些就很足够了。当然，现行的各种理论是集中智慧和经验的成果，它们正确的概率很大，但可能只适用特定时期特定市场，所以我们是不是可以忘掉它们而只记住得出它们的方法。

论期货实战5

大众心理（个体）

人的痛苦在于人是有思想的，经常会遇到这样的事情：

曾经在大豆11月合约上以2040的价格做多，但买入后两天，价格跌破了2020，这时非常懊丧，责怪自己为什么这么冲动地买入，做梦都是希望价格升到2040顺利脱身。又过了两天，价格回升了，到了2040甚至2050，略微盈利，这时，精神又受到折磨了，究竟是持仓还是卖出，后来还是咬牙挺住，因为感觉自己尽管曾经被动过，但并没有看错行情。果然过了两天，价格上涨到了2090，获利还算不错，于是赶紧卖出，心情愉悦。接下来的几天，价格又跌到2040，盘了几天，有了上次的成功经验，又做多大豆，这次更加顺利，大约一周时间，价格又上涨到2090，同样又卖出了，自我感觉好极了。隔天，价格串到2092后迅速跌至2073，认为这样的价格进去做短差应该不会有问题，于是全仓做多。但谁知次日价格迅速跌至2043，把前面赚的全亏了。后来价格又涨到了2090，当时真觉的有上天帮助，赶忙卖出了，希望能再次用2040的价格买入。但戏剧性的是，卖出后，大豆一路攀升，最高涨到了2340，如果持有，那可是有两倍的盈利，沮丧地计算着损失了多少多少可能收益，但是，谁又会用高出几十点甚至一两百点的的价钱去买入曾经不要的东西哪。

这是一种很常见的大众心理：作为个体时，经常会因为短期得失而躁动不安，容易骄傲也容易极度沮丧，从而影响了操作。同时，不会因为赚了多少钱而开心却会因为没有赚到可能收益而自责。

这种心理似乎是与生俱来，很难克服，众多心理专家并无良策，但在实战中会影响操盘者的最终成败。也许一些消极措施有助缓解这个压力：感觉很好时离开市场休息一下，感觉糟透了设一个底线；应该学会享受自己取得的成绩，用平常心对待自己错过的机会，人的一生有时候是有定数的。

论期货实战6

大众心理（群体）

期货投机是以对手亏钱为目的的，对手双方通常是主力和散户（大众）。主力为了获利，必须掌握大众心理，这里的大众心理是一种群体心理，产生于个体心理但又有不同。最主要的群体大众心理有两种。

第一种群体心理可以用一句名言概括：“大众永远只能在行情开始的时候赚钱，直到行情结束的时候，一次正常的回调把所有的利润都洗掉。” 市场常常会疯狂，但习惯以后，大众会相信这是一件正常的事实。我们可以以最近的天胶为例，来解析这种心理是怎样产生并如何为主力应用。从2002年10月份至今，天胶大约经过了四个拉升阶段。第一阶段是从9300点拉到10300点的前期高点，这可以看作是合理反弹，但不会触发盲目看多的群情。第二阶段从10300点拉升到11500点，这一阶段的作用是建立做多心理的过程。第三阶段从11500点到13000点，这个阶段持仓开始大量增加，做多遇到了真正的压力，但多头顺利化解了空头压力，使市场不得不相信只有做多才能赚钱，从而引发了疯狂的牛市行情。第四阶段就是始于2月13日的狂涨，三个交易日内上扬了1200点，而且行情远未结束（如果监管层不采取强有力的措施化解风险）。以后的结局现在还未发生，但可以预计，如果不会出现更强有力的空头对手，那么目前的多头就会在疯狂拉升的过程中逐步布空，换仓成功后，市场会转势成为空头市场。而大众会在主多换仓的时候继续持多并加持，一方面，因为过去证明做多才会赚钱，另一方面，是因为第二种群体心理。直到价格开始下跌并再也不能恢复到前期高点时，市场出现恐慌，多单纷纷卖出，价格迅速下跌，以前的多头散户贡献了所有获利。

第二种群体心理就是大众认为先前要用15000点的价格才能买到，现在用14000点买到是合算的，哪怕它实际上只值10000点。回想起来，最近做空的人何尝不是受价格比以前高了许多的影响。

