2005年08月17日周三相关新闻及晨会报告跟帖！

高兴得很

2005年08月17日周三相关新闻及晨会报告跟帖！

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深圳新兰德

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万国测评

青百

批准基金主动投资"股改权证"  


　　将根据市场情况对基金投资权证问题作进一步规定
　　○主动投资权证的,应制订权证投资方案报告中国并公告,方案应列明基金投资权证的比例限制、投资策略、信息披露方式、风险控制措施等
　　○一只基金单日买入权证总金额,不得超过上一交易日基金资产净值的千分之五；一只基金持有的全部权证市值不得超过基金资产净值的百分之三；一基金管理人管理的全部基金持有的同一权证,不得超过该权证的百分之十
　　基金不仅可以持有在股权分置改革中被动获得的权证,并可根据证券交易所的有关规定卖出该部分权证或行权,还可以主动投资于在股权分置改革中发行的权证。
　　日前,中国向各基金管理公司和基金托管银行发出《关于股权分置改革中证券投资基金投资权证有关问题的通知》。通知说,上市公司股权分置改革试点工作启动以来,部分上市公司推出了派送权证的方案。作为一种证券品种,权证有其自身的运行特点。对于证券投资基金投资权证的问题,应当在试点的基础上逐步开展,待积累一定经验以后,再根据市场情况作进一步规定。
　　通知要求,基金管理人运用基金财产主动投资权证的,应当遵照有关法律法规,符合基金合同的有关约定,并将权证投资方案报告中国并公告。权证投资方案应当列明基金投资权证的比例限制、投资策略、信息披露方式、风险控制措施等,并充分揭示相关投资风险。
　　通知规定,基金管理人运用基金财产进行权证投资,不得有下列情形:一只基金在任何交易日买入权证的总金额,超过上一交易日基金资产净值的千分之五；一只基金持有的全部权证,其市值超过基金资产净值的百分之三；同一基金管理人管理的全部基金持有的同一权证,超过该权证的百分之十。因证券市场波动、基金规模变动、股权分置改革中支付对价等基金管理人之外的因素致使基金投资不符合本通知规定及基金合同或基金权证投资方案约定的投资比例的,基金管理人应当在十个交易日之内调整完毕。
　　通知要求,基金管理人应当根据基金的投资策略和风险收益特征,制定切实可行的权证投资方案,并可以在本通知允许的比例范围之内约定该基金投资权证的具体比例。
　　通知还要求,基金管理人运用基金财产进行权证投资时,不得通过内幕信息获得不当利益,不得操纵权证价格或标的证券价格,不得利用权证投资进行利益输送。（记者 林坚）  
　 上海证券报

tonghaichuan

光大资讯 2005年08月17日

青百

12家上海本地公司将公布股改方案 不会10送10  


　　二批试点即将结束，股改全面铺开在即。记者日前获悉，至少有12家上海本地国有上市公司将在20日左右公布股改方案，方案仍将以送股为主。不过，这批公司的方案可能不会像市场期望的那样高达10送10，10送5将是上限。
　　上海有关部门曾表示，上海市股权分置改革工作力争用一年左右时间基本完成。虽然本地上市公司复杂多样，但上海正积极争取国家支持，将上海作为推进股改的重点地区。
　　在130余家上海本地上市公司中，约90多家是国有企业，可以说是股改中的重点。据悉，其中至少有12家将在20日左右公布股改方案，而且这12家都是国有上市公司。
　　知情人士告诉记者，该批公司还是都属于不含B股、H股和外资法人股，即股本结构简单的上市公司。因此，股改的方案仍将以送股为主。股权结构特殊的中国联通、拥有外资股的浦发银行等公司都不在该批名单中。
　　据悉，国资委对于支付对价的底线是每10股送5股，上述公司的股改方案应该是以不超过10送5为标准。之前市场曾预料，一些本地股公司将出台类似10送10这样的高对价方案。
　　不过，有机构人士称，也不排除在该批公司中有相对创新的方案，“上海国资委曾表示，希望上海的上市公司能多提出一些创新的方案，并不一定要全是送股。”
　　当然，到底有多少家上海本地股能打响全面铺开的头炮，目前仍未有定数。有关人士称，不排除有其他公司会在最后几天积极上报方案，并跻身全面铺开后的首批股改企业。
　　据悉，位列该名单的有都市股份(600837)、强生控股(600662)及张江高科(600895)等。张江高科董秘周丽辉昨日对记者表示，方案已经交证券公司去做了，公司领导及各方面正在做股改的相关工作，但未透露具体细节。对于记者提出的是否会是上海第一批的疑问，周丽辉没有予以否认。强生控股的董秘吴本初也表示，公司在股改工作上很积极，方案目前主要由控股股东和保荐机构沟通制定。（记者 孙立云 实习生 周彩虹）

