2005年08月25日周四相关新闻及晨会报告跟帖！

高兴得很

2005年08月25日周四相关新闻及晨会报告跟帖！

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高兴得很

深圳新兰德

accord2.4

G广控(600098)公告称25日公司将继续增持公司股票，直至10亿元用尽或股价高于4.35元的复盘承诺价。今天就这一事向广东发展实业控股集团有限公司进行了证实。
　　今年8月广控进行股权分置改革，于本月22日以G股复牌，但开盘价4.26元就低于承诺价4.35元，最近几天大部分时间在4.35元以下运行。根据《公司股权分置改革方案》关于增持股份的承诺，G广控于22日在二级市场上大量增持该公司股票，力度达到了151431584股，占公司总股本的7.35%。所用资金6.5666414111亿元。在这一增持的拉动下，当日的该股票成交量巨增，但是股价依然低于预期的4.35元，最终收于4.26元的低价。
　　我国《证券法》79条规定，G广控将在25日继续增持，直至股价高于承诺的4.35元或者10亿元资金用尽。而这一行动的效果究竟如何，现在很难说。
　　北京证券的刘景德认为，广控的这一行为，主要还是为了维持股改后的稳定。一段时间以来，G股的走势并不是很理想，投资者的信心也有所动摇，应该多一些广控这样的公司。
　　与昨天下跌相比，今日G广控收于4.34元，上涨2.36%。

accord2.4

日前，陕国投（000563）发布公告称，因合作方金坤公司挪用1140万合作资金，国投和子公司国信将其告上法庭，要求赔偿1140万，并归还国投与国信的全部投资。
　　然而据记者调查，通过法院对1140万判决的强制执行，陕国投却轻易控制了对方价值两亿元的资产。
　　合作项目起波澜
　　陕国投公告称，2004年9月1日，陕国投、陕国信与金坤公司签定了从澳大利亚进口奶牛的《项目合作协议》，约定陕国投投资350万美元、国信投资2100万元人民币作为项目运作资金；而金坤以有形资产和无形资产作价2000万。三方并约定成立项目合作共管账户协议。
　　而此后，陕国投认为金坤公司挪用了共管账户中1140万资金，于是在2005年3月，将金坤公司告上法庭。5月25日，西安市中院下发民事调解书。该法律文件明确规定：一、金坤公司于2005年6月30日前向陕国信归还占用的购牛款1140万元及收益；二、三方均同意，出售奶牛所得款项优先归还陕国投所投入的350万美元及收益，剩余款项归还陕国信投入的2100万元人民币（含第一条所述的1140万元）及收益。
　　“但其实是陕国投和陕国信首先违约。?金坤公司一人士对记者说道。据该人士称，协议签定后，三方约定10天内将款项注入账户。于是金坤当即前往澳大利亚组织牛源。“但陕国投与国信的资金是在2004年10月18日才全部到位。也就是说，在《协议》签署的48天后，陕国投、陕国信的资金才到账。?
　　资金迟迟不到位，原来预定的船只好退掉，造成合作项目损失20万美元；而装船时间的推后，导致预定好的价值1140万元的700头奶牛临产，只好就地处理。
　　矛盾的民事调解书
　　6月30日金坤并没有如约归还国信1140万。2005年7月1日，陕国投向法院申请了强制执行。
　　“我们没有违反民事调解书规定。?
　　金坤公司一人士对记者说道。他指出金坤公司没有偿还陕国投、国信1140万元的义务。因为调解书上第二条中已经说明，要用出售奶牛所得款项来清偿投资。
　　而为何民事调解书上会出现这种矛盾？金坤公司指出，签署调解书前，陕国投和国信相关人士曾对金坤解释，明确不是由金坤归还款项。等三方共同把牛卖完后再计算。而金坤也对当时的销售情况表示乐观。于是在这种情况下，金坤公司才在协议上签字。但正当其组织销售时，国内奶牛市场却已经发生了变化。因光明、雀巢等乳业企业事件波及奶牛市场行情一路低迷，销售计划搁浅，从而1140万也没能在6月30日到达国信账上。
　　但陕国投却认为第二条款只是辅助条款，应以更为明确的第一条款为准。
　　1140万换来代管2亿资产
　　显然，西安市中院更认同陕国投的说法。7月14日，同日，西安市中院在金坤公司对执行依据表示异议的情况下，查封了金坤公司分别在杨凌、三原等地的5000多头奶牛、肉牛、肉羊等其它所有财产，价值共约2亿元。
　　在进行强制执行后，西安中院又发布公告称：自即日起金坤公司的奶牛、肉牛及场地由国信全面代管，任何单位及个人不得阻拦。
　　而据金坤公司员向记者反映，7月14日下午，西安市中院来公司执行财产查封，其中该法院一位法官在给公司员工解释情况时，指着陕国投一位姓孙的人员说“从今天起，这就是公司新的法人代表?。
　　“法院一下子就执行掉金坤公司价值2亿多元的资产。更为离谱的是，法院有什么权力更换公司的法人？?金坤表示不解。
　　一法律人士对记者指出，依照相关法规规定，西安中院针对的是1140万元的执行标的却查封了两亿多元的可分割财产，属于违法查封。而对于金钱给付的执行强制措施相关法规中也只有查封、扣押、冻结、拍卖、变卖财产，没有剥夺被执行人经营权、接管被执行人公司的法律规定