论期货实战7

操纵的前提条件

先不论市场操纵事件最后是否都能成功，但从以往案例来看，市场操纵事件的产生，是有一些前提条件的。
从90年中国成立期货市场开始，操纵事件一直没有停止过，出大事的有3.27国债事件、红小豆事件等，没出大事的有绿豆事件、玉米事件等，那是多年以前的故事，但这种故事并不会就此消失，当前暴炒天胶也许又意味着新的一轮操纵事件拉开了序幕。象3.27国债事件这样的恶性*仓事件，很大原因是因为保证金制度、限仓制度等市场构架不完善产生的，用来分析当前市场的操纵前提不一定合适，但可以用绿豆玉米等作为例子来分析目前市场操纵的前提条件。

一般来说，过度投机的品种产量相对期货合约交易量来说是比较少，这也就是所谓的小品种易操纵。象绿豆我国年产量大约是80万吨，但和1996年的绿豆合约的交易量比起来实在少的可怜，当年绿豆的成交量是39138万吨，尽管最终交割量36万吨，几乎是年产量的一半，但交割率仍只是0.09%。当年，绿豆价格迅速从2000元/吨上涨到了4000元/吨，97年更达到了5000元/吨，而95年的最低价是1000元/吨。这就是“钱比货多”的结果，“钱比货多”就会产生所谓的空盘量（指没有现货可供交割的空头投机头寸）过大的现象，空盘量大是*仓的首要条件。今年的天胶*仓实际上也就是这个原因。

但并非只有小品种容易被操纵，大品种也会这个样子。拿玉米来说，我国年产量大约是12000万吨，应该算是很大了，大豆年产量也就在1600万吨。但1994年开始到1995年，玉米从950元/吨炒到了2100元/吨。这种炒作的背景是中美知识产权谈判破裂,中方取消了自美国进口大量玉米的计划。这实际上就是政策变动引发了期货市场流通短期失真，导致商品供不应求。同样的例子也发生在今天，实施转基因政策使主流品种转基因大豆不能进行交割，导致大豆合约失去了实物交割的平衡机制，*仓也就难免了。

除上述的资金、政策面外，基本趋势是另一重要原因，无非是主力在短期内放大了这种趋势。

论期货实战8

操纵的手法

纵观多年来的操纵案件，主力操纵手法可以分类为三方面，现在的市场仍然会产生过度投机现象，了解这方面的情况，对散户来说，还是非常有必要的。

首先，进行操纵一般会有一些诱因。大的来说有国家对外贸易政策的变化，自然灾害引起的的供求紧张，小的来说有交易所的交割库库容过小，交易所对某品种的持仓限额或者交割限量。我记得在去年年底，曾有人提醒过我天胶库容过小，且可供交割量过少，但可惜的是我当时并没很在意。

其次，交易所在操纵案件中会被主力利用成为推波助澜的工具，甚至有些时候本身就是主力成员，因为交易所不能简单看作是一个非盈利机构，其中的黑幕是很重的。在过去发生的事件中，最典型的手法是利用交割标准的弹性放松或严格交割标准，如红小豆严禁陈、新豆搀杂交割，绿豆的黑粒事件；除此之外，交易所也可能会利用它的监管职能对某些品种进行中盘强平、交易销零的做法。

最关键的还是“庄家”的运作手法。一般采用的有大户联手、分仓、对敲、锁单、洗盘等，这是最为平常的。更深一步的有抢占交割库，使真正的空头货物无法入库；利用一些品种小的特点，在现货市场上大量买进在期货上大量做多，利用期现联动走强牟利；或者扩大基差引诱大量套保盘，然后利用资金优势合而围之，使之被拉暴。有两个案例，我的印象很深刻，这两件事情都发生在天胶上。一个是最近发生的，主力利用海南市场和上海市场进行跨市套利，或者说自己给自己制造了一个对冲工具，实在是很高明。另一件是发生在2000年底r101*仓事件中，主力利用滚动操作使浮盈兑现，同时在高位在新席位上新开多仓维持行情，同期开新空锁单。最后行情急转，大量空单获利，但新开多单暴仓后的损失却转嫁到经纪公司，根据有关政策，该部分的损失可以动用风险准备金冲销。

论期货实战9

交割中的敏感问题

在实战中，交割有关问题对期货行情的影响是很大的，总体上看，交割中的交割库容、商品品质把关、大交割量及库存仓单对期货的影响为最大。

交割库容是指交易所设置的交割库的最大容量，这一方面的问题主要是有时候库容不足。库容不足就会使现货交不进仓库，使得现货对期价的平衡作用不能得以发挥。象今年海南橡胶市场和上海天胶市场都有库容不足的问题，当然随着期价高企总持仓放大后，都相应做了调整，库容放大了2-3倍。库容放大后，在一定程度上压制了期价的上涨，但并不能决定期价走向，两地的橡胶期价随后仍上涨了一大段。