青百

宝钢权证上市在即 急征会计处理方案意见  


　　据知情人士透露，监管部门日前已向南方、华夏、博时等10家基金公司以及农业银行、中国银行等6家银行的基金托管部门发出关于《基金业权证会计处理方案》的征求意见函，就基金投资权证的会计处理方案广泛征求意见。据悉，相关正式方案有望于近期出台。这意味着基金投资权证即将进入操作阶段。
　　业内人士表示，之所以急于发布《基金业权证会计处理方案》，主要是因为，于18日复牌的宝钢权证不久将亮相，持有宝钢股份的基金就被动持有宝钢权证，在基金进行买卖的时候就需要做会计处理。因此，这对基金业来说是必须的，也是非常紧迫的一件事情。但多家基金公司均表示，目前关于权证的操作尚未形成一个系统，并表示基金业的研发实力远不及券商。
　　据悉，该征求意见函根据基金业会计管理现状，建议通过以下流程制订方案：在有关主管部门指导下，由业界直接制订方案，形成统一方案后再通过备案等适当渠道向主管部门进一步确认。
　　除此之外，还向基金管理公司下发了《关于证券投资基金投资权证有关问题的通知》。大体内容包括：基金可以被动持有上市公司因为股权分置改革试点而配送的相关权证；基金可以投资于上市公司因为股权分置改革而发行并上市的权证?若投资非股权分置发行的权证，则需要另行规定?；基金若主动投资上市公司因股权分置改革而发行并上市交易的权证，应该事先向监管部门备案，并公告相应投资目标、投资限制、风险控制、信息披露方式等重要信息。(记者 柏丹)
　 北京现代商报