tonghaichuan

中信晨会纪要20050825

青百

上帝出手保佑做多者 逐字研读22条留意反常细节  


　　“上帝”出手了，果然“保佑”了那些骨子里想做多的基金经理。
　　我想，一直盘算着怎么应付正在复杂调整的基金经理们肯定没想到，幸福竟会来得如此之快。整整一个上午，除了对目标股紧急下单外，操盘手的主要工作都是研读22条中的每一个字。
　　突然被利好打晕的投资者们在读利好时一定没注意到一个细节，网上能看见的最早公布五部门联合发布利好消息的时间竟然是北京时间24日凌晨1点42分，具有发布消息权威的新华社也只是提前了一个小时。习惯了在央视新闻联播或者晚间新闻里等消息的投资者一定会问，为什么要把这么重要的利好放到多数投资者都在睡觉的时候公布？
　　阿嘉莎.克里丝蒂的侦探小说告诉我们：留意一切反常的细节。
　　显然，猜测会有很多种。是各部门之间协调需要时间，还是临时决定导致时间紧张？每个人都有每个人的判断，但每种判断最终都表达着一个积极信号——管理层正在努力把股改引向全面成功展开的方向，并希望用一个并没有具体细则的纲领性文件消除市场中存在的种种疑惑。所以我以为，这是在市场进入复杂调整期后“遭遇”的一个简单利好。即使包含细则的文件真的要推迟至9月公布，这个简单、直接、有力的文件也够支持多头再挺半个月的。
　　利好简单，中石化上涨的理由更简单，还是对价预期10送5股，好像那极牛的资金仍有使不完的后续部队，或者说仍然看不出要收手不玩的迹象。当G宝钢、G长电都变得像债券一样稳定时，中石化的主力又出手了，像利好文件一样直接。谢天谢地，“国家队”还没走。（高翔）  
　 北京晨报

高兴得很

万国测评

青百

国资委将全力推进股改五项配套工作  


　　
　　国资委有关人士昨日透露，在认真总结前两批股改试点工作的基础上，国资委将尽快研究制订下一步关于做好国有控股上市公司股权分置改革有关问题的通知，明确相关的工作程序和要求。通知将涉及改革内容、方案组织、对价原则等具体内容。同时，国资委将全力推进股改五项配套工作。
　　针对股改中有关的热点、难点问题，国资委正从以下方面入手，组织专题研究。一是非流通股获得流通权后国有控股的比例问题；二是股改后国有股东买卖上市公司股权的相关监管办法。可流通后，国有控股上市公司股权流通在三种情况下仍须通过国资委的审批，即出售上市公司股份导致控股权发生变化的、导致国家股低于最低持股比例的、买卖国有股５％以上的；三是建立上市公司国有股信息监控系统，及时掌握国有股的变动情况；四是关于对价方式的研究。在方案制订中，应综合考虑公司基本面、市盈率水平、对流通股东权益的保护程度、控股股东的持股比例要求、上市公司融资情况、非流通股股东的持股成本等多个因素；五是关于上市公司国有股的界定与股权登记问题。
　　此外，国资委正抓紧进行上市公司国有股数量核查，一方面有利于更好地配合股权分置改革，另一方面摸清家底，以利于对国有企业的有效监管。
　　对于将流通市值引入控股股东业绩考核机制的问题，该人士透露，目前政策研究主要集中于两个方面，一是在国有股东业绩的综合考核体系中，市值将作为主要指标还是参考指标，有待进一步明确；二是市值计算的时点问题，在目前证券市场发育程度、监管水平尚不完善的情况下，选取某一时点或一段时间的市值作为考核标准，可能对考核结果的客观性造成影响。
　　另外，对于备受关注的上市公司股改与股权激励相结合的问题，国资委也将出台相关文件，使之与现行法律法规、国资监管精神相符合。 （钟镇）
　 四川金融投资报

accord2.4

接近的人士昨日表示，的配套文件———《上市公司股权分置改革管理办法》(下称《管理办法》)已基本定稿。记者昨日拿到的《管理办法》讨论稿中，加上附则，共计66条。将于今天下午召集股改专家，进行最后一次研讨。不出意外的话，《管理办法》将于本周末正式出台。