商品品质把关是比较难说的一个问题，特别对农产品来说，交割商品是否合格，有主观上的因素。在过去发生过事情中，把关过严和过松对行情都产生了重大影响。有一件是在绿豆上，因为天气原因，绿豆大面积产生黑粒问题，被拒绝入库，结果导致了严重的“多*空”事件。但过松也是不行的，曾有大量农产品中掺杂沙子石子等被制成仓单，使得多方不愿意接货，导致期价大幅下跌。

从经验上看，大交割之后会导致期价大幅下跌，因为大交割产生的大量仓单给期价带来了巨大的压力。但2002年的大豆大交割并没有使后续合约期价下挫，反而使期价大幅上涨。这里面的原因是仓单被巧妙利用成为多方利器，多头接货后并不急于出手，使得市场供求平衡短期被打破，引起期现互动上涨，最终在两头都赚到了钱，形象点说类似“囤积居奇”。

另外，库存仓单也会影响期价，这里说的是正常情况下的仓单变化，不是说大交割导致的短期仓单骤升。特别对伦敦交易所中的铜，仓单成为研判行情的重要因素，仓单难于被有效消化往往作为重要的利空因素来看待，反之则成为利多因素。从供求关系上看这是对的，但对伦铜仓单和期价进行长期的相关性分析后这两者并没有存在必然联系。

论期货实战10对套利的看法

简单说，套利就是寻找没风险的投资机会,通常有三种套利方法：跨交割月套利、跨市场套利、跨商品套利。套利者在市场上占的份量不算少，但真正能赚钱的并不多，一方面可能是市场上真正可进行套利的机会不是很多，另方面可能是套利采用的方法值得商榷。

国内有专门做套利分析的分析师，笔者观察他的套利思路，大概就是寻找同一商品近远月合约价差超过正常的交割、仓储费用的套利机会。但尽管这样，在这一年多里他的套利基金的盈利情况并不是很好。同样，一些较大的投资资金也进行同一商品套利交易，也是出现盈利不佳的情况。

跨市套利目前应用不是很多，因为受到审批、外汇兑换成本等的限制。跨商品交易在国内通常以多商品投资组合方式出现，对纯粹的跨商品套利研究并不是很多。

我认为如果市场是有效的，无风险的套利机会几乎为零。有效市场也就是反映一切因素的市场，在这个市场里各种信息被接收并得到反馈，最终表现在价格上。在这样的市场里，价格高于正常有它的原因，价格低于正常也有它的原因，所以哪怕价差很大，但并不意味着存在套利机会。比如说，在2002年3月27日，大豆5月合约的价格在2180，大豆9月合约的价格在2090，从理论上说，两者存在卖出5月买入9月的套利机会。但如果真的实施这个方案，将会面临重大损失，此后大豆5月仍在上涨，最高曾到2300，9月继续下跌，最低到1980，按正常保证金比例，该笔资金已经被拉暴。因为这个市场里有其他的因素在起作用，强者恒强，弱者恒弱。当然，市场不一定是有效的，在一个封闭市场里会有套利的机会。

我不常做套利，但我发现不以价差为依据而是选用其它因素如强弱为依据实施套利交易，获利机会可能会多一点。仍以上面的大豆合约为例，买入强势的5月合约卖出弱势的7月合约，获利是很可观的。或者利用实力制造封闭市场进行套利，盈利的机会会大一点。国内有一些主力利用主观因素强的商品批发市场进行期货或远期交易，同时再利用交易所进行套利交易，事后证明策略是成功的。

论期货实战11

趋势研判的方法

趋势决定一切，对趋势进行研判是制定交易计划的前提。一般来说，我们可以通过对宏观环境、微观环境、市场心理及技术图形进行分析来研判趋势。

在宏观环境方面，我们主要是对全球及国内经济走势进行分析，当然对战争动向、贸易政策等政治因素进行分析也很有必要。分析全球经济走势，可以采用经济周期理论和经济预期相结合的方法。经济周期理论的核心是经济发展会经历四个阶段：繁荣、衰退、萧条、复苏，短周期3-4年，中周期9-10年，长周期50-60年。实际上我们可以用全球经济增长率把它技术图形化，确定当前经济在高峰或低谷，然后用国际各方对经济的预期来预计它的走势。国内经济状况可供分析的资料的权威性不是很高，我认为可以用一种简单的调查来分析国内经济的景气程度，那就是了解吃穿住行相关行业是否更容易赚钱。

