2005年08月25日周四相关新闻及晨会报告跟帖！

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goodluck333888

2005年08月25日 05:21  每日经济新闻  蔚霆
　　编者按：昨日，五部委联合发布了《关于上市公司股权分置改革的指导意见》(以下简称《指导意见》)，而据《每日经济新闻》了解，近日将发布另一份指导性政策———股权分置改革管理办法征求意见稿(征求意见期为2至3天)，在该办法正式发布后，交易所将制定窗口指导规则。

　　上述征求意见稿是《指导意见》的“续集”，而《指导意见》昨天公布后，被众多市场人士认为是纲领性的旗帜。在《指导意见》这个纲领性再生政策的基础之上，近期将公布的股改实施细则主要是操作层面上的内容。

　　其实昨日的答记者问也明显的表示了下一阶段的工作计划

　　中国负责人就《关于上市公司股权分置改革的指导意见》的有关问题答记者问

　　 ○下一步的改革不能一哄而上,要规范有序地进行,充分体现改革力度、发展速度和市场可承受程度的统一

　　 ○股权分置改革方案由A股市场的流通股股东与非流通股股东协商表决,但改革方案不应损害H股、B股股东的合法权益

　　 ○正在研究重大资产重组的实施程序和审核规定,通过制度的创新和规则的配套,支持ST和*ST等绩差公司稳妥解决股权分置问题

　　 ○研究安排了2005年至2006年上市公司规范发展、证券公司综合治理、积极稳妥解决股权分置、发展壮大机构投资者以及健全和完善市场法制五个方面的改革工作

　　 ○关于提高上市公司质量的相关意见即将发布实施

　　 ○国务院办公厅近日转发了《关于证券公司综合治理工作方案》,证券公司的规范运作和创新发展已经进入了全面推进阶段

　　一场声势浩大的全面股改已经展开!!

　　下周，部分上市公司的股改方案有望与市场见面。

　　据《每日经济新闻》了解，其中的内容与前期市场上传闻的“股改18条精神”大同小异，其中关于对价方案的核心内容是：“在送股方式外鼓励创新，建议适当考虑缩股、预设流通价格、预设回售价格、预设补差权、认沽权、提高上市公司业绩成长和价值增长能力等对价方式；实施改革方案导致流通股份增加或者总股本增加的，应当相应作出大股东增持股份、上市公司回购股份等稳定股价的措施安排；涉及控制性股东可能在限售期满后，拟出售股份总量超过1亿股或者超过公司股份总数10%以上的，应在改革方案中披露将缓解即期扩容压力的制度安排及其稳定股价措施，譬如大股东增持上市公司股份、上市公司回购股份、预设股份的上市流通价格等。”而即将公布对价方案的上市公司以上海本地股居多。

goodluck333888

2005年08月25日 05:21  每日经济新闻  蔚霆
　　编者按：昨日，五部委联合发布了《关于上市公司股权分置改革的指导意见》(以下简称《指导意见》)，而据《每日经济新闻》了解，近日将发布另一份指导性政策———股权分置改革管理办法征求意见稿(征求意见期为2至3天)，在该办法正式发布后，交易所将制定窗口指导规则。

　　上述征求意见稿是《指导意见》的“续集”，而《指导意见》昨天公布后，被众多市场人士认为是纲领性的旗帜。在《指导意见》这个纲领性再生政策的基础之上，近期将公布的股改实施细则主要是操作层面上的内容。

　　其实昨日的答记者问也明显的表示了下一阶段的工作计划

　　中国负责人就《关于上市公司股权分置改革的指导意见》的有关问题答记者问

　　 ○下一步的改革不能一哄而上,要规范有序地进行,充分体现改革力度、发展速度和市场可承受程度的统一

　　 ○股权分置改革方案由A股市场的流通股股东与非流通股股东协商表决,但改革方案不应损害H股、B股股东的合法权益

　　 ○正在研究重大资产重组的实施程序和审核规定,通过制度的创新和规则的配套,支持ST和*ST等绩差公司稳妥解决股权分置问题

　　 ○研究安排了2005年至2006年上市公司规范发展、证券公司综合治理、积极稳妥解决股权分置、发展壮大机构投资者以及健全和完善市场法制五个方面的改革工作

　　 ○关于提高上市公司质量的相关意见即将发布实施

　　 ○国务院办公厅近日转发了《关于证券公司综合治理工作方案》,证券公司的规范运作和创新发展已经进入了全面推进阶段

　　一场声势浩大的全面股改已经展开!!