　　据悉，本月以来，已就《管理办法》的具体内容，进行了无数次的征集意见与讨论。某保荐机构投行负责人告诉记者，在二批试点投票阶段，就召集了十多位保荐机构负责人，向他们征求意见。

　　上周五，召集了包括华生、吴晓求、刘纪鹏、林义相、李振宁、巴曙松、左小蕾等7位专家，就股权分置改革试点工作进行总结。尚福林在会上重申：“流通股股东是证券市场的重点保护对象。”

　　“《管理办法》若于周末出台，首批全面铺开的上市公司也有望在下周一正式公布股改方案。”上述人士说：“首批股改的上市公司数量可能大大超过第二批试点的42家，其中会有一些创新的方案。”

　　据悉，《管理办法》出台之后，证券交易所还会出台细则，指导上市公司的股权分置改革的具体操作。

　　股改“66条”七大焦点

　　授权监管机构　证交所将对股改实施一线监管

　　诚如市场前期所预料的，股改全面铺开后，相关权力将下放至交易所。讨论稿中第七条规定：“证券交易所根据中国授权对上市公司股权分置改革工作实施一线监管。”

　　管理办法讨论稿中的第五十六条具体明晰了证券交易所的监管职责：(一)制订和监督执行改革相关事项的信息披露准则；(二)根据有利于市场稳定发展原则，制订和实施控制改革节奏的管理办法；(三)根据本办法，对制定股权分置改革方案进行业务指导；(四)指导实施股权分置改革方案；(五)对当事人履行承诺义务实施持续监管。

　　股改具体方案　送股太单一，鼓励创新

　　在前两批试点中，暴露出一个问题，即方案太过单一性，基本上以送股为主。颐合财经副总裁王吉舟对记者表示，经统计，通过40多家试点企业实施股改后复牌的二级市场表现来看，以送股为方案的公司基本上都跌破了理论除权价。这对于投资者及非流通股股东来说，并不是“双赢”的结果。

　　针对这一问题，《管理办法》讨论稿中提出要增加创新。讨论稿规定：“在送股方式外鼓励创新，建议适当考虑单向缩股、预设流通价格、预设回售价格、预设补差权、认沽权、提高上市公司业绩成长和价值增长能力等不产生即期扩容压力的对价方式。”

　　特殊类型公司　重组方案付出代价可作对价

　　讨论稿也明确了解决方案：绩差公司可以通过资产重组提高公司素质，而不用支付对价；含B股H股的公司，则明确了不用对B股H股股东支付对价。

　　讨论稿中提出：“绩差公司进行资产重组或债务重组，重组方向公司注入优质资产、代为偿还债务、代原大股东或其他股东偿还占用公司资金等措施，使公司盈利能力、财务状况得到现实改善的，重组方为资产重组或债务重组方案付出的代价，可以作为所持股份取得上市流通的对价，提请临时股东大会表决。”

　　“同时发行境内上市外资股(B股)或者境外上市外资股(H股)的上市公司，应就解决涉及境内上市内资股(A股)股东权益的股权分置问题，召开境内上市内资股(A股)类别股东会。类别股东会的召集、召开程序参照股东大会的召集、召开程序办理。”

　　市场扩容压力　控制性股东减持应存量发行

　　讨论稿贯彻了监管层一贯的宗旨，即股改与市场稳定相结合。对于市场非常担心的扩容压力，讨论稿中也提出应对措施，如“存量发行”以及“盈富基金模式”。

　　讨论稿提出：“股东在一年内减持所持股份达到总股本10%，或者减持所持股份数量超过一亿股以上的，应当通过证券公司向特定投资者或者公司投资者进行二次发售，即存量发行。”

　　此外，讨论稿规定：“实施改革方案，导致即期流通股份增加或者总股本增加的，应当相应作出大股东增持股份、上市公司回购股份等稳定股价的措施安排。”

　　“涉及控制性股东可能在限售期满后，拟出售股份总量超过一亿股或者超过公司股份总数10%以上的，应在改革方案中披露缓解即期扩容压力的制度安排及其稳定股价措施，譬如大股东增持上市公司股份、上市公司回购股份、预设股份的上市流通价格等。”