微观环境是指影响具体商品的因素，如历年的供求关系、将来的供求变化、可能出台的政策因素、气候等自然灾害。我感觉投资者对供求关系等的关注程度很大，但对政策因素的关注度不大，而且对它们潜在的巨大影响估计不足。

市场心理分析中对投资者多空意愿的分析当然是很重要的，但并没有合适方法，而且我隐隐觉得对它进行分析并不能表达市场的本质问题。我想采用另外一些简单就可以得知的资料来分析市场心理：交易所对合约的多空态度、市场资金面的增减、成交是否趋于活跃。这些因素实际上是在说明一些操作计划在酝酿并得到实施。

技术分析对趋势研判是很重要的，但在技术分析工具的选择上要注意区分，林林总总的各种理论并不一定都适合，要选择能真实表述多空力量对比的工具。我认为通过技术分析目的是了解当前价格处在什么位置（是高是低），趋势是否被有效突破（也就是上涨或下跌空间是否被打开），总持仓增减及价格相应变化（也就是这种趋势是否得到增强）。

论期货实战12交易时机的选择

有时候经常会遇到这样的事情，趋势判断对了，但不一定能赚钱，除了光说不练，可能很大原因是入市的时机不对，结局仍然是以亏损告终。著名的索罗斯在他的《金融炼金术》一书中提到，他很早就意识到了87年的美国股市危机，可是他提前了一年做空，导致量子基金亏损严重。《股票作手回忆录》的原型杰西.李佛莫尔，20年代美国最为著名的投机客，也同样多次因为过早行动而导致破产。

从哲学的高度上说，量变引起质变，哪怕本质已经发生变化，没有足够时间的酝酿和演化，质变并不会被表现出来。这也许是一种惯性吧，我们经常会遇到这样的一些事情，一种强劲上涨的商品，尽管从基本面、技术面、市场心理等方面都已经说明它已经转势了或者至少已经说明超涨了（一般投资者会在这个时候入市做空），但结局往往并不美妙，接下来的走势要么是长时间的高位震荡，要么就是继续大幅上涨或者制造向上突破的假象（投资者要么止损要么被拉暴）。回想起来，原因可能是在于转势需要一个时间（如果是一个被严重控盘的市场，更多的是主力刻意制造不合理局面进行诱空寻找对手）。有个朋友说得很对，期货就是从不合理到不合理。

入市太早，一开始的亏损会使心态变得很糟，这最为致命的，不仅输了不该亏的，也赚不到该赚的。有个经历给我留下了深刻的印象，曾经在铜上建多，1/3仓强，平均成本大约是15100。建仓完毕后，铜价仍下跌了400多点，这种下跌最初是有考虑到的。但真正处于14700左右的价位，却不敢加仓（一方面是对自己的当初分析是否正确产生了怀疑，另一方面迫于客户压力）。此后铜价上扬至15300，没有平仓，不久又跌至14700，这是客户施加的压力更大了，无奈在上涨至15200左右平仓了。平仓以后不到半个月内，铜价上涨至16500，前几天更高达17800左右。望洋兴叹之余，如果当初入市时机选的合适一些，不至于被套400点，那将会是另一种情况，良好的心态会使之赚到大钱。

论期货实战13资金管理的应用

我们很大一部分人不能臻于化境，可能是我们不能很好地掌握资金管理的应用。广义上的资金管理大概包扩三方面内容：资金使用比例、止损及止赢。资金管理是期货操作成功的核心组成，是长期生存的根本保证，这一点很多人都知道，但却很难做到恰当应用。

《股票作手回忆录》中提到了这样的一个故事：有个叫老手白的人坚持一个原则进行交易，首先将资金分成若干份，然后按一定比例盈利加仓，若出现第一次亏损该比例盈利，则坚决平仓出局。因为严格坚持该原则，他的操作非常成功。他的一个朋友，最早也坚持该原则进行交易，开局很好，但最后放弃了这个原则，最终破产了。这样的故事事实上也经常发生在我们身边。这个故事里面谈到了两个问题，资金使用比例和止赢问题，想象力更丰富一点的话，也可以理解到如何止损这个问题。操盘至今，愈发觉得这种原则是正确的。