高兴得很

神光预测每日传真机构版

tonghaichuan

宏新财经内参20050817

青百

对价补偿10股送50？机构疯抢部分含B股A股  


　　含B股的小盘A股正在上演一出“抢权”大戏。近一周以来，以氯碱化工（600618.SH）、轮胎橡胶（600623.SH）为代表的一批沪市含B股小盘A股一路高歌猛进，表现远超大盘。 上海一位投资人士昨天向《第一财经日报》表示，支撑上述行情的是一个高额对价补偿的概念：由于有版本认为占公司流通股大部分的B股可能不参与未来的股权分置改革，只占总股本小部分的流通A股将成为与非流通股博弈的利器。但是也有业内人士认为，含B股的小盘A股有被炒作的嫌疑，监管层应尽快明确相关政策预期。
　　氯碱化工和轮胎橡胶截至昨天的一周涨幅分别为43％和50％，而如果从7月21日人民币汇率改革之日B股大盘下挫的时点为基准，则两只股票已经一路飙升了104％和113％，而同期上证指数的涨幅仅为15％。有类似表现的还有凤凰股份（600679.SH）、海立股份（600619.SH）、上海永久（600818.SH）、上工申贝（600843.SH）、锦江投资（600650.SH）等。事实上，在过去不到一个月的时间内，沪市约30家含B股的小盘A股走势均优于同期大盘表现。
　　“这些股票都有一个共同的特点，即含有流通B股，且B股的比例要远大于流通A股在总股本中的比重。”上海投资人许先生对记者表示。氯碱化工的流通B股占总股本的34.91％，而流通A股仅为2.39％。轮胎橡胶的情况则是，B股占总股本27.33％，而A股的比例为2.57％。上工申贝的对比则更为悬殊，B股占54.34％，而A股仅有4.64％。
　　“监管层即将于本周末第二批股权分置改革试点结束后公布股改指引，其中可能提出含B股的A股公司中的B股不参与股改。”许先生对记者说，“这意味着就含B股的小盘A股公司而言，不管你B股的比例有多大，仅有占总股本很小比例的流通A股拥有股改的投票权，从而可以以小搏大，向非流通股股东要求更多的对价补偿。”
　　许先生表示，投资人之间相传的一种说法甚至称，此类公司的对价补偿比例可以高达10股送50股。“拿轮胎橡胶作为例子，一些人认为持股比例70％的非流通股股东只需要向2.57％的流通A股股东支付对价，即使是10股送50股，非流通股仍然可以享有57.25％的股份变为流通股的权益。他们认为非流通股股东完全可以接受这样高的送股比例，甚至还可以再提高。”
　　“现在为数不少的人都认为是机构在‘抢权’，在为将来向上市公司大股东索要更多的对价而积累筹码，因为只要掌握了三分之一以上的流通A股，就能够左右这些上市公司的股改前途。”许先生不无担忧地说。
　　而在深圳投资人任维杰看来，上述高额送股概念不排除是庄家的炒作题材。“机构更看好的是大盘蓝筹股，比如此前的长江电力（600900.SH）和宝钢股份(600019.SH)的股改都显示了机构的作用。”任维杰说，“但是沪市B股概念的小盘A股这一次如此集中的快速拉升，很像是庄家所为。”他表示，股权分置改革是资本市场转型的重要措施，但是其中难免产生投机行为，为此监管层应尽快明确各项尚不明朗的政策预期，以保障改革顺利进行。(蒋飞)
　 第一财经日报

tonghaichuan

晨会信息速递20050817 申银万国

tonghaichuan

中研网-财经内参20050817

青百

再融资酝酿开闸　A股欲现思科模式  


　　昨日，受再融资即将开闸、G股将首先享受再融资政策的影响，两市G股居跌幅前列，每经大智慧G股指数下跌2.44%，远远超过上证指数的跌幅0.82%。金元证券分析师宋庆东认为，G股的概念炒作有退潮的迹象，后市还是要以价值投资理念选股。他认为，再融资政策一旦放开，有些公司的"增长"可以用"爆炸式"来形容。昨天，公布中报的武钢股份初现了这种爆炸性增长。
　　武钢股份2005年半年报显示，上半年实现销售收入215.33亿元，实现净利润31.46亿元，比去年同期增长346.32%；每股收益0.401元，较同比增加122.78％。
　　银河证券等机构认为，公司业绩增长的主要原因是公司去年增发A股和整体上市。由于高溢价增发提高了公司净资产，而且在高溢价增发后公司实现了整体上市，公司产量大幅增加，再加上钢价上涨及内部整合，使净资产收益率大幅上升。
　　宋庆东认为，武钢股份业绩大增实际上是基本面和股价互动的结果，这种股票类似于反身性股票。
　　他解释道，所谓反身性股票，是指那些基本面和股价互为因果，能形成自我加强的循环效应，产生出比优质公司更疯狂的资本利润的股票。这类企业要不断融资并扩张，盈利能力能轻易复制，生产以及销售规模可以同步扩大，同时资本报酬率不会明显降低。银行、保险金融类企业是典型代表，商业连锁类企业及一些并购企业也有此特点。
　　举个例子，假设某银行正处于行业景气之初，社会对贷款需求强烈。为满足快速扩张需求，该银行在发展过程中每年都以市价增发新股。假定每次增发新股数量与老股相同（见下表），该企业不需要改善经营，仅仅依靠4次增发，原股东和参加增发的股东就可以获得近40倍的回报，而且财富制造游戏还可以越来越快的继续下去：股价不断地上涨，基本面因股价上涨而相应改善，并提升市场参与者的预期，进而再推高股价，如此循环不止！
　　思科公司在1995－2001年间，正是沿着这样的轨迹前进---不断用高估的股票资产收购公司，做大收入和利润，同时投资者基于越来越大的收入和利润数值，对于公司成长性给予了更高的估值，股价也就不断上涨。
　　华西证券分析师张奇认为，在A股中有几类公司可以作为反身性股票的备选。
　　一是扩张中的金融企业，如招商银行。只要能保持净资产收益率不会下降，坏账率不会提高，就能复制"思科模式"；二是连锁类商业企业。只是现在有的研究机构认为，连锁业到了从"跑马圈地时代"向"攻坚战时代"过渡时期，净资产收益率是否会下降有待观察。在"攻坚战时代"，这类企业扩张的欲望会大大减弱；三是类似啤酒业这种并购需求较大的企业。
　　思科并购神话
　　钱伯斯就任思科CEO后，其收购艺术、强大的整合能力以及对网络时代深刻的理解造就了并购神话。其基本思路就是收购业内优秀的小企业，一年收购几十家是经常的事，收购后产品换上自己的牌子，管理还是原班人马。仅仅在2000年，思科凭借一度高达82美元的股价，购并了多达23家公司。从1995年到2001年，思科仅收购开支就高达200亿美元，最快的收购谈判只花了不到24小时。
　　