　　下周，部分上市公司的股改方案有望与市场见面。

　　据《每日经济新闻》了解，其中的内容与前期市场上传闻的“股改18条精神”大同小异，其中关于对价方案的核心内容是：“在送股方式外鼓励创新，建议适当考虑缩股、预设流通价格、预设回售价格、预设补差权、认沽权、提高上市公司业绩成长和价值增长能力等对价方式；实施改革方案导致流通股份增加或者总股本增加的，应当相应作出大股东增持股份、上市公司回购股份等稳定股价的措施安排；涉及控制性股东可能在限售期满后，拟出售股份总量超过1亿股或者超过公司股份总数10%以上的，应在改革方案中披露将缓解即期扩容压力的制度安排及其稳定股价措施，譬如大股东增持上市公司股份、上市公司回购股份、预设股份的上市流通价格等。”而即将公布对价方案的上市公司以上海本地股居多。

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相关报道一

　　传闻中的股改指引续集：18条后续股改意见

　　股改提速:十八条指导意见成型

　　1、含H股的境内公司，H股不参与股权分置改革，A股股改方案不要涉及H股股东利益。

　　2、含B股的境内公司，纯B股公司不参与股权分置改革，含有A+B股的公司参照A+H股股改方式。

　　3、上市公司控股境内上市公司，上层公司股改方案视为资产处置行为，量少的由上市公司由公司董事会决议，量多的由股东大会决议，不需要分类表决，但信息披露需一致。

　　4、上市公司的控股股东为境外上市公司，作为资产处置行为，需按照上市地的规则办理。

　　5、非流通股股东一致同意的问题不做要求，三分之二非流通股股东通过的问题需由股东协商会解决。

　　6、非流通股股东是经过受让、重组的公司其持股成本较高，股改方案原则上由市场决定，采取非流通股、流通股双方沟通的方式解决。

　　7、有大股东占用资金情况的公司，原则上鼓励股改与纠正结合起来，以股抵债，国务院也将要出台《提高上市公司质量》的通知。

　　8、非流通股股东有质押、冻结的情况，只要不影响对价支付就行，即支付对价部分股权没有被质押、冻结。

　　9、被、司法查处的公司，需等相关结果出来后进行股改。

　　10、ST、*ST公司的股改需与重组相结合，实在无法进行股改的，不排除要求其退市的可能性。

　　11、存在募集法人股的公司，有关部门原则上认同> “> 东方明珠> ”> 不支付对价也不获得对价的方式，但政策上不做规定。

　　12、非流通股股权存在争议的公司，主体明确的，涉及过户的公司5%股权以下的可以过户。

　　13、有关部门将在近期出台对于股改后再融资的鼓励、限制措施。

　　14、将会进一步出台股改的配套组合措施，例如关于定向增发与股改结合、> “> 储架式发行> ”> 、管理层持股等。

　　15、非B股、H股的外资股，作为个案处理(例如紫江企业)，采取分步走的方式。

　　16、国资审批权在股改期间下放各省、市。

　　17、多数股改方案由交易所审批，个别公司由> “> 指导> ”> 。

　　18、八月二十日左右将要出台两个文件，国务院的> “> 全面推开股权分置改革> ”> 和层面出台的> “> 关于股权分置改革相关办法> ”> 。

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8月25日证券市场要闻及简评  

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    (一)政策动态

    1、每日经济新闻《股改指引“续集”将于近日公布，部分上市公司方案有望下周亮相》“近日将发布另一份指导性政策——股权分置改革管理办法征求意见稿(征求意见期为2至3天)。”“近期将公布的股改实施细则主要是操作层面上的内容。其中的内容与前期市场上传闻的‘股改18条精神’大同小异，其中关于对价方案的核心内容是：‘在送股方式外鼓励创新，建议适当考虑缩股、预设流通价格、预设回售价格、预设补差权、认沽权、提高上市公司业绩成长和价值增长能力等对价方式；实施改革方案导致流通股份增加或者总股本增加的，应当相应作出大股东增持股份、上市公司回购股份等稳定股价的措施安排；涉及控制性股东可能在限售期满后，拟出售股份总量超过1亿股或者超过公司股份总数10%以上的，应在改革方案中披露将缓解即期扩容压力的制度安排及其稳定股价措施，譬如大股东增持上市公司股份、上市公司回购股份、预设股份的上市流通价格等。’”“而即将公布对价方案的上市公司以上海本地股居多。”