　　“上市公司国有股东应当严格遵守国有资产战略性控股比例要求。在控股比例要求之外，集中减持一揽子大盘蓝筹股份，可以采用ETF基金模式，譬如香港的盈富基金，实现逐步上市流通。”

　　修改方案问题　严格限制股改方案频繁修改

　　针对之前试点企业频繁修改方案的做法，讨论稿中做了严格限制，规定，上市公司在公告股改方案后，“不得对改革方案涉及对价构成的内容进行修改，控股股东就稳定市价格预期增加承诺除外。”

　　与此同时，虽然在二批试点过程中，一些市场人士对停牌制度提出了一些批评，但讨论稿中关于股改全面铺开后实施的停牌制度，仍与二批试点类似，即两次停牌两次复牌。

　　关联机构问题　四种情况，保荐机构应回避

　　对于试点中出现的保荐机构与上市公司有股权交差问题，讨论稿中有明确规定，要求相关机构回避。

　　讨论稿第四十九条中称，出现下列情形之一，保荐机构不得担任上市公司股权分置改革的保荐机构：(一)保荐机构及其大股东、实际控制人、重要关联方持有上市公司的非流通股合计超过7%；(二)上市公司及其大股东、实际控制人、重要关联方持有或者控制保荐机构的股份合计超过7%；(三)保荐机构的保荐代表人或者董事、监事、经理、其他高级管理人员持有上市公司的非流通股、在上市公司任职等可能影响公正履行保荐职责的情形。

　　未完成股改公司　股改未通过，三个月后可重来

　　在已经结束的两批试点中，46家公司只有清华同方一家未获通过。按照此前的规定，他们要到半年后才能重新设计方案，而讨论稿将这一期限缩短到3个月。

　　讨论稿要求：“改革方案未获临时股东大会通过的，非流通股股东可以在3个月后再次向董事会提议召开股权分置改革临时股东大会。”

　　“未进行股权分置改革的上市公司，应当在定期报告中披露改革准备情况，说明未实施改革的原因、拟进行改革的计划等。”

青百

操盘必读 8月25日证券市场要闻及简评

(一)政策动态

　　1、每日经济新闻《股改指引“续集”将于近日公布，部分上市公司方案有望下周亮相》“近日将发布另一份指导性政策——股权分置改革管理办法征求意见稿(征求意见期为2至3天)。”“近期将公布的股改实施细则主要是操作层面上的内容。其中的内容与前期市场上传闻的‘股改18条精神’大同小异，其中关于对价方案的核心内容是：‘在送股方

式外鼓励创新，建议适当考虑缩股、预设流通价格、预设回售价格、预设补差权、认沽权、提高上市公司业绩成长和价值增长能力等对价方式；实施改革方案导致流通股份增加或者总股本增加的，应当相应作出大股东增持股份、上市公司回购股份等稳定股价的措施安排；涉及控制性股东可能在限售期满后，拟出售股份总量超过1亿股或者超过公司股份总数10%以上的，应在改革方案中披露将缓解即期扩容压力的制度安排及其稳定股价措施，譬如大股东增持上市公司股份、上市公司回购股份、预设股份的上市流通价格等。’”“而即将公布对价方案的上市公司以上海本地股居多。”

　　简评：上海本地股可能还有余波。而未来股指振荡整理的过程中，热点还可增加，投资人可以在看清弄明规律的前提下审慎进取。

　　2、《中国负责人详解五部门<股权分置改革指导意见>，以注资等方式解决绩差公司股改》“问：如何理解‘以注入优质资产、承担债务等作为对价’解决绩差公司股权分置问题？答：我们认为，以注入优质资产、承担债务等多种方式作为对价来解决ST和*ST等绩差公司的股权分置问题，是通过股权分置改革推动证券市场其他问题解决的有益探索，应当给予积极鼓励和支持。目前，正在研究这类重大资产重组的实施程序和审核规定，通过制度的创新和规则的配套，支持这类公司稳妥解决股权分置问题。”

　　简评：上述政策，为绩差股指明了方向。注意到有关召开股改动员会的地域板块、寻找可能重组的ST，寻找“ST丰华”第二。

　　二、供求关系/资金供应

　　国际金融报《友邦华泰外方持股达49%，外资基金力挺中国股市》“记者从友邦华泰基金管理有限公司获悉，该公司股权变更事项日前获得中国核准，外资方美国国际集团(AIG)旗下投资公司AIGGIC持股比例由原先的33%提升至49%。此前不久，上投摩根富林明基金管理有限公司也披露了外资方扩大股权的信息。”