按怎样的比例分割资金，这个可能跟市场容量、行情波动幅度、风险承受能力及资金量和后备资金实力有关。我看到去年一个小麦的操作方案，总资金大约一个亿，但最初只动用1000万资金进行滚动操作。我还看到一篇有关战略资金在豆粕上的操作提议，资金比例为4：3：3，分别使用在吸筹、加仓和拉升阶段。对于中小户来说，我感觉上述的比例其实也是可行的，轻仓并不一定赚不到大钱，因为可以在盈利阶段加仓。

止损真的是一个很头疼的问题，按什么标准来止损？一般流行的有限定制和不限定制的两种方式。限定制中包括损失资金比例和关键技术点位，前者过于死板，后者又往往因为无技术性可言而频频失误。不限定制主要是考虑操作理由是否正确，但一旦认识到操作理由看错了，这个时候的损失已经很大了。我对这个问题的感觉是死板一点好，保存实力在期市操作中最为重要。

止赢大概就只有一个原则：赚钱可以不走，亏到只剩最后一分盈利必走。上述的那个例子里的处理方法也许最为恰当，按怎么样的盈利比例加仓，那就按怎么样的盈利比例止赢。

论期货实战14加仓、补仓和锁仓的应用

此处的加仓是指盈利时的加持头寸，补仓是指出现亏损时摊低成本的加持头寸，锁仓是指锁定盈利的对手仓。
2003年春节前，我去了一趟温州，有一波人的凶悍做法给我留下了深刻的印象。这一波人在作多天胶，那时不仅已满仓作多，而且一旦有浮盈，继续用来加持多头头寸，在那个时候来看，他们的操作非常成功，有一个人在短短一个多月里盈利近10倍。这样的做法通常看象是疯狂的赌徒，但细细想来，其实也对。人的一生真正可以得到的机会不是很多，有机会的时候理应当仁不让，纵观历来成功的交易者，很大一部分人就是在关键时刻倾起全力而积累巨大财富。我们在期货上是以逐利为目的的，加仓主要是为了扩大盈利，但加仓要注意两点，处境不利不加仓，加了仓不能不仅赚不了更多反而亏的更多（加仓意味着风险更大）。对这两点的具体处理就是亏损单不加持，只有在盈利以后才加持（实际操作上这一点很难严格作到，因为人通常会输红了眼而失去理性）；加仓后严格止损，不能让利润化为乌有（市场总有机会，保存实力最重要）。

正因为人性通常会使人输红了眼而失去理性，所以有时候会在出现亏损时加持以降低持仓成本，这就是补仓。我的交易经历告诉我不要轻易补仓，这会带来巨大的风险；而且，不知道是偶然还是必然，补仓成功若不及时了结加持部分，结果往往很惨。

通常锁仓应用于两个地方，亏损时做对手单锁定损失，盈利是因看不清楚后市而锁定利润（这里和主力或特大资金的战略锁仓不同，他们锁单有制造市场假象等目的）。我感觉出现亏损时平仓比锁仓好，主动认赔会让头脑更清醒一点，有利将来的作战。但盈利时的锁仓行为可能比单纯的平仓好，即能消除短期紧张又不脱离市场。有位朋友的做法堪称高明，在天胶后期的大幅震荡市中，他在一定盈利时锁仓，再顺市场短期波动方向加持相应头寸。这种手法，他称为“猴市”操作法。

论期货实战15短线？中线？长线？

这个问题也许不重要，也许有时候很重要。也许它是在问我们一个问题，我们是谁？这里的短线、中线、长线不一定是指时间跨度上的操作，而是指赚多少才是赚，或者说允许你赚多少！也许听起来奇怪，交易者很容易会在市场上迷失了自己的定位，会搞不清楚赚多少自己才能舒畅，另外如果资金量到一定程度，也许会有人在考虑最多让你赚多少。

短线通常是指短时间（也许一、两天，也许三、四天）里获得一定盈利就走，形象说有点象“老鼠仓”，咬一口就跑，亏损了，也就是蚀把米。中线是指研究一个中级趋势的价格走势进行操作，这样的中级趋势定量来说大约是涨跌10%左右（足以翻倍或亏光），时间跨度几个月光景。长线操作立足于较长周期的经济变动，在期货中不一定足取，因为期货高度的杠杆作用，一次正常的中级调整足以亏光保证金。短线交易优点在于损失是有限的，缺点在于盈利也是有限的，操作上主要考虑盘面变化；中线交易优点在于一次赚饱，缺点在于可能一次输光，操作上要求较高，要较好地把握基本面、技术面变化，而且对市场主力要有较好的了解。