    简评：上海本地股可能还有余波。而未来股指振荡整理的过程中，热点还可增加，投资人可以在看清弄明规律的前提下审慎进取。

    2、《中国负责人详解五部门<股权分置改革指导意见>，以注资等方式解决绩差公司股改》“问：如何理解‘以注入优质资产、承担债务等作为对价’解决绩差公司股权分置问题？答：我们认为，以注入优质资产、承担债务等多种方式作为对价来解决ST和*ST等绩差公司的股权分置问题，是通过股权分置改革推动证券市场其他问题解决的有益探索，应当给予积极鼓励和支持。目前，正在研究这类重大资产重组的实施程序和审核规定，通过制度的创新和规则的配套，支持这类公司稳妥解决股权分置问题。”

    简评：上述政策，为绩差股指明了方向。注意到有关召开股改动员会的地域板块、寻找可能重组的ST黑马，寻找“ST丰华”第二。

    二、供求关系/资金供应

    国际金融报《友邦华泰外方持股达49%，外资基金力挺中国股市》“记者从友邦华泰基金管理有限公司获悉，该公司股权变更事项日前获得中国核准，外资方美国国际集团(AIG)旗下投资公司AIGGIC持股比例由原先的33%提升至49%。此前不久，上投摩根富林明基金管理有限公司也披露了外资方扩大股权的信息。”

    简评：资金供应源源不断，说明局部热点还是有基础。

    (三)机构动态

    华西都市报《社保首现封闭式基金十大股东》“据昨日公布的今年首批基金半年报?社保基金组合首度出现在封闭式基金的股东名单之中。这再度验证了此前市场的一个推测：社保基金是封闭式基金行情的积极参与者。”“在昨日公告的30家基金半年报中，社保基金总计在5只封闭式基金的十大股东名单中露脸。”

    《基金乐观预期下半年行情》“分析基金半年报可知，基金对下半年行情普遍持乐观看法，而在操作取向上则继续保持了趋同的特点。昨日，博时、长盛、广发、宝盈、长城、长信等6家基金公司共计30只基金公布了2005年半年报。报告显示，基金的操作取向大致趋同，在行业配置上，减少了煤炭、石化等具有上游周期性特征的个股配置比例，兖州煤业、国阳新能、扬子石化、上海石化、齐鲁石化、西山煤电等一批股票被大幅减持。与此同时，商业零售、食品饮料等消费品行业以及港口、机场、电力等相对稳定的公用事业类股票被纳入基金囊中，体现出一种防御型策略。对于宝钢、长江电力这两只核心蓝筹，基金也普遍表现出增持迹象。在总体操作取向趋同的情况下，对于一些比较重要的行业如汽车股，基金间则产生了分歧。”

    简评：注意基金的上述持股变化。在总体看好、局部看好的同时，注意局部看空的问题。

    (四) 基本面动态

    《千家上市公司半年报显示：近一半公司减利》“截至8月23日，沪深1022家上市公司披露了半年报，尽管净利润(加权)平均增长13.2%，每股收益达0.147元，但是，其中350家公司的净利润出现负增长，再加上70家公司业绩由盈转亏，45家公司续亏，共计465家，占了45.5%。但在披露期的最后一周里，垃圾股和问题股肯定将集中登台，届时亏损和减利公司的比例还会上升。”“如果去掉净利润在10亿元以上的9家大公司，剩余的1013家公司的增幅只有6.3%，加权平均每股收益也只有0.124元了。”“今年上半年业绩仍保持增长的只剩下为数不多的几个行业，如煤炭、石油开采、化肥、海运等，而汽车、电力、建材、航空、工程机械、石油加工等多数行业已进入衰退期。”

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上海十一五国企发展战略：大工业匹配特大型城市  

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    根据上海最近确定的“十一五”国企发展战略规划，上海将通过大力提升国有企业的自主创新能力和国际竞争力，全面提高上海经济整体素质，以科技创新对经济增长的拉动，最大限度取代资源财富增长的拉动作用。