　　简评：资金供应源源不断，说明局部热点还是有基础。

　　(三)机构动态

　　华西都市报《社保首现封闭式基金十大股东》“据昨日公布的今年首批基金半年报?社保基金组合首度出现在封闭式基金的股东名单之中。这再度验证了此前市场的一个推测：社保基金是封闭式基金行情的积极参与者。”“在昨日公告的30家基金半年报中，社保基金总计在5只封闭式基金的十大股东名单中露脸。”

　　《基金乐观预期下半年行情》“分析基金半年报可知，基金对下半年行情普遍持乐观看法，而在操作取向上则继续保持了趋同的特点。昨日，博时、长盛、广发、宝盈、长城、长信等6家基金公司共计30只基金公布了2005年半年报。报告显示，基金的操作取向大致趋同，在行业配置上，减少了煤炭、石化等具有上游周期性特征的个股配置比例，兖州煤业、国阳新能、扬子石化、上海石化、齐鲁石化、西山煤电等一批股票被大幅减持。与此同时，商业零售、食品饮料等消费品行业以及港口、机场、电力等相对稳定的公用事业类股票被纳入基金囊中，体现出一种防御型策略。对于宝钢、长江电力这两只核心蓝筹，基金也普遍表现出增持迹象。在总体操作取向趋同的情况下，对于一些比较重要的行业如汽车股，基金间则产生了分歧。”

　　简评：注意基金的上述持股变化。在总体看好、局部看好的同时，注意局部看空的问题。

　　(四) 基本面动态

　　《千家上市公司半年报显示：近一半公司减利》“截至8月23日，沪深1022家上市公司披露了半年报，尽管净利润(加权)平均增长13.2%，每股收益达0.147元，但是，其中350家公司的净利润出现负增长，再加上70家公司业绩由盈转亏，45家公司续亏，共计465家，占了45.5%。但在披露期的最后一周里，垃圾股和问题股肯定将集中登台，届时亏损和减利公司的比例还会上升。”“如果去掉净利润在10亿元以上的9家大公司，剩余的1013家公司的增幅只有6.3%，加权平均每股收益也只有0.124元了。”“今年上半年业绩仍保持增长的只剩下为数不多的几个行业，如煤炭、石油开采、化肥、海运等，而汽车、电力、建材、航空、工程机械、石油加工等多数行业已进入衰退期。”

　　简评：再次提示注意：未来选股还是需要注重类似本栏8月10日推荐给会员、涨了15%的京新药业，要具备股改＋业绩成长的双重题材。

青百

股改保荐价格战开打 最低收费通知难敌市场竞争  


　　昨日，五部委《关于上市公司股权分置改革的指导意见》出台，这标志着股改将全面铺开，对有保荐资格的券商而言，有关保荐费用在目前的情况下，是能够想象到的最大一块蛋糕。但目前获得保荐资格的保荐机构有51家，在这些机构当中，一场硝烟弥漫的价格战正在打响，即使是中国证券业协会颁布的《关于保荐机构从事股权分置改革业务有关问题的通知》(下称《通知》)也并没有完全抑制股改保荐机构之间的价格战。
　　中国证券业协会于7月15日发布的《通知》明确了保荐机构开展业务的收费标准。《通知》规定，保荐机构收取的费用可以分为财务顾问费用和保荐费用，其中财务顾问费用以不低于100万元的标准收取，保荐费用在股改完成后以不低于150万元标准收取，也就是说，保荐机构参与股改项目，每单业务的最低收费标准是250万元。
　　虽然为了避免价格战的爆发，协会出台了这项“保底”价格，但事实上，面对51家保荐机构争抢的市场，底线还是有可能被竞争撕破的。
　　东吴证券投行部副总经理余焕近日在接受《第一财经日报》采访时表示：“价格战肯定存在。在投行业务利润增长点十分匮乏的情况下，股改收入将是其中的大头，竞争也就相当激烈。保荐机构为了能承接更多的项目，在市场上得到声誉和信任，私底下也就愿意低价办理。还有一些上市公司愿意提供一个较易被流通股股东接受的对价方案，就不愿在保荐费上增加开支。”
　　某上海券商投行部负责人坦言，目前手头上有2个上海、3个江浙上市公司的股改项目，费用根本达不到250万元的“底线”，有两个项目费用只有100多万元，顾问费基本不收取，“看似很大的蛋糕，但其实是吃力不讨好的活，股改的工作很大程度上是体力活，跑交易所、，准备资料，我们的同事现在都在为这些项目奔忙，比常规的投行项目累多了。”
　　兴业证券投行部的周女士表示：“股改方案设计的工作时间周期短，且所需成本低，与250万元的标准之间相差甚远。保荐机构为了能争取客户，价格战在所难免。”
　　保荐机构所看重的，是在股改过程中，客户资源重新排列的机遇。有投行人士认为，与再融资和IPO等项目比起来，股改的利润收入远远不比前者，虽然股改运作周期短，但价格战一打，利润就剧减，“但是每个保荐机构都要争抢这块市场，目的是为了长远的资源收集，有了股改的项目基础，再与上市公司做今后的投行项目合作，就容易多了。”因此也导致保荐机构纷纷不惜“血本”地拉拢上市公司。
　　余焕同时表示：“目前规定一个股改项目至少需要三个保荐代表人，且其不能参与多个股改项目，造成了市场上对保荐代表人的激烈争夺，但是在股权全面展开后，这个规定肯定会有所变化，很有可能允许保荐代表人参与多个项目，保荐代表人短缺的现象将不会出现。保荐机构之间的竞争也将愈演愈烈。”（记者 蔡舍 实习记者 陈瑜）  
　 第一财经日报