我认为是做短线还是中线，要充分考虑自身能力和资金量之后进行选择。不否认短线客中有很多人是期市高手，因为做短线要做的好，对交易者的能力要求是很高的。我这里说的是如果对期货不是很熟悉，经验有限的人，一般也就是初涉期市的投资者，最好是选择做短线，这样的话，如果亏损，不会伤及全身，还有机会在将来的交易中发展壮大。对那些经验丰富的人，选择做中线会使自身能力得到进一步提高，同时可以赚到大钱。但是如果资金量大到一定程度而又不足于影响市场的人，最好不要做中线，哪怕经验非常丰富，尤其是在操纵市里。这样的资金量在当前市场大约在几百万到几千万，这里的资金量是指投入某个品种的资金量，不是指总资金。为什么哪，这一批人在市场里刚好充当“我为鱼肉”的角色，头寸变动、背景和资金实力都可能为主力所掌握。这实际上也是在要求我们对该赚多少钱要有一个客观的认识，钱不是那么容易赚的。

[ 本帖最后由 chenyoung 于 2006-5-31 01:30 编辑 ]

chenyoung

奥卡姆剃刀：如无必要，勿增实体

奥卡姆剃刀（Occam's Razor, Ockham's Razor）是由14世纪逻辑学家、圣方济各会修士奥卡姆的威廉（William of Occam）提出的一个原理。奥卡姆（Ockham）在英格兰的萨里郡，那是他出生的地方。

这个原理称为“如无必要，勿增实体”（Entities should not be multiplied unnecessarily）。有时为了显示其权威性，人们也使用它原始的拉丁文形式：....

事实上，只有前两种形式见于他现存的著作中，而第三种形式则由后来的一位学者撰写。威廉使用这个原理证明了许多结论，包括“通过思辨不能得出上帝存在的结论”。这使他不受罗马教皇的欢迎。

许多科学家接受或者（独立的）提出了奥卡姆剃刀原理，例如莱布尼兹的“不可观测事物的同一性原理”和牛顿提出的一个原则：如果某一原因既真又足以解释自然事物的特性，则我们不应当接受比这更多的原因。

对于科学家，这一原理最常见的形式是：

当你有两个处于竞争地位的理论能得出同样的结论，那么简单的那个更好。

在物理学中我们使用奥卡姆剃刀切掉形而上学的概念。爱因斯坦的狭义相对论与洛仑兹的理论就是一个范例。洛仑兹的理论认为在以太中运动的尺收缩、钟变慢。爱因斯坦关于空—时变换的方程与洛仑兹方程在钟慢尺短效应上一致，但是爱因斯坦和庞加莱（法国数学家——译注）认为以太不能根据洛仑兹和麦克斯韦方程组检测到。根据奥卡姆剃刀，以太就被排除了。

这一原理也被用来证明量子力学的不确定性。海森堡从光的量子本性和测量效应中推出了不确定原理。

史蒂芬·霍金在他的《时间简史》中解释说：我们仍然可以想像，对于一些超自然的生物，存在一组完全地决定事件的定律，它们能够观测宇宙现在的状态而不必干扰它。然而，我们人类对于这样的宇宙模型并没有太大的兴趣。看来，最好是采用称为奥卡姆剃刀的原理，将理论中不能被观测到的所有特征都割除掉。

但是“不能确定以太的存在”和“以太的不存在”都不能仅仅根据奥卡姆剃刀推出。它可以区分两个能做出同样结论的理论，但是不能区分其他可能做出不同结论的理论。实验的证据仍然是必需的，并且奥卡姆本人支持经验主义，而不是反对。