□ 庄睿弘 　 每日经济新闻

青百

远离两类“高危”股  


　　广发证券分析师梦辛认为，随着昨日大盘调整的来临，对于稳健的投资者来讲，当前最重要的任务不是进一步扩大战果，而是要保存实力，具体操作过程中尤其应注意规避以下两类可能形成阶段性顶部的“高危”股。
　　Ｇ股：高处不胜寒此前，Ｇ股热辣无比，涨幅惊人，Ｇ恒生、Ｇ七匹狼、Ｇ金发、Ｇ华靖、Ｇ海特，首日实际涨幅分别为１８．６１％、１２．３７％、１０．９％、９．１１％、８．０９％，平均涨幅为１１．８２％，Ｇ苏宁首日涨幅甚至近２０％！梦辛指出，在低位建仓的Ｇ股主力账面利润已经非常丰厚，目前有很强的套现动力。
　　庄股：虚假的繁荣近期，太原重工、抚顺特钢、欣网视讯、鲁能泰山、思达高科、方向光电、飞乐音响、南方汇通、南方建材等老庄股表现相当活跃，动不动就涨停。但梦辛提醒投资者注意，这些老庄股普遍业绩很差，近期的“疯狂”多半是庄家为出货制造的虚假繁荣，如果贸然介入会面临很大的风险。（记者　张慧）  
　 成都晚报

青百

神秘资金可能是平准基金 暗地托市和坐庄没区别  


　　近日从市场传出消息，8月底将有G股进行再融资。市场分析人士认为，今年底再融资很可能难以避免，而平准基金应该在适当时机相应推出。
　　据悉，在第二批股改试点进入收官阶段，已经着手布置试点结束后恢复G股公司再融资的工作，同时，全流通新股上市的时间计划定在年内。目前已经有几家投行接受了协助全流通新股上市的准备工作。
　　“允许G股再融资，实际是对股改企业的一种鼓励。”一位资深分析师说。副主席庄心一近日曾在广东省股改座谈会上明确表示，股改试点结
　　束后，将对完成改革的上市公司实行政策倾斜。该分析师说，允许G股再融资正是政策倾斜的表现，也是继续推进股权分置改革的一种办法。
　　上月，研究中心主任李青原曾公开表示，当占总市值近六七成的200至300家上市公司完成股权分置改革后，若市场能承受非流通股上市流通，新股发行将可恢复。“事实上，‘上面’不可能容忍长时间不融资。”上述分析师说。
　　目前，对新老划断时间点，市场有三种判断：一是以第一只全流通新股上市为标志；二是G股恢复再融资；三则是第二批试点结束，改革全面铺开即为新老划断时间点。
　　“不可能等到股改全部完成，才重新启动再融资。”中国人民大学金融与证券研究所的李永森教授说。
　　李永森认为，尽管市场对再融资存在反感，有一种圈钱的判断，但作为投资者应该认识到，资本市场的功能之一就是融资，另外，投资者对公司的基本情况应该做一些自己的分析。
　　“股权分置改革后最大好处是，大股东再融资时必须考虑股价。”李永森说，不过，股改正在关节上，现在恢复再融资可能对股改的信心产生影响。
　　“现在说再融资，还为时过早。”银河证券研究所副主任丁圣元说，现在股改很多的问题都没有解决，相应的标准没有出台，再融资最快也要等到10月以后。
　　另有消息称，总共有3000亿的平准基金为股改可能存在的风险做准备，其中央行将运作约1000亿元，此外，保险公司和银行系基金还分别有1000亿元资金可以投资。
　　今天，央行拒绝对该消息评价，央行相关负责人表示“对市场传言我们不予证实”。一位接近某银行基金的人士今天告诉记者：“钱不是最重要的问题。”不过，他不愿就此消息发表更多意见。
　　李永森认为，股权分置改革是落实“国九条”非常重要问题，必须走下去，不可逆，这需要国家各部门的力量协调安排，“央行支持股改是应该做的努力，保险公司、商业银行也要分担。”
　　“平准基金，应该旗帜鲜明的提出来”，李永森说，平准基金是对股市的逆向操作，至少需要1000亿，因为平准基金少于这个数量没有意义，“目前股改还算比较顺利，依这种情况不需要3000亿”。丁圣元也表示，“如果平准基金大张旗鼓的推出，肯定不需要3000亿之巨的资金。”
　　一位分析师表示，最近股市出现“神秘资金”，大盘持续走高，有可能就是平准基金入市，“但为什么不名正言顺的出现，这么暗地里托市，和坐庄有什么区别？”（见习记者 吴君强）  
　 中华工商时报