青百

水皮：“22条”的含金量有多大？  


　　千呼万唤始出来。用这句话来形容股权分置改革指引的出台是最恰当不过的。在经历了媒体无数的预测之后，新华社终于在8月24日的凌晨1时零7分发出了通稿。这个时间距离大家想象中的时间整整晚了4天。
　　为什么会晚4天呢，这4天中又发生了什么呢？晚到的指引和我们想象中的又有什么不同呢？
　　第二批试点的42家企业全部过关的最后时间是8月19日，8月20日大家并没有等到预期的公告，反而等来了国资委也在上报股改指引的消息，而且据说主要的精神是要依法办事，主要的方针是积极、稳妥、有序。
　　来自国资委的消息让敏感的业内人士开始胡思乱想。结合最近一段时间围绕管维立“万言书”的反应和吴敬琏对股改的意见，网上甚至出现了一批经济学家上书的谣言。股权分置改革真的是中国股市的一出荒唐闹剧吗？股改真的出现了所谓的一边倒吗？流通股股东真的成了强势人群吗？尽管主席尚福林在19日召集的专家座谈会上否定了启动IPO的传闻，批驳了流通股股东成为强势人群的看法。但是，投资者也清楚，股改走到这一步已经不是尚福林能够主导的，尚福林只代表一个部门———，而且，这个又是股改的责任单位。尚福林此时此刻，不管愿意还是不愿意，被动还是主动，都在事实上和投资者成了被绑在一根绳索上的两只蚂蚱。但是，也正因为这个原因，尚福林作为当事人之一，其言论、观点和立场都在上层失去了客观性和权威性。
　　事实表明，迟到的股改指引超越了的层次，而成为包括国资委、财政部、央行和商务部在内的五个部委联署的文件，虽然没有以国务院办公厅转发的规格发布，但是文中明确，这个指引经过国务院的同意，因此，股改指引的重要性完全可以和“国九条”比肩。
　　首先，“22条”股改指引是对股权分置改革试点在政治上作了充分的肯定。指引认为，“改革的操作原则和基本做法得到了市场的认同，改革的政策预期和市场预期逐渐趋于稳定，总体上具备了转入积极稳妥推进的基础和条件”，尚福林此前所言“开弓没有回头箭”此时才真正兑现。
　　其次，考虑到社会各界的认识差异和利益平衡，“22条”又在操作层次上对于股权分置改革作出了正面的阐述。明确股改的“意义不仅在于解决历史问题，更在于为资本市场及其他各项改革和制度创新创造条件，是全面落实《若干意见》的重要举措”。这意味着股改中的对价问题只是手段并不是目的，指责对价赔偿股民炒股亏损是不成立的。同时“成熟一家，推出一家”的表述也是对股改“大跃进”指责的正面回应，有助于消除市场对于“一哄而上”的担忧和顾虑。
　　再者，“22条”明确为股权分置改革和全流通打出了隔断。第一次明确表示，股改是为非流通股可上市交易作出的制度安排，并不以通过资本市场减持国有股份为目的，当前国家也没有通过境内资本市场减持上市公司国有股份筹集资金的考虑。国有控股企业的最低持股标准将按企业类别分别制定，必要时还可通过市场增持股份。这样的承诺一方面为的是消除大家对非流通股大扩容的恐惧，一方面又为的是回敬对国有资产流失的指控。
　　实话实说，“22条”规定并没有太多的新东西，对于投资者而言，大多数是“炒冷饭”。有的见诸于的规定，有的见诸于国资委的规定，有的见诸财政部的规定，但是部门规定代表的只是部门的看法，现在成为联合规定，代表的就不再仅仅是部门的观点。
　　不得不提到的规定是第17条：“新闻媒体要坚持正确的舆论导向，积极宣传股权分置改革的重要意义，客观真实报道改革进程和相关信息，遵守新闻纪律、做好正面引导工作”。据水皮所知，五家联合发文的单位没有哪家主管新闻单位，显而易见，这决不是部门的口吻。
　　“22条”不是“国九条”。“国九条”发布后，上证指数冲高1740点，涨了足足有200点，“22条”发布后，谁也没有这种奢望。上证指数当天也仅仅跳空了2个点，盘中冲高1171点，收盘1167点，指数只涨了17个点。
　　第一财经的记者问水皮，“22条”的含金量有多大？
　　水皮回答，“22条”在此时此刻颁布，政治意义要高于经济意义，抽象意义要大于具体的意义。理论上讲，大盘不会因此而涨，也不会因此而跌。股改到这一步，管理层说什么不能不听，但最重要的是能做什么。
　　“22条”规定，非流通股股东要严格履行股权分置改革中做出的承诺，并对违约行为承担相应的责任。但是，事实上，广州控股第一天复牌就陷入了承诺的尴尬，股价跌破4．35元的底线，承诺投入的10亿元资金一天就用掉6．5亿，而股价却连续两天收在4．35元之下，面对这样的承诺，“22条”还能有多大的想象空间？！
　　说明：由于作者疏忽，致使“宝钢权证葫芦里卖什么药”一文中的日期发生错误，错把22日写成18日，23日写19日，并将国泰君安错写成申银万国，特此更正，并致歉意。
　　（25C9）  
　 中华工商时报