    记者从昨日召开的“上海市国有企业发展战略规划工作会议”上获悉，“十一五”期间，预计上海国有资产总量将继续保持年均增长10%；全市工业增加值达到6000亿元以上，工业总产值达2.7万亿元左右，年均增长10%~12%。

    “十一五”期间，上海将进一步发挥国有大集团在产业发展中的领头羊和主力军作用，上海工业将实现从“发展中调整”到“发展中提高”的转变，其核心内容在于全面提升企业自主创新力和国际竞争力。这一战略将落实到推动大产业、建设大项目、构筑大基地的具体行动中。

    推动大产业，就是要继续保持电子信息、石化、汽车和钢铁四大支柱产业的竞争优势，大力发展装备制造业的高端和前沿，积极培育光电子产业、太阳能利用、新材料等新兴产业，振兴发展船舶、航天、航空等战略性产业，稳定发展都市型产业。

    建设大项目，就是要保持一定的投资强度，预计“十一五”期间工业投资规模约5000亿元，占全社会投资1／3左右，比“十五”期间增长20%。

    构筑大基地，就是要优化产业布局，在继续推进微电子、汽车、石化和精品钢材四大产业基地的同时，重点建设临港装备产业基地和长兴岛船舶产业基地。到2010年，上海全市80个工业区产值力争占全市工业总产值的75%以上；年产出1000亿元以上的工业区超过5个，500亿元以上的工业区超过10个，形成与特大型城市功能相匹配的工业布局。

    上海“十一五”国企战略规划确定了六大具体战略重点：一是以新能源汽车为突破，保持汽车产业竞争优势；二是临港装备产业基地要有实质性举措；三是全力争取化工区后续项目落地；四是确保平板显示产业迅速做大；五是加快优化调整钢铁产业结构；六是积极支持太阳能光伏电池产业发展。

    上海还将进一步发挥国有经济在一些基础性和关键性行业领域的主导和骨干作用，形成国资、外资、民营资本共同促进产业发展的良好局面。上海国有资产调整和发展也将围绕全市规划布局，积极向大产业、大基地、大项目聚集。

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宝钢备兑权证发行规模将取决于市场



　　本报讯（记者 金 烨）日前有消息指出国泰君安证券正准备发行宝钢备兑权证，对此国泰君安证券相关负责人在接受记者采访时表示，其发行申请两周前已递交上海证券交易所，发行时间与首期发行规模将视权证市场状况而定。“理论上讲，备兑权证可以无限量发行下去。”该负责人表示。
　　他指出，宝钢备兑权证的发行规模取决于市场需求，理论上只要券商有资金和盈利空间，就可以不停地发，直到权证的发行价格逐渐回归到券商发行权证的成本线上面，可能是达到只有4%到5%的收益率时才会削弱券商发行权证的动力。宝钢备兑权证的发行从单次发行的规模来看是一定的，但由于权证发行的审批程序简易，所以供给增加会很快，理论上第一期和第二期权证发行之间的间隔可能短到只有一天或两天。此外对券商而言发行权证的资金来源也比较多，除一部分来自公司的自有资金外，还可通过其他渠道筹集资金，如发行高息票据等等。
　　据悉，此次将要发行的宝钢备兑权证行权价、行权比例、到期日与现有宝钢权证完全一样，但交易代码与简称均不同于现有宝钢权证，价格则定于0.95左右，远远低于目前宝钢权证市场交易价格。随着市场供应量的增加，将抑制权证市场短期内乱投机的现象，权证走势与正股的相关度将越来越密切。  
　　该负责人指出，国泰君安已经对推出权证产品进行了两年的准备工作，方案比较成熟，目前只等交易所批复即可。他认为，宝钢备兑权证的发行首先是丰富权证市场产品的需要；其次，选择目前这个阶段推出也是看到投资者对权证交易热情很高，市场对权证产品有强烈的需求。他说：“假设现在宝钢权证价格没那么高，我们可能会按部就班推进其他权证产品，现在既然已经那么高，就可能需要用一些非常规的步骤，更快地推出宝钢备兑权证。价格越高，推出备兑权证的动力就越大。”  
　　他认为，目前宝钢权证价格与正股价格相背离的原因是因为短期内权证供应量比较小，供求关系扭曲了，这是市场发展初期的正常现象。“估计推出两个相关的备兑权证就可能对抑制权证过度投机产生比较大的作用。”该负责人表示。