青百

操盘必读 8月17日证券市场要闻及简评

叶剑

　　(一)、股改政策动态

　　四川金融投资报《全面股改指引上报国务院》“决定股权分置改革的纲领性文件已经于日前由中国上报至国务院。经审定批复后的文件将成为深入推进股权分置改革的政策基础。此后，将在国务院‘全面推开股权分置改革’文件下达同时，出台《关于股权分置改革的相关办法》来确认批复的内容。”“上报的意见体现了以增量带动存量，即在改革试点结束后实施新老划断，做大全流通板块”，“鼓励上市公司进行股改，不排除对不配合股改或者无法进行股改的公司处以退市惩罚”。“在上报的同时，也要求深、沪两市符合条件的上市公司上报股改方案。按照部署，目前的倾向是9月底之前完成深市中小企业板的股改审批工作。”

　　简评：《国务院“全面推开股权分置改革”》文件下达之前，行情难以见顶、完结；但是发布之日或者前后，则谨防股指阶段性地出现“利好出尽就出货”的情况。届时如果出现出货迹象，则将通知正式会员把握高抛低吸的机会、逢高减磅以便未来低吸。眼前则是持有。

　　(二)、股改个股动态

　　深圳商报《银鸽和鲁化股改方案获通过》

　　《首批上海本地股不会10送10》“二批试点即将结束，股改全面铺开在即。记者日前获悉，至少有12家上海本地国有上市公司将在20日左右公布股改方案，方案仍将以送股为主。不过，这批公司的方案可能不会像市场期望的那样高达10送10，10送5将是上限。”“这12家都是国有上市公司。该批公司还是都属于不含B股、H股和外资法人股，即股本结构简单的上市公司。”

　　简评：沪深本地股的热点短线还将保持一段时间，直到8月20日前后利好兑现。

　　(三)、供求关系/筹码供应

　　东方早报《股市年内恢复融资 新老划断望“登场”》“今年6月暂停至今的股市融资(及再融资)功能有望重新开启。接近中国的人士昨日向记者表示，新股上市可能在年内恢复，并正式实施‘新老划断’；此外，重新开闸的还有再融资项目，目前上市公司还在等候相关政策的出台。”

　　每日经济新闻《再融资酝酿开闸　A股欲现思科模式》“昨日，受再融资即将开闸、G股将首先享受再融资政策的影响，两市G股居跌幅前列。”

　　简评：融资、再融资消息昨天已经影响了股指的短线震荡。G股受到的影响最大。但是，进一步的调整空间多大？调整到1146点？下方支撑是存在的。逢低吸纳的机会可以等待。调整中的机会则主要还是在于个股。