青百

沪深证交所多管齐下备战全面股改  


　　昨天,沪深证券交易所认真组织学习中国等五部委联合颁布的《关于上市公司股权分置改革的指导意见》,积极部署和落实相关工作。
　　上证所、深交所有关负责人表示,《指导意见》作为股权分置改革的重要纲领性文件,进一步明确了股权分置改革的一系列重大问题,标志着股权分置改革已进入全面推进阶段。当前正在进行的股权分置改革的目的,就是从根本上解决制约股市发展的基本制度问题,完善市场机制,形成合理的定价机制；形成投资者共同的利益基础,强化市场对上市公司的约束；形成相对稳定的市场预期。下一阶段,上证所、深交所将在总结前阶段试点经验的基础上,精心制定股权分置改革的推进方案,认真做好对股权分置改革上市公司的服务工作,同时加强市场监管,控制市场风险。
　　上证所负责人表示,目前股权分置改革进展顺利,市场人气正在聚集,市场信心正在恢复。上证所将在中国的统一部署下,进一步明确和完善股权分置改革的总体安排,细化工作程序和工作步骤,确保股权分置改革工作稳妥地向纵深推进。上证所将尽快为股权分置改革上市公司推出新的指数,适时进行另版显示,为推进股权分置改革和市场稳定创造条件。
　　深交所有关负责人表示,前一阶段,在中国统一部署下,深交所高度重视、精心安排股权分置改革试点,主板公司试点稳步推进,中小板十家试点公司顺利完成,市场反应良好,为下一阶段工作奠定了很好的基础。下一步,深交所将按照《指导意见》精神以及将要颁布的《上市公司股权分置改革管理办法》,在中国的领导下,把握全局,突出重点,全力做好下一阶段推进工作。深交所将在总结前期试点经验的基础上,集中力量,制定积极稳妥、切实可行的推进方案,明确工作总体安排,完善工作程序和步骤,细化相关审核要点和流程。(记者 张炜 王璐 华南)  
　 上海证券报