厄恩斯特·马赫提倡奥卡姆剃刀的一个版本，他称作“经济原理”，表述为：“科学家应该使用最简单的手段达到他们的结论，并排除一切不能被认识到的事物”。把它引入哲学就形成了实证主义哲学，即认为某物存在但无法观测与根本不存在是一码事。马赫影响了爱因斯坦关于时空不是绝对的论述，但是他（马赫）也把实证主义应用到分子的概念。马赫和他的追随者认为分子是形而上学的概念，因为它们太小而不能被直接探测到。这种主张不顾分子论在解释化学反应和热力学上的成功。具有讽刺意味的是，当使用经济原理抛弃了以太和绝对参照系的时候，爱因斯坦几乎同时发表了一篇关于布朗运动的论文，它证实了分子的实在性，这就打击了实证主义的使用。这个故事意味着，我们不能盲目使用奥卡姆剃刀。正如爱因斯坦在他的《自传笔记》中写道：

即使是大胆而天才的学者也会因为哲学上的偏见而妨碍他认清事实，这是一个很有趣的例子。

人们常常引用奥卡姆剃刀的一个强形式，叙述如下：

如果你有两个原理，它们都能解释观测到的事实，那么你应该使用简单的那个，直到发现更多的证据。
对于现象最简单的解释往往比较复杂的解释更正确。
如果你有两个类似的解决方案，选择最简单的。
需要最少假设的解释最有可能是正确的。
……或者以这种自我肯定的形式出现：

让事情保持简单！
注意到这个原理是如何在上述形式中被加强的。严格的说，它们应该被称为吝啬定律，或者称为朴素原则。最开始的时候我们使用奥卡姆剃刀区分能够做出相似结论的理论。现在我们试图选择做出不同结论的理论。这不是奥卡姆剃刀的本意。我们不用检验这些结论吗？显然最终不是这样，除非我们处于理论的早期阶段，并且还没有为实验做好准备。我们只是为理论的发展寻求一种指导。

这个原理最早至少能追溯到亚里士多德的“自然界选择最短的道路”。亚里士多德在相信实验和观测并无必要上走得太远。朴素原理是一个启发式的经验规则，但是有些人引用它，仿佛它是一条物理学公理。它不是。它在哲学和粒子物理中使用的很好，但是在宇宙学和心理学中就不是特别好，这些领域中的事务往往比你想象的还要复杂。或许引用莎士比亚的一句话要胜过引用奥卡姆剃刀：“天地之大, 赫瑞修, 比你所能梦想到的多出更多”（出自《哈姆雷特》，第一幕，第五景——译注）

朴素是主观的，宇宙并不总是像我们认为的那样简单。成功的理论往往涉及到对称、美与简单。1939年保罗·狄拉克写道：
研究者在把自然法则转变为数学形式的时候，应该为数学的美而努力。对于简单和美的需求往往是等价的，然而当它们发生冲突的时候，后者应该优先。

吝啬原理不能取代洞察力、逻辑和科学方法。永远也不能依靠它创造或者维护一个理论。作为正确性的判别方法，只有逻辑上的连贯性和实验的证据才是绝对的。狄拉克的理论很成功，他构造了电子的相对论场方程，并用它预言了正电子。但是他并没有主张物理学仅仅应该基于数学的美。他完全赞同实验检验的必要性。

最后的结论来自爱因斯坦，他本身也是一位格言大师。他警告说：

“万事万物应该尽量简单，而不是更简单。”

chenyoung

买580000

靠，真是温顺，变绵羊了？
是啊，悍妇突然变成乖乖女，在男人心理是多么匪疑所思的事情。
如果，让梅格瑞恩代替莎郎斯通出演《本能》。。。。。。

:*9*:够眩，眼睛不够用。休息。。。。。。

[ 本帖最后由 chenyoung 于 2006-6-1 15:08 编辑 ]

江苏常熟老李

060531

chenyoung

X

[ 本帖最后由 chenyoung 于 2006-6-2 09:11 编辑 ]

江苏常熟老李

060601

chenyoung

580992出掉一半留一半
600668又追到最高......

chenyoung

452亿的成交量......
下面的行情是祸是福？

江苏常熟老李

060602

chenyoung

原帖由 chenyoung 于 2005-9-1 13:35 发表
600579

http://www.slqh.com.cn/display_1.asp?iser=31642&kind=lme

600579

[ 本帖最后由 chenyoung 于 2006-6-6 22:50 编辑 ]

chenyoung

600579

哈哈，多么激动人心的英雄会。
老李、华哥、股市发令枪、鹰飞，英雄心心相映、心旷神怡、心领神会、心得体会。
电闪雷鸣激荡出智慧的火花。。。。。。
我期待着有这么一次洗礼。

[ 本帖最后由 chenyoung 于 2006-6-6 23:11 编辑 ]