　　(四)、G股动态

　　《两新G股首日涨幅仅7%》“受大盘震荡盘整的影响，G板‘局部牛市’有所降温。昨天，G华海(600521)、G风神(600469)完成股改后首日恢复交易，其实际涨幅均为7%，是第二批试点以来首日表现最不理想的个股。”

　　简评：由上可见：经过抢权甚至过度抢权的股改概念股，除权之后需要谨防短线到位。目前操作，准G股、准股改概念股的价值更大，是发掘的重点。(

青百

股改17天拉起两千亿市值 尚福林讲话称还有利好  


　　上证指数从1020点到1192点，只用了17个交易日。从7月21日长江电力因股改停牌至周一复牌的17个交易日内，上证指数上涨了172点，涨幅达16.8%，平均每天上涨10点。
　　就在这17天内，股市轻松收复了2000亿元的市值，涨幅20%到30%的股票满地皆是，最疯狂的ST丰华甚至连封16个涨停板，股价上涨132.46%。
　　“上涨的所有理由其实都离不开股改对价，包括中小企业板的上涨、上海本地股的暴涨，甚至凭借一己之力让上证指数渡过危难的中石化，它们上涨背后的理由都是对价。”市场观察员江南证券李刚向记者表示，在17个交易日里挽回股市2000亿元市值的“功臣”，正是一个多月前还让人谈虎色变的股权分置改革。由于QFII对股改公司的大胆介入以及持续出现的赚钱效应，股改已彻底摆脱了“杀手”形象。在此期间，市场热点也从42家对价公司向可能会在不久的将来进行股改的公司扩散。
　　股市这样的涨势或许也出乎了领导的预料。在刚刚开始上涨的7月25日，研究中心主任李青原还在表态中暗示，股改成功不能以股价论成败。显然，李青原没有想到刚拉出一大一小两根阳线的股市后面还会有更为波澜壮阔的上涨，否则她绝对可以信心十足地把上涨原因归于股改。
　　但在17天之后，股市还能继续涨势吗？就在投资者开始有这种忧虑时，主席尚福林的讲话暗示还会有与股改配套的利好出台。
　　在昨天的新华社稿件《尚福林：资本市场改革和发展推进取得明显进展》中，尚福林的指出，“目前正在抓紧准备有关股权分置改革全面推开的指导性文件，不久将正式发布实施。”
　　这一讲话与此前一直在市场内流传的“8月20日出台一份包含诸多利好的股改细则”暗合。据悉，其中可能涉及含H股、B股的公司不获对价补偿，承诺回购流通股及建议多采取缩股等极受市场欢迎的18条利好。
　　记者了解到，目前不少机构投资者手中都握有一份包括中石化、华能国际等数十家公司“股改对价计划书”的表格。这也说明机构投资者已经把工作重心向在股改股中“寻宝”倾斜。
　　“即使利好公布的时间向后推也不错，至少留下了想像空间。”这是很多机构投资者的共识。许多基金公司也都在周报中表达了对后市相对乐观的判断。(记者 高翔)
　 北京晨报

通少

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安邦资讯

青百

中小板公司首例受让主板股权  


　　盾安环境可能将成为首家受让主板上市公司股权的中小板公司。昨日，该公司公告称，公司将受让大股东盾安控股集团有限公司所持的海螺型材法人股4500万股（占总股本12.5%），成为海螺型材的第二大股东。
　　盾安环境董事会就此次转让表示：首先，看好海螺型材世界第一的行业地位，对其未来的快速发展较有信心；其次是为了充分获得IPO节余资金的投资收益；另外，对于转让股份中的被质押于光大银行杭州市解放路支行的1870万股股权，大股东已经承诺于股权转让过户手续办理前解除其质押。董事会表示，按海螺型材下半年业绩与上半年持平测算，预计投资收益率可达到10.74%。
　　该次交易的保荐机构国元证券保荐代表人万士清认为，此次受让股权行为是一次阶段性投资行为，目的是充分提高资金使用效率，未来资金回收后，仍将投向主营业务。 （蒋兴）
　 每日经济新闻