青百

上市公司大股东增持股份将获央行融资支持  


　　配合上市公司大股东增持股份 央行支持中小企业发短期融资券
　　昨日五部委公布的《关于上市公司股权分置改革的指导意见》明确表示,"通过大股东股份质押贷款、发行短期融资券、债券等商业化方式,为上市公司大股东增持股份提供资金支持。"对此,一位权威人士表示,在此背景下,央行下一步将加大对企业发行短期融资券的支持力度,扩大发行主体到规模稍小的企业,并且加快发行的步伐。此外,央行将不遗余力地推动企业债的发行。
　　由于目前发行短期融资券的都是一些大企业,对于那些是中小企业的上市公司大股东是否也能通过发行短期融资券来融资的问题,这位人士表示问题不大,因为短期融资券作为一种期限较短的筹资方式,在现行的管理办法里面并没有规定多大的规模以上才能发行,多大的规模以下不能发行,所以其能否发行主要由市场来决定,央行只是做一个备案,而并不审批。
　　此前,央行金融市场司副司长时文朝也曾公开表示,从发行主体来看,由于短期融资券发行目前实行承销制,能否发行是由发行主体和承销商协商的。承销商从自身的利益出发,优先考虑资质好、发行规模大的企业无可厚非,但随着发行进程的深入,市场终究会开拓到中小企业。
　　自央行5月份允许符合条件的企业发行短期融资券以来,已经有超过300亿的短期融资券已经和即将发行,9家发行主体如上海振华港口机械(集团)股份有限公司等都是大型企业集团,而没有中小企业。(记者 高山)  
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上市公司大股东增持股份将获央行融资支持  


　　配合上市公司大股东增持股份 央行支持中小企业发短期融资券
　　昨日五部委公布的《关于上市公司股权分置改革的指导意见》明确表示,"通过大股东股份质押贷款、发行短期融资券、债券等商业化方式,为上市公司大股东增持股份提供资金支持。"对此,一位权威人士表示,在此背景下,央行下一步将加大对企业发行短期融资券的支持力度,扩大发行主体到规模稍小的企业,并且加快发行的步伐。此外,央行将不遗余力地推动企业债的发行。
　　由于目前发行短期融资券的都是一些大企业,对于那些是中小企业的上市公司大股东是否也能通过发行短期融资券来融资的问题,这位人士表示问题不大,因为短期融资券作为一种期限较短的筹资方式,在现行的管理办法里面并没有规定多大的规模以上才能发行,多大的规模以下不能发行,所以其能否发行主要由市场来决定,央行只是做一个备案,而并不审批。
　　此前,央行金融市场司副司长时文朝也曾公开表示,从发行主体来看,由于短期融资券发行目前实行承销制,能否发行是由发行主体和承销商协商的。承销商从自身的利益出发,优先考虑资质好、发行规模大的企业无可厚非,但随着发行进程的深入,市场终究会开拓到中小企业。
　　自央行5月份允许符合条件的企业发行短期融资券以来,已经有超过300亿的短期融资券已经和即将发行,9家发行主体如上海振华港口机械(集团)股份有限公司等都是大型企业集团,而没有中小企业。(记者 高山)  
　 上海证券报

高兴得很

神光预测每日传真机构版

goodluck333888

●负责人就《股改指导意见》的有关问题答记者问 引领股权分置改革全面推进

　　 ○下一步的改革不能一哄而上,要规范有序地进行,充分体现改革力度、发展速度和市场可承受程度的统一

　　 ○股权分置改革方案由A股市场的流通股股东与非流通股股东协商表决,但改革方案不应损害H股、B股股东 的合法权益

　　 ○正在研究重大资产重组的实施程序和审核规定,通过制度的创新和规则的配套,支持ST和*ST等绩差公司稳妥解决股权分置问题

　　 ○研究安排了2005年至2006年上市公司规范发展、证券公司综合治理、积极稳妥解决股权分置、发展壮大机构投资者以及健全和完善市场法制五个方面的改革工作

　　 ○关于提高上市公司质量的相关意见即将发布实施

　　 ○国务院办公厅近日转发了《关于证券公司综合治理工作方案》,证券公司的规范运作和创新发展已经进入了全面推进阶段

　　 ●配合上市公司大股东增持股份 央行支持中小企业发短期融资券

　　 ●深交所将制订股改推进方案 重点加强市场监管,推进制度和产品创新

　　 ●国资委全力推进股改五项配套工作

　　 ●上证所重申：投资权证须签风险揭示书

　　 ●沪深证交所多管齐下备战全面股改

　　 ●国务院确定深化改革四重点 重点推进涉及经济结构调整和增长方式转变的改革等

　　 ●宝钢权证日交易额占沪市近三成 成交30亿元价格一度逼近2元

　　 ●基金半年报揭示机构投资喜好:机构持有货币基金超50%；保险资金和券商自营继续退出封闭式基金,QFII、社保、券商理财产品和个人投资者积极“接盘”

　　 ●商务部研究员指出:欧盟对我纺织品配额极可能增加

　　 ●月超千亿 不尽新券滚滚来 从下月起到年底,各类债券供给总量有望达到5000亿元

　　 ●建设部：近期不会取消商品房预售制度

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